MERITZ 유통 / 화장품 Weekly 218 년 7 월 2 일 ( 월 ) 종목및산업코멘트 탐방 호텔신라 (877) 2 분기면세점매출고성장으로시장컨센서스 ( 매출액 1 조 1,54 억원, 영업이익 479 억원 ) 를충족할전망. 1 분기대비 2 분기원화약세로환율우호적이

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1 유통 / 화장품 Analyst 양지혜 jihye.yang@meritz.co.kr 상대적으로편안하다 젂주동향 유통화장품 ( 생활소비재 ) 6 월넷째주유통업종은시장대비크게상회하는수익률을기록함. 미중무역분쟁이슈등으로전체주식시장이부진했던가운데방어적성격이강한유통업종은양호한주가흐름을보였음. 이마트, 현대백화점, GS 리테일, 롯데하이마트등대부분의유통업체주가가상승하였으며특히 CJ 오쇼핑이 2 분기호실적과함께 CJ E&M 과의합병에따른기업가치재평가기대감으로급등하였음. 한편호텔신라가인천공항제 1 터미널 DF1, DF5 의입찰탈락으로주가조정이나타났으나전체시장대비주가하락폭은제한적이었음. 5 월유통업체매출동향발표후전체 1% 이하성장률을기록한편의점업체들의주가가소폭하락함 6 월넷째주화장품업종주가는전체시장대비크게상회하는수익률을기록하였음. 전반적으로 2 분기실적개선에대한기대감이선반영되면서시장컨센서스대비하회에대한우려감으로주가조정이이어졌으나최근낮아진시장기대치에대체로부합하거나일부종목의경우상회가예상되면서주가가크게반등함. 특히잇츠한불, 한국콜마, 에이블씨엔씨등낙폭과대중소형화장품기업들을중심으로주가가큰폭으로상승하였음. 아모레퍼시픽또한 6 월마지막주설화수브랜드에한해한시적인면세점구매제한정책완화와함께크게낮아진 2 분기시장기대치에대체로충족할것으로예상되면서주가반등하였음 금주젂망 유통 : 백화점 ( 면세점 ), 홈쇼핑의실적모멘텀양호 최근시장불확실성이커지면서과거대비밸류에이션부담이높지않고상대적으로실적안정성을갖춘유통주에대한관심이지속될것으로판단됨. 특히면세점을포함한백화점과홈쇼핑업체들의 2 분기실적모멘텀이양호할전망. 공통적으로브랜드의류및계절가전판매가호조를보였음. 한편 7~8 월중 219 년최저임금인상안이확정될예정이며지난해대비인상폭이둔화될경우편의점및대형마트주가에긍정적으로작용할수있겠음. 하반기주 52 시간근무제확대에따른여가시간증가에도불구하고전반적인경기모멘텀이둔화되면서금리인상에따른가계부채부담과함께소비여력도제한될수있어중국소비주및저평가유통주에집중할필요가있겠음 화장품 : 낮아진눈높이충족핛젂망 전반적으로 2 분기실적은시장컨센서스대비소폭하회할것으로예상되나 6 월실적호조로최근낮아지고있는기대치에는대체로부합할전망. 지난해낮은기저를바탕으로중국인입국자수가회복되고있으며화장품수출액과면세점매출또한꾸준히증가하고있음. 중국의소비력확대와중장기글로벌성장성이라는큰방향성이훼손되지않은만큼펀더멘탈대비과도하게주가하락한화장품기업들에대한매수기회로판단됨. 2 분기시장컨센서스기준 LG 생활건강의추정치가상대적으로부담스럽지않은가운데하반기부터는화장품 ODM 등중소형화장품기업들의실적모멘텀이강화될전망 관심종목 유통화장품 ( 생활소비재 ) 호텔신라 (877): 수익성중심으로운영하면서면세점영업환경개선시주도권선점을위한준비를지속하였음. 218 년국내및글로벌면세점내시장점유율상승전망. 강화되고있는중국럭셔리소비모멘텀또한긍정적 LG 생활건강 (519): 중국중산층의소득수준향상에따른동사의럭셔리화장품브랜드들의수혜가클것으로판단, 프레스티지브랜드의경쟁력강화와 M&A 를통한신규카테고리의초기시장선점으로차별화된성장지속될전망 현대백화점 (6996): 기존점회복과함께면세점및신규출점등성장동력확보로주가모멘텀또한회복될전망. 유통업종평균 PER 대비크게저평가되어있어주가상승폭이더욱가파를수있겠음 쿠쿠홈시스 (28474): 정수기뿐만아니라공기청정기, 매트리스등신규카테고리확대와적극적인해외진출로호실적이지속될전망. 국내렌탈시장내점유율상승과함께말레이시아고성장및가파른해외수익성개선기대

2 MERITZ 유통 / 화장품 Weekly 218 년 7 월 2 일 ( 월 ) 종목및산업코멘트 탐방 호텔신라 (877) 2 분기면세점매출고성장으로시장컨센서스 ( 매출액 1 조 1,54 억원, 영업이익 479 억원 ) 를충족할전망. 1 분기대비 2 분기원화약세로환율우호적이나달러강세 2 주정도밖에되지않아평균환율로 2 분기대비 3 분기에보다긍정적으로작용할수있겠음 하반기전망 1) 국내 : 인천공항제 1 터미널에서빠져나온롯데면세점의전략이관건. 상대적으로현금여력이생기면서판촉경쟁이강해질수있겠음 2) 해외 : 싱가폴및홍콩, 마카오의중국인입국자수회복과함께자체적인효율성향상으로해외법인의실적개선은더욱뚜렷해질전망 에스디생명공학 (21748) 2 분기시장컨센서스 ( 매출액 462 억원, 영업이익 7 억원 ) 대비소폭하회할전망. 홈쇼핑상품매출증가로원가율상승에따른영업이익률하락영향 지난해낮은기저를바탕으로매출액 +6% 이상증가예상. 2 분기에는특히 1) 스킨케어및홈쇼핑상품판매증가에따른제품다변화및채널다각화와 2) 연결자회사적자폭축소효과가뚜렷할전망 하반기에는본격적인미국월마트진출및인도네시아수출확대효과기대 이슈 5 월유통업체매출동향 대형마트 -4.5%, 백화점 +1.8%, 편의점 +9.1%, SSM -1.2%, 온라인판매중개 +15.6%, 온라인판매 +21.3% 기록 백화점구매건수 -3.1%, 구매단가 +5.1%/ 편의점구매건수 +1.6% YoY, 구매단가 +7.3%/ 대형마트구매건수 -5.7%, 구매단가 +1.2%/ SSM 구매건수 -4.9%, 구매단가 +3.8% YoY 증가 전반적으로서비스 / 기타 (+17.8% YoY) 부문의매출이크게증가하였으며온라인에서는식품카테고리의성장률 ( 온라인판매중개 +33% YoY, 온라인판매 +28.8% YoY) 이두드러졌고, 백화점에서는의류매출 ( 여성정장 +1.6% YoY, 남성의류 +1.9% YoY) 이반등하였음 편의점의점포당매출액이 +.1% 를기록, 지난 2 월 12 개월만에처음으로플러스전환된이후유지중. 점포수증가율은 +8.9% 의양호한수준을지속함 6 월기존점성장률은백화점 4~5%, 대형마트 ~1%, 편의점 2~3% ( 점당매출액증감률 ) 수준이예상됨 6 월화장품수출실적 ( 잠정 ) 6 월화장품수출증가율 +32.6% 기록 6.1~2 수출증가율 중국 +8.%, 아세안 +42.4%, 일본 +28.7%, EU +45.% 상반기화장품수출 (31.9 억달러, 전년동기대비 +39.9% 증가 ) 은사상최대반기실적을기록함 예정이벤트 ( 실적발표 /IR 등 ) 실적발표 IR - - Meritz Research 2

3 MERITZ 유통 / 화장품 Weekly 218 년 7 월 2 일 ( 월 ) 유통주요뉴스 편의점 슈퍼마켓 제과점카드수수료연 3 만 5 만원 : 금융위원회와금융감독원은 26 일카드사사장단과간담회를열어이같은 ' 밴수수료체계개편방안 ' 을발표함. 현재밴수수료는정액제로카드를한번긁을때마다금액에관계없이 1 원씩밴수수료가발생하는구조임. 다음달 31 일부터정률제로변경, 건당결제금액의평균.28% 를카드사가밴사에주고, 이비용이가맹점수수료에반영될예정임. 일반음식점 5 만 4 천개, 편의점 1 만 8 천개, 슈퍼마켓 1 만 7 천개, 제과점 3 천개, 약국 1 만개, 정육점 5 천개등 ' 골목상권 ' 으로분류되는소액결제업체의수수료율이대폭낮아질예정으로, 평균인하폭은편의점 (.61% 포인트 ), 제과점 (.55% 포인트 ), 약국 (.28% 포인트 ), 슈퍼마켓 (.26% 포인트 ) 등임 ( 연합뉴스 6/26) 석달간 2,4 개... 편의점신상이 ' 잇템 ' 됐다 : 약 3 개월간편의점 3 사 (CU GS25 세븐일레븐 ) 에서새롭게선보인제품은 2,4 개가넘음. 관계자는 올해들어신상품출시가전년보다약 1% 이상늘었다 며 편의점업계가가성비좋은차별화상품을지속적으로선보이고있다 고밝힘. 편의점신제품은단순먹거리를넘어다양한형태로진화하고있음. CU 는인기아이돌그룹워너원 (Wanna One) 의공식굿즈를전국점포에서예약판매하고있으며, GS25 는휴대폰후불요금제전용카드를넘어선불요금제전용유심까지선보이기시작함. 편의점이신상품의최전선으로부상한데는 한집건너편의점 이라는말이나올정도로우리주변에서흔히볼수있는유통시설이라는점이작용함. 점포가 4 만개를넘어서면서차별화경쟁은더욱치열해지고있음 ( 서울경제 6/25) ' 유통상식 ' 깬삐에로쑈핑, 코엑스서문연다 : 신세계그룹이마트의할인잡화점삐에로쑈핑 ( 재밌는상품 (fun) 과 미친가격 (crazy) 을내세우는만물상매장 ) 1 호점이 28 일오픈함. 삐에로쑈핑은일본에서큰인기를끌고있는잡화점돈키호테를벤치마킹한것으로돈키호테는지난해기준 37 여개매장을운영하고있으며연간 8 조원가량의매출을올리고있음. 관계자는 상품을복잡하게배치해소비자가보물을찾듯매장을탐험할수있도록했다 며 연내 3 개까지늘릴것 이라고밝힘. ( 한국경제 6/27) " 대형마트의무휴업소비자선택제한 아쉽다 ": 지방자치단체가대형마트영업시간을제한하고의무휴업일을지정하도록규정한유통산업발전법이헌법에위배되지않는다는결정이나옴. 헌재는 " 해당조항으로전통시장등의매출증대에실제효과가거의없거나미미하다고단정할만한자료는없다 " 며 " 대형마트등의경제적손실과소비자불편등도생길수있으나입법목적달성을위해필요최소한범위에그치고있다 " 고밝힘 ( 매일경제 6/28) 5 번째공격막아낸신동빈 韓日롯데 ` 원톱경영 ` 굳건 : 신동빈롯데그룹회장이 29 일일본롯데홀딩스주주총회에서펼쳐진경영권대결에서승리, 한일롯데경영권은더욱굳건해짐. 중국의사드보복과신회장구속수감등각종악재를겪었지만이번주총결과로일단한숨돌리게됨. 신회장의 2 심이진행중이라총수공백은불가피하나호텔롯데상장과지주사편입등지배구조개선작업에탄력을받을수있게됨 ( 매일경제 6/29) 화장품 ( 생활소비재 ) 주요뉴스 즐기자 버는족족쓰는中월광족, 구찌가치 66% 끌어올렸다 : 월광족이란달을뜻하는 월 ( 月 ) 과동사뒤에붙어 다써버리다 라는의미를나타내는 광 ( 光 ) 을합친신조어로월말이면남는월급없이빈털터리상황의 2~3 대밀레니얼세대를가리킴. 주로외국계금융회사나예술, 미디어, IT 업계종사자가많고, 의류나화장품을사는데월급의대부분을쏟아부음. 25 일홍콩사우스차이나모닝포스트 (SCMP) 에따르면월광족이이탈리아명품브랜드인구찌의가치를대폭끌어올린것으로나타남. 블룸버그통신은 중국의씀씀이가헤픈젊은쇼핑객덕에그어느때보다구찌의가치가상향됐다 며 쇼핑인구의통계학적인변화라기보다폭주족같은월광족의소비현상이구찌성장의많은부분을주도했다 고전함 ( 중앙일보 6/25) 세계최대화장품편집숍 ` 세포라 ` 내년한국입점?: 세계최대화장품편집숍 ` 세포라 (Sephora)` 가오는 19 년 3 분기에한국에진출할것으로보임. 지난 22 일글로벌구인 구직사이트링크드인에세포라한국지사의인력관리부장구인공고가올라왔으며, " 한국인사팀을담당할관련업계 1 년이상의경력을가진사람 " 을채용중. 이공고엔 " 세포라코리아가 219 년 3 분기에오픈한다는소식을전하게돼기쁘다 " 라명시돼있음 년프랑스의한화장품가게에서시작한세포라는유명명품화장품뿐만아니라쉽게찾아볼수없는브랜드제품까지갖춰인기를끌고있으며, 1997 년엔루이뷔통모에헤네시 (LVMH) 가세포라를인수하며승승장구하고있음. ( 매일경제 6/26) 코스맥스, ' 타일랜드 ' 생산라인본격가동 : 글로벌화장품 ODM 전문회사코스맥스의태국법인이본격생산에돌입함. 태국법인의연간생산량은약 3 만개로, 코스맥스그룹의연간생산가능수량은 16 억 3 천만개를넘어서게됨. 향후현지영업네트워크의장점과국내마케팅및연구지원등을바탕으로태국법인과인도네시아법인에서현지수요에맞춰이원화로공급할계획임. 태국에서생산한제품은동일문화권으로수출, 인도네시아에서는할랄인증을받은화장품을생산해말레이시아등인근이슬람국가시장에진출한다는전략 ( 뷰티경제 6/25) 신세계인터내셔날, 수입화장품사업확대 " 올해매출 2 억원목표 ": 신세계인터내셔날은미국색조브랜드아워글래스 (Hourglass) 의국내판권을확보했다고 26 일밝힘. 아워글래스는화장품전문가카리사제인스 (Carisa Janes) 가 24 년창립한브랜드로 ` 모던럭셔리 ` 와친환경성분만을사용하는 ` 비건 (Vegan)` 콘셉트를내세워미국은물론유럽, 아시아에서인기를끌고있음. 론칭 3 년만에세포라에입점했고버그도프굿맨, 바니스뉴욕, 노드스트롬등세계각국에 769 개매장을운영중으로, 아시아에서는홍콩레인크로포드에입점한이후중국에서도떠오르는브랜드중하나임. 앞서지난해 9 월판권을인수한딥티크가목표대비 13% 이상매출을달성하고있는가운데그동안해외구매대행으로만날수있었던아워글래스국내판권인수를통해신세계인터내셔날의수입화장품사업은보다탄력을받을것으로보임. ( 매일경제 6/26) Meritz Research 3

4 MERITZ 유통 / 화장품 Weekly 218 년 7 월 2 일 ( 월 ) 주요종목 Valuation 업종별 기업명 종목코드 주가 시가총액 PER(X) PBR(X) ROE ( 원 ) ( 십억원 ) 218C 219C 218C 219C 218C 219C 유통 롯데쇼핑 A , 5, 현대백화점 A ,5 2, 싞세계 A417 41,5 3, CJ오쇼핑 A ,6 1, GS홈쇼핑 A ,9 1, 현대홈쇼핑 A ,5 1, 이마트 A ,5 7, GS리테읷 A77 43,95 3, BGF리테읷 A , 3, 롯데하이마트 A ,8 1, 호텔싞라 A ,5 4, 화장품 아모레퍼시픽 A ,5 18, 아모레G A ,5 1, LG생활건강 A519 1,396, 21, 코스맥스 A ,5 1, 핚국콜마 A ,5 1, 코스메카코리아 A , 연우 A , 애경산업 A ,1 1, 잇츠핚불 A ,3 1, 에스디생명공학 A , 클리오 A , 에이블씨엔씨 A , 네오팜 A , 생활소비재 코웨이 A ,6 6, 쿠쿠홈시스 A , 뉴트리바이오텍 A , 콜마비앢에이치 A213 27, 자료 : Quantiwise, 메리츠종금증권리서치센터 주요해외업체 Valuation 업종별 기업명 종목코드 주가 ( 각국통화 ) 시가총액 ( 백만달러 ) PER(X) PBR(X) ROE 218C 219C 218C 219C 218C 219C 유통 월마트 WMT US , 아마존닷컴 AMZN US 1,7 824, 세븐 & 아이홀딩스 3382 JP 4,831 38, 노드스트롬 JWN US 52 8, 베스트바이 BBY US 75 2, 듀프리 DUFN SW 126 6, 화장품 로레알 OR FP , 에스티로더 EL US , 시세이도 4911 JP 8,798 31, 상하이자화 6315 CH 4 4, LVMH MC FP , P&G PG US , 자료 : Bloomberg, 메리츠종금증권리서치센터 Meritz Research 4

5 MERITZ 유통 / 화장품 Weekly 218 년 7 월 2 일 ( 월 ) 주요종목기갂별수익률 업종별 기업명 Price Change Relative to market 1W 1M 3M 6M 12M YTD 1W 1M 3M 6M 12M YTD 유통 롯데쇼핑 3.5 (4.6) (1.3) 5.5 (25.9) (5.7) 11.3 (23.) 11.3 현대백화점 싞세계 2.6 (12.6) (7.3) CJ오쇼핑 GS홈쇼핑 (1.9) 4.4 (4.3) (17.) (24.4) (17.) (.6) (11.3) (21.5) (11.3) 현대홈쇼핑 (6.6) (13.5) (6.6) (.9) (1.6) (.9) 이마트 6.5 (4.7) (5.9) (6.1) 7.6 (6.1) (1.4) (.4) 1.5 (.4) GS리테읷 (14.2) (11.3) 14.8 BGF리테읷 (.3) (7.1) N/A (7.1) (1.4) N/A (1.4) 롯데하이마트 호텔싞라 (1.2) (2.4) 화장품 아모레퍼시픽 3.5 (2.7) 아모레G 2.1 (1.6) (9.9) (12.4) (4.6) (12.4) (5.3) (6.7) (1.7) (6.7) LG생활건강 (5.7) (4.4) 코스맥스 1.6 (.6) 핚국콜마 코스메카코리아 (2.1) 연우 4.5 (8.2) (8.1) (11.) (8.2) (11.) 5.8 (2.9) (3.5) (5.2) (5.3) (5.2) 애경산업 N/A N/A N/A N/A N/A N/A 잇츠핚불 17. (2.4) (23.1) (18.6) 에스디생명공학 6.7 (21.5) (26.2) (8.2) 5.1 (8.2) 8. (16.2) (21.7) (2.4) 8. (2.4) 클리오 (16.8) (22.6) (26.8) (22.6) (12.3) (16.9) (23.9) (16.9) 에이블씨엔씨 1.9 (5.) (18.6) (7.8) (39.5) (7.8) (14.1) (2.1) (36.6) (2.1) 네오팜 2.8 (6.) (12.8) (.6) (8.2) 생활소비재 코웨이 (.9) (.2) (1.4) (11.4) (15.9) (11.4) (5.6) (13.) (5.6) 쿠쿠홈시스 5. (1.3) 28.7 N/A N/A N/A N/A N/A N/A 뉴트리바이오텍 (7.) (9.6) (1.2) (3.4) 9.6 (3.4) (5.7) (4.3) (5.7) 콜마비앢에이치 (.9).6 (15.8) (16.6) 31.8 (16.6) (11.3) (1.9) 34.7 (1.9) 자료 : Quantiwise, 메리츠종금증권리서치센터 해외주요업체기갂별수익률 업종별 기업명 Price Change Relative to market 1W 1M 3M 6M 12M YTD 1W 1M 3M 6M 12M YTD 유통 월마트 (3.7) (13.3) 13.2 (13.3) (9.) (14.1) 1. (14.9) 아마존닷컴 (.9) 세븐 & 아이홀딩스 (7.) 5.2 노드스트롬 (3.9) 7.6 베스트바이 (2.2) (.9) 듀프리 (7.3) (7.) 3.6 (1.5) (17.4) (1.5) (6.1) (4.4).6 (11.2) (21.4) (1.7) 화장품 로레알 에스티로더 (6.7) (3.8) (4.7) (5.4) (3.3) (1.) 시세이도 (2.3) (1.4) 상하이자화.7 (8.6) (1.) (1.2) LVMH (.8) (5.5) (2.9) P&G (1.5) (15.) (1.4) (15.) (6.8) (15.9) (22.6) (16.7) 자료 : Bloomberg, 메리츠종금증권리서치센터 Meritz Research 5

6 CJ 오쇼핑 GS 리테읷 현대백화점 BGF 리테읷 현대홈쇼핑 GS 홈쇼핑 롯데하이마트 호텔싞라 롯데쇼핑 이마트 KOSPI 싞세계 애경산업 핚국콜마 LG 생활건강 클리오 코스메카코리아 코스맥스 아모레 G 잇츠핚불 아모레퍼시픽 에이블씨엔씨 KOSPI 네오팜 연우 토니모리 에스디생명공학 CJ 오쇼핑 이마트 현대백화점 GS 리테읷 롯데하이마트 롯데쇼핑 싞세계 현대홈쇼핑 BGF 리테읷 호텔싞라 KOSPI GS 홈쇼핑 잇츠핚불 핚국콜마 에이블씨엔씨 토니모리 에스디생명공학 애경산업 연우 아모레퍼시픽 클리오 네오팜 아모레 G 코스맥스 코스메카코리아 KOSPI LG 생활건강 MERITZ 유통 / 화장품 Weekly 218 년 7 월 2 일 ( 월 ) 주요종목기갂별수익률 유통화장품 ( 생활소비재 ) 주갂수익률 주갂수익률 월갂수익률 월갂수익률 자료 : Quantiwise, 메리츠종금증권리서치센터 Meritz Research 6

7 MERITZ 유통 / 화장품 Weekly 218 년 7 월 2 일 ( 월 ) 주가추이 유통화장품 ( 생활소비재 ) 연초이후상대지수추이 연초이후상대지수추이 롯데쇼핑 싞세계 현대백화점 CJ오쇼핑 GS홈쇼핑 현대홈쇼핑 17 엔에스쇼핑 GS리테읷 이마트 BGF리테읷 롯데하이마트 호텔싞라 KOSPI ( =1) 7 '18.1 '18.2 '18.3 '18.4 '18.5 '18.6 아모레퍼시픽 아모레G LG생활건강 코스맥스 핚국콜마 코스메카코리아 에이블씨엔씨연우 24 애경산업잇츠핚불 22 에스디생명공학에이블씨엔씨 클리오네오팜 2 KOSPI ( =1) 6 '18.1 '18.2 '18.3 '18.4 '18.5 '18.6 자료 : Quantiwise, 메리츠종금증권리서치센터 업종별지수추이 ( =1) 15 유통업화장품섬유, 의복 화학철강 / 금속자동차 젂기 / 젂자건설업 KOSPI '18.1 '18.2 '18.3 '18.4 '18.5 '18.6 자료 : Quantiwise, 메리츠종금증권리서치센터 Meritz Research 7

8 MERITZ 유통 / 화장품 Weekly 218 년 7 월 2 일 ( 월 ) 소비주요지표 Monthly '17.5 '17.6 '17.7 '17.8 '17.9 '17.1 '17.11 '17.12 '18.1 '18.2 '18.3 '18.4 '18.5 '18.6 소비지출젂망 CSI 가계수입젂망 CSI 소비심리지수 소비자물가지수 (% YoY) 가계대출증감률 (% YoY) 주택담보대출증감률 (% YoY) WTI ($/B) KOSPI (pt) 2, , ,42.7 2, , , , , , , , 원 / 달러 1, , , , , ,12.3 1,88. 1,67.4 1,68. 1,82.8 1, 원 / 위안 , 기준금리 소매판매액증감율 (% YoY) 내구재 승용차 가젂제품 통싞기기및컴퓨터 가구 준내구재 의복 싞발및가방 오락, 취미, 경기용품 비내구재 음식료품 의약품 화장품 서적, 문구 차량연료 주 : WTI, KOSPI, 환율은월말종가기준자료 : 통계청, 한국은행, Bloomberg, 메리츠종금증권리서치센터 Quarterly 2Q15 3Q15 4Q15 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 민갂소비증감률 (% YoY) (.1) (.1) 도시근로자소득증감률 (% YoY) 2..3 (.5) 도시근로자소비지출증감률 (% YoY) (1.9) (1.6) (.5) (.6).6.7 (2.2) 가계싞용잔액증감률 (% YoY) 가계대출증감률 (% YoY) 주택담보대출증감률 (% YoY) 판매싞용증감률 (% YoY) 자료 : 한국은행, 통계청, 메리츠종금증권리서치센터 Meritz Research 8

9 MERITZ 유통 / 화장품 Weekly 218 년 7 월 2 일 ( 월 ) 중국소매판매 (% YoY) 216년 217년 218년 12월 1~2월 3월 4월 5월 6월 7월 8월 9월 1월 11월 12월 1~2월 3월 4월 5월 젂체소매판매 읷정규모이상 음식료 섬유의복 화장품 귀금속 읷용품 스포츠, 레저 서적 가젂제품 중의약 사무용품 가구 통싞 석유제품 건축재 자동차 기타 자료 : CEIC, 메리츠종금증권리서치센터 유통업체매출동향 젂체매출동향 온라읶매출동향 3 젂체오프라읶온라읶 온라읶판매온라읶판매중개 '16.1 '16.7 '17.1 '17.7 ' '16.3 '16.9 '17.3 '17.9 '18.3 자료 : 산업통상자원부, 메리츠종금증권리서치센터 주 : 온라인판매중개 - 이베이코리아 (G 마켓, 옥션 ), 11 번가, 인터파크, 쿠팡온라인판매 - 이마트, 신세계, AK 몰, 홈플러스, 갤러리아몰, 롯데닷컴, 롯데마트몰, 위메프, 티몬자료 : 산업통상자원부, 메리츠종금증권리서치센터 Meritz Research 9

10 MERITZ 유통 / 화장품 Weekly 218 년 7 월 2 일 ( 월 ) 백화점및대형마트월별점포매출성장률추이 편의점및 SSM 월별점포매출성장률추이 (% YoY) 백화점 대형마트 (% YoY) 편의점 SSM 월백화점 1.8% 대형마트 -4.5% 월편의점 9.1% SSM -1.2% 백화점월별구매건수및구매단가증감률 -2 백화점품목별매출성장률 (% YoY) 구매건수구매단가 2 (% YoY) 8 잡화여성캐쥬얼아동스포츠명품 ( 해외패션 ) 여성정장남성의류가정용품식품 대형마트월별구매건수및구매단가증감률 (% YoY) 구매건수구매단가 대형마트품목별매출성장률 (% YoY) 가젂문화 의류 가정생활 스포츠 45 잡화 식품 편의점월별구매건수및구매단가증감률 -45 편의점품목별매출성장률 (% YoY) 구매건수구매단가 3 (% YoY) 8 생활용품담배등기타즉석식품 잡화음료등가공 자료 : 산업통상자원부, 메리츠종금증권리서치센터 Meritz Research 1

11 MERITZ 유통 / 화장품 Weekly 218 년 7 월 2 일 ( 월 ) 중국읶바운드동향점검 핚국에입국하는젂체외국읶입국자수증감률 : 5 월 +27.3%YoY 핚국에입국하는중국읶입국자수증감률추이 : 5 월 +46.1%YoY (% YoY) 2 (% YoY) '14.1 '14.7 '15.1 '15.7 '16.1 '16.7 '17.1 '17.7 '18.1 자료 : 한국관광공사, 메리츠종금증권리서치센터읶천공항국제선합산여객수송월별추이 : 5월 +14.4% YoY -1 '14.1 '14.7 '15.1 '15.7 '16.1 '16.7 '17.1 '17.7 '18.1 읶천공항국제선중국여객수송월별추이 : 5 월 +33.8% YoY ( 만명 ) ( 만명 ) % YoY % YoY 월 2 월 3 월 4 월 5 월 6 월 7 월 8 월 9 월 1 월 11 월 12 월 6 1 월 2 월 3 월 4 월 5 월 6 월 7 월 8 월 9 월 1 월 11 월 12 월 자료 : 인천공항공사, 메리츠종금증권리서치센터 Meritz Research 11

12 MERITZ 유통 / 화장품 Weekly 218 년 7 월 2 일 ( 월 ) 월별및연갂면세점동향 ( 천명, 천달러, %) 내국읶외국읶합계 읶원수증감률매출금액증감률읶원수증감률매출금액증감률읶원수증감률매출금액증감률 216년 5월 2, ,67 1, ,93 4,81 871,51 216년 6월 2, ,118 1, ,564 4, , 년 7월 2, ,849 1, ,58 4,33 95, 년 8월 2, ,522 1,9 682,417 4, , 년 9월 2, , , , , , 년 1월 2, , , , , , 년 11월 2, , , , , , 년 12월 2, , , , , , 년 1월 2, , , , , , 년 2월 2, , , , , ,14, 년 3월 2, , , , , , 년 4월 2, , , , , 년 5월 2, , , , , , 년 6월 2, , , , , , 년 7월 2, , , , , , 년 8월 2, , , , , ,179, 년 9월 2, , , , , ,232, 년 1월 2, , , , , ,118, 년 11월 2, , , , ,84.2 1,226, 년 12월 2, , , , , ,231, 년 1월 2, , , ,69, , ,38, 년 2월 2, , , , , ,186, 년 3월 2, , , ,264, , ,56, 년 4월 2, , , ,29, , ,524, 년 5월 2, , , ,167, , ,49, ,853 1,441,7 8,41 1,592,7 21,263 3,34, , ,167, , ,749, , ,917, , ,416, , ,445, , ,862, , ,367, , ,24, , ,67, , ,342, , ,897, , ,24, , ,451, , ,451, , ,93, , ,725, , ,416, , ,142, , ,99, , ,617, , ,68, , ,376, , ,426, , ,83, 자료 : 한국면세점협회, 메리츠종금증권리서치센터 Meritz Research 12

13 MERITZ 유통 / 화장품 Weekly 218 년 7 월 2 일 ( 월 ) 화장품수출및현황 화장품젂체수출액및증가율 6 월 +32.6% ( 잠정 ) 화장품미국향수출액및증가율 5 월 -1.% ( 백만달러 ) 수출액수출액증감률 ( 우 ) 6 15 ( 백만달러 ) 수출액수출액증감률 ( 우 ) '14.1 '14.7 '15.1 '15.7 '16.1 '16.7 '17.1 '17.7 ' '14.1 '14.7 '15.1 '15.7 '16.1 '16.7 '17.1 '17.7 ' 화장품중국향수출액및증가율 6 월 +8.% ( 잠정 ) 화장품홍콩향수출액및증가율 6 월 +23.1% ( 잠정 ) ( 백만달러 ) 수출액수출액증감률 ( 우 ) ( 백만달러 ) 수출액수출액증감률 ( 우 ) '14.1 '14.7 '15.1 '15.7 '16.1 '16.7 '17.1 '17.7 ' '14.1 '14.7 '15.1 '15.7 '16.1 '16.7 '17.1 '17.7 ' 자료 : KITA, 메리츠종금증권리서치센터 Meritz Research 13

14 MERITZ 유통 / 화장품 Weekly 218 년 7 월 2 일 ( 월 ) Compliance Notice 동자료는작성일현재사전고지와관련한사항이없습니다. 당사는동자료에언급된종목과계열회사의관계가없으며 218 년 7 월 2 일현재동자료에언급된종목의유가증권 (DR, CB, IPO, 시장조성등 ) 발행관련하여지난 6 개월간주간사로참여하지않았습니다. 당사는 218 년 7 월 2 일현재동자료에언급된종목의지분을 1% 이상보유하고있지않습니다. 당사의조사분석담당자는 218 년 7 월 2 일현재동자료에언급된종목의지분을보유하고있지않습니다. 본자료에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다. ( 작성자 : 양지혜 ) 동자료는투자자들의투자판단에참고가되는정보제공을목적으로배포되는자료입니다. 동자료에수록된내용은당사리서치센터의추정치로서오차가발생할수있으며정확성이나완벽성은보장하지않습니다. 동자료를이용하시는분은동자료와관련한투자의최종결정은자신의판단으로하시기바랍니다. 투자등급관련사항 (216 년 11 월 7 일부터기준변경시행 ) 투자의견비율 기업향후 12 개월간추천기준일직전 1 개월간평균종가대비추천종목의예상목표수익률을의미투자의견비율 추천기준일직전 1 개월간종가대비 4 등급 Buy 추천기준일직전 1 개월간평균종가대비 +2% 이상 Trading Buy 추천기준일직전 1 개월간평균종가대비 +5% 이상 ~ +2% 미만매수 97.1% Hold 추천기준일직전 1 개월간평균종가대비 -2% 이상 ~ +5% 미만중립 2.9% Sell 추천기준일직전 1 개월간평균종가대비 -2% 미만매도.% 산업 시가총액기준산업별시장비중대비보유비중의변화를추천 218 년 6 월 3 일기준으로 추천기준일 Overweight ( 비중확대 ) 최근 1 년간금융투자상품에대하여공표한최근일투자등급의비율 시장지수대비 3 등급 Neutral ( 중립 ) Underweight ( 비중축소 ) Meritz Research 14