WorId Grain Market 2018 제 7 권제 7 호 W o r I d G r a i n M a r k e t 해외곡물시장동향 해외곡물산업포커스 Issue Box 곡물선물시장을이용한헤징 (Hedging) 농업의역할과도전과제 73P 103P

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1 WorId Grain Market 2018 제 7 권제 7 호 W o r I d G r a i n M a r k e t 해외곡물시장동향 해외곡물산업포커스 Issue Box 곡물선물시장을이용한헤징 (Hedging) 농업의역할과도전과제 73P 103P

2 E 제 7 권제 27 1 호 해외곡물시장동향 World Grain Market

3 해외곡물시장동향 은농업관계자및일반인이해외곡물시장을이해하고정부가농업정책을수립하는데도움을주고자한국농촌경제연구원이세계곡물시장동향과관련정보, 주요지표를정리 분석하여발간하고있습니다. 또한세계곡물시장수급및가격동향을신속히전달하기위해해외곡물시장정보홈페이지 ( 를운영하고있습니다. < 편집담당 > 성명환명예선임연구위원 ) 강경수연구원 )

4 해외곡물시장동향 3 세계곡물시장동향 5 세계곡물수급동향및전망 9 해외곡물 / 에너지선물 6월동향과 7월전망 29 국제금융시장동향및환율전망 45 곡물해상운임동향과전망 61 해외곡물산업포커스 71 곡물선물시장을이용한헤징 (Hedging) 73 농업의역할과도전과제 103 해외곡물시장브리핑 127 FAO 곡물시장뉴스 129 세계농업기상정보 141 주요곡물생산국의농업기상현황 143 부록 149 세계곡물통계 151 국가별대두가공품통계 155

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6 Part 1. 해외곡물시장동향 세계곡물시장동향 5 세계곡물수급동향및전망 9 해외곡물 / 에너지선물 6월동향과 7월전망 29 국제금융시장동향및환율전망 45 곡물해상운임동향과전망 61

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8 세계곡물시장동향 세계곡물시장동향 해외곡물시장담당자 1. 세계곡물수급동향 1.1. 곡물전체 1) 세계곡물전체생산량은시간이지날수록증가하는추세이다. 6월전망은 2,569 백만톤으로전망하였다. 소비량또한꾸준히증가하는추세이다. 6월전망은 2,603 백만톤으로전망하였다. 재고율은등락을반복하다감소하는추세이며, 최근 18/19년 6월전망은 22.7% 로전망하였다. 표 1. 세계곡물수급량 ( 단위 : 백만톤, %) 구분 1990/ / / / / / /2019 (6월전망 ) 생산량 1,769 1,708 1,845 2,016 2,198 2,472 2,569 소비량 1,707 1,741 1,860 2,021 2,228 2,451 2,603 재고율 자료 : USDA 그림 1. 세계곡물생산량, 소비량, 재고율변화추이 ( 단위 : 백만톤, %) 2, ,450 2,250 2, ,850 1, /91 92/93 94/95 96/97 98/99 00/01 02/03 04/05 06/07 08/09 10/11 12/13 14/15 16/17 18/19 자료 : USDA 재고율생산량소비량 1) 곡물전체는밀, 쌀, 그리고잡곡의합계를의미함. 5

9 해외곡물시장동향해외곡물산업포커스해외곡물시장브리핑세계농업기상정보부록 1.2. 품목별수급동향 세계쌀생산량과소비량은꾸준히증가하는추세이다. 재고율은과거 30% 대를유지하였다가 10% 대로급감했고최근다시상승하고있다. 최근동향을보면쌀의경우최근중국의생산량은증가하고소비량은감소하였다. 18/19 년 6월전망치는생산량 487백만톤, 소비량 485백만톤, 재고율 29.5% 이다. 세계밀은생산량과소비량은꾸준히증가하고있다. 재고율은과거 30% 대를유지하였다가점차감소하다가최근회복세를보이고있다. 18/19 년 6월전망치는생산량 745백만톤, 소비량 747백만톤, 재고율 35.6% 이다. 세계옥수수생산량과소비량은꾸준히증가하는추세이다. 재고율은과거 30% 대를유지하다가점차감소하는추세를보이고있다. 18/19년 6월전망치는생산량 1052백만톤, 소비량 1086백만톤, 재고율 14.2% 이다. 세계대두는생산량과소비량은꾸준히증가하고있다. 재고율은과거 20% 초반을유지하다가조금떨어진다음지금 20% 중반으로상승하고있다. 18/19년 6 월전망치는생산량 355백만톤, 소비량 358백만톤, 재고율 24.3% 이다. 표 2. 품목별수급량 ( 단위 : 백만톤, %) 품목구분 1990/ / / / / / /2019 (6월전망 ) 쌀 밀 옥수수 대두 자료 : USDA 생산량 소비량 재고율 생산량 소비량 재고율 생산량 소비량 재고율 생산량 소비량 재고율

10 세계곡물시장동향 2. 세계곡물선물 / 현물 (FOB) 가격동향 곡물선물가격의추이를보면 2000년대초반부터점차상승해오다가 2000년대말급등하는추세를보였지만, 2010년대말에이르러곡물모두하락하는추세를보이고있다. 최근미국과중국의무역분쟁이격화됨에따라전체적으로약보합세를보이고있다 < 그림 2>. 곡물현물가격의추이를보면최근밀은보합세를보이고있으며옥수수와대두는하락세를보이고있다 < 그림 3, 4, 5>. 최근쌀현물가격태국장립종쌀가격은보합세를보이고있으며, 캘리포니아중립종쌀가격은상승세를보이고있다 < 그림 6>. 700 그림 2. 밀 옥수수 대두의월별선물가격동향, ~ ( 단위 : 달러 / 톤 ) 대두 3) 밀 1) 옥수수 2) 0 01/1 02/1 03/1 04/1 05/1 06/1 07/1 08/1 09/1 10/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 18/1 주 : 1) 밀은 Kansas Chicago Hard Red Winter Wheat 2 등급 2) 옥수수는 Chicago Yellow Corn 2 등급 3) 대두는 Chicago 1 등급자료 : USDA AMS and ERS(Average monthly closing price for the nearby futures) 표 3. 곡물선물가격동향 ( 단위 : 달러 / 톤 ) 2015/ / 증감률 (%) 전년대비전년동월대비전월대비 밀 1) 옥수수 2) 대두 2) 주 : 1) 밀의곡물연도는 6-5 월이며 2018 년 6 월가격은 29 일까지의평균가격임. 2) 옥수수및대두의곡물연도는 9-8 월이며 2018 년 6 월가격은 29 일까지의평균가격임. 자료 : USDA AMS and ERS(Average monthly closing price for the nearby futures) 7

11 해외곡물시장동향해외곡물산업포커스해외곡물시장브리핑세계농업기상정보부록 그림 3. 밀월별선물 / 현물가격동향 (2001.7~2018.6) 그림 4. 옥수수월별선물 / 현물가격동향 (2001.7~2018.6) ( 단위 : 달러 / 톤 ) ( 단위 : 달러 / 톤 ) 밀선물 밀현물 옥수수선물 옥수수현물 주 : 1) 밀선물은 Kansas Chicago Hard Red Winter Wheat 2 등급 2) 밀현물은 US HRW Gulf 자료 : USDA AMS and ERS(Average monthly closing price for the nearby futures), 국제곡물이사회 (IGC) 주 : 1) 옥수수선물은 Chicago Yellow Corn 2 등급 2) 옥수수현물은 US 3YC Gulf 자료 : USDA AMS and ERS(Average monthly closing price for the nearby futures), 국제곡물이사회 (IGC) 그림 5. 대두월별선물 / 현물가격동향 (2001.7~2018.6) 그림 6. 쌀월별선물 / 현물가격동향 (2001.7~2018.6) ( 단위 : 달러 / 톤 ) ( 단위 : 달러 / 톤 ) 대두선물 대두현물 태국 캘리포니아 주 : 1) 대두선물은 Chicago 1 등급 2) 대두현물은 US 2Y Gulf 자료 : USDA AMS and ERS(Average monthly closing price for the nearby futures), 국제곡물이사회 (IGC) 주 : 1) 태국 100% 장립종 B 등급 2) 미국캘리포니아중립종 1 등급자료 : USDA Rice Outlook 표 4. 곡물현물가격동향 ( 단위 : 달러 / 톤 ) 2015/ / 증감률 (%) 전년대비전년동월대비전월대비 밀 1) 옥수수 2) 대두 2) 태국 쌀 3) 캘리포니아 주 : 1) 밀의곡물연도는 6-5 월이며 2018 년 6 월가격은 27 일까지의평균가격임. 2) 옥수수및대두의곡물연도는 9-8 월이며 2018 년 6 월가격은 27 일까지의평균가격임. 3) 쌀의곡물연도는 8-7 월이며 2018 년 6 월가격은 12 일까지의평균가격임. 자료 : 국제곡물이사회 (IGC), USDA Rice Outlook 8

12 세계곡물수급동향및전망 세계곡물수급동향및전망 김민수 ( 애그스카우터대표 ) * 2) 미국농무부는 2018/19 년세계곡물수급에관한 6월전망보고서를발표했으며세계쌀, 밀, 옥수수, 대두에대한국가별수급전망자료를내놓았다. 북반구에서는주요곡물의파종이계속해서진행되고있음에반해남반구에서는파종단계에들어서기까지수개월의기간이남아있어수급자료들의예측치는계속해서조정을받고있다. 1. 곡물전체 1) 미국농무부 (USDA), 국제곡물이사회 (IGC), 국제연합식량농업기구 (FAO) 의 2018/19 년세계곡물수급전망을비교해보면생산량의경우 USDA 25억 6,900 만톤, IGC 25억 8,000만톤, FAO 26억 1,000만톤에이를것으로전망했다. 2017/18 년대비 USDA 는 0.3% 증가할것으로전망한반면 FAO는 1.5% 감소할것으로내다봤다. IGC는 2017/18 년과같은수준에머물것으로전망했다. 기초재고량과생산량을포함한공급량의경우 USDA 32억 600만톤, IGC 33 억 500만톤, FAO 34억 2,700 만톤에이를것으로전망했다. 2017/18 년대비 USDA 0.4%, IGC 0.5%, FAO 0.2% 감소할것으로내다봤다. 소비량의경우 USDA 26억 1,500 만톤, IGC 26억 2,700 만톤, FAO 26억 4,700 만톤에이를것으로전망했다. 2017/18 년대비 USDA 1.3%, IGC 1.2%, FAO 1.2% 증가할것으로내다봤다. 교역량의경우 USDA 4억 3,200 만톤, IGC 4억 1,700 만톤, FAO 4억 1,000 만톤에이를것으로전망했다. 2017/18 년대비 USDA 2.6%, IGC 1.7%, FAO 0.5% 증가할것으로내다봤다. 기말재고량의경우 USDA 5억 9,100 만톤, IGC 6억 7,700 만톤, FAO 7억 7,200 만톤에이를것으로전망했다. 2017/18 년대비 USDA 7.2%, IGC 6.6%, * agscouter@naver.com 1) 곡물전체는밀, 쌀, 그리고잡곡의합계를의미함. 9

13 해외곡물시장동향해외곡물산업포커스해외곡물시장브리핑세계농업기상정보부록 FAO 5.5% 감소할것으로내다봤다. 각기관별기말재고율전망치는 FAO 29.2%, IGC 25.8%, USDA 22.6% 순이며 2017/18 년대비 FAO 2.0%p, IGC 2.1%p, USDA 2.1%p 하락할전망이다. 구분 2017/18 ( 추정 ) 표 1. 세계곡물수급전망 ( 단위 : 백만톤, %) USDA IGC FAO-AMIS 2018/19 (6 월전망 ) 전년대비 2017/18 ( 추정 ) 2018/19 (5 월전망 ) 전년대비 2017/18 ( 추정 ) 2018/19 (6 월전망 ) 전년대비 생산량 2,562 2, ,579 2, ,651 2, 공급량 3,218 3, ,321 3, ,434 3, 소비량 2,581 2, ,596 2, ,615 2, 교역량 기말재고량 기말재고율 기말재고율은기말재고량을소비량으로나눈값임. 자료 : USDA, IGC, FAO-AMIS 2. 쌀 2.1 세계수급 기관별로 2018/19 년세계쌀수급전망을비교해보면생산량의경우 USDA 4억 8,700만톤, IGC 4억 9,000만톤, FAO 5억 1,100만톤에이를것으로전망했다. 2017/18 년대비 USDA 0.2% 감소함에반해 IGC 0.4%, FAO 1.2% 증가할것으로내다봤다. 기초재고량과생산량을포함한공급량의경우 USDA 6억 3,100 만톤, IGC 6억 1,300 만톤, FAO 6억 8,300 만톤에이를것으로전망했다. 2017/18 년대비 USDA 1.0%, IGC 0.5%, FAO 1.3% 증가할것으로내다봤다. 소비량의경우 USDA 4억 8,800 만톤, IGC 4억 9,100 만톤, FAO 5억 900만톤에이를것으로전망했다. 2017/18 년대비 USDA 1.5%, IGC 0.6%, FAO 1.0% 증가할것으로내다봤다. 10

14 세계곡물수급동향및전망 교역량의경우 USDA 4,900 만톤, IGC 4,800 만톤, FAO 4,700 만톤에이를것으로전망했다. 2017/18 년대비 USDA 2.1%, IGC 2.1% 증가할것으로전망한반면 FAO 2.1% 감소할것으로내다봤다. 기말재고량의경우 USDA 1억 4,300 만톤, IGC 1억 2,100 만톤, FAO 1억 7,400 만톤에이를것으로전망했다. 2017/18 년대비 USDA 0.7%, FAO 1.8% 증가함에반해 IGC 1.6% 감소할것으로내다봤다. 각기관별기말재고율전망치는 FAO 34.2%, USDA 29.3%, IGC 24.6% 순이며 2017/18 년대비 FAO 0.3%p 상승함에반해 USDA 0.6%p, IGC 0.6%p 하락할전망이다. 구분 2017/18 ( 추정 ) 표 2. 세계쌀수급전망 ( 단위 : 백만톤, %) USDA IGC FAO-AMIS 2018/19 (6 월전망 ) 전년대비 2017/18 ( 추정 ) 2018/19 (5 월전망 ) 전년대비 2017/18 ( 추정 ) 2018/19 (6 월전망 ) 전년대비 생산량 공급량 소비량 교역량 기말재고량 기말재고율 기말재고율은기말재고량을소비량으로나눈값임. 자료 : USDA, IGC, FAO-AMIS 2.2 국가별수급 수출시장 인도의 2018/19 년쌀수급과관련해생산량은 1억 900만톤으로전년대비 100 만톤감소함에반해소비량은 85만톤늘어난 9,820만톤에이를전망이다. 전월대비소비량이 20만톤상향조정됐다. 수출량은 1,300 만톤으로전년대비변동없음에도불구하고생산량감소와소비량증가로기말재고량은 220만톤감소한 1,800 만톤에이를것으로예상된다. 태국의 2018/19 년쌀수급과관련해생산량은 2,120만톤으로전년대비 83만 11

15 해외곡물시장동향해외곡물산업포커스해외곡물시장브리핑세계농업기상정보부록 톤증가함에반해소비량은 97만톤줄어든 1,020 만톤에이를전망이다. 전월대비생산량과소비량이각각 20만톤씩상향조정됐다. 수출량은 1,100 만톤으로전년대비 50만톤늘어남에도불구하고생산량증가와소비량감소로기말재고량은 25만톤늘어난 344만톤에이를것으로예상된다. 베트남의 2018/19 년쌀수급과관련해생산량은 2,868만톤으로전년대비 10 만톤증가할전망이며소비량또한 20만톤늘어난 2,220 만톤에이를전망이다. 수출량은 680만톤으로전년대비변동없음에도불구하고공급량증가로인해기말재고량은 7만톤증가한 122만톤에이를것으로예상된다. 파키스탄의 2018/19 년쌀수급과관련해생산량은 740만톤으로전년대비 10 만톤감소함에반해소비량은 10만톤늘어난 350만톤에이를전망이다. 수출량은전년대비변동없는 400만톤임에도불구하고공급량감소로인해기말재고량은 10만톤줄어든 137만톤에이를것으로예상된다. 미얀마의 2018/19 년쌀수급과관련해생산량은 1,340 만톤으로전년대비 20 만톤증가함에반해소비량은변동없는 990만톤에이를전망이다. 수출량역시전년대비변동없는 350만톤에이르겠으며기말재고량은 10만톤증가한 37만톤에이를것으로예상된다. 표 3. 수출시장의쌀수급전망 ( 단위 : 백만톤 ) 구분 생산량 소비량 수출량 기말재고량 인도 (0.00/ 1.00) ( 0.20/ 0.85) (0.00/0.00) (0.00/ 2.20) 태국 ( 0.20/ 0.83) ( 0.20/ 0.97) (0.00/ 0.50) 3.44 (0.00/ 0.25) 베트남 (0.00/ 0.10) (0.00/ 0.20) 6.80 (0.00/0.00) 1.22 (0.00/ 0.07) 파키스탄 7.40 (0.00/ 0.10) 3.50 (0.00/ 0.10) 4.00 (0.00/0.00) 1.37 (0.00/ 0.10) 미얀마 (0.00/ 0.20) 9.90 (0.00/0.00) 3.50 (0.00/0.00) 0.37 (0.00/ 0.10) 괄호안은 2018/19 년 5월및 2017/18 년대비항목별증감을표기한것임. 자료 : USDA, WASDE-578 JUN, 수입시장서남아시아의 2018/19 년쌀수급과관련해생산량은 182만톤으로전년대비 11 만톤감소함에반해소비량은 3만톤늘어난 573만톤에이를전망이다. 수입량은 385만톤으로전년대비 20만톤늘어날것으로예상된다. 12

16 세계곡물수급동향및전망 나이지리아의 2018/19 년쌀수급과관련해생산량은 378만톤으로전년대비변동없음에반해소비량은 20만톤늘어난 690만톤에이를전망이다. 수입량은 300만톤으로전년대비 40만톤늘어날것으로예상된다. 유럽연합의 2018/19 년쌀수급과관련해생산량은 200만톤으로전년대비 4만톤감소함에반해소비량은 5만톤늘어난 370만톤에이를전망이다. 수입량은 200만톤으로전년대비 10만톤늘어날것으로예상된다. 인도네시아의 2018/19 년쌀수급과관련해생산량은 3,730 만톤으로전년대비 30만톤증가할전망이며소비량또한 20만톤늘어난 3,820 만톤에이를전망이다. 수입량은 120만톤으로전년대비 80만톤줄어들것으로예상된다. 필리핀의 2018/19 년쌀수급과관련해생산량은 1,235 만톤으로전년대비 5만톤증가할전망이며소비량또한 20만톤늘어난 1,340 만톤에이를전망이다. 수입량은 110만톤으로전년대비 30만톤줄어들것으로예상된다. 중국의 2018/19 년쌀수급과관련해생산량은 1억 4,220 만톤으로전년대비 379만톤감소함에반해소비량은 130만톤늘어난 1억 4,400 만톤에이를전망이다. 전월대비생산량은 230만톤, 소비량은 100만톤하향조정됐다. 수입량은전년대비변동없는 550만톤에이를것으로예상된다. 멕시코의 2018/19 년쌀수급과관련해생산량은 18만톤으로전년대비변동없음에반해소비량은 2만톤늘어난 94만톤에이를전망이다. 전월대비생산량이 3만 표 4. 수입시장의쌀수급전망 ( 단위 : 백만톤 ) 구분 생산량 소비량 수입량 기말재고량 서남아시아 1.82 (0.00/ 0.11) 5.73 (0.00/ 0.03) 3.85 (0.00/ 0.20) 0.70 (0.00/ 0.06) 나이지리아 3.78 (0.00/0.00) 6.90 (0.00/ 0.20) 3.00 (0.00/ 0.40) 0.82 (0.00/ 0.12) 유럽연합 2.00 (0.00/ 0.04) 3.70 (0.00/ 0.05) 2.00 (0.00/ 0.10) 1.17 (0.00/0.00) 인도네시아 (0.00/ 0.30) (0.00/ 0.20) 1.20 (0.00/ 0.80) 4.21 ( 0.20/ 0.30) 필리핀 (0.00/ 0.05) (0.00/ 0.20) 1.10 (0.00/ 0.30) 2.55 (0.00/ 0.05) 중국 ( 2.30/ 3.79) ( 1.00/ 1.30) 5.50 (0.00/0.00) ( 1.30/ 2.00) 멕시코 0.18 ( 0.03/0.00) 0.94 (0.00/ 0.02) 0.88 (0.00/ 0.03) 0.22 ( 0.05/ 0.02) 일본 7.60 (0.00/ 0.01) 8.40 (0.00/ 0.05) 0.69 (0.00/0.00) 2.10 (0.00/ 0.16) 한국 3.85 (0.00/ 0.12) 4.50 (0.00/ 0.37) 0.41 (0.00/0.00) 0.98 (0.00/ 0.25) 괄호안은 2018/19 년 5 월및 2017/18 년대비항목별증감을표기한것임. 자료 : USDA, WASDE-578 JUN,

17 해외곡물시장동향해외곡물산업포커스해외곡물시장브리핑세계농업기상정보부록 톤하향조정됐다. 수입량은 88만톤으로전년대비 3만톤늘어날것으로예상된다. 일본의 2018/19 년쌀수급과관련해생산량은 760만톤으로전년대비 1만톤증가함에반해소비량은 5만톤줄어든 840만톤에이를전망이다. 수입량은전년대비변동없는 69만톤에이를것으로예상된다. 한국의 2018/19 년쌀수급과관련해생산량은 385만톤으로전년대비 12만톤감소할전망이며소비량또한 37만톤줄어든 450만톤에이를전망이다. 수입량은전년대비변동없는 41만톤에이를것으로예상된다. 3. 밀 3.1 세계수급 기관별로 2018/19 년세계밀수급전망을비교해보면생산량의경우 USDA 7억 4,500 만톤, IGC 7억 4,200 만톤, FAO 7억 5,400 만톤에이를것으로전망했다. 2017/18 년대비 USDA 1.7%, IGC 2.1%, FAO 0.4% 감소할것으로내다봤다. 기초재고량과생산량을포함한공급량의경우 USDA 10억 1,017만톤, IGC 10 억 400만톤, FAO 10억 3,200 만톤에이를것으로전망했다. 2017/18 년대비 USDA 0.1%, IGC 0.2%, FAO 2.1% 증가할것으로내다봤다. 구분 2017/18 ( 추정 ) 표 5. 세계밀수급전망 ( 단위 : 백만톤, %) USDA IGC FAO-AMIS 2018/19 (6 월전망 ) 전년대비 2017/18 ( 추정 ) 2018/19 (5 월전망 ) 전년대비 2017/18 ( 추정 ) 2018/19 (6 월전망 ) 전년대비 생산량 공급량 1,016 1, ,002 1, ,011 1, 소비량 교역량 기말재고량 기말재고율 기말재고율은기말재고량을소비량으로나눈값임. 자료 : USDA, IGC, FAO-AMIS 14

18 세계곡물수급동향및전망 소비량의경우 USDA 7억 5,100 만톤, IGC 7억 4,600 만톤, FAO 7억 4,400 만톤에이를것으로전망했다. 2017/18 년대비 USDA 1.1%, IGC 0.8%, FAO 0.7% 증가할것으로내다봤다. 교역량의경우 USDA 1억 8,700 만톤, IGC 1억 7,700 만톤, FAO 1억 7,500 만톤에이를것으로전망했다. 2017/18 년대비 USDA 2.2%, IGC 0.6%, FAO 0.6% 증가할것으로내다봤다. 기말재고량의경우 USDA 2억 6,600 만톤, IGC 2억 5,800 만톤, FAO 2억 8,300 만톤에이를것으로전망했다. 2017/18 년대비 FAO 2.2% 증가함에반해 USDA 2.2%, IGC 1.5% 감소할것으로내다봤다. 각기관별기말재고율전망치는 FAO 38.0%, USDA 35.4%, IGC 34.6% 순이며 2017/18 년대비 FAO 0.5%p 상승함에반해 USDA 1.2%p, IGC 0.8%p 하락할전망이다. 3.2 국가별수급 수출시장유럽연합의 2018/19 년밀수급과관련해생산량은 1억 4,940 만톤으로전년대비 218만톤감소할전망이며소비량또한 240만톤줄어든 1억 2,850 만톤에이를전망이다. 전월대비생산량과소비량이각각 100만톤씩하향조정됐다. 수출량은 2,900 만톤으로전년대비 500만톤증가함에따라기말재고량은 260만톤감소한 1,047 만톤에이를것으로예상된다. 러시아의 2018/19 년밀수급과관련해생산량은 6,850만톤으로전년대비 1,649만톤감소할전망이며소비량또한 550만톤줄어든 3,950 만톤에이를전망이다. 전월대비생산량은 350만톤, 소비량은 250만톤하향조정됐다. 수출량은 3,500 만톤으로전년대비 550만톤줄어듦에도불구하고생산량급감으로기말재고량은 550만톤감소한 522만톤에이를것으로예상된다. 전월대비수출량은 150만톤, 기말재고량은 50만톤하향조정됐다. 우크라이나의 2018/19 년밀수급과관련해생산량은 2,650 만톤으로전년대비 48만톤감소할전망이며소비량또한 30만톤줄어든 960만톤에이를전망이다. 수출량은 1,700 만톤으로전년대비 20만톤줄어듦에도불구하고공급량이더줄어기말재고량은 7만톤감소한 163만톤에이를것으로예상된다. 미국의 2018/19 년밀수급과관련해생산량은 4,974 만톤으로전년대비 237만 15

19 해외곡물시장동향해외곡물산업포커스해외곡물시장브리핑세계농업기상정보부록 톤증가할전망이며소비량또한 139만톤늘어난 3,122 만톤에이를전망이다. 전월대비생산량이 17만톤상향조정됐다. 소비량뿐만아니라수출량역시전년대비 137만톤증가한 2,586만톤에이를것으로전망되어기말재고량은 366만톤감소한 2,574만톤에이를것으로예상된다. 전월대비수출량은 69만톤상향조정됨에반해기말재고량은 24만톤하향조정됐다. 캐나다의 2018/19 년밀수급과관련해생산량은 3,250 만톤으로전년대비 250 만톤증가할전망이며소비량또한 60만톤늘어난 960만톤에이를전망이다. 소비량뿐만아니라수출량역시전년대비 50만톤증가한 2,350 만톤에이를것으로전망되어기말재고량은 10만톤감소한 531만톤에이를것으로예상된다. 전월대비기말재고량이 7만톤상향조정됐다. 호주의 2018/19 년밀수급과관련해생산량은 2,400 만톤으로전년대비 350 만톤증가할전망이며소비량또한 22만톤늘어난 750 만톤에이를전망이다. 전월대비소비량이 30만톤상향조정됐다. 소비량뿐만아니라수출량역시전년대비 200 만톤증가한 1,700 만톤에이를것으로전망되어기말재고량은 35만톤감소한 475 만톤에이를것으로예상된다. 전월대비기말재고량이 58만톤상향조정됐다. 아르헨티나의 2018/19 년밀수급과관련해생산량은 1,950만톤으로전년대비 150만톤증가할전망이며소비량또한 10만톤늘어난 530만톤에이를전망이다. 소비량뿐만아니라수출량역시전년대비 140만톤증가한 1,420 만톤에이를것으로전망되나생산량증가로인해기말재고량은 1만톤늘어난 26만톤에이를것으로예상된다. 표 6. 수출시장의밀수급전망 ( 단위 : 백만톤 ) 구분 생산량 소비량 수출량 기말재고량 유럽연합 ( 1.00/ 2.18) ( 1.00/ 2.40) (0.00/ 5.00) (0.00/ 2.60) 러시아 ( 3.50/ 16.49) ( 2.50/ 5.50) ( 1.50/ 5.50) 5.22 ( 0.50/ 5.50) 우크라이나 (0.00/ 0.48) 9.60 (0.00/ 0.30) (0.00/ 0.20) 1.63 (0.00/ 0.07) 미국 ( 0.17/ 2.37) (0.00/ 1.39) ( 0.69/ 1.37) ( 0.24/ 3.66) 캐나다 (0.00/ 2.50) 9.60 (0.00/ 0.60) (0.00/ 0.50) 5.31 ( 0.07/ 0.10) 호주 (0.00/ 3.50) 7.50 ( 0.30/ 0.22) (0.00/ 2.00) 4.75 ( 0.58/ 0.35) 아르헨티나 (0.00/ 1.50) 5.30 (0.00/ 0.10) (0.00/ 1.40) 0.26 (0.00/ 0.01) 괄호안은 2018/19 년 5 월및 2017/18 년대비항목별증감을표기한것임. 자료 : USDA, WASDE-578 JUN,

20 세계곡물수급동향및전망 수입시장서남아시아의 2018/19 년밀수급과관련해생산량은 1,886만톤으로전년대비 53만톤증가할전망이며소비량또한 29만톤늘어난 3,920 만톤에이를전망이다. 전월대비소비량이 10만톤상향조정됐다. 수입량은 1,874 만톤으로전년대비 49만톤늘어날것으로예상된다. 북아프리카의 2018/19 년밀수급과관련해생산량은 2,110만톤으로전년대비 185만톤증가할전망이며소비량또한 70만톤늘어난 4,578 만톤에이를전망이다. 수입량은 2,628 만톤으로전년대비 57만톤줄어들것으로예상된다. 동남아시아의 2018/19 년밀수급과관련해소비량은 2,724 만톤으로전년대비 165만톤증가할전망이며수입량또한 100만톤늘어난 2,790만톤에이를전망이다. 중국의 2018/19 년밀수급과관련해생산량은 1억 2,900 만톤으로전년대비 77만톤감소함에반해소비량은 300만톤늘어난 1억 2,000만톤에이를전망이다. 수입량은전년대비변동없는 400만톤에이를것으로예상된다. 인도의 2018/19 년밀수급과관련해생산량은 9,700 만톤으로전년대비 151만톤감소함에반해소비량은 217만톤늘어난 9,800 만톤에이를전망이다. 전월대비생산량이 200만톤상향조정됐다. 수입량은전년대비 67만톤감소한 50만톤에이를것으로예상된다. 전월대비수입량이 150만톤하향조정됐다. 표 7. 수입시장의밀수급전망 ( 단위 : 백만톤 ) 구분생산량소비량수출량기말재고량 서남아시아 (0.00/ 0.53) ( 0.10/ 0.29) (0.00/ 0.49) 9.80 ( 0.03/ 2.74) 북아프리카 (0.00/ 1.85) (0.00/ 0.70) (0.00/ 0.57) ( 0.01/ 0.92) 동남아시아 0.00 (0.00/0.00) (0.00/ 1.65) (0.00/ 1.00) 5.42 (0.00/ 0.43) 중국 (0.00/ 0.77) (0.00/ 3.00) 4.00 (0.00/0.00) (0.00/ 11.80) 인도 ( 2.00/ 1.51) (0.00/ 2.17) 0.50 ( 1.50/ 0.67) ( 1.95/ 0.90) 괄호안은 2018/19 년 5 월및 2017/18 년대비항목별증감을표기한것임. 자료 : USDA, WASDE-578 JUN,

21 해외곡물시장동향해외곡물산업포커스해외곡물시장브리핑세계농업기상정보부록 4. 옥수수 4.1 세계수급 기관별로 2018/19 년세계옥수수수급전망을비교해보면생산량의경우 USDA 10억 5,200 만톤, IGC 10억 5,500 만톤, FAO 10억 4,700 만톤에이를것으로전망했다. 2017/18 년대비 FAO 3.9% 감소함에반해 USDA 1.6%, IGC 1.1% 증가할것으로내다봤다. 기초재고량과생산량을포함한공급량의경우 USDA 12억 4,500 만톤, IGC 13 억 5,500 만톤, FAO 13억 5,900 만톤에이를것으로전망했다. 2017/18 년대비 USDA 1.4%, IGC 1.5%, FAO 2.2% 감소할것으로내다봤다. 소비량의경우 USDA 10억 9,000만톤, IGC 10억 9,800만톤, FAO 10억 9,000만톤에이를것으로전망했다. 2017/18 년대비 USDA 1.9%, IGC 2.2%, FAO 2.0% 증가할것으로내다봤다. 교역량의경우 USDA 1억 5,600 만톤, IGC 1억 5,200 만톤, FAO 1억 4,700 만톤에이를것으로전망했다. 2017/18 년대비 USDA 2.6%, IGC 3.4%, FAO 1.4% 증가할것으로내다봤다. 기말재고량의경우 USDA 1억 5,500 만톤, IGC 2억 5,700 만톤, FAO 2억 6,200 만톤에이를것으로전망했다. 2017/18 년대비 USDA 19.7%, IGC 14.3%, FAO 15.8% 감소할것으로내다봤다. 각기관별기말재고율전망치는 FAO 24.0%, IGC 23.4%, USDA 14.2% 순이며 2017/18 년대비 FAO 5.1%p, IGC 4.5%p, USDA 3.8%p 하락할전망이다. 구분 2017/18 ( 추정 ) 표 8. 세계옥수수수급전망 ( 단위 : 백만톤, %) USDA IGC FAO-AMIS 2018/19 (6 월전망 ) 전년대비 2017/18 ( 추정 ) 2018/19 (5 월전망 ) 전년대비 2017/18 ( 추정 ) 2018/19 (6 월전망 ) 전년대비 생산량 1,035 1, ,044 1, ,090 1, 공급량 1,263 1, ,375 1, ,389 1, 소비량 1,070 1, ,074 1, ,069 1, 교역량 기말재고량 기말재고율 기말재고율은기말재고량을소비량으로나눈값임. 자료 : USDA, IGC, FAO-AMIS 18

22 세계곡물수급동향및전망 4.2 국가별수급 수출시장미국의 2018/19 년옥수수수급과관련해생산량은 3억 5,663만톤으로전년대비 1,433 만톤감소할전망이며소비량또한 63만톤줄어든 3억 1,790 만톤에이를전망이다. 전월대비소비량이 64만톤상향조정됐다. 수출량은 5,334 만톤으로전년대비 508만톤감소함에도불구하고공급량감소로인해기말재고량은 1,333만톤감소한 4,007 만톤에이를것으로예상된다. 전월대비기말재고량은 266만톤하향조정됐다. 브라질의 2018/19 년옥수수수급과관련해생산량은 9,600 만톤으로전년대비 1,100 만톤증가할전망이며소비량또한 350만톤늘어난 6,550 만톤에이를전망이다. 수출량은 3,100 만톤으로전년대비 200만톤증가함에도불구하고공급량증가로인해기말재고량은 20만톤증가한 872만톤에이를것으로예상된다. 전월대비기말재고량은 90만톤하향조정됐다. 아르헨티나의 2018/19 년옥수수수급과관련해생산량은 4,100 만톤으로전년대비 800만톤증가할전망이며소비량또한 220만톤늘어난 1,200 만톤에이를전망이다. 수출량은 2,700 만톤으로전년대비 200만톤증가함에도불구하고공급량증가로인해기말재고량은 201만톤증가한 549만톤에이를것으로예상된다. 우크라이나의 2018/19 년옥수수수급과관련해생산량은 3,000만톤으로전년대비 588만톤증가할전망이며소비량또한 100만톤늘어난 580만톤에이를전망이다. 수출량은 2,400 만톤으로전년대비 450만톤증가함에도불구하고공급량증가로인해기말재고량은 22만톤증가한 161만톤에이를것으로예상된다. 전월대비기말재고량이 50만톤상향조정됐다. 남아프리카공화국의 2018/19 년옥수수수급과관련해생산량은 1,400 만톤으로전년대비 50만톤증가할전망이며소비량또한 30만톤늘어난 1,260만톤에이를전망이다. 소비량과함께수출량이전년대비 10만톤증가한 220만톤에이를것으로전망됨에따라기말재고량은 80만톤감소한 200만톤에이를것으로예상된다. 전월대비기말재고량이 36만톤상향조정됐다. 19

23 해외곡물시장동향해외곡물산업포커스해외곡물시장브리핑세계농업기상정보부록 표 9. 수출시장의옥수수수급전망 ( 단위 : 백만톤 ) 구분 생산량 소비량 수출량 기말재고량 미국 (0.00/ 14.33) ( 0.64/ 0.63) (0.00/ 5.08) ( 2.66/ 13.33) 브라질 (0.00/ 11.00) (0.00/ 3.50) (0.00/ 2.00) 8.72 ( 0.90/ 0.20) 아르헨티나 (0.00/ 8.00) (0.00/ 2.20) (0.00/ 2.00) 5.49 (0.00/ 2.01) 우크라이나 (0.00/ 5.88) 5.80 (0.00/ 1.00) (0.00/ 4.50) 1.61 ( 0.50/ 0.22) 남아공 (0.00/ 0.50) (0.00/ 0.30) 2.20 (0.00/ 0.10) 2.00 ( 0.36/ 0.80) 괄호안은 2018/19 년 5월및 2017/18 년대비항목별증감을표기한것임. 자료 : USDA, WASDE-578 JUN, 수입시장유럽연합의 2018/19 년옥수수수급과관련해생산량은 6,100 만톤으로전년대비 110만톤감소함에반해소비량은 150만톤늘어난 7,750 만톤에이를전망이다. 전월대비소비량이 100만톤상향조정됐다. 수입량은 1,600 만톤으로전년대비 50만톤줄어들것으로예상된다. 멕시코의 2018/19 년옥수수수급과관련해생산량은 2,600 만톤으로전년대비 80만톤감소함에반해소비량은 90만톤늘어난 4,320 만톤에이를전망이다. 수입량은 1,670 만톤으로전년대비 50만톤늘어날것으로예상된다. 일본의 2018/19 년옥수수수급과관련해소비량은전년대비 10만톤감소한 1,510 만톤에이를전망이며수입량은 20만톤줄어든 1,500 만톤에이를것으로예상된다. 이집트의 2018/19 년옥수수수급과관련해생산량은 640만톤으로전년대비변동없음에반해소비량은 20만톤늘어난 1,610만톤에이를전망이다. 수입량은 970만톤으로전년대비 30만톤늘어날것으로예상된다. 한국의 2018/19 년옥수수수급과관련해소비량은전년대비변동없는 980만톤에이를전망이며수입량또한 970만톤으로전년과같을것으로예상된다. 동남아시아의 2018/19 년옥수수수급과관련해생산량은 2,934 만톤으로전년대비 4만톤감소함에반해소비량은 150만톤늘어난 4,490 만톤에이를전망이다. 전월대비소비량이 50만톤하향조정됐다. 수입량은 1,600 만톤으로전년대비 180만톤늘어날것으로예상된다. 전월대비수입량이 100만톤하향조정됐다. 중국의 2018/19 년옥수수수급과관련해생산량은 2억 2,500 만톤으로전년대비 911만톤증가할전망이며소비량또한 800만톤늘어난 2억 4,900 만톤에이를전망이다. 수입량은 500만톤으로전년대비 100만톤늘어날것으로예상된다. 20

24 세계곡물수급동향및전망 표 10. 수입시장의옥수수수급전망 ( 단위 : 백만톤 ) 구분 생산량 소비량 수출량 기말재고량 유럽연합 (0.00/ 1.10) ( 1.00/ 1.50) (0.00/ 0.50) 6.13 ( 1.00/ 2.00) 멕시코 (0.00/ 0.80) (0.00/ 0.90) (0.00/ 0.50) 2.82 (0.00/ 2.00) 일본 0.00 (0.00/0.00) (0.00/ 0.10) (0.00/ 0.20) 1.22 ( 0.10/ 0.10) 이집트 6.40 (0.00/0.00) (0.00/ 0.20) 9.70 (0.00/ 0.30) 1.77 (0.00/ 0.01) 한국 0.08 (0.00/0.00) 9.80 (0.00/0.00) 9.70 (0.00/0.00) 1.78 (0.00/ 0.03) 동남아시아 (0.00/ 0.04) ( 0.50/ 1.50) ( 1.00/ 1.80) 2.16 ( 0.50/ 0.32) 중국 (0.00/ 9.11) (0.00/ 8.00) 5.00 (0.00/ 1.00) (0.00/ 19.05) 괄호안은 2018/19 년 5월및 2017/18 년대비항목별증감을표기한것임. 자료 : USDA, WASDE-577 MAY, 에탄올수급및 DDGS 생산 에탄올용옥수수소비량미국내에서옥수수는사료용및식품가공용뿐만아니라에탄올용으로도소비가이루어진다. 신재생연료혼입의무화제도 (RFS) 로인해 2000년대중반부터옥수수가에탄올용으로소비되기시작했으며의무사용량확대로인해 2005/06 년 16억부셸이었던에탄올용옥수수소비량이 2010/11 년에는 50억부셸, 2018/19 년에는 56억부셸을넘어설전망이다. 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 그림 1. 미국연간용도별옥수수소비량 ( 단위 : 백만부셸 ) 0 90/91 92/93 94/95 96/97 98/99 00/01 02/03 04/05 06/07 08/09 10/11 12/13 14/15 16/17 18/19 사료용에탄올용식품가공용자료 : USDA, WASDE 21

25 해외곡물시장동향해외곡물산업포커스해외곡물시장브리핑세계농업기상정보부록 2018/19 년예상치를포함해최근 3년동안미국내옥수수전체소비량을살펴보면 2016/17년 123억 5,500만부셸에서 2017/18년 125억 4,000만부셀로증가했다가 2018/19 년에는 125억 1,500 만부셸을기록해 2017/18 년대비 0.2% 줄어들전망이다. 전체소비량중에에탄올용옥수수소비량이차지하는비중은 2016/17 년 44.0%, 2017/18 년 44.5%, 2018/19 년 45.3% 로매년증가하는추세를보이고있다. 그에반해사료용소비량은 2016/17 년 44.3%, 2017/18 년 43.9%, 2018/19 년 42.7% 로매년감소하는추세를보이고있다. 전월전망대비 2018/19 년에탄올용옥수수소비량은 5,000만부셸증가함에반해사료용및기타용도로의옥수수소비량은 2,500 만부셸줄어들전망이다. 표 11. 미국용도별옥수수소비량 ( 단위 : 백만부셸 ) 구분 사료용 에탄올용 식품가공용 전체소비량 2016/17 5,472 5,432 1,451 12, /18 5,500 5,575 1,465 12, /19. 5월 5,375 5,625 1,490 12, /19. 6월 5,350 5,675 1,490 12,515 자료 : USDA, WASDE-578 JUN, 에탄올수급 RFS 프로그램은신재생연료로화석연료의사용을줄이거나이를대체하기위한것으로 2022년 360억갤런의신재생연료생산을목표로매년의무사용량을늘리도록되어있다. 주무부처인미국환경보호청은미국농무부및환경부와협의를거쳐매년바이오연료의무사용량을조절하고있다. 미국환경보호청은 2019년바이오연료의무사용량을 198억 8,000만갤런으로산정해올해보다의무사용량을 3% 늘릴계획이다. 옥수수를기반으로하는전통적인바이오연료의의무사용량은 150억갤런으로올해와같음에반해차세대바이오연료와바이오디젤의의무사용량을늘려놓았다. 2019년신재생연료의무사용량은일정한절차를거쳐오는 11월 30일에최종확정될예정이다. 22

26 세계곡물수급동향및전망 그림 2. 미국연도별신재생연료의무사용량 차세대연료바이오디젤셀룰로오스계옥수수기반바이오연료 ( 단위 : 10 억갤런 ) 자료 : US Department of Energy, Alternative Fuels Data Center 미국의에탄올수급과관련해미국신재생연료협회 (RFA) 에서집계한주간단위의일일에탄올생산량을월단위로평균한에탄올의 2018년 6월생산량 (6/1~ 6/15) 은 105만 3,000천배럴로전월 104만 2,000천배럴대비 1.1% 증가했으며작년동기 100만 4,000천배럴대비 4.9% 증가했다. 주간단위의일일에탄올소비량을월단위로평균한에탄올의 2018 년 6월소비량 (6/1~6/15) 은 92만 8,000 천배럴로전월및작년동기 93만 8,000 천배럴대비 1.1% 감소했다. 주간단위의일일가솔린소비량을월단위로평균한가솔린의 2018년 6월소비량 (6/1~6/15) 이 939만 4,000천배럴로전월 967만 1,000 천배럴대비 2.9% 감소했으며작년동기 952만 9,000천배럴대비 1.4% 감소함에따라에탄올소비량도줄어든것으로나타났다. 전월대비 2018년 6월에탄올생산량은증가하고소비량은줄어듦에도불구하고에탄올재고량은전월과같은 2,200 만배럴을유지하고있어그만큼수출량이늘어난것으로추정된다. 23

27 해외곡물시장동향해외곡물산업포커스해외곡물시장브리핑세계농업기상정보부록 주간 표 12. 에탄올수급및가솔린소비량 생산량 ( 천배럴 / 일 ) 에탄올국내소비량 ( 천배럴 / 일 ) 재고량 ( 백만배럴 ) 가솔린소비량 ( 천배럴 / 일 ) 2017/06/ , /06/09 1, , /06/ , /06/23 1, , /06/30 1, , 년 6월평균 1, , /05/04 1, , /05/11 1, , /05/18 1, , /05/25 1, , 년 5월평균 1, , /06/01 1, , /06/08 1, , /06/15 1, , 년 6월평균 1, ,394 자료 : Renewable Fuels Association 그림 3. 에탄올수급및재고량변동추이 ( 천배럴 / 일 ) ( 백만배럴 ) 1, ,100 1, /2 6/30 7/28 8/25 9/22 10/20 11/17 12/ /12 2/9 3/9 4/6 5/4 6/1 재고량 ( 우측 ) 생산량 ( 좌측 ) 소비량 ( 좌측 ) 자료 : Renewable Fuels Association DDGS 생산 미국농무부경제연구소 (USDA ERS) 바이오에너지통계자료를통해연간미국 24

28 세계곡물수급동향및전망 내 DDGS 생산량을살펴보면 2017/18 년 DDGS 총생산량은 3,910 만톤으로 2016/17 년대비 2.4% 증가할전망이다. 2010/11 년대비해서는 7.1% 늘어나는등 DDGS 생산량은매년증가하는추세를보이고있다. 에탄올공장에서생산되는 DDGS 가총생산량의 97% 를차지하고있으며 2017/18 시즌에는 3,810만톤생산될전망이며 2016/17 년대비 2.4% 증가할전망이다. 연도 표 13. DDGS 연도별생산량 에탄올공장 (Ethanol plants) 주정공장 (Beverage distillers) ( 단위 : 백만톤 ) 총생산량 2005/ / / / / 자료 : USDA-ERS, Bioenergy Statistics 미국농무부농업통계국 (USDA NASS) 에서는월간 DDGS 생산량을발표하고있으며 6월 1일기준으로 2018년 4월 DDGS 생산량은 183만톤으로집계되었으며전월대비 5.7% 감소했으나작년동기대비해서는 4.6% 증가한것으로나타났다. 에탄올생산량에비례하여 DDGS 생산량은증감을보이고있으며여름철휴가시즌을앞두고가솔린및에탄올생산량이증가할것으로전망됨에따라향후 DDGS 생산량도증가할것으로보인다 그림 4. DDGS 월간생산량변동추이 ( 단위 : 백만톤 ) 자료 : USDA-NASS, Grain Crushings and Co-Products Production 25

29 해외곡물시장동향해외곡물산업포커스해외곡물시장브리핑세계농업기상정보부록 5. 대두 5.1 세계수급 기관별로 2018/19 년세계대두수급전망을비교해보면생산량의경우 USDA 3억 5,500 만톤, IGC 3억 5,600 만톤, FAO 3억 5,800 만톤에이를것으로전망했다. 2017/18 년대비 USDA 5.3%, IGC 6.0%, FAO 6.2% 증가할것으로내다봤다. 기초재고량과생산량을포함한공급량의경우 USDA 4억 4,800 만톤, IGC 3억 9,600 만톤, FAO 3억 9,800 만톤에이를것으로전망했다. 2017/18 년대비 USDA 3.2%, IGC 3.1%, FAO 2.3% 증가할것으로내다봤다. 소비량의경우 USDA 3억 5,800 만톤, IGC 3억 5,600 만톤, FAO 3억 6,000 만톤에이를것으로전망했다. 2017/18 년대비 USDA 4.7%, IGC 3.2%, FAO 2.0% 증가할것으로내다봤다. 교역량의경우 USDA 1억 6,200 만톤, IGC 1억 5,600 만톤, FAO 1억 5,700 만톤에이를것으로전망했다. 2017/18 년대비 USDA 6.6%, IGC 2.6%, FAO 4.0% 증가할것으로내다봤다. 기말재고량의경우 USDA 8,700 만톤, IGC 4,000만톤, FAO 3,700만톤에이를것으로전망했다. 2017/18 년대비 IGC 2.6% 증가함에반해 USDA 5.4%, FAO 5.1% 감소할것으로내다봤다. 각기관별기말재고율전망치는 USDA 24.3%, IGC 11.2%, FAO 10.3% 순이며 2017/18 년대비 USDA 2.6%p, IGC 0.1%p, FAO 0.7%p 하락할전망이다. 구분 2017/18 ( 추정 ) 표 14. 세계대두수급전망 USDA IGC FAO-AMIS 2018/19 (6 월전망 ) 전년대비 2017/18 ( 추정 ) 2018/19 (5 월전망 ) 전년대비 2017/18 ( 추정 ) ( 단위 : 백만톤, %) 2018/19 (6 월전망 ) 전년대비 생산량 공급량 소비량 교역량 기말재고량 기말재고율 기말재고율은기말재고량을소비량으로나눈값임. 자료 : USDA, IGC, FAO-AMIS 26

30 세계곡물수급동향및전망 5.2 국가별수급 수출시장미국의 2018/19 년대두수급과관련해생산량은 1억 1,648 만톤으로전년대비 304만톤감소할전망이며소비량또한 35만톤줄어든 5,811 만톤에이를전망이다. 전월대비소비량이 13만톤상향조정됐다. 수출량이전년대비 612만톤증가한 6,232 만톤에이를것으로전망됨에따라기말재고량은 327만톤감소한 1,048 만톤에이를것으로예상된다. 전월대비기말재고량이 81만톤하향조정됐다. 브라질의 2018/19 년대두수급과관련해생산량은 1억 1,800 만톤으로전년대비 100만톤감소함에반해소비량은 24만톤늘어난 4,678 만톤에이를전망이다. 전월대비생산량은 100만톤, 소비량은 1만톤상향조정됐다. 수출량은전년대비 170만톤감소한 7,295 만톤에이르겠으나공급량감소로인해기말재고량은 150만톤감소한 2,300 만톤에이를것으로예상된다. 전월대비수출량은 65 만톤, 기말재고량은 180만톤상향조정됐다. 아르헨티나의 2018/19 년대두수급과관련해생산량은 5,600 만톤으로전년대비 1,900 만톤증가할전망이며소비량또한 402만톤늘어난 4,894 만톤에이를전망이다. 수출량은전년대비 450만톤증가한 800만톤에이르겠으나공급량증가로인해기말재고량은 91만톤증가한 2,906 만톤에이를것으로예상된다. 전월대비기말재고량이 63만톤하향조정됐다. 파라과이의 2018/19 년대두수급과관련해생산량은 980만톤으로전년대비 20만톤감소함에반해소비량은 25만톤늘어난 403만톤에이를전망이다. 수출량은 590만톤으로전년대비 35만톤감소함에도불구하고생산량감소와소비량증가로기말재고량은전년대비 13만톤줄어든 15만톤에이를것으로예상된다. 표 15. 수출시장의대두수급전망 ( 단위 : 백만톤 ) 구분 생산량 소비량 수출량 기말재고량 미국 (0.00/ 3.04) ( 0.13/ 0.35) (0.00/ 6.12) ( 0.81/ 3.27) 브라질 ( 1.00/ 1.00) ( 0.01/ 0.24) ( 0.65/ 1.70) ( 1.80/ 1.50) 아르헨티나 (0.00/ 19.00) (0.00/ 4.02) 8.00 (0.00/ 4.50) ( 0.63/ 0.91) 파라과이 9.80 (0.00/ 0.20) 4.03 (0.00/ 0.25) 5.90 (0.00/ 0.35) 0.15 (0.00/ 0.13) 괄호안은 2018/19 년 5 월및 2017/18 년대비항목별증감을표기한것임. 자료 : USDA, WASDE-578 JUN,

31 해외곡물시장동향해외곡물산업포커스해외곡물시장브리핑세계농업기상정보부록 수입시장중국의 2018/19 년대두수급과관련해생산량은 1,410 만톤으로전년대비 10만톤감소함에반해소비량은 760만톤늘어난 1억 1,840 만톤에이를전망이다. 수입량은 1억 300만톤으로전년대비 600만톤늘어날것으로예상된다. 유럽연합의 2018/19 년대두수급과관련해생산량은 275만톤으로전년대비 8 만톤증가함에반해소비량은변동없는 1,655만톤에이를전망이다. 수입량은 1,420 만톤으로전년대비 10만톤늘어날것으로예상된다. 멕시코의 2018/19 년대두수급과관련해소비량은 509만톤으로전년대비 18 만톤증가할전망이며수입량또한 25만톤증가한 465만톤에이를것으로예상된다. 일본의 2018/19 년대두수급과관련해소비량은 347만톤으로전년대비 3만톤감소함에반해수입량은변동없는 325만톤에이를것으로예상된다. 표 16. 수입시장의대두수급전망 ( 단위 : 백만톤 ) 구분 생산량 소비량 수출량 기말재고량 중국 (0.00/ 0.10) (0.00/ 7.60) (0.00/ 6.00) (0.00/ 1.45) 유럽연합 2.75 (0.00/ 0.08) (0.00/0.00) (0.00/ 0.10) 1.17 (0.00/ 0.10) 멕시코 0.49 (0.00/ 0.06) 5.09 (0.00/ 0.18) 4.65 (0.00/ 0.25) 0.14 (0.00/ 0.05) 일본 0.26 (0.00/ 0.01) 3.47 (0.00/ 0.03) 3.25 (0.00/0.00) 0.26 (0.00/ 0.05) 괄호안은 2018/19 년 5 월및 2017/18 년대비항목별증감을표기한것임. 자료 : USDA, WASDE-578 JUN,

32 해외곡물 / 에너지선물 6 월동향과 7 월전망 해외곡물 / 에너지선물 6 월동향과 7 월전망 임호상 (Economist & Grain Analyst) *2) [ 요약 ] 곡물 6월요약 : 6월 19일종가기준으로주요곡물선물가격은 5월말대비옥수수 -2.2%, 대두 -6.6% 를기록하며하락한반면, 소맥은 +5.1% 를기록하며상반되는움직임을보였다. 곡물 7월전망 : 기본적으로 7월 6일로예정된중국과의무역협상타결여부가중요할전망이나, 예측불허인트럼프대통령의기질을감안한다면직전까지시장변동성확대요인은남아있을전망이다. 에너지 6월요약 : 6월 19일종가기준으로원유선물가격은 5월말대비 -2.9% 를기록하며하락했다. 이는 6월 22일로예정된 OPEC 총회를앞두고증산결정이이루어질것이라는우려가반영된결과였다. OPEC 회의직후인 6월 23일 WTI 원유선물가격은배럴당 68.58달러를기록하며전일대비 4.64% 급등했다. 에너지 7월전망 : OPEC의 6월 100만배럴규모의증산결정에도불구하고, 이는작년 11월의 100만배럴감산합의를이행하는수준이라는점에서, 향후 WTI 원유선물기준으로추가적인가격상승흐름을기대할수있을전망이다. [ 차트 : 블룸버그, USDA, 삼성선물 ] 1. 곡물선물시장동향과전망 1.1 곡물선물 6 월동향 : 소맥작황과對中무역분쟁의대립 6월 19일종가기준으로주요곡물선물가격은 5월말대비옥수수 -2.2%, 대두 -6.6% 를기록하며하락한반면, 소맥은 +5.1% 를기록하며상반되는움직임을보였다. 이유는 1) 미국곡물재배지역의건조한날씨로인한소맥작황우려부각, 2) 러시아의소맥생산차질우려, 3) 미국과중국간무역관련분쟁이재연되며미국의옥수수 / 대두수출문제가재부각된부분이상반된곡물가격움직임을가져왔기때문이다. * ryanlim@naver.com 29

33 해외곡물시장동향해외곡물산업포커스해외곡물시장브리핑세계농업기상정보부록 특히지난 6월전망에서도언급했듯이 5월 21일경부터 6월말까지는, 미국과중국의무역분쟁에대한해결기대가부각되고, 실제중국정부에서미국산대두수입을검토하는움직임이보도되는등정치적요인들이 5월말대두가격급반등요인으로작용했다. 하지만 6월들어북미간정상회담개최에도불구하고, 미 / 중간무역분쟁이재연되며, 중국의대두수입선변경우려를재부각시켰고, 결국이는옥수수와대두선물가격이급락하는요인으로이어졌다. 또한 6월 12, 13일양일간개최된미국중앙은행의 FOMC 회의에서경기회복에대한긍정적시그널이재확인되고, 연내 4차례금리인상가능성이재부각되었다. 이로인해달러화강세흐름이재연된부분도미국의곡물수출에불리한요인들을재부각시키며미국의주요수출품목인대두 / 옥수수선물가격의하락요인으로작용했다. 표 1. 6월주요상품선물최근월물기준가격등락률 (6월 19일종가기준 ) 품목 옥수수 대두 소맥 원당 원면 원유 전년말比 (%) -2.2% -6.6% +5.1% -20.2% +12.5% +8.9% 전월말比 (%) -9.24% -11.9% -9.9% -6.8% -8.5% -2.9% 표 2. 5월주요상품선물최근월물기준가격등락률 (5월 31일종가기준 ) 품목 옥수수 대두 소맥 원당 원면 원유 전년말比 (%) -0.5% -1.0% +3.2% +8.6% +16.3% -2.1% 전월말比 (%) +7.7% +6.0% +16.6% -14.4% +23.0% +12.2% 그림 1. 옥수수선물가격추이 그림 2. 소맥선물가격추이 30

34 해외곡물 / 에너지선물 6 월동향과 7 월전망 그림 3. 대두선물가격추이 그림 4. 대두박선물가격추이 그림 5. 달러화지수추이 : 달러강세부각 그림 6. 유로화환율추이 : 유료화약세부각 표 3. 주요농산물선물가격및거래량변화추이 (6/19 일종가기준 ) 상품 6/17 전주말주간변동 주간변동률 (%) 전월말대비 (%) 전년대비 (%) 거래량 거래량증감 미결제약정 미결제약정증감 옥수수 , , ,053 32,213 대두 , , , 소맥 , , ,775 21,719 대두유 ,184 47, ,791 41,565 원면 ,438 16, ,234 12,491 원당 , , , ,496 커피 ,940 49, ,385 43,571 돈지육 ,951 32,742 71,087 9,383 생우 ,610 12, ,309-5,859 31

35 해외곡물시장동향해외곡물산업포커스해외곡물시장브리핑세계농업기상정보부록 1.2 곡물선물 7 월전망 美 / 中무역분쟁해결여부는 7 월 6 일이분기점이될듯 - 7월 6일까지미중무역분쟁해소를위한협상이타결될지여부가관건 - 현재시장은 6일까지미국과중국간협상타결기대를가지고있는상황 - 따라서타협이이루어지지않을경우옥수수 / 대두가격의추가급락리스크는잔존 지난 6월전망에서는일부뉴스등을통해중국정부가미국산대두재매입여부를타진하고있음이확인되면서 5월말대두주도로미국산곡물가격이급반등하는요인을제공했다고지적했다. 그러나 6월들어미중간무역분쟁이재연되며양국정부의상대국생산제품에대한수입관세규제가다시금언급되었다. 이로인해미국의대중주요수출상품인대두곡물선물주도로가격이급락했다. 현재시장에서는 7월 6일로예정된양국간무역분쟁해소를위한협상시한을앞두고양국정부가타협안에합의할것으로기대하고있다. 이같은기대감이그나마곡물가격의급락폭을완화시키는요인으로작용해왔다. 따라서이같은기대감에부응하는협상안이 7월 6일까지타결되지못할경우, 미국산대두와옥수수선물가격의추가적인급락가능성은잔존하고있는상황이다. 美 FOMC 금리인상. 달러강세재연은곡물가격반등제한요인 - 기본적으로법인세인하와인프라투자확대는경기회복통한달러강세요인 - 미국의경제지표들은경기회복세지속을시사하고있음 - 즉결국중장기적인달러강세흐름은변화가없다는점을시사하는부분 - 한국일부극단론자들의원화강세예측이그릇된판단이었던것은타산지석 올해들어이월간전망원고를통해올해 FOMC 의금리인상회수가기존의시장전망인 2회 3회에서 4회로늘어날것이라고지속적으로언급해왔다. 일부증권사 32

36 해외곡물 / 에너지선물 6 월동향과 7 월전망 이코노미스트들의경우, 미국 FOMC 의금리인상회수는 2회가최대치가될것이라고최근까지도언급해온상황이지만, 필자는연내 4차례금리인상을언급해왔다. 그림 7. OECD 주요 7 개국글로벌경기선행지수하락 그림 8. OECD 미국경기선행지수는개선 그림 9. 미국기업들의재고확대움직임기대 그림 10. 미국개인소비 / 지출견조한움직임 그림 11. 미국설비가동률개선 그림 12. 미국고용비용증가기대 33

37 해외곡물시장동향해외곡물산업포커스해외곡물시장브리핑세계농업기상정보부록 그림 13. 금리인상, 무역전쟁우려로경기기대지수급락 그림 14. 독일경기기대지수도급락 따라서앞으로도단기적으로는달러화강세흐름둔화를가져올요인들이부각될수있겠지만, 기본적인방향은달러강세흐름이라는개인적생각에는변화가없다. 즉트럼프의각종무역분쟁을조장하는달러화약세유도발언에도불구하고, 장기적인트렌드는달러화강세흐름을피할수없으며이는결국큰흐름에서곡물선물의반등폭을제한할요인이라는점은인식하고곡물선물시장에접근해야손실을최소화할것이다. 아래그림은일부케이블 TV에서 5월초방영된원달러환율이 900원대를하회하며원화가강세를보일것이라고당시토론에참여한모든패널들이예상한방송의화면이다. 그러나결과는다들아시듯이원달러환율의급등을통해나타난달러강세흐름이다. 그림 15. 모든전문가들이원달러환율이 900 원대를하회하며원화강세를전망했으나 (TVN 직설캡쳐 ) 34

38 해외곡물 / 에너지선물 6 월동향과 7 월전망 그림 16. 달러원환율추이 그림 17. 태국바트화추이 곡물선물포워드커브 : 대두, 예상보다빠른 6 월초하방이동발생 - 지난전망에서 2016 년에 6월중순이후가격하락이발생한점에주의하라언급 - 실제로는미 / 중무역분쟁우려속에 6월초부터가격급락발생 - 대두의경우월간지지선이존재하고변동성피크로인해가격반등가능성주의 - 결국관건은 7월 6일예측불허인트럼프의입에달려있을듯 지난 6월전망에서는포워드커브의최근 2년간의추이로본다면 6월중순까지가격상승흐름이나타나고, 2016년의사례를볼때 6월중순이후 7월에걸쳐가격조정움직임이나타날가능성이있어추격매수는자제할필요가있다고언급했다. 그림 18. 대두선물포워드커브추이 그림 년대두선물포워드커브추이 35

39 해외곡물시장동향해외곡물산업포커스해외곡물시장브리핑세계농업기상정보부록 그러나대두선물의경우실제이같은가격하락움직임이 6월중순에서 6월초로앞당겨져발생한상황이다. 미 / 중간무역분쟁이 6월들어다시재연되고, 미국재배지역의건조한날씨와이로인한토양의건조함에대한우려가완화되면서가격하락요인으로작용했기때문이다. 그림 20. 대두선물포워드커브추이 그림 년대두선물포워드커브추이 특히아래의옥수수와대두의주간작황보고서에서보듯, 두곡물의작황이과거 10년평균을상회하고있는점도가격반등폭을제한할요인이다. 물론남미작황이나빴던점이나브라질의운수노조파업등의요인들이가격의급락흐름지속은어느정도제한해주겠지만말이다. 그림 22. 옥수수작황 그림 23. 대두작황 아래월간기준대두선물차트를보게되면 1) 연결선물기준으로주요지지선이존재하고있고, 2) 변동성요인도축소되었다는점은, 향후대두선물가격의급락세를완화시켜줄부분이라는점에서다소위안이되는부분이다. 36

40 해외곡물 / 에너지선물 6 월동향과 7 월전망 그림 24. 대두선물월간차트분석 ( 출처 : 삼성선물 ) 옥수수선물의경우는다음페이지의연결선물월간차트기준으로과거최저치를앞두고있어서기술적인지지요인으로작용할부분이존재한다는것이가격급락우려를일부완화시킬요인이다. 그러나가장중요한시장외적요인인, 7월 6 일로예정된미중무역협상기한을앞두고예측불허인트럼프대통령의입에시장의방향성이결정될것으로보인다. 현재시장은 7월 6일어떤형태로던양국이양보하며무역분쟁우려가완화될것이라는기대를버리지않고있는상황이다. 다만이런점을감안할때, 시장기대와달리무역분쟁이악화될경우대두를비롯한곡물가격의기술적분석에근거한가격지지대는의미를잃게된다는점은주의해서시장에접근할필요가있다하겠다. 과거데이터는어디까지나과거의기록에불과하기때문에. 37

41 해외곡물시장동향해외곡물산업포커스해외곡물시장브리핑세계농업기상정보부록 그림 25. 옥수수선물월간차트분석 ( 출처 : 삼성선물 ) 한편소맥선물의경우는토양의건조함에대한우려가잔존하며겨울소맥의 Crop Condition 이과거 10년평균치를하회하면서 6월초까지는가격상승요인을제공했다. 하지만, 대두와옥수수에는그다지영향을주지못하고있는상황이다. 그리고봄소맥의경우는작황이과거 10년간평균치를상회하고있어소맥선물또한 6월중순부터는하락흐름을보이고있는상황이기도하다. 그림 26. 겨울소맥작황 그림 27. 봄소맥작황 그리고아래의 2016 년의소맥선물포워드커브의움직임을돌아보면 6월중순이후포워드커브의하방이동이발생하며가격이하락한것을확인할수있어, 향후작황이추가로개선될경우가격하락흐름이나타날가능성에는주의가필요하다. 38

42 해외곡물 / 에너지선물 6 월동향과 7 월전망 그림 28. 소맥선물포워드커브추이 그림 년소맥선물포워드커브추이 대두 / 옥수수선물상대가격비율 : 추가상승폭은제한될듯 - 6월전망에서하단 RSI 지표는추가하락시과매도국면으로기술적반등예상 - 同지표반등. 현재는과매도권이아니므로상대가격비율추가상승여력제한적 대두 / 옥수수선물의상대가격비율은지난월보작성시점인 5월 17일의 에서 6월 19일현재는 2.513으로큰변화가없었다. 그림 30. 대두 / 옥수수선물비율주간기준추이 39

43 해외곡물시장동향해외곡물산업포커스해외곡물시장브리핑세계농업기상정보부록 그리고여전히 120일이평선인 2.75대가주요한저항대로작용하는모습이다. 차트하단의 RSI 지표는 5월 17일의 에서 6월 19일에는 38.4로기술적반등을하며과매도권을벗어난상황이므로, 同대두 / 옥수수선물상대가격비율의추가상승폭을제한할요인이다. 7 월전망요약 : 옥수수 / 대두작황개선. 관건은미 / 중무역분쟁결과 기본적으로 7월 6일로예정된중국과의무역협상타결여부가중요할전망이나, 예측불허인트럼프대통령의기질을감안한다면직전까지시장변동성확대요인은남아있을전망이다. 물론현재시장의기대대로순조롭게타결되며미국산곡물수출이재개된다면가격급반등요인을제공할부분이므로주의가필요하다. 기술적으로는옥수수나대두모두주요한가격지지대를앞두고있다는점도가격하락폭을제한할요인이나, 기술적분석은어디까지나과거데이터에근거한추론이라는점은감안하고시장에접근해야할것이다. 2. 에너지선물 7 월전망 2.1 에너지선물 6 월동향 : 22 일 OPEC 증산결정에도유가선물반등 표 4. 6월주요상품선물최근월물기준가격등락률 (6월 19일종가기준 ) 품목 원유 옥수수 대두 소맥 원당 원면 전년말比 (%) +8.9% -2.2% -6.6% +5.1% -20.2% +12.5% 전월말比 (%) -2.9% -9.2% -11.9% -9.9% -6.8% -8.5% 6월 19일종가기준으로원유선물가격은 5월말대비 -2.9% 를기록하며하락했다. 이는 6월 22일로예정된 OPEC 총회를앞두고증산결정이이루어질것이라는우려가반영된결과였다. 하지만실제 OPEC 회의에서는러시아등주요非 OPEC 산유국들과 7월 1일부터하루 100만배럴의증산을결정했지만, 시장에서우려하던 150만배럴이상의증산결정은이루어지지않음에따라, OPEC 회의직 40

44 해외곡물 / 에너지선물 6 월동향과 7 월전망 후인 6월 23일 WTI 원유선물은배럴당 68.58달러를기록하며전일대비 4.64% 급등하며그동안하락한부분들을만회하는모습을보였다. 그림 31. WTI 원유선물일간차트 : 70 달러초반의기술적저항대에는주의 ( 출처 : 삼성선물 ) 그림 32. 미국 WTI 원유선물가격추이 그림 33. 미국에탄올선물가격추이 41

45 해외곡물시장동향해외곡물산업포커스해외곡물시장브리핑세계농업기상정보부록 그림 34. WTI 원유선물월간차트 : 70 달러초반의기술적저항대에는주의 ( 출처 : 삼성선물 ) 2.2 에너지선물 7월전망 : 상승전망. 단 70달러초반저항대에주의 미국원유선물 OPEC 회의전일부차익실현매물출회 지난월간전망에서도언급했듯이다음차트에서확인할수있는것처럼미국의원유재고는과거 10년간평균치를상회하고있는수준이다. 따라서현재의정치적요인에의한유가급등이장기적으로지속되기어려운측면이있음은인식하고시장에접근할필요가있다. 실제오른쪽투기적순매수포지션의경우일부차익실현물량이 OPEC 회의전까지시장에출회되기도한상황이다. 그림 35. 미국주간원유재고추이 그림 36. WTI 원유선물과투기적순매수추이 42

46 해외곡물 / 에너지선물 6 월동향과 7 월전망 물론기본적으로유가의하방지지요인들이부각되고있음은지난 6월전망에서정리한내용들을통해확인할수있어, 추가적인가격상승요인들은남아있는것으로예상한다. 다만앞페이지월간기준차트에서보듯 WTI 원유선물기준으로배럴당 70 달러대초반에는장기이평선의가격저항대가대기하고있어, 추가적인가격상승폭을제한할요인임은인식하고시장에접근할필요가있다. 그림 37. 브렌트유선물가격과투기적순매수포지션 그림 38. 난방유선물과투기적순매수포지션 그림 39. 천연가스선물과투기적순매수추이 그림 40. 가솔린선물과투기적순매수추이 그림 41. 에탄올평균가격과투기적순매수추이 그림 42. 원당가격과투기적순매수추이 43

47 해외곡물시장동향해외곡물산업포커스해외곡물시장브리핑세계농업기상정보부록 그림 43. 에탄올재고와에탄올선물추이 그림 44. 미에탄올평균가격과투기적순매수추이 7 월전망요약 : 원유선물상승요인부각. 단전고점부담은주의 앞서언급한것처럼 OPEC 의 6월 100만배럴규모의증산결정에도불구하고, 이는작년 11월의 100만배럴감산합의를이행하는수준이라는점에서, 향후 WTI 원유선물기준으로추가적인가격상승흐름을기대할수있다하겠다. 특히미국의경제성장률회복흐름은지속되고있어유가의반등흐름을이어가게할부분이다. 그러나앞서언급한월간및일간기준 WTI 원유선물차트에서확인할수있듯이, 배럴당 70달러대초반대에는기술적저항대가존재하고있다는점은주의하면서시장에접근할필요가있다. 44

48 국제금융시장동향및환율전망 국제금융시장동향및환율전망 이진우 (GFM(Global Financial Markets) 투자연구소소장 ) * 1) G7 정상회담 (6/9) 부터시작하여 6월중순이후로는그야말로대형이벤트와뉴스가줄을이었고, 시장은그재료들을소화해내느라변동성큰장세를연일숨가쁘게연출해왔습니다. 트럼프대통령을입에올리지않고는하루도살수없는시절입니다. 그의폭풍행보가분명한목적지를향하고있는지, 스스로도 내가지금뭘하고있는거지? 하며혼란스러워하는지조차도불분명합니다. 4월부터시작된달러강세는좀더이어질가능성이큰데, 지난 10년가까운세월동안증시에서번번이저가매수로성공한사람들도이번에는달러강세가멈추는것을확인하기까지는신중을기할필요가있어보입니다. 1. 국제금융시장동향 격동의 6 월중순... 숨가쁜시장흐름 [ 자료 1] 은지난 6월한달동안숨가쁘게이어진각종이벤트들을한눈에보여준다. 6월 8~9일에는캐나다퀘벡에서 G7 정상회담이열렸는데, 다양한앵글에서찍힌수많은사진중독일총리실에서공개한각국정상들이트럼프美대통령을압박하는장면의사진이아마도당시회담분위기를가장잘설명하고있을것이다. 관세폭탄 으로전세계를위협하는미국의보호무역주의와관세장벽을배격한다는내용의공동성명을美 - 北정상회담을위해싱가포르로날아가는비행기안에서트럼프가거부하면서 G6+1( 미국 ) 으로쪼개진회의라는평가를받는가운데, 이후조금씩알려지고있는 G7 회담에서트럼프가쏟아낸막말은상식을넘어서는수준이다. 벨기에의미국기업에대한수십억달러의반독점관세를거론하면서장클로드융커 EU 집행위원장을 잔인한킬러 (brutal killer) 라고불렀고, 난민문제를거론하는중에는아베신조일본총리를향해 신조, 당신은이런문 * jopok5298@nate.com 45

49 해외곡물시장동향해외곡물산업포커스해외곡물시장브리핑세계농업기상정보부록 제가없지만내가당신에게 2천 500만명의멕시코인을보낼수있다. 그러면당신은곧바로자리에서물러나야할것 이라고했다는것. 압권은메르켈독일총리와트뤼도캐나다총리의공동성명에서명하라는압박에트럼프대통령이서명하겠다면서일어서서재킷주머니에서꺼낸두개의스타버스트 ( 과일맛사탕의일종 ) 를테이블에던지며 앙겔라, 내가당신에게아무것도주지않았다는말은하지마 라고했다는이언브레머유라시아그룹회장의증언이다. [ 자료 1] 격동의 6 월... 시장이싫어하는불확실성만쌓여가는중 [ 자료 1] 의첫번째사진을두고이렇게부연설명이장황해진것은좋든싫든작금의세계정세와국제금융시장동향에있어서가장영향력있는변수로자리잡은 도널드트럼프 (Donald J. Trump) 라는사람의남다른캐릭터에대한이해를높이기위해서이다. 그는앞서살펴본바와같이상식적인사람이라면할수없는말과행동을서슴없이실행할수있는사람이다. 그가지금현재지구상에서최강국으로자리매김하고있는미국의대통령이며, 그러한그가밤낮으로 미국우선주의 (America First)! 를외치고있다보니국제적으로정치. 외교. 경제등다양한분야에서몸살을앓고있는것이다. 이하에서는 [ 자료 1] 에정리된사진순서에 46

50 국제금융시장동향및환율전망 따라 6월중전개된주요이벤트들에대한정리와금융시장에미칠영향에대해간략히살펴본다 싱가포르회담 : 세기적회담 으로전세계의주목을끌었던北 - 美정상회담은흥행 (?) 측면에서는무난했으나회담자체로이끌어낸가시적인성과는아직까지확인되지않고있다. 미국이회담직전까지강조했던완전하고 (Complete) 검증가능하며 (Verifiable) 돌이킬수없는 (Irreversible) 비핵화 (Dismantlement) 라는 CVID' 는공동성명서의 완전한비핵화 라는문구로두루뭉술하게변모하였는데, 이후지금까지의전개상황을보자면북한의비핵화를위한세부적이고실제적인시간표나실행의지보다는미군유해송환이나한-미연합군사훈련의중단, 주한미군철수가능성등이더회자되는실정이다. 취임이후북한의핵도발초기에 화염과분노 (Fire & Fury) 라는레토릭을구사했던트럼프는김정은의인격과리더십을극찬하며둘사이에궁합이잘맞는다고기회있을때마다강조하는단계에까지이르렀다. 아무리대통령제의미국이라고해도대통령혼자모든것을결정하고실행에옮기지못하기에회담이후북한의비핵화의지를확인하고자하는존볼턴국가안보보좌관의압박, 한-미군사동맹의중요성을여전히강조하는매티스국방장관등의발언등도고려해야겠지만, 트럼프대통령의 6.12 회담을전후한행보를보아서는북한의핵문제해결에있어서는천하의트럼프도과거미국의역대대통령이보여준한계에서벗어나기힘들어보인다. 그러나 4.27 南 - 北정상회담에이은판문점회담이나 6.12 美 - 北정상회담의의의를단기간의피상적인관찰로평가하는것은섣부르다. 늘그래왔듯이이번에도궁지에몰린북한의시간벌기와제재완화를노린일시적유화제스처가 11월중간선거를앞두고가시적인성과가필요한트럼프대통령의필요와맞물려그저훈훈한장면들의연출에그치는 쇼 로끝날가능성도배제할수없지만, 베를린장벽이무너지고소비에트연합이붕괴되는역사적경험이말하듯이이또한피해갈수없는도도한역사적흐름의의미있는첫단계일수도있기때문이다. 트럼프가트위터에서언급했듯이그저시간이말해줄것이다 (Only time will tell). 47

51 해외곡물시장동향해외곡물산업포커스해외곡물시장브리핑세계농업기상정보부록 [ 자료 2] 삼성증권보고서 (6/12)... 한반도 CVIP 시대열린다 인용 : 삼성증권, 한겨례신문 지방선거 : 삼성증권은트럼프-김정은회담당일자로리포트를발표하는기동성을자랑하며 완전하고검증가능하며돌이킬수없는번영 (Prosperity) 의시대로접어들었다고전망했다 ([ 자료 2] 참조 ). 증권사다운낙관적전망인데에다대한민국국민입장에서는반갑고기대되는스토리이기도하다. 그러나실행단계에접어든것은핵동결 ( 그자체가아닌 ) 준비 에불과하고, 핵불능화와비핵화달성단계까지이르는동안에는오랜시간과극복해내야할여러불확실성들이있음을간과해서는안된다. 막상번영의 P가아닌폭망 ( 暴亡 ) 의 P가들어간 CVIP' 는싱가포르회담다음날우리나라지방선거에서이른바보수세력으로분류되는야당들에게현실화되었다. 지난과오에대한처절한반성없이, 이미크게지고들어가는선거에서야권단일화조차진지하게시도해보지않는개념없는야당들은이번선거를통해지금의인물과이념, 정책등으로는국민들에게표 ( 票 ) 를호소할수없음을확실히깨달았어야했다. 그러나이후들려오는정치면뉴스를보아서는여전히그들에게서변화의희망을찾아보기힘들다. 그렇다면 ( 크게보아 ) 국민들과 ( 시각을좁혀국내금융시장에몸담고있는 ) 국내외투자자들에게는이제지방권력까지장악하면서향후정책입안과집행에더욱탄력을가할수있게된현정부를바라보며나가는수밖에없다. 북한문제를풀어나가면서보여주는실력이경제부문의여기저기에켜켜이쌓여있는문제를해결하는데에도발휘되어야할것이다. 그리고그에대한시장의평가는주가 ( 지수 ) 와환율등으로나타날터인데, 6월의성적표만보아서는청와대와정부의분발이요구된다. 48

52 국제금융시장동향및환율전망 [ 자료 3] 연준 (Fed) 의 ' 점도표 추이 - 금리정상화에박차를가하는중앙은행들 : 우리시간으로 6월 14일새벽에는美연준 (Fed) 의연방공개시장위원회 (FOMC) 미팅결과가확인되었다. 연방기금금리목표범위 (Federal fund rate target range) 는연 1.75~2.00% 로시장예상과일치하는추가 25bp 인상이단행되었는데, 시장이주목한것은 FOMC 위원들이제시하는점도표 (Dot plot) 의변화여부였다 ([ 자료 3] 참조 ). 지난 3월 FOMC 당시제시되었던점도표에서이미중간값위를찍은위원들의숫자가늘어나면서예상되었던중간값상향이현실화되면서연내 3회가아닌 4회에이르는금리인상가능성이더욱커졌다. 연준은미국경기의호조를점진적인금리인상의명분으로계속내세우고있는데, 지표로나체감적으로나경기가가라앉고있는국내상황하에서더욱심화되고있는韓 - 美간금리역전으로인해한국은행의고민은점점깊어지고있다 ( 진퇴양난의한은이결단을미루며머뭇거리기만한다면연준이추가 2회의금리를인상할연말쯤에는금리격차가증권가에서말하는과거자본유출의트리거로작용한 100bp 에달하게된다 ). 뿐만아니라 6월 14일유럽중앙은행 (ECB) 의통화정책회의에서도시장의예상을뛰어넘는 ECB의금리정상화의지가확인되었다. 마리오드라기 ECB 총재는 유로존인플레이션회복상황에따라금리인상에인내심을가지고점진적으로접근할것 이라고언급, 연준과마찬가지로향후궁극적으로닥치게될금리인상은 점진적으로 이뤄질것임을애써강조했지만, ECB의양적완화 (QE) 종 49

53 해외곡물시장동향해외곡물산업포커스해외곡물시장브리핑세계농업기상정보부록 료스케줄은시장의예상을뛰어넘는매파적성향을보였다. ECB는현행월 300억유로의자산매입규모를올 4분기에는 150억유로로줄이고연말에는아예종료하기로했으며, 금리인상은내년여름이후에나가능할것이라고밝혔다 ( 내년 10월말이면임기가종료되는드라기로서는퇴임전에금리인상을한번이라도단행하고물러나고싶겠지만, 그의과거행적으로보아서는이러다가유로존은행권에서큰문제가터지거나유로존붕괴위험이재차고조되면또 whatever it takes~ 운운하며돈풀겠다고나설위인이기는하다 ). 영란은행 (BOE) 은 21일통화정책회의를열고기준금리를현 0.5% 로동결했다. 2016년 6 월브렉시트 (Brexit) 국민투표이후 0.25% 로내렸던기준금리를작년 11월에 0.5% 로올리고이후통화정책회의를통해 5월인상가능성을흘려왔던 BOE는파운드貨의강세가부담스러웠는지 말바꾸기의달인 인마크카니총재를통해 5월인상은없을것임을시사하다가 6월회의에서까지동결을택하였다. 그러나시장은전체 9명의위원중금리동결에반대하는소수의견이 3명이나나오고특히그중에는영란은행에서그동안가장공격적인통화완화정책태도를보여온앤드류홀데인수석이코노미스트가포함되었다는점에주목하는분위기다. 즉, 지금당장은아니라하더라도영국도금리를올리는길밖에없으며이러한사정은일본은행 (BOJ) 도마찬가지인것이다. 이미 9부능선가까이도달했거나넘어섰을수도있는미국및글로벌경기이다보니시장에서는연준이 점도표 를통해제시하는향후금리인상가능횟수를여전히의심하고있다. 그러나아무리보수적으로잡더라도앞으로美연준은적어도 3~4회정도는금리를더올릴것이고미국이금리를올리면선진국, 이머징국가가릴것없이결국에는금리가함께끌려올라가게되어있다. 미국은경기가좋아서금리가오르는것이당연하고견딜만하다고한다지만경기상황도여의치않고가계부채를비롯한이런저런빚 (debt) 의문제에시달리는국가들에게향후불가피한 ( 정책적 ) 금리인상이나 ( 시장에서나타나는현상으로서의 ) 금리상승은부담으로다가올수밖에없다. 거기에다美 - 中간무역전쟁의심화나트럼프의관세부과협박은세계교역의위축을불러와기업들의이익을축소시킬가능성이큰데금리까지오를일밖에없다싶으니요즘증시가맥을못추는것이다. 50

54 국제금융시장동향및환율전망 [ 자료 4] 다시수면위로떠오른 美 - 中무역전쟁 인용 : CNBC, 연합뉴스, 서울경제 - 美 - 中무역전쟁 : 10년가까이오르기만한세계증시 ( 언제든지 1~2년정도의조정이와도이상하지않다는의미 ), 아무리과거이론과상식으로는설명하기어려운 New Normal 시대라고는하지만경기 ( 景氣 ) 는끝물에임박해간다고느낄만한시점, 거기에다그저돈을풀어대기만하던중앙은행들이돈줄을죄고있거나머지않아그럴수밖에없는시절에자산시장의가격들이온전하게상승랠리만펼쳐갈수는없다. 그와중에미국과중국간의무역전쟁 (trade war) 이다시수면위로떠오르면서대부분의시황에서는최근어지럽게전개되 51

55 해외곡물시장동향해외곡물산업포커스해외곡물시장브리핑세계농업기상정보부록 고있는세계증시및외환시장의흐름을 美 - 中무역전쟁심화 라는헤드라인으로설명하려들고있다 ([ 자료 4] 참조 ). 일찌감치지난 3월 22일에지식재산권침해관련무역법제301조에근거해중국산수입품 500억달러어치에대한관세부과및중국의대미투자에제한을가하는내용의행정명령에서명한뒤로세차례 (5/3~4, 5/15~19, 6/2~4) 에걸친무역협상으로어느정도큰고비는넘겼나싶던이사안은시간이갈수록서로가물러서기힘든자존심을건 기싸움 으로치닫는양상이다. 500억달러어치의중국산제품에대한관세중 7월 6일부터는일단 340억달러를물리겠다고하자중국도곧바로같은규모의미국産수입품에보복관세를부과하겠다고나섰다. 이에발끈한트럼프는추가로 2천억달러상당의중국제품에대한관세부과방안을모색하라고지시했고, 미국으로부터의수입 ( 輸入 ) 규모가 2천억달러에못미치는중국으로서는관세부과이외의대응방안을찾아나서야할판국이고, 거기에다대통령의원맨쇼에양념을치겠다는것인지몰라도미국에서나오는온갖보도와고위관료들의발언이시장에혼선을더하고있다 ([ 자료 5~6]). [ 자료 5] 막나가는 트럼프에대한중국의대응방안 인용 : 파이낸셜타임즈 (FT), 뉴스핌, 연합뉴스 52

56 국제금융시장동향및환율전망 [ 자료 6] 엇갈린메시지로시장에혼란을주는미국관료들 인용 : 트위터, CNBC - OPEC+ 의증산 ( 增産 ) 합의 : 취임이후 오바마지우기 에집착해온트럼프는오바마행정부의치적으로꼽히는 이란핵협정 에서도탈퇴할것임을지난 5월 8일선언했다. 이란에대하여다시트럼프행정부가제재를가한다면 2016년 11 월 OPEC 의감산합의이후꾸준히치솟고있는국제유가는더욱오를것으로예상되는데에다미국유권자들의불만이본격화될수있는미국내휘발유가격 갤런당 3달러 도목전에다다른터라트럼프대통령은트위터를통해무려세차례나 OPEC 의증산을압박했다. 그러나 OPEC+ 회의에서하루 100만배럴증산합의를이끌어냈다는 6월 22일에 WTI는하루 4.6% 나급등하는등오히려유가는증산 ( 增産 ) 합의소식에도오르는기현상을보였다 ([ 자료 7] 참조 ). 사우디가주도한 2016년 11월의하루 180만배럴감산 ( 減産 ) 합의이후실제 OPEC 산유국들의감산규모는 280만배럴에달했는데이번합의로 100만배럴생산을줄여봐야애초감산합의규모를지키는것에불과한데에다베네수엘라, 이란, 이라크등에서공급차질요인이산적해있다보니실제증산규모는많아야 60~70 만배럴에그칠전망이고이란석유상은아예더퍼내봐야 45만배럴정도일것이라고미국심기를건드리는발언에나선탓이다. 미국내드라이빙시즌이본격화되면서원유수요도늘어나는시즌인데에다이미오래전부터공공연한비밀로된송유관등인프라시설의부족으로인한셰일오일의공급확대가여의치않다보니산유국들의증산소식에도유가는잘안밀리고특히 WTI 의상대적아웃퍼폼이돋보이는최근유가흐름이지만, 정말유가가다시배 53

57 해외곡물시장동향해외곡물산업포커스해외곡물시장브리핑세계농업기상정보부록 럴당 100달러대로세자리숫자를회복할수있을것인지의여부는브렌트유기준으로다시 80달러를올라설수있는것인가의여부로판단해야할듯하다. [ 자료 7] 국제유가추이및시사점 차트인용 : 인포맥스 (6/26 현재 ) 다시출렁이는증시... 소나기인가, 장마인가? 앞서살펴본바와같이 6월중순으로접어들면서시장을움직일만한메가톤급재료는그야말로연이어쏟아졌다. 그리고그기간동안국내외증시는하락, 美국채수익률도하락 ( 국채가격상승 ), 달러는강세로반응하였다. 특히증시는아직 2월초급락의트라우마가완전히치유되지않은상태라황소 ( 강세론자 ) 들에게는공포를, 곰 ( 약세론자 ) 들에게는은근한기대감을몰고왔다 ([ 자료 8] 참조 ). 이런저런재료들이복합적으로작용하면서나타난일시적조정이라면이번도저가매수의기회로삼아야할타이밍인반면에지난 2월의급락이추세반전을알리는신호였다면이번 6월의하락은본격적인약세장진입을알리는경고음일수도있다. 즉, 6월중순이후의주식시장약세흐름을소나기로보느냐, 장마로보느냐에따라투자전략및대응이근본적으로달라지는것이다. 뉴욕증시의경우단기적으로는 54

58 국제금융시장동향및환율전망 다우지수등에서 200일이동평균선이좀더지지력을발휘할수있을것으로보이지만보잉주가에서보듯이그동안지수상승을주도해왔던종목들에서패턴으로나보조지표상으로나과매수징후가뚜렷한것은부담이다. 국내증시의경우이동평균선수렴이후방향이하방 ( 下方 ) 으로잡혔다는점에서나대장주인삼성전자의액면분할이후부진등으로보아미국증시보다더취약해보인다. [ 자료 8] 미국및한국증시추이 차트인용 : 인포맥스 (6/26 현재 ) 55

59 해외곡물시장동향해외곡물산업포커스해외곡물시장브리핑세계농업기상정보부록 2. 환율동향및전망 관세와환율의역학관계 이머징통화들의약세는이미오래된일이지만최근들어급격해진중국위안화가치의급락세도새삼스럽게시장의주목을끌고있다. 물론미달러화의전반적인강세를반영한결과일수도있고인민은행의지준율인하를통한위안화유동성의공급때문일수도있고드러나지않은중국자체적인경제적어려움때문일수도있겠지만관세폭탄을중심으로전개되고있는미-중무역전쟁이격화되다보니중국정부의의지가담긴위안화약세가아닌가하는의심도충분히가져볼만하기때문이다 ([ 자료 9] 참조 ). 즉, 관세로인한수출업체들의가격경쟁력저하를통화가치의절하를통해상쇄하려는정책적의지가작용할수있다는것인데, 같은논리를원화환율에대입해보면관세전쟁은그야말로재앙이다. [ 자료 9] 위안화약세를통해펼쳐보는상상력 차트인용 : 인포맥스 (6/26 현재 ) 56

60 국제금융시장동향및환율전망 미국이세계시장에기축통화로서의달러를공급하려면국제수지적자를용인할수밖에없다. 그러나적자가누적돼미국경제가위기에빠지면달러의기축통화지위가위협받는다 ( 트리핀의딜레마 ). 이대목에서우리는과연트럼프美대통령의진정한노림수가무엇인지혼란스러워진다. 그는무역수지적자를흑자로돌리면서, 즉미국에서세계로흘러나가는달러보다무역을통해미국으로벌어들이는달러가많은세상을만들겠다는것인가? 그러면서도여전히달러를전세계가인정하는기축통화로유지하고그로인한 시뇨리지효과 도계속누릴수있다고보는것인가? 미국의무역수지를개선하려면이론적으로나상식적으로달러는약세로돌아야하는데, 그가공들이고있는중국, EU 등과의무역전쟁은오히려달러강세를유발하고있지않은가? 큰그림이그려진상태에서그는내달리고있는가, 아니면이사람저사람의제각기다른논리와권유에우왕좌왕하며이것저것막던져놓고결국그어느것도하나제대로수습못하는것은아닌가? 아니면지금쯤이면다시한번미국이월가의음흉한자본가들과손잡고그유명한 양털깎기 에나설때이기때문인가? 이렇게마구지른다고 11월중간선거에서트럼프와공화당이마냥유리하다고볼수있는가?... 달러강세좀더갈듯... 길어진다면모두에게재앙 2017년한해는달러약세로요약된다. 2014년하반기부터드라기총재의 통화정책다이버전스 ( 괴리 ) 연설이후이어졌던달러강세에대한조정이불가피하던시점에트럼프대통령이취임했고, 트럼프가원하는달러화의방향성은 달러약세 쪽임을시장이간파하고충분히호응한결과다. 그러나 2018년들어연초한달동안시장은 달러약세기가경제와금융시장 ( 특히증시 ) 에좋다. 작년처럼달러약세와주가상승에베팅하자 면서너무내달렸고, 쏠림의부작용인역동작에걸리면서 2월에는증시급락, 4월이후로는달러강세에시달리고있다. [ 자료 10] 에서보듯이외환시장에서투기적거래자들의움직임은금년들어역대급으로구축되어있던달러매도포지션의청산에이어 6월중순에접어들어서는달러매수쪽으로돌아서고있다. 중앙은행들의통화정책차별화, 무역전쟁의심화, 거품논쟁에서자유로울수없는글로벌증시의불안한흐름등앞서살펴본시장모멘텀대부분이달러강세베팅을정당화하는데에다과거흐름을보더라도지금은달러매수 (Dollar long build) 베팅의초입에불과하다. 기술적으로도달러인덱스는작년 57

61 해외곡물시장동향해외곡물산업포커스해외곡물시장브리핑세계농업기상정보부록 [ 자료 10] 국제외환시장동향 한해동안의낙폭에대해 50%( 달러인덱스 96) 내지 61.8%( 달러인덱스 98) 까지는조정차원에서라도좀더오를수있을것으로전망된다. 서울외환시장에서꽤오랜기간 1,060~1,080 원사이의 20원박스권장세에머물렀던달러 / 원 (USD/KRW) 환율이 6.12 싱가포르회담, 6.13 지방선거, 6.14 FOMC 및 ECB 통화정책회의결과등을확인한뒤설정한방향성은결국환율상승 ( 원화약세 ) 쪽이었다 ([ 자료 11] 참조 ). 환율흐름에각레벨에서의거래량비중까지나타내고있는달러 / 원일간차트를보면직관적으로이해할수있듯이일단박스권상단을돌파한뒤 1,110 원까지올라오는장세는시장속성상그리어려운일은아니었다. 문제는상당히오랜기간에걸쳐강력한지지선역할을했던 1,110원이이렇게쉽게열리고, 이후에도 1,110원아래로환율이밀리면매수세가강하게유입되는것은다소의외다. 국내외환수급 ( 需給 ) 상환율이좀오르면시장에매물로나올달러는적지않게대기중인데, 일단역외세력의달러매수세가강력하고 ( 국내증시에서외국인투자자들의매도세가이어지는것도감안한다면상당히기분찝찝해지는현상이다 ) 시장참여자들의달러약세기대심리가이제는달러강세기대심리로상당히옮겨졌기때문이다. 그러나 [ 자료 11] 의차트는 1,120 원 ~1,130 원구간에서의공방은만만치않을것임을시사하고있다. 환율이내려오는와중에도그구간에서상당한공방이있었던데에다단기간에환율이급하게올랐다는기술적과매수부담도상당하기때문이다. 화염과분노 운운했던사람 58

62 국제금융시장동향및환율전망 이 나랑궁합이잘맞는다 까지올수있음을보여준트럼프이기에이러다어느날갑자기 나의좋은친구 (good friend) 인시진핑주석과무역과관련하여그뤠이트한딜 (great deal) 을도출했다 고트위터를날릴지도모를일이다. 그러나그어떤변수가트리거로작용했건간에달러인덱스가 98도올라서고서울환시에서는달러 / 원환율이 1,140원도훌쩍올라서는상황으로치닫는다면글로벌금융시장여기저기에서곡소리가날수있음은각오하고가야할것이다. [ 자료 11] 달러 / 원 (USD/KRW) 일간차트 차트인용 : 인포맥스 (6/26 현재 ) 59

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64 곡물해상운임동향과전망 곡물해상운임동향과전망 정영두 ( 캠코선박운용부장 ) * 1) 브라질의철광석수출이저조한모습을보이고있으나하반기수출은회복세를보이며대형선운임상승압력을높일것으로전망된다. 석탄의경우최근들어수입이점차감소하고있고하반기물동량또한크게증가하지는못할것으로예상된다. 2017/18 시즌대두를포함한곡물물동량은전시즌대비 2.9% 증가한 4.86 억톤 으로예상되는가운데옥수수물동량증가폭이크게나타나고있다. 대두를포함한전체곡물물동량은현재시즌대비 4.1% 증가하며물동량이 5억톤 을상회할것으로전망하였다. 금년건화물물동량은전년대비 2.5% 증가할것으로예상된다. 선복량의경우계속상향조정되고있으나예년대비낮은선복증가율을기록할전망이다. 최근건화물선시황은 4월들어철광석운임이빠르게상승했으나 5월중순이후조정세가나타나고있으며하반기로갈수록시황상승압력이높아질것으로전망된다. 곡물해상운임은 US Gulf 선적기준으로톤당 $41.25 선을기록중으로현재나타나는용선료하락이일시적일것으로예상돼향후운임상승과변동성확대에대비해야할것으로보인다. 1. 건화물물동량 선복량추이와전망 철광석물동량추이와전망 2018 전세계철광석물동량은전년대비 2.6%(3,900만톤 ) 증가한 15.12억톤 으로전망되며전월대비전망치가 100만톤 상향조정되었다. 지난 5월중국의철광석수입량이 9,414만톤 으로전월대비 13.5%(1,122만톤 ) 증가한동시에전년동기대비 2.9%(262 만톤 ) 증가하였다. 중국의동계시즌철강감산조치종료와철강내수증가세로인해철광석수입이증가하고있다. * ydjung@kamcosimc.com 61

65 해외곡물시장동향해외곡물산업포커스해외곡물시장브리핑세계농업기상정보부록 그러나 Clarkson 은고로 (Blast Furnace) 보다는전기로 (Eletronic Arc Furnace) 생산방식이늘고있는점은향후철광석수입증가세를둔화시킬수있다는전망을내놓고있다. 브라질의경우 5월철광석수출량이전월 2,588만톤 대비 50% 이상크게증가한 3,898만톤 을기록하였으며이는최근 Cape 시황상승의주요한동력이되었다. Minas Rio 광산가동중단에도불구하고 Vale의 S11D 광산의생산이빠르게증가하면서전체수출량이증가세로돌아선것으로보이며, 이러한추세가계속이어질경우대서양수역을중심으로철광석해상운임상승압력이계속높아지면서일부기관들은하반기 Cape 용선료가상반기대비크게상승할것으로전망하였다. 1,800 1,600 1,400 1,200 1, 그림 1. 철광석물동량추이와전망 자료 : Clarkson / 전월전망치 전년대비증감은 2018 년물동량기준 ( 단위 : 백만톤 ) ( 단위 : %) 기타 브라질 호주 기타 브라질 호주 기타 브라질 호주 전년대비증감 전월전망치대비증감 석탄물동량추이와전망 금년전세계원료탄물동량은전년대비 3.1%(800만톤 ) 증가한 2.64억톤 으로전월대비전망치가 100만톤 하향조정되었다. 호주의주요원료탄산지인 Queensland 지역에서철도선로보수등내륙운송문제가발생함에따라수출이저조한모습을보이며금년 4월까지수출누적치가전년동기대비 500만톤 가량감소하였다. 62

66 곡물해상운임동향과전망 2018년전세계연료탄물동량은전년대비 1.9%(1800만톤 ) 증가한 9.67억톤 으로전망되며전월대비전망치가 500만톤 가량크게상향조정되었다. 원료탄과는달리호주의연료탄수출은강세를보이며지난 4월수출량이 4개월래최대치를기록하였으며미국또한금년연료탄수출량이전년대비 22.1% (810만톤 ) 가량크게증가할것으로예상되는가운데지난 4월수출량이 2013년이후가장많았던것으로나타났다. 중국의경우금년 4월까지연료탄수입이빠르게증가한뒤 5월들어서는증가세가다소완화된것으로나타나고있다. 그러나최근연료탄가격이빠르게상승하면서중국정부가중소항만을통한석탄수입금지등연료탄수입을제한했던조치들을완화하려는움직임을보이는동시에전력수요가빠르게증가하는계절이다가오고있어단기적으로는중국의연료탄수입이빠르게늘어날가능성이있어보인다. 그림 2. 석탄물동량추이와전망 1,400 1,200 1, ( 단위 : 백만톤 ) ( 단위 : %) 원료탄 원료탄 연료탄 전월전망치대비증감 연료탄 원료탄 연료탄 전년대비증감 자료 : Clarkson / 전월전망치 전년대비증감은 2018 년물동량기준 소맥물동량추이와전망 2018/19 시즌소맥물동량은전시즌대비 1.6%(3000만톤 ) 증가한 1.87억톤 으로전망되며전월대비전망치가 80만톤 하향조정되었다. 러시아의 2017/18 시즌소맥생산량이전시즌대비 17.2%(1,250만톤 ) 가량크게증가하면서수출량이 45.6%(1,270 만톤 ) 증가할것으로보인다. 그러나 63

67 해외곡물시장동향해외곡물산업포커스해외곡물시장브리핑세계농업기상정보부록 2018/19 시즌에는생산량이예년수준인 6,850만톤 으로감소하면서수출여력또한감소함에따라 2018/19 시즌수출량은전시즌대비 13.6%(550 만톤 ) 감소할전망이며금월전망치또한전월대비 150만톤 하향조정되었다. 미국의경우 2018/19 시즌소맥생산량이전시즌대비 5.0%(240 만톤 ) 증가하면서수출또한 10.6%(250 만톤 ) 증가할것으로전망되며금월전망치가전월대비 100만톤 상향조정되었고, 이에대해 U.S.D.A 는러시아와의수출경쟁이완화되고있기때문이라고설명하였다. 2018/19 시즌유럽의소맥생산이전시즌대비 1.4%(220 만톤 ) 감소할것으로예상되는가운데전망치가 100만톤 하향조정되었으나수출량은오히려증가세를보이며전시즌대비 20.8%(500만톤 ) 증가할것으로전망되며호주와캐나다지역또한 2018/19 시즌소맥생산이증가하면서수출량또한소폭증가할것으로예상된다. 한편최근인디아정부의소맥수입에대한최대 30% 관세부과결정으로 2018/19 시즌수입량이 1,500만톤 가량크게감소할것으로전망된다 그림 3. 소맥물동량추이와전망 09/10 10/11 11/12 12/13 13/14 14/15 15/16 16/17 17/18 18/19 ( 단위 : 백만톤 ) ( 단위 : %) 호주 캐나다 미국 유럽 러시아 자료 : U.S.D.A / 전월전망치 전년대비증감은 2017/18 시즌물동량기준 호주 캐나다미국유럽 전월전망치대비증감 러시아 호주 캐나다미국 전년대비증감 유럽러시아

68 곡물해상운임동향과전망 옥수수 ( 잡곡 ) 물동량추이와전망 2018/19 시즌전세계옥수수물동량은전시즌대비 3.5%(530 만톤 ) 증가한 1.50억톤 으로전망되며전월대비전망치가 200만톤 하향조정되었다. 미국의 2018/19 시즌옥수수생산이전시즌대비 3.9%(1,430만톤 ) 감소할것으로예상되면서동시즌수출량도 9.4%(550 만톤 ) 감소할것으로전망되나여전히전세계수출의 34% 를점유하면서세계 1위수출국지위를유지할것으로전망된다. 브라질의경우 2017/18 시즌에가뭄의영향으로생산량이 1,350만톤 감소할것으로보이나 2018/19 시즌에는생산량이 1,100만톤 증가할것으로 U.S.D.A 가전망하였다. 이에따라수출여력또한증가하면서 2018/19 시즌수출량이전시즌대비 10.7%(300 만톤 ) 증가할전망이다. 브라질과마찬가지로아르헨티나의 2018/19 시즌옥수수생산량은전시즌대비 24.2%(800만톤 ) 증가하면서동시즌수출량이 8.0%(200만톤 ) 증가할것으로전망된다. 수입국기준으로보면 2018/19 시즌멕시코의옥수수수입량이전시즌대비 50만톤 가량소폭증가한 1,670만톤 으로세계 1위옥수수수입국의지위를유지할전망이며뒤를이어유럽의옥수수수입량이 50만톤 감소한 1,600만톤 으로예상된다. 한편세계 4위옥수수수입국으로급부상한베트남의수입량은 50 만톤 증가할전망이나전망치가전월대비 100만톤 하향조정되었다. 그림 4. 옥수수물동량추이와전망 /10 10/11 11/12 12/13 13/14 14/15 15/16 16/17 17/18 18/19 ( 단위 : 백만톤 ) ( 단위 : %) 우크라이나 아르헨티나 브라질 미국 우크라이나 아르헨티나 브라질 미국 우크라이나 아르헨티나 브라질 전년대비증감 전월전망치대비증감 미국 자료 : U.S.D.A / 전월전망치 전년대비증감은 2017/18 시즌물동량기준 65

69 해외곡물시장동향해외곡물산업포커스해외곡물시장브리핑세계농업기상정보부록 대두물동량추이와전망 2018/19 시즌대두물동량은전시즌대비 6.7%(1,030 만톤 ) 증가한 1.62억톤 으로전망되며전망치가전월대비 50만톤 상향조정되었다. 전세계 1위대두생산및수출국인브라질의 2018/19 시즌생산량이전시즌대비 0.8%(100만톤 ) 감소할것으로전망되나금월전망치는전월대비 100만톤 상향조정되었다. 브라질의 2018/19 시즌대두수출량은전시즌대비 3.6%(270 만톤 ) 감소할전망이나생산전망치상향조정으로수출전망치또한소폭상향조정되었다. 글로벌대두시장을양분하는미국의경우 2018/19 시즌생산량이전시즌대비 2.5%(300만톤 ) 감소할전망이나동시즌수출량은 10.9%(610만톤 ) 증가할것으로전망되며, 아르헨티나의경우생산증가에힘입어 2018/19 시즌수출량이두배이상크게증가할것으로예상된다. 소강상태를보였던미중무역마찰이다시국제대두가격이빠르게하락하는가운데중국의미국산대두수입에대한보복관세부과여부에대해시장의이목이집중되고있다. 현재중국은미국산대두구매를기피하는동시에브라질산대두구매를서두르고있는것으로알려지고있으며이러한상황이지속될경우미국의본격적인대두출하시기인 3분기이후대두물동량이크게감소할가능성이있어관련상황을예의주시할필요가있어보인다 그림 5. 대두물동량추이와전망 ( 단위 : 백만톤 ) ( 단위 : %) 아르헨티나아르헨티나 미국 브라질 0 09/10 10/11 11/12 12/13 13/14 14/15 15/16 16/17 17/18 18/19 자료 : U.S.D.A / 전월전망치 전년대비증감은 2017/18 시즌물동량기준 미국 브라질 아르헨티나 미국 브라질 전월전망치대비증감 전년대비증감

70 곡물해상운임동향과전망 건화물선물동량추이와전망 ( 종합 ) 금년전세계건화물해상물동량은 52.13억톤 으로전년대비 2.7%(1.38 억톤 ) 증가할것으로전망된다. 연도별로보면 2015년물동량이전년대비 0.1% 감소한이후 년까지는 3년연속증가세를이어가고있으나금년증가율은작년 3.9% 대비소폭완화될것으로예상되고있다. 금년들어중국을중심으로전세계철강생산이비교적빠르게증가함에따라주요철강원료인철광석과원료탄물동량이각각 2.7% 와 3.1% 증가하면서전체건화물물동량증가세를견인할것으로보인다. 석탄또한금월들어 Clarkson 이연료탄물동량전망치를크게상향조정한가운데다른전망기관인 SSY 는하반기석탄물동량이크게증가할가능성이높다는전망을제시하였다. 곡물은대두를중심으로물동량이크게증가할것으로전망되며 2분기대두를포함한주요곡물물동량이 1.34억톤 으로분기기준사상최대치를기록할것으로보이는동시에 3분기는 1.40억톤 으로이를다시경신할전망이다. 전반적으로철광석물동량이하반기에집중되는경향이매년반복되어나타나고있고중국을비롯한아시아지역의연료탄수입또한하반기에증가할것으로보여시황상승압력이점차높아질전망이나중국의미국산곡물수입을제한할경우부정적인영향이커질가능성또한있어보인다. 그림 6. 주요건화물물동량추이와전망 ( 단위 : 백만톤 ) ( 단위 : %) ,000 2,500 2,000 1,500 1, 곡물 석탄 기타 곡물 석탄 철광석 전월전망치대비증감 기타철광석곡물전년대비석탄증감철광석 자료 : Clarkson / 전월전망치 전년대비증감은 2018 년물동량기준 67

71 해외곡물시장동향해외곡물산업포커스해외곡물시장브리핑세계농업기상정보부록 건화물선선복량추이와전망 Clarkson 에따르면 2018년말기준건화물선선복량은 8.38억톤 으로전년말대비 2.5%(2,720만톤 ) 증가할것으로전망된다. 선형별로는 Cape 선복증가율이 3.1% 로작년 2.8% 와비슷한수준을유지할것으로보이는한편 P max와 S max 선형은작년대비선복증가율이각각 0.6%p 와 2.0%p 감소할것으로전망된다. 지난 5월 Cape 선형의신조인도량은 4척(141만톤 ) 으로전월 2척(61만톤 ) 대비증가하였으며 2척(33만톤 ) 이해체되면서순증감은 2척(108만톤 ) 으로금년 1월이후 4개월이래최고치를기록하였다. Panamax 선형의경우 5월신조인도량이 9척(75만톤 ) 으로전월 5척(41만톤 ) 대비크게증가한동시에 4월에이어 5월에도해체가전혀이루어지지않으면서순증감은 9척(75만톤 ) 으로 Cape 선형과마찬가지로 1월이후가장빠른선복증가세를보이고있다. 건화물선시황이 6월들어일시적조정은있었으나전반적인회복추세를유지하는가운데하반기본격적인시황상승에대한기대감이더해짐에따라선주들이노후선해체를최대한늦추는동시에신조인도지연은거의발생하지않으면서선복증가율이높아지고있고이는향후시황회복을제한하는요인이될것으로보인다. 4,000 3,000 2,000 1,000 0 (1,000) (2,000) (3,000) (4,000) 자료 : Clarkson 그림 7. Cape P max 월별신조인도 해체 순증감추이 3,000 2,000 1,000 0 (1,000) (2,000) ( 단위 : 천톤 ) 68

72 곡물해상운임동향과전망 2. 곡물해상운임추이와전망 건화물선시황추이와전망 2018년 6월 22일현재건화물선운임지수는 1,341pt 를기록중이며같은시기 5년평균값이 852pt 와최고값이 1,090pt 를크게상회하고있어뚜렷한시황회복세가나타나고있는것으로보인다. 4월들어 Cape 시황이빠른상승세를보이며 5월중순에는동선형용선료가 $20,000 를넘어서면서연중최고치를기록하였으나이후 5월말까지조정세가나타났고이후 6월들어서는재상승움직임이나타나고있다. P max 시황은용선료기준으로 5월말에약 $9,000 선을단기저점으로회복세가나타난뒤최근들어일시적인조정움직임을보이고있다. Clarkson 에따르면금년항해거리를감안한건화물선수요증가율이 3.4% 로선복증가율인 2.5% 를상회할것으로전망되고있고대부분의시황분석기관들이하반기물동량이상반기대비증가할것으로예상하고있어하반기로갈수록시황상승압력은더커질전망이다. 이와더불어장기적으로는선박의황산화물배출규제시행시기가어느새 2020년으로다가옴에따라노후선박들의해체가가속화될전망이며, 이로인해향후 2~3년동안선복증가율이낮은수준을유지하면서시황상승탄력또한높아질것으로전망된다. 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1, 그림 8. 건화물선운임지수추이 ( 장기 단기 ) 자료 : 발틱해운거래소 건화물선운임지수장기추이 2,500 2,000 1,500 1, Yrs Low-High Yrs Average 2017 ( 단위 : pt) 0 1 월 2 월 3 월 4 월 5 월 6 월 7 월 8 월 9 월 10 월 11 월 12 월 69

73 해외곡물시장동향해외곡물산업포커스해외곡물시장브리핑세계농업기상정보부록 곡물해상운임추이와전망 2018년 6월말기준 US Gulf/China 곡물해상운임은톤당 $44.0 선으로전월대비 $2.8 가량상승하였으며전년동기대비 $3.0 가량높은수준을기록중이다. PNW/China 운임은전월대비 $1.5 상승한톤당 $25.98 을기록중이며 6월중순에는 5년이래최고치인 $27.1 선까지상승하였다. 한편브라질의 Santos 선적기준곡물해상운임은톤당 선으로전월대비 $3.0 가량상승한것으로나타나고있다. 연료유가는부산항을기준으로 6월중순들어톤당 $500 선에근접하는등강세를보이고있고이는용선료상승과더불어곡물해상운임상승압력을높이는주요한요인이되고있다. 곡물해상운임과경쟁관계에있는석탄운임이최근석탄가격상승으로인해빠르게상승할것으로예상되는가운데점차하반기에접어들면서대형선을중심으로시황상승압력이높아질것으로보이는한편연료유가또한강세가지속될것으로전망됨에따라향후곡물운임또한상승요인이더많아보이며이에대한적극적인시황변동리스크관리가필요한시점으로보인다 美동부 / 중국곡물운임美서부 / 중국곡물운임 그림 9. 노선별곡물운임추이 ( 단위 : 달러 / 톤 ) 구분 USG PNW 현물 년 년 년평균 Jan15 Jul15 Jan16 Jul16 Jan17 Jul17 Jan18 Jul18 Jan19 자료 : Clarkson 5 년최고 년최저

74 Part 2. 해외곡물산업포커스 곡물선물시장을이용한헤징 (Hedging) 73 농업의역할과도전과제 103

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76 곡물선물시장을이용한헤징 (Hedging) 곡물선물시장을이용한헤징 (Hedging) 윤병삼 ( 충북대학교농업경제학과교수 ) * 1) 1. 헤징 (Hedging) 의개념 선물거래는현물거래에수반되는가격변동위험을관리하기위한수단이다. 그런데농산물의가격위험은경제주체가어떤입장에놓여있느냐에따라달라진다. 예컨대, 농산물의수확을앞두고있거나농산물을재고로보유하고있는농가또는유통업자는향후가격이크게하락할경우손실을입게되는이른바가격하락위험 (downside risk) 에직면하게된다. 반면농산물을원료로사용하는가공업자는원료농산물의가격이크게상승할경우손실을입게되는이른바가격상승위험 (upside risk) 에직면하게된다. 이경우선물계약을매도하거나매입하여헤징 (hedging) 함으로써농산물의가격변동위험을제거할수있다. 헤징의기본메커니즘은현물가격과선물가격이같은방향으로오르거나내리는원리에입각한것이다. 현물과선물은동일한상품을거래대상으로하기때문에가격움직임의방향이서로같다는것은자명한이치이다. 현물과선물의가격이서로같은방향으로움직일때현물시장과선물시장에서상반된포지션을취하면필연적으로어느한시장에서는손실이발생하지만다른시장에서는이익이발생하게된다. 그리고한시장에서의손실을다른시장에서의이익으로서로상쇄하게되면원하는목표가격에가격을고정시킬수있게되는것이다. 이와같은메커니즘을가리켜헤징 (hedging) 을통하여현물시장의가격변동위험을선물시장으로전가 ( 轉嫁 ; transfer of risk) 한다고표현한다. 헤징은가격하락위험에대비하여선물계약을매도하는매도헤지 (short hedge) 와가격상승위험에대비하여선물계약을매입하는매입헤지 (long hedge) 의두가지유형으로나눠진다. 매도헤지또는매입헤지는현물이아닌선물을기준으로 * bsyoon@cbnu.ac.kr 73

77 해외곡물시장동향해외곡물산업포커스해외곡물시장브리핑세계농업기상정보부록 한것으로선물계약을매도하는거래인가또는매입하는거래인가에따라부쳐진명칭이다 매도헤지 (Short Hedge) 헤징의기본메커니즘을이해하기위해먼저선물계약을매도하는매도헤지의예를살펴보자. Y농가는 5월에옥수수를파종하였다가 10월에수확하여판매한다고가정하자. Y농가는장차옥수수를수확하여현물로보유하게될예정이므로, 현물시장에서는매입포지션 (long position) 에있다고표현한다. 5월현재옥수수현물가격은 $5.00/bu 이다. Y농가는 5월부터 10월사이에옥수수가격이상승한다면이익을보겠지만, 반대로옥수수가격이하락한다면불가피하게손실을입게될것이다. Y농가는 10월까지기다리는동안옥수수가격의하락위험으로부터보호받고자한다. 이를위해옥수수수확물량에상응하는선물계약을선물시장에서매도하였다가옥수수를현물시장에서판매할때선물계약을다시매입 ( 환매 ; 還買 ; shortcovering) 하는전략을구사한다. Y농가는선물시장에서선물계약을매도하였기때문에선물매도포지션 (short position) 을취하였다고표현한다. 선물거래에서는선물계약을먼저매입하였다가나중에다시매도 ( 전매 ) 할수도있고, 반대로선물계약을먼저매도하였다가나중에다시매입 ( 환매 ) 할수도있다. 이른바양방향거래가가능한것이다. 선물계약을사고파는순서에상관없이낮은가격에사고, 높은가격에팔면선물포지션에서이익이발생하게되는것이다. 수확기에이르러우려했던대로옥수수가격이하락했다면어떤결과가발생할까? 현물시장에서는예전보다더낮은가격에옥수수를판매할수밖에없기때문에손실이발생하게된다. 그러나선물시장에서는선물계약을매도했던가격보다더낮은가격에다시매입하여이익이발생하게된다. 현물시장에서발생한손실을선물시장에서발생한이익으로고스란히상쇄하게된다면, Y농가는가격위험으로부터벗어나는목표를온전히달성할수있게된다. 논의를단순화하기위해현물가격과선물가격이동일하게 $5.00/bu 라고가정하는한편현물가격과선물가격의움직임폭이동일하다고가정하자. 만약수확기까지옥수수가격이 $1.00/bu 만큼하락하였다면어떻게될까? 현물포지션에서는 $1.00/bu 만큼손실이발생하는반면선물포지션에서는 $1.00/bu 만큼이익 74

78 곡물선물시장을이용한헤징 (Hedging) (=$5.00/bu - $4.00/bu) 이발생하게된다. 현물시장에서발생한손실을선물시장에서발생한이익으로상쇄하고나면, 결국순매도가격 (NSP; net selling price) 은 $5.00/bu 가된다. 물론이경우선물을이용하여헤징하지않았더라면, 현물가격이하락한만큼고스란히손실을입게되었을것이다. 5 월 10 월 표 1. 매도헤지 (short hedge) 의결과 구분현물시장선물시장 옥수수현물가격 $5.00/bu 손익 -$1.00/bu +$1.00/bu 순매도가격 (net selling price) 옥수수현물매도 $4.00/bu + 선물거래이익 $1.00/bu = $5.00/bu 반면만약옥수수가격이 $1.00/bu 만큼상승하였다면어떻게될까? 현물포지션에서는 $1.00/bu 만큼이익이발생하는반면선물포지션에서는 $1.00/bu 만큼손실 (=$5.00/bu - $6.00/bu) 이발생하게된다. 현물시장에서발생한이익을선물시장에서발생한손실로상쇄하고나면, 결국순매도가격 (NSP) 은여전히 $5.00/bu 가된다. 물론이경우선물을이용하여헤징하지않았더라면, 현물가격이상승한만큼고스란히이익으로남게되었을것이다. 그러나미래의가격이어떻게변동할지는누구도장담할수없는일이며, 불리한가격변동으로부터보호받는한편목표가격을실현한다는측면에서매도헤지는여전히유효하다. 5 월 10 월 표 2. 매도헤지 (short hedge) 의결과 구분현물시장선물시장 옥수수현물가격 $5.00/bu 손익 +$1.00/bu -$1.00/bu 순매도가격 (net selling price) 옥수수현물매도 $6.00/bu - 선물거래손실 $1.00/bu = $5.00/bu 75

79 해외곡물시장동향해외곡물산업포커스해외곡물시장브리핑세계농업기상정보부록 위의두가지사례에서주목할점은현물시장과선물시장에서발생한손익이서로상쇄된다는점이다. 즉, 현물시장에서손실이발생하면선물시장에서이익이발생하여서로상쇄되고, 반대로현물시장에서이익이발생하면선물시장에서손실이발생하여서로상쇄된다. 그결과매도헤지를통하여가격의하락또는상승에관계없이특정수준 ( 목표가격 ) 에서매도가격을고정시킬 (lock-in) 수있게된다. 결국매도헤지를하게되면가격하락으로부터보호받는대신가격상승에따른이익실현기회는포기하게된다 매입헤지 (Long Hedge) 이번에는선물계약을매입하는매입헤지의예를살펴보자. Y사료회사는 3월현재시점에서 6월에매입할옥수수에대한구매계획을수립하고있다고가정하자. Y사료회사는현재옥수수를현물로보유하고있지않고장차구매할예정이므로, 현물시장에서는매도포지션 (short position) 에있다고표현한다. 3월현재옥수수현물가격은 $4.00/bu 이다. Y사료회사는 6월에옥수수를구매할때까지기다리는사이에가격이크게오르지는않을까우려하고있다. 이러한상황에서 Y사료회사는옥수수가격의상승위험으로부터보호받고자매입헤지에들어간다. 즉, 옥수수구매예정물량에상응하는선물계약을선물시장에서먼저매입하였다가옥수수현물을구매할때선물계약을다시매도 ( 전매 ; 轉賣 ; long liquidation) 하는전략을구사한다. Y사료회사가매입한옥수수선물가격은 $4.00/bu 이다. Y사료회사는선물시장에서선물계약을매입하였기때문에선물매입포지션 (long position) 을취하였다고표현한다. 만약 6월까지옥수수가격이 $1.00/bu 만큼상승하였다면어떻게될까? 현물포지션에서는 $1.00/bu 만큼손실이발생하는반면선물포지션에서는 $1.00/bu 만큼이익 (=$5.00/bu - $4.00/bu) 이발생하게된다. 현물시장에서발생한손실을선물시장에서발생한이익으로상쇄하고나면, 결국순매입가격 (NBP; net buying price) 은 $4.00/bu 가된다. 이경우선물을이용하여헤징하지않았더라면, 현물가격이상승한만큼고스란히손실을입게되었을것이다. 76

80 곡물선물시장을이용한헤징 (Hedging) 3 월 6 월 표 3. 매입헤지 (long hedge) 의결과 구분현물시장선물시장 옥수수현물가격 $4.00/bu 손익 -$1.00/bu +$1.00/bu 순매입가격 (net buying price) 옥수수현물매입 $5.00/bu - 선물거래이익 $1.00/bu = $4.00/bu 반대로만약옥수수가격이 $1.00/bu 만큼하락하였다면어떻게될까? 현물포지션에서는 $1.00/bu 만큼이익이발생하는반면선물포지션에서는 $1.00/bu 만큼손실 (=$3.00/bu - $4.00/bu) 이발생하게된다. 현물시장에서발생한이익을선물시장에서발생한손실로상쇄하고나면, 결국순매입가격 (NBP) 은여전히 $4.00/bu 가된다. 물론이경우선물을이용하여헤징하지않았더라면, 현물가격이하락한만큼고스란히이익으로남게되었을것이다. 3 월 6 월 표 4. 매입헤지 (long hedge) 의결과 구분현물시장선물시장 옥수수현물가격 $4.00/bu 손익 +$1.00/bu -$1.00/bu 순매입가격 (net buying price) 옥수수현물매입 $3.00/bu + 선물거래손실 $1.00/bu = $4.00/bu 위의두가지사례에서도현물시장과선물시장에서발생한손익이서로상쇄된다는점에주목할필요가있다. 즉, 현물시장에서손실이발생하면선물시장에서이익이발생하여서로상쇄되고, 반대로현물시장에서이익이발생하면선물시장에서손실이발생하여서로상쇄된다. 그결과매입헤지를통하여가격의하락또는상승에관계없이특정수준 ( 목표가격 ) 에서매입가격을고정시킬 (lock-in) 수있게된다. 결국매입헤지를하게되면가격상승으로부터보호받는대신가격하락에따른이익실현기회는포기하게된다. 77

81 해외곡물시장동향해외곡물산업포커스해외곡물시장브리핑세계농업기상정보부록 1.3. 현물과선물의가격변동폭차이를반영한헤징 (hedging) 앞서살펴본매도헤지와매입헤지의사례는헤징의기본메커니즘에대한이해를돕기위해현실을지나치게단순화한측면이있다. 첫째는, 현물가격과선물가격이동일하다고가정한점이다. 정상적인가격구조라면당연히선물가격이현물가격보다높아야한다. 둘째는, 현물가격과선물가격의변동폭이동일하다고가정한점이다. 현물과선물은동일한상품을거래대상으로할뿐만아니라동일한수급요인에의해영향을받기때문에현물가격과선물가격은동일한방향으로오르거나내린다. 즉, 현물가격이상승할때선물가격도상승하고, 현물가격이하락할때선물가격도하락한다. 그러나현물과선물간에는시차 ( 時差 ) 가존재하기때문에현물가격과선물가격이움직임의방향은동일하더라도움직임의폭은동일하지않다. 즉, 현물가격과선물가격의변동방향은동일하더라도절대적인변동폭의크기는서로다른것이일반적이다. 이러한점을감안할때보다현실에가까운헤징의사례는다음과같다. 먼저앞서살펴본매도헤지의사례에서, 5월현재의옥수수현물가격은 $5.00/bu 이고, 선물가격은 $5.75/bu 이라고가정하자. 그리고 10월에옥수수현물을매도한가격은 $4.50/bu 이고, 선물을매입 ( 환매 ) 한가격은 $5.00/bu 이다. 현물과선물의가격하락폭을계산해보면, 현물가격의하락폭은 $0.50/bu 인데비해선물가격의하락폭은 $0.75/bu 이다. 결과적으로실현된순매도가격 (NSP) 은 5월현재의옥수수현물가격 $5.00/bu 보다 $0.25/bu 만큼더높은 $5.25/bu 이되었다. 5 월 10 월 표 5. 매도헤지 (short hedge) 의결과 구분현물시장선물시장 옥수수현물가격 $5.00/bu 손익 -$0.50/bu +$0.75/bu 순매도가격 (net selling price) 옥수수현물매도 $4.50/bu + 선물거래이익 $0.75/bu = $5.25/bu 이와같이순매도가격 (NSP) 이헤지를시작하는현재시점의현물가격, 즉목표가격 (objective price) 보다높게실현된근본적인이유는무엇일까? 그이유는바 78

82 곡물선물시장을이용한헤징 (Hedging) 로현물가격의하락폭보다선물가격의하락폭이더컸기때문이다. 즉, 현물가격의하락에따른손실보다선물가격의하락에따른이익이더컸기때문이다. 결과적으로현물시장의손실을선물시장의이익으로상쇄하고도남았기때문이다. 반대로현물가격의하락폭이선물가격의하락폭보다더컸다면어떻게되었을까? 현물가격의하락에따른손실이선물가격의하락에따른이익보다더커서결과적으로순매도가격 (NSP) 이목표가격 (objective price), 즉헤지를시작하는현재시점의현물가격보다더낮게실현되었을것이다. 요컨대, 매도헤지를통하여목표가격을온전히실현시킬수있느냐없느냐의여부는현물가격과선물가격간의상대적인변동폭의크기에의해결정된다는것을확인할수있다. 한편앞서살펴본매입헤지의사례도보다현실적인상황을반영해보도록하자. 3월현재의옥수수현물가격은 $4.00/bu 이고, 선물가격은 $4.50/bu 이라고가정하자. 그리고 6월에옥수수현물을매입한가격은 $4.50/bu 이고, 선물을매도 ( 전매 ) 한가격은 $5.25/bu 이다. 현물과선물의가격상승폭을계산해보면, 현물가격의상승폭은 $0.50/bu 인데비해선물가격의상승폭은 $0.75/bu 이다. 결과적으로실현된순매입가격 (NBP) 은 3월현재의옥수수현물가격 $4.00/bu 보다 $0.25/bu 만큼더낮은 $3.75/bu 가되었다. 3 월 6 월 표 6. 매입헤지 (long hedge) 의결과 구분현물시장선물시장 옥수수현물가격 $4.00/bu 손익 -$0.50/bu +$0.75/bu 순매입가격 (net buying price) 옥수수현물매입 $4.50/bu - 선물거래이익 $0.75/bu = $3.75/bu 이와같이순매입가격 (NBP) 이헤지를시작하는현재시점의현물가격, 즉목표가격 (objective price) 보다낮게실현된근본적인이유는무엇일까? 그이유는바로현물가격의상승폭보다선물가격의상승폭이더컸기때문이다. 즉, 현물가격의상승에따른손실보다선물가격의상승에따른이익이더컸기때문이다. 결과적으로현물시장의손실을선물시장의이익으로상쇄하고도남았기때문이다. 79

83 해외곡물시장동향해외곡물산업포커스해외곡물시장브리핑세계농업기상정보부록 반대로현물가격의상승폭이선물가격의상승폭보다더컸다면어떻게되었을까? 현물가격의상승에따른손실이선물가격의상승에따른이익보다더커서결과적으로순매입가격 (NBP) 이목표가격 (objective price), 즉헤지를시작하는현재시점의현물가격보다더높게실현되었을것이다. 요컨대, 매입헤지에서도목표가격을온전히실현시킬수있느냐없느냐의여부는현물가격과선물가격간의상대적인변동폭의크기에의해결정된다는것을확인할수있다. 2. 베이시스 (Basis) 앞서살펴본것처럼헤징을통하여실현되는순매도가격 (NSP) 또는순매입가격 (NBP) 은현물가격과선물가격간의상대적인변동의크기에의해결정된다. 가격이오르거나내릴때현물가격과선물가격간의상대적인변동정도는베이시스 (basis) 의변동으로바꾸어표현하는것이일반적이다. 본절에서는베이시스의개념및베이시스의변동에대해살펴보고자한다 베이시스 (Basis) 의개념 베이시스는특정지역의현물가격과특정결제월의선물가격간의차이를의미한다. 즉, 베이시스 (b) = 현물가격 (S) - 선물가격 (F) 예컨대, 어느지역의옥수수현물가격이 $5.00/bu 이고, 옥수수 12월물 (Dec) 선물가격은 $5.10/bu 라고가정하자. 이경우현물가격은선물가격보다 10/bu만큼낮으며, 따라서베이시스는 - 10/bu, 즉 10 under(off) December 라고표현한다. 반대로현물가격이선물가격보다 10/bu(=$0.10/bu) 높으면, 베이시스는 + 10/bu, 즉 10 over(on) December 라고표현한다. 이와같이미국의곡물트레이더 (trader) 들은현물가격을호가할때특정결제월의선물가격을기준으로베이시스만큼높거나낮다고표현하는것이일반적이다. 80

84 곡물선물시장을이용한헤징 (Hedging) 현물가격 ( 옥수수 ) $5.00/bu 선물가격 (12월물) $5.10/bu 베이시스 (basis) - 10/bu(Dec) 베이시스는다분히지역적인개념으로, 곡물이거래되는지역이라면어디에서든베이시스를산정할수있다. 선물가격은거래소라는중앙집중화된시장 (centralized market) 에서형성되는한편특정지역에서곡물이거래될때기준가격 (benchmark price) 으로활용된다. 이러한점을감안할때, 베이시스는선물가격을지역상황에맞게조정하는역할을한다고할수있다 베이시스 (Basis) 의변동 베이시스는현물가격과선물가격간의상대적인변동을반영하므로현물및선물가격에영향을미치는요인들이변동함에따라함께변동한다. 베이시스변동의중요한특징중하나는현물가격이나선물가격수준의절대적인변동에비해훨씬더안정적이고예측가능하다는점이다. 베이시스의변동은크게베이시스 강화 (strengthening) 와베이시스 약화 (weakening) 의두가지로표현된다. 베이시스의강화또는축소 (narrowing) 는베이시스가정 (+) 의방향으로변동함으로써양의베이시스의경우절대값이보다커지는것을말하고, 음의베이시스의경우는절대값이보다작아지는것을의미한다. 반대로베이시스의약화또는확대 (widening) 는베이시스가부 (-) 의방향으로변동함으로써양의베이시스의경우절대값이보다작아지는것을말하고, 음의베이시스의경우는절대값이보다커지는것을의미한다. 그림 1. 베이시스의변동 (basis movement) 약화 ( 확대 ) (weaken, widen, negative) 강화 ( 축소 ) (strengthen, narrow, positive) 81

85 해외곡물시장동향해외곡물산업포커스해외곡물시장브리핑세계농업기상정보부록 베이시스의변동을표현하는용어와관련하여, 베이시스의강화또는약화라는표현은직관적으로이해하기가용이한반면베이시스의축소또는확대라는표현은상대적으로이해하기가용이하지않은측면이있다. 그러나이러한용어가만들어진미국내에서의상황을생각해보면쉽게이해할수있다. 정상시장의개념이시사하는것처럼, 현물가격보다선물가격이더높으면베이시스는음 (-) 으로표현된다. 그리고미국내의지역에서베이시스를구해보면대부분음 (-) 으로나타나는데, 베이시스가강화되면, 즉음의절대값이더작아지면, 현물가격과선물가격간의격차 (gap) 가축소된다. 반대로베이시스가약화되면, 즉음의절대값이더커지면, 현물가격과선물가격간의격차 (gap) 가확대된다. 이와같은맥락에서베이시스의강화와축소가같은의미를가지는한편베이시스의약화와확대가같은의미를가지게되는것이다. 표 7. 베이시스강화 (strengthening) 의예 ( 例 ) 날짜 현물가격 - 7월물소맥선물가격 = 베이시스 6월 1일 $ $8.70 = -$0.45 6월 15일 $ $8.95 = -$0.40 7월 1일 $ $8.85 = -$0.35 표 8. 베이시스약화 (weakening) 의예 ( 例 ) 날짜 현물가격 - 3월물옥수수선물가격 = 베이시스 1월 30일 $ $6.30 = +$0.30 2월 15일 $ $6.20 = +$0.25 3월 1일 $ $6.35 = +$0.15 위의예제에서베이시스의변동은현물가격과선물가격간의상대적인변동에서비롯되는것이며, 현물가격및선물가격의절대적인수준의변동및변동방향 ( 즉, 상승또는하락 ) 의변화에서비롯되는것이아니라는것을확인할수있다. 82

86 곡물선물시장을이용한헤징 (Hedging) 구분 표 9. 현물및선물가격의변동과베이시스의변동 가격상승시 가격하락시 현물가격선물가격현물가격선물가격 베이시스강화 ( 축소 ) 베이시스약화 ( 확대 ) 주 : 가격상승폭에있어서 가 보다더크다는것을나타내는한편가격하락폭에있어서는 가 보다더크다는것을나타낸다. 베이시스의강화는현물가격이선물가격에비해상대적으로더강세를띈다는의미로해석할수있다. 즉, 가격상승시현물가격이선물가격보다상대적으로더크게상승하는한편가격하락시에는현물가격이선물가격보다상대적으로더작게하락한다는것이다. 선물가격을중심으로다시표현하면, 가격상승시선물가격이현물가격보다상대적으로더작게상승하는한편가격하락시에는선물가격이현물가격보다상대적으로더크게하락한다는것이다. 제1절에서다룬매도헤지의사례에서, 가격이하락할때선물가격의하락폭이현물가격의하락폭보다더클경우순매도가격 (NSP) 이목표가격 (objective price), 즉헤지를시작하는현재시점의현물가격보다더높게실현된다는것을확인하였다. 이러한헤지성과를베이시스의변동과연계시켜보면, 매도헤지의경우베이시스가강화될때순매도가격 (NSP) 이목표가격보다더높아져보다유리하게된다는것이다. 즉, 베이시스의강화는매도헤져 (short hedger) 에게유리하게작용한다. 반대로베이시스의약화는현물가격이선물가격에비해상대적으로더약세를띈다는의미이다. 즉, 가격상승시현물가격이선물가격보다상대적으로더작게상승하는한편가격하락시에는현물가격이선물가격보다상대적으로더크게하락한다는것이다. 선물가격을중심으로다시표현하면, 가격상승시선물가격이현물가격보다상대적으로더크게상승하는한편가격하락시에는선물가격이현물가격보다상대적으로더작게하락한다는것이다. 제1절에서다룬매입헤지의사례에서, 가격이상승할때선물가격의상승폭이현물가격의상승폭보다더클경우순매입가격 (NBP) 이목표가격 (objective price), 즉헤지를시작하는현재시점의현물가격보다더낮게실현된다는것을확인하였다. 이러한헤지성과를베이시스의변동과연계시켜보면, 매입헤지의경우베이시 83

87 해외곡물시장동향해외곡물산업포커스해외곡물시장브리핑세계농업기상정보부록 스가약화될때순매입가격 (NBP) 이목표가격보다더낮아져보다유리하게된다는것이다. 즉, 베이시스의약화는매입헤져 (long hedger) 에게유리하게작용한다. 3. 매도헤지 (short hedge) 매도헤지는헤져 (hedger) 가이미보유하고있거나장차보유하게될예정인농산물을미래의일정시점에판매하고자하는상황에서해당농산물의가격하락위험에대비하고자할때선물계약을미리매도함으로써판매가격을현재수준의가격으로고정시키는방법을말한다. 헤져는미래의일정시점이도래하면그동안보유해온현물을매도함과동시에앞서매도해놓은선물계약을환매 ( 還買 ; short-covering) 함으로써헤지를청산하게된다. 이러한거래를통하여현물시장에서의손실 ( 이익 ) 을선물시장에서의이익 ( 손실 ) 으로상쇄하게된다. 매도헤지에있어서유념해야할사항중하나는헤징 (hedging) 을통하여실현 ( 달성 ) 하고자하는목표가격 (objective price) 이무엇인가하는점이다. 매도헤지에서헤져가궁극적으로실현하고자하는목표가격은바로헤지를시작하는현재시점의현물가격이다. 그리고헤져가그목표가격을달성할수있느냐없느냐의여부는현물가격과선물가격의상대적인변동, 즉헤지를시작하는시점과헤지를청산하는시점사이에베이시스가어떻게변동하느냐에따라결정된다는것이다. 한편매도헤지를할때고려해야할사항중하나는결제월의선택에관한문제이다. 즉, 선물계약의여러결제월 ( 인도월 ) 가운데어떤결제월을선택하여헤징할것인가하는점이다. 이문제에관한일반적인원칙은향후현물거래가발생할것으로예상되는시점, 즉보유중인현물을매도할것으로예상되는시점보다후행하지만가장가까운결제월 ( 최근월물 ) 을선택하여헤징한다는것이다. 예컨대, 3 월현재보유중인옥수수를 6월중순에매도할것으로예상하는가운데가격하락에대비하여매도헤지를한다면, 옥수수선물의결제월인 3, 5, 7, 9, 12월물가운데 7월물을선택하여헤징한다. 매도한선물계약은만기이전에반대매매, 즉환매하여청산한다. 84

88 곡물선물시장을이용한헤징 (Hedging) 3.1. 매도헤지 (Short Hedge) 의사례 다음의예제를통하여매도헤지가어떻게이루어지는지구체적으로살펴보도록하자. < 상황 > 10월 1일현재 Y곡물상은 5,000 부셸의옥수수를재고로보유하고있으며, 11월중순에보유한옥수수를판매하게될것으로예상하고있다 ( 논의를단순하게하기위해선물 1계약분에해당하는 5,000 부셸의옥수수를보유한것으로가정한다 ). Y 곡물상은한달반정도를기다리는사이에옥수수가격이하락하여손실을보게되지는않을까크게우려하고있다. 10월 1일현재옥수수현물가격은 $5.53/bu 이고, 옥수수판매예상시점인 11월중순을기준으로할때최근월물인 12월물선물가격은 $5.58/bu 에거래되고있다. < 헤지전략 > Y곡물상은 10월 1일에옥수수가격의하락위험에대비하여 12월물옥수수선물 1계약을 $5.58/bu 에매도한다 (CBOT의옥수수선물 1계약 = 5,000bu). Y곡물상이매도헤지를통하여실현하고자하는목표가격은 10월 1일현재시점의현물가격인 $5.53/bu 이며, 목표가격의달성여부는베이시스의변동에의해결정될것이다. < 결과 > Y곡물상은 11월 15일에그동안보유해온 5,000 부셸의옥수수를매도하였다. 우려했던대로가격이하락하여옥수수를판매한가격은 $5.38/bu 이었다. 이제보유해온옥수수를판매함으로써더이상가격하락위험에노출되지않게되었으므로옥수수를판매함과동시에 10월 1일에매도해놓았던 12월물옥수수선물 1계약을 $5.38/bu에환매 (short-covering) 하였다. 그결과순매도가격 (NSP) 은 $5.54/bu 가되었다. 위의거래내용을표로정리해보면다음과같다. 85

89 해외곡물시장동향해외곡물산업포커스해외곡물시장브리핑세계농업기상정보부록 표 10. 매도헤지 (short hedge) 의결과 날짜 현물시장 (S) 선물시장 (F) 베이시스 (b) 10월 1일 $5.53(long) $5.58(short) -$ 월 15일 $5.38(short) $5.42(long) -$0.04 손익 -$0.15 +$0.16 b = +$0.01 순매도가격 $5.54/bu 위의사례에서 Y곡물상이실현하고자한목표가격은 10월 1일의현물가격인 $5.53/bu 이었으나, 매도헤지를통하여실현된순매도가격은이보다 $0.01/bu 만큼더높은 $5.54/bu 이었다. 그이유는헤지를시작한 10월 1일과헤지를종료한 11 월 15일사이에베이시스가 -$0.05/bu 에서 -$0.04/bu 로 $0.01/bu 만큼강화 ( 축소 ) 된데기인한다. 보다원천적으로따져보자면, 현물가격이 $0.15/bu 하락한데비해선물가격은그보다더큰폭인 $0.16/bu 만큼하락함으로써선물시장의이익이현물시장의손실을상쇄하고도남는데따른것이다. 요컨대, 매도헤지에있어서가격이하락할때선물가격이현물가격보다상대적으로더크게하락하여베이시스가강화 ( 축소 ) 된다면선물거래의이익이현물거래의손실을상쇄하고도남게된다. 그결과순매도가격 (NSP; net selling price) 이목표가격 ( 즉, 헤지를시작하는시점의현물가격 ) 보다베이시스강화 ( 축소 ) 폭만큼더높아지게된다. 위의예제에서헤징의기본원리에충실하게매도헤지가이루어졌는지살펴보도록하자. 먼저헤지가시작되는 10월 1일현재시점의경우현물시장에서는옥수수를재고로보유하여매입포지션 (long position) 인반면선물시장에서는옥수수선물계약을매도하여매도포지션 (short position) 을취하였다. 한편헤지를종료하는 11월 15일의경우현물시장에서는보유중인옥수수를매도하여매도포지션 (short position) 을취한반면선물시장에서는옥수수선물계약을매입 ( 환매 ) 하여매입포지션 (long position) 을취하였다. 이와같이헤지를시작하는시점과헤지를종료하는시점모두현물시장과선물시장에서서로상반된포지션을취함으로써헤징의기본원리에맞게매도헤지가이루어졌다는것을확인할수있다. 86

90 곡물선물시장을이용한헤징 (Hedging) 3.2. 매도헤지에서순매도가격 (NSP; Net Selling Price) 의계산 헤징을하게되면헤져의관심사는현물거래와선물거래를모두감안한순포지션 (net position) 이어떻게되는가, 즉순헤지가격 (net hedged price) 이얼마인가에집중되게된다. 매도헤지 (short hedge) 에있어서순헤지가격, 즉순매도가격 (NSP; net selling price) 은다음과같이계산된다. 먼저헤지를시작하는시점 의현물가격과선물가격을각각, 이라고하고, 헤지를청산하는시점 의현물가격과선물가격을각각, 라고하자. 그리고시점 에서의베이시스를 이라고하고, 시점 에서의베이시스를 라고하자. 1) 여기서, 베이시스는현물가격에서선물가격을뺀값, 즉, 그리고 로정의한다. 매도헤지가종결되는시점 에실현되는순매도가격 (NSP) 은다음몇가지방법에의해계산할수있는데, 그결과는동일하지만함축된의미는서로다르다. 표 11. 매도헤지의현물가격, 선물가격및베이시스 날짜 현물시장 (S) 선물시장 (F) 베이시스 (b) ( 현재 ) (long) (short) ( ) ( 미래 ) (short) (long) ( ) 1 순매도가격 (NSP) = 이식은현물을매도한가격 ( ) 에다선물거래이익 ( ) 을합산하여순매도가격을계산하는방법으로, 직관적으로이해하기가가장용이하다. 위의매도헤지사례에이공식을적용하면순매도가격은 $5.54/bu = $5.38/bu + ($5.58/bu - $5.42/bu) 이된다. 2 순매도가격 (NSP) = 1) 현재시점 의베이시스 과미래시점 의베이시스 는각각헤징기간의시작과끝이라는관점에서기초베이시스 (beginning basis) 와기말베이시스 (ending basis) 로불리기도한다. 한편헤징을시작하고종료 ( 청산 ) 한다는관점에서개시베이시스 (opening basis) 와청산 ( 종료 ) 베이시스 (closing basis) 로도불린다. 87

91 해외곡물시장동향해외곡물산업포커스해외곡물시장브리핑세계농업기상정보부록 이식은매도헤지를시작하는시점 의선물가격 에다헤지를청산하는시점 의베이시스 를더하여순매도가격을산정하는방법이다. 식 1을다시정리하면, 순매도가격 (NSP) = = = 가된다. 위의매도헤지사례에이공식을적용하면순매도가격은 $5.54/bu = $5.58/bu - $0.04/bu 이된다. 헤징은미래에이루어질현물거래를선물계약으로대체하는것으로도해석할수있다. 즉, 매도헤지의경우미래에현물을판매할것에대신하여현재시점에서미리선물계약을매도해놓는것이라고도할수있다. 헤져는현재시점 에서선물계약을매도함으로써미래의현물매도가격을선물가격 으로고정시키고자하나, 실제로매도헤지를통하여실현하게되는순매도가격은 가됨으로써 만큼의오차가발생하게된다. 는헤지가종료되는미래시점에형성될베이시스이기때문에현재시점에서는알수가없다. 따라서 의불확실성으로인한헤징위험 (hedging risk), 즉베이시스위험 (basis risk) 이존재하게된다. 한편식 2는매도헤지에서베이시스가강화될수록순매도가격 (NSP) 이더높아져보다유리하게된다는것을보여준다. 즉, 선물계약을 에매도하여헤징에들어가면, 이제순매도가격을결정하는데남게되는것은 인데, 헤징기간동안베이시스가강화되어 가커질수록순매도가격이더높아져서보다유리하게된다. 3 순매도가격 (NSP) = = 이식은매도헤지를시작하는시점 의현물가격 에다헤지기간동안의베이시스변동분 을더하여순매도가격을산정하는방법이다. 식 1에서,, 그리고 이므로순매도가격 (NSP) = = = = = 가된다. 위의매도헤지사례에이공식을적용하면순매도가격은 $5.54/bu = $5.53/bu + $0.01/bu 이된다. 이식을통해서도베이시스위험 (basis risk) 의존재를다시한번확인할수있다. 또한이식은매도헤지를하였을때목표가격 ( ) 을온전히달성할수있느냐의여부는베이시스의변동 ( ) 에달려있다는사실을극명하게보여준다. 즉, 헤 88

92 곡물선물시장을이용한헤징 (Hedging) 지를시작하는시점 과헤지를청산하는시점 사이의베이시스변동여부에따라목표가격 의달성여부가결정된다는것이다. 만약베이시스의변동이없다면 ( 즉, ), 순매도가격 (NSP) 이목표가격 ( ) 과동일해져목표가격을온전히달성하게된다. 이러한경우를가리켜완전헤지 (perfect hedge) 라고한다. 한편베이시스가강화 ( 축소 ) 된다면순매도가격 (NSP) 은목표가격 ( ) 보다베이시스강화폭인 만큼더높아져보다유리하게된다. 반면베이시스가약화 ( 확대 ) 된다면순매도가격 (NSP) 이목표가격 ( ) 보다베이시스약화폭인 만큼더낮아져보다불리하게된다. 4 순매도가격 (NSP) = 이식은매도헤지를시작하는시점 의현물가격 에다현물거래와선물거래의총이익 (gross return) 을합산하여순매도가격을산정하는방법이다. 위의매도헤지사례에이공식을적용하면순매도가격은 $5.54/bu = $5.53/bu + [($5.38/bu - $5.53/bu) + ($5.58/bu - $5.42/bu)] 이된다 다양한가격상황에서의매도헤지 (Short Hedge) 결과 가격하락시매도헤지 (Short Hedge) 의결과앞서살펴본매도헤지의사례에서는가격이전반적으로하락하는가운데베이시스가강화되는경우를다루었다. 이와같이가격이하락할때베이시스의변동에따라순매도가격 (NSP) 이어떻게달라지는지를보다다양한시나리오하에서살펴보도록하자. 앞서살펴본매도헤지의사례와동일한상황을가정하고, 단지선물가격의하락폭에차이를두어베이시스의변동폭을달리하였다. 89

93 해외곡물시장동향해외곡물산업포커스해외곡물시장브리핑세계농업기상정보부록 날짜 표 12. 가격하락시매도헤지 (short hedge) 의결과 현물시장 (S) 선물시장 (F) 베이시스 (basis) 10 월 01 일 $5.53 $5.58 -$0.05 베이시스의변동 ( b) 순매도가격 (NSP) 11 월 15 일 $ $5.40 -$0.02 +$0.03 $ $5.43 -$0.05 $0.00 $ $5.47 -$0.09 -$0.04 $ 가격이하락하였으나베이시스가강화된경우 ( > 0) 현물가격이 $5.38/bu 로하락하고, 선물가격은 $5.40/bu 으로하락하여결과적으로베이시스가 +$0.03 만큼강화된경우이다. 이경우현물가격의하락에따른손실 (-$0.15/bu) 보다선물가격의하락에따른이익 (+$0.18/bu) 이더커서현물시장의손실을선물시장의이익으로상쇄하고도남게된다. 그결과경우순매도가격은목표가격 $5.53/bu 보다베이시스강화폭만큼더높아진 $5.56/bu 이된다. 2 가격이하락하였으나베이시스의변동이없는경우 ( =0) 현물가격이 $5.38/bu 로하락하고, 선물가격은 $5.43/bu 으로하락하여결과적으로베이시스의변동이없는경우이다. 이경우현물가격의하락에따른손실 (-$0.15/bu) 이선물가격의하락에따른이익 (+$0.15/bu) 과동일해져서현물시장의손실이선물시장의이익으로고스란히상쇄된다. 그결과순매도가격은목표가격과동일한 $5.53/bu 이된다. 이와같이베이시스의변동이없으면, 현물시장의손실을선물시장의이익으로완전히상쇄시킴으로써이른바완전헤지 (perfect hedge) 가가능하게된다. 완전헤지가가능하기위해서는통계학적으로현물가격과선물가격간의상관계수 (correlation coefficient) 가 1로서두가격의움직임이동일하여야만한다. 그러나실제상황에있어서완전헤지의사례를찾아보기는사실상어렵다. 왜냐하면현물가격과선물가격은같은방향으로움직이기는하지만, 움직임폭이전적으로똑같은경우는거의없기때문이다. 이러한사실에빗대어 The only perfect hedge is in a Japanese garden 이라는표현이있다. Hedge 의사전적의미가운데 90

94 곡물선물시장을이용한헤징 (Hedging) 는살아있는나무를빙둘러심어서울타리로만든산울타리라는의미도있다. 그리고일본사람들은조경이나분재를잘하여정원을아름답게가꾸기로유명하다. 이두가지를결합하여완벽한헤지 (perfect hedge) 는일본사람이가꾸는정원에나있는것이지현실세계에서는찾아보기어렵다는비유를하고있는것이다. 3 가격이하락하였으나베이시스가약화된경우 ( < 0) 현물가격이 $5.38/bu 로하락하고, 선물가격은 $5.47/bu 로하락하여결과적으로베이시스가 -$0.04 만큼약화된경우이다. 이경우현물가격의하락에따른손실 (-$0.15/bu) 이선물가격의하락에따른이익 (+$0.11/bu) 보다더커서현물시장의손실을선물시장의이익으로모두상쇄하지못하게된다. 그결과순매도가격은목표가격 $5.53/bu 보다베이시스약화폭만큼더낮아진 $5.49/bu 이된다. 요컨대, 매도헤지에서는가격이하락하더라도베이시스가약화될경우순매도가격이목표가격보다베이시스약화폭만큼더낮아져헤져에게불리하게된다 가격상승시매도헤지 (Short Hedge) 의결과한편매도헤지를하였을때예상과는정반대로농산물가격이상승할경우베이시스의변동에따라순매도가격 (NSP) 이어떻게달라지는지를다양한시나리오하에서살펴보도록하자. 앞서살펴본매도헤지의사례와동일한상황을가정하고, 단지선물가격의상승폭에차이를둠으로써베이시스의변동폭을달리하였다. 날짜 표 13. 가격상승시매도헤지 (short hedge) 의결과 현물시장 (S) 선물시장 (F) 베이시스 (basis) 10 월 01 일 $5.53 $5.58 -$0.05 베이시스의변동 ( b) 순매도가격 (NSP) 11 월 15 일 $ $5.70 -$0.03 +$0.02 $ $5.72 -$0.05 $0.00 $ $5.75 -$0.08 -$0.03 $ 가격이상승하였으나베이시스가강화된경우 ( > 0) 91

95 해외곡물시장동향해외곡물산업포커스해외곡물시장브리핑세계농업기상정보부록 현물가격이 $5.67/bu 로상승하고, 선물가격은 $5.70/bu 으로상승하여결과적으로베이시스가 +$0.02 만큼강화된경우이다. 이경우현물가격의상승에따른이익 (+$0.14/bu) 이선물가격의상승에따른손실 (-$0.12/bu) 보다더커서현물시장의이익이선물시장의손실을상쇄하고도남게된다. 그결과순매도가격은목표가격 $5.53/bu 보다베이시스강화폭만큼더높아진 $5.55/bu 이된다. 요컨대, 매도헤지에서는가격이상승하더라도베이시스가강화될경우순매도가격이목표가격보다베이시스강화폭만큼더높아져헤져에게유리하게된다. 2 가격이상승하였으나베이시스의변동이없는경우 ( =0) 현물가격이 $5.67/bu 로상승하고, 선물가격은 $5.72/bu 로상승하여결과적으로베이시스의변동이없는경우이다. 이경우현물가격의상승에따른이익 (+$0.14/bu) 이선물가격의상승에따른손실 (-$0.14/bu) 과동일해져서현물시장의이익이선물시장의손실을고스란히상쇄하게된다. 그결과순매도가격은목표가격과동일한 $5.53/bu 이된다. 즉, 완전헤지 (perfect hedge) 가실현된다. 3 가격이상승하였으나베이시스가약화된경우 ( < 0) 현물가격이 $5.67/bu 로상승하고, 선물가격은 $5.75/bu 로상승하여결과적으로베이시스가 -$0.03 만큼약화된경우이다. 이경우현물가격의상승에따른이익 (+$0.14/bu) 보다선물가격의상승에따른손실 (-$0.17/bu) 이더커서현물시장의이익이선물시장의손실을모두상쇄하지못하게된다. 그결과순매도가격은목표가격 $5.53/bu 보다베이시스약화폭만큼더낮아진 $5.50/bu 이된다. 요컨대, 매도헤지에서는가격이상승하더라도베이시스가약화될경우순매도가격이목표가격보다베이시스약화폭만큼더낮아져헤져에게불리하게된다 매도헤지 (Short Hedge) 에관한결론 앞서다룬내용을종합해보면, 헤지거래에서궁극적으로중요한것은가격변동의방향, 즉가격이상승하느냐또는하락하느냐하는것이아니라현물가격과선물가격간의상대적인변동에의해베이시스가어떻게변동하느냐하는점이다. 매 92

96 곡물선물시장을이용한헤징 (Hedging) 도헤지의경우는가격하락시선물가격이현물가격보다상대적으로더크게하락하여 ( 또는가격상승시선물가격이현물가격보다상대적으로더작게상승하여 ) 베이시스가강화 ( 축소 ) 될때순매도가격이최초의목표가격 (initial objective price; ) 보다베이시스강화폭만큼더높아져헤져에게유리하게된다 ( 즉, NSP = > ). 이러한결론은매도헤지를하는궁극적인목적이무엇인가를생각하면쉽게이해될수있다. 매도헤지에서이루어지는궁극적인거래행위는바로보유하고있는현물을매도하는것이기때문에현물가격이선물가격보다상대적으로더강세를나타내어베이시스가강화 ( 축소 ) 될수록헤져는현물판매에서보다유리하게되는것이다. 4. 매입헤지 (Long hedge) 매입헤지는헤져 (hedger) 가미래의일정시점에농산물을구매하여야하는상황에서해당농산물의가격상승에대비하고자할때선물계약을미리매입함으로써구매가격을현재수준의가격으로고정시키는방법이다. 헤져는미래의일정시점이도래하면필요한현물을구매함과동시에앞서매입해놓은선물계약을전매 ( 轉賣 ; long liquidation) 함으로써헤지를청산하게된다. 이러한거래를통하여현물시장에서의손실 ( 이익 ) 을선물시장에서의이익 ( 손실 ) 으로상쇄하게된다. 매입헤지에있어서도헤징을통하여실현하고자하는목표가격 (objective price) 은바로헤지를시작하는현재시점의현물가격이다. 그리고헤져가자신의목표가격을온전히달성할수있느냐없느냐의여부는헤지를시작하는현재시점과헤지를청산하는미래시점사이에베이시스가어떻게변동하느냐에의해결정된다. 아울러매입헤지시선물계약의결제월을선택하는방법도매도헤지와동일하다. 즉, 향후현물거래가발생할것으로예상되는시점, 즉필요한현물을구매할것으로예상되는시점보다후행하지만가장가까운결제월 ( 최근월물 ) 을선택하여헤징한다. 매입한선물계약은만기이전에반대매매, 즉전매하여청산한다. 93

97 해외곡물시장동향해외곡물산업포커스해외곡물시장브리핑세계농업기상정보부록 4.1. 매입헤지 (Long hedge) 의사례 다음의예제를통하여매입헤지가어떻게이루어지는지구체적으로살펴보도록하자. < 상황 > Y사료회사는 5월말에 5,000 부셸의옥수수를구매할예정이다. 2월 15일현재시점의현물가격은 $5.35/bu 이나, 5월말까지기다리는사이에옥수수가격이상승하여손실을보게되지는않을까크게우려하고있다. 옥수수구매시점인 5월말을기준으로할때최근월물인 7월물선물가격은 $5.42/bu 에거래되고있다. < 헤지전략 > Y사료회사는 2월 15일에옥수수가격의상승위험에대비하여 7월물옥수수선물 1계약을 $5.42/bu 에매입한다 (CBOT의옥수수선물 1계약 = 5,000bu). Y사료회사가매입헤지를통하여실현하고자하는목표가격은 2월 15일현재시점의현물가격인 $5.35/bu 이며, 목표가격의실현여부는베이시스의변동에의해결정될것이다. < 결과 > Y사료회사는 5월 25일에 5,000 부셸의옥수수를매입하였다. 우려했던대로가격이크게상승하여옥수수를구매한가격은 $5.60/bu 이었다. 이제필요한옥수수를구매하여더이상가격상승위험에노출되지않게되었으므로옥수수를구매함과동시에 2월 15일에매입해놓았던 7월물옥수수선물 1계약을 $5.70/bu 에전매 ( 轉賣 ; long-liquidation) 하였다. 그결과순매입가격 (NBP) 은 $5.32/bu 가되었다. 위의거래내용을표로정리해보면다음과같다. 표 14. 매입헤지 (long hedge) 의결과 날짜 현물시장 (S) 선물시장 (F) 베이시스 (b) 2월 15일 $5.35(short) $5.42(long) -$0.07 5월 25일 $5.60(long) $5.70(short) -$0.10 손익 -$0.25 +$0.28 b = -$0.03 순매입가격 $5.32/bu 94

98 곡물선물시장을이용한헤징 (Hedging) 위의사례에서 Y사료회사가실현하고자한목표가격은 2월 15일의현물가격인 $5.35/bu 이었으나, 매입헤지를통하여실현된순매입가격은이보다 $0.03/bu 만큼더낮은 $5.32/bu 가되었다. 그이유는헤지를시작한 2월 15일과헤지를종료한 5월 25일사이에베이시스가 -$0.07/bu 에서 -$0.10/bu 로 $0.03/bu 만큼약화 ( 확대 ) 된데따른것이다. 보다원천적으로살펴보면, 현물가격이 $0.25/bu 상승한데비해선물가격은그보다더큰폭인 $0.28/bu 만큼상승함으로써현물시장의손실을선물시장의이익으로상쇄하고도남는데따른것이다. 요컨대, 매입헤지에있어서가격이상승할때선물가격이현물가격보다상대적으로더크게상승하여베이시스가약화 ( 확대 ) 된다면선물거래의이익이현물거래의손실을상쇄하고도남게된다. 그결과순매입가격 (NBP; net buying price) 이목표가격보다베이시스약화 ( 확대 ) 폭만큼더낮아지게된다. 위의예제에서도헤징의기본원리에충실하게매입헤지가이루어졌는지살펴보도록하자. 먼저헤지가시작되는 2월 15일현재시점의경우현물시장에서는옥수수를보유하고있지않아매도포지션 (short position) 인반면선물시장에서는옥수수선물계약을매입하여매입포지션 (long position) 을취하였다. 한편헤지를종료하는 5월 25일의경우현물시장에서는옥수수를매입하여매입포지션 (long position) 을취한반면선물시장에서는옥수수선물계약을매도 ( 전매 ) 하여매도포지션 (short position) 을취하였다. 이와같이헤지를시작하는시점과헤지를종료하는시점모두현물시장과선물시장에서서로상반된포지션을취함으로써헤징의기본원리에맞게매입헤지가이루어졌다는것을확인할수있다 매입헤지에서순매입가격 (NBP; Net Buying Price) 의계산 헤징을하게되면헤져의관심사는현물거래와선물거래를모두감안한순포지션 (net position) 이어떻게되는가, 즉순헤지가격 (net hedged price) 이얼마인가에집중되게된다. 매입헤지 (long hedge) 에있어서순헤지가격, 즉순매입가격 (NBP; net buying price) 은다음과같이계산된다. 먼저헤지를시작하는시점 의현물가격과선물가격을각각, 이라고하고, 헤지를청산하는시점 의현물가격과선물가격을각각, 라고하자. 그리고시점 에서의베이시스를 이라고하고, 시점 에서의베이시스를 라고하자. 2) 여기서, 베이시스는현물가격에서선물가격을뺀값, 즉, 그 95

99 해외곡물시장동향해외곡물산업포커스해외곡물시장브리핑세계농업기상정보부록 리고 로정의한다. 매입헤지가종결되는시점 에실현되는순매입가 격 (NBP) 은다음몇가지방법에의해계산할수있는데, 그결과는동일하지만함축된의미는서로다르다. 표 15. 매입헤지의현물가격, 선물가격및베이시스 날짜 현물시장 (S) 선물시장 (F) 베이시스 (b) ( 현재 ) (short) (long) ( ) ( 미래 ) (long) (short) ( ) 1 순매입가격 (NBP) = 이식은현물을구매한가격 ( ) 에다선물거래이익 ( ) 을차감하여순매입가격을계산하는방법으로, 직관적으로이해하기가가장용이하다. 위의매입헤지사례에이공식을적용하면순매입가격은 $5.32/bu = $5.60/bu - ($5.70/bu - $5.42/bu) 이된다. 2 순매입가격 (NBP) = 이식은매입헤지를시작하는시점 의선물가격 에다헤지를청산하는시점 의베이시스 를더하여순매입가격을산정하는방법이다. 식 1을다시정리하면, 순매입가격 (NSP) = = = 가된다. 위의매입헤지사례에이공식을적용하면순매입가격은 $5.32/bu = $5.42/bu - $0.10이된다. 헤징은미래에이루어질현물거래를선물계약으로대체하는것으로도해석할수있다. 즉, 매입헤지의경우미래에현물을구매할것에대신하여현재시점에서미리선물계약을매입해놓는것이라고도할수있다. 2) 현재시점 의베이시스 과미래시점 의베이시스 는각각헤징기간의시작과끝이라는관점에서기초베이시스 (beginning basis) 와기말베이시스 (ending basis) 로불리기도한다. 한편헤징을시작하고종료 ( 청산 ) 한다는관점에서개시베이시스 (opening basis) 와청산 ( 종료 ) 베이시스 (closing basis) 로도불린다. 96

100 곡물선물시장을이용한헤징 (Hedging) 헤져는현재시점 에서선물계약을매입함으로써미래의현물매입가격을선물가격 으로고정시키고자하나, 실제로매입헤지를통하여실현하게되는순매입가격은 가됨으로써 만큼의오차가발생하게된다. 는헤지를종료하는미래시점에형성될베이시스이기때문에현재시점에서는알수가없다. 따라서 의불확실성으로인한헤징위험 (hedging risk), 즉베이시스위험 (basis risk) 이존재하게된다. 한편식 2는매입헤지에서베이시스가약화될수록순매입가격 (NBP) 이더낮아져보다유리하게된다는것을보여준다. 즉, 선물계약을 에매입하여헤징에들어가면, 이제순매입가격을결정하는데남게되는것은 인데, 헤징기간동안베이시스가약화되어 가작아질수록순매입가격이더낮아져서보다유리하게된다. 3 순매입가격 (NBP) = = 이식은매입헤지를시작하는시점 의현물가격 에다헤지기간동안의베이시스변동분 을더하여순매입가격을산정하는방법이다. 식 1에서,, 그리고 이므로순매입가격 (NBP) = = = = 가된다. 위의매입헤지사례에이공식을적용하면순매입가격은 $5.32/bu = $5.35/bu - $0.03/bu 이된다. 이식을통해서도베이시스위험 (basis risk) 의존재를다시한번확인할수있다. 또한이식은매입헤지를하였을때목표가격 ( ) 을온전히달성할수있느냐의여부는베이시스의변동 ( ) 에달려있다는사실을극명하게보여준다. 즉, 헤지를시작하는시점 과헤지를청산하는시점 사이의베이시스변동여부에따라목표가격 의달성여부가결정된다는것이다. 만약베이시스의변동이없다면 ( 즉, ), 순매입가격 (NBP) 이목표가격 ( ) 과동일해져목표가격을온전히달성하게된다. 이러한경우를가리켜완전헤지 (perfect hedge) 라고한다. 한편베이시스가약화 ( 확대 ) 된다면순매입가격 (NBP) 은목표가격 ( ) 보다베이시스약화폭인 만큼더낮아져보다유리하게된다. 반면베이시스가강화 ( 축소 ) 된다면순매입가격 (NBP) 이목표가격 ( ) 보다베이시스강화폭인 만큼더높아져보다불리하게된다. 97

101 해외곡물시장동향해외곡물산업포커스해외곡물시장브리핑세계농업기상정보부록 4 순매입가격 (NBP) = 이식은매입헤지를시작하는시점 의현물가격 에다현물거래와선물거래의총이익 (gross return) 을차감하여순매입가격을산정하는방법이다. 위의매입헤지사례에이공식을적용하면순매입가격은 $5.32/bu = $5.35/bu - [($5.35/bu - $5.60/bu) + ($5.70/bu - $5.42/bu)] 이된다 다양한가격상황에서의매입헤지 (Long hedge) 결과 가격상승시매입헤지 (Long Hedge) 의결과앞서살펴본매입헤지의사례에서는가격이전반적으로상승하는가운데베이시스가강화되는경우를다루었다. 이와같이가격이상승할때베이시스의변동에따라순매입가격 (NBP) 이어떻게달라지는지를보다다양한시나리오하에서살펴보도록하자. 앞서살펴본매입헤지의사례와동일한상황을가정하고, 단지선물가격의상승폭에차이를두어베이시스의변동폭을달리하였다. 날짜 표 16. 가격상승시매입헤지 (long hedge) 의결과 현물시장 (S) 선물시장 (F) 베이시스 (basis) 2 월 15 일 $5.35 $5.42 -$0.07 베이시스의변동 ( b) 순매입가격 (NBP) 5 월 25 일 $ $5.63 -$0.03 +$0.04 $ $5.67 -$0.07 $0.00 $ $5.72 -$0.12 -$0.05 $ 가격이상승하였으나베이시스가강화된경우 ( > 0) 현물가격이 $5.60/bu 으로상승하고, 선물가격은 $5.63/bu 으로상승하여결과적으로베이시스가 +$0.04 만큼강화된경우이다. 이경우현물가격의상승에따른손실 (-$0.25/bu) 이선물가격의상승에따른이익 (+$0.21/bu) 보다더커서현물시장의손실을선물시장의이익으로모두상쇄하지못하게된다. 그결과순매입가격은목표가격 $5.35/bu 보다베이시스강화폭만큼더높아진 $5.39/bu 가된다. 98

102 곡물선물시장을이용한헤징 (Hedging) 요컨대, 매입헤지에서는가격이상승하더라도베이시스가강화될경우순매입가격이목표가격보다베이시스강화폭만큼높아져헤져에게불리하게된다. 2 가격이상승하였으나베이시스의변동이없는경우 ( =0) 현물가격이 $5.60/bu 로상승하고, 선물가격은 $5.67/bu 으로상승하여결과적으로베이시스의변동이없는경우이다. 이경우현물가격의상승에따른손실 (-$0.25/bu) 이선물가격의상승에따른이익 (+$0.25/bu) 과동일해져서현물시장의손실을선물시장의이익으로고스란히상쇄하게된다. 그결과순매입가격은목표가격과동일한 $5.35/bu 이된다. 이와같이베이시스의변동이없으면, 현물시장의손실을선물시장의이익으로완전히상쇄시킴으로써완전헤지 (perfect hedge) 가실현된다. 3 가격이상승하였으나베이시스가약화된경우 ( < 0) 현물가격이 $5.60/bu 로상승하고, 선물가격은 $5.72/bu 로상승하여결과적으로베이시스가 -$0.05 만큼약화된경우이다. 이경우현물가격의상승에따른손실 (-$0.25/bu) 보다선물가격의상승에따른이익 (+$0.30/bu) 이더커서현물시장의손실을선물시장의이익으로상쇄하고도남게된다. 그결과순매입가격은목표가격 $5.35/bu 보다베이시스약화폭만큼더낮아진 $5.30/bu 이된다. 요컨대, 매입헤지에서는가격이상승하더라도베이시스가약화될경우순매입가격이목표가격보다베이시스약화폭만큼더낮아져헤져에게유리하게된다 가격하락시매입헤지 (Long Hedge) 의결과한편매입헤지를하였을때예상과는정반대로농산물가격이하락할경우베이시스의변동에따라순매입가격 (NBP) 이어떻게달라지는지를다양한시나리오하에서살펴보도록하자. 앞서살펴본매입헤지의사례와동일한상황을가정하고, 단지선물가격의하락폭에차이를둠으로써베이시스의변동폭을달리하였다. 99

103 해외곡물시장동향해외곡물산업포커스해외곡물시장브리핑세계농업기상정보부록 날짜 표 17. 가격하락시매입헤지 (long hedge) 의결과 현물시장 (S) 선물시장 (F) 베이시스 (basis) 2 월 15 일 $5.35 $5.42 -$0.07 베이시스의변동 ( b) 순매입가격 (NBP) 5 월 25 일 $ $5.24 -$0.04 +$0.03 $ $5.27 -$0.07 $0.00 $ $5.32 -$0.12 -$0.05 $ 가격이하락하였으나베이시스가강화된경우 ( > 0) 현물가격이 $5.20/bu 으로하락하고, 선물가격은 $5.24/bu 로하락하여결과적으로베이시스가 +$0.03 만큼강화된경우이다. 이경우현물가격의하락에따른이익 (+$0.15/bu) 보다선물가격의하락에따른손실 (-$0.18/bu) 이더커서현물시장의이익이선물시장의손실을모두상쇄하지못하게된다. 그결과순매입가격은목표가격 $5.35/bu 보다베이시스강화폭만큼더높아진 $5.38/bu 이된다. 요컨대, 매입헤지에서는가격이하락하더라도베이시스가강화될경우순매입가격이목표가격보다베이시스강화폭만큼더높아져헤져에게불리하게된다. 2 가격이하락하였으나베이시스의변동이없는경우 ( =0) 현물가격이 $5.20/bu 으로하락하고, 선물가격은 $5.27/bu 로하락하여결과적으로베이시스의변동이없는경우이다. 이경우현물가격의하락에따른이익 (+$0.15/bu) 이선물가격의하락에따른손실 (-$0.15/bu) 과동일해져서현물시장의이익이선물시장의손실을고스란히상쇄하게된다. 그결과순매입가격은목표가격과동일한 $5.35/bu 가된다. 즉, 완전헤지 (perfect hedge) 가실현된다. 3 가격이하락하였으나베이시스가약화된경우 ( < 0) 현물가격이 $5.20/bu 으로하락하고, 선물가격은 $5.32/bu 로하락하여결과적으로베이시스가 -$0.05 만큼약화된경우이다. 이경우현물가격의하락에따른이익 (+$0.15/bu) 이선물가격의하락에따른손실 (-$0.10/bu) 보다더커서현물시 100

104 곡물선물시장을이용한헤징 (Hedging) 장의이익이선물시장의손실을상쇄하고도남게된다. 그결과순매입가격은목표가격 $5.35/bu 보다베이시스약화폭만큼더낮아진 $5.30/bu 이된다. 요컨대, 매입헤지에서는가격이하락하더라도베이시스가약화될경우순매입가격이목표가격보다베이시스약화폭만큼더낮아져헤져에게유리하게된다 매입헤지 (Long Hedge) 에관한결론 앞서다룬내용을종합해보면, 헤지거래에서궁극적으로중요한것은가격변동의방향, 즉가격이상승하느냐또는하락하느냐하는것이아니라현물가격과선물가격간의상대적인변동에의해베이시스가어떻게변동하느냐하는점이다. 매입헤지의경우는가격상승시선물가격이현물가격보다상대적으로더크게상승하여 ( 또는가격하락시선물가격이현물가격보다상대적으로더작게하락하여 ) 베이시스가약화 ( 확대 ) 될때순매입가격이최초의목표가격 (initial objective price; ) 보다베이시스약화폭만큼더낮아져헤져에게유리하게된다 ( 즉, NSP = < ). 이러한결론은매입헤지를하는궁극적인목적이무엇인가를생각하면쉽게이해될수있다. 매입헤지에서이루어지는궁극적인거래행위는바로현물을구매하는것이기때문에현물가격이선물가격보다상대적으로더약세를나타내어베이시스가약화 ( 확대 ) 될수록헤져는현물구매에서보다유리하게되는것이다. 101

105 해외곡물시장동향해외곡물산업포커스해외곡물시장브리핑세계농업기상정보부록 참고문헌 Hull, J. C.(2000), Options, Futures, and Other Derivatives, 4th ed., Upper Saddle River: New Jersey, Prentice-Hall, Inc. Kolb, R. W.(1991), Understanding Futures Markets, 3rd edition. Miami: Florida, Kolb Publishing Co. Kolb, R. W.(1999), Futures, Options, and Swaps, 3rd ed., Malden: Massachusetts, Blackwell Publishers Inc. Leuthold, R. M., J. C. Junkus, and J. E. Cordier(1989), The Theory and Practice of Futures Markets, Lexington: MA, Lexington Books. Purcell, W. D., and S. R. Koontz(1999), Agricultural Futures and Options: Principles and Strategies, 2nd ed., Upper Saddle River: New Jersey, Prentice-Hall, Inc. 102

106 농업의역할과도전과제 농업의역할과도전과제 임송수 ( 고려대학교교수 )* 3) 1. 서론 UN(2015) 은세계인구가 2030년에 85억명, 2050년에 97억명, 2100년까지 110억명이넘을것으로예측하였다. 더욱이 2015~2050 년에인도, 나이지리아, 파키스탄, 콩고, 에티오피아, 탄자니아, 미국, 인도네시아, 우간다등 9개국은세계인구증가의절반정도를차지할것으로내다보인다. 지금도약 8억명의사람이기아에직면한상태인데, 과연미래농업이이처럼많은인구에지속가능하며영양가높은식량을공급할수있는가? 는오늘날중요한화두가운데하나라하겠다. 그러나한국을비롯해상대적으로소득수준이높은지역의사람들은농업에관한이해나지식이미흡한게사실이다. 풍요로운삶속에서식량이어떻게생산되고어떤경로로소비자의식탁에오르는지에관한관심은건강이나환경보전에관한정보측면에서증가하고있으나미래농업의방향까지고려한소비나노력에까지미치지못하고있다. 농업부문은식량공급을통해세계의식량안보에이바지해왔다. 특히소농들은세계식량수요의절반가량을충족하는핵심적인구실을하고있다. 개발도상국이대부분인아시아와아프리카에서가족농 (family farms, 소농대부분이해당 ) 은전체식량의 80% 까지담당하고있다 (FAO, 2014). 1) 농가들은단수등주로생산성을증대시키면서충분한식량을생산해왔다. 그러나미래농업은생산성을높일뿐만아니라환경을보호하는지속할수있는영농방법을채택할수밖에없다. 무엇보다식량생산에필요한경지면적이도 * songsooc@gamail.com 1) 세계전체농가 5 억 7,000 만호가운데약 72% 가경작면적 1ha 미만의소농이며, 2ha 미만은추가로 12% 에이른다 (FAO, 2016a). 103

107 해외곡물시장동향해외곡물산업포커스해외곡물시장브리핑세계농업기상정보부록 시화, 환경붕괴, 사막화탓으로제한되고있기때문이다. 식량수요측면에서도인구증가와더불어균형잡히지않은식생활습관등은온실가스배출을통해기후에음 (-) 의영향을미침으로써농업의제약요인이되고있다. 이글은먼저지속가능한미래와삶의창출에필요한농업과식량의역할을검토하고농업부문과식품산업이직면한다양한도전과제를살펴본다. 이처럼제기된도전과제아래그대응책의하나로서상상할수있는미래농업의모습을디지털농지 (digital fields) 의예시를통해살펴본다. 2. 농업의역할 2) 세계경제에서농업부문이차지하는비중은꾸준한내림세를나타내고있다. < 그림 1> 은부가가치기준으로 GDP에서농업이차지하는비중이 1995년에 7.9% 에서 2016년에 4.6% 로감소하였음을나타낸다. 그림 1. 농업이 GDP 에서차지하는비중 : 부가가치기준 8.0 ( 단위 : %) 세계 자료 : World Bank( 2) 여기서는농업의많은기능과역할가운데부가가치와일자리창출등경제적인측면만다루고있다. 104

108 농업의역할과도전과제 그러나농업은식량안보와환경보전및농촌개발등사회가요구하는공공서비스를제공하는다원적기능 (multifunctinality) 을제공한다. 비록농업의경제적비중이감소하고있다고해도농업에내재하거나농업이창출하는다원적 ( 또는공익적 ) 기능은, 가속화되고있는생태계질의저하와기후변화의위협속에서이전보다더욱중요하다고할수있다. 3) 더욱이많은개발도상국에서농업은여전히경제를뒷받침하는주된산업부문으로자리매김하고있다. < 표 1> 은세계 203개국의 GDP 대비농업비중을나타낸다. 농업비중이 10% 이상인 84개국대부분은개발도상국이다. 특히아프리카의시에라리온 (Sierra Leone) 과차드 (Chad) 는각각 59.4% 와 50.1% 를나타내세계최고수준이다. 이른바저소득국가 (low income country) 그룹의농업비중평균은 30% 이고최빈개도국 (Least Developed Countries: LDCs) 의평균은 25.1% 이다. 주요국을살펴보면한국 2.2%, EU 1.5%, 일본 1.2%, 인도 17.3%, 중국 8.6%, 브라질 5.5% 등이다. 비중 50% 이상 표 1. GDP 대비농업부문의비중분포 40% ~50% 30% ~40% 20% ~30% 10% ~20% 5% ~10% 국가수 자료 : World Bank 5% 미만 농업비중이감소하고있다고해서농업이창출하는부가가치규모가줄어드는것은아니다. 2005년불변가격기준으로세계농업이창출한총부가가치는 1970 년에 6,760 억달러에서 2015년에 1조 9,614 억달러로상승하였다 < 그림 2>. 2015년기준으로대륙별비중은아시아 52%, 유럽 15%, 아프리카 13%, 중남미 9%, 북미 9%, 오세아니아 2% 순이다. 또한, 농업부문은많은수의일자리를제공한다 < 표 2>. 4) 국제노동기구 (ILO, 에따르면, 2017년현재약 8억 6,607 만명이농업부문에종사하고있으며, 이는전체고용인력의 26.5% 에해당한다. 곧고용된 10명중 3명이농업종사자이다. 대륙별로보면, 아프리카에서농업은전체일자리의절반이상을제공하고있으며, 아시아에서는농업고용이전체의 28% 가량을차지한다. 3) 한국은농업의공익적가치를개정헌법에담고자하는논의를진행하고있다 ( 양승룡, 2018). 4) 2017 년현재한국의농업부문은총 130 만명을고용하고있는데, 이는전체고용인력의 4.9% 에해당한다. 참고로북한의농업은 1,041 만명고용에 67.1% 의고용비중을나타낸다. 105

109 해외곡물시장동향해외곡물산업포커스해외곡물시장브리핑세계농업기상정보부록 그림 2. 농업의총부가가치추이 : 2005 년불변가격기준 ( 조달러 ) 오세아니아 백만달러 유럽아시아중남미북미아프리카 자료 : FAOSTAT( 표 2. 세계농업부문의고용인력과산업비중 : 2017년 지역 종사자수 ( 천명 ) 비중 (%) 농업제조업서비스업농업제조업서비스업 세계 866, ,432 1,673, 아프리카 234,211 59, , 북미 2,957 33, , 중남미 40, , , 아시아 546, , , EU(28개국 ) 9,756 54, , 자료 : ILO(2018) 많은개발도상국에서농업에의한일자리창출은효과적인소득원으로서뿐아니라식량안보를통해만성적인빈곤과기아를퇴출하는중요한사회안전망역할을감당한다. 아프리카의경우 2000~2014 년에 GDP 성장률대비고용성장률, 이른바고용탄성치 (employment elasticity) 는평균 0.41을기록하였다 < 그림 3>. 이는경제성장률이 1% 포인트증가할때고용은 0.41% 포인트성장하였음을뜻한다. 예를들면, 가장낮은탄성치 0.16을기록한적도기니의경우그 GDP 성장이전적으로원유가격상승에의한것임을시사한다. 106

110 농업의역할과도전과제 개발도상국에있어가장바람직한고용탄성치는 0.7 안팎이라고할수있는데, 이는한국이 1970년대에기록한수준과비슷하다. 이수치는아프리카가연간 5% 의경제성장률을기록한다면최소한 3.5% 의고용성장률을기대할수있음을나타내는것으로, 이는아프리카대부분국가에서노동력상승률을초과하는수준이다. 또한, 고용탄성치 0.7 수준은노동생산성성장과연계되어빈곤을타파하는데이바지할수있다. 물론노동생산성증대와일자리증대가상충하는측면이있으므로그균형을잡는것이중요하다. 그림 3. 아프리카의고용탄성치 : 2000~2014 년평균 코모로스마다가스카르알제리부룬디감비아카메룬모리타니니제르말라위디부티스와질란드콩고민주공화국보츠와나남아프리카수단시에라리온앙골라차드모로코나이지리아탄자니아레소토적도기니 자료 : ADB(2018) 107

111 해외곡물시장동향해외곡물산업포커스해외곡물시장브리핑세계농업기상정보부록 아프리카의많은국가는빈곤율이높으면서도과잉노동력을지니고있으므로노동생산성증대보다는고용탄성치가높은편이빈곤퇴치에유리하다고할수있다. 농업은과잉노동력의일자리창출에효과적인산업이므로농업에대한투자와혁신이일자리창출로진다면지속가능한목표실현에성과를나타낼수있다. 지속가능한목표 (Sustainable Development Goals: SDG) 를달성하는데소농의역할은지금보다앞으로더욱중요해질것으로판단된다. 국가수준 (140개국) 의토지생산성 (1961~2012 년 ) 과노동생산성 (1980~2012 년 ) 을분석한결과평균규모가 2ha 이하의소농이농업생산을주도하는국가의평균생산성증가율보다상대적으로더높은것으로밝혀졌다 (FAO, 2016a). 그러나 2030년까지기아종식과식량안보달성이라는 SDG 목표에이르려면소농의생산성과소득을지금의두배로증대시켜야한다. 이는 2015~2030 년에연평균 4.6% 의농업생산성증가율을기록해야함을뜻하는데, 지금의상황은녹록치않다. 또한, 식량안보확충이어느곳보다시급한아프리카와아시아의평균경영규모가영세한것은생산성을차치하고충분한식량공급을위한능력측면에서우려를자아낸다 < 그림 4>. 74.4ha 남미 2.2ha 아프리카 그림 4. 지역별평균농업경영규모 1.0ha 아시아 117.8ha 북중미 자료 : ADB(2018) 12.4ha 유럽 108

112 농업의역할과도전과제 3. 농업이직면한현실과도전과제 미래세대에도농업이지속가능한삶과발전에이바지하기위해서는당면한많은도전과제를헤쳐나가야할것이다. 이를위해지속적인농업혁신과투자가필요하지만, 폭등하는인구, 기후변화, 환경및생태계교란, 소비와자원수요의증대, 국경간해충과질병전파, 구조전환과농업인고령화, 지역갈등과내전, 기아와빈곤등많은불확실한사건이나현상이곳곳에도사리고있다. 여기서는다양한도전과제중농지와물자원, 식량손실과낭비, 국경간병해충전이에한정하여살펴보기로한다 식량수요에대응한농업자원의확충 농업부문은 2050년까지 97억명의세계인구가필요로하는식량을공급해야한다 < 그림 5>. 또한, 2015년에약 30억명으로추산되는세계의중산층은전체소비지출의 60% 가량을차지하였는데, 중산층인구는 2021 년까지 40억명에이르러 그림 5. 세계의인구전망 세계전체인구의변화 (10억명 ) 전망 전망 11.2 아시아 아프리카 유럽 중남미 북미 오세아니아 2015~50년 % 변화 아프리카오세아니아중남미북미아시아유럽 자료 : Economist( 109

113 해외곡물시장동향해외곡물산업포커스해외곡물시장브리핑세계농업기상정보부록 세계인구의주류를형성할것으로예상한다. 중국과인도는 2020년까지 15억명의중산층인구를추가할것이며, 브라질, 멕시코, 파키스탄, 인도네시아, 이집트, 나이지리아, 베트남도각각 1억명이상의중산층을보유하게될것이다. 이들중산층가구에의한구매력상승으로식량수요는 2050년까지 59~98% 만큼늘어나게될것이다. 주로개발도상국에서늘어나는중산층소비자들이육류와낙농제품소비를증대하면, 사료로사용해야하는작물필요량이상대적으로더큰폭으로증가해야한다. < 그림 6> 에서보듯이개발도상국의육류소비량은 2050년에 3억 1,600 만톤으로선진국의 1억 3,000만톤보다 3배가까이높은수준을기록할전망이다. 세계전체의육류소비량은 2005~07 년에 2억 5,600 만톤에서 2050년에 4억 4,4600 만톤으로늘어날것으로내다보인다. 그림 6. 육류소비량전망 선진국개발도상국세계 백만톤백만톤백만톤 자료 : Alexandratos and Bruinsma(2012) 이러한육류를선호하는방향의식사패턴변화는더많은작물생산을요구한다. 예를들면, 곡물의 100cal는각각닭고기 12cal, 돼지고기 10cal, 소고기 3cal로전환되기때문에사람이곡물을직접섭취하는것이육류를통한에너지섭취보다효율이높다 < 그림 7>. 110

114 농업의역할과도전과제 그림 7. 곡물과육류의칼로리전환율 곡물 100 칼로리전환율 자료 : National Geographic( 닭고기돼지고기소고기 이에따라곡물생산에필요한충분한경지면적과물을확보하는것이관건이다. 세계의농용지면적 (agricultural land) 은지난 20년간 49억 ha 안팎에서정체된모습을나타낸다 < 그림 8>. 이가운데경작면적 (arable land) 은현재 16억 ha 이다. 반면에산림지는 1990 년대부터계속감소하고있다. FAO, MEA(Millennium Ecosystem Assessment, OECD, 세계은행의 IAASTD(International Assessment of Agricultural Knowledge, Science and Technology for Development, 등국제기구들은 2050 년까지농용지면적이 50억 ha 수준으로남아있을것으로전망한다 < 그림 9>. 그림 8. 세계의농용지와산림지추이 10억 ha 농용지추세선 농용지 y = X X R 2 = 산림지추세선 y = X X R 2 = 자료 : FAO(2016b) 산림지 111

115 해외곡물시장동향해외곡물산업포커스해외곡물시장브리핑세계농업기상정보부록 그림 9. 세계의농용지추이전망 억 ha MEA S1 MEA S3 IAASTD OECD MEA S4 MEA S2 FAO/IMAGE 자료 : Roser and Ritchie(2018) 1961~2014 년에세계는농지확대와단수증대를통해필요한식량 ( 곡물 ) 을충족시켜왔다 < 그림 10> 년현재곡물생산면적은 1961 년과견주어 16%( 독일면적의 2배정도 ) 가늘었다. 이는인구증가를감안할때 50년전보다 1인당농지사용수준이감소하였음을뜻한다. 곡물생산량증대대부분은단수, 곧생산성향상을통해달성하였다 년이래평균곡물단수는 175% 가늘었다. 이는 1961 년과같은면적으로당시의 3배가까운곡물생산량을오늘날기록하고있음을말한다. 그림 10. 곡물생산과단수및농지사용지수추이 곡물생산지수 곡물단수지수 인구지수 곡물면적지수 자료 : Roser and Ritchie(2018) 112

116 농업의역할과도전과제 문제는농지확대가제한된상황에서인구증가율을뛰어넘는생산성향상을앞으로계속이룩할수있는가하는점이다. 세계평균 1인당경지면적이 0.2ha 로감소하고있고, 더욱이앞으로인구증대가집중되는개발도상국의기록이세계평균이나선진국의수준과견주어낮은실정이다 < 그림 11>. 이밖에도육류 ( 단백질 ) 중심의식품수요패턴으로변하면서농지의필요량은늘어날수밖에없다 < 그림 12>. 예를들면, 단백질 1g을얻는데필요한농지규모는쌀의경우 0.02m 2 이나소고기는 1.02m 2 로소고기가쌀보다 51배가크다. 그림 인당경작면적추이 ( 단위 : ha) 선진국 세계전체 개발도상국 자료 : Alexandratos and Bruinsma(2012) 콩옥수수쌀밀유제품달걀가금육신선채소돼지고기소고기 / 양고기 그림 12. 단백질 1g 당농지소요규모 ( 단위 : m 2 ) 자료 : Roser and Ritchie(2018) 113

117 해외곡물시장동향해외곡물산업포커스해외곡물시장브리핑세계농업기상정보부록 농지와마찬가지로그희소성이커진농업용수의상황도우려된다. 2010년기준으로세계의민물사용량은 4조m 2 에이르는데, 1950년대부터급격하게상승하는추이이다. 이가운데브라질, 러시아, 인도, 중국, 남아프리카 (BRICS) 가전체의 45% 가량을차지한다. 민물사용량가운데농업용수가차지하는비중은 70% 가량이다. 세계최대농업용수사용국은인도로 2010년에연간 7,000 억m 2 를사용하였는데, 인구와총식량수요가늘면서농업용수사용량이 1975년수준대비거의두배가늘었다. 중국의농업용수사용량은 2015년에 3,850 억m 2 으로세계 2위수준이며, 최근에그사용량은정체된추이를나타낸다. < 그림 13> 은세계의농업용수취수량을나타낸다. 인도와중국이외에도 2015 년기준으로미국이 1751억 m 2 과파키스탄이 1,724 억m 2 순으로높다. 지역의소득수준에따라서농업용수량의비중을살펴보면, 저소득국가 90%, 중위소득국가 79%, 고소득국가 41% 순이다. 농업용수취수량비중이가장높은국가는아프가니스탄으로 99% 에이르며, 남아시아와아프리카및남미국가들이 90% 이상을차지한다. 반면에독일과네덜란드는그비중이 1% 미만으로크게낮다. 그림 13. 농업용취수량 : 2015 년 자료부재 자료 : Ritchie and Roser(2018) 114

118 농업의역할과도전과제 관개는단수증대에이바지하는중요한요소이며, 농업용수사용량에큰영향을미친다. 전체농용지 ( 초지포함 ) 에서관개된면적비중은국가별로커다란차이를나타낸다 < 그림 14>. 남아시아, 동아시아, 중동, 파키스탄, 방글라데시, 한국등은농용지의절반이상을관개하고있다. 인도의관개율은 35% 이다. 사하라이남아프리카의관개비중은늘고있으나아시아나북아프리카수준보다낮은상황이다. 사하라이남아프리카의단수증대가미미한것은시비율과작물품종의다양성등의원인으로볼수있으나일부는취약한관개수하부구조의탓으로지적할수있다. 그림 14. 농용지중관개면적의비중 : 2014 년 자료부재 자료 : Ritchie and Roser(2018) 농용지의경우와마찬가지로육류중심의식품수요패턴의변화는농업용수사용량에압박을가할것이다 < 그림 15>. 예를들면, 1kcal 당식량생산의세계평균물소요량 ( 또는물발자국 : water footprint) 은곡물이 0.51l인반면소고기는그 20배에달하는 10.19l에이른다. 5) 단백질 1g을얻는데소요되는물의양도곡물 5) 물발자국은소비에바탕을둔물사용에관한지표로, 한국가의사람들이상품과서비스를생산하기위해사용한총수량으로정의한다. 1996~2005 년에 1 인당연평균물발자국은 1,385m 2 로추정되었는데, 이가운데 92% 가농산물소비와관련된것으로제시되었다 (Mancosu et al., 2015). 평균소비자에게가장높은물발자국값은곡물로전체의 27% 를차지하였고, 육류 22%, 유제품 7% 115

119 해외곡물시장동향해외곡물산업포커스해외곡물시장브리핑세계농업기상정보부록 이 21l인반면에소고기는 112l로커다란차이를나타낸다. 지금과같이농용지와농업용수가뒷받침하는농업생산성증대가과연미래인구증가에대응하는적절한수준인가에관해서는불확실하다. 다만농업생산성을결정하는요인에는농업투자와 R&D 및혁신등다른수단이존재하므로이를종합해서판단해야하겠다. 구근류 사탕작물 유지작물 채소 과실 달걀 견과류 소고기 그림 15. 1kcal 생산에필요한수량 ( 물발자국 ) ( 단위 : 리터 ) 자료 : Ritchie and Roser(2018) 3.2. 식량손실과낭비 세계가미래의식량안보를걱정하고있으나, 아이러니하게도오늘날식량생산량의 1/3가량은식량사슬 (food chain) 상에서잃거나낭비되고있다. 식량손실 (food losses) 과낭비 (waste) 는, 1 식량의물량이나품질을떨어뜨리고, 2 식량가용성을줄이며, 3 영양과경제적가치를하락시키고, 4 식품안전을해하는것으로정의할수있다. 정확한수치로나타내기쉽지않으나, 오늘날세계는연간 13억톤의식량을손실하거나낭비하고있다. 이가운데중저소득국가는 6억 3,000만톤을, 고소득국가는 6억 7,000만톤을차지한다. 개발도상국에서식량손실은주로식량사슬의 등이다. 참고로, 우리나라는연평균 320 억 m 2 의물을수입하여세계 5 위수준을보이고있다 ( 이상현, 2017). 장영주 김경민 (2017) 은우리나라의물수입의존도를 62% 로추정하였다. 116

120 농업의역할과도전과제 전방 (upstream) 에서발생한다. 미흡한하부구조와기술수준, 제한적인지식기반및생산에대한미미한투자등으로수확이나수확후관리단계에서식량손실이주로나타난다. 또한, 수확, 보관, 운송, 가공, 포장, 유통등에서관리와기술제약도주요원인이다. 예를들면, 아프리카는연간 1,300 만톤의곡물, 곧전체곡물생산량의 15% 이상을수확후관리과정에서잃고있다. < 그림 16> 에서보듯이, 남아시아와남동아시아를제외한모든지역에서식량손실과낭비는섭취용소비량의 30% 이상을차지한다. 북미, 유럽, 일본, 중국은 15% 가량의식량을분배와소비단계에서잃어버리는데, 이는북아프리카와중앙아시아의 11%, 남미와남부및남동아시아, 사하라이남아프리카등의 5.9~7.8% 에견주어높은수준이다. 그림 16. 식량손실과낭비의지역분포 유럽 ( 러시아포함 ) 북미오세아니아 한국, 일본중국 남미 북아프리카서 - 중앙아시아 사하라이남아프리카 남 - 남동아시아 소비분배 30 가공, 포장 25 수확후 20 수확 자료 : FAO(2017) 반대로, 북미, 유럽, 일본, 중국은수확과수확후단계에서식량의 15% 정도만잃는다. 식량손실과낭비가 36% 에이르는사하라이남아프리카는소비와소매단계의손실이 5.9% 인데반해수확과수확후가공단계의손실은 30% 이상을차지한다. 미국의경우소매와소비자단계에서연간 6,000 만톤이상의식량을낭비하는것으로추정된다. 이는전체식량공급망상의식량의 31% 에해당하며, 1인당하루평균 1,250cal에버금가는수준이다. EU도연간 1억톤이상의식량을낭비하고있다. 117

121 해외곡물시장동향해외곡물산업포커스해외곡물시장브리핑세계농업기상정보부록 이에 UN은지속가능발전목표 (SDG) 중 12번째의제 ( 지속가능한소비와생산패턴의보장 : Ensure sustainable consumption and production pattern ; 을통해식량손실과낭비의감축을포함, 그이행사항을점검하고있다. 곧 1인당식량손실과낭비를 2030년까지절반으로감축시킨다는목표를담고있다. 이러한국제수준의노력은식량안보의확충뿐만아니라환경의관점에서지속가능한식량체제를구축하는데이바지할수있다. 손실되고낭비되는식량을에너지로환산하면, 그상당치는전체식량공급망이사용하는에너지총량의 38% 에이른다. 곧세계전체에너지소비량의 10% 이상이식량손실과낭비로사라지고있다. 또한, 식량손실과낭비와연관된이산화탄소배출량은 3.3기가톤 (gigaton) 으로일본과러시아의이산화탄소배출량을합한규모에맞먹는다. 식량손실과낭비의감축은식량체제의효율을증대할뿐만아니라개발도상국이식량안보와소규모농가의경제적이득증대에이바지한다. 또한, 온실가스를감축하고, 흙과물, 생물다양성및기타천연자원과투입재사용압박을완화함으로써환경친화적인식량체계를구축하는데중요한역할을할수있다 국경간해충과질병 세계화와더불어국경간해충과질병의발병빈도가증가하고있다. 이는식량안보와생태계의위협요인으로인식된다. 특히가축질병은중저소득국가의축산농가에지속적인위협이다. 최근에발병한광우병 (bovine spongiform encephalopathy: BSE) 과고병원성조류인플루엔자 (avian influenza) 는세계전체에커다란피해를초래하였다. 6) 국경간동물질병의전이는농촌지역에서상품과서비스에대한접근제약, 수의학서비스의부족, 가축과동물제품의무역등다양한요인에서촉발된다. 최근에아프리카와중동, 아시아, 유럽등에서가축에영향을미치는럼피스킨 (lumpy skin: LSD) 병의경우가축의대규모이동과바이러스를옮기는곤충의계절적변동을제대로통제하지못해확산하였다 < 그림 17>. 7) 6) 2018 년들어평택과부산항만에서붉은불개미들이발견되어정부가검역절차를강화하였다. 방역당국은붉은불개미가코코넛껍질과나왕각재등수입컨테이너를통해유입되는것으로추정한다. 참고로, 붉은불개미는정부가지정한생태계교란생물 20 종 1 속에포함되어있다 ( 한겨레신문, 2018). 7) LSD 는수두바이러스 (pox virus) 의감염에의해주로소에유행하는질병이다. 세계동물보건기구 (OIE, 118

122 농업의역할과도전과제 그림 17. 럼피스킨 (LSD) 질병의월별발병건수 동아프리카서아프리카남아프리카북아프리카남유럽동유럽남아시아서아시아 자료 : FAO(2017) 구제역 (food-and-mouth disease: FMD) 은아프리카, 아시아, 중동의많은나라에영향을미치는전염성이높은질병이다. 영국에서 FMD는 140억달러의경제적피해를초래하였다. FMD 청정국가가아닌 100여개국은청정국가에지속적인위협이된다. 다른전염병인아프리카돼지열병 (African swine fever) 은주로진드기에의해전파되는악성전염병으로주로돼지에감염시킨다. 지금까지국내에서발생하지않았으나정부는아를제1종법정전염병으로지정하였다. 이밖에도가금류의뉴캐슬병 (Newcastle disease), 소의우폐역 (contagious bovine pleuropneumonia) 과우역 (rinderpest) 등이주로저소득국가에심각한음 (-) 의영향을미치고있다. 8) 2015년에 FAO와 OIE는가성우역 (peste des petits ruminants) 퇴치를위한국제전략을출범시켰다. 가성우역은아프리카, 중동, 아시아일부지역등거의 70개국에서작은반추동물에심각한피해를초래한다. 이지역은세계총양과염소수의 80% 이상을차지하고, 세계에서가장가난한사람중 3억 3,000 만명이상이거주하면서작은반추동물들에대한높은의존도를나타낸다. 전염성이높은가성우역탓에이지역은연간 15~20 억달러의피해를보는것으로알려져있다. 는 LSD 를 A 급질병으로분류하고우리나라도제 1 종법정전염병으로관리한다. LSD 에관한자세한내용은다음 OIE 웹사이트정보를참조하기바란다 : 8) FAO 와 OIE 는 2011 년 6 월에우역이완전히박멸되었음을공식선언하였다. 119

123 해외곡물시장동향해외곡물산업포커스해외곡물시장브리핑세계농업기상정보부록 국경간이동하는작물병해충으로, 아프리카와아시아농업자원에커다란위협을주는메뚜기 (locusts), 밤나방유충 (armyworms) 과과실파리 (fruit flies) 등의곤충과, 밀과커피및콩에나타나는녹병 (rust), 바나나의입고병 (wilt), 카사바와옥수수의바이러스질병등이존재한다. 이러한병해충은인접한국가나지역또는대륙으로빠르게이동하면서위협요인으로작용한다. 세계전체를볼때작물해충에의한연간작물손실은작물생산량의 20~40% 에이르는것으로추정된다. 작물질병만고려하여산출하여도그총비용은연간 2,200 억달러에이르며, 외래침입해충에의한손실액도연간 700 억달러로추정된다. < 그림 18> 은대륙별작물해충과병원균 (crop pests and pathogens: CPP) 의파급추이를나타낸다. 한국가에서해충의침투율 (degree of saturation) 은현재존재하는 CPP 수와잠재적으로나타날수있는 CPP 수의비율로산출한다. 해충침투율은아프리카 20%, 아시아 20%, 북미 60% 가량으로추정된다. 평균으로보면, 주요작물병해충매개체의 10% 는이미이론상가능한국가들의절반정도를이미감염시킨것으로볼수있다. 그림 18. 세계의작물해충과병원체파급추이 0.6 북미 0.4 침투율 아시아 / 태평양 0.2 유럽 / 중앙아시아 남미 / 카리브 아프리카 / 중동 자료 : FAO(2017) 120

124 농업의역할과도전과제 국경간작물병해충이동을통제하는가장효과적인방법은이를예방하는전략을공동으로이행하는것이다. 이는작물손실을줄일뿐만아니라농약사용과음 (-) 의환경영향을줄이고투자요구량을절감하는데유효하다. 4. 미래의농업과시사점 지금까지세계는주로농업생산성증대를통해인구증가에따른식량수요확대에성공적으로대응해왔다고할수있다. 그러나앞서제시한도전과제속의미래에도같은성공공식이작동할지의문이다. 지속가능한수준을웃도는압박이농용지와수자원에가해지면서자원과환경스트레스가증대하고, 자연재해와기후변화의불확실성과위험및농작물병해충이국경을넘어퍼지고있다. 그림 19. 전체사망에서비전염성만성질환의비중 세계전체저소득국가중소득국가고소득국가 74% 52% 75% 87% 68% 40% 69% 87% 비전염성비전염성부상 주 : 비전염성만성질환 (NCD) 은암, 심혈관계질환, 암, 만성폐질환, 당뇨병등임 (e- 나라지표, 자료 : WBCSD(2018) 121

125 해외곡물시장동향해외곡물산업포커스해외곡물시장브리핑세계농업기상정보부록 이와더불어미래농업은더욱커질것으로내다보이는만성적인질병이나알레르기에대응하여충분하고안전하며영양가있는식량과식품을지속가능한방식으로제공하는중요한역할을해야한다. 예를들면, 2030년까지만성질환 ( 비전염성질환 : non-communicable disease: NCD) 에의한사망이전체사망의 74% (2018년현재 68%) 에이를것이며, 2011~2030 년에만성질환으로초래되는비용은 30조달러이상으로 2010년세계 GDP의 48% 에이를것으로추정한다 < 그림 19>. 식품에의한알레르기는세계전체인구의 36% 가량에고통을주고있는것으로나타났다 (Nielsen, 2016). 미국에서식품알레르기를가진어린이수는 1997 ~2011년에 50% 나증가하였다. 미래농업은연구 개발과혁신의결과아래이른바스마트농업 (smart agriculture) 과디지털농지 (digital fields) 로특징지어질것이다. 스마트농업은정보통신과바이오및환경등첨단기술과융합하여부가가치를높이고환경오염을최소화하면서농촌생활의편리함을촉진하는지속가능한농업이다 ( 김연중등, 2013). < 그림 20> 은미래에디지털농지에서기대할수있는혁신적영농방식을예시하여나타낸다. 미래의디지털농업은첨단트랙터가농지를자동으로운전하며 그림 20. 미래의디지털농지 (digital fields) 자료 : Handelsblatt Research Institute(2018) 122

126 농업의역할과도전과제 다니며일을하고, 드론과토양센서가작물병해충을미리살피는것으로상상할수있다. ICT 기기로수집한정보에따라농업인은더욱정확하게시비하고필요한경우농약을살포할수있다. 농업의디지털화가창출하는경제효과는 2025년까지총 3,300 억달러에이른다는전망치도존재한다. 농업이직면한다양한도전과제에효과적으로대응하려면스마트농업과디지털농지이외에도적절한인구통제와자원보존, 식량낭비축소, 기후변화완화와적응, 갈등과내전종식, 불균등제거, 식량안보보장, 지속가능한발전등종합적이면서도통합된, 목표중심의전략을추진하는게필요하다. 국경간질병과해충의전파에서보듯이세계화시대에부합하는국내및국가간정책의조화와공조도필요하다. 특히무엇보다도전과제의부담이상대적으로큰개발도상국들과첨단농업기술을공유하고, 연구 개발성과를퍼트리는국제협력체계를시급히구축해야할것이다. 123

127 해외곡물시장동향해외곡물산업포커스해외곡물시장브리핑세계농업기상정보부록 참고문헌 김연중등 스마트농업의현황과발전방향. 한국농촌경제연구원정책연구보고 P176. ( 양승룡 헌법에담긴농업의공익적가치. 대산농촌문화 2018 봄호. 이상현 보이지않는물 ; 가상수교역. 한국농촌경제연구원 세계농업 제205호. ( 장영주, 김경민 물발자국 (Water Footprint) 관리현황과개선과제 : 인증제도를중심으로. 국회입법조사처현안보고서 Vol 년 12월 28일. ( 한겨레신문 맹독성 붉은불개미 생태계교란생물지정. 2018년 1월 11일. ( African Development Bank [ADB] African Economic Outlook (https: //goo.gl/rxvmel) Alexandratos, N. and Bruinsma, J. World Agriculture Towards 2030/2050: The 2012 Revision. FAO/ESA Working Paper No , June ( FAO The Future of Food and Agriculture: Trends and Challenges. Rome. ( 2016a. Can Smallholders Double Their Productivity and Incomes by 2030? By O. Mikecz and R. Vos. ESA Working Paper No Rome, FAO. ( b. Save Food: Global Initiative on Food Loss and Waste Reduction. ( The State of Food and Agriculture 2014: Innovation in Family Farming. Rome, FAO. ( Handelsblatt Research Institute The Future of Agriculture and Food: Facts and Figures. ( ILO Employment by Sector: ILO Modeled Estimates, May Geneva. ( Nielsen What s In Our Food and on Our Mind: Ingredient and Dining-Out Trends around the World. ( Ritchie, H. and Rose, M Water Access, Resources & Sanitation. Published online at OurWorldInData.org. ( Roser, M. and Ritchie, H Yields and Land Use in Agriculture. Published online at OurWorldInData.org. ( UN Population 2030: Demographic Challenges and Opportunities for 124

128 농업의역할과도전과제 Sustainable Development Planning. Economic and Social Affairs, New York. ( World Business Council for Sustainable Development[WBCSD] Future of Food: A Lighthouse for Future Living, Today. ( 125

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130 Part 3. 해외곡물시장브리핑 FAO 곡물시장뉴스 129

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132 FAO 곡물시장뉴스 FAO 곡물시장뉴스 해외곡물시장담당자 Brazil truckers slow to end strike, despite concessions 브라질정부중재에도불구하고트럭운송파업지속 브라질에서는전국적으로트럭운전사들이일주일간유가인상에반대하는시위를벌이면서재고와통화가하락하는가운데브라질정부가그들의요구에부응하면서월요일긴장이서서히풀리기시작하였다. 트럭운전사 60만명을대표하는브라질트럭운전사협회 (Abcam) 은조합원들에게파업을중단할것을요청하였으며, 시위가끝나는데는시간이걸릴것이라고전했다. 트럭운전사협회는성명서를통해 우리는모든트럭운전수들에게계약에관하여알리기위해노력하고있다. 고속도로봉쇄를풀어줄것을요구하였지만모든시위자들이이에동의하지는않는다. 고밝혔다. 브라질은월요일밤까지파업여파로큰혼란에빠졌다. 트럭운전사들의시위로남아메리카최대도시이자경제중심지인상파울루와전국대부분지역에서연료가부족하고도로가정체되었다. 그리고병원은의료품등공급이부족하다고한다. 학교는휴교를결정하고, 기업들은직원들에게재택근무를할것을요청하였고, 대부분의농업관련산업은막대한규모의피해가발생하였다고전했다. 미셰우테메르브라질대통령은트럭운전수들의주요요구사항을해결하기위해즉각적인효력을갖는세가지법령에서명하였으며, 그들이요청한모든사항을제공하였다고밝혔다. 그중하나는 60일동안경유에부과한세금을낮추는것이고, 다른하나는화물이없는트럭에는통행료를감면해주는것이다. 그리고최저운송요금을보장해주는것이다. 에두아르두과르디아재무부장관은대통령이발표한조치에따르면 95억헤알 ( 약 25억 4천만달러 ) 정도소요될것이며, 이중 38억헤알은정부지출삭감으로인한것이라고밝혔다. 브라질보베스파주가지수 (Bovespa stock index) 는 4.5% 하락하여올해처음 129

133 해외곡물시장동향해외곡물산업포커스해외곡물시장브리핑세계농업기상정보부록 으로마이너스를기록했다. 브라질국영석유기업인 Petroleo Brasileiro SA의연료가격정책에관한정치적간섭에대한투자자들의우려로페트로브라스는 15% 가까이급락했다. 그리고브라질정부의재정적자확대에대한추가압력으로인해통화역시달러화대비 1.6% 하락했다. FB Capita 사의페르난도통화담당책임자는 시장은정부의조치가공공분야에미칠영향을고려하여재정문제에초점을맞추고있다. 고전했으며, 재무부장관은트럭운전사들의시위가올해국내총생산에영향을미칠것을인정했다. 중앙은행이월요일발표한주간조사에서경제학자들은 2018년경제성장률전망치를당초예상했던 2.5% 에서다소하락한 2.37% 로하향조정했다. 브라질리우데자네이루의독립트럭운전사중한명인빈센트는시위가언제어떻게끝이날지모르는불확실성의표시로운전자들은대통령이제안한조치에불만족스럽다고밝혔다. 그리고제안에만족스럽지않고심지어누가협상하고있는지에대해서도만족하지않는다고덧붙였다. 그리고우리의목표는더이상단순한가격인하가아니며, 우리는사회의지지를받았고이제다른연료가격도낮추기를원한다고항의했다 ( ). Egypt removes ban on importing Russian wheat 이집트, 러시아산밀수입금지조치해제 이집트최고행정법원 (Supreme Administrative Court) 은토요일러시아산밀에서곰팡이의일종인맥각균이발견된이후러시아밀수입금지조치를제기한국가소송청 (State Lawsuits Authority) 의항소를기각했다. 이는수요일에있었던러시아-이집트정상회담과일치한다. 러시아-이집트상공회의소대표가참석한가운데이번정상회담에서는특히밀과감자를비롯한농산품무역에서장애물이될수있는기술적인문제들에관해논의하였다. Agricultural Extension and the Environment 의아흐메드대표는기자회견에서이번회담은이집트대사관뿐만아니라양국의무역장관들도참석하여농업과동물검역설립기관을포함하여농업분야를협력하기로협정을맺었다고밝혔다. 또한, 대표는이집트는러시아가일부썩은감자를발견한 2015년이후계속되고있는 8개땅에대한금지조치를해제할것을요청했다고말했다. 그러나러시아는모든연구가끝나면금지조치를해제하겠다고약속했다. 130

134 FAO 곡물시장뉴스 러시아와이집트는수입금지가전지역이아닌감염된것으로판명된지역에서자란작물에만적용되어야한다는것에동의하였다. 아흐메드대표는러시아측이이미동의했으며, 사용하기적절한감자를결정하기위해이집트측으로부터그들이요구한연구결과를기다리고있다고전했다. 이러한문제는 2016년에변호사인 Tarek al-awady 가이집트총리와농업부장관등을상대로러시아산밀수입금지소송을제기하면서불거졌다. 같은해이집트는수입산밀에서발견되는곰팡이에대한국제허용기준치인 0.05를더이상준수하지않았고, 대신무관용정책을도입했다. 이집트는세계최대의밀수입국으로러시아밀수출의거의 1/3을차지한다 ( ). India - wheat procurement surpasses government s target by 6.25 percent to over 34 million tonnes 인도, 밀정부조달목표치보다 6.25% 초과한 3 천 4 백만톤도달 인도는주당국의특별한노력에힘입어북부우타르프라데시 (Uttar Pradesh) 지역에서구매가이루어지면서올해마케팅연도기간에밀조달은정부목표치인 6.25% 를넘어선 3,408 만톤에도달했다. 인도식량법인 (Food Corporation of India, FCI) 과기타주정부에이전시는 년마케팅연도 (4월-3월) 동기간에 2,937만톤을조달하였다. 총밀조달은 년에 3,082 만톤을기록했다. 인도정부는기록적인관점에서올해 3,200 만톤의높은목표치를정했다. 공식데이터에따르면, 올해현재까지확보한 3,408 만톤과 2,145만톤은펀자브 (Punjab) 주와하리야나 (Haryana) 주에서구입하였다. 한편우타르프라데시, 마드야프라데쉬 (Madhya Pradesh), 라자스탄 (Rajasthan) 에서는조달작업이진행중에있으며다음달까지이어질전망이라고한다. 그리고업계관계자는주정부가농민들에게퀸틀 (quintal) 당 1,735 루피의최고지원가격을보장하기위해추가적인노력을기울이고있기때문에더많은밀이우타르프라데시에서조달될것으로예상한다고전했다. 지금까지밀 3,820 만톤은우타르프라데쉬에서조달되었고, 조달시즌이끝나면수치는증가할수있다고한다. 마드야프라데쉬와라자스칸에서는 7,240 만톤, 1,460만톤의밀이각각조달되었다고올해데이터가나왔다. 131

135 해외곡물시장동향해외곡물산업포커스해외곡물시장브리핑세계농업기상정보부록 그러나밀의마케팅연도는 4월부터 3월까지이지만, 대부분의조달은처음 3개월내에이루어졌다. 인도식량법인과주정부에이전시는최고지원가격에구매를수행하였다. 두번째추정치에따르면, 년곡물연도에밀생산량은 1.42% 감소한 9,711만톤에이를것으로보인다 ( ). East Africa maize prices fall after bountiful harvest 동아프리카풍작으로옥수수가격하락 동아프리카지역의올해 1분기옥수수가격은내수시장의풍부한가용성및탄자니아의수출금지해제로하락했다. 동아프리카곡물협회 (East African Grain Council, EAGC) 의데이터에따르면, 동아프리카지역사회와에티오피아및지부티에서옥수수, 수수, 쌀가격은풍작으로인해내려갔다. 그리고 East Africa Cross-border Trade 에따르면, 1월에탄자니아의옥수수가격은톤당 $198, 우간다 $180, 르완다 $417를기록했다. 1분기말에는탄자니아에서가격은 $174로떨어졌고, 우간다는 $177, 르완다에서는 $319로하락했다. 그러나탄자니아에서수수가격은 1월 $202에서 3월에 $979까지급격히올랐다. 르완다에서는분기말에 $489에서 $614로증가했다. 이와다르게우간다는톤당 $500에서 $163까지크게감소했다. 소말리아, 수단, 에티오피아에서수수가격은인도적지원 (Humanitarian Assistance) 덕분에수확이안정세를유지했다. 그리고목축시장은주로인도적지원뿐만아니라쌀과밀가루와같은다른식료품바우처도제공받는다. 또한, 생산적인안전망프로그램을운영해오고있다. 우간다수수수출은식품소비와맥주양조로인한내수증가로감소했다. 그리고 Trade Tracker 에의하면남수단, 르완다, 케냐는주요수입국이었던반면에우간다와탄자니아는주요수출국이라고한다. 탄자니아가 2017년 2/4분기에옥수수수출금지조치를해제한이후에곡물가격은안정세유지및소폭상승하는대신하락했다. 보고서에따르면, 풍작이가격하락이유라고보고있다. 2월과 3월우간다는 2017년 월평균수확량증가로옥수수가격이내려갔다. 아프리카의주요옥수수수출국인케냐는우간다와탄자니아로부터수입이증가하면서가격이하락하면서부족분이완화되었다. 2017년 7월부터올해 3월까지케냐는 400,166 톤의옥수수를이지역에서수입했 132

136 FAO 곡물시장뉴스 으며, 우간다는총수출의 54%, 탄자니아는 41% 를차지했다. 케냐는지난해높은가격인 153실링 (1.53달러) 에서가격을내리는데도움을준정부보조금제도가끝이난후에, 1월에 2kg 패킷이 115실링 (1.15달러) 로최고치까지상승한이후옥수수가루가격은내려갔다. 2kg 패킷의가격은지난해보조금가격인 90실링 (0.9달러) 로떨어졌다. 동아프리카곡물협회에따르면, 탄자니아에서케냐로의수출은양국간계속되는무역분쟁에도불구하고상승추세를보이고있다. 지난 1년동안탄자니아에서케냐로수출한옥수수는무려 1,302% 증가한 76,723 톤이었고, 탄자니아에서부룬디로수출된옥수수는 1,041% 상승한 1,254톤을기록했다. 탄자니아에서케냐로쌀수출은 16% 오른 22,792 톤이었고, 부룬디로수출은 130% 증가한 1,658톤이다. 동아프리카곡물협회는소말리아쌀대부분이케냐와에티오피아로재수출되는수입쌀로구성되어있다고전했다. 그리고케냐에서상대적으로높은물가는지역무역이증가한것이주요원동력이었다고한다 ( ). South Africa seen nudging up maize output estimate 남아공, 옥수수생산량전망치상승 남아프리카공화국은우호적인날씨와계절적으로건조한날씨아래수학작업이진행중에있으며, 2018년옥수수수확량은다소증가할것으로전망하고있다. 로이터통신에따르면, 2018년곡물생산전망치를제공하는남아공작물예측위원회 (Crop Estimates Committee, CEC) 는 4월에예측한 1,282만 6천톤에서 0.6% 증가한 1,290만톤으로상향조정했다. 남아공농업경영회의소 (Agriculture Business Chamber) 의경제학자인 Wandile Sihlobo 는 수확은 2주내에건조한땅에서시작되어야하며, 농민과의대화를통해생산량이대부분의지역에서평균및평균이상으로다양하게차이가날것 이라고말했다. 옥수수가격은현재톤당 2,128란드에달하고있는흰옥수수계약으로저조한상태를유지하고있는데, 이는심각한가뭄이발생한 2016년 1월 5,350 란드를기록했던최고치보다약 60% 낮다. 옥수수가격이내려가면서인플레이션과식료품가격을완화시키는데도움이되었지만, 농민들의이익에압력을가했다. 남아공의주요소비자물가상승률은 3월 3.8% 에서 4월에는전년대비 4.5% 로 133

137 해외곡물시장동향해외곡물산업포커스해외곡물시장브리핑세계농업기상정보부록 올랐지만역사적기준으로는여전히낮은수준이며, 상승률은주로부가가치세인상으로인한것이다 ( ). IGC again lifts grain forecast for 국제곡물이사회, 년도시즌곡물전망치상향조정 국제곡물이사회 (International Grains Council, IGC) 는 년총곡물생산량을 20억 8천 9백만톤으로상향조정하였다. 4월에추정한 20억 8천 8백만톤보다는증가하였지만, 년 20억 9천 1백만톤보다는다소감소하였다. 총곡물소비량은 4월 21억 3천 9백만톤에서줄어들어 21억 3천 6백만톤이될것으로예상되며, 년에는 21억 8백만톤이었다. 그리고총곡물재고량은 4월전망치인 5억 6천만톤에서감소한 5억 5천 6백만톤이고, 년에는 6 억 2백만톤이었다. IGC는 년에총곡물생산량은전년도보다다소줄어들것으로전망된다. 밀수확량은감소하였지만, 옥수수, 보리, 수수의증가로인해거의균형을이룬덕분 이라고밝혔다. 그러나기초재고가줄어든것을고려할때, 총공급은 3년만에최저치로내려갈것으로예상된다고전했다. 식품, 사료및산업용소비가모두상승할것으로예상되면서소비가증가세를보일것으로추정한다. 그리고전세계이월재고는 2년연속감소할것으로보인다 년옥수수생산량은 10억 5천 5백만톤으로, 4월의 10억 5천 4백만톤과 년 10억 4천 4백만톤에서증가할것으로전망된다. 소비량은 4월 10 억 9천 9백만톤에서 10억 9천 8백만톤으로감소할것으로예상되고, 년에는 10억 7천 4백만톤이었다. 그리고전세계밀생산량은 년에 7억 4천 2백만톤으로전월 7억 3천 9백만톤에서증가할것으로보이고, 년 7억 5천 8백만톤과비교된다. 소비량은전년도에는 7억 4천만톤, 4월 7억 4천 5백만톤에서다소증가한 7억 4천 6백만톤이될것으로예상된다 년대두생산량은 3억 5천 6백만톤으로추산된다. 4월 3억 5천 5백만톤, 년 3억 3천 6백만톤에서증가한수치이다. 반면에소비량은 3억 5천 6백만톤으로예상된다. 이는전년도 3억 4천 5백만톤에서증가하긴했지만, 전달 3억 5천 7백만톤보다는감소한수치이다. 134

138 FAO 곡물시장뉴스 년쌀생산량은 4억 9천만톤으로추산된다 년 4억 8천 8백만톤보다증가하고, 4월 4억 9천 3백만톤보다는감소한수치이다. 그리고쌀소비량역시낮아질전망으로, 4월 4억 9천 3백만톤, 년 4억 8천 8백만톤에서감소한 4억 9천 1백만톤으로예상된다. 국제곡물이사회는곡물및유지종자가격지수 (Grains and Oilseeds Index, GOI) 가 0.1% 하락했다고밝혔다. 또한이사회는 세계곡물, 쌀, 유지종자시장은지난 4주동안다양한트렌드를보였다. 세계제분밀가치는가끔씩어려운날씨상황으로강해졌지만, 대두와옥수수시세가낮아질수록 GOI는변동이없다. 그리고가격동향역시환율변동과최근미국-중국간무역협상영향을받았다 고전했다 ( ). EU maize-buying spree is boosting rare trade with South Africa 유럽연합, 옥수수사재기로남아공과이례적인무역증진 유럽연합의옥수수구매로남아프리카공화국은기록적인농작물을판매하고있다. 아프리카최대옥수수재배국가인남아프리카공화국은보통은긴운송거리와경쟁력없는비용때문에유럽연합 (EU) 에많은수출을하고있지는않다. 그러나지난해남아공은큰수확으로가격이내려갔으며, 지난 6년동안합친것보다많은양을유럽연합에수출할것이라고유럽곡물시장전략연구소 (Strategie Grains) 는전했다. 이번무역증가는동물사료수요강세와전통적인곡물공급업체인우크라이나, 브라질, 미국의저렴한곡물때문에유럽연합의수입은 41% 나급증하였다. 최악의가뭄으로기록적인곡물피해를입었던지난해보다수확이두배이상늘어난남아프리카로부터 EU의최근구매를차지하는국가는스페인이다. Strategie Grains 의분석가인 Laurine Simon 는 이미남아공에서스페인으로옥수수운송이이루어지고있으며 5월과 6월에더많이이루어질것으로전망되는데이는매우드문일이다. 남아공옥수수를구매하기에는가격적으로너무비싼시기이기때문에유럽연합은남아공옥수수주요구매시장이아니다. 남아공은일반적으로이웃국가에옥수수를수출한다. 고말했다. 스페인과이탈리아는 7년만에가장많은양인 26만톤을 9월까지남아프리카에서수입할것으로연구소는예상했다. 지난 2년동안남아프리카산옥수수가격 135

139 해외곡물시장동향해외곡물산업포커스해외곡물시장브리핑세계농업기상정보부록 은 37% 까지하락하여우크라이나, 미국, 프랑스곡물가격보다낮아졌다. 남아공곡물정보센터 (South African Grain Information Service, SAGIS) 데이터에의하면, 가뭄에서회복중인유럽연합최대곡물수입국인스페인에대한남아공의옥수수수출은 5월첫 2주동안이미지난 12개월기간을넘어섰다. 그리고이탈리아와포르투갈역시지난 10년간수입했다. 남아공농업경영회의소 (Agriculture Business Chamber) 의농업경제학자인 Wandile Sihlobo는 과거에스페인은남아프리카에큰시장이아니었기때문에최근엄청난양의남아프리카산흰옥수수를구매하여모두를놀라게했다. 남아프리카산옥수수수요가지속될것으로기대하면서어떻게진행되는지관심을갖고지켜볼것. 이라고말했다. 남아프리카산옥수수수입은여전히유럽연합이우크라이나또는브라질에서구매하는것보다는적은편이긴하다. 아프리카국가는최근에새로운수확을시작했으며수확량은지난십년간평균에근접할것으로예상된다 ( ). Asian flour mills turn to Black Sea region for wheat 아시아, 흑해지역에서생산된밀구매증가 아시아의밀가루제분업체들은전통적인밀공급업체인호주가 2년째가뭄을겪고있는가운데아시아의밀수요는계속증가함에따라 2018년에흑해지역밀을대량구매할예정이라고상인들은전했다. 아시아의제분업체들은지난몇개월간 8월선적을위해최대 1백만톤의신곡흑해밀을예약했고, 비슷한거래가계속될것으로기대된다고상인들은밝혔다. 아시아는점점증가하고있는중산층의식습관이쌀에서국수, 피자, 케이크등으로이동하면서밀수요가증가하고있는곳으로, 흑해밀의아시아지역판매가급증하면서이지역에대한호주의독점적공급이억제될것으로보고있다. 싱가포르에있는한무역소식통은 대형제분업체들조차도가격과품질때문에흑해지역밀을이용하고있다. 러시아와우크라이나의밀품질은매년좋아지고있다 고말했다. 11.5% 의단백질을함유한흑해밀은운임을포함하여톤당 $220-$227 의가격으로거래되고있다. 비슷한호주밀은톤당 $255-$260 이다. 제분소는호주산밀이일반적으로좋은품질을갖고있어톤당 $10-$15 의프리미엄을기꺼이지불한 136

140 FAO 곡물시장뉴스 다. 이러한가격은호주농민들이수년간타는더위로바싹마른땅에서밀을재배하도록강요받으면서나오는것이다. 싱가포르의베테랑곡물상인은좋은품질뿐만아니라저렴한가격의대체품종에대한취향을발전시키면다시시장점유율을찾기는어렵다고말했다. 2018년에 1,200 만톤의기록적인밀을구매할것으로추정되는인도네시아는절반정도를러시아와우크라이나에서수입할것으로보인다고상인은전했다. 이는지난해러시아와우크라이나에서구입한 3백만톤의거의두배가될것으로, 아시아최대밀수입은흑해지역에서이루어질것이다. 최근말레이시아, 베트남, 인도, 방글라데시도러시아와우크라이나밀을구매하고있다. 톰슨로이터 (Thomson Reuters EIKON) 의농업데이터에따르면, 아시아의밀수입업체들은 2017년에흑해지역밀 1,260 만톤을구입했는데이는전년도 1,060 만톤보다늘어났다. 동남아시아최대밀가루공장중하나의구매관리자는대부분의현대제분소는품질이낮은곡물을높은품질의제품과혼합하여최종제품을생산할수있다고말했다. 한편, 호주의밀생산량은지난해 2,120만톤보다더감소할수있으며곡물에대한추가압박이가중될수있다. 시드니 IKON Commodities 의 Ole Houe에따르면, 2018/19 년에 2,370 만톤의밀을공식적으로예측하고있지만 4-5월에건조한기상상황을고려하면 2천만톤을생산할수있을것으로보인다고전했다 ( ). Warning planet could mean bigger maize crop for US 지구온난화로미국옥수수수확증가할수도 지구의기후가변화하고기온이올라가면서미국최대농작물인옥수수를재배하는농민들에게예상치못한이익이발생할수도있다고한다. 일반적으로더운날씨는수분을필요로하는농작물생장에위험을준다고알려져있는데이와다르게미중서부옥수수재배지역은여름에습도와함께더따뜻한날씨를맞이할것으로보이고, 이는미시간주립대학의연구원 Bruno Basso 와 Joe Ritchie 에따르면식물의성장과생산량에도움이된다고한다. 미시간주립대지구환경과학부 (Department of Earth and Environmental Sciences) 의저명한교수이자연구수석저자인 Bruno Basso 는공기중수증기의 137

141 해외곡물시장동향해외곡물산업포커스해외곡물시장브리핑세계농업기상정보부록 양은점차증가하고있다고말했다. 지난반세기의경향이앞으로 50년동안계속된다면미국중서부지역농부들은더많은수확량을볼수있다고한다. 그리고연구에따르면, 따뜻한여름인수개월동안최저기온은매일상승하고있지만최고기온은냉각되거나변함이없고, 이는습도는높아지고토양이나잎의수증기증발에사용되는에너지가적게든다는것을의미한다고한다. 그리고교수는 에너지균형을은행계좌와같다고생각해봅시다. 가감법이있다. 태양으로부터오는에너지는은행계좌에추가되는알려진측정된양이다. 가장중요한과정은태양에너지를이용하여농작물과토양에포함된액체상태의물을빼내어수증기로전환시키는것이다 고말했다. 연구진들은옥수수생산량이많지않은버지니아에서기록적인수확을거둔곡물의 수분증발손실 을계산하기위해에너지균형을사용했으며, 이를옥수수주요재배지역인중서부지역에서저조한수확을보인곳과비교했다. 그리고연구원들은증발에사용되는물의비율이동일하다는것을발견했다. 이런이유로버지니아에서재배하는곡물이더효율적이고옥수수수확량이계속해서증가할것으로보인다고낙관적인전망을제기했다. Basso 교수는 증발에너지는거의변화가없기때문에곡물이자라고물을사용하는일수가지금과같다면미래에는증발손실은같거나다소줄어들것이다. 실제로온도가더따뜻해지면 longer season hybrids 를사용할수있게되고따라서풍작가능성이높아진다. 고밝혔다 ( ). Vietnam receives first US shipment of maize since 2016 베트남, 2016 년이후처음으로미국산옥수수수입 5월 3일베트남북부카이란 (Cai Lan) 항구에 2016년이후처음으로미국산옥수수선적이도착했다. 미국곡물협회 (U.S. Grains Council, USGC) 와미농무부 (U.S. Department of Agriculture, USDA) 대표들은새로운곡물선적을환영하기위해참석했다. 베트남국립식물검역소 (Plant Protection Department, PPD) 가미국산옥수수선적에새로운요구사항인훈증 (fumigation, 燻蒸 ) 기법을도입하고, 일시적으로미국산옥수수주정박 (DDGS) 수입을중단하기로발표한이후에 2016년검역에서해충이발견되면서지난해수입중단조치가발생했다. 138

142 FAO 곡물시장뉴스 베트남정부는 2017년 9월미국산옥수수수입에대한포스핀 (phosphine) 훈증처리요구조건을완화하고미국산옥수수주정박수입중단조치를해제하였다. 미농무부의동식물검역소 (Animal and Plant health Inspection Service, APHIS), 미무역대표부 (U.S. Trade Representative, USTR), 미국곡물협회와베트남국립식물검역소의협력그리고베트남현지산업체회원들과의공동노력에의해이루어졌다. 그룹들은베트남정부의우려를해결하고세계에서가장빠르게성장하고있는사료시장중하나인베트남에공개적으로접근할수있도록협력하였다. 미국곡물협회동남아시아지역책임자인마누엘산체스 (Manuel Sanchez) 는 베트남에서특정무역장벽에대한의회, 미농무부, 업계의노력은양국위원회회원과정부기관들의팀워크로인한것으로주목할만한모범사례이다. 이번화물은동남아시아최대시장에서자유롭게경쟁하는미국산잡곡 (coarse grains) 과부산물의성공을의미한다. 고말했다. 미국곡물협회에따르면, 미국산옥수수 67,000톤 (264만부셸 ) 을실은화물이태평양북서부를출발하였고그중 3개화물이도착하였으며앞으로 6주이내에나머지선적이도착할예정이라고한다. 행사에참석한베트남수입업체들은품질이좋은옥수수를공급받고, 미국공급업체들과의긴밀한관계를유지하는것이중요하다고밝혔다. 하노이주재미국대사관농업고문인로버트핸슨을포함하여미국곡물협회와미농무부의대표들은 2018년 5월베트남행미국산옥수수선적을환영했다. 사료성분은베트남에서빠르게성장하고있는유제품및가축분야의최종사용자에게인도될예정이다. 베트남은매년약 3천만톤의동물사료를생산한다. 미국산옥수수와기타사료성분은연간 7억달러에달하는수출수요를충족시키는데도움이된다. 미국곡물협회동남아시아지역책임자는베트남은향후 5년동안미국산잡곡수입에엄청난성장기회가있는동남아시아에서최대옥수수수입국이라고말했다. 베트남의인구증가, 도시화그리고급격한경제성장은베트남의상업적사료및가축분야에서엄청난사료수요증가를촉진시켰다고전했다. 또한, 베트남은 년마케팅연도 (2017년 9월 ~2018년 3월 ) 에미국옥수수 321,000톤 (1,260만부셸 ) 을수입해전년대비 61% 나증가했고, 미국산옥수수주정박은 572,000 톤을수입하였다고한다. 이러한판매강세는미국옥수수와부 139

143 해외곡물시장동향해외곡물산업포커스해외곡물시장브리핑세계농업기상정보부록 산물판매시장중하나로서의시장수익에긍정적인영향을준다고한다. 그리고미국곡물협회는무역서비스를제공하고, 베트남최종소비자들과의기술교육을통해미국옥수수수출을지원하고있다고밝혔다. 베트남은또한돼지및가금류사료로수입옥수수와대두박사용을대체하기위한미국산옥수수주정박최고수입국으로다시부상했다 ( ). 140

144 Part 4. 세계농업기상정보 주요곡물생산국의농업기상현황 143

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146 주요곡물생산국의농업기상현황 주요곡물생산국의농업기상현황 해외곡물시장담당자 1. 미국 6월 6월초순, 열대성태풍 Alberto 의영향으로플로리다 Panama에서는산사태가발생했다. 그밖에도남동부일대에서는비가곳곳에서내렸다. 수확을앞둔밀등의작물재배지역에서는피해예방을위한주의가필요할것으로보였다. 곳에따라서 4인치이상의강우량을기록한곳도있으며, 일부지역에서는침수피해도발생했다. 5월 27일에 Ellicott 시의 Patapsco 강이 2년만에범람했고, 애팔래치아산맥남부일대에서도많은비가내려곳곳이침수되었다. 그밖의지역에서는 그림 1. 가뭄모니터 자료 : USDA, WEEKLY WEATHER AND CROP BULLETIN, Volume 105(No23), June

147 해외곡물시장동향해외곡물산업포커스해외곡물시장브리핑세계농업기상정보부록 1~2인치내외의비가내렸다. 하지만, 이번비는계속해서가뭄이이어지고있는텍사스에까지는미치지못했다. 중부와동부의절반이넘는지역에서는기온이평년보다따뜻한날씨를보였다. 남부와남서부일대에서는기온이평년보다최소 10 F 이상높은날씨가이어졌다. 태평양연안지역일대에서는맑은날씨를보였다. 6월중순, 6월 9일과 10일이틀에걸쳐북부지역일대에서는비가내렸고, 특히중서부의북부지역에서는 2~6인치내외의제법많은양의비가내렸다. 남부의텍사스와플로리다일대에서도지역에따라서많은비가내렸다. 한편, 대부분의지역에서기온이평년보다최소 10 F 이상높은수준을유지하고있다. 6월 5일 South Dakota 지역에서는낮최고기온이 100 F 이상오르기도했다. 텍사스일대에서도 6월 5일부터 7일의 3일동안낮최고기온이 100 F 를넘어서는더운날씨를보였다. 반면, 뉴잉글랜드북부지역에서는기온이평년보다 5 F 정도낮았다. 태평양연안북서부일대에서부터로키산맥북부에이르는지역에서는비가한두차례내렸고, 캘리포니아와남서부일대에서는계속해서맑은날씨를보였다. 그림 2. 가뭄모니터 자료 : USDA, WEEKLY WEATHER AND CROP BULLETIN, Volume 105(No. 24), June

148 주요곡물생산국의농업기상현황 2. 유럽 6월 6월초순, 스칸디나비아상공에위치한고기압이이동하면서서유럽일대에서시작된비가동쪽으로점차확대되었다. 스페인중부와이탈리아북부등에서는 10~100mm 내외의비가내렸고, 잉글랜드남동부, 독일서부등에서도비슷한정도의비가내렸다. 북동부유럽일대에서는 2~40mm 내외의비가내렸고, 일시적으로발생했던가뭄도해소해주었다. 발칸반도일대에서는 10mm 내외의비가내렸다. 헝가리, 세르비아북부등에서는지난 60일간내린비의양이평년수준이미치지못하고있다. 대부분의지역에서기온이평년보다 3~9 C 정도높은상황이며, 작물들은빠르게성장했다. 6월중순, 스칸디나비아상공에고기압이다시자리하면서북부일대에서는대체적으로맑은날씨를보였다. 독일북부와폴란드등에서는토양수분량이계속해서낮아졌으며, 이때문에겨울작물의수확량에대한우려도한층깊었다. 특히, 낮최고기온이 30 C 이상오르는지역도있어작물관리에주의가요구되었다. 반면, 스페인, 프랑스, 이탈리아북부지역에서는 10~70mm 내외의비가내렸다. 이비로프랑스와스페인의수확시기가늦춰질것으로전망되었다. 발칸반도일대에서도 50mm가넘는비가내렸고, 이비는 5월동안기승을부렸던가뭄을어느정도해소해주었다. 3. 구소련 ( 서부 ) 6월 6월초순, 대부분의지역에서맑은날씨를보였다. 하지만, 찬고기압이러시아서부일대에머물면서러시아서부에서는기온이평년보다 2~5 C, 우크라이나동부에서는기온이평년보다 1~2 C 정도낮았다. 반면, 흑해일대에서부터몰도바에이르는지역에서는기온이평년보다 2~6 C 정도높았다. 현재겨울밀재배지역일대에서는생육에적합한환경을유지하였지만, 지난 60일간누적강우량이평년의 50% 수준에그치면서수확량전망이밝지는않았다. 6월중순, 대부분의지역에서맑은날씨를보인가운데북부일부지역에서는 145

149 해외곡물시장동향해외곡물산업포커스해외곡물시장브리핑세계농업기상정보부록 비가내렸다. 흑해일대에서는기온이평년보다 1~3 C 정도높은수준을유지했는데, 이들지역에서는지난 5월동안지속된가뭄으로수확량은평년수준보다낮을것으로예상된다. 우크라이나서부와남부일대에서는지난 60일간내린비의양이평년의 50 수준에그치고있는상황이다. 우크라이나북부에서는 1~20mm 내외의비가내렸고, 부다북부지역에서는 10~50mm 내외의비가내렸다. 4. 동아시아 6월 6월초순, 동부일대에서는맑은가운데평년보다더운날씨를보였다. 기온은평년에비해 2~5 C 정도높았고, 낮최고기온은 35 C까지오르내렸다. 북동부일대에서는소나기가한두차례내렸다. 중국남부일대에서는 25~100mm 내외의비가내렸는데, 특히이번비는남동부일대의가뭄을어느정도해소해주었다. 한반도일대와일본에서는맑고더운날씨를보였다. 6월중순, 열대성저기압 Ewiniar 가상륙한중국남부일대에서는 200mm 가넘는많은비가내렸다. 이비는벼재배지역일대에서는도움이될것으로보였지만, 비로인한침수피해도곳곳에서발생했다. 양쯔강남동부일대에서도 25~ 100mm 내외의비가내렸다. 중국북부평원일대에서도 10~50mm 내외의비가내렸고, Heilongjiang, 내몽고일대에서도 10~25mm 내외의비가내렸다. Jilin 일대에서는지난 5월부터계속해서비가내리지않고있다. 한반도지역에서는맑은날씨를보였고, 일본북해도지역에서는 10~50mm 내외의비가내렸다. 5. 호주 6월 6월초순, 서호주일대에서는 5~15mm 내외의비가내렸다. 남호주, 빅토리아, 뉴사우스웨일즈중부와남부등에서는 5~25mm 내외의비가내렸다. 최근이들지역에서는비가몇차례내리기는했지만, 지난 5월 1일부터현재까지의누적강우량은평년수준에미치지못했다. 뉴사우스웨일즈북부와퀸즐랜드남부일대에서는맑은날씨가이어졌다. 주요밀재배지역에서는기온이평년수준보다 1 C 146

150 주요곡물생산국의농업기상현황 정도높거나낮은수준을유지했다. 6월중순, 서호주의주요밀재배지역에서는지난주에이어또다시 5~25mm 내외의비가내렸다. 남호주, 빅토리아, 뉴사우스웨일즈남부등에서도 5~25mm 내외의비가내렸다. 서호주지역에서는지난 5월 1일을기점으로평년수준의강우량을회복했다. 뉴사우스웨일즈북부와퀸즐랜드남부등에서는맑은날씨가이어진가운데수확작업이차질없이진행되었다. 밀재배지전역에서평년수준의기온을유지한가운데뉴사우스웨일즈남부지역에서는기온이평년보다 1 C 정도높았다. 6. 아르헨티나 6월 6월초순, Buenos Aires 동부일대에서는 50~100mm 내외의비가내렸고, 그밖의중부지역일대에서는 5~25mm 내외의비가내렸다. 이번비는북동부의우루과이까지확대되었다. 북부일대에서는 15mm 내외의비가내렸고, Corrientes, Misiones, Paraguay 등에서는 25~75mm 내외의비가내렸다. 서부일대에서는지난한주간기온이평년보다 3 C 정도높았고, 북부의 Cordoba 일대에서는밤사이기온이영하권으로내려가기도했다. 아르헨티나농림부보고서에따르면, 5월 31일기준옥수수와대두의수확률은각각 49%, 86% 를기록했다. 6월중순, 대부분의주요농업지역에서는지난주에이어또다시맑은날씨가이어졌다. Buenos Aires 서부와 La Pampa 북부및 Jujuy 일대에서는밤동안기온이영하권으로내려가기도했다. 아르헨티나농림부보고서에따르면, 6월 7일기준옥수수와대두의수확률은각각 53%, 91% 를기록했다. 7. 브라질 6월 6월초순, Parana 중부에서부터 Mato Grosso do Sul 남부에이르는지역에서는 10~25mm 내외의비가내렸다. Parana 주정부보고서에따르면, 이지역의밀 147

151 해외곡물시장동향해외곡물산업포커스해외곡물시장브리핑세계농업기상정보부록 파종률은 5월 21일기준 50% 를기록했으며, 이모작옥수수는 filling 단계에접어든것으로나타났다. Mato Grosso, Mato Grosso do Sul 동부및 Bahia 서부일대에서는맑은날씨를보인가운데, 낮최고기온은 30 C까지오르내렸다. 동부해안의 Rio de Janeiro 북부일대에서는 25~50mm 내외의비가내렸다. 6월중순, 남부의주요농업지역에서는지난주내리던비가그치고맑은날씨를보였다. Rio Grande do Sul에서부터 Sao Paulo 에이르는지역에서는 10mm가조금넘는비가내렸다. Parana 북부와남동부지역의해발고도가높은지역에서는서리가내리기도했다. Parana 주정부보고서에따르면, 6월 6일기준이모작옥수수의개화율은 8% 인것으로나타났다. Minas Gerais 남부와북동부해안지역에서는비가조금내렸고, 중부와북부내륙의 Mato Grosso, Mato Grosso do Sul 북부등에서는맑은날씨를보였다. Mato Grosso 의경우 6월 8일기준옥수수파종률은 2% 인것으로나타났다. 148

152 Part 5. 부록 세계곡물통계 151 국가별대두가공품통계 155