Microsoft Word - BonjourQuant_머신 러닝_160329_최종_editing_F_F.docx

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1 머신러닝롱숏모델포트폴리오 월 3월머신러닝롱숏포트폴리오투자성과 :.3% 절대수익률지난 월 9일머신러닝보고서에서제시한롱숏포트폴리오가 3월누적.3% 의우수한수익률을달성했다. 각각 19종목으로구성된롱, 숏포트폴리오가.9%, 1.6% 수익률을기록했으며같은기간 3.% 수익률을기록한 KOSPI 지수보다높은수익률이다. 종목별로는롱포트폴리오에서대우건설, 동원F&B, 동양생명, 두산이 1% 이상의높은수익률을기록했으며숏포트폴리오에서는이오테크닉스, 인트론바이오, 에스에프에이가 8% 이상의수익률하락을기록하며전체적으로포트폴리오수익률에기여했다 Quantitative Analyst 강봉주 ( ) bonjour@meritz.co.kr 월포트폴리오 : 머신러닝알고리즘을활용한롱 종목, 숏 종목신규제안본자료에서는개별주식별로 1가지의펀더멘탈및가격데이터를입력데이터로, 해당종목들의수익률을출력데이터로삼아기계 ( 컴퓨터 ) 를학습 (learning) 시키는머신러닝모델을이용한다. 결론적으로, 매시점마다과거 년간의훈련데이터분석을통해다음월에투자지표로활용할핵심투자지표 개를선정하고이를통해롱, 숏각각약 종목포트폴리오를구성한다. 본문에 월포트폴리오로기아차, KB금융, 아모레G, 롯데쇼핑등롱 종목과삼성전자, 동부화재, 엔씨소프트, 한화케미칼등숏 종목을선정해제시했다. 3월팩터모니터 : 투자심리와유동성팩터강세뚜렷, 펀더멘탈팩터성과는부진팩터모니터관점의 3월특징은 밸류에이션팩터, Low 퀄리티팩터, 수급팩터, 기존의주가부진종목의강세 이다. 이는투자심리개선과유동성에의한증시반등구간의전형적인특징이다. 한편, 대표적인펀더멘탈지표인이익모멘텀팩터수익률은소폭마이너스 (-) 로부진했다. 과거한국증시패턴상건강한증시상승세가지속되기위해서는 이익모멘텀팩터, 밸류에이션팩터, Low 퀄리티팩터 강세의 3가지요건이충족되어야한다. 현재는 3가지중첫번째요건이충족되지않았기때문에증시전반적인추가상승보다는속도조절및위험관리가유리한국면으로판단한다. (%) 롱숏롱숏 KOSPI 주 : 직전보고서발간일 (16..9 일 ) 이후수익률

2 Contents Ⅰ 3월머신러닝롱숏포트폴리오투자성과 3 Ⅱ 월머신러닝포트폴리오 6 Ⅲ 3월팩터모니터 7 Ⅳ 주요개별팩터포트폴리오 1 Ⅴ 주요개별팩터과거성과시뮬레이션 Ⅵ 개별팩터수익률분석방법론 3 메리츠종금증권리서치센터

3 Ⅰ. 3 월머신러닝롱숏포트폴리오투자성과 머신러닝팩터로테이션모델 해외를중심으로머신러닝기반의알고리즘트레이딩분야가성장 지난 월 9일자료 머신러닝롱숏모델 : 로봇이주식을고를수있을까 에서머신러닝방법론을활용한롱숏모델을소개했다. 머신러닝은방대한데이터를수리통계적으로분석하여데이터간의연관성이나패턴을찾아내는방법론이다. 최근미래산업의핵심기술로부각되며인공지능분야에서광범위하게활용되고있다. 금융시장에서도자연스럽게해외를중심으로머신러닝기반의알고리즘트레이딩분야가성장하고있다. 본자료에서는개별주식별로 1가지의펀더멘탈및가격관련데이터를입력데이터로사용하고, 해당종목들의과거각시점의 1개월수익률을출력데이터로사용한다. 이입출력데이터가실질적으로기계 ( 컴퓨터 ) 를학습 (learning) 시키는훈련데이터 (training data) 역할을한다. 결론적으로, 매시점마다과거 년간의훈련데이터분석을통해다음월에투자지표로활용할핵심투자지표 개를선정하고이 개지표를활용하여롱 ( 매수 ), 숏 ( 공매도 ) 각각 종목포트폴리오를구성하게된다. 해당모델은전통적인퀀트모델의관점에서보면팩터로테이션모델에속한다. 매월증시상황에대한계량분석을통해투자지표를교체해가며종목을선정하기때문이다. 기존퀀트모델과다른점은팩터 ( 투자지표 ) 의 선별 과 결합 의방식에좀더정교한머신러닝방법론이활용된다는점이다. 머신러닝모델의특성상세부적인방법론은자료에포함하지않았으며과거팩터선별과투자성과시뮬레이션결과는 월자료에상세히기술했다. 그림 1 자료 : 메리츠종금증권리서치센터 메리츠종금증권리서치센터 3

4 3 월머신러닝포트폴리오 :.3% 절대수익 그림 3월절대수익률.3% 로높은거래비용을 (%) 8 고려하더라도높은수익률성과를기록 롱숏롱숏 KOSPI 그림 3 (%) KOSPI 롱숏 그림 (%) 1 8 L/S 포트폴리오 Long 포트폴리오 Short 포트폴리오 KOSPI 메리츠종금증권리서치센터

5 그림 총 19 종목중 17 종목이 대우건설동원F&B 17.. 플러스 (+) 수익률기록 동양생명 1. 두산 1. LG 하우시스 9.9 신한지주 8.8 DGB 금융지주 8. 한국금융지주 7. KB 금융 6.9 아모레 G 6.7 코리안리우리은행 BNK금융지주동원산업 기업은행 NH 투자증권 일양약품..9.8 삼성에스디에스 삼립식품 (%) 주 : 직전보고서발간일 (16..9 일 ) 이후수익률 그림 6 S-Oil 1.6 총 19 종목중 11 종목이 코미팜 13.1 플러스 (+) 수익률기록 케어젠 LG 생명과학 동부화재키움증권 NAVER 콜마비앤에이치 삼성생명 하이트진로 한화케미칼. 한세예스 홀딩스 -1. 코오롱생명과학 -3. 한화테크윈 LIG넥스원로엔에스에프에이인트론바이오이오테크닉스 (%) 주 : 직전보고서발간일 (16..9 일 ) 이후수익률 메리츠종금증권리서치센터

6 Ⅱ. 월머신러닝포트폴리오 아래 < 표 1, > 에머신러닝방법론을기e로 월에대한롱숏포트폴리오를구성해제시했다. 향후 1개월간의수익률예측치가가장높은 종목과가장낮은 종목을선별했다. 향후매월머신러닝기반의롱숏포트폴리오를제시할예정이다. 표 1 코드 종목 업종 시가총액 주가 PER(X) PBR(X) EPS 증가율 (%) ROE(%) ( 십억원 ) A7 기아차 자동차 19,98 9, A16 KB금융 은행 1,67 31, (1.8).6 A79 아모레G 화장품, 의류 1,8 11, A33 롯데쇼핑 소매 ( 유통 ) 8,77 6, 흑자전환 3. A883 한화생명 보험,776 6, (8.). A163 현대산업 건설 3,, A13893 BNK금융지주 은행,911 8,93..3 (9.1) 8. A7 대우건설 건설,67 6, A3 두산중공업 기계,16, 흑자전환 3.8 A39 대한항공 운송,11 9, 흑자전환 8.3 A61 삼립식품 필수소비재 1,976 9, A67 영풍 비철금속 1,91 1,3, A1 두산 상사, 자본재 1,77 83, 흑자전환 6.7 A66 대우조선해양 조선 1,16,18 적자 1.67 적자지속 n/a A67 두산인프라코어 기계 1,3, 흑자전환.8 A7 롯데푸드 필수소비재 1, , A69 한전기술 유틸리티 1,1 9, A199 삼양사 필수소비재 983 9, A77 일양약품 건강관리 968,8 n/a n/a n/a n/a A6 동원산업 필수소비재 97 8, 주 : 위종목선정은전적으로계량분석방식에의해이루어졌으며당사기업분석애널리스트의의견과무관함 표 코드 종목 업종 시가총액 주가 PER(X) PBR(X) EPS 증가율 (%) ROE(%) ( 십억원 ) A93 삼성전자 반도체 186,89 1,88, (.8) 9.8 A367 엔씨소프트 소프트웨어,36, A83 동부화재 보험,168 73, A983 한화케미칼 화학 3,96, A99 롯데제과 필수소비재 3,716,61, A79 LIG넥스원 상사, 자본재,36 17, A8 하이트진로 필수소비재,13 3, A1617 로엔 미디어, 교육,39 8, A1178 금호석유 화학 1,81 9, A13 이노션 미디어, 교육 1,66 83, A31 쌍용양회 건설 1,1 19, (.1) 11.1 A399 키움증권 증권 1,1 6, (1.8) 1. A393 이오테크닉스 반도체 1,38 11, A137 케어젠 건강관리 1,8 119, A179 동아에스티 건강관리 1,6 19, (13.6) 7.7 A19 코오롱생명과학 건강관리 1,3 18,6 n/a n/a n/a n/a A369 SK머티리얼즈 디스플레이 1,13 17, A619 에스에프에이 기계 1,6 8, A6 동아쏘시오홀딩스 건강관리 1,3 1, A 한섬 화장품, 의류 98, (9.1) 7.6 주 : 위종목선정은전적으로계량분석방식에의해이루어졌으며당사기업분석애널리스트의의견과무관함 6 메리츠종금증권리서치센터

7 Ⅲ. 3 월팩터모니터 팩터를보면시장이보인다 팩터모델활용분야 1. 포트폴리오구축. 팩터모니터링을통한증시해석 팩터모델은크게 가지방식으로활용된다. 첫번째는과거팩터별수익률분석으로부터확률적으로유리한팩터조합을구성해서포트폴리오를구성하는것이다. 본자료에서머신러닝알고리즘을활용해서포트폴리오를구성한것이이에해당한다. 두번째활용은팩터모니터링을통한증시분석이다. 즉, 어떤팩터들이증시를움직이고있는지 (what works in the market), 투자자들이어떤유형의주식을선택하고있는지, 투자자들의위험선호도변화는어떠한지등을추적하는것이다. 전통적인팩터모니터링방식은 1개각팩터별로우수한상위 % 종목으로구성된포트폴리오와, 하위 % 포트폴리오의성과차이를모니터링하는방식이다. 3 월증시반등은투자심리개선과유동성효과가주도, 펀더멘탈팩터효과관찰되지않아증시추가반등어려울듯 팩터모니터관점의 3월특징은 밸류에이션팩터, Low 퀄리티팩터, 수급팩터, 주가부진종목의강세 이다. 3월은 월의 1차증시반등이후 KOSPI 1,916pt 에서시작하여추가로 KOSPI,pt 까지 차반등한구간이다. 해당기간동안밸류에이션이매력적인종목, 주가가최근 6개월, 1년고점대비많이하락해있는종목들을중심으로큰폭반등을기록했다. 기관을중심으로 월의수급강세종목의주가강세가이어졌고수익성낮고부채가많은 Low 퀄리티종목들의주가강세가두드러졌다. 이는전형적인투자심리개선과유동성효과에의한증시반등기의특징에해당한다. 한편대표적인펀더멘탈팩터라할수있는이익모멘텀팩터는수익률이소폭마이너스 (-) 를기록하면서증시반등에비해상당히부진했다. 과거한국증시특성상건강한증시상승세가지속되기위해서는 이익모멘텀팩터, 밸류에이션팩터, Low 퀄리티팩터 강세의 3가지요건이충족되어야한다. 이 3가지중에첫번째요건이충족되지않은점에서증시전반적인추가상승지속가능성은낮다고판단된다. 그림 7 (%) 1 최대최소중앙값 이익모멘텀 성장성 수급 가격모멘텀 퀄리티 리스크 밸류에이션 주 : 이익모멘텀 19 개, 성장성 1 개, 수급 3 개, 가격모멘텀 17 개, 퀄리티 3 개, 리스크 3 개, 밸류에이션 3 개각팩터들의 ( 상위 % 포트폴리오수익률 하위 % 포트폴리오수익률 ) 의분포를표시 메리츠종금증권리서치센터 7

8 3 월수익률상위, 하위팩터 1 개 그림 8 수급, 밸류에이션팩터성과우수 High 퀄리티 ( 고마진, 낮은부채 ) 종목성과부진기존수익률성과부진종목강세 기관순매수 / 시총 _일기관, 외국인순매수 / 시총 _일기관순매수 / 시총 _일 PSR_trailing 기관, 외국인순매수 / 시총 _일연기금순매수 / 시총 _일연기금순매수 / 시총 _일투신순매수 / 시총 _일 PSR_trailing_ 업종대비 PSR_1M Fwd 투신순매수 / 시총 _일 PBR_1M Fwd PSR_1M Fwd_ 업종대비 PBR_1M Fwd_ 업종대비 PER_1M Fwd 이격도 _일평균주가 Capex/Asset_trailing 이자보상배율 _FQ 거래량비율 _ 최근일 /일배당성향 _trailing 수익률 _1M-1M 순부채비율 _FQ 수익률 _1Y 최고가대비 NP Margin_trailing ROA_1M Fwd 부채비율 _FQ 수익률 _1M ROE_trailing ROA_trailing 수익률 _6M 최고가대비 (%) 주 : 각팩터수익률은해당팩터의 ( 상위 % 포트폴리오수익률 하위 % 포트폴리오수익률 ) 로계산 8 메리츠종금증권리서치센터

9 팩터별 3 월수익률및과거누적수익률추이 Earnings Momentum : 총 19 개팩터 표 3 팩터목록수익률 _ 최근 1 개월누적수익률 Long Short L/S 3 개월 6 개월 1 년 3 년 년 ERR_FY CFO_1M Fwd_1M Chg (3.1) (11.) ERR_FY.8..8 (.) (.) OP_FQ1_1M Chg...6 (.8) (.1)..1.6 EPS_FY1_1M Chg EPS_1M Fwd_1M Chg (7.) (11.3) (3.) EPS_FY_1M Chg.6..1 (.1) (.7) FCF_1M Fwd_1M Chg (.3) (1.) (.) OP_1M Fwd_1M Chg.8 3. (.6) (9.8) (1.) OP_FY1_1M Chg. 3.3 (.8) (.8) (.1) OP_FY_1M Chg 3..3 (1.1) (3.3) (.1) EPS_FQ1_1M Chg 3.. (1.) OP_FQ_1M Chg (.) EPS_FQ_1M Chg.3.8 (.) (.) Sales_FQ_1M Chg. 3. (3.) (9.7) (.1) Sales_FY_1M Chg (.) 3. (3.7) (1.9) (7.9) Sales_FQ1_1M Chg.1. (3.9) (3.9) (1.) Sales_1M Fwd_1M Chg (.) (13.6) (1.3) Sales_FY1_1M Chg.9. (.3) (1.9) (7.1) 주 : 각팩터최근 1 개월 L/S 수익률 (Factor Return) 기준내림차순정렬자료 : Wsefn, 메리츠종금증권리서치센터 Growth : 총 1 개팩터 표 팩터목록 수익률 _ 최근 1 개월 누적수익률 Long Short L/S 3개월 6개월 1년 3년 년 EPS_1Fwd_growth (16.8) OP_FQ_QoQ_growth 3. (.) (.9) (3.3) (.9) NP_FQ1_YoY_growth OP_1M Fwd_growth (8.) (6.1) (6.8) (1.8) (36.1) NP_FQ_QoQ_growth (19.6) (6.) (8.1) Sales_FQ_QoQ_growth (6.) NP_FQ_YoY_growth (.3) (1.9) (.) (1.) (.8) (3.6) OP_FQ1_YoY_growth..1 (1.6) OP_FQ_YoY_growth.8.7 (.8) (8.8) (.8) (1.7) (31.6) (31.) Sales_FQ1_YoY_growth.7. (3.7) (8.9) (6.) Sales_FQ_YoY_growth..6 (.1) (19.) (1.3) (7.) 6.3 (1.) Sales_1M Fwd_growth.8.1 (.3) (1.) (11.7) (.8). 3. 주 : 각팩터최근 1개월 L/S 수익률 (Factor Return) 기준내림차순정렬 자료 : Wsefn, 메리츠종금증권리서치센터 메리츠종금증권리서치센터 9

10 Liquidity : 총 3 개팩터 표 팩터목록수익률 _ 최근 1 개월누적수익률 Long Short L/S 3 개월 6 개월 1 년 3 년 년 기관순매수 / 시총 _ 일 6.7 (.9) 기관, 외국인순매수 / 시총 _ 일 6. (.9) (8.) 기관순매수 / 시총 _ 일 7. (1.1) 기관, 외국인순매수 / 시총 _ 일 6.3 (1.) 연기금순매수 / 시총 _ 일 6. (1.) 연기금순매수 / 시총 _ 일.9 (1.1) 투신순매수 / 시총 _ 일 6.1 (.8) (.8) (16.) (7.) 투신순매수 / 시총 _ 일.1 (.6) 외국인순매수 / 시총 _ 일 (3.) (7.8).8 (.1) (1.) 외국인매수일 _ 일. 1.. (.9) (1.6) (1.9) (17.3) (39.8) 외국인순매수 / 시총 _ 일 외국인매수일 _1 일 (.) (.9) (.9) (6.8) (16.) 유통주식비율 (.9) (.1) 1. (18.) (1.8) (.8) 기관, 외국인매수일 _ 일..1 (.) (13.7) (1.) (19.) (19.) (.) 기관, 외국인매수일 _1 일 1..1 (.7) (1.) (6.1) (7.) (8.) (16.) 기관매수일 _ 일 1.7. (3.) (9.1) (.) (3.) 투신매수일 _ 일 1.. (3.7) (.3) 기관매수일 _1 일 1..6 (.) (8.1) (.1) 거래량비율 _ 최근 일 /6 일 1..8 (.) (.3) (.) 투신매수일 _1 일.8. (.) 연기금매수일 _1 일 (.) (8.8) (.8) (1.) (16.8).3 연기금매수일 _ 일 (.6) (1.3) (16.7) (.) (8.) (1.8) 거래량비율 _ 최근일 /일 (.7).9 (6.7) (8.1) (3.3) (9.6) 주 : 각팩터최근 1개월 L/S 수익률 (Factor Return) 기준내림차순정렬자료 : Wsefn, 메리츠종금증권리서치센터 1 메리츠종금증권리서치센터

11 Price : 총 17 개팩터 표 6 팩터목록 수익률 _ 최근 1 개월 누적수익률 Long Short L/S 3 개월 6 개월 1 년 3 년 년 수익률 _3M 최저가대비 3.3. (1.) (6.8) (1.) 수익률 _1M 1..7 (1.) (1.) (9.) 수익률 _1M 최고가대비 (.) (1.) (1.) (16.9) 수익률 _6M 최저가대비..8 (.8) (8.7) (1.) (1.) (8.9) (33.) 이격도 _일평균주가 (3.3) (.6) 수익률 _1Y 최저가대비 (3.6) (8.8) (.) (3.3) (19.6) (91.) 수익률 _6M-1M (.) 수익률 _6M (.1) (9.) (.9) 수익률 _1M 최저가대비 (.3). (.6) (9.6) 수익률 _3M 최고가대비 (.8) (11.7) (8.6) (8.1) (.1) 18.6 수익률 _3M (.8) (1.6) (1.6) (.8) 이격도 _6일평균주가. 6. (6.) (1.7) (7.9) 이격도 _일평균주가. 6.6 (6.1) (31.) 수익률 _1M-1M.3 7. (7.) (1.) (1.) 수익률 _1Y 최고가대비. 7. (7.) (1.7) (16.7) (83.) (1.8) (33.9) 수익률 _1M (.) 8. (8.6) (17.) (9.) 수익률 _6M 최고가대비 (.9) 8.6 (9.) (13.) (.) (9.) (9.8) (331.) 주 : 각팩터최근 1개월 L/S 수익률 (Factor Return) 기준내림차순정렬 Quality : 총 3 개팩터 표 7 팩터목록수익률 _ 최근 1 개월누적수익률 Long Short L/S 3 개월 6 개월 1 년 3 년 년 Capex_1M Fwd_growth (.3) (1.7) (1.7) (.6) (Capex-depr)/Asset_1M Fwd 1.. (1.1) (.8) (1.) 당좌비율 _FQ (1.7) (.1) 자산회전율 _trailing.9.7 (1.8) (8.1) (.9) Capex/Asset_1M Fwd.1.8 (.7) (9.6) (.7) 7.6. (17.7) 유동비율 _FQ 1..1 (.9) (.6) ROE_1M Fwd. 3. (3.) (1.) (.) Capex/depr_trailing..6 (3.) (8.7) (6.) (.8) (13.9) (17.7) OP_Margin_1M Fwd (.) 3. (3.) (6.7) (.8) ROIC_1M Fwd (.3). (.7) (9.3) NP_Margin_1M Fwd.1.3 (.) (6.9) (.7) OP Margin_trailing.9 6. (.6) (9.1) (1.) (1.7) (1.8) 11. ROIC_trailing (.1).8 (6.) (6.) (3.) 재고자산회전율 _trailing (1.8). (6.) (13.1) (.3) (1.9) (1.8) 3. Capex/Asset_trailing (6.6) (8.) (1.7) (3.3) 이자보상배율 _FQ. 7.1 (6.6) (13.7) (6.3) 배당성향 _trailing (7.1) (11.) (19.) (.) (3.9) (17.) 순부채비율 _FQ. 7.7 (7.) (9.6) (3.) NP Margin_trailing.6 8. (7.6) (9.8) (7.7) ROA_1M Fwd (.6) 7. (7.9) (7.1) (.6) 부채비율 _FQ.6 8. (8.) (8.) ROE_trailing (1.3) 7. (8.8) (13.) (9.9) ROA_trailing (.3) 8.6 (8.8) (1.6) (1.) (1.) 주 : 각팩터최근 1개월 L/S 수익률 (Factor Return) 기준내림차순정렬자료 : Wsefn, 메리츠종금증권리서치센터 메리츠종금증권리서치센터 11

12 Risk : 총 3 개팩터 표 8 팩터목록수익률 _ 최근 1 개월누적수익률 Long Short L/S 3 개월 6 개월 1 년 3 년 년 베타 _1 년 (1.6) (3.) (9.3) 베타 _bull_1 년 (1.1) (9.3) (69.) 베타 _6 일 (17.9) (6.1) (81.1) 신용잔고증감 _3 개월 (1.) 대차체결비중 _ 일 (.) (.3) 신용잔고율 (3.8) 공매도비중 _ 일 공매도비중 _ 일 (3.3) (.7) 대차체결비중 _ 일 베타 _bear_1 년 (3.6) 3. (1.) (16.1) (7.1) 베타 _bear_6 일 (.3) 3.. (.7) 베타 _bull_6 일 (8.1) 신용잔고증감 _1 개월 (.6) (8.) (19.) (13.8) (.1) 대차잔고증감비중 _ 일.3..1 (.7) (7.6) (.1) 대차체결비중 _6 일 (.1) 1. (1.6) 공매도비중 _6 일 (.3) (.) (.) 변동성 (.) 1.1 (1.9) (.) (6.6) 1. 대차잔고증감비중 _ 일 (.7) 1. (.) (.3) 대차상환비중 _6 일. 3.1 (.7) (.3) (.6) (.1) (1.) (1.8) 대차상환비중 _ 일.8. (1.) (.8) (.) (.) (.8) (.9) 대차상환비중 _ 일. 3.8 (1.3) (3.6) (3.9) (1.1) (7.) (6.3) 대차잔고증감비중 _6 일 (.) (6.) (9.3) (7.) (8.7) (.1) 신용잔고증감 _1주 1.6. (.).8.1 (.9) (.) (.8) 주 : 각팩터최근 1개월 L/S 수익률 (Factor Return) 기준내림차순정렬자료 : Wsefn, 메리츠종금증권리서치센터 1 메리츠종금증권리서치센터

13 Valuation : 총 3 개팩터 표 9 팩터목록수익률 _ 최근 1 개월누적수익률 Long Short L/S 3 개월 6 개월 1 년 3 년 년 PSR_trailing (1.) (.3) (3.6) PSR_trailing_ 업종대비 (1.7) (.) PSR_1M Fwd (1.) (.1) (39.6) PBR_1M Fwd.9 (.7) (1.8) (9.3) PSR_1M Fwd_ 업종대비 (.) (1.) (.) PBR_1M Fwd_ 업종대비 PER_1M Fwd 배당수익률 _1M Fwd (1.6) 19. P/CFO_1M Fwd_ 업종대비.9 (.3) (1.) (17.6) PBR_trailing (9.) (17.3) (13.6) EV/EBIT_1M Fwd P/CFO_1M Fwd (.3) (1.) EV/EBIT_1M Fwd_ 업종대비 PER_1M Fwd_ 업종대비 배당수익률 _1M Fwd_ 업종대비 (1.3) 3.7 P/FCF_1M Fwd (.) (1.6) 8. PBR_trailing_ 업종대비 EV/EBITDA_1M Fwd_ 업종대비 P/FCF_1M Fwd_ 업종대비 (3.) (6.) 1.7 P/CFO_trailing_ 업종대비 P/CFO_trailing (3.) 배당수익률 _trailing_ 업종대비..6 (.1) EV/EBITDA_1M Fwd (.3) 배당수익률 _trailing..6 (.) (3.) (6.3).6 (6.) 33. EV/EBITDA_trailing_ 업종대비 1..7 (1.3) P/FCF_trailing.. (1.7) 1. (.3) (9.3) P/FCF_trailing_ 업종대비 (1.9) (.3) (.1) (8.1) (.8). PER_trailing_ 업종대비 (.3) PER_trailing (3.9) (.6) (1.1) EV/EBITDA_trailing.9. (.1)..7 (3.7) (.9) 39.7 주 : 각팩터최근 1개월 L/S 수익률 (Factor Return) 기준내림차순정렬자료 : Wsefn, 메리츠종금증권리서치센터 메리츠종금증권리서치센터 13

14 Ⅳ. 주요개별팩터포트폴리오 3 월말현재시점의 1 개주요팩터상하위종목 표 1 표 11 코드 종목명 시장구분 시가총액 ( 십억 ) 팩터데이터 (%) A66 대우조선해양 KOSPI 1, A186 한진칼 KOSPI 1,79 8. A63 현대로템 KOSPI 1,377.6 A39 대한항공 KOSPI, A18171 NHN 엔터테인먼트 KOSPI 1,66 3. A619 에스에프에이 KOSDAQ 1,6. A8 삼성엔지니어링 KOSPI,18.3 A1 두산 KOSPI 1,77.1 A67 두산인프라코어 KOSPI 1,3 17. A6 삼성 SDI KOSPI 6, A61 SK 케미칼 KOSPI, A3 LG 디스플레이 KOSPI 9,1 1. A1 한화테크윈 KOSPI 1,9 1.9 A 삼성정밀화학 KOSPI 1, A977 동원 F&B KOSPI 1, A6887 LG 생명과학 KOSPI 1,1 9. A36 쌍용차 KOSPI 1, A19 S-Oil KOSPI 1, A376 CJ 오쇼핑 KOSDAQ 1,1 8.1 A667 LG 전자 KOSPI 1,6 8.1 주 : 1개월예상 EPS 전망치의 1개월전대비변화율이높은종목 코드 종목명 시장구분 시가총액 ( 십억 ) 팩터데이터 (%) A16 한세예스 홀딩스 KOSPI 9 (3.9) A178 현대엘리베이터 KOSPI 1,6 (36.1) A7 삼양홀딩스 KOSPI 1,383 (.) A6 아시아나항공 KOSPI 931 (17.9) A867 팬오션 KOSPI,6 (16.6) A73 금호타이어 KOSPI 1,39 (11.9) A66 SK 하이닉스 KOSPI 1,1 (1.7) A877 호텔신라 KOSPI,63 (9.8) A68 대우증권 KOSPI,676 (9.) A71 한국금융지주 KOSPI,83 (9.1) A19 쿠쿠전자 KOSPI 1,966 (7.) A117 LG 이노텍 KOSPI 1,87 (6.9) A1636 삼성증권 KOSPI 3,6 (6.) A1867 LG 하우시스 KOSPI 1,197 (.7) A81 GS 홈쇼핑 KOSDAQ 1,183 (.6) A1767 SK 텔레콤 KOSPI 16,7 (.8) A339 무학 KOSPI 98 (.) A13 콜마비앤에이치 KOSDAQ 1,6 (.) A69 한전기술 KOSPI 1,1 (.1) A373 SK KOSPI 16,6 (3.9) 주 : 1개월예상 EPS 전망치의 1개월전대비변화율이높은종목 표 1 표 13 코드종목명시장구분시가총액 ( 십억 ) 팩터데이터 (%) A373 SK KOSPI 16,6 1 이상 A86 삼성물산 KOSPI 7,16 1 이상 A178 아이에스동서 KOSPI 1,16 1 이상 A66 대우조선해양 KOSPI 1, A11 삼성중공업 KOSPI, A18171 NHN 엔터테인먼트 KOSPI 1,66 6. A393 이오테크닉스 KOSDAQ 1, A3913 하나투어 KOSPI 1, A369 OCI 머티리얼즈 KOSDAQ 1, A187 종근당 KOSPI 1, A867 팬오션 KOSPI,6 3. A198 코스맥스 KOSPI 1, A61 삼립식품 KOSPI 1, A37 카카오 KOSDAQ 6, 7. A186 한진칼 KOSPI 1, A18 오리온 KOSPI,. A781 한국항공우주 KOSPI 6,1 3.6 A869 메디톡스 KOSDAQ,6 3. A1617 로엔 KOSDAQ,39.1 A9 한샘 KOSPI,6 1.1 주 : 해당분기매출액의전년동기대비증가율전망치가높은종목자료 : Wsefn, 메리츠종금증권리서치센터 코드 종목명 시장구분 시가총액 ( 십억 ) 팩터데이터 (%) A19 S-Oil KOSPI 1,79 (9.7) A9677 SK 이노베이션 KOSPI 1,933 (.) A6 삼성 SDI KOSPI 6,911 (.1) A63 현대로템 KOSPI 1,377 (16.1) A16 OCI KOSPI,187 (1.3) A696 대웅제약 KOSPI 1,1 (13.9) A66 SK 하이닉스 KOSPI 1,1 (1.8) A1178 금호석유 KOSPI 1,81 (1.8) A13 세아베스틸 KOSPI 96 (11.8) A66 대한유화 KOSPI 1,671 (9.6) A9 현대중공업 KOSPI 7,88 (9.) A16 현대미포조선 KOSPI 1,3 (8.7) A67 두산인프라코어 KOSPI 1,3 (8.3) A7893 GS KOSPI,19 (7.1) A8 삼성엔지니어링 KOSPI,18 (6.) A9 POSCO KOSPI 18,66 (.8) A366 한국가스공사 KOSPI 3, (.8) A1117 롯데케미칼 KOSPI 11,619 (.7) A17 SK 네트웍스 KOSPI 1,611 (.) A1179 SKC KOSPI 1,17 (.) 주 : 해당분기매출액의전년동기대비증가율전망치가높은종목 1 메리츠종금증권리서치센터

15 표 1 표 1 코드 종목명 시장구분 시가총액 ( 십억 ) 팩터데이터 ( 일 ) A86 오스템임플란트 KOSDAQ 1,83 1 A383 삼성생명 KOSPI 3, 9 A376 CJ 오쇼핑 KOSDAQ 1,1 9 A163 현대산업 KOSPI 3, 9 A37 농심 KOSPI,6 8 A3 LG 디스플레이 KOSPI 9,1 8 A97 제넥신 KOSDAQ 1,7 8 A11 LS 산전 KOSPI 1,3 8 A7 현대건설 KOSPI,88 8 A3 두산중공업 KOSPI,16 8 A6 아시아나항공 KOSPI A978 삼성카드 KOSPI,3 7 A163 한세실업 KOSPI,3 7 A1178 금호석유 KOSPI 1,81 7 A3 제일기획 KOSPI,13 7 A883 한화생명 KOSPI,776 6 A KB 손해보험 KOSPI 1,98 6 A6 동원산업 KOSPI 97 6 A1 CJ 대한통운 KOSPI,391 6 A81 GS 홈쇼핑 KOSDAQ 1,183 6 주 : 최근 1일중투신매수일수가높은종목 코드 종목명 시장구분 시가총액 ( 십억 ) 팩터데이터 ( 일 ) A93 삼성전자 KOSPI 186,89 A1 대한전선 KOSPI 3,793 A777 코데즈컴바인 KOSDAQ,91 A1 코웨이 KOSPI 7,389 A3 태광산업 KOSPI 1,3 A369 코리안리 KOSPI 1,63 A36 쌍용차 KOSPI 1,11 A11 기업은행 KOSPI 6,38 A1 CJ KOSPI 6,398 A13893 BNK 금융지주 KOSPI,911 A16 한세예스 홀딩스 KOSPI 9 A119 GKL KOSPI 1,7 A17 신세계 KOSPI,33 A1179 SKC KOSPI 1,17 A196 코미팜 KOSDAQ,6 A19 코오롱생명과학 KOSDAQ 1,3 A393 이오테크닉스 KOSDAQ 1,38 A 신한지주 KOSPI 19,8 1 A3378 KT&G KOSPI 1,896 1 A3 강원랜드 KOSPI 8,986 1 주 : 최근 1일중투신매수일수가높은종목 표 16 표 17 코드종목명시장구분시가총액 ( 십억 ) 팩터데이터 (%) A6996 현대백화점 KOSPI 3,. A7893 GS KOSPI,19 (1.1) A19 S-Oil KOSPI 1,79 (1.1) A1117 롯데케미칼 KOSPI 11,619 (1.) A383 삼성생명 KOSPI 3, (1.3) A8 효성 KOSPI,7 (1.) A7 현대홈쇼핑 KOSPI 1,7 (1.) A1 대림산업 KOSPI 3,1 (1.7) A66 대한유화 KOSPI 1,671 (1.7) A9677 SK 이노베이션 KOSPI 1,933 (1.8) A13 이노션 KOSPI 1,66 (.) A111 코오롱인더 KOSPI 1,796 (.1) A176 한국전력 KOSPI 38,68 (3.1) A73 금호타이어 KOSPI 1,39 (3.3) A83 동부화재 KOSPI,168 (3.3) A16139 한국타이어 KOSPI 6,63 (3.) A7 현대건설 KOSPI,88 (3.) A376 CJ 오쇼핑 KOSDAQ 1,1 (3.7) A61 SK 케미칼 KOSPI,1 (.1) A66 LS KOSPI 1,36 (.1) 주 : 최근 6 개월최고가대비수익률이높은종목자료 : Wsefn, 메리츠종금증권리서치센터 코드 종목명 시장구분 시가총액 ( 십억 ) 팩터데이터 (%) A777 코데즈컴바인 KOSDAQ,91 (8.1) A8 삼성엔지니어링 KOSPI,18 (7.) A16 한전 KPS KOSPI 3,38 (.3) A877 호텔신라 KOSPI,63 (.3) A1 두산 KOSPI 1,77 (3.7) A186 삼성에스디에스 KOSPI 13,38 (.8) A3913 하나투어 KOSPI 1,73 (1.7) A198 코스맥스 KOSPI 1,13 (1.7) A33 파라다이스 KOSDAQ 1,31 (39.1) A66 대우조선해양 KOSPI 1,16 (38.) A13893 BNK 금융지주 KOSPI,911 (36.6) A68 대우증권 KOSPI,676 (3.) A61 삼립식품 KOSPI 1,976 (3.3) A19 코오롱생명과학 KOSDAQ 1,3 (3.) A119 GKL KOSPI 1,7 (33.6) A196 코미팜 KOSDAQ,6 (33.3) A3 부광약품 KOSPI 1, (31.8) A899 바이로메드 KOSDAQ, (31.) A731 오뚜기 KOSPI 3,38 (31.) A339 무학 KOSPI 98 (31.) 주 : 최근 6개월최고가대비수익률이높은종목 메리츠종금증권리서치센터 1

16 표 18 표 19 코드 종목명 시장구분 시가총액 ( 십억 ) 팩터데이터 (%) A66 대우조선해양 KOSPI 1, A39 대한항공 KOSPI, A6 아시아나항공 KOSPI A88 한화 KOSPI, A16 현대미포조선 KOSPI 1,3 7.1 A39 다우기술 KOSPI 1,1 1.9 A1 대한전선 KOSPI 3, A8 효성 KOSPI,7 3.9 A366 한국가스공사 KOSPI 3, 3.8 A198 코스맥스 KOSPI 1, A11 삼성중공업 KOSPI, A636 GS 건설 KOSPI 1, A73 금호타이어 KOSPI 1, A18 동원시스템즈 KOSPI 1, A3 두산중공업 KOSPI, A7 대우건설 KOSPI, A1 두산 KOSPI 1,77 6. A7 대우인터내셔널 KOSPI,3. A11 LG 상사 KOSPI 1, A66 LS KOSPI 1, 주 : 최근분기의부채비율이낮은종목 코드 종목명 시장구분 시가총액 ( 십억 ) 팩터데이터 (%) A 한국타이어월드와이드 KOSPI,3. A899 바이로메드 KOSDAQ,.9 A97 제넥신 KOSDAQ 1,7 9.8 A696 동서 KOSDAQ 3, 1. A83 인트론바이오 KOSDAQ 1, A783 컴투스 KOSDAQ 1,7 1. A3 부광약품 KOSPI 1, 1.7 A37 카카오 KOSDAQ 6, 1. A113 고려아연 KOSPI 9,9 1. A 한섬 KOSPI A3 강원랜드 KOSPI 8,986.9 A18171 NHN 엔터테인먼트 KOSPI 1,66. A19 쿠쿠전자 KOSPI 1, A367 엔씨소프트 KOSPI,36.1 A79 아모레 G KOSPI 1,8.3 A339 무학 KOSPI A 한국단자 KOSPI 1,3 6.7 A619 에스에프에이 KOSDAQ 1,6 7. A393 이오테크닉스 KOSDAQ 1,38 9. A3 태광산업 KOSPI 1,3 9.6 주 : 최근분기의부채비율이낮은종목 표 표 1 코드종목명시장구분시가총액 ( 십억 ) 팩터데이터 (%) A13 이노션 KOSPI 1, A 한국타이어월드와이드 KOSPI,3 83. A783 컴투스 KOSDAQ 1,7 79. A1617 로엔 KOSDAQ, A367 엔씨소프트 KOSPI, A71 BGF 리테일 KOSPI, A869 메디톡스 KOSDAQ,6 66. A3 NAVER KOSPI, A178 현대엘리베이터 KOSPI 1,6 6. A137 케어젠 KOSDAQ 1,8 3.9 A13 콜마비앤에이치 KOSDAQ 1,6. A339 무학 KOSPI 98. A3 강원랜드 KOSPI 8, A696 동서 KOSDAQ 3, 36. A9 한샘 KOSPI,6 3.6 A19 쿠쿠전자 KOSPI 1, A133 현대모비스 KOSPI,87 9. A16 한전 KPS KOSPI 3, A619 에스에프에이 KOSDAQ 1,6 7.6 A1 코웨이 KOSPI 7,389. 주 : 과거 개분기기준 ROIC( 투하자본대비이익률 ) 가높은종목자료 : Wsefn, 메리츠종금증권리서치센터 코드 종목명 시장구분 시가총액 ( 십억 ) 팩터데이터 (%) A777 코데즈컴바인 KOSDAQ,91 (3.) A16 현대미포조선 KOSPI 1,3 (118.) A88 한화 KOSPI,71 (17.) A1 대림산업 KOSPI 3,1 (1.6) A11 LG 상사 KOSPI 1,33 (1.) A9 현대중공업 KOSPI 7,88 (1.3) A97 제넥신 KOSDAQ 1,7 (11.9) A36 쌍용차 KOSPI 1,11 (6.9) A19 S-Oil KOSPI 1,79 (.) A99 롯데제과 KOSPI 3,716 (.3) A67 두산인프라코어 KOSPI 1,3 (.) A3 KT KOSPI 7,69 (3.8) A9677 SK 이노베이션 KOSPI 1,933 (.6) A6887 LG 생명과학 KOSPI 1,1 (.) A67 영풍 KOSPI 1,91 (.3) A83 인트론바이오 KOSDAQ 1,16 (.) A16 OCI KOSPI,187 (1.7) A 삼성정밀화학 KOSPI 1,19 (1.6) A196 코미팜 KOSDAQ,6 (1.) A1396 CJ E&M KOSDAQ,77 (1.) 주 : 과거 개분기기준 ROIC( 투하자본대비이익률 ) 가높은종목 16 메리츠종금증권리서치센터

17 표 표 3 코드 종목명 시장구분 시가총액 ( 십억 ) 팩터데이터 (%) A 한국타이어월드와이드 KOSPI,3 77. A869 메디톡스 KOSDAQ,6 7.8 A783 컴투스 KOSDAQ 1,7 9. A3 강원랜드 KOSPI 8, A687 셀트리온 KOSDAQ 1,3. A18171 NHN 엔터테인먼트 KOSPI 1,66. A3378 KT&G KOSPI 1,896.8 A696 동서 KOSDAQ 3, 3.9 A66 SK 하이닉스 KOSPI 1,1 3. A893 한미사이언스 KOSPI 9,3 3. A176 한국전력 KOSPI 38,68. A86 삼성물산 KOSPI 7,16.6 A367 엔씨소프트 KOSPI, A369 OCI 머티리얼즈 KOSDAQ 1, A119 GKL KOSPI 1, A3 부광약품 KOSPI 1, 17.7 A3 NAVER KOSPI,6 16. A17 신세계 KOSPI, A6996 현대백화점 KOSPI 3, 1. A16 한전 KPS KOSPI 3,38 1. 주 : 1개월예상순이익률이높은종목 코드 종목명 시장구분 시가총액 ( 십억 ) 팩터데이터 (%) A186 한진칼 KOSPI 1,79 (3.) A8 삼성엔지니어링 KOSPI,18 (.3) A196 코미팜 KOSDAQ,6 (18.) A8166 휠라코리아 KOSPI 1,69 (16.3) A11 삼성중공업 KOSPI,86 (1.) A67 두산인프라코어 KOSPI 1,3 (11.) A63 현대로템 KOSPI 1,377 (9.3) A3 두산중공업 KOSPI,16 (6.) A39 대한항공 KOSPI,11 (.9) A97 제넥신 KOSDAQ 1,7 (.) A111 코오롱인더 KOSPI 1,796 (3.) A9 현대중공업 KOSPI 7,88 (.9) A1 대한전선 KOSPI 3,793 (.6) A6 아시아나항공 KOSPI 931 (.) A73 금호타이어 KOSPI 1,39 (.3) A1 두산 KOSPI 1,77 (.1) A36 쌍용차 KOSPI 1,11 (1.8) A11 LG 상사 KOSPI 1,33 (1.8) A33 롯데쇼핑 KOSPI 8,77 (1.3) A187 종근당 KOSPI 1,31 (1.1) 주 : 1개월예상순이익률이높은종목 표 표 코드종목명시장구분시가총액 ( 십억 ) 팩터데이터 (%) A1 두산 KOSPI 1, A11 삼성중공업 KOSPI, A13 세아베스틸 KOSPI A117 LG 이노텍 KOSPI 1,87.1 A883 한화생명 KOSPI, A71 BGF 리테일 KOSPI, A18171 NHN 엔터테인먼트 KOSPI 1, A3 두산중공업 KOSPI,16.8 A9 현대중공업 KOSPI 7,88. A61 SK 케미칼 KOSPI,1 19. A8166 휠라코리아 KOSPI 1, A6 동원산업 KOSPI A1617 로엔 KOSDAQ, A7 대우건설 KOSPI, A731 오뚜기 KOSPI 3, A6996 현대백화점 KOSPI 3, 17. A33 파라다이스 KOSDAQ 1, A168 대상 KOSPI 1,3 1.9 A1178 금호석유 KOSPI 1, A178 현대엘리베이터 KOSPI 1,6 1.7 주 : 일누적공매도거래량비중이낮은종목자료 : Wsefn, 메리츠종금증권리서치센터 코드 종목명 시장구분 시가총액 ( 십억 ) 팩터데이터 (%) A137 케어젠 KOSDAQ 1,8. A899 제주항공 KOSPI 97.1 A1 대한전선 KOSPI 3,793. A11 기업은행 KOSPI 6,38.3 A3 태광산업 KOSPI 1,3. A86 동양생명 KOSPI 1,69.6 A619 에스에프에이 KOSDAQ 1,6.6 A39 대한항공 KOSPI,11.6 A3378 KT&G KOSPI 1,896.7 A 한섬 KOSPI 98.7 A81 GS 홈쇼핑 KOSDAQ 1,183.8 A67 영풍 KOSPI 1,91.9 A KB 손해보험 KOSPI 1,98.9 A376 CJ 오쇼핑 KOSDAQ 1,1 1. A7 현대홈쇼핑 KOSPI 1,7 1. A687 셀트리온 KOSDAQ 1,3 1.1 A81 삼성화재 KOSPI 13, A6 아시아나항공 KOSPI A38 KCC KOSPI, A3 KT KOSPI 7,69 1. 주 : 일누적공매도거래량비중이낮은종목 메리츠종금증권리서치센터 17

18 표 6 표 7 코드 종목명 시장구분 시가총액 ( 십억 ) 팩터데이터 (%) A393 이오테크닉스 KOSDAQ 1, A899 바이로메드 KOSDAQ,.9 A83 인트론바이오 KOSDAQ 1,16.6 A77 일양약품 KOSPI A783 컴투스 KOSDAQ 1,7.7 A19 코오롱생명과학 KOSDAQ 1, A3 부광약품 KOSPI 1,.79 A187 종근당 KOSPI 1,31. A67 두산인프라코어 KOSPI 1,3.33 A877 호텔신라 KOSPI,63.1 A687 셀트리온 KOSDAQ 1,3.8 A198 코스맥스 KOSPI 1,13.1 A6887 LG 생명과학 KOSPI 1, A33 파라다이스 KOSDAQ 1, A369 OCI 머티리얼즈 KOSDAQ 1, A189 한미약품 KOSPI 7, A3 현대증권 KOSPI 1, A39 다우기술 KOSPI 1, A696 대웅제약 KOSPI 1, A178 현대엘리베이터 KOSPI 1,6 1.7 주 : 신용잔고율이낮은종목 코드 종목명 시장구분 시가총액 ( 십억 ) 팩터데이터 (%) A93 삼성전자 KOSPI 186,89. A383 삼성생명 KOSPI 3,. A 신한지주 KOSPI 19,8. A1 대한전선 KOSPI 3,793. A777 코데즈컴바인 KOSDAQ,91. A997 영원무역홀딩스 KOSPI 976. A3378 KT&G KOSPI 1,896.1 A81 삼성화재 KOSPI 13,999.1 A3 강원랜드 KOSPI 8,986.1 A83 동부화재 KOSPI,168.1 A1 현대해상 KOSPI,986.1 A67 영풍 KOSPI 1,91.1 A 한국단자 KOSPI 1,3.1 A133 현대모비스 KOSPI,87. A16139 한국타이어 KOSPI 6,63. A883 한화생명 KOSPI,776. A978 삼성카드 KOSPI,3. A66 대우조선해양 KOSPI 1,16. A3 LG KOSPI 11,66.3 A113 고려아연 KOSPI 9,9.3 주 : 신용잔고율이낮은종목 표 8 표 9 코드종목명시장구분시가총액 ( 십억 ) 팩터데이터 ( 배 ) A176 한국전력 KOSPI 38,68. A13913 DGB 금융지주 KOSPI 1,18.1 A13893 BNK 금융지주 KOSPI,911. A3 우리은행 KOSPI 6,1.6 A8679 하나금융지주 KOSPI 6,8.8 A376 CJ 오쇼핑 KOSDAQ 1,1 6.1 A11 기업은행 KOSPI 6,38 6. A3 현대증권 KOSPI 1,8 6.6 A111 현대위아 KOSPI, A7 기아차 KOSPI 19, A38 현대차 KOSPI 33,7 6.9 A KB 손해보험 KOSPI 1, A178 아이에스동서 KOSPI 1, A133 현대모비스 KOSPI, A16 KB 금융 KOSPI 1,67 7. A7893 GS KOSPI,19 7. A13 세아베스틸 KOSPI A67 영풍 KOSPI 1, A66 대한유화 KOSPI 1, A369 코리안리 KOSPI 1, 주 : 1 개월예상 PER 이낮은종목자료 : Wsefn, 메리츠종금증권리서치센터 코드 종목명 시장구분 시가총액 ( 십억 ) 팩터데이터 ( 배 ) A18171 NHN 엔터테인먼트 KOSPI 1,66 적자 A63 현대로템 KOSPI 1,377 적자 A 녹십자홀딩스 KOSPI 1, A6887 LG 생명과학 KOSPI 1,1 6.7 A86 삼성물산 KOSPI 7, A37 카카오 KOSDAQ 6,.6 A3 LG 디스플레이 KOSPI 9,1 6.7 A189 한미약품 KOSPI 7,1. A687 셀트리온 KOSDAQ 1,3 1.8 A869 메디톡스 KOSDAQ,6 1.1 A66 대우조선해양 KOSPI 1, A61 SK 케미칼 KOSPI,1 37. A137 케어젠 KOSDAQ 1,8 36. A79 아모레 G KOSPI 1, A1 CJ 대한통운 KOSPI, A93 아모레퍼시픽 KOSPI,9 3.9 A9 한샘 KOSPI,6 3.6 A99 롯데제과 KOSPI 3, A61 삼립식품 KOSPI 1, A187 종근당 KOSPI 1, 주 : 1개월예상 PER이낮은종목 18 메리츠종금증권리서치센터

19 표 3 표 31 코드 종목명 시장구분 시가총액 ( 십억 ) 팩터데이터 ( 배 ) A3 태광산업 KOSPI 1,3 1. A3 LG 디스플레이 KOSPI 9,1. A66 SK 하이닉스 KOSPI 1,1.1 A18171 NHN 엔터테인먼트 KOSPI 1,66.6 A91 삼성전기 KOSPI,183.8 A3 KT KOSPI 7,69 3. A997 영원무역홀딩스 KOSPI A176 한국전력 KOSPI 38, A93 삼성전자 KOSPI 186, A81 GS 홈쇼핑 KOSDAQ 1, A36 LG 유플러스 KOSPI,6 3.9 A117 LG 이노텍 KOSPI 1,87. A7 기아차 KOSPI 19,98. A1767 SK 텔레콤 KOSPI 16,7.1 A376 CJ 오쇼핑 KOSDAQ 1,1.3 A7 현대건설 KOSPI,88.3 A133 현대모비스 KOSPI,87. A111 현대위아 KOSPI,93. A1179 SKC KOSPI 1,17.6 A 삼성정밀화학 KOSPI 1,19.7 주 : 과거 개분기기준 'EV/EBITDA' 가낮은종목 코드 종목명 시장구분 시가총액 ( 십억 ) 팩터데이터 ( 배 ) A66 대우조선해양 KOSPI 1,16 적자 A8 삼성엔지니어링 KOSPI,18 적자 A39 다우기술 KOSPI 1,1 적자 A11 삼성중공업 KOSPI,86 적자 A8166 휠라코리아 KOSPI 1,69 적자 A9 현대중공업 KOSPI 7,88 적자 A97 제넥신 KOSDAQ 1,7 적자 A777 코데즈컴바인 KOSDAQ,91 적자 A196 코미팜 KOSDAQ,6 적자 A63 현대로템 KOSPI 1,377 적자 A899 바이로메드 KOSDAQ, 1 이상 A83 인트론바이오 KOSDAQ 1,16 1 이상 A1 한화테크윈 KOSPI 1,9 1 이상 A893 한미사이언스 KOSPI 9,3 1 이상 A19 코오롱생명과학 KOSDAQ 1,3 1 이상 A1 대한전선 KOSPI 3, A189 한미약품 KOSPI 7,1 7.6 A687 셀트리온 KOSDAQ 1,3. A869 메디톡스 KOSDAQ,6 8. A77 일양약품 KOSPI 주 : 과거 개분기기준 'EV/EBITDA' 가낮은종목 표 3 표 33 코드종목명시장구분시가총액 ( 십억 ) 팩터데이터 A1 두산 KOSPI 1,77. A81 GS 홈쇼핑 KOSDAQ 1, A119 GKL KOSPI 1,7 3. A33 파라다이스 KOSDAQ 1,31 3. A3 우리은행 KOSPI 6,1 3.3 A3 두산중공업 KOSPI, A1767 SK 텔레콤 KOSPI 16,7 3.1 A9 POSCO KOSPI 18, A13 세아베스틸 KOSPI A8 하이트진로 KOSPI,13.6 A66 대우조선해양 KOSPI 1,16. A86 동양생명 KOSPI 1,69. A3378 KT&G KOSPI 1,896. A66 LS KOSPI 1,36. A11 LS 산전 KOSPI 1,3. A7893 GS KOSPI,19. A7 대우인터내셔널 KOSPI,3. A11 삼성중공업 KOSPI, A38 KCC KOSPI, A1178 금호석유 KOSPI 1, 주 : 과거 개분기기준배당수익률이업종평균보다높은종목자료 : Wsefn, 메리츠종금증권리서치센터 코드 종목명 시장구분 시가총액 ( 십억 ) 팩터데이터 A376 미래에셋증권 KOSPI,3 (1.9) A3 현대증권 KOSPI 1,8 (1.) A3 KT KOSPI 7,69 (1.) A366 한국가스공사 KOSPI 3, (.8) A777 코데즈컴바인 KOSDAQ,91 (.7) A339 무학 KOSPI 98 (.7) A81 삼성화재 KOSPI 13,999 (.7) A3 태광산업 KOSPI 1,3 (.6) A383 삼성생명 KOSPI 3, (.6) A783 컴투스 KOSDAQ 1,7 (.6) A71 한국금융지주 KOSPI,83 (.6) A176 한국전력 KOSPI 38,68 (.6) A1636 삼성증권 KOSPI 3,6 (.6) A16189 한국콜마 KOSPI 1,76 (.6) A16 OCI KOSPI,187 (.) A369 코리안리 KOSPI 1,63 (.) A79 아모레 G KOSPI 1,8 (.) A93 아모레퍼시픽 KOSPI,9 (.) A3 NAVER KOSPI,6 (.) A8166 휠라코리아 KOSPI 1,69 (.) 주 : 과거 개분기기준배당수익률이업종평균보다높은종목 메리츠종금증권리서치센터 19

20 Ⅴ. 주요개별팩터과거성과시뮬레이션 1 개핵심팩터에대한과거투자성과 EPS_1M Fwd_1M Chg 1 개월예상 EPS 전망치의 1 개월전대비변화율이높은종목 표 3 IC(%) IC_ 신뢰수준 (%) 개월수 IR_ 연율화 초과수익률 _ 연율화 초과수익확률 (Hit ratio, %) G G G G G L/S 그림 9 그림 1 전기간 상승장 3 보합장 하락장 IC IC_1 개월평균 -1 - G1 G G3 G G L/S '6 '8 '1 '1 '1 '16 그림 11 그림 월별초과수익률 주 : 해당팩터의상위 % 분위 (G1) 에대한매수포트폴리오 '6 '8 '1 '1 '1 ' 월별수익률 주 : 상위 % 분위 (G1) 매수 ( 롱 ), 하위 % 분위 (G) 공매도 ( 숏 ) -8-1 '6 '8 '1 '1 '1 ' 메리츠종금증권리서치센터

21 Sales_FQ1_YoY_growth 해당분기매출액의전년동기대비증가율전망치가높은종목 표 3 IC(%) IC_ 신뢰수준 (%) 개월수 IR_ 연율화 초과수익률 _ 연율화 초과수익확률 (Hit ratio, %) G G G G G L/S 그림 13 그림 1 전기간보합장 상승장하락장. IC IC_1 개월평균 G1 G G3 G G L/S -.6 '6 '8 '1 '1 '1 '16 그림 1 그림 16 1 월별초과수익률 3 1 월별초과수익률 '6 '8 '1 '1 '1 ' '6 '8 '1 '1 '1 '16 주 : 해당팩터의상위 % 분위 (G1) 에대한매수포트폴리오 주 : 상위 % 분위 (G1) 매수 ( 롱 ), 하위 % 분위 (G) 공매도 ( 숏 ) 메리츠종금증권리서치센터 1

22 투신매수일 _1 일 최근 1 일중투신매수일수가높은종목 표 36 IC(%) IC_ 신뢰수준 (%) 개월수 IR_ 연율화 초과수익률 _ 연율화 초과수익확률 (Hit ratio, %) G G G G G L/S 그림 17 그림 18 3 전기간상승장보합장하락장.3..1 IC IC_1 개월평균 G1 G G3 G G L/S -. '6 '8 '1 '1 '1 '16 그림 19 그림 8 월별초과수익률. 1 월별수익률 '6 '8 '1 '1 '1 ' '6 '8 '1 '1 '1 '16 주 : 해당팩터의상위 % 분위 (G1) 에대한매수포트폴리오 주 : 상위 % 분위 (G1) 매수 ( 롱 ), 하위 % 분위 (G) 공매도 ( 숏 ) 메리츠종금증권리서치센터

23 수익률 _6M 최고가대비 최근 6 개월최고가대비수익률이높은종목 표 37 IC(%) IC_ 신뢰수준 (%) 개월수 IR_ 연율화 초과수익률 _ 연율화 초과수익확률 (Hit ratio, %) G G G G G L/S 그림 1 그림 6 전기간상승장보합장하락장.. IC IC_1 개월평균 G1 G G3 G G L/S -.8 '6 '8 '1 '1 '1 '16 그림 3 그림 1 월별초과수익률 3 월별수익률 '6 '8 '1 '1 '1 ' '6 '8 '1 '1 '1 '16 주 : 해당팩터의상위 % 분위 (G1) 에대한매수포트폴리오 주 : 상위 % 분위 (G1) 매수 ( 롱 ), 하위 % 분위 (G) 공매도 ( 숏 ) 메리츠종금증권리서치센터 3

24 부채비율 _FQ 최근분기의부채비율이낮은종목 표 38 IC(%) IC_ 신뢰수준 (%) 개월수 IR_ 연율화 초과수익률 _ 연율화 초과수익확률 (Hit ratio, %) G G G G G L/S 그림 그림 6 6 전기간상승장보합장하락장.6. IC IC_1 개월평균 G1 G G3 G G L/S -.6 '6 '8 '1 '1 '1 '16 그림 7 그림 8 6 월별초과수익률. 1 월별수익률 '6 '8 '1 '1 '1 '16 주 : 해당팩터의상위 % 분위 (G1) 에대한매수포트폴리오 - - '6 '8 '1 '1 '1 '16 주 : 상위 % 분위 (G1) 매수 ( 롱 ), 하위 % 분위 (G) 공매도 ( 숏 ) 메리츠종금증권리서치센터

25 ROIC_trailing 과거 개분기기준 ROIC( 투하자본대비이익률 ) 가높은종목 표 39 IC(%) IC_ 신뢰수준 (%) 개월수 IR_ 연율화 초과수익률 _ 연율화 초과수익확률 (Hit ratio, %) G G G G G L/S 그림 9 그림 3 전기간상승장보합장하락장..3 IC IC_1 개월평균 G1 G G3 G G L/S -.3 '6 '8 '1 '1 '1 '16 그림 31 그림 3 8 월별초과수익률 1. 1 월별수익률 '6 '8 '1 '1 '1 ' '6 '8 '1 '1 '1 '16 주 : 해당팩터의상위 % 분위 (G1) 에대한매수포트폴리오 주 : 상위 % 분위 (G1) 매수 ( 롱 ), 하위 % 분위 (G) 공매도 ( 숏 ) 메리츠종금증권리서치센터

26 NP Margin_trailing 과거 개분기기준순이익률이높은종목 표 IC(%) IC_ 신뢰수준 (%) 개월수 IR_ 연율화 초과수익률 _ 연율화 초과수익확률 (Hit ratio, %) G G G G G L/S 그림 33 그림 3 전기간상승장보합장하락장..3 IC IC_1 개월평균 G1 G G3 G G L/S -.3 '6 '8 '1 '1 '1 '16 그림 3 그림 36 1 월별초과수익률. 월별수익률 '6 '8 '1 '1 '1 ' '6 '8 '1 '1 '1 '16 주 : 해당팩터의상위 % 분위 (G1) 에대한매수포트폴리오 주 : 상위 % 분위 (G1) 매수 ( 롱 ), 하위 % 분위 (G) 공매도 ( 숏 ) 6 메리츠종금증권리서치센터

27 공매도비중 _ 일 일누적공매도거래량비중이낮은종목 표 1 IC(%) IC_ 신뢰수준 (%) 개월수 IR_ 연율화 초과수익률 _ 연율화 초과수익확률 (Hit ratio, %) G G G G G L/S 그림 37 그림 38 1 전기간상승장보합장하락장..3. IC IC_1 개월평균 G1 G G3 G G L/S '8 '1 '1 '1 '16 그림 39 그림 1 월별초과수익률 3 1 월별수익률 '8 '1 '1 '1 ' '8 '1 '1 '1 '16 주 : 해당팩터의상위 % 분위 (G1) 에대한매수포트폴리오 주 : 상위 % 분위 (G1) 매수 ( 롱 ), 하위 % 분위 (G) 공매도 ( 숏 ) 메리츠종금증권리서치센터 7

28 신용잔고율 신용잔고율이낮은종목 표 IC(%) IC_ 신뢰수준 (%) 개월수 IR_ 연율화 초과수익률 _ 연율화 초과수익확률 (Hit ratio, %) G G G G G L/S 그림 1 그림 8 6 전기간상승장보합장하락장.6. IC IC_1 개월평균 G1 G G3 G G L/S '6 '8 '1 '1 '1 '16 그림 3 그림 1 월별초과수익률 1 월별수익률 '6 '8 '1 '1 '1 '16 주 : 해당팩터의상위 % 분위 (G1) 에대한매수포트폴리오 - -6 '6 '8 '1 '1 '1 '16 주 : 상위 % 분위 (G1) 매수 ( 롱 ), 하위 % 분위 (G) 공매도 ( 숏 ) 8 메리츠종금증권리서치센터

29 PER_1M Fwd 1 개월예상 PER 이낮은종목 표 3 IC(%) IC_ 신뢰수준 (%) 개월수 IR_ 연율화 초과수익률 _ 연율화 초과수익확률 (Hit ratio, %) G G G G G L/S 그림 그림 6 전기간상승장보합장하락장. IC IC_1 개월평균 G1 G G3 G G L/S -. '6 '8 '1 '1 '1 '16 그림 7 그림 8 1 월별초과수익률 3 1 월별수익률 '6 '8 '1 '1 '1 ' '6 '8 '1 '1 '1 '16 주 : 해당팩터의상위 % 분위 (G1) 에대한매수포트폴리오 주 : 상위 % 분위 (G1) 매수 ( 롱 ), 하위 % 분위 (G) 공매도 ( 숏 ) 메리츠종금증권리서치센터 9

30 EV/EBITDA_trailing 과거 개분기기준 'EV/EBITDA' 가낮은종목 표 IC(%) IC_ 신뢰수준 (%) 개월수 IR_ 연율화 초과수익률 _ 연율화 초과수익확률 (Hit ratio, %) G G G G G L/S 그림 9 그림 전기간상승장보합장하락장..3 IC IC_1 개월평균 G1 G G3 G G L/S -.3 '6 '8 '1 '1 '1 '16 그림 1 그림 1 월별초과수익률 3 1 월별수익률 '6 '8 '1 '1 '1 ' '6 '8 '1 '1 '1 '16 주 : 해당팩터의상위 % 분위 (G1) 에대한매수포트폴리오 주 : 상위 % 분위 (G1) 매수 ( 롱 ), 하위 % 분위 (G) 공매도 ( 숏 ) 3 메리츠종금증권리서치센터

31 배당수익률 _trailing_ 업종대비 과거 개분기기준배당수익률이업종평균보다높은종목 표 IC(%) IC_ 신뢰수준 (%) 개월수 IR_ 연율화 초과수익률 _ 연율화 초과수익확률 (Hit ratio, %) G G G G G L/S 그림 3 그림 전기간상승장보합장하락장.3 IC IC_1 개월평균 G1 G G3 G G L/S -.3 '6 '8 '1 '1 '1 '16 그림 그림 6 6 월별초과수익률 1. 8 월별수익률 '6 '8 '1 '1 '1 ' '6 '8 '1 '1 '1 '16 주 : 해당팩터의상위 % 분위 (G1) 에대한매수포트폴리오 주 : 상위 % 분위 (G1) 매수 ( 롱 ), 하위 % 분위 (G) 공매도 ( 숏 ) 메리츠종금증권리서치센터 31

32 Ⅵ. 개별팩터수익률분석방법론 1 개개별팩터로알파의비밀을밝히다 성공적인투자전략설계의출발점은시장의비효율성으로부터알파를찾아내는것이다. 앞서설명한머신러닝롱숏모델은투자모델의최종완성물이며, 모델개발 e기에는개별투자지표의수익률패턴분석이먼저이루어진다. 개별팩터의성과분석을통해최근 1년간의증시환경변화를이해하고이를통해다양한투자아이디어를얻을수있을것이다. 이에따라, 이번장이후부터는 1개개별투자지표의수익률패턴분석을수록했다. 개별팩터성과시뮬레이션개요 1) 분석기간 : 6 년이후 ) 분석대상종목 : 매월말시가총액상위 종목 ( 상장폐지종목포함 ) 3) 로데이터 : 와이즈에프엔데이터를팩터별로적절하게사용 ) 분석팩터 : 총 1개팩터이며이익모멘텀, 이익성장성, 퀄리티, 밸류에이션, 리스크, 수급, 수익률의 7개카테고리로구성 ) 팩터분위별포트폴리오성과분석 : 매월말각팩터의순위에따라 개그룹으로나누어서분석. 예를들어영업이익률에대해분석한다면매월말영업이익률이가장높은상위 1~ 위종목이 1 그룹 (G1), 1~8 위종목이 그룹 (G), 161~위종목이 그룹 (G) 이되며, 롱숏포트폴리오는 1 그룹매수 (Long), 그룹공매도 (Short) 을의미 6) 성과분석 : 매월말구성된 분위그룹및롱숏포트폴리오 (1그룹 Long, 그룹 Short) 에대해동일비중포트폴리오를구성하여 1개월단위로수익률을평가하고, 매월말같은방식으로포트폴리오를새로구성 ( 리밸런싱 ) 7) 벤치마크 : 분석대상유니버스종목들의동일비중포트폴리오 3 메리츠종금증권리서치센터

33 시장국면별구분 시장국면구분은매월 KOSPI 수익률 % 를기준으로상승장 (% 이상상승 ), 보합장 (% 이내상승혹은하락 ), 하락장 (% 이상하락 ) 의경우로나누어서팩터분석을실시했으며, 6년이후 1개월중에상승장은 8회, 보합장은 6회, 하락장은 3회나타났다. 그림 7 상승장보합장하락장 KOSPI( 우 ) (pt),, 1, 1, 6.1 '6.7 '7.1 '7.7 '8.1 '8.7 '9.1 '9.7 '1.1 '1.7 '11.1 '11.7 '1.1 '1.7 '13.1 '13.7 '1.1 '1.7 '1.1 '1.7 '16.1 팩터성과는 IC, IR, 신뢰수준, 초과수익률등을종합적으로판단 각팩터의성과는앞서기술한대로매월말구성된총 개그룹포트폴리오의수익률성과를기e로한다. 각팩터성과평가의핵심지표는아래와같다. 1) IC(Information Coefficient) 매월종목별로팩터의순위와 1개월후수익률의순위에대한상관계수. 팩터성과의선형적특징 (linearity) 를나타내는지표이며, 팩터의설명력을나타내는가장대표적인지표이다. 즉, 이상적으로팩터의순위에따라 1위부터 위까지종목을나열했을때, 1개월후수익률순위도정확히 1 위부터 위까지를기록한다면 IC는 1% 가된다. 일반적으로 IC가 % 이상이면높은것으로해석된다. ) IR(Information Ratio) 팩터의분위별포트폴리오에대해측정되며 (e과수익률의평균 )/(e과수익률의변동성 ) 으로계산된다. 즉, e과수익을내기위해감수한위험대비실제 e과성과가얼마나큰지를의미한다. 3) 신뢰수준 IC 및 e과수익률 ( 연율화 ) 에대해통계적으로 t-분포에의거한신뢰수준을분석했으며 IC의신뢰수준에대해본문에표시했다. ) e과수익률및 e과수익비율 e과수익률은해당그룹별포트폴리오의연율화된 e과수익률을의미하며, e과수익비율은 (e과수익을기록한개월수 )/( 해당총개월수 ) 로계산했다. 메리츠종금증권리서치센터 33

34 팩터목록 : 1 가지의펀더멘탈및주가관련데이터 우선모델에활용된훈련데이터중에서입력데이터에해당하는 1가지의펀더멘탈및주가관련데이터를소개한다. 크게 7가지유형으로분류할수있으며 이익모멘텀, 이익성장성, 퀄리티 ( 수익성, 안정성 ), 밸류에이션, 리스크, 수급, 수익률 이다. Earnings Momentum : 총 19 개팩터 표 6 팩터 ERR_FY1 ERR_FY Sales_1M Fwd_1M Chg OP_1M Fwd_1M Chg EPS_1M Fwd_1M Chg CFO_1M Fwd_1M Chg FCF_1M Fwd_1M Chg Sales_FY1_1M Chg OP_FY1_1M Chg EPS_FY1_1M Chg Sales_FY_1M Chg OP_FY_1M Chg EPS_FY_1M Chg Sales_FQ1_1M Chg OP_FQ1_1M Chg EPS_FQ1_1M Chg Sales_FQ_1M Chg OP_FQ_1M Chg EPS_FQ_1M Chg 자료 : Wsefn, 메리츠종금증권리서치센터 설명 당해연도에대한 '(EPS 전망치상향추정치수 - 하향추정치수 )/ 전체추정치수 ' 가높은종목 다음연도에대한 '(EPS 전망치상향추정치수 - 하향추정치수 )/ 전체추정치수 ' 가높은종목 1 개월예상매출액전망치의 1 개월전대비변화율이높은종목 1 개월예상영업익전망치의 1 개월전대비변화율이높은종목 1 개월예상 EPS 전망치의 1 개월전대비변화율이높은종목 1 개월예상영업현금흐름전망치의 1 개월전대비변화율이높은종목 1 개월예상잉여현금흐름전망치의 1 개월전대비변화율이높은종목 당해연도에대한매출액전망치의 1 개월전대비변화율이높은종목 당해연도에대한영업익전망치의 1 개월전대비변화율이높은종목 당해연도에대한 EPS 전망치의 1 개월전대비변화율이높은종목 다음연도에대한매출액전망치의 1 개월전대비변화율이높은종목 다음연도에대한영업익전망치의 1 개월전대비변화율이높은종목 다음연도에대한 EPS 전망치의 1 개월전대비변화율이높은종목 해당분기에대한매출액전망치의 1 개월전대비변화율이높은종목 해당분기에대한영업익전망치의 1 개월전대비변화율이높은종목 해당분기에대한 EPS 전망치의 1 개월전대비변화율이높은종목 다음분기에대한매출액전망치의 1 개월전대비변화율이높은종목 다음분기에대한영업익전망치의 1 개월전대비변화율이높은종목 다음분기에대한 EPS 전망치의 1 개월전대비변화율이높은종목 Growth : 총 1 팩터 표 7 팩터 설명 Sales_1M Fwd_growth 과거 1개월매출액대비향후 1개월매출액증가율전망치가높은종목 OP_1M Fwd_growth 과거 1개월영업익대비향후 1개월매출액증가율전망치가높은종목 EPS_1Fwd_growth 과거 1개월 EPS 대비향후 1개월매출액증가율전망치가높은종목 Sales_FQ1_YoY_growth 해당분기매출액의전년동기대비증가율전망치가높은종목 Sales_FQ_YoY_growth 다음분기매출액의전년동기대비증가율전망치가높은종목 Sales_FQ_QoQ_growth 다음분기매출액의전분기대비증가율전망치가높은종목 OP_FQ1_YoY_growth 해당분기영업익의전년동기대비증가율전망치가높은종목 OP_FQ_YoY_growth 다음분기영업익의전년동기대비증가율전망치가높은종목 OP_FQ_QoQ_growth 다음분기영업익의전분기대비증가율전망치가높은종목 NP_FQ1_YoY_growth 해당분기 EPS의전년동기대비증가율전망치가높은종목 NP_FQ_YoY_growth 다음분기 EPS의전년동기대비증가율전망치가높은종목 NP_FQ_QoQ_growth 다음분기 EPS의전분기대비증가율전망치가높은종목 자료 : Wsefn, 메리츠종금증권리서치센터 3 메리츠종금증권리서치센터

35 Liquidity : 총 3 개팩터 표 8 팩터 설명 유통주식비율 유통주식비율이높은종목 거래량비율 _ 최근일 /일 최근 일평균거래량 / 최근 일평균거래량 ' 이높은종목 거래량비율 _ 최근일 /6일 최근 일평균거래량 / 최근 6일평균거래량 ' 이높은종목 기관매수일 _1일 최근 1일중기관매수일수가높은종목 투신매수일 _1일 최근 1일중투신매수일수가높은종목 연기금매수일 _1일 최근 1일중연기금매수일수가높은종목 외국인매수일 _1일 최근 1일중외국인매수일수가높은종목 기관, 외국인매수일 _1일 최근 1일중기관, 외국인합산기준매수일수가높은종목 기관매수일 _일 최근 일중기관매수일수가높은종목 투신매수일 _일 최근 일중투신매수일수가높은종목 연기금매수일 _일 최근 일중연기금매수일수가높은종목 외국인매수일 _일 최근 일중외국인매수일수가높은종목 기관, 외국인매수일 _일 최근 일중기관, 외국인합산기준매수일수가높은종목 기관순매수 / 시총 _일 최근 일 ' 기관누적순매수 / 시가총액 ' 이높은종목 투신순매수 / 시총 _일 최근 일 ' 기관누적순매수 / 시가총액 ' 이높은종목 연기금순매수 / 시총 _일 최근 일 ' 연기금누적순매수 / 시가총액 ' 이높은종목 외국인순매수 / 시총 _일 최근 일 ' 외국인누적순매수 / 시가총액 ' 이높은종목 기관, 외국인순매수 / 시총 _일 최근 일 ' 기관, 외국인합산기준누적순매수 / 시가총액 ' 이높은종목 기관순매수 / 시총 _일 최근 일 ' 기관누적순매수 / 시가총액 ' 이높은종목 투신순매수 / 시총 _일 최근 일 ' 기관누적순매수 / 시가총액 ' 이높은종목 연기금순매수 / 시총 _일 최근 일 ' 연기금누적순매수 / 시가총액 ' 이높은종목 외국인순매수 / 시총 _일 최근 일 ' 외국인누적순매수 / 시가총액 ' 이높은종목 기관, 외국인순매수 / 시총 _일 최근 일 ' 기관, 외국인합산기준누적순매수 / 시가총액 ' 이높은종목 자료 : Wsefn, 메리츠종금증권리서치센터 메리츠종금증권리서치센터 3

36 Price : 총 17 개팩터 표 9 팩터 설명 수익률 _1M 최근 1개월수익률이높은종목 수익률 _3M 최근 3개월수익률이높은종목 수익률 _6M 최근 6개월수익률이높은종목 수익률 _1M 최근 1개월수익률이높은종목 수익률 _1M-1M 최근 1개월수익률 - 1개월수익률이높은종목 수익률 _6M-1M 최근 6개월수익률 - 1개월수익률이높은종목 이격도 _일평균주가 현재주가 /일평균주가 ' 가높은종목 이격도 _일평균주가 현재주가 /일평균주가 ' 가높은종목 이격도 _6일평균주가 현재주가 /6일평균주가 ' 가높은종목 수익률 _1M 최고가대비 최근 1개월최고가대비수익률이높은종목 수익률 _1M 최저가대비 최근 1개월최저가대비수익률이높은종목 수익률 _3M 최고가대비 최근 3개월최고가대비수익률이높은종목 수익률 _3M 최저가대비 최근 3개월최저가대비수익률이높은종목 수익률 _6M 최고가대비 최근 6개월최고가대비수익률이높은종목 수익률 _6M 최저가대비 최근 6개월최저가대비수익률이높은종목 수익률 _1Y 최고가대비 최근 1년최고가대비수익률이높은종목 수익률 _1Y 최저가대비 최근 1년최저가대비수익률이높은종목 자료 : Wsefn, 메리츠종금증권리서치센터 Quality : 총 3 개팩터 표 팩터 설명 OP_Margin_1M Fwd 1개월예상영업이익률이높은종목 NP_Margin_1M Fwd 1개월예상순이익률이높은종목 ROE_1M Fwd 1개월예상 ROE 가높은종목 ROA_1M Fwd 1개월예상 ROA 가높은종목 ROIC_1M Fwd 1개월예상 ROIC( 투하자본대비이익률 ) 가높은종목 (Capex-depr)/Asset_1M Fwd 1개월예상 '( 설비투자금액 - 감가상각비 )/ 자산 ' 전망치가높은종목 Capex/Asset_1M Fwd 1개월예상 ' 설비투자금액 / 자산 ' 전망치가높은종목 Capex_1M Fwd_growth 과거 1개월대비향후 1개월설비투자증가율이높은종목 부채비율 _FQ 최근분기의부채비율이낮은종목 순부채비율 _FQ 최근분기의순부채비율이낮은종목 유동비율 _FQ 최근분기의유동비율이높은종목 당좌비율 _FQ 최근분기의당좌비율이높은종목 이자보상배율 _FQ 최근분기의이자보상배율이높은종목 Capex/depr_trailing 과거 개분기기준 ' 설비투자 / 감가상각비 ' 가높은종목 배당성향 _trailing 과거 개분기기준배당성향이높은종목 자산회전율 _trailing 과거 개분기기준자산회전율이높은종목 재고자산회전율 _trailing 과거 개분기기준재고자산회전율이높은종목 ROE_trailing 과거 개분기기준 ROE 가높은종목 ROA_trailing 과거 개분기기준 ROA 가높은종목 ROIC_trailing 과거 개분기기준 ROIC( 투하자본대비이익률 ) 가높은종목 OP Margin_trailing 과거 개분기기준영업이익률이높은종목 NP Margin_trailing 과거 개분기기준순이익률이높은종목 Capex/Asset_trailing 과거 개분기기준 ' 설비투자금액 / 자산 ' 전망치가높은종목 자료 : Wsefn, 메리츠종금증권리서치센터 36 메리츠종금증권리서치센터

37 Risk : 총 3 개팩터 표 1 팩터 설명 베타 _6일 최근 3개월수익률기준 Beta가높은종목 베타 _bull_6일 최근 3개월 KOSPI 상승일기준의 Beta가높은종목 베타 _bear_6일 최근 3개월 KOSPI 하락일기준의 Beta가높은종목 베타 _1년 최근 1년수익률기준 Beta가높은종목 베타 _bull_1년 최근 1년 KOSPI 상승일기준의 Beta가높은종목 베타 _bear_1년 최근 1년 KOSPI 하락일기준의 Beta가높은종목 변동성 최근 3개월수익률기준변동성이낮은종목 대차체결비중 _일 일누적 대차체결량 / 상장주식수 비중이낮은종목 대차상환비중 _일 일누적 대차상환량 / 상장주식수 비중이높은종목 대차잔고증감비중 _일 일누적 대차잔고증감 / 상장주식수 비중이낮은종목 대차체결비중 _일 일누적 대차체결량 / 상장주식수 비중이낮은종목 대차상환비중 _일 일누적 대차상환량 / 상장주식수 비중이높은종목 대차잔고증감비중 _일 일누적 대차잔고증감 / 상장주식수 비중이낮은종목 대차체결비중 _6일 6일누적 대차체결량 / 상장주식수 비중이낮은종목 대차상환비중 _6일 6일누적 대차상환량 / 상장주식수 비중이높은종목 대차잔고증감비중 _6일 6일누적 대차잔고증감 / 상장주식수 비중이낮은종목 공매도비중 _일 일누적공매도거래량비중이낮은종목 공매도비중 _일 일누적공매도거래량비중이낮은종목 공매도비중 _6일 6일누적공매도거래량비중이낮은종목 신용잔고율 신용잔고율이낮은종목 신용잔고증감 _1주 최근 일신용잔고율이감소한종목 신용잔고증감 _1개월 최근 일신용잔고율이감소한종목 신용잔고증감 _3개월 최근 6일신용잔고율이감소한종목 자료 : Wsefn, 메리츠종금증권리서치센터 메리츠종금증권리서치센터 37

38 Valuation : 총 3 개팩터 표 팩터 설명 PER_1M Fwd 1개월예상 PER이낮은종목 PBR_1M Fwd 1개월예상 PBR이낮은종목 PSR_1M Fwd 1개월예상 PSR이낮은종목 EV/EBIT_1M Fwd EV/1개월예상 EBIT 전망치 ' 가낮은종목 EV/EBITDA_1M Fwd EV/1개월예상 EBITDA 전망치 ' 가낮은종목 P/CFO_1M Fwd 시가총액 /1개월예상영업현금흐름 ' 이낮은종목 P/FCF_1M Fwd 시가총액 /1개월예상잉여현금흐름 ' 이낮은종목 배당수익률 _1M Fwd 1개월예상배당수익률이높은종목 PER_trailing 과거 개분기기준 PER이낮은종목 PBR_trailing 최근분기기준 PBR이낮은종목 PSR_trailing 과거 개분기기준 PSR이낮은종목 EV/EBITDA_trailing 과거 개분기기준 'EV/EBITDA' 가낮은종목 P/CFO_trailing 과거 개분기기준 ' 시가총액 / 영업현금흐름 ' 이낮은종목 P/FCF_trailing 과거 개분기기준 ' 시가총액 / 잉여현금흐름 ' 이낮은종목 배당수익률 _trailing 과거 개분기기준배당수익률이높은종목 PER_1M Fwd_ 업종대비 1개월예상 PER이업종평균보다낮은종목 PBR_1M Fwd_ 업종대비 1개월예상 PBR이업종평균보다낮은종목 PSR_1M Fwd_ 업종대비 1개월예상 PSR이업종평균보다낮은종목 EV/EBIT_1M Fwd_ 업종대비 EV/1개월예상 EBIT 전망치 ' 가업종평균보다낮은종목 EV/EBITDA_1M Fwd_ 업종대비 EV/1개월예상 EBITDA 전망치 ' 가업종평균보다낮은종목 P/CFO_1M Fwd_ 업종대비 시가총액 /1개월예상영업현금흐름 ' 이업종평균보다낮은종목 P/FCF_1M Fwd_ 업종대비 시가총액 /1개월예상잉여현금흐름 ' 이업종평균보다낮은종목 배당수익률 _1M Fwd_ 업종대비 1개월예상배당수익률이업종평균보다높은종목 PER_trailing_ 업종대비 과거 개분기기준 PER이업종평균보다낮은종목 PBR_trailing_ 업종대비 최근분기기준 PBR이업종평균보다낮은종목 PSR_trailing_ 업종대비 과거 개분기기준 PSR이업종평균보다낮은종목 EV/EBITDA_trailing_ 업종대비 EV/ 과거 개분기 EBITDA' 가업종평균보다낮은종목 P/CFO_trailing_ 업종대비 시가총액 / 과거 개분기영업현금흐름 ' 이업종평균보다낮은종목 P/FCF_trailing_ 업종대비 시가총액 / 과거 개분기잉여현금흐름 ' 이업종평균보다낮은종목 배당수익률 _trailing_ 업종대비 과거 개분기기준배당수익률이업종평균보다높은종목 자료 : Wsefn, 메리츠종금증권리서치센터 38 메리츠종금증권리서치센터

39 Compliance Notice 동자료는작성일현재사전고지와관련한사항이없습니다. 당사는동자료에언급된종목과계열회사의관계가없으며 16년 3월 3일현재동자료에언급된종목의유가증권 (DR, CB, IPO, 시장조성등 ) 발행관련하여지난 6개월간주간사로참여하지않았습니다. 당사는 16년 3월 3일현재동자료에언급된종목의지분을 1% 이상보유하고있지않습니다. 당사의조사분석담당자는 16년 3월 3일현재동자료에언급된종목의지분을보유하고있지않습니다. 본자료에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다. ( 작성자 : 강봉주 ) 동자료는 금융투자회사영업및업무에관한규정 중 제 장조사분석자료의작성과공표 에관한규정을준수하고있음을알려드립니다. 동자료는투자자들의투자판단에참고가되는정보제공을목적으로배포되는자료입니다. 동자료에수록된내용은당사리서치센터의추정치로서오차가발생할수있으며정확성이나완벽성은보장하지않습니다. 동자료는과거의자료를기e로한투자참고자료로서향후주가움직임은과거의패턴과다를수있습니다. 동자료를이용하시는분은동자료와관련한투자의최종결정은자신의판단으로하시기바랍니다. 메리츠종금증권리서치센터 39