Transcription

1 WorId Grain Market 2018 제 7 권제 9 호 W o r I d G r a i n M a r k e t 해외곡물시장동향 해외곡물산업포커스 Issue Box 곡물선물거래의실무 73P

2

3 E 제 7 권제2 19 호 해외곡물시장동향 World Grain Market

4 해외곡물시장동향 은농업관계자및일반인이해외곡물시장을이해하고정부가농업정책을수립하는데도움을주고자한국농촌경제연구원이세계곡물시장동향과관련정보, 주요지표를정리 분석하여발간하고있습니다. 또한세계곡물시장수급및가격동향을신속히전달하기위해해외곡물시장정보홈페이지 ( 를운영하고있습니다. < 편집담당 > 성명환명예선임연구위원 ) 강경수연구원 )

5 해외곡물시장동향 3 세계곡물시장동향 5 세계곡물수급동향및전망 9 해외곡물 / 에너지선물 8월동향과 9월전망 31 국제금융시장동향및환율전망 45 곡물해상운임동향과전망 61 해외곡물산업포커스 71 곡물선물거래의실무 73 해외곡물시장브리핑 97 FAO 곡물시장뉴스 99 세계농업기상정보 111 주요곡물생산국의농업기상현황 113 부록 119 세계곡물통계 121 국가별대두가공품통계 125

6

7 Part 1. 해외곡물시장동향 세계곡물시장동향 5 세계곡물수급동향및전망 9 해외곡물 / 에너지선물 8월동향과 9월전망 31 국제금융시장동향및환율전망 45 곡물해상운임동향과전망 63

8

9 세계곡물시장동향 세계곡물시장동향 해외곡물시장담당자 1. 세계곡물수급동향 1.1. 곡물전체 1) 세계곡물전체생산량은시간이지날수록증가하는추세이다. 8 월전체곡물 생산량은 25 억 5,900 만톤으로전망되었다. 소비량또한꾸준히증가하는추세로 26 억 100 만톤으로전망되었다. 재고율은등락을반복하다 2016/17 년이후하락 하고 2018/19 년 8 월전망은 22.5% 로전망되었다. 표 1. 세계곡물수급량 구분 1990/ / / / / /16 ( 단위 : 백만톤, %) 2018/19 (8 월전망 ) 생산량 1,769 1,708 1,845 2,016 2,198 2,472 2,559 소비량 1,707 1,741 1,860 2,021 2,228 2,451 2,601 재고율 자료 : USDA Foreign Agricultural Service, Production, Supply and Distribution 2,650 2,450 2,250 2,050 1,850 1,650 그림 1. 세계곡물생산량, 소비량, 재고율변화추이 ( 단위 : 백만톤, %) 35 90/91 92/93 94/95 96/97 98/99 00/01 02/03 04/05 06/07 08/09 10/11 12/13 14/15 16/17 18/19 재고율생산량소비량자료 : USDA Foreign Agricultural Service, Production, Supply and Distribution ) 곡물전체는밀, 쌀, 그리고잡곡의합계를의미함. 5

10 해외곡물시장동향해외곡물산업포커스해외곡물시장브리핑세계농업기상정보부록 1.2. 품목별수급동향 세계쌀생산량과소비량은꾸준히증가하는추세이다. 쌀재고율은 2000년대초반까지만하더라도 30% 대를유지했으나 2000년대중반 10% 대로급감하다가다시상승하고있다. 2018/19 년 8월현재생산량 4억 8,800만톤, 소비량 4억 8,500만톤, 재고율 29.6% 로전망되었다. 세계밀은생산량과소비량은꾸준히증가하고있다. 밀재고율은 2000 년대중반 20% 대로감소하였으나최근회복하여 30% 중반대를유지하고있다. 2018/19 년 8 월생산량 7억 3,000 만톤, 소비량 7억 4,200 만톤, 재고율 34.9% 로전망되었다. 세계옥수수생산량과소비량은증가하는추세이다. 재고율은 1990 년대 20% 후반대에서점차감소하여 10% 중반까지감소하였다. 2010대중반 20% 대로반등하였으나최근다시 10% 대로감소하였다.2018/19 년 8월생산량 10억 6100 만톤, 소비량 10억 9200만톤, 재고율 14.2% 로전망되었다. 세계대두는생산량과소비량은꾸준히증가하고있다. 재고율은과거 20% 초를유지하다가조금떨어진다음꾸준히상승세를보이고있다. 2018/19 년 8월생산량 3억 6,700만톤, 소비량 3억 5,400만톤, 재고율 30.0% 로전망되었다. 표 2. 품목별수급동향 품목구분 1990/ / / / / /16 ( 단위 : 백만톤, %) 2018/19 (8 월전망 ) 생산량 쌀 소비량 재고율 생산량 밀 소비량 재고율 생산량 옥수수 소비량 재고율 생산량 대두 소비량 재고율 자료 : USDA Foreign Agricultural Service, Production, Supply and Distribution 6

11 세계곡물시장동향 2. 세계곡물선물 / 현물 (FOB) 가격동향 곡물선물가격의추이를보면 2000 년대초반부터점차상승해오다가 2000 년대말급등하는추세를보였지만, 2010 년대말에이르러곡물모두하락하는추세를보이고있다. 8월미농무부수급전망발표후, 밀은예상보다적은공급전망감축으로강보합세를보이며, 옥수수는긍정적작황전망으로약보합세를보인다. 대두는미 중무역분쟁지속으로불확실성이커지면서바닥권에서횡보하고있다 < 그림 2>. 곡물현물가격의추이를보면최근밀은보합세를보이고있으며옥수수와대두는하락세를보이고있다 < 그림 3, 4, 5>. 최근쌀현물가격태국장립종쌀가격은보합세를보이고있으며, 캘리포니아중립종쌀가격은상승세를보이고있다 < 그림 6>. 700 그림 2. 밀 옥수수 대두의월별선물가격동향, ~ ( 단위 : 달러 / 톤 ) 대두 3) 밀 1) 옥수수 2) 0 01/1 02/1 03/1 04/1 05/1 06/1 07/1 08/1 09/1 10/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 18/1 주 : 1) 밀은 Kansas Chicago Hard Red Winter Wheat 2 등급 2) 옥수수는 Chicago Yellow Corn 2 등급 3) 대두는 Chicago 1 등급자료 : USDA AMS and ERS (Average monthly closing price for the nearby futures) 표 3. 곡물선물가격동향 2015/ / 증감률 (%) ( 단위 : 달러 / 톤 ) 전년대비전년동월대비전월대비 밀 1) 옥수수 2) 대두 2) 주 : 1) 밀의곡물연도는 6-5 월이며 2018 년 8 월가격은 24 일까지의평균가격임. 2) 옥수수및대두의곡물연도는 9-8 월이며 2018 년 8 월가격은 24 일까지의평균가격임. 자료 : USDA AMS and ERS (Average monthly closing price for the nearby futures) 7

12 해외곡물시장동향해외곡물산업포커스해외곡물시장브리핑세계농업기상정보부록 그림 3. 밀월별선물 / 현물가격동향 (2001.7~2018.8) 그림 4. 옥수수월별선물 / 현물가격동향 (2001.7~2018.8) ( 단위 : 달러 / 톤 ) ( 단위 : 달러 / 톤 ) 밀선물 밀현물 옥수수선물 옥수수 현물 주 : 1) 밀선물은 Kansas Chicago Hard Red Winter Wheat 2 등급 2) 밀현물은 US HRW Gulf 자료 : USDA AMS July and ERS July, IGC Market Data 주 : 1) 옥수수선물은 Chicago Yellow Corn 2 등급 2) 옥수수현물은 US 3YC Gulf 자료 : USDA AMS and ERS(Average monthly closing price for the nearby futures), IGC Marke Data 그림 5. 대두월별선물 / 현물가격동향 (2001.7~2018.8) 그림 6. 쌀월별현물가격동향 (2001.7~2018.8) ( 단위 : 달러 / 톤 ) ( 단위 : 달러 / 톤 ) 대두선물 대두현물 태국 캘리포니아 주 : 1) 대두선물은 Chicago 1 등급 2) 대두현물은 US 2Y Gulf 자료 : USDA AMS and ERS(Average monthly closing price for the nearby futures), IGC Marke Data 주 : 1) 태국 100% 장립종 B 등급 2) 미국캘리포니아중립종 1 등급자료 : USDA Rice Outlook August 2018 표 4. 곡물현물가격동향 2015/ / 증감률 (%) ( 단위 : 달러 / 톤 ) 전년대비전년동월대비전월대비 밀 1) 옥수수 2) 대두 2) 쌀 3) 태국 캘리포니아 주 : 1) 밀의곡물연도는 6-5 월이며 2018 년 8 월가격은 23 일까지의평균가격임. 2) 옥수수및대두의곡물연도는 9-8 월이며 2018 년 8 월가격은 23 일까지의평균가격임. 3) 쌀의곡물연도는 8-7 월이며 2018 년 8 월가격은 14 일까지의평균가격임. 자료 : IGC Marke Data, USDA Rice Outlook August

13 세계곡물수급동향및전망 세계곡물수급동향및전망 김민수 ( 애그스카우터대표 ) * 2) 미국농무부는 2018/19 년세계곡물수급에관한 8월전망보고서를발표했으며세계쌀, 밀, 옥수수, 대두에대한국가별수급전망자료를내놓았다. 지난시즌대비세계밀생산량이크게줄어들것으로전망됨에반해옥수수와대두생산량은큰폭으로늘어날전망이다. 러시아, 우크라이나, 유럽연합등주요밀생산국들이기상악화로생산량이크게줄어수급불안을야기하고있다. 특히러시아의경우수출제한가능성까지거론됐다. 다만미국, 캐나다, 호주의밀생산전망은시장예상보다양호해세계밀수급불균형을완화시켜주고있다. 옥수수의경우미국에서의생산면적감소에도불구하고단위당수확량증가로지난시즌대비생산량이크게줄지않았으며수출부진으로기말재고량이오히려늘어날전망이다. 파종기를앞두고있는남미시장에서도향후옥수수생산량을늘릴전망이다. 대두역시미국과남미의생산량이크게증가할것으로예상된다. 특히미국의경우단위당수확량이큰폭으로늘어생산량이역대최고수준에이를것으로보인다. 미중무역전쟁으로미국의대두수출진탓에기말재고량은큰폭으로늘어날것으로예상된다. 브라질역시대두생산량을크게늘릴것으로예상되나중국의브라질산대두수요증가로기말재고량은다소줄어들전망이다. 1. 곡물전체 1) 미국농무부 (USDA), 국제곡물이사회 (IGC), 국제연합식량농업기구 (FAO) 의 2018/ 19년세계곡물수급전망을비교해보면생산량의경우 USDA 25억 5,900만톤, IGC 25억 5,300 만톤, FAO 26억 1,000 만톤에이를것으로전망했다. 2017/18 년대비 USDA 0.1%, IGC 1.0%, FAO 1.5% 감소할것으로내다봤다. 기초재고량과생산량을포함한공급량의경우 USDA 31억 9,900 만톤, IGC 32 억 8,200만톤, FAO 34억 2,700만톤에이를것으로전망했다. 2017/18 년대비 USDA 0.6%, IGC 1.2%, FAO 0.2% 감소할것으로내다봤다. * agscouter@naver.com 1) 곡물전체는쌀, 밀그리고잡곡의합계를의미함. 9

14 해외곡물시장동향해외곡물산업포커스해외곡물시장브리핑세계농업기상정보부록 소비량의경우 USDA 26억 1,300만톤, IGC 26억 2,100만톤, FAO 26억 4,700만톤에이를것으로전망했다. 2017/18 년대비 USDA 1.4%, IGC 1.0%, FAO 1.2% 증가할것으로내다봤다. 교역량의경우 USDA 4억 3,100만톤, IGC 4억 1,800만톤, FAO 4억 1,000만톤에이를것으로전망했다. 2017/18 년대비 USDA 3.4%, IGC 0.7%, FAO 0.5% 증가할것으로내다봤다. 기말재고량의경우 USDA 5억 8,600만톤, IGC 6억 6,100만톤, FAO 7억 7,200만톤에이를것으로전망했다. 2017/18 년대비 USDA 8.4%, IGC 9.3%, FAO 5.5% 감소할것으로내다봤다. 각기관별기말재고율전망치는 FAO 29.2%, IGC 25.2%, USDA 22.4% 순이며 2017/18 년대비 FAO 2.0%p, IGC 2.9%p, USDA 2.4%p 하락할전망이다. 구분 2017/18 ( 추정 ) 표 1. 세계곡물수급전망 ( 단위 : 백만톤, %) USDA IGC FAO-AMIS 2018/19 (8 월전망 ) 전년대비 2017/18 ( 추정 ) 2018/19 (8 월전망 ) 전년대비 2017/18 ( 추정 ) 2018/19 (7 월전망 ) 전년대비 생산량 2,561 2, ,580 2, ,651 2, 공급량 3,217 3, ,323 3, ,434 3, 소비량 2,578 2, ,595 2, ,615 2, 교역량 기말재고량 기말재고율 기말재고율은기말재고량을소비량으로나눈값임. 자료 : USDA, IGC, FAO-AMIS 2. 쌀 2.1 세계수급 기관별로 2018/19 년세계쌀수급전망을비교해보면생산량의경우 USDA 4 억 8,800 만톤, IGC 4 억 9,100 만톤, FAO 5 억 1,100 만톤에이를것으로전망했다. 2017/18 년대비 USDA 0.2% 감소함에반해 IGC 0.6%, FAO 1.2% 증가할것으로 10

15 세계곡물수급동향및전망 내다봤다. 기초재고량과생산량을포함한공급량의경우 USDA 6억 3,100 만톤, IGC 6억 1,500만톤, FAO 6억 8,500만톤에이를것으로전망했다. 2017/18 년대비 USDA 1.0%, IGC 0.7%, FAO 1.6% 증가할것으로내다봤다. 소비량의경우 USDA 4억 8,800만톤, IGC 4억 9,200만톤, FAO 5억 1,000만톤에이를것으로전망했다. 2017/18 년대비 USDA 1.2%, IGC 1.0%, FAO 1.2% 증가할것으로내다봤다. 교역량의경우 USDA 4,900만톤, IGC 4,800만톤, FAO 4,800만톤에이를것으로전망했다. 2017/18 년대비 IGC 및 FAO 변동없음에반해 USDA 2.1% 증가할것으로내다봤다. 기말재고량의경우 USDA 1억 4,400 만톤, IGC 1억 2,300 만톤, FAO 1억 7,400 만톤에이를것으로전망했다. 2017/18 년대비 USDA 변동없음에반해 IGC 0.8% 감소할전망이다. 2017/18 년대비 FAO 1.8% 증가할것으로내다봤다. 각기관별기말재고율전망치는 FAO 34.1%, USDA 29.5%, IGC 25.0% 순이며 2017/18 년대비 FAO 0.2%p 상승함에반해 USDA 0.4%p, IGC 0.5%p 하락할전망이다. 구분 2017/18 ( 추정 ) 표 2. 세계쌀수급전망 ( 단위 : 백만톤, %) USDA IGC FAO-AMIS 2018/19 (8 월전망 ) 전년대비 2017/18 ( 추정 ) 2018/19 (8 월전망 ) 전년대비 2017/18 ( 추정 ) 2018/19 (7 월전망 ) 생산량 공급량 소비량 교역량 기말재고량 기말재고율 기말재고율은기말재고량을소비량으로나눈값임. 자료 : USDA, IGC, FAO-AMIS 전년대비 2.2 국가별수급 수출시장 인도의 2018/19 년쌀수급과관련해생산량은 1 억 900 만톤으로전년대비

16 해외곡물시장동향해외곡물산업포커스해외곡물시장브리핑세계농업기상정보부록 만톤감소함에반해소비량은 65만톤늘어난 9,800만톤에이를전망이다. 수출량은 1,250 만톤으로전년대비 30만톤줄어듦에도불구하고생산량감소와소비량증가로기말재고량은 150만톤감소한 1,890만톤에이를것으로예상된다. 태국의 2018/19 년쌀수급과관련해생산량은 2,120만톤으로전년대비 83만톤증가함에반해소비량은 97만톤줄어든 1,020만톤에이를전망이다. 수출량은 1,100 만톤으로전년대비 50만톤늘어남에도불구하고생산량증가와소비량감소로기말재고량은 25만톤늘어난 344만톤에이를것으로예상된다. 베트남의 2018/19 년쌀수급과관련해생산량은 2,907만톤으로전년대비 13 만톤증가할전망이며소비량또한 30만톤늘어난 2,240만톤에이를전망이다. 수출량은 700만톤으로전년대비변동없음에도불구하고공급량증가로인해기말재고량은 7만톤증가한 128만톤에이를것으로예상된다. 파키스탄의 2018/19 년쌀수급과관련해생산량은 740만톤으로전년대비 10 만톤감소함에반해소비량은 10만톤늘어난 330만톤에이를전망이다. 수출량은 430만톤으로전월대비 10만톤상향조정됐으나전년대비해서는변동없는것으로나타났다. 공급량감소로인해기말재고량은전월및전년대비 20만톤줄어든 117만톤에이를것으로예상된다. 미얀마의 2018/19 년쌀수급과관련해생산량은 1,340만톤으로전년대비 20 만톤증가함에반해소비량은변동없는 990만톤에이를전망이다. 수출량은전년대비 20만톤증가한 350만톤에이르겠으며기말재고량은전년대비해서는 1만톤증가한 37만톤에이를것으로예상된다. 전월대비기말재고량은 20만톤상향조정됐다. 표 3. 수출시장의쌀수급전망 ( 단위 : 백만톤 ) 구분생산량소비량수출량기말재고량 인도 (0.00/ 1.00) (0.00/ 0.65) (0.00/ 0.30) (0.00/ 1.50) 태국 (0.00/ 0.83) (0.00/ 0.97) (0.00/ 0.50) 3.44 (0.00/ 0.25) 베트남 (0.00/ 0.13) (0.00/ 0.30) 7.00 (0.00/0.00) 1.28 (0.00/ 0.07) 파키스탄 7.40 (0.00/ 0.10) 3.30 (0.00/ 0.10) 4.30 ( 0.10/0.00) 1.17 ( 0.20/ 0.20) 미얀마 (0.00/ 0.20) 9.90 (0.00/0.00) 3.50 (0.00/ 0.20) 0.57 ( 0.20/ 0.01) 괄호안은 2018/19 년 7 월및 2017/18 년대비항목별증감을표기한것임. 자료 : USDA, WASDE-580 AUG,

17 세계곡물수급동향및전망 수입시장서남아시아의 2018/19 년쌀수급과관련해생산량은 174만톤으로전년대비 19만톤감소함에반해소비량은 3만톤늘어난 578만톤에이를전망이다. 전월대비생산량은 8만톤, 소비량은 5만톤하향조정됐다. 수입량은 395만톤으로전년대비 25만톤늘어날것으로예상된다. 전월대비수입량은 10만톤하향조정됐다. 나이지리아의 2018/19 년쌀수급과관련해생산량은 378만톤으로전년대비변동없음에반해소비량은 20만톤늘어난 690만톤에이를전망이다. 수입량은 300만톤으로전년대비 40만톤늘어날것으로예상된다. 유럽연합의 2018/19 년쌀수급과관련해생산량은 200만톤으로전년대비 4만톤감소함에반해소비량은 3만톤늘어난 368만톤에이를전망이다. 전월대비소비량은 2만톤하향조정됐다. 수입량은 200만톤으로전년대비 10만톤늘어날것으로예상된다. 인도네시아의 2018/19 년쌀수급과관련해생산량은 3,730 만톤으로전년대비 30만톤증가할전망이며소비량또한 20만톤늘어난 3,820만톤에이를전망이다. 수입량은 120만톤으로전년대비 80만톤줄어들것으로예상된다. 필리핀의 2018/19 년쌀수급과관련해생산량은 1,235 만톤으로전년대비 5만 표 4. 수입시장의쌀수급전망 ( 단위 : 백만톤 ) 구분생산량소비량수입량기말재고량 서남아시아 1.74 ( 0.08/ 0.19) 5.78 ( 0.05/ 0.03) 3.95 ( 0.10/ 0.25) 0.67 ( 0.03/ 0.09) 나이지리아 3.78 (0.00/0.00) 6.90 (0.00/ 0.20) 3.00 (0.00/ 0.40) 0.82 (0.00/ 0.12) 유럽연합 2.00 (0.00/ 0.04) 3.68 ( 0.02/ 0.03) 2.00 (0.00/ 0.10) 1.08 ( 0.09/ 0.03) 인도네시아 (0.00/ 0.30) (0.00/ 0.20) 1.20 (0.00/ 0.80) 4.21 (0.00/ 0.30) 필리핀 (0.00/ 0.05) (0.00/ 0.30) 1.10 (0.00/ 0.10) 2.45 ( 0.10/ 0.05) 중국 (0.00/ 3.79) (0.00/ 1.30) 5.50 (0.00/0.00) (0.00/ 2.00) 멕시코 0.18 (0.00/0.00) 0.94 (0.00/ 0.02) 0.88 (0.00/ 0.03) 0.22 (0.00/ 0.03) 일본 7.60 (0.00/ 0.01) 8.40 (0.00/ 0.05) 0.69 (0.00/0.00) 2.10 (0.00/ 0.16) 한국 3.73 (0.00/ 0.24) 4.48 (0.00/ 0.40) 0.41 (0.00/0.00) 0.84 (0.00/ 0.39) 괄호안은 2018/19 년 7 월및 2017/18 년대비항목별증감을표기한것임. 자료 : USDA, WASDE-580 AUG,

18 해외곡물시장동향해외곡물산업포커스해외곡물시장브리핑세계농업기상정보부록 톤증가할전망이며소비량또한 30만톤늘어난 1,340만톤에이를전망이다. 수입량은 110만톤으로전년대비 10만톤줄어들것으로예상된다. 중국의 2018/19 년쌀수급과관련해생산량은 1억 4,220만톤으로전년대비 379만톤감소함에반해소비량은 130만톤늘어난 1억 4,400 만톤에이를전망이다. 수입량은전년대비변동없는 550만톤에이를것으로예상된다. 멕시코의 2018/19 년쌀수급과관련해생산량은 18만톤으로전년대비변동없음에반해소비량은 2만톤늘어난 94만톤에이를전망이다. 수입량은 88만톤으로전년대비 3만톤늘어날것으로예상된다. 일본의 2018/19 년쌀수급과관련해생산량은 760만톤으로전년대비 1만톤증가함에반해소비량은 5만톤줄어든 840만톤에이를전망이다. 수입량은전년대비변동없는 69만톤에이를것으로예상된다. 한국의 2018/19 년쌀수급과관련해생산량은 373만톤으로전년대비 24만톤감소할전망이며소비량또한 40만톤줄어든 448만톤에이를전망이다. 수입량은전년대비변동없는 41만톤에이를것으로예상된다. 3. 밀 3.1 세계수급 기관별로 2018/19 년세계밀수급전망을비교해보면생산량의경우 USDA 7억 3,000만톤, IGC 7억 1,600만톤, FAO 7억 3,600만톤에이를것으로전망했다. 2017/18 년대비 USDA 3.7%, IGC 5.5%, FAO 2.8% 감소할것으로내다봤다. 기초재고량과생산량을포함한공급량의경우 USDA 10억 300만톤, IGC 9억 8,200만톤, FAO 10억 2,000만톤에이를것으로전망했다. 2017/18 년대비 USDA 1.2%, IGC 2.0% 감소함에반해 FAO 0.7% 증가할것으로내다봤다. 소비량의경우 USDA 7억 4,400만톤, IGC 7억 3,400만톤, FAO 7억 4,100만톤에이를것으로전망했다. 2017/18 년대비 IGC 0.3% 감소함에반해 USDA 0.3%, FAO 0.4% 증가할것으로내다봤다. 교역량의경우 USDA 1억 8,400만톤, IGC 1억 7,400만톤, FAO 1억 7,500만톤에이를것으로전망했다. 2017/18 년대비 IGC 1.1% 감소함에반해 USDA 14

19 세계곡물수급동향및전망 0.5%, FAO 0.6% 증가할것으로내다봤다. 기말재고량의경우 USDA 2억 5,900만톤, IGC 2억 4,800만톤, FAO 2억 6,400만톤에이를것으로전망했다. 2017/18 년대비 USDA 5.1%, IGC 6.8%, FAO 3.3% 감소할것으로내다봤다. 각기관별기말재고율전망치는 FAO 35.6%, USDA 34.8%, IGC 33.8% 순이며 2017/18 년대비 FAO 1.4%p, USDA 2.0%p, IGC 2.3%p 하락할전망이다. 구분 2017/18 ( 추정 ) 표 5. 세계밀수급전망 ( 단위 : 백만톤, %) USDA IGC FAO-AMIS 2018/19 (8 월전망 ) 전년대비 2017/18 ( 추정 ) 2018/19 (8 월전망 ) 전년대비 2017/18 ( 추정 ) 2018/19 (7 월전망 ) 전년대비 생산량 공급량 1,015 1, , ,013 1, 소비량 교역량 기말재고량 기말재고율 기말재고율은기말재고량을소비량으로나눈값임. 자료 : USDA, IGC, FAO-AMIS 3.2 국가별수급 수출시장 유럽연합의 2018/19 년밀수급과관련해생산량은 1억 3,750 만톤으로전년대비 1,418만톤감소할전망이며소비량또한 640만톤줄어든 1억 2,400만톤에이를전망이다. 전월대비생산량과소비량이각각 750만톤, 300만톤하향조정됐다. 수출량은 2,300만톤으로전년대비 50만톤감소함에도불구하고공급량감소와소비량증가로기말재고량은 400만톤감소한 1,012만톤에이를것으로예상된다. 전월대비수출량은 450만톤, 기말재고량은 27만톤하향조정됐다. 러시아의 2018/19 년밀수급과관련해생산량은 6,800만톤으로전년대비 1,699만톤감소할전망이며소비량또한 700만톤줄어든 3,800만톤에이를전 15

20 해외곡물시장동향해외곡물산업포커스해외곡물시장브리핑세계농업기상정보부록 망이다. 전월대비생산량은 100만톤상향조정됨에반해소비량은 100만톤하향조정됐다. 수출량은 3,500만톤으로전년대비 700만톤줄었으나공급량감소로기말재고량은 440만톤줄어든 482만톤에이를것으로예상된다. 전월대비수출량은 100만톤상향조정됐다. 우크라이나의 2018/19 년밀수급과관련해생산량은 2,550 만톤으로전년대비 148만톤감소할전망이며소비량또한 70만톤줄어든 920만톤에이를전망이다. 전월대비소비량은 20만톤하향조정됐다. 수출량은 1,650 만톤으로전년대비 100만톤줄어듦에도불구하고공급량이더줄어기말재고량은 17만톤감소한 124만톤에이를것으로예상된다. 전월대비기말재고량은 21만톤상향조정됐다. 미국의 2018/19 년밀수급과관련해생산량은 5,108 만톤으로전년대비 371만톤증가할전망이며소비량또한 203만톤늘어난 3,135만톤에이를전망이다. 전월대비생산량이 13만톤, 소비량이 14만톤하향조정됐다. 소비량뿐만아니라수출량역시전년대비 338만톤증가한 2,790 만톤에이를것으로전망되어기말재고량은 450만톤감소한 2,545만톤에이를것으로예상된다. 전월대비수출량은 136만톤상향조정됨에반해기말재고량은 135만톤하향조정됐다. 캐나다의 2018/19 년밀수급과관련해생산량은 3,250 만톤으로전년대비 250 만톤증가할전망이며소비량또한 10만톤늘어난 940만톤에이를전망이다. 전월대비소비량은 30만톤상향조정됐다. 수출량은전년대비 240만톤증가한 2,450 만톤에이를것으로전망되며기말재고량은 95만톤감소한 501만톤에이를것으로예상된다. 호주의 2018/19 년밀수급과관련해생산량은 2,200만톤으로전년대비 70만톤증가할전망이며소비량또한 82만톤늘어난 810만톤에이를전망이다. 소비량뿐만아니라수출량역시전년대비 100만톤증가한 1,600 만톤에이를것으로전망되어기말재고량은 195만톤감소한 295만톤에이를것으로예상된다. 아르헨티나의 2018/19 년밀수급과관련해생산량은 1,950만톤으로전년대비 150만톤증가할전망이며소비량또한 15만톤늘어난 570만톤에이를전망이다. 소비량뿐만아니라수출량역시전년대비 220만톤증가한 1,420만톤에이를것으로전망되며기말재고량은 39만톤줄어든 31만톤에이를것으로예상된다. 16

21 세계곡물수급동향및전망 표 6. 수출시장의밀수급전망 ( 단위 : 백만톤 ) 구분생산량소비량수출량기말재고량 유럽연합 ( 7.50/ 14.18) ( 3.00/ 6.40) ( 4.50/ 0.50) ( 0.27/ 4.00) 러시아 ( 1.00/ 16.99) ( 1.00/ 7.00) ( 1.00/ 7.00) 4.82 (0.00/ 4.40) 우크라이나 (0.00/ 1.48) 9.20 ( 0.20/ 0.70) (0.00/ 1.00) 1.24 ( 0.21/ 0.17) 미국 ( 0.13/ 3.71) ( 0.14/ 2.03) ( 1.36/ 3.38) ( 1.35/ 4.50) 캐나다 (0.00/ 2.50) 9.40 ( 0.30/ 0.10) (0.00/ 2.40) 5.01 (0.00/ 0.95) 호주 (0.00/ 0.70) 8.10 (0.00/ 0.82) (0.00/ 1.00) 2.95 (0.00/ 1.95) 아르헨티나 (0.00/ 1.50) 5.70 (0.00/ 0.15) (0.00/ 2.20) 0.31 ( 0.05/ 0.39) 괄호안은 2018/19 년 7 월및 2017/18 년대비항목별증감을표기한것임. 자료 : USDA, WASDE-580 AUG, 수입시장서남아시아의 2018/19 년밀수급과관련해생산량은 1,886 만톤으로전년대비 53만톤증가할전망이며소비량또한 13만톤늘어난 3,908만톤에이를전망이다. 전월대비소비량이 4만톤하향조정됐다. 수입량은 1,846만톤으로전년대비 8만톤늘어날것으로예상된다. 전월대비수입량은 13만톤하향조정됐다. 북아프리카의 2018/19 년밀수급과관련해생산량은 2,110 만톤으로전년대비 185만톤증가할전망이며소비량또한 70만톤늘어난 4,595 만톤에이를전망이다. 전월대비소비량이 7만톤상향조정됐다. 수입량은 2,595만톤으로전년대비 158만톤줄어들것으로예상된다. 전월대비수입량은 33만톤하향조정됐다. 동남아시아의 2018/19 년밀수급과관련해소비량은 2,629만톤으로전년대비 60만톤증가할전망이며수입량또한 80만톤늘어난 2,740만톤에이를전망이다. 전월대비소비량은 5만톤상향조정됨에반해수입량은 10만톤하향조정됐다. 중국의 2018/19 년밀수급과관련해생산량은 1억 2,800만톤으로전년대비 177만톤감소함에반해소비량은 500만톤늘어난 1억 2,200 만톤에이를전망이다. 수입량은전년대비 50만톤늘어난 450만톤에이를것으로예상된다. 인도의 2018/19 년밀수급과관련해생산량은 9,700 만톤으로전년대비 151만톤감소함에반해소비량은 217만톤늘어난 9,800만톤에이를전망이다. 수입량은전년대비 67만톤감소한 50만톤에이를것으로예상된다. 17

22 해외곡물시장동향해외곡물산업포커스해외곡물시장브리핑세계농업기상정보부록 표 7. 수입시장의밀수급전망 ( 단위 : 백만톤 ) 구분생산량소비량수입량기말재고량 서남아시아 (0.00/ 0.53) ( 0.04/ 0.13) ( 0.13/ 0.08) 9.73 ( 0.13/ 2.89) 북아프리카 (0.00/ 1.85) ( 0.07/ 0.70) ( 0.33/ 1.58) ( 0.23/ 0.41) 동남아시아 0.00 (0.00/0.00) ( 0.05/ 0.60) ( 0.10/ 0.80) 5.51 (0.00/ 0.04) 중국 (0.00/ 1.77) (0.00/ 5.00) 4.50 (0.00/ 0.50) (0.00/ 9.30) 인도 (0.00/ 1.51) (0.00/ 2.17) 0.50 (0.00/ 0.67) (0.00/ 0.90) 괄호안은 2018/19 년 7 월및 2017/18 년대비항목별증감을표기한것임. 자료 : USDA, WASDE-580 AUG, 옥수수 4.1 세계수급 기관별로 2018/19 년세계옥수수수급전망을비교해보면생산량의경우 USDA 10억 6,100만톤, IGC 10억 6,400만톤, FAO 10억 4,500만톤에이를것으로전망했다. 2017/18 년대비 FAO 4.2% 감소함에반해 USDA 2.7%, IGC 1.8% 증가할것으로내다봤다. 기초재고량과생산량을포함한공급량의경우 USDA 12억 5,400 만톤, IGC 13 억 6,200만톤, FAO 13억 700만톤에이를것으로전망했다. 2017/18 년대비 USDA 0.6%, IGC 0.9%, FAO 5.9% 감소할것으로내다봤다. 소비량의경우 USDA 10억 9,900만톤, IGC 11억 600만톤, FAO 10억 9,200 만톤에이를것으로전망했다. 2017/18 년대비 USDA 2.9%, IGC 2.6%, FAO 2.2% 증가할것으로내다봤다. 교역량의경우 USDA 1억 6,000만톤, IGC 1억 5,600만톤, FAO 1억 4,900만톤에이를것으로전망했다. 2017/18 년대비 FAO 변동없음에반해 USDA 8.1%, IGC 3.3% 증가할것으로내다봤다. 기말재고량의경우 USDA 1억 5,500만톤, IGC 2억 5,600만톤, FAO 2억 6,000만톤에이를것으로전망했다. 2017/18 년대비 USDA 19.7%, IGC 13.8%, FAO 16.1% 감소할것으로내다봤다. 각기관별기말재고율전망치는 FAO 23.8%, IGC 23.1%, USDA 14.1% 순이며 2017/18 년대비 FAO 5.2%p, IGC 4.5%p, USDA 4.0%p 하락할전망이다. 18

23 세계곡물수급동향및전망 표 8. 세계옥수수수급전망 ( 단위 : 백만톤, %) USDA IGC FAO-AMIS 구분 2017/18 ( 추정 ) 2018/19 (8월전망 ) 전년대비 2017/18 ( 추정 ) 2018/19 (8월전망 ) 전년대비 2017/18 ( 추정 ) 2018/19 (7월전망 ) 전년대비 생산량 1,033 1, ,045 1, ,091 1, 공급량 1,261 1, ,375 1, ,389 1, 소비량 1,068 1, ,078 1, ,069 1, 교역량 기말재고량 기말재고율 기말재고율은기말재고량을소비량으로나눈값임. 자료 : USDA, IGC, FAO-AMIS 4.2 국가별수급 수출시장 미국의 2018/19 년옥수수수급과관련해생산량은 3억 7,051 만톤으로전년대비 45만톤감소함에반해소비량은 305만톤늘어난 3억 2,082 만톤에이를전망이다. 전월대비생산량은 905만톤, 소비량은 254만톤상향조정됐다. 수출량은 5,969만톤으로전년대비 127만톤감소함에도불구하고공급량감소로인해기말재고량은 873만톤감소한 4,277만톤에이를것으로예상된다. 전월대비수출량은 317만톤, 기말재고량은 334만톤상향조정됐다. 브라질의 2018/19 년옥수수수급과관련해생산량은 9,450 만톤으로전년대비 1,150만톤증가할전망이며소비량또한 250만톤늘어난 6,650만톤에이를전망이다. 전월대비생산량은 150만톤하향조정됨에반해, 소비량은 100만톤상향조정됐다. 수출량은 2,900만톤으로전년대비 600만톤증가함에따라기말재고량은 30만톤감소한 1,022만톤에이를것으로예상된다. 전월대비수출량은 200만톤하향조정됨에반해, 기말재고량은 100만톤상향조정됐다. 아르헨티나의 2018/19 년옥수수수급과관련해생산량은 4,100만톤으로전년대비 800만톤증가할전망이며소비량또한 120만톤늘어난 1,200 만톤에이를전망이다. 수출량은 2,700만톤으로전년대비 300만톤증가함에도불구하고공급량증가로인해기말재고량은 200만톤증가한 549만톤에이를것으로예상된다. 19

24 해외곡물시장동향해외곡물산업포커스해외곡물시장브리핑세계농업기상정보부록 우크라이나의 2018/19 년옥수수수급과관련해생산량은 3,100만톤으로전년대비 688만톤증가할전망이며소비량또한 50만톤늘어난 630만톤에이를전망이다. 전월대비생산량은 100만톤, 소비량은 50만톤상향조정됐다. 수출량은 2,450만톤으로전년대비 600만톤증가함에도불구하고공급량증가로인해기말재고량은 22만톤늘어난 161만톤에이를것으로예상된다. 남아프리카공화국의 2018/19 년옥수수수급과관련해생산량은 1,350 만톤으로전년대비 30만톤감소함에반해소비량은 30만톤늘어난 1,260 만톤에이를전망이다. 전월대비생산량은 50만톤하향조정됐다. 수출량이전년대비 30만톤감소한 200만톤에이를것으로전망됨에도불구하고공급량감소로기말재고량은 110만톤감소한 180만톤에이를것으로예상된다. 전월대비수출량은 20만톤, 기말재고량은 30만톤하향조정됐다. 표 9. 수출시장의옥수수수급전망 ( 단위 : 백만톤 ) 구분생산량소비량수출량기말재고량 미국 브라질 ( 9.05/ 0.45) ( 2.54/ 3.05) ( 3.17/ 1.27) ( 3.34/ 8.73) ( 1.50/ 11.50) ( 1.00/ 2.50) ( 2.00/ 6.00) ( 1.00/ 0.30) 아르헨티나 (0.00/ 8.00) (0.00/ 1.20) (0.00/ 3.00) 5.49 (0.00/ 2.00) 우크라이나 ( 1.00/ 6.88) 6.30 ( 0.50/ 0.50) ( 0.50/ 6.00) 1.61 (0.00/ 0.22) 남아공 ( 0.50/ 0.30) (0.00/ 0.30) 2.00 ( 0.20/ 0.30) 1.80 ( 0.30/ 1.10) 괄호안은 2018/19 년 7 월및 2017/18 년대비항목별증감을표기한것임. 자료 : USDA, WASDE-580 AUG, 수입시장유럽연합의 2018/19 년옥수수수급과관련해생산량은 5,980 만톤으로전년대비 248만톤감소함에반해소비량은 250만톤늘어난 7,900만톤에이를전망이다. 전월대비생산량은 170만톤하향조정됨에반해소비량은 100만톤상향조정됐다. 수입량은 1,800만톤으로전년대비 100만톤늘어날것으로예상된다. 전월대비수입량은 200만톤상향조정됐다. 멕시코의 2018/19 년옥수수수급과관련해생산량은 2,600 만톤으로전년대비 80만톤감소함에반해소비량은 90만톤늘어난 4,320만톤에이를전망이다. 수입량은전년과같은 1,620만톤에이를것으로예상된다. 20

25 세계곡물수급동향및전망 일본의 2018/19 년옥수수수급과관련해소비량은전년대비 40만톤감소한 1,480만톤에이를전망이며수입량은 70만톤줄어든 1,450만톤에이를것으로예상된다. 이집트의 2018/19 년옥수수수급과관련해생산량은 640만톤으로전년대비변동없음에반해소비량은 20만톤늘어난 1,610만톤에이를전망이다. 수입량은 970만톤으로전년대비 30만톤늘어날것으로예상된다. 한국의 2018/19 년옥수수수급과관련해소비량은전년대비 50만톤늘어난 1,030 만톤에이를전망이며수입량또한 40만톤늘어난 1,020 만톤에이를것으로예상된다. 동남아시아의 2018/19 년옥수수수급과관련해생산량은 2,934만톤으로전년대비 4만톤감소함에반해소비량은 60만톤늘어난 4,410만톤에이를전망이다. 전월대비소비량은 80만톤하향조정됐다. 수입량은 1,550 만톤으로전년대비 140만톤늘어날것으로예상된다. 전월대비수입량은 50만톤하향조정됐다. 중국의 2018/19 년옥수수수급과관련해생산량은 2억 2,500 만톤으로전년대비 911만톤증가할전망이며소비량또한 1,000만톤늘어난 2억 5,100만톤에이를전망이다. 수입량은 500만톤으로전년대비 100만톤늘어날것으로예상된다. 표 10. 수입시장의옥수수수급전망 ( 단위 : 백만톤 ) 구분생산량소비량수입량기말재고량 유럽연합 ( 1.70/ 2.48) ( 1.00/ 2.50) ( 2.00/ 1.00) 5.51 ( 0.01/ 2.70) 멕시코 (0.00/ 0.80) (0.00/ 0.90) (0.00/0.00) 2.32 (0.00/ 2.50) 일본 0.00 (0.00/0.00) (0.00/ 0.40) (0.00/ 0.70) 1.02 (0.00/ 0.30) 이집트 6.40 (0.00/0.00) (0.00/ 0.20) 9.70 (0.00/ 0.30) 1.77 (0.00/ 0.01) 한국 0.08 (0.00/0.00) (0.00/ 0.50) (0.00/ 0.40) 1.88 (0.00/ 0.03) 동남아시아 (0.00/ 0.04) ( 0.80/ 0.60) ( 0.50/ 1.40) 2.19 ( 0.02/ 0.02) 중국 (0.00/ 9.11) (0.00/ 10.00) 5.00 (0.00/ 1.00) (0.00/ 21.05) 괄호안은 2018/19 년 7 월및 2017/18 년대비항목별증감을표기한것임. 자료 : USDA, WASDE-580 AUG,

26 해외곡물시장동향해외곡물산업포커스해외곡물시장브리핑세계농업기상정보부록 4.3 에탄올수급및 DDGS 생산 에탄올용옥수수소비량 미국내에서옥수수는사료용및식품가공용뿐만아니라에탄올용으로도소비가이루어진다. 신재생연료혼입의무화제도 (RFS) 로인해 2000년대중반부터옥수수가에탄올용으로소비되기시작했으며의무사용량확대로인해 2005/06 년 16억부셸이었던에탄올용옥수수소비량이 2010/11 년에는 50억부셸, 2018/19 년에는 56억부셸을넘어설전망이다. 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 그림 1. 미국연간용도별옥수수소비량 ( 단위 : 백만부셸 ) 0 90/91 92/93 94/95 96/97 98/99 00/01 02/03 04/05 06/07 08/09 10/11 12/13 14/15 16/17 18/19 사료용에탄올용식품가공용자료 : USDA, WASDE 2018/19 년예상치를포함해최근 3년동안미국내옥수수전체소비량을살펴보면 2016/17년 123억 5,500만부셸에서 2017/18 년 125억 1,000만부셀, 2018/19년에는 126억 3,000만부셸로계속해서늘어나는추세를보이고있다. 전체소비량중에에탄올용옥수수소비량이차지하는비중은 2016/17년 44.0%, 2017/18년 44.8%, 2018/19년 44.5% 로나타났다. 그에반해사료용소비량은 2016/17년 44.3%, 2017/18 년 43.6%, 2018/19년 43.8% 로점진적으로감소하는추세를보이고있다. 전월전망대비 2018/19년에탄올용옥수수소비량은변동없음에반해사료용및기타용도로의옥수수소비량은 1억부셸늘어날전망이다. 22

27 세계곡물수급동향및전망 표 11. 미국용도별옥수수소비량 ( 단위 : 백만부셸 ) 구분 사료용 에탄올용 식품가공용 전체소비량 2016/17 5,470 5,432 1,453 12, /18 5,450 5,600 1,460 12, /19.7월 5,425 5,625 1,480 12, /19.8월 5,525 5,625 1,480 12,630 자료 : USDA, WASDE-580 AUG, 에탄올수급 RFS 프로그램은신재생연료로화석연료의사용을줄이거나이를대체하기위한것으로 2022년 360억갤런의신재생연료생산을목표로매년의무사용량을늘리도록되어있다. 주무부처인미국환경보호청은미국농무부및환경부와협의를거쳐매년바이오연료의무사용량을조절하고있다. 미국환경보호청은 2019년바이오연료의무사용량을 198억 8,000 만갤런으로산정해올해보다의무사용량을 3% 늘릴계획이다. 옥수수를기반으로하는전통적인바이오연료의의무사용량은 150억갤런으로올해와같음에반해차세대바이오연료와바이오디젤의의무사용량을늘려놓았다. 2019년신재생연료의무사용량은일정한절차를거쳐오는 11월 30일에최종확정될예정이다. 그림 2. 미국연도별신재생연료의무사용량 40 ( 단위 : 10 억갤런 ) 차세대연료바이오디젤셀룰로오스계옥수수기반바이오연료 자료 : US Department of Energy, Alternative Fuels Data Center 23

28 해외곡물시장동향해외곡물산업포커스해외곡물시장브리핑세계농업기상정보부록 미국의에탄올수급과관련해미국신재생연료협회 (RFA) 에서집계한주간단위의일일에탄올생산량을월단위로평균한에탄올의 2018년 8월생산량 (8/1~ 8/10) 은 108만 6,000배럴로전월 105만 9,000배럴대비 2.5%, 작년동기 104만 1,000 배럴대비 4.3% 증가했다. 주간단위의일일에탄올소비량을월단위로평균한에탄올의 2018 년 8월소비량 (8/1~8/10) 은 94만 5,000배럴로전월 93만 3,000배럴대비 1.3% 증가함에반해작년동기 94만 8,000배럴대비해서는 0.3% 감소했다. 주간단위의일일가솔린소비량을월단위로평균한가솔린의 2018년 8월소비량 (8/1~8/10) 이 942만 9,000배럴로전월 967만 7,000배럴대비 2.6% 감소했으며작년동기 969만 9,000배럴대비 2.8% 감소함에따라에탄올소비량도줄어든것으로나타났다. 전월대비 2018년 8월에탄올소비량이증가함에도불구하고생산량이크게증가해에탄올재고량은 2,300만배럴로전월대비 100만배럴증가했다. 주간 표 12. 에탄올수급및가솔린소비량 생산량 ( 천배럴 / 일 ) 에탄올 국내소비량 ( 천배럴 / 일 ) 재고량 ( 백만배럴 ) 가솔린 소비량 ( 천배럴 / 일 ) 2017/08/04 1, , /08/11 1, , /08/18 1, , /08/25 1, , 년 8 월평균 1, , /07/06 1, , /07/13 1, , /07/20 1, , /07/27 1, , 년 7 월평균 1, , /08/03 1, , /08/10 1, , 년 8 월평균 1, ,429 자료 : Renewable Fuels Association 24

29 세계곡물수급동향및전망 그림 3. 에탄올수급및재고량변동추이 ( 천배럴 / 일 ) ( 백만배럴 ) 1, ,100 1, /4 9/1 9/29 10/27 11/24 12/ /19 2/16 3/16 4/13 5/11 6/8 7/6 8/3 재고량 ( 우측 ) 생산량 ( 좌측 ) 소비량 ( 좌측 ) 자료 : Renewable Fuels Association DDGS 생산미국농무부경제연구소 (USDA ERS) 바이오에너지통계자료를통해연간미국내 DDGS 생산량을살펴보면 2018/19 년 DDGS 총생산량은 3,940만톤으로 2017/18 년대비 0.8% 증가할전망이다. 2010/11 년대비해서는 8.5% 늘어나는등 DDGS 생산량은매년증가하는추세를보이고있다. 에탄올공장에서생산되는 DDGS가총생산량의 97% 를차지하고있으며 2018/19 년에는 3,840만톤생산될전망이며 2017/18 년대비 0.8% 증가할전망이다. 연도 표 13. DDGS 연도별생산량 에탄올공장 (Ethanol plants) 주정공장 (Beverage distillers) ( 단위 : 백만톤 ) 총생산량 2005/ / / / / / 자료 : USDA-ERS, Bioenergy Statistics 25

30 해외곡물시장동향해외곡물산업포커스해외곡물시장브리핑세계농업기상정보부록 미국농무부농업통계국 (USDA NASS) 에서는월간 DDGS 생산량을발표하고있으며 8월 1일기준으로 2018년 6월 DDGS 생산량은 202만톤으로집계됐다. 전월대비 2.5% 증가했으며작년동기대비해서도 12.2% 증가한것으로나타났다. 에탄올생산량에비례하여 DDGS 생산량은증감을보이고있으며여름철휴가시즌을앞두고가솔린및에탄올생산량이증가함에따라 DDGS 생산량도증가하고있다 그림 4. DDGS 월간생산량변동추이 ( 단위 : 백만톤 ) 자료 : USDA-NASS, Grain Crushings and Co-Products Production 5. 대두 5.1 세계수급 기관별로 2018/19 년세계대두수급전망을비교해보면생산량의경우 USDA 3 억 6,700 만톤, IGC 3억 6,600 만톤, FAO 3억 6,000 만톤에이를것으로전망했다. 2017/18 년대비 USDA 8.9%, IGC 8.3%, FAO 6.5% 증가할것으로내다봤다. 기초재고량과생산량을포함한공급량의경우 USDA 4억 6,300 만톤, IGC 4억 900만톤, FAO 3억 9,600만톤에이를것으로전망했다. 2017/18 년대비 USDA 6.9%, IGC 5.7%, FAO 1.3% 증가할것으로내다봤다. 소비량의경우 USDA 3억 5,400만톤, IGC 3억 5,700만톤, FAO 3억 5,800만톤에이를것으로전망했다. 2017/18 년대비 USDA 4.7%, IGC 3.8%, FAO 1.4% 증가할것으로내다봤다. 26

31 세계곡물수급동향및전망 교역량의경우 USDA 1억 5,800만톤, IGC 1억 5,400만톤, FAO 1억 5,600만톤에이를것으로전망했다. 2017/18 년대비 USDA 2.6%, IGC 1.3%, FAO 3.3% 증가할것으로내다봤다. 기말재고량의경우 USDA 1억 600만톤, IGC 5,100만톤, FAO 3,900만톤에이를것으로전망했다. 2017/18 년대비 USDA 10.4%, IGC 21.4% 증가할것으로전망했다. FAO는 2.5% 감소할것으로내다봤다. 각기관별기말재고율전망치는 USDA 29.9%, IGC 14.3%, FAO 10.9% 순이며 2017/18 년대비 USDA 1.5%p, IGC 2.1% 증가함에반해 FAO 0.4%p 하락할전망이다. 구분 2017/18 ( 추정 ) 표 14. 세계대두수급전망 ( 단위 : 백만톤, %) USDA IGC FAO-AMIS 2018/19 (8 월전망 ) 전년대비 2017/18 ( 추정 ) 2018/19 (8 월전망 ) 전년대비 2017/18 ( 추정 ) 2018/19 (7 월전망 ) 생산량 공급량 소비량 교역량 기말재고량 기말재고율 기말재고율은기말재고량을소비량으로나눈값임. 자료 : USDA, IGC, FAO-AMIS 전년대비 5.2 국가별수급 수출시장 미국의 2018/19 년대두수급과관련해생산량은 1억 2,481 만톤으로전년대비 529만톤증가하고소비량또한 55만톤증가한 5,976만톤에이를전망이다. 전월대비생산량은 751만톤, 소비량은 43만톤상향조정됐다. 수출량이전년대비 137만톤감소한 5,606만톤에이를것으로전망됨에따라기말재고량은 966만톤증가한 2,135 만톤에이를것으로예상된다. 전월대비수출량은 54만톤, 기말재고량은 558만톤상향조정됐다. 27

32 해외곡물시장동향해외곡물산업포커스해외곡물시장브리핑세계농업기상정보부록 브라질의 2018/19 년대두수급과관련해생산량은 1억 2,050 만톤으로전년대비 100만톤증가함에반해소비량은 26만톤줄어든 4,628만톤에이를전망이다. 수출량은전년대비 50만톤감소한 7,500만톤에이르겠으나공급량감소로인해기말재고량은 35만톤감소한 2,380만톤에이를것으로예상된다. 전월대비기말재고량은 85만톤하향조정됐다. 아르헨티나의 2018/19 년대두수급과관련해생산량은 5,700 만톤으로전년대비 2,000 만톤증가할전망이며소비량또한 545만톤늘어난 4,792 만톤에이를전망이다. 전월대비소비량은 3만톤하향조정됐다. 수출량은전년대비 490만톤증가한 800만톤에이르겠으나공급량증가로인해기말재고량은 330만톤증가한 3,410만톤에이를것으로예상된다. 전월대비기말재고량이 145만톤상향조정됐다. 파라과이의 2018/19 년대두수급과관련해생산량은 980만톤으로전년대비 20만톤감소함에반해소비량은 25만톤늘어난 403만톤에이를전망이다. 수출량은 590만톤으로전년대비 35만톤감소함에도불구하고생산량감소와소비량증가로기말재고량은전년대비 13만톤줄어든 15만톤에이를것으로예상된다. 표 15. 수출시장의대두수급전망 ( 단위 : 백만톤 ) 구분생산량소비량수출량기말재고량 미국 ( 7.51/ 5.29) ( 0.43/ 0.55) ( 0.54/ 1.37) ( 5.58/ 9.66) 브라질 (0.00/ 1.00) (0.00/ 0.26) (0.00/ 0.50) ( 0.85/ 0.35) 아르헨티나 (0.00/ 20.00) ( 0.03/ 5.45) 8.00 (0.00/ 4.90) ( 1.45/ 3.30) 파라과이 9.80 (0.00/ 0.20) 4.03 (0.00/ 0.25) 5.90 (0.00/ 0.35) 0.15 (0.00/ 0.13) 괄호안은 2018/19 년 7 월및 2017/18 년대비항목별증감을표기한것임. 자료 : USDA, WASDE-580 AUG, 수입시장중국의 2018/19 년대두수급과관련해생산량은 1,450만톤으로전년대비 30 만톤증가하고소비량또한 510만톤늘어난 1억 1,210 만톤에이를전망이다. 전월대비소비량은 150만톤하향조정됐다. 수입량은 9,500만톤으로전년대비 100만톤줄어들것으로예상된다. 28

33 세계곡물수급동향및전망 유럽연합의 2018/19 년대두수급과관련해생산량은 278만톤으로전년대비 11만톤증가하고소비량또한 140만톤늘어난 1,795 만톤에이를전망이다. 전월대비생산량은 3만톤, 소비량은 50만톤상향조정됐다. 수입량은 1,580만톤으로전년대비 170만톤늘어날것으로예상된다. 전월대비수입량은 50만톤상향조정됐다. 멕시코의 2018/19 년대두수급과관련해소비량은 524만톤으로전년대비 20 만톤증가할전망이며수입량또한 15만톤증가한 475만톤에이를것으로예상된다. 일본의 2018/19 년대두수급과관련해소비량은 352만톤으로전년대비 1만톤증가하고수입량또한 5만톤늘어난 330만톤에이를것으로예상된다. 표 16. 수입시장의대두수급전망 ( 단위 : 백만톤 ) 구분생산량소비량수입량기말재고량 중국 (0.00/ 0.30) ( 1.50/ 5.10) (0.00/ 1.00) ( 1.59/ 2.70) 유럽연합 2.78 ( 0.03/ 0.11) ( 0.50/ 1.40) ( 0.50/ 1.70) 1.40 ( 0.03/ 0.33) 멕시코 0.49 (0.00/ 0.06) 5.24 (0.00/ 0.20) 4.75 (0.00/ 0.15) 0.16 (0.00/0.00) 일본 0.26 (0.00/ 0.01) 3.52 (0.00/ 0.01) 3.30 (0.00/ 0.05) 0.26 (0.00/ 0.05) 괄호안은 2018/19 년 7 월및 2017/18 년대비항목별증감을표기한것임. 자료 : USDA, WASDE-580 AUG,

34

35 해외곡물 / 에너지선물 8 월동향과 9 월전망 해외곡물 / 에너지선물 8 월동향과 9 월전망 임호상 (Economist & Grain Analyst) *2) [ 요약 ] 곡물 8월요약 : 8월 24일종가기준으로주요곡물선물가격은 7월말대비옥수수 -6.1%, 대두 -6.8%, 소맥 -6.8% 를기록하며하락했다. 곡물 9월전망 : 우선달러화강세흐름이이어질것이라는점은곡물선물가격의반등폭을제한할외생변수이다. 또한 1) 미 / 중무역분쟁우려가 11월중간선거시점까지이어지고, 2) 중국의돼지열병으로인한도살증가및대두사용량축소를위한사료혁명시도등의요인들이미국산대두와옥수수선물가격의반등폭을제한할요인이다. 물론미 / 중무역협상이예상외로조속히타결될경우, 단기적인급반등가능성이있어주의는필요하다. 에너지 8월요약 : 원유선물가격은 7월말대비 +2.1% 를기록하며소폭반등했다. 에너지 9월전망 : 기본적으로 1) 미국경제의회복과글로벌원유수요증가세지속, 2) IEA 보고서내용처럼미국의이란에대한핵제재로인해 11월 5일로예정되어있는이란산원유거래중단조치원유수급에대한우려등으로인해 WTI 원유선물가격의반등흐름은이어질것으로보여, 추가상승가능성이부각되고있는상황이다. [ 차트 : USDA, 삼성선물 ] 1. 곡물선물시장동향과전망 1.1 곡물선물 8 월동향 : 對中무역분쟁과전월상승따른조정흐름 8월 24일종가기준으로주요곡물선물가격은 7월말대비옥수수 -6.1%, 대두 -6.8%, 소맥 -6.8% 를기록하며하락했다. 그이유는 1) 7월중순이후유럽과미국의고온건조한날씨로인해소맥주도로급등한곡물가격의조정흐름, 2) 미국의 8월 10일농무부수급전망보고서내용에대한실망, 3) 미 / 중간무역분쟁과돼지열병으로인한중국의미국산사료수입축소우려지속, 4) 미국의금리 * ryanlim@naver.com 31

36 해외곡물시장동향해외곡물산업포커스해외곡물시장브리핑세계농업기상정보부록 인상기조지속우려속에달러강세요인지속에따른미국산곡물의수출경쟁력 약화요인부각등이곡물가격반락요인으로작용했다. 표 1. 8월주요상품선물최근월물기준가격등락률 (8월 24일종가기준 ) 품목 옥수수 대두 소맥 원당 원면 원유 전년말比 (%) -5.5% -12.4% +10.9% -32.6% +9.6% +17.1% 전월말比 (%) -6.0% -6.8% -6.8% -2.8% -8.8% +1.7% 표 2. 7월주요상품선물최근월물기준가격등락률 (7월 31일종가기준 ) 품목 옥수수 대두 소맥 원당 원면 원유 전년말比 (%) +0.5% -6.0% +19.0% -30.7% +20.2% +15.2% 전월말比 (%) +4.1% +4.3% +10.9% -13.6% +6.4% -4.6% 그림 1. 소맥선물가격일간차트 ( 출처 : 삼성선물 ) 7월에는러시아, 우크라이나등의흑해연안국가들을비롯해서유럽국가들의작황에대한우려가소맥주도의곡물가격급등요인을제공했다. 실제유럽연합의소맥생산량은 2012년이후최저치를기록할전망이다. 그외에도유럽과미국간의무역분쟁해결움직임속에서미국산대두의수출기대감이불거진부분도 7월에대두가격이상승하는요인으로작용했다. 32

37 해외곡물 / 에너지선물 8 월동향과 9 월전망 그리고지난월간전망에서도언급했지만미국산대두가격조정요인인미 / 중무역분쟁은당분간지속될가능성이높다. 유럽연합과달리미국과중국간의무역분쟁에대한협상은 11월美의회중간선거직전까지이어질가능성이여전히높은상황이다. 이는트럼프대통령입장에서는이번선거에유리하도록 11월선거직전까지압박을가해무역협상에서중국이양보하도록만들어야하기때문이다. 그림 2. 옥수수선물가격일간차트 ( 출처 : 삼성선물 ) 그림 3. 대두선물가격일간차트 ( 출처 : 삼성선물 ) 33

38 해외곡물시장동향해외곡물산업포커스해외곡물시장브리핑세계농업기상정보부록 1.2 곡물선물 9월전망 8월 USDA 수급전망 : 옥수수 / 대두작황은나쁘지않음을확인 지난월간전망에서미국의옥수수의경우주간작황보고에서 Silking 진척율이예년평균을상회하고, Good/Excellent 비율도예년평균을상회하고있는상황임을언급했다. 실제 8월 10일발표된미국농무부 (USDA) 의수급전망보고서에서는미국의옥수수와대두의단위면적당수확량전망치가큰폭으로상향수정되면서최근옥수수, 대두곡물선물가격의하락요인으로작용하고있다. 이번보고서에따르면옥수수의단위면적당수확량전망치는 174.0부쉘 / 에이커에서 17.4부쉘 / 에이커로상향수정되었고이는과거최고치인 2017/18 년도곡물연도의 176/6부쉘 / 에이커를상회한수치이다. 또한대두의경우도 48.5부쉘 / 에이커에서 51.6부쉘 / 에이커로큰폭상향수정되었다. 따라서이미대두의작황에영향을줄만한생육단계는지나간가운데, 향후 1) 고온건조한날씨로인한작황악화가능성이추가로부각되지않고, 2) 미 / 중간무역분쟁이라는외생변수가단기간내에해결되지않는다면대두가격의반등에는제약요인으로작용할전망이다. 그런의미에서 8월 20일부터실시되고있는미국 Pro Farmer 사의옥수수와대두작황조사결과에는주의를기울일필요가있겠다. 美 / 中무역분쟁해결혼란, 11 월선거전조기해결여부가관건 - 최근미 / 중간무역분쟁해결을위한협상움직임이부각되고있는부분은주의 - 그러나정치적이유로美 11 월중간선거직전에야협상이타결될가능성은주의 - 즉 11 월까지는지속적인곡물시장가격반등제약요인 지난 8월전망에서언급했듯이 7월 6일협상시한이도래했음에도미국과중국정부간의이견은좁혀지지않아결국 350억달러에달하는중국제품에대한과세가단행된상황이다. 그이후에도양국은추가제재조치를발표하는등협상타결은지연되고있다. 물론최근들어미국과중국간에무역분쟁을해결하기위한협상움직임이나타나고있어同협상이단기간내에타결될경우미국산대두의중국수출확대기 34

39 해외곡물 / 에너지선물 8 월동향과 9 월전망 대가부각될수있어지속적인주의가필요하다. 다만최근선거캠프측근들이미국사법당국과협상을통해트럼프대통령과관련된각종기소내용들을인정하는증언들을하고있어, 자칫잘못하면트럼프대통령탄핵으로도이어질수도있다는우려가일부에서부각되고있는상황이다. 따라서미국의 11월중간선거를앞둔상황에서트럼프대통령의입장에서는미 / 중간무역분쟁요인을부각시키고, 자신의행정부가이같은불평등조치들을해소시키기위해노력하고있음을내세우려할것으로보인다. 이는결국미 / 중무역분쟁우려가 11월중간선거직전까지이어질가능성을부각시키는요인이며, 이같은시장외적요인의영향속에미국산대두와옥수수선물가격의반등폭은제한될수있어주의가필요하다. 美 FOMC 금리인상내년에도지속확인. 달러강세는불안요인 - 미국파월 FRB 의장, 트럼프압력에도금리인상기조지속을재확인 - 일부에서는올해 4 차례가아닌 5 차례금리인상가능성도언급 - 이같은달러화강세기조지속은미국산곡물의수출경쟁력축소요인 그림 4. 달러화의강세흐름 ( 출처 : 삼성선물 ) 35

40 해외곡물시장동향해외곡물산업포커스해외곡물시장브리핑세계농업기상정보부록 지난 8월전망에서는 이제시장이주의해야할부분은향후 FOMC 의금리인상속도가더빨라지거나, 1회당금리인상폭이현재의 0.25% 인상에서좀더확대될가능성 에주의해야한다고언급했다. 실제최근파월 FRB 의장은트럼프대통령의금리인상에대한노골적인견제발언에도불구하고, FRB는금리인상지속이필요하다고판단하고있음을재확인해주었다. 이는결국미국달러화강세흐름을지속시킬요인이다. 그런가운데일부에서는올해 4차례가아닌 5차례금리인상도가능하다는언급을하고있고, 2019년에도금리를 3차례인상할것으로예상하고있다. 이는내년초부터는금리인상움직임이중단될것이라던시장의기대와는반하는전망이다. 중국의돼지열병및사료혁명을통한미국산대두수입축소움직임 최근중국에서는치사율이 100% 인돼지전염병인돼지열병 (ASF) 이 8월 1일부터러시아와가까운랴오닝省에서발견된후불과 3주만에중국동부연안지역까지번진것으로알려지고있으며, 이미수만마리가살처분된것으로알려지고있다. 중국의돼지사육규모는 6억마리이고, 돈육생산은 5,340만톤, 소비는 5,481만톤에달하는것으로알려지고있다. 향후상황이악화될경우미국산사료수입을축소시킬요인으로단기적인곡물가격조정요인이다. 물론해외돈육수입물량은늘어날요인이다. 또한중국정부는지난 8월 6일언론을통해향후사료혁명을통해 2018 년자국의대두수입량을 1천만톤이상감축할가능성이있다고언급했다. 중국의대두수입량이 2017/18년도에 9,700만톤, 2018/19년도에 9,500만톤에이르는것으로추정되고있으나해당물량의약 10% 에해당하는대두수입량감소가능성이부각된셈이다. 지난 7월 6일미국정부가중국제품에대해보복관세를부과하고있는가운데, 중국정부는미국산대두수입물량에대해 25% 의관세를부가하고있으며, 대두수입선또한남미로전환하고있는상황이다. 중국정부는단백질함량이적은사료로의전환으로 500만톤, 해바라기유및팜유등의종자를대체이용함으로써 600만톤정도의대두수요를줄일수있을것으로전망하고있다. 단백질함량이적은사료의이용은분뇨등의환경오염물질의양을줄인다는면에서일본등에서도주목하고있는기술이다. 따라서이런 36

41 해외곡물 / 에너지선물 8 월동향과 9 월전망 요인들은장 단기적으로중국의미국산대두수입축소움직임으로이어질수있 어주의가필요하다하겠다. 곡물포워드차트분석 : 과거추이는 9 월까지방향성명확하지않음 - 옥수수는과거추이를보면가격변동폭제한될듯 - 대두 / 소맥은양방향모두열려있음. 미 / 중무역분쟁등외생변수에주의 옥수수는아래차트에서볼때, 포워드커브의최근 2년간의추이로본다면변동성이제한될가능성이높다. 한편대두와소맥은과거 2016년, 2017년의포워드커브추이에서보듯양방향으로열려있다고보고신속한포지션전환을준비할필요가있다. 특히미 / 중간무역협상이 11월미국의중간선거를앞두고진행되고있어외생변수의영향력이커질수있어주의가필요하다. 중국과의무역분쟁해소와같은외생변수가해결되지않는다면이는곡물선물의포워드커브가격반등을제한할요인이다. 그런데일부 FRB 관계자들은올해미국의금리인상이종전에예상하던 4차례가아닌 5차례가될가능성을언급하는한편, 내년 2019년에도금리인상은일부의중단기대와는달리 3차례정도단행될거라고언급하고있다. 이는최근부각되고있는터키화등이머징통화약세흐름을통해미국산곡물수출경쟁력을약화시킬부분이며, 미국산곡물선물가격의반등폭을제한할요소이다. 그림 년옥수수선물포워드커브추이 그림 년옥수수선물포워드커브추이 37

42 해외곡물시장동향해외곡물산업포커스해외곡물시장브리핑세계농업기상정보부록 그림 년대두선물포워드커브추이 그림 년대두선물포워드커브추이 그림 년소맥선물포워드커브추이 그림 년소맥선물포워드커브추이 9 월전망요약 : 시장외적요인들혼재. 방향성잡기힘든시기 우선달러화강세흐름이이어질것이라는점은곡물선물가격의반등폭을제한할외생변수이다. 특히미국파월 FRB 의장의금리인상기조지속발언, 그리고일부 FRB 관계자들의연내 5차례금리인상가능성시사, 2019년 3차례금리인상가능성부각등의요인들은달러화강세, 이머징통화약세요인이기때문이다. 또한미국의 11월중간선거를앞둔상황에서트럼프대통령의입장에서는미 / 중간무역분쟁요인을부각시키고, 자신의행정부가이같은불평등조치들을해소시키기위해노력하고있음을내세우려할것으로보인다. 이는결국무역분쟁우려가 11월중간선거시점까지이어지면서, 시장외적요인의영향속에미국산대두와옥수수선물가격의반등폭을제한할요인이다. 그리고앞서언급한중국의돼지열병과중장기적인미국산대두수입축소를위한사료혁명시도도곡물가격의반등폭을제한할요인이다. 38

43 해외곡물 / 에너지선물 8 월동향과 9 월전망 2. 에너지선물 9 월전망 2.1 에너지선물 8 월동향 : 월초차익실현움직임이어진후반등 표 3. 8월주요상품선물최근월물기준가격등락률 (8월 24일종가기준 ) 품목 원유 난방유 천연가스 가솔린 구리 전년말比 (%) +17.1% +12.4% +4.6% +8.3% -19.2% 전월말比 (%) +1.7% +3.0% +5.0% -0.2% -4.6% 표 4. 7월주요상품선물최근월물기준가격등락률 (7월 31일종가기준 ) 품목 원유 난방유 천연가스 가솔린 구리 전년말比 (%) +15.2% +9.1% -0.4% +8.6% -15.3% 전월말比 (%) -4.6% -3.5% -4.2% -2.3% -4.6% 8월 24일종가기준으로원유선물가격은 7월말대비 +2.1% 를기록하며소폭반등하는모습이다. 지난 6월 22일개최된 OPEC 총회에서시장에서우려하던 150만배럴이상의증산결정은이루어지지않고, 미국경제의회복세지속, 이란에대한제재강화로인한이란산원유공급제한에대한우려등으로 WTI 원유선물은아래차트에서보듯연결선물기준으로는 7월 3일에 2018년 5월 22일의전고점을상회하며 75.27달러대까지상승했다. 하지만지난 8월전망에서는 미국의원유재고가과거 10년간평균치를상회하고있는상황에서, 이란제재등정치적요인에의한유가급등이장기적으로지속되기어려운측면이있음은인식하고시장에접근할필요가있다. 고언급했고, 실제 WTI 원유선물은전고점돌파직후차익실현매물이출회되면서하락했고, 이같은하락흐름은 8월들어서도월중반까지이어지며 65달러대까지하락하기도했다. 다만 8월전망에서언급한것처럼 1) 기본적으로미국경제의회복세지속, 2) 이란핵문제로인한미국과의정치적긴장관계속에서유가의하방지지요인들부각등으로인해유가의추가하락은제한되었고, 8월중순이후유가는반등해 8월 24일현재로는배럴당 68달러대까지상승해있는상황이다. 기본적으로지난 39

44 해외곡물시장동향해외곡물산업포커스해외곡물시장브리핑세계농업기상정보부록 8 월전망에서도언급했듯이주간차트기준으로보게되면 WTI 원유선물기준으 로배럴당 60 달러대는향후주요한기술적인가격지지대가될전망이다. 그림 11. 원유선물하락후반등흐름 ( 출처 : 삼성선물, 연결선물기준 ) 그림 12. WTI 원유선물주간차트 40

45 해외곡물 / 에너지선물 8 월동향과 9 월전망 2.2 에너지선물 9월전망 : 미국경기회복으로추가상승여력부각 미국원유선물, 경기회복과이란제재로추가상승요인잔존 지난 8월전망과마찬가지로미국의원유재고가과거 10년간평균치를상회하고있는상황에서, 이란제재등정치적요인에의한유가급등이장기적으로지속되기어려운측면이있음은인식하고시장에접근할필요가있다. 물론 1) 기본적으로미국경제의회복세지속, 2) 이란핵문제로인한미국과의정치적긴장관계속에서유가의하방지지요인들이부각되고있는점등은 WTI 선물의가격반등흐름을유지시킬요인이다. 실제아래의최근월물기준 WTI 원유선물일간차트를보게되면현재배럴당 68.57달러대이며, 단기수급불안요인이부각된다면언제든지밴드권을이탈하며전고점을향해상승흐름이이어질것으로보이는상황이다. 그림 13. 원유선물하락후반등흐름 ( 출처 : 삼성선물, 최근월물기준 ) IEA 의이란산원유에대한제재가가져올불확실성언급 최근발표된국제에너지기구 (IEA) 8월보고서에서는최근원유시장이사우디아라비아와러시아의증산, 그리고미국의수출증가, 리비아의생산회복등으로인해일단안정화되고있어단기적으로가격급등가능성은줄어들었다고언급했다. 41

46 해외곡물시장동향해외곡물산업포커스해외곡물시장브리핑세계농업기상정보부록 하지만, 향후원유수급환경에대해서는불확실한상황이이어질것이라고밝히면서추가적인유가상승가능성을배제하지않고있다. 이같은전망을하는이유는러시아와사우디아라비아의증산에도불구하고, 이같은안정된시장환경이지속되기는어려울것으로예상하고있기때문이다. 그가장큰요인으로는미 / 중무역전쟁에도원유수요는증가할것으로전망되는가운데, 공급과관련해서이란과관련된정치상황의불확실성이커지고있는점을들고있다. 특히미국의이란산원유에대한제재가발동되는 11월 5일이가까워지면서 9월경부터는그영향이시장에나타나기시작할것으로 IEA는전망하고있다. 게다가일부언론에서는트럼프정부가 11월 5일이란산원유에대한제재가발동되는시점에는거래량이제로가되는것을목표로하고있다고언급하고있어, 이는기본적으로 WTI 원유선물가격의하방경직성을제공할요인이다. 단전략비축유방출등장기저항대에는주의. 중기밴드권흐름전망 다만지난 8월전망에서와마찬가지로아직은장기이평선의저항대로인해 WTI 원유선물이추가상승한다고하더라도전체적으로는 65~75 달러대의밴드권움직임이이어질전망이다. 아래월간기준차트에서보게되면 WTI 원유선물기준으 그림 14. WTI 원유선물월간차트 42

47 해외곡물 / 에너지선물 8 월동향과 9 월전망 로배럴당 75달러대에는장기이평선상의가격저항대가대기하고있어, 추가적인가격상승폭을제한할요인임은인식하고시장에접근할필요가있다하겠다. 그리고미국의트럼프대통령이트위터등을통해 6억 6천만배럴에달하는미국의전략비축유 (SPR) 방출가능성등을언급하는등, 11월중간선거를앞두고선거전략측면에서인플레요인부각으로인해금리인상속도가빨라질가능성을경계하고있음에도주의가필요하다. 9 월전망요약 : 미국의이란원유거래중단조치내용에주의 기본적으로 1) 미국경제의회복과글로벌원유수요증가세지속, 2) 앞서언급한 IEA 보고서내용처럼미국의이란에대한핵제재로인해 11월 5일로예정되어있는이란산원유거래중단조치원유수급에대한우려등으로인해 WTI 원유선물가격의반등흐름은이어질것으로보여, 원유가격의추가상승가능성이부각되고있는상황이다. 하지만 1) 미국의 11월중간선거를앞둔상황에서인플레요인으로인한금리인상속도에대한경계를유지하고있는트럼프대통령의전략비축유방출가능성시사, 2) WTI 원유선물은월간차트기준으로배럴당 75달러대의가격저항대존재등이추가적인가격상승폭을제한할요인임은인식하고시장에접근할필요가있다하겠다. 43

48

49 국제금융시장동향및환율전망 국제금융시장동향및환율전망 이진우 (GFM(Global Financial Markets) 투자연구소소장 ) * 1) 경제지표나기업실적보다트럼프대통령의트위터를더주목하는시절임에는변함이없습니다. 연초크게덜컹거렸음에도미국증시는다시기운을차리고사상최고치경신에나서고있습니다. 8월하순들어주요통화들에대한달러강세는주춤하는기색이지만이머징통화들의급락세에는쉽사리제동이걸리지않고있습니다. 고용. 투자등의지표를통해암울한향후경제상황이예상되는와중에도한국증시와원화가치는아직그럭저럭잘버텨내고있습니다. 이번가을과겨울에도여느때못지않은위기와기회가기다리고있는느낌입니다. 무엇을살피고어떤상황에대비해야할지를점검하는기회가될수있기를기대합니다. 1. 국제금융시장동향 미국경제와증시... 이보다더좋을수는없다 (!)(?) 달러약세로점철된작년한해동안세계증시는선진국증시와이머징증시를가릴것없이어지간하면 10~20% 대의상승률을기록하였다 ( 다만기술주중심의중국선전증시만이 -3.54% 로약세를기록하였고, 이시장은올해들어서도 8 개월동안 23% 넘는낙폭을기록중이다 ). 그러나금년들어세계증시는차별화된양상을뚜렷이보이고있는데 ([ 자료 1] 참조 ), 선진국증시에비해이머징증시들의부진이일단눈에띄는데에다미국증시의아웃퍼폼 (out-perform) 에비해중국증시의부진이대조를이루고있어세간에서는달러강세와위안화약세까지감안하여美 - 中무역전쟁의초반전은미국의완승으로평가하는분위기다. 유럽증시가부진을면치못하는와중에특히이탈리아, 그리스등여전히시한폭탄으로남아있는시장에더하여터키까지시장의불안요인으로떠오르고있으며, 한국증시의경우걱정할정도는아니지만그렇다고자랑할만한성적도아니다. * jopok5298@nate.com 45

50 해외곡물시장동향해외곡물산업포커스해외곡물시장브리핑세계농업기상정보부록 [ 자료 1] 세계주요증시등락률비교 ( 연초이후 8 월말까지 ) 인용 : 인포맥스 다음페이지의 [ 자료 2~3] 은연초급락세를뒤로하고그야말로눈부신랠리를펼치고있는뉴욕증시의왕성한흐름을시각적으로잘보여주고있다. 다우존스지수와 S&P500 지수는금융위기당시낙폭의 1.618배피보나치저항을 트럼프당선 으로돌파한뒤바야흐로 2.618배저항돌파에나서고있다. 이두지수보다더강력한랠리를펼쳐온나스닥 (NASDAQ) 은 2000~2002 년 닷컴버블 붕괴당시의낙폭에대한 배저항을넘어이제는 2008년금융위기당시의낙폭에대한 배 ( ) 저항도올라서는중이다. 연준 (Fed) 이추정하는이른바 자연실업률 (natural unemployment rate) 이 4,5% 인시대에막상발표되는미국의실업률은 3.9% 이고, 최근발표된미국의 2분기 GDP 성장률잠정치가연율로 4.2% 에나달하는실정이니일단미국경제의펀더멘털은양호하다고인정할만하다. 그리고어느때부터인가일상화되어버린 트럼프의, 트럼프에의한, 트럼프를위한 장세... 일각에서는대통령잘뽑았다고환호하는한편으로 이게나라냐? 라는탄식이흘러나온다는미국의증시가어쨌든그대통령이현실화시킨 phenomenal' 감세안과재정확대정책덕분에기술적으로는아찔할 46

51 국제금융시장동향및환율전망 정도의과매수 (over-bought) 상태임에도좀처럼꺾이지않을듯한기세로내달리고있다. 미국기업들의세전 ( 稅前 ) 이익은감소내지아무리잘봐줘도횡보수준인데도트럼프행정부의법인세대폭인하에힘입어세후 ( 稅後 ) 이익은급격히늘어나는데에다금전적이익측면에서는자사주매입만큼돈되는것도없는시절이다보니미국증시는전통적인기본적. 기술적분석에입각한공매도세력들의손절매를꾸준히유발하면서고점을높여나가는중이라고보아도무방하다. 그러나 [ 자료 3] 에서보듯이나스닥의랠리를주도해온 FANG' 주식들간에도차별화양상이나타나고있고, 애플주식의경우이정도레벨과시점에서신규매수로진입한다는것은맨정신으로는불가능한 용기와결단 의문제에이르렀다. 시장의속성과추세의힘을믿는다면제일감으로는 S&P500 지수가적어도 3,020p 근처를찍을때까지는뉴욕증시에서불 (bull... 강세론자 ) 들의베어 (bear... 약세론자 ) 에대한핍박은상당히위협적일듯하다. [ 자료 2] 뉴욕증시현황및기술적시사점 차트인용 : 인포맥스 (8/31 장마감후, 이하같음 ) 47

52 해외곡물시장동향해외곡물산업포커스해외곡물시장브리핑세계농업기상정보부록 [ 자료 3] 나스닥 (NASDAQ) 장기추이 & 엇갈리기시작하는 FANG 주가 시장을떠받친제롬파월의잭슨홀 (Jackson Hole) 연설 지난 7월 19일 CNBC 와의인터뷰를통해 내가연준에좋은사람을꽂아두었다 (I put in a very good man at the Fed)", " 나는고금리가신나지않는다 (I'm not thrilled with rate hikes)" 등의발언으로연준을압박했던트럼프대통령은 8월 21일로이터통신과의인터뷰에서도같은발언을반복한데에다 내가연준의덕을좀봐야겠다 는주문까지제시했다. 중앙은행 ( 특히연준 ) 의독립성이라는것이그래도존재한다고믿어주는척해온세상으로서는기가찰내용의발언들이지만, 이또한그런말을뱉은자가트럼프이기에가능한일이었다. 그러다보니 8월 24 일제롬파월 (Jerome Powell) 연준의장의잭슨홀연설은상당히주목을끌었는데, 전임재닛옐런 (Janet Yellen) 의장보다훨씬뛰어난정무적감각을지닌파월은무난하게 (!) 잭슨홀데뷔 를마치고글로벌증시도끌어올렸다. 48

53 국제금융시장동향및환율전망 [ 자료 4] 미국경제에대한예찬 & 점진적금리인상 기조의확인 [ 자료 4] 는파월의장의연설결론부분이다. 미국경제는튼튼하며연준은경제성장과탄탄한고용시장을돕기위해, 그리고인플레이션을 2% 근처에서안정시키기위해 점진적금리인상 이라는기존의통화정책스탠스를유지할것임을천명하였다. 그는중앙은행들이통화정책을위해중시하는자연실업률, 균형실질금리 (or 중립금리 ), 인플레이션목표치등이사실상너무나애매모호한개념인데에다심지어시간이흐르고시대환경이변하면서변화무쌍하게달라질수있어이른바 선제적 ( 先制的 ) 통화정책 이라는것에도한계가분명히있음을설명하는데꽤많은시간을할애했다 ([ 자료 5] 참조 ). 시장참여자들이각자의형편과이해관계에따라취하고싶은것만취하다보면매파적일수도있고 (hawkish) 완화적일수도있는 (dovish) 파월의장의연설이었지만, 필자는개인적으로 Risk Management in the Face of Shifting Stars' 라는소제목하에제시한 ( 여차하면한번더 ) 무엇이든지할것이다 (will do whatever it takes)" 라는선언이파월의잭슨홀연설에서가장핵심적인메시지라고판단한다. 의역하자면, 10년가까이오르기만한주가에부동산가격등등이다보니지금들어가려니걱정되지? 그러나우리가있잖아... 그리고여차하면이미해봤던돈풀기 (QE) 초식을동원해몇년버티면본전은하고나올수있도록해줄게 라는은근한부추김이다. 기축통화국으로서누리는패권 ( 覇權 ) 을너무즐기고있는미국이라아니할수없다. 49

54 해외곡물시장동향해외곡물산업포커스해외곡물시장브리핑세계농업기상정보부록 [ 자료 5] 선제적통화정책 의한계인정한연준 차트인용 : Fed( 파월의장의잭슨홀연설 Monetary Policy in a Changing Economy') [ 자료 6] 무엇이든지할것 " 이라는제롬파월 인용 : Fed( 파월의장의잭슨홀연설 Monetary Policy in a Changing Economy') 50

55 국제금융시장동향및환율전망 연준의금리인상과달러강세가부담스러운이머징시장 지난 8월중새롭게시장의주목을끈사안은터키리라貨를비롯한이머징통화들의급락세다. 만성적인경상수지적자, 치솟는인플레이션, 그럼에도불구하고대통령의간섭으로금리를제때올리지못한중앙은행등언제든지시장으로부터공격을받을수있는요건을갖추고있었던터키는에르도안대통령이장기집권체제를구축하면서부터미국과의외교관계가삐걱거리더니결국 8개월만에통화가치가거의반토막이나는지경에이르렀다 ([ 자료 7] 참조 ) 년실패로돌아간군부쿠데타 ( 에르도안의자작극일가능성이크다 ) 당시스파이노릇을했다는이유로미국인목사한명을구금하고있는터키가미국의석방요구에응하지않은것이이번터키사태의표면적인이유로보도되고있지만, 여기에는앞서제시한경제적배경이외에도지정학적, 군사적, 종교적으로이해관계가얽혀있는데에다미국 (or 트럼프대통령 ) 의자존심을건드린데따른괘씸죄, 또는패권전쟁와중의 시범케이스 등이작용한복잡미묘한사안이라하겠다. [ 자료 7] 달러 / 리라 (USD/TRY) 일간차트 51

56 해외곡물시장동향해외곡물산업포커스해외곡물시장브리핑세계농업기상정보부록 [ 자료 8] 쉽사리멈추지않는이머징통화약세 차트인용 : 인포맥스 (8/31 현재 ) 그러나 [ 자료 8] 을살피다보면터키리라화의급락세는그저미국과터키간의외교적, 지정학적문제로인한것이아님을느끼게된다. 이머징국가들의통화에대한달러강세는상당히심각한양상으로치닫고있는데 ( 8월 15일이후유로화가극적으로반등에나서고주요국통화대비달러가치가약세로돌아선와중에도이머징통화들의약세는이어지고있다 ), 첫번째로떠오르는이유는아무래도연준의 양적긴축 과금리인상이다. 이는곧글로벌금융시장에서의달러유동성축소를야기할수밖에없는데에다, 아무리버틴다고하더라도유럽중앙은행 (ECB) 이나일본은행 (BOJ) 등도궁극적으로는 ( 완화적 ) 통화정책의정상화에나설수밖에없기때문이다. 그리고 [ 자료 9] 가시사하는바는 2001년에등장하여 10년세월을풍미한 브릭스 (BRICS)' 로한바탕큰재미를본서구자본들이이후온갖아류 ( 亞流 ) 를조합해내어이머징국가에대한투자붐을일으켰다가연준의금리인상이라는역풍이불기시작하자이머징시장에서의철수를서두르고있을수있다는점이다. 이래저래달러를찍어내지못하는국가들은서럽기마련이다. 52

57 국제금융시장동향및환율전망 [ 자료 9] 2000 년대들어붐을일으켰던 이머징투자 현재진행형의美 - 中무역전쟁... 깊어가는중국의고민 8월 15일을전후하여국내외금융시장에서주가가반등에나서고달러강세에제동이걸리는변곡점이형성된데에는美 - 中간에실무자급 4차협상이미국초청으로워싱턴에서열려 11월까지는교착상태에빠진무역협상을해결하기위한로드맵을만들어갈것이라는월스트리트저널의보도가크게작용했다. 결국은트럼프대통령과시진핑주석간의담판으로해결의실마리를찾아야하겠는데, 문제는 11월중두정상이만날수있는기회는 12~18 일의 APEC 정상회담과 11월 30 일 G20 정상회담이라트럼프의 중국때리기 는중간선거까지계속이어질가능성이크다. 특히최근 EU와는서로관세부과를자제키로합의하고멕시코, 캐나다등과 NAFTA 재협상을서두르는등미국이그동안확대된전선 ( 戰線 ) 을정비하고중국으로화력을집중시키고자하는의도를내비치고있어주목된다. 53

58 해외곡물시장동향해외곡물산업포커스해외곡물시장브리핑세계농업기상정보부록 [ 자료 10] 무역전쟁의본질을 패권싸움 으로보는중국 인용 : South China Morning Post, 연합뉴스 [ 자료 10] 은미국과의무역전쟁이불편하고불쾌할뿐만아니라두려울수도있는중국의입장은과연어떠할까라는의문에대한중국의답변으로보아도될듯하다. 중국의실력자들이다모인다는베이다이허회의기간중섣부르게중국의야망 ( 시진픙주석의개인적야욕일수도있다 ) 을드러내다가곤란한지경에이르렀다는비판이제기되고있다는일부언론보도도있었지만, 회의종료후중국이홍콩의최대일간지를통해펼친언론플레이는 일전불사 ( 一戰不辭 ) 였다. 기사의갈무리사진이매우자극적이고호전적인데에다 More than tariffs" 라는기사의제목부터가중국은작금의무역전쟁이그저관세부과를통해미국이대중무역적자를줄이는따위의사안이아니라예상보다빨리닥친두강대국의글로벌패권다툼으로인식하고있음을보여주고있다. 특히기사중 무역전쟁이실제전쟁으로이어질가능성 운운한대목은마냥가볍게넘길수없는데, 역사적으로도경제적문제가풀리지않는매듭정도로꼬이면매듭을푸는게아니라가위로자르는방식을택해왔기에더욱그러하다. 54

59 국제금융시장동향및환율전망 [ 자료 11] 위안화의무질서한약세를막겠다고나선인민은행 [ 자료 11] 은美 - 中무역전쟁심화, 그리고위안화가치의급격한절하에시달리고있는중국의고민을보여준다. 금년 4월이후미국과서로주거니받거니관세를부과하기시작하면서시작된달러 / 위안 (USD/CNY) 환율의상승세는중국입장에서그리나쁠것은없었다. 자국통화가치절하로인해상대방의관세부과를무력화할수있는효과가있었기때문이다. 그러나환율이어디일국의수출경쟁력에만영향을미치는변수인가? 통화가치의하락은수입물가상승으로인한인플레이션을유발하고외국자본의유출, 돈좀있다는자국민들에의한자본유출등을자극하게된다. 1 달러당 7위안을올라서는달러 / 위안급등세는위험하다고보았는지인민은행은지난 8월 24일 관리변동환율제도 하에서통화당국의정책의지라할수있는경기대응계수 (CCF; Counter Cyclical Factor) 의부활을선언하였다. 당장은위안화약세쪽으로시장참여자들이쏠리고있어서고시환율을시장시세보다낮게 ( 위안화강세로 ) 책정하겠다는것인데, 무역전쟁의강도를높여가는미국에대한중국의화해제스처로도해석될수있는사안이다. 55

60 해외곡물시장동향해외곡물산업포커스해외곡물시장브리핑세계농업기상정보부록 2. 환율동향및전망 달러강세는끝나가는가? 바캉스시즌까지마친뒤 2018 년의본격적인하반기장세를앞두고시장의의문과고민은다음과같이압축된다. 미국을제외한나라들을힘들게만든달러강세는끝나가는가? 美연준의금리인상사이클도막바지에도달한것인가? 국제유가의급등세는마무리된것인가? 미국증시의랠리는앞으로도이어질것이며, 국내증시도이제반등에나설것인가? 미국의중간선거 (11/6) 결과에따라시장은한바탕요동을칠것인가? 요즈음금융시장의가장중요한모멘텀인트럼프美대통령의정치적위상은흔들리지않을것인가? 그동안시장에노출되지않았던새로운리스크요인이나타날것인가?... [ 자료 12] 달러강세혹은달러약세여부의중요성 차트인용 : 인포맥스 (8/31 현재 ) 56

61 국제금융시장동향및환율전망 [ 자료 12] 는국내외환시장과주식시장동향을설명하고전망할때국제외환시장에서의달러시세흐름이얼마나중요한가를보여준다. 경제펀더멘털측면에서이미이머징통화의범주를벗어난한국원화는달러인덱스로대변되는주요국통화대비달러시세와밀접한상관관계를보인다. 즉, 국제적으로달러가강세이면서울외환시장에서도달러 / 원 (USD/KRW) 환율은오르기마련이고그반대의경우에는반대다. 증시에서는환율이오르면수출기업들의경쟁력이살아나실적개선으로주가가오르고환율이내리면환차익을기대한외국자본의유입으로주가가오른다는식으로이래도오르고저래도오르는주가전망을내놓는경우가많지만, 코스피와달러 / 원환율을겹쳐놓은차트에서볼수있듯이 ( 외국인들이매도로대응하는경우가대부분인 ) 환율상승기에는주가는대부분하락하고있다. 즉, 미국이전세계에공급하는달러가넉넉해서달러약세로치달을때에세상은편안한법이다. [ 자료 13] 달러의약세반전가능성을시사하는지표들 차트인용 : 글로벌모니터 57

62 해외곡물시장동향해외곡물산업포커스해외곡물시장브리핑세계농업기상정보부록 [ 자료 13] 은국제금융시장분석과전망에서탁월한인사이트를보여주고있는글로벌모니터의기사에서인용한것이다. 美연준의금리인상사이클도막바지에가까워져간다고보는시장의예상 ( 左上 ), 美국채수익률의상승으로벌어지기만하던美 - 日, 美 - 獨국채수익률간의스프레드가하락하거나횡보세로접어들고있는상황 ( 右上 ) 등은이른바 통화정책간의괴리 ' 라는이유로달러가강세를보이던시절은이제대충마무리되어간다는인식을심어주기에충분하다. 거기에다역대급으로쌓여있는외환시장내 ' 투기적달러매수 (speculative Dollar long)' 포지션규모는자칫 롱스탑 (long stop; 달러매수포지션의청산 ) 으로이어질개연성이큼을시사하고있다. 그리고최근몇년사이에부쩍달러인덱스에약 2개월앞서움직이는경향을보여온 '3개월리보 (Libor)-OIS(Overnight Index Swap)' 스프레드가급락세를보이고있는점도 ( 외화자금시장에서달러유동성의부족이해소되고있다는의미 ) 달러강세에베팅하고있는세력들을불안하게만드는요인이다. 좀더추워져야환율방향성결정될듯 그러나앞서살펴본 [ 자료 13] 은작심하고달러약세전망을제시하기위해美달러가약해질만한재료들을모은것임에유의해야한다. 반대로달러강세는아직끝나지않았다는주장을펼치기에적합한데이터나경제지표, 국제정세등만취합해서등골서늘해지는달러폭등시나리오도얼마든지만들어내려면낼수가있다. 미국증시에서주가가고평가되었다고보고공매도에나서는세력들이숏스퀴즈에내몰리면서사상최고치경신이이어지듯이외환시장에쌓여있는달러매수포지션의청산내지손절을유발하기위한달러매도에나선세력들이도리어숏커버링에나서야할정도로달러매수세력이아직두터울수도있는것이다. 필자는이번여름서울외환시장의흐름을관찰하면서 1,140 원 의무거움을새삼절감하였다. 글로벌달러약세가도도하게진행되던 2003년부터외환당국이설정한개입 (intervention) 레벨로시작된 1,140원의중요성은아직도살아있는것으로보인다. 올라서거나내려서기가상당히힘들기는하지만일단뚫리면그이후로는상당히탄탄한기술적. 심리적저항선혹은지지선으로작용하는레벨... 그리고이번가을과겨울을넘기면서화인해야할환율들이많다. 달러 / 위안 (USD/CNY) 환율이끝내 1달러당 7위안을올라서면어떤일이벌어질까? 계속해 58

63 국제금융시장동향및환율전망 서미국을자극하고나서는터키는달러 / 리라 (USD/TRY) 환율이 1달러당 7리라를올라서는상황을견뎌낼수있을까? 연준은점도표대로금리를올려나가고한국은행은금통위때마다금리동결로세월만보내다가韓 - 美간기준금리격차가 100bp 를넘어서도달러 / 원환율에는아무런영향이없을까? 서울환시의본격적인승부는 10월이나 11월쯤에이뤄질것으로본다. 9월한달간의단기전망은아래 [ 자료 14] 에정리한내용으로갈음하고자한다. [ 자료 14] 달러 / 원 (USD/KRW) 일간차트및주간일목균형표 차트인용 : 인포맥스 (8/31 현재 ) 59

64

65 곡물해상운임동향과전망 곡물해상운임동향과전망 정영두 ( 한국해양진흥공사산업진흥센터장 ) * 1) 중국의철강생산증가세가계속이어지며브라질산철광석수입을확대함에따라대서양수역을중심으로대형선시황상승압력이높아졌으나최근들어서는다소소강상태를보이고있다. 석탄또한금년상반기중국의연료탄수입이전년동기대비 20% 가량급증하는등시황상승에일조하고있으며하반기운임상승의주요한동력이될가능성이있어보인다. 전세계소맥물동량은유럽과호주지역의생산감소로인해동지역들의수출이감소하는반면북미 ( 미국, 캐나다 ) 지역은작황이개선되며수출또한강세를보이고있다. 옥수수와대두또한미국의작황호조에힘입어수출이크게증가할것으로예상되는반면브라질등남미지역은미국과의가격경쟁에서밀리면서수출전망치가계속하향조정되고있다. 금년철광석과석탄물동량이예상보다빠른증가세를보이면서전체건화물물동량증가율전망치가상향조정되고있으나곡물의경우미 중무역분쟁의영향으로다소불안요인이되고있다. 내년건화물해상물동량증가율은금년과비슷한 2.5% 로전망되는가운데철광석과석탄이각각 1.8% 와 2.3% 증가하는한편곡물은 2.5% 증가할것으로보이며마이너화물들의물동량증가폭이클것으로예상된다. 금년건화물선선복증가율이 2.7% 로전망되는동시에내년에도금년과비슷한수준의선복증가가예상되며, 최근신조인도량이감소세를보이면서선복의순증감또한점차낮아지고있다. 항해거리를감안한전체건화물선수요증가율이선복증가율을상회하는상황이계속됨에따라수급상황은점차개선되고있는것으로보이며이에따라 2016 년하반기부터시작된건화물선시황회복은당분간계속이어질전망이다. USG/China 곡물해상운임은전월대비큰변동없는 $44.50/ton 을기록중이며연료유가또한 2분기가파른상승이후최근들어서는안정세를보이고있다. 4분기본격적인시황상승에대한선주들의기대가큰상황에서향후운임상승탄력이커질수있어이에대한시황변동리스크관리를강화할필요가있어보인다. * ydjung@kobc.or.kr,

66 해외곡물시장동향해외곡물산업포커스해외곡물시장브리핑세계농업기상정보부록 1. 철광석 석탄해상물동량추이와전망 철광석물동량추이와전망 Clarkson 에따르면 2018 전세계철광석물동량은전년대비 2.0%(3,400 만 톤 ) 증가한 억톤 으로전망되며전월대비전망치가 400 만톤 하향조정 되었다. 한편동기관은최근처음으로내년건화물물동량전망치를발표했는데 내년전세계철광석물동량은금년과비슷한 2% 가량의증가율을기록하며 억톤 까지증가할것으로전망하였다. 수출국별로보면호주의수출증가율 이 1.6% 에그치는반면브라질은증가율이 5.0% 에이르면서항해거리증가에 따라 Cape 시황상승압력은더커질것으로전망된다. 중국의철강생산이빠르게증가하면서철강원료인철광석수입이급증함에따 라지난 7 월중국의철광석수입량이전년동기대비 4% 증가한것으로나타났다. 같은기간브라질의철광석수출량또한전년동기대비 15% 가량크게증가했는 데이를종합해보면지난 7 월중국이브라질산철광석수입을크게확대했고이로 인해대서양수역을중심으로 Cape 시황이크게상승했던것으로분석된다. 그러 나최근들어서는글로벌철광석해상물동량이다소소강상태를보이고있는데 이는국제철광석가격상승이멈추면서주요철강사들이항만재고를우선적으로 소진하고있기때문인것으로보이며, 결국향후물동량은철광석가격추이크게 좌우될것으로전망된다. 1,800 1,600 1,400 1,200 1, 그림 1. 철광석물동량추이와전망 자료 : Clarkson / 전월전망치 전년대비증감은 2018 년물동량기준 ( 단위 : 백만톤 ) ( 단위 : %) 기타 브라질 호주 기타 브라질 호주 기타 브라질 호주 전년대비증감 전월전망치대비증감

67 곡물해상운임동향과전망 석탄물동량추이와전망 금년전세계석탄물동량은전년대비 3.3%(4,000 만톤 ) 증가한 억톤 으로전망되며전월대비전망치가 1,100 만톤 가량크게상향조정되었다. 한편내년석탄물동량은금년대비연료탄과원료탄물동량이각각 2.1%(2,100 만톤 ) 와 3.7%(1,000 만톤 ) 증가할것으로최근 Clarkson 이전망하였다. 중국의연료탄수입이빠르게증가하며금년상반기수입량이전년동기대비 20% 가량크게증가하였다. 이는자국내석탄생산이크게늘지못하는가운데금년여름강수량이적어수력발전또한원활치못한상황에서석탄화력발전의비중이크게증가했기때문인것으로분석되는데하반기에도수입증가세는계속이어지며 P max 운임상승압력을계속높일것으로전망된다. 장기적으로보면내년중국의연료탄수입량은금년과비슷한수준을유지할것으로보이는반면인디아의수입강세가지속되는가운데필리핀, 베트남등아시아신흥국들의수입증가율이 16~20% 에이르며아시아전체지역의연료탄수입강세가계속이어질것으로예상된다. 한편 8월 23일부터중국이미국산석탄에대해 25% 의수입관세를부과하기시작하면서미국의석탄수출이타격을받고있고이에따라내년미국의연료탄과원료탄수출은금년대비각각 5% 와 3% 감소하는반면러시아의석탄수출이이를대체하며빠르게증가할것으로전망되고있다. 그림 2. 석탄물동량추이와전망 1,400 1,200 1, ( 단위 : 백만톤 ) ( 단위 : %) 원료탄 원료탄 연료탄 전월전망치대비증감 연료탄 원료탄 연료탄 전년대비증감 자료 : Clarkson / 전월전망치 전년대비증감은 2018 년물동량기준 63

68 해외곡물시장동향해외곡물산업포커스해외곡물시장브리핑세계농업기상정보부록 2. 곡물해상물동량추이와전망 소맥물동량추이와전망 2018/19 시즌전세계소맥물동량은전시즌대비 0.6%(100 만톤 ) 증가한 1.84억톤 으로전망되며전월에이어이번달에도전망치가하향조정되었다. 2018/19 시즌유럽의소맥생산량이전시즌대비 9.3%(1,420 만톤 ) 감소할것으로예상되는가운데금월전망치또한전월대비 750만톤 가량크게하향조정되었다. 이에따라수출여력또한감소하며 2018/19 시즌소맥이전시즌대비감소할것으로전망된다. 호주지역또한최근가뭄으로인해생산감소우려가번지고있고이를반영하여 美농무성 (U.S.D.A) 은동지역의소맥수출전망치를소폭하향조정하였다. 반면북미지역은미국과캐나다의소맥작황호조로수출강세가이어질것으로예상되며금월수출전망치가전월대비 200만톤 상향조정되었고러시아또한최근수출이다시증가하고있는것으로알려지고있다. 한편 SSY 에따르면금년 3분기소맥물동량은북미지역의소맥수출이크게늘며전분기대비 12.7%(460 만톤 ) 가량크게증가할전망이며이후 4분기물동량은 4,140 만톤 으로분기기준사상최대치를기록하며곡물해상운임상승압력을높일것으로전망된다 그림 3. 소맥물동량추이와전망 09/10 10/11 11/12 12/13 13/14 14/15 15/16 16/17 17/18 18/19 ( 단위 : 백만톤 ) ( 단위 : %) 호주 유럽 캐나다 미국 러시아 자료 : U.S.D.A / 전월전망치 전년대비증감은 2018/19 시즌물동량기준 호주 유럽 캐나다 미국 러시아 호주 유럽 캐나다 미국 러시아 전월전망치대비증감 전년대비증감

69 곡물해상운임동향과전망 옥수수 ( 잡곡 ) 물동량추이와전망 2018/19 시즌전세계옥수수물동량은전시즌대비 4.9%(740 만톤 ) 증가한 1.57억톤 으로전망되며전망치가전월대비 180만톤 상향조정되었다. 미국의옥수수생산증가세가계속이어지며 2018/19 시즌생산전망치가전월에이어이번달에도 910만톤 상향조정되었다. 이에따라미국이옥수수수출의가격경쟁력을확보하면서향후수출이크게늘것으로전망되고있다. 우크라이나또한 2018/19 시즌옥수수생산량이 3,100 만톤 으로사상최대치를기록할것으로예상되는등작황이호조를보이고있으며동시즌수출이전시즌대비 32.4%(600 만톤 ) 가량크게증가하며국제옥수수수출시장에서의점유율또한크게높아질전망이다. 반면세계 2위옥수수생산국인브라질의 2018/19 시즌수확량은전시즌대비 13.9%(1,150 만톤 ) 증가할전망이나전망치가계속하향조정됨에따라수출여력또한감소하고있는데, 미국과의옥수수수출경쟁에서도계속밀리고있는상황으로보인다. 수입국기준으로보면일본의수입량이소폭감소하는반면한국의옥수수수입량은 1,020 만톤 으로전시즌대비 40만톤 증가할것으로보이는가운데중국의수입량이전시즌대비 25% 가량크게증가한 500만톤 을기록하면서글로벌시장의메이저옥수수수입국으로빠르게부상하고있다. 그림 4. 옥수수물동량추이와전망 ( 단위 : 백만톤 ) ( 단위 : %) 우크라이나 아르헨티나 브라질 미국 우크라이나 아르헨티나 브라질 미국 우크라이나 아르헨티나 브라질 전년대비증감 전월전망치대비증감 0 09/10 10/11 11/12 12/13 13/14 14/15 15/16 16/17 17/18 18/19 자료 : U.S.D.A / 전월전망치 전년대비증감은 2018/19 시즌물동량기준 미국

70 해외곡물시장동향해외곡물산업포커스해외곡물시장브리핑세계농업기상정보부록 대두물동량추이와전망 2018/19 시즌전세계대두물동량은전시즌대비 2.8%(430 만톤 ) 증가한 1.57억톤 으로전망되며전망치가전월대비 60만톤 가량하향조정되었다. 미국이옥수수와더불어대두생산또한강세를보이며 2018/19 시즌수확량이전시즌대비 4.4%(530 만톤 ) 증가할것으로예상되는동시에금월생산량전망치또한 750만톤 상향조정되었다. 지난 7월미국의대두수출가격은톤당 $335 선으로같은기간브라질의 $393 대비 $60 가량낮은수준을기록했는데최근대두가격하락에도여전히가격차는유지되며미국의대두수출증가의주요한원인이되고있으나나중국과의무역분쟁으로인해향후수출이크게증가할여지는점차줄어들고있는상황으로보인다. 브라질의경우 2018/19 시즌생산량이전시즌과비슷한수준을유지하며수출전망치또한큰변동없이 7,500 만톤 을유지하고있는데중국이미국대신브라질산대두수입을계속늘릴경우선적항에서의체선이유발되며대서양수역곡물운임상승압력이높아지는요인이될가능성도있어보인다. 한편 2018/19 시즌중국의대두수입량이 2003/04 시즌이후 14년만에처음으로감소세를보일것으로전망되며, 이에대해 美농무성 은중국의대두유수요증가세가정점에다다랐을가능성이있다고분석하였으나미국과의무역분쟁에따른영향이라는의견또한제시되고있다 그림 5. 대두물동량추이와전망 09/10 10/11 11/12 12/13 13/14 14/15 15/16 16/17 17/18 18/19 ( 단위 : 백만톤 ) ( 단위 : %) 아르헨티나아르헨티나 미국 브라질 자료 : U.S.D.A / 전월전망치 전년대비증감은 2018/19 시즌물동량기준 미국 브라질 아르헨티나 미국 브라질 전월전망치대비증감 전년대비증감

71 곡물해상운임동향과전망 3. 건화물물동량 선복량추이와전망 건화물선물동량추이와전망 Clarkson 에따르면금년전세계건화물해상물동량은 억톤 으로전년대비 2.6%(1.31 억톤 ) 증가할것으로전망되며전월대비전망치가 2,000 만톤 상향조정되었다. 최근브라질과호주의철광석수출및중국과인디아의석탄수입증가세가물동량전망치상향조정의근거가되고있으며곡물물동량또한증가세를보이고있으나이는미 중무역분쟁으로인해향후전망치가크게달라질수있다고동기관은언급하였다. 2019년전세계건화물물동량은금년대비 2.5%(1.13 억톤 ) 증가한 억톤 으로전망되는가운데철광석이 1.8%(2,700 만톤 ) 증가할전망이며석탄과곡물은각각 2.3%(2,900 만톤 ) 와 2.5%(1,200 만톤 ) 증가할것으로예상된다. 상기 3대메이저화물 ( 철광석, 석탄, 곡물 ) 을제외한마이너화물들또한물동량증가폭이클것으로전망된다. 금년마이너화물들의물동량은전년대비 2.9% (5,600 만톤 ) 가량증가할것으로예상되고있으며구체적으로는보크사이트, 코크스 (Coke), 니켈오어 (Nikel Ore) 물동량증가폭이두드러지고있고내년에도마이너화물물동량이 3.2%(6,400 만톤 ) 가량크게증가하며소형선시황상승압력을높일것으로 Clarkson 이전망하였다 ,000 2,500 2,000 1,500 1, 그림 6. 주요건화물물동량추이와전망 자료 : Clarkson / 전월전망치 전년대비증감은 2018 년물동량기준 ( 단위 : 백만톤 ) ( 단위 : %) 곡물 석탄 철광석 기타 곡물 석탄 철광석 기타 곡물 석탄 철광석 전월전망치대비증감 전년대비증감

72 해외곡물시장동향해외곡물산업포커스해외곡물시장브리핑세계농업기상정보부록 건화물선선복량추이와전망 Clarkson 에따르면 2018년말기준건화물선선복량은 8.39억톤 으로전년말대비 2.7%(2,740 만톤 ) 증가할것으로전망되며전망치가전월대비소폭상향조정되었다. 내년에도선복량증가율은금년과같은수준인 2.7%(2,940 만톤 ) 으로동기관이전망한가운데선형별로는 Cape 선형이 3.3%(1,510 만톤 ), P max 와 S max 선형이각각 2.7%(690 만톤 ) 과 2.0%(510 만톤 ) 증가할것으로내다보았다. 지난 7월 Cape 선복의신조인도량은 80만톤 (2척) 으로전월 1,210 만톤 (4 척 ) 대비감소하였으며 1척의선박이해체됨에따라선복순증감은 56만톤 으로 5월과 6월에다소빠르게증가했던선복증가세가다시완화되는모습이나타나고있다. P max 선형의경우에도지난 4월부터현재까지해체가한건도이루어지지않고있으나 7월신조인도량이 33만톤 (4척) 으로전월 57만톤 (7척) 대비감소하면서선복증가세가둔화되고있는것을확인할수있다. 전반적으로금년건화물선의선박해체가매우저조한상황이나 2016~17 년건화물선시황약세의영향으로신조발주가크게감소하면서향후신조인도량이크게증가하기는어려운상황임을감안할때향후선복증가율은낮은수준을유지하면서시황상승요인이될것으로전망된다. 그림 7. Cape P max 월별신조인도 해체 순증감추이 4,000 3,000 2,000 1,000 0 (1,000) (2,000) (3,000) (4,000) 자료 : Clarkson 3,000 2,000 1,000 0 (1,000) (2,000) ( 단위 : 천톤 ) 68

73 곡물해상운임동향과전망 4. 곡물해상운임추이와전망 건화물선시황추이와전망 2018년 8월말현재건화물선운임지수는 1,697pt 로연중최고치를기록했던전월말 1,774pt 대비소폭하락하였으나전년평균치인 1,145pt 를크게상회하며시황회복이계속진행중인상황으로볼수있다. 7월들어중국이브라질산철광석수입을크게늘리면서 Cape 시황이빠른상승세를보인뒤 8월중순이후로는석탄수입이크게증가하면서시황상승이 P max 이하선형으로점차번지는상황으로, 곡물이다소변수가되고는있으나하반기시황상승압력은상반기대비높을것이라는전망이대세를이루고있다. SSY 또한최근보고서를통해금년 3분기건화물물동량이 8.29억톤 으로전분기대비 1.2%(1,000 만톤 ) 가량증가하면서분기기준사상최대치를기록할것으로전망하였다. 이와더불어 4분기에는연료탄물동량이 3분기대비 3.7% (690 만톤 ) 가량크게증가하며다시사상최대치를경신할것으로전망함에따라금년말로갈수록시황상승압력은점차높아질전망이다. 장기적으로도내년선복증가율이 2.7% 로비교적낮은수준에머물것으로예상되는반면항해거리를감안한건화물선수요증가율은이를상회하는 3.1% 를기록하며 2017년부터이어진수급개선이계속이어질것으로전망된다. 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1, 그림 8. 건화물선운임지수추이 ( 장기 단기 ) 자료 : 발틱해운거래소 건화물선운임지수장기추이 2,500 2,000 1,500 1, Yrs Low-High Yrs Average 2017 ( 단위 : pt) 0 1 월 2 월 3 월 4 월 5 월 6 월 7 월 8 월 9 월 10 월 11 월 12 월 69

74 해외곡물시장동향해외곡물산업포커스해외곡물시장브리핑세계농업기상정보부록 곡물해상운임추이와전망 2018년 8월말현재 US Gulf/China 곡물해상운임은전월대비큰변동이없는톤당 $44.5 선을기록중이며이는전년동기대비 $2.5 가량높은수준으로작년말기록했던 3년최고치 ($47.50) 에근접해있다. 미국서부타코마지역에서선적하는 PNW/China 운임은톤당 $25.5 선으로전월대비 $0.5 가량소폭상승하였으며브라질의 Santos 지역에서선적하여중국에서하역하는 6만톤기준곡물해상운임은톤당 선으로전월과비슷한수준을기록하고있다. 연료유가의경우부산항을기준으로현재톤당 $475 을기록, 지난 2분기가파른상승이후보합세를보이고있으나이란제재등지정학적리스크가부각되며추가상승가능성이커지고있다. 최근철광석해상운임이다소조정세를보이고있으나 4분기시황상승에대한선주들의기대가큰상황에서특히중국을비롯한아시아국가들의연료탄수입이빠르게증가함에따라여전히곡물운임하락보다는상승에대한대비가필요한시점으로보이며이와더불어시황급등락에따른리스크또한커질수있음을항시유념해야할것으로보인다. 그림 9. 노선별곡물운임추이 美동부 / 중국곡물운임 美서부 / 중국곡물운임 ( 단위 : US$/ton) 구분 USG PNW 현물 년 년 년평균 Jan 15 Jul 15 Jan 16 Jul 16 Jan 17 Jul 17 Jan 18 Jul 18 Jan 19 자료 : Clarkson 3 년최고 년최저

75 Part 2. 해외곡물산업포커스 곡물선물거래의실무 73

76

77 곡물선물거래의실무 곡물선물거래의실무 윤병삼 ( 충북대학교농업경제학과교수 ) * 1) 선물거래가이루어지는절차를개괄적으로살펴보면, 먼저선물회사에계좌 ( 計座 ; account) 를개설하는일로부터시작된다. 계좌개설후증거금 ( 證據金 ; margin) 으로사용될금액을자신의계좌에예탁 ( 預託 ; deposit) 한다. 그러고나서거래하고자하는상품에대한매매주문 ( 注文 ; order) 을내고, 거래가체결되면체결내용을확인한다. 장종료후에는보유중인선물포지션 ( 미결제약정 ) 에대한일일정산 ( 日日精算 ; daily marking-to-market) 내역을확인한다. 선물계약의만기이전에보유한포지션을반대매매 ( 전매또는환매 ) 하여청산하거나만기시에현금정산또는실물인수도를통하여최종결제한다. 1. 선물계좌 ( 先物計座 ; Futures Account) 선물계좌의개설은선물회사의계좌개설약관에동의, 서명하는한편선물거래의위험을알리는투자위험고지서 (risk disclosure statement) 에서명함으로써이루어진다. 개좌개설약관에는거래위탁의방법, 증거금의예탁, 결제대금의납입, 매매내역의통지, 중개수수료등선물거래위탁과관련한제반사항들이규정되어있다. 국내에서해외농산물선물거래에이용되고있는선물계좌의유형은크게두가지로나눌수있다. 하나는중개계좌 (fully-disclosed account) 이고, 다른하나는총괄계좌 (omnibus account) 이다. 중개계좌 ( 仲介計座 ; fully-disclosed account) 는위탁자 ( 예, 사료회사 ) 가국내선물회사의중개를통하여해외선물중개회사 ( 예, ADM Investor Services, Inc.) 에자기 ( 위탁자 ) 의명의와계산으로개설하는계좌를말한다. 위탁자는해외선물중개회사에자사의재무제표 ( 財務諸表 ; financial statements) 를보내신용한도 * bsyoon@cbnu.ac.kr 73

78 해외곡물시장동향해외곡물산업포커스해외곡물시장브리핑세계농업기상정보부록 (credit line) 를받은다음지급보증용 stand-by L/C( 보증신용장 ) 를개설하고거래하게된다. 보증신용장은주채무자가계약을불이행할경우채권자가보증인 ( 예, 주채무자의주거래은행 ) 에대하여보증의실행을요구할수있는신용장을말한다. 해외선물중개회사 (FCM) 는국내위탁자의선물거래에대해증거금을대납 ( 代納 ; margin financing) 해준다. 그리고국내위탁자는증거금및정산차금 ( 精算借金 ; open trade equity) 에대한경과이자 ( 經過利子 ; accrued interest), 수수료등을일정기간 ( 예, 한달에한번또는분기에한번 ) 마다정산하여현금으로송금한다. 중개계좌를이용하게되면매거래마다건건 ( 件件 ) 이정산하고송금하는번거로움없이일정기간동안거래한내역을한꺼번에정산할수있는편리함이있다. 한편총괄계좌 ( 總括計座 ; omnibus account) 는국내선물회사가자기의명의와위탁자 ( 예, 사료회사 ) 의계산으로해외선물중개회사 ( 예, ADM Investor Services, Inc.) 에개설하는계좌를말한다. 총괄계좌에서는위탁자가아닌국내선물회사가해외선물중개회사 (FCM) 에지급보증용 Stand-by L/C( 보증신용장 ) 를개설한다. 국내선물회사는위탁자가현금으로납부한증거금범위내에서거래할수있도록허용한다. 중개계좌는주문과정에서위탁자의명의가드러나는반면, 총괄계좌는위탁자의명의가개별적으로드러나지않고국내선물회사의명의로통합처리된다. 국내선물회사는총괄계좌를이용하는위탁자들의거래를위탁자별로분리하여기장 ( 記帳 ) 하고관리한다. 총괄계좌는해외에서직접신용한도를공여받을수있을만큼회사규모가크지않거나대외신용도가높지않은업체들이이용하기에유리한선물계좌이다. 2. 증거금 ( 證據金 ; Margin) 증거금은선물계약의성실한이행을보증하기위해납부하는일종의이행보증금 (performance bond; p-bond) 이다. 선물계약의매입자는만기에매입금액을지불하고현물을인수해야하는의무가있는한편선물계약의매도자는만기에매도금액을수취하고현물을인도해야하는의무가있다. 이와같이선물계약의매 74

79 곡물선물거래의실무 입자와매도자모두계약이행의의무를지게되며, 그에따라증거금을납부해야한다. 증거금은일정수준으로고정되어있는것이아니라해당상품의거래량, 가격수준, 가격변동성등시장상황에따라자주변동된다. 증거금을책정하는방식은한계약당얼마의금액을정액으로납부하도록하는정액식이있는가하면거래대금의일정비율을납부하도록하는정률식이있다. 시카고상품거래소 (CBOT) 는정액식으로증거금을책정하는반면우리나라의한국거래소 (KRX) 는정률식으로증거금을책정한다. 한편투기자가납부해야하는투기적증거금 (speculative margin) 은헤져 (hedger) 가납부해야하는헤지증거금 (hedge margin) 의 140% 수준으로더높다. 증거금은선물거래소의회원 ( 청산회원 ; clearing member) 인선물회사가거래소 ( 청산소 ) 에예탁하는거래증거금과위탁자 ( 고객 ) 가선물회사에예탁하는위탁증거금으로구분된다. 순전히위탁자입장에서만보자면, 거래증거금은선물회사에게나해당되는사항이므로본인에게직접해당되는위탁증거금이보다중요한의미를지닌다 거래증거금 ( 去來證據金 ; Exchange Margin; Clearing Margin) 위탁자가낸주문은선물회사를통하여거래소에전달된후체결된다. 선물거래소는위탁자들을개별적으로상대하는것이아니라회원, 즉선물회사를상대로거래하는것이기때문에위탁자들의주문은자기가거래하는선물회사의명의로통합처리된다. 여기서선물거래소의청산회원인선물회사가자신의명의로체결된거래에대하여성실한계약이행을보증하기위하여거래소 ( 청산소 ) 에예치하는금액을거래증거금이라고한다. 선물거래소 ( 청산소 ) 는선물회사가납부해야할거래증거금 (clearing margin) 수준을책정하여통보한다 위탁증거금 ( 委託證據金 ; Customer Margin) 위탁자 ( 고객 ) 가선물회사에납부하는위탁증거금은다시개시증거금, 유지증거금, 그리고추가증거금 ( 변동증거금 ) 으로세분된다. 개시증거금 ( 開始證據金 ; initial margin) 은말그대로위탁자가거래를개시하 75

80 해외곡물시장동향해외곡물산업포커스해외곡물시장브리핑세계농업기상정보부록 여선물포지션을취득한경우품목별로부과되는증거금을말한다. 일반적으로개시증거금은계약가액의 10% 이내수준에해당한다. 예컨대, 시카고상품거래소 (CBOT) 의 2018 년 7월물옥수수선물가격이 /bu 일때옥수수선물의개시증거금은 $792/ 계약이다. 옥수수선물 1계약의금액이 $20,037.50(= $4.0075/bu 5,000bu) 이라는점을감안해보면, 개시증거금은계약가액의 3.95%(= $792 $20,037.50) 에불과하다. 이와같이선물거래는적은증거금을이용하여큰계약가액 ( 거래금액 ) 의상품을사거나팔수있기때문에이른바지렛대효과 (leverage effect; 레버지지효과 ) 가크다고표현한다. 지레 (lever) 를이용하면적은힘으로도무거운짐을옮길수있는것과마찬가지원리이다. 주식의경우 T+2일규정에의해거래일 (T) 로부터 2 일이내에거래대금을전액결제하여야하는것과비교해보면, 선물거래의지렛대효과가매우크다는것을확인할수있다. 유지증거금 ( 維持證據金 ; maintenance margin) 은위탁자가선물포지션 ( 미결제약정 ) 을계속보유해나가기위해최소한유지해야할증거금을말한다. 일반적으로유지증거금은개시증거금의 75% 수준에해당한다. 표 1. 시카고상품거래소 (CBOT) 곡물선물계약의증거금 ( 단위 : 계약 ) 품목 / 증거금 개시증거금 (IM) 유지증거금 (MM) 옥수수 $792 $720 소맥 $1,375 $1,250 대두 $2,035 $1,850 주 : 2018 년 5월 1일기준 한편위탁자의예탁금액이유지증거금수준을밑돌경우선물회사는부족한자금을추가로예탁하도록통보하는데, 이를마진콜 (margin call) 이라고한다. 그리고마진콜이발생했을때추가적으로납부해야하는자금을가리켜추가증거금 (additional margin) 또는변동증거금 (variation margin) 이라고한다. 이때위탁자가추가로납부해야하는금액은유지증거금을충족시키는수준이아니라개시증거금을충족시키는수준이상의금액이어야한다. 만약위탁자가정해진시간내에추가증거금 ( 변동증거금 ) 을납부하지않으면, 선물회사는위탁자가보유한선물포지션을강제로청산할수있다. 76

81 곡물선물거래의실무 그림 1. 마진콜 (margin call) 및추가증거금 (additional margin) < 표 2> 는한국거래소 (KRX) 에서거래되는상품들에적용되는증거금률을보여주고있다. 증거금의책정방식은거래대금 ( 계약가액 ) 의일정비율을납부하도록하는정률식이다. 한국거래소 (KRX) 는품목별개시증거금률을유지증거금률의 150% 수준으로정하고있는한편유지증거금률은거래증거금률과동일한수준으로정하고있다. 그리고한국거래소 (KRX) 는계약당주문증거금 ( 사전증거금 ; preliminary margin), 즉위탁자가신규포지션을취하고자할때주문에앞서사전적으로선물회사에예탁해야하는증거금 ( 기본예탁금 ) 을운영하고있다 ( 예, 돈육선물 : 500만원 ). 정률식은거래대금에증거금률을곱하여증거금수준을별도로계산하는과정이필요하다는것외에는증거금의적용방식에있어서정액식과동일하다. 표 2. 한국거래소 (KRX) 의증거금률 위탁증거금 구 분 거래증거금 개시증거금 유지증거금 코스피200 선물 5.00% 7.50% 5.00% 3년국채선물 0.40% 0.60% 0.40% 미국달러선물 2.80% 4.20% 2.80% 돈육선물 10.40% 15.60% 10.40% 주 : 2018 년 5월 1일기준 77

82 해외곡물시장동향해외곡물산업포커스해외곡물시장브리핑세계농업기상정보부록 2.3. 증거금의일일정산 ( 日日精算 ; Daily Marking-to-Market) 아래의예제를통해증거금에대한관리가어떻게이루어지는지살펴보자. 본예제는개시증거금 (IM) 과유지증거금 (MM) 수준이서로다른투기적거래를대상으로한다. 헤지거래에적용되는증거금 ( 헤지증거금 ) 은투기적거래의유지증거금 (MM) 수준에해당한다. 즉투기적거래의유지증거금 (MM) 수준이헤지증거금에해당한다. 또한헤지증거금은개시증거금 (IM) 과유지증거금 (MM) 이동일하다는점에서투기적거래의증거금과차이가있다. 1) 제1일 (Day 1) Y는선물계좌를개설하고, $3,000 을예치한후옥수수선물을거래하고자한다. 옥수수선물의개시증거금 (IM) 은 $792/ 계약, 그리고유지증거금은 $720/ 계약이다. 선물회사의중개수수료는전화로주문을낼경우편도 ( 片道 ; per side) 기준 $17.50/ 계약이다. 구분 개시증거금 (IM) 유지증거금 (MM) 중개수수료 (brokerage fee) 금액 $792/ 계약 $720/ 계약 $17.50/ 계약 ( 전화주문, 편도 (per side) 기준 ) 주 : 헤지거래의경우개시증거금 (IM) 과유지증거금 (MM) 은 $720/ 계약으로동일하다. 2) 제2일 (Day 2) Y는옥수수선물 2계약을 /bu 에매입하였고, 당일의정산가격 (settlement price) 은 /bu 이다. 옥수수선물 2계약매입에따른중개수수료는 $35(= $ 계약 ) 이다. 예탁금 $3,000 에서중개수수료 $35를빼고나면현금잔액은 $2,965 이다. 한편일일정산을실시한결과 $175(= ( /bu /bu) 2계약 5,000bu) 의미실현이익이발생하였다. 따라서예탁금액 ( 계좌잔고 ) 합계는현금잔액 $2,965 + 미실현이익 $175 = $3,140 이된다. 그리고옥수수선물 2계약을매입한데따른개시증거금 (IM) 은 $1,584(= $792 2계약 ) 이다. 예탁금액 ( 계좌잔 78

83 곡물선물거래의실무 고 ) 가운데개시증거금을초과하는금액, 즉 $1,556(= $3,140 - $1,584) 은인출가능하다. 예탁금액중개시증거금에해당하는금액은선물계좌에서증거금으로묶여버리기때문에인출하거나다른거래의증거금으로활용할수없으며, 해당선물포지션이청산되고나면증거금으로묶였던금액이풀려나게된다. 3) 제3일 (Day 3) 새로운매매거래는없으며, 옥수수선물가격이크게상승하여정산가격은 /bu 이다. 전일대비정산가격이 14.50/bu 만큼상승한결과, 예탁금액은전일의예탁금액 $3,140 보다 $1,450(= 14.50/bu 2계약 5,000bu) 이증가한 $4,590 이된다. 예탁금액 ( 계좌잔고 ) 가운데옥수수선물 2계약의개시증거금 (= $792 2계약 = $1,584) 을초과하는금액, 즉 $3,006(= $4,590 - $1,584) 은인출가능하다. 표 3. 날짜별거래내역및증거금의일일정산내역 날짜 거래내역 정산가격 예탁금액 인출가능액 제1일 $3,000 예탁 제2일 옥수수선물 $3,140 $1,556 제3일 $4,590 $3,006 제4일 옥수수선물 $4, $3, 제5일 옥수수선물 $5,250 $2,874 제6일 옥수수선물 $3,520 $1,936 제7일 $1,845 $261 제8일 $970 margin call 4) 제4일 (Day 4) 옥수수선물 1계약을 /bu 에전매하여청산하였다. 청산결과 $ (= ( /bu /bu) 1계약 5,000bu) 의거래이익과중개수수료 $17.50이발생하였다. 거래이익에서중개수수료를빼면실현된순이익은 $820이다. 종전의현금잔액 $2,965 에다금일의순이익 $820을더하면새로운현금잔액은 $3,785(= $2,965 + $820) 가된다. 79

84 해외곡물시장동향해외곡물산업포커스해외곡물시장브리핑세계농업기상정보부록 한편제2일 (Day 2) 에매입하여아직청산하지않고남아있는옥수수선물 1계약에대한일일정산을실시한결과, 미실현이익 (unrealized gain) $762.50(= ( /bu /bu) 1계약 5,000bu) 이발생하였다. 따라서현금잔액과미실현이익을합산한예탁금액 ( 계좌잔고 ) 은 $4,547.50(= $3,785 + $762.50) 이된다. 예탁금액 ( 계좌잔고 ) 가운데옥수수선물 1계약의개시증거금 (=$792) 을초과하는금액, 즉 $3,755.50(= $4, $792) 은인출가능하다. 5) 제5일 (Day 5) 옥수수선물 2계약을 /bu 에신규로매입하였다. 이제보유한옥수수선물은모두 3계약이된다. 옥수수선물 2계약을추가로매입한데따른중개수수료는 $35(= 2계약 $17.50) 이다. 종전의현금잔액 $3,785 에서중개수수료 $35 를빼고나면새로운현금잔액은 $3,750 이다. 한편당일의정산가격 /bu 을기준으로옥수수선물 3계약에대한일일정산을실시한결과, $1,500 의미실현이익이발생하였다. 즉, 옥수수선물 1계약으로부터 $1,000(= ( /bu /bu) 1계약 5,000bu) 의미실현이익이발생하고, 나머지옥수수선물 2계약으로부터 $500(= ( /bu /bu) 2계약 5,000bu) 의미실현이익이발생하였다. 따라서현금잔액과미실현이익을합산한예탁금액 ( 계좌잔고 ) 은 $5,250(= $3,750 + $1,500) 이된다. 예탁금액 ( 계좌잔고 ) 가운데옥수수선물 3계약의개시증거금 (= $792 3계약 = $2,376) 을초과하는금액, 즉 $2,874(= $5,250 - $2,376) 는인출가능하다. 6) 제6일 (Day 6) 옥수수선물 1계약을 /bu 에전매하여청산하였다. 청산결과 $ (= ( /bu /bu) 1계약 5,000bu) 의거래이익과중개수수료 $17.50이발생하였다. 거래이익에서중개수수료를빼면실현된순이익은 $445이다. 종전의현금잔액 $3,750 에다금일의순이익 $445를더하면새로운현금잔액은 $4,195(= $3,750 + $445) 가된다. 한편제5일에매입하여아직청산하지않고남아있는옥수수선물 2계약에대한일일정산을실시한결과, -$675(= ( /bu /bu) 2계약 80

85 곡물선물거래의실무 5,000bu) 의미실현손실 (unrealized loss) 이발생하였다. 따라서현금잔액과미실현손실을합산한예탁금액 ( 계좌잔고 ) 은 $3,520(= $4,195 - $675) 이된다. 예탁금액 ( 계좌잔고 ) 가운데옥수수선물 2계약의개시증거금 (= $792 2계약 = $1,584) 을초과하는금액, 즉 $1,936(= $3,520 - $1,584) 은인출가능하다. 7) 제7일 (Day 7) 새로운매매거래는없으며, 옥수수선물가격이크게하락하여정산가격은 /bu 이다. 전일대비정산가격이 16.75/bu 만큼하락한결과예탁금액은 $1,675(= 16.75/bu 2계약 5,000bu) 가감소한 $1,845 가된다. 예탁금액 ( 계좌잔고 ) 가운데개시증거금을초과하는금액, 즉 $261(= $1,845 - $1,584) 은인출가능하다. 옥수수선물가격의하락으로예탁금액및인출가능금액이크게줄어들기는하였지만, 예탁금액이유지증거금 $1,440(= $720 2계약 ) 을초과하고있기때문에아직까지는마진콜 (margin call) 이발생하거나다른문제가생기지않고있다. 8) 제8일 (Day 8) 새로운매매거래는없으며, 옥수수선물가격의하락세가지속되어정산가격은 /bu 이다. 전일대비정산가격이 8.75/bu 만큼하락한결과예탁금액은 $875(= 8.75/bu 2계약 5,000bu) 만큼줄어든 $970이된다. 이제예탁금액이유지증거금 $1,440(= $720 2계약 ) 을밑돌기때문에마진콜 (margin call) 이발생한다. 이경우추가적으로납부해야하는금액, 즉추가증거금 ( 변동증거금 ) 은유지증거금 $1,440(= $720 2계약 ) 을충족시키는수준인 $470(= $1,440 - $970) 이상이아니라개시증거금 $1,584(= $792 2계약 ) 를충족시키는수준인 $614(= $1,584 - $970) 이상이어야한다. 즉, Y는 $614 이상의금액을추가적으로예탁해야만옥수수선물 2계약을계속해서보유해나갈수있다. 만약 Y가선물회사의마진콜 (margin call) 에응하여추가적인금액 ( 추가증거금 ) 을납입하지않는다면, 선물회사는 Y가매입하여보유하고있는옥수수선물 2계약을강제로청산할수있다. 81

86 해외곡물시장동향해외곡물산업포커스해외곡물시장브리핑세계농업기상정보부록 3. 주문 ( 注文 ; Order) 3.1. 주문체결의우선순위 선물회사를통하여선물거래소에전달된주문은가격및시간우선의원칙에따라체결된다. 가격우선의원칙에따르면, 매입 ( 매수 ) 주문은가장높은가격에사려는주문부터우선적으로체결되고, 반대로매도주문은가장낮은가격에팔려는주문부터우선적으로체결된다. 그리고동일한가격의매입또는매도주문이라면시간우선의원칙에따라선물거래소에가장먼저전달된주문부터우선적으로체결된다 주문의유형 시장가주문 (Market Order) 현재시장에서호가 ( 呼價 ) 되고있는가격에신속히거래를체결시켜줄것을요구하는주문이다. 중개인이구두 ( 口頭 ) 로주문할때는 Sell 10 December Corn at the Market 과같은식으로주문을낸다. 시장가주문에서위탁자의매입 ( 매수 ) 주문은시장의매도호가 (offer; ask) 에체결되는한편위탁자의매도주문은시장의매입호가 (bid) 에체결된다. 시카고상품거래소 (CBOT) 에서거래되는곡물선물의경우매입-매도호가차이 (bid-ask spread) 는일반적으로 1 tick, 즉 1/4 수준이다. 농산물선물시장에서가격변동이극심할때시장가주문을이용하게되면, 거래자가생각했던가격보다상당히동떨어진가격에주문이체결될수있으므로각별한주의가요구된다. 특히여름철에날씨전망에따라가격이수시로오르내리는이른바 날씨시장 (weather market) 이형성될때는가격변동이극심해지기때문에가급적시장가주문을이용하지않는것이바람직하다. 예전에공개호가방식 (open outcry) 으로거래할때는날씨시장 (weather market) 에서가격변동이극심할경우기록원 ( 記錄員 ; pit recorder) 이장내 (trading pit) 에서거래된가격을손으로일일이다입력하지못하는상황이발생하곤했는데, 이를가리켜 fast market 이라고불렀다. 82

87 곡물선물거래의실무 지정가주문 (Limit Order) 특정가격을지정하여최소한그가격또는그보다유리한 (or better) 가격에매매하고자하는주문이다. 매입 ( 매수 ) 주문의경우지정가보다높은가격에주문이체결될수는없으며, 반대로매도주문의경우는지정가보다낮은가격에주문이체결될수없다. 예컨대, Buy 5 December Corn at 525¾ (or better) 라고구두주문을낼경우최소한 이나그보다낮은가격에주문이체결되며, 보다높은가격에주문이체결될수는없다 역지정가주문 (Stop Order) 일반적인상거래에서는물건을살때시장가격보다다만얼마라도더싼가격에사려고하는한편물건을팔때는시장가격보다조금이라도더비싼가격에팔려고한다. 이와는정반대로역지정가주문에서는현재의시장가격보다높은가격에매입주문을내는한편현재의시장가격보다낮은가격에매도주문을낸다. 역지정가주문이라는용어도여기서유래되었다. 역지정가주문은시장가격이특정수준 (stop level) 에도달하게되면시장가주문 (market order) 로변환되어현재의시장가격에곧바로체결되는특성을지닌다. 역지정가주문에서매입주문 (buy order), 즉롱스탑 (long stop; buy stop) 은현재의시장가격보다높은가격에내야하고, 반대로매도주문 (sell order), 즉숏스탑 (short stop; sell stop) 은현재의시장가격보다낮은가격에내야한다. 예컨대, Buy 20 November Soybean at 977½ Stop 이라고구두주문을낼경우롱스탑 (long stop) 가격 은현재의시장가격보다높은수준에서설정된다. 언뜻보기에는비상식적으로보일수도있지만, 역지정가주문은여러가지상황하에서매우상식적으로유용하게이용된다. 첫째는, 시장가격이불리하게움직일경우손실폭을미리설정한수준으로제한, 즉손절매 ( 損切賣 ( 買 ); stop loss) 하고자할때이용된다. Stop order라는표현도손실을끊어낸다는의미의 stop loss ( 손절 ; 損切 ) 에서유래된것이다. 예컨대, 옥수수선물 5계약을 /bu 에매입해놓은상황에서만약시장가격이 /bu 로 10 만큼하락한다면, $2,500 의손실 (-$2,500 = ( /bu /bu) 5계약 5,000bu) 이발생하게된다. 이정도의손실은감내할수있지만, 향후시장가격이 5.00/bu 이상추가적으로하락한다면더이상손실 83

88 해외곡물시장동향해외곡물산업포커스해외곡물시장브리핑세계농업기상정보부록 이커지기전에매입포지션을정리하고자한다. 이경우시장가격보다 5.00/bu 낮은 /bu 에매도스탑 (short stop) 주문을미리내놓으면된다. 일단시장가격이 /bu 에도달하게되면, 역지정가주문은곧바로시장가주문 (market order) 으로바뀌어 /bu 근처의가격에서체결된다. 둘째는, 기존의포지션에서이미확보하고있는이익을일정폭으로보호하고자할때이용된다. 예컨대, 옥수수선물 10계약을 /bu 에매도해놓은상황에서시장가격이 /bu 로하락하면이미 $7,500 의이익 ($7,500 = ( / bu /bu) 10계약 5,000bu) 을확보하게된다. 향후시장가격이더하락하리라기대되지만, 시장가격이돌연방향을선회하여크게상승한다면, 이미확보해놓은이익을대부분잠식당할수도있다. 이경우시장가격보다다소높은 /bu 에매입스탑 (long stop) 주문을미리내놓으면, 시장가격이갑자기상승하더라도 /bu 수준에서매도포지션을환매하게되어이미확보한이익을상당부분지켜낼수있게된다. 만약운좋게도시장가격이계속하락하여이익폭이커지고있다면어떻게하는것이좋을까? 이경우는기존의매입스탑 (long stop) 주문을취소하고, 시장가격이하락하는추세에맞춰매입스탑 (long stop) 수준을단계적으로낮춰가면된다. 이와같이시장가격을뒤쫓아가면서스탑수준 (stop level) 을계속적으로변경해가는것을두고 trailing the stop 이라고표현한다. 셋째는, 새로운포지션을취할때이용된다. 선물시장에서는특정가격수준이돌파될경우추세 (trend) 또는국면이전환되는것으로인식되는심리적인가격수준이존재한다. 이러한심리적가격수준을흔히지지선 (support level) 또는저항선 (resistance level) 이라고부른다. 이와같이특정한가격수준이돌파되어추세전환이이루어질경우에대비하여새로운포지션을취하고자할때역지정가주문이이용된다. 예컨대, 현재옥수수선물가격이 /bu 에거래되고있는데, 머지않아시장가격이 /bu 을뚫고올라간다면, 상승추세가한동안지속될것으로예상된다. 이경우현재의시장가격보다높고심리적으로주요저항선으로인식되고있는 /bu 에매입스탑 (long stop) 주문을내고기다리면된다. 이외에도시장이개시될때시가 ( 始價 ; opening price) 에체결되도록하는개장가주문 (market-on-open; MOO order), 시장이끝날때종가 ( 終價 ; closing price) 에체결되도록하는종장가주문 (market-on-close; MOC order) 등다양한형태의주문이있다. 84

89 곡물선물거래의실무 3.3. 주문의조건주문에조건을달아서그조건이충족되는경우에한해주문이집행되도록할수있다. 첫째는, 전량조건 (FOK; fill or kill) 으로, 주문전달즉시전량체결이가능하다면체결시키고, 그렇지않으면해당주문을모두취소하도록하는조건이다. 예컨대, 옥수수선물 20계약을전량조건 (FOK) 으로매입할경우 15계약만즉시적으로체결가능하다면, 이주문은전체적으로취소된다. 둘째는, 충족조건 (FAK; fill and kill) 으로, 주문전달즉시체결가능한수량만체결시키고, 나머지주문잔량은모두취소하는조건이다. 예컨대, 옥수수선물 20계약을충족조건 (FAK) 으로매입할경우 15계약만즉시적으로체결가능하다면, 15계약은체결시키고나머지 5계약의주문은취소된다. 셋째는, 당일조건 (FAS; fill and store) 으로, 주문전달즉시체결가능한수량은체결시키고미체결잔량은당일장중동안체결대기시키는조건이다. 장종료후의미체결주문은모두취소된다. 예컨대, 옥수수선물 20계약을당일조건 (FAS) 으로매입할경우 15계약만즉시적으로체결가능하다면, 15계약은체결시키고나머지 5계약의주문은장이끝날때까지계속해서집행시킨다. 4. 일일정산 ( 日日精算 ; Daily Marking-to-Market) 일일정산은아직청산하지않고남아있는선물계약, 즉미결제약정 (open interest; O/I) 에대하여당일의정산가격 ( 精算價格 ; settlement price) 을기준으로그가치를재평가하여손익을산출하는것을말한다. 손익평가결과이익이발생하면그만큼선물계좌의예탁금 ( 예치금 ) 이증가하고, 반대로손실이발생하면그만큼선물계좌의예탁금이줄어들게된다. 일일정산은선물계약을반대매매하여청산하거나선물계약의만기에실물인수도에의한최종결제가이루어지기전까지매일매일계속된다. 예컨대, 옥수수선물 10계약을 /bu 에매입하였는데, 당일의정산가격이 /bu 라면, 일일정산을통하여 $2,250(= ( /bu /bu) 10계약 5,000bu) 의미실현이익이발생한다. 그결과선물계좌의예탁금은전일에비해 $2,250 만큼증가한다. 이와반대로옥수수선물 10계약을 / 85

90 해외곡물시장동향해외곡물산업포커스해외곡물시장브리핑세계농업기상정보부록 bu에매도한사람은일일정산결과 $2,250 의미실현손실이발생하여그만큼예탁금이줄어들게된다. 선물시장에서는누군가가이익을보면그와반대로거래한다른누군가는반드시같은크기의손실을보게된다. 선물시장에서는모든거래자의이익과손실을합산하면정확히 0이되기때문에선물거래는흔히제로섬게임 (zero-sum game) 이라고한다. 일일정산의기준이되는정산가격은거래가종료될무렵일정시간동안거래된가격을평균하여산정하는것이일반적이다. 시카고상품거래소 (CBOT) 에서거래되는곡물선물계약의경우거래량가중평균방식 (volume-weighted average price; VWAP) 을이용한다. 구체적으로살펴보면, 거래가가장활발한근월물 (lead month) 의경우거래종료전 1분간 ( 정산기간 ; settlement period; central time 기준으로오후 1시 19분부터 1시 20분까지 ) CME Globex 에서거래된단순매매 (outright trade) 의가격을거래량으로가중평균하여산출한다. CME Globex 의주간거래시간은월요일부터금요일까지 8:30a.m. 1:20p.m. 이다. 가중평균하여산출한정산가격은 1 tick, 즉 1/4 센트 ( ) 단위의가격으로반올림한다. 한편원월물 (deferred months) 의경우는정산기간 (settlement period), 즉 central time 기준으로오후 1시 19분부터 1시 20분까지 CME Globex 에서거래된캘린더스프레드거래 (calendar spread trade) 의가격을거래량으로가중평균하여산출한다. 캘린더스프레드 (calendar spread) 는어느한결제월을매입 ( 매도 ) 하고다른한결제월을매도 ( 매입 ) 하는결제월간스프레드 (inter-delivery spread; intra-market spread; time spread; horizontal spread) 를말한다. 정산가격을산정함에있어서근월물의경우단순매매 (outright trade) 의가격을이용하는반면원월물의경우는스프레드거래의가격을이용하는것은무엇보다도유동성 (liquidity) 을고려한조치이다. 근월물의경우결제월가운데거래가가장활발하게이루어지기때문에정산기간 (1분) 동안선물계약을사거나파는단순매매의거래량이적지않다. 그러나원월물의경우는아무래도근월물보다거래량이적을수밖에없기때문에단순매매 (outright) 보다대량의거래가이루어지는스프레드거래의가격을이용한다. 다시말해서, 원월물의경우는정산기간 (1분) 동안거래되는단순매매의개별건당거래량이적을수있는반면스프레드거래는개별단위물량이크기때문에거래량이보다많은스프레드거래의가격을이용한다는것이다. 86

91 곡물선물거래의실무 5. 청산 ( 淸算 ; Clearing) 및최종결제 ( 最終決濟 ; Final Settlement) 대부분의선물계약은만기이전에반대매매 (offset trade) 를통하여청산된다. 즉, 선물계약을매입하면다시전매 ( 轉賣 ; long-liquidation) 하여청산하는한편선물계약을매도하면다시환매 ( 還買 ; short-covering) 하여청산하게된다. 다시말해서, 선물거래에서는매입과매도의순서에상관없이사는거래 ( 매입 ) 와파는거래 ( 매도 ) 가하나의쌍 (pair) 으로합치되면포지션이서로청산되어매매가종료된다. 낮은가격에사서높은가격에팔거나 (buy low and sell high; BLASH) 또는높은가격에팔아서낮은가격에되사면 (sell high and buy low; SHABL), 매매의순서에상관없이매매가격의차이에따라이익이발생하는원리는동일하다. 한편선물계약의만기까지청산되지않고남아있는선물포지션은현금정산 (cash settlement) 또는실물인수도 (physical delivery) 를통하여최종결제된다. 현금정산방식은 KOSPI200 선물과같이기초자산이지수 ( 指數 ; index) 로되어있어실물인수도가불가능한상품에주로이용된다. 이방식에서는선물계약을매매한가격과최종거래일 ( 만기일 ) 정산가격 ( 최종결제가격 ) 의차액만큼을현금으로수수함으로써결제가이루어진다. 실물인수도방식에서는선물거래소가지정한창고를통하여선물계약의매도자와매수자가실물을인수도함으로써최종결제가이루어진다. 시카고상품거래소 (CBOT) 에서거래되는곡물선물계약은실물인수도방식에따라최종결제된다. 그러나시카고상품거래소 (CBOT) 에서거래되는곡물선물계약의연간거래량 (annual trading volume) 대비실물인수도량 (physical deliveries) 의비율은 1% 미만에불과하다. 이와같이선물거래량대비실물인수도량의비율이현저히낮은이유는무엇보다도선물시장의본원적인기능에기인한다고할수있다. 현물의공급원 ( 供給源 ; supply source) 으로서핵심적인기능을수행하는것은어디까지나현물시장이다. 한편가격위험의관리기능을수행하는선물시장에서실물인수도체계 (physical delivery system) 의주된목적은차익거래 (arbitrage) 를통하여해당결제월의실물인수도기간동안선물가격과현물가격이서로수렴 ( 收斂 ; convergence) 하도록하는데있다. 둘째, 선물시장의실물인수도체계를이용하여현물을인수할경우본인이원하지않는인수도장소에서현물을인수해야하는경우가생길수있기때문이다. 이경우그냥현물을구매하는것보다운송비용, 관리비용등추가적인비용이발생 87

92 해외곡물시장동향해외곡물산업포커스해외곡물시장브리핑세계농업기상정보부록 하여효율적이지않게된다. 셋째, 헤징 (hedging) 의기본메커니즘에있어서선물계약의만기이전에반대매매를통하여선물계약이청산되도록되어있기때문이다. 헤져가어느결제월 (delivery month) 을선택하여헤징할것인가를결정할때적용하는일반적인원칙은, 가능한한현물거래가발생할것으로예상되는시점과가장가까운결제월을택하되, 그결제월이현물거래예상시점보다후행하여야한다는것이다. 그결과거의대부분의선물계약이만기이전에반대매매로청산되며, 따라서만기에이르러실물인수도되는비중은매우낮게된다. 시카고상품거래소 (CBOT) 는만기시인수도될곡물의품질, 인수도시기, 인수도장소등에대한제반기준을마련해놓고있다. 실물인수도를개시할수있는권리는선물계약의매도자, 즉매도포지션 (short position) 의보유자에게부여되어있는데, 이를매도자의선택권 (seller's option) 이라고부른다. 이와같이선물계약의매도자에게실물인수도의주도권을부여하게된이유는무엇보다도현물을실제로보유하고있는매도자로하여금실물인도의사를밝히게함으로써원활한실물인수도가이루어지도록하기위함이다 실물인수도기간 (Delivery Period) 시카고상품거래소 (CBOT) 에서실물인수도가이루어지는기간은선물계약의매도자가실물을인도하겠다는의사를최초로표명할수있는최초포지션일 (first position day; FPD) 로부터실물인수도가마지막으로이루어지는최종인도일 (last delivery day; LDD) 까지의기간이라고할수있다. 최초포지션일 (FPD) 는결제월전월의두번째마지막거래일에해당하며, 최종인도일 (LDD) 는최종거래일 (last trading day; LTD; 결제월 15일의직전거래일 ) 직후제2거래일에해당한다. 시카고상품거래소 (CBOT) 에서실물인수도는 3일간에걸친일련의과정 (3-day process) 으로진행된다. 제1일은포지션일 (position day) 이고, 제2일은통지일 (notice day) 이며, 제3일은인도일 (delivery day) 이다. 그림 2. 시카고상품거래소 (CBOT) 에서진행되는 3 일간의실물인수도과정 제 1 일포지션일 (position day) 제 2 일통지일 (notice day) 제 3 일인도일 (delivery day) 88

93 곡물선물거래의실무 최초포지션일 (FPD), 최초통지일 (FND), 그리고최초인도일 (FDD) 는 3일간의인수도과정이처음시작되는기간이다. 그리고최종포지션일 (LPD), 최종통지일 (LND), 그리고최종인도일 (LDD) 는 3일간의인수도과정이마지막으로진행되는기간이다. 양끝단의기간사이에어느날짜에라도매도자가실물을인도하겠다는의사를표시하게되면 3일간에걸친실물인수도과정이개시된다. 표 4. 시카고상품거래소 (CBOT) 의실물인수도기간 최초포지션일 (FPD) 최초통지일 (FND) 최초인도일 (FDD) 최종포지션일 (LPD) 최종통지일 (LND) 최종인도일 (LDD) 결제월전월의두번째마지막거래일 결제월전월의마지막거래일 결제월의첫거래일 최종거래일직후제 1 거래일 최종거래일직후제 1 거래일 최종거래일직후제 2 거래일 주 : 최종포지션일 (LPD) 과최종통지일 (LND) 은최종거래일 (LTD) 직후제 1 거래일로서로동일하다. Contract Month 표 5. 시카고상품거래소 (CBOT) 옥수수선물계약의주요거래일정 Product Code May 2018 CK18 Jul 2018 CN18 Sep 2018 CU18 Dec 2018 CZ18 Mar 2019 CH19 May 2019 CK19 Jul 2019 CN19 Sep 2019 CU19 Dec 2019 CZ19 Mar 2020 CH20 First Trade Last Trade 15 Dec May Dec Jul Dec Sep Dec Dec Dec Mar Dec May Dec Jul Dec Sep Dec Dec Dec Mar 2020 Settlement First Holding First Position First Notice First Delivery Last Holding Last Position Last Notice Last Delivery 25 Apr Apr Apr May May May May May May Jul Jun Jul Sep Aug Sep Dec Nov Dec Jun Jul Aug Sep Nov Dec Jun Jul Aug Sep Nov Dec Jul Jul Sep Sep Dec Dec Feb Feb Feb Mar Mar Mar Mar Mar Mar Apr Apr Apr May May May May May May Jul Jun Jul Sep Aug Sep Dec Nov Dec Jun Jul Aug Sep Nov Dec Jun Jul Aug Sep Nov Dec Jul Jul Sep Sep Dec Dec Feb Feb Feb Mar Mar Mar Mar Mar Mar

94 해외곡물시장동향해외곡물산업포커스해외곡물시장브리핑세계농업기상정보부록 Contract Month Product Code May 2020 CK20 Jul 2020 CN20 First Trade Last Trade 15 Dec May Oct Jul 2020 Settlement First Holding First Position First Notice First Delivery Last Holding Last Position Last Notice Last Delivery 27 Apr Apr Apr May May May May May May Jul Jun Jul Jun Jul Jun Jul Jul Jul 2020 자료 : CME Group( 주 : 최초인도일 (first delivery day; FDD) 은실물인수도기간중에처음으로실물인수도가이루어지는날이며, 최종인도일 (last delivery day; LDD) 은실물인수도가이루어지는마지막날이다. 그리고최종거래일 (last trading day; LTD) 은해당결제월의선물계약이선물로서거래되는마지막날이다 실물인수도절차 (Delivery Procedures) 선물계약의매도자가현물을인도하고자하는의사를통지하고부터실제현물인도가이루어지기까지 3일간에걸친일련의과정 (3-day process) 을보다구체적으로살펴보면다음과같다. 1) 제1일 (Day 1) : 포지션일 (Position Day) 또는의사표시일 (Intention Day) 포지션일은선물계약의매도자가실물인수도를통하여최종결제하고자할경우현물을인도하겠다는의사를통보하는날이다. 현물을인도하고자하는매도자는자기가거래하는선물회사 ( 선물회사가거래소의청산회원으로서청산회사 (clearing firm) 의기능을겸하는경우가대부분임 ) 를통하여당일오후 4시이전까지청산소 (clearing house) 에현물인도의사를통보하는현물인도통지서 (delivery notice) 를제출하여야한다. 1) 한편선물매수포지션을보유하여현물인수를희망하는매수자는매입수량과매입날짜를기록한매입포지션보고서를당일오후 8시까지청산소 ( 淸算所 ) 에제출하여현물을인수할적격대상임을보고하여야한다. 매입포지션보고서가제출된날, 즉포지션일 (position day) 의정산가격 (settlement price) 이매도자가발행하는송장 ( 送狀 ; invoice) 의가격으로이용된다. 선물매입포지션의보유자들은매입포지션을보유해온기간이오래된순서대로순위가매겨지게되는데, 가장오랫동안매입포지션을보유한사람이 1순위가된다. 최초포지션일 (first position day; FPD) 이후에는해당선물계약의일일가격제한폭 (daily price limit) 이폐지된다. 1) CME Group 에서청산기능을수행하는청산소 (clearing house) 의정식명칭은 CME Clearing 이다. 90

95 곡물선물거래의실무 2) 제2일 (Day 2) : 통지일 (Notice Day) 통지일 (notice day) 은말그대로청산소가선물계약의매수자에게현물을인수하도록통지하는날이다. 매도자로부터현물인도통지서를제출받은청산소는시장개장전인오전 7시까지현물을인수할매수자를물색하여서로연결짓게되는데, 여기에는흔히선입선출 ( 先入先出 ; first-in, first-out; FIFO) 의원칙이적용된다. 즉, 선물매입포지션을가장오랫동안보유해온사람에게가장먼저현물인수통지를하게된다. 보다구체적으로, 청산소는가장오랫동안매입포지션을보유해온청산회사 ( 선물회사 ) 에게현물인수를할당하며, 차례로청산회사는자기의고객중가장오랫동안매입포지션을보유해온고객에게현물을인수할것을통지한다. 이렇게하는이유는매입포지션을청산하지않고가장오랫동안보유해온사람이현물을인수하고자하는의사가가장강하다고판단하기때문이다. 현물인수를통지받은매입자가현물인수를수용할경우해당통지는정지된다 (stopped; stop). 한편현물인수통지서를받았으나실제로현물을인수할의향이없는경우매입자, 즉매입포지션보유자는매입포지션과동일한수량의매도포지션을취하여서로상쇄시키는한편, 다른매입포지션보유자에게현물인도통지서가할당될수있도록현물인도통지서를다시제출 (re-tender) 하여야만한다. 그런데이와같이제출된현물인도통지서가청산소를통하여새로운매입포지션보유자에게할당되기까지는최소한하루이상의시간이소요되므로현물인도통지서를다시제출하는사람은해당기간동안의창고료, 보험료및기타수수료등이른바재고유지비용 (carrying charges; 보유비용 ) 을납부하여야만한다. 현물을인수할매입자가결정되면매도자는청산소를통하여매입자를확인한다음자기가인도할상품의내역을담은송장 ( 送狀, invoice) 을오후 4시이전까지청산회사 ( 선물회사 ) 를통하여청산소에전달한다. 그리고송장 ( 送狀 ) 을전달받은청산소는매입자의청산회사 ( 선물회사 ) 를통하여매입자에게송장을전달한다. 송장 ( 送狀 ) 에는상품의등급, 수량, 인수도지점, 인도일및인도가격, 등급및인수도위치에따른할인및할증 (grade and location differential), 보관료등실물인도와관련한제반사항들이표시된다. 3) 제 3 일 (Day 3) : 인도일 (Delivery Day) 현물을인도하고자하는매도자는창고증권 (warehouse receipt) 또는선적증명 91

96 해외곡물시장동향해외곡물산업포커스해외곡물시장브리핑세계농업기상정보부록 서 (shipping certificate) 를자신이거래하는청산회사 ( 선물회사 ) 를통하여청산소에제출한다. 선적증명서 (shipping certificate) 는거래소에의해인가된운송업자 (shipper) 가발행한다. 선적증명서는양도성증권 (negotiable instrument) 으로서본증명서의소유자에게정해진조건에따라해당상품을인도하겠다는약속증서이다. 창고증권은현재창고에보관중인현물재고를바탕으로발행되는유가증권이다. 한편선적증명서는운송업자가보관중인현물재고뿐만아니라향후수확할곡물또는장차처리할물량등을바탕으로발행하는증명서이다. 따라서선적증명서는창고증권에비해발행자에게보다큰유연성을부여해준다. 선적증명서는상품이장기간동안저장되지않는경우에흔히이용되는반면창고증권은저장된상품에대한권리증서로이용된다. 한편매수자는오후 1시까지인수금액에해당하는수표 ( 手票 ; check) 를자신의청산회사 ( 선물회사 ) 를통하여청산소에제출해야한다. 청산소는수표를제출받은다음매도자에게수표를전달하여매도한금액을지급받을수있도록하고, 매수자에게는창고증권또는선적증명서를전달하여현물을인수할수있도록한다 등급및등급간가격차 (Grade and Grade Differentials) 시카고상품거래소 (CBOT) 에서는표준등급과다른곡물이인수도될때등급에따른가격차 (grade differentials) 를반영하도록하고있다. 옥수수의경우 2등급황색옥수수 (U.S. No. 2 Yellow Corn) 는계약가격 (contract price) 그대로인수도되고, 1등급황색옥수수 (U.S. No. 1 Yellow Corn) 는계약가격보다 1.5/bu 할증 (premium) 된가격에인수도된다. 한편 3등급황색옥수수 (U.S. No. 3 Yellow Corn) 는계약가격보다 1.5/bu 할인 (discount) 된가격에인수도된다. 표 6. 옥수수의품질등급및등급별가격차 (grade differentials) 등급 (grade) 가격차 ( 할증또는할인 ) U.S. No. 1 Yellow Corn( 최대수분함량 15%) 계약가격보다 1.5/bu 할증 (premium) U.S. No. 2 Yellow Corn( 최대수분함량 15%) 계약가격 (contract price) 그대로 (par) U.S. No. 3 Yellow Corn( 최대수분함량 15%) 계약가격보다 1.5/bu 할인 (discount) 자료 : 시카고상품거래소 ( 92

97 곡물선물거래의실무 5.4. 실물인수도지점 (Delivery Location) 및지역별가격차 (Location Differentials) 전통적으로시카고상품거래소 (CBOT) 에서만기가도래한곡물선물계약의실물 인수도는 Chicago(IL) Burns Harbor(IN) Switching District 로지칭되는시카고 인근지역에서이루어졌다. 즉, 시카고인근지역에위치한거래소지정창고에서 발행된창고증권의인도를통하여실물인수도가이루어졌다. 그러나 1980 년대, 1990 년대를지나는동안정부의곡물저장정책폐지와농장 내저장시설의증가등으로말미암아시카고지역의곡물저장능력이급격히감소 하게되었으며, 이에따라시카고지역은곡물교역에서상대적인중요도가약화되 었다. 반면에일리노이강 (Illinois River) 을따라주변지역에위치한생산및소비 중심지들이새로운실물인수도장소로부상하게되었다. 이에맞춰시카고상품거 래소 (CBOT) 는 2000 년부터일리노이강변에위치한선적기지들을새로운실물인 수도지점으로지정함으로써이른바일리노이수로 ( 水路 ) 인수도체계 (Illinois Waterway Delivery System) 를형성하게되었다. 그림 3. 일리노이수로 ( 水路 ) 인수도체계 (Illinois Waterway Delivery System) 자료 : 시카고상품거래소 ( 93

98 해외곡물시장동향해외곡물산업포커스해외곡물시장브리핑세계농업기상정보부록 < 표 7> 은옥수수선물계약의실물인수도지점및지역별가격차이를나타내고있다. 옥수수의실물인수도장소는 Illinois River 및 Mississippi River를따라 4 개지구로나뉘어져있다. Chicago(IL) Burns Harbor(IN), Indiana Switching District 에위치한선적기지에서실물인수도가이루어질때는계약가격그대로인수도된다. 시카고지역에서멀어질수록바지선 (barge) 운임등을감안하여인수도가격이할증 (premium) 되게되는데, 할증금액은일리노이강을따라하류지역으로내려가서시카고지역으로부터멀어질수록증가한다. 표 7. 옥수수실물인수도지점및지역별가격차 (location differentials) 실물인수도지점 (delivery location) 가격차 ( 할증또는할인 ) Chicago and Burns Harbor, Indiana Switching District 계약가격그대로 (at contract price) Lockport-Seneca Shipping District 계약가격보다 2.0/bu 할증 Ottawa-Chillicothe Shipping District 계약가격보다 2.5/bu 할증 Peoria-Pekin Shipping District 계약가격보다 3.0/bu 할증 자료 : 시카고상품거래소 ( 그림 4. 옥수수의실물인수도장소에따른지역별가격차 자료 : 시카고상품거래소 ( 94

99 곡물선물거래의실무 Lockport(IL) Seneca(IL) Shipping District 에위치한선적기지에서인수도될때는계약가격에 2.0/bu 할증된가격에, Ottawa(IL) Chillicothe(IL) Shipping District 에위치한선적기지에서인수도될때는 2.5/bu 할증된가격에인수도된다. 그리고 Peoria(IL) Pekin(IL) Shipping District 에위치한선적기지에서는 3.0/bu 할증된가격에인수도된다. 95

100 해외곡물시장동향해외곡물산업포커스해외곡물시장브리핑세계농업기상정보부록 참고문헌 Chicago Board of Trade(CBOT), The Chicago Board of Trade Handbook of Futures and Options, CME Group, Corn and Soybean Delivery Terms, Hull, J. C.(2000), Options, Futures, and Other Derivatives, 4th ed., Upper Saddle River: New Jersey, Prentice-Hall, Inc. Kolb, R. W.(1991), Understanding Futures Markets, 3rd edition. Miami: Florida, Kolb Publishing Co. Kolb, R. W.(1999), Futures, Options, and Swaps, 3rd ed., Malden: Massachusetts, Blackwell Publishers Inc. 96

101 Part 3. 해외곡물시장브리핑 FAO 곡물시장뉴스 99

102

103 FAO 곡물시장뉴스 FAO 곡물시장뉴스 해외곡물시장담당자 Global soybean demand is rising without China's help 중국없이도세계대두수요증가 미국은최근중국이아닌다른나라에대량의대두를선적하고있으며, 수출활 동이증가하면서미국산대두수요가많지않았던곳에서갑자기대두를필요로 하는지에대해일부시장참가자들은회의적인시각을갖게되었다. 중국이전세계대두수입의거의 3 분의 2 를차지하면다른나라에서는대두수 요를잡기가쉽지않다. 최근몇년동안세계여러나라는대두를수입하기보다 자체적으로대두박 (soybean meal) 을생산하기로결정하면서분쇄능력 (crushing capacity) 을키워오고있다. 세계대두수출순위 1,2 위를다투는브라질과미국에서광범위한가격격차가 벌어지면서최근미국산콩에대한세계적인수요가늘어나게된원인이설명되었 다. 브라질은보통 4 월부터 9 월까지대두를수출하고있지만, 미국산대두의매력 적인가격덕분에전통적인브라질산대두구매자들중일부는미국산으로시선을 돌렸다. 7 월 6 일, 중국은미국산대두제품에 25% 의관세를부과했고, 필요한경우에는 미국산제품에대하여완전한불매운동을벌일것을간접적으로암시했다. 중국 수입업자들의비용상승과함께중국이아닌다른곳에서미국산콩대량구매가 일어나면서다른나라들이미국산콩의우호적인가격이점을이용하고있으며, 비록확실한증거는없지만중국에미국산콩을다시되팔고있다는시장추측이 나오고있다. 냉소주의는이해할수있는데, 특히세계무역긴장에의해야기된곡물및오일 시드선물하락을고려하면더욱그러하다. 그러나중국이외지역에서대두수요 가증가하는것을두고비관적인태도를취할필요는없다 ( ). 99

104 해외곡물시장동향해외곡물산업포커스해외곡물시장브리핑세계농업기상정보부록 Bearish USDA data strikes down funds' growing CBOT optimism USDA 데이터하락세는증가하는 CBOT 선물상품에대한낙관론을폐기하다 지난주금융투자자들은시카고대두선물에완강한약세를보였고밀포지션은 강세를유지했으며, 비관적인옥수수선물은약화되었다. 그러나금요일발표된 미국정부데이터는세가지상품모두에대하여높은판매량을보였다. 또한, 지난주유럽연합 (EU) 의밀생산량추정치는계속해서내려가고있으며, 올해주요소맥수출국인우크라이나는지난해보다적은양의밀을선적할것으로 보인다. 미국의급격한날씨변화예보는지난화요일까지시카고밀, 옥수수및 대두가격을지지했다. 미국농무부 (USDA) 에서금요일에발간된월간수요와공급업데이트에따르면 특히미국에서 2018/19 년공급이예상치보다많을것으로기대되어이번주는좋 지못한분위기로끝났다. 이업데이트내용에는 2018 년미국산옥수수와대두수 확에대한 USDA 의첫번째목표산출량추정치를포함하고있다. 거래자들은보고서에앞서옥수수와대두수확이더많을것으로예측했지만, 수확량은분석가들추정보다 1 에이커당약 2 부셸많았다. 특히대두대차대조표 에서비참했다. 그이유는 7 월추정치인 7 억 8 천 5 백만부셸보다 35% 가량많은 신곡 (new crop) 기말재고를보여주었는데, 이는 2006/07 년기록보다 2 억이상 많기때문이다. 그리고세계밀수치는실망스러운수준이다. USDA 가 EU 수확량을 750 만톤 감축했음에도불구하고러시아농작물은점점더커지고호주와우크라이나의생 산량은이상적이지못한성장조건에도불구하고변함이없기때문이다. 글로벌 기말재고하락역시예상보다적은수준이다. 세계최대의곡물거래소인시카고상품거래소 (CBOT) 의밀선물 Wv1 은금요 일에 3.2% 내려가, 1 개월만에가장큰하락폭을보였다. 이는조만간더많은 지원소식이들리지않는한강세를보이던밀베팅에서펀드가최고치에달했다 는것을의미할수있다. 미국상품선물거래위원회 (U.S. Commodity Futures Trading Commission) 가 발표한자료에의하면, 8 월 7 일마감한 1 주일동안헤지펀드 (Hedge Fund) 를비롯 한기관투자가들은 CBOT 밀선물과옵션의순매수 (net long) 포지션을이어가 100

105 FAO 곡물시장뉴스 며전주 52,932 건에서 64,587 건으로계약건수가증가하였다. 그리고캔자스시티밀의경우, 기관투자가들은전주 39,936 건이었던선물과옵션계약을 55,086 건으로증가시켰는데, 이는 6월중순이후가장큰강세이다. 두번의겨울밀계약에대한투기적순포지션을결합했을때, 상품펀드 (commodity fund) 는 119,673 건의선물과옵션계약에서가장강세를보였다. 122,106 건의기록적인계약을보였던때는정확히 6년전이었다. 지난 3번세션에서펀드는 CBOT 밀의순매도였고, 1개월이상가장많은밀이판매되는날이이어질것으로예상된다. 그러나주요밀수출국들간의글로벌재고는 7월 13.11% 에서 13.05% 로줄어든 USDA 수치를바탕으로여전히 2018/19 년사상최저를기록할것으로예측된다. 게다가미국산밀수입업자들은연초대비예약이 9년만에최저치를기록하고있어여전히관련업종이회복되기를기다리고있다. 펀드는 8월 7일까지미니애폴리스밀선물및옵션의강세베팅을지우고지난주 6,293건의순매도 (net short) 에서 366건의순매수 (net long) 로이동했다. 이들은불과 2주전만해도 12,865 건의기록적인매도포지션 (short position) 을세웠다. 그러나봄밀에관해확산되는낙관론은금요일에완화되었다. 지난달곡물투어에서평균보다낮은수확량을전망했음에도불구하고, USDA는미국생산량을 6억 1천4백만부셸로동결시켰기때문이다. 시카고밀, 옥수수, 대두계약에대한총미결제약정 (Open Interest) 은 8월 7 일종료된주에 395만개의선물및옵션계약으로감소하였다. 이는지난 5월 1일이후가장적은수준이다 ( ). Gene-editing startups ignite the next 'Frankenfood' fight 유전자편집기술벤처, 차세대 프랑켄푸드 전쟁에불을지피다 미국미니애폴리스근교에위치한한연구소에서그동안한번도이윤을낸적 이없는작은회사는편집된 DNA 를이용한작물을개발하여유전자공학에서획 기적인발전을이루면서세계최대의농업회사들을제치고시장에나올준비를 하고있다. 유전학교수가공동창립한지 8 년된회사인 Calyxt 사는전통적인유전자변 101

106 해외곡물시장동향해외곡물산업포커스해외곡물시장브리핑세계농업기상정보부록 형보다는최첨단유전자편집기법을사용하여건강에좋은기름을생산하기위해대두의유전자를변경했다. 올봄, 사우스다코타주와미네소타주에서 78명의농부들은약 17,000 에이커에대두를파종했다. 이작물은상업적으로판매되는최초의유전자편집작물일것으로예상되면서포춘지선정 500대기업을제쳤다. 몬산토 (Monsanto), 신젠타 (Syngenta), 다우듀폰 (DowDuPont) 등종자개발거대기업들은 1990년대에등장한유전자변형곡물기술을주도해왔다. 그러나유전자조작곡물의개발비용이크게낮고, 미국농무부가규제하기않기로결정했기때문에이들거대기업들은신생기업이나다른소규모회사들과의경쟁에시달리고있다. Calyxt, Cibus 및 Benson Hill Biosystems 등비교적알려지지않은신생기업들은잠재적인유전자변형기술의독점을위해거대한농업회사들과의경쟁에서이미자체적으로유전자편집프로젝트를발전하고있다. 45명의직원을둔 Calyxt 사의 CEO인 Federico Tripodi 는 신생기업들에게는매우흥분되는시기이다. 작고민첩한회사가이러한일들을해낼수있다는사실은업계에관심을불러일으켰다. 고말했다. 유전자편집기술은단일유기체에서특정유전자를표적으로삼고바람직하지않은특성과관련된유전자를파괴하거나긍정적인변화를만들기위해유전자를변형하는것을포함한다. 이와반대로, 전통적인유전자변형기술은한종류의유기체에서다른유기체로유전자를옮기는과정을포함하는데소비자들은이것에대하여완전하게수용하지는않는다. 또한, 유전자편집은더맛이좋은토마토, 낮은글루텐함량의밀, 갈변하지않는사과, 가뭄에강한대두와저온저장에더적합한감자등바람직한특성을갖춘다양한종류로더많은농산물을수확할수있게한다. 이러한발전으로 10년안에 150억불규모의세계생명공학종자시장이두배로증가할수있었다고독일베렌버그은행 (Berenberg Bank) 애널리스트인 Nick Anderson 는전했다. 미국농무부는유전자편집곡물에관한규제가필요한지에대한 23건의문의를받았고, 그중아무것도감독기준을충족시키지못했다는결론에도달했다. 이를통해이들개발자들은전통적인유전자변형작물에비해많은시간과엄청난양의돈을절약한다. 그 23개의유기체중에서, 단지 3개만이주요농업회사에서개발중에있다. 102

107 FAO 곡물시장뉴스 몬산토대변인은새로경쟁하는환경에서대학이나기타공공연구기관과함께대기업과중소기업간의파트너십및라이센스거래가촉진될수있다고밝혔다. 최근바이엘에합병된몬산토는유전자편집식물의개발을가속화하기위해 Pairwise Plants 사에 1억달러를투자했다. 노스캐롤라이나에본사를둔 Benson Hill사는 2012년에설립되었고두명의과학자이름을따서명명되었으며, 주로다른회사에농작물기술을허가한다. 그러나개발비용이낮기때문에자체생산량이높은옥수수작물을생산하기로결정했다고 CEO는전했다. Calyxt 사는유전자편집대두작물에서추출한기름을식품회사에판매할계획을갖고있으며, 高섬유질밀과더오래신선하게유지되는감자를포함하여진행중인유전자편집작물을 12개이상보유하고있다. 전통적인유전자변형작물을개발하고판매하는데는약 1억 5천만달러가소요될수있는데, 이는소수대기업만이감당할수있는비용이라고 Benson Hill 사는전했다. 그리고유전자편집기술로그비용은 90% 까지내려갈수있다고했다. 또한, Benson Hill사의 CEO는기술회사들은식품회사들과함께전통적인농작물육종회사들을언급하면서수많은곳에서유전자편집에관심을보이고있다고밝혔다. 그리고이것은기술의힘과식품시스템을현대화하기위한중요한시점에어떻게있었는지를말해준다고전했다 ( ). U.S. soy trade stellar in short term, but China outlook hazy 미국대두무역단기간강세, 중국전망은불투명 시장분석가들은중국이미국과보복관세무역분쟁에갇혀있기때문에앞으 로중국의콩사용을알아내려고노력하고있으며, 중국은미국과의무역갈등으 로미국산대두수입을상당히줄이거나금지할수도있다고전했다. 중국과미국의대두무역의미래는무역관계가현재의형태로미국대두시장 을지원한이후로주요화두였다. 미국과브라질은세계대두수출의대부분을차 지하고있고, 중국은가장큰대두소비국이다. 수출과분쇄모두최근미국산대두수요가두드러졌지만, 중국과의갈등이해 결되지않은상황에서이는재고전망에대한단기적위안을제공할뿐이다. 103

108 해외곡물시장동향해외곡물산업포커스해외곡물시장브리핑세계농업기상정보부록 중국이대두수입의존도를얼마나줄일수있는지는굉장히어려운질문이지만, 최근관세청이발표한자료에따르면자국이익에너무큰비중을두고있다고한다. 브라질과미국은 5월과 6월에대두수출로월별기록을세웠고, 전년동기간대비거의 6백만톤이상을선적했다. 그러나중국은 7월수입이 2017년 7월에비해 21% 나급감했으며, 4월이후월간수입량이 801만톤으로가장적었다고주장했다. 중국이외의국가에서대두수요또한빠른속도로증가하고있으며, 대부분의기록적인미국수출은중국이아닌다른구매자에게전달되었다. 브라질은이시기에중국의주요공급처로, 미국산대두는브라질에비해대폭할인된가격으로판매되고있다. 그러나브라질선적은특히미국이브라질의단골고객일부를끌어들이는경우에중국수입량이 7월에그만큼줄어들수도있다는생각을지지하기에는너무무거웠다. 최근브라질과중국의수출수치는과거의선형적추세와일치하지않아브라질데이터가지나치게과장되었거나중국수치가과소평가되었음을시사한다. 브라질은 7월에월별최고치인 1,020만톤을출하했으며, 미국또한그달에기록적인대두를수출한것으로보여중국의 8월수입물량을보는것은흥미로울전망이다 ( ). Crop Watch: Slight dip in corn yield, soy outlook steady Crop Watch: 옥수수수확량은다소감소, 대두는안정전망 Crop Watch 는옥수수와대두벨트지역은평균속도를앞서고있지만속도가 너무빠르고일부서부옥수수벨트지역날씨가건조해졌기때문에옥수수수확 기대치는지난주최고치에서약간하락했다고전했다. 대두상태는이번시즌최고점수로상승했고전반적으로전망은좋았지만, 대 부분의생산자들은작물에대한자신감을높이기위해 8 월에많은비가내릴것을 희망하고있다 Crop Watch 는미국의 8 개주요옥수수벨트주에서옥수수밭 1 개와대두 밭 1 개를따라다니며매주일요일마다주간상황을보고하는데이는미국농무부 의관측일정과시기가비슷하다. 매주옥수수와대두밭은 1 부터 5 사이의등급을받고, 1 은매우열악하고 5 는 104

109 FAO 곡물시장뉴스 매우우수함을나타낸다. 8월 5일종료된주에옥수수상태는 4에서변동이없었다. 대두는미네소타의개선덕분에지난주 4.06에서시즌최고점수인평균 4.13 을기록했다. 그리고미국농무부 (USDA) 통계서비스는 7월 29일국내옥수수의 72% 와대두 70% 를좋거나우수한상태로평가했다. 그리고생산잠재력또한매주 1에서 5까지척도로평가되며, 최근농가평균과비교하여평균수확량은 3이라고한다. 5는평균이상이며기록적인수확량을나타낸다. 옥수수 8개밭의평균생산은 3.94로아이오와와네브래스카의하락세를근거로지난주 4.13에서내려갔다. 대두평균은네브래스카와미네소타에서다소상쇄한후지난주와같은 3.94이다 ( ). Indonesia sets palm biofuel plant condition for jet purchases from US, France 인도네시아, 미국과프랑스에서제트기구매를위한팜바이오연료플랜트조건설정 인도네시아정부는자국항공사가보잉 (Boeing Co) 사와에어버스 (Airbus SE) 사의비행기를구매하는조건으로미국과프랑스에팜유제트연료공장건설을 허용해줄것을요청했다고무역부장관은밝혔다. 이는세계최대팜유생산국인 인도네시아가환경및경쟁우려로유럽연합 (EU) 과미국에서점점더환영받지 못하는팜유의자국생산량을해결하기위한가장최근노력의일환중하나이다. 전세계적으로세번째로큰열대우림을자랑하는인도네시아는특히야자나무 와광산분야의급속한확장으로위험에처한탄소가풍부한이탄지대의삼림파 괴를제한하라는압력을받고있다. 6 월, EU 협상가들은높은간접온실가스배출에대한우려때문에 2030 년부터 운송연료로팜유사용을단계적으로중단할것을합의했으며, 미국은 4 월에인도 네시아바이오디젤에대해최대 341% 까지반덤핑관세를부과했다. 인도네시아의응가르티아스토루키타 (Enggartiasto Lukita) 무역부장관은기 자회견에서 7 월말미국워싱턴을방문하는동안제트기구매를위한팜유연료 공장요구사항을미국재무부장관에게전달했다고밝혔다. 그리고장관은인도 네시아기업들이미국에서제트기바이오연료생산을허용할것을요청했고, 모 든원료를인도네시아에서공급하는것이목표라고말했다. 이에대해미국은긍 105

110 해외곡물시장동향해외곡물산업포커스해외곡물시장브리핑세계농업기상정보부록 정적으로답변했고, 인도네시아역시에어버스사에동일한요구사항을전달했다고한다. 인도네시아항공사들은미국및유럽의항공기제조사에서항공기를구매한다. 또한, 장관은이전에 EU가바이오연료로팜유사용을금지하는계획을시행하면인도네시아는에어버스비행기구매를중단할것이라고밝힌적이있다고현지언론은전했다. 에어버스대변인은이와관련응답하지않았고, 보잉사의대변인은즉각적인언급은하지않았다. 그리고자카트라주재미국대사관의언론업무센터역시응답이없었다. 가루다인도네시아항공은자사의재정상태를개선하기위해이미주문한에어버스와보잉제트기인도를연기한다고밝힌바있다. 그리고인도네시아라이온에어는지난 4월 62억달러상당의보잉 737 MAX 제트기 50대를정가로주문했다. 가루다항공과라이온에어는이에관한논평은회피했다 ( ). Brazil s JBS importing more corn from Argentina 브라질 JBS, 아르헨티나에서옥수수수입증가시켜 세계최대육류가공업체인브라질의 JBS 는국내운송비상승으로국내농작물 가격이올라가면서아르헨티나에서사료용옥수수를더많이수입하고있다고관 계자는전했다. 브라질에서 JBS 사업은육류가공공장이있는남부산타카타리나 (Santa Catarina) 지역에사료를공급하기위해소규모첫옥수수수확이끝난올 해초곡물을수입했다. 익명을요구한한소식통은브라질두번째옥수수수확중간에옥수수를수입 하는것은터무니없다고전했다. 그러나올들어브라질이수입한옥수수는 12 만 톤에달할것으로보이며이달말임비투바 (Imbituba) 항에 2 개의새로운선적이 도착했다고한다. 소식통은아르헨티나에서수입한옥수수는마투그로수 (Mato Grosso) 에서재배한동일제품보다약 5% 저렴하게도착할수있다고말했다. 브 라질주요농장벨트에서최대육류공장까지장거리운송비용을강조했다. 브라질의농업중심지인마투그로수주는브라질옥수수의 1/3 을생산한다. JBS 는답변요청에즉시답하지않았다. 브라질은매월 5 백만톤의옥수수를소비 하며, 그중 30% 는 JBS 와경쟁업체인 BRF SA, Aurora Alimentos 에공급된다. 산타카타리나지역은파라과이와아르헨티나에근접해있어국내육류가공업 106

111 FAO 곡물시장뉴스 체들은브라질의주요곡물벨트에서옥수수를사들이는대신해외에서옥수수를수입한다. 또한, 소식통은운임비상승등물가상승이지속된다면올해추가적인옥수수수입은배제할수없다고말했다. 지난 5월말트럭운전기사들의파업으로브라질의주요고속도로가마비되고경제성장이위축되면서브라질정부는최소운송비용을책정하였고브라질의화물비용은급등했다 ( ). Russian traders may speed up grain exports amid risks of curbs 러시아상인들, 제재위험속곡물수출속도가속화 러시아수출업자들은정부가 12 월이후수출을억제할지도모른다는전망에따 라향후몇달간곡물수출을늘릴수도있다고상인들은전했다. 세계최대의밀 수출국인러시아의잠재적수출제한전망에글로벌밀가격은급격히상승했고, 가뭄으로인해흑해에서유럽과호주까지소맥수확이감소한이후글로벌공급이 타이트해질것을염려하고있다. 미국농무부 (USDA) 는러시아 2018 년밀작물은 2017 년기록적인수치인 8 천 5 백만톤에서 6 천 8 백만톤으로감소할것으로내다봤다. 이는지난 5 년평균치와 비교하면여전히큰수확이지만, 상인들은곡물수출제한에대한압력이동물사 료가격상승과건조한기후로피해를입은농촌지역에대해불평하는러시아육 류생산업자들로부터나오고있다고밝혔다. 금요일러시아농업부회의에서는 7 월 1 일부터시작하는 2018/19 마케팅시즌 에곡물수출량이 3 천만톤에도달하면곡물수출제한을고려할지도모른다고상 인들은말했다. 농업부는수출제한이논의되었다는것을부인했다. 잠재적수출규제로일부러시아농민들은더높은가격을받고자판매를자제 하게되었고반면에수출업체들은판매를서두르기시작했다. 한러시아곡물상 인은 그것은단지상인들이서두르도록자극했을뿐이다. 지금일하는것이더좋 다. 고밝혔다. 이상인과그의경쟁자들중일부는루블의변동성과곡물품질에 따라적어도 1 월까지러시아의곡물수출은자유롭게흘러갈것이라는시나리오가 될것이라장담했다. 시즌후반기인 2019 년 1 월 ~6 월러시아의곡물수출은계절적요인으로인해둔 화될것이며, 수출제한위험이증가하면상인들은공급계약체결에더욱신중을 107

112 해외곡물시장동향해외곡물산업포커스해외곡물시장브리핑세계농업기상정보부록 기할것이라고상인들은전했다. 곡물수출을지연하면러시아는미국과유럽연합 (EU) 과같은세계라이벌시장에서더많은공간을확보하게될것이다. 7월 1일부터 8월 15일까지러시아는 2018 년곡물수확을일찍시작하면서전년대비 46% 증가한 680만톤의곡물을수출했다. 이중 550만톤의밀이포함되었다. 러시아농업부는 2018/19 시즌밀수출량을 3천5백만톤으로전망했다 ( ). Brazil finishes robusta coffee harvest; arabica near end 브라질로부스타커피수확종료, 아라비카커피는거의끝나가 브라질커피재배농가는올해커피수확을빠르게진행하고있고, 로부스타 (robusta) 콩수집은마감하였고아라비카 (Arabica) 콩은작업이거의끝나가고 있다고컨설팅기업 Safras & Mercado 는목요일전했다. Safras 는농민들이 8 월 14 일까지재배지역의 88% 를수확했다고예측했다. 전 년도는 91% 였다. 현재곡물이이전보다훨씬큰것을고려하면현장작업은예정 대로진행중에있다. 매년이맘때쯤 5 년평균은 86% 이다. 그리고 Safras 의커피분석가인 Gil Barabach 는이달초비가내렸지만수확하 기에좋은날씨라고전했다. 현장에서수집한정보에의하면올해대규모양질의 곡물생산이전망된다고한다. 그리고 2018 년브라질에서총 6 천 5 십만개의백 (1bag=60kg) 을수확할것으로추산했다. 정부에의하면지난해농민들은 4 천 5 백 만백을생산했다. Safras 사의전망을고려할때, 농민들은이미약 5 천 3 백만개 의커피백을수확했다. 커피시장참가자들은작년수출경기가좋지못한이후세계최대커피생산국 인브라질은올해에는큰수확량으로출하가증가할것으로기대하고있다고전했 다. 그러나농민들은지금까지낮은국제가격때문에빠른판매를꺼리고있다 ( ). Rain too late to aid stricken corn crop 늦은비로옥수수작물회복어려워 화요일에내린비와이번주예측된강수량으로미국미주리州북서부농민들은 108

113 FAO 곡물시장뉴스 최근들어가장건조한성장기중한계절동안마침내약간의휴식을갖게되었지만상황은그리좋지만은않았다. 문제는비가너무늦게내렸다는것이다. 미주리州오리건에소재한미주리대학연구소의농업경제전문가인 Wayne Flanary 는 1에이커당 5~50부셸의예상생산량에직면해있는황폐화된옥수수작물을구하는데비는거의도움이되지않을것이라고말했다. 이는평년에는약 140 부셸, 햇빛과비가적절히균형을이루며풍작을내는시기에는 200 부셸이상이넘는때와비교된다. 그리고전문가는대부분의옥수수는이미너무늦었고, 늦게심은옥수수는조금도움이되겠지만이삭이하나도남지않은들판도있으며, 비가내리는데달려있다고전했다. 많은지역농민들, 특히노더웨이카운티 (Nodaway County) 의일부남부지역에서는약 6주가걸리는과정인사일리지 (silage) 를위해이미옥수수를수확하고있다. 농업경제학자는건조한여름으로건초가부족해졌기때문에옥수수를사일리지로바꾸는것이많은농민들에게최선의선택이라고전했다. 그리고만약농민들이옥수수를가축사료로사용한다면그것도좋은처리방법이라고한다. 또한, 대두는늦여름내린비로종자의크기와무게가늘어날수는있다고한다. 농민들은더이상꼬투리 (pod) 을추가하지는않을것이지만, 비는꼬투리에서시작된종자에연료를공급하는데도움이될것이라고전문가는말했다. 그러나불행히도이미들판의작물은시들어버렸기때문에아마도더이상채워지지는않을것이라고한다 ( ). 109

114

115 Part 4. 세계농업기상정보 주요곡물생산국의농업기상현황 113

116

117 주요곡물생산국의농업기상현황 주요곡물생산국의농업기상현황 해외곡물시장담당자 1. 미국 8월 8월초순, 동부일대에서는 3주연속으로비가내렸다. 지난 7월말부터 8월초까지남동부일대에서는 4인치가넘는비가내려일부지역에서는침수피해가발생하거나농작업이중단되는등의피해가발생했다. 중서부와중남부곳곳에서도소나기가내리며비교적선선한날씨를보였다. 중남부평원에서부터오대호에이르는지역에서는지난한주간평균기온이평년에비해최소 5 F 이상낮았다. 남서부의주요옥수수재배지일대에서는비가내리지않는날씨가이어져용수공급에주의가요구되었다. 한편, 남서부일대에서는계절적인영향으로비가내렸고, 그밖의태평양연안지역에서는맑은날씨가이어졌다. 북서부일대에서는 그림 1. 가뭄모니터 자료 : USDA, WEEKLY WEATHER AND CROP BULLETIN, Volume 105(No.32), July

118 해외곡물시장동향해외곡물산업포커스해외곡물시장브리핑세계농업기상정보부록 평균기온이평년에비해최소 5 F 이상높았고, 덥고건조한날씨로인해캘리포니아북부와북서부일대에서는크고작은산불이잇따랐다. 8월중순, 중부와동부일대에서는곳곳에서소나기가내렸다. 텍사스와미시시피강하류지역등한동안가뭄에시달렸던지역에서도비가내려가뭄을어느정도해소해주었다. 반면, 북부와서부등무더위가기승을부리고있는지역에서는비가내리지않았고, 산불진화작업에도어려움을겪고있다. 북서부일대에서는지난한주간평균기온이평년에비해최소 5~10 F 이상높았다. 반면, 중부와남동부일대에서는평년에비해서늘한날씨가이어졌다. 그림 2. 가뭄모니터 자료 : USDA, WEEKLY WEATHER AND CROP BULLETIN, Volume 105(No. 33), August 유럽 8 월 8월초순, 남동부유럽일대에서는주초반에 10~50mm 내외의비가내렸다. 독일북동부와폴란드등에서는곳에따라 1~45mm 내외의비가내렸고, 이번비는일부지역의가뭄을상당부분해소해주었다. 독일중부에서부터프랑스북부, 잉글랜드남동부등에서는비가내리지않았다. 이들지역에서는지난 90일간의 114