216년 3월 31일 (기업) 황현준 강원랜드 레저세 부과 가능성 높지 않을 것으로 예상 황현준 하나투어 아직 기대해 볼 만하다 (산업) 어규진 전기/전자 갤럭시S7 부품업체 주가 호조 전배승 은행 경기대응완충자본 적립수준 결정 홍성영 방산 한화테크윈, 두산DST 매각 우선 협상대상자 선정
강원랜드 (3525) 레저세 부과 가능성 높지 않을 것으로 예상 엔터/레저 Analyst 황현준 2. 3779-8919 realjun2@ebestsec.co.kr 215. 3. 31 Buy(maintain) News / Issue 목표주가 55,원 새누리당 4월 총선 공약에 레저세의 부과 대상에 카지노를 추가하겠다고 밝힘 현재가 (원) 4,95 KOSPI 2,2.14pt 시가총액 (억원) 87,69 절대수익률 (% YTD) 6.6 9 일 거래대금 (억원) 121.9 상대수익률 (% YTD) 4.6 외국인 지분율 (%) 28.8 배당수익률 (% 16E) 2.8 전일 강원랜드 주가는 레저세 부과 우려로 4.2% 하락 새누리당이 4월 총선 공약으로 레저세 부과 대상에 카지노를 추가하겠다고 밝힘 지난해 5월과 11월에도 카지노 레저세 도입을 골자로 하는 지방세법 개정안을 입법 발의했지만 폐광지역 주민 들이 강력 반발하면서 무산 레저세(매출의 1%)가 도입되면 강원랜드가 납부하고 있는 폐광발전기금(세전이익의 25%)이 감소하기 때문에 폐 광지역 주민들의 반발을 피할 수 없을 것으로 예상되기 때문에 레저세 부과 가능성은 높지 않을 것으로 예상 1Q16 매출액과 영업이익은 각각 YoY 1.3%, 5.1% 증가한 4,379억원과 1,781억원을 기록할 것으로 예상 3월 방문객수가 소폭 부진한 것으로 파악되지만 예상치에 부합하는 양호한 실적 흐름 예상 복합 리조트형 카지노 입지 구축에 따른 동사의 성장 스토리 지속 유효 컨센서스 대비 상회 부합 하회 상대주가 강원랜드 상대주가 대비 (pt) 5, 15. 4, 1. 3, 2, 5. 1, 15/3 15/5 15/7 15/9 15/11 16/1. 1 레저세 부과 가능성 높지 않을 것으로 예상 2 복합 리조트형 카지노 입지 구축으로 실적 성장세 지속될 것으로 예상 3 Buy, 목표주가 55,원 유지 재무데이터 (K-IFRS 연결기준) (십억원 억원) 213 214 215E 216E 매출액 1,361 1,497 1,634 1,836 영업이익 388 513 597 658 순이익 298 359 459 531 ROE (%) 12.2 13.8 16.1 16.8 PER (x) 22.2 18.1 19.1 16.5 PBR (x) 2.6 2.4 2.9 2.6 자료. 강원랜드, 이베스트투자증권 리서치센터
하나투어 (3913) 아직 기대해 볼 만하다 엔터/레저 Analyst 황현준 2. 3779-8919 realjun2@ebestsec.co.kr 215. 3. 31 Buy(maintain) News / Issue 목표주가 14,원 최근 면세점 사업에 대한 우려로 하나투어 주가 부진 현재가 (원) 86, KOSPI 2,2.14pt 시가총액 (억원) 9,99 절대수익률 (% YTD) -25.2 9 일 거래대금 (억원) 16.11 상대수익률 (% YTD) -27.3 외국인 지분율 (%) 19.6 배당수익률 (% 16E) 1.5 최근 하나투어의 주가는 면세점 사업에 대한 우려로 부진 - 입점 예정인 해외 화장품 업체들의 재고 로 인해 그랜드 오픈 지속 지연 - 회사측이 제시한 올해 시내 면세점 사업 가이던스(매출액 3,5억원) 하회 불가피 - 면세점 사업으로 인한 비용 증가로 인한 동사 연결 수익성 훼손에 대한 우려 시내 면세점 경쟁 심화 및 오픈 일정 지연으로 단기적으로 하나투어 면세점 사업에 대한 눈높이 하향은 불가피 하지만, 시내 면세점 사업의 방향성은 그랜드 오픈 후 영업이 본격화되는 시기까지는 지켜봐야 한다고 판단 면세점 사업은 중장기적으로 호텔 등과 함께 동사 인바운드 비즈니스를 확대 할 것으로 기대 본업은 국내 아웃바운드 여행 시장 확대로 견조한 성장세 지속할 것으로 예상 - 하나투어 송출객은 1월 YoY 23.3%, 2월 32.% 증가하며 가파른 성장세 지속 - 3월 하나투어 송출객은 작년 기고(YoY +33%)에도 불구하고 올해에도 높은 성장률을 나타낼 것으로 예상 컨센서스 대비 상회 부합 하회 상대주가 하나투어 상대주가 대비 (pt) 2, 2. 15, 15. 1, 1. 5, 5.. 15/3 15/5 15/7 15/9 15/11 16/1 1 시내 면세점 사업의 방향성은 그랜드 오픈 후 영업이 본격화되는 시기까지는 지켜봐야 한다고 판단 2 3월 하나투어 송출객은 작년 기고(YoY +33%)에도 불구하고 올해에도 높은 성장률을 나타낼 것으로 예상 재무데이터 (K-IFRS 연결기준) (십억원 억원) 213 214 215E 216E 매출액 353 385 459 857 영업이익 4 4 45 76 순이익 36 35 34 57 ROE (%) 19.5 18.2 16.3 23. PER (x) 22.1 27.1 31.9 19.2 PBR (x) 4. 5. 4.9 4. 자료. 하나투어, 이베스트투자증권 리서치센터
전기/전자 갤럭시S7 부품업체 주가 호조 반도체/디스플레이 Analyst 어규진 2. 3779-8425 kjsyndrome@ebestsec.co.kr 216. 3. 31 News/Issue 전일 삼성전자 1분기 영업이익 6조 풍문(서울경제)에 대한 해명 공정공시 갤럭시S7 판매호조와 우호적 환율 영향으로 삼성전자 1분기 실적 기대치 큰 폭 상향 언론 보도 삼성전자 측 1분기 실적 집계 중으로 수치 아직 미 확정 발표, 잠정실적 4월 7일 공시 예정 전일 관련업체 삼성전자 +1.4%, 삼성전기 +5.4%, 서원인텍 +2.5%, 아모텍(29일) +7.2%, 파트론(29일) +6.5% 삼성전자 1분기 컨센서스 기존 5.1조원 수준에서 3일 일제히 6조원 이상으로 상향 갤럭시S7 판매호조로 IM부분 컨센서스 기존 2조원 중반에서 3조원 중반으로 상향 삼성전자 IM부분 영업이익 3조원 중반 기록 시 214년 2분기 4.4조원 이후 7분기 만의 돌파 우려감 높았던 스마트폰 관련 부품들 실적 호조에 따른 주가 반등세 기록 1 삼성전자 1분기 영업이익 6조 이상으로 컨센서스 상향 추세 2 갤럭시S7 판매 호조에 따른 IM부분 실적 호조로 추정 3 관련 스마트폰 부품업체 실적 호조에 따른 투자 매력도 부각 중
은행 경기대응완충자본 적립수준 결정 은행/증권 Analyst 전배승 2. 3779-8957 junbs@ebestsec.co.kr 216. 3. 31 News/ Issue 금융위, 은행 및 은행지주사에 대한 경기대응완충자본 적립수준 %로 결정 (%) 14 '13 '14 '15 12 1 8 경기대응완충자본 %로 결정 - 전일 금융위는 최근 거시경제 환경, 해외 운용사례 등 감안해 %의 경기대응완충자본(CCyB) 부과 결정 - 향후 분기별 점검 등을 통해 적립수준을 심의/결정 예정 6 4 2 신한 KB 하나 우리 기업 BNK DGB JB 자본규제 윤곽 가시화 자료: 이베스트투자증권 리서치센터. 붉은 점선은 219년 기준 요구수준 - 바젤III 기준 219년까지 충족해야 할 강화된 자본비율 수준 결정 - 자본보전완충자본(2.5%), D-SIB(1.%), CCyB(%) + 보통주자본(4.5%)/ 기본자본(6.%)/ BIS총자본(8.%) - 따라서 최종 보통주자본비율 요구수준은 7.% (D-SIB 해당은행 8.%) - 경기여건 감안시 당분간 경기대응 완충자본 % 수준 유지할 듯. 자본비율 열위의 은행(지주)에 긍정적 - 다만 상당기간 논의가 진행된 로 은행주 주가에는 기반영 자본적정성 중요도 유지될 전망 - Pillar2 기준을 별도로 적용하고 있는 유럽 은행권 등에 비해 규제수위는 낮은 편 - 한계기업 구조조정 에 따른 손실흡수여력, 수익성 저하로 인한 배당 등의 관점에서 규제수위와는 별도 로 자본적정성 중요도는 높게 유지될 전망
방산 한화테크윈, 두산DST 매각 우선 협상대상자 선정 기계 Analyst 홍성영 2. 3779-8993 hongsytop@ebestsec.co.kr 216. 3. 31 News / Issue 한화테크윈, 두산DST 매각 우선 협상대상자에 선정되었다고 공시 한화테크윈이 (주)LIG보다 높은 6,95억원을 인수가로 제시하며 우선 협상대상자로 선정 매각 대상은 두산DST 지분 1% 두산DST는 28년 두산인프라코어가 방위사업 부문을 물적분할해 설립한 회사 - 발사대, 위성항법장치, 대공포 사업 등의 사업 영위 - DIP홀딩스가 51%, 오딘홀딩스가 49% 지분 보유 - 215년 매출액 6,932억원, 영업이익 48억원, 당기순이익 337억원, 자본총계 4,79억원 1 한화테크윈은 한화종합화학(4,418억원)과 한국항공우주(2,796억원) 지분 매각을 통해 7,2억원 규모의 현금 확보 2 이번 인수 성사 시 한화그룹은 (주)한화를 포함 한화테크윈, 한화탈레스, DST의 방산부문 포트폴리오 구축
강원랜드 목표주가 추이 변동내역 (원) 8, 7, 6, 5, 4, 3, 2, 주가 목표주가 일시 목표가격 일시 214.5.13 Hold 29, 214.7.3 Buy 41, 214.8.12 Buy 41, 214.12.8 Buy 41, 215.2.24 Buy 41, 215.11.3 담당자변경 황현준 215.11.3 Buy 71, 215.11.11 Buy 71, 215.12.1 Buy 71, 216.1.18 Buy 55, 216.2.18 Buy 55, 216.3.31 Buy 55, 목표가격 1, 14/3 15/2 16/1 하나투어 목표주가 추이 변동내역 (원) 3, 2, 1, 주가 목표주가 일시 목표가격(원) 일시 214.4.4 Buy 9, 214.5.8 Buy 8, 214.8.26 Buy 8, 214.12.8 Buy 9, 215.2.4 Buy 115, 215.8.17 담당자변경 황현준 215.8.17 Buy 25, 215.11.3 Buy 25, 216.2.1 Buy 14, 216.3.31 Buy 14, 목표가격 14/3 15/2 16/1
Compliance Notice 본 자료에 기재된 내용들은 작성자 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며 외부의 부당한 압력이나 간섭 없이 작성되었음을 확인합니다 (작성자: 황현준, 어규진, 전배승, 홍성영) 본 자료는 고객의 증권투자를 돕기 위한 정보제공을 목적으로 제작되었습니다. 본 자료에 수록된 내용은 당사 리서치본부가 신뢰할 만한 자료 및 정보를 바탕으로 작성한 것이 나, 당사가 그 정확성이나 완전성을 보장할 수 없으므로 참고자료로만 활용하시기 바라며 유가증권 투자 시 투자자 자신의 판단과 책임하에 최종결정을 하시기 바랍니다. 따라서 본 자료는 어떠한 경우에도 고객의 증권투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다. 본 자료는 당사의 저작물로서 모든 저작권은 당사에게 있으며 어떠한 경우에도 당사의 동의 없이 복제, 배포, 전송, 변형될 수 없습니다. _ 동 자료는 제공시점 현재 기관투자가 또는 제3자에게 사전 제공한 사실이 없습니다. _ 동 자료의 추천종목은 전일 기준 현재당사에서 1% 이상 보유하고 있지 않습니다. _ 동 자료의 추천종목은 전일 기준 현재 당사의 조사분석 담당자 및 그 배우자 등 관련자가 보유하고 있지 않습니다. _ 동 자료의 추천종목에 해당하는 회사는 당사와 계열회사 관계에 있지 않습니다. 투자등급 및 적용 기준 구분 투자등급 guide line 투자등급 (투자기간 6~12 개월) Sector 시가총액 대비 Overweight (비중확대) (업종) 업종 비중 기준 Neutral (중립) 투자등급 3 단계 Underweight (비중축소) 적용기준 (향후 12 개월) 비고 비율 Company 절대수익률 기준 Buy (매수) +2% 이상 기대 92.1% 215 년 2 월 2 일부터 당사 투자등급이 기존 (기업) 투자등급 3 단계 Hold (보유) -2% ~ +2% 기대 7.9% 4 단계 (Strong Buy / Buy / Marketperform / Sell)에서 Sell (매도) -2% 이하 기대 3 단계 (Buy / Hold / Sell)로 변경 합계 1.% 비율은 215. 1. 1 ~ 215. 12. 31 당사 리서치센터의 의견공표 종목들의 맨마지막 공표의견을 기준으로 한 투자등급별 비중임 (최근 1 년간 누적 기준. 분기별 갱신)