Q U A N T O U T L O O K 1-1) 섹터별스코어현황 섹터및종목별주간평균 Z스코어현황최근나타난, 밸류에이션, 이익전망, 수급변화를고려할경우자동차, 운송, 반도체, 미디어산업이가장평균대비양호한변화를보였고, 반면,, 하드웨어, 증권, 음식료및담배산업은평균이하

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하연 류(유)
6 years ago
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1 Quant 박재위 2) Quant Note Quant Data Monitoring 단기적으로주중수급에의한연관성증가 주중밸류에이션매력은주주가치가소폭개선되었지만시장하락으로상승했고, 수급에서는외인과투신 Quant 박재위 2) jae.wee.park@hmcib.com 은공통적으로 Under된섹터에서 + 비중변동을보임. 이익전망에서는 4분기특성상하락폭이다소컸음. 특징으로단기적으로주주가치개선을보여, 밸류에이션레벨업에는긍정적임. 다만 4분기특성상하향조정이지속될수있어추이를지켜볼필요는있음. 수급에서는외인과투신매수매도변화가중기성장성이있는섹터중심으로나타나는모습을보였음. 결과적으로는주중변동을감안할때평균 Z점수가양호한와섹터및주중기여도가개선된수급요인을기준으로접근하는것이필요할것으로판단됨. 1. 주간종합데이터동향주중연관성측면에서는전주섹터별 Z스코어가주간수익률과긍정적인관련성을보였지만, 금주는반대성향을나타냈음. 결과적으로는평균 Z점수가높은와섹터및현재주중성과와연관성이높은수급을기준으로접근하는것이필요할것으로판단됨. 2. 밸류에이션동향주중지수하락으로시장멀티플은상승하는모습을나타냄. 이는시가총액이큰 섹터하락영향을받았기때문이며, 이외에도, 섹터등의경기민감주하락이영향을주었음. 주주가치측면에서는근래소폭상향조정되는모습을보여지수상승가능성은증가하는모습을보임. 특히주중섹터별성과가중장기성장성에기인해변동되는모습을나타내, 이와관련있는,,, 섹터등에관심이필요할것으로판단됨. 3. 수급동향주중외인과투신은 Under 된섹터에서 + 비중변동모습을나타냈고, 투신의섹터별변동이외인에비해고루나타났음. 개별적으로는투신의경우,, 섹터순으로비중증가를보인반면, 외인은,, 섹터순으로 + 비중변동을나타냄. 특징적으로는전주에이어개별적으로는와등이전주에이어 + 비중변동을나타냈음. 결과적으로는근래단기시장방향성이혼조세를보였지만, 해외성장과가격변동으로성장이기대되는섹터를중심으로변동을나타내고있어, 와섹터에관심이필요할것으로판단됨. 4. 이익전망동향주간대비컨센서스유니버스 4분기순이익전망은 27. 조를기록해전주대비 1.6% 하락했으며, 연간기준으로는 5.18% 하향조정되는모습을보였음. 주요변동섹터로는변동비율기준으로주중순이익상승전망은전무했던반면,,,,,,,,,, 섹터순으로순이익전망이하락하는모습을보임. 특징으로는 4분기특성상이익전망이대부분섹터에서감소가나타나고있지만그중 와, 섹터의경우는다른섹터에비해분기별이익전망이상대적으로양호한변화를보이는것으로나타났음. 1

2 Q U A N T O U T L O O K 1-1) 섹터별스코어현황 섹터및종목별주간평균 Z스코어현황최근나타난, 밸류에이션, 이익전망, 수급변화를고려할경우자동차, 운송, 반도체, 미디어산업이가장평균대비양호한변화를보였고, 반면,, 하드웨어, 증권, 음식료및담배산업은평균이하의변화를보임. 금주특징으로는각분류의전체변화는전주에비해감소했으며, 그중주가하락으로인한밸류에이션영향이가장컸던것으로나타남. 연관성측면에서는전주섹터별 Z스코어가주간수익률과긍정적인관련성을보였지만, 금주는반대성향을나타냈음. 결과적으로는평균 Z점수가높은산업및기여도가현재연관성이높은수급을기준으로접근하는것이필요할것으로판단됨. < 그림 1> 최근 KOSPI 와섹터별수익률 < 그림 2> 최근섹터및분류별평균 Z 스코어현황 (%) 섹터별수익률 KOSPI Z 점수 ( 전주 ) Z 점수 ( 금주 ) 자료 : FnGuide, HMC 투자증권기간 : 11 월 15 일 ~11 월 21 일. 주 : 섹터는 MKF5 기준자료 : FnGuide, HMC 투자증권, 주 : Z 점수는평균 () 에서각상대적위치를의미. < 표 1> 카테고리별합산 Z 스코어상위업종산업섹터별 IC 평균 Z 점수밸류에이션 Z 점수이익전망 Z 점수투자자별수급 Z 점수 자동차및부품 -4% 운송 19% 반도체 -25% 미디어 % % 은행 48% 화학 -31% 금속및광물 -8% 보험 21% 소비자서비스 -52% 디스플레이 35% 내구소비재및의류 1% 유통 -14% 건설 11% 생활용품 -23% 상업서비스 -9% 조선 -18% % 소프트웨어 5% 제약및바이오 26% 음식료및담배 2% 증권 -3% 하드웨어 -9% % 자료 : FnGuide, HMC 투자증권리서치센터, 주 :1 Z 점수는평균 에서각상대적위치를의미주 2: IC- 예측순위과사후순위와의상관관계, 높을수록유리, 보통 +1% 이상이면양호. 최근 3 주간 Z 점수기준으로 Lagging 해서산출한평균 IC 값임. 2

3 Quant 박재위 2) ) 각분류별종목스크리닝현황 < 표 2> 전체종합 Z 스코어합산상위종목 CODE 기업명산업명밸류에이션투자자별수급이익전망 A1576 한국전력 A4266 대우조선해양 자본재 A174 SK네트웍스 자본재 A88 한화 자본재 A3646 한국가스공사 A53 우리 은행 A12 CJ대한통운 운송 A2411 기업은행 은행 자료 : FnGuide, HMC 투자증권리서치센터, 주 1: Z 점수는 을기준으로상대적위치를의미하며, 2 이상은높은유의성을의미주 1: 추천종목은 Quant 의견으로당사섹터애널리스트의견과상의할수있음 < 표 3> 주간밸류에이션 Z 스코어상위종목과보조지표 CODE 기업명산업명 PBR (X) ROE (%) A1576 한국전력 A88 한화 자본재 A3646 한국가스공사 A2411 기업은행 은행 A53 우리 은행 A636 GS건설 자본재 A3762 미래에셋증권 증권 A8679 하나지주 은행 자료 : FnGuide, HMC 투자증권리서치센터주 1: 추천종목은 Quant 의견으로당사섹터애널리스트의견과상의할수있음 < 표 4> 주간투신및외인수급 Z 스코어상위종목 CODE 기업명산업명투신순매수 Z 점수외인순매수 Z 점수 A1576 한국전력 A4266 대우조선해양 자본재 A174 SK네트웍스 자본재 A53 우리 은행 A6657 LG전자 디스플레이 A7893 GS A13 제일모직 A5191 LG화학 자료 : FnGuide, HMC 투자증권리서치센터, 주 1: Z 점수는 을기준으로상대적위치를의미하며, 2 이상은높은유의성을의미주 1: 추천종목은 Quant 의견으로당사섹터애널리스트의견과상의할수있음 < 표 5> 분기이익전망변동 Z 스코어상위종목과보조지표 CODE 기업명산업명 FQ1 주간변동율 (%) FY1 주간변동율 (%) A12 CJ대한통운 운송 A4266 대우조선해양 자본재 A152 현대하이스코. 1.5 A943 아모레퍼시픽 생활용품 A1117 롯데케미칼..51 A238 KCC 자본재 A2411 기업은행 은행.31.3 A1121 현대위아 자동차및부품.32. 자료 : FnGuide, HMC 투자증권리서치센터주 1: 추천종목은 Quant 의견으로당사섹터애널리스트의견과상의할수있음 3

4 Q U A N T O U T L O O K 2) Valuation 동향 Market Valuation & Value Change Monitoring 주중지수하락으로시장멀티플은상승하는모습을나타냄. 이는시가총액이큰 섹터하락영향을받았기때문이며, 이외에도, 섹터등의경기민감주하락이영향을주었음. 주주가치측면에서는근래소폭상향조정되는모습을보여지수상승가능성은증가하는모습을보임. 관련섹터로는, 섹터가기여하는모습을보였던, 반면와섹터등은주주가치하락을나타냈음. 이외개별적으로는와도주가하락을보였지만주주가치가개선되고있었으며, 주가상승으로멀티플은하락했지만와섹터도주주가치개선을보여관심이필요할것으로판단됨. 특히주중섹터별성과가중장기성장성에기인해변동되는모습을나타내, 개연성이있는것으로판단됨. 글로벌대비로살펴보면여전히한국시장은저평가상황이지속되는상황이나, 근래이머징과아시아시장대비갭은축소되는모습을보였음. 멀티플측면에서는,, 통신, 섹터등이할인되어있고, 성장율측면에서는,, 통신,, 섹터가글로벌대비양호한성장율을보이는것으로나타남. 그리고국내밸류에이션변화와같이고려한다면, 섹터는글로벌대비양호한성장률때문에향후개선여지가있으며, 글로벌대비성장율은낮지만주주가치가개선되고있는와섹터에는단기적으로관심이필요할것으로판단됨. < 그림 3> MSCI 섹터별 12M Forward PER < 그림 4> MSCI 섹터별 12M Forward PBR ( 배 ) MSCI AC WORLD MSCI KOREA ( 배 ) MSCI WORLD MSCI KOREA 헬스케어 통신 헬스케어 통신 자료 : IBES, HMC 투자증권 자료 : IBES, HMC 투자증권 < 그림 5> MSCI 지역및섹터별 12M EPS 성장률비교 < 그림 6> MSCI 지역및섹터별 12M 이익조정비율비교 (%) MSCI AC World 12M EPS Growth MSCI KOREA 12M EPS Growth (%) MSCI AC World Revision MSCI KOREA Revision 국가 / 지역 헬스케어 통신 국가 / 지역 헬스케어 통신 자료 : IBES, HMC 투자증권 자료 : IBES, HMC 투자증권 4

5 Quant 박재위 2) Market Valuation & Value Change - 주중 KOSPI 지수하락으로시장멀티플상승 - 주가하락으로,,, 섹터밸류에이션개선 - 주가하락과이익모멘텀상승으로, 섹터밸류에이션개선 - 주가상승과이익모멘텀둔화로섹터밸류에이션매력둔화 - 이익모멘텀개선에도주가상승으로, 섹터밸류에이션매력둔화 < 표 6> 업종별수익률, Valuation, Value Change 섹터 수익률 (%) V/P V/P Chg (%) Value Chg (%) P/E Chg (%) P/B Chg (%) 시장 -.7%.88.8%.1% % % -.4% 1..3% -.1% % % -.6% % %.9 1.% -1.2% % -.1% % 1.1.3% 1.%.82-1.% % % % -.8% % % 4.3% % -.2% % % -1.2% % -.1% % % -1.6% % -.1% % % -4.2% % % % 6.% % 2.% %.4 4.4% 자료 : FnGuide, IBES, HMC 투자증권, 주 : 12M Fwd P/E, P/B 는 MSCI KOREA 기준, Value: 최근 3 개년주주가치, 기간 : 11 월 15 일 ~11 월 21 일 < 그림 7> 섹터별수익률, 기업가치, VP 변동현황 < 그림 8> 주간마켓 VP 섹터별기여도 8.% 6.% 4.% 2.%.% -2.% -4.% -6.% VP 변동 (%) 수익률 1W(%) EV 변동 (%) 2.% 1.5% 1.%.5%.% -.5% -1.% VP 변동기여도 시장 자료 : FnGuide, HMC 투자증권, 주 : VP 변동에대한구성별변동확인용 자료 : FnGuide, HMC 투자증권, 주 : 시장 VP 변동에영향을준섹터별현황용 < 그림 9> 주간섹터별 VP 순위현황 < 그림 1> 주간 VP 기준분포현황 섹터 VP( 전주 ) 섹터 VP( 금주 ) 시장 VP ( 개 ) V/P 분포 ( 전주 ) V/P 분포 ( 금주 ) 자료 : FnGuide, HMC 투자증권, 주 : 최근시장을기준으로섹터별 VP 현황확인용 자료 : FnGuide, HMC 투자증권, 주 : VP 수준별주가변동확인용 ( 예 : 주가,VP ) 5

6 Q U A N T O U T L O O K Industry Valuation & Value Change - 주가하락으로, 건설, 조선산업벨류에이션개선 - 주가하락과이익모멘텀상승으로금속및광물, 소비자서비스, 미디어산업밸류에이션개선 - 주가상승과이익모멘텀둔화로생활용품, 제약및바이오, 소프트웨어산업밸류에이션둔화 - 이익모멘텀개선에도주가상승으로화학, 상업서비스, 자동차및부품산업밸류에이션둔화 < 표 7> 주요산업수익률, Valuation, Value Change V/P 산업수익률 (%) V/P Chg (%) Value Chg (%) P/E Chg (%) P/B Chg (%) -.4% 1..3% -.1% % % 화학.7% % % % 금속및광물 -1.7% %.1% % % 건설 -1.8%.9 1.8% % % 조선 -1.%.68.9% -.1% % % 상업서비스.9% %.1% % % 운송 -3.3% % % % 자동차및부품 1.5% % % % 내구소비재및의류 -1.1% % % % 소비자서비스 -.9%.34.9% % % 미디어 -2.2% %.1% % % 유통 % % 음식료및담배 -.2% % -1.% % % 생활용품.3% % -.3% % % 제약및바이오 4.3% % -.2% % % 은행 -.9% % -.1% % % 보험 -1.7% % -.1% % % 증권 -1.% % -.4% % % 소프트웨어 1.3% % -.9% % % 하드웨어 -1.7% % % % 반도체 -4.9% % % % -.7%.83.4% -.3% % % 디스플레이 -4.2% % % % 6.% % 2.% % % 자료 : FnGuide, IBES, HMC 투자증권, 주 : 12M Fwd P/E, P/B 는 MSCI KOREA 기준, Value: 최근 3 개년주주가치, 기간 : 11 월 15 일 ~11 월 21 일 < 그림 11> KOSPI1 종목에서 VP 분포와상위 2 위종목수익률 ( 확률 ) 1% 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% % 현대글로비스 삼성 SDI SK 텔레콤 삼성화재 현대미포조선 SK 하이닉스 삼성엔지니어링 두산인프라코어 K1 의 VP 확률분포 주간수익률상위 1 위종목분포 두산중공업 GS 건설 (VP) 자료 : FnGuide, HMC 투자증권리서치센터, 기간 : 11 월 15 일 ~11 월 21 일, 6

7 Quant 박재위 2) ) 시장수급동향 투신과외국인 Sector Portfolio Monitoring 주중외인과투신은 Under 된섹터에서 + 비중변동모습을나타냈고, 투신의섹터별변동이외인에비해고루나타났음. 개별적으로는투신의경우,, 섹터순으로비중증가를보인반면, 외인은,, 섹터순으로 + 비중변동을나타냄. 공통적으로는,, 섹터에서 + 비중변동이나타났고, 주중성과도가장높게나타냈음. 특징적으로는전주에이어공통되게연속적인비중변화는없었으며, 개별적으로는와등이전주에이어 + 비중변동을나타냈음. 결과적으로는근래단기시장방향성이혼조세를보였지만, 해외성장과가격변동으로성장이기대되는섹터를중심으로변동을나타내고있어, 와섹터에관심이필요할것으로판단됨. < 그림 12> 투신섹터별초과비중흐름 ( 초과비중 ) 투신주간비중현황 4.% 3.% 2.% 1.%.% -1.% -2.% 산업 필수 -.6% -.5% -.4% -.3% -.2% -.1%.%.1%.2%.3%.4% 경기 ( 비중변동 ) 자료 : FnGuide, HMC 투자증권리서치센터, 기간 : 1 월 18 일 ~1 월 24 일, 주 : 1, 4 사분면에있을경우구조적으로수급이우호적임 < 그림 13> 외인섹터별주간비중변동비교 8.% 6.% ( 초과비중 ) 외인주간비중현황 4.% 2.%.% -2.% 경기 필수 -4.% 산업 -6.% ( 비중변동 ) -.6% -.4% -.2%.%.2%.4%.6%.8% 자료 : FnGuide, HMC투자증권리서치센터, 기간 : 1월 18일 ~1 월 24일. 주 : 1, 4 사분면에있을경우구조적으로수급이우호적임 7

8 Q U A N T O U T L O O K 투신과외국인 Sector Portfolio - 국내투신은,, 섹터순으로 Overweight - 반면,,,,,, 섹터순으로 Underweight - 외인은,,, 섹터순으로 Overweight - 반면,,,,, 섹터순으로 Underweight - 국내투신은,,,,, 섹터순으로비중증가 - 반면,,, 섹터순으로비중감소 - 외인은,,, 섹터순으로비중증가 - 반면,,,,, 섹터순으로비중감소 < 표 8> 투신과외국인 Portfolio Sector 동향투신섹터초과비중 (%p) 투신비중변동 (%p) 외인초과비중 (%p) 외인비중변동 (%p) -.84%.2% -.74%.% -.52%.6% -1.57%.% -.72% -.1% -4.62%.3% -1.19%.33% 1.12%.% -.18%.2% -.58%.% -1.17%.1% -1.29%.% -.27% -.5% 1.22% -.2% 3.42% -.47% 6.85% -.1% 1.28% -.18%.73% -.5%.19%.27% -1.12%.6% 자료 : 제로인, FnGuide, HMC 투자증권, 기간 : 11 월 15 일 ~11 월 21 일 < 그림 14> 섹터별투신및외인초과비중비교 < 그림 15> 섹터별투신및외인주간비중변동비교 8.% 6.% 4.% 2.%.% -2.% -4.% -6.% (%p) 투신초과비중외인초과비중.4%.3%.2%.1%.% -.1% -.2% -.3% -.4% -.5% -.6% (%p) 투신주간비중변동외인주간비중변동 자료 : FnGuide, HMC 투자증권 자료 : FnGuide, HMC 투자증권 8

9 Quant 박재위 2) 투신과외국인 Industry Portfolio - 국내투신은하드웨어,, 은행산업순으로 Overweight - 반면제약및바이오,, 유통산업순으로 Underweight - 외인은하드웨어, 은행, 자동차및부품산업순으로 Overweight - 반면화학, 조선, 제약및바이오산업순으로 Underweight - 국내투신은자동차및부품,, 화학산업순으로비중증가 - 반면하드웨어,, 반도체산업순으로비중감소 - 외인은, 조선, 디스플레이산업순으로비중증가 - 반면, 은행, 운송산업순으로비중감소 < 표 9> 투신과외국인 Portfolio Industry 동향투신산업 ( 조원 ) 초과비중 (%p) 투신비중변동 (%p) 외인초과비중 (%p) 외인비중변동 (%p) -.84%.2% -.74%.% 화학.34%.9% -1.41%.1% 금속및광물 -.72% -.5%.1%.% 건설.54% -.7% -.68% -.2% 조선.37%.9% -1.37%.5% 상업서비스.12%.% -.28%.% 운송 -.62% -.4% -.74% -.2% 자동차및부품 -.25%.32% 2.57%.% 내구소비재및의류.27%.% -.1%.% 소비자서비스 -.15%.% -.46%.% 미디어 -.28%.% -.5%.% 유통 -.78%.1% -.39%.% 음식료및담배.1%.2% -.63%.% 생활용품 -.19%.%.5%.% 제약및바이오 -.94%.1% -1.12%.% 은행.99%.1% 3.27% -.2% 보험 -.51% -.5% -1.12%.% 증권 -.56%.% -.59%.% 소프트웨어 -.9%.3%.55%.% 하드웨어 3.26% -.37% 7.27% -.1% 반도체.12% -.14%.8% -.1% 디스플레이.13%.% -1.6%.1% 1.28% -.18%.73% -.5%.19%.27% -1.12%.6% 자료 : 제로인, FnGuide, HMC 투자증권, 기간 : 11 월 15 일 ~11 월 21 일 9

10 Q U A N T O U T L O O K 4-1) 마켓추정실적동향 Consensus Monitoring 주간 4분기순이익은 27. 조로하향조종추세를이어가는모습을보임, 조종범위는최근 4 주동안다소큰폭의변화를보여평균 2% 대하락폭을보였고, 주중변동폭은다소감소해비교적소폭하락하는모습을보였음. 하향조정된원인으로는,, 섹터가전주에이어하향조정이지속되면서하향조정을이끌었던것으로나타났음. 그결과 4분기변동은주간으로 1.6% 하락했고, 월간으로는 5.18% 로비교적큰폭의하락세를보였음. 세부적으로변동순위를살펴보면주중순이익상승전망은전무했던반면,,,,,,,,,, 섹터순으로순이익전망이하락하는모습을보임. 변화특징으로는 4분기특성상이익전망이대부분섹터에서감소가나타나고있고, 와섹터등은분기별하향조정이지속되는모습을나타냈음. 반면 와, 섹터의경우는다른섹터에비해분기별이익전망이상대적으로양호한변화를보이는것으로나타남. 더불어근래주중수익률도중장기성장이기대되는섹터를중심으로변동을보였기때문에관심이필요할것으로판단됨. 이익조정비율에서는연간기준으로는근래횡보세를보이다상향하는모습을보였음, 반면분기별기준으로는하락조정이계속되는모습을보였고, 특히근래 4분기하향조정이 11월들어상대적으로하향조정이컸던것으로나타남. 변동요인을살펴보면 4분기는,,, 섹터가하락조정에기여했고, 반면와섹터는상대적으로양호한변동을보였던것으로나타남. 절대수준에서는최근 4분기는, 섹터외에는기준치를상회하는섹터가없었음. 최근변동결과를종합하면주중성과가이익추정및이익조정과단기적방향성이일치되지않았지만, 증기성장기준과는영향이있는것으로판단되기때문에내년 1분기까지감안했을때양호한,, 섹터들을고려할필요가있을것으로판단됨. 마지막으로사이즈와스타일기준으로는 4분기추세와분기별변동이상대적으로양호한것으로나타난성장주와대형주그룹을, 중기적으로는내년 1분기가상대적으로안정적인대형주와가치주에대한접근이필요할것으로판단됨. < 그림 16> 시장연간순이익전망변동 ( 최근 12 주간 ) < 그림 17> 시장분기순이익전망변동 ( 최근 12 주간 ) 213(E) 214(E) ( 억원 ) -1, -2, -3, -4, -5, -6, -7, -8, (E) 14-3(E) 14-6(E) ( 억원 ) 5, -5, -1, -15, -2, -25, 자료 : FnGuide, HMC 투자증권 자료 : FnGuide, HMC 투자증권 1

11 Quant 박재위 2) < 그림 18> 시장연간순이익전망흐름 ( 최근 12 주간 ) < 그림 19> 시장섹터분기순이익전망흐름 ( 최근 12 주간 ) 4.% 3.% 2.% 1.% -1.% -2.% -3.% -4.% -5.% 시장 -1.2% -1.% -.8% -.6% -.4% -.2% 4.% 3.% 2.% 1.% -1.% -2.% -3.% -4.% -5.% -6.% 시장 -2.% -1.% 1.% 2.% 자료 : FnGuide, HMC 투자증권, 주 : 검은색 (12 주전 ), 붉은선 ( 최근 ), 핑크색 ( 직전 ) 자료 : FnGuide, HMC 투자증권, 주 : 검은색 (12 주전 ), 붉은선 ( 최근 ), 핑크색 ( 직전 ) < 그림 2> 시장연간이익조정비율추이 ( 최근 12 주간 ) < 그림 21> 시장분기이익조정비율추이 ( 최근 12 주간 ) 213(E) 214(E) (%) (E) 14-3(E) 14-6(E) (%) 자료 : FnGuide, HMC 투자증권 자료 : FnGuide, HMC 투자증권 < 그림 22> 사이즈별분기순이익전망추이 ( 최근 12 주간 ) < 그림 23> 스타일별분기순이익전망추이 ( 최근 12 주간 ) (%) 13-12(E) 14-3(E) 14-6(E) (%) 13-12(E) 14-3(E) 14-6(E) 1 5.% -5.% % -2 대형주중형주소형주 4.% 2.% -2.% -4.% -6.% -8.% % -14.% -16.% 가치주 성장주 자료 : FnGuide, HMC 투자증권, 자료 : FnGuide, HMC 투자증권 1 1

12 Q U A N T O U T L O O K 4-2) 섹터별컨센서스동향 < 그림 24> 섹터별 213 년, 214 년추정순이익변동금액추이 213 년주간추정치상승섹터 , 5, -5, 213년주간추정치하락섹터 -1, , 2. -2, , ( 억원 ) 213(E) 214(E) 경기 필수 자료 : FnGuide, HMC 투자증권리서치센터, 주 : 최근 12 주간기준, < 그림 25> 섹터별 213 년순이익전망변동기여도및연관산업 주간추정치상승연관산업 1. 전력 ( ) 2. ( ) %.1%.5%.% 주간섹터별연간변동기여도 주간추정치하락연관산업 1. 건설 ( ) 2. 식료품 ( ) 3. 상업은행 ( ) -.5% -.1% -.15% -.2% 자료 : FnGuide, HMC 투자증권리서치센터, 주 : 최근 12 주간기준, < 그림 26> 섹터별 213 년순이익전망치변동관련상향 / 하향산업분포도 섹터별상향조정산업목록 (1) 내구소비재, 백화점 (2) 인터넷서비스, 휴대폰및관련부품 (3) 건축자재 (4) 화학 (5) - (6) - (7) - (8) - (9) 하향조정산업수 상승조정산업수 자료 : FnGuide, HMC 투자증권리서치센터. 12

13 Quant 박재위 2) < 그림 27> 섹터별 213 년 4 분기, 14 년 1 분기, 2 분기순이익전망의변동금액추이 4 분기주간추정치상승섹터 분기주간추정치하락섹터 , 3, 2, 1, -1, -2, -3, -4, -5, -6, -7, ( 억원 ) 경기 필수 13-12(E) 14-3(E) 14-6(E) 자료 : FnGuide, HMC 투자증권리서치센터, 주 : 최근 12 주간기준, < 그림 28> 섹터별 213 년 4 분기순이익전망변동기여도및연관산업 주간추정치상승연관산업 % -.5% -.1% 주간섹터별분기변동기여도 주간추정치하락연관산업 1. 조선 ( ) 2. 전력 ( ) 3. 증권 ( ) -.15% -.2% -.25% -.3% 자료 : FnGuide, HMC 투자증권리서치센터, 주 : 최근 12 주간기준, < 그림 29> 섹터별 213 년 4 분기순이익전망치변동관련상향 / 하향산업분포도 섹터별상향조정산업목록 (1) 복합산업, 항공운수, 육상운수 (2) 내구소비재 (3) - (4) 용기및포장 (5) - (6) - (7) - (8) - (9) - 하향조정산업수 상승조정산업수 자료 : FnGuide, HMC 투자증권리서치센터. 1 3

14 Q U A N T O U T L O O K 4-3) 섹터별컨센서스추세 (4 분기기준 ) < 그림 3> 섹터분기순이익전망흐름 ( 최근 12 주간 ) < 그림 31> 섹터분기순이익전망흐름 ( 최근 12 주간 ) 2 15.% 1 5.% -5.% % -2-8.% -6.% -4.% -2.% 2.% 2.5% 2.% 1.5% 1.%.5% -.5% -1.% -1.5% -2.% -2.5% -3.% -2.% -1.% 1.% 2.% 3.% 자료 : FnGuide, HMC 투자증권, 주 : 검은색 (12 주전 ), 붉은선 ( 최근 ), 핑크색 ( 직전 ) 자료 : FnGuide, HMC 투자증권, 주 : 검은색 (12 주전 ), 붉은선 ( 최근 ), 핑크색 ( 직전 ) < 그림 32> 산업섹터분기순이익전망흐름 ( 최근 12 주간 ) < 그림 33> 경기섹터분기순이익전망흐름 ( 최근 12 주간 ) 15.% 1 5.% -5.% % -2-8.% -6.% -4.% -2.% 2.%.6%.4%.2% -.2% -.4% -.6% -.8% -1.% -1.2% -1.4% 경기 -.6% -.4% -.2%.2% 자료 : FnGuide, HMC 투자증권,, 주 : 검은색 (12 주전 ), 붉은선 ( 최근 ), 핑크색 ( 직전 ) 자료 : FnGuide, HMC 투자증권, 주 : 검은색 (12 주전 ), 붉은선 ( 최근 ), 핑크색 ( 직전 ) < 그림 34> 필수분기순이익전망흐름 ( 최근 12 주간 ) < 그림 35> 섹터분기순이익전망흐름 ( 최근 12 주간 ) 3.% 2.% 1.% -1.% -2.% -3.% -4.% -5.% -6.% -7.% 필수 -8.% -6.% -4.% -2.% 2.% 4.% 15.% 1 5.% -5.% -1-4.% -2.% 2.% 4.% 6.% 8.% 자료 : FnGuide, HMC 투자증권,, 주 : 검은색 (12 주전 ), 붉은선 ( 최근 ), 핑크색 ( 직전 ) 자료 : FnGuide, HMC 투자증권, 주 : 검은색 (12 주전 ), 붉은선 ( 최근 ), 핑크색 ( 직전 ) 14

15 Quant 박재위 2) < 그림 36> 섹터분기순이익전망흐름 ( 최근 12 주간 ) < 그림 37> 섹터분기순이익전망흐름 ( 최근 12 주간 ) 3.% 2.% 1.% -1.% -2.% -3.% -4.% -2.% -1.5% -1.% -.5%.5% 1.% 2.% 1.5% 1.%.5% -.5% -1.% -1.5% -2.% -2.5% -3.% -2.% -1.% 1.% 2.% 자료 : FnGuide, HMC 투자증권, 주 : 검은색 (12 주전 ), 붉은선 ( 최근 ), 핑크색 ( 직전 ) 자료 : FnGuide, HMC 투자증권, 주 : 검은색 (12 주전 ), 붉은선 ( 최근 ), 핑크색 ( 직전 ) < 그림 38> 통신섹터분기순이익전망흐름 ( 최근 12 주간 ) < 그림 39> 유틸섹터분기순이익전망흐름 ( 최근 12 주간 ) 8.% 6.% 4.% 2.% -2.% -4.% -6.% -8.% % -6.% -4.% -2.% 2.% 자료 : FnGuide, HMC 투자증권,, 주 : 검은색 (12 주전 ), 붉은선 ( 최근 ), 핑크색 ( 직전 ) 자료 : FnGuide, HMC 투자증권, 주 : 검은색 (12 주전 ), 붉은선 ( 최근 ), 핑크색 ( 직전 ) 1 5

16 Q U A N T O U T L O O K 4-3) 주요컨센서스변동요인 < 표 1> 주요변동관련섹터와산업 (213 년 4 분기 ) 섹터명변동 (%, Wk) 산업명변동 (%, Wk) -.5% -.5% -.29% 반도체및관련장비 -1.53% -.36% 금속및광물 -.41% -.56% 자동차부품 -.83% -.98% 시설및서비스 -11.7% -1.8% 제약 -1.59% -1.41% 증권 -1.92% -3.42% 조선 -9.11% -5.88% 식료품 -8.82% 자료 : FnGuide, HMC 투자증권 < 표 11> 주요변동관련종목 (213 년 4 분기 ) 종목코드연관종목명연관섹터명연관산업명 12M PER ROE(%,212E) A1767 SK텔레콤 A66 SK하이닉스 반도체및관련장비 A952 포스코엠텍 금속및광물 A7324 금호타이어 자동차부품 A342 두산중공업 시설및서비스 A869 메디톡스 제약 A354 대신증권 증권 A9723 한진중공업 조선 A14 CJ 식료품 자료 : FnGuide, HMC 투자증권 < 그림 4> 주요변동섹터의산업비교 ( ) < 그림 41> 주요변동섹터의산업비교 () 순이익변동 (%, Wk) ( 억원 ) 13-12(E) 14-3(E) 14-6(E) ( 억원 ) 13-12(E) 14-3(E) 14-6(E) , -1,2-1,4 6, 4, 2, -2, -4, 반도체및관련장비휴대폰및관련부품전자장비및기기 디스플레이및관련부품 자료 : FnGuide, HMC 투자증권리서치센터 자료 : FnGuide, HMC 투자증권리서치센터 < 그림 42> 주요변동섹터의산업비교 ( ) < 그림 43> 주요변동섹터의산업비교 ( ) ( 억원 ) 13-12(E) 14-3(E) 14-6(E) ( 억원 ) 13-9(E) 13-12(E) 14-3(E) 음료 식료품 담배 가정생활용품 개인생활용품 , -1,2 상업은행 보험 증권 자료 : FnGuide, HMC 투자증권리서치센터 자료 : FnGuide, HMC 투자증권리서치센터 16

17 Quant 박재위 2) < 그림 44> 주요변동섹터관련종목의변화 ( ) < 그림 45> 주요변동섹터관련종목의변화 () ( 억원 ) 5,3 5,1 4,9 4,7 4,5 4,3 4,1 3,9 3,7 3,5 SK 텔레콤 4Q 컨센서스추이 SK 텔레콤 4Q 개별추정분포 자료 : FnGuide, HMC 투자증권리서치센터, 주 : 최근 3 개월개별추정치분포 ( 억원 ) 1,5 9,5 8,5 7,5 6,5 5,5 4,5 3,5 SK 하이닉스 4Q 컨센서스추이 SK 하이닉스 4Q 개별추정분포 자료 : FnGuide, HMC 투자증권리서치센터, 주 : 최근 3 개월개별추정치분포 < 그림 46> 주요변동섹터관련종목의변화 ( ) < 그림 47> 주요변동섹터관련종목의변화 ( ) ( 억원 ) 3, 2,5 2, 1,5 1, 5 CJ 4Q 컨센서스추이 CJ 4Q 개별추정분포 자료 : FnGuide, HMC 투자증권리서치센터, 주 : 최근 3 개월개별추정치분포 ( 억원 ) 한진중공업 4Q 컨센서스추이한진중공업 4Q 개별추정분포 자료 : FnGuide, HMC 투자증권리서치센터, 주 : 최근 3 개월개별추정치분포 1 7

18 Q U A N T O U T L O O K Appendix-HMC Data Monitor HMC Data Monitoring 자료활용하기 HMC Data Monitoring 은일반적으로주가에영향을주는대표적인요인들을직관적으로파악할목적으로작성하였다. 그래서대표적이면서서로다른투자요인들에대해직관적으로파악하기위해표준화점수를이용해비교했다. 표준화점수란자료를통계학적으로접근하기위해, 평균을차감한후표준편차로나누어변환하는것으로말한다. 이렇게자료를변환하게되면평균, 표준편차 1을기준으로자료분포를비교할수있게되며, 정규분포를가정하여발생확률을측정할수있게해준다. 다만당사자료에서는세부적으로발생확률보다는자료의분포비교와실제로가장양호하게변동된내용을파악하는목적으로표준화방법을활용하였다. 접근요인은크게아래 3 가지기준으로하였다. 이는일반적으로투자를고려할때많이보게 되는것이가격수준, 수급동향, 이익성장성이기때문이며, 전체구조는아래와같이분류하게된 다. 1. 주요요인을종합한비교 3가지요인을표준화하여평균점수를산출, 주간으로점수변화내용을확인하고, 주중변화에서가장양호했던 3가지업종과그렇지않은업종 3가지를추출함. 더불어각요인에서나타난관련종목상위 8종목도참고를위해같이산출함. 2. 밸류에이션변화국내및글로벌밸류에이션수준과변동을비교하는내용임. 국내분석에서는모형의우수성이입증된잔여가치모형인 V/P 모형으로 KOSPI 1 종목의밸류에이션을산출하고, 주중변동과분포를분석하게됨. 밸류에이션은가격과적정가격의배수로표시되는데해당자료에서는 V/P 변동요인을수익률변동, 주주가치변동을같이표현해변동요인을파악하기편하게했고, 시장밸류에이션변동에대해서는섹터별기여도분포와, 변동을같이파악할수있게하였음. 더불어 V/P 분포와상위 2종목의수익률현황을같이비교해실제로주중밸류에이션에대한시장반응도같이확인가능함. 글로벌비교에서는 MSCI World 와한국시장에대한데이터를기준으로밸류에이션, 이익성장, 이익조정비율을비교해글로벌대비현재위치를파악할수있도록작성함. 3. 투자추체별수급변화 1대투신의보유종목을기준으로역산출한보유포트폴리오변동과외국인포트폴리오의변화를분석하는내용, 분석방법은보유구조변화를기본으로하고있으며, 비중의변동과함께전체변동에의한비교를같이분석하는자료임. 자료에서 + 비중의경우실제보유지분확대또는전체지분의변화로인한비중변동이같이표현되고있으며때문에, 이때양의비중변동은상대적으로양호한변화를, 반대로음의비중변동은양호하지않은결과를말해줌. 18

19 Quant 박재위 2) 더불어보유포트폴리오에서초과비중을같이비교하고있어서, 초과비중흐름그래프에서는 4 분 면별로의미하는바를파악할수있음. 자료기준으로는 1 사분면과 4 사분면의경우변동율과초과 비중측면에서각각상승, 회복국면으로파악이가능함. 4. 이익전망변화 Fnguide 에서발표하는 MKF5 종목별컨센서스를합산해그추이와구조변화를파악하기위한자료임. 내용은최근 12주동안섹터와산업의컨센서스변동추이를비교하고있으며, 보조지표로추이에대한순환시계열을같이포함해전반적인 Sell-Side 의의견변화를같이파악하도록하였음. 더불어관련변동에대한기여요인을섹터, 산업, 종목별로찾아볼수있게했고, 마지막으로종목부분에서는추정치와컨센서스를비교해, 최근잠재적의견변동을시각적으로확인할수있게표시하였음. Compliance Note 본자료를작성한애널리스트는해당회사의유가증권을보유하고있지않습니다. 본자료는기관투자자또는제 3 자에게제공된사실이없습니다. 당사는추천일현재해당회사와관련하여특별한이해관계가없습니다. 이자료에게재된내용들은자료작성자애널리스트의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다. 1 9

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Microsoft PowerPoint 산업전망_통장전부_v9.pptx Contents 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 주 : Murata 는 3 월 31 일결산, Chiyoda Integre 는 8 월 31 일결산자료 : Bloomberg, 미래에셋대우리서치센터 15 자료 : Bloomberg, 미래에셋대우리서치센터 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32