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1 Jan. 11, 213 #13-7 호 P2 P11 시황분석 산업분석 전자단기사채제도시행. 그러나제도적준비는부족 ( 김세용 ) CES 213 향후먹거리는역시 AMOLED : 삼성 vs LG, AMOLED 경쟁가속화될것 ( 이승철 ) P18 P22 P24 P26 P36 기업분석신영월간투자유망주신영장기투자유망주테마브리핑 Information 리노공업 (5847.KQ) : 4분기실적프리뷰 : 업황과같이보면놀라운실적 ( 홍순혁 ) 동원산업 ( 김윤오 ), 현대건설 ( 한종효 ) 인터파크, 롯데삼강, 셀트리온, 현대차, 삼성SDI, 현대글로비스중소형화장품주, 플렉서블스마트폰주, 과학기자재주, 게임주금융상품 1% 8% 6% 4% 2%

2 본조사자료는당사홈페이지에게시된자료로고객의투자에참고가될수있는각종정보제공을목적으로제작되었습니다. 이조사자료는당사의리서치센터가신뢰할수있는자료및정보로부터얻어진것이나, 당사가그정확성이나완전성을보장할수없으므로이보고서의내용에의존하여행해진누구의어떠한행위로부터발생하는결과에대해서도책임을지지않습니다. 투자자자신의판단과책임하에종목선택이나투자시기에대한최종결정을하시기바랍니다. 따라서이조사자료는어떠한경우에도고객의증권투자결과에대한법적책임소재의증빙자료로사용될수없습니다. 이조사자료의지적재산권은당사에있으므로당사의허락없이무단복제및배포할수없습니다.

3 Market Briefing Economist R A 천원창 ( ) chun.won-chang@shinyoung.com ( 백억 ) (pt) 거래대금 ( 좌 ) KOSPI 지수 ( 우 ) 1 12/1 12/13 12/18 12/24 12/28 1/4 1/9 자료 : Bloomberg, 신영증권리서치센터 2,15 2,5 1,95 1,85 1,75 ( 백억 ) (pt) 거래대금 ( 좌 ) KOSDAQ지수 ( 우 ) /1 12/13 12/18 12/24 12/28 1/4 1/9 자료 : Bloomberg, 신영증권리서치센터 글로벌시장 무디스, 미국ㆍ영국ㆍ일본의신용등급을올해안에추가로강등할가능성있다고발표 Bloomberg 미국모건스탠리, 전체기관증권사업부직원의 6% 에해당하는 16 명을해고할계획이라고발표 FT 미국, CES 개막이틀째삼성전자휘는스마트폰공개와빌클린턴전미국대통령연설로주목받음 - Bloomberg 프랑스정부, 국가경쟁력악화와국가부채규모가구제금융대상인스페인수준이라고발표 CNN 일본, 아베신조총리가디플레이션을타개하기위해 2 조엔이넘는규모의새경기부양책을승인함 요미우리 일본재무상, 215 년부터부유층을대상으로한상속세와소득세인상안발표 아사히신문 인도네시아중앙은행, 기준금리를현행 5.75% 로동결한다고발표 - Bloomberg 페루, 최근몇년간아시아지역의구리와금등의원자재수요증가로경제가급속한성장세에있음 - FT 중국시장 중국국무원, 올해부터회사원기초연금을작년대비 1% 올릴것을발표 신화통신 중국정부, 지난해 12 월수출이전년대비 14.1% 늘어났다고발표. 블룸버그예상치 5% 를크게상회 - CCTV 중국정부, 1 월중으로면화비축분을매각할것이라고발표 인민일보 중국, 12 월광의통화 (M2) 공급이지난해같은기간보다 13.8% 증가했다고발표. 시장예상을하회 인민일보 국내 한국거래소, 국내상장지수펀드 (ETF) 가발행후지난 1 년동안 15 조원규모로증가했다고발표 매일경제 대한주택보증공사, 올해주택경기안정화를위해 PF 보증한도를 3 조원으로확대할것이라고발표 한국경제 지식경제부, 올해소프트웨어산업육성과융합확산을위해 IT 분야에 1 조 2833 억원투자발표 매일경제 서울특별시교통정책과, 이번주내로제 2 기교통카드통합정산시스템을확정한다고발표 조선일보 시중은행권, 설을앞두고중소기업및중견기업지원자금으로 15 조원을공급할예정 매일경제 산업은행, 상반기에중ㆍ러ㆍ일영업망을확대하고아랍에미리트아부다비에사무소를개설했다고발표 YTN 주유소업계, 인수위원회의 석유수급보고전산화 도입에대해반발 한국경제 대림산업, 사우디아라비아에최초로 3 억원규모의부탄올합성가스생산공장수주 매일경제 국가명항목해당기간예상치이전치 한 국 금통위금리결정 1월 2.5% 2.75% 중 국 소비자물가지수 ( 전년대비 ) 12월 2.3% 2.% 1

4 Credit Analysis 전자단기사채제도시행. 그러나제도적준비는부족 Credit 김세용 2) SUMMARY 1. 전자단기사채제도시행의의미 211년 7월 전자단기사채등의발행및유통에관한법률 이제정되어 1월 15일부터시행된다. 전자단기사채제도는기업어음 (CP) 이가지고있던불편함을개선시켜발행및유통의편리성을제고하고, 기업어음이보유한법적이중성에따른규제차익및발행및유통정보의불투명성을해소하고자하는목적에서도입되었다. 전자단기사채와기업어음은단기자금조달수단으로당분간공존하게될것이며, 금융당국은전자단기사채로의점진적인대체를추구할것이다. 관련법률과규정들의정비가아직이루어지지않은상황에서생소한전자단기사채제도는도입초기의혼란이불가피하다. 제도를정비하여안정화하고, 시장참여자의이해를높이기위해서는시간이필요하다. 또한기업어음은여전히발행정보의미공개와간편한발행절차등의규제차익을가지고있다. 향후전자단기사채제도의조기안착을위해서는기업어음과의규제차익최소화와전자단기사채의발행및유통등의편의성을높이는정책이추가로필요하다. 전자단기사채에대한신용평가는단기채무상환능력에대한평가라는점에서기존기업어음단기신용평가결과와별다른차이가없을것으로판단된다. 전자단기사채에대한신용평가시, 신용평가사들은기존의기업어음단기신용평가방법을준용하며, 발행한도에대해추가적으로고려하고있다. 발행한도는한도자체에대한평가보다발행한도의변경사유와발행한도소진상황, 다른단기채무현황등에대한모니터링을통한회사의유동성위험과재무정책등에대한실질적평가가더중요하다고판단된다. 2

5 Credit Analysis 전자단기사채도입으로초단기물등의거래활성화여건이마련된다면, 단기물등에대한수요가큰증권사, 카드사등비은행금융기관과공기업, 대형유통업체, 정유사등이적극적으로전자단기사채발행에나설수있을것으로전망된다. 2. 전자단기사채제도 전자단기사채는법에서정한다음 6가지요건을모두갖추고전자적방식으로등록된사채권을말한다. - 각사채의금액이 1억원이상일것 - 만기가 1년이내일것 - 사채금액을한꺼번에납입할것 - 만기에원리금전액을한꺼번에지급한다는취지가정하여져있을것 - 사채에전환권 ( 轉換權 ), 신주인수권, 그밖에다른증권으로전환하거나다른증권을취득할수있는권리가부여되지아니할것 - 사채에 담보부사채신탁법 제4조에따른물상담보 ( 物上擔保 ) 를붙이지아니할것 전자단기사채는유통성을강화하고정보체계가미흡한기업어음의단점을대체하기위해도입되었다. 현재기업단기자금조달의상당부분이기업어음을통해이루어지고있으나, 기업어음은실물발행에따른비용과초단기물발행이어려우며, 발행및유통정보공개체계가미흡하다. 이는기업어음은어음법상약속어음인동시에자본시장법상증권이라는이중적법적지위를보유하고있기때문이다. 기업어음은의무적으로실물발행을하기때문에발행이후지급까지약 2영업일이소요되고, 권면액이하분할양도가불가능하며, 실물과대금이분리되어결제되는등유통상의불편함이존재한다. 반면, 전자단기사채는기업어음과달리전자등록을통하여발행되어증권과대금의동시결제가가능하며, 1일물등초단기물의발행이가능하다. 1억원이상의금액으로권면분할양도를통한유통도가능하다. 또한발행관련정보가불투명하고정보이용이어려운기업어음과달리, 전자단기사채법제33 조에따라한국예탁원이전자단기사채등의종류, 종목, 금액, 발행조건, 그밖에대통령령으로정하는사항으로발행한도, 미상환발행잔액등을인터넷홈페이지를통하여일괄적으로상시공개된다. 한편, 전자단기사채는기업어음이나사채와달리, 법제3조에따르면발행한도를이사회결의를통해정하도록규정하고있으며, 한도내에서대표이사에전자단기사채발행권한을위임할수있다. 회사채의경우, 상법에따라이사회결의를거쳐야하지만, 전자단기사채는발행한도를사전에결정하고한도내에서신속하게발행이가능하도록절차를간소하고있다. 3

6 Credit Analysis 구분전자단기사채기업어음사채 법적성질사채약속어음사채 무권화가능 ( 의무사항 ) 불가능가능 ( 선택사항 ) 발행한도이사회결정제한없음제한없음 발행자격제한없음제한없음주식회사 최저액면 1 억원이상제한없음 1 만원 만기 1 년이내제한없음제한없음 납입방법 일시납입 일시납입 일시납입또는분할납입 원리금상환 만기일시상환 만기일시상환 만기일시또는분할상환 주식관련옵션 불가능 별도규정없음 가능 물상담보부여 불가능 별도규정없음 가능 양도방식 계좌대체 실물배서또는예탁된경우계좌대체 분할양도가능불가능가능자료 : 한국기업평가, 신영증권리서치센터 실물교부또는예탁된경우계좌대체 3. 전자단기사채활성화에대한금융당국의의지는강해 전자단기사채를활성화하고기업어음을대체하고자하는금융당국의의지는매우강하다. 전자단기사채활성화를위해, 금융위원회는 212 년 1월 금융투자업규정 과 증권의발행및공시등에관한규정 개정안을규정변경예고하였다. 그러나전자단기사채활성화를위해서는부족하다고판단되며, 추가적인활성화대책이나올것으로전망된다. 만기가 9일이내인전자단기사채에대해증권신고서의제출을면제할예정이다. 또한일정한조건의기업어음을취급하는경우와마찬가지로전자단기사채에대해서도발행시장업무 ( 인수 ) 와유통시장업무 ( 매매 중개 ) 사이의정보교류차단장치규제를완화할예정이다. 또한발행기업의초단기자금조달을원활하게하기위해전자단기사채의당일결제도허용할예정이다. 또한기업어음의규제차익을축소시키기위해일정요건을충족하는기업어음에대해증권신고서도입을의무화하고, MMF의동일인이발행한기업어음의편입한도를축소할예정이다. 다음중하나에해당하는경우, 기업어음에대해증권신고서를제출해야함 1. 5 매이상으로발행되는경우 2. 기업어음의만기가 365 일이상인경우 3. 기업어음이자본시장과금융투자업에관한법시행령제 13 조에따른특정금전신탁에편입되는경우 다만, 3 의경우, 발행인이특정금전신탁의위탁자를합산하여 5 인이상 ( 자본시장과금융투자업에관한법시행령제 11 조제 1 항제 1 호및제 2 호에해당하는자는제외한다 ) 이될수없다는뜻을인수계약서와취득계약서에기재하고, 발행인또는기업어음을인수한금융투자업자가그러한발행조건의이행을담보할수있는장치를마련한경우에는제외자료 : 금융위원회, 신영증권리서치센터 4

7 Credit Analysis 기존 채무증권전체 최상위등급 5%, 차하위등급 2% 최상위등급 5%, 차하위등급 2% 기업어음별도 최상위등급 3%, 차하위등급 1% 자료 : 금융위원회, 신영증권리서치센터 변경 4. 전자단기사채활성화를위한추가제도적지원예상 우선, 전자단기사채의증권신고서면제범위확대의필요성이제기되고있다. 만기 9일이내의전자단기사채에대해서증권신고서가면제된다. 그러나여전히만기 1년미만의기업어음은증권신고서제출의무에해당되지않기때문에만기 9일이상의전자단기사채와비교할때, 여전히규제차익이있다. 기업이발행정보의공개를꺼리는경우, 만기 1년이내에서는공모등의요건을피해갈경우, 규제차익으로인해기업어음이선호될수있다. 따라서전자단기사채제도가기업어음을대체하고자하는목적을가지고있다는점을고려할때, 규제차익을줄이기위해서는만기 9일이내보다면제요건이확대될필요성이제기되고있다. 또한, 전자단기사채제도의활성화를위한방법으로전자단기사채의이자소득원천징수의무면제가제기되고있다. 212 년 8월기획재정부가세법개정안에서전자단기사채로만기 4일이내이고금융회사간에거래되는경우에한해보유기관과세의예외를허용하는세법개정안을입법예고한바있다. 일본은전자기업어음도입이후, 전자기업어음의이자소득에대한원천징수면제등우대정책과실물CP에대한인지세의상향조정등을통해, 전자CP로의전환을유도한바있다. 5. 전자단기사채에대한신용평가 전자단기사채에대한신용평가는기존기업어음신용평가결과와별다른차이가없을것으로판단된다. 전자단기사채의신용평가는단기채무상환능력에대한평가라는점에서기업어음의단기신용평가방법을준용될것이기때문이다. 전자단기사채의신용평가는기업어음신용평가에발행한도에대한평가가추가되었다. 발행한도는재무정책측면과대응능력두가지를복합적으로고려하여평가될것이다. 전자단기사채의발행한도가상환재원등기업의유동성대응능력대비과도하게설정되었을경우, 이는신용등급을제약하는중요한요소가될것이다. 또한전자단기사채의발행한도가단기자금조달의목적에부합하지않게과도하게설정되어있을경우, 기업의재무정책의성향등에대한평가에영향을미칠수있다. 한편, 발행한도자체에대한평가뿐만아니라발행한도의변경사유와발행한도소진상황, 다른단기채무현황등에대한모니터링을통한회사의유동성위험과재무정책등에대한실질적평가도중요하다. 유동성위험을통제하기위한대체유동성의필요성은기업어음과전자단기사채가단기자금조달이라는측면에서차이가없으며, 발행한도와연계된부분을제외하고는평가방법도다를수없다고판단된다. 한편, 초단기물중심인미국등은대체유동성공여계약을체결하고그한도내에서기업어음등을발행하는것이일반적이나일본은대체유동성공여계약등을체결하는경우는거의없다. 5

8 Credit Analysis 또한국내의경우에도일반기업어음에대해은행등과별도의대체유동성공여계약을체결하는경우는거의없다. 은행과대체유동성공여계약을체결할경우, 추가적인비용이소요되기때문에전자단기사채에서도별도의대체유동성계약을채결하기보다는자체신용도와유동성에기반하여발행하게될것으로판단된다. 다만, 기업의전자단기사채가초단기물위주로구성되어있다면, 대체유동성공여, 법규등제도적보완장치등의유동성위험을통제하기위한장치가중요할수있다. 투자자들이전자단기사채관련정보와함께기업어음발행잔액등과관련된정보도쉽게파악할수있도록제도적지원이필요하다고판단된다. 기업어음에대한정보제공체계는미흡한상태가지속된다면, 전자단기사채의발행정보, 발행한도, 미상환발행잔액등의정보제공의효과가크게퇴색되기때문이다. 전자단기사채와기업어음이공존하는상황에서, 실질적으로동일한단기자금조달수단인기업어음발행잔액이없다면전자단기사채의발행한도와미상환발행잔액만으로는유용성이크게떨어진다. 신평사 발한한도의적정성평가관련내용 한신평 단기사채조달자금의사용목적과발행기업의영업규모등을감안하여평가 단기자금조달의목적이단기운영자금에있다는점과단기금융상품의특성상만기상환적시성을확보하기위해서상환재원이충분해야한다는점, 그리고 NICE 기업어음의과도한발행으로인한단기상환능력의급격한훼손과이로인한투자자보호부족을감안하여전자단기사채의발행한도를운전자금규모로한정하는것이필요전자단기사채신용평가에있어서는단기간내에발행기업의유동성위험에대한한기평적정수준의대응능력을유지하고있는여부가핵심평가요소인만큼, 현금창출능력이나보유현금성자산등을고려자료 : 한국기업평가, 신영증권리서치센터주 : 각신용평가사의평가방법론상의내용이아니며, 신평사들의전자단기사채발행한도의적정성에대한언급부분을발췌한것임 6

9 Graphic Focus 해외증시 해외증시 (pt) 11, NIKKEI 225( 좌 ) S&P5( 우 ) (pt) 1,6 (pt) 3, 상해 A( 좌 ) 인도 SENSEX( 우 ) (pt) 21, 1,5 2,8 2, 1, 9,5 9, 8,5 1,4 1,2 2,6 2,4 2,2 19, 18, 17, 16, 8, 2, 15, 7,5 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 1/1 1, 1,8 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 1/1 14, 유가 환율 ($) Brent WTI Dubai ( 원 ) /$( 좌 ) ( 엔 ) 125 /$( 우 ) /1 9/1 1/1 11/1 12/1 1/1 1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 1/1 7 금리 반도체 (%) 미국채 1년 ( 좌 ) (%) 4.2 한국고채 3년 ( 좌 ) 일국채 1년 ( 우 ) ($) NAND 16Gb MLC ( 좌 ) DDR3 1Gb 1333MHz( 우 ) ($) /1 9/1 1/1 11/1 12/1 1/ /1 9/1 1/1 11/1 12/1 1/1.2 수급 Ⅰ ( 조원 ) 고객예탁금 ( 우 ) ( 조원 ) 주식형수익증권 ( 좌 ) /9 9/9 1/9 11/9 12/9 1/9 수급 Ⅱ ( 백억원 ) 매도차익잔고 1,4 매수차익잔고 1,2 1, /1 9/1 1/1 11/1 12/1 1/1 7

10 Graphic Focus CRB Index CRB 상품별지수 (pt) CRB Index (%, 7.1.1=1) Grain Precious metal Energy Soft /1 9/1 1/1 11/1 12/1 1/1 6 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 1/1 VIX 지수 Dollar Index 3 VIX 지수 95 달러인덱스 /1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 1/1 복합정제마진 65 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 1/1 BALTIC DRY INDEX (USD/ 배럴 ) 14 복합정제마진 (pt) 1,6 BDI , /1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 1/1 연방금리선물 (%).2 1월물 2월물 /1 11/1 12/1 1/1 4 8/9 9/9 1/9 11/9 12/9 1/9 신흥시장채권가산금리 (bp) /9 9/9 1/9 11/9 12/9 1/9 8

11 Global CDS 선진국 CDS (bp) Germany 18 Japan 16 United Kingdom /1 9/1 1/1 11/1 12/1 1/1 유럽 CDS (bp) Korea( 좌 ) China( 좌 ) Vietnam( 우 ) 이머징아시아 CDS 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 1/1 이머징기타국 CDS (bp) 1,5 Portugal Spain Ireland (bp) Brazil Russia India 1, (bp) /1 9/1 1/1 11/1 12/1 1/1 Citi JP Morgan Chase Goldman Sachs 미국금융기관 CDS 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 1/1 4 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 1/1 미국주요제조업체 CDS (bp) 12 Wal-mart Boeing IBM /1 9/1 1/1 11/1 12/1 1/1 한국금융기관 CDS 한국제조업체 CDS (bp) 25 국민은행 우리은행 (bp) 2 포스코 현대차 삼성전자 /1 9/1 1/1 11/1 12/1 1/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 1/1 9

12 주요국정책금리 주요국 ( 한국, ECB, 중국 ) 주요국 ( 미국, 일본, 영국 ) (%) 1 8 한국 ECB 중국 (%) 1 8 일본 미국 영국 기타주요국 ( 캐나다, 호주, 뉴질랜드 ) 유럽신흥국 ( 러시아, 터키, 불가리아 ) (%) 1 8 캐나다 호주 뉴질랜드 (%) 러시아터키불가리아 아시아신흥국 ( 인니, 카자흐스탄, 스리랑카 ) 남미신흥국 ( 아르헨티나, 칠레 ) (%) 인도네시아 21 카자흐스탄스리랑카 (%) (%) 1 칠레 ( 좌 ) 아르헨티나 ( 우 ) 남미신흥국 ( 브라질, 멕시코 ) 기타신흥국 ( 라트비아, 리투아니아 ) (%) 16 브라질 멕시코 (%) (%) 14 리투아니아 ( 좌 ) 7 라트비아 ( 우 )

13 산업분석 CES 213 향후먹거리는역시 AMOLED 디스플레이이승철 2) 삼성 vs LG, AMOLED 경쟁가속화될것 비중확대 ( 유지 ) Rating & Target ( 기준일 : ) 종목명 투자의견 ( 리스크등급 ) 목표가 (12M) Top Picks 에스에프에이 매수A 75, 원 덕산하이메탈 매수B 32, 원 Industry Performance 주가수익률 (%) 1M 3M 6M 12M 절대수익률 KOSPI 대비상대수익률 Industry vs KOSPI composite ` 15 전기전자 KOSPI /1 12/4 12/7 12/1 UHD OLED vs 곡면 OLED vs 플렉서블공방전 CES 213 에서삼성전자와 LG전자가동시에곡면 OLED 를출시했으며여기에더해삼성전자는플렉서블디스플레이를, LG전자는 OLED TV 양산을전면에내세웠음. 이에맞서소니와파나소닉은 56인치 UHD OLED TV를출품. 중국업체들은 OLED 에서는두각을나타내지못했으나삼성전자와동일한 11인치 UHD TV를선보이면서국내업체와지속적으로기술격차를좁히고있음을과시. 개발상황이느리다고 AMOLED 를외면할수는없다패널업체입장에서가장간편하게출시할수있는프리미엄제품은대면적 / 고해상도제품. 하지만중국업체들도 11인치 UHD TV를출시할정도로선발업체와후발업체간기술격차는크지않음. 이때문에패널업체들의 UHD TV 올인전략은가격경쟁으로이어질가능성존재. 다만, AMOLED, 특히 AMOLED TV는양산가능한업체가제한적이라는점에서차별화전략으로서 AMOLED 에대한패널업체들의투자는지속될전망. AMOLED 가살아남기위한솔루션 대면적곡면 OLED TV, 플렉서블 AMOLED 원가가높은 AMOLED 가 LCD와경쟁하기위해서는차별화포인트를필요. CES 213 에서소개된제품중대면적곡면 OLED TV와플렉서블디스플레이가바로 AMOLED 의갈길을잘나타내주는제품이라고판단. AMOLED 는구부러지는특성이 LCD에비해우위에있기때문에이를바탕으로디자인차별화가가능할것으로예상. 이에따라 213 년중플렉서블디스플레이양산 / 6인치이상초대형곡면 OLED TV 양산등 OLED 시장에서주도권을쥐기위한삼성-LG간의경쟁이가속화될전망. 장비 / 소재주에다시관심을가져야할시기과거삼성디스플레이만 AMOLED 양산투자를집행했으나 212 년삼성디스플레이가보수적인투자를유지하면서 AMOLED 관련주의실적과주가가기대치를하회하였음. 아직까지양산기술이확립되지못했다는점에서 213 년삼성디스플레이가공격적인투자를집행할것이라고예상하기는어려움. 하지만 LG디스플레이, AUO, BOE 등삼성디스플레이이외의업체들로 AMOLED 투자가확대되고있다는점에서 AMOLED 관련주들의영업환경은전년대비우호적으로개선될수있을것. 에스에프에이, 테라세미콘, 비아트론, 원익IPS 등의장비업체, 덕산하이메탈, CS엘쏠라등소재업체에지속적으로주목할필요. 11

14 산업분석 UHD OLED vs 곡면 OLED vs 플렉서블공방전 CES 213 에서는어느업체도독보적인존재감을보이지못한채업체간의신기술공방전이이어졌다. 삼성전자와 LG전자가곡면 OLED 를출시하며세계최초임을강조했으나공교롭게서로같은날출시하면서세계최초의의미가희석되었다. 여기에더해삼성전자는모바일기기에사용되는플렉서블 AMOLED 를선보이며플렉서블양산을예고하였다. LG전자는세계최초로 55인치 OLED TV 양산한다는점을전면에내세움으로써기술력을과시하였다. 자료 : 언론보도, 신영증권리서치센터 자료 : 언론보도, 신영증권리서치센터 하지만신기술경쟁은삼성전자와 LG전자에국한되지않았다. 소니는 OLED TV로서최대 / 최고해상도를가진 56인치 UHD OLED TV를선보였으며파나소닉역시 56인치 UHD OLED TV를출품하였다. 소니 TV에사용된 OLED 패널은 AUO 에서 Oxide TFT와 White OLED 를적용하여제조되었다. 파나소닉에사용된 OLED 패널은 TFT Backplane 은밝히고있지않으나화소형성공정은프린팅방식을사용하였다고밝히고있다. 소니는 TV 뿐아니라중소형 AMOLED 와관련해서도 AUO 와협업중이며, 파나소닉은 Sumitomo 와함께프린팅공정을이용한 OLED TV와 OLED 조명을개발중이다. 중국업체들은 OLED에서는한국이나일본업체들만큼두각을나타내지못했으나 LCD에서는선두업체들과기술격차가좁아졌음을과시하였다. 하이센스는삼성전자와동일한 11인치 UHD TV를선보였으며웨스팅하우스역시 11인치 UHD TV를출시하였다. 이들업체들의전시품에사용된 11인치패널은중국 CSOT 와 BOE 가공급한것으로알려져있다. 12

15 산업분석 자료 : 언론보도, 신영증권리서치센터 자료 : 언론보도, 신영증권리서치센터 개발상황이느리다고 AMOLED 를외면할수는없다 향후수요증가가예상되는프리미엄디스플레이가운데패널업체입장에서쉽게양산가능한제품이바로대면적고해상도패널이다. 절대적인기술우위를논하자면여전히한국업체가우세하지만중국업체들도 11인치 UHD TV를출시할정도로 UHD TV는선발업체와후발업체간기술격차가크지않다. 다만아직까지는 UHD 컨텐츠가없다는점, 이때문에삼성전자등확실한브랜드를바탕으로고가의 TV를판매할수있는세트업체가확보되어야된다는점은여전히한국업체에게유리한조건이라할수있다. 하지만모든패널업체들이 UHD 패널을만들능력을가지고있기때문에 UHD 패널의가격프리미엄이조기에사라질위험이있다. UHD 패널을만들수있는업체는많은데비해 UHD TV 완제품을팔수있는세트업체는제한적이라는상황도패널업체로서는조심스러운부분이다. 결국패널업체들로서는 UHD가아닌또다른차별화전략을고민할가능성이크며 AMOLED 가그대안으로유력해보인다. 여러업체들이 AMOLED 시제품을선보이기는하였으나현재대면적 AMOLED TV는안정적으로양산을하고있는업체가없는무주공산이다. 모바일기기는삼성디스플레이가압도하고있으며 AMOLED TV는 LG디스플레이가앞서나가고있으나아직까지기술적인성숙이이루어지지않은만큼후발업체입장에서도역전을노려볼만한시기이다. 물론어느업체도쉽사리양산을결정하지못할정도로기술적인난이도도높으며투자비역시막대하다는점은한계점이다. 하지만한계를인정하고포기하기에는 LCD 시장에서중국의추격이거세기때문에한국 / 일본 / 대만의패널업체들은 AMOLED 연구개발에속도를높여갈전망이다 13

16 산업분석 AMOLED 가살아남기위한솔루션 대면적곡면 OLED TV, 플렉서블 AMOLED 는차세대기술이라는이미지를바탕으로향후프리미엄제품을중심으로적용범위가확대될전망이다. 하지만기술난이도가높다고해서모두프리미엄제품이될수있는것은아니다. 소비자들이프리미엄을주고구매할수있을만큼상품가치를높여야할필요가있다. 일반 OLED TV나모바일 AMOLED 로는소비자들이 LCD에비해현격한가치를느끼기힘들다. CES 213 에서소개된제품중대면적곡면 OLED TV와플렉서블디스플레이가이상적인 AMOLED 제품으로판단된다. LCD는 BLU 라는한계점으로구부러지게만들기가쉽지않지만 AMOLED 는 BLU 가없기때문에디자인면에서 LCD와차별화가가능하기때문이다. 디자인변화는심미안적인가치외에실제소비자가체감할수있는가치상승으로연결될가능성이크다. 아이맥스영화관의스크린이휘어져있는사례에서보듯, 디스플레이가대면적화될수록테두리부분은시야에서멀어지면서현장감을떨어뜨린다. 곡면 OLED TV는테두리부분을아이맥스스크린과같은형태로처리하면서디자인과현장감모두를살릴수있을것으로기대된다. 다만이러한기능개선효과가대면적화될수록극대화된다는점, 55인치라는크기가하이엔드제품을원하는소비자들에게애매한크기라는점에서 6인치이상의초대형사이즈를중심으로곡면 OLED TV 양산을기대해볼만하다. 자료 : 신영증권리서치센터 14

17 산업분석 플렉서블 AMOLED 도스마트폰의디자인을획기적으로바꿀변화라는점에서가치가크다. 삼성전자는테두리까지플렉서블 AMOLED 로덮어버리는새로운디자인의스마트폰의가능성을제시했다. 현재모든스마트폰이대면적 / 고해상도 / 고성능을추구하며서로간의차별화포인트를잃어가고있는상황에서전혀새로운디자인의스마트폰의등장은큰충격을던져줄것으로예상된다. 더욱이삼성전자를대표하여플렉서블 AMOLED를시연한발표자가삼성전자의 CEO나마케팅담당임원도아닌, 전직 Apple 출신의엔지니어라는점으로미루어삼성전자가 Apple 까지잠재적인고객사로서염두에두고플렉서블 AMOLED 사업을추진할것으로짐작할수있다. 자료 : 언론보도, 신영증권리서치센터 자료 : 언론보도, 신영증권리서치센터 15

18 산업분석 장비 / 소재주에다시관심을가져야할시기 과거 AMOLED 산업은삼성디스플레이가유일한양산업체로서삼성디스플레이의의사결정에따라산업의부침이결정되었다. 때문에 21 년삼성디스플레이가 5.5세대투자를결정하면서관련주들의실적과주가가강하게상승하였지만, 212 년처럼삼성디스플레이가보수적인투자를유지하면관련주들의실적과주가도부진을면하기힘들었다. AMOLED 관련주들에대한투자자들의고민역시어느정도까지삼성디스플레이의 AMOLED 투자를신뢰할수있을것인가로요약가능할것이다. CES 213 을통해 AMOLED 의개발방향은구체적으로드러난반면아직까지양산기술이안정화되지못했다는한계도여전히존재한다. 때문에근시일내삼성디스플레이가공격적인투자를집행할것이라고섣불리예상하기는힘들다. 다만, LG디스플레이, AUO, BOE 등삼성디스플레이이외의업체들로 AMOLED 투자가확대되고있다는점, 선두업체인삼성디스플레이역시후발업체와의격차를유지하기위한투자는필요하다는점에서 AMOLED 관련주들의영업환경은전년대비우호적으로개선될수있을것으로기대된다. 에스에프에이, 테라세미콘, 비아트론, 원익IPS 등의장비업체, 덕산하이메탈, CS엘쏠라등소재업체에지속적으로주목할필요가있으며당사는 AMOLED 장비주 Top Pick 으로에스에프에이를목표주가 75, 원, 소재주 Top Pick 으로덕산하이메탈을목표주가 32, 원으로매수추천한다. ( 원 ) 31, 덕산하이메탈주가 ( 원 ) 75, 에스에프에이주가 29, 7, 27, 65, 25, 23, 21, 19, 6, 55, 5, 45, 4, 17, 35, 15, 1/12 11/3 11/6 11/9 11/12 12/3 12/6 12/9 12/12 자료 : WiseFn, 신영증권리서치센터 3, 1/12 11/3 11/6 11/9 11/12 12/3 12/6 12/9 12/12 자료 : WiseFn, 신영증권리서치센터 16

19 산업분석 Compliance Notice 투자등급종목매수 : 추천일종가대비목표주가 1% ~ 3% 이상의상승이예상되는경우중립 : 추천일종가대비 ±1 ~ ±3% 이내의등락이예상되는경우매도 : 추천일종가대비목표주가 -1 ~ -3%(C) 이하의하락이예상되는경우 산업 리스크등급 비중확대 : 시가총액기준산업별시장비중대비보유비중의변화를높게추천중립 : 시가총액기준산업별시장비중대비보유비중의변화를같게추천비중축소 : 시가총액기준산업별시장비중대비보유비중의변화를낮게추천 : 재무제표와주가변동성을고려하여신영증권리서치센터에서 A, B, C 등급으로분류적용기준 1%(A) : Low Risk, 2%(B) : Medium Risk, 3%(C) : High Risk 당사는본자료발간일을기준으로지난 1 년간해당기업의기업금융관련업무를수행한바없습니다. 본자료는당사홈페이지에게시된자료로, 기관투자가등제 3 자에게사전제공한사실이없습니다. 본자료작성한애널리스트는발간일현재본인및배우자의계좌로동주식을보유하고있지않으며, 재산적이해관계가없습니다. 본자료의작성담당자는자료에게재된내용이본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다. 본자료는과거의자료를기초로한투자참고자료로서향후주가움직임은과거의패턴과다를수있습니다. 본자료에수록된내용은당리서치센터가신뢰할수있는자료및정보로얻어진것이나정확성을보장할수없으므로어떠한경우에도본자료는고객의주식투자의결과에대한법적소재에대한증빙자료로사용될수없습니다. 종목명 LP( 유동성공급자 ) ELW 주식선물 1% 이상보유 계열사관계여부 채무이행보증 에스에프에이 덕산하이메탈 에스에프에이 : 과거 2 년간투자의견및목표주가변동내역 추천일자투자의견목표주가 ( 원 ) 매수 매수 75 [212년3월21일] 애널리스트변경 덕산하이메탈 : 과거 2 년간투자의견및목표주가변동내역 추천일자투자의견목표주가 ( 원 ) 매수 매수 매수 매수 42 [211년11월8일] 애널리스트변경 17

20 기업분석 리노공업 (5847.KQ) 4 분기실적프리뷰 : 업황과같이보면놀라운실적 정보통신장비홍순혁 2) hong.soon-hyouk@shinyoung.com 매수 B( 유지 ) 현재주가 (1/1) 목표주가 (12M) 34,3원 41,원 Key Data ( 기준일 : ) KOSPI(pt) 2,7 KOSDAQ(pt) 514 액면가 ( 원 ) 5 시가총액 ( 억원 ) 2,752 발행주식수 ( 천주 ) 8,22 평균거래량 (3M, 주 ) 28,522 평균거래대금 (3M, 백만원 ) 주최고 / 최저 36,5 / 19,95 52주일간 Beta.8 배당수익률 (13F,%) 4. 외국인지분율 (%) 8.5 주요주주지분율 (%) 이채윤 4.6 알리안츠자산운용 13. 국민연금관리공단 9.3 한화자산운용 5.1 세이에셋코리아자산운용 5. SUMMARY ( 단위 : 억원, 원, %, 배 ) 결산기 (12월) 21A 211A 212F 213F 214F 매출액 ,88 영업이익 세전계속사업손익 당기순이익 EPS 2,24 2,41 3,81 3,71 4,51 증감률 ROE PER PBR EV/EBITDA 주 : K-IFRS 개별기준 전방산업재고조정에따라리노공업 4분기매출이소폭감소할것으로예상되고, 일회성비용지급으로인해영업이익률역시 3분기보다소폭하락할것으로전망된다. 이로써, 4분기실적은매출액 187억원 (-3% Q/Q, 22% Y/Y), 영업이익 68억원 (OPM 36.5%) 을기록할것으로예상된다. 부문별로보면, 주력부문인 IC 테스트소켓매출이전분기대비 3% 감소한 139억원을기록할것으로예상되지만, 212 년연간으로봤을때는 211 년대비 19% 증가할것으로전망된다. 해외주요조사기관들이 212 년반도체시장성장률을마이너스로전망하고있다는점을감안하면놀라운수준이라할수있는데, 모바일관련반도체및비메모리반도체테스트분야에서성공적으로사업을전개시켜왔기때문에가능하리라판단된다. 그외, 리노핀매출은 1% 감소한 34 억원으로예상되는반면, 의료및기타부문은의료기기향매 18

21 기업분석 출이지속적으로증가하며 14억원을기록하여전분기대비 14% 증가할것으로전망된다. 1분기실적은매출액 195억원 (4% Q/Q, 13% Y/Y), 영업이익 78억원 (OPM 39.7%) 으로전망된다. 모바일반도체를중심으로반도체테스트수요가다시증가하면서 IC 테스트소켓매출이늘어날것으로예상되고, 의료부문매출확대도꾸준히이어질것으로보이기때문이다. 213 년에는반도체시장이연간 4% 성장하면서업황반등이나타날것으로기대되는데, 시장성장률이상의매출증가율을기록해온동사의 IC 테스트소켓은 213 년에도 212 년수준인 19% 매출성장은가능할것으로전망된다. 여기에, 의료분야까지더해지면서전체연간실적은매출액 896억원 (2% Y/Y), 영업이익 341억원 (2.8% Y/Y), EPS 3,71 원 (2.1% Y/Y), 주당배당액 1,2원 ( 배당성향 32.4%) 이예상된다. WSTS Gartner isuppli 6.% 5.% 4.% 3.% 2.% 1.%.% -1.% -2.% -3.% -4.% F 213F 자료 : WSTS, 가트너, 아이서플라이, 신영증권리서치센터 전세계반도체매출액 YoY증가율 IC 테스트소켓 YoY증가율 1% 8% 6% 4% 2% % -2% -4% -6% 1Q8 3Q8 1Q9 3Q9 1Q1 3Q1 1Q11 3Q11 1Q12 3Q12 1Q13 3Q13 자료 : WSTS, 신영증권리서치센터 반도체업황이부진했던 212 년에도놀라운성적을거둘것으로보이는 IC 테스트소켓이 213 년업황개선까지기대되면서더욱긍정적인상황을맞이할것으로예상되며, 의료부문의실적기여도도꾸준히향상되고있어, 리노공업에대해투자의견매수B와목표주가 41, 원을유지한다. 목표주가는 213 년 EPS에타겟 PER 11배를적용하여 (3,71 원 x 11배 = 4,78 원 ) 산출하였다. 19

22 기업분석 ( 원 ) 5, 45, 4, 35, 3, 25, 2, 15, 1, 5, '5/1 '6/1 '7/1 '8/1 '9/1 '1/1 '11/1 '12/1 '13/1 리노공업 13X 11X 9X 7X 5X 자료 : 신영증권리서치센터 ( 단위 : 십억원 ) 구 분 1Q12 2Q12 3Q12 4Q12F 1Q13F 2Q13F 3Q13F 4Q13F F 213F 매출액 리노핀 IC 테스트소켓 기타 / 의료 영업이익 영업이익률 38.9% 39.1% 37.% 36.5% 39.7% 37.1% 37.5% 38.1% 37.4% 37.9% 38.% 세전이익 순이익 EPS( 원 ) 2,41 3,81 3,71 YoY 12.3% 28.3% 2.1% 자료 : 신영증권리서치센터 2

23 기업분석 Compliance Notice 투자등급 종목 산업 리스크등급 매수 : 추천일종가대비목표주가 1% ~ 3% 이상의상승이예상되는경우중립 : 추천일종가대비 ±1 ~ ±3% 이내의등락이예상되는경우매도 : 추천일종가대비목표주가 -1 ~ -3%(C) 이하의하락이예상되는경우 비중확대 : 시가총액기준산업별시장비중대비보유비중의변화를높게추천중립 : 시가총액기준산업별시장비중대비보유비중의변화를같게추천비중축소 : 시가총액기준산업별시장비중대비보유비중의변화를낮게추천 : 재무제표와주가변동성을고려하여신영증권리서치센터에서 A, B, C 등급으로분류적용기준 1%(A) : Low Risk, 2%(B) : Medium Risk, 3%(C) : High Risk 당사는본자료발간일을기준으로지난 1 년간해당기업의기업금융관련업무를수행한바없습니다. 본자료는당사홈페이지에게시된자료로, 기관투자가등제 3 자에게사전제공한사실이없습니다. 본자료작성한애널리스트는발간일현재본인및배우자의계좌로동주식을보유하고있지않으며, 재산적이해관계가없습니다. 본자료의작성담당자는자료에게재된내용이본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다. 본자료는과거의자료를기초로한투자참고자료로서향후주가움직임은과거의패턴과다를수있습니다. 본자료에수록된내용은당리서치센터가신뢰할수있는자료및정보로얻어진것이나정확성을보장할수없으므로어떠한경우에도본자료는고객의주식투자의결과에대한법적소재에대한증빙자료로사용될수없습니다. [ 당사와의이해관계고지 ] 종목명 LP( 유동성공급자 ) ELW 주식선물 1% 이상보유 계열사관계여부 채무이행보증 리노공업 리노공업 : 과거 2 년간투자의견및목표주가변동내역 추천일자투자의견목표주가 ( 원 ) 매수 매수 매수 매수 매수 매수 29 [211년4월25일] 애널리스트변경 21

24 신영월간투자유망주 동원산업 (64.KS/ 수산업 ) Analyst 김윤오 ( ) kim.yun-oh@shinyoung.com 현재가 (1/1) 296,5원 결산기 매출액 영업이익 세전손익 순이익 EPS 증감율 ROE PER PBR EV/EBITDA 투자의견 매수A( 유지 ) (12월) ( 억원 ) ( 억원 ) ( 억원 ) ( 억원 ) ( 원 ) (%) (%) ( 배 ) ( 배 ) ( 배 ) 목표주가 45,원 21A 12,985 1,76 1,547 1,155 31, 시가총액 9,972억원 211A 13, , 추천이후수익률 (%) F 16,18 1,694 1,546 1,183 34, F 17,434 2,9 1,869 1,42 4, F 18,617 2,237 2,129 1,597 45, (213 PBR) 2.5 빙그레 2. KT&G 1.5 CJ제일제당농심롯데삼강삼양식품동원산업 1. 롯데칠성신라교역.5 (213 ROE) 동원산업은원양어업및수산가공업을영위하는글로벌기업 중서부태평양, 풍부한참치자원보유 연안국중심의조업규제확대로어가는중장기강세유망 압도적인조업능력확대해어획도꾸준한증가전망 그룹수산가공업노하우이식으로자회사미국수산가공기업턴어라운드유망 내부수직계열화된글로벌수산가공기업, 213년 PER 7배에불과 계절적어가반등으로투자심리도개선유망 자료 : 신영증권리서치센터 Compliance Notice 당사는본자료발간일을기준으로지난 1 년간해당기업의기업금융관련업무를수행한바없습니다. 본자료는당사홈페이지에게시된자료로, 기관투자가등제 3 자에게사전제공한사실이없습니다. 본자료작성한애널리스트는발간일현재본인및배우자의계좌로동주식을보유하고있지않으며, 재산적이해관계가없습니다. 본자료의작성담당자는자료에게재된내용이본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다. 본자료는과거의자료를기초로한투자참고자료로서향후주가움직임은과거의패턴과다를수있습니다. 동원산업 : 과거 2 년간투자의견및목표주가변동내역 추천일자 투자의견 목표주가 ( 원 ) 매수 매수 매수 매수 32 22

25 신영월간투자유망주 현대건설 (72.KS/ 건설 ) Analyst 한종효 (24-954) han.jong-hyo@shinyoung.com 현재가 (1/1) 73,8원 결산기 매출액 영업이익 세전손익 순이익 EPS 증감율 ROE PER PBR EV/EBITDA 투자의견 매수A( 유지 ) (12월) ( 억원 ) ( 억원 ) ( 억원 ) ( 억원 ) ( 원 ) (%) (%) ( 배 ) ( 배 ) ( 배 ) 목표주가 15,원 21A 112,17 7,553 7,587 5,426 4, 시가총액 82,181억원 211A 119,22 7,54 8,57 6,851 5, 추천이후수익률 (%) F 135,256 7,667 7,779 5,924 4, F 145,95 9,42 1,2 7,595 6, F 161,717 1,59 1,994 8,333 6, ( 십억원 ) 영업이익 ( 좌축 ) 3 YoY ( 우축 ) Q12 3Q12 1Q13F 3Q13F 자료 : 신영증권리서치센터 6% 5% 4% 3% 2% 1% % -1% -2% -3% 국내외잠재손실반영에도견조한실적성장을기록할 4분기 212년수주성장을기반으로 213년에외형및이익성장지속될전망 토목, 건축, 발전에대한기존수주경쟁력에현대엔지니어링및관계사시너지가세한수주성과확대될전망 다변화된수주성과를기반으로안정적실적성장지속할국내 1위건설사 Compliance Notice 당사는본자료발간일을기준으로지난 1 년간해당기업의기업금융관련업무를수행한바없습니다. 본자료는당사홈페이지에게시된자료로, 기관투자가등제 3 자에게사전제공한사실이없습니다. 본자료작성한애널리스트는발간일현재본인및배우자의계좌로동주식을보유하고있지않으며, 재산적이해관계가없습니다. 본자료의작성담당자는자료에게재된내용이본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다. 본자료는과거의자료를기초로한투자참고자료로서향후주가움직임은과거의패턴과다를수있습니다. 현대건설 : 과거 2 년간투자의견및목표주가변동내역 추천일자투자의견목표주가 ( 원 ) 매수 매수 매수 매수 1 23

26 신영장기투자유망주 A358 인터파크 3 1, 25 8, 2 6, 15 4, 1 5 2, 쇼핑사업부문첫흑자와투어, 공연티켓사업부문호황지속으로사업자회사실적턴어라운드예상 대기업유통시스템규제분위기속에서인터파크의아이마켓코리아관련 MRO 사업은명분갖춰매력적 아이마켓코리아의본격적인비삼성계열확대로 B2B 사업과 B2C 사업간시너지예상 현재주가추천이후수익률추천일자 7, % 211~ 영업이익증가율 (%) ROE (%) 배당수익률 (%) PER(X) F 기관누적 ( 천주, 좌 ) - 주가 ( 원, 우 ) A227 롯데삼강 1 8, 8 7, 6 6, 5, 4 4, 2 3, 2, -2 1, 주력사업의지위견고 (7% 의점유율 ) 이익안정성과효율에주목 현재주가추천이후수익률추천일자 211~ , 289.3% F 영업이익증가율 (%) ROE (%) 배당수익률 (%) PER(X) 기관누적 ( 천주, 좌 ) - 주가 ( 원, 우 ) A6827 셀트리온 2 4, 1 3, -1 2, , 기관누적 ( 천주, 좌 ) - 주가 ( 원, 우 ) ` 바이오시밀러를통한실적개선본격화 글로벌항체바이오시밀러시장에서동사의선점이기대 현재주가 25,75 추천이후수익률 129.6% 추천일자 ~214 영업이익증가율 (%) ROE (%) 배당수익률 (%) PER(X) F A 현대차 3, 25, 2, 15, 1, 5, 미국, 유럽등선진국경기회복및이머징지역모터라이제이션으로글로벌자동차수요성장지속 BRICs 전지역에현지공장가동 ( 브라질은 212 년예정 ) 브랜드이미지상승으로원화강세를극복하는질적성장기진입, 자회사 ( 금융, 부품등 ) 가치부각가능시기 현재주가 추천이후수익률 추천일자 211~ F 영업이익증가율 (%) ROE (%) 배당수익률 (%) PER(X) ,5 2.9% 기관누적 ( 천주, 좌 ) - 주가 ( 원, 우 ) 24

27 신영장기투자유망주 A64 삼성SDI 25, -1 2, -2 15, -3 1, -4 5, 일본의산요와전세계 2 차전지시장 1, 2 위를다투고있는선두업체 세계적인자동차용전장업체인보쉬와 SB-Limotive 를설립해자동차용베터리공급 5% 지분을보유한삼성모바일디스플레이의 AMOLED 급성장에따른수혜 현재주가 154, 추천이후수익률 21.3% 추천일자 211~214 영업이익증가율 (%) ROE (%) 배당수익률 (%) PER(X) F 기관누적 ( 천주, 좌 ) - 주가 ( 원, 우 ) A8628 현대글로비스 1 3, 5 25, -5 2, -1 15, -15 1, , 년부터현대기아차 PCC 약정수송량 4% 로확대, 216 년이후추가적인비중확대기대되며최대 1% 까지가능 단기적으로 CKD 항공운송비감소에따른수익성개선효과 현재주가 213, 추천이후수익률 -12.5% 추천일자 211~ F 영업이익증가율 (%) ROE (%) 배당수익률 (%) PER(X) 기관누적 ( 천주, 좌 ) - 주가 ( 원, 우 ) Compliance Notice - 당사는본자료발간일현재삼성 SDI, 현대차를기초자산으로하는주식워런트증권 (ELW) 에대해유동성공급자 (LP) 업무를수행하고있습니다. - 당사는본자료발간일현재상기회사를기초자산으로하는주식선물에대해유동성공급자 (LP) 업무를수행하고있지않습니다. - 당사는본자료발간일을기준으로해당종목의주식을 1% 이상보유하고있지않습니다. - 본자료는당사홈페이지에게시된자료로, 기관투자가등제 3 자에게사전제공한사실이없습니다. - 당사는본자료발간일을기준으로지난 1 년간해당기업의기업금융관련업무를수행한바없습니다. - 본자료작성한애널리스트는발간일현재본인및배우자의계좌로동주식을보유하고있지않으며, 재산적이해관계가없습니다. - 본자료의작성담당자는자료에게재된내용이본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다. - 본자료는과거의자료를기초로한투자참고자료로서향후주가움직임은과거의패턴과다를수있습니다. 25

28 테마브리핑 중소형화장품주 A275 코리아나 2, ( 14.9%) ( 천주 ) 개인순매수수량 ( 좌 ) 주가 ( 우 ) ( 원 ) 3 3, 중국기업들이국산화장품업체인수에관심을보이고있다는소식에상승세 , 1, 종목별로코리아나 (14.9%), 한국화장품 (11.%) 이상승했음 한국화장품 2,68 ( 11.%) 플렉서블스마트폰주 A1974 디에스케이 3, ( 4.2%) ( 천주 ) 개인순매수수량 ( 좌 ) 주가 ( 우 ) ( 원 2 5, 삼성전자가플렉서블디스플레이를채용한차세대스마트폰을조만간선보일것이란기대감에상승세 1-1 4, 3, 2, 1, 종목별로디에스케이 (4.2%), 아이컴포넌트 (3.2%) 가상승했음 아이컴포넌트 11,45 ( 3.2%) 과학기자재주 A13122 대한과학 12,35 ( 12.3%) ( 천주 ) 개인순매수수량 ( 좌 ) 주가 ( 우 ) ( 원 6 14, , 1, 8, 6, 4, 2, 대통령직인수위원회가미래창조과학부를부총리급으로격상시키는방안을검토하고있다는소식에상승세 종목별로대한과학 (12.3%), 영인프런티어 (9.%), 다원시스 (3.6%) 가상승했음 영인프런티어 2,41 ( 9.%) 다원시스 8,3 ( 3.6%) 게임주 A3657 엔씨소프트 142, ( 3.7%) ( 천주 ) 개인순매수수량 ( 원 ( 좌 ) 주가 ( 우 ) 6 4, 게임산업에대한규제를강화하는법안이국회에제출됐다는소식에하락세 , 24, 16, 8, 종목별로엔씨소프트 (3.7%), 위메이드 (2.8%), 네오위즈게임즈 (2.2%) 가하락했음 위메이드 4,95 ( 2.8%) 네오위즈게임즈 24,1 ( 2.2%) 위의종목들은추천종목의의미가아니며, 전일시장에서강세또는약세를보인테마및업종을나열한것임 26

29 선물옵션지표 선물가격및거래량 12/28 1/2 1/3 1/4 1/7 1/8 1/9 1/1 최근월물 종가 시가 고가 저가 Kospi 시장 basis 약정수량 111, ,25 194, ,39 24, ,235 26, ,395 미결제약정 111, , , , , , , ,651 차근월물종가 최근월물기술적챠트 3 5MA 2MA 28 볼린저下 볼린저上 /14 12/3 12/22 1/1 위챠트와기술적포인트는연결선물기준으로전산상의수치와오차가날수있음 최근월물기술적포인트 5MA 1MA 2MA 볼린저上볼린저下피봇2차저항피봇1차저항피봇포인트피봇1차지지피봇2차지지 선물옵션매매동향 ( 단위 : 계약수 ) 외국인 개인 기관계 증권 투신 은행 보험 기금 선물 전일 ,87 1, 누적 -7,612 11,893-4, , 콜옵션 전일 -4,31 8,37-5,2-5, 누적 18,87 91,233-18,391-15,47-1,741-1, 풋옵션 전일 2,935 49,32-51,712-49,371-1, ,439 누적 73,828 71, , , ,226 누적 - 선물은트리플위칭데이이후, 옵션은옵션만기일이후임 프로그램매매와차익잔고 ( 단위 : 억원 ) 12/28 1/2 1/3 1/4 1/7 1/8 1/9 1/1 프로그램순매수 ,65 3,57 4,651 1,177 1, ,265 차익순매수 , ,192 비차익순매수 -2 2,688 2,18 3,655 1,19 1, 순차익잔고 59,756 6,261 61,621 62,618 63,454 62,13 61,25 - 매도차익거래잔고 57,23 57,18 56,92 56,82 51,748 51,228 47,786 - 매수차익거래잔고 116, , , ,42 115,22 113,331 19,35 - ETF 외국인순매수

30 선물옵션지표 선물누적매매동향 ( 계약 ) 기관 외국인 개인 16, 12, 8, 4, -4, -8, -12, -16, 12/14 12/18 12/21 12/26 12/28 1/3 1/7 1/9 1, 6, 2, -2, -6, -1, 선물기관누적매매동향 ( 계약 ) ( 계약 ) 연기금 ( 우 ) 투신증권 12/14 12/18 12/21 12/26 12/28 1/3 1/7 1/9 1, 8, 6, 4, 2, -2, -4, -6, -8, -1, 콜누적매매동향 풋누적매매동향 ( 만계약 ) 13 기관외국인개인 ( 만계약 ) 12. 기관외국인개인 /14 12/18 12/21 12/26 12/28 1/3 1/7 1/9 베이시스와차익잔고 /14 12/18 12/21 12/26 12/28 1/3 1/7 1/9 최근월물미결제약정 ( 조원 ) 순차익잔고 ( 좌 ) (pt) 8. 장중평균Basis( 우 ) /14 12/18 12/21 12/26 12/28 1/3 1/7 1/9 풋 / 콜 Ratio ( 만계약 ) (pt) 미결제약정 ( 좌 ) KOSPI2( 우 ) /14 12/18 12/21 12/26 12/28 1/3 1/7 1/9 외국인 ETF 순매수 (%) 풋 / 콜 Ratio( 좌 ) (pt) 25 KOSPI2( 우 ) /14 12/18 12/21 12/26 12/28 1/3 1/7 1/9 ((pt,%) 백만원 ) 괴리도외국인 ETF( 대금 ) 1, 33 차근월물과의스프레드 8, 28 6, 23 4, 18 2, 13-2, 8-4, 3-6, -2-8, 12/14 12/2 12/26 1/2 1/7 1/1 12/14 12/18 12/21 12/26 12/28 1/3 1/7 1/

31 매매동향 투자주체별매매동향 ( 거래소 ) 거래소투자주체별매매동향 ( 단위 : 억원 ) 구분매도대금매수대금순매수대금당월누적당해누적 투신 3,819 2,26-1,559-1,483-1,483 은행 ,151-1,151 보험 2,73 2, ,89-3,89 연기금 증권 1,334 2, ,239 2,239 기관 1,52 1, ,18-4,18 외국인 12,415 12, ,638 3,638 개인 22,94 22, 기타 거래소매도 / 매수상위종목 ( 단위 : 억원 ) 외국인 기관 순매도 순매수 순매도 순매수 현대모비스 한국전력 KODEX 호남석유 엔씨소프트 삼성전자 NHN SK하이닉스 151. LG디스플레이 28.2 KODEX 하나금융지주 13.2 한국가스공사 LG전자 OCI 18.8 LG전자 현대모비스 14.2 아모레퍼시픽 하나금융지주 SK이노베이션 락앤락 82.8 호남석유 13. 현대건설 18.2 현대위아 12.8 현대차 82.5 삼성화재 96.5 KT&G 16.6 현대중공업 96.3 대우조선해양 8. 현대차 88.4 SK하이닉스 96. 현대건설 93.7 한화케미칼 74.7 KODEX 인버스 83.8 현대중공업 89.8 현대백화점 75. 한진해운 69.3 대우조선해양 79.6 롯데쇼핑 74.7 기아차 73.4 KODEX 레버리지 69.1 누적순매수 기관매매동향 ( 조원 ) 외국인 기관 개인 ( 억원 ) 4, 2, 기관 5MA 외국인매매동향 -2, 개인매매동향 ( 억원 ) 6 외국인 5MA ( 억원 ) 4 개인 5MA

32 매매동향 투자주체별매매동향 ( 코스닥 ) 코스닥투자주체별매매동향 ( 단위 : 억원 ) 구분매도대금매수대금순매수대금당월누적당해누적 투신 은행 보험 연기금 증권 기관 1,5 1, 외국인 개인 16,369 16, ,43-1,43 기타 코스닥매도 / 매수상위종목 ( 단위 : 억원 ) 외국인 기관 순매도 순매수 순매도 순매수 성광벤드 18. CJ오쇼핑 41.8 멜파스 78.3 파라다이스 49.3 에스맥 15.8 다음 25.3 골프존 36.5 이녹스 44. 하이록코리아 15.4 GS홈쇼핑 23.6 에스엠 29.8 덕산하이메탈 35. 컴투스 15.1 오스템임플란트 19.3 GS홈쇼핑 18.9 테라세미콘 34.6 실리콘웍스 14.2 골프존 18. CJ오쇼핑 15.3 에스에프에이 31. 멜파스 11.4 셀트리온 13.8 인터플렉스 15.2 CJ E&M 23.5 메디톡스 1. 유진테크 13.4 플렉스컴 14.8 성광벤드 23. 에스엠 9.8 게임빌 12.7 컴투스 13. 와이솔 18.8 SBS콘텐츠허브 9.8 위메이드 11.1 옵트론텍 11.6 SBS콘텐츠허브 18.3 코미팜 9.2 코오롱생명과학 1.8 포스코엠텍 11.4 휴비츠 17.4 누적순매수 기관매매동향 ( 조원 ) 외국인기관개인 ( 억원 ) 6 4 기관 5MA 외국인매매동향 개인매매동향 ( 억원 ) 6 외국인 5MA ( 억원 ) 개인 6 5MA

33 매매동향 주요국외국인매매동향 주요국외국인매매동향 ( 단위 :mil $) 당해누적 당월누적 1/2 1/3 1/4 1/7 1/9 1/1 한국 대만 태국인도 인도네시아남아공 * 2일전매매동향까지만표시함 ( 인도네시아단위 : 십억 Rupia) 주요국외국인매매동향차트 한국 대만 (mil $) 6 당일 5MA (mil $) 6 당일 5MA /5 12/1 12/13 12/18 12/24 12/28 1/4 1/1-4 12/11 12/14 12/19 12/22 12/26 1/2 1/7 1/1 태국 인도 (mil $) 5 당일 5MA (mil $) 8 당일 5MA /6 12/12 12/17 12/2 12/25 12/28 1/4 1/9-2 12/4 12/7 12/12 12/17 12/2 12/26 12/31 1/3 1/8 인도네시아 남아공 ( 십억 Rupia) 1,2 당일 5MA (mil $) 3 당일 5MA ,2 12/6 12/11 12/14 12/19 12/26 1/2 1/7 1/1-3 11/29 12/4 12/7 12/12 12/18 12/21 12/28 1/3 1/8 31

34 시장지표 글로벌증시동향 ( 배 ) ( 배 ) 일본 홍콩 중국 대만 KOSPI KOSPI2 인도 싱가폴 말레이시아 태국 인도네시아 필리핀 미국 캐나다 영국 프랑스 독일 호주 스페인 이태리 스위스 벨기에 ( 배 ) ( 배 ) 일본 홍콩 중국 대만 KOSPI KOSPI2 인도 싱가폴 말레이시아 태국 인도네시아 필리핀 미국 캐나다 영국 프랑스 독일 호주 스페인 이태리 스위스 벨기에 Price % Chg 1D Price % Chg 1M Price % Chg 3M Price % Chg 6M Price % Chg YTD Market Cap (Mill $) Asia 일본 Nikkei ,35,498 홍콩 Hang Seng ,751,633 중국 Shanghai ,55,538 대만 Taiex ,789 한국 Kospi ,56,68 한국 Kospi ,942 인도 Sensex ,98 싱가폴 ST ,318 말레이시아 Kuala Lumpur ,726 인도네시아 Jakarta ,484 필리핀 Philippine ,591 Developed 미국 S&P ,483,95 캐나다 S&P/TSX ,79,18 영국 FTSE ,6,295 프랑스 CAC ,329 독일 DAX ,696 호주 S&P/ASX ,24,559 스페인 IBEX ,115 이태리 S&P/MIB ,279 스위스 SMI ,94 벨기에 BEL ,564 자료 : Bloomberg 32

35 시장지표 (%) 7 (%) 에너지 소재 산업재 경기소비재 필수소비재 의료건강 금융 IT 통신서비스 유틸리티 에너지 소재 산업재 경기소비재 필수소비재 의료건강 금융 IT 통신서비스 유틸리티 자료 : Thomson Reuters, Wisefn, 신영증권리서치센터 자료 : Thomson Reuters, Wisefn, 신영증권리서치센터 33

36 시장지표 Market Data 거래소시장지표 구분 212년말 1/4 1/7 1/8 1/9 1/1 종합지수 1, , , , , ,6.8 등락폭 (P) 등락률 (%) 일 1, , , , , ,993.5 지수이동평균 6일 1, , , , , , 일 1, , , , , , 일 이 격 도 6일 일 상승 ( 상한가 ) (1) 393 (1) 37 (12) 379 (9) 473 (12) 하락 ( 하한가 ) () 398 (1) 43 (1) 429 (1) 38 (3) 거래대금 ( 억원 ) 32,991 47,95 4,95 39,92 4,269 45,565 거래량 ( 만주 ) 3,293 37,886 53,622 49,373 거래량이동평균 ( 만주 ) 투자심리도 시가총액 ( 억원 ) KOSPI PER( 배, trailing) KOSPI PER( 배, forward) 고객예탁금 ( 억원 ) 18,143 18, , , ,354 신용융자 ( 억원 ) 39,124 39,131 39,359 39,75 39,814 실질고객예탁금증감 ( 억원 ) - -4,145-4,155-2,787 고객예탁금회전율 * 주식형수익증권 ( 억원 ) 943, , , ,477 - 국내주식형증감 ( 억원 ) - 해외주식형증감 ( 억원 ) 5일 4,777 38,259 2일 39,364 4,329 11,542,942 * 고객예탁금회전율에코스닥거래대금반영, 신용융자에도코스닥반영 ,624,976 11,627,576-2, 혼합형수익증권 ( 억원 ) 292, ,427 29,424 29,337 - 시가총액 ( 억원 ) 1,91,219 1,11,32 1,118,826 41,462 45,278 41,536 41,542 11,554,728 5,78 5,343 43, ,68, 코스닥시장지표 구분 212년말 1/4 1/7 1/8 1/9 1/1 코스닥지수 등락폭 (P) 등락률 (%) 일 지수이동평균 6일 일 일 이 격 도 6일 일 상승 ( 상한가 ) (12) 529 (1) 436 (12) 483 (7) 58 (5) 하락 ( 하한가 ) (2) 39 () 481 (1) 421 () 48 (1) 거래대금 ( 억원 ) 15,86 18,933 18,274 17,651 18,81 18,263 거래량 ( 만주 ) 32,91 39,98 41,63 43,156 5,172 43,22 거래량이동 5일 32,862 36,38 37,516 39,567 42,751 43,626 평균 ( 만주 ) 2일 34,581 34,387 34,698 34,73 35,42 35,735 투자심리도 ,758 5,148 42, ,517, , ,119,871 1,126,319 1,128,985 34

37 시장지표 주요가격지표 해외주요증시 변동률 (%) 212년말 전년말대비 전월말대비 1/4 1/7 1/8 1/9 1/1 DOW 13, , , , , NASDAQ 3, ,11.7 3,98.8 3,91.8 3, 필라델피아반도체지수 NIKKEI 1, , ,599. 1,58.1 1, ,653 홍콩H증시 11, , , , , ,931.5 상해종합지수 2, ,277. 2, , , ,283.7 대만증시 7, ,86. 7, , , ,811.6 항셍지수 22, , , , , ,354.3 싱가폴지수 3, , , ,25.5 3,22.4 3,226.3 주요금리 변동폭 (%p) 212년말 전년말대비 전월말대비 1/4 1/7 1/8 1/9 1/1 한 3년국채 한 5년국채 한 CD 91일 미 1년국채 미 2년국채 Libor 3m 환율동향 변동률 (%) 212년말 전년말대비 전월말대비 1/4 1/7 1/8 1/9 1/1 / $ 1, ,63.6 1,63.7 1,63. 1,61.7 1,6.4 / $ / Euro / $ 국제상품시장동향 ( 최근월물기준 ) 변동률 (%) 212년말 전년말대비 전월말대비 1/4 1/7 1/8 1/9 1/1 CRB지수 WTI Brent Dubai 금 1, , , , , 구리 7, ,6 8,33 8,86 8,95 - 밀 옥수수 반도체가격동향 변동률 (%) 212년말 전년말대비 전월말대비 1/4 1/7 1/8 1/9 1/1 DDR3 1Gb 1333MHz DDR2 1Gb ett/utt NAND 16Gb MLC ( 한국시각전일밤기준 ) 35

38 금융상품 금 융 상 품신영증권주식회사준법감시인심사필제 772 호 ( ~ ) 신영마라톤증권투자신탁 ( 주식 ) 펀드특징 내재가치대비저평가된가치주를중심으로운용하며장기적으로벤치마크이상의수익을추구하는펀드 낮은주가수준에서기업을매수하여내재가치에도달할때까지보유하는전략 투자신탁의운용 선취수수료 주식에의투자는투자신탁자산총액의 6% 이상채권에의투자는투자신탁자산총액의 4% 이하주식및채권관련장내파생상품은거래시위탁증거금합계액이투자신탁자산총액의 15% 이하 없음 보수 Class A: 총보수연 1.49%( 판매 1.%, 운용.46%, 기타.3%) 펀드주요내용 매수기준일 15 시이전입금시제 2 영업일기준가로제 2 영업일매수 15 시이후입금시제 3 영업일기준가로제 3 영업일매수 환매수수료 9 일미만이익금의 7% 환매대금의지급 운용사수탁회사 15 시이전환매청구시제 2 영업일기준가로제 4 영업일지급 15 시이후환매청구시제 3 영업일기준가로제 4 영업일지급 신영자산운용 농협중앙회 신영밸류고배당증권투자신탁 ( 주식 ) 펀드특징 내재가치대비저평가된종목중배당수익률이높은고배당주에집중투자하여안정적인수익을추구하는펀드 시장의급등락에도배당주고유의특성인낮은변동성으로안정적인수익추구 폭넓은분산투자로소수종목에배팅하는공격적운용은배제 투자신탁의운용 선취수수료 주식에의투자는투자신탁자산총액의 6% 이상채권에의투자는투자신탁자산총액의 4% 이하 Class A: 납입금액의 1%, Class C: 없음 보 수 Class A: 총보수연 1.18% ( 판매.74%, 운용.39%, 기타.5%) Class C1: 총보수연 1.35% ( 판매.91%, 운용.39%, 기타.5%) 펀드주요내용 매수기준일 15 시이전입금시제 2 영업일기준가로제 2 영업일매수 15 시이후입금시제 3 영업일기준가로제 3 영업일매수 환매수수료 9 일미만이익금의 7% 환매대금의지급 운용사수탁회사 15 시이전환매청구시제 2 영업일기준가로제 4 영업일지급 15 시이후환매청구시제 3 영업일기준가로제 4 영업일지급 신영자산운용 국민은행 집합투자증권은예금자보호법에따라보호되지않으며, 운용실적에따라이익또는손실이발생하는실적배당상품으로그결과는투자자에게귀속됩니다. 가입하시기전에투자대상, 환매방법, 보수등에관하여투자설명서를반드시읽어보시기바랍니다. 문의전화 : 신영증권고객지원센터 ( ) 36