1. 국내경기상황판단 수출약화 내수는소비확대와투자둔화속에서완만한흐름 국내실물경기는수출이올들어다소약세를보이는가운데내수는소비확대와투자둔화속에서비교적완만한흐름을유지 * GDP( 전기비, %) : (217.2분기).6 (3분기) 1.4 (4분기) -.2 (218.1분기) 1.

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태연 마
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218 년하반기거시경제전망 218 년국내경제는지난해성장을주도한수출과투자가둔화되지만, 소득여건의개선에

9%) 에서로비슷한수준이예상 대외적으로는미국의통화긴축영향과신흥권의경기불안지속여부, 주요국과의통상 마찰심화여부등이,

소비는가계부채부담과고용여건부진등의문제들이여전히상존하지만, 저소득층및 청년층을대상으로한정부지원책 ( 기초연금인상과아동수당지급

8%) 이예 상되고, 건설투자는주택건설과토목건설의동시부진영향으로감소 (-.

1 4 차산업혁명시대를주도하는 KIET 산업정책리포트 산업경제이슈 제 54 호 년하반기거시경제전망 218 년국내경제는지난해성장을주도한수출과투자가둔화되지만, 소득여건의개선에 따른소비확대와정부지출확대등에힘입어전년과비슷한약 3.% 의성장률이예상 전년동기비성장률은상반기 (3.%) 와하반기 (2.9%) 에서로비슷한수준이예상 대외적으로는미국의통화긴축영향과신흥권의경기불안지속여부, 주요국과의통상 마찰심화여부등이, 그리고국내적으로는고용여건의개선여부와제조업경기부진의 완화여부, 한국은행의금리인상영향등이주요변수로작용할전망 요약 소비는가계부채부담과고용여건부진등의문제들이여전히상존하지만, 저소득층및 청년층을대상으로한정부지원책 ( 기초연금인상과아동수당지급 ) 등에힘입어전년보다 높은 2.9% 예상 설비투자는 217 년의급등에따른기저효과로인해연간한자릿수증가율 (3.8%) 이예 상되고, 건설투자는주택건설과토목건설의동시부진영향으로감소 (-.4%) 전망 수출은하반기에주요국의경기회복세유지와수출단가의안정적인상승으로증가세가지속되나, 연간증가율이기저효과등으로인해지난해보다낮은약 6.% 가예상 수출보다는수입이상대적으로더크게증가하면서무역수지흑자규모는 217년 (982억달러 ) 보다줄어든약 884억달러전망 i-kiet 의 i 는 industry 4., AI, IoT 등을상징하는말로산업연구원이 4 차산업혁명시대의산업전문연구를선도한다는의미를담음.

2 1. 국내경기상황판단 수출약화 내수는소비확대와투자둔화속에서완만한흐름 국내실물경기는수출이올들어다소약세를보이는가운데내수는소비확대와투자둔화속에서비교적완만한흐름을유지 * GDP( 전기비, %) : (217.2분기).6 (3분기) 1.4 (4분기) -.2 (218.1분기) 1.1 * GDP( 전년동기비, 이하동일, %) : (217.3분기) 3.8 (4분기) 2.8 (218.1분기) 2.8 내수는소비가지난해 4분기부터연 3% 대의견조한증가세를유지하고있는반면, 설비투자와건설투자는한자릿수증가율로둔화 * 민간소비 (%) : (217.2분기) 2.4 (3분기) 2.6 (4분기) 3.4 (218.1분기) 3.5 * 설비투자 (%) : (217.2분기) 17.9 (3분기) 16.3 (4분기) 8.6 (218.1분기) 7.3 * 건설투자 (%) : (217.2분기) 8.5 (3분기) 8. (4분기) 3.8 (218.1분기) 1.8 수출은올 1 분기에두자릿수증가율을회복했으나, 지난해보다는기저효과등으로인해둔화 * 통관수출 (%) : (217.2 분기 ) 16.7 (3 분기 ) 24. (4 분기 ) 8.4 (218.1 분기 ) 1.1 산업생산은서비스업에서상대적으로견조한증가세가이어지고있는가운데광공업에서는증감을거듭하면서부침을보이는양상 * 광공업 ( 전년동월비, %) : (218.1월) 4.2 (2월) -6.8 (3월) -4. (4월).9 * 서비스업 ( 전년동월비, %) : (218.1월) 3.4 (2월) 1.8 (3월) 2.3 (4월) 2.6 그림 1 ] 실질 GDP 성장률과부문별성장기여도추이 (%, % 포인트 ) (%) 내수기여도순수출기여도실질GDP 증가율 ( 전년동기비, 좌 ) 실질GDP 증가율 ( 전기비, 우 ) 자료 : 한국은행. 주 : 내수는민간소비와총고정자본형성의합. 2

3 그림 2 ] 산업생산증가율추이 (%) (%) 산업생산지수 ( 좌 ) 산업생산지수 ( 조업일수적용, 좌 ) 서비스업활동지수 ( 우 ) 자료 : 통계청. 그림 3 ] 경기종합지수추이 P 21.7 T P 25.4 T 28.1 P 29.2 T P T 선행지수순환변동치 동행지수순환변동치 자료 : 통계청. 경기선행지표는선행지수와동행지수모두 217 년 4 분기부터하락세 * 동행순환변동치전월차 : (218.1 월 ).1 (2 월 ) -.2 (3 월 ) -.2 (4 월 ) -.4 * 선행순환변동치전월차 : (218.1 월 ). (2 월 ). (3 월 ). (4 월 ) 대외여건전망 218 년세계경제 : 전년과비슷한 3.9% 성장예상 218년세계경제는선진권과개도권의동반성장에힘입어전년과비슷한성장률을기록할것이나, 하반기에는성장탄력이다소약화될전망 미국경제는연준의통화긴축기조가이어지는가운데세제개혁등을통한확장적재정정책의효과가점차가시화할것이나, 노동시장호조등에따른인플레압력가중여부가주요변수 3

4 표 1 ] 세계권역별및주요국의성장률추이와전망 단위 : %, 전년동기비 ( 전기비연율 ) 전망치조정폭연간 1 분기 2 분기 3 분기 4 분기연간 1 분기연간 (f) 세계 선진권 미국 (1.2) 2.2 (3.1) 2.3 (3.2) 2.6 (2.9) (2.) 유로 일본 개도권 중국 세계교역 자료 : IMF World Economic Outlook(218.4 월 ) 등. 주 : 1) 분기별수치는 OECD 의성장률을, 연도별수치는 IMF 의선진권의성장률을의미. 2) 전망치조정폭은 월과의변화폭이며, 는상향조정을의미. 일본과유로권은중앙은행들의확장적통화정책기조하에서비교적완만한성장세가예상되며, 중국은정부의구조개혁지속과금융긴축기조하에서 6% 대중후반의성장률이예상 세계경기향방의주요변수들로는미국의통화긴축에따른신흥국의금융불안, 국가간통상마찰심화여부, 정치적불확실성 (11월미국중간선거등 ) 에따른변동성확대여부등에주목 유가 : 연평균약 7 달러예상 국제유가는공급측과수요측, 지정학적요인들이복합적으로작용하면서 218 년 2 월배 럴당 6 달러대초반에서 5 월평균 7 달러대중반까지상승 218년하반기국제유가는현수준에서추가적으로상승하지않는대신, 하방요인들 (OPEC의감산목표재조정가능성, 고유가로인한원유수요감소가능성 ) 로인해배럴당 7달러수준에서의등락이예상 OPEC 산유국들이셰일가스업계의점유율과채굴영역확대를경계하면서유가안정화를추구할가능성 표 2 ] 218 년하반기유가전망 ( 국내경제전망을위한전제 ) 두바이유 단위 : 달러 / 배럴, 기간평균 상반기하반기연간상반기하반기연간 51.3 (39.2) 54.8 (19.9) 주 : ( ) 안은각각전년동기비기준, 단위 % (28.6) 68.7 (33.9) 7. (27.7) 69.4 (3.7) 4

5 수요측면에서는세계경제회복세가이어질전망이나, 고유가지속시세계원유수요의둔화가능성이하락요인으로작용할전망 지정학적리스크측면에서이란과베네수엘라등의유가에대한영향력이점차줄어들고, 미국의금리인상에따른달러화가치상승은유가상승폭의제한요인 218년하반기유가는두바이유기준으로상반기 (68.7달러, 전년동기비 33.9% 상승 ) 보다약간더높은배럴당 7달러수준 ( 전년동기비 27.7% 상승 ) 이예상되면서연평균약 69.4달러 (3.7% 상승 ) 가예상 원 / 달러환율 : 전년보다하락예상 원 / 달러환율은 217 년말부터이어진달러화의약세기조하에서상 하방압력들이혼재한 영향으로박스권에서횡보하는모습을보인이후, 최근에상승세를보이면서변동성이확대 218년원 / 달러환율은국제금융시장의불확실성확대와미국의금리인상기조등이상승요인으로작용할것이나, 미국의감세정책에따른재정적자확대우려와한반도긴장완화에대한기대감등이상승폭을제한하면서 217년대비하락이예상 연내미연준의금리인상이 4회정도로예상되고있는점이나, 미국실물경기의견조한회복세지속과세제개편에따른해외유보이익본국송금증가등은달러화강세요인 연평균원화환율은상 하방압력이교차하는가운데북한비핵화논의진전에대한기대, 외환정책투명성제고등의강세요인이상대적으로크게작용하면서전년보다하락예상 218 년원 / 달러환율은상반기 1,73 원 ( 전년동기비 6.% 하락 ), 하반기 1,85 원 ( 전년동 기비 3.% 하락 ), 연간 1,76 원 ( 전년대비 4.5% 하락 ) 내외예상 원 / 엔환율은일본의경제성장이부진한가운데일본은행 (BOJ) 의완화정책및엔화약세고수의지를보이면서미일간금리차를확대시키고있어미중무역갈등과신흥국불안에따른국제금융시장불안정성확대로인한안전자산선호심리에도불구, 미달러화대비약보합세가예상되어 217년보다소폭하락이예상 표 3 ] 218 년하반기원 / 달러환율전망 ( 국내경제전망을위한전제 ) 상반기하반기연간상반기하반기연간 1,141.5 (-3.4) 1,119. (-1.9) 1,127.2 (-2.9) 1,73.1 (-6.) 1,85 (-3.) 1,76 (-4.5) 주 : ( ) 안은각각전년동기비기준, 단위 %. 5

6 년국내경제전망 경제성장 : 218 년실질 GDP 3.% 전망 218 년국내경제는지난해성장을주도한수출과투자가다소둔화되지만, 소득여건의개 선에따른소비확대와정부지출확대등에힘입어전년과비슷한약 3.% 의성장률을예상 전년동기비성장률은상반기 (3.%) 와하반기 (2.9%) 에서로비슷한수준으로예상 하반기수출은글로벌경제의완만한성장흐름에힘입어수출물량의증가세가유지되지만, 수출단가상승폭의축소와전년도의기저효과등의영향으로인해증가세가둔화될전망 218년수출은약 6.%, 수입은약 9.3% 증가하고, 무역흑자는전년 (982억달러 ) 보다줄어든약 884억달러내외를기록할것으로예상 내수는지난해성장을강하게견인한설비투자증가세가둔화되고, 건설투자도소폭의감소세가예상되나, 소비가소득여건의개선등에힘입어전년보다증가율이높아지면서성장을지지할전망 소비는올상반기중체감경기개선과각종이벤트효과, 정부지출확대등의영향으로연 3% 대의높은증가율이예상되나, 하반기에는고용부진지속과교역조건하락등으로인해증가율이낮아질전망 설비투자는전년도의기저효과와수출경기약화등의영향으로둔화되면서연간한자릿수증가에그칠전망이며, 건설투자는 SOC 예산감축등의영향으로인해올해소폭의감소가예상 표 4 ] 주요거시경제지표전망 단위 : 전년동기비, %, 억달러 상반기 하반기 연간 상반기 하반기 연간 실질GDP 민간소비 건설투자 설비투자 통관수출 ( 억달러, %) 2,792 (15.7) 2,935 (15.5) 5,727 (15.6) 2,982 (6.8) 3,9 (5.3) 6,72 (6.) 통관수입 ( 억달러, %) 2,343 (21.3) 2,43 (12.8) 4,745 (16.8) 2,615 (11.6) 2,573 (7.1) 5,188 (9.3) 무역수지 자료 : 한국은행, 무역협회, 산업연구원. 6

7 대외적으로는미국의통화긴축영향과신흥권의경기불안지속여부, 주요국과의통상마찰심화여부등이, 그리고국내적으로는고용여건의개선여부와제조업경기부진의완화여부, 한국은행의금리인상영향등이주요변수로작용할전망 민간소비 : 연 2% 대후반의증가전망 민간소비는소비심리가상대적으로양호하고정부지출확대등의영향으로완만한증가세 고용이구조조정등의영향으로인해증가세가둔화되고있으나, 소비자심리지수가지정학 적리스크완화등에따른기대감의영향으로비교적높은수준을유지 가계부채가계속늘고있는반면에, 금리가점차적으로상승하고있는점은소비제약요인으로작용하지만, 가계소득이특히연초에상대적으로가파르게증가 가계소득의구성항목중근로소득이 218년 1분기중전년동기비 4.7% 상승하면서 212년 1분기이후가장크게증가하고, 사업소득 (218년 1분기중 4.4%) 과이전소득 (17.7%) 도큰폭으로증가 218년민간소비는정부지출이확대되고중국과의정치적갈등이나북핵문제등의지정학적리스크가완화되고, 경제주체들의심리가개선되면서전년 (2.6%) 보다약간더높은약 2.9% 수준의증가율이예상 올상반기중의국내주요이벤트영향과저소득층및청년층을대상으로한정부지원책 ( 기초연금인상, 아동수당지급 ) 등은소비개선에긍정적인영향이예상 다만, 고용여건이다소부진한데다, 가계부채가여전히늘어나면서금리인상이예상되는점등의상황들은민간소비의제약요인으로작용할가능성 표 5 ] 민간소비추이 단위 : 전년동기비, % 연간 1 분기 2 분기 3 분기 4 분기연간 1 분기 4 월 민간소비 (.5) 2.4 (1.) 2.6 (.8) 3.4 (1.) (.7) - (1.) 소매판매액지수 (3.1) 1. (.9) 3.2 (.2) 2.1 (1.) (.4) -1. (5.3) 실질 GNI (2.3) 2.9 (.) 5.2 (1.8) 2.8 (-1.3) (1.8) - (.) 자료 : 한국은행, 통계청. 주 : ( ) 안은계절조정자료의전기비. 7

8 그림 4 ] 소비자심리지수 자료 : 한국은행 설비투자 : 연간증가세둔화예상 그림 5 ] 가계부채추이 ( 조원 ) (%) 1, ,4 1, ,313. 1,37.1 1, , , ,2 1, ,25.1 1, / / / / /4 가계신용 ( 좌 ) 가계대출금리 ( 우 ) 자료 : 한국은행 설비투자는 217년 4분기부터증가율이낮아지는추세이나, 비교적견조한증가세를유지하고있으며, 특히일반기계류의투자호조와운송장비의투자부진이뚜렷이대비되는모습 일반기계류는 217년 3분기까지연 2% 가넘는증가율을기록한이후, 4분기부터 1% 내외의증가율을유지하고있으며, 운송장비는지난해의감소세를벗어나올 1분기에는 1.9% 의증가로반전 지난해반도체등일부업종에만편중된설비투자의강한회복세가 218년에도이어지기는어려울전망 (217년 14.6% 218년 3.8%) 제조업투자전망지수와설비투자조정압력등대부분의선행지표들역시강한반등이나타나지않는모습이며, 기계수주액도 217년 4분기를기점으로증가세가크게둔화 제조업평균가동률이 7% 수준에머물러있어설비투자회복세가탄력을받기에는역부족이며, 업종별로는반도체, 일반기계, 석유화학에서호조를보이는반면, 철강과조선등은부진이예상 표 6 ] 설비투자추이 설비투자 기계류 운송장비 분기 2 분기 3 분기 4 분기 1 분기 1) 16.1 (4.5) 28.9 (7.1) -8. (-1.7) 자료 : 한국은행, 통계청. 주 : 1) 잠정치. 2) ( ) 안은계절조정자료의전기비 (4.3) 29.3 (3.9) -2.1 (5.3) 16.3 (.2) 23.4 (2.4) -1.3 (-5.5) 8.6 (-.7) 12.5 (-1.2) -1.4 (.8) 7.3 (3.4) 9.4 (4.) 1.9 (1.9) 단위 : % 8

9 그림 6 ] 설비투자선행지표추이 설비투자선행지수증가율추이 ( 전년동월대비 ) 제조업설비투자전망 (BSI, 기준 =1) (%) 기계수주액 ( 좌 ) 설비투자조정압력 ( 우 ) 자료 : 통계청, 한국은행. 주 : 1) 기계수주 ( 선박제외불변금액국내수요 ) 와설비투자조정압력은 3 개월이동평균. 2) 설비투자조정압력 = 제조업생산지수증감률 - 제조업생산능력증감률. 3) 설비투자전망은다음달전망. 건설투자 : 소폭감소전환예상 건설투자가지난해 2분기에한자릿수증가율로떨어진이후, 특히 4분기와올 1분기에걸쳐현저한둔화추세 주택건설이 217년 3분기까지도두자릿수증가율을유지하다정부의주택거래규제가강화되면서빠르게둔화되는모습 토목건설은정부와민간의 SOC 투자부족으로감소세가지속 표 7 ] 건설투자추이 형태별 주체별 건설투자 건물건설 주거용건물 비주거용건물 토목건설 민간 정부 분기 2 분기 3 분기 4 분기 1 분기 1) 11.3 (-24.) 16.7 (-19.7) 2.7 (-12.3) 12.4 (-26.9) -1.5 (-33.9) 12.6 (-15.9) 3.3 (-54.1) 자료 : 한국은행, 통계청. 주 : 1) 잠정치. 2) ( ) 안은계절조정자료의전기비. 8.5 (35.5) 13.8 (34.4) 16. (25.1) 11.6 (45.4) -3.6 (38.6) 9.3 (29.8) 4.5 (74.6) 8. (-.1) 11.9 (4.3) 15.2 (.6) 9. (8.) -3.3 (-12.2) 6.2 (-8.1) 14.3 (4.4) 3.8 (.9) 7.5 (-4.5) 9.5 (-.9) 5.6 (-8.) -4.8 (18.3) 3.5 (3.2) 4.9 (-6.8) 1.8 (-25.5) 3.5 (-22.7) 6.5 (-14.7). (-3.8) -3.1 (-32.7) 3.1 (-16.2) -7.1 (-59.3) 단위 : % 9

10 그림 7 ] 건설투자선행지표추이 건설수주액증가율추이 ( 전년동월대비 ) 부동산심리지수추이 ( 기준 =1) (%) 총액건물토목 (%) 부동산시장주택매매시장 자료 : 통계청, 국토연구원. 주 : 건설수주액은 3 개월이동평균. 올해건설투자는주택시장규제가최고조에달하면서감소세 (-.4%) 가예상 주거용건물투자가주택수주및착공실적이현저하게부진해지면서감소세로돌아설전망이며, 토목건설투자도정부의 SOC 예산축소여파로큰폭의회복이어려울것으로예상 건설수주액은올들어증가율이크게떨어지고, 부동산심리지수도건설시장침체여파로하락추세가지속 하반기주택보유세인상계획이현실화되는경우에주택건설경기의추가적인하강이우려 수출입 : 하반기증가세소폭둔화, 연간수출약 6% 대증가전망 수출입이지난해부터두자릿수증가세가유지되고있으나, 올상반기에는전년도의폭발적인 증가세에따른기저효과영향으로증가폭이둔화 수출확대는반도체수출의기록적인증가세지속, 일반기계 석유화학 컴퓨터등주력품목 그림 8 ] 수출입과무역수지추이 ( 수출입증가율, %) ( 무역수지, 억달러 ) 214.1/4 2/4 3/4 4/ /4 2/4 3/4 4/ /4 2/4 3/4 4/ /4 2/4 3/4 4/ /4 무역수지 ( 우 ) 수출증가율 ( 좌 ) 수입증가율 ( 좌 ) 자료 : 한국무역협회. 1

11 그림 9 ] 수출단가및수출물량추이 (%) /4 2/4 3/4 4/ /4 2/4 3/4 4/ /4 2/4 3/4 4/ /4 수출금액증가율수출물량증가율수출단가상승률 자료 : 한국은행, 경제통계 DB. 주 : 수출단가지수는수출금액지수를수출물량지수로나누어산정. 들의수출증가세유지, 바이오헬스등신산업품목의수출확대, 중국 아세안등신흥지역으로의수출호조등복합적요인에기인 수입도유가상승으로원유등에너지자원의수입액이대폭증가한데다, 주력산업의선제적투자확대로인한반도체제조용장비등자본재수입의급증세가유지되면서두자릿수증가 수출액의변동요인을살펴보면, 수출단가가 217년 1분기이후상승세를유지하고있으며, 수출물량도 5% 내외의증가세를유지 수출단가상승은신규수요확대로인한반도체가격의상승과국제유가상승에따른석유제품 석유화학가격의상승, 세계경기회복으로인한수요증가등에주로기인 수출물량도세계경기회복추세로인해 217년이후한자릿수증가율을유지 지역별로는일본, EU, 중국, 아세안등에대한수출이올 1 분기에크게늘어난반면, 대미와 대중동수출은여전히부진 그림 1 ] 지역별수출증가율 (%) 1.1 자료 : 한국무역협회 일본 EU 중국아세안중남미미국중동 년 217 년 218 년 (1 분기 )

12 산업별로는반도체가연 4% 대의폭발적인증가세를유지하고있으며, 컴퓨터 석유제품 일 반기계 석유화학등이두자릿수증가한반면, 가전 무선통신기기 디스플레이 자동차부품등은 여전히부진하고, 조선은감소세로전환 수입은유가상승세의지속으로원유등 1 차산품수입이크게증가하고, 국내설비투자확대로 반도체제조용장비 컴퓨터기억장치등자본재수입증가세가지속, 소비재수입도증가 하반기수출은주요국의경기회복세유지와수출단가의안정적인상승으로증가세가지속되지만, 증가율이소폭낮아질전망이며, 연간으로는기저효과등으로증가율이전년보다낮은약 6.% 가예상 품목별로는반도체가가격안정세유지와기업인프라수요확대등으로두자릿수증가세가지속될전망이며, 석유화학 석유제품은유가상승지속으로, 일반기계는세계경기회복에따른인프라건설수요등으로증가세가유지될전망 반면에조선은지난 2년전의수주감소영향으로, 디스플레이는공급과잉과단가하락, 가전및무선통신기기는글로벌경쟁심화, 해외생산확대, 부품현지조달증가로부진한흐름이예상되며, 자동차는미국의보호주의조치등으로불확실성이확대 하반기수입도에너지자원의수입증가세가둔화되면서증가폭이축소될전망 (217 년 16.8% 218 년 9.3%) 이나, 수출보다는상대적으로더높은증가율을나타내면서무역수 지흑자규모는 217 년 (982 억달러 ) 보다다소줄어든약 884 억달러가예상 산업통계분석본부동향분석실 shmin@kiet.re.kr 발행인장지상 / 편집인강두용 / 편집 교정조계환 3147 세종특별자치시시청대로 37 세종국책연구단지경제정책동 Tel: Fax: 본자료는산업연구원홈페이지 에서도항상보실수있습니다. 12

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e-KIET 628-거시경제 전망-3.indd 산업경제정보 제 62 호 (216-4) 216년 하반기 거시경제 전망 216.6.23 요 약 216년 국내경제는 하반기에 수출 부진이 다소 완화되나, 설비투자가 감소세로 돌아 서고 구조조정 여파 등이 민간소비 증가를 제약하면서 전년과 비슷한 연간 2.6% 내 외의 성장을 보일 것으로 예상 전기비로는 상 하반기 비슷한 성장을 보이겠으나, 전년 패턴의 기저효과로