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미자 영
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1 리서치본부 철강 / 금속 Neutral ( 유지 ) 철강산업의중기상승사이클을지나며 219 년철강금속산업전망

2 SUMMARY - 낮아진눈높이에서기회찾기 I. 글로벌철강산업은 년상승사이클경험 전세계철강가격은 3년동안강세. 중국의철강가격은 215년 34.2% 하락한이후, 216년 82.2% 급등, 217년 15.1% 상승. 특히보호무역장벽을높인미국의철강가격이가장크게상승 중국은과잉산업에대한구조조정단행. 216~ 217년 1억1,5만톤의철강설비를폐쇄했고, 이와는별도로 217년 1억4 천만톤규모의유도로 (Induction furnace) 폐쇄 또한, 중국정부는환경 ( 대기 ) 문제해결을위해난방기 (217년 11월 ~ 218년 3월 ) 감산을실시 II. 철강경기에서중국의공급측요인약해지고, 수요의영향커져 중국철강산업에서공급측요인중강력한환경정책이철강가격을높은수준에서유지시키고있음 중국의급격하고인위적인생산능력축소는일단락되었고, 환경규제는완화된것으로판단 219년전세계철강수요증가는 1.4% 로둔화될전망중국의철강수요증가는 217년 3.%, 218년E 2.%, 219년E.% 로둔화예상 (WSA) III. 219 년주목해야할 ISSUE 중국의철강재수출증가 : 중국내수철강수요정체, 생산량증가시수출확대가능성 미국의철강재수입쿼터예외적용 : 국내철강업체중강관제조업체수혜예상 2

3 Analyst: 변종만 Tel 2) 낮아진눈높이에서기회찾기 I 년철강가격상승사이클의정점은지나 II. 수요증가약해지고, 생산에대한욕구는커져 III. 산업금속가격, 매크로이슈로하락 IV. 219년주목할 ISSUE

4 년의철강경기사이클 ('15.1=1) 중국열연유통가격 POSCO 주가 '15 '16 '17 '18 '19 2 月 1. 중국철강산업 5 개년구조조정정책발표 2. 생산능력 6,5 만톤도태 1. 중국철강생산능력 5, 만톤이상도태 2. 유도로생산능력 1.4 억톤도태 3. 난방기감산정책시행 1. 미중무역전쟁발발 2. 가을 겨울감산정책시행 자료 : Wind, SMN, NH 투자증권리서치본부 4

5 년의철강경기상승사이클일단락 철강경기는 215년말을바닥으로 216~ 218년회복기를거쳐 219년에는약해질것으로전망 철강가격은 2~ 28년상승과 28~ 215년하락의장기사이클을겪음. 최근에는 216~ 218년의중기상승사이클경험했는데, 여기에는 1중국철강산업구조조정과 2중국의대기질개선을위한감산정책, 그리고 3미국을중심으로한글로벌경기회복이작용 중 미간무역전쟁으로경기둔화우려가커졌고, 중국철강산업구조조정은일단락되었으며, 감산에대한기대도낮아진상황 219년철강경기는조정예상. 철강공급증가를억제했던요인들이힘을잃는반면, 수요성장은둔화되어철강가격약세를전망 철강가격은 216~ 217 년상승, 218 년높은수준유지 ( 위안 / 톤 ) 7, 6, 5, 4, 3, 2, 중국열연 ( 좌 ) 한국열연 ( 우 ) ( 천원 / 톤 ) 1,1 1, , ' '1 '2 '3 '4 '5 '6 '7 '8 '9 '1 '11 '12 '13 4 자료 : Wind, SMN, NH 투자증권리서치본부 5

6 글로벌철강가격상승률은 216 년 +63%, 217 년 +8%, 218 년 +2.9% 철강금속 216~ 218년철강경기상승사이클중철강가격은대부분 216년에상승 중국의철강가격은 215년 34.2% 하락한이후, 216년 82.2% 급등, 217년 15.1% 상승했지만 218년에는 3.9% 하락 미국철강가격은 216년 53.5%, 217년 8.5% 상승했으며, 218년에는수입철강재에대한관세부과영향으로연간상승률이 28.7% 로확대 관세부과의영향이컸던미국을제외하면, 218년글로벌철강가격은연초대비소폭상승 ( 북유럽 ) 에그쳤거나하락. 216~218 년철강경기상승사이클에서가격고점은지난것으로판단 국가별연초대비연말 HR 가격등락률 : 철강경기회복첫해인 216 년에가장상승률높아 (%) 한국중국동남아수입미국북유럽 3.5 자료 : SMN, SBB, Mysteel, NH 투자증권리서치본부 6

7 철강가격과철강기업주가의 Decoupling 나타나 철강경기회복과철강가격상승에힘입어철강기업의주가상승. 216년연초이후 POSCO주가는최고 152% 상승했고, 같은기간최고가기준 US Steel 477%, Arcelormittal 228%, 보산철강 11%, NSSMC 27% 상승 철강가격이 217년연말, 218년연초에고점을기록한이후철강기업주가하락전환. 218년연초대비 POSCO 주가는 17% 하락했고, NSSMC 24%, US Steel 2%, 보산철강 6%, Arcelormittal 18% 하락 통상철강가격과철강기업의주가는동행성을보이나, 218년에는철강가격은고점에서유지되는반면주가는하락하는디커플링발생. 철강가격에는감산기대감이작용했으나, 철강기업주가는수요둔화와가격하락을선반영해먼저하락한것으로판단 글로벌주요철강기업주가 218년 1월에고점 ('16.1=1) POSCO Baosteel NSSMC 7 USSteel AMT '16.1 '16.7 '17.1 '17.7 '18.1 '18.7 자료 : Bloomberg, NH 투자증권리서치본부 글로벌주요철강기업의주가 218 연초대비모두하락 (% ytd) 218년연초대비등락률 POSCO Baosteel NSSMC USSteel AMT 자료 :Bloomberg, NH 투자증권리서치본부 7

8 미국금리와철강가격일치, 한국과중국은금리상승없이철강가격만올라 과거철강가격과기준금리는같은방향을보였음. 경기회복기에금리인상이이루어졌고, 경기영향이절대적인철강가격은이시기에상승. 금리하락기에철강가격이하락하던반대의경우도관찰 216~ 217년철강가격상승기에는금리와철강가격의관계가지역별로달리나타남. 경기가좋았던미국에서는금리와철강가격이함께상승했던반면, 한국과중국에서는기준금리상승없이철강가격만상승 따라서, 최근의철강가격상승에는중국의철강산업구조조정과겨울철감산에따른공급측요인이상당부분반영되었다고판단 한국기준금리와열연가격 (%) 기준금리 ( 좌 ) ( 천원 / 톤 ) 6 열연가격 ( 우 ) 1,1 5 1, ' '2 '4 '6 '8 '1 '12 '14 '16 '18 자료 : SNM, Bloomberg, NH 투자증권리서치본부 중국기준금리와열연가격 (%) 기준금리 ( 좌 ) ( 위안 / 톤 ) 8 열연가격 ( 우 ) 7, 6, 7 5, 4, 6 3, 5 2, 1, 4 ' '2 '4 '6 '8 '1 '12 '14 '16 '18 자료 : Mysteel, Wind, NH 투자증권리서치본부 미국기준금리와열연가격 (%) 기준금리 ( 좌 ) ( 달러 / 톤 ) 7 열연가격 ( 우 ) 1,4 6 1,2 5 1, ' '2 '4 '6 '8 '1 '12 '14 '16 '18 자료 : Bloomberg, NH 투자증권리서치본부 8

9 WSA 219 년철강소비 1.4% 증가전망 세계철강협회 (WSA) 는 218년 1월전망 (Short Range Outlook) 에서전세계철강소비가 218년에 2.1% 증가하고, 219년에는 1.4% 로증가세가둔화될것으로전망 지역별로는중국을제외한 EM( 신흥시장 ) 지역에서철강수요가 218년 3.2% 증가한데이어 219년에는 3.9% 로그폭을확대할것으로전망 중국철강소비는 218년 2.% 증가 (Induction Furnace 등통계에잡히지않던설비폐쇄영향미반영시 6.% 증가 ) 했으나, 219 년에는증가율이 % 로떨어질전망. 한국의철강수요는 218년 4.1% 감소에서 219년 1.1% 증가로개선될전망 WSA 철강수요전망 : 218 년 2.1% 증가에서 219 년 1.4% 증가로둔화전망 (% y-y) 전세계선진국이머징 ( 中제외 ) 중국한국 '17 '18E 19F. 1.1 자료 : WSA, NH 투자증권리서치본부 9

10 철강수요에는중국및신흥시장 (EM) 과건설경기가중요 글로벌철강소비에서 DM( 선진시장 ) 이차지하는비중은 26% 에불과, 중국 (43%) 과 EM이철강소비에서절대비중차지 산업별로는건설 ( 빌딩, 인프라 ) 이 51% 로비중가장크고, 기계장비 15%, 자동차 12%, 금속제품 11%, 운송 5%, 가전 3% 등임 지역으로는중국과 EM, 산업으로는건설경기의영향이중요. 따라서, 부동산경기와인프라투자에주목해야하고, 중국의철강경기가중요할수밖에없는것이현실 미 중간의무역전쟁으로인한중국경기둔화여부에관심이높아지고, 중국과미국등경제대국의인프라투자확대에거는기대가커짐 글로벌철강소비에서중국 43% 차지 철강수요의 51% 는건물과인프라등건설 미국 6% 일본 4% EU(28) 1% ASEAN6 7% 기타 17% 러시아 3% 인도 6% 한국 4% 중국 43% 가전, 3% 전기장치, 3% 기타운송, 5% 금속제품, 11% 자동차, 12% 기계장비, 15% 건설 ( 빌딩, 인프라 ), 51% 자료 : WSA, NH 투자증권리서치본부 자료 : WSA, NH 투자증권리서치본부 1

11 경기선행지수 1 하회, IMF 경제성장률전망하향 216~ 218년철강가격이상승한배경에는글로벌경기회복이있었음. OECD( 경제협력개발기구 ) 경기선행지수는 216년 1월을바닥으로반등해, 218년 3월까지 1을상회. 그러나, 4월부터 8월까지는 1을하회하며점차하락 IMF( 국제통화기금 ), 218년세계경제성장률전망치를기존 (4월) 3.94% 에서최근 (1월) 3.73% 로하향했고, 219년전망치는 3.94% 에서 3.65% 로하향 DM의경제성장률전망은 218년 2.5%(4월 ) 2.4%(1월 ), 219년 2.2% 2.1% 로하향했고, EM의경제성장률전망은 218년 4.9% 4.7%, 219년 5.1% 4.7% 로하향 OECD 경기선행지수 218 년 4 월부터 1 하회 IMF 세계경제성장률전망하향조정 (218.1) 전세계 선진국 신흥국 (% y-y) 년 4 월전망 218 년 1 월전망 '1.1 '11.1 '12.1 '13.1 '14.1 '15.1 '16.1 '17.1 ' '12 '13 E '19F 자료 : OECD, NH 투자증권리서치본부 자료 : IMF, NH 투자증권리서치본부 11

12 국내주요전방산업부진지속, 조선은개선전망 218년국내건설투자는 245조원으로전년대비 2.3% 감소하고, 219년에는 2.5% 감소한 239조원전망. 공공부문의주택공급예상되나, 정부부동산시장규제로인해민간중심부진영향전망 국내자동차생산은 215년 456만대 (+.7% 이하 y-y) 에서 216년 423만대 (-7.2%), 217년 411만대 (-2.7%) 로하락한데이어 218년 4만 (-2.8%) 대, 219년 393만대 (-1.8%) 로줄어들것으로예상 주요전방산업이부진한가운데, 조선산업은회복세를이어갈전망. 국내 217년조선수주는 667만CGT였는데, 218년 9월까지의수주는 1,15만CGT를기록. 이런추세라면 219년수주는더증가할것으로예상되고, 조선건조량증가로이어질것 국내건설투자 2 년연속감소전망 국내자동차생산감소세지속 조선수주증가 ( 조원 ) 건설투자 '13 E '19F ( 만대 ) 자동차생산량 ( 좌 ) 전년대비증감률 ( 우 ) '15 '16 '17 '18E '19F (% y-y) ( 백만CGT) 조선수주량 '13 E 자료 : 한국은행, NH 투자증권리서치본부 자료 : KAMA, 현대제철, NH 투자증권리서치본부 자료 : Clarkson, NH 투자증권리서치본부참고 : 218 년은 1~ 9 월누계 12

13 실수요가우려되는중국철강시장 중국주택가격이 217년하반기부터안정화되어강도높은규제책이반복될가능성이낮아진점은긍정적 중국고정자산투자증가율은 218년 9월 6.1%(y-y) 를기록. 215년까지는고정자산투자증가율이 1% 를상회했으나, 이후지속적으로하락. 중국정부의인프라투자확대에대한기대는있지만, 아직구체화 ( 본격화 ) 되지않은것이현실. 219년양회이후 2분기말경에인프라투자확대시행될것으로예상 218년 1~ 9월중국의자동차판매는전년같은기간대비 1.1% 증가하는데그쳐. 월별로는 218년 7월에전년동월대비 4.2% 감소했고, 7월에는 3.8%, 9월에는 11.6% 감소 중국주택가격안정 중국고정자산투자증가율둔화지속 중국자동차판매부진 (% y-y) 4 3 1선도시 2선도시 3선도시 (% y-y) 2 15 고정자산투자증감률 ( 만대 ) 35 3 중국자동차판매량 ( 좌 ) 전년대비증감률 ( 우 ) (% y-y) '15 '16 '17 ' 자료 : Wind, NH 투자증권리서치본부 자료 : Wind, NH 투자증권리서치본부 자료 : Wind, NH 투자증권리서치본부 13

14 수익성개선으로철강기업의생산욕구는커져 전세계조강생산량은 218년 17억9천만톤으로예상되며, 219년에는 18억3천만톤으로증가할전망 중국의조강생산량은집계수치로만보면 218년에 12.1% 증가할것으로예상되는데, 이는 216~ 218년에있었던철강산업의구조조정 ( 생산능력감축, 유도로폐쇄 ) 영향이며, 이를제외하면조강생산은 2~ 3% 증가할것으로추정 미국의 218년조강생산증가율은 4.6% 로예상. 이는트럼프정부가수입철강재에관세를부과해, 수입량이줄고미국철강산업의가동률이상승했기때문 철강가격상승으로글로벌주요철강기업의영업이익률평균은 215년 -.9% 에서 218년E 8.4% 로상승. 중국철강기업의세전이익률은 215년 1월.3% 에서 218년 8월 8.3% 로상승. 철강기업은높은이익률로인해생산증대욕구커짐 219년글로벌조강생산량 18억톤상회할것으로예상철강가격상승으로철강기업이익률상승 ( 억톤 ) 글로벌조강생산량 2 (%) POSCO Baosteel NSSMC 15 US Steel AMT '15 '16 '17 '18E '19E E 자료 : WSA, NH 투자증권리서치본부 자료 : Bloomberg, NH 투자증권리서치본부 14

15 중국가동률하락, 미국가동률은상승 218년중국의전국고로가동률은 7월 71.6% 를고점으로 1월 68.2% 로떨어져 ( 허베이성 : 7월 69.5% 1월 65.1%) 년가을 겨울감산기시작되었지만고로가동률의급격한하락은없어. * 년감산기 (11.15 ~ 3.15) 초기한달만에전국고로가동률은 8.3%p( 허베이성 16.8%p) 하락 중 미간무역전쟁에따른경기둔화우려로, 중국정부의환경보호 ( 대기오염방지 ) 정책이기존보다완화될것으로예상 반면, 미국의철강설비가동률은 1월말에 81% 를기록해, 215년 12월말 6.9% 저점대비큰폭으로개선. 트럼프행정부의관세장벽으로철강재수입이줄면서, 미국내철강설비가동률이높아진것 중국의고로가동률하락세이나감산기변화는약해 (%) 전국 1 허베이성 미국철강산업가동률 8% 상회 (%) 미국철강산업가동률 자료 : Mysteel, NH 투자증권리서치본부 자료 :Bloomberg, NH 투자증권리서치본부 15

5 감축목표하향 ( 백만톤 ) 16 12 계획실행 15 (% y-y) 16 14 12 1 8 4 65 45 5 5+

16 중국철강산업구조조정완료, 환경개선을위한감산은완화 중국정부, 22 년까지생산능력 1.5 억톤감축목표 중국 년 PM2.5 감축목표하향 ( 백만톤 ) 계획실행 15 (% y-y) '16 '17 '18E '16~ '2F % 5% 3% '17 '18 의견수렴안, 8 월 실행안, 9 월 자료 : 중국공신부, NH 투자증권리서치본부 자료 : 중국환경보호부, NH 투자증권리서치본부 16

17 219 년철광석가격약세전망 철광석가격은 215년 12월톤당 38달러에서 217년 2월 94달러로 144% 상승. 이후 5~ 8달러범위에서안정화되며철강기업이익률상승에기여 저급 저가철강재가시장에서퇴출되면서수입철광석에대한수요가증가. 이영향으로중국철광석수입재고는 215년 7월 8천만톤에서 218년 3월 1억6천만톤으로증가. 최근에도 1억5천만톤수준을유지 년가을 겨울의철강감산을앞두고철광석가격반등나타났으나, 겨울철철강비수기에철광석가격조정예상 219년철강가격이조정을보일것으로예상됨에따라철광석가격의약세예상. 219년철광석 ( 중국에서수입하는호주산,CFR) 가격으로톤당 5~ 65달러전망 219년철광석가격톤당 45~ 65달러전망중국철강산업수입철광석에대한수요증가 (%) 중국수입호주산철광석 (CFR) ( 만톤 ) 철광석수입량 ( 좌 ) ( 만톤 ) 15 11, 철광석항구재고 ( 우 ) 17, 13 1, 15, 11 9, 13, 9 8, 11, 7 7, 9, 5 6, 7, 3 5, 5, 자료 : Mysteel, NH 투자증권리서치본부 자료 :Wind, NH 투자증권리서치본부 17

18 219 년강점탄가격은안정화전망 216년이후강점탄가격은톤당 15~ 3달러사이에서큰변동성을보임. 철강경기가회복된가운데, 프리미엄강점탄의주생산지인호주의기상과물류설비상황에따라급등락나타난것 최근 BHP Mitsubishi Alliance 의 Hay Point Coal Terminal이 1월초부터 1주동안보수에들어갔고, 메이저운송업체인 Aurizon 의철도운송에차질이발생하면서공급불안커져호주산강점탄가격 (FOB, 본선인도가격 ) 은 7월말톤당 172달러에서 1월말 219 달러로상승 219년강점탄가격톤당 17 ~ 21달러전망. 운송설비보수가완료되어공급차질이해소되면, 글로벌철강경기둔화에따라강점탄가격하향안정화예상 강점탄가격은기후 운송설비상황에따라급등락 중국내수 ( 당산시 ) 제련용코크스가격강세 ( 달러 / 톤 ) 35 호주수출강점탄 (FOB) ( 위안 / 톤 ) 3, 중국당산시코크스가격 3 2, , 15 1,5 1 1, 5 5 자료 : SteelBB, NH 투자증권리서치본부 자료 :Mysteel, NH 투자증권리서치본부 18

19 철강가격의바닥은과거보다높아질것 향후중국철강가격의저점은철강경기가극도로악화되었던 215년말에있었던바닥수준보다는높아질것. 중국철강설비의구조조정으로인해전체적인생산능력이감소했을뿐만아니라, 비규격의저가 저급철강재를생산하던설비들이퇴출 중국의공식적인조강생산능력은 215년 12억톤을정점으로감소해 218년에는 1억5천만톤으로낮아진것으로추정. 비공식설비까지포함하더라도, 전체조강생산능력은 11억톤 ( 기존최대 14억톤추정 ) 수준으로줄어 중국철강산업에서산업집중도가높아짐. CISA 중대형회원사 ( 현재 97개 ) 의시장점유율은 28년 58.7% 에서 216년 51.3% 로낮아졌으나, 철강산업구조조정을겪으면서 217년에 56.8% 로다시높아져 중국조강생산능력 215 년정점으로감소 중국중대형철강업체점유율 216 년부터확대 ( 억톤 ) 중국조강생산능력 (%) 중대형철강사점유율 '8 '9 '1 '11 '12 '13 E 48 '8 '9 '1 '11 '12 '13 E 자료 : 중국공신부, NH 투자증권리서치본부 자료 :CISA, NH 투자증권리서치본부 19

20 산업금속가격은매크로이슈로하락 철강가격상승시기에산업금속가격동반상승했으나, 이후중 미간무역전쟁, 달러강세등부각되며조정 LME( 런던금속거래소 ) 아연가격은 216년 1월톤당 1,455달러에서 218년 2월 3,66달러로무려148% 상승. 구리가격은 216년 1월톤당 4,328달러에서 218년 6월 7,331달러로 69% 상승. 니켈과연의가격도저점대비각각 17%, 78% 상승 산업금속가격의상승에는 1)215년말과 216년초에금속가격이생산원가수준으로하락한상황에서 2) 글로벌경기회복과미국의인프라투자확대계획에따른수요개선기대, 3) 중국의환경규제강화로인한생산제약, 4) 타이트한광산의정광공급등이작용 중 미간무역전쟁이본격화되고있는가운데, 미국의금리인상에따른달러가치강세, 경제성장률둔화우려로인해금속가격조정. 218년연중최고가대비구리가격은 17% 하락했고, 아연과니켈, 연가격도각각 28%, 25%, 29% 하락산업금속가격은중 미간무역전쟁, 경기둔화우려, 달러강세영향으로조정 ('14.1=1) 2 구리알루미늄니켈아연연 '14.1 '14.7 '15.1 '15.7 '16.1 '16.7 '17.1 '17.7 '18.1 '18.7 자료 : Bloomberg, NH 투자증권리서치본부 2

21 구리프리미엄상승, 실수요는견고 중 미간무역전쟁, 달러강세등의영향으로 LME 구리가격은 218년 6월톤당 7,331달러에서 1월 6,12달러로하락 구리가격은약세를보이고있지만, 상해거래소에서프리미엄은지속적으로상승. 상해시장구리프리미엄은 6월말톤당 75달러에서 1월말 118달러로상승해, 부정적인매크로이슈에도불구하고구리의실수요펀더멘털은견고한것으로볼수있음 ICSG( 국제동연구그룹 ) 는 1월전망에서전세계정련구리수급에대해 218년 9만2천톤의공급부족 (4월전망 : 4만3천톤공급초과 ) 과 219년 6만5천톤의공급부족 (4월전망 : 33만1천톤공급부족 ) 을예상. 정련구리생산에대해서는 218년 2.8% 증가 ( 명목수요 2.1% 증가 ), 219년 2.7% 증가 (2.6% 증가 ) 전망 LME 구리가격과상해지역전기동프리미엄 ( 달러 / 톤 ) LME 구리 ( 좌 ) 8, 상해전기동프리미엄 ( 우 ) 7, 6, 5, 4, 자료 : Bloomberg, NH 투자증권리서치본부 ( 달러 / 톤 ) ICSG, 219 년까지구리공급부족이어질것으로전망 ( 천톤 ) 전세계정련구리수급 ( 공급-수요, 좌 ) 3 전세계정련구리공급 ( 우 ) 225 전세계정련구리수요 ( 우 ) 자료 : ICSG, NH 투자증권리서치본부 '8 '9 '1 '11 '12 '13 E '19F ( 백만톤 )

22 아연정광공급부족완화, TC 상승가능성높아 전세계아연정광생산은 215년 1,361만톤에서 216년 1,281만톤으로 5.9% 감소. 아연가격이 21년부터 215년까지톤당 1,8~ 2,5달러수준에머물면서, 광산이신규투자에소극적이었고, 이로인해노후화된광산이증가. 특히전세계아연정광생산에서약 4% 를차지하는중국의 217년아연정광생산은 327만톤으로, 전년대비 8.6% 감소 ILZSG( 국제납 아연연구그룹 ) 는글로벌아연수급에대해 216년 12만7천톤, 217년 46만톤, 218년 32만2천톤의공급부족에이어 219년에는공급부족규모가 7만2천톤으로줄어들것으로전망. 또한, 아연정광공급은 218년 2% 증가하고 219년에는 6.4% 로공급증가율이확대될것으로예상. 아연정광공급증가는 TC( 제련수수료 ) 의상승으로이어질것 중국아연산업내수입정광 TC는 1월에톤당 14달러로급등 (218년초 15달러 ) 해, 216년 3월이후가장높은수준기록 아연연간계약 TC 와중국 Spot TC 추이 ILZSG, 219 년아연공급부족 7 만 2 천톤으로감소전망 ( 달러 / 톤 ) 3 계약TC 중국 Spot TC ( 천톤 ) 전세계정련아연수급 ( 공급 - 수요, 좌 ) 전세계정련아연공급 ( 우 ) 전세계정련아연수요 ( 우 ) 수급상 (-) 는 ' 공급부족 ' -46 '11 '12 '13 E '19F ( 천톤 ) 14, 13,5 13, 12,5 12, 자료 : WIND, 고려아연, NH 투자증권리서치본부 자료 : ILZSG, NH 투자증권리서치본부 22

23 219 년 ISSUE 1) 중국의철강재수출증가 중국의철강산업구조조정 ( 생산능력도태 ) 이마무리된상황에서철강수요가증가하지않는다 (WSA, 219년중국철강소비증가없을것으로전망 ) 면, 중국의철강재수출이다시증가할가능성있어 중국의철강수출은 214년에 5.4% 증가했고, 215년에도 19.8% 증가. 그러나, 철강산업의구조조정이본격화되면서 216년 3.% 감소한데이어 217년에는 3.6% 감소했고, 218년 1~ 9월누계로도전년대비 1.8% 감소 216~ 218년철강경기확장국면에서, 전세계 1위철강생산국인중국의철강재수출이 3년내내감소한것은인접한국내철강산업에매우긍정적. 중국이철강재수출을증가시킨다면, 가격뿐만아니라물량에서도경쟁을심화시킬것이라는점에서우려 중국열연수출가격은 218 년 7 월이후하락세 중국철강재수출 216 년부터 3 년째감소 ( 위안 / 톤 ) 5, 중국내수열연가격 ( 좌 ) 중국열연수출가격 ( 우, FOB) ( 달러 / 톤 ) 7 ( 만톤 ) 1,2 철강재수출량 ( 좌 ) 전년대비증가율 ( 우 ) (% y-y) 12 4,5 4, 6 1, 8 3,5 3, ,5 2, , 자료 : Mysteel, NH 투자증권리서치본부 자료 : Wind, NH 투자증권리서치본부 23

24 219 년 ISSUE 2) 미국의철강재수입관세 ( 쿼터 ) 예외적용 미국은한국산수입철강재에대해최근 3년평균치에 7% 로쿼터적용. 이로인해판재류보다는강관 ( 유정관, 송유관 ) 수출이심각한타격을받음 한국의미국향강관판매는 215년 111만톤에서 216년 118만톤, 217년 22만톤으로증가. 그러나 218년 1~ 9월누계로는 68 만톤에그치며, 전년동기대비 58% 급감. 부여받은쿼터가소진되면서 8월과 9월판매는각각 8천톤과 1만톤에불과해사실상미국수출이안되는상황 최근미국이자체적으로생산되지않는철강품목에대해서는수입규제의예외를둘것으로알려지면서, 우리나라의대미강관수출증가에대한기대커짐. 미국의경우유가가상승하면서원유개발을위한강관수요도크게증가한상황 한국의미국향강관수출 218 년하반기에급감 북미 ( 미국, 캐나다 ) 지역 Rig count 1 천개웃돌아 ( 만톤 ) 대미강관수출량 ( 개 ) 북미지역 Rig count 3 2, ,5 15 1, 자료 : KOSA, NH 투자증권리서치본부 자료 : Baker Hughes, NH 투자증권리서치본부 24

25 219 년철강금속산업 : Keyword S L OW Sluggish Demand 경기둔화와달러강세, 중국의경기부양이관건 Low Expectation 철강금속가격상승에대한기대낮춰야 Opportunity in Weak Market 약해진시장, 과거보다높아진바닥에서기회찾자 25

2014 년 07 호한국철강협회조사통상실 Tel : 월간철강산업동향

2014 년 07 호한국철강협회조사통상실 Tel : 월간철강산업동향 2014 년 07 호한국철강협회조사통상실 Tel : 02-559-3584 월간철강산업동향 Contents SUMMARY 3 I. 경제동향 4 - 경기종합지수, 제조업생산활동, 생산자재고 II. 수요산업 5 - 건설, 자동차, 조선 III. 철강산업 6 - 조강생산 ( 세계 / 국내 ) 6 - 철강재품목별동향 ( 수급현황및수입점유비 ) 철강재계 / 중후판 7