글로벌 ETF Note 2019. 1. 11 변동성확대시기투자전략 대외변수및경기둔화우려로인한시장변동성확대 시장조정상황에서반등기회를노리며수익을기대할수있는트레이딩전략 변동성확대국면에서미국채권및금을활용한헤지전략 추세를잃고변동성이확대되는시장환경미국증시변동성확대 : 최근미국주식시장은미연준의스탠스, 미중통상마찰, 연방정부셧다운우려등으로변동성이확대되고있다. 게다가경기둔화가능성이 부각되면서투자심리에악영향을미쳤다. 이러한상황속에미국주식시장은추 세를잃고변동성이확대되고있다. 2017년 S&P 500의일중변동성평균은 0.51% 였으나 2018 년 1.21% 까지확대됐다. 일중변동성최대값은 2017 년이 1.72% 인반면 2018 년에는 5.03% 까지치솟았다. 심지어 2018 년에는일중변동성이 3% 이상인날이 15일이나있었다. 이처럼변동성이확대되는시장에대응하기위해서는전략의변화가필요하다. 무작정방어적인전략을추구하는것이아니라변동성확대국면에서위험을회피하면서도수익을기대할수있는전략이필요하다. 따라서주식, 채권, 상품이라는세가지자산군별로변동성이확대되는시장환경에서우위를점할수있는전략을찾아보고자한다. [ 그림 1] S&P 500 조정국면에서의일중변동성확대 6.0 4.5 3.0 (%) (pt) 일중변동성 ( 좌 ) S&P 500( 우 ) 3,500 3,000 2,500 1.5 1,500 0.0 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 배호진 hj.bae@truefriend.com
주식 - 배당주투자 (RDIV) 변동성확대국면에서주식자산군투자대안은고배당종목단순배당수익률보다총수익측면에서우위를보이는 RDIV 추천 변동성이확대되는상황에서주식자산군에대한투자는쉽지않다. 하지만그중에서도상대적으로변동성이낮으면서배당수익을기대할수있는고배당종목들이대안으로꼽힌다. 일반적으로배당주 ETF에투자하는경우배당수익률이최우선사항으로고려된다. 하지만결국배당주투자역시주식투자이기에자체수익률까지고려된총수익을고려해야한다. 시장대비변동성은낮으면서높은배당수익률과함께시장상승기에는자체수익률까지기대할수있는성장형고배당 ETF를제안한다. RDIV 의경우 S&P 900 종목중배당수익률상위종목들 (60 개 ) 에대하여매출 기준으로비중을조정하는 ETF 이다. 매분기마다구성종목조정이일어나며평균 배당수익률은 4% 수준을유지한다. < 표 1> 고배당 ETF 비교 ( 단위 : 백만달러, %) 티커이름자산규모거래대금표준편차베타배당수익률 1 년총수익 RDIV OPPENHEIMER S&P ULTRA DIVIDEND 1,278 16 13.61 0.83 4.1 (1.2) SDIV GLOBAL X SUPERDIVIDEND ETF 9,180 6 12.89 0.78 8.6 (10.0) AMLP ALERIAN MLP ETF 7,564 230 22.57 0.91 8.2 (6.2) VYM VANGUARD HIGH DVD YIELD ETF 1,198 160 13.58 0.93 3.3 (5.4) VIG VANGUARD DIVIDEND APPREC 94 164 15.27 0.95 2.0 (2.8) 주 : 1 월 9 일기준 < 표 2> RDIV 개요 ( 단위 : 백만달러, %) RDIV OPPENHEIMER S&P ULTRA DIVIDE 미국고배당주식 1,278 16 0.39 0.82 (4.2) (10.9) (9.5) (5.0) 주 : 1 월 9 일기준 [ 그림 2] RDIV 주가추이 < 표 3> 보유상위 10 종목 ( 단위 : 십억달러, %) 42 40 38 36 34 티커 종목명 시가총액보유비중 YTD수익률 GM 제너럴모터스 49.7 6.1 5.2 CVX 쉐브론 216.4 5.4 4.1 VZ 버라이존커뮤니케이션스 235.7 5.3 1.5 IBM IBM 109.7 5.0 6.2 XOM 엑슨모빌 306.6 4.9 6.2 IP 인터내셔널페이퍼 17.3 4.6 5.8 DUK 듀크에너지 60.5 4.5 (1.7) PM 필립모리스인터내셔널 105.6 4.0 1.7 32 Jan-17 May-17 Sep-17 Jan-18 May-18 Sep-18 Jan-19 KHC 크래프트하인즈 55.0 4.0 4.9 QCOM 퀄컴 68.6 3.9 (0.5) 2
주식 - 밸류에이션콜트레이딩 (SPY) 시장변동성확대요인상존 밸류에이션콜지표를통한 지수트레이딩전략추천 앞서언급한바와같이다양한대외변수와경기둔화우려등으로시장변동성이확대되고있다. 물론미중통상마찰의경우타협의실마리가보이고있지만실질적으로추후현안에대한이행여부가더중요하다. 따라서아직불확실성이완전히해소되었다고보기는어렵다. 현재미국주식시장은급격한지수조정을겪은상황이다. 현시점에서 1월글로벌전략월보에서언급된밸류에이션콜지표를통한지수트레이딩을제안한다. [ 그림 3] 밸류에이션콜지표 3,000 (pt) S&P 500( 좌 ) Total Index( 우 ) (pt) 600 2,500 300 0 1,500 (300) 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 (600) < 표 4> SPY 개요 ( 단위 : 백만달러, %) SPY SPDR S&P 500 ETF TRUST S&P 500 244,488 35,200 0.09 0.42 (2.1) (10.2) (7.2) (6.0) 주 : 1 월 9 일기준 [ 그림 4] SPY 주가추이 < 표 5> 보유상위 10 종목 ( 단위 : 십억달러, %) 300 280 260 240 티커 종목명 시가총액보유비중 YTD수익률 MSFT 마이크로소프트 805.9 3.7 2.7 AMZN 아마존닷컴 811.4 3.1 10.5 AAPL 애플 725.1 3.1 (2.8) BRK/B 버크셔해서웨이 483.6 1.8 (3.8) JNJ 존슨앤드존슨 345.8 1.6 (0.1) FB 페이스북 415.1 1.6 10.0 JPM 제이피모간체이스 333.9 1.5 2.8 GOOG 알파벳 749.6 1.5 3.8 220 Jan-17 Jun-17 Nov-17 Apr-18 Sep-18 GOOGL 알파벳 749.6 1.5 3.5 XOM 엑슨모빌 306.6 1.4 6.2 3
채권 - 미국중기채권 (IEF) 대표적안전자산인채권 시장조정에대한헤지수단 7~10 년물국채 ETF 시장의변동성이확대되는시점에서는위험자산보다안전자산에대한선호도가높아진다. 그리고대표적인안전자산으로채권을들수있다. 최근글로벌경기둔화우려로시장이조정을받으면서미국채가격이상승세를기록했다. 불확실성이완전히해소되지않은상황에서는언제든시장조정에대한헤지가필요하다. 이러한헤지수단으로채권형 ETF, 그중에서도 7~10년물국채가격을추종하는 IEF를제안한다. [ 그림 5] 미국 2 년물 10 년물국채금리및스프레드 3.5 (%) (bp) 스프레드 ( 우 ) 2 년물 ( 좌 ) 10 년물 ( 좌 ) 160 3.0 2.5 2.0 1.5 120 80 40 1.0 Jan-17 May-17 Sep-17 Jan-18 May-18 Sep-18 0 < 표 6> IEF 개요 ( 단위 : 백만달러, %) IEF ISHARES 7-10 YEAR TREASURY BOND 미국 7~10 년물국채 12,199 488 0.15 0.68 1.1 4.0 1.5 (0.7) 주 : 1 월 9 일기준 [ 그림 6] IEF 주가추이 < 표 7> 미국채권 ETF ( 단위 : 백만달러 ) 110 티커종목명투자대상자산규모 PST ULTRASHORT 7-10 YR 미국 7~10 년물중기국채 -2 배 93.3 106 SHY ISHARES 1-3 YEAR TREASURY BOND ISHARES US GOVT TREASURY BOND ETF 미구 1~3 년물단기국채 20,631.3 미국정부국채 ( 혼합 ) 7,566.4 102 TLT ISHARES 20+ YEAR TREASURY BOND 미국 20 년물이상장기국채 9,194.7 TBT ULTRASHORT 20+Y TR 미국 20 년물이상장기국채 -2 배 1,206.6 98 Jan-17 Jun-17 Nov-17 Apr-18 Sep-18 TMV DIREXION DLY 20+Y TR BEAR 3X 미국 20 년물이상장기국채 -3 배 256.3 4
상품 - 금 (GLD) 글로벌증시하락시기 금가격상승세지속 자산으로구분한다면채권이대표적인안전자산이라할수있다. 하지만개별상품군으로본다면안전자산으로금을빼놓을수없다. 글로벌증시가급락한지난 10월초이후금가격은 8.7%(1월 9일기준 ) 상승했다. 변동성확대에따른하락국면이지속될경우추가상승을기대해볼수있다. [ 그림 7] S&P 500 대비금가격변화추이 3,500 3,000 (pt) S&P 500 금현물 1,800 2,500 1,600 1,400 1,500 1,200 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 < 표 8> GLD 개요 ( 단위 : 백만달러, %) GLD SPDR GOLD SHARES 골드바 33,106.4 1,141.0 0.40 2.67 3.6 8.6 2.7 (1.9) 주 : 1 월 9 일기준 [ 그림 8] GLD 주가추이 < 표 9> 귀금속관련 ETF ( 단위 : 백만달러, %) 130 티커종목명투자대상자산규모 UGL ULTRA GOLD 금 2 배 86.0 125 UGLD VELOCITYSHARES 3X LONG GOLD 금 3 배 138.1 120 115 SLV ISHARES SILVER TRUST 은 4,898.3 AGQ GDX ULTRA SILVER VANECK VECTORS GOLD MINERS E 은 2 배 196.7 금광업종 10,688.3 110 Jan-17 Jun-17 Nov-17 Apr-18 Sep-18 GDXJ VANECK VECTORS JUNIOR GOLD M 중소형금광업종 4,412.9 5
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