CJ E&M(1396) 연간실적추정변경 ( 단위 : 십억원, 원, %, %p) 수정전 수정후 변동률 217F 218F 217F 218F 217F 218F 매출액 1,688 1,724 1,688 1,724.. 판매비와관리비 영업이익 9

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CJ E&M(1396) 연간실적추정변경 ( 단위 : 십억원, 원, %, %p) 수정전 수정후 변동률 217F 218F 217F 218F 217F 218F 매출액 1,683 1,724 1,71 1, 판매비와관리비

LG 유플러스 (3) 연간실적추정변경 ( 단위 : 십억원, 원, %, %p) 수정전 수정후 변동률 17F 18F 17F 18F 17F 18F 매출액 1,1 1,7 1,79 1, 판매비와관리비 9,1 11,77 9, 11,831.. 영업이익

삼성 SDI(006400) 표 1. 삼성 SDI, 사업부문별영업실적전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q17 2Q 3QF 4QF 1Q18F 2QF 3QF 4QF 2016A 2017F 2018F 매출 1,305 1,454 1,661 1,833 1,667 1,780 1,895

삼성 SDI(006400) 연간실적추정변경 ( 단위 : 십억원, 원, %, %p) 수정전 수정후 변동률 2017F 2018F 2017F 2018F 2017F 2018F 매출액 6,253 7,232 6,270 7, 영업이익

Results Comment 한화테크윈 (012450) 실망스런실적이나더나빠질것도없는실적 이지윤 투자의견 BUY 매수, 유지 6개월목표주가 47,000 하향현재주가 ( ) 39,100 기계업종 KOSPI

LG 유플러스 (364) 영업실적및주요투자지표 ( 단위 : 십억원, 원, %) 1A 13A 14F 1F 16F 매출액 1,9 11,4 11,389 11,97 1,38 영업이익 세전순이익 총당기순이익

삼성 SDI(006400) 연간실적추정변경 ( 단위 : 십억원, 원, %, %p) 수정전 수정후 변동률 2017F 2018F 2017F 2018F 2017F 2018F 매출액 6,143 6,781 6,477 7, 영업이익

CJ CGV(791) 연간실적추정변경 ( 단위 : 십억원, 원, %, %p) 수정전 수정후 변동률 17F 18F 17F 18F 17F 18F 매출액 1,79 1,97 1,79 1, 판매비와관리비 영업이익

LG 전자 (066570) 영업실적및주요투자지표 ( 단위 : 십억원, 원, %) 2013A 2014A 2015F 2016F 2017F 매출액 56,772 59,041 57,214 61,200 63,680 영업이익 1,249 1,829 1,171 1,643 1,752 세

KT(32) 연간실적추정변경 ( 단위 : 십억원, 원, %, %p) 수정전 수정후 변동률 218F 219F 218F 219F 218F 219F 매출액 23,86 24,681 23,861 24, 판매비와관리비 22,338 22,994 22,399 23,33.

Microsoft Word - Preview_Techwin_160331

KT(3) 영업실적및주요투자지표 ( 단위 : 십억원, 원, %) 13A 1A 1F 1F 17F 매출액 3,811 3, 1,88,88 3,71 영업이익 ,3 1,31 1, 세전순이익 - -1, , 1,177 총당기순이익 지

KT(3) ( 단위 : 십억원, %) 구분 3Q1 Q1 3Q1 Q1 Consensus 직전추정잠정치 YoY QoQ 당사추정 YoY QoQ 매출액,9,78,7,7,3.7 -., 영업이익 순이익

코리아써키트 (007810) 영업실적및주요투자지표 ( 단위 : 십억원, 원, %) 2013A 2014A 2015F 2016F 2017F 매출액 영업이익 세전순이익 총당기순이익 34

CJ E&M(139) 연간실적추정변경 ( 단위 : 십억원, 원, %, %p) 수정전 수정후 변동률 17F 1F 17F 1F 17F 1F 매출액 1, 1,7 1,3 1, 판매비와관리비 영업이익 영업이익률 5.7

삼성 SDI(006400) 연간실적추정변경 ( 단위 : 십억원, 원, %, %p) 수정전 수정후 변동률 2018F 2019F 2018F 2019F 2018F 2019F 매출액 8,801 9,792 8,995 10, 영업이익

표 1. IT 대형기업, 영업이익전망 2Q17 1Q18 2Q18F YoY QoQ 2Q18F 컨센서스 3Q18F 3Q18F 컨센서스 ( 단위 : 십억원 ) F 2018F 2019F 컨센서스 삼성전자 14,070 15,642 15, % -2.5%

Microsoft Word _semicon_comment_final.doc

삼성 SDI(006400) 1) 중국시장의전기차용배터리에대한모범인증규제의완화가능성이제기되는점도긍정적인요인으로판단된다. 유럽향기수주분의매출이반영되면서중대형전지 ( 순수 EV) 매출은 2017년 1조 722억원으로전년대비 34.7% 증가, 2018년 (1조 5,427억원

LG 전자 (066570) 박강호 투자의견 BUY 매수, 유지 목표주가 65,000 유지현재주가 ( ) 53,600 가전및전자부품업종 KOSPI 2, 시가총액 9,203 십억원 시가총액비중 0.71% 자본금

SK 브로드밴드 (6) 그림 1. SKB IPTV 1 월순증 71 천명. 역대최고 ( 천명 ) IPTV 순증 천명역대최고순증 그림 2. SKB, 2

Issue & News 엔씨소프트 (036570) 리니지 M: 대만롱런예상. 한국강하게수성 김윤진 투자의견 BUY 매수, 유지 6개월목표주가 630,000 유지현재주가 ( ) 458,000 인터넷업종 KOSPI 2

Issue & News LG 이노텍 (011070) 2 분기적자가아닌흑자전망 박강호 투자의견 BUY 매수, 유지 6 개월목표주가 190,000 상향 현재주가 ( ) 156,000 가전및전자부품업종 KOSPI 2,272

(271) 영업실적및주요투자지표 ( 단위 : 십억원, 원, %) 213A 21A 21F 216F 217F 매출액 3,13 3,368,321,9,1 영업이익 세전순이익 총당기순이익 지배지분순이익

1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 풍산 (1314) 표 1. 풍산 1Q18 잠정실적 ( 단위 : 십억원, %) 1Q18 기존추정 %diff. 컨센서스 %diff. 4Q17 %QoQ 1Q17 %YoY 매출액

LG 이노텍 (011070) 연간실적추정변경 ( 단위 : 십억원, 원, %, %p) 수정전 수정후 변동률 2017F 2018F 2017F 2018F 2017F 2018F 매출액 6,603 6,850 6,719 7, 영업이익

LG 디스플레이 (034220) 표 1. LG 디스플레이영업실적및주요투자지표 ( 단위 : 십억원, 원, %) 2013A 2014A 2015F 2016F 2017F 매출액 27,033 26,456 27,588 26,453 27,775 영업이익 1,163 1,357 1,8

Microsoft Word - Issue_SEMCO_160225

철강금속업 - 영풍의목표주가를 1 만원으로 31% 하향하고투자의견은시장수익률로하향. 아연제련수수료하락으로 2Q17 이후부진한수익성이지속되고있는본사제련사업은올해아연제련수수료추가하락과 6/11~6/3(2 일 ) 석포제련소조업중지로추가수익성악화가예상되고자회사인터플렉스도상반기

DAISHIN SECURITIES 표 1. 삼성 SDI, 사업부문별영업실적전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q18 2QF 3QF 4QF 1Q19F 2QF 3QF 4QF F 2019F 매출 1,909 2,229 2,363 2,495 2,390 2,459 2,

한세실업 (1563) 연간실적추정변경 ( 단위 : 십억원, 원, %, %p) 수정전 수정후 변동률 218F 219F 218F 219F 218F 219F 매출액 1,711 1,87 1,718 1, 영업이익 지배지분순이익 19 6

KT(32) 연간실적추정변경 ( 단위 : 십억원, 원, %, %p) 수정전 수정후 변동률 218F 219F 218F 219F 218F 219F 매출액 23,325 23,999 23,65 24, 판매비와관리비 21,814 22,336 22,134 22

SBS(3412) ( 단위 : 십억원, %) 구분 3Q14 2Q1 3Q1 4Q1 Consensus 직전추정잠정치 YoY QoQ 당사추정 YoY QoQ 매출액 영업이익 흑전 34.8

철강금속업 표 1. 1Q16 철강금속커버리지프리뷰 ( 단위 : 십억원 ) 종목 1Q16E 컨센 %diff. 기존추정 %diff. 4Q15 %QoQ 1Q15 %YoY 비고 POSCO 매출액 13,849 13, , , ,11-8.3

Microsoft Word _1

여행업 Earnings Preview 하나투어 (3913) 4 분기부터회복예상 김윤진 BUY 매수, 유지 목표주가 16, 상향 현재주가 (15.1.1) 143, 여행업종 KOSPI 1, 시가총액 1,661십억원 시가총

제이콘텐트리 () 연간실적추정변경 ( 단위 : 십억원, 원, %, %p) 수정전 수정후 변동률 1F 1F 1F 1F 1F 1F 매출액 판매비와관리비 영업이익 영업이익률 영업외손익 - -1 적자유지. 세전순

삼성전자 (005930) 표 1. 삼성전자영업실적및주요투자지표 ( 단위 : 십억원, 원, %) 2013A 2014A 2015F 2016F 2017F 매출액 228, , , , ,631 영업이익 36,785 25,025 25,7

Issue & News 파라다이스 (034230) 바닥통과중 김윤진 투자의견 정솔이 BUY 매수, 유지 목표주가 21,000 유지현재주가 ( ) 15,650 엔터테인먼트업종

CJ CGV(7916) 연간실적추정변경 ( 단위 : 십억원, 원, %, %p) 수정전 수정후 변동률 218F 219F 218F 219F 218F 219F 매출액 1,882 2,18 1,855 2, 판매비와관리비

Microsoft Word _SKT

삼성전기 (009150) 연간실적추정변경 ( 단위 : 십억원, 원, %, %p) 수정전 수정후 변동률 2018F 2019F 2018F 2019F 2018F 2019F 매출액 8,103 9,160 8,130 9, 영업이익 766 1, ,

Results Comment 현대글로비스 (086280) 성장속도의문제일뿐주가급락은좋은매수기회 이지윤 투자의견 BUY 매수, 유지 목표주가 260,000 하향 현재주가 203,000 ( ) 운송업종 KOSPI 2

CJ CGV(7916) 연간실적추정변경 ( 단위 : 십억원, 원, %, %p) 수정전 수정후 변동률 2F 219F 2F 219F 2F 219F 매출액 1,855 2,8 1,835 2, 판매비와관리비 영업이익 1

Microsoft Word - Issue_Patron_120626

표 1. 전기전자기업별실적전망 ( 단위 : 십억원 ) 4Q17F YoY QoQ 1Q18F YoY QoQ F 218F 삼성전기 매출액 1, % -5.3% 1, % 12.7% 6,33 6,864 7,895 영업이익 116 흑전 12.6

Issue & News 항공운송업 11 月인천공항데이터분석 이지윤 투자의견 Neutral 시장수익률, 유지 11 월인천공항데이터총평 - 11 월인천공항국제선총수송여객은 YoY +12.6% 증가 / 전체공항국제

스몰캡 Initiation 바텍 (043150) 실적안정성및밸류에이션매력부각 이민영 투자의견 6개월목표주가 BUY 매수, 신규 40,000 신규 현재주가 ( ) 25,650 스몰캡업종 4 차산업혁명 / 안전등

제이콘텐트리 (0640) 구분 Q14 1Q15 Q15(F) YoY QoQ Q15F Consensus ( 단위 : 십억원, %) Difference 매출액 영업이익 순이익

신세계 (004170) 영업실적및주요투자지표 ( 단위 : 십억원, 원, %) 2013A 2014A 2015F 2016F 2017F 매출액 2,442 2,492 2,614 2,999 3,480 영업이익 세전순이익

LG 전자 (066570) 구분 1Q15 4Q15 1Q16(F) YoY QoQ 1Q16F Consensus ( 단위 : 십억원, %) Difference (%) 매출액 13,994 14,560 14, , 영업이익

제이콘텐트리 (62) 구분 2Q1 1Q16 2Q16(F) YoY QoQ 2Q16F Consensus ( 단위 : 십억원, %) Difference 매출액 영업이익 순이익

Microsoft Word - SEMCO_Issue_151204_Edited

LG 상사 (112) 연간실적추정변경 ( 단위 : 십억원, 원, %, %p) 수정전 수정후 변동률 217F 218F 217F 218F 217F 218F 매출액 11,932 11,527 12,15 11, 판매비와관리비

LG 상사 (112) 연간실적추정변경 ( 단위 : 십억원, 원, %, %p) 수정전 수정후 변동률 217F 218F 217F 218F 217F 218F 매출액 11,878 11,892 11,932 11, 판매비와관리비

Microsoft Word

인터넷산업 클라우드게이밍 : 통신세대전환과콘텐츠소비형태변화 KT Valuation 바닥구간 Buy TP 31,000 원 상향 유지 현재가 (03/25) 27,850 원 액면가 ( 원 ) 5,000 원 52 주최고가 ( 보통주 ) 31,150 원 52 주최저

Microsoft Word - I001_UNIT_ _ doc

LG전자(066570) 표 1. LG전자, 사업부문별 영업실적 전망 (K-IFRS) (단위: 십억원) 1Q15 2Q 3Q 4Q 1Q16F 2QF 3QF 4QF F 2017F 매출액 HE 4,437 3,935 4,286 4,740 4,512 4,076 4

LG 디스플레이 (3422) 그림 1. 1Q15 영업이익, 5,362 억원으로상향조정, 컨센서스대비 42% ( 단위 : 십억원, %) 구분 1Q14 4Q14 1Q15(F) YoY QoQ 1Q15F Consensus Difference (%) 매출액 5,588 8,342

Microsoft Word - In-DepthReport-CompanyAnalysisIFRS1250-A doc

기업분석 삼성전기 (009150) MLCC, 믿고가자 투자의견 BUY 매수, 유지 6개월목표주가 160,000 유지 현재주가 ( ) 123,500 전기전자 KOSPI 2, 시가총액 9,368 십억원 시가총액비중 0.56% 자본금 ( 보통주 ) 3

Microsoft Word _1

모두투어 (1) 연간실적추정변경 ( 단위 : 십억원, 원, %, %p) 수정전 수정후 변동률 1F 19F 1F 19F 1F 19F 매출액 판매비와관리비 영업이익 영업이익률

Microsoft Word docx

대신증권 f

엔터테인먼트업 Company Report 파라다이스 (034230) 레버리지가장클것 김윤진 투자의견 BUY 매수, 유지 6 개월목표주가 31,000 상향 현재주가 ( ) 24,950 엔터테인먼트업종 KOSDAQ 7

LG 디스플레이연결실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17P 2Q17E 3Q17E 4Q17E E 2017E 출하면적 ['000m 2 ] 9,483 9,962 10,859 10,766 10,067 10,213 10

삼성전기 (009150) 연간실적추정변경 ( 단위 : 십억원, 원, %) 수정전 수정후 변동률 2018F 2019F 2018F 2019F 2018F 2019F 매출액 8,385 9,877 8,322 9, 영업이익 1,123 1,617 1,080 1,

삼성전자 (005930) 표 1. 삼성전자영업실적및주요투자지표 ( 단위 : 십억원, 원, %) 2014A 2015A 2016F 2017F 2018F 매출액 206, , , , ,724 영업이익 25,025 26,413 22,6

(Microsoft Word \306\333\275\303\275\272\(\277\302\266\363\300\316\))

Microsoft Word docx

1Q14 2Q14 3Q14 4Q14 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 1Q16 2Q16 1Q14 2Q14 3Q14 4Q14 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 1Q16 2Q16 영풍 (67) 영업실적및주요투자지표 ( 단위 : 십억원, 원, %) 214A 215A 21

K-IFRS,. 3,.,.. 2

삼성 SDI [64] 213 년실적호조가능성주목 4 분기 Preview 및실적전망 도표 년 4 분기실적전망 (K-IFRS 연결기준 ) ( 단위 : 십억원 ) '12.4Q E 컨센서스 '12.3Q '11.4Q QoQ YoY (12.4Q) 매출액 1,471.3

F CJ 대한통운 (12) 영업실적및주요투자지표 ( 단위 : 십억원, 원, %) 213A 214A 215F 216F 217F 매출액 3,795 4,56 4,976 5,37 5,712 영업이익

Valuation 투자의견변경 : 매수의견유지, TP 35, 원으로상향동사에대해투자의견은매수를유지하며, 목표주가를 35, 원으로기존목표가대비 9.4% 상향한다. 목표주가는 213 년 BPS 29,655 원을기준으로과거 5개년평균 PBR 1.7 배에 % 가중치를적용하였다

<4D F736F F D BBEFBFB5C0FCC0DA2028BFC2B6F3C0CE29>

표 1. 기계대형주 16.1Q 실적 ( 단위 : 십억원, %) LIG 넥스원 한국항공우주 두산중공업 ( 재무연결 ) ( 관리연결 ) 두산인프라코어 현대로템 자료 : 긱사, Wisefn, 대신증권리서치센터 15.1Q 15.4Q 16.1QF 16.1QF 16.1QF 16.

항공운송업 그림 1. 인천공항 11 월여객수송증감율 +7.3%(yoy), 화물수송증감율 -2.%(yoy) ( 천명, 백톤 ) 총수송여객 항공화물처리량 6, 여객증감율 (yoy, 우 ) 화물증감율 (yoy, 우 ) 6,, 4, 4, 3 4, 3, 2 3, 2, 1 2,

SK 하이닉스 (66) Analyst 김록호 표 1. SK 하이닉스 SOTP Valuation 영업가치 ( 십억원 ) 사업부 EBITDA Target EV/EBITDA Value 비고 메모리 18,353 12개월 Forward ,345

LG전자 Valuation LG전자에대한목표주가를기존 66,원에서 72,원으로상향한다. HE 사업부와 H&A 사업부의실적을상향조정했기때문이다. 향후에 VC 사업부의사업가치를반영하기시작하면, 추가적인목표주가상향도가능할것으로판단한다. 표 1. LG 전자의 Valuation

Highlights

Microsoft Word - Result_SEMCO_120727

CJ(14) ( 단위 : 십억원, %) 구분 4Q14 3Q15 4Q15 1Q16 Consensus 직전추정잠정치 YoY QoQ 당사추정 YoY QoQ 매출액 5,1 5,526 5,378 5,795 5, , 영업이익

2016 년 8 월 10 일 I Equity Research 코오롱글로벌 (003070) 2Q16 Review: 건설부문턴어라운드의위력 2Q16 실적영업이익 140억원, 전년비 86% 증가코오롱글로벌의 2Q16 실적은매출액 7,932억원으로전년비 1.48% 감소했지만,

(Microsoft Word \277\241\275\272\305\330\(\277\302\266\363\300\316\))

2016 년 2 월 5 일 I Equity Research 한국전력 (015760) 4Q Review 예상치를상회하는실적 목표주가 67,000원, 투자의견매수유지한국전력목표주가 67,000 원, 투자의견매수를유지한다. 2015년 4분기영업이익은전년대비 208% 증가한

두산 (15) 영업실적및주요투자지표 ( 단위 : 십억원, 원, %) 214A 215A 216F 217F 218F 매출액 2,312 18,96 18,459 19,683 21,169 영업이익 ,136 1,217 1,47 세전순이익 ,

Microsoft Word _SamsungSDI.doc

<4D F736F F D B4EBC7D1BEE0C7B028BFC2B6F3C0CE29>

(Microsoft Word - \261\342\276\367\272\320\274\256_LIG\263\330\275\272\277\370_181115)

Microsoft PowerPoint 산업전망_통장전부_v9.pptx

2013년 0월 0일

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LG 디스플레이연결실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17E 2Q17E 3Q17E 4Q17E E 출하면적 ['000m 2 ] 9,483 9,962 10,859 10,945 10,339 10,522 11,

Microsoft Word K_01_15.docx

풍산 (1314) 영업실적및주요투자지표 ( 단위 : 십억원, 원, %) 212A 213A 214F 215F 216F 매출액 2,9 3,22 3, 2,738 2,835 영업이익 세전순이익 총당기순이익 62

2017 년 10 월 27 일 I Equity Research SK 하이닉스 (000660) 실적만으로설명이가능하다 3Q17 Review: 영업이익 3.74조원으로컨센서스부합 SK하이닉스의 17년 3분기매출액은 8.1조원 (YoY +91%, QoQ +21%), 영업이익

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Issue & News CJ E&M (1396) 컨텐츠 No.1 은나야나 (PICK ME) 김회재 hoijae.kim@daishin.com 투자의견 김수민 soomin.kim@daishin.com BUY 매수, 유지 목표주가 91, 유지현재주가 (17.6.2) 78,7 미디어업종 KOSDAQ 658.78 시가총액 3,48십억원 시가총액비중 1.44% 자본금 ( 보통주 ) 194십억원 52주최고 / 최저 88,7 원 / 53,8 원 12 일평균거래대금 35억원 외국인지분율 26.4% 주요주주 CJ 외 5 인 42.86% 주가수익률 (%) 1M 3M 6M 12M 절대수익률 -4.1 4.8 44.7 4.1 상대수익률 -8.8-3.1 28.8 1.8 ( 천원 ) CJ E&M( 좌 ) 95 9 85 8 75 7 65 6 55 5 Relative to KOSDAQ( 우 ) 45 16.6 16.9 16.12 17.3 (%) 3 2 1-1 -2-3 투자의견매수 (Buy), 목표주가 91, 원유지 - 목표주가는영업가치와넷마블지분가치를합한 SOTP 방식적용. RIM 기준 94 천원 - 목표주가 91 천원은 12M FWD EPS 3,78 원에 PER 3 배적용한수준 컨텐츠 No.1 은나야나 - 금요일 23 시에방송하는 Mnet(CJ E&M 의음악전문채널 ) 의 < 프로듀스 11 시즌 2> 9 회시청률은 3.% 기록. 1 회 1.6% 대비크게상승. 하지만, 본방송시청률보다더중요한건온라인에서의열기. 네이버 TV Top 1 중 1~5 위는모두프듀 11 의클립 - < 프듀 2> 에주목하는이유는두가지. 첫째는 tvn 및 OCN 의드라마또는예능과의패키지구성을통해광고판매를증가시킬수있다는것 - 현재 < 프듀 2> 광고단가는 16.4 월종영한 < 프듀 1>( 최종 4.4%) 대비 67% 증가한 69 만원. 6/2( 금 ) 첫방송을시작한나영석 PD 의 < 알쓸신잡 (tvn)> 과함께 E&M 23 시전체광고단가상승견인. 또한프듀외에도 6/3( 금 ) 방송을앞두고있는 < 쇼미더머니 6> 나, 내년방영예정의 < 고등래퍼 2> 와같이, 인기컨텐츠의시즌제는고정시청자가확보되어있기때문에, 프로그램자체의단가상승및패키지광고의세일즈가상대적으로용이하다는점에서의미있음 - 둘째는, 그동안 E&M 이강조해왔던디지털마케팅과음악부문과의시너지 - < 프듀 2> 의경우, 매주금요일 23 시정규방송외에네이버 TV 등온라인플랫폼을통해스페셜영상등 3 분내외의클립영상을유통. 방송직후네이버 TV Top 1 상위컨텐츠대부분은프듀로 도배 되다시피할정도로인기몰이중이며, 특정연습생의직캠같은경우조회수 9 만돌파. 이는 E&M 방송매출의약 4% 정도를차지하는기타매출과직결되고, 특히디지털광고매출의경우전년대비약 14%, 매분기두자릿수의가파른성장세유지중 - 또한 6/2 방송직후공개된 < 프듀 2> 음원은각종차트상위권에진입했고, 7 월초 < 프듀 2 FINAL CONCERT> 는 5/31 티켓오픈동시에전석매진기록. 정가 7.7 만원의티켓이현재최고 7 만원에판매되는모습만보더라도, < 프듀 2> 의인기가어느정도인지가늠할수있을것 - 217 년음악부문의매출과영업이익비중은각각 12.1%, 3.4% 로전망. 아직까지비중은낮지만, 214 년까지는적자였고, 자제제작음반 / 음원확대에따른수익성개선노력으로 215 년턴어라운드이후이익을확대해가는과정. 특히, 지난 1Q17 에는 tvn 의 < 도깨비 > 등드라마 OST 공동제작을확대하면서드라마로굳건하게자리잡은 tvn 과의협업에힘입어 24 억원의영업이익달성. 4Q16 의 36 억원에이어역대최대수준의이익지속중 - < 프듀 2> 가당장실적에미치는영향이크지는않겠지만, 시즌 1 의성공을바탕으로프로그램자체의단가상승을이끌어냈다는점, 그리고꾸준히상승중인자체시청률뿐만아니라, 온라인에서의영향력또한빠르게확대하면서이를다시오프라인으로재확산시킨다는점에서 E&M 이강조해왔던컨텐츠의힘과사업부문별시너지전략이잘나타난다고판단 영업실적및주요투자지표 ( 단위 : 십억원, 원, %) 215A 216A 217F 218F 219F 매출액 1,347 1,538 1,688 1,724 1,772 영업이익 53 28 96 111 133 세전순이익 59 68 168 148 177 총당기순이익 53 61 126 112 134 지배지분순이익 54 62 126 112 134 EPS 1,43 1,65 3,263 2,893 3,455 PER 57.4 44.2 24.1 27.2 22.8 BPS 4,58 39,922 42,986 45,232 47,94 PBR 2. 1.8 1.8 1.7 1.6 ROE 3.6 4. 7.9 6.6 7.4 주 : EPS와 BPS, ROE 는지배지분기준으로산출 / 기업분석 217.6.5 www.daishin.com

CJ E&M(1396) 연간실적추정변경 ( 단위 : 십억원, 원, %, %p) 수정전 수정후 변동률 217F 218F 217F 218F 217F 218F 매출액 1,688 1,724 1,688 1,724.. 판매비와관리비 41 419 425 419 5.8. 영업이익 96 111 96 111 -.1. 영업이익률 5.7 6.4 5.7 6.4.. 영업외손익 72 37 72 37.. 세전순이익 168 148 168 148.. 지배지분순이익 126 112 126 112.. 순이익률 7.5 6.5 7.5 6.5.. EPS( 지배지분순이익 ) 3,265 2,893 3,263 2,893.. 그림 1. 23 시 Slot 광고평균단가상승 ( 백만원 ) 14 12 1 8 KBS2 MBC 6 CJ E&M 4 2 14.1 14.1 14.5 14.9 15.1 15.5 15.9 16.1 16.5 16.9 17.1 17.5 그림 2. 월금토 23 시광고단가상승 그림 3. Mnet 대표예능광고단가추이 ( 백만원 ) 16 Mon. 23h Fri. 23h Sat. 23h 프듀 2 6.9 14 12 1 알. 쓸. 신. 잡 & 프로듀스 11 시즌 2 고등래퍼 쇼미 5 6.9 8 프듀 1 4.1 6 4 2 15.1 15.5 15.9 16.1 16.5 16.9 17.1 17.5 언프2 쇼미4 댄싱9 2

DAISHIN SECURITIES 그림 4. 네이버 TV TOP1 상위컨텐츠대부분 < 프로듀스 11 시즌 2> 가차지 자료 : NAVER, 대신증권리서치센터 그림 5. CJ E&M 방송기타사업부문매출추이 그림 6. CJ E&M 음악사업부문 OP 추이 ( 백억원 ) 기타매출 기타비중 (RHS) (%) 6 45 4 5 35 4 3 25 3 53 2 2 44 15 1 24 1 21 13 15 5 8 211 212 213 214 215 216 217E ( 억원 ) CJ E&M OP 음악 / 공연부문 OP 1,2 962 1, 8 697 6 527 389 4 28 2 5 54 31 (9) -2 (83)(79) (18) (143) (126) 211 212 213 214 215 216 217E 그림 7. 프듀 2 FINAL CONCERT 티켓정가 7.7 만원 그림 8. 프듀 2 콘서트티켓양도가최고 7 만원 자료 : YES24, 대신증권리서치센터 자료 : Ticketbay, 대신증권리서치센터 3

CJ E&M(1396) 그림 9. 프로듀스 11 시즌 2, 주요음원차트상위권 그림 1. 프로듀스 11 시즌 2 연습생지하철광고 자료 : Genie Music, Melon, 대신증권리서치센터 자료 : NAVER Blog, 대신증권리서치센터 그림 11. 12M FWD PER Band 그림 12. 12M FWD EV/EBITDA Band ( 천원 ) 2 18 16 14 12 1 8 6 4 2 Price(adj.) 18. x 28.3 x 38.5 x 48.8 x 59. x 15.1 15.5 15.9 16.1 16.5 16.9 17.1 17.5 자료 : Wisefn, 대신증권리서치센터 ( 천원 ) 2 18 16 14 12 1 8 6 4 2 Price(adj.) 5.3 x 6.5 x 6.5 x 7.8 x 9. x 15.1 15.5 15.9 16.1 16.5 16.9 17.1 17.5 자료 : Wisefn, 대신증권리서치센터 표 1. CJ E&M SOTP Valuation ( 억원, 배 ) 항목기업가치할인율적정가치주당가치 A 영업가치 25,596 % 25,596 66,84 OP 962 Dep. 3,852 EBITDA 4,814 EV/EBITDA 5.3 B 비영업가치 22,9 15,463 39,923 투자지분증권 22,9 15,463 39,923 넷마블 22,9 3% 15,463 39,923 C 총기업가치 (A+B) 47,686 41,59 16,7 D 순차입금 3,665 3,665 9,462 E 주주가치 (C-D) 44,21 37,394 96,544 자료 : 대신증권리서치센터주 : 넷마블의기업가치는 1 조원으로반영하고, CJ E&M 의지분율 22.9% 적용 4

DAISHIN SECURITIES 주당내재가치 R I M( 잔여이익모델 ) ( 단위 : 십억원, 원, %) 217F 218F 219F 22F 221F 222F 223F 224F 225F 226F Ⅰ 순이익 ( 지배지분 ) ( 주 2) 126 112 134 147 168 193 222 256 294 338 Ⅱ 자기자본 ( 지배지분 ) ( 주 2) 1,665 1,752 1,857 1,964 2,8 2,26 2,341 2,485 2,652 2,843 추정 ROE 7.9 6.6 7.4 7.5 8.1 8.8 9.5 1.3 11.1 11.9 Ⅲ 필요수익률 ( 주 3) 4.8 무위험이자율 ( 주 4) 2. 시장위험프리미엄 ( 주 5) 4. 베타.7 Ⅳ Spread( 추정 ROE- 필요수익률 ) 3.1 1.8 2.6 2.7 3.3 4. 4.7 5.5 6.3 7.1 Ⅴ 필요수익 74 8 84 89 94 1 16 112 119 127 Ⅵ 잔여이익 ( l -Ⅴ) 52 32 5 58 74 94 116 143 175 211 현가계수.98.93.89.85.81.77.74.7.67.64 잔여이익의현가 51 3 44 49 6 72 86 11 117 135 Ⅶ 잔여이익의합계 745 Ⅷ 추정기간이후잔여이익의현가 1,341 영구성장률 (g) ( 주 6).% Ⅸ 기초자기자본 1,546 Ⅹ 주주지분가치 (Ⅶ+Ⅷ+Ⅸ) 3,632 총주식수 ( 천주 ) 38,732 Ⅹl 적정주당가치 ( 원 ) 93,781 현재가치 ( 원 ) 78,7 Potential (%) 19.2% 주 1: RIM(Residual Income Model) 은현시점에서의자기자본금액에추정기간 (1 년 ) 의예상실적을반영한초과이익과추정기간이후의잔여이익 (RI) 을합산하여주주지분가치를산출하는 Valuation 방식. 이론적으로 DDM, DCF, EVA 등의방식과같은주주지분가치를도출하게되지만, 타방식대비추정의주관성을최소화하면서기업의본질가치를산출할수있는방식으로평가주 2: 연결대상자회사가존재하는경우는보유하고있는지분만큼의가치를반영하기위해비지배지분가치를차감하여반영주 3: 필요수익률은자기자본비용 (Cost Of Equity) 으로리스크를부담하는주주입장에서의기대수익률. CAPM(Capital Asset Pricing Model) 을통하여산출하며, 산출방식은자기자본비용 = 무위험이자율 + 베타 * 시장위험프리미엄주 4: 무위험이자율은미래장기현금흐름에대한가치평가를위해 5 년만기국고채수익률에준하여반영주 5: 시장위험프리미엄은시장포트폴리오기대수익률과무위험이자율과의차이. 일반적으로 6~8% 수준에서반영되어왔으나, 최근저성장국면에서의낮아진기대치를반영하여 3~5% 수준에서반영주 6: 영구성장률 (g) 은추정기간 (1 년 ) 이후잔여이익의영구적인성장률을의미하며, 성장은없다는가정하에 % 를반영 5

CJ E&M(1396) 재무제표 포괄손익계산서 ( 단위 : 십억원 ) 재무상태표 ( 단위 : 십억원 ) 215A 216A 217F 218F 219F 215A 216A 217F 218F 219F 매출액 1,347 1,538 1,688 1,724 1,772 유동자산 94 996 1,85 1,19 1,196 매출원가 1,19 1,19 1,167 1,194 1,257 현금및현금성자산 47 81 188 281 271 매출총이익 328 349 521 53 515 매출채권및기타채권 434 553 61 613 629 판매비와관리비 275 321 425 419 382 재고자산 4 5 5 5 5 영업이익 53 28 96 111 133 기타유동자산 454 357 291 291 291 영업이익률 3.9 1.8 5.7 6.4 7.5 비유동자산 1,425 1,797 1,87 1,876 1,984 EBITDA 373 428 48 467 473 유형자산 77 275 31 329 357 영업외손익 7 4 72 37 44 관계기업투자금 495 463 552 61 677 관계기업손익 129 81 112 81 89 기타비유동자산 852 1,59 954 938 95 금융수익 19 19 14 15 15 자산총계 2,365 2,793 2,892 3,66 3,18 외환관련이익 유동부채 642 937 862 865 869 금융비용 -21-37 -3-33 -34 매입채무및기타채무 418 48 493 496 5 외환관련손실 5 8 9 8 9 차입금 55 268 218 218 218 기타 -12-24 -24-25 -26 유동성채무 121 11 법인세비용차감전순손익 59 68 168 148 177 기타유동부채 48 88 152 152 152 법인세비용 -6-7 -41-36 -43 비유동부채 162 24 29 37 37 계속사업순손익 53 61 126 112 134 차입금 131 17 22 3 3 중단사업순손익 전환증권 당기순이익 53 61 126 112 134 기타비유동부채 31 7 7 7 7 당기순이익률 3.9 4. 7.5 6.5 7.6 부채총계 85 1,177 1,153 1,236 1,24 비지배지분순이익 -1-1 지배지분 1,552 1,546 1,665 1,752 1,857 지배지분순이익 54 62 126 112 134 자본금 194 194 194 194 194 매도가능금융자산평가 1-8 -8-8 -8 자본잉여금 973 973 973 973 973 기타포괄이익 -2-95 -95-95 -95 이익잉여금 37 42 538 625 73 포괄순이익 52-42 23 9 31 기타자본변동 15-4 -4-4 -4 비지배지분포괄이익 -2-1 비지배지분 9 69 75 78 83 지배지분포괄이익 54-41 23 9 31 자본총계 1,56 1,616 1,74 1,83 1,94 순차입금 -54 367 159 146 156 1 11 12 13 14 Valuation 지표 ( 단위 : 원, 배, %) 현금흐름표 ( 단위 : 십억원 ) 215A 216A 217F 218F 219F 215A 216A 217F 218F 219F EPS 1,43 1,65 3,263 2,893 3,455 영업활동현금흐름 295 259 221 237 232 PER 57.4 44.2 24.1 27.2 22.8 당기순이익 53 61 126 112 134 BPS 4,58 39,922 42,986 45,232 47,94 비현금항목의가감 332 366 279 279 263 PBR 2. 1.8 1.8 1.7 1.6 감가상각비 32 4 384 356 34 EBITDAPS 9,621 11,4 12,44 12,48 12,211 외환손익 -1-1 -1 EV/EBITDA 8.3 7.4 6.8 7. 7. 지분법평가손익 -112-81 -89 SPS 34,785 39,72 43,574 44,56 45,751 기타 13-34 7 5 12 PSR 2.3 1.8 1.8 1.8 1.7 자산부채의증감 -42-168 -129-11 -14 CFPS 9,938 11,14 1,465 1,93 1,236 기타현금흐름 -48-55 -53-61 DPS 2 2 65 75 1,5 투자활동현금흐름 -189-534 -542-524 -548 투자자산 -1-88 -89-58 -67 재무비율 ( 단위 : 원, 배, %) 유형자산 -8-212 -41-43 -45 215A 216A 217F 218F 219F 기타 -18-234 -411-423 -436 성장성 재무활동현금흐름 -94 36-12 151 67 매출액증가율 9.3 14.2 9.7 2.1 2.8 단기차입금 7 2-5 영업이익증가율 흑전 -46.9 244. 15.5 19.4 사채 14 5 8 순이익증가율 -77.3 15. 17.7-11.3 19.4 장기차입금 수익성 유상증자 ROIC 4.1 1.9 4.9 5.9 6.8 현금배당 -8-8 -25-29 ROA 2.2 1.1 3.4 3.7 4.2 기타 -11-25 -5 96 96 ROE 3.6 4. 7.9 6.6 7.4 현금의증감 14 34 17 93-1 안정성 기초현금 34 47 81 188 281 부채비율 51.6 72.9 66.3 67.5 63.9 기말현금 47 81 188 281 271 순차입금비율 -3.4 22.7 9.1 8. 8. NOPLAT 47 25 72 84 11 이자보상배율 3.8 2.3 4.9 4.8 5.6 FCF 24-146 14 73 59 6

DAISHIN SECURITIES [Compliance Notice] 금융투자업규정 4-2 조 1 항 5 호사목에따라작성일현재사전고지와관련한사항이없으며, 당사의금융투자분석사는자료작성일현재본자료에관련하여재산적이해관계가없습니다. 당사는동자료에언급된종목과계열회사의관계가없으며당사의금융투자분석사는본자료의작성과관련하여외부부당한압력이나간섭을받지않고본인의의견을정확하게반영하였습니다. ( 담당자 : 김회재 ) 본자료는투자자들의투자판단에참고가되는정보제공을목적으로배포되는자료입니다. 본자료에수록된내용은당사리서치센터의추정치로서오차가발생할수있으며정확성이나완벽성은보장하지않습니다. 본자료를이용하시는분은동자료와관련한투자의최종결정은자신의판단으로하시기바랍니다. [ 투자의견및목표주가변경내용 ] CJ E&M(1396) 투자의견및목표주가변경내용투자의견비율공시및투자등급관련사항 ( 기준일자 :21761) ( 원 ) Adj. Price Adj. Target Price 12, 1, 8, 6, 4, 2, 15.6 15.1 16.2 16.6 16.1 17.2 17.6 제시일자 17.6.5 17.6.3 17.5.26 17.5.2 17.5.14 17.5.12 목표주가 91, 91, 91, 91, 91, 91, 제시일자 17.5.6 17.4.28 17.4.23 17.4.14 17.4.9 17.3.22 목표주가 91, 91, 91, 91, 91, 91, 제시일자 17.3.19 17.3.12 17. 17.2.28 17.2.26 17.2.17 목표주가 91, 91, 91, 91, 91, 91, 제시일자 17.2.12 17.2.9 17.2.5 17.1.3 17.1.22 17.1.13 목표주가 91, 91, 91, 91, 91, 91, 구분 Buy( 매수 ) Marketperform( 중립 ) Underperform( 매도 ) 비율 83.3% 16.2%.5% 산업투자의견 - Overweight( 비중확대 ) : 향후 6 개월간업종지수상승률이시장수익률대비초과상승예상 - Neutral( 중립 ) : 향후 6 개월간업종지수상승률이시장수익률과유사한수준예상 - Underweight( 비중축소 ) : 향후 6 개월간업종지수상승률이시장수익률대비하회예상 기업투자의견 - Buy( 매수 ) : 향후 6 개월간시장수익률대비 1%p 이상주가상승예상 - Marketperform( 시장수익률 ) : 향후 6 개월간시장수익률대비 -1%p~1%p 주가변동예상 - Underperform( 시장수익률하회 ) : 향후 6 개월간시장수익률대비 1%p 이상주가하락예상 7