박성현 結론을내는戰략 No.26 녹슨지대 (Rust Belt) 가말해주는교훈 녹슨지대 의뜻을지닌 Rust Belt 라는단어가회자된것은 1980 년대의일이지만, 트럼프가미국공화당대통령후보가되고대선을

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환희 감
5 years ago
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1 結론을내는戰략 No.26 녹슨지대 (Rust Belt) 가말해주는교훈 Top 10 Picks Model Q 퀀트로보는투자매력도 CHINA 유니버스 글로벌 ETF The Flow Show 수급빅매치 Market Indicators 증시캘린더

2 박성현 結론을내는戰략 No.26 녹슨지대 (Rust Belt) 가말해주는교훈 녹슨지대 의뜻을지닌 Rust Belt 라는단어가회자된것은 1980 년대의일이지만, 트럼프가미국공화당대통령후보가되고대선을접전구도로이끌면서다시한번이단어가주목을받고있습니다. 산업구조의변화에따라제조업에기반을둔지역이쇠퇴와격변을겪는현상은미국에만국한된것이아닌데요, Rust Belt 의역사와현황을살펴봄으로써우리가얻을만한교훈을도출해보았습니다. 무엇이트럼프를여기까지오게했나?: Rust Belt 지역의민심 1차 TV토론회이후기세가한풀꺾이긴했지만, 당초공화당경선레이스완주마저도의심스러웠던트럼프후보가여전히미국대통령당선가능성을품고있는현상이벌어지고있다. 무엇이트럼프를여기까지오게했을까? 그중하나로꼽을수있는것이바로 Rust Belt 로명명된미국북동부공업지대의트럼프에대한지지다. 러스트벨트는뉴욕에서출발해서펜실베이니아, 웨스트버지니아, 오하이오, 인디애나, 미시간등을거쳐일리노이와위스콘신주까지연결되는데, 2012년대선에서오바마당시민주당후보는인디애나주를제외한동지역대부분을석권했으나, 금번대선에서는오하이오주에서트럼프강세가나타나는등공화당을지지하는민심이만만치않다. 뉴욕주를제외한이들 7개지역의선거인단수는총 100석, 평균 14.3석에달하고있어, 만약동지역에서몇개의주만공화당쪽으로넘어가도트럼프후보가대통령이되는결과가나타날수도있다. 실제로 1차 TV토론회에서트럼프후보는러스트벨트지역의주들을수십차례호명하면서애정 (?) 과관심을과시하기도했다. Rust Belt란무엇인가?: 몰락한미국북동부공업지대 Rust( 녹슨 ) 라는단어가암시하듯이, 동지역은한때거대호수와운하, 철도의물류망을바탕으로세계에서가장거대한공업지대를형성하였으나, 산업구조의변화와자유무역의확대등에의해쇠퇴의길을걸어왔다 ( 대표적인사건중하나가 2013년디트로이트파산건임 ). 이는해당지역주요도시들의인구및소득변화를봐도알수있는데, 2000년대들어인구감소율상위 10개도시중 8개도시가동지역에속해있다. 또한대표도시인디트로이트의가구소득은최근 10년간약 15% 감소했다 ( 그림 1, 2 참조 ). 1

3 그림 1. 미국인구감소율상위 10 대도시 (2000~2015) 0 (5) (10) (15) (20) (25) (30) (28.4) (12.2) (11.7) (10.8) (9.9) (15.2) (19.4) (18.6) (21.2) (21.2) 그림 2. Rust Belt 주요도시최근 10 년간가구소득변화율 5 0 (5) (10) (15) (20) (25) (19.0) (9.5) (12.1) (14.8) (2.4) (4.5) (6.0) (7.1) (7.1) 3.4 참고 : 뉴올리언스는 2005 년태풍카트리나의영향으로인구가급감한효과 자료 : Census Breau, 삼성증권 자료 : Census Breau, 삼성증권 빈집과건물이늘어나고주머니가헐거워지니당연히현재의정치와산업구도에불만이높을수밖에없다. 특히이들지역주민들은 FTA( 자유무역협정 :Free Trade Agreement) 로대변되는세계화의흐름이공장을해외로떠나게하고직업을잃게만들었다보고깊은반감을가지고있다. 이런감정은 Brexit를지지하는영국인들과크게다르지않다. 그러다보니자유무역협정을파기하고기업들을돌아오게하고이민자들을추방하겠다고목소리를높이는트럼프후보에게기대를걸어보려하는것이다. 다같은 Rust Belt 가아니다 : 쇠락의길을지속하는자 vs. 변화를도모하는자 흥미로운부분은최근러스트벨트내에서도 차별화 가나타나고있다는것이다. 앞서동지역의주요특징으로인구의감소를들었는데, 최근 5년간으로범위를좁혀보면, 인구감소가지속되고있는지역과그렇지않은지역으로나뉨을알수있다 ( 그림 3 참조 ). 소득부분에서도마찬가지다. 러스트벨트지역대부분의도시들이소득정체또는감소에시달리고있으나, 신시네티나세인트루이스는반전을시도하고있으며, 피츠버그의경우오히려 10년전소득수준을넘어서고있다 ( 그림 4 참조 ). 아무런이유없이이런차별화가나타는것이아니다. 디트로이트 ( 자동차 ) 나영스타운 ( 철강 ) 등이기존주력산업의쇠퇴와도심공동화를거의방치한반면, 신시네티나세인트루이스등은프록터 & 겜블, 이케아, 마스터카드의본사를유치하고헬스케어, 엔터테인먼트시설확충등을통하여주력산업구조변화및환경보전에힘썼다. 2

4 그림 3. 최근 5 년간 Rust Belt 지역인구증감율비교그림 4. Rust Belt 주요도시가구당소득추이 (2010 년 =100) 1 0 (1) (2) (3) (4) (5) (6) 자료 : Census Breau, 삼성증권 (pt) 자료 : Census Breau, 삼성증권 피츠버그 신시내티 St. 루이스영스타운톨레도 디트로이트 특히피츠버그 (Pittsburgh) 는러스트벨트라는진흙탕에서장미가핀사례라고할수있다. 한때철강왕카네기의본거지였을정도로영화를누렸던이도시는철강산업의쇠퇴와환경오염에의해인구감소가두드러지던지역이었다. 그러나, 음식료 ( 하인츠 ), 헬스케어 ( 피츠버그대학의료센터 ), 첨단산업 R&D 센터쪽으로산업구조를전환하고환경정화와스포츠산업육성을통해, 2010년대에들어서는여러언론을통해 미국에서가장살기좋은도시 로선정되기도하였다. 그림 5. 피츠버그도심전경 그림 6. 피츠버그월평균취업자수추이 (pt) 1,200 1,160 1,120 1,080 1,040 자료 : Google, 삼성증권 1, 자료 : Breau of Labor Statistics, 삼성증권 3

5 최근약진하는도시들의공통분모들 음지가있으면양지도있듯이, 미국에서도 Rust Belt와반대편에서있는주와도시들이있다. 이역시인구지표를통해쉽게확인할수있는데, 최근 5년간인구증가율상위 10개도시를보면, 주로남부그리고해안가에위치하고있는도시들이약진하고있음을알수있다 ( 표 1 참조 ). 또한인구증가율상위도시들의주요산업을보면, 이들이어떤공통점을가지고있으며어떠한산업이부와인력을끌어들이고있는지를한눈에파악할수있다. 예를들어텍사스주에위치한오스틴 (Austin) 의경우삼성전자와애플, 구글과같은유수의 IT기업들의제조시설이입주해있으며, 콜로라도주에있는덴버 (Denver) 는북미의항공허브로서방공사령부 (Nord) 등과함께덴버테크놀러지센터에여러첨단산업회사들이활동하고있다. 나머지도시들도헬스케어, 군수, 관광, 금융등성장산업에속해있는기업들을유치하고단지조성에성공한케이스다. 표 1. 미국인구증가율상위 10 개도시주요내역 순위도시명소속주인구 ( 천명, %) 증가율 주요산업 1 오스틴 TX IT, 통상단체및협회컨트리음악도시 2 덴버 CO IT, 방공사령부, 식품휴양도시 3 시애틀 WA IT, 헬스케어, 의류, 군기지아시아무역관문 4 뉴올리언스 LA 제면, 석유정제재즈음악도시 5 샬럿 NC 금융, 헬스케어 6 포트워스 TX 군수산업, 항공, 헬스케어 7 롤리 FL R&D 센터동부의실리콘밸리 8 샌안토니오 TX 1,333 1, 군수산업, 관광업, 헬스케어 9 마이애미 FL 금융, 헬스케어, 항공물류중남미교역관문 10 탬파 FL 유통, 금융, 헬스케어 참고 : 뉴올리언즈는카트리나태풍 (2005) 때인구가급감한후최근회복되는추세자료 : Census Breau, Google, 삼성증권정리 이들도시의성공원인은단순히성장산업유치에그치지않는다. 오스틴은 Live music capital of the world 로불릴만큼컨트리음악의중심지고, 시애틀또한인디록과인디댄스로 유명하다. 뉴올리언즈는재즈의고향으로불리며, 덴버는 2016 년 US 뉴스앤월드리포트 선정 미국에서가장살기좋은도시 로꼽히기도했다. 이는뉴욕이나시카고처럼 관광하기 는좋지만살기는힘든 도시와차별화되는대목으로, 의료 / 복지 / 환경등의키워드가갈수 록중요해지고있음을방증한다. 비고 4

6 녹슨지대 (Rust Belt) 가주는교훈 당장은미국대선의판도를가르는 경합주 (swing states) 로주목받고있지만, 러스트벨트의흥망과최근변화모색, 그리고이들과반대의인구및소득증가세를보이는도시의모델들은우리에게많은것을시사해준다. 첫째, 구경제 (Old Economy) 에서신경제 (New Economy) 로의산업구조변화는큰흐름이다. IT, 헬스케어, 엔터네인먼트등에강점을가지고있는지역으로인구가지속적으로몰리는형상이이를잘나타내준다. 러스트벨트내에서도구경제에여전히머물고있는도시와신경제로변화를꾀하는도시간에차별화현상이나타나는점을주목할필요가있다. 그러므로확고한플렛폼과기술력, 성장동력을가지고있는신경제주식에대해서는긴호흡으로접근할필요가있다. 둘째, 한국에서도러스트벨트가형성되지말라는법이없다. 규모의경제와가격경쟁력을통해성장한기업들이포진한주요도시들이최근수십년간승승장구해왔지만, 디트로이트와같이변화를도모하지않고재정을방만하게쓰는도시가있다면점점쇠락의길을걸을가능성이크다. 반면피츠버그가그들의강점 ( 지정학적위치 ) 을십분살려신경제기업들을적극적으로유치하고환경과엔터테인먼트기반을조성한것처럼턴어라운드를이루어내는지역또한나올수있을것이다. 국내부동산투자에있어지역을선택할때도인구변화, 산업구조변화등을면밀히관찰해야한다는말이다. 셋째, 보호무역주의 (Protective trade policy) 의강화를경계할필요가있다. 러스트벨트지역으로대변되는주요지역의미국인들은자유무역주의가그들의기업과직업을빼앗았다고생각한다. 자유무역에비교적관대한민주당조차보호무역주의에입각한공약을대거내건것을보면, 이런불만이상당히강하고광범위하다는것을느낄수있다. 그러므로대선결과에크게관계없이, 당분간자유무역주의확대에의해성장한나라들에대한압력증대요구가지속될것으로본다. 외환시장감시강화를통한원화강세압력, 주요수출산업에대한자유무역수혜감소와비관세장벽강화등이지속적으로나타날수있음을경계해야할것이다. 5

7 리서치센터 Weekly Top 10 picks 종목주가 ( 원 ) 목표주가 ( 원 ) 시가총액 ( 조원 ) 투자포인트 삼성전자 (005930) 1,706,000 2,000, 노트 7 관련악재부각에도갤럭시 S7 판매호조로이익감소효과상쇄 - 하반기 NAND 와 OLED 관련투자로내년부품부문성장동력기대 현대모비스 (012330) 278, , 차량의전장화트렌드에힘입어그룹내 M/S 증가및제품믹스향상 - 전기차수요증가초입기에 Captive 시장확보및독점납품 KB 금융 (105560) 38,400 46, 현대증권통합을통한비은행부문이익기여도개선및 Re-rating - 상대적으로낮은부실가능자산과압도적으로높은자본비율 아모레 G (002790) 158, , 월화장품수출전년대비 80% 증가하며고성장세지속 - 이니스프리고성장, 에뛰드턴어라운드로전계열사실적호조 현대중공업 (009540) 149, , 다양한 Product mix 와업종내가장견고한재무상태보유 - 비조선부문을통한현금확보가가능하여증자필요성낮음 고려아연 (010130) 452, , 수급에기인한아연가격의상대적인강세는하반기에도이어질것 - 글로벌경쟁사대비안정적인수익성, 투자확대및주주환원정책집행 한국항공우주 (047810) 79, , 해외완제기수출계약 대형군수산업관련계약체결로주가회복기대 - 하반기 MRO 사업자선정 미공군훈련기사업모멘텀본격화전망 KCC (002380) 406, , 건자재부문의매출성장세유지및사상최고의영업이익률 - 도료부문의매출감소폭축소및마진개선세지속 현대산업 (012630) 52,300 67, 순조로운분양에따른양호한현금흐름및재무구조개선지속 - 면세점과토목턴어라운드, 개발및운영사업으로주택리스크최소화 포스코켐텍 (003670) 11,600 14, 고로개보수이후생석회등관련부문의실적개선기대 - 국내유일의천연흑연음극재생산업체로업황개선, 시장점유확대예상 참고 : 목표주가는당사리서치센터기준 전주 Weekly Top 10 picks 제외종목 : NAVER 삼성 Top 10 picks 는당사리서치센터에서주간단위로제시하는투자유망종목입니다. 당사는고객의투자위험관리를위하여고객님이종목에투자하실경우한종목보다는포트폴리오차원의투자를추천드립니다. 개별종목의높은변동성을고려하여적어도세종목이상분산투자를하여고변동성에대한리스크관리를권고드립니다 6

8 투자정보팀 Model Q 퀀트로보는투자매력도 종목코드 종목명 종합점수 (100 점 ) 영업이익 ( 십억원 ) P/E P/B 수익률 (E) YOY ( 배 ) ( 배 ) 1 개월 3 개월 SK 하이닉스 ,336 2, 삼성물산 N/A 한국타이어 , POSCO ,410 3, KB 금융 ,821 2, 롯데케미칼 ,611 2, 원익 IPS N/A 한화테크윈 흑전 NAVER , 한화케미칼 삼성카드 CJ 대한통운 아모레 G , 엔씨소프트 삼성전자 ,413 30, SK 텔레콤 ,708 1, 한국가스공사 ,008 1, KCC 현대모비스 ,935 3, 화승인더 참고 : 10 월 7 일종가기준자료 : Dataguide, 삼성증권 Model Q 는종목별시장컨센서스변화를기반으로한정량적모델입니다. Fnguide Universe 중추정기관이 3 개이상인종목을대상으로기업이익모멘텀, 수급변화, 주가변화에따른기술적분석, 그리고시장컨센서스목표주가대비현주가수준등을계량화하였습니다. Model Q 는정량적지표를활용한종목 Pool 제공을목적으로하며점수에따른종목선호도제시와추천종목의의미가있지않음을안내드립니다. ( 다음페이지에계속 ) 7

9 ( 참고 ) Model Q 선정방법 내용 기업이익모멘텀 (40%) 각기간별 종목별 Fnguide 컨센서스 EPS 변화율을점수화함 EPS 모멘텀은기간별 종목별 EPS 변화율을변화율이높은순위에따라각각 1~100 점까지점수화한후, 각각 1 주일 50% 1 개월 25% 3 개월 25% 가중치를부여한뒤합산함 계산식 : EPS 모멘텀 = 1 주일 *50% + 1 개월 *25% + 3 개월 *25% 적정주가변화율 (10%) 적정주가변화율은 3 개월이내발표된증권사별최근적정주가의수정비율이높은순위에따라각각 1~100 점까지점수화 계산식 : (3 개월간상향조정된추정지수 - 3 개월간하향조정된추정지수 )/ 전체추정지수 기술적분석 (20%) 정배열되어있고, 이격이크며주가가강세를보이고있는종목들에높은점수가부여 계산식 : 기술적분석총점 (100 점 ) = 1) 정배열 (30 점 ) + 2) 이격도 (30 점 ) + 3) 신고가 (40 점 ) 1. 정배열 = ( 주가정배열개수 - 주가역배열개수 )*10*(3/4) 2. 이격도 = 20( 이격도점수 )* ( 이격도점수 )* 신고가 = (( 종가 일최저가 )/(120 일최고가 일최저가 ))*40 수급 (20%) 기관혹은외국인주간수급이플러스 (+) 로전환된종목들에높은점수가부여 계산식 : 수급총점 (100 점 ) = 외국인수급 * 기관수급 * 0.50 ( 주간수급합산 ) 지난주 이번주 (-) (+) (70 ~ 100 점 ) / (+) (-) (0~ 30 점 ) (+) (+) (30 ~ 70 점 ) / (-) (-) (0 점 ) 정성적평가 (10%) 정성적평가는업황 재무적요소 거래량 최근주가추이등의정성적인평가요소들을고려하여 1~10 점까지부여함 종합점수 (100%) 종합점수 = EPS 모멘텀 *40% + 적정주가변화율 *10%+ 기술적분석 *20% + 수급 *20% + 정성적평가 *10% 4 분기부터 Model Q 선정방법을일부변경하였습니다. 1, 기업이익모멘텀 : 컨센서스대비주가괴리율 컨센서스 EPS 변화율 2. 적정주가변화율 : 적정주가대비현주가괴리율 적정주가수정비율순위점수화 8

10 China Center CHINA 유니버스 종목명 ( 코드 ) 섹터 투자포인트 시가총액 ( 조원 ) 국예테크놀로지 (600562) 방산 - 중국전자과학기술그룹자회사로, 민간 / 군수분야레이더주요공급업체 - 중국방위산업개혁에따른그룹산하핵심자산편입기대 2.7 해천미업 (603288) 음식료 - 중국최대조미료선두기업. 간장, 양념장, 굴소스등이주력제품 - 프리미엄브랜드, 제품, 유통망경쟁력을바탕으로시장점유율확대전망 13.6 화역자동차시스템 (600741) 자동차 - 중국최대자동차부품업체제조업체로, 모그룹상해차에독점공급 - 정부의자동차취득세감면정책시행에따른매출확대 8.2 중국건축 (601668) 건설 - 중국최대건축부동산종합그룹으로, 국유기업개혁수혜전망 - 일대일로전략추진에따른인프라투자확대수혜주 30.5 하남평고전기 (600312) 유틸리티 - 특고압부분선두기업으로, 중국 GIS 시장점유율 40% 의국유기업 - 향후 5 년간 2.7 조위안규모의특고압건설프로젝트시행에따른성장기대 3.2 내몽고이리실업 (600887) 음식료 - 중국최대유제품가공업체로고급유제품시장확대의수혜예상 - 해외진출을통한경쟁력제고, 브랜드파워 / 유통망을통해시장지배력확대 16.1 상해국제공항 (600009) 교통 - 화물운송량기준전세계 3 위, 이용객기준 20 위의중국최대국제공항 - 상해디즈니랜드개장과푸동공항제 4 활주로완공으로이용객증가예상 8.6 화태증권 (601688) 금융 - 강소성정부산하국영기업으로중국브로커리지 1 위증권사 - 선강퉁오픈과 MSCI 지수편입이슈에따른증시거래량증가시수혜 20.0 화하행복부동산 (600340) 부동산 - 개발중인면적의 80% 가징진지지역, 징진지일체화 정책수혜 - 북경주요행정기관의퉁저우지역이전에따른도시개발수혜 13.8 중국거석 (600176) 소재 - 중국최대유리섬유제조업체로국유기업개혁에따른수혜기대 - 유리섬유산업호황및가격상승에따라안정적인성장세기록 4.4 ( 다음페이지에계속 ) CHINA 유니버스는현지의대형증권사들과글로벌 IB 증권사들이복수로추천하는종목중심으로선별後해당 Pool 내에서각업종을대표하는핵심종목을제시해드리고있습니다 9

11 종목명 ( 코드 ) 섹터 투자포인트 시가총액 ( 조원 ) 녕파운승 (600366) 소재 - 네오디뮴자석생산업체로희토류가격반등및전기차수요증가수혜 - 신에너지자동차사업비중은기존 25% 에서 2020년 40% 까지확대전망 2.0 중청려홀딩스 (600138) 여행 - 관광지운영및여행업을주력으로하는중국의대표여행업체 - 단거리여행성장세로상해 / 북경인근의우전 / 구베이관광객증가전망 2.4 안기효모 (600298) 음식료 - 중국최대, 글로벌 3위효모생산업체로중국효모시장 M/S 50% - 아태지역, 특히중국내제빵수요증가로효모시장은안정적으로성장중 2.2 정주우통버스 (600066) 자동차 - 중국버스시장점유율 1위이자신에너지버스제조분야의선두기업 - 신에너지버스판매호조에따른실적상승및고배당매력부각 8.1 장강전력 (600900) 유틸리티 - 중국최대수력발전기업으로지속적인자산인수를통해발전량확대 - 중국의신재생에너지사용비중확대및전력개혁가속화에따른수혜 48.3 국전남서테크놀로지 (600406) 유틸리티 - 국가전력망산하유일한상장사로, 중국전력망자동화 M/S 30% - 중국스마트그리드시장확대및전기차충전소건설의수혜 6.5 구주통 (600998) 헬스케어 - 중국내민영 1위의약품유통업체. 의약품 B2C 시장성장의수혜 - JD.com 과의약품전자상거래시장을개척하며선도적지위 5.8 통화동보제약 (600867) 헬스케어 - 중국최대 2세대인슐린생산업체로, 당뇨병토탈솔루션제공 - 향후 3년간연간매출 20%, 순이익 30% 성장전망 5.3 항서제약 (600276) 헬스케어 - 중국신약개발선두업체로항암제 1위, 마취제 2위제약회사 - 중국최초말기위암표적치료제아파티닙시판및적용대상확대중 17.1 항천정보 (600271) IT - 중국항천과공그룹의자회사로, 부가가치세위조방지시스템독점기업 - 화자소프트웨어와항천금순인수로빅데이터및 IoT 사업확장 6.7 당사는고객의투자위험관리를위하여中國주식에투자하실경우자산의 10% 이내에서포트폴리오차원의투자를추천드립니다. 개별종목의높은변동성을고려하여최소한세종목이상으로분산투자를하여리스크관리를하시길권고드립니다. 10

12 해외주식팀 글로벌 ETF 종목 ( 티커 ) 투자대상펀드개요및투자포인트 ishares MSCI Emerging Markets (EEM) 이머징마켓 주요종목 - 글로벌이머징시장주요종목에투자하는 ETF - 투자대상국가는중국 (19%), 한국 (15%), 대만 (12%), 인도 (8%) 등 - 주요보유종목은 TSMC, 삼성전자, 텐센트홀딩스, 차이나모바일, 나스퍼스등 - 글로벌불확실성완화에따른이머징시장강세전망 SPDR Gold Trust (GLD) 금실물 - 실물골드바 ( 금괴 ) 를보유하는대표적금투자 ETF - 금선물에투자하는일반금투자 ETF 들과차별화되며, 보유하고있는골드바는수탁사창고에보관 - 중국, 인도의장신구용금수요회복및금생산량감소에따른가격강세기대 Deutsche X-trackers CSI 300 China (ASHR) CSI300 구성종목 - 중국 CSI 300 지수를벤치마크로추종하여운용 - 주요보유종목은중국평안보험, 중국민생은행, 흥업은행, 초상은행, 교통은행, 상해포동발전은행, 만과, 중신증권, 농업은행, 귀주모태주등 - 양회이후중국시장정책모멘텀및저가매력에따른매수세유입기대 ishares Core Aggressive Allocation (AOA) 글로벌 ETF - 공격형자산배분 ETF로 80% 의자산을주식, 20% 를채권에투자 - 재간접펀드형태로운영되며, 블랙록이운용하는주식형및채권형 ETF 편입 - 국가별비중은미국 (54%), 일본 (9%), 영국 (6%), 프랑스 (3%) 등 - 원자재시장안정및연준금리인상가능성약화로글로벌자산시장강세기대 Robo Global Robotics and Automation (ROBO) 로봇 / 산업자동화 기업 - 글로벌주요로봇및산업자동화기업들에투자하는 ETF - 국가별비중은미국 (39%), 일본 (24%), 독일 (9%), 대만 (8%), 스위스 (4%) 등 - 주요보유종목은하이윈테크놀로지 ( 대만 ), 코그넥스 ( 미국 ), 링컨일렉트릭 ( 미국 ), 쿠카 ( 독일 ), 파로테크놀로지 ( 미국 ) 등 ( 다음페이지에계속 ) 11

13 종목 ( 티커 ) 투자대상펀드개요및투자포인트 Energy Select Sector SPDR (XLE) 미국에너지기업 - 미국에너지섹터주요종목에투자하는대표적인 ETF - 주요보유종목은엑슨모빌, 셰브론, 슐럼버거, EOG 리소시스등 - 미국에너지기업실적안정화및주가하락에따른밸류에이션매력부각 - 주요산유국감산합의가능성에따른유가상승및정유기업이익개선기대 Consumer Discretionary Select Sector SPDR (XLY) 미국경기소비재기업 - 미국주요경기소비재기업에투자하는 ETF - 아마존닷컴, 홈데포, 월트디즈니, 컴캐스트, 맥도날드, 스타벅스, 나이키등경기소비재업종전반주요종목을보유 - 미국고용안정및민간소비증가에따른경기소비재섹터강세전망 PowerShares QQQ Nasdaq 100 (QQQ) 나스닥대표 100 종목 - 미국나스닥대표 100 종목에투자하는 ETF - 애플, 알파벳을포함한 IT 기업과길리어드사이언스, 암젠, 셀진등바이오테크기업, 디즈니, 컴캐스트등미디어엔터테인먼트기업들이모두포함 - 유동성및펀드총자산규모에서미국투자대표 ETF 중하나 First Trust Dow Jones Internet Index (FDN) 미국인터넷기업 - 미국주요인터넷업체에투자하는 ETF - 알파벳 ( 구글 ), 페이스북, 아마존닷컴, 세일즈포스닷컴, 넷플릭스등글로벌인터넷서비스및컨텐츠, 클라우드컴퓨팅업체등을보유 - 미디어 / 컨텐츠, 인터넷플랫폼산업의구조적성장기대 PowerShares DB Commodity Index (DBC) 원자재 - 세계에서가장거래가많이되는 14개원자재에투자하는 ETF - 원유, 천연가스, 금, 은, 알루미늄, 구리, 대두, 설탕, 밀등을보유 - 글로벌원자재낙폭과대에따른 Bottom-fishing 관점에서접근 - 개별원자재에직접투자하기보다는원자재의전반적가격상승에베팅 참고 : 상기 ETF 는모두미국시장에상장되어거래中 12

14 투자정보팀 The Flow Show 선진, 주식형펀드유출채권형펀드유입 Key Chart 지난주글로벌주식형펀드순유출전환. 채권형펀드는 3주연속순유입. 지역별로는신흥주식형펀드 2주연속순유입. 채권형은 14주연속순유입. 선진주식형펀드순유출전환, 채권형 3주연속순유입 특징적인것은, 1) 에너지관련 ETF로의자금유입과, 2) 북미지역주식형펀드의자금흐름이 1주만에순유출로전환된점 OPEC 감산합의이후유가상승기대감에에너지관련 ETF로자금쏠림현상관찰. 북미지역주식형펀드는연내금리인상, 대선등의불확실성으로불규칙한유출입패턴이지속 주식형펀드누적순유입흐름 선진 vs. 신흥 ( 십억달러 ) ( 십억달러 ) (20) 40 (40) 0 (60) (40) (80) (80) (100) 15년 1월 15년 5월 15년 9월 16년 1월 16년 5월 16년 9월 선진시장 ( 좌측 ) 신흥시장 ( 우측 ) 자료 : EPFR, 삼성증권 채권형펀드누적순유입흐름 선진 vs. 신흥 ( 십억달러 ) ( 십억달러 ) (5) 120 (10) 80 (15) 40 (20) (25) 0 (30) (40) (35) 15년 1월 15년 5월 15년 9월 16년 1월 16년 5월 16년 9월 선진시장 ( 좌측 ) 신흥시장 ( 우측 ) 자료 : EPFR, 삼성증권 자산별자금흐름 ( 미국 ETF 기준 ) ( 총자산대비, %) (1.0) (0.07) (0.04) (0.20) (0.50) 주식 채권 대안투자 자산배분 환율 원자재 1주전 2주전 주간 ETF 평가 상위 Top3 순위 ETF 명 티커 주간성과 1 DB Energy Fund DBE Latin America 40 ILF FTSE EM VWO 1.90 하위 Top3 순위 ETF 명 티커 주간성과 1 Gold Shares GLD (4.20) 2 Core US Aggregate Bond AGG (0.87) 3 DB Base Metals Fund DBB (0.36) 자료 : Bloomberg, 삼성증권 주 : 9 월 29 일 ~ 10 월 5 일기준 자료 : Bloomberg, 삼성증권 주 : 9 월 29 일 ~ 10- 월 5 일기준 13

15 자산별자금흐름동향 주식 / 채권 / 원자재 주식 ( 뮤추얼펀드기준 ) Flows 총자산 ( 백만달러 ) 순유입 ( 백만달러 ) * 유입강도 ETF 명 대표 ETF 티커 총자산 ( 백만달러 ) ** 유입강도 신흥 885,702 1, GEM 469,860 1, FTSE EM VWO 43, 아시아 ( 일본제외 ) 355,360 (79) (0.02) MSCI Asia ex Japan AAXJ 3, 라틴아메리카 25,064 (149) (0.60) Latin America 40 ILF EMEA 35, S&P Emerging Europe ETF GUR 선진 7,220,345 (7,363) (0.10) Global 1,663, MSCI EAFE EFA 59, 아시아태평양 402,712 1, FTSE Pacific VPL 3, 서유럽 1,090,661 (1,638) (0.15) FTSE Europe VGK 11, 북미 4,063,711 (7,111) (0.17) S&P 500 SPY 196, 참고 : * 유입강도 = 순유입액 / 총자산, ** 유입강도 =( 주간유통주식수차 *NAV)/ 총자산 ; 9 월 29 일 ~ 10 월 5 일기준 자료 : Bloomberg, EPFR, 삼성증권 채권 ( 뮤추얼펀드기준 ) Flows 총자산 ( 백만달러 ) 순유입 ( 백만달러 ) * 유입강도 ETF 명 대표 ETF 티커 총자산 ( 백만달러 ) ** 유입강도 EM 333,582 2, J.P. Morgan USD EM Bond EMB 9,402 (2.33) US 5,563 5, Core US Aggregate Bond AGG 41, Global 1,350,325 1, Year Credit Bond CSJ 11, 하이일드 498,785 2, iboxx $ High Yield Corporate Bond HYG 17, MMF 3,593,201 2, 혼합형펀드 965,421 (169) (0.02) 참고 : * 유입강도 = 순유입액 / 총자산, ** 유입강도 =( 주간유통주식수차 *NAV)/ 총자산 ; 9 월 29 일 ~ 10 월 5 일기준 자료 : Bloomberg, EPFR, 삼성증권 원자재 (US ETF 기준 ) Flows 총자산 ( 백만달러 ) 순유입 ( 백만달러 ) * 유입강도 ETF 명 대표 ETF 티커 총자산 ( 백만달러 ) ** 유입강도 통합 6, DB Commodity Index DBC 2, 에너지 9,021 (219) (2.42) DB Energy Fund DBE 농산물 1, DB Agriculture Fund DBA 산업금속 DB Base Metals Fund DBB 귀금속 61,649 (3) (0.00) Gold Shares GLD 39,097 (0.13) 참고 : * 유입강도 = 순유입액 / 총자산, ** 유입강도 =( 주간유통주식수차 *NAV)/ 총자산 ; 9 월 29 일 ~ 10 월 5 일기준 자료 : Bloomberg, 삼성증권 14

16 투자정보팀 수급빅매치 전일외국인주요매매종목 유가증권시장 코스닥시장 순매수 ( 억원 ) 순위 순매도 ( 억원 ) 순매수 ( 억원 ) 순위 순매도 ( 억원 ) 삼성전자 한국전력 306 AP시스템 29 1 카카오 25 삼성물산 SK텔레콤 219 CJ E&M 17 2 셀트리온 23 아모레G 삼성전자우 214 뉴트리바이오텍 13 3 셀루메드 18 NAVER 97 4 LG화학 161 인터플렉스 12 4 메디프론 14 엔씨소프트 91 5 현대모비스 105 크리스탈 11 5 파라다이스 14 현대차2우B 52 6 KB금융 101 이엔에프테크놀로지 10 6 씨젠 12 현대중공업 49 7 LG디스플레이 95 인트론바이오 10 7 컴투스 10 효성 40 8 삼성카드 82 대화제약 10 8 에스앤씨엔진그룹 10 LG생활건강 38 9 SK이노베이션 72 비아트론 9 9 디에이테크놀로지 9 한국항공우주 두산 54 코미팜 9 10 이상네트웍스 8 전일기관주요매매종목유가증권시장 코스닥시장 순매수 ( 억원 ) 순위 순매도 ( 억원 ) 순매수 ( 억원 ) 순위 순매도 ( 억원 ) 삼성물산 삼성전자 542 컴투스 14 1 메디톡스 33 LG디스플레이 아모레퍼시픽 373 파트론 14 2 케어젠 31 삼성전자우 LG생활건강 341 티씨케이 12 3 인트론바이오 28 현대중공업 현대차 296 셀트리온 9 4 제로투세븐 27 한국전력 아모레G 163 대원미디어 9 5 에스티팜 19 현대모비스 두산인프라코어 162 AP시스템 9 6 CJ프레시웨이 15 삼성생명 엔씨소프트 136 테스 8 7 파라다이스 14 KB금융 88 8 NAVER 126 동진쎄미켐 8 8 AP위성통신 14 SK이노베이션 79 9 SK하이닉스 102 아이씨디 8 9 원익IPS 13 롯데케미칼 고려아연 88 에이치엘비 6 10 휴온스글로벌 13 참고 : 상기자료는 17:00 시기준자료로서시간외대량매매의발생및장외지분변동시일부자료에차이가발생할수있습니다. 자료 : Koscom 전일외국인 / 기관동시순매수 / 순매도주요종목유가증권시장 코스닥시장 순매수 ( 억원 ) 순위 순매도 ( 억원 ) 순매수 ( 억원 ) 순위 순매도 ( 억원 ) 삼성물산 아모레퍼시픽 383 AP시스템 38 1 케어젠 32 현대중공업 현대차 326 CJ E&M 23 2 파라다이스 28 삼성생명 LG화학 203 이엔에프테크놀로지 14 3 카카오 28 참고 : 상기자료는 17:00 시기준자료로서시간외대량매매의발생및장외지분변동시일부자료에차이가발생할수있습니다. 자료 : Koscom 15

17 최근 5일간외국인주요매매종목 유가증권시장 순매수 금액 ( 억원 ) 수익률 순위 순매도 금액 ( 억원 ) 수익률 삼성물산 한국전력 엔씨소프트 현대모비스 현대차 삼성전자우 삼성전자 LG화학 LG생활건강 SK텔레콤 SK하이닉스 삼성카드 아모레G 한미사이언스 KT&G SK이노베이션 한화테크윈 롯데케미칼 만도 삼성SDI 코스닥시장순매수 금액 ( 억원 ) 수익률 순위 순매도 금액 ( 억원 ) 수익률 카카오 휴젤 CJ E&M 셀트리온 AP시스템 컴투스 뉴트리바이오텍 셀루메드 NICE평가정보 동진쎄미켐 메디톡스 에스티팜 원익IPS 홈캐스트 로엔 비아트론 오텍 바이로메드 CJ오쇼핑 게임빌

18 최근 5 일간기관주요매매종목 유가증권시장 순매수금액 ( 억원 ) 수익률 순위순매도금액 ( 억원 ) 수익률 삼성물산 1, 한미약품 2, 삼성전자우 LG 생활건강 삼성전자 현대차 현대모비스 아모레퍼시픽 삼성생명 LG 화학 현대중공업 NAVER 현대증권 만도 롯데케미칼 KT&G 롯데쇼핑 엔씨소프트 POSCO LG 전자 코스닥시장 순매수금액 ( 억원 ) 수익률 순위순매도금액 ( 억원 ) 수익률 동진쎄미켐 큐리언트 휴젤 솔브레인 카카오 메디톡스 아이씨디 케어젠 에스티팜 인트론바이오 연우 바이로메드 이엔에프테크놀로지 코오롱생명과학 SK 머티리얼즈 레고켐바이오 벅스 오스코텍 제이스텍 로엔 참고 : 상기자료는 17:00 시기준자료로서시간외대량매매의발생및장외지분변동시일부자료에차이가발생할수있습니다. 자료 : Fnguide 기관 / 외국인순매수전환종목 유가증권시장 외국인삼성전자, 한샘, NH투자증권외국인제넥신, 테크윙, 우주일렉트로코스닥시장기관 KCC, 현대건설, 두산중공업기관멀티캠퍼스, 아이원스, 덕산하이메탈 참고 : 순매수전환은 2 일연속매도에서 2 일연속매수전환하고, 매수금액이매도금액보다큰종목자료 : Fnguide 17

19 투자정보팀 Market Indicators Macro Indicator 시티매크로리스크인덱스 ( 지수 ) 년 11월 15년 3월 15년 7월 15년 11월 16년 3월 16년 7월자료 : Bloomberg 시티매크로서프라이즈인덱스 ( 지수 ) 선진시장 10 0 (10) (20) (30) 신흥시장 (40) 14년 11월 15년 4월 15년 9월 16년 2월 16년 7월 자료 : Bloomberg 미국 / 일본국채수익률추이 년 11월 15년 3월 15년 7월 15년 11월 16년 3월 16년 7월 참조 : 10 년물기준자료 : Bloomberg 일본 ( 우측 ) 미국 ( 좌측 ) (0.2) (0.4) 달러인덱스와아시아달러인덱스추이 ( 지수 ) ( 지수 ) 아시아달러인덱스 ( 좌측 )* 년 11월 15년 3월 15년 7월 15년 11월 16년 3월 16년 7월 참조 : * 미국달러화에대한아시아 10 개국통화가치자료 : Bloomberg 달러인덱스 ( 우측 )

20 글로벌증시동향 MSCI 지역별증시성과 4 MSCI 지역별 12개월선행기준예상 EPS 증가율및 P/B P/B ( 배 ) 미국 0 (4) 중국 미국 신흥시장 신흥아시아글로벌선진시장 1 주일 1 개월 선진유럽 한국 일본 신흥아시아일본선진유럽 한국 선진국 글로벌 중국 신흥국 EPS 증가율 ( 전년대비,%) 참고 : 9 월 29 일 ~ 10 월 6 일기준자료 : Thomson Reuters 자료 : Thomson Reuters MSCI 선진시장섹터별주간증시성과 (2) (4) (6) 금융에너지자동차화학유통기계경기소비재 IT 산업재제약운송소재필수소비재건설철강금속유틸리티 MSCI 선진시장주요국가별 2016 년예상 EPS 추이 ( =100) 년7월 15년11월 16년3월 16년7월미국선진유럽일본 참고 : 9 월 29 일 ~ 10 월 6 일기준자료 : Thomson Reuters 자료 : Thomson Reuters MSCI 신흥시장섹터별주간증시성과 4 2 MSCI 신흥시장주요국가별 2016 년예상 EPS 추이 (2015.7=100) (2) (4) 에너지기계유통 IT 운송산업재금융건설필수소비재화학제약자동차경기소비재소재유틸리티철강금속 년7월 15년10월 16년1월 16년4월 16년7월 한국 중국 신흥아시아 참고 : 9 월 29 일 ~ 10 월 6 일기준자료 : Thomson Reuters 자료 : Thomson Reuters 19

21 상품및산업 Indicators TR/Jefferies CRB Index ( 지수 ) CRB( 에너지제외 ) 국제유가 ( 달러 / 배럴 ) CRB 년 11월 15년 3월 15년 7월 15년 11월 16년 3월 16년 7월 자료 : Thomson Reuters, 주 : CRB( 농산물 + 에너지 + 비철금속 ) 20 14년 11월 15년 3월 15년 7월 15년 11월 16년 3월 16년 7월 두바이 WTI 브렌트 자료 : Thomson Reuters 싱가포르정제마진 ( 달러 / 배럴 ) 년 11월 15년 3월 15년 7월 15년 11월 16년 3월 16년 7월자료 : Thomson Reuters 항공유 & 가솔린 ( 달러 / 배럴 ) ( 달러 / 갤런 ) 가솔린 ( 우측 ) 항공유 ( 좌측 ) 년 11월 15년 3월 15년 7월 15년 11월 16년 3월 16년 7월 자료 : Bloomberg 대두 & 옥수수 ( 달러 / 부셀 ) ( 달러 / 부셀 ) 1, , 옥수수 ( 우측 ) 1, 대두 ( 좌측 ) 년 11월 15년 3월 15년 7월 15년 11월 16년 3월 16년 7월자료 : Thomson Reuters 소맥 & 원당 ( 달러 / 부셀 ) ( 달러 / 파운드 ) 소맥 ( 좌측 ) 원당 ( 우측 ) 년 11월 15년 3월 15년 7월 15년 11월 16년 3월 16년 7월 자료 : Thomson Reuters 20

22 LME( 비철금속 ) 지수 ( 지수 ) 3,200 귀금속가격 ( 달러 / 온스 ) ( 달러 / 온스 ) 1, ,800 1,300 금 ( 좌측 ) 20 1,200 2,400 1,100 은 ( 우측 ) 15 2,000 14년 11월 15년 3월 15년 7월 15년 11월 16년 3월 16년 7월 자료 : Thomson Reuters 1,000 14년 11월 15년 3월 15년 7월 15년 11월 16년 3월 16년 7월 자료 : Thomson Reuters 10 비철금속가격 ( 달러 / 톤 ) ( 달러 / 톤 ) 7,000 2,800 철강유통가격 ( 위안 / 톤 ) 3,200 6,000 아연 ( 우측 ) 2,400 2,000 2,800 2,400 상해철근 5,000 1,600 2,000 구리 ( 좌측 ) 4,000 14년 11월15년 3월 15년 7월 15년 11월 16년 3월 16년 7월자료 : Thomson Reuters 1,200 중국열연코일 1,600 14년 11월 15년 3월 15년 7월 15년 11월 16년 3월 16년 7월 자료 : Bloomberg 한국장단기금리스프레드 (% 포인트 ) 년11월 15년3월 15년7월 15년11월 16년3월 16년7월 자료 : Fnguide 10yr-3yr 국채금리스프레드 KOSPI & KOSDAQ 거래대금 (5 일평균, 조원 ) 년1월 15년8월 16년3월 16년10월 자료 : KRX 2015 년이후평균거래대금 8.6 조원 21

23 증시캘린더 MON TUE WED THU FRI [ 유럽 ] [ 미국 ] [ 미국 ] [ 미국 ] 10 월 ZEW 심리지수 (10 월 -/E -/P 5.4) MBA 주택융자신청지수 ( 전주대비 ) (10 월 1 주 -/E -/P 2.9%) 신규실업수당청구건수 ( 천건 ) (10 월 1 주 -/E -/P -) 9 월생산자물가지수 ( 전월대비 ) (9 월 -/E 0.5%/P -0.3%) 9 월 FOMC 의사록공개 [ 한국 ] 9 월실업률 (9 월 -/E -/P 3.8%) [ 유럽 ] 8 월산업생산 ( 전월대비 ) (8 월 -/E -/P -1.1%) [ 한국 ] 10 월한국은행통화정책회의 (10 월 -/E 1.25%/P 1.25%) [ 중국 ] 9 월무역수지 ( 십억달러 ) (9 월 -/E 53.00/P 52.05) 9 월수출 ( 전년대비 ) (9 월 -/E -3.3%/P -2.8%) 9 월소매판매 ( 전월대비 ) (9 월 -/E 0.5%/P -0.1%) 10 월미시건대심리지수 (10 월 -/E 92.1/P 91.2) [ 중국 ] 9 월생산자물가지수 ( 전년대비 ) (9 월 -/E 1.6%/P 1.3%) 9 월소비자물가지수 ( 전년대비 ) (9 월 -/E -0.3%/P -0.8%) 9 월수입 ( 전년대비 ) (9 월 -/E 0.7%/P 1.5%) * 증시휴장 홍콩, 일본, 대만 美 10 월뉴욕제조업지수 9 월광공업생산유 9 월소비자물가지수 美 9 월소비자물가지수 美 MBA 주택융자신청지수 9 월주택착공건수 9 월건축허가中 9 월광공업생산 9 월소매판매 9 월고정자산투자 3 분기 GDP 韓 9 월생산자물가지수 美신규실업수당청구건수 9 월기존주택매매 9 월경기선행지수유 ECB 통화정책회의 美 10 월마킷제조업 PMI 참고 : 韓 : 한국, 美 : 미국, 유 : 유로존, 中 : 중국, 日 : 일본, 독 : 독일, 영 : 영국 / 현지시간기준 / E: 예상치, P: 직전발표치자료 : Bloomberg 22

서정훈, CFA 한눈에보는증시안정국면속투자심리개선 지난분기말다양한소음을생산했던이벤트들이소강상태에접어들었다. 9월 FOMC는투자자들의기대치에충분히부합했고유가와美대선이슈도시장친화적인시그널을보이고있다.

서정훈, CFA 한눈에보는증시안정국면속투자심리개선 지난분기말다양한소음을생산했던이벤트들이소강상태에접어들었다. 9월 FOMC는투자자들의기대치에충분히부합했고유가와美대선이슈도시장친화적인시그널을보이고있다. 2016. 10. 5 한눈에보는증시안정국면속투자심리개선 Top 10 Picks Model Q 퀀트로보는투자매력도 글로벌 ETF 수급빅매치 Market Indicators 증시캘린더 CHINA 유니버스 서정훈, CFA junghun1212.seo@samsung.com 02 2020 6790 한눈에보는증시안정국면속투자심리개선 지난분기말다양한소음을생산했던이벤트들이소강상태에접어들었다.