Oct. 5, 5 Research Team Commodity Analyst 홍성기 Sungki8.hong@samsung.com 리스크의중심으로떠오른상품시장 Trade Simulation Commodity 수익 ( 손실 ) 종료여부 4년.%.% Closed Aluminum.6% Closed.9% Closed 7.8% Closed Nickel.% Closed 7.% Closed Lead 4.7% Open 5년 4.9% 리스크의중심으로떠오른상품시장지난주비철시장의최대관심사는비철금속트레이딩회사 Glencore였다. 동사주식은지난월요일약 % 급락하며전세계원자재기업들의주가하락을이끌었다. 과도한채무부담으로인한신용등급강등위험과상품가격부진으로인한주식가치하락이시장의매도를이끈것으로파악된다. 다만주요 IB들은 Glencore 의부채감축계획이진행되며리스크는완화될것이라는긍정적인견해를유지하여주가는점차안정되고있다. 그동안중국경기둔화와이로인한금융시장불안이상품가격에하락요인을제공했다면, 최근리스크가생산기업으로확대되며상품가격하락이다시금융시장의리스크요인으로작용하고있다. 대부분의원자재가격이금융위기이후최저수준으로하락한상황에서생산업체들은생존경쟁을벌이고있다. 이에생산원가수준이주요지지선으로언급되고있으나, 생존경쟁이심화되고산업구조조정으로이어질경우가격은장기생산원가아래에서상당기간머무를가능성도있다. 시장에서추정하는 Glencore의 매각에따른 Zi가격하락이언제든재현될수있음을유의할필요가있다. 중국경기부양노력과미국경기둔화가능성지난달 일중국정부는소형차소비세 5% 인하를발표했다. 중국의자동차판매가올해 분기부터전년대비감소하고있는상황에서수요진작을위한중국정부의미시적인경기부양책이본격적으로가동되고있음을시사한다. 이에자동차아연도금강판에주로사용되는 가격은짧은반등랠리를나타냈다. 이어서중국정부는 일 SOC 관련 6,589억위안규모의 차민관협력사업을발표했다. 이는지난해 월발표했던 차프로젝트보다규모및수량에서크게증가한것으로민관협력형태의 SOC 개발이경기부양정책으로자리잡고있음을시사하는것이다. 이번달 5중전회와 5개년계획, 분기 GDP 발표를앞두고경기부양을위한상징적인정책들이발표될수있어정책요인에의한반등가능성을주목할필요가있다. 지난주발표된중국공식제조업 PMI와 Caixin 제조업 PMI는부진한수치를나타내며비철가격의상단을제한했다. 한편미국고용지표와 ISM 제조업지표도둔화되며미국경기의둔화가능성을시사하고있다. 이는한편으로증시조정을통해상품가격을끌어내릴수있으나, 오히려 FOMC 금리인상기대지연과달러화약세로인한비철가격반등요인으로작용할수있음에도유의해야할것이다. 본조사자료는당사의저작물로서모든저작권은당사에게있습니다. 본조사자료는당사의동의없이어떠한경우에도어떠한형태로든복제, 배포, 전송, 변경, 대여할수없습니다. 본조사자료에수록된내용은당사리서치팀이신뢰할만한자료및정보로부터얻어진것이나, 당사는그정확성이나완전성을보장할수없습니다. 따라서어떠한경우에도본자료는고객의투자의결과에대한법적책임소재에대한증빙자료로사용될수없습니다.
Samsung Futures Weekly October 5, 5 Copper 최근생산업체들의감산발표와생산차질로공급과잉축소전망제기되고있으나, 여전히하락론이우세한상황. BOA는올해공급과잉을 56.9만톤, 내년 8만톤으로전망했고, CRU는중국의수요증가율이작년 7.% 에서올해.5% 로하락하며전체수요증가율은.5% 에서.% 로하락할것으로전망함. Goldman Sachs는올해말 $4,8, 내년말 $4,5 가격전망했고, Openlink 사는소비자들의매수헤지는아직이르며 $4,8 대에서시작할것을권고 Anglo American 사와 Glencore사의칠레 Collahuasi 광산, 가격부진으로 만톤감산및인력감축계획발표 G사의페루 Las Bambas광산프로젝트, 광산반대시위로시위대 명사망, 진압경찰 명부상. 동광산은내년 5~6월상업적생산을시작할예정이나, 인근주민들의환경오염문제제기등반발시위계속되고있음 8월페루 Copper 생산량, Antamina 광산의 % 생산증가와 Toromocho.7만톤, Constancia. 만톤등신규광산생산개시로전월대비 % 증가 미국계사모펀드 KKR 사, 호주구리광산업체 OZ Mineral사의지분 % 취득. 동사는비철가격하락으로저평가된가치주매입했다고밝힘 일본 Mitsubishi Material 사, 하반기 ( 월 ~월 ) Copper 생산전년대비 5% 증가한 6.7 만톤기록할것으로전망 Aluminum Alcoa 사, 전통적인제련부문과급성장중인항공및자동차부문으로회사분리계획발표. 이는주주가치극대화를위한선택이라고그배경을밝힘 중국에서내년부터새로운대기오염규제법안시행됨에따라 Aluminum 생산위축가능성제기됨. 석탄사용에대한상한제에따라 Aluminum 생산에투입되는고유황 Petcoke 사용위축될것 Nickel Horizonte 사, Glencore 사의 Araguaia Nickel 프로젝트인수 인도네시아정부 8월부터시행된수출규제로현재 9개사승인중이나, 월까지새로운 Clean and Clear 인증요구. PT Timah사는절반이상광산에서인증획득했으나, 많은광산들이인증획득실패하며 월수출,~, 톤으로감소할전망 c
Samsung Futures Weekly October 5, 5 Base Metal Scoring Chart Bull / Bear CU Copper Aluminum c al Lead Nickel NI c al SN ) 공급 수요항목은분기별 IB 수급밸런스 ( 년치수요량대비 4 년 ~6 년평균수급밸런스 ) 와이의분기변화를나타냄 ) 항목은 년치수요량대비측정가능량과이의주간변화를나타냄 ) Avr Time 는 M~5M 의월간스프레드의평균의가격대비비율과이의주간변화를나타냄 4) 미결제약정 가격간상관관계 (OI Corr) 는가격이상승흐름일때상관관계가높아진다는점에착안하여상관관계와주간변화를나타냄 5) 은 LME 미결제약정대비 Managed Money 순매수비중을통해산출됨 6) 항목은이전 일과이후 일평균가격변동률과이의주간변화를나타냄 7) Momentum 은 RSI, MACD 지표를이용하여추세를판단함 Oi Corr < 참고 > 각요인별로숫자가클수록 Bullish 한영향을나타냄 Trade Simmulation Commodity 4년 Aluminum Position M 매수 M 매도 M 매수 진입일 56 56 5 진입가격 $9,9 $,8 $,6 손절가격 $9, $,88 $, 현재 ( 청산 ) 가격 $9, $,88 $, 수익 ( 손실 ).%.%.6%.9% 종료여부 Closed Closed Closed M 매수 5 $,5 $, $,9 7.8% Closed Nickel M 매수 54 $,7 $, $,.% Closed M 매수 574 $,5 $,9 $,9 7.% Closed Lead M 매수 58 $,7 $,65 $,65 4.7% Open 5년 4.9% Trade Reasons. Lead M Stop @,65 c
Samsung Futures Weekly October 5, 5 Weekly Movement LME (M) 상품시가고가저가종가주간변동주간변동률거래량미결제약정미결제변동 CU 5,5.5 5,. 4,95.5 5,. 77..5%,569.,598.,54.5,558. 9..57% 4,58 97, 7,967 6,64 86,985,67.,78.5,6.5,685. 5..5% 4,69 8,4,67.,695.,69.,64...% 6,447,48 NI 9,98.,595. 9,69.,. 8..8% 99,6 44,78 SN 5,8. 5,75. 5,75. 5,575. 475..5%,56 9,6 Weekly Movement SHFE and COMEX (Most Active Month) 상품 시가 고가 저가 종가 주간변동 주간변동률 거래량 미결제약정 SHFE CU 8,79 8,86 7,49 8, 75.94%,9 597,89 5,4 5,7,95 78 67 미결제변동 4,88 SHFE,85,85,6,67 75.48% 4,87 56,5,9 SHFE,5,78,8,59 95.69% 89,58 6,44 4,88 SHFE,,45,8,7.77%,56,75, COMEX HG 8. 7.65.55.55 4..84% 49,68 5,447, Weekly Chart LME M and Stocks ( LME SHFE COMEX ) Copper Aluminium 6, 6, 4,5,,8 5, 5,8 4,,,5, 4, 5,6,,,7, 5,4,5,,,, 5,,5,,6, 5,,, 5, 6/ 7/9 8/5 9/ 9/9 4,8 6/ 7/9 8/5 9/ 9/9,5 Lead 8, 75, 7, 65,,,, 6, 4,,,,9,8 6,,9 8, 55, 5, 45,,8,7 6, 4,,,7 4, 6/ 7/9 8/5 9/ 9/9,6, 6/ 7/9 8/5 9/ 9/9,6 Nickel 5, 4, 8, 7, 45, 4, 5,,,, 7,5 7, 6,5 6, 5, 5,, 5,,, 6, 5,5 4,, 6/ 7/9 8/5 9/ 9/9 9, 5, 6/ 7/9 8/5 9/ 9/9, c 4
Samsung Futures Weekly October 5, 5 Weekly Stocks Movement 상품 주말 증감 주전 CANCELLED WARRANT 변동 전체중 Cancelled Warrant % 금주 전주 CU 9,45 5,85 5,75 8,.6% 7.5%,7,55 7,9,89,45 44,.% 4.% 594,95 675 595,6 8,9.4%.9% 6,6, 64,9,9 5.6% 6.9% NI 45,46,566 454,8,78 45.8% 46.5% SN 4,75 95 5, 54 6.6% 5.9% SHFE CU 5,55,964 55,55 5 75.8% 74.4% SHFE 88,44 98 88,64,77 48.5% 4.7% SHFE 68,98 88 67,6,64 76.9% 75.% SHFE,77,99,47,47 5.8% 47.6% Copper 프리미엄 Aluminum 프리미엄 6 4 상해 로테르담 싱가폴.6. ($/lb) 미국 로테르담 45 4 5 8.6 5 6 4. 5 4 49 5 59 프리미엄.6 5 4 49 5 59 Lead, Nickel, 프리미엄 8 6 상해 싱가폴.4. ($/lb) ( 좌 ) NI ( 좌 ) SN( 우 ) 65 6 4 55. 5 8 6. 45 4 4 49 5 59 Copper 상해 런던가격비교 4 4 49 5 59 CFTC Copper 투기적순매수 6, 4, ( 계약 ) 66 6, 5,8, 64 6 6 5,6, 58 5,4 5, 5, [R] SHFE LME 4,8 5/9 6/ 6/9 7/ 7/7 8/ 8/4 9/9,, 4, 5, 5 5 55 57 59 56 54 5 5 48 5
Samsung Futures Weekly October 5, 5 Copper forward curve $7 W $6 M $5 M $4 $ $ $ $ $ $ $ $4 SPOT M 5M 7M 9M M M 5M forward curve $45 $4 $5 $ W M M $5 $ $5 $ $5 $ SPOT M 5M 7M 9M M M 5M Aluminium forward curve $ $8 W M $6 M $4 $ $ $ SPOT M 5M 7M 9M M M 5M Lead forward curve $45 $4 W $5 M $ M $5 $ $5 $ $5 $ $5 SPOT M 5M 7M 9M M M 5M Nickel forward curve $5 W $ M M $5 $ $5 $ SPOT M 5M 7M 9M M M 5M forward curve $5 $ $5 W M $ M $5 $ $5 $ $5 $4 SPOT M 5M 7M 9M M M 5M LME Month 스프레드변화추이 8 4 4 CU NI 8 6/7 7/4 8/ 9/7 / 상해 Month 스프레드변화추이 4 5 6 ( 위안 /ton) CU 7 5/9 7/ 8/ / 6
Samsung Futures Weekly October 5, 5 LME Commitment of Traders Report Copper Money Manager Position Aluminum Money Manager Position 8, 6, 4,,, 8, 6, 4,,, 4 4 5 54 56 58 9, 8,5 8, 7,5 7, 6,5 6, 5,5 5, 4,5 45, 4, 5,, 5,, 5,, 5, 4 4 5 54 56 58,5,4,,,,,9,8,7,6,5 Money Manager Position Lead Money Manager Position 8, 6, 4,,, 8, ( 계약 ),8,6,4, 6, 5, 4,,, ( 계약 ),,,,9 6, 4,,, 4 4 5 54 56 58,,8,6,,, 4 4 5 54 56 58,8,7,6 Nickel Money Manager Position Money Manager Position 9, 8, 7, ( 계약 ) 8, 7, 6, 6, 5, ( 계약 ), 8, 6, 6, 5, 4, 4, 5, 4, 4,,,,,,,, 8,,,,,, 6, 4, 4 4 5 54 56 58 9, 4 4 5 54 56 58, 총미결제약정대비순매수비중 5% % 5% % 5% % 5% % Cu(%) Al(%) Zn(%) 5% 4 4 5 54 56 58 총미결제약정대비순매수비중 % 5% % 5% % 5% Pb(%) Ni(%) Sn(%) % 4 4 5 54 56 58 7