Fund Flow Weekly 전균 Analyst gyun.jun@samsung.com 2 22 744 진종현 Research Associate chonghyeon.jin@samsung.com 2 22 787 경기둔화우려에방어주와채권으로대응 경기둔화우려확산 (219 년 9 월 26 일 - 1 월 2 일 ) 미국주요경기지표가기대를하회해투자자들의안전자산심리를자극함. 주식형자산중에서는선진시장방어주, 채권형자산중에서는선진시장투자등급및장기채중심으로자산배분이이루어지고있음. 주식 ( 선진시장 -59.6 억달러, 신흥시장 -6.83 억달러, 합계 -65.89 억달러 ) 지난주미국생산지표가 29 년이후최저치를기록, 고용지표전망역시약화되며경기둔화의시그널이점차확산되고있음. 미국투자자들은 3 분기내내유틸리티, 부동산, 필수소비재등의방어주섹터로자금을이동시켜경기둔화및무역분쟁장기화에대한대비를하고있음. 지난주퀄리티팩터, 최소변동성, 부동산 ETF 등이자금유입상위권을기록해채권뿐아니라주식시장내안전자산에대한수요가꾸준히지속된것을확인함. 채권 ( 선진시장 +113.17 억달러, 신흥시장 -12.73 억달러, 합계 +1.47 억달러 ) 신흥시장채권은 4 월기점으로유입강도가꺾임. 선진시장채권은투자등급, 장기채권을중심으로랠리가지속되고있음. 각국중앙은행의완화적통화정책으로유동성확장이이루어지고있는반면기업의투자활동은축소됨. 결과적으로초과유동성이안전자산인선진채권으로흘러들어가는양상이진행되고있으며 ( 선진채권 YTD +3,355 억달러 / 전체총자산의 +7%) 이는연초이후하락중인미국국채및회사채금리에서확인됨. 국내펀드 ( 주식형 -31 억원, 채권형 -452 억원 ) 글로벌경기침체우려는국내주식 / 채권시장의자금유출로연결됨. 시장지수형 ETF 를비롯한주식형펀드로부터한달간자금이흘러나갔으며, 채권형펀드자금도 9 월을기점으로 8 개월간의순유입세를깨고자금이탈이진행중임. 안전자산선호심리가확산되며신흥시장자산에대한수요가꺾이고있음.
글로벌주식형 / 채권형펀드플로우 최근 52 주글로벌주식형펀드유출입누적 : ETF vs 비 ETF ( 백만달러 ) 6 4 2-2 -4 비 ETF ETF -6 18년 1월 18년 12월 19년 2월 19년 4월 19년 6월 19년 8월 참고 : EPFR, 삼성증권 주식형펀드지역별최근4주주간단위유출입규모 ( 백만달러 ) 전주 2주전 3주전 4주전 선진 (5,96) (18,314) 19,26 14,986 글로벌선진 2,619 193 538 319 아시아태평양 686 (64) (641) (2,619) 서유럽 (2,412) (1,29) (1,323) (442) 북미 (6,799) (16,658) 2,631 17,729 신흥 (683) (3,728) 27 (57) 글로벌신흥 (39) (778) 299 (2) 아시아 ( 일본제외 ) 158 (2,612) (12) 189 라틴아메리카 11 (354) (195) 49 유럽 / 중동 / 아프리카 (551) 17 43 (67) 합계 (6,589) (22,42) 19,23 14,415 채권형펀드지역별최근4주주간단위유출입규모 ( 백만달러 ) 전주 2주전 3주전 4주전 선진 11,317 8,384 5,632 4,962 글로벌선진 4,34 1,589 1,359 132 아시아태평양 12 22 (22) 25 서유럽 2,773 (115) 312 (89) 북미 4,84 6,888 4,18 4,894 신흥 (1,273) 851 933 443 글로벌신흥 (727) 786 761 (1) 아시아 ( 일본제외 ) (682) 271 93 491 라틴아메리카 112 (199) 64 (8) 유럽 / 중동 / 아프리카 23 (8) 16 33 합계 1,47 9,23 6,568 5,44 삼성증권 2
주식형펀드자금동향 주식형펀드지역별비중 (EPFR 기준 ) 선진시장 신흥시장 3.4% 2.9% 24.4% 38.9% 6.6% 글로벌아시아태평양 글로벌신흥아시아 ( 일본제외 ) 56.4% 12.6% 서유럽북미 54.8% 라틴아메리카유럽 / 중동 / 아프리카 참고 : 1 월 2 일기준 주식형펀드지역별자금유출입 - 52 주간 선진시장 ( 백만달러 ) ( 백만달러 ) 3, 2, -5, 1, -1, -1, -15, -2, -3, 누적 ( 우 ) -2, -4, -25, -5, -3, 18년 1월 19년 4월 신흥시장 ( 백만달러 ) ( 백만달러 ) 6, 5, 4, 누적 ( 우 ) 4, 2, 3, 2, -2, 1, -4, -6, -1, -8, -2, 18년 1월 19년 4월 최근 5 년주식형펀드유출입 (3 개월평균유출입 /3 개월평균 AUM) (%).4.2.2.1 EM..1. (.2) (.1) (.4) DM ( 우 ) (.1) (.6) (.2) 14년 9월 15년 3월 15년 9월 16년 3월 16년 9월 17년 3월 17년 9월 18년 3월 18년 9월 19년 3월 19년 9월 삼성증권 3
채권형펀드자금동향 채권형펀드지역별비중 (EPFR 기준 ) 선진시장 신흥시장 2.4% 22.5% 3.2% 2.6%.9% 글로벌 글로벌신흥 아시아태평양 아시아 ( 일본제외 ) 6.7% 18.% 서유럽북미 71.7% 라틴아메리카유럽 / 중동 / 아프리카 참고 : 1 월 2 일기준 채권형펀드지역별자금유출입 - 52 주간 선진시장 ( 백만달러 ) ( 백만달러 ) 2, 3, 15, 25, 2, 1, 15, 5, 1, 5, -5, 누적 ( 우 ) -5, -1, -1, -15, -15, 18년 1월 19년 4월 신흥시장 ( 백만달러 ) ( 백만달러 ) 5, 3, 4, 누적 ( 우 ) 25, 3, 2, 2, 15, 1, 1, 5, -1, -2, -5, -3, -1, -4, -15, 18년 1월 19년 4월 최근 5 년채권형펀드유출입 (3 개월평균유출입 /3 개월평균 AUM) (%).8.3.6 DM ( 우 ).2.4.2 EM.1.. (.2) (.4) (.1) (.6) (.2) 14년 9월 15년 3월 15년 9월 16년 3월 16년 9월 17년 3월 17년 9월 18년 3월 18년 9월 19년 3월 19년 9월 삼성증권 4
미국 ETF 자금동향 자산별 Asset Strategy 9-27 9-2 9-13 9-6 Aug-19 Jul-19 Jun-19 May-19 Apr-19 Mar-19 Feb-19 219 218 217 Equity 1,742 3,517 2,689 4,592 (19,222) 19,25 2,368 (2,939) 24,931 19,183 15,658 2,832 216,99 333,749 Value 313 1,581 1,75 78 558 326 2,357 726 (71) 616 283 (565) 27,889 2,984 Growth (2,219) 1,778 (248) (214) (1,2) 113 2,315 898 1,9 773 471 1,86 14,879 1,834 Blend 3,648 158 19,187 4,728 (18,76) 18,811 15,696 (22,563) 23,12 17,795 14,95 19,592 173,331 31,931 Fixed Income 6,934 1,224 372 5,736 14,178 8,881 25,898 6,911 6,579 1,442 8,925 48,56 96,778 126,684 Aggregate 2,31 545 924 966 6,93 2,87 4,86 5,24 1,256 3,69 2,53 8,638 35,117 37,95 Corporate 91 1,395 3,77 2,325 (2,92) 2,271 9,644 (2,675) 2,273 5,761 3,655 19,531 (3,813) 4,462 Government 2,262 (1,72) (4,54) 1,598 5,37 (52) 8,612 3,92 2,28 (33) 3 13,584 55,446 23,148 Commodity 1,922 961 (733) 781 4,121 2,93 3,1 (875) (2,51) (541) (1,757) (3,338) (437) 2,22 Alternative (4) () (5) (3) (32) (23) (119) (49) 2 33 (26) (255) 1,279 24 Mixed Allocation 51 14 71 39 185 149 (2) 197 141 11 84 96 2,741 1,365 Total 1,89 6,235 2,846 11,359 (2,24) 31,36 49,576 (15,74) 3,548 29,695 23,914 67,991 315,246 466,754 삼성증권 5
시장별 Market Geographical 9-27 9-2 9-13 9-6 Aug-19 Jul-19 Jun-19 May-19 Apr-19 Mar-19 Feb-19 219 218 217 DM 6,42 4,551 21,457 8,869 (551) 27,73 42,266 (11,165) 29,744 25,114 17,978 47,266 226,268 356,54 Countries 6,356 4,66 22,152 9,58 1,925 29,525 42,248 (12,338) 28,831 23,989 2,121 5,718 217,69 285,848 International 96 76 (213) (184) (861) 99 45 1,765 332 98 (1,391) (1,63) 22,411 55,519 EM 6 96 86 (23) (8,954) (2,498) (518) (6,311) 97 1,213 6,543 12,65 26,723 53,63 Countries 82 23 421 81 (2,175) (1,39) (737) (2,516) 65 1,62 55 1,3 7,696 4,244 International (86) 9 (336) (17) (6,384) (1,473) 58 (3,575) (827) 285 6,44 11,52 19,325 45,458 Frontier (7) (27) (31) 49 7 72 3 (232) 325 27 147 581 (33) 45 Countries 1 1 (9) (14) 2 41 6 3 15 43 75 (83) 2 Regions (7) (28) (32) 58 21 7 (39) (238) 322 255 14 56 (22) 251 Total 6,41 4,619 21,512 8,895 (9,497) 25,278 41,75 (17,78) 3,166 26,597 24,668 6,496 252,688 41,557 주식섹터별 Sector 9-27 9-2 9-13 9-6 Aug-19 Jul-19 Jun-19 May-19 Apr-19 Mar-19 Feb-19 219 218 217 Communication (26) 89 342 25 (168) 73 432 (362) 47 975 51 2,549 3,723 (276) Consumer Discretionary (124) 127 183 (224) (484) 217 227 (376) 931 (19) 119 (371) (2,836) (15) Consumer Staples 271 239 492 (697) 1,165 257 1, (21) 162 (97) 196 494 1,961 118 Energy (28) 463 (5) (268) (1,13) 132 1,269 (1,891) (448) (12) (451) (5,968) (266) 4,16 Financial (1) 19 512 (225) (3,95) 11 146 (1,464) 1,544 (2,238) (1,31) (5,22) (8,88) 1,751 Health Care (378) (23) (158) (331) (794) (1,229) 359 (1,55) (2,35) 47 544 (2,689) 6,136 1,37 Industrials 78 163 (2) 159 (55) (164) 415 (823) 42 (413) (185) (2,218) (2,645) 3,98 Materials 21 165 325 32 (579) 42 (662) (496) (457) (9) (158) (2,925) 2,829 (235) Real Estate 311 (51) 779 385 186 611 1,14 (769) (327) 176 2,959 1,727 (2,97) 4,923 Technology 867 (566) 1,32 761 (482) (5) (1) (97) 2,51 (1,36) 972 (1,928) 6,38 1,13 Utility 372 84 (219) 11 726 (62) 723 44 479 174 488 1,633 1,765 (92) Total 1,269 833 3,98 (5) (6,39) 149 5,924 (8,741) 2,953 (3,77) 4,6 (13,999) 13,53 44,754 삼성증권 6
채권만기별 Maturity (U.S. Fixed) 9-27 9-2 9-13 9-6 Aug-19 Jul-19 Jun-19 May-19 Apr-19 Mar-19 Feb-19 219 218 217 Ultra Short < 1Y (1,368) (664) 481 64 (153) 153 4,59 1,114 83 721 (1,565) 56 34,244 1,568 Short 1-3Y (354) 274 427 791 4,95 (14) (1,275) 2, (2,22) 3,79 (1,686) 1,331 33,3 25,18 Intermediate 3-1Y 3,847 199 (2,247) 1,33 3,856 1,238 5,23 1,827 1,92 439 2,862 12,255 13,513 29,599 Long 1Y+ 1,425 (768) (86) 1,152 1,11 761 1,23 1,344 4,2 (762) 915 7,545 3,363 4,285 Total 3,55 (959) (1,425) 3,887 8,89 2,49 9,568 6,285 3,694 3,477 525 21,637 84,122 69,47 회사채등급별 Rating (U.S. Fixed) 9-27 9-2 9-13 9-6 Aug-19 Jul-19 Jun-19 May-19 Apr-19 Mar-19 Feb-19 219 218 217 High Yield 254 6 2,35 1,19 (1,15) 1,858 3,621 (3,436) 1,19 2,562 1,894 4,798 (11,66) 6,887 IG 5,841 171 (1,812) 4,35 12,466 4,764 2,44 9,321 3,87 5,81 5,26 35,997 94,671 17,917 A or Higher 3,263 (1,357) (3,213) 2,13 8,598 1,567 9,65 5,757 2,856 297 552 16,676 59,987 29,271 BBB or Higher 2,578 1,527 1,41 2,292 3,868 3,197 1,835 3,565 1,15 4,784 4,79 19,321 34,684 78,646 Total 6,96 77 493 5,324 11,316 6,622 24,6 5,886 4,889 7,643 7,155 4,795 83,65 114,84 삼성증권 7
국내펀드자금동향 국내펀드유형별최근 4 주주간단위유출입규모 ( 억원 ) 전주 2 주전 3 주전 4 주전 주식형 -31.1-79.3-178.6-25 ETF 11.1 2.2-5.2-76 非 ETF -42.2-99.5-128.4-129 채권형 -451.5-49.7-88 -548.2 MMF -7223.7-9546.5 4484.1-184.2 전체 -7445.7-96.8 3683.3-3154.7 참고 : 전주 = 9 월 26 일 - 1 월 2 일자료 : 금융투자협회, KRX, 삼성증권 최근 52주국내주식형펀드유출입누적 : ETF vs 비ETF ( 십억원 ) 8, 6, 4, 2, (2,) (4,) (6,) (8,) 18년 1월 19년 1월 19년 4월 19년 7월 ETF 비ETF 국내 ETF 유형별주간펀드유출입 ( 백만원 ) 9월 22일 9월 15일 9월 8일 9월 1일 국내주식 ( 대표지수 ) 17,296 (353,52) (48,8) 123,592 국내주식 ( 섹터 ) 46,919 4,849 (2,732) (17,483) 국내주식 ( 스타일, 테마 ) 199,242 1,749 (57,247) (25,25) 국내주식 ( 전략 ) 15,531 (1,64) (27,7) (6,141) 레버리지 (5,453) (156) (2,538) 66 레버리지 / 인버스 ( 국내 ) 126,99 (99,793) (172,228) (118,64) 레버리지 / 인버스 ( 해외 ) (5,883) (32) (967) 1,642 스타일 / 테마 2,71 8,169 22,942 116,757 시장지수 (11,652) 89,23 84,229 (68,388) 원자재 / 외환 (3,9) 9,162 922 13,924 인버스 787 (1,618) 843 채권 134,572 49,15 9,65 35,11 해외 (1,34) (2,731) (1,763) 해외주식 ( 대표지수 ) 43,48 (6,458) (7,338) (12,345) 자료 : CHECK, 삼성증권 국내증시주요주체별매매동향 ( 십억원 ) 5 (5) (1) (15) (2) (25) 외국인주간순매수 반도체전기전자은행자동차보험화학통신제약소매운송철강디스플레이유틸리티조선음식료에너지건설증권기계소프트웨어하드웨어 ( 십억원 ) 25 2 15 1 5 (5) (1) (15) (2) 국내기관주간순매수 화학전기전자소프트웨어증권운송에너지건설소매기계철강디스플레이유틸리티조선음식료보험하드웨어자동차은행제약통신반도체 참고 : 219 년 9 월 26 일 - 1 월 2 일기준자료 : WISEfn, 삼성증권 삼성증권 8