신한 IT Corporate Day 참여기업요약 (1) 기업명내용 - 1Q19까지는 DRAM 가격하락추세반전힘들수있으나, 2Q19부터하락폭예상 삼성전자 (005930) - 19 년 CAPEX 는 18 년대비감소예상. 19 년 DRAM 공급 Bit Growth 10% 후

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1 2018 년 11 월 21 일 IT 하드웨어 신한 IT Corporate Day 후기 비중확대 ( 유지 ) 최도연 02) doyeon@shinhan.com 박형우 02) hyungwou@shinhan.com 11 월 일신한 IT Corporate Day 진행 반도체 / 디스플레이업황 : 19 년반도체상저하고예상 휴대폰 / 전기전자업황 : 세트는우려, 성장은업그레이드부품한정 11 월 일신한 IT Corporate Day 진행 삼성전자, SK 하이닉스, LG 전자, 삼성전기, LG 디스플레이등총 19 개의국내주요 IT 기업들이참여했다. 시장의관심은 1 4Q18 및 19 년 IT 수요예상, 2 19 년 IT 세트제품전략, 3 19 년서버 DRAM 수요회복시기, 4 반도체 CAPEX 방향성, 5 단기 DRAM/NAND 가격예상, 6 MLCC 호황의지속가능성, 7 부품서플라이체인동향, 8 QD-OLED 투자가능성등에집중됐다. 반도체 / 디스플레이업황 : 19 년반도체상저하고예상 반도체수요는 2H19 부터서버중심으로회복될전망이다. 수요불확실성으로 19 년메모리 CAPEX 는감소 (YoY) 할전망이다. 1Q19 이후 DRAM 가격하락폭로 DRAM 이익이완만하게개선될전망이다. 추세적인 DRAM 이익감소가능성은제한적이다. 삼성전자, SK 하이닉스밸류에이션정상화가기대된다. 디스플레이는 LCD 공급초과우려가여전하다. 삼성전자는 19 년 QD OLED TV 진출이기대된다. QD OLED 관련장비업체들의주가모멘텀이기대된다. 휴대폰 / 전기전자업황 : 세트는우려, 성장은업그레이드부품에한정 18 년 IT 세트 ( 스마트폰, TV, 가전등 ) 판매부진은신흥국을중심으로확산됐다. 19 년에는수요정체가지속되고제조사들간의경쟁심화가예상된다. 스마트폰의성장이멈춤에따라부품수요도감소가능하다. 삼성갤럭시, 애플아이폰에대한우려가많지만더큰리스크는중국소비경기다. IT 하드웨어에서의성장은업그레이드부품 ( 카메라, 패키징기판등 ) 에한정될전망이다. 신한테크팀추천주 ( 십억원, 배 ) PER PER 시가총액시가총액회사명 18F 19F 회사명 18F 19F 삼성전자 274, 서울반도체 1, SK 하이닉스 49, 고영 1, LG 전자 11, 솔브레인 삼성전기 8, 원익 IPS LG 디스플레이 6, RFHIC LG 이노텍 2, 한미반도체 SK 머티리얼즈 1, 파트론 자료 : Bloomberg, 신한금융투자

2 신한 IT Corporate Day 참여기업요약 (1) 기업명내용 - 1Q19까지는 DRAM 가격하락추세반전힘들수있으나, 2Q19부터하락폭예상 삼성전자 (005930) - 19 년 CAPEX 는 18 년대비감소예상. 19 년 DRAM 공급 Bit Growth 10% 후반대예상 - 19 년스마트폰전략은스펙강화를통해 M/S 상승. 폴더블폰 19 년소개, 20 년본격개화예상 - QD-OLED 투자계획은확정된바없으나, 다각도로검토중 - 19 년수요전망수립중. 19 년수요에탄력적으로공급대응할계획 (3Q18 컨콜에서 19 년수요 DRAM 20%, NAND 40% 로밝혔으나변동가능 ) SK 하이닉스 (000660) - 19 년 CAPEX 는 18 년대비감소예상. 인프라투자감소예상. WFE 투자는시장환경에탄력적으로대응예정 - 최근서버수요둔화감지. 다각도로해석중이며, 2H19 서버수요회복예상 - 배당금은지속적으로증가시키는것이내부방침. 18 년배당은확정되지않았으나, 17 년 (DPS 1,000 원 ) 대비증가예상 - 4Q18 영업이익 ( 별도 ), 전분기 (6,317 억원 ) 대비감소하나전년대비 (2,320 억원 ) 증가전망. 12 월계절적비용증가전망 LG 전자 (066570) - TV: 18 년, 연간 9.5% 영업이익률예상. 19 년, 유사한수익성목표. OLED 중심의프리미엄시장점유율유지목표 - VC 사업부, ZKW 가세로 19 년손익대폭개선. 흑자전환시점빠르면 4Q19~1Q20-4Q18 영업이익감소가능성. 12 월동향에따라서업사이드존재. 10, 11 월, 매출견조한흐름. 중화권업체들과차별화 삼성전기 (009150) - Yageo, Walsin 이영위하는중저가 IT MLCC 와삼성전기의고가 IT MLCC, 기술격차존재. Yageo 와경쟁제품군비중은 15% - 전장용 MLCC 매출비중상승세뚜렷 : '17, 2% 미만 3Q18, 4% 4Q18 6~7% '19F, 15% 목표 - 중국 CAPA 가더효율적인것으로판단, 국내팹전환은 20F 이후전망 LG 디스플레이 (034220) - 애플향물량중 LCD 는 1Q19 확산효과감소되나큰폭신호는없음. OLED 는 18F 진입에의의, 19F 15K 생산목표 -OLED 65/55 MMG 방식으로 65"" 비중증대고려, 중장기 OLED TV 패널수급타이트전망 - 4Q18 영업이익컨센서스하회예상. 스마트폰제조사부품수요감소영향. 10 월까지는매출견조하고 11~12 월공급감소예상 LG 이노텍 (011070) - 19 년상반기영업이익, 18 년상반기대비개선. 주요고객사, 재고수준전년대비낮은상황 - 19~20 년, 멀티플카메라, 3D 카메라시장개화전망 - 원재료불산인상분, 판가에전가가능하며마진훼손우려제한적 SK 머티리얼즈 (036490) - 2H19F 웻케미칼매출발생시작, 20F 본격화, 인산계식각액퀄진행중 제품다각화지속 - 배당성향 40% 유지 & 자사주매입후보유 - 특허승소이득및무역분쟁의반사이익기대 ; 중화권에대한관세부과로가격경쟁력상승 +CAPA 여유로대체수요수용가능 서울반도체 (046890) - 중장기 R&D 방향성변화 ( 홍채인식용적외선 LED, 자율주행용 VCSEL) - 신규매출처확보 ( 중화권, 국내 ) - 3D SPI, 50% 안정적인시장점유율유지, 3D AOI, 전사성장견인예상 고영 (098460) - 주요전장고객사와 MOI 장비 5 년독점공급계약체결. 첫장기계약체결로 MOI 장비성장가능성확인 - AI 인력확보를중심으로 19 년까지투자집중시기 솔브레인 (036830) - 18 년 3 분기 TG(ThinGlass) 에포함된자회사광학필름매출급증 ( 약 60 억원 ). 향후분기 50 억원규모매출유지예상 - 고객사 OLED 공정전환가능성은디스플레이식각액내유기재료매출하락우려요인 자료 : 신한금융투자 2

3 신한 IT Corporate Day 참여기업요약 (2) - 삼성전자반도체투자를보수적으로가정하더라도, 19 년실적은원익 IPS 소폭증가 (YoY), 원익테라세미콘유사 (YoY) 할전망 원익 IPS (240810) & 테라세미콘 (123100) - 투자자들은삼성 QD-OLED 투자시수혜폭에대해관심 - IPS- 테라세미콘은 QD-OLED 에 Dry Etcher, 열처리장비, Encap, 신규장비대응가능 - IPS- 테라세미콘합병기대효과 1) R&D 시너지 2) 거래처, 제품라인업확대로매출증대, 3) 원가혁신, 4) 주주친화정책등 - 중국 5G 조기도입 (20 년초 -> 19 년중순 ) 으로화웨이향 GaN 트랜지스터조기공급가능성 RFHIC (218410) - 에릭슨과의 GaN 트랜지스터공급협의중. 향후주요 5G 장비업체 4 곳에모두거래가능할전망 - LIG 넥스원, SAAB 등 40 여개사와방산프로젝트진행중. 방산부문매출액 18 년 200 억원 -> 19 년 300 억 -> 20 년 600 억예상 - 기존주력장비인 Vision Placement 와신규장비인 TC Bonder 의 19 년실적증가예상 한미반도체 (042700) - 美 - 中분쟁에의한 Vision Placement 수요둔화우려있으나, 실제로는아직확인되지않음 - 18 년배당은검토중이며, 17 년대비유사또는증가예상 - 4Q18, 전분기에이어실적개선세지속전망. 12 월계절적부품재고조정감안해도 100 억원훌쩍넘는영업이익전망 파트론 (091700) - A7, A9 등신규스마트폰에서의멀티플모듈채용으로카메라수급타이트해짐. 2Q19 까지는갤 S10 으로지속예상 - 19 년부터는중고가스마트폰에이어중저가에서도듀얼, 트리플카메라모듈채용전망 - 3Q18 호실적은 Q 증가뿐만아니라, 일회적인 P 상승효과가기여. 4Q18 ASP 는 2Q18 수준으로회복될전망 원익머트리얼즈 (104830) - Q 증가효과는 19 년에도지속될전망. 시장에서우려하는원재료비상승, 판가하락영향은제한적일전망 - HCDS 등신제품매출이 19 년부터실적기여예상. 18 년첫배당여부검토중 - 원익 IPS 와인적분할한존속법인이자사업지주회사. TGS 사업등의자체사업도함께영위 원익홀딩스 (030530) - 연결회사로는원익머트리얼즈, 지분법자회사로는원익 IPS 와테라세미콘등을주요관계기업으로보유 - 19 년매출액 2,600 억원, 영업이익률 10% 중반유지전망 - 화재로인한일부쿼츠제조공장생산지연피해는제한적 원익 QnC (074600) - 모멘티브 인수시제품수직계열화성공으로높은시너지효과기대 - 세정업체인 나노윈 인수효과로 19 년세정매출액 608 억원 (+26% YoY) 기대 - 4Q18 영업이익, 150 억원예상. 모듈 PCB 견조한가운데, 패키징기판매출증가기대 심텍 (222800) - 19 년반도체업그레이드신수요, FCCSP( 인터포져, LSI 칩등 ) 수요증가. BOC 비중은저부가줄고, 고부가 (FC) 상승전망 - 중장기적으로 PC 와서버용 DRAM 패키징기판은 BOC 에서 FCBOC 로바뀜에따라주력제품의단가상승전망 자료 : 신한금융투자 3

4 신한 IT Corporate Day 참여기업 Valuation ( 십억원, %) PER PBR EV/EBITDA ROE 시가총액회사명 F 2019F F 2019F F 2019F F 2019F 삼성전자 274, SK 하이닉스 49, LG 전자 11, 삼성전기 8, LG 디스플레이 6, (2.1) (0.9) LG 이노텍 2, SK 머티리얼즈 1, 서울반도체 1, 고영 1, 솔브레인 원익 IPS RFHIC 한미반도체 파트론 원익머트리얼즈 원익홀딩스 원익 QnC 심텍 원익테라세미콘 자료 : Bloomberg, 신한금융투자추정 신한 IT Corporate Day 참여기업영업실적추이및전망 ( 십억원, %) 매출액 영업이익 영업이익률 순이익 순이익률 회사명 F 2019F F 2019F F 2019F F 2019F F 2019F 삼성전자 239, , ,870 53,645 64,248 59, ,317 12, SK하이닉스 30,109 41,980 41,633 13,755 22,390 19, ,614 4,377 14, LG전자 61,396 62,271 66,630 2,469 3,133 3, , , 삼성전기 6,838 8,341 9, ,131 1, , LG디스플레이 27,790 24,207 24,829 2,462 (156) (0.6) 0.1 1, (85) (0.3) LG이노텍 7,641 8,337 9, SK머티리얼즈 서울반도체 1,110 1,210 1, 고영 솔브레인 , 원익IPS RFHIC 한미반도체 파트론 원익머트리얼즈 원익홀딩스 원익QnC 심텍 812 1,029 1, 원익테라세미콘 (1) (0.5) 5.8 자료 : Bloomberg, 신한금융투자추정 4

5 삼성전자 (005930) 75,000 65,000 55,000 35,000 목표주가 ( 좌축 ) 삼성전자주가 ( 좌축 ) 투자판단 ( 우축 ) 2016년 11월 29일 39,200 (10.5) (8.7) 2016년 12월 11일 44,000 (18.5) (17.1) 2017년 01월 08일 47,000 (15.7) (9.4) 2017년 04월 09일 54,000 (22.6) (18.8) 2017년 04월 28일 58,000 (18.6) (11.7) 2017년 07월 28일 62,000 (19.8) (11.6) 2017년 10월 26일 70,000 (24.6) (18.3) 2018년 01월 15일 64,000 (23.2) (17.5) 2018년 04월 27일 68,000 (23.1) (22.1) 2018년 05월 11일 68,000 (26.0) (22.5) 2018년 06월 18일 64,000 (27.9) (25.1) 2018년 08월 27일 61,000 (24.9) (20.6) 2018년 10월 16일 57, SK 하이닉스 (000660) 140, , ,000 80,000 60,000 40,000 목표주가 ( 좌축 ) SK하이닉스주가 ( 좌축 ) 투자판단 ( 우축 ) 2017년 01월 04일 커버리지제외 년 04월 09일 70,000 (21.7) (13.4) 2017년 06월 19일 86,000 (20.4) (15.1) 2017년 07월 26일 96,000 (27.2) (13.4) 2017년 09월 24일 107,000 (21.6) (16.7) 2017년 10월 26일 115,000 (30.7) (24.5) 2018년 01월 15일 105,000 (27.7) (19.1) 2018년 03월 13일 110,000 (23.4) (17.5) 2018년 04월 24일 120,000 (26.8) (20.6) 2018년 06월 28일 1 (33.6) (27.8) 2018년 08월 26일 115,000 (33.4) (27.4) 2018년 10월 15일 100,

6 LG 전자 (066570) ,000 85,000 65,000 목표주가 ( 좌축 ) LG전자주가 ( 좌축 ) 투자판단 ( 우축 ) 2016년 11월 21일 70,000 (28.2) (17.3) 2017년 02월 02일 73,000 (16.4) (13.6) 2017년 03월 01일 77,000 (12.4) (6.2) 2017년 04월 11일 85,000 (14.1) (4.5) 2017년 05월 17일 95,000 (16.9) (4.2) 2017년 09월 25일 105,000 (15.5) (7.4) 2017년 10월 27일 115,000 (13.7) (3.5) 2018년 01월 26일 1 (22.2) (9.2) 2018년 07월 23일 100,000 (18.8) (18.2) 2018년 07월 27일 95,000 (24.7) (15.4) 2018년 10월 26일 90, 삼성전기 (009150) 2 205, , , ,000 85,000 65,000 목표주가 ( 좌축 ) 삼성전기주가 ( 좌축 ) 투자판단 ( 우축 ) 2016년 12월 08일 55,000 (11.2) (5.3) 2017년 01월 10일 65,000 (14.8) (7.8) 2017년 02월 23일 커버리지제외 년 04월 11일 85,000 (15.1) (8.2) 2017년 05월 18일 95,000 (7.1) 년 06월 29일 120,000 (15.1) (11.7) 2017년 07월 24일 150,000 (36.3) (31.0) 2017년 08월 24일 135,000 (24.6) (17.0) 2018년 02월 25일 6개월경과 (21.9) (5.2) 2018년 04월 27일 150,000 (14.5) (2.7) 2018년 06월 14일 175,000 (13.7) (7.1) 2018년 07월 23일 200,000 (20.5) (20.5) 2018년 07월 25일 205,000 (29.8) (20.5) 2018년 11월 01일 175,

7 LG 디스플레이 (034220) 50,000 40,000 35,000 30,000 20,000 15,000 목표주가 ( 좌축 ) LG디스플레이주가 ( 좌축 ) 투자판단 ( 우축 ) 2016년 11월 21일 40,000 (25.6) (18.8) 2017년 05월 22일 6개월경과 (22.5) (15.1) 2017년 06월 06일 (18.8) (13.6) 2017년 07월 26일 40,000 (23.7) (15.0) 2018년 01월 27일 6개월경과 (26.2) (17.4) 2018년 03월 25일 37,000 (34.7) (29.3) 2018년 05월 30일 32,000 (37.3) (27.8) 2018년 07월 10일 27,000 (25.5) (20.7) 2018년 07월 20일 29,000 (25.3) (22.1) 2018년 08월 19일 30,000 (30.3) (22.5) 2018년 09월 28일 28,000 (34.9) (30.9) 2018년 10월 24일 21, LG 이노텍 (011070) 250, , , , ,000 75,000 50,000 목표주가 ( 좌축 ) LG이노텍주가 ( 좌축 ) 투자판단 ( 우축 ) 2017년 01월 18일 110,000 (5.8) 년 02월 23일 커버리지제외 년 04월 11일 160,000 (11.7) 년 06월 29일 190,000 (15.3) (6.8) 2017년 08월 24일 200,000 (16.4) (7.8) 2017년 11월 01일 215,000 (27.7) (17.7) 2018년 01월 23일 175,000 (24.5) (8.3) 2018년 07월 10일 200,000 (29.4) (18.0) 2018년 11월 07일 175, 년 11월 08일 175,000 (36.9) (36.9) 2018년 11월 08일 175, 년 11월 09일 160,

8 SK 머티리얼즈 (036490) 275, , , , , , 년 01월 12일 230,000 (20.9) (10.9) 2017년 07월 13일 6개월경과 (19.7) (9.3) 2017년 12월 01일 243,000 (29.5) (23.9) 2018년 02월 08일 221,000 (24.5) (19.4) 2018년 03월 25일 198,000 (15.4) (6.2) 2018년 09월 12일 247,000 (25.9) (21.5) 2018년 10월 17일 253, 목표주가 ( 좌축 ) SK 머티리얼즈주가 ( 좌축 ) 투자판단 ( 우축 ) 서울반도체 (046890) 40,000 35,000 30,000 20,000 15,000 10, 년 02월 23일 커버리지제외 년 09월 22일 30,000 (12.6) (6.0) 2017년 10월 26일 35,000 (16.1) (8.6) 2017년 11월 23일 40,000 (30.1) (17.1) 2018년 02월 01일 33,000 (30.6) (27.4) 2018년 03월 25일 27,300 (29.5) (26.4) 2018년 05월 01일 (24.5) (13.8) 2018년 09월 30일 26, 목표주가 ( 좌축 ) 서울반도체주가 ( 좌축 ) 투자판단 ( 우축 ) 8

9 고영 (098460) ,000 85,000 65, 년 04월 28일 62,000 (3.5) 년 07월 26일 73,000 (12.8) (1.8) 2017년 10월 19일 83,000 (1.6) 년 01월 28일 115,000 (19.1) (13.1) 2018년 03월 28일 122,000 (18.9) (14.5) 2018년 04월 27일 커버리지제외 년 08월 05일 133, 목표주가 ( 좌축 ) 고영주가 ( 좌축 ) 투자판단 ( 우축 ) 솔브레인 (036830) 95,000 85,000 75,000 65,000 55,000 35, 년 11월 21일 85,000 (33.3) (26.9) 2017년 01월 20일 70,000 (25.2) (20.7) 2017년 02월 23일 커버리지제외 년 05월 22일 84,000 (27.3) (12.5) 2018년 11월 15일 70, 목표주가 ( 좌축 ) 솔브레인주가 ( 좌축 ) 투자판단 ( 우축 ) 9

10 원익 IPS (240810) 55,000 50,000 40,000 35,000 30,000 20,000 15,000 10,000 목표주가 ( 좌축 ) 원익 IPS 주가 ( 좌축 ) 투자판단 ( 우축 ) 2017년 01월 04일 커버리지제외 년 04월 10일 32,000 (17.4) (8.7) 2017년 05월 16일 38,000 (19.1) (6.2) 2017년 08월 07일 41,000 (20.3) (10.0) 2017년 10월 26일 43,000 (13.1) (6.6) 2017년 11월 24일 48,000 (29.7) (21.7) 2018년 01월 16일 42,000 (21.3) (11.2) 2018년 07월 17일 6개월경과 (31.2) (31.2) 2018년 07월 18일 37,000 (28.6) (20.5) 2018년 09월 14일 30,000 (28.4) (19.7) 2018년 10월 16일 - - 한미반도체 (042700) 18,000 17,000 16,000 15,000 14,000 13,000 12,000 11,000 10,000 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4, 년 01월 04일 커버리지제외 년 11월 15일 15,000 (28.8) (13.7) 2018년 08월 22일 커버리지제외 년 08월 26일 16,500 (29.3) (26.1) 2018년 09월 14일 15,000 (33.0) (25.3) 2018년 10월 15일 13, 목표주가 ( 좌축 ) 한미반도체주가 ( 좌축 ) 투자판단 ( 우축 ) 10

11 파트론 (091700) 17,000 15,000 13,000 11,000 9,000 7,000 5, 년 01월 10일 12,800 (16.7) (11.3) 2017년 02월 23일 커버리지제외 년 04월 12일 15,000 (30.8) (24.0) 2017년 07월 16일 12,000 (27.3) (23.4) 2017년 08월 24일 11,500 (21.8) (12.2) 2017년 12월 10일 12,200 (25.7) (10.2) 2018년 06월 11일 6개월경과 (38.5) (33.1) 2018년 07월 23일 10, 목표주가 ( 좌축 ) 파트론주가 ( 좌축 ) 투자판단 ( 우축 ) Compliance Notice 이자료에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다.( 작성자 : 박형우, 최도연 ) 자료제공일현재당사는상기회사가발행한주식을 1% 이상보유하고있지않습니다. 자료제공일현재당사는지난 1 년간상기회사의최초증권시장상장시대표주관사로참여한적이없습니다. 당사는상기회사 (SK 하이닉스 ) 를기초자산으로한주식선물의유동성공급회사 (LP) 임을고지합니다. 당사는상기회사 (SK 하이닉스, 삼성전기 ) 를기초자산으로한주식옵션의유동성공급회사 (LP) 임을고지합니다. 당사는상기회사 ( 삼성전자 ) 를기초자산으로 ELS 가발행된상태입니다 자료제공일현재조사분석담당자는상기회사가발행한주식및주식관련사채에대하여규정상고지하여야할재산적이해관계가없으며, 추천의견을제시함에있어어떠한금전적보상과도연계되어있지않습니다. 당자료는상기회사및상기회사의유가증권에대한조사분석담당자의의견을정확히반영하고있으나이는자료제공일현재시점에서의의견및추정치로서실적치와오차가발생할수있으며, 투자를유도할목적이아니라투자자의투자판단에참고가되는정보제공을목적으로하고있습니다. 따라서종목의선택이나투자의최종결정은투자자자신의판단으로하시기바랍니다. 본조사분석자료는당사고객에한하여배포되는자료로어떠한경우에도당사의허락없이복사, 대여, 재배포될수없습니다. 투자등급 (2017 년 4 월 1 일부터적용 ) 종목 : 향후 6 개월수익률이 +10% 이상 : 향후 6 개월수익률이 -10% ~ +10% : 향후 6 개월수익률이 -10% ~ -20% : 향후 6 개월수익률이 -20% 이하 섹터 비중확대 : 업종내커버리지업체들의투자의견이시가총액기준으로비중이높을경우 : 업종내커버리지업체들의투자의견이시가총액기준으로적일경우 : 업종내커버리지업체들의투자의견이시가총액기준으로 Reduce 가우세한경우 신한금융투자유니버스투자등급비율 (2018 년 11 월 19 일기준 ) ( ) 95.43% ( ) 1.83% ( ) 2.74% ( 매도 ) 0% 11