이경민 2) Market View 이보전진을위한일보후퇴 답답한 KOSPI, 불안한 KOSDAQ 미국증시가반등세를보이고, 엔 / 달러환율이 1엔선을하회하는우호적인환경속에서도 KOSPI가이틀연속 2, 선

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1 투자정보부 Market View 이보전진을위한일보후퇴 중소형주탐방리포트비에이치 (946): 휘어지는걸잘만드는기업! Large Cap Pool 제외 : 한미약품, 키움증권편입 : 현대제철, 만도 Large Cap 추천현대제철, 서울반도체, 만도, SK, 삼성 SDI, 두산중공업, 하나금융지주현대차, LG, SK하이닉스 Mid-small Cap 추천 KG모빌리언스, SBS, 와이솔, 성광벤드, 디지털대성, 지디, 플랜티넷비아트론 WM 주식포트폴리오공격형 : GS, LG디스플레이, 에스원, 코렌, 신한지주중립형 : 디지털대성, 기아차, 코렌, 강원랜드, LG 안정형 : 넥센타이어, SK텔레콤, SK, 현대차, NHN Market Window 주가상승률상위종목, 외국인 / 기관순매수상위종목 Market Indicators

2 이경민 2) Market View 이보전진을위한일보후퇴 답답한 KOSPI, 불안한 KOSDAQ 미국증시가반등세를보이고, 엔 / 달러환율이 1엔선을하회하는우호적인환경속에서도 KOSPI가이틀연속 2, 선회복에실패했다. 지난주후반 2,선안착가능성을높이기도했지만, 이번주들어서는지속되는국내기관의매물압력에이렇다할방향성을보이지못하고있다. 그동안강세를이어가며중소형주전성시대를열었던 KOSDAQ 지수도닷새연속하락으로 56선지지력마저위태로운모습이다. 올해 KOSPI 고점권인 2, ~ 2,5선안착이번번히실패로돌아가며다시한번투자자들의불안심리를자극할소지가있는시점이다. 여기에 KOSDAQ 지수의급락세가이어지며종목별대응도여의치않은모습이다. 그러나최근 KOSPI 의부진과 KOSDAQ 시장의연속적인하락세는추세전환보다는이보전진을위한일보후퇴일가능성이높다는판단이다. 전일수출주중심의 KOSPI 낙폭축소움직임과 KOSDAQ 지수의 56선 (6일선 ) 지지력등이이러한가능성을높이는부분이다. 3거래일연속주식형펀드에서자금이유출되며국내기관의매물압력이좀더이어질수있는상황이지만, 대내외불확실성완화와견고한국내증시의상승구조, 경기민감주의분위기반전등에힘입어단기등락과정이후추가상승시도가재차강화될가능성이높다는판단이다. 내수주와경기민감주간의마찰국면. 다만, 가격갭축소빠르게진행최근답답한흐름을이어가고있는 KOSPI 시장은내수주와경기민감주 / 수출주간의엇갈린흐름으로지수방향이다시모호해지고있다. 이는 212년하반기이후지속되고있는현상으로 KOSPI 시가총액레벨업에도걸림돌이되고있다. 같은기간 KOSPI 시가총액규모는평균 1,12조원을중심으로등락을반복하고있는데, 최근에도경기민감주와수출주의반등세가전개되고있는데반해, 내수주의부진이이어지면서서로상쇄효과를나타내고있다. 대내외경기회복모멘텀이좀더뚜렷해지기전까지는이러한현상이좀더이어질수밖에없을것이다. 특히, 1,98~2,5 선의대규모매물구간을앞두고수출주와내수주의상쇄효과가이어질경우최근의계 KOSPI 계단식상승패턴유효 내수주와경기민감주시가총액비중추이 내수주비중 ( 좌 ) 경기민감주비중 ( 우 ) 엇갈리는내수주와경기민감주 '12.6 '12.8 '12.1 '12.12 '13.2 '13.4 '13.6 자료 : 우리투자증권투자정보부주 : 내수주 내구소비재, 의류, 유통, 미디어, 음식료담배, 생활용품, 제약바이오, 통신, 유틸리티 / 경기민감주 에너지, 화학, 건설, 금속광물, 조선, 자동차및부품, 반도체, 디스플레이 자료 : Dataguide, 우리투자증권투자정보부 2

3 내수주와경기민감주수익률갭축소 KOSPI 대비밸류에이션저평가업종 수익률갭 ( 좌 ) 내수주 ( 우 ) ( =1) 3 경기민감주 ( 우 ) % 8.9% 213년평균 % 9 '13.1 '13.2 '13.3 '13.4 '13.5 ' 은행철강 / 금속 12 개월 Fwd PER 기준괴리율 증권지주사조선건설통신서비스에너지유통보험 KOSPI 대비밸류에이션괴리율 자동차 / 부품 12 개월 Fwd PBR 기준괴리율 반도체은행지주사에너지유틸리티통신서비스 자료 : FnDataGuide, 우리투자증권투자정보부 자료 : FnDataGuide, 우리투자증권투자정보부 단식상승패턴을극복하기는데도상당한시간이소요될수있다. 그러나이러한 212년하반기에비해월등히높아진글로벌경기회복에대한신뢰도, 수출주와내수주간 2일수익률갭의빠른축소추세등을감안할때이들의엇갈린흐름역시단기적인마찰효과에그칠가능성이높다는판단이다. 견고해지고있는 KOSPI시장의내부상승구도 (p-n차트 : 정배열종목수 역배열종목수, 정배열종목비율연중최고치돌파 ) 가견고하게유지되고있는점도이러한전망을뒷받침해주고있다. 최근상대적약세에도불구하고내수주의추세적인흐름에큰변화가없으며, 한편으로경기민감주와수출주의매력도가부각될수있는대내외여건이형성되며시장내부의견고한상승구도가유지되고있다는판단때문이다. 또한최근매수세를강화하고있는외국인이경기민감주의매수비중을늘리고있다는점은 KOSPI시장의추가상승여지가여전함을보여주는부분중하나이다. 내수주의상대적약세가심화되지않는가운데경기민감주의반등이 KOSPI의상승시도에힘을실어주는요인이될것이기때문이다. 특히, 전일처럼뱅가드펀드의매물로추정되는비차익매도세가대규모로출회되었음에도불구하고외국인이현물시장에서 1,1 억원이상의순매수를보였다는것은업종및종목별차별적인매수세가뱅가드매물을극복할정도로강화되고있음을엿볼수있는대목이다. 실제이번주 KOSPI시장의부진한흐름속에서도외국인은운수장비, 전기전자, 철강금속, 금융, 건설업종에대해매수세를이어가고있다. 무엇보다경기민감주상당수가여전히 KOSPI 대비밸류에이션메리트가높다는점을감안할때내수주와경기민감주간의키맞추기국면이이어지더라도경기민감주가시장의주도권을쥐면서지수하방경직성강화및 2, 선회복시도에주도적인역할을할가능성이높아보이는시점이다. 아울러최근경기민감주와내수주간의수익률갭이빠르게축소 (213 년이후수익률갭기준. 6월 4일 7.51% 로 4월 24일 15.78% 대비 5.9%p 축소 ) 되고있어조만간내수주의약세로인한지수조정압력도크게완화될것으로예상된다. KOSDAQ 중요지지권진입한편, KOSPI 는그나마 2, 선회복시도가꾸준히전개되고있지만, KOSDAQ 시장은닷새연속하락세를이어가며 56선마저위협을받는모습이다 (5거래일동안장중고점대비 5.1% 하락 ). 제한적인수급상황속에투자자들의관심이 KOSPI 와대형주로이전되면서수급적인부담이가중되고있기때문이다. 이러한 KOSDAQ 의상대적부진으로 KOSPI와의 6일수익률갭이올해 3월이후처음으로 2년이후평균의 +1표준편차수준을하회하는등단기적으로추가변동성확대가능성도배제할수없는시점이다. 그러나 KODAQ 시장내중소형주의구조적인패러다임변화와실적레벨업및영업마진개선세, 우호적인정부정책등이이어지고있음을감안할때중장기상승추세는여전히유효하다는판단이다. 기술적분석측면에서도 3

4 KOSDAQ 시장, 외국인과기관매물압력가중 KOSPI 대비 KOSDAQ 6 일수익률갭 ( 조원 ) 외국인추세적인매수흐름유효외국인기관주식형펀드환매압력에시달리는국내기관 (%p) 일수익률갭 2년이후평균 +1표준편차 +2Std( 표준편차 ) '13.1 '13.2 '13.3 '13.4 '13.5 '13.6 '13.1 '13.2 '13.3 '13.4 '13.5 '13.6 자료 : 우리투자증권투자정보부 자료 : 우리투자증권투자정보부 최근 KOSDAQ 시장의조정은중기상승추세대상단의저항으로인한매물소화과정일가능성이높아보인다. KOSDAQ 지수의연속적인하락과정에서거래대금이줄어들고있다는점과국내기관의매물출회속에서도외국인의매수기조가유효하다는점도중기상승추세속의통과의례인단기매물소화및과열해소과정이진행중임을시사하는부분이다. 특히, 전일지지력이형성되었던 KOSDAQ 55 ~ 56선은수급선인 6일이동평균선이위치해있고, 장기박스권돌파및안착과정에서 3월한달동안매물소화과정을거쳤던지수대이다. 또한장기박스권을넘어추세적인변화를본격화하는데교두보역할을했던지수대이기도하다. 지난 5월중순단기변동성확대국면에서도 554p를저점으로재차상승흐름을이어간바있다는점에서동지수대에서의지지력확보가능성은여전히유효하다는판단이다. KOSPI 대비 KOSDAQ 지수의가격부담이빠르게완화 (2일수익률갭연중최저수준근접 ) 되고있다는점도추가적인낙폭을제한하는요인이될전망이다. 다만, 단기변동성확대이후의여진이좀더이어질수있음을감안해당분간은향후성장성에대한가시성이높은모바일소프트웨어 ( 결제 + 게임 ), 자동차부품주, LED 등을중심으로우선대응해나가는것이바람직하다는판단이다. KOSDAQ 중요지지권 (55~56p) 진입 KOSPI 대비 KOSDAQ 2 일수익률갭 (%p) 일수익률갭 2 년이후평균 +1 표준편차 -1Std( 표준편차 ) '13.1 '13.2 '13.3 '13.4 '13.5 '13.6 자료 : 우리투자증권투자정보부 자료 : 우리투자증권투자정보부 4

5 최용호 2) 중소형주탐방리포트 휘어지는걸잘만드는기업! 비에이치 (946) 성장하는 Flexible 시장에서두각을나타내는 FPCB 전문업체 안정된고객확보속에고른실적성장세이어지고있어 Valuation 측면에서도매력부각 Snapshot 현재가 13,3 원 액면가 5 원 자본금 75 억원 시가총액 2,3 억원 발행주식 1,56 만주 ROE 19.3% 매출액 2,255 억원 영업이익 185 억원 당기순이익 128 억원 * 재무비율 :212 말기준 * 현재가 : 종가 IT산업의핵심부품인 FPCB 전문제조업체 1999년에설립된동사는 IT산업의핵심부품으로자리잡은 FPCB(Flexible Printed Circuit Board : 연성회로기판 ) 을전문적으로개발및제조하는벤처업체이다. FPCB는전자기기들의경량화, 소형화추세에부응할수있는부품으로고밀도배선, 3차원배선, 그리고연속생산방식이가능하다는장점을가진다. 특히, 올해에는스마트폰과태블릿 PC의성장외에도하반기부터출시가예상되는휠수있는화면, 이른바 Flexible Display 를탑재한디바이스들의출시가예상되고있어동사의주력인 FPCB의향후성장성은매우높다고평가된다. 동사는지난해매출액 2,255억원 (+47.%, y-y, 별도기준 ), 영업이익 185억원 (+68.7%, y-y) 을기록하였고, 매출액대비영업이익률은 211년 7.1% 에서 1.1%p 증가한 8.2% 를시현해외형성장뿐만아니라경쟁력을바탕으로한이익의성장속도역시빠르다는판단이다. 동사의또하나의장점으로는삼성전자, LG전자와같은 Big Buyer 를편향되지않게보유하고있어매출포트폴리오구성이안정적이란평가이다. 이에따라동사의올해매출액및영업이익증가율은각각전년대비 5.8%, 62.5% 에이를것으로회사측에서는기대하고있다. 투자포인트 1. 산업성장싸이클을뛰어넘는실적증가 (1) Top Down 을볼때당분간성장세가이어질여력이충분하다 FPCB 관련기업들의성장세는스마트폰과태블릿 PC의성장세를그대로이어가는양상이다. 올해스마트폰시장이이미증가율기준으로성숙단계를지나고있는반면, 태블릿 PC 시장은이제본격적인성장의초입국면에진입해있다. 글로벌기업들을보더라도애플이아이폰 5S, 아이패드미니2 출시를준비중에있고, 중국의 ZTE, Huawei 도신제품출시를서두르고있다. 삼성전자역시갤럭시 S4를출시한데이어갤럭시노트 8.을하반기에선보일것으로기대되는가운데 LG전자도옵티머스 G프로, 옵티머스 F, 그리고옵티머스 G2가판매 ( 예정 ) 될것으로예상되어가히동분야는춘추전국시대에접어든것으로평가된다. 올해 Smart Mobile Device( 스마트폰 + 태블릿 PC) 의출하량은지난해 8.3억대대비 26.7% 증가한 1.5억대로예상되고있다. 특히, 스마트폰출하량은전년 7.억대대비 21.5% 증가한 8.5억대에이를전망이고, 태블릿 PC의경우전년 1.3억대대비 55.1% 증가한 2.억대가출하될것으로전망된다는점에서관련부품주들의성장세는당분간이어질것으로당사리서치센터에서는전망하고있다. 결산기 매출액 증감률 영업이익영업이익률지배주주순이익 EPS EPS 증감률 PER PBR ROE 12 월 ( 억원 ) ( 억원 ) ( 억원 ) ( 원 ) ( 배 ) ( 배 ) 21 1, , , (E) 3, , 주 : PER, PBR 은 213 년 6 월 4 일기준, IFRS 별도기준 자료 : 비에이치, FnDateGuide, 우리투자증권투자정보부 5

6 올해스마트폰과태블릿 PC 출하량은 1.5 억대로예상 FPCB 시장의적용과트렌드 ( 백만대 ) 2, 1,5 1, 5 Smart mobile device ( 좌 ) 변동률 ( 우 ) ,717 1,51 1, , '1 '11 '12 '13E '14F '15F '16F 자료 : SA, Gartner, 우리투자증권리서치센터전망 자료 : 비에이치 IR book, 우리투자증권투자정보부 (2) Bottom Up! 탄탄한기술력과영업력을바탕으로주요고객들을한손에꽈악 ~! 지난해동사의최대고객은역시삼성전자였다. 매출액의약 52% 가삼성전자관련물량이었으며, LG전자로의매출비중은 17% 를차지했다. 그밖에모토로라, 노키아등의해외업체들이있으며, 태블릿 PC 관련업체들로의매출도꾸준히증가하고있다. 이렇게동사가치우치지않고다양한고객을확보하고있는이유는무엇일까? 부품공급업체들을다양화시켜안정적인공급을유지하고자하는디바이스제조기업들의전략이외에도동사가탁월한기술력을보유하고있는것이주된요인이라고평가된다. 동사의주력제품인고부가 Rigid Flexible PCB 제품은 4μm수준인 Fine Pattern( 미세회로 ) LCD모듈, PDP Drive 용 FPCB와 High Technology 의 IVH(Interstitial Via Hole) 및 HDI(High Density Interconnector) 를채용한것으로서국내공급처를비롯해일본, 대만등의 IT업체로부터지속적인계약체결이이루어지는등꾸준히성장하고있는품목이다. 최근에는카메라모듈분야로의진출이가시화되고있다는점에서그성장분야는빠르고도넓다는판단이다. 올해에는태블릿 PC 패널업체들로의매출증가세로인해삼성 /LG로의납품비중이다소감소할것으로예상되며, 이는매출처의다양화된포트폴리오구축이라는측면에서이해되는부분이다. (3) 증설완료로향후성장에대응체제갖춰 FPCB 기업들의공통점중하나는시설투자에적극적으로나서고있다는점이다. 이들업체의생산능력을살펴보면가동시간은 21시간 / 일, 28일 / 월, 그리고가동율은평균 88.% 선에이르고있다. 이러한빡빡한현황은비단 FPCB 분야에만국한된것이아닌데, 실례로전문 PCB 국내 1위업체인대덕전자역시가동율이 89.3%(212 년사업보고서참조 ) 에달하고있다는점을고려하면동업계의시설투자는불가피한상황으로파악된다. FPCB 업계 1위인인터플렉스는지난해 4월경기도안산에신설공장을이미완공한상태이며, 플렉스컴역시올해상반기까지 8억원을투자해국내및베트남에 2공장을증설중에있다. 동사는지난해 12억원 (+6.%, y-y) 규모의시설투자에이어올해에도 215억원 (+79.2%, y-y) 의투자를진행할예정이다. 이에동사의생산능력 (Capacity) 은 29년이래연평균 (CAGR) 성장률이 44.2% 에이를전망이며, 양면PCB 생산능력 (m 2 ) 은올해 14, m 2 (+4%, y-y) 에이를것으로회사측에서는내다보고있다. 6

7 FPCB 주요기업의영업이익률추이 비에이치의실적가이던스 ( 억원 ) 4, 3, 매출액영업이익영업이익률 ( 우축 ) , 년 21 년 211 년 212 년 213.1Q 1, 인터플렉스 플렉스컴 비에이치 뉴프렉스. -8. 액트 29 년 21 년 211 년 212 년 213 년 (E) 자료 : 각사사업 ( 분기 ) 보고서, 우리투자증권투자정보부 자료 : 비에이치, 우리투자증권투자정보부 투자포인트 2. 올해매출액전년대비 5.8% 증가한 3,4 억원으로가이던스제시중 (1) 지속적인외형성장세유지동사의올해매출액은전년대비 5.8% 증가한 3,4억원 ( 별도기준 ) 으로회사측에서는제시하고있다. 스마트폰과본격적인성장초입에들어선태블릿 PC의성장세를고려하지않더라도경쟁사이면서업계 1위인인터플렉스, 플렉스컴의올해외형성장세가전년대비각각 53%, 97%(FnGuide 기준 ) 으로예상된다는점에서동사의이같은외형성장세달성은무리가아니라는판단이다. 특히, 이같은수치가본사기준실적이라는점에주목할필요가있는데, 지난해매출액 55억원 (+57.1%, y-y), 영업이익 34억원 (61.9%, y-y) 을기록한중국해양BHE( 지분율 1%) 의올해매출액목표가 9 억원 (63.6%, y-y), 영업이익 57억원 (67.6%, y-y) 이라는점을고려한다면연결기준으로좀더긍정적인실적을기대할수있기때문이다. 현재중국법인은 21년들어서면서연평균성장률 (CAGR) 6% 에이를만큼높은성장세를기록중에있다. 또한동사의매출처포트폴리오가해를거듭할수록다변화되고있다는점도긍정적이라판단된다. 삼성과 LG로의비중이여전히높은것이사실이지만, 태블릿 PC 업체를비롯한해외업체들로의매출도확대되고있다는점을고려한다면향후좌우로치우치지않는안정된영업이가능할것으로기대되기때문이다. (2) 영업이익률보수적수치에근거 8.8% 기대동사의올해영업이익은전년대비 62.2% 증가한 3억원 ( 영업이익률 8.8%) 에이를것이라고회사측에서는제시하고있다. 이러한근거로는주력시장인스마트폰, 태블릿 PC, 그리고디스플레이터치기능의확대에따른파이 ( 외형 ) 가성장하고 FPCB의사이즈가대형화되고있다는점, LCD 메인모듈, TSP(Touch Screen Panel) 등제품의고기능화로가치가증가하고있다는점, 그리고동사가보유하고있는특허등의단위공정기술력의우위등을들수있다. 동사의설비투자가올해에도전년대비 79.1% 증가한 215억원 ( 본사기준 ) 에달해감가상각비증가가불가피해보이지만, 그럼에도전년수준인영업이익률 8% 대유지는가능할것으로추정된다. 7

8 생산능력및시설투자추이 매출처다변화진행중 (m2) 16, 14, 12, 양면 CAPA( 좌축 ) 월평균생산액 ( 우축 ) ( 억원 ) 삼성 LG TabletPC 업체기타 1, 8, , , 2, (E) (E) 자료 : 비에이치, 우리투자증권투자정보부 자료 : 비에이치, 우리투자증권투자정보부 투자포인트 3. Valuation 매력도높은편회사측가이던스에의한 213년 EPS는 1,418원 (+45.1%, y-y) 으로추정된다. 이에따른동사의 PER은 9.5배수준이다. FPCB 업체들의평균 PER 컨센서스를산정하기에는일부업체들의괴리도가높다는점에서경쟁업체 ( 인터플렉스, 플렉스컴 ) 의수준을살펴볼필요가있는데, 이들의 213년추정 PER(FnData Guide 기준 ) 은각각 14.3배, 8.4배수준이다. 이들의올해영업이익률이 5% 내외인반면동사의영업이익률은 8.8% 로추정된다는점에서현재의 PER 수준은매력적인수준으로평가된다. 동사의올해외형성장율과영업이익증가율은각각 5.8%(y-y), 62.5%(y-y) 로추정되고, 인터플렉스, 플렉스컴의외형성장률 ( 각각 +53.%, +96.9%, y-y) 이나영업이익증가율 (11.8%, 5.6%, y-y) 과크게다르지않다는점을감안한다면동사가할인되어거래되어야할이유는없어보인다. 동자료는매수추천을위한자료가아닙니다. 당사는자료작성일현재 ' 비에이치 ' 의발행주식등을 1% 이상보유하고있지않습니다. 당사는동자료를기관투자가또는제 3 자에게사전제공한사실이없습니다. 동자료의금융투자분석사와배우자는자료작성일현재동자료상에언급된기업들의금융투자상품및권리를보유하고있지않습니다. 동자료에게시된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다. 고지사항 본조사분석자료에수록된내용은당사투자정보부의금융투자분석사가신뢰할만한자료및정보를바탕으로최선을다해분석한결과이나그정확성이나완전성을보장할수없습니다. 따라서투자자의투자판단을위해작성된것이며어떠한경우에도주식등금융투자상품투자의결과에대한법적책임소재를판단하기위한증빙자료로사용될수없습니다. 본조사분석자료는당사의저작물로서모든지적재산권은당사에귀속되며당사의동의없이복제, 배포, 전송, 변형, 대여할수없습니다. 8

9 김현승 2) Large Cap Pool 변경 Pool 변경내용 구분섹터코드종목명편입 / 제외사유 신규편입 제외 소재 42 현대제철 경기소비재 698 만도 의료 한미약품 금융 3949 키움증권 고로투자완료에앞서압연설비보수공사가마무리되면서 2/4분기판매량은전분기대비 24.6% 증가한 4,271천톤으로증가전망. 213년 2/4분기 IFRS 별도기준영업이익은 2,246억원 (+84.7%, q-q) 으로전분기대비큰폭의증가예상 (Fnguide 기준 ). 현재주가는 P/B.6배수준으로밸류에이션매력부각 올해하반기부터가동에들어가는 3고로가동사의실적개선세를이끌전망. 212년그룹사및관계사로판매한물량비중은전체출하량대비 31% 이나 3고로완공과더불어 213년에는 36%?214년에는 39% 로점진적으로증가할것으로예상. 또한현대자동차그룹의 Captive 물량에확보에따라이익변동성은안정적인흐름을유지할것으로기대 지배구조리스크가잠재되어있지만외부사외이사선임 ( 예정 ) 등재발방지를위한경영진의노력등은긍정적인변화가나타나고있어리스크완화요인으로판단 올해 2/4분기양호한실적개선세가진행되고있으며, 감가상각부담이경감되는 214년부터외형성장과함께본격적으로마진개선폭이확대될것으로예상. 향후영업가치대비지배구조디스카운트폭이점진적으로축소될것으로기대. 거래량을수반한주가급락세가나타나면서단기추세선을하향이탈함에따라추가하락가능성을고려해제외. 다만, 동사는올해양호한실적모멘텀을보유하고있어지속관심유지 기관의매물출회등수급적부담으로동가주가가전저점을하회함에따라단기상승세둔화가능성을고려해제외 현대제철 [42.KS) 신규편입 만도 [698.KS) 신규편입 ( 원 ) 거래량 ( 우 ) ( 천주 ) 16, 종가 ( 좌 ) 3, 14, 2,5 2, 12, 1,5 1, 1, 8, 5 ( 원 ) ( 천주 ) 25, 5, 거래량 ( 우 ) 2, 종가 ( 좌 ) 4, 3, 15, 2, 1, 1, 6, 5, '11.7 '11.1 '11.7 ' 주고가 / 저가 92,8 원 /68,2 원 - 52 주고가 / 저가 174, 원 /73,8 원 9

10 김현승 2) Large Cap Pool ( 단위 : 억원, %, 배, %) 섹터코드종목명 매출액영업이익밸류에이션지표 (213 년 ) 12 년 13 년 (E) 증감율 12 년 13 년 (E) 증감율 PER PBR ROE 경기소비재 1396 CJ E&M 13,946 16, * 하나투어 3,79 3, 현대차 844,697 88, ,369 84, 현대모비스 37,89 333, ,64 29, 만도 5,593 56, ,559 3, 금융 583 동부화재 98,593 16, ,935 5, 하나금융지주 114,39 113, ,141 18, 한국금융지주 8,55 8, ,419 2, 산업재 1275 에스원 1,965 11, ,346 1, 대림산업 12,533 19, ,861 5, 현대건설 133,248 14, ,64 8, LG하우시스 24,511 25, , 대우인터내셔널 175, , ,519 2, LG 98,272 18, ,833 16, SK 1,196,777 1,28, ,971 57, 대우조선해양 14, , ,863 4, 소재 42 현대제철 141, , ,718 8, 제일모직 6,99 66, ,217 3, 에너지 5191 LG화학 232,63 24, ,13 19, SK이노베이션 733,3 715, ,994 21, 통신서비스 342 두산중공업 96,272 1, ,948 5, 필수소비재 1767 SK텔레콤 163,5 172, ,62 2, IT 168 대상 24,797 27, ,324 1, LG디스플레이 294,297 36, ,124 13, 서울반도체 8,587 1, SK하이닉스 11, , ,273 26,288 흑자전환 삼성전자 2,11,36 2,429, , , NHN 23,893 29, ,22 8, 삼성SDI 57,712 56, ,869 1, 주 : * 는 KOSPI 2 또는 KOSDAQ 1에포함되어있지않은종목임. 1

11 이주호 2) 이현주 2) Large Cap 추천종목 Large Cap 선정 Large Cap Pool 3종목을대상으로저평가되었거나성장성이뛰어난기업을선정추천종목수 최대 1종목이내로압축하여추천. 시장상황에따라주식비중조절목표수익률 1~2%. 단, 시장상황이나당사의위험관리원칙에따라변동가능 (1% 로스컷룰적용 ) 추천기간 2~3주내외. 단, 시장상황이나당사의위험관리원칙에따라변동가능성공률 전체추천종목중절대수익률이 (+) 를기록한종목의비율 누적수익률 ( 연초이후 ) Large Cap -.45% 총추천종목수 82개종목 벤치마크 +1.18% 누적성공률 ( 연초이후 ) 성공종목수 4개종목 초과수익률 -1.63%p 성공률 48.8% 주식비중 현금 주식 1 추천종목별수익률 SK 하이닉스 삼성 SDI 현대차 하나금융지주 현대제철 서울반도체 만도 LG SK 두산중공업 * 벤치마크는 KOSPI(9%) 와 KOSDAQ(1%) 을가중평균한지수를사용합니다 종목 ( 코드 ) 현재가 ( 원 ) 추천일수익률 투자포인트 현대제철 (42) 73,6 6/5 - 고로투자완료에앞서압연설비보수공사가마무리되면서 2/4 분기판매량은전분기대비 24.6% 증가한 4,271 천톤으로증가전망. 213 년 2/4 분기 IFRS 별도기준영업이익은 2,246 억원 (+84.7%, q-q) 으로전분기대비큰폭의증가예상 (Fnguide 기준 ). 현재주가는 P/B.6 배수준으로밸류에이션매력부각 올해하반기부터가동에들어가는 3 고로가동사의실적개선세를이끌전망. 212 년그룹사및관계사로판매한물량비중은전체출하량대비 31% 이나 3 고로완공과더불어 213 년에는 36%?214 년에는 39% 로점진적으로증가할것으로예상. 또한현대자동차그룹의 Captive 물량에확보에따라이익변동성은안정적인흐름을유지할것으로기대 서울반도체 (4689) 35,25 6/5 - 아크리치 2 제품판매호조로 LED 조명매출비중은 212 년 44.8% 에서 213 년 52.8% 까지증가할것으로예상되며, LED 조명산업성장에따른실적개선세는지속전망 2/4 분기신규태블릿 BLU 납품본격화와계절적성수기진입에따른 IT 부문의실적개선도동사의이익성장에기여할전망. 213 년연결기준매출액과영업이익은각각 1 조 892 억원 (+26.8%, y-y), 751 억원 (+319.6%, y-y) 로전망 (Fnguide 컨센서스기준 ) 만도 (698) 16, 6/5 - 지배구조리스크가잠재되어있지만외부사외이사선임 ( 예정 ) 등재발방지를위한경영진의노력등은긍정적인변화가나타나고있어리스크완화요인으로판단 올해 2/4 분기양호한실적개선세가진행되고있으며, 감가상각부담이경감되는 214 년부터외형성장과함께본격적으로마진개선폭이확대될것으로예상. 향후영업가치대비지배구조디스카운트폭이점진적으로축소될것으로기대. 11

12 종목 ( 코드 ) 현재가 ( 원 ) 추천일수익률 투자포인트 SK (36) 삼성 SDI (64) 두산중공업 (342) 하나금융지주 (8679) 현대차 (538) LG (355) SK 하이닉스 (66) 173, 5/ ,5 5/ ,5 5/ ,5 5/ , 5/ ,7 5/ ,25 4/ 불량부품에의한원전가동중단등에의한전력수급차질우려로민자발전사들의가동률상승이전망됨에따라동사의자회사인 SK E&S 의수혜및신규발전소가동에따른실적개선전망. 해외가스전개발과 LNG 터미널건설을비롯하여도시가스사업, 발전사업, 집단에너지사업등 LNG 밸류체인본격화에따른수익성개선과 SK 텔레콤의실적개선에따른동사의기업가치증가예상 신규모바일기기및태블릿 PC 출시확대에따른각형및폴리머전지의매출증가로 2/4 분기실적턴어라운드기대. PDP 부문은중대형패널 (5 인치, 6 인치 ) 출하량개선으로수익성개선기대. 동사의신성장동력인 ESS 및중대형 2 차전지부문의경우수익구조개선을통한적자폭감소가진행중이며, 본격적인실적개선세는하반기로갈수록가시화될전망. 현주가수준은 PBR.79 배로밸류에이션측면에서저평가매력보유. 동사의 1 분기수주금액은 9,72 억원으로연간수주목표 1.4 조원의 9% 로부진한모습을보였으나, 사실상수주가확정적인베트남응이손 -2 사업의 EPC 수주 ( 약 1.3 조원 ) 와신고리 5, 6 호기주기기 ( 약 2.2 조원, 사업계획에는 1.8 조원반영 ) 등을감안할경우올해연간수주목표 (1.4 조원 ) 는달성가능할전망 최근산업통상자원부와이집트전력에너지부가한 - 이집트원전협력양해각서를체결하고, 일본정부는 UAE 와원자력협력관련기술이전협약을체결하는등하반기이후해외원전수주가능성에따른투자매력확대될전망 타은행과달리순이자마진하락세가멈추면서안정을찾아가고있으며, 특히영업력회복을통한자산성장노력이병행되고있음에주목. 12 개월 Forward 기준으로 PBR.5 배수준에불과해업종내저평가매력도부각될전망 외환은행에대한지분율이 1% 로제고됨에따라외환은행과의신용카드부문에서의시너지창출이가능할것으로예상되며, 이로인해비은행부문에서의실적개선기여도가높아지는점에도주목 4 월현대차의유럽판매는 i3 등의선전으로 3.7 만대 (1.8% y-y, M/S 3.4%) 를기록. 213 년글로벌자동차판매는 만대 (+8. YoY) 로해외공장호조세로인해높은성장률이유지될전망이며, 214 년에는 211 년이후 3 년만에두자릿수성장이기대됨 또한제네시스신차가금년말에출시예정이며, 볼륨카인쏘나타후속모델도 214 년 4 월출시예정인등 213 년하반기부터신차싸이클이도래하는점도긍정적 LG 전자는스마트폰점유율확대와수익성개선지속되면하반기로갈수록실적모멘텀강화기대. LG 유플러스역시 ARPU 증가로강한실적턴어라운드가기대됨. 상장자회사들의이익성장에힘입어 213 년매출액과영업이익은각각 1 조 8,39 억원 (+1.3%, y-y), 영업이익 1 조 8,9 억원 (+59.8%, y-y) 로전망 ( 당사리서치센터전망치기준 ) 현재주가는 NAV 대비약 48% 할인거래되어동사의우량한재무구조와자회사가치를충분히반영하지못한수준 PC DRAM 가격급등에따른 ASP 상승과출하량증가등힘입어 1/4 분기실적은양호할것으로기대. NAND 부문역시 PC 에서모바일기기로의구조적변화로지속적인수요확대가전망됨. 2/4 분기 DRAM 업황개선모멘텀이가장강할것으로기대되는가운데업황회복으로추세적인실적개선모멘텀확보. 213 년매출액과영업이익은각각 12.3 조원 (+21.3%, y-y), 영업이익 1.7 조원 ( 흑자전환, y-y) 전망. ( 당사리서치센터전망치기준 ) 주 : * 는 KOSPI 2 또는 KOSDAQ 1 에포함되어있지않은종목임. 신규추천종목 제외종목 현대제철 (3고로를통한실적모멘텀에주목 ) 서울반도체 (LED조명산업성장세지속 ) 만도 ( 지배구조리스크축소및영업가치개선기대부감 ) 한미약품 (-4.24%, 거래량을수반한주가급락세가나타나면서단기추세선을하향이탈함에따라추가하락가능성을고려해제외. 다만, 동사는올해양호한실적모멘텀을보유하고있어지속관심유지 ) 키움증권 (-5.71%, 기관의매물출회등수급적부담으로동가주가가전저점을하회함에따라단기상승세둔화가능성을고려해제외 ) 12

13 이주호 2) 이현주 2) Mid-small Cap 추천종목 Mid-Small Cap 선정 중소형주 ( 시가총액 1조원이하 ) 를대상으로재무적안정성과성장성 유동성이뒷받침되는기업추천종목수 최대 1종목이내로압축하여추천. 시장상황에따라주식비중조절목표수익률 1~2%. 단, 시장상황이나당사의위험관리원칙에따라변동가능 (1% 로스컷룰적용 ) 투자추천기간 2~3주내외. 단, 시장상황이나당사의위험관리원칙에따라변동가능성공률 전체추천종목중절대수익률이 (+) 를기록한종목의비율 누적수익률 ( 연초이후 ) Mid - Small Cap +22.2% 총추천종목수 72개종목 벤치마크 +1.18% 누적성공률 ( 연초이후 ) 성공종목수 41개종목 초과수익률 +2.84%p 성공률 56.3% 주식비중 현금 2 주식 8 추천종목별수익률 성광벤드 SBS KG 모빌리언 스 지디 플랜티넷 디지털대성 와이솔 비아트론 * 벤치마크는 KOSPI(9%) 와 KOSDAQ(1%) 을가중평균한지수를사용합니다 종목 ( 코드 ) 현재가 ( 원 ) 추천일수익률 투자포인트 KG 모빌리언스 (4644) SBS (3412) * 와이솔 (12299) 성광벤드 (1462) 15,1 6/5-47, 6/ ,5 5/ ,95 5/ 모바일쇼핑시장확대, 전자직불결제시행, 정보통신망법개정에따른본인인증서비스수요증가등으로매출액성장이예상되며, 이에따른모바일사업부문확대로인해규모의경제달성에따른비용감소및이익률증가세가기대되면서실적모멘텀이가시화될전망. 온라인쇼핑시장, 특히소셜커머스시장이성장하면서실물결제대금이빠르게증가하고있으며, 실물결제거래대금비중도 211 년 5% 에서 213 년 62% 로증가할전망. 동사의올해예상실적은매출액 1,1 억원 (+15.7%, y-y), 영업이익 25 억원 (+35.7%, y-y) 으로사상최대실적이예상 (IFRS 별도기준 ). 동사의 1/4 분기실적은저조한광고판매율과심야방송시작으로인한제작비증가등으로영업적자를시현하였으나, 전년동기대비적자폭이크게감소함 하반기로갈수록기저효과를바탕으로민영미디어렙효과확대, 콘텐츠수수료증가및판권매출증가와더불어지상파재전송수수료협상완료에따른실적모멘텀부각전망 3 월부터삼성전자갤럭시 S4 향소필터와신규모듈공급으로 2/4 분기부터는 4 억원이상의매출액을달성하며본격적인실적개선이예상됨 고단가의신제품모듈출시와중국대형대리점을통한로컬셋트업체로부터의매출확대가예상되어추가적인성장모멘텀이예상됨 동사는 1/4 분기별도기준실적은매출액 924 억원 (+15.% yoy) 영업이익 198 억원 (+58.6% yoy), 영업이익률 21.5%(+5.9%p yoy) 로양호한성장세를보여줌. 향후해양플랜트수주증가에따른피팅수주증가로고급강인스테인레스및알로이 ( 해양, 발전, 담수 ) 등의비중확대와함께대형사이즈판매확대로마진개선지속가능할전망 올해설비증설효과에따른외형성장과고정비감소효과, ASP 상승에따른수익성개선, 신규수주모멘텀지속등으로 213 년예상실적은매출액 4,29 억원 (+12.%,y-y), 영업이익 763 억원 (+14.5%, y-y) 으로전망 (Fnguide 컨센서스기준 ) 13

14 종목 ( 코드 ) 현재가 ( 원 ) 추천일수익률 투자포인트 * 디지털대성 (6893) * 지디 (15596) * 플랜티넷 (7513) * 비아트론 (141) 3,57 5/ ,9 5/ ,15 5/ ,95 5/ 년동사의실적가이던스는매출액 7 억원 (+33.3%. y-y), 영업이익 8 억원 (+95.1%, y-y) 으로온라인사업부의빠른성장세가동사의실적모멘텀이될전망 온라인사업부매출은 211 년 86 억, 212 년 25 억, 213 년 4 억으로빠른증가세를보일것으로예상. 21 년마이맥합병, 211 년티치미인수, 213 년비상에듀자산인수등성공적인 M&A 를통해온라인사업부를지속적으로강화중인점도긍정적 동사는 Slimming 전문업체로삼성디스플레이의 Tablet PC 출하량증가에따른수혜로실적개선세시현중이며여기에 ITO Coating 사업을통해사업영역을다각화하고있음 1/4 분기는계절적비수기에따른슬리밍물량감소와 ITO 코팅양산에따른고정비증가등으로다소부진한실적을시현하였으나, 2/4 분기출하량증가와함께실적성장재개할전망. 동사는국내통신망유해정보차단서비스를제공하는유일의소프트웨어회사로최근에는대만, 중국시장에진출하여서비스확대중. 동사는기존 B2C 시장에서학교, 기업전산망유해정보차단서비스를확대하고있으며, 최근 B2B 시장에도진출 잇따른청소년성범죄사고로인해정부에서청소년유해정보차단서비스의무화검토중이며, 213 년교육청의 22 만가구의저소득청소년을대상으로한유해차단서비스지원개시에따른수혜예상 열처리기술기반의 LTPS 및 Oxide TFT 용선수축장비생산업체로주요매출처는삼성디스플레이, LG 디스플레이, BOE, 기타중국및대만패널업체등으로구성돼있음. 최근패널업체들간에고해상도디스플레이경쟁이지속되면서이와관련선수축장비매출증가로외형성장이기대됨. 아울러플렉서블 OLED 용열처리장비또한중장기성장동력역할을할것으로기대되며, 이에따라동사의올해매출액과영업이익은각각 99 억원 (+86.1%, YoY), 224 억원 (115.4%, YoY) 에이를전망 (Fn 가이드컨센서스기준 ). 주 : * 는 KOSPI 2 또는 KOSDAQ 1 에포함되어있지않은종목임. 신규추천종목 KG 모빌리언스 ( 모바일결제시장성장의수혜주 ) 제외종목 없음 14

15 이주호 2) 이현주 2) WM 주식포트폴리오 대상기업 투자정보부 Large Cap Pool과 Mid-Small Cap Pool 포트폴리오구성 Top-down 및 Bottom-up 어프로치를바탕으로시장상황에가장적합한포트폴리오추출종목수는 5개이내로구성. 투자정보부의 Best 투자Idea에집중하여유형별수익률극대화추구포트폴리오유형 가치주성장주, 시가총액및변동성등을기준으로세가지유형제시 Rebalancing 주간단위. 단시장상황이나당사의위험관리원칙에따라수시변동가능 WM 주식포트폴리오전략 6월에는 KOSPI시장의밸류에이션저평가해소과정과외국인및연기금등밸류투자자들의매수세강화가능성에대비한포트폴리오전략을구사해나갈필요가있음. KOSPI가 1,98~2,5선매물구간을돌파하는과정에서다소제한된등락을보일수있지만, 점진적인거래대금증가세와함께동매물대를돌파할가능성이높아지고있다는판단. 이경우대형주와경기민감주에대한포트폴리오비중을일정수준높이는작업을선행할필요가있는데, 1) 올해견고한실적모멘텀을이어갈 IT 및자동차와그부품주, 2) 실적모멘텀사이클이양호한인터넷 / 게임, 제약 / 바이오, 3) 실적턴어라운드가기대되는조선, 은행등에우선주목. 아울러신정부의육성의지가뚜렷한미디어 / 컨텐츠업종과여름철블랙아웃이슈를안고있는스마트그리드관련주들도꾸준히관심을높여갈필요가있는시점. WM 주식포트폴리오는주간단위로종목교체가이루어지고있으며, 투자지표및수익률은일간변화를반영하고있습니다. 공격형주식포트폴리오 ( 단위 : 배, %) 코드 종목 213 년 (E) PER PBR ROE 배당률 3 년평균 EPS 증가율 시가총액 ( 억원 ) 베타 (1W,1yr) 편입일 A7893 GS , 월 5 일 2 - A3422 LG 디스플레이 , 월 3 일 A1275 에스원 , 월 29 일 A7865 코렌 #N/A 월 22 일 A5555 신한지주 , 월 2 일 투자비중 수익률 ( 단위 : %, %p) 주식포트폴리오수익률지표구분포트폴리오 BM ( =1) 1,1 BM 공격형주식포트폴리오 1, 수익률 변동성 설정이후 BM대비 3.58 위험조정 3.71 일간 주간 - - Beta.97 신규편입종목 GS( 하반기이후실적개선본격화 ) 제외종목 메리츠화재 (+4.5%, 이익모멘텀과가격메리트가반영되면서주가상승세가이어졌으나, 전고점에서의주가변동성이발생하여차익실현. 다만, 동사의영업부문개선세가지속됨에따라지속적인관심유지 ) WM 주식포트폴리오는주식자산의포트폴리오투자에적합하도록구성하여제시하는추천포트폴리오입니다. 종목별투자의경우 Large Cap 및 Mid small Cap 추천종목을이용하여주시기바랍니다. 투자성향에따라유형별동일종목및비중투자를권장합니다. 15

16 중립형주식포트폴리오 ( 단위 : 배, %) 코드 종목 213 년 (E) PER PBR ROE 배당률 3 년평균 EPS 증가율 시가총액 ( 억원 ) 베타 (1W,1yr) 편입일 A6893 디지털대성 월 27 일 A27 기아차 , 월 23 일 A7865 코렌 #N/A 월 22 일 A3525 강원랜드 , 월 2 일 2.45 A355 LG , 월 1 일 투자비중 수익률 ( 단위 : %, %p) 주식포트폴리오수익률지표구분포트폴리오 BM ( =1) 1,5 BM 중립형주식포트폴리오 1, 수익률 변동성 설정이후 BM대비 -3.2 위험조정 일간 주간 - - Beta.96 신규편입종목 없음 제외종목 없음 안정형주식포트폴리오 ( 단위 : 배, %) 코드 종목 213 년 (E) PER PBR ROE 배당률 3 년평균 EPS 증가율 시가총액 ( 억원 ) 베타 (1W,1yr) 편입일 A1767 SK 텔레콤 , 월 4 일 2 - A235 넥센타이어 , 월 4 일 2 - A36 SK , 월 21 일 A538 현대차 , 월 7 일 A3542 NHN , 월 19 일 2.86 투자비중 수익률 ( 단위 : %, %p) 주식포트폴리오수익률지표구분포트폴리오 BM ( =1) 1,2 BM 안정형주식포트폴리오 1,1 1, 수익률 변동성 설정이후 BM대비 4.27 위험조정 7.69 일간 주간 - - Beta.56 신규편입종목 제외종목 SK 텔레콤 (2/4 분기양호한실적개선세기대감부각 ) 넥센타이어 (OE 납품처확대로성장성재부각전망 ) 한미약품 (-7.5%, 거래량을수반한주가급락세가나타나면서단기추세선을하향이탈함에따라추가하락가능성을고려해제외. 단, 동사는올해양호한실적모멘텀을보유하고있어지속관심유지 ) 한세실업 (-12.26%, 주가의단기변동성확대되면서추천일이후저조한수익률을기록하여제외 ) 16

17 김현승 2) Market Window I 주가상승률상위종목 순위 KOSPI KOSDAQ 대형주중형주소형주등락률등락률등락률등락률등락률종목종목종목종목종목 1 삼화전기 15. 팜스웰바이오 15. 한라비스테온공 4.8 한진중공업 4.8 삼화전기 성지건설 15. 디브이에스 15. 대우조선해양 4.8 일진머티리얼 4.2 성지건설 로케트전기 15. SMEC 14.9 삼성중공업 4. 넥센타이어 3.4 로케트전기 삼화콘덴서 15. 이화공영 14.9 현대중공업 3.3 일진디스플 3.3 삼화콘덴서 벽산건설 15. 라온시큐어 14.7 현대제철 3.2 LG상사 3.2 벽산건설 벽산건설우 15. 서희건설 14.7 한국가스공사 2.5 쌍용차 3.1 남광토건 남광토건 15. 안국약품 14.6 코웨이 2.4 STX조선해양 3. 효성ITX 효성ITX 14.9 비츠로시스 14.2 삼성생명 2.4 세아베스틸 3. 성문전자 로케트전우 14.9 코콤 1.5 고려아연 2.3 사조산업 2.7 삼화전자 진흥기업우B 14.9 웰메이드 9.8 삼성화재 2.2 조선내화 2.7 삼환기업 11.3 거래량증가상위종목 ( 단위 : 천주, %) KOSPI KOSDAQ 순 5일평균순 5일평균종목거래량등락률종목거래량등락률위대비 위대비 1 성문전자우 성호전자 6, 성문전자 3, SMEC 2, 조비 모헨즈 영화금속 7, 부스타 일진머티리얼즈 1, 테라리소스 62, 환인제약 웰메이드 세우글로벌 13, 멜파스 1, 대원제약 한국큐빅 삼화콘덴서 3, 코콤 3, 종근당 예당 5, 효성ITX 안국약품 삼성생명 유성티엔에스 1, LG생명과학 파인디앤씨 엠케이트렌드 뉴인텍 3, 아이마켓코리아 나노캠텍 동원금속 서희건설 33, 동양물산 비츠로시스 1, 시장별상대강도 투자주체별업종순매수상위 (212.1=1) KOSDAQ-KOSPI 수익률갭 ( 우 ) (%p) ( 억원 ) 12 1 KOSPI( 좌 ) 1,5 KOSDAQ( 115 좌 ) , 외국인 기관 운수장비 전기, 전자 철강, 금속 보험 건설업 운수장비 보험 통신업 의료정밀 비금속광물 자료 : 우리투자증권투자정보부 자료 : 우리투자증권투자정보부 17

18 김현승 2) Market Window II 외국인순매수상위종목 ( 단위 : 억원 ) 기관순매수상위종목 ( 단위 : 억원 ) 순 KOSPI KOSDAQ KOSPI KOSDAQ 위종목순매수종목순매수종목순매수종목순매수 1 기아차 379 셀트리온 55 삼성중공업 274 서울반도체 36 2 현대차 345 실리콘웍스 43 삼성생명 242 루멘스 29 3 SK하이닉스 326 루멘스 28 대우조선해양 29 사파이어테크놀로 17 4 삼성중공업 268 CJ오쇼핑 24 SK이노베이션 182 컴투스 13 5 삼성생명 229 CJ E&M 17 LG화학 179 고영 1 6 POSCO 192 파라다이스 16 현대중공업 164 중국식품포장 8 7 삼성전자 187 세코닉스 14 GS 112 네패스 7 8 넥센타이어 88 AP시스템 12 기아차 111 아비코전자 6 9 삼성SDI 75 삼천리자전거 1 NHN 97 이지바이오 5 1 LG디스플레이 59 켐트로닉스 1 고려아연 88 녹십자셀 5 외국인, 기관동시순매수 / 순매도 외국인연속순매수 순매수순매도순위 KOSPI KOSDAQ 고려아연 한진중공업 강원랜드 성우하이텍 기아차 현대모비스 기업은행 스카이라이프 루멘스 현대위아 대덕전자 에스에프에이 삼성생명 현대제철 대한항공 에스엠 5 일이상 삼성전자현대차 POSCO 기아차 SK 하이닉스삼성전기 SK C&C 코웨이대림산업한국항공우주한화유한양행 위메이드성광벤드원익 IPS 바이오니아제이콘텐트리로엔시그네틱스태양기전참좋은레져알에프세미웨이브일렉트로 삼성중공업 현대중공업 롯데푸드 제일기획 세아베스틸 빙그레 제일모직 솔브레인 삼성엔지니어링 파트론 쌍용차 삼성전자우 한국금융지주 4 일연속 현대중공업호텔신라 GKL 현대산업동국제강삼성화재우광동제약퍼시스경남에너지대구백화점 KTcs 삼성제약 서부 T&D 실리콘웍스동국제약이지바이오와이솔인트론바이오테라세미콘쎌바이오텍국제엘렉트릭알에프텍진로발효 주 : 외국인연속순매수 : 전전일기준, 5 일간순매수상위 : 전일기준 최근 5 일간순매수상위종목 ( 시가총액대비순 ) ( 단위 : 억원 ) 외국인, 기관순매수전환 외국인기관투자주체 KOSPI KOSDAQ 위메이드 397 삼기오토모티브 86 실리콘웍스 129 만도 397 성광벤드 156 중국식품포장 18 SK우 7 고영 54 외국인 신한지주현대차우일진머티리얼즈인팩유성기업백광산업 GS 글로벌대유신소재세아특수강사조씨푸드기신정기 슈프리마아모텍아나패스 SG&G 코오롱생명과학유니크어보브반도체씨씨에스피에스케이미래컴퍼니연이정보통신 대덕전자 86 비아이이엠티 16 SK하이닉스 2,768 하이비젼시스템 28 SIMPAC 25 아비코전자 12 기관 세아베스틸삼양사 SK 이노베이션우 GS 디엔에프가비아로만손 티엘아이 12 LG 하우시스우 6 주 : 순매수전환 =2 일연속매도 ->2 일연속매수매수금액 > 매도금액 자료 : Fnguide, 한국거래소 Market Window 의종목들은단순참고용종목으로추천종목이아닙니다. 18

19 김현승 2) Market Indicators 증시자금추이 Fund Flow ( 십억원 ) 실질고객예탁금증감누적 ( 좌 ) 5, KOSPI ( 우 ) 2,1 ( 조원 ) 국내주식형펀드설정액 ( 좌 ) ( 조원 ) 74 해외주식형펀드설정액 ( 우 ) 32 2, , -1, 1, , 1, , 1, 자료 : 금융투자협회, Fndataguide, 우리투자증권투자정보부 자료 : 금융투자협회, 우리투자증권투자정보부 환율동향 국고채및회사채수익률 ( 원 ) 1,2 원 / 달러 ( 좌 ) 엔 / 달러 ( 우 ) ( 엔 ) 국고채 3 년 회사채무보증 3 년 AA , , , 자료 : Fndataguide, 우리투자증권투자정보부 반도체가격 금가격과달러인덱스 ($/EA) 2. 2G DDR 1333mhz( 좌 ) 필라델피아반도체지수 ( 우 ) 5 (p) 달러인덱스 ( 좌 ) ($/ 온스 ) 86 금지수 ( 우 ) 1,8 84 1, , ,5 78 1, ,3 19

20 Market Indicators CRB 지수와 WTI 유가 Dubai 유가와천연가스가격 CRB INDEX( 좌 ) ($/ 배럴 ) 325 WTI( 우 ) 11 ($/MMBtu) 5 천연가스 ( 좌 ) Dubai( 우 ) ($/ 배럴 ) 국제금속가격 국제곡물가격 ($ / MT) 22,5 니켈 ( 좌 ) 아연 ( 우 ) ($ / MT) 2,4 ($ / Bushels) 옥수수 ( 좌 ) ($ / Bushels) 9 대두 ( 우 ) 2, 2, 2,2 8 1,8 17,5 2, 7 1,6 1,4 15, 1,8 6 1,2 12,5 1,6 5 1, 펄프와고무가격 BDI 지수와석탄가격 ($ / MT) 펄프 ( 좌 ) (MYR / gram) 875 고무 ( 우 ) 1,2 2,5 운임지수 (BDI, 좌 ) 석탄 ( 우 ) ($ / MT) ,1 1, 9 8 2, 1,5 1,

21 Market Indicators 미국증시 중국 / 홍콩증시 16, 다우존수공업지수 ( 좌 ) 나스닥지수 ( 우 ) 3,75 24, 홍콩 ( 좌 ) 중국 ( 우 ) 2,6 15, 14, 13, 12, 3,5 3,25 3, 2,75 22, 2, 2,4 2,2 2, 11, 2,5 18, 1,8 일본 / 대만증시 영국 / 독일증시 일본 ( 좌 ) 영국 ( 좌 ) 16, 대만 ( 우 ) 8,5 7, 독일 ( 우 ) 9, 8,5 14, 8, 6,5 8, 12, 7,5 6, 7,5 7, 1, 7, 5,5 6,5 6, 8, 6,5 5, 5,5 프랑스 / 이탈리아증시 그리스 / 스페인증시 프랑스 ( 좌 ) 그리스 ( 좌 ) 4,25 이탈리아 ( 우 ) 2, 1,2 스페인 ( 우 ) 1, 4, 3,75 3,5 3,25 3, 18, 16, 14, 1, 8 6 9, 8, 7, 6, 2,75 12, 4 5, 21

22 Market Indicators 유동성 Proxy 주식시장유동성 Proxy (p) 2,3 1,9 1,5 1,1 7 3 KOSPI( 좌 ) 유동성 Proxy 6 개월변화율 ( 우 ) '.1 '2.1 '4.1 '6.1 '8.1 '1.1 '12.1 (%,6m chg) 14 주 : 본원통화증가율 / M1 증가율 / 재고순환지표 / 회사채유통수익률 / 초과유동성을경기선행지수산출방식으로계산 자료 : 우리투자증권투자정보부 (p) KOSPI( 좌 ) ( = 1) 2,1 주식시장유동성 Proxy( 우 ) 13 2, 1,9 1,8 1,7 주 : 고객예탁금 / 기관 외국인누적순매수 / 미수금 + 신용융자 / 부동자금 (MMF 의역수를지수화 ) 을경기선행지수산출방식으로계산 자료 : 우리투자증권투자정보부 한국 / 미국변동성지표 스페인 / 대한민국 / 이탈리아 CDS 5 년물 3 25 VKOSPI VIX (bp) 스페인 ( 좌 ) 이탈리아 ( 좌 ) 대한민국 ( 우 ) (bp) 자료 : Bloomberg, KRX, 우리투자증권투자정보부 1 5 Compliance Notice 당사는자료작성일현재 상기추천종목 의발행주식등을 1% 이상보유하고있지않습니다. 당사는동자료를기관투자가또는제 3 자에게사전제공한사실이없습니다. 동자료의금융투자분석사와배우자는자료작성일현재동자료상에언급된기업들의금융투자상품및권리를보유하고있지않습니다. 당사는 현대제철, 서울반도체, GS, SK 텔레콤, 삼성 SDI, 두산중공업, 하나금융지주, 현대차, LG, SK 하이닉스, LG 디스플레이, NHN, 신한지주, 기아차 를기초자산으로하는 ELW 의발행회사및 LP( 유동성공급자 ) 임을알려드립니다. 당사는자료작성일현재 NHN 과경영컬설팅계약을맺고있습니다. 동자료에게시된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다. 고지사항 본조사분석자료에수록된내용은당사투자정보부의금융투자분석사가신뢰할만한자료및정보를바탕으로최선을다해분석한결과이나그정확성이나완전성을보장할수없습니다. 따라서투자자의투자판단을위해작성된것이며어떠한경우에도주식등금융투자상품투자의결과에대한법적책임소재를판단하기위한증빙자료로사용될수없습니다. 본조사분석자료는당사의저작물로서모든지적재산권은당사에귀속되며당사의동의없이복제, 배포, 전송, 변형, 대여할수없습니다. 22