Microsoft Word - Indepth-Report-IndustryAnalysisIFRS1245-SE1.as120.doc
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- 정호 현
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1 차전지 2 차전지, 다시 뛰다 비중확대(신규편입) Analyst 정한섭 hanchong@sk.com 년 국내 2 차전지 업체 경쟁력 확대 지속 2 차전지 업체 투자 포인트 종목명 투자의견 목표주가 투자의견 모바일 성장의 수혜 2012 년에도 지속 전기자동차(xEV) 점진적인 성장 지속 Top Picks 로 삼성 SDI, 넥스콘테크 제시 삼성SDI 매수 180,000원 모바일기기 시장 성장과 함께 폴리머 공급능력 증설로 폴리머 매출 51.2%YoY 성장 기대 A HDD 공급 이슈 해소로 2분기부터 원통형 가동율 회복으로 2차전지 부문 마진 회복 전망 넥스콘테크 매수 15,000원 공급처 다변화(소니, Lishen)로 인한 매출 성장 예상 A 애플 iphone용 제품 비중 30% 50%로 증가하여 마진 개선 전망 후성 N/R N/R 전해질(LiPF6) 공급 능력 증설로 매출 성장 예상. 공급능력 연1,000톤( 11년) 연2,000톤( 12년). A 전해질 매출액 11년 530억원 12년 800억원 기대
2 기업분석 Analyst 정한섭 / Contents 1. Key Charts 3 2. Valuation 6 3. 모바일 성장의 수혜 2012 년에도 지속 전기자동차 점진적인 성장 중 차전지 Value Chain 개별 종목 분석 25 Compliance Notice 작성자(정한섭)는 본 조사분석자료에 게재된 내용들이 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부의 부 당한 압력이나 간섭 없이 신의 성실하게 작성되었음을 확인합니다. 본 보고서에 언급된 종목의 경우 당사 조사분석담당자는 본인의 담당종목을 보유하고 있지 않습니다. 본 보고서는 기관투자가 또는 제 3 자에게 사전 제공된 사실이 없습니다. 본 보고서는 2012 년 3 월 12 일 18 시 28 분 당사 홈페이지에 게재되었습니다. 당사는 본 보고서의 발간시점에 해당종목을 1% 이상 보유하고 있지 않습니다. 종목별 투자의견은 다음과 같습니다. 투자판단 4 단계(6 개월 기준) 25%이상 적극매수 / 10%~25% 매수 / -10%~+10% 중립 / -10%미만 매도 2
3 산업분석 1. Key Charts 삼성 SDI 주가 vs 2 차전지 출하량 추이 (pt) Shipment SDI's stock price(lhs) (K Units) , , , , , , , Jan-06 Apr-06 Jul-06 Oct-06 Jan-07 Apr-07 Jul-07 Oct-07 Jan-08 Apr-08 Jul-08 Oct-08 Jan-09 Apr-09 Jul-09 Oct-09 Jan-10 Apr-10 Jul-10 Oct-10 Jan-11 Apr-11 Jul-11 Oct-11 Jan-12 Apr-12 Jul-12 Oct-12 자료 : 삼성SDI, Bloomberg, SK 증권 2 차전지 제품별 출하량 성장율 자료: IIT, SK 증권 2 차전지 형태별 출하량 전망 (Unit : 백만셀) 자료: IIT, SK 증권 3
4 국가별 2 차전지 M/S 추이(출하량, 전체) 자료: IIT, SK 증권 애플 ipad 의 2 차전지 업체별 Value Chain (Unit : Mil Cells) 삼성SDI ipad 내에서의 점유율 1위유지 자료: IIT, SK 증권 xev 장기 시장 전망 (출하량 기준) (Unit : Mil Units) 자료: IEA, SK 증권
5 산업분석 2 차전지 종류와 Application 정리 자료: 삼성 SDI, 삼성전자, 애플, Bosch, SK 증권 5
6 2. Valuation 2012 년 국내 2 차전지 업체 경쟁력 강화 2012 년 국내 2 차전지 업체 경쟁력 확대 지속 글로벌 2 차전지 업체 주가 추이 Panel Maker Relative Stock Price Trend SDI BYD PAN Jan-11 Feb-11 Mar-11 Apr-11 May-11 Jun-11 Jul-11 Aug-11 Sep-11 Oct-11 Nov-11 Dec-11 Jan-12 Feb-12 LGC SONY 자료 : Bloomberg, SK 증권 삼성 SDI 출하량 증가, 2 차전지 시장점유율 확대 예상
7 산업분석 삼성 SDI 주가 vs 2 차전지 출하량 추이 (pt) Shipment SDI's stock price(lhs) (K Units) , , , , , , , Jan-06 Apr-06 Jul-06 Oct-06 Jan-07 Apr-07 Jul-07 Oct-07 Jan-08 Apr-08 Jul-08 Oct-08 Jan-09 Apr-09 Jul-09 Oct-09 Jan-10 Apr-10 Jul-10 Oct-10 Jan-11 Apr-11 Jul-11 Oct-11 Jan-12 Apr-12 Jul-12 Oct-12 자료 : 삼성SDI, Bloomberg, SK 증권 삼성 SDI 주가 vs 2 차전지 시장점유율(출하량 기준) 추이 (pt) Marketshare SDI's stock price(lhs) (Bil KRW) % % % % % % 0 0% Jan-06 Apr-06 Jul-06 Oct-06 Jan-07 Apr-07 Jul-07 Oct-07 Jan-08 Apr-08 Jul-08 Oct-08 Jan-09 Apr-09 Jul-09 Oct-09 Jan-10 Apr-10 Jul-10 Oct-10 Jan-11 Apr-11 Jul-11 Oct-11 Jan-12 Apr-12 Jul-12 Oct-12 자료 : IIT, Bloomberg, SK 증권 7
8 글로벌 2 차전지 업체 Peer Group Table (1) Cell Manufactureres Anode & Cathode Makers Samsung Hitachi Nippon LG Chem BYD Sony Panasonic SDI Chemical Carbon Umicore Code KS KS 1211 HK 6758 JP 6752 JP 4217 JP 5302 JP UMI BB Fiscal Year Dec. Dec. Dec. Jun. Mar. Dec. Dec. Aug. Stock Price(3/8, USD) Market Cap(Mil USD) 5,760 22,609 9,035 19,757 21,353 3, ,215 Income Statement Sales ,444 14,579 6,898 84, ,715 5, ,163 (Mil USD) ,759 20,145 7,527 78,666 98,333 5, , E 5,093 21,991 8,659 82,843 98,787 6, , E 5,316 24,030 9,655 83, ,631 6, ,916 Operating Profit , ,338 3, (Mil USD) , E 250 2, ,091 3, E 308 3, ,069 3, EBITDA , ,145 7, (Mil USD) , ,572 4, E 652 3, ,397 6, E 710 4,092 1,016 7,024 7, Net Income , , (Mil USD) , ,508-8, E 412 2, , E 499 2, ,353 1, EPS (USD) E E BPS (USD) E E Profitability OP Margin % 14.9% 7.4% 2.8% 3.5% 8.7% 12.5% 2.7% % 12.9% 4.1% -1.2% 0.5% 5.4% 13.6% 2.8% 2012E 4.9% 12.8% 4.6% 2.5% 3.1% 7.1% 19.1% 2.9% 2013E 5.8% 13.5% 5.1% 3.7% 3.7% 8.2% 13.0% 2.9% EBITDA Margin % 17.9% 12.2% 7.3% 7.7% 14.6% 21.1% 3.9% % 16.7% 9.7% 4.5% 4.8% 11.5% 20.9% 3.9% 2012E 12.8% 16.3% 10.0% 7.7% 6.8% 13.7% 30.0% 4.0% 2013E 13.4% 17.0% 10.5% 8.4% 7.4% 14.7% 20.9% 4.1% Net Income Margin % 11.7% 5.4% -3.6% 0.9% 3.8% 5.5% 2.2% % 9.9% 2.1% -3.2% -9.1% 2.6% 6.9% 2.2% 2012E 8.1% 9.8% 2.4% 1.0% 1.4% 4.4% 9.8% 2.2% 2013E 9.4% 10.3% 2.8% 1.6% 1.9% 5.1% 7.4% 2.3% ROE % 29.8% 14.4% -9.4% 2.8% 7.0% 7.0% 20.4% % 25.9% 5.7% -8.5% -31.4% 4.5% 9.0% 16.4% 2012E 7.3% 22.7% 6.6% 3.2% 5.4% 8.1% 11.3% 16.2% 2013E 8.4% 21.6% 7.5% 4.8% 7.6% 9.0% 11.8% 16.4% Multiple P/E 2012E E P/B 2012E E EV/EBITDA 2012E E 자료: Bloomberg, SK 증권
9 산업분석 글로벌 2 차전지 업체 Peer Group Table (2) Separator Electrolyte Salt & Solvent Kanto Asahi Tonen Stella Ube Mitsubishi Foosung Denka Kasei General Chemifa Industries Chemical Kogyo Soul Brain Code 3407 JP 5012 JP KS 4047 JP 4109 JP 4208 JP 4188 JP KS Fiscal Year Mar. Dec. Mar. Mar. Mar. Stock Price(3/8, USD) Market Cap(Mil USD) 8,736 5, ,895 8, Income Statement Sales ,703 33, ,209 37, (Mil USD) ,958 33, ,984 39, E 20,361 34, ,198 39, E 21,020 33, ,467 41, Operating Profit ,438 2, , (Mil USD) , , E 1, , E 1, , EBITDA ,435 3, , (Mil USD) , ,009 3, E 2, ,027 3, E 2, ,072 4, Net Income , (Mil USD) E E EPS (USD) E E BPS (USD) E E Profitability OP Margin % 8.1% 4.8% 9.8% 12.3% 7.2% 7.2% 14.1% % 1.2% 9.3% 0.3% 10.6% 7.4% 4.2% 14.2% 2012E 6.5% 1.3% 16.8% 4.9% 10.8% 7.3% 4.7% 14.2% 2013E 6.9% 1.2% 13.2% 6.0% 11.3% 7.7% 5.5% 13.6% EBITDA Margin % 9.1% 13.9% 22.6% 22.0% 12.6% 12.2% 18.0% % 2.1% 17.3% 11.9% 19.1% 12.6% 9.3% 17.9% 2012E 12.0% 2.5% 23.9% 6.6% 21.4% 12.5% 9.9% 18.1% 2013E 12.5% 2.8% 20.3% 9.3% 21.5% 12.7% 10.4% 18.6% Net Income Margin % 5.0% 3.2% 4.1% 6.4% 2.8% 2.6% 9.5% % 1.0% 14.7% -2.6% 6.4% 3.7% 1.0% 10.5% 2012E 3.9% 0.7% 14.8% 2.0% 6.5% 3.7% 1.7% 10.7% 2013E 4.2% 0.8% 12.5% 3.1% 6.8% 3.9% 2.0% 10.6% ROE % 43.7% 5.4% 9.1% 10.2% 9.4% 11.7% 16.8% % 8.6% 16.1% -5.1% 8.9% 11.6% 4.1% 19.3% 2012E 9.4% 9.8% 24.0% 3.5% 8.6% 10.5% 6.7% 19.1% 2013E 9.8% 11.6% 18.0% 5.6% 9.1% 10.8% 7.9% 17.6% Multiple P/E 2012E E P/B 2012E E EV/EBITDA 2012E E 자료: Bloomberg, SK 증권 9
10 3. 모바일 성장의 수혜 2012 년에도 지속 모바일 기기의 발전은 폴리머 수요 급증으로 이어짐 2 차전지 출하량 전망 원통형 -2.4%YoY 각형 +8.3%YoY 폴리머 -36.6%YoY 2 차전지 제품별 출하량 성장율 자료: IIT, SK 증권 2 차전지 형태별 출하량 전망 (Unit : 백만셀) 자료: IIT, SK 증권
11 산업분석 모바일기기 시장에 울트라 북도 숟가락 하나 얹기 울트라 북 출시로 폴리머 전지 시장 적용처 확대 모바일 기기 시장 성장 2 차전지 업체에 긍정적 Feature phone 출하량 전망 (Unit : 백만개) 스마트폰 출하량 전망 (Unit : 백만개) 1,400 (Unit : Mil Units) 각형전지 1,200 (Unit : Mil Units) 각형 / 폴리머전지 Feature Phone Shipment 1,350 1,300 1,250 1,200 1,150 1,100 1, 년성장율-2.6% Smart Phone Shipment 1, 년성장율+35.7% 자료: Gartner, SK 증권 자료: Gartner, SK 증권 노트북 출하량 전망 (Unit : 백만개) 태블릿 출하량 전망 (Unit : 백만개) 300 (Unit : Mil Units) 원통형전지 300 (Unit : Mil Units) 폴리머전지 Notebook Shipment 년성장율+4.1% Tablet Shipment 년성장율+62.8% 자료: Gartner, SK 증권 * Ultrabook 전망치 제외 수치 자료: Gartner, SK 증권 11
12 디지털 카메라 출하량 전망 (Unit : 백만개) 울트라북(Ultrabook) 출하량 전망 (Unit : 백만개) DSC Shipment (Unit : Mil Units) 원통/각형전지 2012년성장율+8.2% Ultrabook Shipment (Unit : Mil Units) 폴리머전지 2012년 1,684만대 전망 자료: Gartner, SK 증권 자료: DisplaySearch, SK 증권 모바일 기기 성능 향상 -> 2 차전지 용량 증가 -> 2 차전지 셀 단가 상승 애플 ipad 제품별 2 차전지 용량 추이 Unit : mah ipad3 용량 +70.1%증가 자료: Apple, SK 증권
13 산업분석 반도체, LCD 에 이어 2 차전지도 대한민국이 1 등 국내 2 차전지 업체 시장점유율 확대 예상 '11 년 40.0% ->'12 년 43.3% 국가별 2 차전지 M/S 추이(출하량, 전체) 자료: IIT, SK 증권 2 차전지 업체별 M/S 추이(출하량, 전체) 2 차전지 업체별 M/S 추이(출하량, 폴리머) 30% 35% Yearly Marketshare by Company 25% 20% 15% 10% 5% Sanyo Sony SDI LGC Polymer M/S by Company 30% 25% 20% 15% 10% 5% Sony SDI LGC ATL 0% % 1Q11 2Q11 3Q11 4Q11 1Q12 2Q12 3Q12 4Q12 자료: IIT, SK 증권 자료: IIT, SK 증권 13
14 2 차전지 업체별 매출액 추이(출하량, 전체) (Unit: Bil USD) 국내 업체들의 약진 지속 자료: IIT, SK 증권 * 업체별 단가와 출하량을 기준으로 산정한 매출액. 발표 매출액과 상이할 수 있음
15 산업분석 4. 전기자동차 점진적인 성장 중 GM Volt의 부진한 판매 GM Volt 판매 부진으로 전기자동차 시장 성장 우려는 기우 미국 내 GM VOLT 판매량 추이 미국 내 Nissan Leaf 판매량 추이 GM Volt U.S Unit Sales 1,800 1,600 1,400 1,200 1, (Unit : 대) Dec-10 Jan-11 Feb-11 Mar-11 Apr-11 May-11 Jun-11 Jul-11 Aug-11 Sep-11 Oct-11 Nov-11 Dec-11 Jan-12 Feb-12 NIssan Leaf U.S Unit Sales 1,800 1,600 1,400 1,200 1, Dec-10 Jan-11 Feb-11 Mar-11 Apr-11 May-11 Jun-11 Jul-11 Aug-11 Sep-11 Oct-11 Nov-11 Dec-11 Jan-12 Feb-12 (Unit : 대) 자료: GM, SK 증권 자료: Nissan, SK 증권 미국 xev 자동차 판매량 및 침투율 추이 (Unit : 대) 자료: 업계자료, SK 증권 15
16 전기자동차(xEV) 시장은 초기 시장, 중장기적인 성장성은 유효 시간은 걸리겠지만, 방향성은 시장 성장 xev 장기 시장 전망 (출하량 기준) (Unit : Mil Units) 자료: IEA, SK 증권 연도별 xev 모델 수 전망 xev 모델 별 판매 대수 전망 (Unit: # of Models) (Unit : K Units) 자료: IEA, SK 증권 자료: IEA, SK 증권
17 산업분석 국가별 xev 판매 목표치 전망 자료: IEA, SK 증권 xev 자동차 시장전망 6 Unit: Mil Units EV PHEV Hybrid 자료: J.D Power, SK 증권 추정 17
18 자동차 업체별 xev 생산 목표 OEM Target Battery Company Daimler in 2013 Johnson Controls-Saft (JCS), Sanyo, SK Innovation, Li-Tec Battery Fisker in 2013 A123 Systems in 2014 Ford in 2012 LG Chem, JCS, MAGNA E-Car Systems, Toshiba, Sanyo in 2013 General Motors in 2012 LG Chem, JCS Mitsubishi in 2012 GS Yuasa Corporation, 5% in 2015 Lithium Energy Japan, Toshiba 20% in 2020 Nissan in 2010 in Japan AESC in 2012 in United States in 2013 in United Kingdom PSA in 2014 Lithium Energy Japan, GS Yuasa, JCS Renault in 2013 AESC, LG Chem, SB Limotive (SBL) Tesla in 2013 Panasonic Energy Company in 2014 Th!nk in 2013 A123 Systems, Enerdel, FZ Sonick in 2014 BMW SBL, E-One Moli Energy BYD Auto BYD group Chrysler-Fiat SBL, LG Chem Coda Automotive Coda Battery Systems Hyundai LG Chem, SBL, HL Green Power, SK Innovation SAIC JCS Magna GS Yuasa Corporation Subaru AESC Suzuki Tata Electrovaya,EIG Toyota Primearth EV Energy, Sanyo Volvo EnerDel, LG Chem 자료: 각사, 언론보도 취합, SK 증권
19 산업분석 xev 제품별 정리 OEM Model Name Type Battery Capacity(kWh) Mileage Weight Start of Sales Price Nissan Leaf EV km (JC08) 160km (LA4) (JPN,US) 2011(EU) 3.76 mjpy (incl.tax) 32.8k USD Mitsubishi imiev EV km (10-15) (US) 2009 (JPN) 2011(EU,US) 3.98mJPY 30k USD BYD E6 EV to 400km k USD GM Volt PHEV to 80km (EV mode) (US) 2011 Tesla Roadster EV km (LA4) Mahindra NXG EV 14 ca. 200km (EU) 41k USD 128.5k USD, 112k Euro" 23k Euro (excl.bat) 자료: 각사, 언론보도 취합, SK 증권 현재 xev 용 2 차전지 SB 리모티브는 7 위 19
20 자동차용 2 차전지 업체별 경쟁력 표 자료: Pike Research, SK 증권
21 산업분석 5. 2 차전지 Value Chain 2 차전지 소재의 국산화 지속 2 차전지 국산화율 전해액 86% 양극재 70% 분리막 25% 음극재 1% 2 차전지 소재별 국산화 추이 자료: 지식경제부, SK 증권 21
22 2 차전지 Value Chain
23 산업분석 2 차전지 업체 Top Picks 삼성 SDI 와 넥스콘테크 제시 23
24 개별기업분석
25 삼성 SDI(006400) 글로벌 Top 2 차전지 업체 매수(신규편입) T.P 180,000 원(신규편입) Analyst 정한섭 hanchong@sk.com Company Data 자본금 2,407 억원 발행주식수 4,718 만주 자사주 235 만주 액면가 5,000 원 시가총액 64,921 억원 주요주주 삼성전자 20.38% 삼성생명 0.17% 외국인지분률 16.90% 배당수익률 1.10% Stock Data 주가(12/03/09) 142,500 원 KOSPI pt 52주 Beta 주 최고가 201,000 원 52주 최저가 100,000 원 60일 평균 거래대금 647 억원 주가 및 상대수익률 250, , , ,000 50, 삼성SDI(원) KOSPI 대비 상대주가 주가상승률 절대주가 상대주가 1개월 -5.32% -5.49% 6개월 21.79% 9.40% 12개월 % % 투자의견 매수, 목표주가 180,000 원 제시 애플 더 뉴 아이패드 출시의 최대 수혜 업체 2012 년 매출액 5.74 조원(+5.4%YoY), 영업이익 2,984 억원 전망 영업실적 및 투자지표 구분 단위 F F F 매출액 십억원 5,303 4,950 5,124 5,444 5,739 5,732 yoy % 조정영업이익 십억원 yoy % 흑전 발표영업이익 십억원 EBITDA 십억원 세전이익 십억원 순이익(지배주주) 십억원 발표영업이익률% % EBITDA% % 순이익률 % EPS 원 2,998 4,621 7,548 8,530 11,413 13,717 PER 배 PBR 배 EV/EBITDA 배 ROE % 순차입금 십억원 ,019 부채비율 % 자료 : SK 증권 주) EPS 는 계속사업이익으로 계상.
26 개별기업분석 Analyst 정한섭 / Valuation 투자의견 매수, 목표주가 180,000 원 제시 삼성 SDI Sum of The Parts(SOTP) 밸류에이션 (단위: 십억원, %) Sum of The Parts Core Business Divisions Value (W Bn) Portion CRT 0 0.0% Solar 0 0.0% PDP % Batteries 2, % Total (A) 2, % Investment Assets Listed Companies Ownership Value (W mn) Samsung Fine Chemical 11.5% % Samsung Engineering 5.1% % Samsung C&T 7.2% % Hotel Shilla 0.1% 2 0.0% S1 11.0% % Total (B) 1, % discount 50% % Unlisted Companies Ownership Value (W Bn) SBLimotive 50.0% 2, % SMD 35.6% % Samsung General Chemical 10.7% % Samsung Everland 4.0% % SERI & others % Total (C) 4, % Net Debt (D) (631) -7.4% Contingent Debt (E) % Net Asset Value(A+B+C-D-E) 8, % NAV per Shares 186,013 자료: SK 증권 26
27 삼성 SDI(006400) 삼성 SDI PBR 추이 3년평균 PBR 년평균 PBR 0.88 자료: Bloomberg, SK 증권 삼성 SDI PBR Band Chart 삼성 SDI EV/EBITDA Band Chart 1.4X 1.2X 1.0X 0.8X 0.5X 16X 12X 9X 7X 5X 자료: Bloomberg, SK 증권 자료: Bloomberg, SK 증권 Global PDP Maker Peer Group Table (단위 : USD, MIl USD, 배) Company Price Mkt Cap PER PBR EV/EBITDA ROE (USD) (USD mn) 2012E 2013E 2012E 2013E 2012E 2013E 2012E 2013E SDI , Panasonic , Pioneer 4.9 1, CPT LGE , Weighted Average 자료 : Bloomberg, SK 증권 27
28 개별기업분석 Analyst 정한섭 / Global 2 차전지 Maker Peer Group Table (단위 : USD, MIl USD, 배) Company Price Mkt Cap PER PBR EV/EBITDA ROE (USD) (USD mn) 2012E 2013E 2012E 2013E 2012E 2013E 2012E 2013E Samsung SDI , Panasonic , Sony , NEC , GS Yuasa , LG Chem , BYD , A123 Systems Weighted Average 자료 : Bloomberg, SK 증권 삼성 SDI 주가 vs 2 차전지 출하량 추이 (pt) Shipment SDI's stock price(lhs) (K Units) , , , , , , , Jan-06 Apr-06 Jul-06 Oct-06 Jan-07 Apr-07 Jul-07 Oct-07 Jan-08 Apr-08 Jul-08 Oct-08 Jan-09 Apr-09 Jul-09 Oct-09 Jan-10 Apr-10 Jul-10 Oct-10 Jan-11 Apr-11 Jul-11 Oct-11 Jan-12 Apr-12 Jul-12 Oct-12 자료 : 삼성SDI, Bloomberg, SK 증권 28
29 삼성 SDI(006400) 2. Investment Point 2 차전지 경쟁력 강화 2012 년에도 지속 삼성 SDI 2 차전지 제품별 출하량 전망 (Unit : Mil Cells) 자료: 삼성 SDI, SK 증권 삼성 SDI 2 차전지 Application 별 비중(출하량 기준) 자료: 삼성 SDI, SK 증권 29
30 개별기업분석 Analyst 정한섭 / 차전지 업체별 M/S 추이(출하량, 전체) 자료: IIT, SK 증권 애플 ipad3 의 최대 수혜 업체 30
31 삼성 SDI(006400) 애플 ipad 의 2 차전지 업체별 Value Chain (Unit : Mil Cells) 삼성SDI ipad 내에서의 점유율 1위유지 자료: IIT, SK 증권 애플 iphone 의 2 차전지 업체별 Value Chain (Unit : Mil Cells) 삼성SDI iphone 내에서의 점유율 1위유지 자료: IIT, SK 증권 31
32 개별기업분석 Analyst 정한섭 / 애플 ipad 제품별 2 차전지 용량 추이 Unit : mah ipad3 용량 +70.1%증가 자료: Apple, SK 증권 32
33 삼성 SDI(006400) 3. 실적 전망 2012 년 매출액 5.74 조원(+5.4%YoY), 영업이익 2,984 억원 전망 부문별 매출액 전망 (단위: 십억원) 매출액 및 영업이익률 전망 (단위: 십억원, %) (단위 : 십억원) 자료: 삼성 SDI, SK 증권 자료: 삼성 SDI, SK 증권 (단위 : 십억원) 33
34 개별기업분석 삼성 SDI 실적 전망 Table (단위: 십억원, %) Revenue 1Q11 2Q11 3Q11 4Q11 1Q12E 2Q12E 3Q12E 4Q12E E 2012E 2013E Total 1, , , , , , , , , , , ,732.4 CRT PDP , , , ,737.6 Battery , , , ,514.0 Solar Others OP Total CRT PDP Battery Solar Others OPM Total 5.0% 6.6% 3.0% 0.8% 3.4% 5.0% 6.3% 6.0% 5.6% 3.7% 5.2% 5.9% CRT 0.9% 0.1% 0.9% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.8% 0.5% 0.0% 0.0% PDP -1.5% 1.4% 0.6% 1.7% 0.0% 1.0% 2.0% 3.0% 0.3% 0.6% 1.4% 1.5% Battery 8.2% 11.4% 11.0% 7.0% 8.5% 10.5% 11.5% 10.0% 10.1% 9.5% 10.2% 10.2% Solar N/A N/A -90.9% % -80.0% -60.0% -55.0% -55.0% N/A % -61.4% -25.4% Others 79.5% 0.0% -28.9% -97.8% -5.0% -5.0% -5.0% -5.0% 45.5% -8.4% -5.0% -5.0% Rev Growth YoY Total 0.3% 1.7% 7.4% 15.5% 16.1% 4.2% 4.7% -1.7% -16.4% 6.2% 5.4% -0.1% CRT -42.6% -40.9% -11.1% 1.8% -8.2% -8.9% -17.1% -19.9% -31.2% -27.4% -13.6% -19.2% PDP 1.5% -13.2% -10.9% 15.4% 6.9% 0.0% -3.4% -23.1% 7.3% -2.4% -5.7% -16.8% Battery 10.3% 26.0% 22.2% 17.8% 26.8% 6.3% 16.2% 20.2% 13.1% 19.3% 16.8% 10.5% Solar N/A N/A N/A N/A N/A N/A -35.6% -2.9% N/A N/A 46.1% 95.4% Others 48.8% 57.1% 21.1% -48.6% -15.0% -15.0% -15.0% -15.0% -92.2% 6.6% -15.0% -15.0% Rev Growth QoQ Total -2.9% 11.6% 7.3% -0.7% -2.4% 0.2% 7.8% -6.8% CRT 3.1% -10.7% 13.9% -2.9% -7.0% -11.4% 3.6% -6.1% PDP -2.6% 0.4% 2.3% 15.4% -9.8% -6.1% -1.2% -8.0% Battery -2.4% 25.9% 3.8% -7.7% 5.1% 5.6% 13.5% -4.5% Solar N/A N/A N/A -36.8% -24.5% 36.2% -0.9% -4.7% Others -29.6% -0.2% 51.7% -51.8% 16.5% -0.2% 51.7% -51.8% 자료: 삼성 SDI, SK 증권 34
35 삼성 SDI(006400) 투자의견변경 일시 투자의견 목표주가 매수 205, 매수 205, 매수 205, 매수 205,000 (원) 220, ,000 수정주가 목표주가 180, , , , ,000 80, Compliance Notice 작성자(정한섭)는 본 조사분석자료에 게재된 내용들이 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부의 부당한 압력이나 간섭없이 신의성실하게 작성되었음을 확인합니다. 본 보고서에 언급된 종목의 경우 당사 조사분석담당자는 본인의 담당종목을 보유하고 있지 않습니다. 본 보고서는 기관투자가 또는 제 3 자에게 사전 제공된 사실이 없습니다. 본 보고서는 2012 년 3 월 12 일 17 시 27 분 당사 홈페이지에 게재되었습니다. 당사는 본 보고서의 발간시점에 해당종목을 1% 이상 보유하고 있지 않습니다. 종목별 투자의견은 다음과 같습니다. 투자판단 4 단계 (6 개월 기준) 25%이상 적극매수 / 10%~25% 매수 / -10%~+10% 중립 / -10%미만 매도 35
36 개별기업분석 재무상태표 손익계산서 12월 결산(십억원) E E E 12월 결산(십억원) E E E 비유동자산 4,426 5,482 6,719 7,242 7,891 매출액 4,950 5,124 5,444 5,739 5,732 장기금융자산 1,304 2,262 2,096 2,096 2,096 매출원가 4,226 4,334 4,761 4,938 4,973 유형자산 1,884 1,727 1,884 1,818 1,769 매출총이익 무형자산 매출총이익률 (%) 유동자산 2,960 2,451 2,693 3,086 3,505 판매비와관리비 현금및현금성자산 1,510 1,066 1,114 1,533 1,921 조정영업이익 매출채권및기타채권 조정영업이익률 (%) 재고자산 발표영업이익 자산총계 7,386 7,934 9,412 10,328 11,396 비영업손익 비유동부채 순금융비용 장기금융부채 외환관련손익 장기매입채무 및 기타채무 관계기업투자등관련손익 장기충당부채 세전계속사업이익 유동부채 1,520 1,098 2,084 2,065 2,087 세전계속사업이익률 (%) 단기금융부채 계속사업법인세 매입채무 및 기타채무 계속사업이익 단기충당부채 중단사업이익 부채총계 2,115 1,703 2,605 2,726 2,890 *법인세효과 지배주주지분 4,987 6,051 6,610 7,373 8,244 당기순이익 자본금 순이익률 (%) 자본잉여금 1,331 1,264 1,257 1,257 1,257 지배주주 기타자본구성요소 지배주주귀속 순이익률(%) 자기주식 비지배주주 이익잉여금 2,892 3,391 3,722 4,260 4,907 총포괄이익 215 1, 비지배주주지분 지배주주 218 1, 자본총계 5,271 6,231 6,807 7,602 8,506 비지배주주 부채와자본총계 7,386 7,934 9,412 10,328 11,396 EBITDA 현금흐름표 주요투자지표 12월 결산(십억원) E E E 12월 결산(십억원) E E E 영업활동현금흐름 성장성(%) 당기순이익(손실) 매출액 비현금성항목등 조정영업이익 유형자산감가상각비 세전계속사업이익 무형자산상각비 EBITDA 기타 EPS(계속사업) 운전자본감소(증가) 수익성(%) 매출채권및기타채권의 ROE 재고자산감소(증가) ROA 매입채무 및 기타채무의 EBITDA마진 기타 안정성(%) 법인세납부 유동비율 투자활동현금흐름 부채비율 금융자산감소(증가) 순차입금/자기자본 유형자산감소(증가) EBITDA/이자비용(배) 무형자산감소(증가) 주당지표(원) 기타 EPS(계속사업) 4,621 7,548 8,530 11,413 13,717 재무활동현금흐름 BPS 105, , , , ,756 단기금융부채증가(감소) CFPS 14,721 15,508 17,609 19,855 20,110 장기금융부채증가(감소) 주당 현금배당금 1,000 1, 자본의증가(감소) Valuation지표(배) 배당금의 지급 PER 최고 기타 최저 현금의 증가(감소) PBR 최고 기초현금 1,009 1,434 1,066 1,114 1,533 최저 기말현금 1,510 1,066 1,114 1,533 1,921 PCR FCF EV/EBITDA 최고 자료 : 삼성SDI, SK증권 추정 최저
37 넥스콘테크(038990) 수확의 시기 매수(신규편입) T.P 15,000 원(신규편입) Analyst 정한섭 Company Data 자본금 87 억원 발행주식수 1,750 만주 자사주 139 만주 액면가 500 원 시가총액 1,942 억원 주요주주 김문환 21.68% 김진순 8.19% 외국인지분률 1.50% 배당수익률 Stock Data 주가(12/03/09) 11,100 원 KOSDAQ pt 52주 Beta 주 최고가 11,100 원 52주 최저가 5,020 원 60일 평균 거래대금 16 억원 주가 및 상대수익률 13,000 12,000 11,000 10,000 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 3, 넥스콘테크(원) KOSDAQ 대비 상대주가 주가상승률 절대주가 상대주가 1개월 23.88% 20.38% 6개월 40.51% 22.64% 12개월 54.60% 49.78% 투자의견 매수, 목표주가 15,000 원 제시 높은 기술 경쟁력으로 고객사 다변화 향후 중장기 성장 동력은 BMS 영업실적 및 투자지표 구분 단위 F F F 매출액 십억원 yoy % 조정영업이익 십억원 yoy % 흑전 발표영업이익 십억원 EBITDA 십억원 세전이익 십억원 순이익(지배주주) 십억원 발표영업이익률% % EBITDA% % 순이익률 % EPS 원 ,348 1,963 PER 배 N/A PBR 배 EV/EBITDA 배 ROE % 순차입금 십억원 부채비율 % 자료 : SK 증권 주) EPS 는 계속사업이익으로 계상.
38 개별기업분석 1. Valuation 투자의견 매수, 목표주가 15,000 원 제시 넥스콘테크 PER Valuation 산출 2012 EPS 2013 EPS Target PER 11.1 EPS 1, ,963.0 Cost of Equity 11.0% Weight 100% 0% Risk free 4% Weighted EPS 1,348.5 Equity Risk premium 7% Target PER 11.1 Equity Beta 1.0 Target Price 14,983.1 Terminal growth 2% Current Price 11,100.0 Upside 35% 자료: SK 증권 38
39 넥스콘테크(038990) 2. Investment Point 국내 제일의 2 차전지 보호회로 업체 PCM(Protection Circuit Module)의 예 SM(Smart Module)의 예 자료: 넥스콘테크, SK 증권 자료: 넥스콘테크, SK 증권 2012 년은 스마트폰, 2013 년이후에는 BMS 로 성장한다 1) 탄탄한 고객사 포트폴리오 39
40 개별기업분석 2012 년 제품별 매출 비중 2012 년 고객사별 매출 비중 자료: 넥스콘테크, SK 증권 자료: 넥스콘테크, SK 증권 삼성 SDI 내 점유율 전망 LG 화학내 점유율 전망 자료: SK 증권 추정 자료: SK 증권 추정 40
41 넥스콘테크(038990) 2) 애플 매출 비중의 증가는 실적 개선으로 이어짐 스마트폰 매출 비중 애플 매출 비중 자료: 넥스콘테크, SK 증권 자료: 넥스콘테크, SK 증권 3) BMS 가 가능한 시장은 다양하다 BMS & Pack 기술 개발 추진 분야 xev ESS EV 24~48V wh UPS 1-5kwh E-Bike 36~48V wh Portable Storage System 0.5-5kwh E-Schooter 200~500V 1-3kwh Power Pack System 5-100kwh HEV 300~500V 10-20kwh BESS ESS 100-1Mwh P-HEV 300~500V kwh HEV BUS 300~700V kwh HEV- 42~400V 3-100kwh HEV-Tram 300~900V kwh AGV, LGC 1-5kwh 자료: 넥스콘테크, SK 증권 41
42 개별기업분석 넥스콘테크 BMS 관련 기술 개발 이력 개발연도 개발 프로젝트 명 배터리 종류 관련기업 2000 EV용 BMS Ni-MH 현대자동차 2001 NEV용 BMS Lead-Acid ATT R&D 2004 HEV용 BMS Ni-MH 현대모비스 2004 HEV용 BMS Ni-MH 현대모비스 2006 HEV용 BMS LiPB 쌍용자동차 2008 P-HEV용 BMS LiPB, Li-FePO4 북히향 2009 T-PHEV용 BMS LiPB 현대자동차 2009 E-Bike용 BMS Li-ion 삼천리 2010 HEV-BUS용 BMS Ni-MH 대우버스 2010 ESS용 BMS Ni-MH, Li-ion, LiPB ESS용 BMS LiPB 코캄 2011 EV-BUS용 BMS LiPB 현대자동차 자료: 넥스콘테크, SK 증권 42
43 넥스콘테크(038990) 3. 실적전망 2012 년 매출액 5,635 억원, 영업이익 304 억원 분기별 매출액 및 영업이익률 추이 (단위: 백만원, %) 매출액 및 영업이익률 추이 (단위: 백만원, %) 자료: 넥스콘테크, SK 증권 자료: 넥스콘테크, SK 증권 PCM 생산 캐파 전망 (단위: 백만개/월) Pack 생산 캐파 전망 (단위: 백만개/월) (단위 : 백만개/월) +28.6% YoY E 자료: 넥스콘테크, SK 증권 자료: 넥스콘테크, SK 증권 (단위 : 백만개/월) E 43
44 개별기업분석 넥스콘테크 실적 전망 Table (단위: 백만원, %) 1Q11 2Q11 3Q11 4Q11 1Q12E 2Q12E 3Q12E 4Q12E E 2013E Revenue 66, , , , , , , , , , , , ,563.8 PCM 40, , , , , , , , , , , , ,166.9 SM 18, , , , , , , , , , , , ,866.8 Pack 2, , , , , , , , , , , , ,242.0 BMS/Others 4, , , , , , , , , , , , ,288.1 OP -1, , , , , , , , , , , , ,032.5 OPM -2.5% 3.6% 4.5% 5.8% 4.2% 5.0% 5.8% 6.0% 5.2% 2.2% 3.5% 5.4% 6.1% 44
45 넥스콘테크(038990) 투자의견변경 일시 투자의견 목표주가 Not Rated (원) 12,000 수정주가 목표주가 11,000 10,000 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4, Compliance Notice 작성자(정한섭)는 본 조사분석자료에 게재된 내용들이 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부의 부당한 압력이나 간섭없이 신의성실하게 작성되었음을 확인합니다. 본 보고서에 언급된 종목의 경우 당사 조사분석담당자는 본인의 담당종목을 보유하고 있지 않습니다. 본 보고서는 기관투자가 또는 제 3 자에게 사전 제공된 사실이 없습니다. 본 보고서는 2012 년 3 월 12 일 17 시 26 분 당사 홈페이지에 게재되었습니다. 당사는 본 보고서의 발간시점에 해당종목을 1% 이상 보유하고 있지 않습니다. 종목별 투자의견은 다음과 같습니다. 투자판단 4 단계 (6 개월 기준) 25%이상 적극매수 / 10%~25% 매수 / -10%~+10% 중립 / -10%미만 매도 45
46 개별기업분석 재무상태표 손익계산서 12월 결산(십억원) E E E 12월 결산(십억원) E E E 비유동자산 매출액 장기금융자산 매출원가 유형자산 매출총이익 무형자산 매출총이익률 (%) 유동자산 판매비와관리비 현금및현금성자산 조정영업이익 매출채권및기타채권 조정영업이익률 (%) 재고자산 발표영업이익 자산총계 비영업손익 비유동부채 순금융비용 장기금융부채 외환관련손익 장기매입채무 및 기타채무 관계기업투자등관련손익 장기충당부채 세전계속사업이익 유동부채 세전계속사업이익률 (%) 단기금융부채 계속사업법인세 매입채무 및 기타채무 계속사업이익 단기충당부채 중단사업이익 부채총계 *법인세효과 지배주주지분 당기순이익 자본금 순이익률 (%) 자본잉여금 지배주주 기타자본구성요소 지배주주귀속 순이익률(%) 자기주식 비지배주주 이익잉여금 총포괄이익 비지배주주지분 지배주주 자본총계 비지배주주 부채와자본총계 EBITDA 현금흐름표 주요투자지표 12월 결산(십억원) E E E 12월 결산(십억원) E E E 영업활동현금흐름 성장성(%) 당기순이익(손실) 매출액 비현금성항목등 조정영업이익 유형자산감가상각비 세전계속사업이익 , 무형자산상각비 EBITDA 기타 EPS(계속사업) , 운전자본감소(증가) 수익성(%) 매출채권및기타채권의 ROE 재고자산감소(증가) ROA 매입채무 및 기타채무의 EBITDA마진 기타 안정성(%) 법인세납부 유동비율 투자활동현금흐름 부채비율 금융자산감소(증가) 순차입금/자기자본 유형자산감소(증가) EBITDA/이자비용(배) 무형자산감소(증가) 주당지표(원) 기타 EPS(계속사업) ,348 1,963 재무활동현금흐름 BPS 3,378 3,072 3,375 4,778 6,796 단기금융부채증가(감소) CFPS ,374 2,763 장기금융부채증가(감소) 주당 현금배당금 자본의증가(감소) Valuation지표(배) 배당금의 지급 PER 최고 61.6 N/A 기타 최저 11.7 N/A 현금의 증가(감소) PBR 최고 기초현금 최저 기말현금 PCR FCF EV/EBITDA 최고 자료 : 넥스콘테크, SK증권 추정 최저
47 후성(093370) 글로벌 2 차전지 소재 업체로 성장 중 Analyst 정한섭 Not Rated hanchong@sk.com T.P -원 Company Data 자본금 424 억원 발행주식수 8,482 만주 자사주 29 만주 액면가 500 원 시가총액 5,955 억원 주요주주 김용민 22.75% 김근수 15.40% 외국인지분률 5.20% 배당수익률 Stock Data 주가(12/03/09) 7,020 원 KOSPI pt 52주 Beta 주 최고가 9,690 원 52주 최저가 5,810 원 60일 평균 거래대금 108 억원 주가 및 상대수익률 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4, 후성(원) KOSPI 대비 상대주가 주가상승률 절대주가 상대주가 1개월 -8.83% -8.99% 6개월 7.18% -3.73% 12개월 21.45% 20.44% 2 차전지 전해질 소재 국산화 성공 2012 년 매출액 가이던스 2,600 억원 제시 영업실적 및 투자지표 구분 단위 매출액 (십억원) YoY (%) % 조정영업이익 (십억원) YoY (%) % 발표영업이익 (십억원) EBITDA (십억원) 세전계속사업이익 (십억원) 순이익 (십억원) EPS (원) PER (배) PBR (배) EV/EBITDA (배) ROE (%) 순차입금 (십억원) 부채비율 % 자료 : SK 증권 주) EPS 는 계속사업이익으로 계상.
48 개별기업분석 Analyst 정한섭 / 후성 부문별 매출액 추이 (단위 : 억원) 자료: 후성, SK 증권 후성 매출액 및 영업이익률 추이 (단위 : 억원, %) 자료: 후성, SK 증권 48
49 후성(093370) 후성 전해질(LiPF6) 캐파 추이 (단위: Ton/Year) 자료: 후성, SK 증권 후성 고객사 내 점유율 자료: 후성, SK 증권 49
50 개별기업분석 Analyst 정한섭 / 투자의견변경 일시 투자의견 목표주가 (원) 11,000 10,000 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 수정주가 목표주가 2, Compliance Notice 작성자(정한섭)는 본 조사분석자료에 게재된 내용들이 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부의 부당한 압력이나 간섭없이 신의성실하게 작성되었음을 확인합니다. 본 보고서에 언급된 종목의 경우 당사 조사분석담당자는 본인의 담당종목을 보유하고 있지 않습니다. 본 보고서는 기관투자가 또는 제 3 자에게 사전 제공된 사실이 없습니다. 본 보고서는 2012 년 3 월 12 일 17 시 28 분 당사 홈페이지에 게재되었습니다. 당사는 본 보고서의 발간시점에 해당종목을 1% 이상 보유하고 있지 않습니다. 종목별 투자의견은 다음과 같습니다. 투자판단 4 단계 (6 개월 기준) 25%이상 적극매수 / 10%~25% 매수 / -10%~+10% 중립 / -10%미만 매도 50
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삼성SDI 삼성SDI (64) BUY (Maintain) 주가(11/29) 131,5원 목표주가 19,원 211.11.3 울트라북, 2차전지 시장지형을 바꾼다 지금까지의 통념을 깨고 성능이 뛰어나면서도 싸고 가벼운 노트북이 등장했다. 울트라북이다. 울트라북은 모바일 인터넷 시대에 대응한 노트북의 진화이며, 215년에 전체 노트북의 45%를 차지하며 급성 장할
올해 2차전지 영업이익 전년대비 42% 증가할 전망 연간 지분법 이익 4,7억원 는 올해 매출액 5.8조원(YoY +6%), 영업이익 3,44억원(YoY +69%)을 기록할 전망이다. 올해 2차전지 매출액이 전년대비 2% 증가하고, PDP와 CRT 매출액은 각각 16%
212. 4. 3 기업분석 (64/매수) 디스플레이 어닝 서프라이즈에 불확실성 해소까지.. 투자의견 매수 유지, 목표주가는 21만원으로 17% 상향 조정 에 대한 투자의견 매수를 유지하고 목표주가를 21만원으로 17% 상향 조정한다. 목표주가를 조정하는 이유는 1) 2차전지와 SMD 지분법 이익을 상향 조정했고 2) 삼성디스플레이 와 SMD 합병 비율이 결정되어
0904fc52803b94c1
212. 2. 1 기업분석 (64/매수) 지나친 우려감으로 소외 받은 주가 투자의견 매수, 목표주가 18,원으로 유지 에 대한 투자의견 매수, 목표주가 18,원을 유지한다. 최근 와 Bosch 의 협력 관계가 약화되는 것을 우려하는 시각이 있다. 그러나 이는 SBL(Samsung Bosch LiMotive)의 대표이사 변경 검토 과정에서 발생한 지나친 우려감으로
Company report focus 리포트 작성 목적 합병법인에 대한 투자의견과 목표주가 제시 Cash cow 제품, 턴어라운드 제품, 미래 성장스토리 제품, 시너지효 과 등을 분석 대표적 소재/에너지 기업으로 도약함에 따라 글로벌 경쟁업체들과의 valuation 비
기업분석 In-depth / 전자부품 2014. 7. 15 매수(유지) 목표주가: 200,000원(유지) Stock Data KOSPI(7/14) 1,994 주가(7/14) 172,000 시가총액(십억원) 11,828 발행주식수(백만) 69 52주 최고/최저가(원) 198,500/139,000 일평균거래대금(6개월, 백만원) 46,737 유동주식비율/외국인지분율(%)
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멜파스(096640) 전략 스마트폰 터치 IC 채용 기대 매수(유지) T.P 33,000 원(유지) Analyst 조진호 jhocho@sk.com +82-2-3773-8908 Company Data 자본금 89 억원 발행주식수 1,714 만주 자사주 32 만주 액면가 500 원 시가총액 4,259 억원 주요주주 민동진 11.98% 이봉우 9.54% 외국인지분률
삼성 SDI 실적 전망 (IFRS 연결) (단위: 십억원, 원, 배, %) 214 215E 216F 217F 매출액 - 수정 후 5,474 7,824 8,662 9,161 - 수정 전 5,474 7,58 8,347 8,969 - 변동률 3.2 3.7 2.1 영업이익 -
(64.KS) Company Comment 215. 11. 2 지존의 모습을 기대한다 지난 시기와 달리 지금부터 BoT (Battery of Things) 시대 본격화 전망. 금번 매각딜 이 제공하는 삼성SDI의 2차전지 시장 지배력 강화 움직임에 주목. 주가 주도력도 재 차 강화될 전망 3분기 Review: 영업실적 흑자전환 성공 3분기 삼성SDI의 연결
I. 투자전략 및 Valuation...3 1. 투자의견 비중확대, Top Picks는 덕산하이메탈, 제일모직... 3 2. 중장기 성장성과 단기 실적 모멘텀 모두 필요하다... 4 II. OLED 재료...6 1. SMD A3라인 투자의 함의는?... 6 2. OLE
212 하반기 Outlook Report 212. 6. 22 전자재료 비중확대 Analyst 조우형 2-768-436 will.cho@dwsec.com 구조적 성장이 답이다 전자재료 업종은 전방 산업에 따라 차별적인 투자 전략이 필요하다. 특히 OLED, 2차 전지 같은 중장기 성장성이 높은 산업과 맞물려 구조적으로 성장하는 전자재료 업체에 주목해야 한다.
승용차 매장에서 팔리는 전기차, 올해를 기점으로 본격화 BMW i3 출시를 기점으로 전기차 시대는 본격화 될 것임 4 월, BMW 가 i3 를 출시하면서 전기차 시대는 본격화될 것으로 예상된다. i3 를 시작으로 기아차 역 시 4 월 Soul(소울)의 전기차 버전을 출
Idea Note Korea / Small-mid cap 17 March 2014 Stocks under coverage Company Rating Price Target price 피앤이솔루션 (131390 KQ) Not Rated 9,500 N/A 우리산업 (072470 KQ) Not Rated 13,850 N/A 코디에스 (080530 KQ) Not Rated
Figure 1 P/B valuation Element Note Sustainable COE (%) Risk-free 2.8%; beta 0.9; risk premium 6.1% 8.3 Sustainable ROE (%) 3-year average (2015~2017)
Company update / Target price raised Korea / Handsets 3 March 2015 BUY 목표주가 현재주가 (2 Mar 2015) 41,000 원 33,450 원 Upside/downside (%) 22.6 KOSDAQ 621.81 시가총액 (십억원) 544 52 주 최저/최고 20,600-34,650 일평균거래대금 (십억원)
Microsoft Word - 101112_권성률_삼성SD.doc
why-note 삼성SDI(64) 기업분석 전기전자 21년 11월 12일 Analyst 권성률 2)369-3724 srkwon@dongbuhappy.com Energy로 힘나다 BUY (유지) 2차전지에서 확실한 두각 삼성SDI의 2차전지를 더욱 주목할 필요가 있다. 1) IT용 2차전지 1위 등극, 2) 폴리머 전지에서 약진, 3) 자동차용 배터리 추가 수주
Microsoft Word - 편의점-201408-3_EDITING_f_f.docx_dhlEdFwwLcZVJtWeSWpK
편의점 Overweight 유통업 214. 8. 21 Analyst 유주연 2-639-4584 juyeon.yu@meritz.co.kr RA 박지은 2-639-451 jeeeun.park@meritz.co.kr BGF리테일(2741) Buy, TP 72,원 GS리테일(77) Buy, TP 26,원 결론: 편의점 업체로의 관심 유효 - 이마트의 본격적인 편의점
3542 KS Figure 1 원/엔 환율 추이 Figure 2 라인 2Q ~ 3Q15 매출 breakdown (KRW/JPY) 13 12 12 (KRW bn) 3 25 Total: 229 Total: 254 11 FX 11 11 1 1 2 15 1 84 91 (+9%
Company update Korea / Internet & Game 9 September 215 BUY 목표주가 현재주가 (8 Sep 215) 72, 원 461,5 원 Upside/downside (%) 51.7 KOSPI 1,883.22 시가총액 (십억원) 15,641 52 주 최저/최고 466, - 834, 일평균거래대금 (십억원) 73.18 외국인 지분율
Microsoft Word - 교보-10월탑픽_20131001.doc
1 월 Oct 1, 213 Mid-SmallCap 연구위원 김영준 3771-969 yjkim63@iprovest.com 연구위원 김갑호 3771-9734 kh122@iprovest.com 연구위원 최성환 3771-9355 gnus87@iprovest.com 책임연구원 심상규 3771-9751 aimhhigh@iprovest.com 책임연구원 정유석 3771-9351
Contents 1. 오프라인 유통산업의 정확한 이해가 필요 3 2. 오프라인 유통업체 성장 정체는 구조적인 현상 6 1) 출점을 통한 성장 모델의 한계 2) 합리적 소비 확산 3) 일부 제품군 로열티 하락이 가져오는 현상 3. 시장에서 우려한 성장성 둔화는 제한될 전
Industry Research 2014.04.21 유통산업 전망 보고서 오해와 진실에 관한 유통산업 이야기 남성현(유통담당 연구원) 6933-7194 gone267@heungkuksec.co.kr 오프라인 유통업체 성장성 둔화는 구조적인 현상 오프라인 유통업체들의 성장성은 둔화. 일부에서는 채널다변화에 따른 오프라 인 잠식효과 영향이 클 것으로 생각하고 있지만,
<4D6963726F736F667420576F7264202D204F6E6C696E655FB1E2BEF75FC7D1B1B9BBE7C0CCB9F6B0E1C1A65F313630323139>
2016 년 2 월 19 일 한국사이버결제 (060250) 16 년 성장성 더욱 강화, 수익성도 개선 전망 인터넷/소프트웨어 Analyst 성종화 02. 3779-8807 jhsung@ebestsec.co.kr 4Q15 실적은 매출은 호조, OP는 부진. 당사 전망치 대비 매출은 부합, OP 는 미달 4Q15 연결실적은 매출 586 억원(QoQ 16%, YoY
Microsoft Word - 131007_LG전자_3Q13 프리뷰_.doc
기업분석 2013. 10. 07 LG전자(066570.KS) 3Q13 Preview: 3분기 부진했지만 4분기부터 개선 전망 전기전자 담당 윤혁진 Tel. 368-6499 / hjyoon@eugenefn.com 시장 Consensus 대비 Above In-line Below O BUY(신규) 목표주가(12M, 신규) 86,000원 현재주가(10/4) 67,200원
Microsoft Word - 2014Outlook_증권업_editing_final_f.docx
1 Outlook 1 증권 산업전망 Overweight 증권/은행/지주 1. 11. 7 Analyst 박선호 -9-7 Sunho.park@meritz.co.kr RA 은경완 -9-97 Kyungwan.eun@meritz.co.kr Top Pick 대우증권() Buy, TP 1,원 투자포인트 I. 수익구조 개선 당위성 증대: 이제는 생존의 문제이다 1. 문제의
Microsoft Word - 20150811201049900_1
Company Report 215.8.12 CJ E&M (1396) 기대보다 좋았고 앞으로도 좋을 듯 미디어/엔터 What s new? Our view 투자의견: BUY (M) 목표주가: 12,원 (M) 주가 (8/11) 81,5원 자본금 시가총액 1,937억원 31,567억원 주당순자산 42,468원 부채비율 49.26% 총발행주식수 6일 평균 거래대금 38,732,89주
Microsoft Word - 07~28. 자동차.doc
신영 China Strategy 211. 5. 31 신영 China Strategy I. 중국 자동차 시장 7 신영 China Strategy 211. 5. 31 자동차 Summary China Analyst 김선영 T. 2)24-9539 kim.sun-young@shinyoung.com China RA 박인금 T. 2)24-9694 piao.ren-jin@shinyoung.com
Microsoft Word - 140325_유덕상_LG화학.doc_BsEmNKtbWpnEWoNmiHiv
BUY 5191 기업분석 화학 BASF가 부럽다면 을 사라 214. 3. 25 목표주가(신규) 32,원 현재주가(3/24) 248,원 Up/Downside +29.% 투자의견(신규) Buy Analyst 유덕상 2 369 3458 Investment Points LG그룹의 바스프 라인업 핵심역할 지속, 성장 수혜는 계속: Global No.1화학사 BASF와의
Microsoft Word - 20121030140354943_0.doc
Sector Report 212.11.14 통신서비스 213년 통신 전망: LTE의 결실을 수확하는 해 통신/휴대폰 Analyst 최남곤 2-377-3549 Research Associate 김 솔 2-377-3496 213년의 화두는 LTE의 수익화, 뉴미디어의 확장 지속 등으로 전망됩니다. 상대적으로 비중을 늘려야 할 종목은 LTE에서 좋은 성과를 보이고
0904fc528042055d
212. 7. 26 기업분석 로보스타 (96/Not Rated) 기계 올해 하반기의 턴어라운드 스타! 국내 이적재용 로봇 2위 기업 로보스타는 99년 LG산전(현재 LS산전) 로봇사업부를 모태로 하여 설립됐다. 동사는 IT, 자동차 등 생산 공정에 쓰이는 이송 및 적재용 로봇에 특화돼 있으며 동 시장 점유율 12% 로 현대중공업에 이어 2위 기업이다. 고객사는
바이오 부문 실적 개선 지연, 소재식품 역기저 효과가 부담 1분기 실적 컨센서스 하회 전망 CJ제일제당의 1분기 연결 매출액과 영업이익은 각각 3조4,636억원(+11.0%, y-y) 과 2,127억원(-5.6%, y-y)으로 컨센서스를 소폭 하회할 전망이다. CJ대한
(097950.KS) 단기 모멘텀보다 개선 잠재력에 주목 Company Note 2016. 3. 24 바이오제품 가격 상승 지연, 환율 상승에 따른 일부 사업부 역기저 효과 등으로 1분기 실적은 컨센서스 하회 예상. 하지만 가공식품 고성장세 지 속될 전망이고, CJ헬스케어 상장 모멘텀 대기 중이어서 Buy 관점 유효 1분기 실적 컨센서스 소폭 하회할 듯 CJ제일제당의
Microsoft Word - Urban mining 121115_final_comp.doc
포스코엠텍(952) 매수(유지) / TP: 16,원(상향) 주가(11/13, 원) 11,1 매출액 영업이익 세전이익 순이익 EPS 증감률 EBITDA PER EV/EBITDA PBR ROE 시가총액(십억원) 462 (십억원) (십억원) (십억원) (십억원) (%) (십억원) (배) (배) (배) (%) 발행주식수(백만) 42 21A 544 15 8 8 298
Microsoft Word - 20150630_아프리카TV-v1
Company Report 아프리카TV 067160 Buy 신규 / TP 48,500원 신규 Jun 30, 2015 Company Data 현재가(06/29) 37,200 원 액면가(원) 500 원 52 주 최고가(보통주) 35,250 원 52 주 최저가(보통주) 20,450 원 KOSPI (06/29) 2,060.49p KOSDAQ (06/29) 733.04p
Microsoft Word - KIS_Touchscreen_5Apr11_K_2.doc
산업분석 Report / 터치스크린 211. 4. 5 비중확대(신규) 종목 투자의견 목표주가(원) 멜파스(9664) 매수(-) 67,( ) 일진디스플레이(276) 매수(신규) 14,5(-) 에스맥(9778) 매수(신규) 18,(-) 이엘케이(9419) 매수(-) 27,( ) 삼성전자 태블릿 PC 공급업체에 주목 터치스크린 산업 올해 9% YoY 성장 비중확대
COMPANY INITIATION , 98,400 1), 2), 3) DCF 98,400 75,300 23,100 DCF ~ (EV) (+ ) (93.1) 1,024.6 ( ) 10.4
(019680) 2007 321 COMPANY INITIATION, CFA 02) 3772-1557 02) 3772-1568 emilypark@goodi.com Kitten78@goodi.com KOSPI : 1444.17p KOSDAQ : 645.37p : 756.4 : 5,000 : 8.5 : 3.4 (39.8%) 52 / : 95,400 /65,600
Microsoft Word - (승인완료) 2차전지_final.docx
Sector comment Korea / IT 3 May 2016 OVERWEIGHT Stocks under coverage Company Rating Price Target price, Analyst 3774 3831 jinho.cho@miraeasset.com See the last page of this report for important disclosures
Microsoft Word - 140528 나이스정보통신.docx
나이스정보통신 (368) 214. 5. 28 Mid Small-cap Analyst 서용희 yhseo@hanwha.com Not Rated 주가(5/27): 16,2원 Stock Data KOSDAQ(5/27) 547.97pt 시가총액 1,62억원 발행주식수 1,천주 52주 최고가 / 최저가 17,45 / 5,91원 9일 일평균거래대금 13.25억원 외국인
Microsoft Word - 게임산업_20141211_4tSEdcX4cxGQHhUB6ht3
Industry Report 게임산업 Dec 12, 214 : 저평가 + 트리거 + 실적 가시성 Top Pick 종목명 투자의견 목표주가(12M) 엔씨소프트 Buy 23,원 저평가, 이를 해소할 수 있는 트리거 보유 업체 단순히 낮은 밸류에이션을 받는 업체에 무조건적인 투자 옳지 않음. 낮은 밸류에이션을 받는 경우 대부분 그에 맞는 합당한 이유가 있기 때문.
Microsoft Word - Handset component_120626 _K__comp.doc
` 휴대폰부품 산업분석 Report / 휴대폰 212. 6. 26 비중확대(유지) 종목 투자의견 목표주가 대덕GDS(413) 매수 21,원(신규) 대덕전자(86) 매수 16,원 일진디스플레이(276) 매수 23,원(상향) 파트론(917) 매수 17,원(상향) 휴대폰 부품주를 반드시 사야 하는 3가지 이유 살아남은 자들의 축제 비중확대 의견 유지 휴대폰 부품
Microsoft Word - 20160120_기업분석_SDI__HKResaerch__수정
OS ( / 9) 삼성SDI(64) 216.1.2 오세준(통신장비/가전 전자부품) 2-739-5934 sejune_oh@heungkuksec.co.kr BUY(유지) 목표주가 127,원(유지) 목표주가 컨센서스 138,63원 현재주가(1/19) 99,9원 시가총액 6,976십억원 6D 일평균 거래대금 51십억원 액면가 5,원 유동주식비율(보통주) 79.5%
Microsoft Word - 아이오이닉.doc_WBeuqC7MfTAVFRUsMicv
Issue & Pitch 자동차/부품 (Overweight) 현대차 HEV 아이오닉 공개 전에 보는 Appetizer Jan. 216 6 자동차/부품 문용권 ykmoon@ktb.co.kr 자동차/철강 김재현 alexjh87@ktb.co.kr Issue 현대차는 16년 1월 6일 미디어를 대상으로 '아이오닉'을 최초 공개 할 예정. 이에 따라 주요 시장 HEV
, Analyst, 3774 1915, yoonmi.jung@miraeasset.com Table of contents 2
, Analyst, 3774 1915, yoonmi.jung@miraeasset.com Table of contents 2 , Analyst, 3774 1915, yoonmi.jung@miraeasset.com Large screens Developed market > Comptitition with TV Large screen (IMAX) Emerging
Microsoft Word - retail_131122.doc
Analyst 유주연 (639-4584) juyeon.yu@meritz.co.kr RA 박지은 (639-451) jeeeun.park@meritz.co.kr 213.11.22 유통업 Overweight 1월 매출동향: 대형마트 -6.4%, 백화점 -2.2% Top Pick 하이마트 (7184) Buy, TP 15,원 현대홈쇼핑 (575) Buy, TP 21,원
Microsoft Word - IR_121010_Display_K.doc
213 년 산업별 전망 212 년 1 월 1 일 디스플레이/가전 비중확대 고부가가치 LCD 부각과 OLED 속도조절 (유지) 비중확대 유지, Top picks : LG디스플레이, 삼성SDI, LG전자 213년 삼성전자와 애플의 스마트폰과 태블릿 PC 시장 패권경쟁 강화로 고부가가치 LCD수요급증이 예상되는 바, 디스플레이 산업에 대해 비중확대 를 유지한다.
, Analyst, 3774 1903, heather.kang@miraeasset.com, 3774 1782, yongdai.park@miraeasset.com Figure 1 우리은행 12 개월 forward P/B 및 업종 대비 할증(할인) 추이, NPL 비율 추이
Company update & Earnings preview Korea / Banks 14 July 2016 BUY 15,000 9,950 Upside/downside (%) 50.8 KOSPI 2,005.55 6,726 8,230-10,800 19.20 24.9 Forecast earnings & valuation Fiscal year ending Dec-14
Microsoft Word - EagleEye_131223_editing_최종__F.doc
12월 메리츠 스몰캡 추천종목 213. 12. 23 Top Pick - 골프존(12144)/ NR / 시가총액 7,69억원 스크린 골프 사업이 네트워크 서비스 매출과 비젼 교체매출 확 대에 힘입어 안정적인 수준을 유지하고 있는 가운데 신규사업 확대가 외형성장을 견인할 것. 시장지배적 사업자로서 견조한 외 형성장과 높은 이익안정성이 담보된다는 측면에서 장기적으로
Contents 1. 8월 유망 Issue & Theme Issue I. 불황없는눈( 眼 ) 산업... 3 휴비츠 (6551/Not Rated) 삼영무역 (281/Not Rated) Issue II. 언제 어디서나 스마트하게 일한다! 인프라웨어 (412/Not Rate
212.8 KDB대우증권 Small-cap 나침반 Analyst 이규선 (2)768-371 gyusun.lee@dwsec.com Analyst 박승현 (2)768-4194 seunghyeon.park@dwsec.com Analyst 서승우 (2)768-413 seungwoo.seo@dwsec.com Analyst 이왕섭 (2)768-4168 will.lee@dwsec.com
<4D6963726F736F667420576F7264202D203136303630375FBDC5B0E6C1A65FC1DFB1B9C5BDB9E6C4DDB6F3BAB828C7D5BABB292D28BFCF29>
CJ E&M (1396) 하반기 중국 프로젝트 대거 출격 216. 6. 7 통신/미디어 Analyst 김현용 2. 3779-8955 hyunyong.kim@ebestsec.co.kr 평안도를 비롯하여 강호출산기, 써니로 중국 영화시장 정조준 동사의 올해 중국시장 공략은 하반기 본격화될 예정에 있다. 이르면 7월말 미스터리/스 릴러물 평안도가 중국 시장에서 개봉
Microsoft Word - Emart 4Q13 Preview 140116_kor_final.doc
기업 Note 1.1.1 이마트(139) 매수(유지) 목표주가: 33,원(상향) Stock Data KOSPI(1/15) 1,953 주가(1/15) 1,5 시가총액(십억원) 7,9 발행주식수(백만) 5주 최고/최저가(원) 71,5/15,5 일평균거래대금(개월, 백만원) 15,5 유동주식비율/외국인지분율(%) 7./55.1 주요주주(%) 이명희 외 3인 7.1
0904fc5280497d85
213. 2. 1 기업분석 빙그레 (518/Trading Buy) 음식료 213년에도 수출은 급성장한다 212년 4분기 실적, 실제 질적으로는 양호 빙그레는 4분기 매출액 1,466억원(YoY +4.3%), 영업이익 -59억원(YoY 적지), 순이익 -73억원(YoY 적지)로 컨센서스를 하회했다. 매출액은 12월 기온이 낮아지면서 아이스크 림과 우유의 판매량이
Microsoft Word - Company_Innocean_20160118
LIG Research Division Company Analysis 216/1/18 Analyst 지인해ㆍ2)6923-7315ㆍemalee89@ligstock.com 이노션 (21432KS Buy 유지 TP 1,원 유지) 응답하라, 22! 동사는 현대차 그룹 광고대행사로 물리적 투자 없이 1) 22년까지 Genesis Premium 브랜드 이미지, 2) 신
Sector report focus 리포트 작성 목적 유료방송 경쟁 현황 분석 및 투자 매력 높은 업체 선정 유료방송 시장은 성장하기 어렵다는 의견이 많은데 부가서비스, 플 랫폼 매출 증가로 시장 규모의 성장 추세가 이어진다는 근거 제시 핵심 가정 및 valuation
` 유료방송 산업 산업분석 In-depth / 미디어 213. 12. 3 비중확대(유지) 종목 투자의견 목표주가 CJ헬로비전(3756) 매수 23,원(상향) 스카이라이프(5321) 중립 - 현대에이치씨엔(12656) 중립 - SK브로드밴드(3363) 중립 - 12개월 업종 수익률 (p) (%p) 25 25 2 2 15 15 1 5 1 5 KOSPI 대비(%p,
Microsoft Word - SBS_CH_Note_K_Final.doc
기업 Note 214.3.3 SBS콘텐츠허브(4614) 매수(유지) 목표주가: 2,5원(상향) Stock Data KOSPI(2/28) 1,98 주가(2/28) 16,2 시가총액(십억원) 348 발행주식수(백만) 21 52주 최고/최저가(원) 17,4/11,55 일평균거래대금(6개월, 백만원) 921 유동주식비율/외국인지분율(%) 35./5.3 주요주주(%)
Microsoft Word - 141022_김홍균_기계Preview1.doc
산업분석 두산 대표기업들의 스토리는 올라오는데 214. 1. 22 Analyst 김홍균 2 369 312 usckim1@dongbuhappy.com Investment Points 두산인프라코어 밥캣이 있어 든든하다: 두산인프라코어의 3Q14실적은 전반적으로 컨센서 스와 유사하나 영업이익률은 컨센서스대비.2%pt 하회한 것으로 추정된다. 건설부문 과 관련된
Microsoft Word - Industry Indepth Final V3_EDITING_F_F_7월4일.docx
Summary 3 Key Chart 4 Part Ⅰ 변하지 않는 주가 결정변수, 이익의 방향성 8 Part Ⅱ 차령과 인센티브의 디커플링 우려 11 Part Ⅲ 높은 본사 이익비중과 내수 수출 판매부진에 따른 부담 19 Part Ⅳ 추가적인 이익 불확실성의 근거, 현대차 금융 기아차 통상임금 26 기업분석 현대모비스 (1233)_ 포트폴리오 방어전략의 중심
Microsoft Word - 2012년 7월 Mid Small-cap_final_.doc
212년 7월호 리서치센터 Mid Small-cap Corporate Day 후기 하반기 관심을 가져야 할 중소형 유망주 212. 6. 26 스몰캡분석 한화증권 Mid Small-cap Team은 5월 31일부터 6월 13일까지 17개 기업에 대해 Corporate Day 를 진행하였습니다. 이 기업들에 대한 IR 후기를 제시합니다. 최근 그리스 2차 총선에서
Microsoft Word - Kumho_Petrochemical_Comment_110524.doc
LIG Research Center Company Analysis 211/5/24 Analyst 김영진/주혜미ㆍ2)6923-7318/7345ㆍyjkim/hmjoo@ligstock.com 금호석유화학 (1178KS Buy 유지 TP 272,원 상향) 합성고무 및 BPA 증설을 통한 성장 및 수익 전략 -, 수익예상 상향에 따라 272,원으로 상향 조정하며, 투자의견
Microsoft Word - 151013_Lg상사_full.docx
(112) 종합상사 Company Report 215.1.13 (Maintain) 매수 목표주가(원,12M), 현재주가(15/1/12,원) 32, 상승여력 53% 영업이익(15F,십억원) 142 Consensus 영업이익(15F,십억원) 147 EPS 성장률(15F,%) - MKT EPS 성장률(15F,%) 23.4 P/E(15F,x) 29.9 MKT P/E(15F,x)
Microsoft Word - 인터파크INT_Ini_수정
214년 3월 5일 Company Analysis 인터파크INT (1879) 온라인 종합 비즈니스의 선두주자 매수 (신규) Insight 목표주가 28,원과 투자의견 매수로 커버리지 개시 인터파크INT에 대해 목표주가 28,원, 매수의견으로 커버리지를 개시한다. 목표주가는 별도기준 214~15년 평균 예상 EPS 9원에 목표 PER 4배를 적용하였다. 목표
Microsoft Word - 110610 Morning Brief 표지.doc
Morning Brief 리서치센터 I Daily 211. 6. 8 [요 약] 기업분석 하나마이크론(Buy/maintain, TP: 2,원) [안성호, 7475 / 박유악, 744] 2분기 실적기대치 충족 전망, 최근 주가하락은 저가매수 기회! 인탑스(Buy/maintain, TP: 25,원) [김운호, 7153] Galaxy 최대 수혜 신세계(Buy/Upgrade,
Microsoft Word - 산업양식_클라우드_20150330_피드백_Final_xHdxk5Qr66JJrL7hVYyL
Mid-Small Cap 연구위원 김갑호 215.4.1 3771-9734, kh122@iprovest.com 인터넷/게임 연구원 이성빈 3771-918, aliaji@iprovest.com 클라우드 시장 더 이상 뜬 구름이 아니다 3 1. 클라우드 컴퓨팅의 확산 1-1. 클라우드 컴퓨팅이란 1-2. 도입 효과 1-3. 시장 크기 및 전망 8 2. 해외 현황
Microsoft Word - 2016연간전망_edit9(NO TOUCH)_2
215. 11. 3 216년 연간전망: 유통(백화점/편의점/홈쇼핑/대형마트) Escape from The Gray Zone 유통/화장품 담당 김지효 Tel. 2)368-6173 katarina@eugenefn.com Summary 1.국내 내수시장편 쉽지 않았던 215년 유통산업 215년 가계지출증가율
Microsoft Word - 20160425 IT Weekly_v5
2016년 4월 26일 Tech Weekly Vol. 6 1-a. 반도체/디스플레이 Tech View - 노르웨이 정부 2025 년부터 Zero Emission Vehicel 만 판매 가능 - INTEL 비휘발성(Non-Volatile) 메모리 솔루션 그룹 큰 폭의 매출 감소 - 삼성전자 4 년 만에 Apple iphone7 에 Nand 공급, Toshiba
<4D6963726F736F667420576F7264202D20A1DA496E6475737472795F5265706F72745FB9F6C6BCC4C3C7C3B7A7C6FB5F32303135303833315FC3D6C1BEB9F6C0FC>
Vertical Platform 버티컬 플랫폼 Sep 1, 215 인터넷/게임 연구원 이성빈 3771-918, aliaji@iprovest.com 지속 성장 가능한 버티컬 플랫폼 업체 3 1. Summary 4 2. 버티컬 플랫폼(Vertical Platform) 이란? 5 3. 주요 사업 영역별 경쟁력 분석 3-1. 음원 플랫폼 3-3. E-commerce
Microsoft Word - 140207 GS리테일.doc
GS리테일 (007070) 2014. 2. 7 기업분석 Analyst 김경기 02. 3772-7471 retailkim@hanwha.com Buy(maintain) 목표주가: 32,000원 (하향) 주가(2/06): 23,600원 Stock Data KOSPI(2/06) 1,907.89pt 시가총액 18,172억원 발행주식수 77,000천주 52주 최고가 /
Microsoft Word - 120917 하이닉스 발간_FINAL_.doc
SK하이닉스 (66) 212. 9. 19 기업분석 Analyst 안성호 2. 3772-7475 shan@hanwha.com RA. 고정우 2. 3772-7466 jungwoo.ko@hanwha.com Buy(maintain) 목표주가: 31,원(유지) 주가(9/18): 22,85원 Stock Data KOSPI(9/18) 2,4.96pt 시가총액 158,67억원
, Analyst, 3774 3803, 3774 1851, Table of contents 2
Sector update Korea / IT 9 September 2016 OVERWEIGHT Stocks under coverage Company Rating Price Target price, Analyst 3774 3803 hwdoh@miraeasset.com 3774 1851 sol.hong@miraeasset.com See the last page
Microsoft Word - HMC_AmoreG 20160503.doc
Company Report 216. 5. 3 화장품/음식료 Analyst 조용선 선임연구원 2) 3787-257 / ys.cho@hmcib.com 아모레G(279) BUY / TP 2,원 Analyst 조용선 2) 3787-257 ys.cho@hmcib.com 이니스프리 약진, 에뛰드 턴어라운드 현재주가 (5/2) 상승여력 165,원 21.2% 시가총액 발행주식수
Microsoft Word - 2015110812313833K_01_21.docx
Sector Update 자동차 (OVERWEIGHT) VW디젤게이트 세미나 후기 - 주요 Q&A정리 임은영 Analyst (자동차/부품) esther.yim@samsung.com 2 22 7727 장정훈 Analyst (2 차전지) jhooni.chang@samsung.com 2 22 7752 범수진 Analyst (유틸리티) sj.bum@samsung.com
Microsoft Word - Insight_LG전자_20120110-2.DOC
212년 1월 1일 Company Analysis LG전자 (6657) 4Q Preview : LTE로 달려가고는 싶은데 시장평균 (유지) Insight 4Q 영업이익 516억원 전망. 주요 사업부는 개선 추세 LG전자의 211년 4분기 연결 영업이익은 516억원 전망. 당사 기존 전망치 (68억원)와 시장 컨센서스(61억원)를 소폭 하회하는 수준. 주력인
Microsoft Word - 9000014297.doc
Report 기업분석 LG생명과학 (068870.KS) 2006년 9월 6일 Buy (유지) 목표주가 54,000원 (상향) Analyst 권해순 02)768-7977, haesoon.kwon@wooriwm.com 황호성 02)768-7597, hosung.hwang@wooriwm.com 이지현 02)768-7617, salome.lee@wooriwm.com
<4D6963726F736F667420576F7264202D20B1B8C1B6B0B3C6EDC0C720BDC3B4EB2C20C5F5C0DAB4EBBEC8C0B8B7CEC0C720C1F6C1D6C8B8BBE75F3135303431345F31>
215. 4. 14 지주회사 구조개편의 시대, 투자대안으로서의 지주회사 Overweight 지주회사/통신 담당 김준섭 Tel. 2)368-6517 jskim@eugenefn.com Summary 지주회사 Overweight, Top-picks로 CJ(14), SK C&C(3479)를 제시 지주회사에 대한 관점으로 Overweight 의견을 제시한다. 기업
Microsoft Word - fashionguide-0806-7_완성_.doc
Industry Report Meritz Fashion Guide Neutral 의 류 업 2008.06.02 Analyst 유주연 6309-4584 juyeony@imeritz.com 업종 투자의견 Neutral 제시 당사는 1) 고유가 및 불확실한 대외경제 등을 이유로 하반기 소비환경에 대해 보수적인 시각을 유지하고, 2) 의류업 경기에 가장 큰 영향을
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BUY ( I ) TP : 5,7 (368): VAN Analyst 377-3547 seuoh@myasset.com 26 3.2% 3 6. 29.9% 2 26 414, 22 26 23.5%. 26 PG 14, PG 22 (26 33.5%), 15( 3.9%) 2 1 27 17.5%, 16.1% 615, 63 5,7, Buy Stock Information (
표 1. YG 목표주가 상향 구분 변경 전 변경 후 16년 지배주주 순이익 3.2 31.2 주식 수 16,41,892 16,41,892 EPS 1,842 1,94 Target PER 3. 3. 목표 주가 55, 57, 현재주가 43,7 상승 여력 3.4% 자료: 하나금
216년 5월 12일 I Equity Research 와이지엔터테인먼트 (12287) 하반기는 더 좋다 목표주가 상향 YG의 연간 매출액/영업이익 추정치를 각각 8%/5% 상향하 면서 목표주가를 5.7만(+4%)으로 제시한다. 매니지먼트는 3분기 스타디움 콘서트(3회)를 포함한 빅뱅의 엄청난 규모의 해외 투어와 약 11% 상승한 /엔 환율로 콘서트/로열티 매
CODE (%) 538 211 392,92 43. 212HEV, 213PHEV EV FCEV LG 5191 1 253,818 33.9 211 GM Volt 1233,, xev 247,253 46.6 HL (, 51%, LG 49%), 2 SK 9677 EV, BlueO
Issue (2) 3772-1543 kdjsteel@goodi.com 3 :,, 211 ( ), GreenCar Player 18 5 CODE (%) 538 211 392,92 43. 212HEV, 213PHEV EV FCEV LG 5191 1 253,818 33.9 211 GM Volt 1233,, xev 247,253 46.6 HL (, 51%, LG 49%),
Microsoft Word - 2016071012171938K_01_36.docx
216. 7. 14 Sector Update 자동차 (OVERWEIGHT) 긴 터널의 끝자락 - 예상보다 빠를 절반의 회복 임은영 Analyst esther.yim@samsung.com 2 22 7727 조현렬 Research Associate hyunryul.cho@samsung.com 2 22 7762 AT A GLANCE 현대차 (538 KS, 135,5
Microsoft Word - 류제현.doc;_기업분석_20050426_57.doc
Research Center 2005.4.26 에이디피 (079950) 2005년, 두 마리 토끼를 잡는다 Analyst 류제현 (02) 3774-1418 jayryu@miraeasset.com Initiate BUY Target Price 13,600원 Price(4/25) 9,840원 6개월 목표주가 13,600원, BUY 의견으로 Initiate 목표주가
표 1. YG의 목표주가 변경 구분 변경 전 변경 후 16년 지배주주 순이익 32. 26.8 주식 수 16,41,892 16,41,892 EPS 1,952 1,631 Target PER 29. 3. 56,597 48,945 목표 주가 56, 49, 현재주가(2/25일)
216년 2월 26일 I Equity Research 와이지엔터테인먼트 (12287) YG의 방향성은 2분기에 결정 된다 목표주가 하향 YG에 대한 목표주가를 49,(-13%)으로 하향한다. YG 엔터의 실적 모멘텀은 빅뱅/아이콘/위너의 매니지먼트 매출 확대로 사상 최대 실적이 예상되지만, 자회사 YG플러스의 예상 영업손실은 63억으로( 16년 YG의 예상
Microsoft Word - 080225 Morning Brief 표지.doc
Morning Brief 리서치본부 Daily 28년 2월 25일 월요일 [요 약] Daily 이슈분석 [송창민, 796] 28년, 대한민국 M&A 붐의 출발점? Daily Market Point [송창민, 796] 신정부 수혜 업종에 집중 China Daily 증시관련 주요 이슈 [조용찬, 8438 / 이은호, 8464] 1. 3월 비유통주 해제물량은 52조원(46억
<B8F1C2F72E687770>
목 차 2011 차세대 전기차(EV), 충전인프라, 이차전지 개발동향과 사업전략 Ⅰ. 전기자동차 개요 및 환경규제, 정책동향 31 1. 전기자동차 개요 31 1-1. 개념 31 1-2. 종류 32 1) 하이브리드 자동차-HEV(Hybrid Electric Vehicle) 32 2) 플러그인 하이브리드-PHEV(Plug-in Hybrid Electric Vehicle)
Microsoft Word - 20160318180453480_6
Sector Report 2016.03.23 인터넷 인터넷/게임 기업 1분기 실적 및 주가 전망 인터넷 (OVERWEIGHT) What s new? Our view 종목 투자의견 목표주가 (원) NAVER BUY (M) 800,000 (M) 카카오 BUY (M) 140,000 (M) 엔씨소프트 BUY (M) 320,000 (U) 컴투스 BUY (M) 180,000
Microsoft Word - Afreeca_init_K_Final
(6716) 기업분석 In-depth / 스몰캡 215. 9. 17 매수(신규) 목표주가: 45,원 Stock Data KOSPI(9/16) 1,975 주가(9/16) 33,6 시가총액(십억원) 347 발행주식수(백만) 1 52주 최고/최저가(원) 4,65/2,45 일평균거래대금(6개월, 백만원) 12,679 유동주식비율/외국인지분율(%) 76.3/25.7
표 1. 목표주가 변경(P/E Valuation) 구분 16년 지배주주순이익 29.7 주식 수 16,59,892 EPS 1,79 Target PER 31 배(( (기존 34배에서 하향) 55,484 목표 주가 56, 현재주가(11/13일) 44,45 상승 여력 26.%
215년 11월 16일 I Equity Research (12287) YG플러스의 성장을 위한 투자가 반영된 실적 3Q Review: OPM 11.5% 3분기 실적은 시장 예상치를 크게 하회했고, 가장 보수적이 었던 당사의 예상치 또한 하회했다. YG의 3분기 별도 실적 은 매출액/영업이익 각각 374억(+14% YoY)/75억 (+38%, OPM 2%)으로,
Microsoft Word - 2011MWC 이슈 코멘트.doc
YUHWA Research MWC 2011의 두가지 화두 산업분석 LTE 서비스 상용화와 NFC 내장 휴대폰 출시 Overweight 2011년 2월 14일(월) Analyst : 최성환(3770-0191) 1월 개최되었던 CES 2011에 이어 2월 14일부터 열리는 MWC에 세간의 관심 집중 - 우리는 지난 1월 라스베이거스에서 열린 세계 최대의 가전전시회인
Microsoft Word - 2012 중소형주 20선_DTP.doc
2011년 11월 30일 이슈분석 Mid / Small - Cap Top 20 年 末 年 始 强 小 株 덕산하이메탈 멜파스 인터플렉스 우주일렉트로닉스 고영 영원무역 바이오랜드 매일유업 현대그린푸드 에스원 삼익악기 예림당 후성 넥센타이어 한솔제지 하이록코리아 게임빌 포스코ICT SBS 코리안리 리서치센터 02-2003-2904 dy.park@hdsrc.com
April. 28, 216 Fixed Income Analyst 2 3 2. 1.5 (%) (%).1.5. (%) (%) 1. 1 y 2 y 3 y 4 y 5 y 7 y 1 1 1 2 -.5 2.5 2.2 (%) 1y 3y 5y 1y (%) 1.9 1.6 1.3 1. '15Y.8 '15Y.12 '16Y.4 (%) (%) () Apr. 28, 216
Microsoft Word - 20150129080414253_1
Company Report 215.1.3 SK텔레콤 (1767) 4분기 리뷰 : 주주환원 정책과 커머스플랫폼 전략을 통해 1 / 1 비전 달성한다 통신서비스 What s new? Our view 투자의견: BUY (M) 목표주가: 38,원 (M) 주가 (1/29) 284,원 자본금 시가총액 446억원 229,318억원 주당순자산 26,398원 부채비율 81.14%
Microsoft Word - HMC_Company_Bluecom_Final
215. 6. 12 블루콤(3356) Not Rated Analyst 이존아단 2) 3787-2186 jon@hmcib.com 틈새시장의 저평가된 강자 현재주가 (6/11) 상승여력 시가총액 발행주식수 자본금/액면가 52주 최고가/최저가 일평균 거래대금 (6일) 외국인지분율 주요주주 주가상승률 1M 절대주가(%) 6. 상대주가(%p) 2.3 K-IFRS 연결
(Microsoft Word - \274\366\301\244Edit-20120416_Hynix.doc)
212년 4월 16일 Upgrade Price Target 반도체 하이닉스(66) l BUY 목표주가(12M): 42,원(상향) 현재주가(4월13일): 29,원 Key Data KOSPI 지수(pt) 2,8.91 52주최고/최저(원) 37,/15,6 시가총액(십억원) 2,126.7 시가총액비중(%) 1.74 발행주식수(천주) 694,24.8 6일 평균거래량(천주)
, Analyst, , Table of contents Executive summary 3 Investment thesis Deal tracker 44 Compan
, Analyst, 3774 7165, jaechul.park@miraeasset.com Table of contents Executive summary 3 Investment thesis 5 5 16 19 23 27 31 41 Deal tracker 44 Company recommendation 46 Bristol-Myers Squibb (BMY US) 47
Microsoft Word - 140429 POSCO.doc
POSCO (005490) 2014. 04. 29 기업분석 Analyst 박혜민 hmpark@hanwha.com Buy(maintain) 목 표 주 가: 360,000원 (유지) 주가(4/28): 292,500원 Stock Data KOSPI(4/28) 1,969.26pt 시가총액 255,021억원 발행주식수 87,187천주 52주 최고가 / 최저가 340,000
Microsoft Word - 110929 미디어업종.doc
INDUSTRY REPORT 미디어 종편이 뭐길래 종편 영업개시 임박 보도에 따르면 10월 초부터 jtbc, CSTV, 채널 A 등 종합편성채널사용사업자(이하 종편)의 프로그램 설명회가 연이어 개최될 예정. 이는 사실상 종편의 영업개시 라는 점에서 관련주에 대 한 시장의 관심이 더욱 높아질 전망. 한편 SBS, MBC 등 지상파도 미디어렙 설립이 임박. 랠리는
Microsoft Word - 201203060727_Type2_기업_이수페타시스
Small Cap 2012년 3월 6일 기업분석 이수페타시스 (007660) BUY (유지) 2012년 다시 한번 펼쳐지는 성장스토리 2011년 실적 부진하였으나 주가에는 이미 반영되었다 스몰캡 Analyst 진홍국 02-2003-2928 kevin.jin@hdsrc.com 주가(3/2) 5,600원 적정주가 시가총액 발행주식수 (보통주) 8,100원 (종전
Microsoft Word - 111207_유통_최종.doc
증권업계 최고 신용등급 AA+로 상향 211년 11월 한기평, 한신평, 나신평 기준 212 Outlook Report 211. 12. 7 유통 비중확대 Analyst 김민아 2-768-4163 mina.kim@dwsec.com 이지은 2-768-326 jieun.lee@dwsec.com 212년 경기 하강기, 구조적 성장에 주목 212년 국내 소비는 악화되는
실적 및 전망 09년 하반 PECVD 고객 다변화에 따른 실적개선 10년 태양광 R&D 장비 매출을 반으로 본격적인 상업생산 시작 1. 09년 3Q 실적 동사는 09년 3Q에 매출과 영업이익으로 각각 142 억원(YoY 16.7%, QoQ 142%), 6 억원(흑전환)
KRP Report (3회차) GOLDEN BRIDGE Research - 스몰켑 - Not Rated 테스 (095610) 공정미세화 추세의 수혜, 태양광 장비의 매출 가시화로 견조한 성장 작성일: 2009.11.18 발간일: 2009.11.19 3Q 실적 동사의 3분에 매출과 영업이익은 각각 141.5 억원(QoQ 142%), 6 억원(흑전)이다. 목표가
Microsoft Word - R_120827_Display.doc
CONTENT SUMMARY _ 3 IT 성장 우려 속에 돋보이는 태블릿의 성장 _ 4 안드로이드 태블릿은 반격에 나설 것인가 _ 6 삼성 태블릿의 반격을 기대 _ 13 종목 분석 삼성SDI (64) 태블릿 성장으로 폴리머 전지 공급 확대 _ 18 일진디스플레이 (276) 이제 태블릿 시장이다 _ 2 이라이콤 (4152) 태블릿용 BLU도 기대된다! _ 22
UDRIAUDVJVST.hwp
지 식 경 제 부 환 경 부 국 토 해 양 부 녹색성장위원회 보도자료 - 1 - http://www.mke.go.kr http://www.me.go.kr http://www.mltm.go.kr http://greengrowth.go.kr 10년 12월 7 일( 화) 조간부터 보도하여 주시기 바랍니다. 자료문의 : 지 식 경 제 부 자동차조선과 김성칠 과장,
Valuation (DCF Multiple ) VIII Case Study 3 1 NOA, IBD ( 1 ) 2 ( 2 ) 3 (DCF 3 ) 4 WACC (DCF 4 ) 5 EBITDA (Multiple 3 ) 6 Multiple (Multiple 4 ) 7 ( 5
Valuation (DCF Multiple ) Valuation (DCF Multiple ) I Valuation 1 Valuation 2 valuation II VBM Valuation 1 VBM 2 M&A III 1 2 IV 1 NOA, IBD ( 1 ) 2 ( 2 ) 3 (DCF 3 ) 4 WACC (DCF 4 ) 5 EBITDA (Multiple 3
Microsoft Word - CJ E&M_3Q13 preview_131004.doc
기업분석 2013. 10. 04 CJ E&M(130960.KQ) 3Q13 Preview: 효자로 거듭난 게임 부문 미디어/엔터/레저 담당 이우승 Tel. 368-6156 / wslee@eugenefn.com 시장 Consensus 대비 Above In-line Below O BUY(유지) 목표주가(12M, 상향) 52,000원 현재주가(10/2) 41,950원
Microsoft Word - 0900be5c802da7d2.docx
212. 11. 26 Company Update (411) Back to basics WHAT S THE STORY? Event: 3분기 어닝쇼크로 실적가시성이 크게 하락. Impact: 기본적인 1) 수익배분 구조, 2) 비용 분석, 3) 가장 큰 수익원이 되는 일본 음 악 시장 분석을 통해 실적 예측성을 높이고자 함. Action: 추가적인 수익성 개선은
歯3일_.PDF
uuhm Daewoo Daily * 0.0% 23.6% 38.2% 50.0% 61.8% 100.0% 980 970 960 950 940 930 920 910 900 890 880 870 860 850 840 830 820 810 800 790 780 770 760 750 740 730 720 710 700 690 680 670 660 650 640 630
Microsoft Word - 위메이드_112040_ - not rated.doc
Dec 7, 215 / 15-37 Ridden79@bookook.co.kr Not Rated 위메이드 (1124) 여전히 기대할 부분이 많다 현재가 (원) 35,45 액면가 (원) 5 자본금 (억원) 87 시가총액 (억원) 5,956 상장주식수 (만주) 1,68 외국인보유비중 (%) 3.2 6일 평균거래량 (주) 257,991 67, 52주 최고/최저 (원)
Microsoft Word - 0900be5c8037c6b9.docx
1. 11. 8 Company Update (163) 성장은 지속된다 WHAT S THE STORY? Event: 세계적인 캐주얼 의류 ODM 업체인 에 대해 커버리지를 개시. Impact: 강한 ODM 역량, 안정적인 베트남 생산기지와 계속되는 증설, 수직 계열화로 동사의 매출은 1년 전년대비 1.6%, 16년 13.7% 성장, 영업이익은 1년 18.6%,
기업개요 신세계 I&C는 신세계그룹 내 SI 및 IT서비스를 담당하는 업체로 관계사 매출 비중은 6~ 7% 수준. 설립 후 꾸준한 매 출 성장을 보여옴 매출 비중은 ITO(IT Outsourcing)사업부 38%, ITS(IT Service)사업부 28%, 유통사업부
(3551.KS) 쓱(SSG) 사서 모아야 할 때 Company Note 216. 1. 15 216년 Captive 채널에서 결제 수수료 매출 증가 예상되며 그룹 투자 확대로 IT서비스 성장 기대. 주당 순자산가치 대비 현재 주가는 43% 할 인 거래되고 있음. 동종 대기업 SI업체 대비 가장 저평가된 기업 중 하나 SSG PAY 순항 중인 반면, 비용 부담
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여성들의 경제력 향상이 가장 중요한 화장품 산업의 구조적 성장요인 28년 국내 화장품 산업은 5~7%의 성장률을 보일 전망이다. 이는 5~6% 성장이 예상 되는 민간소비 증가율과 유사하거나 소폭 상회하는 수준이며, 주된 성장요인은 한국 여 성 소비자들의 경제력 향상에 따른 구매력 증가이다. 현재 한국 전체 여성의 42%가 경 제활동을 하고 있는 가운데 기혼
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213년 2월 4일 Company Analysis CJ CGV (7916) 영화, 가장 쉽게 즐기는 Outdoor 여가 매수 (신규) Insight 목표주가 46,원과 매수 투자의견으로 커버리지 개시 CJ CGV에 대해 매수 투자의견과 목표주가 46,원으로 커버리지를 개시한 다. 목표주가는 4Q FWD 연결 EPS 3,173원에 최근 5년 평균 PER 14.5배를
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Company Brief 214. 1. 16 인터파크INT(1879) 상장예정 번아웃 시대의 최적의 투자안 Analyst 김동희(639-4591) 공모희망가 5,7~6,7원 시가총액 1,84~2,17억원 액면가 5원 자본금 135억원 공모후 주식수 32,43천주 유통가능주식 비중 24.2% 보호예수기간 최대주주 1년 공모후 주요주주(%) 인터파크 7.7% 주요