신승진 이슈리포트주주행동주의 : 주주환원정책의서막 ( 序幕 ) 지난 15일 KCGI(Korea Corporate Governance Improvement) 의한진칼 9% 매입지분공시후, 다음날한진칼주

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1 이슈리포트주주행동주의 : 주주환원정책의서막 ( 序幕 ) Path Finder: 에스엠코어 (007820) 리서치센터 Top 10 Picks Model Q 수급빅매치 Market Indicators 글로벌유니버스 1. 범중화시장 2. 미국시장 3. 일본시장 4. 유럽시장 5. 베트남시장 6. ETF 증시캘린더

2 신승진 이슈리포트주주행동주의 : 주주환원정책의서막 ( 序幕 ) 지난 15일 KCGI(Korea Corporate Governance Improvement) 의한진칼 9% 매입지분공시후, 다음날한진칼주가는 14.7% 급등했다 ( 그림 1, 2). 적대적 M&A는없다고입장을발표했지만투자자들은한국형행동주의펀드의대규모지분공시에대한기대감을보였다. 과거외국계행동주의펀드들은목표기업의주식을매입 / 공시이후공격적인주주행동과주주환원요구를통해경영진을압박한뒤, 시세차익을내고매각한경우가많았다. 반면한국행동주의펀드들은성과부진과운용규모의제한등으로외국계헤지펀드와같이적극적인주주활동을펼치기어려운환경이었기에이번이슈는시장에시사하는바가크다. KCGI의한진칼지분매입은앞으로펼쳐질한국형주주행동주의의서막 ( 序幕 ) 이다. 그동안우리나라에서주주행동주의에대한관심은상대적으로낮았다. 하지만금융위원회의사모펀드 10% 룰완화와기업지배구조개선에대한투자자들의인식확대, 연기금등기관투자자들의스튜어드십코드도입으로행동주의펀드와기관투자가들의적극적주주권행사가높아질것이다. 1차적으로는지배구조가취약하고주주환원에인색한기업이행동주의펀드들의타깃이될수는있다. 하지만중장기투자자라면견고한지배구조와우호적인주주환원정책을펼치는기업에주목할필요가있다. 금일은연기금및기관 / 외국인투자자들의지배구조와배당을바라보는시각의변화를살펴보고, 향후이러한조건들에부합할수있는기업들에대한투자아이디어를찾아보고자한다. 그림 1. KCGI 의한진칼보유목적공시 그림 2. KCGI 지분공시이후급등한한진칼주가 ( 원 ) 30,000 KCGI 9% 지분공시 25,000 CreditSuisse 5% 지분공시 20,000 15,000 10,000 18년 1월 18년 4월 18년 7월 18년 10월 자료 : 전자공시시스템 자료 : Dataguide, 삼성증권 1

3 국민연금은 2018 년현재약 130 조원을국내주식에투자하고있다. 따라서국민연금의결권 행사지침과배당관련권리행사는다른기관투자자의사결정의이정표역할을하게된다. 국민연금은 2018 년 7 월스튜어드십도입과함께주주로서적극적권리행사를높이고있다. 투자기업들의합리적인배당정책수립을위한권리행사절차및기준을마련하고 ( 표 1), 이 에미흡한기업을중점관리기업명단으로공개하여개선을유도하고있다. 최근 5 년간국민연금의반대의결권행사율은지속적으로높아지고있는추세이다 ( 그림 3). 특히올해부터는이사 / 감사의선임뿐만아니라보수에대한반대의결권행사도월등히많 아지고있다 ( 그림 4). 이러한추세는기관 / 외국인투자자들에게도동일하게나타나고있다. 기업들은투자자들의적극적주주행동주의에따른투명한의사결정절차와이사진선임, 주 주친화적인배당정책에노력을기울여야하는상황이되었다. 표 1. 국민연금배당관련권리행사절차및기준 구분 목적 행사내용 기업과의대화 ( 비공개 ) 중점관리기업지정및공개 주주제안참여 자료 : 국민연금공단 주요내용 주주가치제고및기금의장기수익성제고 합리적배당정책수립및배당정책에따른배당요구 ( 대상 ) 합리적배당정책을수립하지않거나, 배당정책에따른배당을하지않은기업 * 배당관련반대의결권행사기업, 배당성향낮은기업우선검토 ( 내용 ) 기업과우호적대화채널을구축하여, 주주가치를제고할수있는합리적인배당정책의자발적수립유도 ( 대상 ) 일정기간기업과의대화에도불구하고, 다음연도정기주주총회전까지개선이없는기업 ( 내용 ) 중점관리기업으로지정하고지속적으로개선유도 ( 대상 ) 명단을공개한중점관리기업중다른소수주주가주주제안에참여한기업 ( 내용 ) 의결권행사전문위원회가참여의적절성등을고려하여참여여부결정 그림 3. 최근 5년간국민연금의결권행사반대비중 (%) 그림 4. 최근 5년간국민연금반대의결권행사내역 ( 건 ) 이사 / 감사선임정관변경이사 / 감사보수기타 참고 : 2018 년은 1~ 7 월자료기준자료 : 국민연금공단, 삼성증권 참고 : 2018 년은 1~ 7 월자료기준자료 : 국민연금공단, 삼성증권 2

4 주주환원정책으로풀어본투자아이디어 : 롯데지주, 현대중공업지주, 한세예스24홀딩스롯데지주 (004990): 1) 롯데케미칼자회사편입에따른배당수익확대, 2) 비상장자회사 IPO 및금융계열사매각을통한기업가치제고, 3) 자사주소각등적극적인주주환원정책이투자포인트이다. 롯데지주는지주사전환과정에서자사주비중이과도하게높아졌다 ( 그림 5). 이때문에지난 10월, 자기주식 10% 소각을 12월말에진행하기로공시하였다. 자회사실적부진과구조조정으로인해현주가는 NAV 대비약 40% 이상할인거래중이다. 자회사기업가치상승과적극적인주주환원정책을통한긍정적인주가흐름이예상된다. 현대중공업지주 (267250): 1) 2019년현대오일뱅크상장을통한현대중공업지주밸류에이션부각, 2) IMO2020 선박규제에따른수혜가예상되는비상장사현대글로벌서비스, 3) 주력자회사현대중공업의턴어라운드가투자포인트이다. 자회사실적부진과현대오일뱅크의상장지연으로주가는지지부진한모습이다. 하지만현대오일뱅크의높은배당성향을감안시, 약 4.6~5.1% 의배당수익률은주가의하방경직을높이는요소이다. 한세예스24홀딩스 (016450): 1) 자회사한세드림유아복브랜드모이몰른의중국시장성장, 2) 주력자회사한세실업의턴어라운드, 3) 꾸준한배당을통한주주환원이투자포인트이다. 지난 3년간주력자회사한세실업의실적부진에도불구하고한세예스24홀딩스의배당금은오히려늘었다. 대주주를비롯한특수관계인의보유지분이 80% 에육박하는점을감안할때, 동사의배당정책은앞으로도꾸준히주주친화적으로진행될가능성이높다. 2015년고점이후약 70% 하락하여하방경직을가진주가대비, 한세실업의턴어라운드와한세드림의성장모멘텀이기대된다 ( 발간, 2019년이기대되는중소형주리포트참고 ). 그림 5. 롯데지주주주구성 그림 6. 현대중공업그룹지배구조 외국인 12.3% 기관및개인투자자 10.2% 현대중공업지주 최대주주및특수관계인 38.3% 31.6% 34.6% 33.1% 91.1% 현대중공업현대일렉트릭현대건설기계현대오일뱅크 80.5% 현대삼호중공업 42.3% 자사주 39.2% 현대미포조선 상장 비상장 참고 : 현재, 자사주 10% 소각예정자료 : 전자공시시스템, Dataguide, 삼성증권 참고 : 현재자료 : 전자공시시스템, 삼성증권 3

5 권명준 김종민 [Path Finder] 에스엠코어 (007820) 흑자전환시작, 실적점프준비끝! 3분기흑자전환, 4분기부터실적점프전망 수주규모 & 건수증가 본격적인성장사이클초입 이해관계가맞아떨어지는에스엠코어와 SK그룹 시너지효과기대 기업개요 목표주가 N/R 현재주가 9,000 원 시가총액 1,803 억원 Shares(float) 20,033,946 주 (62.2%) 52 주최저 / 최고 9,480 원 /17,850 원 60 일-평균거래대금 8 억원 ONE-YEAR PERFORMANCE 1M 6M 12M 에스엠코어 (%) (22.8) (34.1) (39.0) Kosdaq 지수대비 (%pts) (16.0) (13.5) (27.0) 에스엠코어는자동화물류시스템회사이다 년일본미쓰비씨그룹의자회사로부터자동화창고관련기술을이전받아자동화물류설비를생산하기시작, 현재까지 40 년이넘는업력을보유하고있다. 스태커 (Stacker), 무인운반차 (AGV) 등을비롯한자동화설비를다양한기업및산업으로제조및판매하고있다. SK 에서스마트팩토리사업확대를위해서 2017 년 1 월동사의지분을인수하여현재는 SK 그룹에편입되어있다. SK 그룹이라는캡티브가보유하고있으며, SK C&C 와의헙업을통한시너지효과도기대된다. 흑자전환의의미 2018 년 3 분기실적은매출액 억원 (+6.4% YoY, +36.7% QoQ), 영업이익 2.5 억원 (-54.9% YoY, 흑자전환 QoQ) 으로 2018 년 1 분기, 2 분기적자에서흑자로전환되었다. [ 그림 1] 을통해서동사의실적과수주잔고추이를확인할수있다. 수주는큰폭으로상승했지만, 실적은아직이를반영하지못하고있는상황이다. 사업수주에서매출인식까지 6 개월에서 18 개월정도소요된다 년 1 분기를저점으로수주가확대되었으며, 2018 년 3 분기부터실적에반영되기시작했다. 4 분기부터는본격적인실적점프가예상된다. 이제부터시작이다. SUMMARY FINANCIAL DATA 매출액 ( 십억원 ) 영업이익 ( 십억원 ) (14.1) 0.5 순이익 ( 십억원 ) (12.8) (2.0) EPS(adj) ( 원 ) ROE (%) P/E (adj) ( 배 ) P/B ( 배 ) EV/EBITDA ( 배 ) Dividend yield (%) 자료 : WiseFn 4

6 수주규모 & 건수증가 본격적인성장사이클초입 2018 년들어수주잔고가빠르게확대되고있다 년 2 분기이전까지 500~600 억원수준에서, 2018 년 3 분기에는 1,491 억원으로급증했다 년들어공시된누적수주역시 1,638 억원으로 2017 년 (642 억원 ) 대비 154.8% 가증가하였다. 다음의세가지측면에서의미가있다고판단된다. 첫째, 공시된수주건수가증가했다. 과거연간공시되는수주는 5 건 (17 년 5 건, 16 년 0 건, 15 년 2 건, 14 년 4 건 ) 이하였다 년들어서이미 8 건의수주를공시했으며, 연내추가적인국내외수주공시도기대되는상황이다. SK 그룹사편입인후 1 년이상성장성이정체되었으나, 이를탈피하는모습이다. 본격적인성장사이클초입이라고판단된다. 둘째, 수주규모가확대되었다. 과거가장큰규모의수주는인도타이어회사 (MRF) 의자동화설비수주로 356 억원이었다. 지난 9 월에수주한인도 HPCL-MITTAL 사의에너지자동화창고는 1,122 억원 (1 달러 =1,130 원기준 ) 규모로 3 배증가되었다. SK 그룹사편입효과라고판단되며, 향후에도국내외대규모수주가이어질것으로기대된다. 셋째, SK 그룹사향수주가본격화되었다 년 6 월 SK 건설자동화창고를시작했으나, 연속적이지는않았다 년 2 분기이후 SK 하이닉스향수주가본격화되었다. 자동화창고외에도인프라구축, Conveyor 시스템공사등으로확대되었다는점도주목해야된다. 개별적이지만의미있는수주도있다. 지난 8 월현대모비스와의수출물류센터자동화계약이다. 이수주는동사와 SKC&C 의협력을통해체결된첫수주사례이다. 또한, 새로운시장인자동차산업으로진출되었다. 협업을통해다양한산업으로의확장성이기대된다. 즉, SKC&C 의 S/W 와결합에따른시너지효과가시작되었고, 확대될수있는여건이마련되었다. 그림 1. 실적과수주잔고추이 ( 억원 ) 1,500 1,491 표 년공시수주 LIST 공시일 주요내용 수주 ( 억원 ) 링룽타이어자동창고및물류자동화프로젝트 197 1, SK 하이닉스 M15 자동화창고구축공사 반도체 DRAM 테스트인프라구축설비투자 SK 하이닉스 P&T MVP Conveyor 시스템공사 SK 하이닉스 M15 부품자동화창고구축 Q 17.2Q 17.3Q 17.4Q 18.1Q 18.2Q 18.3Q 수주잔고매출액자료 : DART, 에스엠코어, 삼성증권 SK하이닉스 M14 부품자동화창고구축 현대모비스울산수출물류센터자동화 HPCL-MITTAL 에너지자동화창고구축 1, 합계 1, 자료 : 에스엠코어, 삼성증권 5

7 이해관계가맞아떨어지는에스엠코어와 SK 그룹 에스엠코어는 SK 그룹내에서아직진출하지못한기업들이많다. SK 이노베이션의 2 차전지 CAPEX 투자 ( 서산, 중국, 헝가리등 ) 가활발하다. 배터리제조를위해이송장비및적재를위한자동화창고가필요하다. 11 번가도기대된다. 지난 11 월 11 일하루동안역대최초로일거래액이 1,000 억을상회했다. 거래규모확대는물류창고확대및자동화수요증가로이어질것이다. 최저임금상승, 주 52 시간근무제로인해그룹내에서자동화에대한수요가확대되고있어 2019 년에는올해보다더많은그룹사로진출할수있을것이다. SK 그룹에서동사의활용도가높아졌다고판단된다. 동사는올해부터 SK 하이닉스향으로 자동화장비공급을본격화하고있다. 반도체향장비는가장정밀 / 정교해야하고, 가장 클린 한 상황에서공급되어야한다. 즉, 반도체장비납품했다는점은대다수의 SK 그룹향으로납품이 가능하다는의미이다. 그룹사를캡티브로보유하고있다는점은유리한장점이다. 그룹사향으로진출할경우수주진행 절차가간편 용이하다. 초기수주까지의시간뿐만아니라추가수주까지의시간소요도경쟁사 대비짧을것이다. 상호간의이해관계가맞아떨어진다는의미이다. 6

8 포괄손익계산서 매출액 매출원가 매출총이익 (8.5) 4.9 ( 매출총이익률, %) (16.9) 6.8 판매및일반관리비 영업이익 (14.1) 0.5 ( 영업이익률, %) (28.0) 0.7 영업외손익 (0.2) (2.5) 금융수익 금융비용 지분법손익 감가상각비 세전이익 (13.1) (1.7) 법인세 (0.2) 0.2 ( 법인세율, %) (9.0) 계속사업이익 (12.9) (1.8) 중단사업이익 순이익 (12.9) (1.8) ( 순이익률, %) (25.7) (2.5) 지배주주순이익 (12.8) (2.0) 비지배주주순이익 (0.2) 0.1 EBITDA (EBITDA 이익률, %) EPS ( 지배주주 ) EPS ( 연결기준 ) 수정 EPS ( 원 ) * 자료 : WiseFn 현금흐름표 영업활동에서의현금흐름 (18.3) (7.7) 당기순이익 (12.9) (1.8) 현금유출입이없는비용및수익 유형자산감가상각비 무형자산상각비 기타 영업활동자산부채변동 (4.9) (7.9) 20.4 (6.0) (10.8) 투자활동에서의현금흐름 (3.9) (0.9) (1.0) (0.0) (10.9) 유형자산증감 (3.3) (0.3) (0.7) (1.5) (1.2) 장기금융자산의증감 (0.1) (0.1) (0.1) (0.1) 0.0 기타 (0.5) (0.4) (0.3) 1.6 (9.7) 재무활동에서의현금흐름 (0.8) (0.8) (0.2) (3.9) 37.0 차입금의증가 ( 감소 ) (4.0) 0.5 (0.5) 자본금의증가 ( 감소 ) 배당금 (0.3) (0.4) (0.5) (1.5) (0.7) 기타 (1.3) (2.0) 4.3 (2.9) 3.7 현금증감 (3.3) (1.1) 23.4 (22.2) 17.9 기초현금 기말현금 자료 : WiseFn 재무상태표 유동자산 현금및현금등가물 매출채권 재고자산 기타 비유동자산 투자자산 유형자산 무형자산 기타 자산총계 유동부채 매입채무 단기차입금 기타유동부채 비유동부채 사채및장기차입금 기타비유동부채 부채총계 지배주주지분 자본금 자본잉영금 이익잉여금 기타 (2.4) (4.0) (0.0) (2.8) 0.1 비지배주주지분 자본총계 자료 : WiseFn 재무비율및주당지표 증감률 (%) 매출액 (3.0) 21.0 (20.3) (31.3) 43.7 영업이익 (25.7) 35.3 (68.7) 적전 흑전 순이익 (11.2) 27.3 (52.5) 적전 적지 주당지표 EPS ( 지배주주 ) EPS ( 연결기준 ) BPS 6, , , , ,778.5 DPS ( 보통주 ) Valuations ( 배 ) P/E P/B EV/EBITDA (15.8) (1,608.0) 비율 ROE (%) ROA (%) 배당성향 (%) 배당수익률 ( 보통주,%) 순부채비율 (%) (14.1) (8.7) (52.9) (18.1) (46.8) 자료 : WiseFn 7

9 리서치센터 리서치센터 Top 10 picks 종목주가 ( 원 ) 목표주가 ( 원 ) 시가총액 ( 조원 ) 투자포인트 SK 이노베이션 (096770) 204, , IMO 2020 규제에따른정제마진업황개선모멘텀 - EV 배터리중장기성장로드맵과 2020 년흑자전환기대 KT&G (033780) 101, , 커버리지확장에따른점진적인점유율상승 - 고속설비도입으로생산능력이향상되어향후수익성개선기대 삼성화재 (000810) 287, , 주식시장변동성이확대되면서방어주로서매력부각 - 실손요율인상승인에따른이익개선기대 하나금융지주 (086790) 38,600 55, 년 P/B 0.45 배로 19 년예상 ROE 9.3% 대비여전히할인폭이과도 - 금리상승시, NIM 개선에따른이익증가속도가타사대비높음 LG 유플러스 (032640) 15,950 20, 타사대비높은이익성장대비역사적으로할인된 Valuation 매력 - M&A 와글로벌 OTT 제휴를통한홈미디어부문성장기대 한국가스공사 (036460) 50,400 68, 연료비연동제및투자확대등우호적인국내사업환경 - 유가상승에기인하여해외투자사업들의이익증가기대 CJ 대한통운 (000120) 147, , 년 8 월, 아시아최대규모의곤지암메가허브터미널가동 - 4Q18 이후택배평균운임상승으로영업이익증가할전망 펄어비스 (263750) 188, , 년상반기북미, 유럽, 일본지역으로검은사막모바일진출 년하반기신작프로젝트 K 출시모멘텀 유한양행 (000100) 250, , 세대 EGFR 저해제, 국내임상 2 상완료후 2020 년부터실적기여전망 - YH14618 기술수출로트랙레코드확보및 R&D 선순환기대 우리산업 (215360) 33,050 40, 현대 / 기아차전기차모델생산본격화로 PTC 히터매출증가 - 자회사의전략적파트너쉽체결에따른매출성장전망 참고 : 목표주가는당사리서치센터기준, 삼성 Top 10 picks 는당사리서치센터에서주간단위로제시하는투자유망종목입니다. 당사는고객의투자위험관리를위하여고객님이종목에투자하실경우한종목보다는포트폴리오차원의투자를추천드립니다. 개별종목의높은변동성을고려하여적어도세종목이상분산투자를하여고변동성에대한리스크관리를권고드립니다. 8

10 투자정보팀 Model Q 퀀트로보는투자매력도 종목코드 종목명 종합점수 (100 점 ) 영업이익 ( 십억원 ) P/E P/B 수익률 (%) (E) YOY(%) ( 배 ) ( 배 ) 1 개월 3 개월 SK 텔레콤 ,537 1,313 (14.6) 삼성 SDI (17.2) 에스원 (0.1) 에스에프에이 (8.9) 삼성엔지니어링 (0.3) 한미약품 (3.0) 메리츠화재 한라홀딩스 호텔신라 (14.9) 삼성전자 ,645 64, (2.5) (2.4) LG 화학 ,928 2,413 (17.6) (7.2) 나스미디어 (13.1) (19.2) (29.3) LG 전자 ,469 3, (2.4) 현대모비스 ,025 2,019 (0.3) (4.4) (21.5) 삼성중공업 85.6 (524) (395) (24.7) 효성티앤씨 (12.1) 오뚜기 (3.7) 한국콜마 (5.2) (15.0) CJ ,326 1, (4.7) 송원산업 (24.3) 참고 : 11 월 20 일기준, 자료 : Dataguide Model Q 는종목별시장컨센서스변화를기반으로한정량적모델입니다. Fnguide Universe 중추정기관이 2 개이상인종목을대상으로기업이익모멘텀, 수급변화, 주가변화에따른기술적분석, 그리고시장컨센서스목표주가대비현주가수준등을계량화하였습니다. Model Q 는정량적지표를활용한종목 Pool 제공을목적으로하며점수에따른종목선호도제시와추천종목의의미가없음을안내드립니다. 9

11 China Center 글로벌유니버스 I 1. 범중화시장 종목명 ( 코드 ) 섹터 투자포인트 시가총액 ( 조원 ) 건설은행 (601939, 상해 ) 금융 - 중국 4 대국유은행중하나, 주택담보대출강자로안정적성장 - 자산건전성과수익성이동반개선되는고배당기업 시노펙 (600028, 상해 ) 에너지 - 중국최대정유화학국영기업으로원유, 가공유, NCC 사업을영위 - 정제사업에서동종기업대비원가경쟁력을보유 해천미업 (603288, 상해 ) 음식료 - 중국최대조미료생산업체로경쟁력있는브랜드이미지보유 - 고급제품비중확대와안정적유통망을바탕으로높은수익성 (ROE 30%) 유지 27.6 샤오미 (1810, 홍콩 ) IT 하드웨어 - 중국내스마트폰시장점유율 4 위, 인도 1 위의글로벌스마트폰제조기업 - 스마트폰, 생활가전, IoT 사업에주력하며 IT ㆍ인터넷기업으로전환모색 47.9 안휘해라시멘트 (600585, 상해 ) 건자재 - 중국 1 위, 글로벌 2 위시멘트기업으로중국전역을커버 - 동종기업대비원가경쟁력이우수하며고마진상품비중 61% 28.5 중국국제여행사 (601888, 상해 ) 여행 - 중국유일의전국면세라이선스를보유한국영기업 - 썬라이즈합병을통해중국면세산업시장점유율 79% 독식 17.2 보산철강 (600019, 상해 ) 철강 - 무한철강과의인수합병으로조강생산량기준글로벌 2 위 - 견조한수요와환경규제에따른철강가격상승으로이익모멘텀지속 26.4 귀주모태주 (600519, 상해 ) 음식료 - 중국 1 위백주생산기업. 소비층및유통망을확장하여판매량증가기대 - 프리미엄백주의입지를강화하며경쟁사대비높은판매량을꾸준히유지 화능국제전력 (600011, 상해 ) 유틸리티 - 중국대표화력발전기업으로계절성전력수요확대에따른수혜 - 정부의석탄가격안정화정책으로원가상승부담해소 15.2 항서제약 (600276, 상해 ) 제약 - 중국신약개발선두업체로항암제 1 위, 마취제 2 위제약회사 - 아파티닙외 PD-1 치료제와피로티닙등메가신약출시기대 37.5 ( 다음페이지에계속 ) 당사는고객의투자위험관리를위하여최소세종목이상으로분산투자를하여리스크관리를하시길권고드립니다. 10

12 종목명 ( 코드 ) 섹터 투자포인트 시가총액 ( 조원 ) 상해국제공항 (600009, 상해 ) 운송 - 상해국자위산하의국유기업으로서상해푸동공항운영 - 올해상반기면세점재입찰으로임대수수료수입증가기대 15.7 화역자동차시스템 (600741, 상해 ) 자동차 - 중국최대자동차부품제조기업으로 55% 매출이상해자동차에서발생 - 조명등부품기업 M&A 및친환경자동차부품생산으로신사업확장 9.0 중국평안보험 (601318, 상해 ) 금융 - 중국최대민영종합금융그룹으로, 생명보험상품판매에특화 - 인보험시장성장에따른수혜주로업계최고의보험료수익달성중 공상은행 (601398, 상해 ) 금융 - 중국초대형국유은행으로예금비중이 81% 로동종은행대비높음 - 리테일금융에도강점이있어자산성장에기반한순이자마진유지용이 상해자동차 (600104, 상해 ) 자동차 - 중국자동차시장점유율 26% 로합자브랜드폭스바겐및 GM을보유 - 자체브랜드 SUV 판매호조및전기차신차출시에따른재평가기대 48.8 장강전력 (600900, 상해 ) 유틸리티 - 중국최대수력발전기업으로재무건전성이뛰어난고배당주 - 중국의신재생에너지사용비중확대및전력개혁가속화에따른수혜 51.7 중국건축 (601668, 상해 ) 건설 - 중국최대건축부동산종합그룹으로, 국유기업개혁수혜전망 - 일대일로전략추진에따른인프라투자확대수혜주 37.5 하이드그룹 (002311, 심천 ) 농업 - 어류사료제조기업으로출발. 가금류, 돼지사료제조및판매사업 - 1,000여종의사료배합기술을보유. 원가경쟁력확보 5.7 알리바바 (BABA. 뉴욕 ) IT - 타오바오와알리페이개발로중국전자상거래시장성장을주도 - 빅데이터를기반으로한클라우드및스마트물류가차세대성장동력 텐센트 (00700, 홍콩 ) IT - 10억명사용자에기반한, 중국인터넷플랫폼의절대강자 - 게임, 디지털컨텐츠, 지급결제등성장산업으로집중되는 Biz 모델구축

13 US Desk 글로벌유니버스 I 2. 미국시장 종목명 ( 코드 ) 섹터 투자포인트 시가총액 ( 조원 ) 애플 (AAPL US) IT/ 하드웨어 - ASP 상승에기반한마진개선및서비스사업부문성장지속전망 - 주주친화정책확대속신사업진출 (AR, 자율주행차 ) 관련기대감유효 마이크로소프트 (MSFT US) IT/ 소프트웨어 - 저성장사업구조조정마무리 + 신규사업성장기반확보동시진행중 - 클라우드서비스 Azure 90% 이상 / Office365 40% 이상성장중 아마존 (AMZN US) IT/ 인터넷 - 빠르게성장하는전자상거래및클라우드서비스압도적인전세계 1 위 - 1 억프라임멤버쉽기반으로사업확장. 광고시장매출액증가중 알파벳 (GOOGL US) IT/ 인터넷 - 다양한플랫폼을활용한타겟팅광고 Digital 광고시장장악 - 인공지능 /Machine Learning 적용한신사업 (ex. 자율주행차 ) 진출 JP 모건체이스 (JPM US) 은행 - 회사채인수부분 1 위 / 모기지대출및소비자금융 2 위 / 카드론 1 위기업 - 공화당정부의금융규제완화대표적수혜종목. 금리상승시실적호전기대 비자 (V US) IT/ 결제 - 세계최대신용카드회사로전세계에걸친전자지불네트워크를구축 - 현금없는사회전환대표수혜주로간편결제등의서비스확대중 유나이티드헬스그룹 (UNH US) 헬스케어 - 미국최대건강보험회사이자 1 위헬스케어정보기업 Optum 보유 - 의료보험가입자수증가속글로벌확장 ( 남미시장 ) 지속중 코카콜라 (KO US) 음식료 - 경쟁기업과의점유율격차를늘려가는탄산음료시장절대강자 - 세계 2 위커피체인코스타인수로포트폴리오다변화성공 머크 (MRK US) 제약 / 바이오 - 키트루다폐암 1 차치료제시장선점과적응증확대로이익모멘텀기대 - 프레지어 CEO 경영권지속하에고마진제품군확대로마진상승추구중 월트디즈니 (DIS US) 미디어 / 엔터 - 테마파크성장및스튜디오부문흥행성공. DTC 서비스기대감상승 - 보유 IP 를활용한수익창출모델이강점. Fox 자산인수로콘텐츠강화 ( 다음페이지에계속 ) 12

14 종목명 ( 코드 ) 섹터 투자포인트 시가총액 ( 조원 ) 다우듀폰 (DWDP US) 화학 - 종합화학업체로글로벌경기 Cycle 호전에따른안정적인실적전망 - DuPont 과의합병시너지로인한비용감소및안정적성장기대 나이키 (NKE US) 소비재 - 압도적인브랜드파워를보유한세계 1 위스포츠용품업체 - 업계라이벌아디다스의추격을새로운성장동력제시로극복중 코스트코홀세일 (COST US) 유통 - 회원제창고형할인매장으로유명한세계적인유통기업 - e 커머스부문의높은성장세속, 매장당고객성장도반등세 세일즈포스닷컴 (CRM US) 소프트웨어 - CRM( 고객관계관리 ) 소프트웨어시장점유율세계 1 위 (MS 20%) - 지속적 M&A 로 CRM 소프트웨어전후의서비스라인업구축 엔비디아 (NVDA US) IT/ 하드웨어 - 글로벌외장형 GPU 점유율 77% 로독보적인 1 위업체 - AI, VR, 자율주행, 빅데이터의핵심인 GPU 시장의고성장기대 99.6 몬덜리즈인터내셔널 (MDLZ US) 음식료 - 오레오, 리츠등의브랜드로유명한글로벌 1 위제과업체 - 비용통제를통한수익성개선, 신흥국시장침투확대를통한성장지속 72.9 페덱스 (FDX US) 운송 - 미국택배시장을과점 (MS 30%) 하고있는세계적인배송업체 - 옴니채널확산으로기존오프라인업체들의택배수요증가수혜 67.3 셀진 (CELG US) 바이오 - 대형바이오기업중유일하게 10% 후반의외형성장예상 - 오자니모드승인연기에도불구하반기임상실험결과다수발표예정 54.8 조에티스 (ZTS US) 헬스케어 - 동물의약품부문글로벌 1 위기업. M&A 를통한진단사업경쟁력확보 - 동물헬스케어산업은향후 4~5 년간연 6% 의꾸준한성장전망 48.9 아이큐비아 (IQV US) 헬스케어 - 전세계 1 위 CRO(Contract Research Organization: 임상시험수탁기관 ) 업체 - 복잡한신약개발비용을줄여줄수있는 CRO 시장지속성장수혜예상

15 해외주식팀 글로벌유니버스 I 3. 일본시장 종목명 ( 코드 ) 섹터 투자포인트 시가총액 ( 조원 ) 도요타자동차 (7203 JP) 자동차 - 세계최대의자동차제조기업 ( 시장점유율 11%) - 친환경차시장점유율 1 위 (36.1%), 교통서비스플랫폼시장선점 소프트뱅크 (9984 JP) 통신 - 일본내견고한통신사업을기반으로 4 차산업혁명에적극적인투자 - 세계최대규모테크펀드인비전펀드의무한한가능성 97.0 소니 (6758 JP) 전자 - 일본최대의가전기업으로가전, 반도체, 게임, 음악등다양한사업보유 - 이미지반도체와게임사업을미래성장동력으로역대매출경신기대 72.6 키엔스 (6861 JP) 전자부품 - 산업용공장자동화센서세계시장점유율 1 위 (34%) - 노동력부족현상에따른글로벌공장자동화수요증가에따른수혜기대 74.3 리크루트홀딩스 (6098 JP) 산업재 - 일본최대인력채용기업으로채용관련정보 / 서비스제공 - 해외구직검색웹사이트를인수하며해외시장진출본격화 49.0 닌텐도 (7974 JP) 게임 - 휴대용과가정용을동시에충족시킨닌텐도스위치의성공 - 게임캐릭터의지적재산권을활용하여모바일게임시장진입 44.3 세븐 & 아이홀딩스 (3382 JP) 유통 - 일본최대의리테일기업으로편의점, 슈퍼마켓, 백화점, 금융사업운영 - 가맹점수수료인하폭둔화와슈퍼마켓사업재편으로마진개선기대 44.1 니혼덴산 (6594 JP) 전기기기 - 산업프레임전환에따른차량 / 산업 / 가전용모터수요증가수혜기대 - 효율적인 M&A 전략으로과점화된모터시장선도 41.4 신에쓰화학 (4063 JP) 소재 - 세계 1 위반도체실리콘웨이퍼제조기업 - 300mn 웨이퍼가격상승과미국 PVC 사업의마진개선기대 41.5 가오 (4452 JP) 생활용품 - 일본최대생활용품생산 / 판매기업 ( 매출비중일본 70%, 해외 30%) - 중국향생활용품매출증가 / 일본화장품사업실적개선에따른성장

16 종목명 ( 코드 ) 섹터 투자포인트 시가총액 ( 조원 ) 무라타제작소 (6981 JP) 전자부품 - 일본최대의 IT 부품기업으로 MLCC, 통신모듈, 필터를주력으로생산 - MLCC 시장점유율 1 위 (40%), SAW Filter 시장점유율 1 위 (45%) 35.4 시세이도 (4911 JP) 화장품 - 일본대표화장품기업으로시세이도외다수의자회사브랜드보유 - 일본시장뿐만아니라세계시장에고른매출분포의강점보유 29.1 SMC (6273 JP) 산업재 - 세계 1 위 (34%) 공압식공장자동화밸브 / 실린더생산기업 - 중국공장자동화산업성장기대 : 중국의인건비상승과낮은공장자동화비율 25.3 TDK (6762 JP) 전자부품 - IT 부품과리튬배터리를주력으로생산하는전자부품기업 - 차량용 MLCC 시장점유율 1 위, 리튬배터리사업성장세기대 11.3 메루카리 (4385 JP) IT - 일본최대온라인중고거래 C2C 앱제공기업 - 시장점유율 1 위 (76%) 로소비패턴변화에따른시장성장성의수혜기대

17 해외주식팀 글로벌유니버스 I 4. 유럽시장 종목명 ( 코드 ) 섹터 투자포인트 시가총액 ( 조원 ) 아스트라제네카 (AZN, 영국 ) 제약 - 글로벌바이오제약사로암, 심혈관, 호흡기관련의약품에강점 - 신약제품포트폴리오매출성장기대감으로업종내프리미엄거래가능 알리안츠 (ALV, 독일 ) 보험 - 글로벌대표보험사. 매출비중은손해보험 45%, 생명보험 35%, 자산운용 20% - 업종내가장뛰어난건전성비율및비용감소를통한이익성개선기대 로얄더치쉘 * (RDSA, 영국 ) 에너지 - 유럽 1 위 글로벌 5 위정유사로업 / 다운스트림전부분에서경쟁력보유 - 선제적다운스트림 capex 투자및자사주매입 공격적배당정책전망 네슬레 (NESN, 스위스 ) 식품 - 세계최대식품회사로 2 천개이상브랜드보유 - 전시장고른매출성장세및이익률개선에주목 안호이저부쉬 (ABI, 벨기에 ) 음료 - 글로벌 1 위맥주양조업자로지배적위치를이용한안정적이익창출 - 다각화된시장포트폴리오기반의 30% 수준의높은영업이익률유지 LVMH (MC, 프랑스 ) 의류 - 루이비통 지방시등 70 개이상브랜드를보유한세계최대명품제조업체 - 중국등신흥국중산층소비증가는중장기성장동력 토탈 (FP, 프랑스 ) 에너지 - 세계 5 대정유복합기업으로글로벌업스트림포트폴리오보유 ~17 년구조조정이후유가회복국면에서우호적이익률개선 유니레버 * (UNA, 네덜란드 ) 소비재 개이상의브랜드를보유한글로벌종합소비재업체 - 기업인수를통한상품포트폴리오채널혁신과빠른현지화가강점 SAP (SAP, 독일 ) 소프트웨어 - 글로벌 1 위비즈니스소프트웨어업체로미래기업형클라우드사업주목 - 신제품사이클초기국면으로탑라인성장과밸류에이션리레이팅기대 로레알 (OR, 프랑스 ) 소비재 - 뷰티업계의글로벌리더. 스킨케어, 메이크업, 헤어 썬케어부문글로벌 1 위 - 중국밀레니얼 (20~40 세 ) 세대의수요증가는구조적성장동력 * * 로얄더치쉘과유니레버는런던과암스테르담동시상장 ( 다음페이지에계속 ) 16

18 종목명 ( 코드 ) 섹터 투자포인트 시가총액 ( 조원 ) 사노피 (SAN, 프랑스 ) 제약 - 특수질환에서백신까지광범위한제품을보유한글로벌선도제약사 - 최근출시한아토피, 관절염치료제판매호조전망 에어버스 (AIR, 프랑스 ) 항공 - 전세계최대항공업체 ( 상업용항공기 1 위 ) 및유럽 1 위방위업체 - 상용기시장전망호조에힘입어신규주문에대한가격상승기대 92.7 BASF (BAS, 독일 ) 화학 - 글로벌선도종합화학회사로전세계 M/S 1 위의선도적지위영위 - 업계내안정적제품포트폴리오기반으로업스트림사이클회복세에주목 81.2 케링 (KER, 프랑스 ) 의류 - 구찌, 보테가베네타, 생로랑브랜드를보유한글로벌명품사업자 - 밀레니얼세대중심의고객저변확대로핵심브랜드의안정적성장세 69.3 다임러 (DAI, 독일 ) 자동차 - 메르세데스벤츠등고급승용차및글로벌최대상업용차제조업체 - 최대시장중국의고성장및올해부터이어지는신규모델출시에주목 62.4 Axa (CS, 프랑스 ) 보험 - 글로벌대표보험사. 매출비중은생명보험 60.1%, 손해보험 35.4% - 자회사 AEH 의성공적 IPO 로재무적리스크해소및밸류에이션매력보유 67.9 아디다스 (ADS, 독일 ) 의류 - 아디다스 리복브랜드를보유한글로벌 2 위스포츠브랜드 - 북미지역탑라인고성장세및중국시장점유율 1 위수성중 51.6 ABB (ABBN, 스위스 ) 산업재 - 전기제품, 로봇, 산업자동화등사업을영위하는글로벌엔지니어링업체 - 부진사업부인파워그리드스핀오프에대한시장기대감점증 48.9 Accor (AC, 프랑스 ) 호텔 - 24 개브랜드로 100 여국에 4,300 개호텔을보유한글로벌대형호텔체인 - 신흥국을중심으로견고한여행산업성장에따른구조적성장성부각 14.6 티센크루프 (TKA, 독일 ) 철강 - 글로벌 2 위철강사이자산업재복합기업 ( 소재, 엘리베이터, 부품, 철강등 ) - 인도 Tata steel 과의 JV 시너지및하반기철강가격상승에따른수혜전망

19 해외주식팀 글로벌유니버스 I 5. 베트남시장 종목명 ( 코드 ) 섹터 투자포인트 시가총액 ( 조원 ) 비나밀크 (VNM, 베트남 ) 음식료 - 베트남 1위유제품제조및판매회사 - 주요제품은우유, 치즈, 요거트등, 시장점유율 49% 9.9 마산그룹 (MSN, 베트남 ) 음식료 - 식료품 ( 매출비중 30%) 동물사료 (53%) 광산 (14%) 은행자회사를둔지주사 - 사업포트폴리오다양화강점보유, 사업회사실적개선기대감점증 4.5 호아팟그룹 (HPG, 베트남 ) 철강 - 베트남최대철강생산업자 ( 자체고로보유 ) - 건설용철강 M/S 25%, 강관 M/S 27% 3.6 비엣젯항공 (VJC, 베트남 ) 항공 - 베트남최대저가항공사 (LCC) 업체로국내여객수송 M/S 41% 차지 - 내수시장확대및동북아인바운드수요급증에따른수혜기대 3.4 바오비엣홀딩스 (BVH, 베트남 ) 금융 - 베트남 1 위보험사. 생명보험과손해보험복합비즈니스체계구축강점 - 글로벌금리상승기조에따른금융투자수익상승전망 3.2 낀박시티개발지주 (KBC, 베트남 ) 부동산 - 베트남산업단지임대 1 위 - 산업단지, 사업부지, 물류창고임대 / 판매가주수입원 0.3 PV 운송 (PVT, 베트남 ) 제조 - 베트남최대국유기업페트로베트남지분 51% 보유로안정적인매출발생 - 주요서비스는원유운송, 선박수리, 해운관련장비및자재공급

20 해외주식팀 글로벌유니버스 I 6. ETF 종목명 ( 코드 ) 섹터 투자포인트 시가총액 ( 조원 ) Consumer Discretionary Select Sector (XLY) 민감소비재 - 미국의경기민감소비재기업들에투자하는 ETF - 아마존등미국의소비재산업을혁신시키는기업다수포함 HealthCare Select Sector SPDR Fund (XLV) 헬스케어 - 소비재와건강보험기업포함으로변동성이낮은방어적성격보유 - 제약기업비중 40% 수준. 건강용품및생명공학등의산업포함 21.0 ishares Moderate Allocation ETF (AOM) 자산배분 - 세계적인불확실성증대로인한변동성관리가필요한시기 - 보유자산이 ETF 로구성된재간접형태로 90% 이상을선진국자산에투자 1.1 MG Prime Mobile Payments ETF(IPAY) 결제 - 글로벌결제산업에투자하는 ETF 로전세계결제액성장세의지속전망. - 현금없는사회전환속대표수혜주다수포함. 혁신에기반한성장중 0.5 VanEck Vectors Semiconductor (SMH) 반도체 - 긍정적인 18 년매출및순이익성장전망에도불구, S&P500 대비저평가 - Fabless 및반도체장비업종중심. 국내반도체업종대비효율적투자대안 1.1 Nomura Nikkei 225 (1321, 일본 ) 일본 - 일본완전고용시장근접으로인한임금및 CPI 상승기대 - 연준대비 BOJ 의상대적금융완화정책지속전망 58.2 FirstTrust Dow Jones Internet (FDN) 미국인터넷 - 빠르게성장하는산업에서과점적지위를보유한기업들의포트폴리오 - 42 개종목에집중투자하는형태이며, FANG 비중이 34% 에달함 8.3 ishares Asia 50 (AIA) 아시아 대형주 - 타자산 타지역대비상대적低밸류매력부각 - 지수편입비중높은 IT 섹터의실적모멘텀가시화 1.0 ishares Edge MSCI USA Min Vol (USMV) 저변동성 - 금융시장변동성이높아질때안정적성과추구 - 통계적으로주가상승시기준지수에대한민감도상승 20.4 ishares Russell 1000 Value ETF (IWD) 가치주 - 대형가치주비중이높아단기변동성확대가능성에대응하는대안 - 편입종목의수가 705 개에달해분산투자를통한리스크관리효과기대 42.8 참고 : 상기 ETF 는미국및일본시장에상장되어거래中 19

21 투자정보팀 수급빅매치 전일외국인주요매매종목 코스피시장 코스닥시장 순매수 ( 억원 ) 순위 순매도 ( 억원 ) 순매수 ( 억원 ) 순위 순매도 ( 억원 ) LG화학 삼성전자 734 CJ ENM 30 1 신라젠 240 LG디스플레이 78 2 LG유플러스 272 포스코켐텍 30 2 인트론바이오 83 대한항공 76 3 현대차 254 SK머티리얼즈 24 3 테스 55 삼성전기 64 4 아모레퍼시픽 205 에스엠 20 4 바이로메드 44 휠라코리아 62 5 셀트리온 162 레고켐바이오 19 5 셀트리온헬스케어 41 현대중공업 47 6 호텔신라 158 펄어비스 18 6 네이처셀 32 고려아연 39 7 삼성SDI 152 메디톡스 18 7 원익IPS 29 아시아나항공 39 8 NAVER 102 코엔텍 14 8 서울반도체 28 삼화콘덴서 38 9 SK하이닉스 97 대한광통신 13 9 비에이치 28 삼성엔지니어링 신한지주 93 네패스신소재 셀트리온제약 25 전일기관주요매매종목 코스피시장 코스닥시장 순매수 ( 억원 ) 순위순매도 ( 억원 ) 순매수 ( 억원 ) 순위순매도 ( 억원 ) 삼성전자 삼성전기 383 레고켐바이오 39 1 인트론바이오 330 LG 유플러스 삼성 SDI 382 원익 IPS 33 2 신라젠 114 SK 텔레콤 SK 하이닉스 312 에스엠 29 3 에코프로 104 KT 현대차 245 코오롱생명과학 29 4 CJ ENM 77 셀트리온 LG 화학 152 오스코텍 21 5 에이치엘비 66 신한지주 95 6 롯데케미칼 132 와이지엔터테인먼트 21 6 코오롱티슈진 62 KT&G 93 7 한국항공우주 110 에스모 19 7 SKC 코오롱 PI 55 유한양행 85 8 기아차 108 메가스터디교육 14 8 엘앤에프 51 호텔신라 83 9 LG 이노텍 87 모두투어 11 9 SK 머티리얼즈 50 현대중공업지주 휠라코리아 80 에이디테크놀로지 7 10 포스코켐텍 42 참고 : 상기자료는 17 시기준자료로서시간외대량매매의발생및장외지분변동시일부자료에차이가발생할수있습니다. 자료 : Koscom 전일외국인 / 기관동시순매수 / 순매도주요종목 코스피시장 코스닥시장 순매수 ( 억원 ) 순위순매도 ( 억원 ) 순매수 ( 억원 ) 순위순매도 ( 억원 ) 현대중공업 삼성 SDI 534 레고켐바이오 58 1 인트론바이오 413 현대중공업지주 95 2 현대차 498 에스엠 49 2 신라젠 354 삼성중공업 72 3 SK 하이닉스 409 메가스터디교육 21 3 에코프로 127 참고 : 상기자료는 17 시기준자료로서시간외대량매매의발생및장외지분변동시일부자료에차이가발생할수있습니다. 자료 : Koscom 20

22 최근 5일간외국인주요매매종목 코스피시장 순매수 금액 ( 억원 ) 수익률 (%) 순위 순매도 금액 ( 억원 ) 수익률 (%) 대한항공 아모레퍼시픽 1,394 (2.0) 휠라코리아 삼성전자 1,283 (3.8) 대우조선해양 삼성전기 981 (2.7) 롯데케미칼 271 (0.4) 4 SK하이닉스 657 (6.1) 롯데쇼핑 LG유플러스 엔씨소프트 호텔신라 한화에어로스페이스 현대차 382 (4.9) 넷마블 SK텔레콤 현대중공업 NAVER 346 (6.9) 고려아연 한국전력 코스닥시장순매수 금액 ( 억원 ) 수익률 (%) 순위 순매도 금액 ( 억원 ) 수익률 (%) 에스엠 SKC코오롱PI 203 (15.3) JYP Ent 신라젠 포스코켐텍 150 (7.4) 3 셀트리온제약 펄어비스 테스 110 (15.7) 고영 인트론바이오 아프리카TV 원익IPS 77 (2.3) 우리산업 RFHIC 74 (6.5) 셀트리온헬스케어 와이솔 65 (5.9) 솔브레인 코오롱티슈진 SK머티리얼즈 50 (2.0) 10 코오롱생명과학

23 최근 5 일간기관주요매매종목 코스피시장 순매수금액 ( 억원 ) 수익률 (%) 순위순매도금액 ( 억원 ) 수익률 (%) 삼성전자 902 (3.8) 1 SK 하이닉스 732 (6.1) 호텔신라 POSCO LG 유플러스 휠라코리아 LG 생활건강 삼성 SDI 390 (3.2) SK 텔레콤 삼성전기 381 (2.7) 한국전력 현대차 335 (4.9) 현대건설 한진칼 유한양행 GS 건설 177 (0.5) 신세계 대우조선해양 오리온 LG 디스플레이 145 (2.5) 코스닥시장 순매수금액 ( 억원 ) 수익률 (%) 순위순매도금액 ( 억원 ) 수익률 (%) 스튜디오드래곤 인트론바이오 서울반도체 포스코켐텍 314 (7.4) 에스엠 SKC 코오롱 PI 254 (15.3) 코스메카코리아 에코프로 246 (9.3) 우리산업 에이치엘비 153 (1.0) 원익 IPS 58 (2.3) 6 펄어비스 제이콘텐트리 제넥신 125 (0.3) SBI 핀테크솔루션즈 CJ ENM 셀트리온헬스케어 SK 머티리얼즈 105 (2.0) 엔지켐생명과학 엘앤에프 96 (8.5) 참고 : 상기자료는 17 시기준자료로서시간외대량매매의발생및장외지분변동시일부자료에차이가발생할수있습니다. 자료 : Fnguide 기관 / 외국인순매수전환종목 코스피시장 외국인현대중공업지주, 대림산업외국인메디톡스, 오스템임플란트코스닥시장기관롯데쇼핑, 한미약품기관레고켐바이오, 알테오젠 참고 : 순매수전환은 2 일연속매도에서 2 일연속매수전환하고, 매수금액이매도금액보다큰종목중시가총액상위종목자료 : Fnguide 22

24 투자정보팀 Market Indicators Macro Indicator 시티매크로리스크인덱스 ( 지수 ) 년 4월 16년 10월 17년 4월 17년 10월 18년 4월 18년 10월자료 : Bloomberg 시티매크로서프라이즈인덱스 ( 지수 ) (20) (40) (60) 16년 4월 16년 10월 17년 4월 17년 10월 18년 4월 18년 10월선진시장신흥시장자료 : Bloomberg 미국 / 일본국채수익률추이 (%) 3.5 (%) 0.2 달러인덱스와아시아달러인덱스추이 ( 지수 ) ( 지수 ) 년 10월 17년 4월 17년 10월 18년 4월 18년 10월 미국 ( 좌측 ) 일본 ( 우측 ) (0.1) 년 10월 17년 4월 17년 10월 18년 4월 18년 10월아시아달러인덱스 ( 좌측 )* 달러인덱스 ( 우측 ) 참고 : 10 년물기준자료 : Bloomberg 참고 : * 미국달러화에대한아시아 10 개국통화가치자료 : Bloomberg 23

25 글로벌증시동향 MSCI 지역별증시성과 MSCI 지역별 12 개월선행기준예상 EPS 증가율및 P/B (%) (1) (3) (5) 중국 신흥시장 신흥아시아 한국 선진유럽 글로벌 선진시장 선진시장 미국 1 주일 1 개월 참고 : 11 월 13 일 ~ 11 월 20 일기준자료 : Thomson Reuters 자료 : Thomson Reuters MSCI 선진시장섹터별주간증시성과 (%) (1.0) (3.0) (5.0) (7.0) 통신운송유틸리티자동차철강금속소재기계금융산업재화학필수소비재에너지제약경기소비재 IT 유통 MSCI 선진시장주요국가별 2018년예상 EPS 추이 ( =100) 년 1월 17년 8월 18년 3월 18년 10월미국선진유럽일본 참고 : 11 월 13 일 ~ 11 월 20 일기준자료 : Thomson Reuters 자료 : Thomson Reuters MSCI 신흥시장섹터별주간증시성과 (%) (2.0) 경기소비재자동차제약운송산업재통신필수소비재유통금융금속광물소재유틸리티에너지기계화학 IT MSCI 신흥시장주요국가별 2018년예상 EPS 추이 ( =100) 년 1월 17년 8월 18년 3월 18년 10월한국중국신흥아시아 참고 : 11 월 13 일 ~ 11 월 20 일기준자료 : Thomson Reuters 자료 : Thomson Reuters 24

26 상품및산업 Indicators TR/Jefferies CRB Index ( 지수 ) 년 10월 17년 6월 18년 2월 18년 10월 CRB CRB( 에너지제외 ) 국제유가 ( 달러 / 배럴 ) 년 10월 17년 6월 18년 2월 18년 10월 두바이 WTI 브렌트 자료 : Thomson Reuters 참고 : CRB( 농산물 + 에너지 + 비철금속 ) 자료 : Thomson Reuters 싱가포르정제마진 ( 달러 / 배럴 ) 년 4월 16년 10월 17년 4월 17년 10월 18년 4월 18년 10월자료 : Thomson Reuters 항공유 & 가솔린 ( 달러 / 갤런 ) ( 달러 / 갤런 ) 년4월 16년10월 17년4월 17년10월 18년4월 18년10월 가솔린 ( 좌측 ) 항공유 ( 우측 ) 자료 : Bloomberg 대두 & 옥수수 ( 달러 / 부셀 ) ( 달러 / 부셀 ) 1, , , 년4월 16년10월 17년4월 17년10월 18년4월 18년10월 대두 ( 좌측 ) 옥수수 ( 우측 ) 자료 : Bloomberg 소맥 & 원당 ( 달러 / 부셀 ) ( 달러 / 파운드 ) 년 10월 17년 4월 17년 10월 18년 4월 18년 10월 소맥 ( 좌측 ) 원당 ( 우측 ) 자료 : Bloomberg 25

27 LME( 비철금속 ) 지수 ( 지수 ) 3,600 귀금속가격 ( 달러 / 온스 ) ( 달러 / 온스 ) 1, ,200 2,800 2,400 2,000 16년 4월 16년 10월 17년 4월 17년 10월 18년 4월 18년 10월자료 : Thomson Reuters 1,300 1,200 1,100 1,000 16년 4월 16년 11월 17년 6월 18년 1월 18년 8월 금 ( 좌측 ) 은 ( 우측 ) 자료 : Thomson Reuters 비철금속가격 ( 달러 / 톤 ) ( 달러 / 톤 ) 8,000 4,000 철강유통가격 ( 위안 / 톤 ) 6,000 7,000 6,000 5,000 4,000 16년 4월 16년 11월 17년 6월 18년 1월 18년 8월 구리 ( 좌측 ) 아연 ( 우측 ) 3,000 2,000 1,000 5,000 4,000 3,000 2,000 16년 4월 16년 10월 17년 4월 17년 10월 18년 4월 18년 10월상해철근중국열연코일 자료 : Thomson Reuters 자료 : Bloomberg 한국장단기금리스프레드 (% 포인트 ) yr-3yr 국채금리스프레드 KOSPI & KOSDAQ 거래대금 (5 일평균, 조원 ) 년이후평균거래대금 9.5 조원 년4월 16년10월 17년4월 17년10월 18년4월 18년10월 자료 : Dataguide 0 16년 1월 16년 9월 17년 5월 18년 1월 18년 9월 자료 : Dataguide 26

28 증시캘린더 MON TUE WED THU FRI [ 미국 ] [ 미국 ] [ 유럽 ] [ 미국 ] 10 월주택착공건수 ( 천건 ) (10 월 /E 1225/P 1201) MBA 주택융자신청지수 (11 월 3 주 /E /P -3.2%) 11 월소비자기대지수 ( 예고 ) (11 월 /E -3.0/P -2.7) 11 월마킷제조업 PMI( 잠정 ) (11 월 /E 55.9/P 55.7) 주간실업수당청구건수 ( 천건 ) (11월 3주 /E 215/P 216) 10월내구재주문 ( 잠정 ) (10월 /E -2.6%/P 0.7%) 10월선행지수 (10월 /E 0.1%/P 0.5%) 10월기존주택매매 ( 백만건 ) (10월 /E 5.20/P 5.15) 미시간대소비자신뢰 ( 최종 ) (11월 /E 98.3/P 98.3) [ 일본 ] 10월소비자물가지수 ( 전년비 ) (10월 /E 1.4%/P 1.2%) [ 유럽 ] 11 월마킷유로존 PMI( 잠정 ) (11월 /E 51.7/P 52.0) [ 일본 ] 11 월닛케이제조업 PMI( 잠정 ) (11월 /E /P 52.9) [ 일본 ] 전체산업활동지수 ( 전월비 ) (9 월 /E -0.9%/P 0.5%) * 휴장 : 미국 * 휴장 : 미국 ( 반장 ), 일본 美컨퍼런스보드소비자기대지수 美 MBA 주택융자신청자수 10 월도매재고 3Q GDP 연간화 10 월신규주택매매 美주간실업수당청구건수 10 월개인소득 10 월개인소비지수 유 11 월소비자기대지수 美 11 월시카고구매자협회 中 11 월제조업 PMI 日 10 월유효구인배율 10 월실업률 10 월광공업생산 참고 : 韓 : 한국, 美 : 미국, 유 : 유로존, 中 : 중국, 日 : 일본, 독 : 독일, 영 : 영국 / 현지시간기준 / E: 예상치, P: 직전발표치자료 : Bloomberg 27

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