정명지 이기는투자 : 반등시투자 1 순위를찾는다면? 9월첫주국내증시가혼조세로출발했다. 시장에영향을주는변수는다양하겠으나, 복잡할수록상황을단순화시킬필요가있다. 그런측면에서변수들의결과물인달러가가장중요하다

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달환 창
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1 이기는투자반등시투자 1 순위를찾는다면? 리서치센터 Top 10 Picks Model Q 수급빅매치 Market Indicators 글로벌유니버스 1. 범중화시장 2. 미국시장 3. 일본시장 4. 유럽시장 5. 베트남시장 6. ETF 증시캘린더

정명지 myoungji.chung@samsung.com 02 2020 7043 이기는투자 : 반등시투자 1 순위를찾는다면? 9월첫주국내증시가혼조세로출발했다. 시장에영향을주는변수는다양하겠으나, 복잡할수록상황을단순화시킬필요가있다. 그런측면에서변수들의결과물인달러가가장중요하다. 적어도 8월이후한국증시의방향성은달러와정확히맥을같이하기때문이다. 증거는많다.

2 정명지 이기는투자 : 반등시투자 1 순위를찾는다면? 9월첫주국내증시가혼조세로출발했다. 시장에영향을주는변수는다양하겠으나, 복잡할수록상황을단순화시킬필요가있다. 그런측면에서변수들의결과물인달러가가장중요하다. 적어도 8월이후한국증시의방향성은달러와정확히맥을같이하기때문이다. 증거는많다. 지난 8월 9일달러인덱스는 1년간의박스권상단인 95PT를상향돌파했다. 주식시장은다음날부터급락세를나타냈다. 단기달러피크는지난 8월 15일날확인되는데, 양대증시모두단기바닥은바로다음날인 16일이었다. 8월말달러가치의단기반등이나왔다. 이번에도여지없이주가는조정을수반했다. 명쾌하다. 지금은달러만쳐다보자. 그리고달러는지난달단기고점을확인했을가능성이높다 ( 그림 1). 반등시투자 1순위 : 외국인의귀환, 중국發모멘텀, Event Play 외국인의귀환. 달러가안정을찾는다면외국인수급개선은필연적이다 ( 그림 2). 그영향은시가총액이크고, 한국을대표하는 IT 기업중실적모멘텀이좋은기업일가능성이높다. 은행주도의외의대상이될수있다. 실적이좋은데다, 고배당주의대표격이기때문이다. 중국發모멘텀. 달러안정을전제할때, IT 다음순위로고려해야할투자대상은철강과면세및화장품이다. 동절기중국의환경규제효과의반사수혜가예상되는철강, 9월말부터연말까지이어지는소비시즌의수혜주인면세점과화장품에주목할필요가있다. Event Play. 9월은이벤트가풍부하다. 외교적으로이달 5일 ( 수 ) 대북특사파견과 18일 ( 화 ) UN총회가예정돼있다. 경협주에관심이쏠릴시기다. 이달말세계폐암학회를포함해남은하반기글로벌바이오 / 헬스케어 Event가많다. 신약개발회사들의모멘텀이좋을시기다. 그림 1. 달러 vs. KOSPI: 역방향추세 (PT) 2800 달러와주가역방향 년 1월 16년 7월 17년 1월 17년 7월 18년 1월 18년 7월 코스피 ( 왼쪽 ) 달러인덱스 ( 오른쪽 ) 자료 : Thomson Reuters, KRX (PT) 그림 년 8월, KOSPI 일별외국인순매수추이 ( 억원 ) 5,000 9거래일연속순매수 (1.7조) 4,000 3,000 2,000 1,000 0 (1,000) (2,000) (3,000) 8월 9일 8월 17일 8월 24일 8월 31일 자료 : KRX, 삼성증권 1

3 반등시투자 1순위 1) 외국인의귀환 : 삼성전자, 삼성SDI, 삼성전기종목선택의기준은한국증시를대표하면서동시에한방이있어야한다는것이다. 지금사야할뚜렷한이유가존재해야한다. 삼성전자, 삼성전기, 삼성SDI의삼성그룹 IT 3인방이바로여기에해당된다. 남은하반기 Hot stock으로부족함이없다. 삼성전자 (005930). 남은 4개월, 삼성전자를선택해야할분명한이유가있다. 바로주주환원이다. 지난해 4월 27일, 삼성전자는보유중인자기주식의 50% 를소각한다고발표했다. 동시에남은 50% 에대해서는 2018년중이사회결의를통해소각을결의할예정이라밝힌바있다. 지난해자사주소각을전후해주가가급등한경험이있다. 이벤트를충분히노릴만하다. 잉여현금흐름의 50% 까지배당을지급할경우, 배당서프라이즈도기대해볼만하다. 삼성전기 (009150). 사상최대실적행진에신고가랠리는당연한수순이다. 삼성전기에투자하는포인트는 MLCC다. 올해전사이익보다 MLCC 영업이익이큰상황이니당연하다. 그런데, 바로그 MLCC가글로벌공급부족에시달리고있다. 매분기가격인상이진행중이다. 자동차전장이라는새로운수요도생겼다. 게다가글로벌과점체제다. 사이클을심하게타는기업이지만, 그만큼상승사이클엔무섭다. 호랑이등에자신있게올라타자 ( 그림 3). 삼성SDI(006400). 오래된것도새롭게보일때가있다. SDI의소형전지중원통형전지가그렇다. 무선청소기 전기스쿠터 전동공구 골프카트 드론등수요처가무궁무진하다. 반면이미과점화된시장에서제조가능한업체는제한적이다. 소형전지시장에서압도적점유율을기록중인 SDI의미래가밝은이유다. 최근들려온 재규어랜드로버 로부터의 원통형전기차배터리 수주소식도반갑다. 오랜만에모든상황이딱맞아떨어지고있는셈이다 ( 그림 4). 그림 3. MLCC 가격과삼성전기주가 ( 원 / 개 ) ( 만원 ) 그림 4. 원통형전지출하량추이와소형전지글로벌점유율 ( 십억셀 ) 8 7 ATL 18% 무라타 9% 소형전지점유율 삼성 SDI 28% Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q(E) MLCC 가격 ( 좌측 ) 삼성전기주가 ( 우측 ) LG 화학 22% 파나소닉 23% (E) 자료 : 삼성전기, 삼성증권리서치추정참고 : 2017 년기준자료 : B3, 삼성증권 2

4 반등시투자 1 순위 2) 중국發모멘텀 : POSCO, 호텔신라 G2 간무역전쟁에서중국이다소위축돼있다. 하지만, 여전히중국의변화가우리기업들에미치는영향은크다. 남은하반기두가지포인트에주목한다. 첫째는동절기진입이다. 올여름은유난히길고더웠음을기억할것이다. 마찬가지로길고추울중국의겨울에주목해야한다. 소비시장의큰장이서는것도놓쳐선안된다. 9월중추절을시작으로 10월국경절, 11월광군제, 12월크리스마스시즌까지그야말로대목이다. POSCO(005490). 겨울이되면중국의환경규제는강화된다. 난방시즌진입으로가정용전력수요가급증하면서환경오염이심해지기때문이다. 맑은하늘 에대한강박에가까운의지를지닌중국당국입장에서두고보기힘든이슈다. 규제는양방향으로진행된다. 오염물질배출이가장많은철강기업들의가동률을강제로제한한다. 가정의경우, 난방수단을석탄에서가스로전환할것을유도한다. 2017년동절기에중국의 28개도시에서약 3개월동안철강기업감산이진행됐다. 올해는약 80개도시에서 6개월간감산이예상된다. 공급과잉의원천인중국의공급량축소는언제나반가운일이다. 편하게접근하자 ( 그림 5). 호텔신라 (051910). 삼인성호 ( 三人成虎 ) 라는말이있다. 세사람이모이면없던호랑이도만든다는뜻이다. 지금의면세점이그렇다. 기록적인실적에도 6월중순이후의주가급락여파를극복하지못하고있다. 1) 중국이따이공을규제해실적이꺾일것이다, 2) 국내면세품목의불법적유통을규제한다, 3) 위안화약세에따른중국인구매력약화로면세매출이꺾일것이다등의우려가주가하락을촉발했다. 당연히점검해야할사안들이지만, 실적과관련한지표는전혀이상이없다. 우려가지나치게확대재생산됐다. 지금은웨이상發구조적성장, 유커유입, 해외공항면세점수익정상화에초점을맞춰야할때다 ( 그림 6). 그림 5. 중국고로가동률추이 (%) 92 동절기감산효과 월 3월 5월 7월 9월 11월 2017년 2018년자료 : WIND 그림 6. 호텔신라영업이익추이 ( 억원 ) 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1, 년 2012년 2014년 2016년 2018년 (E) 자료 : FnGuide 3

5 반등시투자 1순위 3) Event Play: 대북경협주, 바이오 9월주식시장대응을위한마지막투자아이디어는이벤트플레이다. 이달의특수한상황을잘이용해보자는것이다. 대북경협주와바이오에주목해야한다.. 대북경협. 주초반보도가나간것처럼오늘대북특사단이방북한다. 혼선은있으나 3차남북정상회담 도추진된다는소식이다. 그런데공교롭게도오는 18일은 UN총회가시작되는날이다. 최근 G2 간분쟁등복잡한다자간외교및경제이슈로인해북미관계가일시적으로난맥상에빠졌다. 하지만, 전세계적이면서도동시에공식적외교의장인 UN총회를통해미국과북한이시원스러운결과물을내놓는다면상황은완전히달라질수있다. 이경우경협은추진동력이강화될수밖에없다. 당장은건설주에주목할필요가있다. 경협외에도지금부터내년까지중동發해외수주모멘텀이좋다. 현대건설에이목이쏠릴만한시점이다. 바이오. 호재가만발이다. 우선내부적으로보면, 특별감리로대표되는바이오기업들의회계처리문제가확산보다는해결및정리모드에진입한모양새다. 밖으로눈을돌리면호재가더욱많다. 글로벌바이오산업의최신동향을확인할수있는굵직굵직한이벤트가줄줄이대기하고있다. 당장이달 23일부터 26일까지 세계폐암학회 가열리는데, 이자리에서한미약품의 포지오티닙 임상 2상중간결과발표가예정돼있다. 하루뒤인 27일에는 유럽소아내분비학회 가열리는데, 역시국내기업인제넥신의임상관련데이터발표가예상된다. 바이오기업들의속성상주가의변동성은불가피하다. 다만, 지금은긍정의시각이필요한때다. 그림 7. Bio 산업글로벌주요일정 : 9 월부터 Big event 대기 2018 년 9 월 10 월 11 월 12 월 Recent Past The Future - 세계폐암학회 - 유럽소아내분비학회 포지오티닙임상 2 상발표 HyTropin 임상 2 상 data 발표 메디톡스이노톡스임상 3 상계획발표 - 면역항암학회 - 유럽당뇨학회 - 유럽종양학회총회 - 미국류마티스학회 - 미국암면역치료학회 - 뇌종양학회 - 유럽종양학회 ( 아시아세션 ) - 미국혈액학회정기총회 - 유방암학회 옵디보병용투여임상 2 상발표 YH25448 임상 2 상투약완료 자료 : 언론보도, 각사, 삼성증권 4

6 리서치센터 리서치센터 Top 10 picks 종목주가 ( 원 ) 목표주가 ( 원 ) 시가총액 ( 조원 ) 투자포인트 삼성전자 (005930) 47,650 67, Q18 반도체호황이지속되는가운데, 모든사업부문실적성장기대 - 하반기자사주소각이벤트는남아있는주가상승모멘텀 KT&G (033780) 100, , 연내신제품및고속설비도입으로경쟁사대비차별성확보 - 중남미, 아프리카등신시장개척은중 장기성장동력 삼성전기 (009150) 163, , MLCC 의성장을 2019 년까지연장시키는수요변화 ( 전기차, 5G) - 갤럭시 S10 부터탑재되는트리플카메라는새로운모멘텀 LG 유플러스 (032640) 15,400 18, 유무선서비스의시장점유율확대를통한중장기성장성 - 보편요금제우려가희석되며밸류에이션매력부각 한온시스템 (018880) 12,450 15, 년, 폭발적인 xev 성장에따른전기차공조시스템수주급증전망 - 미국 멕시코 NAFTA 합의로인한한국자동차업종불확실성해소 삼성중공업 (010140) 7,200 9, 글로벌선박발주량회복세 (18 년 1~7 월 15.2 백만 CGT, YoY +8.1%) - 무역분쟁이슈완화는또하나의업황개선요인 한국금융지주 (071050) 70, , 발행어음을통한차별화된 IB 부문이익증가 - 하반기에더욱기대되는비증권자회사실적전망 신세계 (004170) 326, , 중국중간유통상수요강세로면세점업황개선 - 화장품 / 그룹온라인사업등매력적인잠재성장성 스튜디오드래곤 (253450) 107, , 글로벌 OTT 기업들의경쟁은컨텐츠판가상승요인 - 완화되는한한령이슈로중국에판권판매재개가능성부각 에코프로 (086520) 41,500 51, 공격적인증설로 NCA 시장점유율 1 위 CAPA 수준에근접 - 전기차뿐만아니라전동공구등전방산업수요급증 참고 : 목표주가는당사리서치센터기준, * 당사비커버리지종목 삼성 Top 10 picks 는당사리서치센터에서주간단위로제시하는투자유망종목입니다. 당사는고객의투자위험관리를위하여고객님이종목에투자하실경우한종목보다는포트폴리오차원의투자를추천드립니다. 개별종목의높은변동성을고려하여적어도세종목이상분산투자를하여고변동성에대한리스크관리를권고드립니다. 5

7 투자정보팀 Model Q 퀀트로보는투자매력도 종목코드 종목명 종합점수 (100 점 ) 영업이익 ( 십억원 ) P/E P/B 수익률 (%) (E) YOY(%) ( 배 ) ( 배 ) 1 개월 3 개월 삼성 SDI 유니테스트 (3.6) LS 산전 (0.7) (2.9) 포스코켐텍 금호석유 (12.8) (9.5) CJ 헬로 (17.0) (0.7) GS 건설 현대건설 , (9.9) POSCO ,622 5, (1.7) (10.2) 한온시스템 (0.9) 한미약품 유한양행 LG 화학 ,928 2,610 (10.9) (6.0) 삼성물산 , 펄어비스 호텔신라 (17.0) 원익 IPS (5.9) (16.3) 경동나비엔 (16.6) (4.6) 삼성전자 ,645 65, (6.8) 화승엔터프라이즈 참고 : 9 월 4 일기준, 자료 : Dataguide Model Q 는종목별시장컨센서스변화를기반으로한정량적모델입니다. Fnguide Universe 중추정기관이 2 개이상인종목을대상으로기업이익모멘텀, 수급변화, 주가변화에따른기술적분석, 그리고시장컨센서스목표주가대비현주가수준등을계량화하였습니다. Model Q 는정량적지표를활용한종목 Pool 제공을목적으로하며점수에따른종목선호도제시와추천종목의의미가없음을안내드립니다. 6

8 China Center 글로벌유니버스 I 1. 범중화시장 종목명 ( 코드 ) 섹터 투자포인트 시가총액 ( 조원 ) 안휘해라시멘트 (600585, 상해 ) 건자재 - 중국 1 위, 글로벌 2 위시멘트기업으로중국전역을커버 - 동종기업대비원가경쟁력이우수하며고마진상품비중 61% 33.0 중국국제여행사 (601888, 상해 ) 여행 - 중국유일의전국면세라이선스를보유한국영기업 - 썬라이즈합병을통해중국면세산업시장점유율 79% 독식 19.8 보산철강 (600019, 상해 ) 철강 - 무한철강과의인수합병으로조강생산량기준글로벌 2 위 - 견조한수요와환경규제에따른철강가격상승으로이익모멘텀지속 27.9 순우광학테크 (02382, 홍콩 ) IT - 핸드폰용카메라렌즈및모듈글로벌 2 위, 차량용렌즈글로벌 1 위의강자 - 스마트폰 3D Sensing 및자율주행차 ADAS, HUD 등산업성장수혜전망 15.3 귀주모태주 (600519, 상해 ) 음식료 - 중국 1 위백주생산기업. 소비층및유통망을확장하여판매량증가기대 - 프리미엄백주의입지를강화하며경쟁사대비높은판매량을꾸준히유지 하이란홈 (600398, 상해 ) 패션 - 중국대표패션기업으로남녀 유아의류및라이프스타일로사업다각화 - 텐센트의지분투자로 O2O( 온라인 - 오프라인연계 ) 사업고성장기대 7.1 화능국제전력 (600011, 상해 ) 유틸리티 - 중국대표화력발전기업으로계절성전력수요확대에따른수혜 - 정부의석탄가격안정화정책으로원가상승부담해소 15.8 항서제약 (600276, 상해 ) 제약 - 중국신약개발선두업체로항암제 1 위, 마취제 2 위제약회사 - 아파티닙외 PD-1 치료제와피로티닙등메가신약출시기대 39.4 상해국제공항 (600009, 상해 ) 운송 - 상해국자위산하의국유기업으로서상해푸동공항운영 - 올해상반기면세점재입찰으로임대수수료수입증가기대 17.1 화역자동차시스템 (600741, 상해 ) 자동차 - 중국최대자동차부품제조기업으로 55% 매출이상해자동차에서발생 - 조명등부품기업 M&A 및친환경자동차부품생산으로신사업확장 10.6 ( 다음페이지에계속 ) 당사는고객의투자위험관리를위하여최소세종목이상으로분산투자를하여리스크관리를하시길권고드립니다. 7

9 종목명 ( 코드 ) 섹터 투자포인트 시가총액 ( 조원 ) 중국평안보험 (601318, 상해 ) 금융 - 중국최대민영종합금융그룹으로, 생명보험상품판매에특화 - 인보험시장성장에따른수혜주로업계최고의보험료수익달성중 공상은행 (601398, 상해 ) 금융 - 중국초대형국유은행으로예금비중이 81% 로동종은행대비높음 - 리테일금융에도강점이있어자산성장에기반한순이자마진유지용이 상해자동차 (600104, 상해 ) 자동차 - 중국자동차시장점유율 26% 로합자브랜드폭스바겐및 GM을보유 - 자체브랜드 SUV 판매호조및전기차신차출시에따른재평가기대 55.3 해강위시 (002415, 심천 ) IT - CCTV 및통합보안관리솔루션전문기업. 중국보안시장매출 1위 - 국내매출의 30% 가정부에서발생하며, 평안도시프로젝트수혜 46.9 운남백약 (000538, 심천 ) 제약 - 중의약브랜드가치 1위기업. 생활용품인운남백약치약은 M/S 2위 - 국자위산하중의약제조기업이며, 혼합소유제개혁에따른민영자본유입 13.2 장강전력 (600900, 상해 ) 유틸리티 - 중국최대수력발전기업으로재무건전성이뛰어난고배당주 - 중국의신재생에너지사용비중확대및전력개혁가속화에따른수혜 57.2 중국건축 (601668, 상해 ) 건설 - 중국최대건축부동산종합그룹으로, 국유기업개혁수혜전망 - 일대일로전략추진에따른인프라투자확대수혜주 36.5 하이드그룹 (002311, 심천 ) 농업 - 어류사료제조기업으로출발. 가금류, 돼지사료제조및판매사업 - 1,000여종의사료배합기술을보유. 원가경쟁력확보 5.2 알리바바 (BABA. 뉴욕 ) IT - 타오바오와알리페이개발로중국전자상거래시장성장을주도 - 빅데이터를기반으로한클라우드및스마트물류가차세대성장동력 텐센트 (00700, 홍콩 ) IT - 10억명사용자에기반한, 중국인터넷플랫폼의절대강자 - 게임, 디지털컨텐츠, 지급결제등성장산업으로집중되는 Biz 모델구축

10 US Desk 글로벌유니버스 I 2. 미국시장 종목명 ( 코드 ) 섹터 투자포인트 시가총액 ( 조원 ) 애플 (AAPL US) IT/ 하드웨어 - 하반기신제품출시및신사업진출 (AR, 자율주행차 ) 에대한기대감유효 - 서비스사업부문성장지속과추가적인주주친화정책기대 1,223.8 아마존 (AMZN US) IT/ 인터넷 - 빠르게성장하는전자상거래및클라우드서비스압도적인전세계 1 위 - 1 억프라임멤버쉽기반으로사업확장. 광고시장매출액증가중 1,092.8 마이크로소프트 (MSFT US) IT/ 소프트웨어 - 저성장사업구조조정마무리 + 신규사업성장기반확보가동시진행중 - 클라우드서비스 Azure 90% 이상 /Office365 40% 이상성장중 알파벳 (GOOGL US) IT/ 인터넷 - 다양한플랫폼을활용한타겟팅광고 Digital 광고시장장악 - 인공지능 /Machine Learning 적용한신사업 (ex. 자율주행차 ) 진출 페이스북 (FB US) IT/ 인터넷 - 폭발적으로성장하는모바일광고시장 : 5 년간매출연 50% 성장 (CAGR) - 왓츠앱, FB 메신저, 인스타그램등추가적인수익기반 : 합산 MAU 33 억명 JP 모건체이스 (JPM US) 은행 - 회사채인수부분 1 위 / 모기지대출및소비자금융 2 위 / 카드론 1 위기업 - 공화당정부의금융규제완화대표적수혜종목. 금리상승시실적호전기대 뱅크오브아메리카 (BAC US) 은행 - 미국금융주중금리상승에대한순이자이익민감도가장높음 - 지속적인비용감소로수익호전기대. 금융규제완화시긍정적모멘텀기대 유나이티드헬스그룹 (UNH US) 헬스케어 - 미국최대건강보험회사이자 1 위헬스케어정보기업 Optum 보유 - 고령화와미국경기회복세에따른의료보험가입자증가수혜 머크 (MRK US) 제약 / 바이오 - 폐암은최근주목받는면역항암제시장중가장큰매출이예상되는영역 - 키트루다폐암 1 차치료제시장선점과적응증확대로이익모멘텀기대 엔비디아 (NVDA US) IT/ 하드웨어 - 글로벌외장형 GPU 점유율 77% 로독보적인 1 위업체 - AI, VR, 자율주행, 빅데이터의핵심인 GPU 시장의고성장기대 ( 다음페이지에계속 ) 9

11 종목명 ( 코드 ) 섹터 투자포인트 시가총액 ( 조원 ) 월트디즈니 (DIS US) 미디어 / 엔터 - 테마파크성장및스튜디오부문흥행성공. DTC 서비스기대감상승 - 보유 IP 를활용한수익창출모델이강점. Fox 자산인수로콘텐츠강화 다우듀폰 (DWDP US) 화학 - 종합화학업체로글로벌경기 Cycle 호전에따른안정적인실적전망 - DuPont 과의합병시너지로인한비용감소및안정적성장기대 나이키 (NKE US) 소비재 - 압도적인브랜드파워를보유한세계 1 위스포츠용품업체 - 업계라이벌아디다스의추격을새로운성장동력제시로극복 세일즈포스닷컴 (CRM US) 소프트웨어 - CRM( 고객관계관리 ) 소프트웨어시장점유율세계 1 위 (MS 20%) - 지속적 M&A 로 CRM 소프트웨어전후의서비스라인업구축 브로드컴 (AVGO US) IT/ 하드웨어 - 다양한분야에서과점지위확보한세계최대통신용반도체기업 - 휴대폰의고사양화 /Data Center 로인한네트워크반도체수요확대기대 셀진 (CELG US) 바이오 - 대형바이오기업중유일하게 10% 후반의외형성장예상 - 오자니모드승인연기에도불구하반기임상실험결과다수발표예정 73.9 페덱스 (FDX US) 운송 - 미국택배시장을과점 (MS 30%) 하고있는세계적인배송업체 - 옴니채널확산으로기존오프라인업체들의택배수요증가수혜 71.8 액티비전블리자드 (ATVI US) 게임 - 세계최대게임소프트웨어기업으로게임흥행노하우를보유 - 급격히성장하는 E 스포츠시장의직접적수혜전망 61.2 아이큐비아 (IQV US) 헬스케어 - 전세계 1 위 CRO(Contract Research Organization: 임상시험수탁기관 ) 업체 - 복잡한신약개발비용을줄여줄수있는 CRO 시장지속성장수혜예상 28.7 시트립 (CTRP US) IT/ 서비스 - 중국최대온라인여행사로폭발적으로성장하는해외여행시장의수혜자 - 스카이스캐너인수이후글로벌플레이어로도약중

12 해외주식팀 글로벌유니버스 I 3. 일본시장 종목명 ( 코드 ) 섹터 투자포인트 시가총액 ( 조원 ) 도요타자동차 (7203 JP) 자동차 - 세계최대의자동차제조기업 ( 시장점유율 11%) - 친환경차시장점유율 1 위 (36.1%), 교통서비스플랫폼시장선점 소프트뱅크 (9984 JP) 통신 - 일본내견고한통신사업을기반으로 4 차산업혁명에적극적인투자 - 세계최대규모테크펀드인비전펀드의무한한가능성 소니 (6758 JP) 전자 - 일본최대의가전기업으로가전, 반도체, 게임, 음악등다양한사업보유 - 이미지반도체와게임사업을미래성장동력으로역대매출경신기대 79.8 키엔스 (6861 JP) 전자부품 - 산업용공장자동화센서세계시장점유율 1 위 (34%) - 노동력부족현상에따른글로벌공장자동화수요증가에따른수혜기대 75.0 리크루트홀딩스 (6098 JP) 산업재 - 일본최대인력채용기업으로채용관련정보 / 서비스제공 - 해외구직검색웹사이트를인수하며해외시장진출본격화 57.6 닌텐도 (7974 JP) 게임 - 휴대용과가정용을동시에충족시킨닌텐도스위치의성공 - 게임캐릭터의지적재산권을활용하여모바일게임시장진입 56.4 니혼덴산 (6594 JP) 전기기기 - 산업프레임전환에따른차량 / 산업 / 가전용모터수요증가수혜기대 - 효율적인 M&A 전략으로과점화된모터시장선도 47.4 신에쓰화학 (4063 JP) 소재 - 세계 1 위반도체실리콘웨이퍼제조기업 - 300mn 웨이퍼가격상승과미국 PVC 사업의마진개선기대 43.4 가오 (4452 JP) 생활용품 - 일본최대생활용품생산 / 판매기업 ( 매출비중일본 70%, 해외 30%) - 중국향생활용품매출증가 / 일본화장품사업실적개선에따른성장 43.2 무라타제작소 (6981 JP) 전자부품 - 일본최대의 IT 부품기업으로 MLCC, 통신모듈, 필터를주력으로생산 - MLCC 시장점유율 1 위 (40%), SAW Filter 시장점유율 1 위 (45%)

13 종목명 ( 코드 ) 섹터 투자포인트 시가총액 ( 조원 ) 시세이도 (4911 JP) 화장품 - 일본대표화장품기업으로시세이도외다수의자회사브랜드보유 - 일본시장뿐만아니라세계시장에고른매출분포의강점보유 32.0 SMC (6273 JP) 산업재 - 세계 1 위 (34%) 공압식공장자동화밸브 / 실린더생산기업 - 중국공장자동화산업성장기대 : 중국의인건비상승과낮은공장자동화비율 24.4 TDK (6762 JP) 전자부품 - IT 부품과리튬배터리를주력으로생산하는전자부품기업 - 차량용 MLCC 시장점유율 1 위, 리튬배터리사업성장세기대 16.1 Mercari (4385 JP) IT - 일본최대온라인중고거래 C2C 앱제공기업 - 시장점유율 1 위 (76%) 로소비패턴변화에따른시장성장성의수혜기대 5.3 일본공항빌딩 (9706 JP) 산업재 - 하네다공항빌딩소유 / 운영 / 관리, 나리타와간사히공항면세사업도보유 - 일본방문객증가와 2020 년도쿄올림픽효과에따른수혜기대

14 해외주식팀 글로벌유니버스 I 4. 유럽시장 종목명 ( 코드 ) 섹터 투자포인트 시가총액 ( 조원 ) 로얄더치쉘 * (RDSA, 영국 ) 에너지 - 유럽 1 위 글로벌 5 위정유사로업 / 다운스트림전부분에서경쟁력보유 - 선제적다운스트림 capex 투자및자사주매입 공격적배당정책전망 네슬레 (NESN, 스위스 ) 식품 - 세계최대식품회사로 2 천개이상브랜드보유 - 전시장고른매출성장세및이익률개선에주목 안호이저부쉬 (ABI, 벨기에 ) 음료 - 글로벌 1 위맥주양조업자로지배적위치를이용한안정적이익창출 - 다각화된시장포트폴리오기반의 30% 수준의높은영업이익률유지 LVMH (MC, 프랑스 ) 의류 - 루이비통 지방시등 70 개이상브랜드를보유한세계최대명품제조업체 - 중국등신흥국중산층소비증가는중장기성장동력 토탈 (FP, 프랑스 ) 에너지 - 세계 5 대정유복합기업으로글로벌업스트림포트폴리오보유 ~17 년구조조정이후유가회복국면에서우호적이익률개선 유니레버 * (UNA, 네덜란드 ) 소비재 개이상의브랜드를보유한글로벌종합소비재업체 - 기업인수를통한상품포트폴리오채널혁신과빠른현지화가강점 SAP (SAP, 독일 ) 소프트웨어 - 글로벌 1 위비즈니스소프트웨어업체로미래기업형클라우드사업주목 - 신제품사이클초기국면으로탑라인성장과밸류에이션리레이팅기대 로레알 (OR, 프랑스 ) 소비재 - 뷰티업계의글로벌리더. 스킨케어, 메이크업, 헤어 썬케어부문글로벌 1 위 - 중국밀레니얼 (20~40 세 ) 세대의수요증가는구조적성장동력 지멘스 (SIE, 독일 ) 산업재 - 전력 / 가스등에너지, 공장자동화설비사업영위하는엔지니어링업체 - 최근사업회사와전략회사로사업부재편하여미래성장전략제고 사노피 (SAN, 프랑스 ) 제약 - 특수질환에서백신까지광범위한제품을보유한글로벌선도제약사 - 최근출시한아토피, 관절염치료제판매호조전망 * * 로얄더치쉘과유니레버는런던과암스테르담동시상장 ( 다음페이지에계속 ) 13

15 종목명 ( 코드 ) 섹터 투자포인트 시가총액 ( 조원 ) 에어버스 (AIR, 프랑스 ) 항공 - 전세계최대항공업체 ( 상업용항공기 1 위 ) 및유럽 1 위방위업체 - 상용기시장전망호조에힘입어신규주문에대한가격상승기대 BASF (BAS, 독일 ) 화학 - 글로벌선도종합화학회사로전세계 M/S 1 위의선도적지위영위 - 업계내안정적제품포트폴리오기반으로업스트림사이클회복세에주목 94.8 케링 (KER, 프랑스 ) 의류 - 구찌, 보테가베네타, 생로랑브랜드를보유한글로벌명품사업자 - 밀레니얼세대중심의고객저변확대로핵심브랜드의안정적성장세 76.3 다임러 (DAI, 독일 ) 자동차 - 메르세데스벤츠등고급승용차및글로벌최대상업용차제조업체 - 최대시장중국의고성장및올해부터이어지는신규모델출시에주목 75.4 Axa (CS, 프랑스 ) 보험 - 글로벌대표보험사. 매출비중은생명보험 60.1%, 손해보험 35.4% - 자회사 AEH 의성공적 IPO 로재무적리스크해소및밸류에이션매력보유 69.2 글렌코어 (GLEN, 영국 ) 금속 - 글로벌원자재생산자이자판매자이며, 최대원자재실물트레이더 - 재무건전화및구조조정마무리로영업현금흐름개선과배당성장기대 64.6 아디다스 (ADS, 독일 ) 의류 - 아디다스 리복브랜드를보유한글로벌 2 위스포츠브랜드 - 북미지역탑라인고성장세및중국시장점유율 1 위수성중 58.5 ABB (ABBN, 스위스 ) 산업재 - 전기제품, 로봇, 산업자동화등사업을영위하는글로벌엔지니어링업체 - 부진사업부인파워그리드스핀오프에대한시장기대감점증 57.1 Accor (AC, 프랑스 ) 호텔 - 24 개브랜드로 100 여국에 4,300 개호텔을보유한글로벌대형호텔체인 - 신흥국을중심으로견고한여행산업성장에따른구조적성장성부각 16.3 티센크루프 (TKA, 독일 ) 철강 - 글로벌 2 위철강사이자산업재복합기업 ( 소재, 엘리베이터, 부품, 철강등 ) - 인도 Tata steel 과의 JV 시너지및하반기철강가격상승에따른수혜전망

16 해외주식팀 글로벌유니버스 I 5. 베트남시장 종목명 ( 코드 ) 섹터 투자포인트 시가총액 ( 조원 ) 비나밀크 (VNM, 베트남 ) 음식료 - 베트남 1위유제품제조및판매회사 - 주요제품은우유, 치즈, 요거트등, 시장점유율 49% 10.9 마산그룹 (MSN, 베트남 ) 음식료 - 식료품 ( 매출비중 30%) 동물사료 (53%) 광산 (14%) 은행자회사를둔지주사 - 사업포트폴리오다양화강점보유, 사업회사실적개선기대감점증 4.8 호아팟그룹 (HPG, 베트남 ) 철강 - 베트남최대철강생산업자 ( 자체고로보유 ) - 건설용철강 M/S 25%, 강관 M/S 27% 4.0 비엣젯항공 (VJC, 베트남 ) 항공 - 베트남최대저가항공사 (LCC) 업체로국내여객수송 M/S 41% 차지 - 내수시장확대및동북아인바운드수요급증에따른수혜기대 4.0 바오비엣홀딩스 (BVH, 베트남 ) 금융 - 베트남 1 위보험사. 생명보험과손해보험복합비즈니스체계구축강점 - 글로벌금리상승기조에따른금융투자수익상승전망 3.0 낀박시티개발지주 (KBC, 베트남 ) 부동산 - 베트남산업단지임대 1 위 - 산업단지, 사업부지, 물류창고임대 / 판매가주수입원 0.3 PV 운송 (PVT, 베트남 ) 제조 - 베트남최대국유기업페트로베트남지분 51% 보유로안정적인매출발생 - 주요서비스는원유운송, 선박수리, 해운관련장비및자재공급

17 해외주식팀 글로벌유니버스 I 6. ETF 종목명 ( 코드 ) 섹터 투자포인트 시가총액 ( 조원 ) Consumer Discretionary Select Sector (XLY) 민감소비재 - 미국의경기민감소비재기업들에투자하는 ETF - 아마존등미국의소비재산업을혁신시키는기업다수포함 HealthCare Select Sector SPDR Fund (XLV) 헬스케어 - 소비재와건강보험기업포함으로변동성이낮은방어적성격보유 - 제약기업비중 40% 수준. 건강용품및생명공학등의산업포함 20.3 KranShares CSI China Internet ETF (KWEB) 중국인터넷 - 알리바바, 텐센트를포함한중국핵심인터넷기업선별포함 - 연초대비 17% 하락 (8/17 일기준 ). 악재는주가에반영된것으로판단 1.4 SPDR S&P Regional Banking (KRE) 미국지방은행 - 금융규제완화구체적으로 2018 년에가시화기대 - 연준기준금리인상초기사이클진입으로인한매출증가기대 5.6 VanEck Vectors Semiconductor (SMH) 반도체 - 긍정적인 18 년매출및순이익성장전망에도불구, S&P500 대비저평가 - Fabless 및반도체장비업종중심. 국내반도체업종대비효율적투자대안 1.4 Nomura Nikkei 225 (1321, 일본 ) 일본 - 일본완전고용시장근접으로인한임금및 CPI 상승기대 - 연준대비 BOJ 의상대적금융완화정책지속전망 58.5 FirstTrust Dow Jones Internet (FDN) 미국인터넷 - 빠르게성장하는산업에서과점적지위를보유한기업들의포트폴리오 - 42 개종목에집중투자하는형태이며, FANG 비중이 34% 에달함 11.0 ishares Asia 50 (AIA) 아시아 대형주 - 타자산 타지역대비상대적低밸류매력부각 - 지수편입비중높은 IT 섹터의실적모멘텀가시화 1.2 ishares Edge MSCI USA Min Vol (USMV) 저변동성 - 금융시장변동성이높아질때안정적성과추구 - 통계적으로주가상승시기준지수에대한민감도상승 18.1 ishares Russell 1000 Value ETF (IWD) 가치주 - 대형가치주비중이높아단기변동성확대가능성에대응하는대안 - 편입종목의수가 705 개에달해분산투자를통한리스크관리효과기대 42.4 참고 : 상기 ETF 는미국및일본시장에상장되어거래中 16

18 투자정보팀 수급빅매치 전일외국인주요매매종목 코스피시장 코스닥시장 순매수 ( 억원 ) 순위 순매도 ( 억원 ) 순매수 ( 억원 ) 순위 순매도 ( 억원 ) 셀트리온 SK하이닉스 267 셀트리온헬스케어 컴투스 32 삼성전자 POSCO 262 파라다이스 86 2 안트로젠 28 삼성전기 삼성바이오로직스 140 에코프로 70 3 차이나그레이트 27 코스모신소재 롯데케미칼 126 코오롱티슈진 (Reg.S) 56 4 이지바이오 26 LG이노텍 99 5 LG화학 100 포스코켐텍 44 5 CJ ENM 24 한미약품 66 6 호텔신라 81 펄어비스 39 6 텔콘RF제약 20 현대차 57 7 한국전력 79 비에이치 28 7 신라젠 15 엔씨소프트 50 8 한국금융지주 63 더블유게임즈 26 8 메디포스트 14 삼성SDI 47 9 현대로템 54 바이로메드 24 9 인선이엔티 14 NAVER SK이노베이션 51 지엠피 에이치엘비 12 전일기관주요매매종목 코스피시장 코스닥시장 순매수 ( 억원 ) 순위순매도 ( 억원 ) 순매수 ( 억원 ) 순위순매도 ( 억원 ) 셀트리온 삼성전자 234 셀트리온헬스케어 더블유게임즈 50 일진머티리얼즈 한국전력 155 에코프로 포스코켐텍 45 엔씨소프트 롯데케미칼 134 코오롱티슈진 (Reg.S) 98 3 인선이엔티 33 삼성물산 카카오 96 메디톡스 95 4 고영 32 삼성 SDI POSCO 80 파라다이스 55 5 펄어비스 30 LG 전자 KT&G 75 모두투어 51 6 올릭스 28 LG 이노텍 휠라코리아 66 셀트리온제약 41 7 메지온 28 SK 텔레콤 83 8 대한항공 61 엘앤에프 41 8 화성밸브 28 삼성바이오로직스 68 9 금호석유 59 에스엠 40 9 에이치엠씨 3 호스팩 16 삼성전기 팬오션 57 바이로메드 아이큐어 15 참고 : 상기자료는 17 시기준자료로서시간외대량매매의발생및장외지분변동시일부자료에차이가발생할수있습니다. 자료 : Koscom 전일외국인 / 기관동시순매수 / 순매도주요종목 코스피시장 코스닥시장 순매수 ( 억원 ) 순위순매도 ( 억원 ) 순매수 ( 억원 ) 순위순매도 ( 억원 ) 셀트리온 1,065 1 POSCO 342 셀트리온헬스케어 인선이엔티 47 삼성전기 SK 하이닉스 278 에코프로 화성밸브 30 엔씨소프트 롯데케미칼 260 코오롱티슈진 (Reg.S) 에이치엘비생명과학 21 참고 : 상기자료는 17 시기준자료로서시간외대량매매의발생및장외지분변동시일부자료에차이가발생할수있습니다. 자료 : Koscom 17

19 최근 5일간외국인주요매매종목 코스피시장 순매수 금액 ( 억원 ) 수익률 (%) 순위 순매도 금액 ( 억원 ) 수익률 (%) 삼성전자 3, POSCO 894 (4.2) LG유플러스 1,230 (5.5) 2 SK하이닉스 373 (1.5) 삼성전기 LG전자 현대차 신세계 셀트리온 LG화학 신한지주 한국전력 185 (3.1) 롯데케미칼 241 (4.0) 7 호텔신라 175 (0.5) 삼성물산 현대로템 NAVER 232 (0.1) 9 LG생활건강 카카오 206 (2.8) 10 고려아연 137 (3.6) 코스닥시장순매수 금액 ( 억원 ) 수익률 (%) 순위 순매도 금액 ( 억원 ) 수익률 (%) 신라젠 CJ ENM 122 (2.6) 바이로메드 삼천당제약 95 (3.1) 셀트리온헬스케어 차이나그레이트 85 (8.0) 포스코켐텍 에스모 SKC코오롱PI 카페24 62 (1.3) 펄어비스 103 (6.6) 6 와이지엔터테인먼트 에코프로 홈캐스트 55 (2.7) 코오롱티슈진 (Reg.S) 제이콘텐트리 53 (6.6) 에이치엘비 스튜디오드래곤 50 (1.5) 셀트리온제약 컴투스

20 최근 5 일간기관주요매매종목 코스피시장 순매수금액 ( 억원 ) 수익률 (%) 순위순매도금액 ( 억원 ) 수익률 (%) 두산밥캣 3692 (2.4) 1 LG 유플러스 1,469 (5.5) 삼성 SDI SK 하이닉스 1,303 (1.5) LG 전자 삼성전자 한미약품 롯데케미칼 640 (4.0) 일진머티리얼즈 NAVER 361 (0.1) 신세계 한국전력 350 (3.1) OCI 카카오 335 (2.8) 삼성바이오로직스 현대차 두산 아모레퍼시픽 삼성전기 휠라코리아 287 (4.5) 코스닥시장 순매수금액 ( 억원 ) 수익률 (%) 순위순매도금액 ( 억원 ) 수익률 (%) 메디톡스 셀트리온헬스케어 에코프로 아프리카 TV 108 (3.1) 와이지엔터테인먼트 펄어비스 94 (6.6) 바이로메드 포스코켐텍 코오롱티슈진 (Reg.S) 제이콘텐트리 61 (6.6) 제넥신 올릭스 카페 (1.3) 7 더블유게임즈 48 (1.6) AP 시스템 메가스터디교육 48 (82.5) 컴투스 스튜디오드래곤 47 (1.5) 오스코텍 카카오 M 참고 : 상기자료는 17 시기준자료로서시간외대량매매의발생및장외지분변동시일부자료에차이가발생할수있습니다. 자료 : Fnguide 기관 / 외국인순매수전환종목 코스피시장 외국인키움증권, 금호타이어외국인티씨케이, 내츄럴엔도텍코스닥시장기관 SK텔레콤, LG디스플레이기관안국약품, 삼현철강 참고 : 순매수전환은 2 일연속매도에서 2 일연속매수전환하고, 매수금액이매도금액보다큰종목중시가총액상위종목자료 : Fnguide 19

21 투자정보팀 Market Indicators Macro Indicator 시티매크로리스크인덱스 ( 지수 ) 년 4월 16년 11월 17년 6월 18년 1월 18년 8월자료 : Bloomberg 시티매크로서프라이즈인덱스 ( 지수 ) (20) (40) (60) 16년 4월 16년 11월 17년 6월 18년 1월 18년 8월선진시장신흥시장자료 : Bloomberg 미국 / 일본국채수익률추이 (%) 3.5 (%) 0.2 달러인덱스와아시아달러인덱스추이 ( 지수 ) ( 지수 ) 년 10월 17년 5월 17년 12월 18년 7월 (0.1) 년 10월 17년 5월 17년 12월 18년 7월 86 미국 ( 좌측 ) 일본 ( 우측 ) 아시아달러인덱스 ( 좌측 )* 달러인덱스 ( 우측 ) 참고 : 10 년물기준자료 : Bloomberg 참고 : * 미국달러화에대한아시아 10 개국통화가치자료 : Bloomberg 20

22 글로벌증시동향 MSCI 지역별증시성과 (%) 4 MSCI 지역별 12 개월선행기준예상 EPS 증가율및 P/B P/B( 배 ) (2) (4) 한국 미국 선진시장 글로벌일본신흥아시아 1 주일 1 개월 선진시장 신흥시장 중국 미국선진시장선진유럽글로벌중국신흥시장일본신흥아시아한국 EPS 증가율 ( 전년대비, %) 참고 : 08 월 27 일 ~ 09 월 3 일기준자료 : Thomson Reuters 자료 : Thomson Reuters MSCI 선진시장섹터별주간증시성과 (%) (1.0) (2.0) (3.0) 유통 IT 제약경기소비재유틸리티기계산업재필수소비재화학금융운송소재에너지통신자동차철강금속 MSCI 선진시장주요국가별 2018년예상 EPS 추이 ( =100) 년 1월 17년 7월 18년 1월 18년 7월미국선진유럽일본 참고 : 08 월 27 일 ~ 09 월 3 일기준자료 : Thomson Reuters 자료 : Thomson Reuters MSCI 신흥시장섹터별주간증시성과 (%) (1.0) (2.0) (3.0) (4.0) (5.0) 기계산업재 IT 에너지화학제약운송금속광물소재자동차유틸리티금융통신필수소비재유통경기소비재 MSCI 신흥시장주요국가별 2018년예상 EPS 추이 ( =100) 년 1월 17년 7월 18년 1월 18년 7월한국중국신흥아시아 참고 : 08 월 27 일 ~ 09 월 3 일기준자료 : Thomson Reuters 자료 : Thomson Reuters 21

23 상품및산업 Indicators TR/Jefferies CRB Index ( 지수 ) 년 10월 17년 5월 17년 12월 18년 7월 CRB CRB( 에너지제외 ) 국제유가 ( 달러 / 배럴 ) 년 10월 17년 5월 17년 12월 18년 7월 두바이 WTI 브렌트 자료 : Thomson Reuters 참고 : CRB( 농산물 + 에너지 + 비철금속 ) 자료 : Thomson Reuters 싱가포르정제마진 ( 달러 / 배럴 ) 년 4월 16년 11월 17년 6월 18년 1월 18년 8월자료 : Thomson Reuters 항공유 & 가솔린 ( 달러 / 갤런 ) ( 달러 / 갤런 ) 년4월 16년11월 17년6월 18년1월 18년8월 가솔린 ( 좌측 ) 항공유 ( 우측 ) 자료 : Bloomberg 대두 & 옥수수 ( 달러 / 부셀 ) ( 달러 / 부셀 ) 1, , , 년4월 16년11월 17년6월 18년1월 18년8월 대두 ( 좌측 ) 옥수수 ( 우측 ) 자료 : Bloomberg 소맥 & 원당 ( 달러 / 부셀 ) ( 달러 / 파운드 ) 년 10월 17년 5월 17년 12월 18년 7월 소맥 ( 좌측 ) 원당 ( 우측 ) 자료 : Bloomberg 22

24 LME( 비철금속 ) 지수 ( 지수 ) 3,600 3,200 2,800 2,400 2,000 16년 4월 16년 11월 17년 6월 18년 1월 18년 8월자료 : Thomson Reuters 귀금속가격 ( 달러 / 온스 ) ( 달러 / 온스 ) 1, , , ,100 1, 년 4월 16년 11월 17년 6월 18년 1월 18년 8월 금 ( 좌측 ) 은 ( 우측 ) 자료 : Thomson Reuters 비철금속가격 ( 달러 / 톤 ) ( 달러 / 톤 ) 8,000 4,000 철강유통가격 ( 위안 / 톤 ) 6,000 7,000 6,000 5,000 3,000 2,000 5,000 4,000 3,000 4,000 1,000 16년 4월 16년 11월 17년 6월 18년 1월 18년 8월구리 ( 좌측 ) 아연 ( 우측 ) 자료 : Thomson Reuters 2,000 16년 4월 16년 11월 17년 6월 18년 1월 18년 8월 상해철근 중국열연코일 자료 : Bloomberg 한국장단기금리스프레드 (% 포인트 ) yr-3yr 국채금리스프레드 년4월 16년11월 17년6월 18년1월 18년8월자료 : Dataguide KOSPI & KOSDAQ 거래대금 (5 일평균, 조원 ) 년 4월 16년 11월 17년 6월 18년 1월 18년 8월 자료 : Dataguide 2016 년이후평균거래대금 9.4 조원 23

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<4D F736F F D20B9CCB7A1BFA1BCC2B4EBBFEC C7920C1BEC7D52E646F6378> 120 삼성전자 KOSPI 110 100 90 80 70 17.9 18.1 18.5 18.9 130 포스코대우 KOSPI 120 110 100 90 80 70 17.9 18.1 18.5 18.9 글로벌주식컨설팅팀 02-6977-2002 sunwook.kim.a@miraeasset.com ( 단위 : 억원 ) 국내기관 ( 업종 ) 기관전체 ( 당일