KB RESEARCH 217 년 7 월 5 일 디스플레이 OLED value 반영할때 7 월상반기 LCD 패널가격 : 숨고르기진입 3 분기 LCD 패널가격 : 소폭하락세전망 Positive ( 유지 ) Recommendations IT Analyst 김동원 2-6114-2913 jeff.kim@kbfg.com 기준일 : 217 년 7 월 5 일 삼성전자 (593) BUY 현재주가 : 2,379, 원 목표주가 : 2,8, 원 삼성전기 (915) BUY 현재주가 : 11,5 원 목표주가 : 13, 원 LG 디스플레이 (3422) BUY 현재주가 : 38,9 원 목표주가 : 44, 원 LG 이노텍 (117) BUY 현재주가 : 161, 원 목표주가 : 19, 원 향후 OLED가 Valuation 상승을견인 7월상반기 LCD 패널가격 : 숨고르기진입 시장조사기관인위츠뷰 (Witsview) 에따르면 7월상반기 LCD 패널가격은소폭의하락세를기록한가운데전반적인숨고르기국면을나타냈다. TV, PC 패널가격은제품별로 (32~39.5 인치 : -1.4%, 4~55 인치 : -.8%, 65인치 : -1.%).5~4 달러수준의하락을기록했으며 55, 65인치 UHD TV 패널가격도 6월하반기대비각각 1% 하락세를보였다. 7월상반기현재제품별패널수요강도는 TV > 노트북 > 모니터순으로판단된다. 3 분기 LCD 패널가격 : 소폭하락세전망 3분기 LCD 패널가격은연착륙이예상되지만소폭의하락추세가예상된다. 이는글로벌 TV 세트업체의 217 년신모델이초대형 (65, 77, 78인치 ) 에집중되면서대형 TV 패널수요는양호하지만상반기 TV 세트수요둔화에의한재고조정영향으로글로벌 TV 세트업체들의패널가격인하요구가예상되기때문이다. 다만 4분기초에는중국 TV 세트업체들이 218 년초수요시즌 ( 원단, 춘절 ) 에맞춰 TV 패널주문량을늘릴것으로전망되어 3분기 LCD 패널가격은예년과달리큰폭의하락보다는소폭의하락세가이어질전망이다. 향후 OLED 가 Valuation 상승을견인 KB증권은디스플레이업종최선호주로삼성전자, 삼성전기, LGD, LG이노텍을제시한다. 이는 1) 스마트폰고급화, 2) 자동차전장화등의부품수요가올하반기부터맞물리면서 218 년까지 IT 부품의공급부족이상당기간이어질것으로전망되기때문이다. 특히이들업체는 217 년 3분기부터 flexible OLED 관련핵심부품출하가시작되어향후 OLED 부품매출비중확대에따른 Valuation 상승을견인할것으로기대된다.
표 1. 7 월상반기 LCD 패널가격 : TV (-.9%), 모니터 (-.3%), 노트북 (-.1%) 216 217 1HApr 2HApr 1HMay 2HMay 1HJun 2HJun 1HJul 2HJul 1HAug 2HAug 1HSep 2HSep 1HOct 2HOct 1HNov 2HNov 1HDec 2HDec 1HJan 2HJan 1HFeb 2HFeb 1HMar 2HMar 1HApr 2 HApr1H May 2H May1H June2H June 1H July Change % HoH % MoM 4K2K 384x216 1/12Hz Open-Cell 367 365 363 363 363 363 363 363 363 363 365 365 37 38 385 395 398 45 47 415 417 425 427 43 433 436 436 436 436 436 432-4. -.9% -.9% 65"W 4K2K 384x216 5/6Hz Open-Cell 342 34 338 338 338 338 338 338 338 338 34 34 345 355 36 37 373 38 382 39 392 4 42 47 41 413 413 413 413 413 49-4. -1.% -1.% FHD 192x18 5/6Hz Open-Cell 298 298 297 297 297 297 297 297 297 297 3 3 35 315 32 33 333 34 342 35 - - - - - - 4K2K 384x216 1/12Hz Open-Cell 188 186 186 186 186 187 187 189 189 191 192 197 2 25 21 215 217 22 22 22 22 22 22 223 223 223 223 222 221 22 218-2. -.9% -1.4% 55"W 4K2K 384x216 5/6Hz Open-Cell 178 176 176 176 176 177 177 179 179 181 182 187 19 195 2 25 27 21 21 21 21 21 21 213 213 213 213 212 211 21 28-2. -1.% -1.4% FHD 192x18 5/6Hz Open-Cell 161 16 16 16 16 162 163 165 167 17 171 176 179 184 189 195 197 2 2 2 2 2 2 21 21 21 21 21 2 199 198-1. -.5% -1.% 4K2K 384x216 5/6Hz Open-Cell - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - 187 189 189 19 19 19 189 188 186-2. -1.1% -1.6% 5"W FHD 192x18 5/6Hz Open-Cell 124 124 124 124 124 124 125 127 128 131 133 138 143 149 153 159 162 168 169 172 173 174 174 176 176 176 176 176 175 174 173-1. -.6% -1.1% 4K2K 384x216 5/6Hz Open-Cell 49"W 129 128 128 128 128 128 128 131 132 135 137 142 147 153 157 163 166 172 173 176 177 178 178 179 179 179 179 179 178 177 176-1. -.6% -1.1% FHD 192x18 5/6Hz Open-Cell - - 12 12 12 12 12 123 124 127 129 134 139 145 149 155 158 164 165 168 169 17 17 17 17 17 17 17 169 168 166-2. -1.2% -1.8% 4K2K 384x216 5/6Hz Open-Cell 15 15 15 16 16 17 19 112 114 12 125 133 139 145 149 154 156 157 157 158 158 159 159 159 159 159 159 158 157 156 155-1. -.6% -1.3% 43"W FHD 192x18 5/6Hz Open-Cell 93 93 93 94 94 95 97 1 12 18 113 121 127 135 139 144 146 147 147 148 148 149 149 149 149 149 149 148 147 146 144-2. -1.4% -2.% 4"W FHD 192x18 5/6Hz Open-Cell 85 85 85 85 85 87 89 92 95 11 17 115 122 13 134 138 14 142 142 142 142 142 142 142 142 142 142 141 141 14 139-1. -.7% -1.4% 39.5"W FHD 192x18 5/6Hz Open-Cell 87 87 87 87 87 88 9 93 95 11 17 116 123 131 135 135 137 14 14 14 14 14 14 14 14 14 14 139 139 138 136-2. -1.4% -2.2% 32''W HD 1366x768 5/6Hz Open-Cell 52 53 53 54 54 55 57 6 62 68 7 72 73 74 74 74 74 74 74 73 73 73 73 73 73 73 73 73 73 73 72-1. -1.4% -1.4% 1HApr 2HApr 1HMay 2HMay 1HJun 2HJun 1HJul 2HJul 1HAug 2HAug 1HSep 2HSep 1HOct 2HOct 1HNov 2HNov 1HDec 2HDec 1HJan 2HJan 1HFeb 2HFeb 1HMar 2HMar 1HApr 2 HApr1H May 2H May1H June2H June 1H July Change % HoH % MoM 27"W FHD/IPS 192x18 5/6Hz LED 11 19 19 18 18 17 17 18 18 18 18 18 18 18 18 18 18 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1..%.% 27"W FHD 192x18 5/6Hz LED 95 94 94 93 93 93 93 94 94 95 95 95 95 95 95 95 95 95.3 95.3 95.3 95.3 95.3 95.3 95.3 95.1 94.5 94.2 93.7 93.7 93.2 93.2..% -.5% 23.8"W FHD/IPS 192x18 5/6Hz LED 67 67 67 67 67 67 67 68 68 69 69 69 7 7 7 7 7 69.9 69.9 69.9 69.9 69.9 69.9 69.9 69.9 69.9 69.9 69.9 69.9 69.9 69.9..%.% 23.6"W FHD 192x18 5/6Hz LED 65 64 64 64 64 64 64 65 65 66 66 66 66 67 67 67 67 66.8 66.8 66.8 66.8 66.8 66.8 66.8 66.6 66.6 66.6 66.6 66.6 66.6 66.6..%.% 23"W FHD/IPS 192x18 5/6Hz LED - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - 68.5 68.5 68.5 68.5 68.5 68.5 68.5 68.2 68.1 -.1 -.1% -.6% FHD/IPS 192x18 5/6Hz LED - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - 59. 59. 59. 59. 59. 58.5 58.5 58.1 57.9 -.2 -.3% -1.% 21.5"W FHD 192x18 5/6Hz LED 49 48 48 49 49 5 5 51 51 53 54 54 55 55 56 56 56 56.6 56.6 56.6 56.6 56.6 56.6 56.1 55.8 55.3 54.8 53.8 53.3 52.3 51.8 -.5-1.% -2.8% 19.5"W HD+ 16x9 5/6Hz LED 42 42 42 42 42 43 43 44 44 46 46 47 47 47 47 48 48 47.8 47.8 47.8 47.8 47.8 47.8 47.8 47.6 47.3 47. 46.3 46. 45. 44.6 -.4 -.9% -3.% 18.5"W HD 1366x768 5/6Hz LED 37 37 37 37 37 38 38 38 39 4 4 41 41 42 42 42 42 41.5 41.5 41.5 41.5 41.5 41.5 41.5 41.3 41. 4.7 4.2 39.9 39.2 38.9 -.3 -.8% -2.5% 1HApr 2HApr 1HMay 2HMay 1HJun 2HJun 1HJul 2HJul 1HAug 2HAug 1HSep 2HSep 1HOct 2HOct 1HNov 2HNov 1HDec 2HDec 1HJan 2HJan 1HFeb 2HFeb 1HMar 2HMar 1HApr 2 HApr1H May 2H May1H June2H June 1H July Change % HoH % MoM 17.3''W HD+ 16x9 5/6Hz Wedge-LED 42 42 42 42 42 42 42 42 42 42 42 43 43 43 43 43 43 43.2 43.2 43.2 43.2 43.2 43.2 43.2 43.2 43.2 43.2 43.2 43.2 43.2 43.2..%.% FHD/IPS 192x18 5/6Hz Flat-LED 59 59 59 59 59 59 59 59 59 59 59 59 59 6 6 6 6 6.6 6.8 6.9 6.9 6.9 6.9 6.7 6.5 6.5 6.5 6.5 6.4 6.3 6.2 -.1 -.2% -.3% FHD/IPS 192x18 5/6Hz Flat-LED - - - - - - - - - - - - - - - - - - 46.4 46.9 47. 47. 47. 47. 46.4 47. 47. 47. 47. 47. 47...%.% 15.6''W FHD/TN 192x18 5/6Hz Flat-LED 36 35 35 35 35 35 35 35 35 35 35 35 35 35 35 35 35 36.1 36.3 36.7 36.9 36.9 36.9 36.7 36.7 36.5 36.5 36.5 36.4 36.2 36.2..% -.5% HD 1366x768 5/6Hz Flat-LED 25 25 25 25 25 25 25 26 26 27 27 28 29 29 3 3 3 3.5 3.7 3.8 3.8 3.8 3.8 3.8 3.7 3.5 3.5 3.5 3.4 3.3 3.3..% -.3% 14."W HD 1366x768 5/6Hz Flat-LED 25 25 25 25 25 25 25 26 26 27 27 28 29 29 29 3 3 3.3 3.5 3.7 3.7 3.7 3.7 3.7 3.6 3.4 3.4 3.4 3.3 3.2 3.2..% -.3% Ultraslim-LED 34 33 33 33 33 33 33 33 33 33 33 33 33 33 33 33 33 33.4 33.4 33.4 33.4 33.4 33.4 33.4 33.4 33.4 33.4 33.4 33.4 33.4 33.4..%.% 13.3"W HD 1366x768 5/6Hz Flat-LED 32 32 32 32 32 32 32 32 32 32 32 32 32 32 32 32 32 31.9 31.9 31.9 31.9 31.9 31.9 31.9 31.9 31.9 31.9 31.9 31.9 31.9 31.9..%.% 12.5"W FHD/IPS 192x18 5/6Hz Ultraslim-LED 67 67 67 67 67 67 67 67 67 67 67 67 67 67 67 67 67 68. 68.2 68.2 68.2 68.2 68.2 68.2 68.2 68.2 68.2 68.2 68.2 68.2 68.2..%.% 11.6"W HD 1366x768 5/6Hz Flat-LED 26 26 26 26 26 26 26 26 26 27 27 27 27 27 27 27 27 27.3 27.3 27.3 27.3 27.3 27.3 27.3 27.3 27.3 27.3 27.3 27.3 27.2 27.1 -.1 -.4% -.7% 표 2. 월별 LCD 패널가격추이 Panel prices trend 215 216 217 TV Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec Jan Feb Mar Apr May June July 4K2K 384x216 1/12Hz Open-Cell - - - 591 585 573 563 558 528 57 49 465 428 39 373 366 363 363 363 363 365 375 39 42 411 421 429 435 436 436 432 65"W 4K2K 384x216 5/6Hz Open-Cell - - - - - - - - 484 469 454 43 398 365 348 341 338 338 338 338 34 35 365 377 386 396 45 412 413 413 49 FHD 192x18 5/6Hz Open-Cell - - - - - - - - 399 388 374 355 334 315 33 298 297 297 297 297 3 31 325 337 346 - - - - - 6"W FHD 192x18 1/12Hz Open-Cell 36 354 351 347 343 338 333 332 319 37 - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - 28 4K2K 384x216 1/12Hz Open-Cell 323 32 318 314 31 36 33 3 278 263 248 233 213 199 192 187 186 187 188 19 195 23 213 219 22 22 222 223 223 221 218 55"W 4K2K 384x216 5/6Hz Open-Cell - - - - - - - - 265 25 235 22 23 189 182 177 176 177 178 18 185 193 23 29 21 21 212 213 213 211 28 FHD 192x18 5/6Hz Open-Cell - - - - - - - - 222 212 199 189 176 168 163 161 16 161 164 169 174 182 192 199 2 2 21 21 21 2 198 4K2K 384x216 5/6Hz Open-Cell - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - 188 19 19 189 186 5"W FHD 192x18 5/6Hz Open-Cell 21 21 21 21 21 2 197 195 183 174 162 152 138 129 126 124 124 124 126 13 136 146 156 165 171 174 175 176 176 175 173 4K2K 384x216 5/6Hz Open-Cell - - - 217 215 211 27 24 189 181 169 159 145 136 131 129 128 128 13 134 14 15 16 169 175 178 179 179 179 178 176 49"W FHD 192x18 5/6Hz Open-Cell - - - - - - - - - - - - - - - - 12 12 122 126 132 142 152 161 167 17 17 17 17 169 166 4K2K 384x216 5/6Hz Open-Cell - - - - - - - - 149 142 133 124 111 15 15 15 16 17 111 117 129 142 152 157 158 159 159 159 159 157 155 43"W FHD 192x18 5/6Hz Open-Cell - - - - - - - - 132 125 116 18 99 93 93 93 94 95 99 15 117 131 142 147 148 149 149 149 149 147 144 4"W FHD 192x18 5/6Hz Open-Cell 135 135 135 135 135 135 135 134 127 12 112 12 92 85 85 85 85 86 91 98 111 126 136 141 142 142 142 142 142 141 139 39.5"W FHD 192x18 5/6Hz Open-Cell - - - 131 131 131 131 13 126 121 113 14 94 87 87 87 87 88 92 98 112 127 135 139 14 14 14 14 14 139 136 32''W HD 1366x768 5/6Hz Open-Cell 94 94 94 91 88 85 81 78 69 66 62 58 55 53 52 53 54 55 59 65 71 74 74 74 74 73 73 73 73 73 72 Avg. TV panel price 223 221 22 253 251 247 243 241 248 237 22 27 191 178 172 17 165 166 168 172 179 189 2 27 21 22 23 24 24 23 21 % MoM 19.6% -.8% -.5% 15.2% -.9% -1.5% -1.5% -1.% 2.8% -4.3% -7.1% -6.% -7.9% -6.9% -3.2% -1.5% -2.4%.3% 1.4% 2.3% 4.% 5.8% 5.4% 3.5% 1.9% -3.8%.3%.7%.% -.6% -1.1% Monitor Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec Jan Feb Mar Apr May June July 27"W FHD/IPS 192x18 5/6Hz LED - - - - - - - - - - - - 114.8 112.5 111. 19.5 18.4 17.6 17.4 17.9 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 27"W FHD 192x18 5/6Hz LED 121.9 121.1 12.3 119.3 118.2 116.5 114.3 112.8 19.6 16.1 12.4 99.9 98. 96.6 95.4 94.3 93.6 93.3 93.6 94.4 95.2 95.3 95.3 95.3 95.3 95.3 95.3 94.8 94. 93.5 93.2 23.8"W FHD/IPS 192x18 5/6Hz LED - - - 85.9 84.8 83.4 81.7 8.7 77.8 75.5 73.5 71.6 69.9 68.7 67.8 66.9 66.6 66.9 67.5 68.2 69.2 69.7 69.9 69.9 69.9 69.9 69.9 69.9 69.9 69.9 69.9 23.6"W FHD 192x18 5/6Hz LED 83.9 83.3 82.8 82.1 81.2 8. 78.2 77.4 74.6 72.5 7.3 68.6 67. 66. 65.1 64.4 64.2 64.2 64.4 65.1 66. 66.6 66.8 66.8 66.8 66.8 66.8 66.6 66.6 66.6 66.6 23"W FHD/IPS 192x18 5/6Hz LED - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - 68.5 68.5 68.5 68.4 68.1 FHD/IPS 192x18 5/6Hz LED - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - 59. 59. 58.8 58.3 57.9 21.5"W FHD 192x18 5/6Hz LED 69.6 69. 68.2 67.3 66.1 64.4 62.5 61.4 58.5 55.5 53.4 52.1 5.7 49.8 49. 48.4 48.4 49.2 5.5 52.2 53.9 55. 55.9 56.4 56.6 56.6 56.4 55.6 54.3 52.8 51.8 19.5"W HD+ 16x9 5/6Hz LED 59.7 59.2 58.5 57.8 56.9 55.5 53.9 53. 5.7 48.2 45.9 44.5 43.2 42.4 41.9 41.6 41.5 42.1 43.4 44.9 46.2 47. 47.5 47.7 47.8 47.8 47.8 47.5 46.7 45.5 44.6 18.5"W HD 1366x768 5/6Hz LED 53.9 53.4 52.9 52.3 51.5 5.3 48.9 48. 45.9 43.5 41.6 4.4 39.1 38.4 37.8 37.3 37.1 37.5 38.1 39.3 4.6 41.3 41.5 41.5 41.5 41.5 41.5 41.2 4.5 39.6 38.9 Avg. MNT panel price 75.8 75.3 74.6 75.4 74.4 73. 71.3 7.3 67.8 65.5 63.2 61.6 68.4 67.3 66.3 65.5 65.2 65.3 65.8 66.8 67.8 68.4 68.7 68.8 68.8 68.8 68.1 67.9 67.5 67. 66.7 % MoM -.8% -.7% -.9% 1.% -1.2% -1.9% -2.3% -1.4% -3.5% -3.5% -3.4% -2.5% 11.% -1.7% -1.4% -1.2% -.6%.2%.8% 1.5% 1.5%.8%.4%.1%.1%.% -1.% -.4% -.6% -.8% -.3% Notebook Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec Jan Feb Mar Apr May June July 17.3''W HD+ 16x9 5/6Hz Wedge-LED 52.1 51.6 51. 5.3 49.7 49.1 48.3 47.8 46.4 45.6 44.9 44.3 43.7 43.1 42.6 42.2 42.1 42.1 42.1 42.1 42.4 43.1 43.2 43.2 43.2 43.2 43.2 43.2 43.2 43.2 43.2 FHD/IPS 192x18 5/6Hz Flat-LED - - - - - - - - 64.6 63.5 62.3 61.3 6.7 6.1 59.5 59.1 58.9 58.8 58.8 58.8 58.8 59.5 6.1 6.5 6.9 6.9 6.8 6.5 6.5 6.4 6.2 FHD/IPS 192x18 5/6Hz Flat-LED - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - 46.7 47. 47. 46.7 47. 47. 47. 15.6"W FHD/TN 192x18 5/6Hz Flat-LED - - - - - - - - - - - - 37.5 36.5 35.9 35.3 35.1 35.1 35.1 35.1 35.1 35.1 35.1 35.8 36.5 36.9 36.8 36.6 36.5 36.3 36.2 HD 1366x768 5/6Hz Flat-LED 4.1 39.6 38.9 37.9 37. 35.8 34.8 34.3 32.8 31.8 31. 3.2 27.7 25.6 25.1 24.7 24.6 24.7 25.3 26.5 27.8 29.1 29.8 3.4 3.8 3.8 3.8 3.6 3.5 3.4 3.3 14."W HD 1366x768 5/6Hz Flat-LED 34.9 34.4 34. 33.3 32.6 31.7 3.8 3.4 29.1 28.2 27.6 26.9 26. 25.5 25. 24.6 24.5 24.6 25.1 26.3 27.6 28.9 29.6 3.2 3.6 3.7 3.7 3.5 3.4 3.3 3.2 Ultraslim-LED 41.1 4.6 4. 39.4 39. 38.6 38.2 38. 37.2 36.7 36.1 35.7 35.1 34.3 33.8 33.5 33.4 33.4 33.4 33.4 33.4 33.4 33.4 33.4 33.4 33.4 33.4 33.4 33.4 33.4 33.4 13.3"W HD 1366x768 5/6Hz Flat-LED 39. 38.5 37.9 37.3 36.8 36.4 36. 35.8 35.1 34.6 34. 33.6 33.1 32.6 32.2 32. 31.9 31.9 31.9 31.9 31.9 31.9 31.9 31.9 31.9 31.9 31.9 31.9 31.9 31.9 31.9 12.5"W FHD/IPS 192x18 5/6Hz Ultraslim-LED - - - 68.5 68.1 67.8 67.6 67.5 67.3 67.2 67.2 67.2 67.2 67.2 67.2 67.2 67.2 67.2 67.2 67.2 67.2 67.2 67.2 67.6 68.2 68.2 68.2 68.2 68.2 68.2 68.2 11.6"W HD 1366x768 5/6Hz Flat-LED 36. 35.5 34.9 34.2 33.6 32.8 31.9 31.4 3.1 29.2 28.6 28. 27.1 26.6 26.1 25.7 25.6 25.6 25.6 26.2 27.1 27.3 27.3 27.3 27.3 27.3 27.3 27.3 27.3 27.3 27.1 Avg. NBPC panel price 4.5 4. 39.4 43. 42.4 41.7 41.1 4.7 42.8 42.1 41.5 4.9 39.8 39. 38.6 38.2 38.1 38.2 38.3 38.6 39. 39.5 39.7 4. 4.9 41. 41. 4.9 4.9 4.8 4.8 % MoM -1.4% -1.1% -1.5% 8.9% -1.3% -1.6% -1.6% -.8% 5.1% -1.7% -1.5% -1.4% -2.7% -1.9% -1.2% -.8% -.3%.%.3%.8% 1.1% 1.2%.6%.7% 2.3%.2%.% -.3%.% -.2% -.1% Total ASP 113 112 111 124 123 121 119 117 119 115 18 13 1 95 92 91 9 9 91 92 95 99 13 15 17 14 14 14 14 14 13 % MoM 11.6% -.8% -.7% 11.3% -1.% -1.6% -1.7% -1.1% 1.8% -3.8% -5.7% -4.7% -3.4% -5.% -2.5% -1.3% -1.7%.2% 1.1% 1.9% 3.% 4.% 3.6% 2.4% 1.5% -2.5%.%.3% -.1% -.6% -.8% 2
그림 1. LCD 패널수급전망 (%) 16 14 12 1 8 6 4 2 Input Capa (YoY, 면적 ) Demand (YoY, 면적 ) 14 8 7 7 6 5 5 4 3 2 214 215 216 217E 218E 자료 : IHS, KB 증권 그림 2. 글로벌 TV 면적수요증가세 ( 백만개 ) 235 23 225 22 215 출하수량 ( 좌 ) 출하면적 ( 우 ) (Mm 2 ) 14 13 12 11 1 9 21 213 214 215 216 217E 8 자료 : IHS, KB 증권 그림 3. 글로벌 TV 패널공급전망 ( 백만개 ) 출하수량 ( 좌 ) 출하면적 ( 우 ) 28 27 26 25 24 23 (Mm 2 ) 14 13 12 11 1 9 22 212 213 214 215 216 217E 8 자료 : IHS, KB 증권 3
그림 4. 32 인치 TV 패널가격추이 그림 5. 4 인치 TV 패널가격추이 1 9 8 7 6 5 15.1 15.7 16.1 16.7 17.1 15 14 13 12 11 1 9 8 15.1 15.7 16.1 16.7 17.1 주 : 패널데이터기간 15.1~17.7 상반기 주 : 패널데이터기간 15.1~17.7 상반기 그림 6. 43 인치 TV 패널가격추이 그림 7. 49 인치 TV 패널가격추이 17 16 15 14 13 12 11 1 9 15.9 16.3 16.9 17.3 24 22 2 18 16 14 12 1 15.4 15.1 16.4 16.1 17.4 주 : 패널데이터기간 15.9~17.7 상반기 주 : 패널데이터기간 15.4~17.7 상반기 그림 8. 55 인치 TV 패널가격추이 그림 9. 65 인치 TV 패널가격추이 35 33 31 29 27 25 23 21 19 17 15 15.1 15.7 16.1 16.7 17.1 자료 : Witsview, KB증권 주 : 패널데이터기간 15.1~17.7 상반기 65 6 55 5 45 4 35 3 15.4 15.1 16.4 16.1 17.4 자료 : Witsview, KB증권 주 : 패널데이터기간 15.4~17.7 상반기 4
삼성전자 (593) BUY ( 유지 ) 목표주가 ( 유지, 원 ) 2,8, 시가총액 ( 조원 ) 345.7 Upside / Downside (%) 17.7 Free float (%) 72.7 현재가 (7/5, 원 ) 2,379, 거래대금 (3M, 십억원 ) 611.2 Consensus Target price ( 원 ) 2,84,99 주요주주지분율 (%) 삼성물산외 9 인 19.9 국민연금 1. 결산기말 216A 217E 218E 219E 매출액 ( 십억원 ) 21,867 236,592 261,988 266,186 영업이익 ( 십억원 ) 29,241 51,563 56,432 57,146 순이익 ( 십억원 ) 22,726 38,78 42,249 42,785 EPS ( 원 ) 136,76 263,499 33,335 36,492 증감률 (%) 24.5 92.7 15.1 1. PER (X) 13.2 9. 7.8 7.8 EV/EBITDA (X) 4.3 3.7 3.1 2.9 PBR (X) 1.6 1.7 1.5 1.4 ROE (%) 12.5 19.7 2.2 19. 배당수익률 (%) 1.6 1.2 1.2 1.2 Performance 주가상승률 (%) 1M 3M 6M 12M 절대수익률 3.6 12.9 33.8 61.9 시장대비상대수익률 2.7 2.2 14.4 34.9 시장대비주가상승률 ( 좌 ) (%) ( 원 ) 주가 ( 우 ) 5 4 3 2 1 2,6, 2,2, 1,8, 1,4, -1 1,, 7/16 1/16 1/17 4/17 7/17 자료 : 삼성전자, KB 증권 삼성전기 (915) BUY ( 유지 ) 목표주가 ( 유지, 원 ) 13, 시가총액 ( 조원 ) 7.8 Upside / Downside (%) 28.1 Free float (%) 73.3 현재가 (7/5, 원 ) 11,5 거래대금 (3M, 십억원 ) 64.8 Consensus Target price ( 원 ) 19,85 주요주주지분율 (%) 삼성전자외 5 인 24. 국민연금 11.5 결산기말 216A 217E 218E 219E 매출액 ( 십억원 ) 6,33 6,865 8,197 8,54 영업이익 ( 십억원 ) 24 31 475 538 순이익 ( 십억원 ) 23 194 291 363 EPS ( 원 ) 19 2,438 3,54 4,42 증감률 (%) 31.9 1,183.2 45.2 24.9 PER (X) 268. 41.6 28.7 23. EV/EBITDA (X) 8.4 1. 7.8 7.1 PBR (X).9 1.7 1.5 1.4 ROE (%).3 4.2 5.5 6.3 배당수익률 (%) 1..5.5.5 Performance 주가상승률 (%) 1M 3M 6M 12M 절대수익률 21.6 49. 95.2 15.5 시장대비상대수익률 2.6 34.8 66.9 71.2 시장대비주가상승률 ( 좌 ) (%) ( 원 ) 주가 ( 우 ) 1 8 6 4 2 136, 14, 72, -2 4, 7/16 1/16 1/17 4/17 7/17 자료 : 삼성전기, KB 증권 5
LG 디스플레이 (3422) BUY ( 유지 ) 목표주가 ( 유지, 원 ) 44, 시가총액 ( 조원 ) 13.9 Upside / Downside (%) 13.1 Free float (%) 62.1 현재가 (7/5, 원 ) 38,9 거래대금 (3M, 십억원 ) 1. Consensus Target price ( 원 ) 43,391 주요주주지분율 (%) LG전자외 2 인 37.9 국민연금 9.2 결산기말 216A 217E 218E 219E 매출액 ( 십억원 ) 26,54 28,515 29,467 31,66 영업이익 ( 십억원 ) 1,311 3,121 2,382 1,93 순이익 ( 십억원 ) 932 2,23 1,787 1,664 EPS ( 원 ) 2,534 6,72 4,945 4,63 증감률 (%) -6.2 139.6-18.6-6.9 PER (X) 12.4 6.4 7.9 8.5 EV/EBITDA (X) 3.2 2.9 3.5 3.8 PBR (X).9 1..9.9 ROE (%) 7.2 15.8 12. 1.8 배당수익률 (%) 1.6 1.3 1.3 1.3 Performance 주가상승률 (%) 1M 3M 6M 12M 절대수익률 14.6 28.2 23.5 44.6 시장대비상대수익률 13.6 16. 5.6 2.5 시장대비주가상승률 ( 좌 ) (%) ( 원 ) 주가 ( 우 ) 25 44, 2 15 38, 1 5 32, -5 26, -1-15 2, 7/16 1/16 1/17 4/17 7/17 자료 : LG 디스플레이, KB 증권 LG 이노텍 (117) BUY ( 유지 ) 목표주가 ( 유지, 원 ) 19, 시가총액 ( 조원 ) 3.8 Upside / Downside (%) 18. Free float (%) 59.2 현재가 (7/5, 원 ) 161, 거래대금 (3M, 십억원 ) 3.9 Consensus Target price ( 원 ) 175,955 주요주주지분율 (%) LG전자외 1 인 4.8 국민연금 1. 결산기말 216A 217E 218E 219E 매출액 ( 십억원 ) 5,755 7,8 7,53 8,114 영업이익 ( 십억원 ) 15 331 414 511 순이익 ( 십억원 ) 5 219 283 356 EPS ( 원 ) 29 9,245 11,966 15,41 증감률 (%) -94.8 4,323.4 29.4 25.7 PER (X) 422.4 17.4 13.5 1.7 EV/EBITDA (X) 6.2 6.6 5.8 5. PBR (X) 1.2 2. 1.8 1.7 ROE (%).3 11.8 14.2 16.5 배당수익률 (%).3.2.2.2 Performance 주가상승률 (%) 1M 3M 6M 12M 절대수익률 19.3 17.9 79.9 12.5 시장대비상대수익률 18.3 6.7 53.8 68.7 시장대비주가상승률 ( 좌 ) (%) ( 원 ) 주가 ( 우 ) 1 8 6 4 2 2, 174, 148, 122, 96, -2 7, 7/16 1/16 1/17 4/17 7/17 자료 : LG 이노텍, KB 증권 6
투자자고지사항 투자의견및목표주가변경내역 ( 주가 주가 -, 목표주가 -) ( 원 ) 삼성전자 3,, 2,6, 2,2, 1,8, 1,4, 1,, 15/7 15/11 16/3 16/7 16/11 17/3 17/7 변경일 투자의견 목표주가 ( 원 ) 삼성전자 15/9/2 BUY 1,5, 15/1/29 BUY 1,65, 16/1/29 BUY 1,55, 16/7/29 BUY 1,7, 16/8/22 BUY 1,88, 16/1/7 BUY 2,5, 16/12/23 BUY 2,2, 17/1/25 BUY 2,4, 17/3/24 BUY 2,7, 17/7/3 BUY 2,8, ( 원 ) 삼성전기 136, 14, 72, 4, 15/7 15/11 16/3 16/7 16/11 17/3 17/7 변경일 투자의견 목표주가 ( 원 ) 삼성전기 15/1/8 BUY 85, 16/1/8 BUY 8, 16/1/29 BUY 7, 16/4/27 BUY 67, 16/7/6 BUY 59, 16/7/25 BUY 67, 16/1/26 BUY 57, 17/1/26 BUY 66, 17/3/8 BUY 72, 17/3/24 BUY 8, 17/6/22 BUY 13, ( 원 ) LG디스플레이 5, 42, 34, 26, 18, 1, 15/7 15/11 16/3 16/7 16/11 17/3 17/7 변경일 투자의견 목표주가 ( 원 ) LG디스플레이 15/7/24 BUY 3, 15/1/6 BUY 28, 16/1/28 BUY 26, 16/3/15 BUY 31, 16/7/2 BUY 32, 16/7/28 BUY 35, 16/12/7 BUY 38, 17/1/6 BUY 4, 17/1/25 BUY 44, 7
( 원 ) LG이노텍 2, 172, 144, 116, 88, 6, 15/7 15/11 16/3 16/7 16/11 17/3 17/7 변경일 투자의견 목표주가 ( 원 ) LG이노텍 15/7/27 BUY 12, 16/1/12 BUY 11, 16/3/22 BUY 1, 16/4/28 BUY 9, 16/7/2 BUY 1, 16/7/28 BUY 11, 16/1/26 BUY 1, 17/1/25 BUY 11, 17/2/15 BUY 12, 17/3/8 BUY 14, 17/3/24 BUY 16, 17/6/19 BUY 19, 인수합병 1 년이내 BW/C W/EW 유상증자 주식등 1% 자사주 ELW 채무이행 계열사 공개매수 업무관련 IPO 인수계약 모집주선 이상보유 취득 / 처분 발행 유동성공급 보증 관계 사무관련 삼성전자 삼성전기 LG 디스플레이 LG 이노텍 KB증권은동조사분석자료를기관투자가또는제3자에게제공한사실이없습니다. 본자료를작성한조사분석담당자는해당종목과재산적이해관계가없습니다. 본자료작성자는게재된내용들이본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이신의성실하게작성되었음을확인합니다. 투자의견분류및기준종목투자의견 (6개월예상절대수익률기준 ) BUY: 15% 초과 HOLD: 15% ~ -15% SELL: -15% 초과비고 : 217년 2월 23일부터 KB증권의기업투자의견체계가 4단계 (Strong BUY, BUY, Marketperform, Underperform) 에서 3단계 (BUY, HOLD, SELL) 로변경되었습니다. 산업투자의견 (6개월예상상대수익률기준 ) Positive: 시장수익률상회 Neutral: 시장수익률수준 Negative: 시장수익률하회 비고 : 217년 6월 28일부터 KB증권의산업투자의견체계가 (Overweight, Neutral, Underweight) 에서 (Positive, Neutral, Negative) 로변경되었습니다. 투자등급비율 (217. 6. 3 기준 ) 매수 (BUY) 중립 (HOLD) 매도 (SELL) 79.5% 2.5% - * 최근 1년간투자의견을제시한리포트기준 이보고서는고객들에게투자에관한정보를제공할목적으로작성된것이며계약의청약또는청약의유인을구성하지않습니다. 이보고서는 KB증권이신뢰할만하다고판단하는자료와정보에근거하여해당일시점의전문적인판단을반영한의견이나 KB증권이그정확성이나완전성을보장하는것은아니며, 통지없이의견이변경될수있습니다. 개별투자는고객의판단에의거하여이루어져야하며, 이보고서는여하한형태로도고객의투자판단및그결과에대한법적책임의근거가되지않습니다. 이보고서의저작권은 KB증권에있으므로 KB증권의동의없이무단복제, 배포및변형할수없습니다. 이보고서는학술목적으로작성된것이아니므로, 학술적인목적으로이용하려는경우에는 KB증권에사전통보하여동의를얻으시기바랍니다. 8