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1 국내시장동향종가 D-1(%) D-2(%) KOSPI 2, 대형주 2, 중형주 2, 소형주 1, KOSDAQ 투자자별매매동향개인외국인기관 KOSPI ( 억원 ) ( 억원 ) ( 억원 ) 순매수 , 누적순매수 (D-2) ,76.6 8,444. 거래대금 ( 코스피 + 코스닥 ) 금액 D-1 D-2 ( 평균, 단위 : 억원 ) 82, , ,936.3 업종별지수 종가 D-1(%) D-2(%) 건설 금융 운수장비 1, 유통 음식료 3, 의약품 9, Rating, Target Price Changes 전기전자 18, 쌍용차 BUY 3,9 원 M.PERFORM 3, 원 ( ) 철강금속 3, 에스엠 BUY 35, 원 BUY 45, 원 ( ) 화학 4, 오렌지라이프 BUY 5, 원 BUY 36, 원 ( ) 유틸리티 삼성생명 BUY 18, 원 BUY 88, 원 ( ) 통신 한화생명 BUY 5, 원 BUY 3,2 원 ( ) 해외시장동향종가 D-1(%) D-2(%) DB 손해보험 BUY 67, 원 BUY 7,5 원 ( ) S&P5 3, 현대해상 BUY 35, 원 BUY 37, 원 ( ) NASDAQ 8, JB 금융지주 BUY 8,4 원 BUY 8, 원 ( ) 일본 22, 삼성화재 BUY 315, 원 BUY 284, 원 ( ) 중국 2, BNK 금융지주 BUY 1,5 원 BUY 9,9 원 ( ) 독일 12, DGB 금융지주 BUY 11,8 원 BUY 11, 원 ( ) 주요금리동향종가 D-1(bp) D-2(bp) 하나금융지주 BUY 54,5 원 BUY 5, 원 ( ) 국고채 (3 년 ) 우리금융지주 BUY 2,3 원 BUY 16,7 원 ( ) 국고채 (1 년 ) 은행채 AAA (3 년 ) 순매수금액 ( 백만 ) 순매수금액 ( 백만 ) 미국국채 (2 년 ) 삼성전기 28,241 KODEX MSCI Korea TR 59,168 미국국채 (1 년 ) 한올바이오파마 12,963 KODEX 코스닥 15 레버리지 29,25 환율동향종가 D-1(%) D-2(%) 에이치엘비 11,35 삼성전자 22,57 원 / 달러 셀트리온 7,44 SK 하이닉스 16,75 원 / 백엔 서진시스템 6,77 KODEX 레버리지 14,493 원 / 위안 외국인순매도국내기관순매도달러 / 유로 순매도금액 ( 백만 ) 순매도금액 ( 백만 ) 위안 / 달러 KODEX MSCI Korea TR -59,23 두산퓨얼셀 -42,757 엔 / 달러 SK 하이닉스 -57,63 KODEX 2 선물인버스 2X -19,595 Dollar Index 헬릭스미스 -11,11 KODEX 코스닥 15 선물인버 -17,988 상품시장동향종가 D-1(%) D-2(%) LG 생활건강 -1,785 에이치엘비 -1,215 WTI (usd/barrel) 현대차 -9,442 KODEX 인버스 -6,193 금 (usd/oz) 1, KOSPI, S&P 추이 BDI 1, (PT) 3,6 3,1 2,6 2,1 Morning Meeting Notes What's Inside [Quantitative Analysis] 1 월 4 주한국증시는완만한상승흐름전망 JYP Ent.(BUY/27, 원 ) 예상대로성장하는 JYP New Issue : 뉴욕증시, 미중무역전쟁낙관론에상승마감뉴욕채권, 1 년금리 1.8% 대로 커들로 12 월대중관세취소가능 국제유가, 경기둔화전망속약세 WTI.9% New Publication : [ 금융업 ] Cycle 로본금융업 ( ) 김진상, 김현기 [ 유통산업 ] 리테일은살아있다. 단지모습만바뀔뿐 ( ) 박종렬 [Inside Quant] 3 분기실적시즌투자유망주찾기 ( ) 이창환 [ 신소재산업 ] 화학산업에가치를더하는고기능소재 ( ) 강동진 [ 건설산업 ] 지나온 1 년의사이클, 다가올 1 년의메가트렌드 ( ) 성정환 [ 클라우드컴퓨팅 ] 구름너머세상에는 ( ) 황성진, 최진성 [Strategy Issue] 돌다리도두들겨보고건너라 : 불확실성, 그리고자기실현적예언 ( ) 강재현 외국인순매수 S&P5 KOSPI 국내기관순매수 천연가스 (NYMEX) Conviction Call List 종목명 추천일 JB 금융지주 절대수익률 (%) ,6 1, 본조사지표는고객의투자에정보를제공할목적으로작성되었으며, 어떠한경우에도무단복제및배포할수없습니다. 또한본자료에수록된내용은당사가선회할만한자료및정보로얻어진것이나, 그정확성이나완전성을보장할수없으므로투자자자신의판단과책임하에최종결정을하시기바랍니다. 따라서어떠한경우에도본자료는고객의주식투자의결과에대한법적책임소재의증빙자료로사용될수없습니다.

2 Inside Quant: Fundamental Monitor 1 월 4 주한국증시는완만한상승흐름전망 ( 요약 ) Quantitative Analyst 이창환 2) ch.lee@hmsec.com - 1월 4주한국증시는불안요소에도불구하고위험선호가지속되며완만한상승흐름전망 - 국내증시상승요인은첫째, 1월 3주팩터모니터링결과, 전반적으로투자자들의위험선호가유지되고있음을재확인. 둘째, 기술적지표상가격지표와거래량지표모두양 (+) 의방향으로진행하는점. 셋째, 증시변동성지표완화및증시센티먼트지표개선흐름 - 국내증시하락요인은첫째, 대외변수불확실성상존. 둘째, 실적시즌초반의양호한분위기에도불구하고지난주대비한국 3분기실적전망치큰폭하향조정 ( 영업이익 -3.4%, 순이익 ( 지배 ) -3.5%) 으로 3분기실적기대감약화. 넷째, 증시반등에따른밸류에이션부담부각등 - 실적시즌개막이후 3분기실적전망치가큰폭으로하향조정 ( 영업이익 -3.4%, 순이익 ( 지배 ) -3.5%) 된점은부정적. 아직까지 2분기대비턴어라운드전망이유효한상황이나, 추가하향조정시분기실적부진가능성상존. 영업이익은 YoY -35.6%, QoQ +4.%, 순이익 ( 지배 ) 은 YoY -37.9%, QoQ +13.% - 1주전대비업종전반적으로 3분기실적전망치하향조정. 영업이익과순이익 ( 지배 ) 전망치가모두상향조정된화장품 의류 완구, 소프트웨어, 반도체업종에관심. 반면, 하향조정폭이큰조선, 자동차, 디스플레이, 보험, 유틸리티, 운송, 소매 ( 유통 ) 등에유의할것

3 Company Note JYP Ent.(359) BUY / TP 27, 원 Analyst 유성만 2) airrio@hmsec.com 예상대로성장하는 JYP 현재주가 (1/21) 상승여력 21,35원 26.5% 시가총액발행주식수자본금 / 액면가 758십억원 35,495천주 18 십억원 /5 원 52 주최고가 / 최저가 39,15 원 /16,95 원 일평균거래대금 (6 일 ) 1 십억원 외국인지분율주요주주 9.53% 박진영외 3인 18.43% 주가상승률 1M 3M 6M 절대주가 (%) 상대주가 (%p) K-IFRS 연결기준 ( 단위 : 원 ) EPS(19F) EPS(2F) T/P Before 1,5 1,569 27, After 1,9 1,4 27, Consensus 89 1,55 27,5 Cons. 차이 13.4% 32.7% -1.8% 최근 12개월주가수익률 12 1) 투자포인트및결론 - JYP 에대하여투자의견매수및목표주가 27, 원유지 - 트와이스의상반기일본돔투어실적이 3분기에반영 - ITZY 첫오프라인앨범의좋은판매량 ( 약 1만장 ) 과미주 & 아시아쇼케이스투어예정 - 4분기에도 GOT7 과스트레이키즈의컴백그리고트와이스리패키지등모멘텀계속 2) 주요이슈및실적전망 - 3분기예상매출액은 423억원 (YoY +16.4%), 영업이익은 12억원 (YoY 21.9%) 로시장컨센서스부합하는실적전망 - 트와이스의올해상반기일본돔공연관련실적이 3분기에반영 (4 분기에반영될가능성도있음 ) 되어별도부문에서 1 억원이상의영업이익전망. - ITZY 가신인그룹임에도불구하고첫오프라인앨범판매량이 1 만장에육박하면서, 트와이스의데뷔기간후동일시기 ( 앨범약 7.5 만장판매 ) 와비교하면오히려앨범판매량이높은수준. ITZY 는향후미주와아시아지역 11 회의쇼케이스투어가예정되어있음 - 동사은 4분기에스트레이키즈와 GOT7 의컴백과트와이스리패키지발매및조만간 NIZI 프로젝트진행및내년도중국현지아이돌데뷔등예정된계획대로안정적으로성장해나가는모습이예상됨 JYP Ent. KOSDAQ 3) 주가전망및 Valuation - 최근엔터업종의센티멘트가되살아나면서동사의주가도회복세를보이고있음. 올해하반기좋은실적이확인되고내년도계획대로성장하는모습이진행될수록동사의주가도추가적인회복세가예상됨 자료 : WiseFn, 현대차증권 요약실적및 Valuation 구분 매출액 영업이익 순이익 EBITDA EPS 증감율 P/E P/B EV/EBITDA ROE 배당수익률 ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 원 ) (%) ( 배 ) ( 배 ) ( 배 ) (%) (%) F , F , F , * K-IFRS 연결기준

4 COMPANY NOTE 기아자동차삼영전자 (568) (27) < 표 1> JYP 219 년 3 분기연결예상실적 ( 단위 : 십억원 ) 분기실적증감률컨센서스 3Q19F 3Q18 2Q19 (YoY) (QoQ) 3Q19F 대비 매출액 % 8.% % 영업이익 % 27.5% % 영업이익률 28.4% 27.1% 24.1% 27.3% 세전이익 % 65.2% % 지배주주순이익 % 83.2% % 주 : IFRS 연결기준자료 : 현대차증권 < 표2> JYP 연결분기실적추이 ( 단위 : 십억원 ) 1Q18 2Q18 3Q18 4Q18 1Q19 2Q19 3Q19F 4Q19F F 22F 매출액 영업이익 세전이익 순이익 영업이익률 5.9% 28.7% 25.% 27.1% 22.% 24.1% 28.4% 23.6% 23.% 24.8% 25.% 세전이익률 1.6% 3.8% 24.9% 26.4% 27.1% 22.2% 34.% 27.% 24.2% 27.7% 33.2% 순이익률 8.1% 23.2% 19.9% 23.% 24.% 17.7% 3.1% 23.9% 19.4% 24.1% 28.9% 주 : IFRS 연결기준자료 : 현대차증권 < 표3> JYP 연결실적추정변경내역 ( 단위 : 십억원 ) 변경후변경전변동률 219F 22F 219F 22F 219F 22F 매출액 % -9.2% 영업이익 % -11.6% 세전이익 % -7.7% 당기순이익 % -7.7% 주 : IFRS 연결기준자료 : 현대차증권 < 그림 1> 매출액항목별구성 (19 년 2 분기기준 ) < 그림 2> 매출액국가별구성 (19 년 2 분기기준 ) Others, 27.7% Music, 37.8% Others, 16.2% China, 6.8% Apr, 11.5% Ads., 11.% Concert, 12.% Japan, 15.4% Korea, 61.6% 2

5 엔터 / 레저 Analyst 유성만책임연구원 2) / airrio@hmsec.com < 그림 3> 매출액추이 < 그림 4> 영업이익 & OPM 추이 ( 십억원 ) 5 매출액 ( 좌 ) YoY (%) 1% ( 십억원 ) 15 영업이익 ( 좌 ) OPM( 좌 ) 1% 4 8% 12 8% 3 6% 9 6% 2 4% 6 4% 1 2% 3 2% 1Q18 3Q18 1Q19 3Q19F % 1Q18 3Q18 1Q19 3Q19F % < 그림 5> JYP P/E 밴드 < 그림 6> JYP P/B 밴드 ( 원 ) 5, 4, 주가 6x 5x 4x 3x 2x ( 원 ) 5, 4, 주가 14.x 11.x 8.x 5.x 2.x 3, 3, 2, 2, 1, 1, 자료 : Dataguide, 현대차증권 자료 : Dataguide, 현대차증권 < 그림 7> GOT7 (11 월 4 일컴백 ) < 그림 8> 트와이스 Feel Special 3

6 COMPANY NOTE 기아자동차삼영전자 (568) (27) ( 단위 : 십억원 ) ( 단위 : 십억원 ) 포괄손익계산서 F 22F 221F 재무상태표 F 22F 221F 매출액 유동자산 증가율 (%) 현금성자산 매출원가 단기투자자산 매출원가율 (%) 매출채권 매출총이익 재고자산 매출이익률 (%) 기타유동자산 증가율 (%) 비유동자산 판매관리비 유형자산 판관비율 (%) 무형자산 EBITDA 투자자산 EBITDA 이익률 (%) 기타비유동자산 증가율 (%) 기타금융업자산 영업이익 자산총계 영업이익률 (%) 유동부채 증가율 (%) 단기차입금 영업외손익 매입채무 금융수익 유동성장기부채 금융비용 1 기타유동부채 기타영업외손익 비유동부채 종속 / 관계기업관련손익 사채 세전계속사업이익 장기차입금 세전계속사업이익률 장기금융부채 ( 리스포함 ) 증가율 (%) 기타비유동부채 4 법인세비용 기타금융업부채 계속사업이익 부채총계 중단사업이익 지배주주지분 당기순이익 자본금 당기순이익률 (%) 자본잉여금 증가율 (%) 자본조정등 지배주주지분순이익 기타포괄이익누계액 비지배주주지분순이익 1 1 이익잉여금 기타포괄이익 비지배주주지분 총포괄이익 자본총계 ( 단위 : 십억원 ) ( 단위 : 원, 배,%) 현금흐름표 F 22F 221F 주요투자지표 F 22F 221F 영업활동으로인한현금흐름 EPS( 당기순이익기준 ) ,21 1,425 1,493 당기순이익 EPS( 지배순이익기준 ) ,9 1,4 1,467 유형자산상각비 BPS( 자본총계기준 ) 2,477 3,619 4,696 6,7 7,387 무형자산상각비 3 BPS( 지배지분기준 ) 2,452 3,587 4,586 5,873 7,226 외환손익 DPS 운전자본의감소 ( 증가 ) 5-4 P/E( 당기순이익기준 ) 기타 P/E( 지배순이익기준 ) 투자활동으로인한현금흐름 P/B( 자본총계기준 ) 투자자산의감소 ( 증가 ) P/B( 지배지분기준 ) 유형자산의감소 EV/EBITDA(Reported) 유형자산의증가 (CAPEX) 배당수익률 기타 성장성 (%) 재무활동으로인한현금흐름 EPS( 당기순이익기준 ) 장기차입금의증가 ( 감소 ) 1 EPS( 지배순이익기준 ) 사채의증가 ( 감소 ) 수익성 (%) 자본의증가 ROE( 당기순이익기준 ) 배당금 ROE( 지배순이익기준 ) 기타 -6-3 ROA 기타현금흐름 안정성 (%) 현금의증가 ( 감소 ) 부채비율 기초현금 순차입금비율 순현금 순현금 순현금 순현금 순현금 기말현금 이자보상배율 N/A N/A N/A N/A N/A * K-IFRS 연결기준 4

7 투자의견및목표주가추이 일자 투자의견 목표주가 괴리율 (%) 평균최고 / 최저 18/11/22 BUY 46, /1/28 BUY 46, /3/13 BUY 46, /4/18 BUY 42, /5/2 BUY 38, /7/24 BUY 3, /8/16 BUY 27, /1/22 BUY 27, - - 최근 2 년간 JYP Ent. 주가및목표주가 단위 ( 천원 ) JYP Ent. 5 목표주가

8 Compliance Note 조사분석담당자는해당종목과재산적이해관계가없습니다. 동자료는기관투자가또는제 3 자에게사전제공한사실이없습니다. 동자료에언급된종목의지분을 1% 이상보유하고있지않습니다. 동자료에언급된종목의유가증권 (DR,CB,IPO, 시장조성 ) 발행과관련하여지난 6 개월간주간사로참여하지않았습니다. 이자료에게재된내용들은자료작성자의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다. 투자의견분류 업종투자의견분류현대차증권의업종투자의견은 3 등급으로구분되며향후 6 개월간업종펀더멘털과업종주가의전망을의미함. OVERWEIGHT : 업종펀더멘털의개선과함께업종주가의상승기대 NEUTRAL : 업종펀더멘털상의유의미한변화가예상되지않음 UNDERWEIGHT : 업종펀더멘털의악화와함께업종주가의하락기대 현대차증권의종목투자의견은 3 등급으로구분되며향후 6 개월간추천기준일종가대비추천종목의예상상대수익률을의미함. BUY : 추천일종가대비초과수익률 +15%P 이상 MARKETPERFORM(M.PERFORM) : 추천일종가대비초과수익률 -15% +15%P 이내 SELL : 추천일종가대비초과수익률 -15%P 이하 투자등급통계 ( ~ ) 투자등급 건수 비율 (%) 매수 143건 87.73% 보유 2건 12.27% 매도 건 % 본조사자료는투자자들에게도움이될만한정보를제공할목적으로작성되었으며, 당사의사전동의없이무단복제및배포할수없습니다. 본자료에수록된내용은당사가신뢰할만한자료및정보로얻어진것이나, 그정확성이나완전성을보장할수없으므로투자자자신의판단과책임하에최종결정을하시기바랍니다. 본자료는어떠한경우에도고객의주식투자의결과에대한법적책임소재의증빙자료로사용될수없습니다. 2