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효영 운
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212. 9. 21 ( 금 ) 코스피지수 (9/2) 코스닥지수 (9/2) 1,99.33P(-17.55P) 528.6P(.P) 주간차이나마켓네비게이션 훼손된중국정책기대에대한탈출구는? KOSPI2 지수 12월물 264.35P(-2.65P) 중국상해종합지수 (9/2) 2,24.84P(-42.99P) NIKKEI225지수 (9/2) 9,86.98P(-145.

1 ( 금 ) 코스피지수 (9/2) 코스닥지수 (9/2) 1,99.33P(-17.55P) 528.6P(.P) 주간차이나마켓네비게이션 훼손된중국정책기대에대한탈출구는? KOSPI2 지수 12월물 P(-2.65P) 중국상해종합지수 (9/2) 2,24.84P(-42.99P) NIKKEI225지수 (9/2) 9,86.98P( P) 원 / 달러환율 1,123.1(+8.3) 국고채수익률 (3년 ) 2.82(-.6) 유가 (WTI) (9/2 19:16) 91.48(-1.3) 국내주식형수익증권 (9/19) 691,748억원 (-1,696억원 ) 해외주식형수익증권 (9/19) 278,896억원 (-327 억원 ) 고객예탁금 (9/19) 189,378억원 (-47 억원 ) 신용잔고 (9/19) 41,111 억원 (+276 억원 ) 크레딧시황 Credit Weekly 기업분석신세계 [ 매수 ] 김민아 : 새로운세계로의도전심텍 [ 매수 ] 송종호 : 본격적인모바일매출확대! 주체별매매동향 KOSPI2 선물시장통계주가지표

2 주간차이나마켓네비게이션 글로벌경제허재환 최홍매 훼손된중국정책기대에대한탈출구는? 중국경기에대한불안은이제정책기대까지훼손시키고있다고보여진다. 계절적으로수요가늘어나는시기이고, 9월초정부가인프라투자계획을발표했음에도불구하고, 9월 HSBC 제조업지수의회복조짐은매우미미했기때문이다. 1월 18차당대회일정조차확정되지않은상황에서중국수요부진에대한우려는가시지않을듯보인다. 이제는정책적인부분보다는자생적인회복여부가관건인데, 그나마기대할만한곳은부동산이라고판단한다. 경기가안좋은상황에서규제가강화될가능성이낮고, 부동산투자에선행성이있는토지구매와신규부동산착공지표가최악을벗어나고있다는점에주목할필요가있다. 중국 / 홍콩증시 중국본토증시, 일본과의분쟁과정책에대한신뢰훼손및경기우려로전저점하회 9월 HSBC 제조업 PMI 잠정치기준치하회, 기업실적악화, 비유통주해제로인한수급영향으로증시부진 중국본토증시는재차급락했다. 상해종합지수는지난 9월 5일기록했던연중저점을하회하면서 2,pt 붕괴위험에놓여있다. 지난 9월 5~6 일 1조위안규모의인프라투자에따른주가반등폭을토해낸것이다. 반면홍콩증시는전일하락하기는했지만, 미국의 3차양적완화정책에힘입어 2,5 선을상회했다. 각종악재들이있었으나주된요인은정책에대한신뢰가흔들리고있다는점과경기회복조짐이약해진점때문으로파악된다. 1 1~8 월국유기업의순이익이전년동기대비 -12.8% 를기록하는등기업들의실적이악화되었다. 2 9월 HSBC 제조업 PMI 잠정치는 47.8pt 로 11개월째기준선 5을하회했다. 3 1월말차스닥상장기업의비유통해제물량규모가 5 억위안으로추정되면서수급우려가높아졌다. 전망과전략 일본과의갈등, 1월지도부교체등불확실요인이남아있는상황에서불안한흐름은좀더이어질것 중국본토증시의전저점이붕괴된점은아직정부정책과유동성에대한기대가이르다는점을보여준다. 더군다나일본과중국과일본간의갈등이격해지고, 1월지도부교체시기를앞두고정치적불확실성이남아있는만큼불안한흐름은좀더이어질것으로예상된다. 표 1. 중화권증시동향 (9월 2일기준 ) 지수등락률 (pt) (%) 거래량 ( 백만주 ) 거래대금 ( 백만달러 ) 상승종목수 ( 개 ) 하락종목수 ( 개 ) 시가총액 ( 백만달러 ) 상해종합지수 2, ,753 8, ,233, 상해A 2, ,728 8, ,222, 상해B , 심천종합지수 ,537 3, ,451 49, 심천A ,54 3, ,46 479, 심천B , 홍콩항셍지수 2, ,51 6, ,533, 항셍H 9, ,227 1, , 대만가권 7, ,648 2, , 주1: PE 는 Trailing EPS 기준, 주2: 홍콩항셍, 홍콩H주의상승및하락종목수는지수편입종목기준, 자료 : Bloomberg, KDB 대우증권리서치센터 PE (x)

3 주간차이나마켓네비게이션 정부정책에도불구, 아직수요회복찾기힘들어 HSBC 제조업 PMI 잠정치는전월대비소폭반등다행인것은재고조정이다시시작다만성수기초입국면이라는계절성과정부의경기부양발표에도수요회복조짐이미흡당대회를앞둔불안심리와수요회복부진및금리인하기대약화로시장의신뢰손상 그림 1. 중국기업들의재고조정재차시작 중국경기에대한자신감이좀처럼회복되지않고있다. 어제발표된 9월 HSBC 제조업 PMI 지수 ( 잠정치 ) 는전월 47.6pt 에서 47.8pt 로소폭반등했다. 그러나, 중국경기에대한의구심을떨쳐버리기에는부족했다. 오히려실망스러운측면들이포함되어있었다. 다행인점은재고조정이다시시작되었다는점이다. HSBC 제조업 PMI 지수가운데완제품재고지수는 8월의 53.6pt 로정점을기록한이후 9월에는 51.pt 로하락했다. 이과정에서제조업 PMI 지수내생산지수는 211 년 11월이후최저수준으로하락했다. 재고를축소하면서생산감축에나선것이다. 하지만, 수요를의미하는신규주문지수와수출주문지수는소폭반등했다. 전반적인수요가개선된것은아니지만, 진일보의악화는진정된것이다. 문제는성수기초입국면이라는계절성과정부의경기부양책발표에도불구, 수요회복의조짐이미흡했다는점이다. 일반적으로 9월은하반기성수기로진입하는초입국면이다. 25 년이후 HSBC 제조업 PMI 지수의중간값을보면, 8월을바닥으로 11월까지상승했다. 또한, 지난 9월 5~6 일발개위에서 1조위안규모의인프라투자에대해승인하였다. 이를감안할때수요가다소살아나는것이정상적이었을것이다. 그러나, 성수기초입국면이라는요인과정부정책에도불구, 수요회복조짐이약하다는것은상당히실망스러운대목임에틀림없다. 정부의경기부양의지가없지는않아보인다. 그러나, 정부의경기부양조치가제한적인데다당장한달정도남아있는 18차당대회를앞두고구체적인일정도정해지지않았다. 이런불확실한상황에서수요회복조짐이미약하자정책에대한신뢰가손상되는형태로진행된것이다. 더불어미국 3차양적완화정책으로인민은행이금리와지준율을연말까지한두차례인하할것이라는기대가꺾인점도투자심리에부정적으로작용한것으로볼수있다. 그림 2. 9월이후성수기진입시기임에도불구, 회복속도더뎌 (pt) 2 15 HSBC 제조업 PMI 신규주문 - 완제품재고 (L) HSBC 제조업 PMI 완제품재고 (R) (pt) (pt) 년이후 HSBC 제조업 PMI 중간값 212 년 HSBC 제조업 PMI 월 2 월 3 월 4 월 5 월 6 월 7 월 8 월 9 월 1 월 11 월 12 월 자료 : Thomson Reuters, KDB 대우증권리서치센터 자료 : Thomson Reuters, KDB 대우증권리서치센터

4 주간차이나마켓네비게이션 자생적인수요회복측면에서연말까지부동산시장이중요 정책적인부분보다자생적인회복여부가관건, 연말까지중요변수는부동산투자수요부동산은정부의통제수단이작용할수있지만민간의영향력이적지않음 필자의짧은소견으로는이처럼살아나지못하고있는중국수요와관련해서는정책적인부분보다는자생적으로회복될수있는지여부가관건이라고생각된다. 정부정책이좀더강화될여지는있지만, 정책에대한신뢰가예전만못하기때문이다. 이러한측면에서연말까지중국경기에있어서중요한변수는부동산투자수요라고판단된다. 부동산투자가중국경기에있어가지고있는의미는추가적인설명이필요없을것이다. 굳이덧붙인다면, 중국부동산수요와공급은다른산업에비해민간의영향력이적지않다는특징을갖고있다. 물론, 정부가다가구주택소유자들에대한구매를제한하거나, 은행들이우대금리혜택을축소함으로써정부가통제할수있는수단은많다. 하지만, 주택소유라는것은사람의기본적인욕구와관련되어있다. 이때문에정부가통제만으로부동산판매와투자를전적으로조절하기는어렵다. 부동산을공급하고건설하는개발업체들중정부가독과점하는산업과는달리민간업체들과영세한업체들이많다. 이는부동산수급에있어서는민간의영향력이적지않다는것을의미한다. 현시점에서부동산규제우려는과도한듯 정부는당대회를앞두고부동산가격이급등하도록방치하지않을것가격반등세가둔화되면서규제가재차강화될가능성은높지않음 중장기적인측면에서중국정부가부동산규제를완화할가능성은매우낮다. 지도부교체기에서빈부격차의주범으로지목되고있는부동산가격이급등하는것을중국지도부가방치하지는않을것이다. 그러나, 현시점에서이러한규제가재차강화될가능성은적어보인다. 최근발표된 7 대중대형도시들의주택가격을보면, 전월보다주택가격이상승한도시수가다시감소했다. 7월지표에서는상승도시수가상당히폭넓게늘어남에따라규제우려가높았지만자체적으로조정을보인것이다. 게다가, 비록최근주택가격이상승세를보였지만, 지난해같은시기에비해주택가격은오히려하락하였다. 투기세력에대한규제는변하지않겠지만, 규제가재차강화될가능성은제한적이다. 그림 3. 중국부동산가격, 전월비가격상승한도시수재차감소 그림 4. 주요도시들의부동산가격, 전년비로는대체로하락 (%) ( 개 ) (%, 전년비 ) 1. 전월비주택가격상승률중간값 (L) 8 3 전월비주택가격상승도시수 (R) 6 2 북경심천상해 자료 : CEIC, KDB 대우증권리서치센터 자료 : CEIC, KDB 대우증권리서치센터

5 주간차이나마켓네비게이션 빠른회복을기대하기는역부족이지만, 최악을통과하고있는중 정부가부동산가격상승을경계하고있는만큼빠른수요회복기대는무리 규제가강화되지않는다고부동산수요가회복되는것은아니다. 게다가중국정부가부동산가격상승에대해경계하고있는만큼수요가빠르게회복되기를기대하기에는한계가있다. 하지만, 중국수요에대해비관적으로만볼필요가없다고판단한다. 그근거로는최근부동산투자에선행성이있는토지매매와부동산착공지표들을들수있다. 부동산투자에선행성이있는토지매매와착공지표들이개선부동산개발업체들의토지비축도증가토지비축은부동산신규착공 ( 면적 ) 증가율의바닥탈출과같은맥락아직수요회복지속에대한확신은이르지만악화보다는점차안정을찾을것그림 5. 중국토지구매량반등조짐 8월이후부동산개발업체들의토지구매규모가늘어나고있다. 8월들어부동산개발을위한토지비축은 4,62만평방미터, 21년 6월이후거의최고수준 (212년 2월은 8 월과비슷한 4,68만평방미터 ) 이다. 금액으로환산하면 964 억위안 ( 최근 3년평균은 71억위안 ) 이다. 부동산개발업체들의토지비축은 9월들어서도증가하고있다. 중국의언론보도에의하면완커, 화룬등 7대대형부동산개발업체들은 9월초반에만 9억위안에상당하는토지를확보하였다. 일례로완커는 9월 5~7 일이틀에걸쳐 46.7 억위안의토지를확보, 이는 8월한달동안확보한토지인 36억위안을훨씬웃도는수준이다. 이러한토지비축은부동산착공의반등가능성과같은맥락에있다. 최근부동산판매량이늘어나자지난 1년여동안투자를하지않았던개발업체들이토지비축을시작하고, 이는결국신규투자 ( 착공 ) 로이어진것으로볼수있다. 8월중국신규부동산착공 ( 면적 ) 증가율은바닥탈출시도가나타나고있다. 토지구매량과부동산착공증가율모두 28~9 년저점수준까지감소한다음나타나고있는반등이라는점에서회복이지속될것으로확신하기에는아직이르다. 하지만, 정부규제가더심해지지않는가운데부동산투자가더악화되기보다는점차안정을찾을가능성이높아보인다. 그림 6. 바닥벗어나는데시간은걸리지만, 더악화되지는않을듯 (%, 전년비 ) (%,Y oy ) 15 부동산착공토지구매부동산투자 1 8 착공면적판매면적완공면적 주 : 월간기준으로 3 개월이동평균, 자료 : CEIC, KDB 대우증권리서치센터 자료 : CEIC, KDB 대우증권리서치센터

6 주간차이나마켓네비게이션 주요섹터별흐름 : 본토는소재, 경기소비재, 금융등섹터가지수대비강세 그림 7. CSI 3 지수주간섹터별등락률 ( 주간등락률,%). 그림 8. MSCI China 주간섹터별등락률 ( 주간등락률,%) Materials Tech Health Care Cons.Dis Finance CSI3 Utilities Telecom Cons.Staple Energy Industrials Materials 6.4 Energy Finance MSCI China Free 3.5 Tech Telecom Industrials Cons.Dis Cons.Staple Utilities 자료 : Bloomberg, KDB 대우증권리서치센터 자료 : Bloomberg, KDB 대우증권리서치센터 표 2. 주간, 월간홍콩H 편입종목중상승률 / 하락률상위 1대종목 (%) Rank 종목 업종 5D 1M Rank 종목 업종 5D 1M 1 자금광업 광업 광주부력부동산 부동산 중국해운개발 운송 동풍기차 자동차 COSCO 운송 차이나텔레콤 통신 중국국제항공 항공사 시노트란스 운송 강서동업 금속 화녕국제전력 전력 중국공상은행 은행 상해전기 전기 중국석유 정유 북경국제공항 인프라 China Molybdenum 광업 다당국제전력 전력 중국은행 (BOC) 은행 안강철강 철강 중국해운컨테이너 (CSCL) 운송 청도맥주 맥주 자료 : Bloomberg, KDB 대우증권리서치센터 표 3. 중국원자재 / 금리 / 환율동향 (%, P) 구분상품 5D 1M 3M 12M YTD 52 주고가 % 52 주저가 % 친황다오석탄가격 중국철광석수입가격 중국 Rebar Spot 가격 상해선물 구리선물 알루미늄선물 이형봉강선물 금선물 연료유선물 대련선물 옥수수선물 대두선물 폴리에틸렌 정주선물 백색원당 소맥 ( 강력분 ) 금리 PBOC 3개월금리 PBOC 1년물금리 은행간 Repo 1일물 은행간 Repo 7일물 환율 USD/RMB Spot USD/RMB 12개월 NDF 주 : 선물은 3 개월물기준, 금리는 %p, 자료 : Bloomberg, KDB 대우증권리서치센터

7 주간차이나마켓네비게이션 표 4. 섹터별주요종목 (9 월 2 일기준 ) (%) Sector 종목 5D 1M 3M 6M YTD 52 주고가 % 52 주저가 % 에너지 소재 산업재 경기소비재 필수소비재 의제약 금융 기술 통신 전력 CSI 에너지 패트로차이나 시노펙 중국선화에너지 중국석탄에너지 연주광업 CSI 소재 중국알루미늄 바오산철강 자금광업 안강스틸 강서동업 CSI 산업재 다친철도 중국철도그룹 중국코스코홀딩스 중국국제항공 중국해운컨테이너 (CSCL) CSI 경기소비재 동풍자동차 상해차 쑤닝가전 GD 미디어 CSI 필수소비재 귀주모태 칭타오맥주 브라이트유업 CSI 의료제약 윈난바이야오 지린아오둥제약산업 CSI 금융 중국공상은행 중국건설은행 중국생명보험 중국핑안보험 CITIC 증권 해통증권 중국만과 보리부동산 CSI 기술 뉴소프트 칭화퉁팡 레노보 CSI 통신 중국유나이티드통신 ZTE 통신 차이나텔레콤 차이나모바일 CSI 전력 자료 : Bloomberg, KDB 대우증권리서치센터

8 채권시황 크레딧강수연 Credit Weekly 주간회사채금리및스프레드동향 9월들어크레딧스프레드는조금씩확대되는모습을보이고있다. 특히여전채의신용스프레드는타섹터대비가장빠르게확대되고있다. 그동안의금리와신용스프레드축소부담으로인해여전채신용스프레드가약세전환되었다고판단되며, 7월중순부터한달반가까이이어져온여전채와회사채금리의역전현상도해소되어제자리를찾았다. 국내외경기의펀더멘탈이확인되지않았다는측면은여전히존재하지만, 유럽, 미국, 일본등글로벌국가들의잇따른양적완화정책은채권시장에비우호적인요인이되고있다. 따라서전반적으로국고채뿐만아니라회사채금리의방향성도당분간혼조세를보일것으로판단된다. 표 1. 주간크레딧채권금리및스프레드변동 (9월 2일종가기준 ) (%, bp) 구분 금리전주대비크레딧스프레드변동장단기스프레드전주대비변동 1Y 2Y 3Y 5Y 1Y 2Y 3Y 5Y 5-3Y 5-1Y 5-3Y 5-1Y 한전채 특수채 도로, 수자원 일반공사 AAA 산금채 은행채 중금채 시은채 AAA 시은채 AA AA AA 여전채 AA A A A AAA AA AA 회사채 AA A A A 주 : 스프레드는 9/13 일종가대비, 자료 : 본드웹, KDB 대우증권리서치센터

9 채권시황 주간회사채발행시장동향 발행시장 : 지난주대비발행금액은큰폭으로감소 이번주에는 9개사에서 15건 7,5 억원의무보증회사채를발행하였다. 지난 7월 A급 SK건설이 2, 억원의회사채를발행한이후오랜만에건설업종기업들의회사채발행이있었다. 그러나 6.8%~8.9% 의높은발행금리에도불구하고동부건설 7억원, 두산건설 1, 억원에대한수요예측에서참가자가전무했다. 다음주 24일에발행예정인한라건설역시 A급임에도불구하고발행예정물량 1, 억원에대해서도전액미달이발생해, 건설업종에대한리스크가투자가로하여금여전히건설사회사채에대한투자를망설이게하는요인이되고있다고보여진다. 지난 8월 27일 11년만에회사채를발행했던삼성정밀화학은또다시 5년만기회사채 5 억원을추가로발행했다. 8월발행시국고 5년 +38bp 에발행되었던것과비교해서이번발행은국고 5년 +4bp 수준으로결정되었다. 표 2. 주간회사채발행내역 ( 억원, 년, %) 발행일 회사명 신용등급 금액 만기 만기일 발행금리 발행목적 동원엔터프라이즈 A 1, 국고채 3년 +57 운영 5, 차환 한화갤러리아 A 국고채 3년 +8 운영 - CP, 시설대 한화갤러리아 A 국고채 5년 +14 운영 - CP, 시설대 비에스캐피탈 A 민평 A금융채 1.5년 +35 운영 - 9월영업자금 비에스캐피탈 A 민평 A금융채 3년 +4 운영 - CP 상환자금 삼성정밀화학 AA 민평 3사삼성정밀화학 5년-5 기타 - ( 주 )SMP에대한출자 SK에너지 AA+ 1, 차환 SK에너지 AA 차환 SK에너지 AA 차환 3, 운영 2 - MDA 동부건설 BBB 차환 36, 운영 두산건설 BBB 차환 두산건설 BBB 차환 두산건설 BBB 차환 제주은행 AA 국고채 1년 +47 운영 - 육운용차임및기타운전자금 한진 A- 1, 국고채 3년 +85 차환 6, 운영 4 자료 : 금융투자협회, Bloomberg, 전자공시시스템, KDB 대우증권리서치센터 그림 1. 발행현황 : 발행금액급감했으나 2 주연속순발행기조는유지 그림 2. 발행등급 : 오랜만에 BBB 급발행활발 ( 조원 ) 4 발행금액만기금액순발행금액 ( 조원 ) 5 AAA AA 급 A 급 BBB 급 BB 급이하 월 4 주 8 월 1 주 8 월 2 주 8 월 3 주 8 월 4 주 8 월 5 주 9 월 1 주 9 월 2 주 9 월 3 주 주 : 이번주 - 9/17~9/2, 자료 : 본드웹, KDB 대우증권리서치센터 주 : 이번주 - 9/17~9/2, 자료 : 본드웹, KDB 대우증권리서치센터

10 채권시황 주간회사채유통시장동향및신용등급변동내역 기금과투신중심으로, 2~3 년물에대한순매수세활발 이번주회사채유통시장은대체적으로전주대비활발한모습을나타내고있다. 기금이 1, 억원이넘는순매수를보이고있으며투신역시전주순매도에서금주순매수로매매방향성을전환하며순매수증가에일조하고있다. 만기별로는 2~3 년물을중심으로한매수세가활발하게나타났으며 1년물이하초단기채에대해서는 2주연속순매도세가이어졌다. 성우하이텍은올해나란히발행된 2건의회사채가모두민평대비스프레드축소거래되며시장의관심을받는분위기이다. 표 4. 민평대비상, 하위주요회사채거래동향 ( 억원, %, bp) 거래종목 신용등급 거래일 거래금액 민평 민평대비 만기일 상위 5선성우하이텍16-2 A 성우하이텍16-1 A SK건설 138 A 한국투자금융지주17 AA OCI75-2 AA 하위 5선대성산업54 A 현대로템14 A 에스에이치공사91 AAA SK에너지16-1 AA 에스에이치공사111 AAA 자료 : 본드웹, KDB 대우증권리서치센터 그림 3. 투자자별회사채순매수추이 그림 4. 만기별회사채순매수추이 ( 조원 ) 4 은행보험투신기금 기타법인외국인기타 ( 조원 ) 4 1Y 이하 2Y 이하 3Y 이하 5Y 이하 1Y 이하 1Y 초과 주 : 이번주 - 9/17~9/19, 자료 : 연합인포맥스, KDB 대우증권리서치센터 주 : 이번주 - 9/17~9/19, 자료 : 연합인포맥스, KDB 대우증권리서치센터

11 채권시황 주요신용지표주간동향 그림 년이래한국 CDS 는가장낮은수준을기록 그림 6. 변동성지수는점차약화되는분위기 ( 원 ) (bp) 1,3 원달러환율 (L) 한국CDS(R) 3 (bp) 5 JPEMBI+ Spread(L) VIX(R) (p) 5 4 1, , , 자료 : Bloomberg, KDB 대우증권리서치센터 자료 : Bloomberg, KDB 대우증권리서치센터 그림 7. 미국회사채스프레드 그림 8. 미국유동성여건의뚜렷한개선세 (bp) 4 35 미회사채 Aaa- 미국채 1 년 미회사채 A- 미국채 1 년 미회사채 AA- 미국채 1 년 미회사채 Baa- 미국채 1 년 (bp) 6 TED Spread US Libor-OIS Spread 자료 : Bloomberg, KDB 대우증권리서치센터그림 9. 유로회사채스프레드 자료 : Bloomberg, KDB 대우증권리서치센터그림 1. 유로권유동성완화추세는연초이후지속 (bp) 35 3 유로회사채 AA - 유로국채 1 년 유로회사채 A - 유로국채 1 년 유로회사채 BBB - 유로국채 1 년 (bp) 유로권 TED Spread Euribor-ois spread 자료 : Bloomberg, KDB 대우증권리서치센터 자료 : Bloomberg, KDB 대우증권리서치센터

12 기업분석 유통 / 화장품김민아 mina.kim@dwsec.com 신세계 (417) 새로운세계로의도전 매수 (Maintain) 목표주가 ( 원,12M) 285, 현재주가 (12/9/2, 원 ) 22, 상승여력 (%) 29.5 EPS 성장률 (12F,%) MKT EPS 성장률 (12F,%) 12.2 P/E(12F,x) 1.5 MKT P/E(12F,x) 1.8 KOSPI 1,99.33 시가총액 ( 십억원 ) 2,166 발행주식수 ( 백만주 ) 1 6D 일평균거래량 ( 천주 ) 3 6D 일평균거래대금 ( 십억원 ) 6 배당수익률 (12F,%).3 유동주식비율 (%) 주최저가 ( 원 ) 182,5 52주최고가 ( 원 ) 311,5 베타 (12M, 일간수익률 ).87 주가변동성 (12M daily,%,sd) 2.3 외국인보유비중 (%) 53.4 주요주주 이명희외 2인 (27.13%) Aberdeen Asset Management Asia Limited 외 4인 (1.24%) Oppenheimer Funds, Inc.(OFI) 외 1인 (7.6%) 주가상승률 (%) 1개월 6개월 12개월 절대주가 상대주가 주요사업 국내에서백화점과신규사업인아울렛, 온라인몰, 쇼핑몰, 전문관등을운영하는 유통기업 투자의견매수로유지하나, 목표주가는 285,원으로하향조정신세계에대한투자의견을매수로유지하나, 목표주가는 285, 원으로 1.7% 하향조정한다. 목표주가의하향조정은목표주가산정기준년도를 212 년에서 213년으로옮김과동시에 212 년과 213 년 EPS 추정치를각각 5.2%, 1.1% 하향조정했기때문이다. 경기불황으로백화점의이익성장이예상치에못미칠것으로보여이익추정치를하향조정했다. 신세계의목표주가는가치합산방식 (Sum-of-the parts) 을이용하여주당영업가치와자산가치를합하였다. 영업가치 22, 원은 213 년예상 EPS 에 PER 1배를적용했다. 자산가치 65, 원은삼성생명보유지분 (212 년 9월 2일종가 94, 원기준으로 5% 할인 ) 과신세계인터내셔날보유지분 (212년 9월 2일종가 87, 원기준, 동종업이라는특성으로자산가치할인없음 ) 가치를합산했다. 단기적으로는백화점성장률회복예상신세계의 3분기실적은총매출액 1.5 조원 (+8% YoY), 순매출액 5,617 억원 (+6.4% YoY), 영업이익 344억원 (-3.3% YoY) 으로전망된다. 시장컨센서스추정치는총매출액 1.17조원 (+2.7% YoY), 순매출액 5,71 억원 (+8.1% YoY), 영업이익 377 억원 (+5.9% YoY) 이다. 최근기존점포성장률추이를보면 7월.7%, 8월 -5% YoY 를기록했다. 9월 2일현재백화점의 9월기존점포매출액은전년과비슷한수준인것으로알려졌는데, 추석의시차를감안하여 9월말까지집계하게되면, 성장률이회복되는모습을보일것으로예상된다. (211 년에는 9월 12일이추석이었으므로 9월초에매출액이높았음 ) 백화점성장률은단기적으로는회복세를보일것으로예상되는데, 그이유는 1) 유리한기저효과, 2) 부동산시장유동성회복을위한정부정책효과, 3) 최근주식시장의강세등으로인한자산효과등을들수있다. 결산기 매출액 영업이익 영업이익률 순이익 EPS EBITDA FCF ROE P/E P/B EV/EBITDA ( 십억원 ) ( 십억원 ) (%) ( 십억원 ) ( 원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) (%) ( 배 ) ( 배 ) ( 배 ) 12/1 1, ,88 28, /11 2, ,52 182, /12F 2, , /13F 2, , /14F 2, , 주 : 1) K-IFRS 연결기준, 순이익은지배주주귀속순이익, 2) 21년순이익은이마트의중단영업이익포함. 211년순이익은이마트의중단영업이익및중단영업처분이익포함. 자료 : 신세계, KDB 대우증권리서치센터 ( 원 ) 신세계 - 당사는자료작성일현재해당회사와관련하여특별한이해관계가없음을확인함. 본자료는당사홈페이지에게시된자료로, 기관투자가등제 3자에게사전제공한사실이없음을 8, 6, 4, 2, 확인함. 본자료를작성한애널리스트는자료작성일현재해당회사의유가증권을보유하고있지않으며, 외부의부당한압력이나간섭없이애널리스트의의견이정확하게반영되었음을확인함. - 투자의견분류및적용기준 ( 시장대비상대이익기준, 주가 (---), 목표주가 (===), Not covered( )), 매수 (2% 이상 ), Trading Buy(1% 이상 ), 중립 (±1 등락 ), 비중축소 (1% 이상하락 ) - 본조사분석자료는당사의리서치센터가신뢰할수있는자료및정보로부터얻은것이나, 당사가그정확성이나완전성을보장할수없으므로투자자자신의판단과책임하에종목선택이나투자시기에대한최종결정을하시기바랍니다. 본조사분석자료는고객의증권투자결과에대한법적책임소재의증빙자료로사용될수없습니다

13 기업분석 장기적성장은신세계의전략에크게좌우될것으로예상 기존의백화점산업형태를벗어나, 온라인, 아울렛, 쇼핑몰, 전문관업태에집중해야할것 기존의백화점산업은장기적으로볼때크게성장하기어려울것으로보인다. 그이유는 1) 경기가회복하더라도가치형소비가지속되면서, 이전과같은상향구매성향이그리크지않을것으로보이고, 2) 경제성장률개선이완만한정도에그칠것으로보이며, 3) 새로운쇼핑형태의등장 ( 예를들어아울렛, 쇼핑몰등 ) 으로기존백화점의신규점포확장여지가크지않기때문이다. 앞으로백화점업체들은기존의백화점산업형태를벗어나전략적으로새로운업태를모색해야할것으로보인다. 신세계측은이러한새로운업태로온라인, 아울렛, 쇼핑몰, 전문관등을계획하고있다. 온라인몰은이마트몰과연계하여고객층을집결하는데집중하고있고, 경기불황에수혜를받는아울렛산업은사이먼프로퍼티그룹과합작으로운영하고있다. 또한향후신규점포는집객효과가뛰어난쇼핑몰형태로개발될계획이다. 그림 1. 유통업주가와부동산가격의상관관계 ( 만원 /3.3m2 ) (P) 1,9 서울매매가격 (L) 68 유통업주가 (R) 그림 2. 신세계의기존점포성장률 1 월 2 월 3 월 4 월 5 월 6 월 ,7 1,5 1,3 1, 자료 : 부동산 114, KDB대우증권리서치센터그림 3. 한국의인터넷쇼핑몰산업 월 8월 9월 1월 11월 12월 자료 : 신세계, KDB대우증권리서치센터 그림 4. 신세계사이먼그룹 ( 구신세계첼시 ) 의매출액과영업이익 ( 조원 ) 4 3 C2C B2C C2C 시장은연평균 36.8% 성장 ( 십억원 ) 매출액영업이익 27 년 ~211 년까지연평균 48.5% 성장 B2C 시장은연평균 16.6% 성장 F 자료 : Euromonitor, KDB 대우증권리서치센터 자료 : 신세계첼시, KDB 대우증권리서치센터

14 기업분석 반도체송종호 심텍 (3671) 본격적인모바일매출확대! 매수 (Maintain) 목표주가 ( 원,12M) 2, 현재주가 (12/9/2, 원 ) 12, 상승여력 (%) 66.7 EPS 성장률 (12F,%) 12.1 MKT EPS 성장률 (12F,%) 12.2 P/E(12F,x) 7.5 MKT P/E(12F,x) 1.8 KOSDAQ 시가총액 ( 십억원 ) 372 발행주식수 ( 백만주 ) 31 6D 일평균거래량 ( 천주 ) 321 6D 일평균거래대금 ( 십억원 ) 4 배당수익률 (12F,%) 1.7 유동주식비율 (%) 주최저가 ( 원 ) 9,7 52주최고가 ( 원 ) 15,6 베타 (12M, 일간수익률 ) 1.23 주가변동성 (12M daily,%,sd) 3.2 외국인보유비중 (%) 9. 주요주주 전세호 (25.93%) 이민주 (9.5%) 국민연금관리공단 (8.61%) 주가상승률 (%) 1개월 6개월 12개월절대주가 상대주가 주요사업메모리모듈용 PCB (Printed Circuit Board), 반도체 Package Substrate 등의제조및판매 What s New?: 3분기실적모멘텀가시화예상심텍의 3분기실적은매출액 1,772 억원 (+9.1% QoQ, +23.3% YoY), 영업이익 166억원 (+18.% QoQ, +52.5% YoY, 영업이익률 +9.4%) 로예상된다. 특히 MCP(Multi Chip Packaging) 와같은모바일관련 PCB 매출이의미있게증가하기시작했다. 모바일관련제품비중은작년 3분기에는 16.8% 였으나, 3Q12 에는 25.7% 로증가할것으로추정된다. 모바일 PCB 와서버용모듈등의수익성은 PC관련 PCB 제품들에비해 2배높다. 이러한고마진제품들의매출비중은 3Q12 3%, 4Q12 에는 34% 로더욱증가할전망이다. 4 분기예상실적은매출액 1,887억원 (+6.5% QoQ, +13.8% YoY), 영업이익 192 억원 (+16.1% QoQ, +24.1% YoY, 영업이익률 1.2%) 이다. 하반기분기실적성장모멘텀이살아있다! Catalyst: 213년 MCP와 FC-CSP에서본격성장전망심텍의성장성이가려져왔던이유는 PC 관련 PCB 매출규모가워낙크기때문이다. 그러나모바일관련 MCP 매출은그동안지속적으로성장해왔고, 213년이후에는본격적으로규모의경제효과를가져올것으로예상 (29년 251억원 21년 491억원 211 년 733 억원 212년예상 1,73억원 213년예상 1,68억원 ) 된다. 심텍이올하반기부터새롭게진출하는시장은 FC(Flip Chip)-CSP 이다. FC-CSP 가적용되는모바일관련 PCB 시장은매우다양한데, 심텍은 1) 올하반기에는 RF Chip 관련제품을, 2) 내년상반기에는 Baseband 관련제품을, 3) 내년하반기부터는모바일 AP 관련 FC-CSP 제품을생산할계획이다. FC-CSP 의가격은 MCP 에비해 2~4 배비싸다. Valuation: 모바일성장으로 Re-rating 예상. 목표주가 2, 원으로상향올해심텍의연간실적은매출액 6,865 억원 (+12.1% YoY), 영업이익 626 억원 (+2.5% YoY, 영어이익률 9.1%) 로예상된다. 내년도실적은 MCP, FC-CSP, SSD 등모바일관련제품들의매출성장에힘입어, 매출액 7,818 억원 (+13.9% YoY), 영업이익 8 억원 결산기 매출액 영업이익 영업이익률 순이익 EPS EBITDA FCF ROE P/E P/B EV/EBITDA ( 십억원 ) ( 십억원 ) (%) ( 십억원 ) ( 원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) (%) ( 배 ) ( 배 ) ( 배 ) 12/ , / , /12F , /13F , /14F , 주 : K-IFRS 개별기준, 순이익은지배주주귀속순이익 / 자료 : 심텍, KDB 대우증권리서치센터 ( 원 ) 심텍 3, 2, 1, 당사는자료작성일현재해당회사와관련하여특별한이해관계가없음을확인함. 본자료는당사홈페이지에게시된자료로, 기관투자가등제 3 자에게사전제공한사실이없음을확인함. 본자료를작성한애널리스트는자료작성일현재해당회사의유가증권을보유하고있지않으며, 외부의부당한압력이나간섭없이애널리스트의의견이정확하게반영되었음을확인함. - 투자의견분류및적용기준 ( 시장대비상대이익기준, 주가 (---), 목표주가 (===), Not covered( )), 매수 (2% 이상 ), Trading Buy(1% 이상 ), 중립 (±1 등락 ), 비중축소 (1% 이상하락 ) - 본조사분석자료는당사의리서치센터가신뢰할수있는자료및정보로부터얻은것이나, 당사가그정확성이나완전성을보장할수없으므로투자자자신의판단과책임하에종목선택이나투자시기에대한최종결정을하시기바랍니다. 본조사분석자료는고객의증권투자결과에대한법적책임소재의증빙자료로사용될수없습니다.

15 기업분석 (+27.7% YoY, 영업이익률 1.2%) 로성장성을회복할전망이다. 심텍에대한투자의견매수를유지하며, 목표주가를기존의 18, 원에서 2, 원으로 11% 상향한다. 213 년예상순이익을 7.3% 상향하였고, 213년예상 P/E 1.배를적용하였다. 내년도 EPS 성장률은 26% YoY, ROE 는 24.5% 로추정된다. 현 Valuation 은 212 년, 213 년 P/E 7.5 배, 5.9 배수준으로매우저평가되어있다. 표 1. 심텍의실적추이와전망 ( 십억원,%) 1Q12 2Q12 3Q12F 4Q12F 1Q13F 2Q13F 3Q13F 4Q13F F 213F 매출액 % QoQ % YoY DDR3 Module/BOC Mobile 관련 (CSP,MCP 등 ) Flash Memory Card 매출총이익 % of Sales 판관비 % of Sales 영업이익 % QoQ % YoY 순이익 % QoQ % YoY 매출총이익률 영업이익률 순이익률 자료 : 심텍, KDB 대우증권리서치센터예상 그림 1. 심텍의연간매출액과영업이익추이와전망 ( 십억원 ) ( 십억원 ) 1, 매출액 (L) 영업이익 (R) 모바일관련제품비중확대로성장성및수익성회복예상 F 13F 자료 : 심텍, KDB 대우증권리서치센터예상

16 주체별매매동향 오영기 KOSPI 기관및외국인순매매상 / 하위업종및종목 ( 단위 : 억원 ) 국내기관 ( 업종 ) 기관전체 ( 당일 / 5일 ) 외국인 ( 업종 ) 외국인전체 ( 당일 / 5일 ) 순매매상위 금액 5일순매매하위 금액 5일 순매매상위 금액 5일 순매매하위 금액 5일 음식료 운수장비 ,53.1 운수장비 ,623.7 음식료 의약품 전기전자 ,84.3 전기전자 ,991.8 운수창고 보험업 서비스업 금융업 ,349.7 기계 운수창고 유통업 철강금속 ,781.4 의약품 전기가스 화학 ,25. 통신업 보험업 국내기관 ( 종목 ) 외국인 ( 종목 ) 순매수 금액 5일순매도 금액 5일 순매수 금액 5일 순매도 금액 5일 SK하이닉스 삼성전자 ,194.4 삼성중공업 삼성화재 KODEX 인버스 SK이노베이션 삼성전자 ,69.3 오리온 제일기획 기아차 ,234.4 SK하이닉스 CJ 삼성화재 KODEX 레버리지 현대차 ,466.2 기아차 ,95.5 대한항공 S-Oil POSCO KODEX 레버리지 CJ 삼성전기 현대모비스 ,897.2 현대글로비스 아모레퍼시픽 삼성중공업 신한지주 케이피케미칼 GKL 삼성물산 하나금융지주 고려아연 호텔신라 OCI KT 엔씨소프트 LG생활건강 SK SK텔레콤 KODEX KOSDAQ 기관및외국인순매매상 / 하위업종및종목 ( 단위 : 억원 ) 국내기관 ( 업종 ) 기관전체 ( 당일 61.3 / 5일 ) 외국인 ( 업종 ) 외국인전체 ( 당일 31. / 5일 332.8) 순매매상위 금액 5일순매매하위 금액 5일 순매매상위 금액 5일 순매매하위 금액 5일 오락. 문화 반도체 금속 디지털컨텐츠 IT부품 통신방송 오락. 문화 인터넷 디지털컨텐츠 방송서비스 반도체 제약 제약 유통 화학 기타 운송장비. 부품 종이. 목재 IT부품 유통 국내기관 ( 종목 ) 외국인 ( 종목 ) 순매수 금액 5일순매도 금액 5일 순매수 금액 5일 순매도 금액 5일 와이지엔터테인먼트 네패스 와이지엔터테인먼트 위메이드 멜파스 CJ E&M 인터플렉스 다음 컴투스 서울반도체 성광벤드 에스맥 대양전기공업 파라다이스 태광 게임빌 에스엠 원익IPS 서울반도체 메디포스트 성광벤드 인터플렉스 솔브레인 한국팩키지 코오롱생명과학 성우하이텍 비아트론 메가스터디 게임빌 하이록코리아 제이콘텐트리 삼천리자전거 제닉 씨티씨바이오 제닉 NICE 평가정보 세코닉스 실리콘웍스 안랩 SM C&C 본자료중외국인은외국인투자등록이되어있는경우이며, 그밖의외국인은제외되어있음 5일 : 증권전산 CHECK 기준 ( 당일제외, 이전최근 5일 ), 당일금액과 5일에서 (-) 는순매도를의미

17 주체별매매동향 KOSPI 기관별당일매매상위종목 ( 단위 : 백만원 ) 투신 연기금 순매수 금액순매도 금액 순매수 금액 순매도 금액 SK하이닉스 15,791. 삼성전자 -39,893.3 SK하이닉스 1,339.8 SK이노베이션 -12,689.7 대한항공 1,741. SK이노베이션 -3,231.8 현대모비스 5,166.9 SK텔레콤 -12,459.1 KODEX 2 1,691.5 기아차 -19,627. 제일모직 4,317. S-Oil -9,983.5 LG전자 6,926.7 KODEX 레버리지 -18,925.9 제일기획 4,314.9 SK -8,442.2 CJ제일제당 4,19.6 삼성물산 -1,86.4 신한지주 3,97.1 삼성전자 -8,146.2 KT 3,669.6 삼성테크윈 -8,69.9 대한항공 3,428.7 삼성전기 -6,577.1 CJ 3,69.7 삼성중공업 -7,644.9 LG 3,11.4 LG상사 -5,883.3 엔씨소프트 3,14.9 현대위아 -7,573.6 현대그린푸드 2,823.6 현대위아 -5,638.6 유한양행 2,713.4 OCI -7,538.2 KODEX 2 2,63.7 기아차 -5,189.7 고려아연 2,697.8 삼성전기 -7,326.8 대우인터내셔널 2,357.3 GS -4,728.6 은행 보험 순매수 금액순매도 금액 순매수 금액 순매도 금액 SK하이닉스 3,15.7 현대제철 -1,741.1 KODEX 레버리지 5,238.3 삼성전자 -9,929.3 대한항공 2,563.3 GS -1,37.9 SK하이닉스 12,321.2 S-Oil -8,245.5 KODEX 레버리지 2,458.5 두산인프라코어 -1,218.4 삼성화재 5,987. SK이노베이션 -7,971.6 두산중공업 1,663.1 현대건설 -1,182. 대한항공 5,89.1 기아차 -6,999.3 SK이노베이션 1,433.4 GS건설 -1,81.5 SK텔레콤 3,287.2 제일모직 -4,62.9 KODEX 2 1,59. 현대중공업 한국전력 2,676.6 LG화학 -3,675. 제일기획 1,47.3 우리투자증권 삼성정밀화학 2,434.2 삼성전기 -3,486.5 STX팬오션 KT GKL 2,33.2 GS -2,796.9 S-Oil KB금융 SBS 미디어홀딩스 2,69.2 현대모비스 -2,763.2 스카이라이프 대우건설 아모레퍼시픽 2,29.1 엔씨소프트 -2,583.7 KOSPI 외국인기관동반순매수 / 매도상위종목 ( 단위 : 백만원 ) 순매수 순매도 종목 외국인 기관 종목 외국인 기관 SK하이닉스 18, ,94.5 기아차 5, ,489.5 KODEX 인버스 ,285.5 KODEX 레버리지 5,73.1 4,347.8 대한항공 ,598.8 SK 2, ,985.8 LG생활건강 2,59.2 4,36.6 삼성테크윈 3, ,348.5 한국전력 2, ,968.4 두산중공업 1, ,726.7 CJ제일제당 3, ,24.4 대우조선해양 2, ,475.9 신한지주 12, ,19.8 두산인프라코어 ,37. 제일모직 2, ,825.3 휠라코리아 2, ,86. NHN 8, ,658.1 KODEX 2 3,45.1 3,427.5 POSCO 14, 현대글로비스 5,38.8 2,843.3 외국인은외국인투자등록이되어있는경우이며, 그밖의외국인은제외되어있음 외국인기관동반순매도금액은 (-) 를생략한수치임

18 주체별매매동향 KOSDAQ 기관별당일매매상위종목 ( 단위 : 백만원 ) 투신 연기금 순매수 금액순매도 금액 순매수 금액 순매도 금액 와이지엔터테인먼트 4,428.3 네패스 -1,858.5 컴투스 3,495.3 CJ E&M -2,598.3 대양전기공업 2,69.3 리노공업 -1,362.2 멜파스 2,935.9 원익IPS -1,312.4 멜파스 2,569.4 SK브로드밴드 -1,136. 에스엠 2,432.8 이엘케이 성광벤드 2,456.6 인터플렉스 -1,115.3 성광벤드 2,89.2 네패스 컴투스 1,88.2 성우하이텍 위메이드 1,566.2 모두투어 SIMPAC METALLOY 1,675.1 하이록코리아 코오롱생명과학 1,3.7 테라세미콘 파라다이스 1,377.7 CJ E&M 와이지엔터테인먼트 1,16.1 바이오랜드 CJ오쇼핑 1,338.6 셀트리온 파라다이스 1,14.1 네오위즈인터넷 다음 1,263.4 인터파크 엘엠에스 1,73.6 JCE 세코닉스 1,55. 테크윙 로엔 골프존 은행 보험 순매수 금액순매도 금액 순매수 금액 순매도 금액 와이지엔터테인먼트 52.1 파라다이스 -6,361.8 멜파스 1,575.3 서울반도체 -2,211.8 엠씨넥스 씨티씨바이오 -1,272. 제닉 1,546.2 네패스 -1,49.8 메디톡스 CJ E&M 바이오랜드 1,278.1 CJ오쇼핑 에스엠 인터플렉스 에스텍파마 1,244.2 성우하이텍 코오롱생명과학 다음 리노공업 1,5.7 솔브레인 아트라스BX 뷰웍스 에스엠 덕산하이메탈 골프존 316. 웰크론한텍 에스맥 95.2 다음 성광벤드 실리콘웍스 -88. 코오롱생명과학 OCI 머티리얼즈 슈프리마 태웅 파라다이스 인터로조 영풍정밀 시그네틱스 게임빌 골프존 KOSDAQ 외국인기관동반순매수 / 매도상위종목 ( 단위 : 백만원 ) 순매수 순매도 종목 외국인 기관 종목 외국인 기관 와이지엔터테인먼트 3,15. 7,781.6 네패스 ,751.4 멜파스 ,175.1 CJ E&M ,812.1 성광벤드 2, ,956. 파라다이스 ,97. 제닉 ,215.5 원익IPS ,757.8 모두투어 ,349.7 성우하이텍 ,65.6 코나아이 ,37.5 씨티씨바이오 ,23.2 SBS 콘텐츠허브 실리콘웍스 ,94.5 디엔에프 테라세미콘 제이콘텐트리 한국팩키지 태광 2, 삼천리자전거 외국인은외국인투자등록이되어있는경우이며, 그밖의외국인은제외되어있음 외국인기관동반순매도금액은 (-) 를생략한수치임

19 KOSPI2 선물시장통계 김영성 당일선물시황은새벽미증시결과를반영하여작성되는 선물옵션모닝브리프 를참조할것 KDB 대우증권홈페이지 ( 투자정보 > 투자전략 >AI/ 파생 주가지수선물가격정보 ETF 가격정보 KOSPI KSPGCH3S 기 준 가 격 시 가 고 가 저 가 종 가 전 일 대 비 이 론 가 격 총 약 정 수 량 * 84, , 총 약 정 금 액 ** 3,733,856 29,738,571 5,553-56,523 미 결 제 약 정 (-451) 2394 (24) 156 () - 배 당 지 수 *** 3.12% (CD금리) 반 응 배 수 장중평균베이시스 2.45 전 일 대 비 -.33 주 : 단위 (* 천주, 계약 ** 백만 *** 포인트 ) 반응배수 = 일중선물가격변동폭 / 일중현물가격변동폭, KSPGCH3S : 12월물과 3월물과의스프레드를의미함 장중평균베이시스는 1분평균이며, 만기익일의경우전일대비는직전최근월물과의비교이므로의미없음 주가지수선물투자자별매매현황 외국인개인증권보험투신은행기타법인연기금 매 수 81,26 6,443 74, ,466 1,499 2,23 1,51 매 도 8,254 6,26 75, ,217 1,596 2,19 1,95 비 중 36.% 26.8% 33.5%.2% 1.3%.7% 1.%.5% 순 매 수 누 적 전 일 1, 누 적 -1,353 3, ,23-1, ,815 매 매 편 향 강 도.62%.35% -.5% 2.52% % -3.13%.3% -2.5% 주 : 누적은지난트리플위칭데이이후부터현시점까지당일순매수미결제약정의증감을누적한것임 매매편향강도 (%)=( 순매수 /( 매수 + 매도 ))X1, 절대수치가클수록단방향으로의집중력이높다는의미임 전일대비등락율거래량거래대금외국인보유 KOSEF KODEX2 KOSEF % 12 3,165.% NAV 26,213 26,33 KODEX % 2,259 59, % ( ETF- NAV)% -.1%.1% KOSEF KODEX2 합성현물 최근월물 합성선물 T/E.2%.3% 종가 / 설정주수 1 eff.delta 환매주수 2 15 diff/basis.9%.45%.27% 상장주수 주 1 : effective delta( 유효델타 ) = ETF등전일대비증감분 /KOSPI2 전일대비증감분 2 : 합성현물 = (C-P)+X exp[-rt], 합성선물 = (C-P)exp[rt]+X, 거래량, 설정-환매-상장등의단위는천주 3 : 괴리 / 베이시스 - KOSPI2 대비괴리율 / 베이시스, 거래대금의단위는백만원 4 : TE(tracking error)=[(nav/(kospi2x1))-1]x1(%)

20 KOSPI2 선물시장통계 주가지수옵션가격정보 대표역사적역사적.172 콜평균.175 풋평균 내재변동성 (5일) (2일) 19.7 월물행사가격 가 격 전일대비 Call 내재변동성 거 래 량 66,584 18,725 13,142 4, 미 결 제 11,87 11,94 9,347 5,36 3, 가 격 전일대비 Put 내재변동성 거 래 량 5,837 11,5 11,999 85, , 미 결 제 2,85 5,27 4,744 9,443 14, 주 : 역사적변동성, 내재변동성등은 CHECK II 단말기를기준으로한것임 주가지수옵션투자자별매매현황 Call 외국인 개인 증권 보험 투신 은행 기타법인 연기금 매 수 49,75 243,452 25, , 매 도 485,25 249, , , 비 중 49.3% 24.9% 25.2%.%.%.%.6%.% 순매수누적 전일 5,455-5, 누적 -6,465 2,38 8, , Put 외국인 개인 증권 보험 투신 은행 기타법인 연기금 매 수 554,64 265,543 25,619 1, ,733 매 도 549, , ,471 1, ,541 비 중 53.5% 25.7% 2.2%.%.2%.%.%.4% 순매수누적 전일 4,196 1,279-5, 누적 32,922-8,434-2, ,537 주 : 누적은직전옵션만기일이후부터당일순매수미결제약정증감을누적한것임. 차익거래잔고와프로그램매매동향 주식 주가지수선물 주가지수 CALL옵션 주가지수 PUT옵션 매도 매수 매도 매수 매도 매수 매도 매수 차익 거래 최근월물 6,421,755 1,237,822 1,291,762 6,42, 잔 고 기 타 ( 백만원 ) 합 계 6,421,755 1,237,822 1,291,762 6,42,343 프로그램매도 프로그램매수 주식거래량 주식거래대금 주식거래량 주식거래대금 수량 비율 (%) 금액 비율 (%) 수량 비율 (%) 금액 비율 (%) 프로 그램 차 익 1, , , , 매매 동향 비 차 익 2, , , , ( 백만원 ) 합 계 21, , , , 베 이 시 스 수 준 차 익 성 순 매 수 주 : 월요일을제외한차익거래잔고는 1일지연된데이타임.

21 주가지표 리서치센터 유가증권시장 9/2 ( 목 ) 9/19 ( 수 ) 9/18 ( 화 ) 9/17 ( 월 ) 9/14 ( 금 ) 가격및거래량지표 시장지표 코스피지수 1, ,7.88 2,4.96 2,2.35 2,7.58 5일 2,2.62 1, , , ,95.6 이동평균 2일 1, , , , , 일 1, , , , , 이격도 2일 일 거래량 618, , , ,693 1,23,863 거래대금 53, , , , ,876.3 거래량회전율 거래대금회전율 심리지표 ADR 이동평균 2 일 VR 코스닥시장 9/2 ( 목 ) 9/19 ( 수 ) 9/18 ( 화 ) 9/17 ( 월 ) 9/14 ( 금 ) 가격및거래량지표 시장지표 코스닥지수 일 이동평균 2일 일 이격도 2일 일 거래량 797, ,17 786, , ,341 거래대금 3, , , , ,93.6 거래량회전율 거래대금회전율 심리지표 ADR 이동평균 2 일 VR 자금지표 9/2 ( 목 ) 9/19 ( 수 ) 9/18 ( 화 ) 9/17 ( 월 ) 9/14 ( 금 ) 국고채수익률 (3년 ) 회사채수익률 ( 무보증3 년 )AA 원 / 달러환율 1, , , ,116. 1,117.2 CALL금리 주식형 ( 국내 ) - 691, , ,896 72,657 주식형 ( 해외 ) - 278, , , ,532 채권형 - 442, ,25 442,61 44,149 고객예탁금 - 189, , , ,17 고객예탁금회전율 순수예탁금증감 - -1,2-8,868 4,456-4,582 미수금 - 1,396 1,389 1,379 1,18 신용잔고 - 41,111 4,835 4,865 4,592 단위 : P, %, 천주, 억원 / 주 : 고객예탁금회전율 = ( 거래대금 / 고객예탁금 ) x 1

Microsoft Word - 표지_6월 1일_.doc

Microsoft Word - 표지_6월 1일_.doc 212. 6. 1 (금) 코스피지수 (5/31) 코스닥지수 (5/31) 1,843.47P(-1.39P) 471.94P(+2.32P) 경제분석 4월 산업활동: 경기 반등 흐름 유효하나 속도감 낮아 KOSPI2지수 6월물 243.P(-.55P) 중국상해종합지수 (5/31) 2,372.23P(-12.44P) NIKKEI225지수 (5/31) 8,542.73P(-9.46P)