퇴직연금펀드의 현황및 펀드평가 펀드온라인코리아투자교육팀 민주영팀장

퇴직연금펀드의 현황및 펀드평가 펀드온라인코리아투자교육팀 민주영팀장

CONTENTS 01 02 03 퇴직연금시장현황 퇴직연금펀드성과 검토과제

01

빠른고령화, 증가하는부양부담 고령자 (65세 ) 비중 12.2%, 2030년 4명중 1명꼴노년부양비 16.7, 생산가능인구 6명고령자 1명부양 - 노령화지수, 유소년인구 100 명당고령자 83 명, 2017 년초과전망 연령별인구비중추이 노년부양비와노령화지수추이 자료 : 통계청 2013 년고령자통계 자료 : 통계청 2013 년고령자통계 노년부양비 = (65 세이상인구 / 15~64 세인구 )*100 노령화지수 = (65 세이상인구 / 0~14 세인구 )*100

OECD 국가중가장높은노인빈곤율 노인빈곤율 49% 로 OECD 평균 (12%) 의 4 배높은수준 - 호주멕시코스위스등이 20% 이상, 네덜란드헝가리체코등은 2.5% 미만 노후경제적어려움이가장큰어려움으로꼽혀 OECD 국가의 65 세이상노인빈곤율 (2011 년 ) 고령자가경험하는어려움 ( 복수응답 ) 자료 : OECD(2014), Income Distribution Data. 자료 : 통계청사회조사 2013

고령가구의소득감소 고령가구월평균소득 279 만원, 전체가구평균의 66.5% 수준 - 가계지출은 203 만원, 전체평균의 62.7% 수준 고령가구의전체가구대비소득비율지속하락, 가장낮은수준 고령가구의가계수지 (2014) 가구주연령집단별소득비 고령가구 (60세이상) 전국가구 ( 평균 ) 가구원수 ( 명 ) 2.45 3.22 가구주연령 ( 세 ) 68.74 49.54 소득 ( 원 ) 2,760,729 4,152,171 경상소득 ( 원 ) 2,601,566 4,025,850 근로소득 ( 원 ) 1,186,409 2,761,481 사업소득 ( 원 ) 641,699 872,366 재산소득 ( 원 ) 38,565 18,147 이전소득 ( 원 ) 734,894 373,858 비경상소득 ( 원 ) 159,163 126,320 가계지출 ( 원 ) 2,036,581 3,249,290 소비지출 ( 원 ) 1,578,152 2,477,672 비소비지출 ( 원 ) 458,429 771,618 자료 : 통계청가계동향조사 2014 년 2/4 분기

금리하락에따른필요은퇴자금증가 은퇴후연간 2,000 만원이자로생활하고자할경우금리 5% 일때는 4 억원의원금필요, 4% 5 억원, 3% 7 억원, 2% 10 억원필요 3% 이하구간에서금리 1% 하락시필요원금 50% 이상급격증가 금리 1% 하락시추가로필요한은퇴자금 금리하락시필요은퇴자금의변화율 자료 : 미래에셋은퇴연구소 자료 : 미래에셋은퇴연구소

연금없는노후, 근로소득에의지 연금소득대체율 39.6%, OECD 국가중하위권 - 멕시코와영국, 현재소득의 3 분의 1 수준반면네덜란드는 90% 수준 전체노후소득중근로소득 60% 초과, 나이들어도계속일해야 연금소득대체율 65 세이상인구의소득원

낮은연금가입률 낮은사적연금가입률, 퇴직연금은영국의절반이하 - 공적사적연금중어떤것도가입하지않은 연금미가입자 가 41.9% 에달함 (2012) 2005 년퇴직연금도입됐으나연금수령 0.9%, 소득대체율 12.5% 주요국사적연금가입률비교 (%) 퇴직급여수령실태 자료 : OECD, 2011 자료 : 금융감독원, 2012 년 1 월말퇴직연금통계

적립금의 90% 이상원리금보장상품 확정급여형 (DB) 절대적높은수준, 최근확정기여형 (DC) 증가추세 - 2014 년 6 월말, DB 69.1%, DC 21.7% 적립금운용의원리금보장비중, 91.4% 퇴직연금적립급현황 퇴직연금의적립금운용현황

원리금보장상품의금리하락세 DC 적립금중 78.8% 정기예금등에투자, 2.6% 까지금리하락 보험사연금대부분금리연동형, 공시이율 2.8% 까지하락 - 최저보증금리있지만덩달아하락세, 올들어 1.5% 수준 퇴직연금 (DC/IRP) 정기예금금리추이 연금저축보험공시이율추이 자료 : 미래에셋은퇴연구소 자료 : 보험개발원

02

퇴직연금펀드유형별규모 자료 :KG 제로인

퇴직연금펀드상세분포 단위 : 억원, % 자료 :KG 제로인 유형명펀드수자산규모비중유형명펀드수자산규모비중 일반채권혼합 172 55,243 72.8 기타인덱스 1 91 0.1 일반채권 23 2,782 3.7 일본채권혼합 2 73 0.1 중기채권 14 2,482 3.3 중소형주식 1 55 0.1 글로벌채권혼합 16 1,750 2.3 중국주식 4 45 0.1 ELF 36 1,614 2.1 북미채권혼합 1 45 0.1 우량채권 5 1,547 2.0 K200인덱스 3 36 0.0 일반주식 31 1,534 2.0 단기매칭 2 34 0.0 아시아신흥국채권혼합 14 1,338 1.8 글로벌신흥국주식 2 21 0.0 글로벌채권 5 1,308 1.7 커머더티 2 11 0.0 배당주식 6 776 1.0 유럽신흥국채권혼합 2 11 0.0 아태채권혼합 (ex J) 11 747 1.0 신흥국채권 2 11 0.0 글로벌보수적자산배분 4 658 0.9 남미채권혼합 4 7 0.0 글로벌주식 6 551 0.7 아태채권혼합 2 3 0.0 특별자산 4 478 0.6 글로벌장기미분류 1 3 0.0 신흥국채권혼합 11 471 0.6 라이프싸이클 3 3 0.0 일반주식혼합 13 417 0.5 멀티섹터 1 2 0.0 테마주식 4 286 0.4 유럽주식 3 1 0.0 보수적자산배분 9 263 0.3 베트남주식 1 1 0.0 유럽채권혼합 1 251 0.3 소비재섹터 1 0 0.0 장기미분류 7 247 0.3 아시아채권 (ex J) 1 0 0.0 아시아태평양주식 (ex J) 2 202 0.3 글로벌공격적자산배분 3 0 0.0 채권알파 13 198 0.3 북미주식혼합 1 0 0.0 시장중립 9 171 0.2 아태주식혼합 (ex J) 1 0 0.0 일본주식 2 168 0.2 총합계 462 75,936 100

설정연도별펀드수및규모 단위 : 억원, 개자료 :KG 제로인 펀드수 자산규모

퇴직연금펀드유형별수익률 2015 년 9 월 4 일기준, 단위 : %, 자료 :KG 제로인 소유형 1 년 2 년 3 년 5 년소유형 1 년 2 년 3 년 5 년 글로벌주식 1.76 23.51 50.66 81.86 테마주식 -8.87-3.13 4.46 4.08 멀티섹터 -10.16 12.68 22.50 39.08 K200인덱스 -10.40-6.12-6.83 2.46 글로벌장기미분류 -1.84 6.12 18.06 29.94 유럽신흥국채권혼합 -8.46-8.12-6.15-1.01 일본채권혼합 5.80 10.59 27.31 28.30 남미채권혼합 -17.57-10.37-15.25-17.38 글로벌채권혼합 0.54 9.52 15.61 27.84 글로벌신흥국주식 -15.24-3.18-2.74-25.54 배당주식 -0.72 14.77 21.83 27.53 유럽채권혼합 5.18 - - - 라이프싸이클 0.57 6.61 10.22 26.16 북미채권혼합 -0.42 - - - 중기채권 4.81 8.90 10.65 22.37 글로벌보수적자산배분 -0.57 - - - 채권알파 3.58 8.38 9.04 20.63 북미주식혼합 -1.32 - - - 우량채권 3.73 7.48 8.83 20.02 기타인덱스 -13.51 - - - 일반채권혼합 1.51 6.97 8.95 19.30 베트남주식 -14.92 - - - 일반주식 -3.37 6.04 9.68 19.27 중소형주식 15.10 41.94 - - 일반채권 3.70 7.39 9.24 18.67 ELF 0.03 3.54 - - 전체 0.44 6.62 8.81 18.19 장기미분류 2.61 9.57 8.05 - 글로벌채권 -1.82 5.02 6.12 16.74 커머더티 -6.82-7.06-9.39 - 보수적자산배분 1.60 4.92 5.95 16.60 신흥국채권 -9.29-3.34-18.91 - 일반주식혼합 -1.81 5.50 5.51 14.47 글로벌공격적자산배분 - - - - 아태채권혼합 (ex J) -0.69 5.53 8.32 14.43 소비재섹터 - - - - 시장중립 2.63 7.07 11.02 14.17 아시아채권 (ex J) - - - - 아시아신흥국채권혼합 3.96 10.33 15.40 13.15 아태주식혼합 (ex J) - - - - 중국주식 -9.34 3.60 21.27 12.00 아태채권혼합 - - - - 단기매칭 2.49 5.42 8.05 11.93 유럽주식 - - - - 아시아태평양주식 (ex J) -5.01 3.07 2.56 6.96 일본주식 - - - - 신흥국채권혼합 -5.00 1.13 1.51 4.40 특별자산 - - - -

퇴직연금 vs. 일반펀드 소유형 2015 년 9 월 4 일기준, 단위 : %, 자료 :KG 제로인 퇴직연금일반퇴직연금일반소유형 3년 5년 3년 5년 3년 5년 3년 5년 글로벌주식 50.66 81.86 30.01 35.63 테마주식 4.46 4.08 - - 멀티섹터 22.50 39.08 25.38 53.28 K200인덱스 -6.83 2.46-5.26 5.15 글로벌장기미분류 18.06 29.94 - - 유럽신흥국채권혼합 -6.15-1.01-6.64-3.49 일본채권혼합 27.31 28.30 27.31 28.87 남미채권혼합 -15.25-17.38-27.55-30.81 글로벌채권혼합 15.61 27.84 12.70 16.24 글로벌신흥국주식 -2.74-25.54-8.55-19.55 배당주식 21.83 27.53 29.35 34.20 유럽채권혼합 - - - - 라이프싸이클 10.22 26.16-1.07 7.01 북미채권혼합 - - - - 중기채권 10.65 22.37 11.68 24.58 글로벌보수적자산배분 - - 9.03 18.3 채권알파 9.04 20.63 10.62 18.23 북미주식혼합 - - 0 0 우량채권 8.83 20.02 9.54 19.47 기타인덱스 - - - - 일반채권혼합 8.95 19.30 11.36 19.68 베트남주식 - - - - 일반주식 9.68 19.27 5.24 7.34 중소형주식 - - 45.75 77.85 일반채권 9.24 18.67 9.80 20.57 ELF - - 11.62 28.76 전체 8.81 18.19 - - 장기미분류 8.05 - - - 글로벌채권 6.12 16.74 10.46 25.41 커머더티 -9.39 - -35.15-21.26 보수적자산배분 5.95 16.60 4.37 9.96 신흥국채권 -18.91 - -5.45 4.08 일반주식혼합 5.51 14.47 5.10 10.30 글로벌공격적자산배분 - - 34.27 23.71 아태채권혼합 (exj) 8.32 14.43 - - 소비재섹터 - - 26.32 70.04 시장중립 11.02 14.17 10.39 13.32 아시아채권 (exj) - - 16.27 24.47 아시아신흥국채권혼합 15.40 13.15 16.42 19.04 아태주식혼합 (exj) - - 15.48 22.41 중국주식 21.27 12.00 23.93 5.87 아태채권혼합 - - - - 단기매칭 8.05 11.93 10.05 20.03 유럽주식 - - 40.2 50.18 아시아태평양주식 (exj) 2.56 6.96 - - 일본주식 - - 88.12 80.18 신흥국채권혼합 1.51 4.40 3.27 3.49 특별자산 - - -6.57 1.6

퇴직연금펀드평균성과 L 소유형 2015 년 9 월 4 일기준, 단위 : %, 자료 :KG 제로인 퇴직연금퇴직연금소유형 3년 5년 3년 5년 글로벌주식 w w 테마주식 - - 멀티섹터 l l K200인덱스 l l 글로벌장기미분류 l l 유럽신흥국채권혼합 w w 일본채권혼합 w l 남미채권혼합 w w 글로벌채권혼합 w w 글로벌신흥국주식 w l 배당주식 l l 유럽채권혼합 - - 라이프싸이클 w w 북미채권혼합 - - 중기채권 l l 글로벌보수적자산배분 - - 채권알파 l w 북미주식혼합 - - 우량채권 l w 기타인덱스 - - 일반채권혼합 l l 베트남주식 - - 일반주식 w w 중소형주식 - - 일반채권 l l ELF - - 전체 - - 장기미분류 - - 글로벌채권 l l 커머더티 w - 보수적자산배분 w w 신흥국채권 l - 일반주식혼합 w w 글로벌공격적자산배분 - - 아태채권혼합 (exj) l l 소비재섹터 - - 시장중립 w w 아시아채권 (exj) - - 아시아신흥국채권혼합 l l 아태주식혼합 (exj) - - 중국주식 l w 아태채권혼합 - - 단기매칭 l l 유럽주식 - - 아시아태평양주식 (exj) l l 일본주식 - - 신흥국채권혼합 l w 특별자산 - -

성과우수펀드 ( 채권혼합,5 년기준 ) 2015년 9월 4일기준, 단위 : %, 자료 :KG제로인 펀드명 순자산 1년 2년 3년 5년 KB퇴직연금배당40자 ( 채혼 )C 17,289 6.26 16.81 26.28 56.82 KB퇴직연금배당30K- 1자 ( 채혼 ) 50 5.93 15 21.89 47.39 이스트스프링퇴직연금업종일등40자 [ 채혼 ]C 1,841 6.22 19.53 21.53 42.19 교보악사퇴직연금자 1( 채혼 ) 13 2.93 10.55 16.82 37.24 NH-CA퇴직연금중소형주자 1[ 채혼 ] 381 14.25 23.27 27.93 37.16 한국밸류10년투자퇴직연금 1( 채혼 ) 8,803-1.91 3.76 13.96 33.71 트러스톤장기성장40퇴직연금자 [ 채혼 ]C클래스 488 0.92 11.41 16.93 32.56 신영퇴직연금배당40자 ( 채혼 )C형 3,386-0.1 10.32 23.01 32.52 신영퇴직연금VIP밸류채권자 ( 채혼 ) 35-1.09 7.09 17.96 32.03 베어링퇴직연금배당40자 1( 채혼 )ClassC 47 0.42 10.96 19.38 30.74

성과우수펀드 ( 일반채권,5 년기준 ) 2015 년 9 월 4 일기준, 단위 : %, 자료 :KG 제로인 펀드명 순자산 1년 2년 3년 5년 하이퇴직연금자 1[ 채권 ] 247.07 4.74 9.08 11.01 25.26 동양퇴직연금자 1( 국공채 ) 33.45 5.55 10.41 11.3 24.36 동양퇴직연금자 1( 채권 ) 10.5 5.4 10.07 11.12 24.09 한국투자퇴직연금자 1( 채권 )(C) 306.36 5.5 10.41 10.04 23.68 NH-CA퇴직연금6090자 1[ 채권 ] 12.53 4.09 7.91 9.44 18.89 하나UBS라이프플랜퇴직연금적극운용자 [ 채권 ] 10.3 3.34 6.72 8.86 18.4 삼성퇴직연금인덱스24M자 1[ 채권 ]_C 96.36 3.1 6.42 8.68 18.31 대신퇴직연금자 [ 채권 ] 32.25 3.42 6.89 9.09 18.09 산은퇴직연금자 [ 채권 ] 39.1 2.92 6.03 8.43 17.42 미래에셋퇴직플랜단기자 1( 채권 )CLASS-C 643.04 2.61 5.65 8.08 17.31

성과우수펀드 ( 글로벌채권혼합,5 년기준 ) 펀드명순자산 1 년 2 년 3 년 5 년 이스트스프링퇴직연금글로벌리더스 40 자 [ 채혼 ] 클래스 C 28.3 1.59 9.15 18.34 30.13 키움글로벌하이파이브인덱스 40 자 1[ 채혼 ]C-P 2.05 3.12 11.1 18.97 29.75 삼성퇴직연금글로벌 Water40 자 1[ 채혼 ] 0.45-1.32 9.65 17.21 28.04 템플턴퇴직연금글로벌 40 자 ( 채혼 ) 311.66-2.2 5.59 17.15 27.9 미래에셋퇴직플랜글로벌인덱스안정형 40 자 1( 채혼 ) 21.79-2.09 7.46 13.56 23.38 미래에셋퇴직플랜글로벌그레이트컨슈머 40 자 1[ 채혼 ] 종류 C 2015 년 9 월 4 일기준, 단위 : %, 자료 :KG 제로인 701.86 4.23 12.63 21.53 - 미래에셋퇴직플랜선진시장안정형 40 자 ( 채혼 ) 137.79 2.35 11.74 20.24 - 미래에셋퇴직플랜글로벌컨슈머안정형 40[ 채혼 - 재간접 ] 20.14 8.14 12.07 16.74 - 삼성퇴직연금글로벌클린에너지 40 자 1[ 채혼 ] 3.76-9.06 2.22 12.93 - 산은퇴직연금 S&P 인프라주식 40 자 [ 채혼 ] 0.74-2.77 7.05 11.75 -

03

정성평가의필요성 [ 운용성과의설명력 ] 운용 STYLE 67% 성과의지속성 33% Performance Screen Interview Quality Aanalysis [ 펀드평가사의펀드등급부여프로세스 ] 성과의일관성이높은운용사및펀드 Screening ( 성과지속성설명력 : 33%) CIO 및매니저인터뷰를통한전반적인정성평가수행 정량평가와정성평가를결합한운용 Style 평가 ( 운용 Style 설명력 : 67%)

장기운용과맞는투자철학 KB 퇴직연금배당 40 자 ( 채혼 )C

연금투자설계의평가 구분주식채권부동산현금 / 기타비고 투자상품분류 직접투자펀드 확정금리형펀드 직접보유펀드 단기상품 벤치마크선정 KOSPI 채권지수부동산지수콜금리 전략적자산배분 15% 30% 50% 5% 최초고객상담통해수립한자산배분구성비 전술적자산배분 20% 25% 50% 5% 실제투자구성비 최종달성수익률 12% 4.8% 9% 3% 벤치마크수익률 10% 5.5% 8% 3% 자산별투자달성수익률 벤치마크지수가달성한수익률 평가결과 전략적자산배분에의한수익률 : 7.30% 전략적자산배분효과 : +0.80% 전술적자산배분에의한수익률 : 7.525% 전술적자산배분효과 : + 0.225% 실제포트폴리오수익률 : 8.250% 상품선택또는증권선택효과우수 : + 0.725% 초과달성 0.95% 벤치마크수익률 7.3% 투자수익률 8.25%

연금투자설계의평가방법 전략적자산배분에의한수익률 = 전략적자산배분의자산구성비율 해당자산집단의인덱스수익률전술적자산배분에의한수익률 = 전술적자산배분의자산구성비율 해당자산집단의인덱스수익률증권선택능력 = 전술적자산배분의자산구성비율 ( 실제수익률-인덱스수익률 ) 전술적자산배분변경에의한수익률효과 증권선택능력에의한수익률효과

펀드선택프로세스 성과 우수 펀드 수익률이 ( 절대적 / 상대적 ) 으로높은펀드위험이 ( 절대적 / 상대적 ) 으로낮은펀드위험조정성과가 ( 절대적 / 상대적 ) 으로높은펀드 Rating이높은펀드 성과 원인 파악 계량적인성과는과거의결과일뿐결과가나타난이유가우연인지필연인지또한향후에도지속될것인지판단할수없다. " 펀드의성과요인, 포트폴리오특성, 펀드매니저와운용회사의질적 ( 정성적 ) 인측면도따져보아야한다." 최종 펀드 선택 계량성과와질적인성과가양호한펀드라할지라도최종적인투자의사결정을위해서는다음을고려하여야한다. " 투자자상황에맞는펀드인지? 자산배분전략에맞는지?"

검토과제퇴직연금펀드평가의발전퇴직연금펀드상품의다양화퇴직연금포트폴리오설계필요