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1 스몰캡 213 년전망 한국은지금선진국형패러다임으로변화중 212 년 Review Analyst( 스몰캡 ) 전상용 / 김승 / 고봉종 seungeee@sk.com 년 Outlook 213 년투자유망업종 ( 종목 ) 우리나라산업구조변화추이 자료 :: SK 증권

2 산업분석 Analyst 김승 / Contents I. 212 년 Review 3 II. 213 년 Outlook 5 III. 213 년 SK 증권추천종목 LIST 11 IV. 213 년유망기업 Report 1. 플랜티넷 2. 대원제약 3. 엠에스오토텍 4. 태양기전 5. 대양전기공업 6. 피제이전자 7. 플렉스컴 8. 새론오토모티브 9. 웰크론한텍 Compliance Notice 작성자 ( 전상용 / 김승 / 고봉종 ) 는본조사분석자료에게재된내용들이본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이신의성실하게작성되었음을확인합니다. 본보고서에언급된종목의경우당사조사분석담당자는본인의담당종목을보유하고있지않습니다. 본보고서는기관투자가또는제 3 자에게사전제공된사실이없습니다. 본보고서는 212 년 1 월 29 일 22 시 53 분당사홈페이지에게재되었습니다. 당사는본보고서의발간시점에해당종목을 1% 이상보유하고있지않습니다. 종목별투자의견은다음과같습니다. 투자판단 4 단계 (6 개월기준 ) 25% 이상 적극매수 / 1%~25% 매수 / -1%~+1% 중립 / -1% 미만 매도 2

3 산업분석 I. 212 년 Review 코스피와코스닥의상대지수갭축소 212 년중반이후스몰캡주식의전반적상승 코스피, 코스닥상대지수추이 ( 단위 : %) QE3 상대지수갭확대 상대지수갭축소 자료 : 블룸버그 소형우량주위주로기관관심집중 QE3 이후업종 / 종목별차별화진행 의료기기, 제약, IT 부품업종수익률평균상회기계, 건설, 운수장비, 은행업종수익률저조 의료기기, 제약, IT 부품업종수익률평균상회 3

4 산업분석 Analyst 김승 / 업종별수익률 (12.8.1~1.25) ( 단위 : %) 음식료품 화학 의약품 비금속광물 철강및금속 기계 전기, 전자 의료정밀 운수장비 유통업 전기가스업 건설업 운수창고 통신업 은행 증권 보험 건설 유통 운송 금융 제약 반도체 IT 부품 자료 : Dataguide 주요 Commodity 상대지수추이 ( = 1) 자료 : 블룸버그 7/26 드라기총재발언이후글로벌주요자산수익률 ( 단위 : %) 자료 : 블룸버그 4

5 산업분석 II. 213 년 Outlook 한국은지금선진국형패러다임으로변화중 산업재위주의경제성장 소득증가로이전과는다른부문에대한관심증가 웰빙트렌드정착, 고령화에따라건강에대한관심증가 우리나라산업구조변화추이 5

6 산업분석 Analyst 김승 / 산업재의선전이한국경제성장의원동력 지금까지우리나라의성장에산업재의비중이절대적 광공업생산지수부문별비중 ( 단위 : %) 자료 : 통계청 211 년산업생산지수성장기여도 ( 단위 : %p) 자료 : 통계청 6

7 산업분석 새로운선진국형산업들의급성장기대 산업재의성장으로인한소득증가가새로운산업의성장기회제공 의료기술발전으로인한고령화급속진행 65 세이상고령인구비율 ( 단위 : %) 인당국민소득 ( 단위 : $) 45 25, , , 2 1, , 자료 : 통계청 자료 : 통계청 주 5 일제정착으로여가 / 레저인구급증 여성경제인구증가로외식산업팽창 7

8 산업분석 Analyst 김승 / 앞으로하고싶은여가활동 (211 년기준 ) ( 단위 : %) 외식을하는이유 (211 년기준 ) ( 단위 : %) 사교관련일, 휴식, 가사일, 1. 종교활동, 4.1 봉사활동, 2.2 자기개발, 7.1 창작적취미, 4.5 컴퓨터게임, 인터넷검색등, 1.8 스포츠활동, 8.1 스포츠관람, 2.4 자료 : 통계청 자료 : 통계 ) 청 엔터테인먼트산업의파급력크게증가 저금리, 저성장기조지속으로내수부진, 중국진출기업증가 기타,.2 문화예술관람, 9.5 TV 및 DVD시청, 6.4 여행, 43.4 가족여가영양적활동, 5.8 균형, 8.8 집에서하기어려운음식, 9.2 특별한날 기념, 1.4 식사준비시간부족, 1.5 기타, 2.8 편하다, 37 가족원이원해서, 15.5 한국잠재성장률추이 ( 단위 : %) 중국연간 GDP 성장률추이 ( 단위 : %) 자료 : 통계청 자료 : 블룸버그 8

9 산업분석 내년가장가시적인패러다임변화부문 9

10 산업분석 Analyst 김승 / 년유망종목 LIST 213 년유망종목리스트 유망업종종목명주력사업투자포인트 의료기기휴비츠검안기급속한고령화진행에따른장기적수혜예상 대원제약 피제이전자 보청기, 피부진단기 초음파진단기 진단업체씨젠분자진단시약사후 ' 치료 ' 보다사전 ' 진단 ' 에대한관심증가. 바이오의약품시장성장 서린바이오 바이오장비 친환경산업 웰크론한텍 음식물자동화설비, 폐수처리설비 내년해양투기금지법확대시행 ( 음식물폐수해양투기금지확대시행 ) 자동차부품 대양전기공업 차량용센서 차량용 ESC/TPMS 센서장착의무화 여가 / 레저 알톤스포츠 자전거 여가 / 레저및건강에대한관심증가. 자전거도로크게확충 모바일게임 이스트소프트 모바일게임 스마트폰발전에따른모바일게임유저증가 IT 부품 태양기전 TSP, 멀티컬러필름, 강화글라스 스마트폰시장확대에따른관련부품주수혜 플렉스컴 FPCB, 디지타이저 차량경량화엠에스오토텍핫스탬핑 ( 차량강판 ) 차량경량화트렌드, 브라질공장가동 보안 / 유해차단에스원물리적보안범죄증가및유해매체급증등사회환경변화에따른장기적수혜예상 플랜티넷 유해차단서비스 중국매출증가제닉마스크팩마스크팩중국성공적런칭 오리온음식료, 외식프랜차이즈웰빙외식프랜차이즈, 중국매출증가 새론오토모티브브레이크패드중국내브레이크패드매출급증 자료 : SK 증권 1

11 산업분석 III. 213 년 SK 증권추천종목 LIST 213 년 SK 증권추천종목 LIST 종목 (Code) 투자의견 (T.P.) 시가총액연도 PER PBR 투자포인트요약 플랜티넷매수 1, A ㆍ유해차단및매장음원국내 1 위업체 (A7513) (18,3원) 212E ㆍ정부지난 26 일건강사회구현을위한음란물근절종합대책발표 213E ㆍKT, LGU+, SKB, 태광등유해차단서비스제공중 대원제약 매수 1, A ㆍ보청기및피부진단기로신성장동력확보 (A322) 17,7원 ) 212E ㆍ보청기직영점 12 개로확대, 215 년 5 개로확대계획 213E ㆍ피부진단기매출내년가시화 엠에스오토텍 Not Rated A ㆍ ' 핫스탬핑 ' 공법으로차량경량화트렌드주도 (A1234) 212E ㆍ브라질공장가동으로내년매출, 이익큰폭증가예상 213E ㆍ자동차부품업체중가장저평가 ( 내년기준예상 PER 2.3 배수준 ) 태양기전 Not Rated 1,29 211A ㆍ삼성전자태블릿 PC 확대계획에따른수혜예상 ( 대면적 TSP 라인증설중 ) ( 단위 : 억원, %) (A7252) 212E ㆍ멀티컬러필름사업 : 페블블루외다양한색상출시로매출확대기대 213E ㆍ강화글라스사업내년급성장예상 ( 삼성전자강화글라스납품업체등록국내유일기업 ) 대양전기공업 Not Rated 1, A ㆍ고가선박위주의방폭등적용확대로해양부문매출급성장 (A1838) 212E ㆍESC, TPMS 센서제작국내유일업체로독점수혜예상 213E ㆍ내년기준예상 PER 5.6 배수준으로저평가 ( 조선기계업종평균 PER 12.5 배 ) 피제이전자 Not Rated A ㆍ고령화에따른의료기기시장급속성장 (A614) 212E ㆍ안정적인초음파진단기매출처확보 (GE, 지멘스 ) 및고가제품매출증대 213E ㆍ내년기준예상 PER 5.7 배수준으로저평가 ( 의료기기업종평균 PER 35 배 ) 플렉스컴 Not Rated 1, A ㆍ노트형태블릿 PC 출하급증에따른수혜 (A6527) 212E ㆍ수요급증에따른증설준비중, 213년성장성확보 213E ㆍFPCB 업체중유일하게삼성전자와베트남동반진출 새론오토모티브 Not Rated 1,94 211A 6..6 ㆍ중국브레이크패드트렌드변화의수혜 (A7518) 212E ㆍ중국신공장 (2 공장 ) 증설로성장가속화 213E ㆍ매출처다변화 ( 폭스바겐, GM 납품 ) 로 Re-rating 전망 웰크론한텍 Not Rated A 1..8 ㆍ기존사업 ( 식품제약, 에너지절감 ) 수주호황 + 신사업급성장 (A768) 212E ㆍ213년해양투기금지법안시행에따른수혜전망 213E ㆍ213년사상최대실적전망 PER 6.9배 ( 희석감안 ) 수준 자료 : SK 증권 11

12 12 개별기업분석

13 플랜티넷 (7513) 유해매체홍수속, 노아의방주.. 매수 ( 유지 ) T.P 18,3 원 ( 유지 ) Analyst( 스몰캡 ) 전상용 / 김승 / 고봉종 kevin852@sk.com Company Data 자본금 45 억원 발행주식수 896 만주 자사주 8 만주 액면가 5 원 시가총액 1,281 억원 주요주주 김태주 23.96% 현창룡 9.4% 외국인지분률.4% 배당수익률 2.1% Stock Data 주가 (12/1/26) 14,3 원 KOSDAQ 55.5 pt 52주 Beta 주최고가 16,8 원 52 주최저가 5,44 원 6일평균거래대금 55 억원 주가및상대수익률 18, 16, 14, 12, 1, 8, 6, 4, 플랜티넷 ( 원 ) KOSDAQ 대비상대수익률 주가상승률 절대주가 상대주가 1개월 23.8% 27.5% 6개월 12.% 9.4% 12개월 136.% 132.2% 스마트폰유해매체부작용심각 청소년스마트폰음란물차단 SW 의무화 국내 1 위유해차단서비스업체인동사의수혜클전망 영업실적및투자지표 구분 단위 F 21312F 매출액 억원 yoy % 조정영업이익 억원 yoy % 발표영업이익 억원 EBITDA 억원 세전이익 억원 순이익 ( 지배주주 ) 억원 발표영업이익률 % % EBITDA% % 순이익률 % EPS 원 ,342 1,376 PER 배 PBR 배 EV/EBITDA 배 ROE % 순차입금 억원 부채비율 % 자료 : SK 증권주 ) EPS 는계속사업이익으로계상, IFRS 연결기준

14 개별기업분석 Analyst 전상용 / 총범죄발생건수대비청소년범죄발생비율 ( 단위 : 건, %) 청소년강력범, 강간범건수및비중 ( 단위 : 건, %) 14, 12, 총범죄 ( 좌 ) 총범죄대비청소년범죄비율 ( 우 ) , 3,5 강력범 ( 좌 ) 강간 ( 좌 ) 강력범비중 ( 우 ) 강간범비중 ( 우 ) , 8, 6, 4, , 2,5 2, 1,5 1, , 자료 : 통계청, 경찰청 자료 : 통계청, 경찰청 KT 자녀폰안심 서비스주요기능 KT 앱차단목록설정 자료 : 플랜티넷 자료 : 플랜티넷 14

15 플랜티넷 (7513) 투자의견변경일시투자의견목표주가 매수 18, 매수 18, Not Rated Not Rated ( 원 ) 21, 19, 17, 수정주가 목표주가 15, 13, 11, 9, 7, 5, 3, Compliance Notice 작성자 ( 전상용 ) 는본조사분석자료에게재된내용들이본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이신의성실하게작성되었음을확인합니다. 본보고서에언급된종목의경우당사조사분석담당자는본인의담당종목을보유하고있지않습니다. 본보고서는기관투자가또는제 3 자에게사전제공된사실이없습니다. 본보고서는 212 년 1 월 29 일 22 시 14 분당사홈페이지에게재되었습니다. 당사는본보고서의발간시점에해당종목을 1% 이상보유하고있지않습니다. 종목별투자의견은다음과같습니다. 투자판단 4 단계 (6 개월기준 ) 25% 이상 적극매수 / 1%~25% 매수 / -1%~+1% 중립 / -1% 미만 매도 15

16 개별기업분석 Analyst 전상용 / 재무상태표 손익계산서 12 월결산 ( 억원 ) E 12월결산 ( 억원 ) E 비유동자산 매출액 장기금융자산 매출원가 유형자산 매출총이익 무형자산 매출총이익률 (%) 유동자산 판매비와관리비 현금및현금성자산 조정영업이익 매출채권및기타채권 조정영업이익률 (%) 재고자산 1 발표영업이익 자산총계 비영업손익 비유동부채 순금융비용 장기금융부채 외환관련손익 2-1 장기매입채무및기타채무 관계기업투자등관련손익 장기충당부채 세전계속사업이익 유동부채 세전계속사업이익률 (%) 단기금융부채 계속사업법인세 매입채무및기타채무 계속사업이익 단기충당부채 중단사업이익 부채총계 * 법인세효과 지배주주지분 당기순이익 자본금 순이익률 (%) 자본잉여금 지배주주 기타자본구성요소 지배주주귀속순이익률 (%) 자기주식 비지배주주 -1 2 이익잉여금 총포괄이익 비지배주주지분 지배주주 자본총계 비지배주주 부채와자본총계 EBITDA 현금흐름표 주요투자지표 12 월결산 ( 억원 ) E 12월결산 ( 억원 ) E 영업활동현금흐름 성장성 (%) 당기순이익 ( 손실 ) 매출액 비현금성항목등 조정영업이익 유형자산감가상각비 세전계속사업이익 무형자산상각비 EBITDA 기타 EPS( 계속사업 ) 운전자본감소 ( 증가 ) 수익성 (%) 매출채권및기타채권의 ROE 재고자산감소 ( 증가 ) ROA 매입채무 및 기타채무의 EBITDA 마진 기타 안정성 (%) 법인세납부 유동비율 1, , 투자활동현금흐름 부채비율 금융자산감소 ( 증가 ) 순차입금 / 자기자본 유형자산감소 ( 증가 ) EBITDA/ 이자비용 ( 배 ) 74, 무형자산감소 ( 증가 ) 주당지표 ( 원 ) 기타 EPS( 계속사업 ) ,342 재무활동현금흐름 BPS 6,242 6,332 6,369 6,31 7,781 단기금융부채증가 ( 감소 ) 1 CFPS ,569 장기금융부채증가 ( 감소 ) 1 1 주당현금배당금 자본의증가 ( 감소 ) Valuation 지표 ( 배 ) 배당금의지급 PER 최고 기타 최저 현금의증가 ( 감소 ) PBR 최고 기초현금 최저 기말현금 PCR FCF EV/EBITDA 최고 자료 : 플랜티넷, SK증권추정 최저

17 대원제약 (322) 고령화사회중심에서다 매수 ( 유지 ) T.P 17,7 원 ( 유지 ) Analyst( 스몰캡 ) 전상용 / 김승 / 고봉종 kevin852@sk.com Company Data 자본금 71 억원 발행주식수 1,419 만주 자사주 15 만주 액면가 5 원 시가총액 1,489 억원 주요주주 백승호 15.48% 백승열 14.28% 외국인지분률 12.5% 배당수익률 1.% Stock Data 주가 (12/1/26) 1,5 원 KOSPI pt 52주 Beta 주최고가 11,7 원 52 주최저가 4,186 원 6일평균거래대금 33 억원 주가및상대수익률 13, 12, 11, 1, 9, 8, 7, 6, 5, 4, 3, 대원제약 ( 원 ) KOSPI 대비상대수익률 주가상승률 절대주가 상대주가 1개월 29.6% 35.7% 6개월 114.3% 122.5% 12개월 125.4% 125.7% 전세계고령화지수매년증가추세 보청기보급율증가전망 보청기시장잠식중 영업실적및투자지표 구분 단위 F 21312F 매출액 억원 97 1,159 1,447 1,379 1,426 1,72 yoy % 조정영업이익 억원 yoy % 발표영업이익 억원 EBITDA 억원 세전이익 억원 순이익 ( 지배주주 ) 억원 발표영업이익률 % % EBITDA% % 순이익률 % EPS 원 PER 배 PBR 배 EV/EBITDA 배 ROE % 순차입금 억원 부채비율 % 자료 : SK 증권주 ) EPS 는계속사업이익으로계상, IFRS 연결기준

18 개별기업분석 Analyst 전상용 / 전세계고령화지수추이전망 ( 단위 : %) 국내연도별고령화지수추이 ( 단위 : %) 자료 : UN 통계 자료 : 통계청 연령별청각장애비중 ( 단위 : %) 해외국가별보청기보급현황 ( 단위 ; %) 자료 : Der Market Fuer Hoersysteme, Innocentia 자료 : 한국리서치, 청각실태조사 18

19 대원제약 (322) 투자의견변경일시투자의견목표주가 매수 17, 매수 9, 매수 9, 매수 9, 매수 9, 매수 9, ( 원 ) 수정주가 2, 18, 16, 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, 목표주가 Compliance Notice 작성자 ( 전상용 ) 는본조사분석자료에게재된내용들이본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이신의성실하게작성되었음을확인합니다. 본보고서에언급된종목의경우당사조사분석담당자는본인의담당종목을보유하고있지않습니다. 본보고서는기관투자가또는제 3 자에게사전제공된사실이없습니다. 본보고서는 212 년 1 월 29 일 22 시 14 분당사홈페이지에게재되었습니다. 당사는본보고서의발간시점에해당종목을 1% 이상보유하고있지않습니다. 종목별투자의견은다음과같습니다. 투자판단 4 단계 (6 개월기준 ) 25% 이상 적극매수 / 1%~25% 매수 / -1%~+1% 중립 / -1% 미만 매도 19

20 개별기업분석 Analyst 전상용 / 재무상태표 손익계산서 12 월결산 ( 억원 ) E 12월결산 ( 억원 ) E 비유동자산 매출액 97 1,159 1,447 1,379 1,426 장기금융자산 매출원가 유형자산 매출총이익 무형자산 매출총이익률 (%) 유동자산 판매비와관리비 현금및현금성자산 조정영업이익 매출채권및기타채권 조정영업이익률 (%) 재고자산 발표영업이익 자산총계 831 1,96 1,314 1,397 1,499 비영업손익 비유동부채 순금융비용 장기금융부채 12 3 외환관련손익 장기매입채무및기타채무 관계기업투자등관련손익 장기충당부채 세전계속사업이익 유동부채 세전계속사업이익률 (%) 단기금융부채 계속사업법인세 매입채무및기타채무 계속사업이익 단기충당부채 중단사업이익 부채총계 * 법인세효과 지배주주지분 ,4 1,136 당기순이익 자본금 순이익률 (%) 자본잉여금 지배주주 기타자본구성요소 지배주주귀속순이익률 (%) 자기주식 비지배주주 이익잉여금 총포괄이익 비지배주주지분 지배주주 자본총계 ,4 1,136 비지배주주 부채와자본총계 831 1,96 1,314 1,397 1,499 EBITDA 현금흐름표 주요투자지표 12 월결산 ( 억원 ) E 12월결산 ( 억원 ) E 영업활동현금흐름 성장성 (%) 당기순이익 ( 손실 ) 매출액 비현금성항목등 조정영업이익 유형자산감가상각비 세전계속사업이익 무형자산상각비 EBITDA 기타 EPS( 계속사업 ) 운전자본감소 ( 증가 ) 수익성 (%) 매출채권및기타채권의 ROE 재고자산감소 ( 증가 ) ROA 매입채무 및 기타채무의 EBITDA 마진 기타 안정성 (%) 법인세납부 유동비율 투자활동현금흐름 부채비율 금융자산감소 ( 증가 ) 순차입금 / 자기자본 유형자산감소 ( 증가 ) EBITDA/ 이자비용 ( 배 ) 무형자산감소 ( 증가 ) 주당지표 ( 원 ) 기타 EPS( 계속사업 ) 재무활동현금흐름 BPS 4,655 5,849 6,783 7,332 8,11 단기금융부채증가 ( 감소 ) CFPS 767 1,64 1, ,15 장기금융부채증가 ( 감소 ) 주당현금배당금 자본의증가 ( 감소 ) Valuation 지표 ( 배 ) 배당금의지급 PER 최고 기타 최저 현금의증가 ( 감소 ) PBR 최고 기초현금 최저 기말현금 PCR FCF EV/EBITDA 최고 자료 : 대원제약, SK증권추정 최저

21 엠에스오토텍 (1234) 핫스탬핑만큼 hot 한기업 Not Rated Analyst( 스몰캡 ) 전상용 / 김승 / 고봉종 seungeee@sk.com Company Data 자본금 41 억원 발행주식수 82 만주 자사주 8 만주 액면가 5 원 시가총액 811 억원 주요주주 이양섭 29.33% 이태규 29.23% 외국인지분률.4% 배당수익률.8% Stock Data 주가 (12/1/26) 9,89 원 KOSDAQ 55.5 pt 52주 Beta 주최고가 11,7 원 52 주최저가 5,1 원 6 일평균거래대금 5 억원 주가및상대수익률 13, 12, 11, 1, 9, 8, 7, 6, 5, 4, 엠에스오토텍 ( 원 ) KOSDAQ 대비상대수익률 주가상승률 절대주가 상대주가 1개월 27.1% 3.9% 6개월 26.2% 18.9% 12개월 96.6% 93.5% 핫스탬핑 으로차량경량화트렌드주도 내년브라질공장풀가동으로연결매출, 영업이익 jump-up 기대 자동차부품업체중가장저평가상태 영업실적및투자지표 구분 단위 F 21312F 매출액 억원 ,425 1,597 1,792 yoy % 조정영업이익 억원 yoy % 발표영업이익 억원 EBITDA 억원 세전이익 억원 순이익 ( 지배주주 ) 억원 발표영업이익률 % % EBITDA% % 순이익률 % EPS 원 ,162 2, ,224 3,839 PER 배 PBR 배 EV/EBITDA 배 ROE % 순차입금 억원 부채비율 % 자료 : SK 증권주 ) EPS 는계속사업이익으로계상., IFRS 별도기준, 순이익은지분법포함

22 개별기업분석 Analyst 김승 / 부문별매출비중추이 ( 단위 : 억원 ) 매출액, 영업이익및영업이익률추이 ( 단위 : 억원, %) 2,5 2, 1,5 금형 / 설비 CKD부품공급자동차부품 _ 수출자동차부품 _ 내수 2,5 2, 1,5 매출액 ( 좌 ) 영업이익 ( 좌 ) 영업이익률 ( 우 ) , 1, E 213E 214E E 213E 214E - 자료 : 엠에스오토텍, SK 증권추정주 : IFRS 별도기준매출 자료 : 엠에스오토텍, SK 증권추정주 : IFRS 별도기준매출 핫스탬핑매출액및증가율추이 ( 단위 : 억원, %) 핫스탬핑의효과 매출 ( 좌축 ) 증가율 ( 우축 ) E 213E 214E 자료 : 엠에스오토텍, SK 증권추정주 : 원재료유상사입순액조정전매출기준, 21 년부터핫스탬핑제품양산시작 (21 년매출 13 억원 ) 자료 : 엠에스오토텍 연결기준매출액, 영업이익추이 ( 단위 : 억원, %) 212E 213E 매출 영업이익 OPM 매출 영업이익 OPM 엠에스오토텍 1, , 명신 ( 아산 ) 명신산업 MSB( 브라질 ) MSI ( 인도 ) 연결제외매출 (2) (11) 계 3, , 자료 : 엠에스오토텍, SK 증권추정 주 : 원재료유상사입순액조정후연결매출기준, 내부거래매출제외반영 22

23 엠에스오토텍 (1234) 재무상태표 손익계산서 투자의견변경일시투자의견목표주가 Not Rated ( 원 ) 수정주가 13, 12, 11, 1, 9, 8, 7, 6, 5, 4, 3, 목표주가 Compliance Notice 작성자 ( 김승 ) 는본조사분석자료에게재된내용들이본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이신의성실하게작성되었음을확인합니다. 본보고서에언급된종목의경우당사조사분석담당자는본인의담당종목을보유하고있지않습니다. 본보고서는기관투자가또는제 3 자에게사전제공된사실이없습니다. 본보고서는 212 년 1 월 29 일 22 시 22 분당사홈페이지에게재되었습니다. 당사는본보고서의발간시점에해당종목을 1% 이상보유하고있지않습니다. 종목별투자의견은다음과같습니다. 투자판단 4 단계 (6 개월기준 ) 25% 이상 적극매수 / 1%~25% 매수 / -1%~+1% 중립 / -1% 미만 매도 23

24 개별기업분석 Analyst 김승 / 월결산 ( 억원 ) E 12월결산 ( 억원 ) E 비유동자산 ,225 1,433 매출액 ,425 1,597 장기금융자산 매출원가 ,49 1,189 유형자산 매출총이익 무형자산 매출총이익률 (%) 유동자산 ,14 1,266 판매비와관리비 현금및현금성자산 조정영업이익 매출채권및기타채권 조정영업이익률 (%) 재고자산 발표영업이익 자산총계 ,424 2,329 2,699 비영업손익 비유동부채 순금융비용 장기금융부채 외환관련손익 장기매입채무및기타채무 관계기업투자등관련손익 장기충당부채 세전계속사업이익 유동부채 , 세전계속사업이익률 (%) 단기금융부채 계속사업법인세 매입채무및기타채무 계속사업이익 단기충당부채 중단사업이익 부채총계 ,539 1,818 * 법인세효과 지배주주지분 당기순이익 자본금 순이익률 (%) 자본잉여금 지배주주 기타자본구성요소 지배주주귀속순이익률 (%) 자기주식 비지배주주 이익잉여금 총포괄이익 비지배주주지분 지배주주 자본총계 비지배주주 부채와자본총계 ,424 2,329 2,699 EBITDA 현금흐름표 주요투자지표 12 월결산 ( 억원 ) E 12월결산 ( 억원 ) E 영업활동현금흐름 성장성 (%) 당기순이익 ( 손실 ) 매출액 비현금성항목등 조정영업이익 유형자산감가상각비 세전계속사업이익 무형자산상각비 EBITDA 기타 EPS( 계속사업 ) 운전자본감소 ( 증가 ) 수익성 (%) 매출채권및기타채권의 ROE 재고자산감소 ( 증가 ) ROA 매입채무 및 기타채무의 EBITDA마진 기타 안정성 (%) 법인세납부 유동비율 투자활동현금흐름 부채비율 금융자산감소 ( 증가 ) 순차입금 / 자기자본 유형자산감소 ( 증가 ) EBITDA/ 이자비용 ( 배 ) 무형자산감소 ( 증가 ) 주당지표 ( 원 ) 기타 EPS( 계속사업 ) 33 1,346 1,38 2,592 1,224 재무활동현금흐름 BPS 6,4 7,19 7,227 9,628 1,746 단기금융부채증가 ( 감소 ) -292 CFPS 1,825 2,874 2,146 3,678 3,5 장기금융부채증가 ( 감소 ) 431 주당현금배당금 자본의증가 ( 감소 ) Valuation 지표 ( 배 ) 배당금의지급 -6-6 PER 최고 기타 최저 현금의증가 ( 감소 ) PBR 최고 기초현금 최저 기말현금 PCR FCF EV/EBITDA 최고 자료 : 엠에스오토텍, SK증권추정 최저

25 태양기전 (7252) 대면적 TSP 사업이새로운모멘텀으로작용 Not Rated Analyst( 스몰캡 ) 전상용 / 김승 / 고봉종 seungeee@sk.com Company Data 자본금 38 억원 발행주식수 75 만주 자사주 만주 액면가 5 원 시가총액 1,346 억원 주요주주 이영진 45.64% 이해길 9.62% 외국인지분률.9% 배당수익률 Stock Data 주가 (12/1/26) 17,95 원 KOSDAQ 55.5 pt 52주 Beta 주최고가 18,35 원 52 주최저가 8,35 원 6일평균거래대금 14 억원 주가및상대수익률 2, 18, 16, 14, 12, 1, 8, 6, 태양기전 ( 원 ) KOSDAQ 대비상대수익률 주가상승률 절대주가 상대주가 1개월 4.1% 7.2% 6개월 53.4% 44.7% 12개월 12.% 116.5% 대면적 TSP 양산준비중 ITO 필름 Shortage 는전화위복의계기 멀티컬러필름, 강화글라스사업성장세지속 영업실적및투자지표 구분 단위 F 21312F 매출액 억원 ,44 2,22 3,554 yoy % 조정영업이익 억원 yoy %. 적전 적지 흑전 발표영업이익 억원 EBITDA 억원 세전이익 억원 순이익 ( 지배주주 ) 억원 발표영업이익률 % % EBITDA% % 순이익률 % EPS 원 263-1, ,587 2,599 PER 배 1.8 N/A N/A PBR 배 EV/EBITDA 배 ROE % 순차입금 억원 부채비율 % 자료 : SK 증권주 ) EPS 는계속사업이익으로계상., IFRS 별도기준

26 개별기업분석 Analyst 김승 / 실적추정치변경 ( 단위 : 억원, %) 수정전 수정후 변화율 사업부 212E 213E 212E 213E 212E 213E TSP 1,547 2,376 1,347 1, 멀티컬러필름 5 1,2 5 1,2.. 강화글라스 기타 매출합계 2,45 4,76 2,22 3, 영업이익 자료 : 태양기전, SK 증권추정 영업이익및영업이익률추이 ( 단위 : 억원, %) 사업부문별매출비중추이 ( 단위 : 억원 ) 영업이익 ( 좌 ) 영업이익률 ( 우 ) E 213E 214E , 4,5 4, 3,5 3, 2,5 2, 1,5 1, 5 강화글라스멀티컬러필름기타휴대폰윈도우터치윈도우 E 213E 214E 자료 : 태양기전, SK 증권추정 자료 : 태양기전, SK 증권추정 멀티컬러필름매출액및매출액비중추이 ( 단위 : 억원, %) 강화글라스매출액및매출액비중추이 ( 단위 : 억원, %) 1,4 1,2 매출 ( 좌 ) 매출비중 ( 우 ) , 9 8 매출 ( 좌 ) 매출비중 ( 우 ) , E 213E 214E 212E 213E 214E 자료 : 태양기전, SK 증권추정 자료 : 태양기전, SK 증권추정 26

27 태양기전 (7252) 투자의견변경일시투자의견목표주가 Not Rated Not Rated ( 원 ) 2, 수정주가 목표주가 18, 16, 14, 12, 1, 8, 6, 4, Compliance Notice 작성자 ( 김승 ) 는본조사분석자료에게재된내용들이본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이신의성실하게작성되었음을확인합니다. 본보고서에언급된종목의경우당사조사분석담당자는본인의담당종목을보유하고있지않습니다. 본보고서는기관투자가또는제 3 자에게사전제공된사실이없습니다. 본보고서는 212 년 1 월 29 일 22 시 23 분당사홈페이지에게재되었습니다. 당사는본보고서의발간시점에해당종목을 1% 이상보유하고있지않습니다. 종목별투자의견은다음과같습니다. 투자판단 4 단계 (6 개월기준 ) 25% 이상 적극매수 / 1%~25% 매수 / -1%~+1% 중립 / -1% 미만 매도 27

28 개별기업분석 Analyst 김승 / 재무상태표 손익계산서 12 월결산 ( 억원 ) E 12월결산 ( 억원 ) E 비유동자산 매출액 ,44 2,22 장기금융자산 5 32 매출원가 ,314 1,916 유형자산 매출총이익 무형자산 매출총이익률 (%) 유동자산 판매비와관리비 현금및현금성자산 조정영업이익 매출채권및기타채권 조정영업이익률 (%) 재고자산 발표영업이익 자산총계 ,53 1,25 1,356 비영업손익 비유동부채 순금융비용 장기금융부채 외환관련손익 장기매입채무및기타채무 관계기업투자등관련손익 장기충당부채 세전계속사업이익 유동부채 세전계속사업이익률 (%) 단기금융부채 계속사업법인세 매입채무및기타채무 계속사업이익 단기충당부채 중단사업이익 부채총계 * 법인세효과 지배주주지분 당기순이익 자본금 순이익률 (%) 자본잉여금 지배주주 기타자본구성요소 지배주주귀속순이익률 (%) 자기주식 비지배주주 이익잉여금 총포괄이익 비지배주주지분 지배주주 자본총계 비지배주주 부채와자본총계 ,53 1,25 1,356 EBITDA 현금흐름표 주요투자지표 12 월결산 ( 억원 ) E 12월결산 ( 억원 ) E 영업활동현금흐름 성장성 (%) 당기순이익 ( 손실 ) 매출액 비현금성항목등 조정영업이익. 적전 적지 흑전 유형자산감가상각비 세전계속사업이익. 적전 적지 흑전 45.6 무형자산상각비 EBITDA. 적전 적지 흑전 19.1 기타 EPS( 계속사업 ) 적전 적지 흑전 378 운전자본감소 ( 증가 ) 수익성 (%) 매출채권및기타채권의 ROE 재고자산감소 ( 증가 ) ROA 매입채무 및 기타채무의 EBITDA 마진 기타 안정성 (%) 법인세납부 유동비율 투자활동현금흐름 부채비율 금융자산감소 ( 증가 ) 순차입금 / 자기자본 유형자산감소 ( 증가 ) EBITDA/ 이자비용 ( 배 ) 무형자산감소 ( 증가 ) 주당지표 ( 원 ) 기타 EPS( 계속사업 ) 263-1, ,587 재무활동현금흐름 BPS 8,98 6,858 8,436 8,797 1,322 단기금융부채증가 ( 감소 ) 57 CFPS ,334 장기금융부채증가 ( 감소 ) 주당현금배당금 1 자본의증가 ( 감소 ) Valuation 지표 ( 배 ) 배당금의지급 PER 최고 21.6 N/A N/A 기타 최저 1.4 N/A N/A 현금의증가 ( 감소 ) PBR 최고 기초현금 최저 기말현금 PCR FCF EV/EBITDA 최고 자료 : 태양기전, SK증권추정 최저

29 대양전기공업 (1838) 올해는해양, 내년은자동차! Not Rated Analyst( 스몰캡 ) 전상용 / 김승 / 고봉종 seungeee@sk.com Company Data 자본금 47 억원 발행주식수 95 만주 자사주 11 만주 액면가 5 원 시가총액 1,22 억원 주요주주 서영우 66.33% 김재율.11% 외국인지분률.5% 배당수익률 Stock Data 주가 (12/1/26) 12,85 원 KOSDAQ 55.5 pt 52주 Beta 주최고가 13,6 원 52 주최저가 8,22 원 6일평균거래대금 16 억원 주가및상대수익률 14, 13, 12, 11, 1, 9, 8, 7, 6, 대양전기공업 ( 원 ) KOSDAQ 대비상대수익률 주가상승률 절대주가 상대주가 1개월 3.6% 6.7% 6개월 41.5% 33.4% 12개월.4% -1.2% 해양부문실적호조예상 자동차 ESC & TPMS 센서제작국내유일업체 내년기준예상 PER 5.6 배수준으로저평가 영업실적및투자지표 구분 단위 F 21312F 매출액 억원 ,28 1,565 yoy % 조정영업이익 억원 yoy % 발표영업이익 억원 EBITDA 억원 세전이익 억원 순이익 ( 지배주주 ) 억원 발표영업이익률 % % EBITDA% % 순이익률 % EPS 원 1,217 1,469 1,719 1,267 1,626 2,37 PER 배 PBR 배 EV/EBITDA 배 ROE % 순차입금 억원 부채비율 % 자료 : SK 증권주 ) EPS 는계속사업이익으로계상., IFRS 별도기준

30 개별기업분석 Analyst 김승 / 매출액, 영업이익및영업이익률추이 ( 단위 : 억원, %) 조선 / 해양부문매출액및매출비중추이 ( 단위 : 억원, %) 2,5 2, 1,5 1, 5 매출액 ( 좌 ) 영업이익 ( 좌 ) 영업이익률 ( 우 ) 조선매출액 ( 좌 ) 해양매출액 ( 좌 ) 조선매출비중 ( 우 ) 해양매출비중 ( 우 ) E 213E 214E E 213E 214E 자료 : 대양전기공업, SK 증권추정 자료 : 대양전기공업, SK 증권추정 선종별장기신조선수요전망 ( 단위 : 백만 CGT) 방산부문수주및매출액추이 ( 단위 : 억원 ) 기타 ( 크루즈등 ) 가스선컨테이너벌커탱커 수주액 매출액 ~215E 216~219E H12 212E 자료 : 대양전기공업 자료 : 대양전기공업, SK 증권추정 3

31 대양전기공업 (1838) 투자의견변경일시투자의견목표주가 Not Rated Not Rated Not Rated ( 원 ) 수정주가 15, 14, 13, 12, 11, 1, 9, 8, 7, 6, 5, 목표주가 Compliance Notice 작성자 ( 김승 ) 는본조사분석자료에게재된내용들이본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이신의성실하게작성되었음을확인합니다. 본보고서에언급된종목의경우당사조사분석담당자는본인의담당종목을보유하고있지않습니다. 본보고서는기관투자가또는제 3 자에게사전제공된사실이없습니다. 본보고서는 212 년 1 월 29 일 22 시 23 분당사홈페이지에게재되었습니다. 당사는본보고서의발간시점에해당종목을 1% 이상보유하고있지않습니다. 종목별투자의견은다음과같습니다. 투자판단 4 단계 (6 개월기준 ) 25% 이상 적극매수 / 1%~25% 매수 / -1%~+1% 중립 / -1% 미만 매도 31

32 개별기업분석 Analyst 김승 / 재무상태표 손익계산서 12 월결산 ( 억원 ) E 12월결산 ( 억원 ) E 비유동자산 매출액 ,28 장기금융자산 매출원가 유형자산 매출총이익 무형자산 매출총이익률 (%) 유동자산 판매비와관리비 현금및현금성자산 조정영업이익 매출채권및기타채권 조정영업이익률 (%) 재고자산 발표영업이익 자산총계 ,246 1,487 비영업손익 비유동부채 순금융비용 장기금융부채 외환관련손익 장기매입채무및기타채무 관계기업투자등관련손익 장기충당부채 세전계속사업이익 유동부채 세전계속사업이익률 (%) 단기금융부채 계속사업법인세 매입채무및기타채무 계속사업이익 단기충당부채 중단사업이익 부채총계 * 법인세효과 지배주주지분 ,11 당기순이익 자본금 순이익률 (%) 자본잉여금 지배주주 기타자본구성요소 지배주주귀속순이익률 (%) 자기주식 -4-4 비지배주주 이익잉여금 총포괄이익 비지배주주지분 지배주주 자본총계 ,11 비지배주주 부채와자본총계 ,246 1,487 EBITDA 현금흐름표 주요투자지표 12 월결산 ( 억원 ) E 12월결산 ( 억원 ) E 영업활동현금흐름 성장성 (%) 당기순이익 ( 손실 ) 매출액 비현금성항목등 조정영업이익 유형자산감가상각비 세전계속사업이익 무형자산상각비 EBITDA 기타 -4 4 EPS( 계속사업 ) 운전자본감소 ( 증가 ) 수익성 (%) 매출채권및기타채권의 ROE 재고자산감소 ( 증가 ) ROA 매입채무 및 기타채무의 EBITDA 마진 기타 안정성 (%) 법인세납부 유동비율 투자활동현금흐름 부채비율 금융자산감소 ( 증가 ) 순차입금 / 자기자본 유형자산감소 ( 증가 ) EBITDA/ 이자비용 ( 배 ) ,695.5 무형자산감소 ( 증가 ) 주당지표 ( 원 ) 기타 EPS( 계속사업 ) 1,217 1,469 1,719 1,267 1,626 재무활동현금흐름 BPS 6,315 7,783 9,164 1,63 11,688 단기금융부채증가 ( 감소 ) -35 CFPS 1,437 1,66 1,865 1,43 1,99 장기금융부채증가 ( 감소 ) 주당현금배당금 자본의증가 ( 감소 ) Valuation 지표 ( 배 ) 배당금의지급 PER 최고 기타 최저 현금의증가 ( 감소 ) PBR 최고 기초현금 최저 기말현금 PCR FCF EV/EBITDA 최고 자료 : 대양전기공업, SK증권추정 최저

33 피제이전자 (614) 초음파진단기시장의절대강자 Not Rated Analyst( 스몰캡 ) 전상용 / 김승 / 고봉종 seungeee@sk.com Company Data 자본금 5 억원 발행주식수 1, 만주 자사주 만주 액면가 5 원 시가총액 627 억원 주요주주 김재석 4.2% 김광수 4.67% 외국인지분률 1.% 배당수익률 23.9% Stock Data 주가 (12/1/26) 6,27 원 KOSDAQ 55.5 pt 52주 Beta 주최고가 7,15 원 52 주최저가 2,85 원 6 일평균거래대금 4 억원 주가및상대수익률 8, 7, 6, 5, 4, 3, 2, 피제이전자 ( 원 ) KOSDAQ 대비상대수익률 주가상승률 절대주가 상대주가 1개월 44.1% 48.5% 6개월 18.1% 11.3% 12개월 118.5% 115.% 초음파진단기특화기업 의료기기시장급성장은동사매출성장의신호탄 213 년예상 PER 5.7 배수준으로크게저평가 영업실적및투자지표 구분 단위 F 21312F 매출액 억원 ,23 1,93 1,169 yoy % 조정영업이익 억원 yoy % 발표영업이익 억원 EBITDA 억원 세전이익 억원 순이익 ( 지배주주 ) 억원 발표영업이익률 % % EBITDA% % 순이익률 % EPS 원 ,52 PER 배 PBR 배 EV/EBITDA 배 ROE % 순차입금 억원 부채비율 % 자료 : SK 증권주 ) EPS 는계속사업이익으로계상., IFRS 별도기준

34 개별기업분석 Analyst 김승 / 사업부문별매출액추이 ( 단위 : 억원 ) 매출액, 영업이익및영업이익률추이 ( 단위 : 억원, %) 1,4 1,2 기타 Power Folding Unit 보안기기 임가공 (SMD) GPS모듈초음파진단기 1,4 1,2 매출액 ( 좌 ) 발표영업이익 ( 좌 ) 영업이익률 ( 우 ) , 1, E 213E 214E E 213E 214E 자료 : 피제이전자, SK 증권추정 자료 : 피제이전자, SK 증권추정 초음파진단기매출액및매출액비중추이 ( 단위 : 억원, %) 순현금, ROE 및부채비율추이 ( 단위 : 억원, %) 1,4 1,2 1, 초음파진단기매출 ( 좌 ) 총매출 ( 좌 ) 비중 ( 우 ) E 213E 214E 순현금 ( 좌 ) ROE( 우 ) 부채비율 ( 우 ) E 213E 214E 자료 : 피제이전자, SK 증권추정 자료 : 피제이전자, SK 증권추정 34

35 피제이전자 (614) 투자의견변경일시투자의견목표주가 Not Rated ( 원 ) 8, 수정주가 목표주가 7, 6, 5, 4, 3, 2, Compliance Notice 작성자 ( 김승 ) 는본조사분석자료에게재된내용들이본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이신의성실하게작성되었음을확인합니다. 본보고서에언급된종목의경우당사조사분석담당자는본인의담당종목을보유하고있지않습니다. 본보고서는기관투자가또는제 3 자에게사전제공된사실이없습니다. 본보고서는 212 년 1 월 29 일 22 시 24 분당사홈페이지에게재되었습니다. 당사는본보고서의발간시점에해당종목을 1% 이상보유하고있지않습니다. 종목별투자의견은다음과같습니다. 투자판단 4 단계 (6 개월기준 ) 25% 이상 적극매수 / 1%~25% 매수 / -1%~+1% 중립 / -1% 미만 매도 35

36 개별기업분석 Analyst 김승 / 재무상태표 손익계산서 12 월결산 ( 억원 ) E 12월결산 ( 억원 ) E 비유동자산 매출액 ,23 1,93 장기금융자산 매출원가 유형자산 매출총이익 무형자산 매출총이익률 (%) 유동자산 판매비와관리비 현금및현금성자산 조정영업이익 매출채권및기타채권 조정영업이익률 (%) 재고자산 발표영업이익 자산총계 비영업손익 비유동부채 순금융비용 장기금융부채 외환관련손익 4 장기매입채무및기타채무 관계기업투자등관련손익 12 7 장기충당부채 세전계속사업이익 유동부채 세전계속사업이익률 (%) 단기금융부채 계속사업법인세 매입채무및기타채무 계속사업이익 단기충당부채 중단사업이익 -3 부채총계 * 법인세효과 -1 지배주주지분 당기순이익 자본금 순이익률 (%) 자본잉여금 지배주주 기타자본구성요소 지배주주귀속순이익률 (%) 자기주식 비지배주주 이익잉여금 총포괄이익 비지배주주지분 지배주주 자본총계 비지배주주 부채와자본총계 EBITDA 현금흐름표 주요투자지표 12 월결산 ( 억원 ) E 12월결산 ( 억원 ) E 영업활동현금흐름 성장성 (%) 당기순이익 ( 손실 ) 매출액 비현금성항목등 조정영업이익 유형자산감가상각비 세전계속사업이익 무형자산상각비 EBITDA 기타 EPS( 계속사업 ) 운전자본감소 ( 증가 ) 수익성 (%) 매출채권및기타채권의 ROE 재고자산감소 ( 증가 ) ROA 매입채무 및 기타채무의 EBITDA 마진 기타 안정성 (%) 법인세납부 유동비율 투자활동현금흐름 부채비율 금융자산감소 ( 증가 ) 순차입금 / 자기자본 유형자산감소 ( 증가 ) EBITDA/ 이자비용 ( 배 ). 6, 무형자산감소 ( 증가 ) 주당지표 ( 원 ) 기타 EPS( 계속사업 ) 재무활동현금흐름 BPS 4,745 5,298 5,969 6,648 7,432 단기금융부채증가 ( 감소 ) 2-1 CFPS ,7 장기금융부채증가 ( 감소 ) 주당현금배당금 1,5 1,5 1,5 1,5 15 자본의증가 ( 감소 ) Valuation 지표 ( 배 ) 배당금의지급 PER 최고 기타 최저 현금의증가 ( 감소 ) PBR 최고 기초현금 최저 기말현금 PCR FCF EV/EBITDA 최고 자료 : 피제이전자, SK증권추정 최저

37 플렉스컴 (6527) 태블릿 PC 급성장의진정한수혜주 Not Rated Analyst( 스몰캡 ) 전상용 / 김승 / 고봉종 ko@sk.com Company Data 자본금 62 억원 발행주식수 1,24 만주 자사주 137 만주 액면가 5 원 시가총액 1,587 억원 주요주주 하경태 13.85% 오정선 1.28% 외국인지분률 2.6% 배당수익률 Stock Data 주가 (12/1/26) 12,8 원 KOSDAQ 55.5 pt 52주 Beta 주최고가 14,4 원 52 주최저가 6,32 원 6일평균거래대금 79 억원 주가및상대수익률 15, 14, 13, 12, 11, 1, 9, 8, 7, 6, 5, 플렉스컴 ( 원 ) KOSDAQ 대비상대수익률 주가상승률 절대주가 상대주가 1개월 16.4% 19.9% 6개월 42.9% 34.7% 12개월 92.8% 89.7% 노트형태블릿 PC 출하급증에따른수혜 수요급증에따른증설준비중, 213 년성장성확보 213 년사상최대실적전망 PER 5.9 배수준 영업실적및투자지표 구분 단위 F 21312F 매출액 억원 757 1,345 1,544 1,759 3,249 4,285 yoy % 조정영업이익 억원 yoy % 발표영업이익 억원 EBITDA 억원 세전이익 억원 순이익 ( 지배주주 ) 억원 발표영업이익률 % % EBITDA% % 순이익률 % EPS 원 1,6 1,292 1, ,586 2,361 PER 배 PBR 배 EV/EBITDA 배 ROE % 순차입금 억원 부채비율 % 자료 : SK 증권주 ) EPS 는계속사업이익으로계상, K-IFRS 별도기준

38 개별기업분석 Analyst 고봉종 / 분기어닝서프라이즈와설비증설에따른실적전망치상향 213 년실적전망치변경 ( 단위 : 억원 ) 주요고객사출하량전망 ( 단위 : 백만대 ) 매출액 영업이익 순이익 E 213E 기존 3, Handset 수정 4, Tablet PC 자료 : SK 증권추정 자료 : SK 증권추정 순차입금 & 부채비율추이 ( 단위 : 억원, %) 삼성지역별휴대폰 Capa 비중 ( 단위 : %) 자료 : 플렉스컴, SK 증권추정 자료 : SK 증권 PER Band ( 단위 : 배 ) PBR Band ( 단위 : 배 ) 자료 : 플렉스컴, SK 증권추정 자료 : 플렉스컴, SK 증권추정 38

39 플렉스컴 (6527) 투자의견변경일시투자의견목표주가 Not Rated Not Rated ( 원 ) 16, 수정주가 목표주가 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, Compliance Notice 작성자 ( 고봉종 ) 는본조사분석자료에게재된내용들이본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이신의성실하게작성되었음을확인합니다. 본보고서에언급된종목의경우당사조사분석담당자는본인의담당종목을보유하고있지않습니다. 본보고서는기관투자가또는제 3 자에게사전제공된사실이없습니다. 본보고서는 212 년 1 월 29 일 22 시 7 분당사홈페이지에게재되었습니다. 당사는본보고서의발간시점에해당종목을 1% 이상보유하고있지않습니다. 종목별투자의견은다음과같습니다. 투자판단 4 단계 (6 개월기준 ) 25% 이상 적극매수 / 1%~25% 매수 / -1%~+1% 중립 / -1% 미만 매도 39

40 개별기업분석 Analyst 고봉종 / 재무상태표 손익계산서 12 월결산 ( 억원 ) E 12월결산 ( 억원 ) E 비유동자산 매출액 757 1,345 1,544 1,759 3,249 장기금융자산 매출원가 665 1,167 1,345 1,591 2,92 유형자산 매출총이익 무형자산 매출총이익률 (%) 유동자산 ,22 1,295 판매비와관리비 현금및현금성자산 조정영업이익 매출채권및기타채권 조정영업이익률 (%) 재고자산 발표영업이익 자산총계 ,23 1,313 1,626 비영업손익 비유동부채 순금융비용 장기금융부채 외환관련손익 장기매입채무및기타채무 관계기업투자등관련손익 장기충당부채 세전계속사업이익 유동부채 세전계속사업이익률 (%) 단기금융부채 계속사업법인세 매입채무및기타채무 계속사업이익 단기충당부채 중단사업이익 -6 부채총계 * 법인세효과 지배주주지분 당기순이익 자본금 순이익률 (%) 자본잉여금 지배주주 기타자본구성요소 지배주주귀속순이익률 (%) 자기주식 비지배주주 이익잉여금 총포괄이익 비지배주주지분 지배주주 자본총계 비지배주주 부채와자본총계 ,23 1,313 1,626 EBITDA 현금흐름표 주요투자지표 12 월결산 ( 억원 ) E 12월결산 ( 억원 ) E 영업활동현금흐름 성장성 (%) 당기순이익 ( 손실 ) 매출액 비현금성항목등 조정영업이익 유형자산감가상각비 세전계속사업이익 무형자산상각비 EBITDA 기타 EPS( 계속사업 ) 운전자본감소 ( 증가 ) 수익성 (%) 매출채권및기타채권의 ROE 재고자산감소 ( 증가 ) ROA 매입채무 및 기타채무의 EBITDA마진 기타 안정성 (%) 법인세납부 -38 유동비율 투자활동현금흐름 부채비율 금융자산감소 ( 증가 ) 순차입금 / 자기자본 유형자산감소 ( 증가 ) EBITDA/ 이자비용 ( 배 ) 무형자산감소 ( 증가 ) 주당지표 ( 원 ) 기타 EPS( 계속사업 ) 1,6 1,292 1, ,586 재무활동현금흐름 BPS 9,927 3,223 4,639 5,241 7,172 단기금융부채증가 ( 감소 ) CFPS 2, , ,847 장기금융부채증가 ( 감소 ) 주당현금배당금 자본의증가 ( 감소 ) 6 95 Valuation 지표 ( 배 ) 배당금의지급 PER 최고 기타 -8 최저 현금의증가 ( 감소 ) PBR 최고 기초현금 최저 기말현금 PCR FCF EV/EBITDA 최고 자료 : 플렉스컴, SK증권추정 최저

41 새론오토모티브 (7518) 중국브레이크패드트렌드변화에주목! Not Rated Analyst( 스몰캡 ) 전상용 / 김승 / 고봉종 ko@sk.com Company Data 자본금 96 억원 발행주식수 1,92 만주 자사주 79 만주 액면가 5 원 시가총액 1,94 억원 주요주주 Nisshinbo Holdings INC 65% 조내찬 % 외국인지분률 65.9% 배당수익률 3.3% Stock Data 주가 (12/1/26) 5,7 원 KOSPI pt 52주 Beta 주최고가 5,9 원 52 주최저가 4,25 원 6 일평균거래대금 2 억원 주가및상대수익률 6,5 6, 5,5 5, 4,5 4, 3,5 3, 새론오토모티브 ( 원 ) KOSPI 대비상대수익률 주가상승률 절대주가 상대주가 1개월 14.% 19.4% 6개월 16.3% 2.8% 12개월 39.5% 39.7% 중국브레이크패드트렌드변화의수혜 중국신공장 (2 공장 ) 증설로성장가속화 매출처다변화 ( 폭스바겐, GM 납품 ) 로 Re-rating 전망 영업실적및투자지표 구분 단위 F 21312F 매출액 억원 875 1,123 1,377 1,631 1,833 2,21 yoy % 조정영업이익 억원 yoy % 발표영업이익 억원 EBITDA 억원 세전이익 억원 순이익 ( 지배주주 ) 억원 발표영업이익률 % % EBITDA% % 순이익률 % EPS 원 ,28 PER 배 PBR 배 EV/EBITDA 배 ROE % 순차입금 억원 부채비율 % 자료 : SK 증권주 ) EPS 는계속사업이익으로계상, K-IFRS 연결기준

42 개별기업분석 Analyst 고봉종 / 매출액 & 영업이익추이 ( 단위 : 억원 ) 순차입금 & 부채비율추이 ( 단위 : 억원, %) 자료 : 새론오토모티브, SK 증권추정 자료 : 새론오토모티브, SK 증권추정 새론오토모티브중국매출비중 ( 단위 : %) 211 년중국법인매출액비중 ( 단위 : %) 자료 : 새론오토모티브, SK 증권추정 자료 : 새론오토모티브, SK 증권추정 PER Band ( 단위 : 배 ) PBR Band ( 단위 : 배 ) 자료 : 새론오토모티브, SK 증권추정 자료 : 새론오토모티브, SK 증권추정 42

43 새론오토모티브 (7518) 투자의견변경일시투자의견목표주가 Not Rated ( 원 ) 7, 6,5 6, 5,5 5, 4,5 4, 3,5 3, 2,5 수정주가 목표주가 2, Compliance Notice 작성자 ( 고봉종 ) 는본조사분석자료에게재된내용들이본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이신의성실하게작성되었음을확인합니다. 본보고서에언급된종목의경우당사조사분석담당자는본인의담당종목을보유하고있지않습니다. 본보고서는기관투자가또는제 3 자에게사전제공된사실이없습니다. 본보고서는 212 년 1 월 29 일 22 시 22 분당사홈페이지에게재되었습니다. 당사는본보고서의발간시점에해당종목을 1% 이상보유하고있지않습니다. 종목별투자의견은다음과같습니다. 투자판단 4 단계 (6 개월기준 ) 25% 이상 적극매수 / 1%~25% 매수 / -1%~+1% 중립 / -1% 미만 매도 43

44 개별기업분석 Analyst 고봉종 / 재무상태표 손익계산서 12 월결산 ( 억원 ) E 12월결산 ( 억원 ) E 비유동자산 매출액 875 1,123 1,377 1,631 1,833 장기금융자산 매출원가 ,15 1,352 1,532 유형자산 매출총이익 무형자산 매출총이익률 (%) 유동자산 ,19 1,15 판매비와관리비 현금및현금성자산 조정영업이익 매출채권및기타채권 조정영업이익률 (%) 재고자산 발표영업이익 자산총계 1,134 1,232 1,523 1,813 2,15 비영업손익 비유동부채 순금융비용 장기금융부채 38 외환관련손익 장기매입채무및기타채무 관계기업투자등관련손익 -4-5 장기충당부채 세전계속사업이익 유동부채 세전계속사업이익률 (%) 단기금융부채 계속사업법인세 매입채무및기타채무 계속사업이익 단기충당부채 중단사업이익 72 부채총계 * 법인세효과 지배주주지분 ,171 1,311 1,459 당기순이익 자본금 순이익률 (%) 자본잉여금 지배주주 기타자본구성요소 지배주주귀속순이익률 (%) 자기주식 비지배주주 이익잉여금 ,63 1,16 1,239 총포괄이익 비지배주주지분 지배주주 자본총계 ,171 1,311 1,459 비지배주주 부채와자본총계 1,134 1,232 1,523 1,813 2,15 EBITDA 현금흐름표 주요투자지표 12 월결산 ( 억원 ) E 12월결산 ( 억원 ) E 영업활동현금흐름 성장성 (%) 당기순이익 ( 손실 ) 매출액 비현금성항목등 조정영업이익 유형자산감가상각비 세전계속사업이익 무형자산상각비 EBITDA 기타 EPS( 계속사업 ) 운전자본감소 ( 증가 ) 수익성 (%) 매출채권및기타채권의 ROE 재고자산감소 ( 증가 ) ROA 매입채무 및 기타채무의 EBITDA마진 기타 안정성 (%) 법인세납부 유동비율 투자활동현금흐름 부채비율 금융자산감소 ( 증가 ) 순차입금 / 자기자본 유형자산감소 ( 증가 ) EBITDA/ 이자비용 ( 배 ) 무형자산감소 ( 증가 ) 주당지표 ( 원 ) 기타 EPS( 계속사업 ) 재무활동현금흐름 BPS 4,467 5,31 6,97 6,83 7,599 단기금융부채증가 ( 감소 ) CFPS 1, ,81 1,268 장기금융부채증가 ( 감소 ) 11 6 주당현금배당금 자본의증가 ( 감소 ) Valuation 지표 ( 배 ) 배당금의지급 PER 최고 기타 최저 현금의증가 ( 감소 ) PBR 최고 기초현금 최저 기말현금 PCR FCF EV/EBITDA 최고 자료 : 새론오토모티브, SK증권 최저

45 웰크론한텍 (768) 213 년해양투기금지법안확대시행수혜주 Not Rated Analyst( 스몰캡 ) 전상용 / 김승 / 고봉종 ko@sk.com Company Data 자본금 74 억원 발행주식수 1,478 만주 자사주 16 만주 액면가 5 원 시가총액 68 억원 주요주주 ( 주 ) 웰크론 26.1% 이영규 1.79% 외국인지분률.2% 배당수익률 1.1% Stock Data 주가 (12/1/26) 4,6 원 KOSDAQ 55.5 pt 52주 Beta 주최고가 4,7 원 52 주최저가 2,25 원 6일평균거래대금 54 억원 주가및상대수익률 5, 4,5 4, 3,5 3, 2,5 2, 1,5 1, 웰크론한텍 ( 원 ) KOSDAQ 대비상대수익률 주가상승률 절대주가 상대주가 1개월 5.8% 8.9% 6개월 54.4% 45.5% 12개월 79.7% 76.8% 기존사업 ( 식품제약, 에너지절감 ) 수주호황 + 신사업급성장 213 년해양투기금지법안확대시행에따른수혜전망 213 년사상최대실적전망 PER 6.9 배수준 영업실적및투자지표 구분 단위 F 21312F 매출액 억원 yoy % 조정영업이익 억원 yoy % 적전 흑전 발표영업이익 억원 EBITDA 억원 세전이익 억원 순이익 ( 지배주주 ) 억원 발표영업이익률 % % EBITDA% % 순이익률 % EPS 원 PER 배 PBR 배 EV/EBITDA 배 ROE % 순차입금 억원 부채비율 % 자료 : SK 증권주 ) EPS 는계속사업이익으로계상, K-IFRS 별도기준 ( 순이익은지분법손익반영 )

46 개별기업분석 Analyst 고봉종 / 매출액 & 영업이익추이 ( 단위 : 억원 ) 매출액 & 영업이익률추이 ( 단위 : 억원, %) 자료 : 웰크론한텍, SK 증권추정 자료 : 웰크론한텍, SK 증권추정 순차입금 & 부채비율추이 ( 단위 : 억원, %) 연도별매출액 vs 매출인식추이 ( 단위 : 억원 ) 자료 : 웰크론한텍, SK 증권추정 자료 : 웰크론한텍, SK 증권추정 부문별수주금액추이 ( 단위 : 억원 ) PER Band ( 단위 : 배 ) 자료 : 웰크론한텍, SK 증권추정 자료 : 웰크론한텍, SK 증권추정 46

47 웰크론한텍 (768) 투자의견변경일시투자의견목표주가 Not Rated Not Rated Not Rated ( 원 ) 5, 4,5 수정주가 목표주가 4, 3,5 3, 2,5 2, 1,5 1, Compliance Notice 작성자 ( 고봉종 ) 는본조사분석자료에게재된내용들이본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이신의성실하게작성되었음을확인합니다. 본보고서에언급된종목의경우당사조사분석담당자는본인의담당종목을보유하고있지않습니다. 본보고서는기관투자가또는제 3 자에게사전제공된사실이없습니다. 본보고서는 212 년 1 월 29 일 22 시 8 분당사홈페이지에게재되었습니다. 당사는본보고서의발간시점에해당종목을 1% 이상보유하고있지않습니다. 종목별투자의견은다음과같습니다. 투자판단 4 단계 (6 개월기준 ) 25% 이상 적극매수 / 1%~25% 매수 / -1%~+1% 중립 / -1% 미만 매도 47

48 개별기업분석 Analyst 고봉종 / 재무상태표 손익계산서 12 월결산 ( 억원 ) E 12월결산 ( 억원 ) E 비유동자산 매출액 장기금융자산 매출원가 유형자산 매출총이익 무형자산 매출총이익률 (%) 유동자산 판매비와관리비 현금및현금성자산 조정영업이익 매출채권및기타채권 조정영업이익률 (%) 재고자산 2 발표영업이익 자산총계 비영업손익 비유동부채 순금융비용 장기금융부채 외환관련손익 장기매입채무및기타채무 관계기업투자등관련손익 43 장기충당부채 1 세전계속사업이익 유동부채 세전계속사업이익률 (%) 단기금융부채 계속사업법인세 매입채무및기타채무 계속사업이익 단기충당부채 중단사업이익 부채총계 * 법인세효과 지배주주지분 당기순이익 자본금 순이익률 (%) 자본잉여금 지배주주 기타자본구성요소 지배주주귀속순이익률 (%) 자기주식 비지배주주 이익잉여금 총포괄이익 비지배주주지분 지배주주 자본총계 비지배주주 부채와자본총계 EBITDA 현금흐름표 주요투자지표 12 월결산 ( 억원 ) E 12월결산 ( 억원 ) E 영업활동현금흐름 성장성 (%) 당기순이익 ( 손실 ) 매출액 비현금성항목등 조정영업이익 적전 흑전 4.7 유형자산감가상각비 세전계속사업이익 무형자산상각비 1 1 EBITDA 적전 흑전 37.1 기타 EPS( 계속사업 ) 운전자본감소 ( 증가 ) 수익성 (%) 매출채권및기타채권의 ROE 재고자산감소 ( 증가 ) -2 ROA 매입채무 및 기타채무의 EBITDA 마진 기타 안정성 (%) 법인세납부 유동비율 투자활동현금흐름 부채비율 금융자산감소 ( 증가 ) 순차입금 / 자기자본 유형자산감소 ( 증가 ) EBITDA/ 이자비용 ( 배 ) 무형자산감소 ( 증가 ) 주당지표 ( 원 ) 기타 EPS( 계속사업 ) 재무활동현금흐름 BPS 3,5 3,249 3,367 3,256 3,815 단기금융부채증가 ( 감소 ) CFPS 장기금융부채증가 ( 감소 ) 98-5 주당현금배당금 자본의증가 ( 감소 ) Valuation 지표 ( 배 ) 배당금의지급 PER 최고 기타 최저 현금의증가 ( 감소 ) PBR 최고 기초현금 최저 기말현금 PCR FCF EV/EBITDA 최고 자료 : 웰크론한텍, SK증권추정 최저

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