주요증시지표및주체별거래동향 주요증시지표 유가증권 코스닥 구 분 12/28( 금 ) 01/02( 수 ) 01/03( 목 ) 01/04( 금 ) 01/07( 월 ) 01/08( 화 ) 종합주가지수 1, , , , ,011.

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1 2013 년 1 월 9 일 투자전략 노근환 시자전황 박소연 글로벌전략 박중제 기술적분석 김철중 계량 / 파생 안혁 경제분석 전민규 이머징마켓 윤항진 채권분석 이정범 크레딧 김기명 ㆍ투자전략아프리카성장의수혜는공짜가아니다 ㆍ이머징마켓동향차익실현으로금융주하락, 중화권증시약세 ㆍ전일시장동향과특징주 ㆍ KIS 투자유망종목단기유망종목 : LG 외 5 종목중장기유망종목 : 농심외 5 종목 ㆍ산업 / 기업분석미디어. 광고, CJ 대한통운, 현대백화점, CJ E&M ㆍ국내외자금동향및대차거래 ㆍ선물옵션시장동향 ㆍ증시캘린더

2 주요증시지표및주체별거래동향 주요증시지표 유가증권 코스닥 구 분 12/28( 금 ) 01/02( 수 ) 01/03( 목 ) 01/04( 금 ) 01/07( 월 ) 01/08( 화 ) 종합주가지수 1, , , , , , 등락폭 등락종목 상승 ( 상한 ) 479(7) 545(10) 443(6) 419(10) 393(10) 370(12) 하락 ( 하한 ) 314(1) 277(2) 376(1) 377(0) 398(1) 430(1) ADR 이격도 10 일 일 투자심리 거래량 ( 백만주 ) 거래대금 ( 십억원 ) 3,188 4,400 5,988 4,677 3,942 3,904 코스닥지수 등락폭 등락종목 상승 ( 상한 ) 606(12) 650(17) 429(14) 566(12) 529(10) 436(12) 하락 ( 하한 ) 306(1) 293(2) 500(1) 326(2) 390(0) 481(1) ADR 이격도 10 일 일 투자심리 거래량 ( 백만주 ) 거래대금 ( 십억원 ) 1,486 1,490 1,728 1,862 1,804 1,737 주체별순매수동향 ( 단위 : 십억원 ) 구분개인외국인기관계 ( 증권 ) ( 보험 ) ( 투신 ) ( 사모 ) ( 은행 ) ( 종기금 ) 기타 유가증권 코스닥 매수 1, , 매도 1, , 순매수 누계 년누계 매수 1, 매도 1, 순매수 월누계 년누계

3 투자전략 이다슬 아프리카성장의수혜는공짜가아니다 1월월간밴드 1,950-2,080pt 2013 년연간밴드 1,780-2,400pt 12MF PER 9.5 배 12MF PBR 1.06 배 Yield Gap 7.8%P 중국과더불어고성장, 도시화가빠르게이어질것으로예상되는아프리카 도시화에따른소비증가와더불어인프라 / 플랜트건설수요크게증가 중국이선점하고있는아프리카중요시장지배력 : 자금력과외교력 현지화와기술력을바탕으로물꼬를터야 : 그림의떡이되지않기위한잰걸음필요 도시화는지구반대편에서도이루어지고있다중국국가발전개혁위원회는중국의도시화추진을위한 도시화발전촉진계획 년 초안을마련해발표할예정인것으로알려졌다. 차기중국총리인리커창은지난해말 중국의최대발전잠재력은도시화에있다 고강조하면서차기지도부의정책방향을명확하게제시했다. 중국은 2011년말도시화비중이 50% 를넘어섰고, 2020년경 70% 까지도달할것으로전망되고있다. 그러나글로벌저성장시대에예외라고여겨지는중국에서만도시화가진행되고있는것은아니다. 지구반대편인검은대륙아프리카에서도도시화는빠르게이루어지고있다. UN에따르면 2013년나이지리아의라고스인구가 1,170 만명으로이집트카이로의 1,140 만명을넘어아프리카최대도시가될것으로전망하고있다. [ 그림 1] 아프리카 10 대도시 2013 년인구전망 ( 단위 : 백만명 ) 자료 : Economist 재인용, UN-Habitat, 한국투자증권 1

4 투자전략 향후주요국가경제성장률전망을살펴보면, 글로벌저성장우려를비웃기라도하듯최소 5년간은성장률측면에있어서만큼은 BRIC시대보다는아프리카의시대가열리는것이아니냐는의견도나올정도로고성장을지속할것으로예상된다. 이같은아프리카의성장잠재력은 2012년한해주식투자자들에게도큰보답을해주었다. [ 그림 3] 에나온것처럼, 아프리카주요증시는출렁임을겪었던선진국이나 BRIC 국가증시와는달리매우견조한흐름을보였으며, 내수잠재력으로주목을받은동남아증시보다도높은수익률을안겨주었다. [ 그림 2] 향후 5 년간주요국가경제성장률전망 (%) 중국 잠비아 가나, 우간다이집트, 인도나이지리아이디오피아케냐앙골라남아공브라질한국, 러시아미국 일본 자료 : IMF, 한국투자증권 [ 그림 3] 2012 년글로벌주요지수수익률 (%) 주요국 / 지역 BRIC 동남아아프리카 코스피 S&P500 STOXX50 닛케이 225 상하이종합 보베스파 러시아 RTS($) SENSEX30 말레이시아 KLCI 자카르타종합 필리핀종합 나미비아증시 남아공 FTSE/JSE 가나 GSE 종합 나이지리아증시 나이로비증시 카이로 CASE30 자료 : Bloomberg, 한국투자증권 2

5 투자전략 도시화진행은, 빠르게증가하는인구를수용하기위한주택 / 오피스건설수요, 그리고물류이동의편의를위한통신, 전기, 수도, 도로와같은사회기반시설수요를자극하고있다. 특히인프라부문은아프리카국가들의경제개발의근간을이루고있는요소이기도하다. 아프리카국가들은지속되어온불안한정치상황으로식민지시절구축된노후한시설이대부분이다. 대외정책연구원에따르면, 아프리카국가들의개발전략과공공투자개발계획은인프라확충, 전력사업, 농업개발, 에너지개발에우선순위를두고있다. 한편산유국을중심으로플랜트건설수요가급성장할수있는잠재력을지니고있다는점은국내건설업체들에기회를가져다줄수있는부분이다. [ 그림 4] 아프리카의해외건설시장비중 [ 그림 5] 아프리카의플랜트시장특성 (%) 유럽중동아시아아프리카북미중남미 자원개발산업화시장환경 서부아프리카지역원유개발가속화산업성장률대비관련인프라미비석유개발에따른오일머니축적 해양플랜트수요붐기대만성적전력난해소를위한투자확대대규모프로젝트발주예상 주 : 세계 225 대해외건설업체매출액 ( 시공액 ) 기준자료 : 대외경제정책연구원재인용, 한국투자증권 자료 : 대외경제정책연구원재인용, 한국투자증권 아프리카는젋은인구비중이높고노동력이풍부하며도시화와더불어소득이증가 하면서새로운소비시장으로서의매력도급증하고있다. 맥킨지에따르면, 아프리카의도시화수준은약 40% 정도로인도보다높은수준으로파악되며, 2016년에는인구 1백만명이넘는도시수가 2011년 52개에서 2016년에는 65개로늘어날것으로전망하고있다. 한편아프리카도시화에동반된소비시장의확대는다음과같은특징을가진다고분석하고있다. 아프리카도시의소비속도는농촌의소비속도보다두배가량빠른속도로늘어나고있다는점에서향후성장에있어매우큰비중을차지할것이고, 도시인구의인당소비는해당국가전체기준보다평균적으로약 80% 가높으며, 가나의경우전체가구의 29% 만이가처분소득이 5천불이상인반면, 수도인아크라는 55% 에달한다. 아프리카도시는인구밀도가높기때문에소비자들에대한접근성이높다. 한편아프리카의민간소비규모는인도나러시아보다더높다고밝히면서, 2012년부터 2020년까지민간소비관련산업은 4,100 억달러증가할것으로전망했다. 그중의류, 소비재, 음식료가 1,850 억달러를차지할것으로예상했다. 아프리카의모바일통신가입자는연간 20% 빠른증가세를보이며, 아프리카의모바일수요에도관심이커지고있다. 3

6 투자전략 [ 그림 6] 두드러지는노동인구의증가세 [ 그림 7] 소득수준별총지출전망 일본 유럽 북미 중국 동남아 라틴아메리카 인도 아프리카 (%/ 년 (2) (1) 자료 : McKinsey, 한국투자증권 자료 : McKinsey, 한국투자증권 자원확보전쟁과국내업체의기회다만아프리카의빠른성장에따른수혜는모든시장참여자가공평하게누리지못할가능성이크다. 천연자원이풍부하게매장되어있는아프리카대륙은자원개발이성장의주요동력중하나이며, 미래에너지를선점하기위한각국의에너지안보각축장이되어가고있다. 이에가장적극적으로대응하고있는국가는역시중국이다. 중국은아프리카에파격적인차관과더불어인프라건설을수주하고자원공급계약을체결하고있다. 중국은 1950년중반이후로아프리카와의우호관계를지속해왔으며, 고위인사들역시수시로아프리카를방문하며우호관계를과시하는한편대대적인원조 ( 개발펀드등 ) 와더불어공격적으로인프라투자수주및자원공급계약을체결하고있다. 그러나중국의아프리카원조원칙인 내정불간섭 은독재와인권문제를도외시했다는국제사회의비난을받고있으며, 일부건설현장에서는현지인대신중국인부들을동원하면서고용창출에기여하지않는다는질타를받으며반중국정서가생기는곳도있는것으로알려졌다 중국의자원탐식을견제하기위해브라질역시건설 / 에너지 / 농업 / 소매기업들을앞세워아프리카투자를늘리고있으며, 터키는적극적으로아프리카대사관설치를늘리고터키와의직항노선을개설했으며, 터키건설사들은석유와가스가풍부한서아프리카진출을확대하고있다. 4

7 투자전략 우리나라도아프리카의기회를놓치지않기위해정부차원의행보가이어지고있다. 작년 9월국토해양부장관은열흘동안아프리카 3개국을방문하여건설 / 인프라분야고위급인사면담을통해해외건설수주지원활동을펼쳤다. 이어서 10월기획재정부는 2014년까지, 아프리카 사회기반시설구축 정보통신 인적자원개발 농촌개발녹색성장 경제발전경험공유 (KSP) 등 6대분야를중심으로 37개협력사업등에 5억 9천만달러를지원하기로결정했다. `11월에는 2015년까지아프리카에대한연간대외경제협력기금 (EFCF) 규모를현행 2억달러에서 3억달러로늘리고, 아프리카와의기존협력을강화하는한편국내기업의진출을독려키위한개발금융도지원하겠다고밝힌바있다. [ 그림 8] 아프리카자원현항 자료 : 언론보도, 한국투자증권 우리나라는중국이나브라질에비해서는후발주자라는점, 그리고아프리카는여전히다양한종류의리스크가존재하는만큼도전하기쉽지않고, 전문가도부족하다는취약점을가지고있다. 그럼에도불구하고현지화와기술력을통해적극적으로시장개척하는기업들은수주실적을올리고있고, 아프리카스토리가본격적으로부상하게되는시점에는이들기업에주목할필요가있다. 5

8 투자전략 78년부터나이지리아를중심으로이뤄진아프리카전반의 현지화 전략에성공한것으로평가받고있는대우건설 ( 당사발간대우건설기업분석보고서참조 ), 2008년변전소프로젝트를시작으로아프리카전력시장물꼬를튼 LS산전, 자원개발과플랜트수주실적을올리고있는대우인터내셔널, 중동과동남아시장에서의확고한위치를다지면서중남미와아프리카로수주영역을넓힌현대건설등이아프리카스토리와관련해관심을가져볼만하다. [ 그림 9] 2012 년국내플랜트업계해외수주실적 (USD mn) 실적 ( 좌 ) 증감율 ( 우 ) (%) 70,000 64, ,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10, ,926 17, ,504 11,216 5, 전체 중동 아시아 아프리카 유럽 미주 자료 : 지식경제부, 한국투자증권 [ 그림 10] 2011 년아프리카주요국가별 GDP 및 1 인당 GDP (USD) GDP per capita ( 좌 ) GDP ( 우 ) (USD bn) 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2, 콩고민주공화국 우간다 짐바브웨 잠비아 나이지리아 가나 수단 이집트 모로코 앙골라 알제리 리비아 나미비아 남아공 가봉 자료 : IMF, 한국투자증권 6

9 이머징마켓동향 이머징마켓팀 차익실현으로금융주하락, 중화권증시약세 중국, 상해 B 지수 15 거래일연속상승, 13 개월래최고치기록 - 중증망 중국상해거래소, 현금배당가이드제시, 현금배당성향최소 30% 홍콩, 중국증감회 H 주상장요건완화가능성, 만과, 강령, 여주등 B H 주전환상장시도 중국시장 상해증시약세전환보험등금융주동반약세헬스케어, 필수소비재업종은큰폭상승 상해종합지수가 5거래일만에약세로돌아섰다. 장중한때 1% 까지낙폭을키웠으나후반하락폭을축소했다. 거래금액은 1,064 억위안으로직전거래일에비해증가했다. 상해종합지수가지난해 11월말이후 15% 급등함에따라차익실현압력이확대됐고지난한달간상승랠리를주도했던금융주에차익매물이출회됐다. 특히최근태국 Charoen Pokphand Food(CPF) 의평안보험지분인수를지지하던중국국가개발은행이자금지원계획을철회할것이라는언론보도로평안보험이급락하며보험주약세를이끌었다. 부동산주는부동산규제강화우려로장중하락했으나반등세로마감했고 12월상대적으로부진했던헬스케어, 필수소비재업종에매수세가유입됐다. 보험 (-3.2%), 증권 (-1.8%), 은행 (-1.7%), 석탄 (-0.9%), 석유 / 천연가스 (- 0.1%), 제지 (-0.1%) 등이내린반면통신장비 (+4.8%), IT(+3.1%), 음식료 (+2.9%), 헬스케어 (+2.4%), 항공 (+2.1%), 화학 (+1.5%) 등의업종은큰폭의강세를기록했다. 한편상해B 지수는 B주에서 H주로전환하는기업들이확대될것이라는전망으로 15거래일째강세로마감했다. 홍콩시장 H지수 2% 이상급락금융및도시화관련주큰폭하락. 식품, 전력주소폭강세 홍콩 H지수는 2% 넘게하락했다. 12,000p 에근접한후차익매물이출회되며지수낙폭이확대됐다. 중집그룹에이어만과, 강령, 여주등다수의기업들이 B주에서 H 주로전환상장을추진하고있다는소식과본토기업의홍콩 IPO 요건완화가능성으로수급우려가부각됐다. 또한중국인민은행이지방정부신탁대출, 은행부외자금에대한규제를강화할방침을밝히면서신형도시화재원조달에대한우려도제기됐다. 업종별로는최근상승폭이컸던보험, 증권, 은행등금융주가크게내렸고건설, 시멘트, 기계등도시화수혜주의약세도두드러졌다. 그외자동차, 통신, 석탄, 금속등대다수업종이약세를나타냈다. 반면식품, 전력주는강세로마감했다. 주요이머징마켓주가지수추이 ( 단위 : p, %) 구분 1/8( 화 ) 전일대비 (%) 5 거래일전대비 (%) 1 개월전대비 (%) 연초대비 (%) 중국상해종합 2, 홍콩 H 11, 인도 SENSEX 19, 러시아 RTS 1, 브라질보베스파 61, 베트남 VN MSCI 이머징마켓 1, 주 : 8 일오후 6 시 20 분기준 7

10 전일시장동향과특징주 신은영 전일시장동향과특징주 본격적인어닝시즌돌입에따른부담감에나흘째하락세가이어지며코스피 2,000P 선이탈 - 미국증시는지난주급등에따른부담감및본격적인어닝시즌돌입을앞두고불안한전망이투자심리를위축시키며하락세로마감. 내림세로출발한코스피는전일선물주문실수에따른매물압박과옵션만기일, 어닝시즌에대한부담감이투자심리를위축시키며나흘연속하락, 2,000P 선을이탈하며마감. 반면, 소폭오름세로출발한코스닥은개인의차익실현매물에도불구하고기관과외국인의매수세가지수상승을주도하며사흘째상승세를이어감 - 종목별움직임을살펴보면, 해외사업이본격화될것이라는기대감에 LG 생명과학이 10 거래일상승세를이어가며신고가를경신한가운데최근패널업체들간의고해상도디스플레이경쟁이지속되며고객사별 LTPS 관련투자규모확대에따른수혜주로부각된비아트론이강세를보임. 아울러, 대통령직인수위원회가청년창업지원을위한창업기획사설립을추진한다는소식이전해지며창업투자사들이일제히급등했으며, 미국대법원이줄기세포에대한연구를허용했다는판결소식에국내줄기세포및바이오관련종목들의강세가돋보임. 반면, 최대주주의변경등으로경영권불안정성이고조된 SDN 은한국기업평가가신용등급을세단계하향조정하며하한가를기록 종목 / 테마내용 LG생명과학 (068870) 53,900(+4.46%) 비아트론 (141000) 15,000(+4.17%) 창업투자주 해외사업본격화기대감에신고가경신 - 자체개발한신약 제미글로 가지난해사노피 - 아벤티스와의기술수출계약을체결한가운데제약기술의해외수출확대기대감이고조되며신고가경신 - 그동안연구개발한프로젝트들의상업화시기가임박함에따라경쟁력을재평가해야한다는분석또한주가에긍정적으로작용 OELD TV 시장확대에따른수혜기대감에강세 - 최근패널업체들간고해상도디스플레이경쟁이지속됨에따라저온폴리실리콘 (LTPS) 관련투자규모가확대되고있어, 이에따른수혜기대감에강세 - 아울러, 세계최대가전쇼 CES 가개막한가운데전세계 OELD TV 시장규모가올해 5 만대에서 2016 년 720 만대를돌파, 144 배성장할것으로전망하고있어 OELD 관련종목에대한관심이고조됨 인수위의청년창업기획사추진소식에초강세 - 대통령직인수위원회가청년고용촉진특별법개정을통해창업기획사설립을추진한다는소식이전해지며초강세 - 대성창투 (027830), SBI 글로벌 (019660), 에이티넘인베스트 (021080), SBI 인베스트먼트 (019550), 제미니투자 (019570), 우리기술투자 (041190, 이상상한가 ) 등초강세 줄기세포 / 바이오관련주 미국대법원의줄기세포연구허용판결에강세 - 미국대법원이논란이많았던인간배아줄기세포에대한연구를지속할수있도록허용했다는소식에급등세 - 산성앨엔에스 (016100, 상한가 ), 알앤엘바이오 (003190, +7.68%), 부광약품 (003190, +6.29%), 에스티큐브 (052020, +5.38%), 바이넥스 (053030, +4.70%) 등강세 참고 : 상기종목들은전일시장에서특징적인흐름을보인종목들로, 추천종목과는별개이오니참고자료로만활용하시기바랍니다 8

11 KIS 투자유망종목 정훈석 단기유망종목 : LG 외 5 개종목 - 신규 : 없음 - 제외 : 없음 ( 단위 : 원, %) LG 종목 ( 코드 ) (003550) 대양전기공업 (108380) MDS 테크 (086960) 동일금속 (109860) 엠케이전자 (033160) 로엔 (016170) 현재가 ( 수익률 ) 67,000 (+0.0) 13,200 (+1.9) 13,250 (-1.9) 13,250 (-2.6) 4,375 (-5.7) 15,000 (+9.1) 편입가 ( 편입일자 ) 67,000 (01/03) 12,950 (1/2) 13,500 (1/2) 13,600 (1/2) 4,640 (1/2) 13,750 (1/2) 투자포인트 - 디스카운트요인으로작용했던 LG전자가휴대폰부문의실적개선, OLED TV 출시등으로턴어라운드가예상되며, LG화학도화학경기부진에도불구하고정보소재등으로의사업다각화를통해견조한수익성유지하고있음 - 주요자회사들의실적개선세를감안하면 NAV 대비할인율이 50% 에달하는저평가매력이재부각될가능성상존 - 선박용조명기구전문회사로해양플랜트조명으로사업영역확대. 추가로군함용통신시스템및배전반을생산하고있으며, 자동차용센서를신사업으로추진 - 주력인선박조명과플랜트, 방산등전부분에서안정적인실적흐름지속. 현재전량수입에의존하고있는자동차용압력센서에대한국내완성차업체의국산화의지와맞물려 2013년부터가시적인성과기대 - 임베디드소프트웨어 (OS, 애플리케이션, 개발툴 ) 전문업체로차량및국방 / 항공분야 I T융합수요확대등으로중장기성장성부각가능성. - 4분기에는계절성 ( 연말고객사 SW관련예산소진 ) 과더불어현대오트론등자동차전장회사향매출확대에따른실적개선모멘텀재개예상 - 성장성, 기술경쟁력, 진입장벽등을감안할때저평가매력부각가능성상존 - 크롤러크레인트렉슈세계시장점유율 1위업체로국내외경기둔화에도불구제품다변화를통해 2012년사상최대실적달성전망 - 글로벌광산개발투자확대에따른초대형굴삭기투랙슈수요증가세지속전망독창적아이템으로가격경쟁력, 일괄공정체계로원가경쟁력 - 최근본딩와이어시장은비용부담이큰골드 (Gold) 본딩와이어의대체품으로구리를사용한본딩와이어 (PCC; Pd Coated Copper Wire) 가개발돼시장구조의변화가진행중임, 동사는글로벌구리본딩와이어시장에서일본 NMC사에이어 M/S 2위기록중 - 현재구리본딩와이어는대만패키지업체들로주로공급되고있으나, 향후국내칩메이커들로도공급이이루어질것으로예상됨. PCC의매출확대로인해 2% 대에불과하던영업이익률은점진적인개선세를보일것으로전망됨 년음원가격상승으로멜론서비스의가입자당매출액 (ARPU) 증가와함께 SKT와의공동마케팅으로인한가입자증가에따른성장성부각가능성 - 저작권보호, 컨텐츠수요확대등우호적인산업, 보유아티스트라인업확대, 수직계열화된사업부문의경쟁력, 경쟁업체대비저평가매력등을주목할필요 Compliance notice - 당사는상기제시된유망종목을 1% 이상보유하고있지않습니다. - 당사는현재 LG의발행주식을기초자산으로 ELW( 주식워런트증권 ) 를발행중이며, 당해 ELW에대한유동성공급자 (LP) 입니다. - 당사는동자료를기관투자가또는제3자에게사전에제공한사실이없습니다. - 당사는동자료의조사분석담당자와배우자는자료작성일현재본자료와관련해재산적이해관계가없습니다 9

12 KIS 투자유망종목 정훈석 중장기유망종목 : 농심외 5 개종목 - 신규 : 없음 - 제외 : 없음 농심 편입종목 ( 코드 ) (004370) LS (006260) 삼성전자 (005930) NHN (035420) KCC (002380) LG 화학 (051910) 현재가 ( 수익률 ) 289,000 (+6.3) 94,300 (-0.7) 1,500,000 (-4.8) 237,000 (+4.2) 303,000 (+0.3) (-4.3) 편입가 ( 편입일자 ) 272,000 (01/03) 95,000 (1/2) 1,576,000 (1/2) 227,500 (1/2) 302,000 (1/2) 340,000 (1/2) 2012 년추정실적 ( 단위 : 원, %, 십억원, 배 ) 매출액영업이익순이익 EPS PER 2, , 삼다수사업철수, 벤조피렌이슈등으로주가부진했으나, 자체브랜드 백산수 런칭과프리미엄신제품 ( 블랙신컵및신라면블랙 ) 판매호조, 수출증가등을주목할필요 - 라면시장점유율회복, 경쟁구도안정화, 제품라인업강화, 기저효과등으로수익성개선추세지속전망 13, , 년에는 LS 전선과 LS 산전의실적개선예상. LS 전선은고수익제품인해저전력선의해외프로젝트가실적에반영되고중동초고압전력선의호황기진입에따른실적개선예상 - 또한 LS 산전은이라크를필두로동남아시아시장으로의확대, 신규사업적자축소등으로영업이익개선예상. LS 니꼬동제련도도시광산자회사의성장으로이익증가전망 230,152 34,702 27, , 갤럭시 S3 의판매호조에따른스마트폰판매증가및이익률상승으로안정적인실적흐름지속 - 휴대폰부문의캐시카우역할이지속되는가운데반도체실적개선본격화로 2013 년에도실적개선모멘텀지속전망 2, , PC 뿐만아니라모바일에서도높은검색점유율유지 - 모바일인스턴트메신저인 라인 (LINE) 의일본등해외시장에서폭발적인인기로중장기성장원확보 - 위닝일레븐온라인등신규대작게임들의출시로웹보드게임부진을만회할전망 3, , 년하반기부터주택입주량이 3 년만에증가세로반전함에따라이익의 Down-side Risk 완화. 전략적지분매입을통한 Captive market 을확보하고있어경쟁업체대비상대적으로높은이익안정성확보 - 전방산업의업황바닥통과가능성, 수직계열화를통한시장지배력강화, 이익안정성등을감안할때밸류에이션매력부각가능성상존 24,430 2,296 1,740 23, 업황부진에도불구, 다각화된사업구조와높은고부가가치제품비중으로안정적인이익구조가유지되고있으며 LCD 용유리기판, 2 차전지등장기성장성을주목할필요 - 석유화학제품의스프레드개선, 정보전자소재및전지제품의판매량증가등으로실적개선기대 Compliance notice - 당사는상기유망종목을 1% 이상보유하고있지않습니다. - 당사는현재삼성전자, LG화학, NHN의발행주식을기초자산으로 ELW( 주식워런트증권 ) 를발행중이며, 당해 ELW에대한유동성공급자 (LP) 입니다. - 당사는현재 NHN 발행주식의자기주식취득위탁증권사입니다 - 당사는동자료를기관투자가또는제3자에게사전에제공한사실이없습니다. - 동자료의조사분석담당자와배우자는자료작성일현재본자료와관련해재산적이해관계가없습니다 10

13 산업분석 김시우 미디어 광고 : 13 년에도기대되는미디어, 음악업종수익률 13년에도미디어업종시장대비초과상승예상 12년미디어 광고업종의수익률은 29% 로시장대비 20%p 초과상승했다. 현재 12개월 forward PER은 13.7배이고 11년말미디어업종의주가랠리기간의최고 PER은 20배수준이었다. 13년미디어 광고업종은업종실적이개선되는가운데 11년수준까지 valuation re-rating 이가능하며시장을초과상승할수있다고판단된다. 1) 디지털전환확산, 스마트디바이스확산, 플랫폼다양화등에따라컨텐츠수요가꾸준히늘어나고있고, 2) 드라마, 음악, 영화등의한류가확산되고있으며, 새로운정부의정책도컨텐츠산업규모의확대를지원하는방향으로나타날것으로예상되며, 3) 지상파광고규제가추가적으로완화될전망이기때문이다. 음악산업종목의주가수익률이 2년연속가장높아, 13년에는? 미디어업종을크게플랫폼 ( 스카이라이프, CJ헬로비전, 현대HCN), 컨텐츠 (SBS, CJ E&M, YTN, SBS콘텐츠허브, 제일기획 ). 음악 ( 에스엠, 와이지, 로엔 ) 세가지로구분해서주가수익률을비교해보면, 11년에는연초대비각각 1.6%, 3.2%, 156.6%, 12년에는각각 31.5%, 17.9%, 39.3% 상승했다. 2년연속음악산업에포함된종목의수익률이가장좋았다. 에스엠, 와이지의해외성장성, 아티스트모멘텀이부각을받았기때문이다. 13 년에수익률이높을것으로예상되는산업을실적개선, 경기방어적성격, 원화강세피해, 장기성장성, valuation 을조건으로판단해보면음악 플랫폼 컨텐츠순으로나타날것으로예상된다. 음악산업종목은원 /100 엔환율 하락의피해가예상되지만일본및그외지역에서활동을더많이늘어나고신규라인업이추가되면서성장성이지 속될전망이다. 플랫폼산업업체는디지털전환가속화, 가입자및홈쇼핑송출수수료증가로실적개선이나타날수 있으나경쟁상황에따라업체별로주가움직임이다르게나타날가능성이있고, 컨텐츠산업종목은국내외컨텐츠 수요증가의수혜가예상되지만광고시장개선정도에따라실적의변동이있을수밖에없다. 12년 4분기실적 : 시장예상치에부합하는스카이라이프, HCN, 에스엠, 와이지, 로엔 12년 4분기실적이시장예상치에부합할것으로예상되는종목은스카이라이프, HCN, 에스엠, 와이지, 로엔정도로예상된다. 이중에서전년동기대비큰폭의실적개선이예상되는종목은스카이라이프, 와이지, 에스엠순으로전망된다. CJ E&M은영업이익이전년동기대비 53% 증가하지만시장기대치에는못미치는수준으로예상된다. 미디어 광고업종의 13년유망종목은가입자증가 & 실적개선이예상되는스카이라이프, 아티스트활동모멘텀이증가하고해외실적비중이커지는와이지로제시한다. 또한 MBC 민영화가능성, KBS 수신료인상과광고재원축소, 케이블 지상파와의재송신협상, 지상파드라마의자체제작증가등의이유로지상파관련업체에대한관심을높여야할것으로판단된다. * 상기보고서는 2013 년 1 월 8 일당사홈페이지에게시된자료의요약본입니다. 11

14 기업분석 윤희도 CJ 대한통운 (000120) 매수 ( 유지 ) 목표가 : 130,000 원 ( 유지 ) 종가 (1/7): 107,500 원 CJ GLS 를흡수합병, 단기주가에긍정적 CJ 대한통운이 CJ GLS 를흡수합병 CJ 그룹의물류계열사인 CJ 대한통운과 CJ GLS 가 4 월 1 일자로합병한다. CJ 대한통운은어제 CJ GLS 와 1: 의비율로합병하기로결정했다고공시했다. 두회사의합병은 CJ GLS 의최대주주인 CJ 가보유한 CJ GLS 의주식을물적분할해 KX 홀딩스를설립하고, CJ 대한통운이 KX 홀딩스에자사주를넘기는방식으로이루어진다. 합병후 CJ 대한통운의지분구조는 CJ 제일제당과 KX 홀딩스가각각 20.1% 를보유하고, 대우건설 (5.3%), 아시아나항공 (5.0%) 등으로구성된다. CJ 그룹은 2 개의물류자회사를합병시키는과정에서지주회사규정을어기지않고현재의지배구조를유지하기위해 KX 홀딩스라는특수목적회사를설립해양사를합병하는방식을택했다. 양사가직접적으로합병했다면지주회사규정상대한통운과 GLS 의주주인 CJ 와 CJ 제일제당중한회사가지분을매각해야하기때문이다. 복잡해보이지만비용이적게투입된효율적인합병 지주회사규정을위반하지않는범위내에서합병을진행하다보니합병과정이매우복잡해보인다. 하지만대한통운관점에서보면결과적으로자사주 13,558 주와현금 339 억원의적은비용으로연매출 1.8 조원의물류회사를흡수합병하는것이다. 대한통운은합병신주를발행하는대신보유하고있던자사주중 459 만 4,819 주를 KX 홀딩스와소액주주에넘기는데, CJ GLS 를흡수합병하면서 CJ GLS 가보유한대한통운주식 (458 만 1,261 주 ) 을받게돼최종적으로자사주는 13,558 주만넘겨주는셈이되며, 합병후대한통운은과거와비슷한규모의자사주 (540 만 9,861 주 ) 를보유하게된다. 가격협상력제고, 브랜드파워상승등시너지기대 CJ GLS 는물류소프트웨어와해외물류네트워크운영에강점을갖고있는전형적인 비자산형물류업체 이며, 대한통운은우리나라를대표하는 자산형물류업체 다. 이두회사가합병하게되면택배부문에서약 38% 의시장점유율을가져가는초대형택배업체가탄생한다는의미가있고 (2 위업체의시장점유율은약 11%), 양사가부족했던부분이자연스럽게충족되면서여러분야에서시너지가발생할것으로기대된다. 회사에서공시한합병후재무상태표를기준으로투자지표를계산해보면대한통운의주식수는변하지않는데양사의합산이익은늘어나므로 PER 은 17.6 배에서 14.2 배로하락하며, PBR 도 0.8 배에서 0.7 배로내려간다. 합병후부채비율은합병전보다상승한다 (62% 에서 84% 로상승 ). 합병후의 EPS 와 BPS 를합병전인현재 PER 및 PBR 에적용해보면적정가치가각각 132,931 원, 120,836 원으로산정되며이를평균하면 126,883 원이산출된다. 이번합병이슈는단기투자심리에긍정적이다. 매출액 영업이익 세전이익 순이익 EPS 증감률 EBITDA PER EV/EBITDA PBR ROE ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 원 ) (%) ( 십억원 ) (x) (x) (x) (%) 2010A 2, ,092 3, A 2, ,858 (20.3) F 2, , F 3, , F 3, , 주 : 순이익, EPS 등은지배주주지분기준 * 상기보고서는 2013 년 1 월 7 일당사홈페이지에게시된자료의요약본입니다. 12

15 기업분석 여영상 현대백화점 (069960) 매수 ( 유지 ) 목표가 : 187,000 원 ( 유지 ) 종가 (1/7): 166,000 원 4Q12 Preview: 턴어라운드, 개선폭은더확대될전망 4Q12 턴어라운드현대백화점의 4분기영업이익은컨센서스를상회하는 1,266 억원 (+6% YoY) 을기록할것으로추정된다. 영업이익을전년동기대비로비교해보면 2분기와 3분기연속해서줄어들다가 4분기에상승반전되는것이다. 기존점매출은 10월까지감소하다가 11월부터증가하기시작했으며, 4분기기존점매출증가율은우리추정치보다소폭높은 3% 를기록한것으로파악된다. 추운날씨로인해의류, 잡화등방한용품매출이늘어났으며전년동기 base가낮아진것도영향을미쳤다. 실적개선폭은확대될전망계속되는추위로인해 1분기매출도양호할것으로보이며, 2분기부터는본격적인기저효과가나타날전망이다. 지난해 1분기와 2분기기존점매출증가율은각각 -0.4%, -4.4% 를기록했으며, 영업이익증감률은각각 +4%, -7% 를기록했다. 게다가올해부터는현대백화점의주력점포인무역센터점의영업면적확대 (+52%) 에따른매출증가가기대된다. 무역센터점의리뉴얼과 MD개편에따른매출증가폭은 1분기에서 3분기로갈수록확대될전망이며영업이익기여도또한갈수록높아질것으로판단된다. 투자의견매수, 목표주가 187,000 원유지한파로인한매출증가가반영되면서현대백화점의주가는 2012년 10월말부터현재까지시장대비아웃퍼폼하고있다. 단기급등에따른반락을우려할수도있지만, 우리는여전히상승여력이남아있다고판단한다. 현대백화점에대한투자의견매수를유지한다. 분기실적모멘텀은갈수록높아질것으로보기때문이다. 현재주가는 2013F PER 10.5배이다. 목표주가 187,000 원을유지한다. 향후 6개월내예상되는기존점매출증가율은 5% 수준이며, 우리의목표주가는 2013F PER 12.0배로산출되었다. 향후한파영향을뛰어넘는매출증가가나타나거나, 소비심리개선및가처분소득증가에따른구조적매출증가가나타날경우실적추정치상향및 multiple 조정으로목표주가를상향조정할여지가있다. 매출액 영업이익 세전이익 순이익 EPS 증감률 EBITDA PER EV/EBITDA PBR ROE ( 십억원 ) ( 십억원 )) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 원 ) (%) ( 십억원 ) (x) (x) (x) (%) 2010A 1, , A 1, ,183 (14.8) F 1, ,260 (6.1) F 1, , F 1, , * 상기보고서는 2013 년 1 월 7 일당사홈페이지에게시된자료의요약본입니다. 13

16 기업분석 김시우 CJ E&M(130960) 매수 ( 유지 ) 목표가 : 36,000 원 ( 유지 ) 종가 (1/7): 30,900 원 13 년방송부문영업레버리지, 게임 영화흥행기대감높아져 13 년실적개선기대, 콘텐츠경쟁력강화, 매수의견유지 CJ E&M 의 12 년주가는연초대비 12.8% 하락했다. 12 년에게임부문의영업적자전환, 음악부문투자확대에따른적자폭확대등으로영업이익이전년대비 43% 감소할것으로예상되는상황임을감안하면주가하락폭이크지않았다. 현재강화되는콘텐츠경쟁력을바탕으로콘텐츠수요증가, 한류의글로벌진출확대등의컨셉에가장적절한업체중하나로평가받으면서주가하락폭이축소된것으로판단된다. 12 년 7 월말바닥을다진이후등락을반복하다최근주가는다시회복세를보이고있다. 13 년 PER 이 21 배로높은것은부담으로작용해주가의등락이있을수있지만, 1) 방송부문의콘텐츠경쟁력강화, 2) 게임및음악부문적자폭감소, 3) 영화흥행지속등이 13 년영업이익이 89.3% 개선될전망이기때문에점진적인주가상승이예상된다. CJ E&M 에대해매수의견과목표주가 36,000 원을유지한다. 목표주가는 12 개월 forward EBITDA 에목표 EV/EBITDA 3.8 배 ( 해외업체의평균 40% 할인 ) 를적용해산출했다. 1) 방송이익확대 방송부문이주도하는성장모멘텀은여전히유효하다. 13 년방송부문매출액은전년대비 10.2% 증가할것으로예상된다. 핵심프로그램경쟁력강화로광고수익이전년대비 9.0% 증가하고디지털방송가입자증가로수신료수익도 6.8% 증가할전망이기때문이다. 또한디지털가입자증가, 플랫폼다양화, 수요증가등으로콘텐츠재판매가확대돼 13 년부터방송부문의이익개선이기대된다. 13 년상반기부터는카카오톡을통해서도콘텐츠가판매되기때문에재판매매출액은향후에도꾸준히늘어날것이다. 매출호조에도불구하고방송제작비증가율이둔화되며 (12 년, 13 년제작비증가율은각각 18%, 12% 로예상 ) 13 년영업이익은전년대비 38.4% 증가할것으로예상된다. 2) 게임적자폭축소 서든어택 매출기여도감소와신규게임출시가지연되며게임부문부진이지속됐지만 12 년말부터 13 년에 차구차구, 하운즈, 마계촌온라인, 모나크, Zipi 레이싱 등의신규게임이본격적으로출시되며 13 년게임부문은영업적자 6 억원으로 12 년 75 억원영업적자대비적자폭이줄어들전망이다. 신규게임매출액이증가하고개발비부담이완화될것으로예상되기때문이다. 다만마케팅비용부담이발생되기때문에영업이익의흑자전환은쉽지않을전망이다. 최근인기가높아지고있는 다함께차차차 등을바탕으로 13 년에모바일게임 40 여개가출시되며게임부문실적은 12 년을바닥으로점진적으로개선될것으로예상된다. 매출액 영업이익 세전이익 순이익 EPS 증감률 EBITDA PER EV/EBITDA PBR ROE ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 원 ) (%) ( 십억원 ) (x) (x) (x) (%) 2010A , A 1, , F 1, ,330 (24.6) F 1, , F 1, , 주 : 순이익, EPS 등은지배주주지분기준 * 상기보고서는 2013 년 1 월 8 일당사홈페이지에게시된자료의요약본입니다. 14

17 국내외자금동향및대차거래 이수정 주요증시지표 구분 12/28( 금 ) 01/02( 수 ) 01/03( 목 ) 01/04( 금 ) 01/07( 월 ) 01/08( 화 ) 유가증권 코스닥 종합주가지수 1, , , , , , 등락폭 등락종목 상승 ( 상한 ) 479(7) 545(10) 443(6) 419(10) 393(10) 370(12) 하락 ( 하한 ) 314(1) 277(2) 376(1) 377(0) 398(1) 430(1) ADR 이격도 10 일 일 투자심리 거래량 ( 백만주 ) 거래대금 ( 십억원 ) 3,188 4,400 5,988 4,677 3,942 3,904 코스닥지수 등락폭 등락종목 상승 ( 상한 ) 606(12) 650(17) 429(14) 566(12) 529(10) 436(12) 하락 ( 하한 ) 306(1) 293(2) 500(1) 326(2) 390(0) 481(1) ADR 이격도 10 일 일 투자심리 거래량 ( 백만주 ) 거래대금 ( 십억원 ) 1,486 1,490 1,728 1,862 1,804 1,737 주체별순매수동향 ( 단위 : 십억원 ) 구분개인외국인기관계 ( 증권 ) ( 보험 ) ( 투신 ) ( 사모 ) ( 은행 ) ( 종기금 ) 기타 유가증권 코스닥 매수 1, , 매도 1, , 순매수 월누계 년누계 매수 1, 매도 1, 순매수 월누계 년누계 주 : 외국인은외국인투자등록이되어있는투자자 15

18 국내외자금동향및대차거래 KOSPI 기관별당일매매상위업종및종목 ( 체결기준 : 백만원 ) 투 신 연 기 금 순매수 순매도 순매수 순매도 전기가스업 3,782 서비스업 -15,988 통신업 12,910 화학 -17,933 의약품 3,669 운수장비 -12,607 의약품 6,019 철강및금속 -13,265 종이, 목재 1,675 철강및금속 -10,355 운수장비 4,480 유통업 -12,194 호남석유 6,093 SK이노베이션 -9,744 KT 7,827 현대중공업 -7,241 현대모비스 5,035 현대제철 -9,307 SK텔레콤 5,088 S-Oil -6,213 LG전자 4,014 LG화학 -7,049 현대모비스 3,730 POSCO -6,176 신한지주 4,002 기아차 -6,222 녹십자 3,685 삼성전자 -4,597 한화케미칼 2,682 현대중공업 -5,883 현대위아 3,615 한국전력 -4,203 ( 체결기준 : 백만원 ) 은 행 보 험 순매수 순매도 순매수 순매도 화학 3,965 통신업 -3,735 운수장비 13,667 서비스업 -11,345 철강및금속 3,163 전기, 전자 -1,572 운수창고 1,985 화학 -7,821 운수장비 2,352 운수창고 -960 전기가스업 1,858 음식료품 -7,793 POSCO 2,186 KODEX 레버리지 -5,795 현대모비스 9,848 삼성전자 -7,467 삼성정밀화학 2,132 SK텔레콤 -3,365 TIGER 200 5,246 현대제철 -6,825 현대모비스 1,609 LG전자 -2,477 KINDEX200 5,138 S-Oil -5,394 삼성전자 1,338 한세실업 -1,012 현대차 4,476 CJ제일제당 -5,364 S-Oil 1,247 GS건설 -854 KODEX 200 4,127 SK이노베이션 -4,500 KOSPI 기관 / 외인당일매매상위업종및종목 ( 체결기준 : 백만원 ) 기 관 외 국 인 순매수 순매도 순매수 순매도 운수장비 12,932 철강및금속 -36,605 화학 35,405 전기, 전자 -86,051 의약품 12,710 화학 -31,720 금융업 23,228 보험 -7,465 운수창고 8,023 건설업 -27,655 건설업 20,927 의약품 -4,073 현대모비스 24,509 현대제철 -25,468 현대차 20,556 삼성전자 -81,904 KODEX 인버스 5,493 KODEX 레버리지 -23,790 하나금융지주 17,322 LG디스플레이 -32,604 KT 5,227 S-Oil -13,657 현대건설 15,870 현대모비스 -16,672 LG전자 4,764 삼성전자 -13,593 KT&G 13,038 KODEX 레버리지 -12,478 삼성화재 4,187 GS건설 -13,370 S-Oil 12,016 삼성중공업 -10,529 한국가스공사 4,133 TIGER ,328 삼성SDI 10,296 SK이노베이션 -9,334 한솔제지 4,073 LG화학 -11,889 삼성전기 8,588 CJ제일제당 -4,702 호남석유 3,958 KODEX 200-9,059 삼성물산 8,055 한미약품 -3,959 현대위아 3,880 넥센타이어 -8,492 KODEX 인버스 7,979 동부화재 -3,579 현대글로비스 3,819 현대건설 -8,367 LG생활건강 7,583 현대해상 -3,532 주 : 외국인은외국인투자등록이되어있는투자자 16

19 국내외자금동향및대차거래 KOSDAQ 기관별당일매매상위업종및종목 ( 체결기준 : 백만원 ) 투 신 연 기 금 순매수 순매도 순매수 순매도 사업지원 3,331 오락, 문화 -1,210 전문기술 2,697 인터넷 -4,500 IT부품 2,267 기계, 장비 -706 출판, 매체복제 1,521 사업지원 -2,307 전문기술 1,429 운송장비, 부품 -403 제약 1,324 디지털컨텐츠 -1,724 하나투어 2,825 파라다이스 -1,089 CJ E&M 2,567 다음 -4,500 게임빌 1,364 위메이드 -616 에스엠 1,573 컴투스 -2,538 CJ E&M 1,351 인터플렉스 -551 메디톡스 1,329 하나투어 -2,125 다음 1,269 골프존 -443 서울반도체 780 플렉스컴 -1,572 옵트론텍 1,162 솔브레인 -335 에스맥 756 파라다이스 -854 ( 체결기준 : 백만원 ) 은 행 보 험 순매수 순매도 순매수 순매도 연구, 개발 417 인터넷 -4,274 제약 1,625 운송장비, 부품 -956 제약 178 의료, 정밀기기 -940 기계, 장비 980 IT부품 -948 디지털컨텐츠 169 금속 -184 디지털컨텐츠 972 금속 -498 바이로메드 417 다음 -4,253 게임빌 1,251 성우하이텍 -596 게임빌 220 뷰웍스 -957 메디톡스 1,192 에버다임 -523 씨젠 146 케이피에프 -156 나노신소재 714 인터플렉스 -431 파라다이스 114 네패스 -104 하나투어 676 엠에스오토텍 -420 파트론 97 슈프리마 -103 에스에프에이 541 에이블씨엔씨 -369 KOSDAQ 기관 / 외인당일매매상위업종및종목 ( 체결기준 : 백만원 ) 기 관 외 국 인 순매수 순매도 순매수 순매도 전문기술 5,520 인터넷 -7,340 인터넷 8,631 반도체 -4,151 제약 5,008 IT부품 -2,612 도매 2,898 제약 -2,626 사업지원 2,234 오락, 문화 -1,588 사업지원 2,145 금속 -2,421 CJ E&M 5,117 다음 -7,319 다음 8,597 루멘스 -2,610 게임빌 4,214 컴투스 -2,621 동서 2,591 성광벤드 -2,170 메디톡스 3,110 플렉스컴 -1,798 게임빌 1,357 서울반도체 -1,963 에스엠 2,370 인터플렉스 -1,761 모두투어 1,116 파트론 -1,589 옵트론텍 2,039 차바이오앤 -1,557 KH바텍 1,048 파라다이스 -1,431 하나투어 1,837 파라다이스 -1,311 하나투어 1,038 차바이오앤 -1,308 코오롱생명과학 1,533 네패스 -1,293 코나아이 969 코미팜 -1,258 SK브로드밴드 1,389 셀트리온 -1,245 CJ오쇼핑 936 CJ E&M -679 오스템임플란트 1,114 성우하이텍 -1,230 제이브이엠 757 KG모빌리언스 -572 씨젠 1,003 위메이드 -844 유진테크 623 에버다임 -566 주 : 외국인은외국인투자등록이되어있는투자자 17

20 국내외자금동향및대차거래 기관 / 외인연속순매수상위종목 ( 단위 : 일 ) K O S P I K O S D A Q 기관외국인기관외국인 KODEX 20 일현대건설 26 일이트레이드증권 14 일메가스터디 21 일에너지화학 미래에셋증권 19 일동부제철 25 일테크노세미켐 10 일다음 10 일 웅진코웨이 16 일 LG 화학 25 일동서 8 일엘앤에프 9 일 진로 13 일 BS 금융지주 25 일에스에프에이 8 일 DMS 9 일 TIGER 원유선물 (H) 13 일경방 19 일비에이치아이 8 일에스엔유 9 일 우리금융 12 일대한생명 18 일포스코켐텍 6 일동서 7 일 LG 생명과학 12 일현대증권 15 일인터파크 4 일에이테크솔루션 7 일 대상 8 일한진중공업홀딩스 15 일하나투어 4 일디지텍시스템 5 일 기관 / 외인 5일간누적순매수상위종목 ( 체결기준 : 백만원 ) K O S P I K O S D A Q 기 관 외국인 기 관 외국인 TIGER 유동자금 77,373 SK하이닉스 67,190 하나투어 10,906 다음 37,392 POSCO 65,906 현대건설 53,882 CJ E&M 10,041 동서 4,159 삼성증권 51,235 삼성물산 31,717 에스엠 9,152 셀트리온 2,593 대한항공 41,537 대림산업 13,953 SK브로드밴드 4,562 윈스테크넷 2,280 OCI 40,944 두산 6,109 에스에프에이 4,527 메가스터디 1,990 신한지주 26,462 한국타이어월드와이드 4,619 솔브레인 3,188 유진테크 1,787 한국전력 25,342 영풍 1,068 일진에너지 2,573 코미팜 1,704 한화케미칼 25,071 하이트진로 954 옵트론텍 2,451 모두투어 1,629 기관 / 외인동반순매수상위업종및종목 ( 체결기준 : 백만원 ) K O S P I K O S D A Q 종 목 기 관 외국인 합 계 종 목 기 관 외국인 합 계 운수장비 12,932 3,139 16,071 사업지원 2,234 2,145 4,379 통신업 6,362 7,560 13,922 도매 565 2,898 3,463 섬유, 의복 2,268 1,802 4,070 디지털컨텐츠 1,223 1,221 2,444 KODEX 인버스 5,493 7,979 13,472 게임빌 4,214 1,357 5,571 LG생활건강 3,412 7,583 10,995 메디톡스 3, ,271 SK하이닉스 2,327 7,287 9,614 하나투어 1,837 1,038 2,876 LG전자 4,764 4,497 9,262 동서 10 2,591 2,602 OCI 2,172 4,312 6,484 KH바텍 448 1,048 1,496 LG생명과학 3,386 2,632 6,018 모두투어 268 1,116 1,383 SK텔레콤 384 5,508 5,892 씨젠 1, ,122 호남석유 3, ,913 CJ오쇼핑 ,081 LG 1,372 3,472 4,844 에스맥 만도 3,795 1,044 4,839 웰크론한텍 주 : 기관 / 외인동반순매수종목가운데기관 / 외인합계순매수금액이큰순서대로 18

21 국내외자금동향및대차거래 기관 / 외인연속순매도상위종목 ( 단위 : 일 ) K O S P I K O S D A Q 기 관 외국인 기 관 외국인 경방 10 일 LS산전 8 일 KCC건설 18 일 성광벤드 13 일 TIGER 금은선물 (H) 9 일 기아차 7 일 씨앤케이인터 17 일 동진쎄미켐 8 일 KODEX 은선물 (H) 9 일 KODEX 철강 7 일 우주일렉트로 6 일 성우하이텍 8 일 STX 8 일 TIGER 레버리지 6 일 동국산업 5 일 SBS콘텐츠허브 8 일 S&T대우 8 일 대우인터내셔널 5 일 심텍 5 일 실리콘웍스 6 일 TIGER 경기방어 8 일 삼성화재 4 일 인터플렉스 5 일 네패스 5 일 TIGER 자동차 8 일 종근당 4 일 SK컴즈 5 일 AP시스템 4 일 기아차 7 일 대상 4 일 크레듀 5 일 쌍용건설 3 일 기관 / 외인 5일간누적순매도상위종목 ( 체결기준 : 백만원 ) K O S P I K O S D A Q 기 관 외국인 기 관 외국인 기아차 -122,118 기아차 -118,444 다음 -12,023 성광벤드 -11,316 삼성전자 -110,297 삼성화재 -18,668 성우하이텍 -7,156 하나투어 -7,993 KODEX ,079 CJ대한통운 -3,278 성광벤드 -6,296 파라다이스 -5,411 LG화학 -57,148 유한양행 -984 인터플렉스 -4,760 컴투스 -4,731 TIGER ,344 메리츠화재 -830 멜파스 -4,393 서울반도체 -4,332 현대위아 -44,045 동아제약 -467 씨젠 -3,666 에이블씨엔씨 -4,036 삼성전기 -43,129 가온전선 -293 심텍 -2,930 루멘스 -2,790 고려아연 -39,306 유유제약 -232 에이블씨엔씨 -2,755 매일유업 -2,178 기관 / 외인동반순매도상위업종및종목 ( 체결기준 : 백만원 ) K O S P I K O S D A Q 종 목 기 관 외국인 합 계 종 목 기 관 외국인 합 계 전기, 전자 -22,308-86, ,359 반도체 ,151-4,630 서비스업 -10,663-1,115-11,778 오락, 문화 -1,588-1,566-3,154 섬유, 의복 2,268 1,802 4,070 금속 ,421-2,589 삼성전자 -13,593-81,904-95,498 차바이오앤 -1,557-1,308-2,865 KODEX 레버리지 -23,790-12,478-36,268 컴투스 -2, ,788 LG디스플레이 -1,078-32,604-33,682 파라다이스 -1,311-1,431-2,742 TIGER , ,926 파트론 ,589-1,775 넥센타이어 -8,492-2,548-11,040 셀트리온 -1, ,660 SK이노베이션 -1,404-9,334-10,738 네패스 -1, ,552 KODEX 200-9, ,397 성우하이텍 -1, ,249 CJ제일제당 -3,979-4,702-8,681 에버다임 ,092 엔씨소프트 -3,919-3,055-6,974 하이록코리아 기아차 -3,810-2,228-6,038 제이콘텐트리 주 : 기관 / 외인동반순매수종목가운데기관 / 외인합계순매수금액이큰순서대로 19

22 국내외자금동향및대차거래 공매도거래대금상위종목 ( 체결기준 : 천주, 백만원 ) K O S P I K O S D A Q 종 목 주 수 금 액 종 목 주 수 금 액 LG디스플레이 ,856 CJ E&M 53 1,621 기아차 133 7,149 셀트리온 60 1,576 현대차 27 5,671 다음 KT&G 64 4,900 에스엠 LG전자 49 3,847 로엔 엔씨소프트 23 3,661 아가방컴퍼니 삼성전자 2 3,116 컴투스 SK하이닉스 101 2,639 유비케어 주 : 상기표의수치는 2거래일전기준임 대차잔고상위종목 ( 체결기준 : 천주, 백만원 ) K O S P I K O S D A Q 종 목 주 수 금 액 종 목 주 수 금 액 삼성전자 3,503 5,324,276 셀트리온 26, ,495 POSCO 9,191 3,391,431 서울반도체 5, ,476 LG전자 38,275 3,012,234 덕산하이메탈 3,061 69,335 OCI 8,928 1,633,866 에스엠 1,475 67,837 NHN 3, ,192 다음 ,158 현대차 3, ,741 멜파스 1,683 43,254 현대중공업 2, ,458 게임빌 ,111 SK하이닉스 22, ,805 위메이드 ,834 주 : 상기표의수치는 2거래일전기준임 대차잔고 5일간누적순증 / 감상위업종및종목 ( 체결기준 : 천주 ) K O S P I K O S D A Q 순 증 순 감 순 증 순 감 금융업 11,785 통신업 반도체 2,551 컴퓨터서비스 -62 화학 9,457 의료정밀 66 2 IT부품 2,506 통신서비스 -61 운수장비 8,640 종이, 목재 금융 1,525 육상운송 -4 LG전자 4,940 KEC -1,104 1 한국토지신탁 1,525 포스코엠텍 -246 한화케미칼 4,429 KODEX 셀트리온 969 안국약품 -232 신한지주 4,228 대한항공 덕산하이메탈 877 포스코 ICT -149 우리금융 3,584 KT 텍셀네트컴 821 MDS테크 -94 한진해운 3,274 남선알미늄 서울반도체 621 AJS -73 삼성물산 2,844 기업은행 서희건설 557 에프티이앤이 -67 외환은행 2,527 안국약품 루멘스 549 SK브로드밴드 -62 KB금융 2,424 KODEX 운송 네오퍼플 464 동서 -41 삼성증권 2,194 현대상선 멜파스 463 파워로직스 -38 삼성중공업 1,819 보루네오 파라다이스 454 에이블씨엔씨 -27 주 : 상기표의수치는 2거래일전기준임 20

23 국내외자금동향및대차거래 증시거래주체별매매동향 ( 단위 : 십억원 ) 구 분 연간누계 월간누계 5일간누계 01/02( 수 ) 01/03( 목 ) 01/04( 금 ) 01/07( 월 ) 01/08( 화 ) 외국인 기관계 ( 투신 ) ( 연기금 ) ( 은행 ) ( 보험 ) 개인 기타 주 : KOSDAQ 제외 증시자금동향 ( 단위 : p, 십억원, %) 구 분 2009 년 2010 년 2011 년 12/28( 금 ) 01/02( 수 ) 01/03( 목 ) 01/04( 금 ) 01/07( 월 ) KOSPI 1, , , , , , , , 고객예탁금 ( 증감액 ) ( 회전율 ) 실질예탁금증감 신용잔고 미수금 주1: 실질예탁금증감 = 고객예탁금증분 + 개인순매수-( 신용증분 + 미수금증분 ) / 고객예탁금회전율 =(KOSPI, KOSDAQ 거래대금 / 고객예탁금 )*100 주2: 상기표의수치는 2거래일전까지제공, KOSCOM 국내수익증권유출입동향 ( 단위 : 십억원 ) 구 분 설정잔액 연간누계 월간누계 12/28( 금 ) 01/02( 수 ) 01/03( 목 ) 01/04( 금 ) 01/07( 월 ) 전체주식형 94, (ex. ETF) 국내주식형 68, (ex. ETF) 해외주식형 26, (ex. ETF) 주식혼합형 9, 채권혼합형 19, 채권형 47, MMF 71,088 7,947 7, ,027 3,194 1,222 주 : 상기표의수치는 2 거래일전까지제공, 금융투자협회 21

24 국내외자금동향및대차거래 주요이머징마켓외국인매매동향 ( 단위 : 백만달러 ) 국가 연간누계 월간누계 5일간누계 01/02( 수 ) 01/03( 목 ) 01/04( 금 ) 01/07( 월 ) 01/08( 화 ) 한국 , 대만 , 인도 , 인도네시아 태국 남아공 필리핀 자료 : Bloomberg, 한국투자증권 주요금리, 환율및원자재가격 ( 단위 : %, 원, 엔, p, 달러 ) 구 분 2011 년 12/28( 금 ) 01/02( 수 ) 01/03( 목 ) 01/04( 금 ) 01/07( 월 ) 01/08( 화 ) 회사채 (AA-) 회사채 (BBB-) 국고채 (3년) 국고채 (5년) 국고채 (10년) 미국채 (10년) 일국채 (10년) 원 / 달러 1, , , , , , , 원 / 엔 1, , , , , , , 엔 / 달러 달러 / 유로 DDR3 1Gb (1333MHz) NAND Flash 16Gb (MLC) CRB 지수 LME 지수 3, , , , , , BDI 1, 유가 (WTI, 달러 / 배럴 ) 금 ( 달러 / 온스 ) 1, , , , , , 자료 : Bloomberg, KOSCOM, 한국투자 22

25 선물옵션시장동향 안혁 KOSPI200 선물옵션시장동향 선물시장지표 ( 단위 : P, 계약 ) 기초자산최근월물베이시스미결제약정거래량 KOSPI 월물이론마감평균증감 1월 2일 , ,629 5,136 1월 3일 , , 월 4일 , , 월 7일 , ,247 19,535 1월 8일 , ,273-18,974 지수선물시장투자주체별매매동향 ( 단위 : 계약 ) 외국인 개인 기관종합증권투신은행보험기금 1월 2일 2,150-1,332-1,030-1, 월 3일 -3,525 3, ,411-1, 월 4일 -2,474 1,283 1,266 1, 월 7일 9,094-2,511-6,094-4,477-1, 월 8일 -14,650 6,827 7,551 5,477 1, 누적포지션 -5,737 9,618-3,885 1,507-5, 지수선물프로그램매매동향 ( 단위 : 십억원 ) 프로그램전체 비차익거래 차익거래 차익거래잔고 매도 매수 순매수 매도 매수 순매수 매도 매수 순매수 매도 매수 1월 2일 ,718 11,744 1월 3일 975 1, , ,692 11,854 1월 4일 675 1, , ,680 11,942 1월 7일 ,175 11,520 1월 8일 옵션시장거래동향 ( 단위 : 변동성 (%)/ 가격 (P)) 콜옵션 행사가격 풋옵션 변동성 미결증감 거래량 현재가 현재가 거래량 미결증감 변동성 ,075 18, , , , , , , , , , , , ,142-1, ,122 40, ,283-4, , ,465-3, , , , ,

26 선물옵션시장동향 주요지표 이론 Basis & 평균 Basis 선물가격 & 미결제약정수량 (p) 3 2 평균 Basis 이론 Basis KOSPI 200 지수선물 (p, 우 ) 미결제약정 ( 만건, 좌 ) /12 8/11 9/10 10/10 11/9 12/9 1/ /12 8/11 9/10 10/10 11/9 12/9 1/8 평균 Basis: 2.26 ( 전거래일대비 0.09 하락 ) 이론 Basis: 1.37 미결제약정 : 전거래일대비 18,974 계약감소한 116,273 계약 선물가격 (265.40): 전거래일대비 2.80p 하락 투자주체별누적순매수 차익거래잔고추이 ( 만계약 ) 외국인기관개인 -4 7/12 8/11 9/10 10/10 11/9 12/9 1/8 ( 조원 ) 순차익잔고매수차익매도차익 -2 7/11 8/10 9/9 10/9 11/8 12/8 1/7 외국인 : 14,650 계약순매도 기관 : 7,551 계약순매수 / 개인 : 6,827 계약순매수 차익거래 : 391 억원순매도 비차익거래 : 1,447 억원순매수 KOSPI200 옵션변동성추이 Put/Call Ratio (%) 콜내재변동성풋내재변동성 20 일변동성 0 7/12 8/11 9/10 10/10 11/9 12/9 1/ K200 지수선물 (p, 좌 ) P/C Ratio (5MA) ( 우 ) 0.6 7/12 8/11 9/10 10/10 11/9 12/9 1/ 대표내재변동성 : 콜 16.2% / 풋 17.2% 기록 20 일역사적변동성 : 11.82% 기록 금액기준 P/C Ratio(5MA): 0.98 기록 *** 데이터불연속성은선물 12 년 12 월물이최근월물로거래된데따른것임 24

27 증시캘린더 이수정 한눈에보는증시일정 월화수목금 韓 > 12 월소비자물가지수 YoY (1.4%, 1.5%, 1.6%) 中 > 12 월 HSBC PMI 제조업 (51.5, 51.0, 50.6) 韓 > 12 월수출 YoY (-5.5%, 0.8%, 3.9%) 12 월수입 YoY (-5.3%, -2.2%, 0.7%) 12 월무역수지 ($2,026M, $3,275M, $4,475M) 中 > 12 월 PMI 제조업 (50.6, 51.0, 50.6) 韓 > 12 월 HSBC PMI 제조업 (50.1, n/a, 48.2) 美 > 11 월건설지출 MoM (-0.3%, 0.6%, 1.4%) 12 월 ISM 제조업 (50.7, 50.5, 49.5) 中 > 11 월선행지수 (100.21, n/a, ) 美 > 주간 MBA 주택융자신청지수 (-10.4%, n/a, -12.3%) 주간신규실업수당청구건수 (37.2 만, 36.0 만, 35.0 만 ) 12 월 ADP 취업자변동 (21.5 만, 14.0 만, 11.8 만 ) 12 월 ISM 뉴욕 (54.3, n/a, 52.5) FOMC 의사록공개새의회개원中 > 12 월 PMI 비제조업 (56.1, n/a, 55.6) 韓 > 12 월외환보유액 ($326.4B, n/a, $326.1B) 美 > 12 월총차량판매 (15.30M, 15.30M, 15.46M) 12 월비농업부분고용자수변동 (15.5 만, 15.2 만, 14.6 만 ) 12 월실업률 (7.8%, 7.7%, 7.7%) 12 월 ISM 비제조업 (56.1, 54.1, 54.7) 中 > 12 월 HSBC PMI 서비스 (51.7, n/a, 52.1) 유럽 > 1 월센틱스투자자기대지수 (n/a, -14.2, -16.8) 美 > 12 월 NFIB 소기업낙관지수 (n/a, 87.2, 87.5) 11 월소비자신용지수 (n/a, $12.750B, $14.158B) 유럽 > 11 월유로권소매판매 YoY (-2.6%, -2.1%, -3.6%) 11 월유로권실업률 (11.8%, 11.8%, 11.7%) 실적발표 > 韓삼성전자 韓 > 12 월실업률 (n/a, 3.0%, 3.0%) 美 > 주간 MBA 주택융자신청지수 (n/a, n/a, -10.4%) 韓 > 12 월수출물가지수 YoY (n/a, n/a, -5.5%) 12 월수입물가지수 YoY (n/a, n/a, -7.6%) 11 월통화공급 M2 YoY (n/a, n/a, 0.2%) 美 > 주간신규실업수당청구건수 (n/a, 36.5 만, 37.2 만 ) 유럽 > ECB 금리공시 (n/a, 0.75%, 0.75%) BOE 금리공시 (n/a, 0.50%, 0.50%) 中 > 12 월수출 YoY (n/a, 5.0%, 2.9%) 12 월수입 YoY (n/a, 3.3%, 0.0%) 12 월무역수지 (n/a, $20.00B, $19.63B) 12 월신규위안대출 ( 미확정 ) (n/a, 550.0B, 522.9B) 12 월통화공급 M2 YoY( 미확정 ) (n/a, 14.0%, 13.9%) 韓 > 금통위금리결정 (n/a, 2.75%, 2.75%) 美 > 12 월수입물가지수 YoY (n/a, -1.5%, -1.6%) 11 월무역수지 (n/a, $41.2B, $42.2B) 유럽 > (1/11-12) 체코대선中 > 12 월소비자물가지수 YoY (n/a, 2.3%, 2.0%) 12 월생산자물가지수 YoY (n/a, -1.8%, -2.2%) 日 > 11 월경상수지 YoY (n/a, -84.1%, -29.4%) 유럽 > 11 월유로권산업생산 MoM 中 > 12 월실질 FDI YoY ( 미확정 ) 美 > 12 월소매판매액지수 MoM 12 월생산자물가지수 YoY 유럽 > 11 월유로권무역수지 SA 日 > 12 월통화량 M2 YoY 美 > 주간 MBA 주택융자신청지수 12 월소비자물가지수 YoY 12 월산업생산 YoY 1 월 NAHB 주택시장지수유럽 > 12 월유로권 CPI YoY 日 > 12 월소비자기대지수 韓 > 12 월생산자물가지수 YoY 12 월할인점매출 YoY ( 미확정 ) 12 월백화점매출 YoY ( 미확정 ) 美 > 주간신규실업수당청구건수 12 월건축허가 MoM 12 월주택건설착공 MoM 1 월필라델피아연준지수 주 : 괄호안은 ( 발표치, 블룸버그예상치, 이전치 ) 순이며예상치는변동가능. 이전치는수정값미반영분발표일자는한국시간기준 ( 단, 오전 6 시이전에발표되는지표는전일기입 ) 실적발표일은 Bloomberg, 기업공시기준으로작성 ( 변동가능, * 표시는한국시간당일아침 ) 美 > 1 월미시건대소비심리평가지수中 > 4Q 실질 GDP YoY 12 월산업생산 YoY 12 월소매판매 YoY 25

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30 Memo 28