8 월넷째주 (8.~8.26) KB Financial Review Ⅰ. 해외시장동향 Ⅱ. 국내시장동향 Ⅲ. 국내외주요금융지표 Ⅳ. [ 이슈 ] 글로벌금융리스크점검 - 미국신용등급강등이후 - 11. 8. 3
Ⅰ. 해외시장동향 _ 미국 미국은경기기대심리악화추세지속, 향후실물지표에미칠영향에주목 8월리치몬드연은제조업지수 2개월연속하락세, 8월소비자신뢰지수확정치도전월대비악화 7월소비자지출전월 (-.1%) 대비.8% 증가, 시장예상 (.5%) 상회버냉키, 3차양적완화에대한언급없이 9월 FOMC 회의에서의추가부양책가능성시사 미경제에대해장기적인성장기반은훼손되지않았으나, 회복세는기대보다미흡한것으로평가 연준이경기추가부양을위한여러수단을가지고있다고언급, 경기부양에대한의지확인 미국내구재주문과소비자신뢰지수 미국신규주택판매와주택중간가격 (%,yoy) 소비자신뢰지수 ( 우 ) ( 지수 ) 내구재주문 ( 좌 ) 95 9 9 8 ( 천건 ) 신규주택판매 ( 좌 ) ( 천달러 ) 신규주택중간가격 ( 우 ) 기존주택중간가격 ( 우 ) 26 2 85 8 7 2 75 7 6 5 18-65 6 55 3 16 1 - '7.6 '8.4 '9.2 '9.12 '1.1 자료 : 데이터스트림 5 1 '7.5 '8.3 '9.1 '9.11 '1.9 '11.7 자료 : 데이터스트림 < 1 >
Ⅰ. 해외시장동향 _ 중국 중국, 글로벌금융불안에따른대외수요감소가능성으로성장둔화폭확대우려 금년 1~7월, 중국의對미국 유럽수출은전년동기대비 16.9%(yoy) 증가에그침 ( 전년 31.5%) 금년상반기중국의무역수지흑자 /GDP 비중및순수출의 GDP 성장기여율도전년보다감소 선진국경기후퇴에따른대외수요감소로순수출의경제성장에대한마이너스기여확대가능성 UBS, Morgan Stanley 및 Deutsche Bank 등은금년및내년중국 GDP 성장률전망치를.2~.3%p 하향조정 對미국 유럽수출비중및증가율 무역흑자 /GDP 및순수출의성장기여율 48 對미국및유럽수출비중 ( 좌 ) 對미국및유럽수출증가율 ( 우 ) (%) (%,yoy) 5 8 무역흑자 /GDP 비중 ( 좌 ) 순수출의 GDP성장기여율 ( 우 ) (%) (%) 3 42 7 36 3 6 1 3 5 24 1 4-1 18 3-12 -1 2-3 6-1 - -3 1 3 5 7 9 11(1~7월 ) 자료 : CEIC -5 1 3 5 7 9 11(1~6월 ) 자료 : CEIC < 2 >
Ⅰ. 해외시장동향 _ 유럽 그리스구제금융담보관련유로존내부이견심화로그리스 2차구제금융지연우려증대 핀란드가그리스구제금융관련담보를받기로한것이알려지면서여타국가도유사한조건요구 이로인해그리스 2년만기국채금리는 45% 를상회 (8/25일 45.88%) 유럽은행들에대한유동성우려가커지는가운데경기지표도부진하게나타나부담가중 일부주요유럽은행들의 CDS 프리미엄이사상최고를기록하며 8년금융위기수준을상회 유럽은행 CDS 프리미엄 유로존 PMI 및소비자신뢰지수 3 (bp) BNP PARIBAS SOCIETE GENERALE UNICREDITO BANCO SANTANDER 65 6 55 제조업 PMI 서비스업 PMI 소비자신뢰지수 -5-1 5-15 45-1 -25 35-3 '8.8 '9.2 '9.8 '1.2 '1.8 '11.2 '11.8 자료 : 데이터스트림 3-35 '7.8 '8.2 '8.8 '9.2 '9.8 '1.2 '1.8 '11.2 '11.8 자료 : 데이터스트림 < 3 >
Ⅰ. 해외시장동향 _ 일본 무디스의일본신용등급강등의영향은제한적이나유럽국가신용등급에대한우려로이어질가능성 정부부채, 저성장, 리더쉽부재가배경, 이미시장에어느정도노출된재료로시장영향은제한적 다만, 일본신용등급하향이유럽국가들의신용등급하향으로이어질가능성은부담일본정부, 엔화가사상최고치를경신하면서외환시장추가개입및금융완화책검토 일본국가신용등급 달러 / 엔환율과외환시장개입 시기 1992년 7월 1993년 5월 1995년 1월 1998년 11월 년 6월 년 9월 1년 2월 1년 11월 1년 12월 2년 4월 2년 5월 2년 11월 7년 4월 7년 1월 8년 6월 9년 5월 11년 1월 11년 8월현재 ( 전망 ) 자료 : KTB투자증권 무디스 Aaa Aa1( ) Aa2( ) Aa3( ) A2( ) A1( ) Aa3( ) Aa2( ) Aa3( ) Aa3 ( 안정적 ) S&P AAA AA+( ) AA( ) AA-( ) AA( ) AA-( ) AA- ( 부정적 ) 피치 AAA AA+( ) AA( ) AA-( ) AA- ( 부정적 ) 87 84 81 78 ( 달러 / 엔 ) 대지진이후 G7 개입 75 '11.2 '11.4 '11.6 '11.8 자료 : 데이터스트림 일본정부개입 < 4 >
Ⅱ. 국내시장동향 (1) 가계신용 (2분기) 은마이너스대출증가폭확대로 876.3조원을기록하면서가계부채우려지속 2분기가계신용 ( 가계대출 + 판매신용 ) 은전분기 (1.4조원) 보다확대된 18.9조원증가 예금은행과비은행예금취급기관가계대출은각각 9.2조원과 6.4조원으로전분기보다증가폭확대 주택대출증가폭은전월보다소폭확대 (6.4 7.6조원 ), 기타대출은큰폭증가 (. 8.조원 ) 가계신용과구성항목별비중 금융기관및상품별, 가계신용증감 ( 조원 ) 9 876 88 86 847 857 8 819 8 83 8 78 786 78 76 기타금융기관 8.1 조원 25% 비예금취급기관 173.5 조원 21% 기타대출 241. 조원 39% 예금은행 444.2 조원 54% ( 조원 ) '1.1Q~4Q '11.1Q~2Q 1 8 6 4 2 7 7 9.12 1.6 1.12 11.6 주 : 주택대출과기타대출은기타금융기관을제외하고산출자료 : 한국은행 주택대출 376.7 조원 61% 예금은행 자료 : 한국은행 비은행예금취급기관 기타금융기관 주택대출 기타대출 < 5 >
Ⅱ. 국내시장동향 (2) 소비심리악화에따른내수둔화우려와인플레이션기대심리확산으로금리정책부담증가 소비심리지수는금융불안으로부정적인식이확산되면서기준치 (1) 를하회 (99pt, 전월비 -3pt) 또한현재경기판단과경기전망지수도각각 8pt와 11pt 하락해내수둔화우려가확대 기대인플레이션율은농산물가격상승, 전기요금인상등의물가불안지속으로 9년 3월이후 4.2% 로재상승하면서금리정책부담을가중 소비심리지수와소매판매 국내기대인플레이션율 (YoY,%,3MA) 소비심리지수 ( 우 ) 소매판매 ( 좌 ) ( 전년동월차,pt) 12 (%) 4% 이하예상 ( 좌 ) 4% 초과예상 ( 좌 ) (%) 1 기대인플레이션율 ( 우 ) 5. 3 9 6 8 4.5 1 3 6 4. 3.5-1 - -3-6 3. -3 3 4 5 6 7 8 9 1 11-9 8.7 9.1 9.7 1.1 1.7 11.1 11.7 2.5 자료 : 한국은행, 통계청 자료 : 한국은행 < 6 >
Ⅲ. 국내외주요금융지표 _ 채권 시중금리는뚜렷한방향성이없이주식시장의등락에연동되는모습을보이며보합세로마감 미국금리는증시반등과잭슨홀회의의정책기대감으로주중크게반등했으나, 악화된경제지표발표로재차하락 5 월 6 월 7 월 8.19( 금 ) 8.22( 월 ) 8.23( 화 ) 8.24( 수 ) 8.25( 목 ) 8.26( 금 ) 8.29( 월 ) CD91 일 (%) 3.46 3.53 3.59 3.59 3.59 3.59 3.59 3.59 3.59 3.59 국내 해외 국고채3년 (%) 3.66 3.65 3.77 3.49 3.49 3.52 3.46 3.46 3.48 3.51 은행채3년 1) (%) 4.4 4.3 4.15 3.94 3.94 3.97 3.92 3.93 3.95 3.98 회사채3년 1) (%) 4.44 4. 4.48 4.22 4.22 4.25 4.19 4.19 4.21 4.24 리보3개월 (%).261.248.25.33.38.312.314.319.323 - TED스프레드 2) (%p).223.212.215.29.33.299.37.314.315.313 미국채 1 년 (%) 3.158 2.992 2.99 2.68 2.111 2.158 2.33 2.234 2.196 2.26 한국 CDS 프리미엄 (bp) 97 11 14 133 135 1 149 141 145 1 자료 : 금투협채권정보서비스 (KOFIA BIS), 연합인포맥스, 블룸버그주 1) 은행채 3 년 : AAA 기준, 회사채 3 년 : AA- 기준 2) TED 스프레드 (= 리보 3 개월 - 미국채 3 개월 ) 가상승할수록국제금융시장의위험도는증가한것으로판단함 < 7 >
Ⅲ. 국내외주요금융지표 _ 외환 달러화가치는미연준추가부양책에대한기대감과주식시장강세등의영향으로주요통화대비약세 달러 / 원은역외달러매수세, 외국인역송금등으로상승했으나수출업체네고물량이출회되며전주대비하락마감 5월 6월 7월 8.19( 금 ) 8.22( 월 ) 8.23( 화 ) 8.24( 수 ) 8.25( 목 ) 8.26( 금 ) 8.29( 월 ) 달러인덱스 74.9 74.7 74.7 74. 74.1 73.9 74. 74.3 73.8 73.8 달러 / 원 ( 현물종가 ) 1,83.6 1,8.8 1,58.5 1,87.5 1,83.9 1,78.1 1,82.2 1,87.6 1,81.8 1,73.9 달러 / 원 (NDF,1M) 1,87.4 1,82.6 1,6.7 1,83.3 1,83.5 1,81. 1,84. 1,9. 1,83.5 1,76. 엔 (1엔)/ 원 1,333.5 1,342.4 1,333.4 1,398.8 1,9.4 1,9.6 1,8.5 1,1.5 1,1.5 1,412.8 유로 / 원 1,553.3 1,555.8 1,515.4 1,534.7 1,556.5 1,555.8 1,56.1 1,554.9 1,559.8 1,571. 위안 / 원 166.8 167. 164. 167.9 169.4 169.3 169. 168.9 169.9 169.8 달러 / 엔 81.1 8.4 79.3 76.2 76.8 76.5 76.7 77.5 76.9 77. 유로 / 달러 1.433 1.4 1.429 1.4 1.436 1.444 1.441 1.438 1.45 1.451 달러 / 위안 6.495 6.475 6.458 6.393 6.1 6.397 6.389 6.39 6.387 6.381 자료 : 데이터스트림, 연합인포맥스 < 8 >
Ⅲ. 국내외주요금융지표 _ 증시 국내증시는미경제및유럽재정위기우려감으로하락출발했으나, 리비아사태종식기대감및기관매수세로상승마감 미국증시는반발매수세유입과경기부양기대감이겹치면서주간단위 4.32% 상승, 8 주간최고주간상승률기록 5 월 6 월 7 월 8.19( 금 ) 8.22( 월 ) 8.23( 화 ) 8.24( 수 ) 8.25( 목 ) 8.26( 금 ) 8.29( 월 ) 코스피 2,125 2,76 2,15 1,745 1,711 1,777 1,755 1,765 1,779 1,83 외국인 ( 천억원 ) -2.6-7.7 13.9-2.6-2.4 -.6.9 -.5 -.6-1.6 순매수 기관 ( 천억원 ).7 17.2 9. -3.1 1.9 4.2 -.3 1.6 1.8 3.2 개인 ( 천억원 ) 1.9-7.8-12.5 1.6-1.9-2. 2.4 -.5-1.4-2. 미국 DJIA 12,574 12,97 12,516 1,818 1,855 11,177 11,321 11,15 11,285 11,539 일본 Nikkei225 9,699 9,542 9,997 8,719 8,628 8,733 8,6 8,772 8,798 8,851 중국 Sanghai 종합 2,831 2,71 2,774 2,534 2,516 2,554 2,541 2,615 2,612 2,576 독일 DAX 7,331 7,159 7,293 5,48 5,474 5,532 5,681 5,584 5,537 5,67 영국 FTSE1 5,944 5,792 5,91 5,41 5,95 5,129 5,6 5,131 5,13 - VIX 지수 1) 17 `19 19 43 42 36 36 36 32 자료 : DataGuide 주 1) VIX(Volatility Index): 시카고옵션거래소 (CBOE) 에서거래되는 S&P5 지수옵션의변동성을나타내는지수 < 9 >
Ⅲ. 국내외주요금융지표 _ 원자재 국제유가는리비아내전종결기대감에도불구, 연준추가부양조치가능성과증시강세, 허리케인영향등으로상승 상품가격이추가경기부양책기대감으로전반적으로상승한가운데, 금가격은차익매물출회의영향으로전주대비약세 5 월 6 월 7 월 8.19( 금 ) 8.22( 월 ) 8.23( 화 ) 8.24( 수 ) 8.25( 목 ) 8.26( 금 ) 8.29( 월 ) CRB지수 1) 344.7 3.7 344.2 329.5 331.8 334.4 331.6 332.1 335.3 337.1 유가 WTI 2) 11.2 96.2 97. 82.4 84.5 85.8 85.2 85. 85.4 87.3 구리 8,96 9,67 9,65 8,85 8,7 8,831 8,86 9,17 9,62 - 광물 알루미늄 2,596 2,558 2,525 2,321 2,31 2,334 2,327 2,331 2,344 - 금 1,513 1,529 1,573 1,853 1,885 1,886 1,778 1,742 1,779 - 은 37.34 35.8 37.92 41.98 43.49 42.88 42.8 39. 41.6 - 식품 소맥 766 696 669 731 735 757 749 757 762 757 옥수수 722 721 684 711 7 73 732 732 752 756 자료 : 데이터스트림, 국제금융센터각상품의단위는유가달러 / 배럴, 광물달러 / 톤 ( 구리, 알루미늄 ) 및달러 / 온스 ( 금, 은 ), 식품센트 / 부셀기준임주 1) CRB(Commodity Research Bureau): 곡물, 원유, 귀금속등의주요 21 개품목의상품선물시세를지수화 2) WTI(West Texas Intermediate): 뉴욕상업거래소에서거래되는텍사스중질유 < 1 >
Ⅵ. 글로벌금융리스크점검 (1) - 기조판단 금융불안은다소진정된모습이나불안심리 ( 변동성 ) 는여전 미국주가지수가 5주만에상승, 글로벌증시하방압력은약화되고있는것으로판단 그러나미국과국내증시변동성지수가 8년금융위기이후최고수준으로불안감은여전 (%,3일전대비 ) 1 5-5 -1-15 자료 : Bloomberg 미국과국내주가지수 미국부채한도협상타결 (8/2 일 ) 미국신용등급강등 (8/5 일 ) S&P5 KOSPI 연준의장잭슨홀연설 (8/26 일 ) - 연준초저금리 2년간유지 (8/9일 ) -25 7/1 7/8 7/15 7/22 7/29 8/5 8/12 8/19 8/26 (pt) 1 8 6 미국과국내증시변동성 KOSPI VKOSPI 변동성 S&P5 VIX 변동성 5 (pt) 3 1 7/1 7/15 7/29 8/12 8/26 7 8 9 1 11 주 : VKOSPI( 코스피변동성 ), VIX(S&P5 변동성 ) 자료 : Bloomberg < 11 >
Ⅵ. 글로벌금융리스크점검 (2) 미국 ( 통화정책 ) 연준, 추가정책실행여부를판단하기위한시간적여유획득 8.26일연준의장은경제여건악화시 9월 FOMC(~21일 ) 에서추가정책대안을논의할방침 추가유동성공급조치에대한기대가단기적으로시장을지지할가능성 한편인플레이션, 정책실효성등으로채권매입형태의 QE3 가능성은낮은가운데, 보유채권의만기장기화, 금리상한제, 지준부리 ( 연준이금융기관의지준에지불하는이자 ) 인하등이대안으로논의 미국의소비자물가및 PCE 디플레이터 QE2 의유동성공급, Fed 로환류 (YoY,%) 6 PCE 디플레이터소비자물가상승률 QE2 이전 Fed 부채 QE2 이후 Fed 부채 5 4 3 2 1-1 연준의암묵적인물가목표 지준 + 초과지준 지준 + 초과지준 -2-3 1 3 5 7 9 11 통화발행 통화발행 자료 : Bloomberg 자료 : KB 금융지주경영연구소 < 12 >
[ 참고 ] 연준의장의잭슨홀연설 (8.26 일 ) 주요발언 미국경기회복및경제여건개선을강조 글로벌금융위기이후, 은행시스템및기업자금조달여건개선, 수출및제조업경기회복, 투자증가및생산성향상, 가계디레버리징에따른구조적문제해결과정등으로미국경제여건개선 다만, 주택부문과재정문제로미국경제는예상보다회복세가부진한점을우려 미국경제는주택시장부진, 유럽과미국의재정위기로예상보다성장세가부진 주택부문은경기침체에서회복으로넘어가는과정을견인하는주요인이지만, 신규주택건설감소와경직된신용여건은주택부문의회복을더디게만들고있으며, Fed는이를계속주시할것 9월 FOMC에서추가정책대응에대해논의할방침 Fed는추가통화정책카드를여전히갖고있으며, 그비용과효과에대해서는 8월회의에서논의 9월 FOMC(~21) 에서물가안정을해치지않는범위내에서경기회복을자극할수있는적절한방안을준비할것 중장기미국경제에대한낙관적인식표출 금번위기와경기침체로미국의성장잠재력이영향을받았을것으로생각하지않음 가계재정상태개선, 기업투자지속및기술개발, 유럽재정문제완화등으로중장기미국경제전망은여전히양호 < 13 >
Ⅵ. 글로벌금융리스크점검 (3) 미국 ( 경기침체 ) 미국의더블딥가능성을확인하기위한월말경제지표에대한관심확대 미국 (QE3 등 ) 과유럽 ( 유로본드, EFSF 확대등 ) 의추가정책을단기적으로기대하기는어려운상태 또한미국경기침체를우려하는단계에서경제지표를통해확인할필요 월말주요경제지표발표결과에따라금융시장이안정될가능성과변동성확대우려가공존 미국, 개인소득과개인소비지출 미국, 비농업취업자수 ( 증감 ) 와실업률 (YoY,%) 1 개인소득 개인소비지출 ( 만명 ) 비농업취업자수증감 ( 좌 ) (%) 6 실업률 ( 우 ) 11 8 1 6 4 2-2 -4-6 -8 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 11 자료 : Bloomberg - - -6-8 -1 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 11 자료 : Bloomberg 9 8 7 6 5 4 3 < 14 >
Ⅵ. 글로벌금융리스크점검 (4) - 유럽 유럽은행간자금흐름이원활하지는않으며, 신용위험은민간및여타국가로확산되는추세 유럽은행간자금시장의신용위험지표가상승하면서 8년신용경색재발우려도일부존재 이에따라 ECB가자금경색완화를위해유로존은행의채권발행보증등대책을발표할가능성제기 또한프랑스에이어독일까지신용등급강등루머에휩싸이면서 CDS프리미엄이급상승 회사채신용스프레드 (1년물) 도확대흐름이지속되면서민간기업의신용위험도높아지고있음 은행간자금시장의신용위험 프랑스와독일의 CDS 프리미엄 (bp) 35 3 Euribor-OIS 스프레드 (bp) 8 6 Libor-OIS 스프레드 (bp) 18 15 프랑스 CDS 프리미엄 (5 년 ) 독일 CDS 프리미엄 (5 년 ) 25 15 1 11.1 11.3 11.5 11.7 1 9 6 5 3 8 9 1 11 주 : Libor(Euribor) 3개월물과 OIS(Option Index Swap) 금리의격차로은행간자금시장의신용위험을나타냄자료 : Bloomberg 7 8 9 1 11 자료 : Bloomberg < 15 >