방송통신서비스경쟁의지리적격차에대한연구 - 초고속인터넷서비스를중심으로

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1 방송통신서비스경쟁의지리적격차에대한연구 - 초고속인터넷서비스를중심으로

2 1..., (cream skimming) ,

3 2. 5,,,..,.,,

4 : 58

5 :, 74 4 : / ,

6 (A spatial taxonomy of broadband regions) : ,, HHI HHI, : HHI

7 6 2 1 Hotelling Zip codes with Broadband providers in U.S. States Zip codes : / ERG ADSL FTTH HHI % HHI MSO/ MSO

8 , (cream skimming)....,,, ,,,

9 8.,,. Tirole(1988) Hotelling demand effect ( ), strategic effect ( ).. (SO) 1/3.. (1),,, (2),, (3). HHI.,. (multi-market contact) (identity). HHI (demand side sub-

10 9 stitution) (supply side substitution), SSNIP (small but significant and non-transitory increase in price test) (hypothetical monopolist test) (common pricing constraint)... ERG EC (preliminary analysis),,,,, 6. Ofcom 2008 Hull

11 10 Hull, 2008 Hull : KT, SK,, LG, LG SO, RO, NO 104, 63 SO 43 7 MSO(Multiple System Operator)., 77, 16, 232 / (1) HHI, (2) 1, (3), (4) (geographic fragments). HHI :,,,.

12 11 23,157, 24,220 1,064.,. 61.6% 48.2%.,,,.,.,,. 3.,,. 33 4( ).. (common pricing constraint). ( : 90% HHI 7,000 ).

13 , KT 50%, 50%. SKT LG LG LG (BcN).., 90%... / The American Recovery and Reinvestment Act Broadband Technology National Opportunities Program Broadband Inventory Map National Broadband Plan. Broad-

14 13 band Inventory Map......,.. 90% 12%..

15

16 (regulated monopoly)... (MVNO) (Wholesale Line Rental)..., (cream skimming)..

17 (homogeneity)... 4.,. 5.

18 ,, (location) 1). Location, Location, Location.,.,.,... ( ).. Dot-com, IT. 1) (product space),.

19 18., (spatial competition) (agglomeration) (spill-over effect)

20 2 19. (network externality) ,,.. (normal goods).. Flamm and Chaudhuri(2007).. NTIA(2001) % 53.9% (Maryland) (Virginia) 43.8% 44.3%.

21 20.,. Greenstein and Prince(2006) % 42.3% 22.2% 38.9%...,.. Krugman(1991) (agglomeration economies)... Forman, Goldfarb, Greenstein(2005). global village theory (communication cost). urban density theory (diffusion).., industry

22 2 21 composition theory. Forman (2005) , 102.6, IT (economies of scale).. (economies of scope).,,... (economies of density).. ADSL 5.4km

23 22.,.... (first mover's advantage)... (sunk cost) (irreversible). (essential facility) (bottleneck). (local loop)

24 ) (price) (quantity) (product differentiation). (vertical differentiation) (horizontal differentiation) 3). Hotelling(1929) (linear city). Hotelling Hotelling 0 1/2 1 A 0 B 1. 1/2 2) Tirole(1988). 3) Ferreira and Thisse(1996) (+).

25 24,.,. A (0, 1). B (1/2, 1/2).,. Hotelling d'aspremont, Gabaszewicz, and Thisse(1979). Hotelling. 2 (quadratic transportation cost) (maximal differentiation) 2. Tirole(1988) Hotelling demand effect ( ), strategic effect ( ). Tirole(1988) (absence of price competition) Hotelling. Salop (circular city).

26 2 25. Salop. (mark-up) (business stealing). Hotelling Salop (multiple solution) Hotelling Salop. Hotelling Salop... Hotelling.. Hotelling..,

27 26 ( ) (SO) 1/3. 4) KT 50% ILEC(Incumbent Local Exchange Carrier) 1996 CLEC(Competitive Local Exchange Carrier). 4) 8 6, 4

28 2 27 Greenstein and Prince(2006). Greenstein and Prince(2006) CLEC, ,,,..,,..,... (fixed location),.

29 HHI(Herfindahl Hirschman Index), n-firm concentration ratio....

30 2 29. Ofcom Hull... Grubesic(2008) Global Moran s I., i j, μ, 0, 1 Global Moran s I (Spatial Autocorrelation). 3.. HHI. HHI,

31 30. Bernheim and Whinston(1990) (multi-market contact) (identity). HHI. A, B, C 3 X, Y. A X, Y B X, C Y. B C. A B. (punishment mechanism).. HHI. 2 1 B C X Y X Y A A A A B C B B Evans and Kessides(1994) 1,000.

32 2 31 (golden rule). Waldfogel and Wulf (2006) (Telecommunication Acts) 5). Waldfogel and Wulf , 248. Waldfogel and Wulf Evans and Kessides. 6) 2... Tony H. Grubesic and Alan T. Murray, Waiting for Broadband: Local Competition and the Spatial Distribution of Advanced Telecommunication Services in the United States (2004) Grubesic and Murray(2004) (Broadband access). 48, 5) , 40, ,. 6) Waldfogel and Wulf(2006).

33 32. (1),. (2),.,,. (3). ZIP(Zone Improvement Plan) code 31, % 8,825, 80.04% 7,064. 1) 1 2 (FCC) (subscriber), 48 31,583 ZIP code. Grubesic and Murray(2004) ZIP code, ZIP code OLS(ordinary least squares). (intra-metropolitan) (inter-metropolitan) 4 OLS (autocorrelation) SAR(simultaneous spatial autoregressive) Broadband.

34 2 33 Broadband (access) Broadband, ZIP code. New York, Washington, Chicago. Austin, Indianapolis, Buffalo. 2 2, Zip codes with Broadband providers in U.S. States : (FCC), Form 477 Grubesic and Murray(2004) (competition indices). (consolidated metropolitan statistical area, CMSA) (metropolitan statistical area, MSA) (intra-metropolitan competition index), (inter-metropolitan competition index), (provider loss index).

35 34 Broadband, 100., where t Broadband ZIP code, t ZIP code, t Broadband ZIP code. 1, 1. where t Broadband ZIP code, t ZIP code, t Broadband ZIP code, t CMSA MSA ZIP code (provider loss index)..

36 2 35 where t Broadband ZIP code, t ZIP code, t Broadband ZIP code, t CMSA MSA ZIP code. 48 Fargo-Moorehead 25, Atlanta , Atlanta 1.53 Charleston Broadband (basic spatial statistical analysis) (regression modelling),,,, (rent),,. 4 (St. Louis, Nashville, Indianapolis, San Francisco).,,, (dummy variable),, 7). (autocorrelation) St.Louis OLS 7) ACORN 43 9

37 36,,, SAR,. OLS SAR, ( +) (+ ). Indianapolis St.Louis,. (autocorrelation) OLS SAR,,,,. 2) 1996 (Telecommunications Acts).... Tony H. Grubesic, The spatial distribution of broadband providers in the United States: (2008) Grubesic (longitudinal analysis). (core) (periphery) (spatial statistical techniques).,,,

38 2 37. (broadband divide), xdsl. (,, ).,, (Grubesic, 2006). (core region). (spatial spillover effect) (exurb).., (longitudinal analysis) (dynamics) ?,??., (Ohio)

39 38 (snap shot). GIS(Geographical Information System). (city-regions) (central or core). Grubesic(2006) (core) zip code 9, (periphery) 1., (municipal boundaries) Metropolitan Statistical Area(MSA) (spill-over effect). Atlanta Macon, LaGrange, Gainsville Chattanooga.,, -, FCC form 477 zip code. FCC GIS ArcView zip code (merge) % 6.25%p.

40 Zip codes : (A spatial taxonomy of broadband regions) (Broadband core) ZIP codes displaying high levels of broadband availability that are surrounded by other ZIP codes with similar values (Broadband periphery) ZIP codes displaying low levels of broadband availability that are surrounded by other ZIP codes with similar values (Islands of inequality) ZIP codes displaying low levels of broadband availability that are surrounded by other ZIP codes displaying relatively high values (Islands of availability) ZIP codes displaying high levels of broadband availability that are surrounded by other ZIP codes displaying low values (Not significant(p = 0.05)) Zip codes that are not statistically significant zip code local Moran s I.

41 40, 0 1 (spatial weights matrix). local Moran s I i (+) ( ) ( ) i. local Moran s I 0. (core), (periphery), (islands of inequality), (islands of availability), (not significant) /

42 2 41, 21, % % MSA 12.72% MSA ,, Buffalo Zip code. BDI(Broadband Deployment Index). i, i ZIP, i, i, i. i ZIP code (MMSA) ZIP code

43 42. ZIP code BDI ZIP code BDI. BDI 100 MMSA, 100 MMSA. BDI Midland, TX 100%. Upper Great Plains Midwest Rapid City, SD Bismarck, ND. 8)..,..., 96. FCC. BDI. BDI.. 8) Upper Great Plains Iowa, Minnesota, Montana, Nebraska, North Dakota, South Dakota.

44 (ex-ante regulation) (market definition).,. (relevant market) (product market definition) (geographic market definition). (demand side substitution) (supply side substitution).,,.. SSNIP (small but significant and non-transitory increase in price test) (hypothetical monopolist test). 5% 10%

45 ,.,,,, xdsl.,.,..,. EC(European Commission) (Merger guideline).

46 (common pricing constraint).. A B C. 1 A B 2 A C. B 1

47 46. A, 1 2 A 2 C... 9) (multi-market contact).. 9) zip code.

48 DOJ/FTC (merger guideline)(1997) FCC 1996 LEC Inter-Region exchange order 1992 Merger Guideline... DOJ/FTC. DOJ/FTC. (SSNIP)..... (1) (2)

49 48 (3) (downstream competition) (4). (4).,.. EC SMP(Significant Market Power) 10) EC SMP EU (NRA) SMP (a), (b) SMP, (c) SMP, (d). EC ( ), ( ), ( ) (potential entry). (sunk cost).. (hypothetical monopolist test) 5% 10%. (homogeneous). (similar or sufficiently homogeneous) 10) Guidelines on market analysis and the assessment of significant market power(2002)

50 3 49 (heterogeneous)... (a) (b) local, regional, national.. ERG 11) Common Geographic Aspects of Market Analysis(2008) ERG EC. 1) (preliminary analysis),,. 11) European Regulator Group. The European Regulators Group for electronic communications networks and services has been set up by the Commission to provide a suitable mechanism for encouraging cooperation and coordination between national regulatory authorities and the Commission, in order to promote the development of the internal market for electronic communications networks and services, and to seek to achieve consistent application, in all Member States, of the provisions set out in the Directives of the new regulatory framework(

51 50. 2). ( ). (mutually exclusive) (mapping) 3) SMP (difference).. : (economies of scale) : :.

52 3 51 /, /,. (forward looking). 4) ( ).. (segmentation).. 5) SMP. SMP.. (market review). 6)..

53 ERG ) Ofcom Review of the wholesale broadband access markets Hull Hull Hull 12) Ofcom, Review of the wholesale broadband access market(2008)

54 : wholesale broadband access markets in the U.K. 2003/ ) Asymmetric broadband origination in the U.K. ) Broadband conveyance in the UK. asymmetric broadband access and any backhaul(as necessary to allow interconnection with other Communications Providers which provides an always on capability, allows both voice and data services to be used simultaneously and provides data at speeds greater than a dial up connection. This market includes both business and residential customers.) 2003/04 IP ), SMP. EU. EU (SSNIP),. (common pricing constraint).

55 54.,,,. ( ), 13).., Hull. 2003/04 Ofcom, KCOM Hull. LLU (local loop unbundling) ISP, Hull,. (common pricing constraints) BT (exchange) (rebate). AOL, O2, Orange, Sky, TalkTalk, Tiscali.. Ofcom EU 13)

56 3 55 Hull, Market 1, Market 2, Market 3. 2) Ofcom (exchange) (premises). Ofcom LLU BT. LLU LLU. (Principal Operator) Ofcom. (incremental effect).,, Ofcom., Ofcom 8 (Principal Operator), BT Virgin Media, 6 LLU. LLU. Ofcom 10,000 (premises). 10,000 10,000.

57 56 3) Ofcom Hull, Market 1, Market 2, Market KCOM (Hull ) % BT (Market 1) 3, % ,000 4 (Market 2) 4 10,000 4 (Market 3) : Ofcom(2008), Review of the wholesale broadband access markets % 1, %. 14) 2006 ADSL FTTH DU ISDN CATV ISP. CATV ( ) CATV 14) 2007 (2008)

58 3 57, CATV (MSO) FTTH. ADSL 3 2 NTT. 3 2 ADSL : FTTH ,. ADSL FTTH

59 FTTH : 3 :...

60 ) ( SK ) ( KT) ADSL PSTN ADSL, LG, SK SK, 2009 KT, SK,, LG, LG 5. 16) (SO, RO, NO) SO, RO, NO 104, 63 SO 43 7 MSO(Multiple System Operator). xdsl PSTN 15) (KISDI, ) 16), SK 5.

61 60 B-WLL FTTH 100Mbps Ethernet-LAN , %. 3 4 ( : ) : 1. ( ) : OECD

62 ,, , %. KT 671 (43.4%), SK 354 (22.9%), LG 218 (14.1%) %. 3 5 : ( ) 2. : LG (SO, RO, NO). (SO, RO, NO) % LG

63 % %, %, %. KT %. 2.,,.., (cream skimming)......,..,

64 HHI, 1,, HHI.. 2 ERG Common Geographic Aspects of Market Analysis(2008) ( ), ( ) ( ).,,.. ERG, KT SK,... Ofcom BT.

65 64.,,....,....,.., %

66 3 65.,,. 3 3,. ( ) (mapping). 3 3,, 1 / / / /

67 66 22 / / 23 / / 26 / 27 / / 28 / / / / / / 37 / / 41 / 42 / / 43 / 44 / / / / / 49 / / / / 51 / / 52 / / / / 53 / / / / / / 54 / / /

68 / / / / / / / / / / / 57 / / / / / / / / 59 / / / / / / 60 / / 61 / / / / / 62 / / / / / / 63 / / / / 64 / 65 / / / / / / 66 / / / / / / / / 67 / / / 68 / / / / / / / / 69 / / / 70 / / / / / / 71 / / / 72 / / / / / / / 73 / / / 74 / / / / / 75 / / / 76 / / / / / / 3 6., 77, 16, 232.

69 전국 방송구역 광역시도 시구군

70 3 69. / 1... (1) HHI HHI. HHI 10,000, 0. DOJ/ FTC HHI 1800 (highly concentrated market). HHI...,,.,, HHI.

71 전국 방송구역 광역시도 시구군 :,

72 3 71 (2) ) = (W 1 )/( ) W: 1 1 (3).. 17) ERG

73 : ( i i )/N i N i: i I:. 18) ).

74 , 4, /4(=2/8). 4 1, 2, 5, 7, 8 2 2/5.. (4) (geographic fragments).... ( ) A1 A3 B2 B1 A2

75 74 A, B. A A1, A2, A3 B B1, B :,,,.. HHI HHI ) (KT, SK, LG, LG ), MSO(Multiple System Operator, ), SO(System Operator, ), RO(Relay Operator, ), NO(Network Operator, ). 20) HHI. HHI 19).. 20),.

76 3 75 2,696. 1/3. 21) HHI. HHI 2, Ofcom 4.,,, HHI 3,360, 3,477, 4, HHI HHI (77 ) (16 ) (232 ) ( ) 2,696 3,360 (3,330) 3,477 (3,237) 4,873 (3,516) 978 1,074 2,212 (max) 7,041 6,511 10,000 (min) 2,238 2,302 2,238 : HHI, MSO, SO, RO, NO ) : 8 ( ),. 4 ( )

77 76. HHI 3,330, 3,237, 3,516,.. HHI ,511, 7,041, 10, % 5, 90% 27. (10,000) 5,000. HHI 978, 1,074 2, HHI HHI % HHI HHI %,,. 2,500 4,000 HHI 4,000 6,500 6, % 7,000. 2,500 3,000, 2,000 2,500 3,500 4,000.

78 HHI %. : (1) HHI HHI.,, 3.,, 1,. HHI 2,500, 3,000, 3,500, 4, HHI. HHI. 3,500 4,000

79 78. 2,500 3, HHI

80 3 79 :, (2) , 1. HHI 1. 1,

81 80 1., HHI , ( 77 ) 3, , , , , 3, , 3, , 4, ,500. (3) ( 3 6 ).

82 HHI, ( 77 ) ( 16 ) 4,000 3,500 3,000 2,500 4,000 3,500 3,000 2,500 HHI ( ) (0.27) (0.25) (0.28) (0.23) (0.35) (0.32) (0.34) (0.30) : 1., 2. 1 (4) HHI 1 5, ,

83 HHI 2,500. 2,500 2,500 2, ,500. (5) MSO HHI. MSO.. 22) 3 12 MSO MSO, MSO HHI 3,175, MSO HHI 4,012.., MSO SO., MSO HHI MSO. SO MSO. 1. /, 2., 3. 38, 39, 26, 27 22) MSO,, CJ, HCN,, CMB,

84 MSO/ MSO (6). HHI 2,500. HHI HHI. MSO(Multiple System Operator) SO.

85 84.. (fine tuning) % 5, 90%

86 4 : 85 4 : 1 1..,...,.,,,..

87 86 2.,., 1, HHI,. C1, C2, C3, NC1, NC2, NC3. 23) 19, (Purposive Quota Sampling). 1,000. KT. KT / KT. SKT. 4 1 ( :, %) 1, C C C NC NC NC ) C, NC.

88 4 : 87 1, KT SK LG LG SKT KT LGT HHI 2,862, % 7. HHI 4, %, 5., KT (oversampling). KT KT.

89 : ( ) ( ) 1 HHI 1 HHI 40.2%(7) 2, % 3, %(5) 4, % 5,090 HHI HHI 4 3. HHI 364. KT HHI. 4 3 HHI HHI HHI 4,159 3,805 4,523 5,090 HHI ( ) 364 1,285 4,341 4,448,,,.

90 4 : /. 23,157, 24,220 1, M 42.2%, 34%. 100M. 24) 15.6%, 21.4%.. SK, KT, LG 3, 3, , ( ), 1.61 ( ) 24) KT Qook Lite(10M ) 30,000, Qook Special(100M ) 36,000 Lite 20%.

91 ( : ) C1 37,533 23,655 38,177 C2 41,181 22,167 (28,801) C3 35,806 23,630 NC1 40,299 24,024 38,878 NC2 40,024 23,269 (26,227) NC3 36,295 25,373 ( ) 701 1,064 38,528 23,692 23,157 (11,482) 24,220 (11,943) : :,, 2., 6. 1, % 6, %, % %, (63.0%), (28.9%).

92 4 : 91, %. 4 1 : KISDI (2009). 41.5%, (46.6%) (36.4%) ,.,.

93 : KISDI (2009) 3.,., 54.9%, (9.9%), (8.3%).,. 61.6% 48.2% %, 12.,

94 4 : 93,,. 4 3 : KISDI (2009) %,.,.. 100M 38.1%., 100M 42.2% 34.0%.. 53%

95 94. 49% 57% %, 51.4% (48.6%). 103, 78.6%, 15.5%.,,..

96 4 : : KISDI (2009) 3 KISDI (2009).,,,,.,,. (common pricing constraint). (zip code),

97 96..,.,.

98 ( ) ( ). 1. 2,, ,.. EC

99 ( ) ( ), ( ) , 3. 4.,. (common pricing constraint)..,,.

100 %.,, PSTN. ( 90% HHI 7,000 ) ) 90.. PSTN ADSL ( KT) ADSL ) (2000, 2001, 2004)

101 , KT 50%, 50%. SKT LG LG LG (BcN)..., 90%... /. /. (LLU: Local Loop Unbundling) (full unbundling), (line sharing), (bitstream access). 10%

102 ( ) xdsl HFC xdsl HFC, (,.) 10%. 57 ( )... IPTV. (BcN). HFC xdsl.,. /.

103 The American Recovery and Reinvestment Act Broadband Technology National Opportunities Program. FCC Broadband Inventory Map National Broadband Plan. 26) Broadband Inventory Map.. Broadband Inventory Map.. IPTV 10M.. 26) Title VI-BROADBAND TECHNOLOGY OPPORTUNITIES PROGRAM, (l) The Assistant Secretary shall develop and maintain a comprehensive nationwide inventory map of existing broadband service capability and availability in the United States that depicts the geographic extent to which broadband service capability is deployed and available from a commercial provider or public provider throughout each State. Not later than 2 years after the date of the enactment of this Act, the Assistant Secretary shall make the broadband inventory map developed and maintained pursuant to this section accessible by the public on a World Wide Web site of the National Telecommunications and Information Administration in a form that is interactive and searchable.

104 MSO MSO ,,

105 104,,,.,,...,.. HHI,, 6,511, 7,041, 10,000., 90% 12%.. M&A. IPTV.

106 105 (2008), 2007, 08-24,. (2007), 2006, 07-22,. (2004),, 04-47,. (2002), ,. (2006), 2005, 06-12,., (2000, 2001, 2004). Bernheim, B. and Whinston, M(1990), Multimarket Contact and Collusive Behavior, Rand Journal of Economics, XXI, Bourreau, M. and Dogan, P(2003), Service-based vs. Facility-based Competition in Local Access Networks, working paper. D Aspremont, C., Gabszewicz, J., and Thiss,e J.-F.(1979): On Hotelling s Stability in Competition, Econometrica, 47, Denni, Mario, Gruber, Harald.(2005), The diffusion of broadband telecommunications: the role of competition, Working Paper n 60.

107 106 Evans, W. and Kessides, I.(1994), Living by the Golden Rule Multimarket Contact in the U.S. Airline Industry, Quarterly Journal of Economics, 109, Ferreira, R., Thisse, J.-F.(1996), Horizontal and Vertical Differentiation: The Launhardt Model, International Journal of Industrial Organization, 14, Flamm, K.(2004), The Determinants of Broadband Competition: Economics, Demographics, and State Policy, the Telecommunications Policy and Research Conference. Flamm, K. and Chaudhuri, A.(2007), An analysis of the determinants of broadband access, Telecommunications Policy, vol. 31(2007) Forman, C., Goldfarb, A and Greenstein, S.(2005), Geographic location and the diffusion of Internet technology, Electronic Commerce Research and Applications 4, pp Greenstein, Shane and Prince, Jeff(2005), The Diffusion of the Internet and the Geography of the Digital Divide in the United States, working paper. Greenstein, Shane and Prince, Jeff(2006), The Diffusion of The Internet and The Geography of the Digital Divide in the United States, NBER Working Paper Grubesic, Tony H. and Murray, Alan T.(2004), Waiting for Broadband: Local Competition and the Spatial Distribution of Advanced Telecommunication Services in the United States, Growth and Change. Vol. 35, No. 2, pp Grubesic, Tony H. and Murray, Alan T.(2006), A spatial taxonomy of broadband regions in the United States, Information Economics and Policy 18, pp Grubesic, Tony H. and Murray, Alan T.(2008), Spatial data constraints: Implications for measuring broadband, Telecommunications Policy 32, pp Grubesic, Tony H. and Murray, Alan T.(2008), The spatial distribution of broadband providers in the United States: , Telecommunications Policy 32, pp Glenn A Woroch(2002), LOCAL NETWORK COMPETITION, Handbook of Tele-

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110 109 Joel Waldfogel and Julie Wulf(2006) (MMC, multi-market contact).,. Waldfogel and Wulf(2006) 1996 (Telecommunication Acts) 27). Waldfogel and Wulf(2006) , ),,, Waldfogel and Wulf(2006), HHI(Herfindahl index), 27) , 40, ,.

111 110.,.. 1,, Waldfogel and Wulf(2006) 1, 1996 (, ). 1 (248 ) % Change Stations(Avg.) Owners(Avg.) Avg. Revenue/listener Avg. Revenue/listener (101 audited markets) Avg. Spot Prices (95 97) Concentration 28) 2 Firm Firm Herfindahl (hhi) Multimarket Contact 2 Firm Firm : 2 Firm 2, 4 Firm 4. 28) Concentration 10.

112 111 2,. Waldfogel and Wulf(2006) 2 4,. 2) OLS 2. 2 (Log) MMC-2 firm Concentration-2 firm MMC-4 firm Concentration-4 firm (1) (2) (3) (4) FE FE FE FE All Markets Audited Markets All Markets Audited Markets *** * (0.0014) (0.0019) (0.0620) (0.0747) (0.0051) (0.0092) (0.0718) (0.0968) *** *** *** *** (0.0098) (0.0119) (0.0102) (0.0113) *** *** *** *** (0.0122) (0.0158) (0.0128) (0.0152) *** *** *** *** (0.0169) (0.0325) (0.0166) (0.0286)

113 112 Constant (1) (2) (3) (4) FE FE FE FE All Markets Audited Markets All Markets Audited Markets *** *** *** *** (0.0321) (0.0335) (0.0516) (0.0619) Observations Number of markets R-squared : 1. Audited Markets. 2. *** 1%, ** 5%, * 10% 2,. 4.., (+).. 3) Waldfogel and Wulf(2006) 1996.,. TV.

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