NH INVESTMENT & SECURITIES Portfolio 솔루션부 2015. 2. 24 글로벌마켓브리핑 금융상품이슈 -낙폭과대자산및유망자산을활용한사전증여절세전략 국내주식투자전략 - KOSPI, 강화되는상승동력 추천종목 - Large Cap 추천종목 - Mid-Small Cap 추천종목 WM 주식포트폴리오 Market Window Market Indicators
구자원 02) 768-7875, jawon.koo@nhwm.com / 김주해 02) 768-7954, joohae.kim@nhwm.com 글로벌마켓브리핑 글로벌채권시장 지난주발표된연준의 1 월의사록이예상보다비둘기파적인것으로발표되면서지난주미국채 10 년금리의상승세는제한적이었음. 그러나옐렌의장은이번주예정되어있는의회증언을통해경기회복의자신감을드러낼것으로보여이번주는금리상승압력이우세할전망. 다만, 2 월고용지표발표전까지금리상승폭은제한적일것으로예상 독일 10 년물채권금리가레인지속에서횡보세를보임에따라동일만기의미국채권과의스프레드가최근고점까지벌어짐 글로벌원자재시장 지난주금요일그리스가국제채권단과구제금융을 4 개월연장하는안에합의. 이에따라안전자산 선호심리약화로금가격은하락. 원유가격은지난목요일미국에너지청이원유재고량이또다시사상최고치를기록했다는리포트를 발표함에따라하락세를이어가고있음. 그러나미국동부날씨가기록적한파를보이고있고, 원유 굴착장비설치건수가지속적감소세를나타냄에따라하락폭은제한적 글로벌환율시장 유로화는그리스의유로존탈퇴가능성이올 7 월까지당분간사라지며달러대비소폭강세를나타냄 S&P 에이어무디스가러시아신용등급을투기등급으로강등. 우크라이나와의정전협정또한잘지켜지지않으면서루블화는약세전환 주요 Indicators ( 단위 : %, %p, 달러 /bbl, 달러 / 온스, 달러 / 톤, 달러 /MT, 달러 /Ib) 구분 지표 종가 전일대비 1M 3M 6M 구분 지표 종가 전일 1M 3M 6M 채권 미국채 2.115 0.004 0.318 (0.195) (0.287) FX 원 / 달러 1,108.74 0.3 (2.2) 0.3 (8.0) 10년물 독일국채 0.387 0.020 0.025 (0.383) (0.595) 원 / 엔 10.75 (0.3) 1.7 (1.2) (5.1) 일본국채 0.383 (0.008) 0.149 (0.079) (0.127) 엔 / 달러 119.20 (0.1) (1.2) (0.8) (12.7) 영국국채 1.816 0.051 0.338 (0.232) (0.589) 원 / 위안 177.22 0.3 (1.8) 2.2 (6.5) 중국국채 3.360 (0.020) (0.210) (0.280) (0.920) 위안 / 달러 6.26 (0.0) (0.4) (1.8) (1.6) 브라질 12.926 0.112 1.049 0.269 1.236 헤알 / 달러 2.87 (0.1) (8.9) (10.3) (21.2) 인도국채 7.692 (0.003) (0.014) (0.478) (0.823) 원 / 헤알 386.65 0.2 7.9 13.0 15.4 그리스 9.145 (0.744) 0.735 1.216 3.293 유로 / 달러 0.88 0.3 (1.2) 9.7 16.3 원자재 금 1,208.3 (0.1) (6.3) 1.5 (6.7) 원 / 유로 1,261.4 0.2 (2.6) 9.3 6.8 은 16.3 (2.3) (8.2) 0.9 (15.9) 주식 KOSPI 1,968.4 0.4 4.3 0.1 (4.1) 팔라듐 780.4 0.1 0.8 (2.0) (12.2) S&P 500 2,110.3 0.6 2.9 2.3 6.1 WTI 50.3 (1.6) 8.3 (33.6) (45.4) Euro Stoxx 3,518.4 0.8 4.0 10.1 13.6 브렌트유 59.6 (1.1) 19.3 (27.3) (42.9) 50 독일 DAX 11,130.8 0.7 4.5 14.4 19.2 구리 5,693.0 (1.0) 0.1 (14.6) (18.8) Nikkei 225 18,466.9 0.7 5.5 6.4 18.8 니켈 13,955.0 (0.2) (5.5) (14.7) (26.4) 상해종합 3,246.9 0.8 (3.8) 32.2 45.0 아연 2,047.0 (1.4) (2.5) (9.1) (13.1) HSCEI 12,041.5 (0.2) 4.9 16.0 8.5 커피 148.7 (0.4) (9.5) (21.3) (22.8) 인도 29,295.8 0.2 0.1 3.4 10.9 주 : 전일종가기준, OTC 거래상품인채권과 FX의가격은다른자료와다를수있음 자료 : Bloomberg, NH투자증권 Portfolio솔루션부 2
금융상품이슈김정남, CPA 02) 768-7964, jnkim@nhwm.com 낙폭과대자산및유망자산을활용한사전증여절세전략 할아버지의손자녀사랑, 증여설계로실천 세대간부의이전을 위한증여설계필요 저금리, 고령화및정부의세제정책변화속에자산관리의주요관심사가변화되고있다. 단기적인재테크정보위주에서장기적인노후대비로, 그리고세대간부의이전을위한사전계획이더욱중요해졌기때문이다. 특히, 부의세대생략이전 에주목할필요가있다. 세대생략이전이란부모가자녀세대에게자산을이전하지않고손자녀세대로이전하는것을말한다. 손자녀세대로 사전증여증가예상 2014 년국세통계연보에의하면최근 5 개년간연령대별수증자수현황에서 20 대내지 40 대의수증자증가율보다 10 대이하의증가율이더높은것으로나타났다. 조기증여를통해증여세를절감하고, 손자녀에대한사랑을직접표현하는사례가늘고있기때문으로분석된다. 실제금융권에서는손자녀세대를타깃으로한 내리사랑연금보험, 손주사랑적금 등의상품이출시되고있다. 이런추세는 2014 년증여재산공제한도증가와금융실명제법강화로인해당분간더가팔라질것으로예상된다. 직계비속에대한증여재산공제한도 : 미성년자 2천만원,, 성년 5천만원 하지만손주사랑에도기술이필요하다. 무턱대고자산을증여했다가는최고 50% 의증여세율과증여세산출세액의 30% 인세대생략할증과세까지부담해야하기때문이다. 증여세는현재증여하는재산가액뿐만아니라과거 10 년이내증여재산가액을합산해서누진세율 ( 최저 10% 내지최고 50%) 을적용한다. 그렇기때문에 10 년이상의장기간에걸쳐설계하되, 증여세산출시공제해주는증여재산공제한도를최대한활용할필요가있다. 2014 년도세법개정으로직계존속이직계비속에게자산을증여할때미성년자는 2 천만원, 성년은 5 천만원의증여재산공제한도를적용받을수있다. 따라서미성년자인손자녀에게증여한다면 10 년간 2 천만원까지세금부담없이자산을증여할수있는것이다. 연령대별수증자수증감현황 증여세율 190 170 150 130 110 90 70 50 10세미만 10대 20대 30대 40대 50대이상 2009년 2010년 2011년 2012년 2013년 과세표준 세율 1억원이하 10% 1억원초과 5억원이하 1천만원 + 1억초과분의 20% 5억원초과 10억원이하 9천만원 + 5억초과분의 30% 10억원초과 30억원이하 2억4천만원 + 10억초과분의 40% 30억원초과 10억4천만원 + 30억초과분의 50% 주 : 2009 년 =100 자료 : 2014 년국세통계연보, NH 투자증권 Portfolio 솔루션부 자료 : NH 투자증권 Portfolio 솔루션부 3
부동산대비 금융자산의증여증가 추세 어떤자산을증여하는지도중요하다. 특히, 수익성부동산을증여할때는어린손자녀에게사업소득이발생될수있어주의해야한다. 이경우손자녀의종합소득세부담뿐만아니라부모의소득세증가 ( 소득금액 100 만원초과시부양가족에서제외 ) 및건강보험지역가입자전환문제가발생될수있기때문이다. 증여재산종류별현황을보면 2008 년을제외하고 2011 년까지는부동산증여가액이금융자산 ( 유가증권포함 ) 증여가액을초과했으나, 2012 년이후에는금융자산이부동산증여가액을앞서고있다. 부동산가치하락에대한우려와부동산증여시발생되는취득세및사후제세공과금등이부동산증여의걸림돌로작용한것으로판단된다. 낙폭과대된상품, 저가증여기회로활용 낙폭과대된국제유가, 분할매수를통해증여재산으로활용유가에투자하는다양한금융상품 국제유가는글로벌경기침체로인한수요둔화와미국 -OPEC 의원유치킨게임속에서급락하여 2014 년 6 월배럴당 106.91 달러에서지난 1 월 44.45 달러로 58% 하락하였다. 최근에는미국시추굴착장치수감소및유로존의경기회복기대감으로유가가반등하여 2 월 20 일 WTI 는배럴당 50.34 달러를기록하고있다. 향후원유생산국간의생산량과글로벌원유수요추세에따라유가변동성이이어질것으로예상하고있으나, 배럴당생산원가가 40 달러초반임을감안한다면저가증여의기회로고려해볼수있다. 실제 2008 년도금융위기때금융자산증여가급증한바있는데, 주로급락한해외펀드를증여의기회로삼았다. 그당시연초대비 60% 이상하락했던중국펀드는 1 년만에저점대비 100% 상승하여증여세절세효과를볼수있었다. 유가에투자하는금융상품에는글로벌 ( 원유선물및파생 ) ETF, 국내 ( 원유선물 ) ETF, 원유 DLS, 그리고원유 ETF Wrap 등이있다. 글로벌 ETF 는유가상승 or 하락에투자할수있으며, 최대 3 배까지레버리지투자가가능하다. 매매차익은양도소득세 (22%) 로분류과세되기때문에상대적으로고소득자에게유리하다. 국내 ETF 는 Tiger 원유선물 (H) ETF 가유일하며글로벌 ETF 대비환금성이유리하다. 매매차익은배당소득세 (15.4%) 로과세되므로금융소득 2 천만원이이하일경우에는분리과세가가능하다. 따라서미성년자에게 2 천만원이내에서증여할경우에는국내 ( 원유선물 ) ETF 에투자하는것이세금측면에서유리하다. 증여재산종류별현황 국제유가추세 ( 십억원 ) ( 달러 / 배럴 ) 140 WTI 현물 Brent 현물 12,000 토지및건물 유가증권및금융자산 120 10,000 8,000 6,000 4,000 100 80 60 2,000 40-2005 년 2007 년 2009 년 2011 년 2013 년 20 '10.1 '10.7 '11.1 '11.7 '12.1 '12.7 '13.1 '13.7 '14.1 '14.7 '15.1 자료 : 2014 년국세통계연보, NH 투자증권 Portfolio 솔루션부 자료 : WM 데이터센터, NH 투자증권 Portfolio 솔루션부 4
원유 ETF Wrap 으로분할매수전략활용안정성이보강된저낙인 DLS 원유 ETF 를적극적으로운용하고싶다면원유 ETF Wrap 상품을활용할수있다. 원유 ETF Wrap 운용스타일은판매금융기관마다상이하다. 당사상품의경우글로벌 or 국내 ( 원유 ) ETF 중자산을선택하고, 가격등락에따라분할매수전략을활용한다. 사전에설정한목표수익률을달성하면청산되는구조다. 단, 원유 ETF Wrap 은금융기관마다모집기간및최소가입금액등의제약요인이있으므로반드시사전에확인해야한다. 원유 DLS 는낙인되지않을경우제시된수익률을달성할수있다는점에서타상품대비안정적이다. 따라서국제유가의추가적인하락은제한적이나, 강한반등에대한확신역시불투명하다면안정성이보강된저낙인 DLS 를활용해볼수있다. 하지만유가가큰폭으로반등하더라도실현되는수익이제한적이라는점은유념해야한다. 중국등아시아소비재펀드, 장기유망자산으로증여에활용 중국경제투자에서소비중심으로변화소비성장가능성이높은아시아지역아시아지역소비성장테마펀드 미래에셋그레이트컨슈머펀드 한편, 성장하고있는유망상품에대한장기투자도증여로충분히활용할만하다. 중국관련펀드가대표적인예이다. 중국경제는투자중심에서소비중심으로변화하고있다. 중국의 GDP 중소비비중이증가하고있으며, 가계의소비수준이향상됨에따라기본적인생필품에서벗어나다양한상품소비로확대될것으로판단된다. 중국정부의소비확대강조정책도중국소비재관련산업의성장가능성을뒷받침해주고있다. 전세계인구의 1/3 을차지하고있는아시아지역은상대적으로젊은인구비중이높아소비성장에유리한구조다. 아시아지역은빠르게도시화되고있으며소득증가와도시화로인해저가소비에서고가소비로소비패턴이변화하고있다. 2013 년에발표된 UN 보고자료에의하면 2030 년에는전세계중산층의절반이상을아시아사람들이차지할것으로전망하고있는만큼아시아지역의소비가활발해질것으로예상된다. 중국등아시아의소비성장가능성에투자하는금융상품으로는 미래에셋아시아그레이트컨슈머펀드 가있다. 미래에셋아시아그레이트컨슈머펀드는중국뿐만아니라한국, 인도등아시아전지역 ( 일본과호주제외 ) 의소비성장에장기수혜를누릴수있는테마에투자하고있다. 인터넷, 게이밍, 식품, 여행, 헬스케어등이주요투자테마다. 동펀드는연초이후 5.15%, 과거 1 년 26.24% 의수익률을기록하며벤치마크대비 16.88%p 아웃퍼폼하고있다. 중국 GDP 중소비비중증가 (%) (%) 20 GDP 성장률 ( 좌 ) 60 18 소비비중 ( 우 ) 16 50 14 40 12 10 30 8 6 20 4 10 2 0 0 '03.1 '05.1 '07.1 '09.1 '11.1 '13.1 자료 : wind, NH투자증권투자전략부 상품비교 (%) 설정액 ( 우 ) 펀드 ( 좌 ) 35 BM( 좌 ) 비교유형 ( 좌 ) 30 25 20 15 10 5 - -5-10 '14.1 '14.3 '14.5 '14.7 '14.9 '14.11 '15.1 자료 : fnspectrum, NH투자증권 Portfolio솔루션부 ( 억원 ) 450 400 350 300 250 200 150 100 50-5
국내주식투자전략 이주호 02) 768-7991, imissk2000@nhwm.com KOSPI, 강화되는상승동력 글로벌증시, 그리스사태해결 + 경기모멘텀회복 그리스구제금융 4 개월연장에합의 설연휴기간동안그리스사태완화및미국과유로존의경기지표개선에힘입어나스닥지수가사상최고치수준에근접하고, 유로존증시는상승세를유지하는등글로벌증시의안정적인흐름이이어졌다. 무엇보다유로그룹과그리스정부가구제금융 4 개월연장안합의에성공하면서불안요인이었던그렉시트 (Grexit) 우려감이크게완화되었다. 그리스가채권단에경제개혁조치목록을제출하고 EU 로부터승인을받는절차가남아있지만, 일단국내외증시는시장의노이즈로작용했던그리스사태가완화국면에진입하는반면, 글로벌경기모멘텀이되살아나는모습을보이면서위험자산회피심리가완화될개연성이커보인다. 그리스가승인을받게된다면유럽재정안정기금 (EFSF) 지원이나채권시장프로그램 (SMP) 수익환수등과같은자금지원을통해재정부족을해결할수있어그리스우려감은당분간수면아래로들어가게될것이다. 한편, 지난 19 일공개된 1 월 FOMC 회의록을살펴보면, 초저금리기조유지및금리인상결정에대한인내심을지속적으로발휘하기로하는기존시각을이어가고있는것으로나타났다. 이에따라국내외증시도 3 월 FOMC 회의까지는금리인상우려감에서좀더자유로워질것으로예상된다. 여기에미국의 2 월제조업 PMI 가전월 (53.9) 대비개선된 54.3 을기록하고, 유로존종합 PMI 역시 7 개월연속상승세를보이는등글로벌경기회복기대감이다시부각되고있는점도긍정적인요인이다. 오는 3 월부터 ECB 의양적완화프로그램가동으로인해 2/4 분기로갈수록유로존의경기회복기대감이커질수있다는점과지속되는주요국가들의유동성공급효과등을감안할때글로벌경기모멘텀역시꾸준히강화될수있을전망이다. 설연휴기간, 글로벌증시상승세이어져 미국 / 유로존 PMI 개선세지속 3 2 (%) (p) 59 58 57 미국마킷제조업 PMI( 좌 ) 유로존종합 PMI( 우 ) 1 56 55 0 니케이 225 러시아 RTS 프랑스 CAC 40 EURO STOXX 50 독일 DAX 브라질 BOVESPA 나스닥종합 54 53 52 51 50 '14.1 '14.3 '14.5 '14.7 '14.9 '14.11 '15.1 기간 : 일본 2. 23 일, 그외국가 2015. 2. 18 ~ 2. 20 일자료 : Bloomberg, NH 투자증권 Portfolio 솔루션부 자료 : Bloomberg, NH 투자증권 Portfolio 솔루션부 6
경기선 (120MA) 을회복한 KOSPI, 추가상승기대감높아져 상승을위한세가지 조건형성 이에 KOSPI 는지난해 10 월이후처음으로 120 일이동평균선을회복하면서중기추세변화를꾀하고있다. 지난해 11 월고점인 1,980~1990 선전후의매물구간에진입함에따라상승탄력이다소둔화될수는있겠지만, 아래세가지이유를고려한다면 KOSPI 의추가상승기대감은당분간지속될전망이다. 첫째, 수급적인측면에서외국인과연기금의동반매수에따른국내증시의하방경직성강화는물론유로존, 일본, 중국등의유동성확대과정에서국내증시로의외국인매수세유입기대감이높아질전망이다. 둘째, 실적모멘텀측면에서하락세를보이던 2015 년 1/4 분기및연간이익모멘텀이 2 월이후완만한개선세를나타내며실적불확실성완화기대감을높이고있다. 셋째, 미국의견조한경기개선세뿐만아니라 3 월부터시작될 ECB 의 QE 프로그램시행, 유로화약세등으로유로존의경기회복모멘텀이강화될조짐을보이고있다. KOSPI, 5 개월만에 120MA 회복 국내기업이익모멘텀개선 2,100 2,050 (p) KOSPI 60 일이동평균선 120 일이동평균선 (2015.1.15=100) 100.5 100.0 2015 년 1/4 분기 2015 년연간 2,000 99.5 1,950 1,900 99.0 1,850 '14.7 '14.8 '14.9 '14.10 '14.11 '14.12 '15.1 '15.2 자료 : DataGuide, NH 투자증권 Portfolio 솔루션부 98.5 1.15 1.22 1.29 2.5 2.12 자료 : DataGuide, NH 투자증권 Portfolio 솔루션부 업황과실적모멘텀이종목선택의키 하드웨어, 반도체 생활용품 따라서 KOSPI 의추가상승에대비해글로벌경기및기업실적모멘텀회복시수혜가예상되는종목군을중심으로지속적으로대응력을강화해나가는것이바람직해보인다. 미국은견조한소비개선세가지속되고있고, 유로존역시 2월서비스 PMI 및 1월자동차판매개선세가전월대비가속화되는모습이다. 또한중국은성장률둔화속에서도소비지출액이지속적으로증가하고있어글로벌소비회복시수혜가예상되는하드웨어, 반도체, 생활용품 ( 화장품, 의류 ) 등에대한비중확대전략을유지해나갈필요가있다는판단이다. 한편, 다음달 2일부터열리는 MWC(Mobile World Congress) 에서삼성전자를비롯한글로벌 IT 기업들이사물인터넷, 전자결제, 무선충전등신기술을결합한신제품을내놓을것으로예상되고있는데, 최근사물인터넷을기반으로한 IT 주도의산업융합이나타나고있고, 이에따른실적개선흐름도지속되고있어관심을유지할필요가있다. 7
또한화장품및의류등생활용품관련주는내수시장보다는미국, 중국등해외시장의성장성을확보하고있어양호한펀더멘털을지속해나가고있는점에주목할필요가있다. 건설, 운송 아울러글로벌유동성과경기회복기대감등을고려할때경기민감주내에서실적기저효과가클것으로예상되는건설및건자재, 운송등에대한트레이딩전략을병행하는것도유효해보인다. 최근기관투자자및외국인은건설업종에대한매수세를강화해나가고있는데, 국내주택시장의회복세와해외사업부문의손실반영에따른실적턴어라운드가예상되고있기때문으로보여진다. 운송의경우에도해외온라인쇼핑몰및모바일쇼핑증가, 1 인가구증가등소비트렌드변화에따른매출확대와유가하락에따른비용절감효과등으로펀더멘털강화가예상된다는점에서관심을지속해나갈필요가있다. 8
이주호 02) 768-7991, imissk2000@nhwm.com / 이현주 02) 768-7986, leehj@nhwm.com Large Cap 추천종목 Large Cap 선정 추천종목수 Large Cap Pool 30 종목을대상으로저평가되었거나성장성이뛰어난기업을선정 최대 10 종목이내로압축하여추천. 시장상황에따라주식비중조절 목표수익률 10~20%. 단, 시장상황이나당사의위험관리원칙에따라변동가능 (10% 로스컷룰적용 ) 추천기간 2~3 주내외. 단, 시장상황이나당사의위험관리원칙에따라변동가능 누적수익률 ( 연초이후 ) Large Cap +2.41% 성공종목수 / 추천종목수 8/19 벤치마크 +3.76% 성공률및주식비중 성공률 42.1% 초과수익률 -1.35%p 주식 / 현금비중 100/0 * 벤치마크는 KOSPI(90%) 와 KOSDAQ(10%) 을가중평균한지수사용 ( 단위 : 원, %) 종목 ( 코드 ) 현재가추천일수익률투자포인트 CJ 대한통운 (000120) 현대건설 (000720) 181,500 2/23-9.25 46,700 2/23 3.09 택배부문호조세가두드러지며수익성개선이예상되며, 계약물류및해운항만부문등전반적인사업부문의안정적인외형과수익성을유지할전망 2015년 Capex는 1,822억원 (+106.6% y-y) 계획으로택배및해외물류투자집중. 손실공사종료에힘입어해외부문원가율개선기대 국내주택부문은 2013년하반기부터증가한분양물량영향으로올해매출과이익확대전망 삼성전자 (005930) 제일모직 (028260) LG 하우시스 (108670) 한세실업 (012630) LG 디스플레이 (034220) 삼성 SDI (006400) 한국금융지주 (071050) SK C&C (034730) 1,367,000 2/17-0.50 149,000 2/16 1.02 183,500 2/12 3.67 41,300 2/11 5.90 34,050 2/9-2.99 129,000 1/28 1.18 52,300 1/22 5.98 222,500 1/2 4.22 동사는연산처리용 AP 및기억소자인 DRAM 과 NAND 를모두보유한회사로올해반도체부문 실적확대기대 IM 사업부는 1/4 분기말갤럭시 S6 출시및중저가라인업확대로 2/4 분기이후실적개선가능할전망. 시스템반도체부문은 14nm FinFET 공정안정화및하반기파운드리수주확대기대 급식 / 식자재부문의중국및베트남진출본격화로매출및수익성개선지속전망. 건설부문역시베트남및공공프로젝트수주증가에기반한매출성장예상. 중장기측면에서 바이오부문의성장성에도주목할필요. 2015 년은부동산규제완화등에의한건축경기회복세가이어지며건자재의매출성장이예상. 최근국제유가하락, 화학시황부진등으로화학제품가격이약세를보이고있으며, 이는동사 원재료구매액감소로이어져수익성개선전망 동사의 2014 년영업이익률은 1) 높은마진중심의선별적오더관리, 2) 증설라인생산성향상, 3) 원면가격하락으로인한원가율개선등으로 7.1% 를기록하며전년대비큰폭으로개선됨 중장기적으로 1) 매출볼륨성장에따른고정비비중감소, 재단자동화등을통한생산효율성 극대화등으로수익성개선지속전망 2015 년 50 인치이상의 TV 대형화추세와타이트한수급에따른업황호조세전망 비수기임에도불구하고 2015 년 1/4 분기는고객사의신규스마트워치출시등으로견조한 실적이지속될것으로기대. 수율개선과 TV 쪽채택율확대로편광필름부문의매출및이익률개선전망. 반도체업체들의미세공정전환가속화로마진율이높은반도체소재부분역시안정적인성장세를기대 LCD 업황호조와중저가스마트폰 OLED 채택확대에따른삼성디스플레이실적개선도긍정적 증권 / 자산운용 / 저축은행 /PEF 등다양한금융상품솔루션보유 리테일브로커리지및 WM 영역에서높은 M/S 를유지하고있는가운데 IB 부문에서도부동산 PF 등새로운영역진출로양호한수익을시현하고있는점도주목 엔카, 에코폰등신사업순항으로 2015 년 17.2% 의매출성장세전망 (Fnguide 컨센서스기준 ) 최근반도체모듈진출에따른실적모멘텀강화기대. 고마진 OS 사업 ( 아웃소싱사업 ) 에서의 신규고객확보와해외매출확대등으로수익성개선지속 신규추천종목 제외종목 없음 없음 9
이주호 02) 768-7991, imissk2000@nhwm.com / 이현주 02) 768-7986, leehj@nhwm.com Mid Small Cap 추천종목 Mid-Small Cap 선정 추천종목수 중소형주 ( 시가총액 1 조원이하 ) 를대상으로재무적안정성과성장성 유동성이뒷받침되는기업 최대 10 종목이내로압축하여추천. 시장상황에따라주식비중조절 목표수익률 10~20%. 단, 시장상황이나당사의위험관리원칙에따라변동가능 (10% 로스컷룰적용 ) 추천기간 2~3 주내외. 단, 시장상황이나당사의위험관리원칙에따라변동가능 누적수익률 ( 연초이후 ) Mid-Small Cap 8.94% 성공종목수 / 추천종목수 7/13 벤치마크 +3.76% 성공률및주식비중 성공률 53.8% 초과수익률 +5.18%p 주식 / 현금비중 80/20 * 벤치마크는 KOSPI(90%) 와 KOSDAQ(10%) 을가중평균한지수사용 ( 단위 : 원, %) 종목 ( 코드 ) 현재가추천일수익률투자포인트 테스나 (131970) 대한유화 (006650) 내츄럴엔도텍 (168330) 오로라 (039830) 차바이오텍 (085660) 미디어플렉스 (086980) 디엔에프 (092070) 아이컴포넌트 (059100) 22,000 2/24-81,400 2/17 2.01 52,500 2/16-1.12 14,550 2/10 3.19 16,200 2/10 7.28 5,540 2/2-3.31 20,800 1/29-3.48 17,100 1/2 3.95 시스템반도체테스트국내 1 위업체로삼성전자시스템 LSI 사업부로의매출이 70% 를차지 갤럭시 S6 향엑시노스탑재증가, 애플향파운드리물량수혜등삼성전자시스템 LSI 사업의 실적턴어라운드와파운드리사업강화에따른동사실적턴어라운드전망 유가급락에따른판가의동반하락에도불구하고, 타이트한수급으로 PE 제품의스프레드 개선세지속전망. 이에 Olefin 매출비중이 80% 에달하는동사수혜 MEG/EO(19 만톤 ) 의신증설효과도기대. 2015 년예상 PBR 0.57 배 (Fnguide 컨센서스기준 ) 로 저평가매력보유 동사의핵심경쟁력은백수오등복합추출물에대한용도특허로해외헬스케어유통업체및제조업체향수출이금년이후대폭늘어나글로벌헬스케어소재업체로부상할가능성점증 여기에올해유통채널이기존의홈쇼핑중심에서대형마트, 면세점등으로확대되어외형과 수익구조가레벨업될전망 2015 년예상실적은매출액 1,399 억원 (+10.6%, y-y), 영업이익 152 억원 (+18.7%, y-y) 으로호실적이전망되며, 시장구조적변화에따른수혜및생산 Capa 확대로성장세를이어갈전망 동사는지역별맞춤형캐릭터개발능력을보유해영국, 러시아, 국내시장브랜드인지도 1 위및북미시장 2 위권을유지하는등완구선진시장에서확고한입지를구축하고있음에주목 정부의료법인의영리자법인설립허용정책으로동사및차병원그룹간시너지창출기대 2014 년 12 월미국연방정부 QAF 프로그램최종승인에따라 2015 년흑자전환및실적가시성 확보기대 동사는영화투자및배급을주로하고있으며 2015 년상반기에 ' 강남 1970' 으로시작하여 10 편의영화배급이예정되어있음 한중 FTA 타결로저작권에대한보호가더욱강화되고, 합작영화에대한쿼터불이익또한축소된 만큼중국시장에서의우호적인여건을기반으로성공가능성이높을것으로기대 반도체미세공정전환가속화및 Capa 증설에따른수혜로실적모멘텀지속전망 올해 V-Nand 양산에따른소재 (HCDS) 공급량증가와고객다변화역시동사이익성장에기여할 것 2015 년 QD TV 시장개화와 Flexible OLED 기기출시본격화에따른수혜기대 CES2015 를시작으로삼성전자등 Brand 업체의 QD TV 마케팅본격화가예상되며이에따라신규 Item(QD 및 Flexible) 매출은 1/4 분기부터가시화될전망 신규추천종목테스나 (2015 년실적턴어라운드전망 ) 제외종목 없음 10
이준희 02) 768-7988, ejuny@nhwm.com / 한슬기 02) 768-7341, hsk0820@nhwm.com WM 주식포트폴리오 대상기업 포트폴리오구성 Portfolio 솔루션부 Large Cap Pool 과 Mid-Small Cap Pool Top-down 및 Bottom-up 어프로치를바탕으로시장상황에가장적합한포트폴리오추출 종목수는 5 개로구성. Portfolio 솔루션부의 Best 투자 Idea 에집중하여유형별수익률극대화추구 포트폴리오유형 Rebalancing 가치주성장주, 시가총액및변동성등을기준으로세가지유형제시 주간단위. 단시장상황이나당사의위험관리원칙에따라수시변동가능 공격형주식포트폴리오 ( 단위 : 배, %) 코드 종목 2015년 (E) 시가총액 PER PBR ROE 배당률 ( 억원 ) 베타 (1W,1yr) 편입일 수익률 A008770 호텔신라 26.81 4.68 18.96 0.42 41,407 1.06 2월 17일 -1.42 A085660 차바이오텍 2.04-2.85 0.00 7,580 1.50 2월 10일 7.28 A034220 LG디스플레이 9.02 0.99 11.50 1.47 125,593 0.71 2월 9일 -2.99 A035600 KG이니시스 26.05 3.44 14.17 0.00 6,962 1.63 2월 3일 -11.03 A047810 한국항공우주 28.43 3.52 13.11 0.51 41,817 0.67 1월 19일 28.50 중립형주식포트폴리오 ( 단위 : 배, %) 코드 종목 2015년 (E) 시가총액 PER PBR ROE 배당률 ( 억원 ) 베타 (1W,1yr) 편입일 수익률 A105630 한세실업 18.97 3.99 23.27 0.37 16,520-0.04 2월 24일 - A071050 한국금융지주 13.48 1.01 7.83 1.40 28,532 1.20 1월 19일 5.98 A034220 LG디스플레이 9.10 0.98 11.39 1.30 126,130 0.65 1월 2일 1.19 A035720 다음카카오 36.86 9.92 31.41 0.67 91,400 1.34 1월 2일 9.71 A051900 LG생활건강 26.38 5.15 22.01 0.66 93,397 0.75 1월 2일 9.47 안정형주식포트폴리오 ( 단위 : 배, %) 코드 종목 2015년 (E) 시가총액 PER PBR ROE 배당률 ( 억원 ) 베타 (1W,1yr) 편입일 수익률 A122900 아이마켓코리아 20.08 2.43 12.62 1.47 9,992 0.29 2월 13일 -3.60 A005930 삼성전자 10.99 1.26 12.58 1.37 2,054,826 1.44 2월 10일 -2.01 A192820 코스맥스 37.60 9.20 27.54 0.38 10,664 0.19 2월 5일 9.28 A034730 SK C&C 21.96 3.29 19.08 0.84 117,750 0.90 1월 2일 4.22 A035720 다음카카오 36.86 9.92 31.41 0.67 91,400 1.34 1월 2일 9.71 절대수익률 (%) 공격형 10.01 공격형 6.25 중립형 0.44 BM대비수익률 (%p) 중립형 -3.32 안정형 -3.62 안정형 -7.38 * 벤치마크는 KOSPI(90%) 와 KOSDAQ(10%) 을가중평균한지수사용 WM 주식포트폴리오는주식자산의포트폴리오투자에적합하도록구성하여제시하는추천포트폴리오입니다. 종목별투자의경우 Large Cap 및 Mid small Cap 추천종목을이용하여주시기바랍니다. 투자성향에따라유형별동일종목및비중투자를권장합니다. 11
Market Window 외국인순매수상위종목 ( 단위 : 억원 ) 기관순매수상위종목 ( 단위 : 억원 ) 순위 KOSPI KOSDAQ KOSPI KOSDAQ 종목순매수종목순매수종목순매수종목순매수 1 SK하이닉스 281 셀트리온 60 삼성전자 177 셀트리온 86 2 현대글로비스 237 데브시스터즈 24 GS리테일 160 CJ E&M 54 3 LG화학 219 KH바텍 23 현대건설 115 차바이오텍 43 4 POSCO 207 인터파크 18 OCI 101 마크로젠 24 5 현대모비스 163 이오테크닉스 17 한전기술 61 SK브로드밴드 22 6 KB금융 140 웹젠 17 GS건설 58 바이로메드 21 7 기아차 108 바이넥스 15 SK텔레콤 57 아모텍 21 8 삼성전기 96 코스온 14 현대엘리베이 54 SBS콘텐츠허브 16 9 한국전력 82 아모텍 14 KT 53 대륙제관 16 10 삼성에스디에스 77 인터플렉스 13 현대차 52 인터플렉스 15 외국인, 기관동시순매수 / 순매도 외국인연속순매수 순매수순매도순위 KOSPI KOSDAQ KT 삼성전기 GKL 다음카카오 KT&G 셀트리온 KPX케미칼 대우증권 LG전자 아모레퍼시픽 LG디스플레이 메디톡스 SBS미디어홀딩스 아모텍 LG생활건강 삼성전자우 5 일이상 현대모비스 KB 금융 LG 화학삼성물산현대제철롯데케미칼삼성전기한라비스테온공조 CJ 제일제당현대산업현대백화점한국금융지주 이오테크닉스로엔인터파크 CJ 프레시웨이 ISC NICE 평가정보하이록코리아아트라스 BX 하이로닉평화정공크리스탈 SBS 콘텐츠허브 SBS콘텐츠허브 아시아나항공 LS 엔씨소프트 골프존 이오테크닉스 NAVER 원익IPS 기아차 인터플렉스 게임빌 코나아이 동부화재 제일모직 금호산업 테크윙 4 일연속 POSCO LG 전자롯데쇼핑이마트 KCC 한샘 DGB 금융지주 LS 산전현대미포조선 CJ CGV LG 화학우한미약품 CJ 오쇼핑에스에프에이데브시스터즈유진테크농우바이오동원개발태광조이시티알티캐스트인터로조 SM C&C 아바텍 주 : 외국인연속순매수 : 전전일기준, 5 일간순매수상위 : 전일기준 최근 5 일간순매수상위종목 ( 시가총액대비순 ) ( 단위 : 억원 ) 외국인, 기관순매수전환 외국인기관투자주체 KOSPI KOSDAQ 한진해운 154 에이블씨엔씨 161 효성 139 GS리테일 446 이오테크닉스 102 차바이오텍 136 삼성전기 267 코스맥스 191 외국인 기아차호텔신라 GS SK 동양생명한국타이어월드와신세계삼광글라스현대상사동성제약영풍메리츠화재 네오위즈게임즈코스온 SK 브로드밴드원익머트리얼에이치엘비인트로메딕스맥블루콤안국약품와이솔녹십자엠에스이수앱지스 LG화학 689 금호산업 116 셀트리온 373 셀트리온 930 현대해상 104 두산인프라코어 266 현대글로비스 353 현대엘리베이 124 기관 현대위아한전기술 SK 텔레콤 LG 전자오리온현대해상한진칼한화삼성카드농심세아베스틸 LS 산전 위메이드디에이치피코리아파트론인터파크 INT 나노스다원시스태웅네오위즈홀딩스비아트론아트라스 BX KT 뮤직드래곤플라이 주 : 순매수전환 =2 일연속, 매도 ->2 일연속매수, 매수금액 > 매도금액 자료 : Fndataguide, 한국거래소 Market Window 의종목들은단순참고용종목으로추천종목이아닙니다. 12
Market Indicators 브라질기준금리 (Selic)/ 10 년국채금리 (%) (%) 14.0 12.5 13.5 12 13.0 11.5 12.5 11 12.0 10.5 11.5 11.0 10.5 브라질 10년국채금리 ( 좌 ) 브라질기준금리 10 9.5 10.0 9 '14.2 '14.4 '14.6 '14.8 '14.10 '14.12 '15.2 자료 : Bloomberg, NH투자증권 Portfolio솔루션부 미국크레딧스프레드추이 (bp) (bp) 150 650 미국투자등급 ( 좌 ) 140 130 미국투기등급 ( 우 ) 600 120 550 110 500 100 450 90 400 80 70 350 60 300 '14.2 '14.4 '14.6 '14.8 '14.10 '14.12 '15.2 자료 : Barclay s, NH투자증권 Portfolio솔루션부 유럽크레딧스프레드추이 EM 아시아채권스프레드 (bp) 130 120 110 100 90 80 70 유럽투자등급 ( 좌 ) 유럽투기등급 ( 우 ) (bp) 450 400 350 300 250 (bp) 200 190 180 170 160 150 140 130 아시아투자등급 ( 좌 ) 아시아투기등급 ( 우 ) (bp) 800 750 700 650 600 550 500 60 200 '14.2 '14.4 '14.6 '14.8 '14.10 '14.12 '15.2 자료 : Barclay s, NH투자증권 Portfolio솔루션부 120 450 '14.2 '14.4 '14.6 '14.8 '14.10 '14.12 '15.2 자료 : Barclay s, NH투자증권 Portfolio솔루션부 S&P500 지수와변동성인덱스 심천 A 지수와홍콩항셍지수 (pt) 2,200 2,100 2,000 1,900 1,800 1,700 1,600 S&P500 지수 ( 좌 ) VIX 인덱스 ( 우 ) (Index) 30 25 20 15 10 (pt) 26,000 25,000 24,000 23,000 22,000 21,000 20,000 홍콩항셍지수 ( 좌 ) 심천 A 지수 ( 우 ) (Pt) 1,800 1,700 1,600 1,500 1,400 1,300 1,200 1,100 1,500 5 '14.2 '14.4 '14.6 '14.8 '14.10 '14.12 '15.2 자료 : Bloomberg, NH투자증권 Portfolio솔루션부 19,000 1,000 '14.2 '14.4 '14.6 '14.8 '14.10 '14.12 '15.2 자료 : Bloomberg, NH투자증권 Portfolio솔루션부 13
Market Indicators CRB 지수와 WTI 유가 Dubai 유가와천연가스가격 350 CRB INDEX( 좌 ) (P) ($/ 배럴 ) WTI( 우 ) 110 ($/MMBtu) 7 천연가스 ( 좌 ) Dubai( 우 ) ($/ 배럴 ) 130 300 90 6 105 250 70 5 4 80 200 50 3 55 150 30 2 30 자료 : Bloomberg, NH 투자증권 Portfolio 솔루션부 자료 : Bloomberg, NH 투자증권 Portfolio 솔루션부 국제금속가격 국제곡물가격 ($ / MT) 22,000 니켈 ( 좌 ) 아연 ( 우 ) ($ / MT) 2,500 ($ / Bushels) 옥수수 ( 좌 ) ($ / Bushels) 550 대두 ( 우 ) 1,600 20,000 18,000 16,000 14,000 2,300 2,100 500 450 400 350 1,400 1,200 1,000 12,000 1,900 300 800 자료 : Bloomberg, NH 투자증권 Portfolio 솔루션부 자료 : Bloomberg, NH 투자증권 Portfolio 솔루션부 펄프와고무가격 BDI 지수와석탄가격 ($ / MT) 950 펄프 ( 좌 ) 고무 ( 우 ) (MYR / gram) 800 2,500 (P) 운임지수 (BDI, 좌 ) 석탄 ( 우 ) ($ / MT) 90 930 700 2,000 80 910 890 600 1,500 1,000 70 870 500 500 60 850 400 0 50 자료 : Bloomberg, NH 투자증권 Portfolio 솔루션부 자료 : Bloomberg, NH 투자증권 Portfolio 솔루션부 14
Market Indicators KOSPI KOSDAQ 2,100 (P) KOSPI (P) 600 KOSDAQ 2,050 580 2,000 560 1,950 540 1,900 520 1,850 500 1,800 자료 : FnDataGuide, NH 투자증권 Portfolio 솔루션부 480 자료 : NH 투자증권 Portfolio 솔루션부 증시자금추이 한국 / 미국변동성지표 ( 십억원 ) 실질고객예탁금증감누적 ( 좌 ) (P) 4,000 KOSPI 2,100 3,000 2,050 (%) 30 25 VKOSPI VIX 2,000 1,000 0-1,000-2,000 2,000 1,950 1,900 1,850 20 15 10 5 자료 : 금융투자협회, FnDataGuide, NH 투자증권 Portfolio 솔루션부 자료 : 금융투자협회, NH 투자증권 Portfolio 솔루션부 유동성 Proxy 주식시장유동성 Proxy (P) 2,300 KOSPI( 좌 ) 유동성 Proxy 6 개월변화율 ( 우 ) (%,6m chg) 15 KOSPI( 좌 ) (P) (2005.1.1 = 100) 주식시장유동성 Proxy( 우 ) 2,100 130 1,900 10 2,050 125 1,500 1,100 5 2,000 1,950 120 115 700 0 1,900 110 300 '04.1 '06.1 '08.1 '10.1 '12.1 '14.1-5 1,850 105 주 : 본원통화증가율 / M1 증가율 / 재고순환지표 / 회사채유통수익률 / 초과유동성을경기선행지수산출방식으로계산자료 : NH 투자증권 Portfolio 솔루션부 주 : 고객예탁금 / 기관 외국인누적순매수 / 미수금 + 신용융자 / 부동자금 (MMF 의역수를지수화 ) 을경기선행지수산출방식으로계산자료 : NH 투자증권 Portfolio 솔루션부 15
Compliance Notice 당사는자료작성일현재 "KG 이니시스를제외한상기추천종목 "' 의발행주식등을 1% 이상보유하고있지않습니다. 당사는자료작성일현재 " KG 이니시스 " 의발행주식등을 1% 이상보유하고있습니다. 당사는 ' 삼성전자, 엔씨소프트, LG 디스플레이 ' 을 ( 를 ) 기초자산으로하는 ELW 의발행회사및 LP( 유동성공급자 ) 임을알려드립니다. 당사는동자료를기관투자가또는제 3 자에게사전제공한사실이없습니다. 동자료의금융투자분석사와배우자는자료작성일현재동자료상에언급된기업들의금융투자상품및권리를보유하고있지않습니다. 동자료에게시된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다. 고지사항 본조사분석자료에수록된내용은당사 Portfolio 솔루션부의금융투자분석사가신뢰할만한자료및정보를바탕으로최선을다해분석한결과이나그정확성이나완전성을보장할수없습니다. 따라서투자자의투자판단을위해작성된것이며어떠한경우에도주식등금융투자상품투자의결과에대한법적책임소재를판단하기위한증빙자료로사용될수없습니다. 본조사분석자료는당사의저작물로서모든지적재산권은당사에귀속되며당사의동의없이복제, 배포, 전송, 변형, 대여할수없습니다. 16