신한 Corporate Day 참여기업요약기업명내용 - 1분기영업이익 조원 (+3.3% QoQ) 으로사상최대실적기록. 반도체와 IM 사업부가실적개선견인삼성전자 (005930) - 2분기영업이익 조원 (+1.1% QoQ) 전망. IM 실적감소를반도체

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1 2018 년 5 월 25 일 신한 Corporate Day 후기 비중확대 ( 유지 ) 최도연 (02) doyeon@shinhan.com 5 월 23~24 일신한 Corporate Day 진행 반도체관련주투자전략 : Big Cycle 에투자하자 스마트폰관련주투자전략 : 범용 부품 & Apple Cycle 박형우 (02) hyungwou@shinhan.com 5 월 23~24 일신한 Corporate Day 진행 지난양일에걸쳐신한 Corporate Day 를진행했다. 삼성전자, SK 하이닉스, LG 전자, 삼성 SDI, 삼성전기, LG 이노텍등총 19 개의국내주요 기업들이참여 (P.2 참조 ) 했다. 시장의관심은 DRAM 의고수익성유지여부, 소재기업들의 3D NAND 수혜강도, MLCC 호황의지속가능성, 삼성전자와 Apple 스마트폰서플라이체인의동향에집중됐다. 반도체관련주투자전략 : Big Cycle 에투자하자 DRAM 산업은올해내내공급부족현상이지속될전망이다. 서버수요, 공정전환둔화가여전히뚜렷하다. NAND 산업은하반기로갈수록공급초과가점진적으로해소될전망이다. 각생산업체들의 3D NAND 수율확보속도가관건이다. 호황구간에주가조정을받았다. 이에반도체주식들의밸류에이션매력이돋보인다. 삼성전자, SK 하이닉스의주가랠리를예상한다. 중소형업체들도탄력적인주가반등이예상된다. 스마트폰관련주투자전략 : 범용 부품 & Apple Cycle 모바일업황은부진하다. 중화권제조사들과 LG 전자가 18 년 1 분기에고전했다면 Apple 과삼성전자는 2 분기가비수기다. 2 분기는제조사들의스마트폰감산에따라 부품서플라이체인전반의재고조정이전망된다. 투자전략으로범용 부품과 Apple 관련주에집중하자. 1) 스마트폰부품은부진하다. 그러나범용 부품 ( 메모리, MLCC, 전장 ) 산업은성장중이다. 하반기에도호황이예상된다. 2) Apple 밸류체인은 6~7 월부터부품수요가급증한다. 19 년에는카메라중심의변화가기대된다. 플렉서블 OLED 디스플레이채용률상승도지속된다. Apple Cycle 이돌아오고있다. 신한테크팀추천주 종목명 투자의견 시가총액 ( 십억원 ) 현재주가 (5 월 24 일, 원 ) 목표주가 상승여력 (%) 삼성전자 (005930) 329,953 51,400 68, SK 하이닉스 (000660) 68,869 94, , 삼성 SDI (006400) 14, , , 삼성전기 (009150) 9, , , LG 이노텍 (011070) 3, , , 한솔케미칼 (014680) , , 비에이치 (090460) ,900 31, 자료 : 신한금융투자

2 신한 Corporate Day 참여기업요약기업명내용 - 1분기영업이익 조원 (+3.3% QoQ) 으로사상최대실적기록. 반도체와 IM 사업부가실적개선견인삼성전자 (005930) - 2분기영업이익 조원 (+1.1% QoQ) 전망. IM 실적감소를반도체가보완할전망 - 메모리반도체호황지속전망. 2018년매출액 조원 (+8.0% YoY), 영업이익 66.0조원 (+23.0% YoY) 전망 - 1분기영업이익 4.37조원 (-2.2% QoQ) 으로시장기대치부합. 물량감소를 DRAM 가격상승으로보완 SK하이닉스 (000660) - 2분기영업이익 5.10조원 (+16.8% QoQ) 으로사상최대실적전망. DRAM/NAND 물량증가와 DRAM 가격상승때문 - 메모리반도체산업은 1) 공급제약, 2) 서버수요확대로호황지속전망 - 삼성전자신규 DRAM 가동과 OLED 라인가동률상승으로전자재료사업부실적개선중삼성SDI(006400) - 2분기플래그십스마트폰비수기돌입으로폴리머배터리판매는슬로우. 그러나 Non-향원형배터리판매견조 - 자동차용배터리매출액은원가부담상존하나예상대로진행. ESS용배터리판매호조로인해중대형배터리영업적자가축소되고있음 - ZKW 인수로 VC 매출성장가속화. VC 사업부매출은 18년 6조원, 18년 7.5조원, 19년 9.2조원전망 LG전자 (066570) - 18년분기별실적은 QoQ로는상고하저. 그러나 YoY로는개선전망. TV가변화의주축. 가전도수익성유지되면서매출외형성장기대 - TV, 가전이견조한실적유지중인가운데, 전장부품과 B2B 사업이라는성장동력육성중 - 18년 2분기영업이익증익전망. MLCC가모바일불황을상쇄. 카메라모듈대규모적자가능성낮음삼성전기 (009150) - 18년 3분기실적반등을주목. MLCC 호황이어지는가운데, 3분기부터는북미고객사로의 OLED용 RFPCB 공급본격화효과 - 하반기에는 PLP 사업과전장사업매출외형고성장전망. 신성장동력으로작용할것 - 하반기시장점유율과 ASP는시장우려보다견조할전망. 3분기부터공급시작으로하반기실적반등유력 LG이노텍 (011070) - 북미고객사의 18년하반기듀얼카메라채용량은 YoY 유사할전망. 그러나 3D 센싱모듈채용량은전년대비 3배에달할것 - 베트남으로생산기지이전속도가속화. 하반기부터인건비감소에따른비율절감효과발생기대 원익 IPS(240810) - 삼성전자와 SK 하이닉스의 DRAM 투자확대, 3D NAND 투자지속수혜로 2018 년에도사상최대실적전망 - 투자포인트 : 1) 메모리반도체 CAPEX Big Cycle 수혜, 2) 올해사상최대실적 (18F EPS +26.8%), 3) 밸류에이션매력부각 - 3D SPI는시장내점유율 50% 수준으로매년 10% 수준의안정적인성장과캐시카우역할예상고영 (098460) - 3D AOI는 2D에서의전환수요와스마트팩토리트렌드로인해연간 30% 수준의고성장기대 - 어플리케이션별로는산업 (IoT), 컴퓨터통신 (5G), 자동차전장쪽이늘어날전망 - 2분기부터증익구간진입. 2Q18 영업이익 265억원 (+20.4% QoQ, +44.7% YoY) 예상 - 삼성 QLED TV판매가예상외로호조를보이며 QD( 퀀텀닷 ) 실적우려해소전망. 동사의리스크요인완화되면서주가 Re-rating 전망한솔케미칼 (014680) - 투자포인트 1) 주요고객사반도체 / 디스플레이가동률상승에따른이익증가본격화, 2) 고마진중심의제품믹스로수익성개선 3) 밸류에이션매력 18F PER 11.3배로 3년평균 PER 17배대비저평가상태 - 북미제조사의신규플래그십라인업내 OLED 비중전망치상향수혜 : OLED 비중 50% 미만 최소 60% 이상비에이치 (090460) - 18년하반기실적급반등. 18년 3분기매출은과거최고치였던 17년 4분기를상회할것. 18년 4분기도 QoQ 성장전망 - 경쟁사의점유율하락으로 18년비에이치와삼성전기의 OLED 용 RFPCB 공급점유율견조할전망 - 삼성전자와 SK하이닉스의 DRAM 투자확대, 3D NAND 투자지속수혜로 2018년에도사상최대실적전망테스 (095610) - 투자포인트 : 1) 메모리반도체 CAPEX Big Cycle 수혜, 2) 올해사상최대실적 (+18F EPS +18.3%), 3) 밸류에이션매력부각 - 원익IPS와인적분할한존속법인이자사업지주회사. TGS 사업등의자체사업도함께영위원익홀딩스 (030530) - 연결회사로는원익머트리얼즈, 지분법자회사로는원익IPS 와테라세미콘등을주요관계기업으로보유 - 반도체, 디스플레이등전방산업투자 Big Cycle 로본업뿐아니라지분법자회사이익도함께증가 - 2분기는중저가중심의모바일불황으로감익전망. 다만, 17년 1분기와같은적자전환가능성은낮음파트론 (091700) - 하반기부터듀얼카메라공급시작. 19년듀얼카메라채용모델증가기대. ASP 상승효과본격화 - 전장, 웨어러블사업다각화진행중. 전장에서는국내메이저 2개사공급사로확정되며중장기성장성확보 - 반도체및디스플레이특수가스업체. 레이저믹스, 전구체등의신제품매출도올해부터본격화예상원익머트리얼즈 (104830) - 고객사메모리반도체캐파확대및 OLED 가동률회복수혜. 2018년매출액 2,409 억원 (+18.6%), 영업이익 442억원 (+34.3%) 전망 - 소재가공기술력을보유한 수동부품기업. 사업포트폴리오도수동부품, 안테나, 모터등으로다각화아모텍 (052710) - 단기적으로는모바일불황으로 2분기 QoQ 매출감소가능. 그러나중장기적으로는전장에서다변화된고객사를바탕으로성장성유망 - 세라믹소재기반의칩과시트기술력을기반으로수동부품사업다각화전망 - 1분기매출액 531억, 영업이익 107억, OPM 20.1% 기록원익테라세미콘 (123100) - 아이폰 X에서출발한삼성디스플레이투자사이클은일단락, 18년도감익불가피 - 다만평택2층반도체투자와중화권플렉서블 OLED 투자효과로 18년연간 2,100 억원, 영업이익 290억원이상은가능할것으로전망자료 : 신한금융투자 2

3 신한 Corporate Day 참여기업 Valuation 회사명 PER PBR EV/EBDA ROE 시가총액 ( 십억원, %) F 2019F F 2019F F 2019F F 2019F 삼성전자 329, SK 하이닉스 68, LG 전자 16, 삼성 SDI 14, 삼성전기 9, LG 이노텍 3, 원익 IPS 1, 고영 1, 한솔케미칼 비에이치 테스 원익홀딩스 원익 QnC 파트론 원익머티리얼즈 SKC 솔믹스 아모텍 메카로 테라세미콘 자료 : Bloomberg, 신한금융투자추정 신한 Corporate Day 참여기업영업실적추이및전망 회사명 매출액 영업이익 영업이익률 순이익 순이익률 ( 십억원, %) F 2019F F 2019F F 2019F F 2019F F 2019F 삼성전자 239, , ,544 53,645 65,786 66, ,317 11,760 50, SK하이닉스 30,109 40,236 41,409 13,755 20,083 18, ,614 3,844 14, LG전자 61,396 64,775 69,023 2,469 3,507 3, , , 삼성 6,322 8,393 9, , 삼성전기 6,838 8,186 9, LG이노텍 7,641 8,335 9, (32) (0.4) 3.1 원익IPS 고영 한솔케미칼 비에이치 , 테스 원익홀딩스 원익QnC 파트론 원익머티리얼즈 SKC솔믹스 아모텍 메카로 테라세미콘 자료 : Bloomberg, 신한금융투자추정 3

4 투자의견및목표주가추이 삼성전자 (005930) 80,000 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 삼성전자주가 ( 좌축 ) 평균 최고 / 최저 2016년 05월 25일 32,000 (13.9) (9.5) 2016년 06월 23일 34,200 (16.6) (14.1) 2016년 07월 07일 36,000 (16.1) (14.3) 2016년 07월 28일 37,000 (16.2) (15.2) 2016년 08월 17일 40,000 (19.4) (14.7) 2016년 10월 12일 37,000 (13.1) (9.4) 2016년 11월 29일 39,200 (10.5) (8.7) 2016년 12월 11일 44,000 (18.5) (17.1) 2017년 01월 08일 47,000 (15.7) (9.4) 2017년 04월 09일 54,000 (22.6) (18.8) 2017년 04월 28일 58,000 (18.6) (11.7) 2017년 07월 28일 62,000 (19.8) (11.6) 2017년 10월 26일 70,000 (24.6) (18.3) 2018년 01월 15일 64,000 (23.2) (17.5) 2018년 04월 27일 68,000 (23.1) (22.1) 2018년 05월 11일 68, SK 하이닉스 (000660) 145, ,000 85,000 65,000 45,000 25,000 SK하이닉스주가 ( 좌축 ) 평균 최고 / 최저 2016년 08월 21일 149,000 (20.6) (16.8) 2016년 09월 02일 135,000 (28.2) (19.6) 2016년 10월 28일 110,000 (9.0) 년 01월 17일 중립 년 04월 25일 167,000 (15.9) (10.2) 2017년 05월 12일 182,000 (12.0) (2.7) 2017년 07월 06일 200,000 (11.6) (5.5) 2017년 08월 22일 220,000 (12.9) (10.5) 2017년 09월 11일 238,000 (13.0) (6.3) 2017년 11월 01일 270,000 (25.7) (13.9) 2018년 05월 02일 6개월경과 - - 4

5 투자의견및목표주가추이 삼성 SDI (006400) 300, , , , , , , ,000 75,000 50,000 삼성 SDI 주가 ( 좌축 ) 중립 축소 평균 최고 / 최저 2016년 08월 21일 149,000 (20.6) (16.8) 2016년 09월 02일 135,000 (28.2) (19.6) 2016년 10월 28일 110,000 (9.0) 년 01월 17일 중립 년 04월 25일 167,000 (15.9) (10.2) 2017년 05월 12일 182,000 (12.0) (2.7) 2017년 07월 06일 200,000 (11.6) (5.5) 2017년 08월 22일 220,000 (12.9) (10.5) 2017년 09월 11일 238,000 (13.0) (6.3) 2017년 11월 01일 270,000 (25.7) (13.9) 2018년 05월 02일 6개월경과 - - 삼성전기 (009150) 165, , ,000 85,000 65,000 45,000 25,000 삼성전기주가 ( 좌축 ) 중립 축소 평균 최고 / 최저 2016년 07월 04일 65,000 (16.1) (5.7) 2016년 08월 21일 75,000 (23.3) (20.0) 2016년 09월 01일 65,000 (26.0) (17.5) 2016년 12월 08일 55,000 (11.2) (5.3) 2017년 01월 10일 65,000 (14.8) (7.8) 2017년 04월 11일 85,000 (15.1) (8.2) 2017년 05월 18일 95,000 (7.1) 년 06월 29일 120,000 (15.1) (11.7) 2017년 07월 24일 150,000 (36.3) (31.0) 2017년 08월 24일 135,000 (24.6) (17.0) 2018년 02월 25일 6개월경과 (21.9) (5.2) 2018년 04월 27일 150,

6 투자의견및목표주가추이 LG 이노텍 (011070) 250, , , , , ,000 75,000 50,000 LG 이노텍주가 ( 좌축 ) 중립 축소 평균 최고 / 최저 2016년 07월 26일 39,000 (9.4) (0.8) 2016년 09월 09일 47,000 (13.7) (9.4) 2016년 10월 26일 50,000 (13.2) (5.5) 2017년 01월 04일 커버리지제외 년 04월 09일 70,000 (21.7) (13.4) 2017년 06월 19일 86,000 (20.4) (15.1) 2017년 07월 26일 96,000 (27.2) (13.4) 2017년 09월 24일 107,000 (21.6) (16.7) 2017년 10월 26일 115,000 (30.7) (24.5) 2018년 01월 15일 105,000 (27.7) (19.1) 2018년 03월 13일 110,000 (23.4) (17.5) 2018년 04월 24일 120, LG 이노텍 (014680) 120, ,000 80,000 60,000 40,000 20,000 0 한솔케미칼주가 ( 좌축 ) 평균 최고 / 최저 2016년 07월 28일 118,000 (29.9) (20.6) 2016년 10월 27일 100,000 (17.5) (8.8) 2017년 01월 18일 110,000 (5.8) 년 04월 11일 160,000 (11.7) 년 06월 29일 190,000 (15.3) (6.8) 2017년 08월 24일 200,000 (16.4) (7.8) 2017년 11월 01일 215,000 (27.7) (17.7) 2018년 01월 23일 175,

7 비에이치 (090460) 40,000 30,000 20,000 10,000 0 비에이치주가 ( 좌축 ) 평균 최고 / 최저 2016년 08월 17일 6,000 (7.3) (4.2) 2016년 08월 21일 7,500 (20.0) 년 01월 10일 10,000 (11.9) (3.3) 2017년 04월 12일 14,250 (17.3) 년 06월 11일 19, 년 08월 24일 29,500 (25.2) (15.4) 2017년 10월 26일 31,000 (24.7) (11.3) 2017년 11월 29일 37,500 (37.8) (22.1) 2018년 02월 22일 31, Compliance Notice 이자료에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다.( 작성자 : 최도연, 박형우 ) 자료제공일현재당사는상기회사가발행한주식을 1% 이상보유하고있지않습니다. 자료제공일현재당사는지난 1 년간상기회사의최초증권시장상장시대표주관사로참여한적이없습니다. 당사는상기회사 ( 삼성전자 ) 를기초자산으로 ELS 가발행된상태입니다. 자료제공일현재조사분석담당자는상기회사가발행한주식및주식관련사채에대하여규정상고지하여야할재산적이해관계가없으며, 추천의견을제시함에있어어떠한금전적보상과도연계되어있지않습니다. 당자료는상기회사및상기회사의유가증권에대한조사분석담당자의의견을정확히반영하고있으나이는자료제공일현재시점에서의의견및추정치로서실적치와오차가발생할수있으며, 투자를유도할목적이아니라투자자의투자판단에참고가되는정보제공을목적으로하고있습니다. 따라서종목의선택이나투자의최종결정은투자자자신의판단으로하시기바랍니다. 본조사분석자료는당사고객에한하여배포되는자료로어떠한경우에도당사의허락없이복사, 대여, 재배포될수없습니다. 투자등급 (2017 년 4 월 1 일부터적용 ) 종목 : 향후 6 개월수익률이 +10% 이상 : 향후 6 개월수익률이 -10% ~ +10% 중립 : 향후 6 개월수익률이 -10% ~ -20% 축소 : 향후 6 개월수익률이 -20% 이하 섹터 비중확대 : 업종내커버리지업체들의투자의견이시가총액기준으로비중이높을경우 중립 : 업종내커버리지업체들의투자의견이시가총액기준으로중립적일경우 축소 : 업종내커버리지업체들의투자의견이시가총액기준으로 Reduce 가우세한경우 신한금융투자유니버스투자등급비율 (2018 년 05 월 23 일기준 ) ( ) 93.21% ( 중립 ) 4.52% 중립 ( 중립 ) 2.26% 축소 ( 매도 ) 0% 7