철강 건설 에너지 보험 조선 소매 ( 유통 ) 증권 기계 호텔, 레저 화학 IT 하드웨어 은행 유틸리티 운송 IT 가전 상사, 자본재 미디어, 교육 비철금속 자동차 소프트웨어 디스플레이 통신서비스 KOSPI 필수소비재 화장품, 의류 건강관리 반도체 Just 1 Minu

Daily KOSPI 1,986.71(-0.29%) KOSDAQ 679.52(-1.26%) KOSPI200 선물 247.20(-0.08%) 원 / 달러환율 1,150.20(-4.20 원 ) 국고 3년금리 1.337(-0.018%p) 2954호 / 2016년 6월 24일 ( 금 ) 퀀트생각 실적호전주를할인된가격에사자 [ 최민 ] 크레딧 Click! #16-7 구조조정과은행신용도 [ 지현준 ] 기업분석 삼성전자 (005930/ 매수 ): 주가레벨업진행중 [ 소현철 ] SK하이닉스 (000660/ 매수 ): 공급초과완화 [ 김민지 ] 아이센스 (099190/ 매수 ): 양호한 2분기실적기대 [ 배기달 ] 차트릴레이 Top down / Bottom up 금요 Key Chart: 금리 / 환율, 에너지 / 유틸리티 포트폴리오 Daily 추천종목 : SK 이노베이션, 한국토지신탁 [ 신규 ], SK 하이닉스, 화승인더, 국동, 한진중공업, 한스바이오메드, 뉴트리바이오텍, 네오팜, 이엔에프테크놀로지 증시지표

철강 건설 에너지 보험 조선 소매 ( 유통 ) 증권 기계 호텔, 레저 화학 IT 하드웨어 은행 유틸리티 운송 IT 가전 상사, 자본재 미디어, 교육 비철금속 자동차 소프트웨어 디스플레이 통신서비스 KOSPI 필수소비재 화장품, 의류 건강관리 반도체 Just 1 Minute! 5 월이후업종별주가수익률 (%) 20 10 0 (10) (20) 자료 : QuantiWise, 신한금융투자 / 주 : 파란색음영은낙폭과대 + 2 분기이익상향업종 브렉시트불확실성해소이후 KOSPI 는 2,040pt 까지안도랠리보일전망. 반등국면에서주가하락률이컸던낙폭과대업종과종목에주목 5월이후 KOSPI 는 0.4% 하락에그쳤지만연일 52주신고가를경신했던삼성전자효과제거시나머지 KOSPI 는 3.0% 하락. 업종별로는철강, 건설낙폭이가장커 낙폭과대와 2분기실적상향교집합인건설, 에너지, 조선, 증권, 기계등에관심 Daily Summary 메모리반도체, OLED 압도적우위 삼성전자 (005930) 2016 년영업이익 11.8% YoY 증가한 29.5 조원예상 목표주가 171 만원상향, 투자의견 매수 유지 2 분기매출액 3.76 조원 (+2.1% QoQ), 영업이익 4,450 억원 (-21.6% QoQ) 예상 SK 하이닉스 (000660) 반등하는지표들, 3 분기전분기대비실적개선예상 목표주가 38,000 원, 투자의견 매수 유지 2 분기영업이익 68 억원 (+28.1%, YoY) 으로양호한실적기대 아이센스 (099190) 올해영업이익 256 억원 (+32.0%, YoY) 으로높은성장전망 목표주가 50,000 원, 투자의견 매수 유지

퀀트생각신한생각 / 2016 년 6 월 24 일 ( 금 ) 실적호전주를할인된가격에사자 Quantitative Analyst _ 최민 (02) 3772-3517 minchoi@shinhan.com 브렉시트불확실성해소이후 KOSPI 는 2,040pt 까지안도랠리보일전망. 반등국면에서주가하락률이컸던낙폭과대업종과종목에주목 5월이후 KOSPI 는 0.4% 하락에그쳤지만연일 52주신고가를경신했던삼성전자효과제거시나머지 KOSPI 는 3.0% 하락. 업종별로는철강, 건설낙폭이가장커 낙폭과대와 2분기실적상향교집합인건설, 에너지, 조선, 증권, 기계등에관심 브렉시트잔류결정시 KOSPI 는전고점 2,040pt 까지상승가능 브렉시트불확실성해소이후 KOSPI 는 2,040pt 까지상승가능. 5월이후 KOSPI 는 0.4% 하락. 삼성전자제외할경우조정폭은 3.0% 로커. 반도체, 헬스케어제외한거의전업종이 KOSPI 언더퍼폼 한국시간기준 24 일오후 3 시브렉시트투표결과가공식발표된다. 투표하루전발표된여론조사결과는여전히박빙이나당사는브렉시트잔류가능성을높게보고있다 (6 월 20 일자데일리참조 ). 투표결과가 EU( 유럽연합 ) 잔류로결정될경우위험자산선호심리가재개돼주식시장에는호재다. 브렉시트불확실성해소이후 FTSE100 이전고점수준까지상승하면 KOSPI 역시적어도 2,040pt 까지는상승가능하다. 반등국면에서그동안주가하락률이컸던낙폭과대대형주에주목한다. 5 월이후업종별등락률을살펴보면반도체, 헬스케어를제외한거의전업종이 KOSPI 를언더퍼폼했다. 52 주신고가를연일경신하는삼성전자덕택에반도체지수는 4 월말대비 12.9% 상승하며 26 개업종가운데가장두각을보였다. 5 월이후 KOSPI 는 0.7% 하락에그쳤지만삼성전자를제외할경우나머지 KOSPI 는 3.3% 하락했다. 삼성전자를제외하면조정폭은컸다. 2015 년 9 월이후 KOSPI 와 FTSE100 추이 (pt) 2,100 2,050 2,000 KOSPI( 좌축 ) FTSE100( 우축 ) 6,421 2,036 (pt) 6,600 6,400 6,200 1,950 1,900 5,500 1,850 5,000 1,800 1,850 1,900 1,950 2,000 2,050 2,100 1,800 09/15 11/15 01/16 03/16 05/16 07/16 자료 : QuantiWise, 신한금융투자 / 주 : 산포도 x 축은 KOSPI, y 축은 FTSE100 6,500 6,000 y = 3.2531x - 248.93 R²= 0.7223 6,000 5,800 5,600 5,400 / 3

철강 건설 에너지 보험 조선 소매 ( 유통 ) 증권 기계 호텔, 레저 화학 IT 하드웨어 은행 유틸리티 운송 IT 가전 상사, 자본재 미디어, 교육 비철금속 자동차 소프트웨어 디스플레이 통신서비스 KOSPI 필수소비재 화장품, 의류 건강관리 반도체 퀀트생각신한생각 / 2016 년 6 월 24 일 ( 금 ) 반등국면에서는낙폭과대와 2 분기실적상향교집합에주목 5월이후수익률이하위 50% 고 2분기순이익이상향된건설, 에너지, 조선, 증권, 기계, 화학, 은행등에관심 5 월이후가장낙폭이컸던업종은철강, 건설, 에너지, 보험등이다. 각각 15.5%, 11.1%, 8.0%, 7.7% 하락했다. 건설은 2 월중순이후반등구간에서상승폭을모두반납하며주가가부진했다. 낙폭과대중에서도 2 분기실적이양호할업종을선별했다. 5 월이후수익률하위 50%, 2 분기순이익상향이기준이다. 조건을만족하는업종은건설, 에너지, 조선, 증권, 기계, 화학, 은행이다. 경기민감주와금융섹터가다수포함됐다. 종목레벨에서도이익흐름이양호한낙폭과대종목을선별했다. 4 월말이후 2 분기및연간순이익이상향되는종목중주가상승률하위 20% 를스크리닝했다. 브렉시트우려가해소되면펀더멘탈은좋으나그동안소외됐었던업종과종목의반등이기대된다. 5 월이후업종별주가수익률 거의모든업종이 KOSPI 수익률하회 (%) 20 10 0 (10) (20) 자료 : QuantiWise, 신한금융투자 주 : 파란색음영은낙폭과대 + 2 분기이익상향업종 2016 년연간및 2 분기순이익상향 + 주가상승률하위 20% 종목군 코드종목명업종주가하락률순이익컨센서스변화율 (%) (4 월말대비, %) 2016F 2Q16F 034020 두산중공업 기계 (20.5) 2.7 10.1 010060 OCI 화학 (16.7) 46.7 877.6 082740 두산엔진 조선 (15.3) 225.9 1,218.9 042670 두산인프라코어 기계 (14.6) 22.2 29.7 108670 LG하우시스 건설 (13.7) 0.1 0.0 010950 S-Oil 에너지 (11.3) 0.1 3.4 052710 아모텍 IT하드웨어 (9.2) 2.6 11.2 032830 삼성생명 보험 (9.0) 10.6 22.5 114090 GKL 호텔, 레저 (9.0) 7.2 20.3 002350 넥센타이어 자동차 (8.9) 1.7 5.6 000810 삼성화재 보험 (8.8) 3.0 3.7 103140 풍산 비철금속 (8.2) 4.6 7.1 자료 : QuantiWise, 신한금융투자 주 : 순이익컨센서스변화율은 4 월말대비기준이며 EPS 예상치 3 개이상인종목대상 이자료에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다 ( 작성자 : 최민 ). / 4

수출입 산업 농협 기업 우리 제주 대구 광주 전북 부산 경남 SC 신한 씨티 하나 국민 크레딧 Click! 신한생각 / 2016 년 6 월 24 일 ( 금 ) #16-7 구조조정과은행신용도 신용분석 _ 지현준 (02) 3772-2184 hyunjoon.ji@shinhan.com 조선업과해운업신용공여에대한 은행스트레스테스트결과, 부족자본나타내는 5 개사확인 산업은행과수출입은행은지난 23 일조직혁신방안을공표했다. 주요내용은역할충실성, 여신건전성, 그리고조직효율성제고다. 자본확충펀드출자안이확정될수있었던 기업구조조정추진계획및국책은행자본확충등보완방안 의연장선이다. 국책은행자본확충에수반되는상당한공적 ( 公的 ) 부담이작용하고있다. 경기민감업종인조선업과해운업에대한국내은행권의신용공여노출액은약 68.3 조원이다. 수치는 2016 년 5 월말기준이며 8 개조선사와 3 개해운사가대상이다. 이중특수은행은약 53.3 조원, 시중은행 ( 지방은행포함 ) 은약 14.9 조원이다. 특수은행중산업은행과수출입은행은자본확충펀드등을통해자본적정성을제고할계획이다. 특수은행설립법상정부의손실보전의무조항이특수은행신용도의근간 ( 根幹 ) 이다. 1) D-SIB(Domestic Systemically Important Banks, 시스템적중요은행 ): 바젤위원회 (BCBS) 는완충자본제도외에파산시금융시스템에큰혼란을불러올정도의영향력이큰은행을선정하도록권고하며, 이들에대해 2016 년부터매년 0.25% 씩총 4년간 1% 의추가자본적립을권고하고있음 최근신용평가사의스트레스테스트결과부족자본을나타내는은행은 5 개다. 수출입 (8.3 조원 ), 산업 (3.8 조원 ), 농협 (1.5 조원 ), 기업 (1.2 조원 ), 우리 (1.0 조원 ) 順이다. 스트레스상황의주요가정은, 1 추가충당금적립 : STX 조선해양 (100%), 한진해운, 현대상선, 창명해운, 대우조선해양 ( 각 50%) 과, 2 최소규제자본비율준수 : D- SIB 1) (14%), non D-SIB(13%), 수출입은행 (13%) 이다. 한편농협은행은수출입은행과산업은행에이어세번째로조선업과해운업에대한신용공여액이높고 ( 약 5.8 조원 ), 전체기업여신대비신용공여비중 (7.6%) 도높다. 특수은행의자본확충이진행되는가운데, 일부시중은행에시선이집중되고있다. 특수은행에비해신용공여액도낮고, 상당한대손충당금이기적립된상태다. 그럼에도 1 산업구조조정전개방향에따른추가잠재부실, 2 금리인하에따른순이자마진 (NIM) 저하가부담스러운상태다. 국내외신용평가사들도국내은행에대한등급전망을안정적으로유지하나외부환경에취약해졌음을시사하고있다. 주요은행별조선및해운업신용공여현황 ( 조원 ) (%) 40 조선업신용공여 ( 좌축 ) 40 해운업신용공여 ( 좌축 ) 30 전체기업여신대비비중 ( 우축 ) 30 조선및해운신용공여스트레스테스트결과 : 잉여 ( 부족 ) 자본 ( 조원 ) 5 0 20 10 0 수출입산업농협우리하나신한국민기업자료 : KISLINE, FISIS, 신한금융투자 20 10 0 (5) (10) 자료 : 한국기업평가, 신한금융투자 이보고서는본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다 ( 작성자 : 지현준 ). / 5

기업분석신한생각 / 2016 년 6 월 24 일 ( 금 ) 삼성전자 (005930) 매수 ( 유지 ) 현재주가 (6 월 23 일 ) 1,430,000 원 목표주가 1,710,000 원 ( 상향 ) 상승여력 19.6% 소현철 (02) 3772-1594 johnsoh@shinhan.com 김민지 (02) 3772-1509 minji.kim@shinhan.com KOSPI 1,986.71p KOSDAQ 679.52p 시가총액 204,446.2 십억원 액면가 5,000 원 발행주식수 143.0 백만주 유동주식수 97.3 백만주 (68.1%) 52 주최고가 / 최저가 1,448,000 원 /1,067,000 원 일평균거래량 (60 일 ) 254,964 주 일평균거래액 (60 일 ) 337,087 백만원 외국인지분율 50.59% 주요주주 삼성물산외 9 인 18.15% 국민연금 9.14% 절대수익률 3 개월 11.8% 6 개월 10.4% 12 개월 8.3% KOSPI 대비 3 개월 12.3% 상대수익률 6 개월 11.1% 12 개월 13.4% 주가레벨업진행중 메모리반도체, OLED 압도적우위 1 분기 PC 용 DRAM 가격 13.8% QoQ 급락속에서도 DRAM 영업이익률은 39.4% 로경쟁사 (A 사 14%, B 사 -1%) 를압도했다. 이는 20nm 미세공정기술과제품경쟁력이경쟁사를압도했기때문이다. 1 분기 NAND 영업이익률은 19.8% 로경쟁사 (A 사 13%, B 사 -2%) 와격차를확대하고있다. 이는세계최초로 48 단 3D NAND 양산했기때문이다. DRAM 경쟁업체들의 20nm 공정전환지연에따른공급차질로 DRAM 현물가격이상승하고있다. SSD 대중화로 NAND 가격강보합세가지속되고있다. 하반기로갈수록메모리반도체사업부실적이개선될전망이다. 중소형 OLED 시장점유율은 97% 로압도적이다. 공격적인플렉서블 OLED 투자를통해서차세대디스플레이시장을주도할전망이다. 2016 년영업이익 11.8% YoY 증가한 29.5 조원예상 2 분기갤럭시 S7 판매호조, 중저가스마트폰수익성개선, 원가경쟁력강화로 IM 사업부영업이익은기존 3.6 조원대비 18% 증가한 4.3 조원으로예상된다. 2 분기영업이익은 15.5% QoQ 증가한 7.71 조원으로컨센서스 (7.16 조원 ) 를상회할전망이다. 3 분기반도체와삼성디스플레이실적개선이 IM 사업부실적감소분을상쇄하면서영업이익은 7.65 조원으로예상된다. 2016 년영업이익은 11.8% YoY 증가한 29.5 조원으로컨센서스 (27.5 조원 ) 를상회할전망이다. 목표주가 171 만원상향, 투자의견 매수 유지 1) 2016 년영업이익상향 (27.9 조원 29.5 조원 ), 2) DRAM 과 LCD 가격상승, 3) 3D NAND 와 OLED 의독보적인경쟁력을고려해목표주가를 160 만원에서 171 만원으로상향한다. 갤럭시 S7 판매호조로주가가연초바닥대비 34% 상승하면서추가상승여력에대한논란이있다. DRAM, NAND, OLED 등핵심부품사업실적호조로추가적인주가상승가능성이높다. 12월결산 매출액 영업이익 세전이익 순이익 EPS 증가율 BPS PER EV/EBITDA PBR ROE 순부채비율 ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 원 ) (%) ( 원 ) ( 배 ) ( 배 ) ( 배 ) (%) (%) 2014 206,206.0 25,025.1 27,875.0 23,082.5 133,349 (23.2) 953,266 10.0 4.1 1.4 15.1 (30.1) 2015 200,653.5 26,413.4 25,961.0 18,694.6 107,582 (19.3) 1,016,129 11.7 3.3 1.2 11.2 (32.7) 2016F 205,653.0 29,535.8 30,016.7 22,287.4 132,475 23.1 1,102,951 10.8 3.5 1.3 12.7 (31.2) 2017F 206,522.5 30,004.2 30,739.0 22,823.7 138,274 4.4 1,221,034 10.3 3.3 1.2 12.1 (32.0) 2018F 211,320.4 31,358.8 32,389.2 24,049.0 145,854 5.5 1,346,696 9.8 3.1 1.1 11.6 (33.6) 자료 : 신한금융투자추정 / 6

기업분석신한생각 / 2016 년 6 월 24 일 ( 금 ) 2 분기실적전망 ( 십억원 ) 2Q16F 1Q16 % QoQ 2Q15 % YoY 컨센서스 % 차이이전추정치 % 차이 매출액 51,082 49,782 2.6 48,540 5.2 50,850 0.5 50,841 0.5 영업이익 7,714 6,680 15.5 6,901 11.8 7,158 7.8 7,007 10.1 순이익 5,734 5,264 8.9 5,627 1.9 5,549 3.3 5,393 6.3 영업이익 (%) 15.1 13.4 14.2 14.1 13.8 순이익 (%) 11.2 10.6 11.6 10.9 10.6 자료 : 회사자료, 신한금융투자추정 실적추이및전망 ( 십억원, %) 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 1Q16 2Q16F 3Q16F 4Q16F 1Q17F 2Q17F 3Q17F 4Q17F 2015 2016F 2017F 매출액 47,118 48,540 51,680 53,320 49,782 51,082 51,573 53,216 49,084 51,559 51,719 54,161 200,657 205,653 206,523 DS 부문 반도체 10,268 11,294 12,820 13,211 11,152 11,329 11,885 12,353 11,128 11,579 12,213 12,887 47,593 46,718 47,807 Memory 8,322 8,491 9,140 8,342 7,942 7,862 8,245 8,530 8,147 8,240 8,473 8,699 34,296 32,579 33,558 DRAM 5,527 5,541 5,999 5,241 4,618 4,497 4,705 4,890 4,553 4,563 4,643 4,703 22,307 18,710 18,463 NAND 2,795 2,950 3,141 3,102 3,324 3,365 3,540 3,640 3,594 3,677 3,830 3,996 11,988 13,869 15,096 S.LSI/ 기타 1,946 2,802 3,680 4,869 3,210 3,467 3,640 3,822 2,981 3,339 3,740 4,188 13,297 14,139 14,248 삼성디스플레이 6,850 6,621 7,492 6,532 6,040 6,332 7,072 7,608 7,178 7,175 7,534 7,805 27,494 27,052 29,692 IM 부문 25,892 26,060 26,610 25,000 27,600 27,704 26,222 24,760 25,826 26,460 25,606 24,372 103,562 106,285 102,264 CE 부문 10,260 11,200 11,591 13,850 10,621 11,517 12,195 14,296 10,751 12,145 12,166 14,898 46,901 48,629 49,960 영업이익 5,979 6,901 7,390 6,140 6,680 7,714 7,652 7,490 7,270 7,677 7,450 7,607 26,410 29,536 30,004 DS 부문 반도체 2,932 3,400 3,660 2,800 2,630 2,626 2,915 3,156 2,895 3,033 3,188 3,315 12,792 11,326 12,431 Memory 3,084 3,216 3,390 2,552 2,475 2,416 2,665 2,881 2,735 2,773 2,903 3,005 12,242 10,436 11,416 DRAM 2,636 2,698 2,874 2,117 1,818 1,681 1,805 1,941 1,836 1,868 1,930 1,926 10,325 7,245 7,560 NAND 448 517 516 435 657 735 859 940 899 905 974 1,079 1,917 3,191 3,857 S.LSI/ 기타 (152) 184 270 248 155 210 250 275 160 260 285 310 550 890 1,015 삼성디스플레이 525 540 930 300 (270) 220 550 730 470 430 530 650 2,295 1,230 2,080 IM 부문 2,742 2,761 2,400 2,230 3,890 4,273 3,602 2,919 3,361 3,628 3,157 2,887 10,132 14,685 13,033 CE 부문 (140) 210 360 820 510 630 620 720 580 620 610 790 1,250 2,480 2,600 영업이익률 12.7 14.2 14.3 11.5 13.4 15.1 14.8 14.1 14.8 14.9 14.4 14.0 13.2 14.4 14.5 DS 부문 반도체 28.6 30.1 28.6 21.2 23.6 23.2 24.5 25.5 26.0 26.2 26.1 25.7 26.9 24.2 26.0 Memory 37.1 37.9 37.1 30.6 31.2 30.7 32.3 33.8 33.6 33.7 34.3 34.5 35.7 32.0 34.0 DRAM 47.7 48.7 47.9 40.4 39.4 37.4 38.4 39.7 40.3 40.9 41.6 41.0 46.3 38.7 40.9 NAND 16.0 17.5 16.4 14.0 19.8 21.9 24.3 25.8 25.0 24.6 25.4 27.0 16.0 23.0 25.5 S.LSI/ 기타 (7.8) 6.6 7.3 5.1 4.8 6.1 6.9 7.2 5.4 7.8 7.6 7.4 4.1 6.3 7.1 삼성디스플레이 7.7 8.2 12.4 4.6 (4.5) 3.5 7.8 9.6 6.5 6.0 7.0 8.3 8.3 4.5 7.0 IM 부문 10.6 10.6 9.0 8.9 14.1 15.4 13.7 11.8 13.0 13.7 12.3 11.8 9.8 13.8 12.7 CE 부문 (1.4) 1.9 3.1 5.9 4.8 5.5 5.1 5.0 5.4 5.1 5.0 5.3 2.7 5.1 5.2 순이익 4,519 5,627 5,306 3,242 5,264 5,734 5,741 5,549 5,630 5,880 5,580 5,735 18,695 22,287 22,824 순이익률 9.6 11.6 10.3 6.1 10.6 11.2 11.1 10.4 11.5 11.4 10.8 10.6 9.3 10.8 11.1 자료 : 회사자료, 신한금융투자추정 이자료에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다 ( 작성자 : 소현철, 김민지 ). 동자료는 2016 년 6 월 24 일에공표할자료의요약본입니다. 당사는상기회사 ( 삼성전자 ) 를기초자산으로 ELS 가발행된상태입니다. / 7

기업분석신한생각 / 2016 년 6 월 24 일 ( 금 ) SK 하이닉스 (000660) 매수 ( 유지 ) 현재주가 (6 월 23 일 ) 31,750 원 공급초과완화 2 분기매출액 3.76 조원 (+2.1% QoQ), 영업이익 4,450 억원 (-21.6% QoQ) 예상 목표주가 38,000 원 ( 유지 ) 상승여력 19.7% 김민지 (02) 3772-1509 minji.kim@shinhan.com KOSPI 1,986.71p KOSDAQ 679.52p 시가총액 23,114.1 십억원 액면가 5,000 원 발행주식수 728.0 백만주 유동주식수 554.8 백만주 (76.2%) 52 주최고가 / 최저가 44,150 원 /25,750 원 일평균거래량 (60 일 ) 3,474,302 주 일평균거래액 (60 일 ) 98,052 백만원 외국인지분율 48.26% 주요주주 SK 텔레콤외 5 인 20.77% 국민연금 8.23% 절대수익률 3 개월 5.0% 6 개월 -2.9% 12 개월 -28.1% KOSPI 대비 3 개월 5.4% 상대수익률 6 개월 -2.3% 12 개월 -24.7% 1) 선행지수순환변동치 : 선행지수에서과거의추세를제거해 현재경기의순환만보는것, 즉, 선행지수에서경제성장에따른 자연적인경기변동폭만큼을빼주는 것을의미 2 분기매출액 3.76 조원 (+2.1% QoQ,-18.9% YoY), 영업이익 4,450 억원 (-21.6% QoQ, -67.7% YoY) 이예상된다. Bit growth 13% 증가, ASP 10% 감소로완화가전망된다. 2 분기실적을저점으로 3 분기영업이익 5,490 억원 (+23.5% QoQ), 4 분기영업이익 5,200 억원 (-5.3% QoQ) 이전망된다. 반등하는지표들, 3 분기전분기대비실적개선예상 3 월 31 일에발간한 다운사이클의저점을지나가는중 보고서를통해하반기공급초과율완화 (1H 3% 2H 1.5%, 연간 2.2%) 근거로 1) 신흥국 (BRICs) 수요부진개선, 2) 모바일탑재량증가를통한성장둔화연착륙 (15 년 52% 16 년 35%) 3) 작년삼성 (40K 신규증설, 20nm 생산비중 80%) 대비적은 20nm 생산증가물량을들었다. 이 3 가지가 2 분기부터확인이되고있다. 1) BRICs 국가별 OECD 선행지수순환변동치 1) 가 3 월부터중국까지반등하면서전부상승이지속되고있다. 노트북 Top3 업체는 5 월부터 30% MoM 출하량증가를보이며 2 분기 YoY 성장도기대해볼수있게됐다. SK 하이닉스의 PC 재고소진 (2 분기 PC DRAM 생산 B/G 는 (-) 예상 ) 에도움이될전망이다. 2) 모바일신제품하이엔드 3 4 GB (6GB 출시폰등장 ), 로우엔드스마트폰 1 2GB 상향이지속되고있다. 아이폰 7S 플러스 (2 3GB) 도탑재량상향예정이다. 3) SK 하이닉스는연말까지 20nm 40% 생산비중 (2 분기 8% 3 분기 Ramp up 본격화 ) 과 DDR4 중심, 마이크론 45%, DDR3 중심이예상된다. 목표주가 38,000 원, 투자의견 매수 유지 PC DRAM 현물가격이 11.9% 반등했고, 우려했던모바일 DRAM 가격급락은발생하지않고있다. 최근중국스마트폰업체들의주문급증은판매가확인되지않은선주문이기때문에 3 분기에는줄어들수있다. 대신아이폰신제품 20nm 물량의전분기대비증가효과가크다. 목표주가 38,000 원을유지한다. 12월결산 매출액 영업이익 세전이익 순이익 EPS 증가율 BPS PER EV/EBITDA PBR ROE 순부채비율 ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 원 ) (%) ( 원 ) ( 배 ) ( 배 ) ( 배 ) (%) (%) 2014 17,125.6 5,109.5 5,047.7 4,195.5 5,842 42.5 24,775 8.2 4.1 1.9 27.0 0.6 2015 18,798.0 5,336.1 5,269.1 4,322.4 5,937 1.6 29,377 5.2 2.3 1.0 21.9 (4.6) 2016F 15,573.1 2,079.7 2,027.9 1,662.4 2,284 (61.5) 31,079 13.6 3.5 1.0 7.6 (0.3) 2017F 15,444.0 2,165.5 2,207.8 1,798.8 2,471 8.2 32,677 12.5 3.3 0.9 7.8 (1.2) 2018F 15,725.3 2,757.2 2,778.6 2,250.0 3,091 25.1 34,895 10.0 2.9 0.9 9.1 (2.7) 자료 : 신한금융투자추정 / 8

기업분석신한생각 / 2016 년 6 월 24 일 ( 금 ) 영업실적추이및전망 ( 십억원 ) 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 1Q16 2Q16F 3Q16F 4Q16F 2015 2016F 2017F 2018F 매출액 4,818 4,639 4,925 4,416 3,684 3,763 4,099 4,027 18,799 15,573 15,444 15,725 DRAM 3,617 3,480 3,685 3,297 2,805 2,754 2,981 2,888 14,078 11,428 11,011 11,371 NAND 1,073 1,081 1,142 994 790 911 1,008 1,036 4,292 3,745 3,993 3,914 기타 128 78 98 125 89 98 110 104 429 401 440 440 영업이익 1,589 1,375 1,383 989 567 445 549 520 5,335 2,080 2,166 2,757 DRAM 1,485 1,322 1,323 1,057 697 593 669 632 5,187 2,591 2,499 2,850 NAND 28 32 39 (96) (150) (170) (144) (135) 4 (599) (440) (215) 기타 75 20 21 28 19 22 23 23 144 88 106 122 순이익 1,296 1,108 1,048 870 444 337 470 411 4,322 1,662 1,799 2,250 EBITDA 2,531 2,323 2,388 2,044 1,645 1,465 1,589 1,580 9,285 6,278 6,566 7,357 영업이익률 (%) 33.0 29.6 28.1 22.4 15.4 11.8 13.4 12.9 28.4 13.4 14.0 17.5 DRAM 41.1 38.0 35.9 32.0 24.9 21.5 22.4 21.9 36.8 22.7 22.7 25.1 NAND 2.6 3.0 3.4 (9.6) (18.9) (18.7) (14.3) (13.1) 0.1 (16.0) (11.0) (5.5) 순이익률 (%) 26.9 23.9 21.3 19.7 12.1 9.0 11.5 10.2 23.0 10.7 11.6 14.3 EBITDA (%) 52.5 50.1 48.5 46.3 44.6 38.9 38.8 39.2 49.4 40.3 42.5 46.8 자료 : 회사자료, 신한금융투자추정 실적전망주요가정 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 1Q16 2Q16F 3Q16F 4Q16F 2015 2016F 2017F 2018F DRAM Shipment (1Gb eq, mn) 3,861 4,017 4,459 4,432 4,299 4,858 5,577 5,689 16,769 20,423 24,642 29,115 Bit Growth (QoQ, %) (4.0) 4.1 11.0 (0.6) (3.0) 13.0 14.8 2.0 23.1 21.8 20.7 18.2 ASP (1Gb eq, US$) 0.85 0.79 0.70 0.63 0.54 0.49 0.46 0.44 0.74 0.48 0.40 0.37 ASP Change (QoQ, %) (4.5) (7.7) (11.0) (9.4) (14.4) (10.0) (5.3) (4.2) (19.6) (34.9) (16.7) (9.4) NAND Shipment (16Gb eq, mn) 1,478 1,589 1,834 1,907 1,689 2,188 2,520 2,722 6,809 9,118 12,400 16,014 Bit Growth (QoQ, %) (1.5) 7.5 15.4 4.0 (11.4) 29.5 15.2 8.0 63.0 33.9 36.0 29.1 ASP (16Gb eq, US$) 0.66 0.62 0.53 0.44 0.39 0.36 0.35 0.33 0.56 0.36 0.29 0.23 ASP Change (QoQ, %) (8.5) (6.4) (14.6) (15.8) (12.4) (7.8) (3.6) (4.0) (31.9) (36.7) (18.4) (21.0) 자료 : 신한금융투자추정 메모리 Peer Group Valuation 회사 삼성전자 SK하이닉스 샌디스크 마이크론 도시바 이노테라 난야 시가총액 ( 십억달러 ) 178.1 20.1 15.5 13.2 11.7 5.3 3.3 PER (x) 2016F 10.1 12.1 24.5 95.5 11.7 20.6 5.0 2017F 9.6 9.8 22.3 14.4 13.2 12.2 15.4 PBR (x) 2016F 1.2 0.9 2.7 1.0 2.9 1.2 1.4 2017F 1.1 0.9 2.5 1.0 2.4 1.2 1.6 EV/EBITDA (x) 2016F 2.9 3.1 9.9 4.6 7.7 6.9 5.2 2017F 2.8 2.8 8.2 3.5 6.3 7.1 7.2 ROE (%) 2016F 11.8 7.9 8.6 1.2 26.2 7.4 27.4 2017F 11.5 8.9 9.7 6.5 19.4 4.5 9.1 자료 : Bloomberg consensus, 신한금융투자 주 : Long/Short Pair - SK 하이닉스 Long, Sandisk Short, 샌디스크도 NAND 응용제품에서경쟁력이취약한가운데 Valuation 고평가 이자료에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다 ( 작성자 : 김민지 ). 동자료는 2016 년 6 월 24 일에공표할자료의요약본입니다. 당사는상기회사 (SK 하이닉스 ) 를기초자산으로 ELS 가발행된상태입니다. 당사는상기회사 (SK 하이닉스 ) 를기초자산으로한주식선물의유동성공급회사 (LP) 임을고지합니다. 당사는상기회사 (SK 하이닉스 ) 를기초자산으로한주식옵션의유동성공급회사 (LP) 임을고지합니다. / 9

기업분석신한생각 / 2016 년 6 월 24 일 ( 금 ) 아이센스 (099190) 매수 ( 유지 ) 현재주가 (6 월 23 일 ) 36,550 원 목표주가 50,000 원 ( 유지 ) 상승여력 36.8% 배기달 (02) 3772-1554 kdbae@shinhan.com 이지용 (02) 3772-1574 sgtlee@shinhan.com KOSPI 1,986.71p KOSDAQ 679.52p 시가총액 501.4 십억원 액면가 500 원 발행주식수 13.7 백만주 유동주식수 10.3 백만주 (75.4%) 52 주최고가 / 최저가 42,173 원 /31,050 원 일평균거래량 (60 일 ) 65,444 주 일평균거래액 (60 일 ) 2,381 백만원 외국인지분율 41.45% 주요주주 차근식외 4 인 24.53% 아크레이 10.45% 절대수익률 3 개월 -1.6% 6 개월 12.5% 12 개월 -8.1% KOSDAQ 대비 3 개월 -0.2% 상대수익률 6 개월 9.2% 12 개월 0.1% 양호한 2 분기실적기대 2 분기영업이익 68 억원 (+28.1%, YoY) 으로양호한실적기대 1 분기에이어 2 분기도양호한실적이기대된다. 매출액은 330 억원 (+21.4%, YoY) 으로처음으로분기매출 300 억원을넘어서겠다. 혈당측정기수출이 265 억원 (+27.3%, YoY) 으로외형성장을이끌고있다. 주요고객사인아가매트릭스로의매출은 71 억원 (+14.7%, YoY), 아크레이로의매출은 70 억원 (+54.0%, YoY) 이되겠다. 혈당측정기내수매출은 48 억원 (+2.6%, YoY) 으로소폭성장하겠다. 영업이익은 68 억원 (+28.1%, YoY) 으로 25% 이상증가하겠다. 영업이익률은 20.6%(+1.0%p, YoY) 로좋아지겠다. 외형호조로매출원가율은 53.0% (-2.7%p, YoY) 로낮아지겠다. 판관비율은 26.3%(+1.7%p, YoY) 로높아질전망이다. 작년 4 월과 6 월인도와칠레법인이신규설립되어비용 ( 약 2 억원 ) 이늘어났기때문이다. 올해영업이익 256 억원 (+32.0%, YoY) 으로높은성장전망 하반기에도실적이좋겠다. 하반기매출액증가율은 26.1% 로상반기증가율 23.4% 를상회하겠다. 영업이익증가율도하반기에는 33.0% 로상반기증가율 (+30.9%) 보다좋겠다. 올해연간매출액은 1,272 억원 (+24.8%, YoY) 으로전망된다. 혈당측정기수출은 1,013 억원 (+29.8%, YoY) 으로처음으로연간매출천억원을넘어서겠다. 올해영업이익은 256 억원 (+32.0%, YoY) 으로예상된다. 영업이익률도 20.1%(+1.1%p, YoY) 로개선되겠다. 목표주가 50,000 원, 투자의견 매수 유지 목표주가 50,000 원과투자의견 매수 를유지한다. 2 분기에도매출액과영업이익모두 20% 성장이가능하기때문이다. 현재밸류에이션은 PER( 주가수익비율 ) 밴드하단으로부담이없다. 글로벌투자자에게는수익성이낮은대만업체 TaiDoc 숏, 아이센스롱전략을제시한다. 12월결산 매출액 영업이익 세전이익 순이익 EPS 증가율 BPS PER EV/EBITDA PBR ROE 순부채비율 ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 원 ) (%) ( 원 ) ( 배 ) ( 배 ) ( 배 ) (%) (%) 2014 95.6 18.1 17.0 14.5 1,063 (23.4) 8,617 39.6 23.1 4.9 13.1 1.7 2015 101.9 19.4 18.9 14.7 1,077 1.3 9,627 31.6 17.3 3.5 11.8 (0.6) 2016F 127.2 25.6 24.6 19.2 1,403 30.3 10,826 26.0 15.5 3.4 13.7 (2.7) 2017F 143.1 30.0 29.2 22.9 1,666 18.7 12,292 21.9 12.8 3.0 14.4 (11.3) 2018F 160.1 35.2 34.5 27.1 1,973 18.4 14,065 18.5 10.6 2.6 15.0 (19.6) 자료 : 신한금융투자추정 / 10

기업분석신한생각 / 2016 년 6 월 24 일 ( 금 ) 아이센스 2Q16 영업실적전망 ( 억원, %) 2Q16F 1Q16 QoQ 2Q15 YoY 신한금융컨센서스 매출액 330 287 14.9 272 21.4 328 280 영업이익 68 54 25.0 53 28.1 65 54 세전이익 63 49 29.9 53 18.2 62 52 순이익 48 37 28.2 41 17.1 47 42 영업이익률 20.6 19.0 1.7p 19.6 1.1p 19.9 19.3 세전이익률 19.1 16.9 2.2p 19.6 (0.5)p 19.0 18.7 순이익률 14.6 13.1 1.5p 15.1 (0.5)p 14.4 15.0 자료 : 회사자료, 신한금융투자 아이센스수익예상변경 변경전 변경후 변경률 ( 억원, 원, %) 2016F 2017F 2016F 2017F 2016F 2017F 매출액 1,246 1,374 1,272 1,431 2.1 4.1 영업이익 244 295 256 300 5.0 1.9 세전이익 230 285 246 292 6.8 2.2 순이익 177 220 189 225 6.8 2.2 EPS 1,314 1,631 1,403 1,666 6.8 2.2 영업이익률 3.0 21.4 20.1 21.0 세전이익률 18.5 20.7 19.3 20.4 순이익률 14.2 16.0 14.9 15.7 자료 : 신한금융투자 아이센스목표주가산정요약 ( 원, 배 ) 2016F 비고 EPS 1,403 목표 PER 33.8 최근 2년평균 PER 주당가치 47,382 목표주가 50,000 자료 : 신한금융투자 국내외주요혈당측정기업체 Valuation Table 회사시가총액 2016F 2017F PER PBR EV/EBITDA ROE OPM NPM PER PBR EV/EBITDA ROE OPM NPM ( 십억원 ) (X) (X) (X) (%) (%) (%) (X) (X) (X) (%) (%) (%) 아이센스 501 26.0 3.4 15.5 13.7 20.1 14.9 21.9 3.0 12.8 14.4 21.0 15.7 덱스컴 ( 미국 ) 7,445-22.8 - (14.4) (5.6) (5.1) 315.0 16.3 98.8 (0.0) 2.7 1.7 TaiDoc( 대만 ) 370 17.7 3.3 9.1 19.0 19.4 17.7 - - - - - - Apex( 대만 ) 186 15.6 2.5 5.8 17.7 18.9 16.1 - - - - - - 자료 : QuantiWise, Bloomberg, 신한금융투자 이자료에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다 ( 작성자 : 배기달, 이지용 ). 동자료는 2016 년 6 월 24 일에공표할자료의요약본입니다. / 11

차트릴레이 Top down 신한생각 / 2016 년 6 월 24 일 ( 금 ) 월 : 수급화 : 경제수 : 리스크목 : 밸류에이션금 : 금리 / 환율 브렉시트국민투표앞두고영국의유럽연합 (EU) 잔류전망우세해파운드화강세 23 일 ( 현지시간 ) 브렉시트국민투표앞두고여론조사결과에따라파운드화가치변동. 6 월초실시된여론조사에서탈퇴비중우세해달러대비파운드화약세시현. 최근여론조사결과는탈퇴와잔류간박빙이나시장참가자들은잔류가능성우위판단. 달러 / 파운드환율은 1.469 기록해연초수준에근접하는등파운드화강세전환 2015 년이후달러 / 파운드환율추이 ( 달러 / 파운드 ) 1.60 1.55 1.50 1.45 1.40 1.35 01/15 03/15 05/15 07/15 09/15 11/15 01/16 03/16 05/16 자료 : Thomson Reuters, 신한금융투자 차트릴레이 콜롬비아, 10 개월연속기준금리인상 콜롬비아중앙은행은물가안정위해 22 일기준금리 7.50% 로 25bp 인상. 5 월소비자물가는엘니뇨로인한식품가격상승과페소화약세로전년대비 8.2% 상승 약달러와투자심리개선조합에원 / 달러환율하락 연준의완만한통화정책정상화기대로약달러전개. 브렉시트우려완화에따른위험자산투자심리개선과맞물리며원 / 달러환율 1,150 원중반으로하락 콜롬비아기준금리 (%) 8.5 7.5 6.5 5.5 4.5 2016 년이후원 / 달러환율 ( 원 ) 1,250 1,220 1,190 1,160 3.5 01/15 04/15 07/15 10/15 01/16 04/16 07/16 자료 : Bloomberg, 신한금융투자 1,130 01/16 02/16 03/16 04/16 05/16 06/16 자료 : 한국은행, 신한금융투자 / 12

에틸렌 프로필렌 부타디엔 벤젠 톨루엔 자일렌 HDPE LDPE PVC PP PS ABS EG TPA CPLM 차트릴레이 Bottom up 신한생각 / 2016 년 6 월 24 일 ( 금 ) 월 : IT 통신서비스 화 : 소재산업재 수 : 경기소비재금융 목 : 필수소비재헬스케어 금 : 에너지유틸리티 Dubai 유 46.7 달러 / 배럴 (+2.0% WoW) 기록 휘발유마진이전주대비 1.2 달러 / 배럴상승하며정제마진회복을견인 정제마진 6.4 달러 / 배럴 (+0.6 달러 / 배럴 ) 기록 화학제품합산스프레드반등 에틸렌 (+0.5%), LDPE(+1.8%), PP(+2.2%) 등제품가격상승, 원료 ( 납사 ) 가격하락 (-4.4%) 합산스프레드전주대비 5.4% 상승 유가와정제마진추이 ( 달러 / 배럴 ) 정제마진 ( 우축 ) ( 달러 / 배럴 ) 140 Dubai유 ( 좌축 ) 13.5 화학제품가격및스프레드변동률 (%WoW) 가격변동률 ( 좌축 ) 3 스프레드변동률 ( 우축 ) (%WoW) 20 110 11.0 0 10 80 8.5 (3) 0 50 6.0 (6) (10) 20 01/14 07/14 01/15 07/15 01/16 자료 : Petronet, 신한금융투자 3.5 기초유분합성수지합섬원료 자료 : Platts, Cischem, 신한금융투자 6 월 3 주 SMP 는 64.9 원 /KWh (+0.3% WoW) 6 월 3 주 SMP 는전주대비 0.3% 상승한 64.9 원 /KWh 원전가동률은 77.4% 로전체 24 기중 19 기가동중 6 월 3 주석탄가격은 58.0 달러 / 톤 (+9.5% WoW) 6 월 3 주호주뉴캐슬석탄가격은전주대비 9.5% 상승한 58.0 달러 / 톤 중국친황다오석탄재고는전주대비 15.8% 감소한 416 만톤 SMP 와발전용 LNG 가격추이및전망 ( 원 /KWh) ( 원 /MJ) 200 SMP ( 좌축 ) 24 발전용 LNG 가격 ( 우축 ) 170 21 석탄가격추이 ( 달러 / 톤 ) 165 140 호주뉴캐슬 6,300kcal 인니칼리만탄 5,900kcal 미국아팔라치안중국친황다오 6,200kcal 140 18 115 110 15 90 80 12 65 50 11 12 13 14 15 16 자료 : 전력통계시스템, 신한금융투자 9 40 11 12 13 14 15 16 자료 : Bloomberg, 신한금융투자 / 13

포트폴리오신한생각 / 2016 년 6 월 24 일 ( 금 ) Daily 추천종목 신규추천 : SK 이노베이션 ( 액티브 ), 한국토지신탁 ( 액티브 ) SK이노베이션 (096770) KSP 주가 ( 원 ) 145,000 추천일 6월 24일 7 월라마단종료로견조한수요지속, 과잉재고해소이후정제마진본격적반등국면진입예상 2016 년기준 PBR 0.8 배로 ROE 10.6% 감안시저평가매력부각 한국토지신탁 (034830) KDQ 주가 ( 원 ) 3,970 추천일 6월 24일 한국자산신탁의상장이임박하면서신탁사사업구조에대한시장의관심증대 국내리츠시장이활성화됨에따라주택판매에편향된사업구조가다각화될전망 편입종목 KOSPI 대형주 SK하이닉스, SK이노베이션 ( 액티브 ) KOSPI 중소형주 화승인더, 국동 ( 액티브 ), 한진중공업 ( 액티브 ) KOSDAQ 한스바이오메드, 뉴트리바이오텍, 네오팜, 이엔에프테크놀로지 ( 액티브 ), 한국토지신탁 ( 액티브 ) / 14

포트폴리오신한생각 / 2016 년 6 월 24 일 ( 금 ) Daily 전략포트폴리오 한스바이오메드 (042520) KDQ BellaGel 제품중국식약청 (SFDA) 판매허가승인완료 주가 ( 원 ) 21,150 뼈이식재, 피부이식재등제품매출다변화전망 추천일 5월 13일 ( 억원, 원, 배 ) 매출액 영업이익 순이익 EPS % YoY ROE PBR PER 수익률 -3.4% 2015.12 234 51 49 498 37.8 11.9 4.3 38.2 상대수익 0.2%p 2016.12F 304 70 62 627 25.8 13.6 4.4 33.7 화승인더 (006060) KSP-M 1 분기매출액 2,110 억원 (+50% YoY), 영업이익 117 억원 (+283% YoY) 기록 주가 ( 원 ) 7,900 아디다스向수주증가로신발부문고성장전망 추천일 5월 27일 ( 억원, 원, 배 ) 매출액 영업이익 순이익 EPS % YoY ROE PBR PER 수익률 3.5% 2015.12 7,468 443 216 390 흑전 18.8 3.2 19.4 상대수익 2.0%p 2016.12F 9,542 610 489 733 87.9 27.2 2.6 10.8 뉴트리바이오텍 (222040) KDQ 2015 년말 2,300 억원이었던 Capa 가올해 4,100 억원으로증가할예정 주가 ( 원 ) 79,900 중국인들의건강기능식품수요증가로인한고성장전망 추천일 6월 1일 ( 억원, 원, 배 ) 매출액 영업이익 순이익 EPS % YoY ROE PBR PER 수익률 2.0% 2015.12 775 108 86 1,025 280.5 22.5 6.4 38.7 상대수익 4.8%p 2016.12F 1,262 160 121 1,170 14.1 17.2 10.8 68.3 네오팜 (092730) KDQ 2016 년네오팜의중국매출액은 38 억원 (+660% YoY) 예상 주가 ( 원 ) 38,800 2016 년매출액과영업이익은전년대비각각 35%, 94% 증가한 486억원, 121억원전망 추천일 6월 13일 ( 억원, 원, 배 ) 매출액 영업이익 순이익 EPS % YoY ROE PBR PER 수익률 8.2% 2015.12 360 63 43 457 32.7 10.7 7.9 76.0 상대수익 12.1%p 2016.12F 486 121 101 1,348 195.1 27.5 7.1 28.8 SK 하이닉스 (000660) KSP DRAM 현물가격반등, 하반기로갈수록업황개선기대 주가 ( 원 ) 31,750 하반기 3D NAND 생산시작에따른생산지연우려해소 추천일 6월 15일 ( 억원, 원, 배 ) 매출액 영업이익 순이익 EPS % YoY ROE PBR PER 수익률 9.3% 2015.12 187,980 53,361 43,224 5,937 1.6 21.9 1.0 5.2 상대수익 8.5%p 2016.12F 155,889 23,068 18,493 2,540 (57.2) 8.4 1.0 12.5 / 15

포트폴리오신한생각 / 2016 년 6 월 24 일 ( 금 ) Daily 액티브포트폴리오 이엔에프테크놀로지 (102710) KDQ 주가 ( 원 ) 18,050 추천일 6월 17일 수익률 7.8% 상대수익 7.9%p 안정적인가동률지속과시장점유율확대로반도체용재료부문실적성장기대 동종업체들대비저렴한밸류에이션 (2016F PER 6.7 배 ) 국동 (005320) KSP-M 주가 ( 원 ) 10,400 추천일 6월 20일 수익률 -9.2% 상대수익 -10.9%p 2016 년 1 분기영업이익 23.2 억기록하며전년동기대비 74.4% 증가 올해하반기부터 언더아머 向실적반영예정 한진중공업 (097230) KSP-M 주가 ( 원 ) 4,215 추천일 6월 21일 수익률 1.9% 상대수익 1.7%p 채권단의적극적지원 ( 원금상환유예, 이자감면등 ) 과보유자산매각으로생존경쟁력확보 현주가는 16 년기준 PBR 0.31 배수준으로자산매각이실적에반영되면 Valuation 매력증가를예상 SK이노베이션 (096770) KSP 주가 ( 원 ) 145,000 추천일 6월 24일 7 월라마단종료로견조한수요지속, 과잉재고해소이후정제마진본격적반등국면진입예상 2016 년기준 PBR 0.8 배로 ROE 10.6% 감안시저평가매력부각 한국토지신탁 (034830) KDQ 주가 ( 원 ) 3,970 추천일 6월 24일 한국자산신탁의상장이임박하면서신탁사사업구조에대한시장의관심증대 국내리츠시장이활성화됨에따라주택판매에편향된사업구조가다각화될전망 상기종목은단기시황을고려한투자분석부의포트폴리오로기업분석부장기투자의견과상이하거나, 투자의견이변경될수있습니다. 15% 이상하락할경우 Stop Loss 규정에의해포트폴리오에서제외됩니다. 실적전망과관련 * 는 FnGuide 컨센서스입니다. 당사는상기회사 ( 화승인더 ) 가발행한주식을 1% 이상보유하고있습니다. 당사는상기회사 (SK 하이닉스, SK이노베이션 ) 를기초자산으로하는 ELS 를발행하였습니다. 당사는상기회사 (SK 하이닉스 ) 를기초자산으로하는주식옵션을발행하였으며, 유동성공급회사 (LP) 임을고지합니다. 당사는상기회사 (SK 하이닉스 ) 를기초자산으로하는주식선물을발행하였으며, 유동성공급회사 (LP) 임을고지합니다. 주가 ( 원 ) 는전일종가기준입니다. 신한금융투자유니버스투자등급비율 (2016 년 6 월 20 일기준 ) 매수 ( 매수 ) 88.76% Trading BUY ( 중립 ) 5.94% 중립 ( 중립 ) 7.31% 축소 ( 매도 ) 0% / 16

대차거래 / 공매도신한생각 / 2016 년 6 월 24 일 ( 금 ) 대차잔고증감 ( 단위 : 십억원 ) 2015년말 6/16 ( 목 ) 6/17 ( 금 ) 6/20 ( 월 ) 6/21 ( 화 ) 6/22 ( 수 ) 코스피 34,539 48,964 48,996 49,690 49,420 49,888 코스닥 8,079 10,841 10,872 11,094 11,160 11,190 KOSPI 대차잔고 (20 거래일 ) KOSDAQ 대차잔고 (20 거래일 ) ( 십억원 ) 52,000 ( 십억원 ) 12,000 51,000 11,500 50,000 11,000 49,000 10,500 48,000 10,000 대차거래상위종목 KOSPI ( 단위 : 주 / 백만원 ) 기준일 : 2016년 6월 22일 수량 금액 종목 증가 총잔고 차입주체 종목 증가 총잔액 차입주체 한진해운 809,151 34,791,478 외국인27% / 기관73% 삼성전자 348,940 6,171,720 외국인97% / 기관3% 한화 440,976 4,411,676 외국인4% / 기관96% 삼성에스디에스 18,646 323,171 기관100% IHQ 415,100 4,276,244 외국인37% / 기관63% 한화 16,382 163,893 외국인4% / 기관96% 메리츠종금증권 316,000 17,548,766 외국인99% / 기관1% 삼성SDI 10,450 443,205 기관100% 대우건설 274,494 40,980,637 외국인37% / 기관63% 한샘 7,729 300,076 외국인56% / 기관44% 삼성전자 241,481 4,271,087 외국인97% / 기관3% S-Oil 6,644 566,276 외국인99% / 기관1% 현대증권 220,756 16,432,467 외국인87% / 기관13% 현대중공업 6,271 1,202,748 외국인69% / 기관31% 슈넬생명과학 210,000 4,044,535 외국인100% 한국전력 6,180 314,825 기관100% 대차거래상위종목 KOSDAQ ( 단위 : 주 / 백만원 ) 기준일 : 2016년 6월 22일 수량 금액 종목 증가 총잔고 차입주체 종목 증가 총잔액 차입주체 세종텔레콤 180,000 294,665 기관100% 카카오 8,452 1,220,965 외국인29% / 기관71% 카카오 89,725 12,961,420 외국인29% / 기관71% 셀트리온 4,796 2,352,726 외국인62% / 기관38% 네오위즈게임즈 81,984 1,627,035 외국인100% 휴젤 4,485 32,266 외국인100% 원익홀딩스 78,000 7,342,315 외국인74% / 기관26% 제넥신 3,166 68,032 외국인27% / 기관73% 넥슨지티 69,299 1,692,257 외국인38% / 기관62% 로엔 2,712 222,840 외국인96% / 기관4% 세명전기 60,000 391,781 외국인21% / 기관79% 바이로메드 2,316 307,292 외국인46% / 기관54% 한국자원투자개발 59,500 1,170,217 기관100% 네오위즈게임즈 1,185 23,510 외국인100% 웹젠 58,452 2,539,127 기관100% 에이티젠 1,175 12,484 외국인87% / 기관13% / 17

대차거래 / 공매도신한생각 / 2016 년 6 월 24 일 ( 금 ) 공매도상위종목 KOSPI ( 단위 : 주 / 백만원 ) 체결일 : 2016년 6월 22일 종목 수량 비중 종목 금액 비중 한진해운 283,417 10.93% 삼성전자 11,453 4.44% LG디스플레이 247,807 23.31% LG전자 9,216 33.53% IHQ 223,621 3.94% 현대차 7,085 12.22% 윌비스 218,604 10.25% LG디스플레이 6,316 23.32% 성창기업지주 195,806 2.94% S-Oil 6,045 13.59% 한신기계 169,769 0.87% LG화학 5,429 6.78% LG전자 168,081 33.54% 현대중공업 5,168 19.89% SH에너지화학 144,966 3.58% 한국전력 4,906 6.95% 공매도상위종목 KOSDAQ ( 단위 : 주 / 백만원 ) 체결일 : 2015년 6월 22일 종목 수량 비중 종목 금액 비중 대아티아이 523,725 0.37% 메디톡스 3,015 18.62% 홈센타 146,890 1.34% 셀트리온 2,705 3.47% 화일약품 102,742 2.52% 대아티아이 1,262 0.36% 아즈텍WB 86,196 0.43% 화일약품 1,259 2.58% CMG제약 81,605 2.65% 카카오 1,153 8.78% 한국선재 74,447 1.69% 바이로메드 848 10.51% 스틸플라워 65,620 0.86% 디오 844 11.10% 우원개발 60,879 0.72% 컴투스 839 4.45% 누적공매도상위종목 ( 단위 : 주 ) KOSPI 5 거래일누적공매도 KOSDAQ 5 거래일누적공매도 종목 수량 비중 종목 수량 비중 SK하이닉스 1,355,497 7.30% 대아티아이 2,866,071 0.76% LG디스플레이 1,076,314 24.45% 홈센타 648,400 1.59% 한온시스템 983,795 22.23% 리노스 552,504 2.53% 우리종금 906,140 3.50% 큐로컴 487,514 2.84% 두산인프라코어 807,129 6.77% 엘컴텍 457,036 2.87% 메리츠종금증권 739,311 7.27% 이화전기 404,189 0.08% 대우건설 714,696 26.20% 한국토지신탁 385,947 2.13% 대우조선해양 709,491 11.83% CMG제약 376,275 0.95% / 18

투자주체별매매동향신한생각 / 2016 년 6 월 24 일 ( 금 ) KOSPI (6 월 23 일 ) ( 억원, 체결기준 ) 기관 외국인 개인 기타금융투자 보험 투신 사모 은행기타금융 연기금 국가기타법인 매도 5,673.7 10,893.2 25,326.9 263.8 1,348.8 859.5 1,380.8 469.6 49.5 72.9 1,338.2 154.5 263.8 매수 7,564.3 11,183.9 22,680.0 744.1 2,715.4 634.6 1,304.0 604.5 104.2 26.4 2,002.4 173.0 744.1 순매수 1,890.6 290.6-2,646.9 480.3 1,366.6-224.9-76.8 134.9 54.8-46.5 664.2 18.5 480.3 매도 / 매수상위종목 ( 억원, 금액기준 ) 국내기관 외국인 순매도 순매수 순매도 순매수 TIGER 200 396.1 삼성전자 647.6 삼성전자 931.3 SK하이닉스 823.5 KODEX 200 218.9 현대차 136.1 LG화학 178.9 TIGER 200 394.8 오리온 121.5 NAVER 130.1 롯데케미칼 96.2 NAVER 316.5 고려아연 75.1 SK하이닉스 94.7 S-Oil 73.1 고려아연 224.0 삼성전자우 65.2 현대모비스 89.7 현대모비스 61.4 KODEX 200 66.6 한샘 61.0 한미약품 87.7 SK이노베이션 50.7 LG전자 58.6 CJ CGV 50.2 롯데케미칼 84.4 POSCO 46.4 삼성생명 54.6 현대차2 우B 47.5 신한지주 83.0 CJ 45.2 오리온 52.6 농심 34.9 KODEX 인버스 81.0 OCI 44.6 LG생활건강 52.5 현대글로비스 33.0 KB금융 74.0 SK 40.3 현대글로비스 48.9 KOSDAQ (6 월 23 일 ) ( 억원, 체결기준 ) 기관 외국인 개인 기타금융투자 보험 투신 사모 은행기타금융 연기금 국가기타법인 매도 1,561.3 2,198.5 33,318.4 228.2 465.7 137.7 348.2 330.5 6.9 43.2 162.6 66.6 228.2 매수 1,126.0 1,665.5 34,270.7 237.9 281.8 176.4 272.1 90.1 42.9 23.3 208.5 30.9 237.9 순매수 -435.3-533.0 952.3 9.7-183.9 38.8-76.1-240.4 36.1-19.8 45.8-35.7 9.7 매도 / 매수상위종목 ( 억원, 금액기준 ) 국내기관 외국인 순매도 순매수 순매도 순매수 에스티팜 268.4 셀트리온 34.3 에스티팜 221.3 동진쎄미켐 26.8 카카오 29.0 휴젤 28.9 CJ E&M 38.7 디오 20.2 에코프로 28.1 휴온스 14.7 셀트리온 25.4 컴투스 18.7 AP시스템 27.9 HB테크놀러지 14.5 안랩 20.8 뉴트리바이오텍 13.0 컴투스 27.2 아스트 14.0 인트론바이오 16.0 일신바이오 12.5 CJ E&M 25.2 덕산네오룩스 13.8 녹십자셀 14.9 중앙백신 11.3 바이넥스 21.7 한국토지신탁 13.7 아미노로직스 14.1 로엔 11.1 알엔투테크놀로지 19.2 칩스앤미디어 11.6 큐리언트 9.8 대화제약 9.2 제이콘텐트리 19.0 네오팜 10.5 오픈베이스 9.3 SK머티리얼즈 8.8 메디톡스 15.6 케어젠 10.2 한국토지신탁 8.5 한양이엔지 8.6 / 19

증시자금및거래지표신한생각 / 2016 년 6 월 24 일 ( 금 ) 2015 년말 6/17( 금 ) 6/20( 월 ) 6/21( 화 ) 6/22( 수 ) 6/23( 목 ) KOSPI 지수추이 ( 등락 ) 1,961.31 1,953.40(+1.41) 1,981.12(+27.72) 1,982.70(+1.58) 1,992.58(+9.88) 1,986.71(-5.87) 거래량 ( 만주 ) 30,446 48,526 39,134 55,743 40,743 45,538 거래대금 ( 억원 ) 37,066 44,888 40,450 45,145 41,362 42,207 상장시가총액 ( 조원 ) 1,242 1,238 1,255 1,256 1,263 - 상장자본금 ( 조원 ) 103.5 104.3 104.3 104.3 104.3 - KOSPI200 P/E* ( 배 ) 14.42 12.88 13.06 13.07 13.14 - 등락종목수상승 440(2) 658(3) 372(0) 448(3) 216(1) 하락 372(0) 169(0) 431(0) 359(1) 605(0) 주가이동평균 5 일 1,965.06 1,965.47 1,967.61 1,972.36 1,979.30 20 일 1,976.87 1,978.54 1,979.91 1,982.66 1,983.97 60 일 1,984.23 1,983.96 1,983.76 1,983.87 1,983.92 120 일 1,954.45 1,954.50 1,954.51 1,954.51 1,954.41 이격도 5 일 99.41 100.80 100.77 101.03 100.37 20 일 98.81 100.13 100.14 100.50 100.14 투자심리선 10 일 40 40 40 40 40 2015년말 6/17( 금 ) 6/20( 월 ) 6/21( 화 ) 6/22( 수 ) 6/23( 목 ) KOSDAQ 지수추이 ( 등락 ) 682.35 678.86(-1.39) 688.95(+10.09) 688.55(-0.40) 688.18(-0.37) 679.52(-8.66) 거래량 ( 만주 ) 51,243 12,460 10,092 95,280 99,858 102,857 거래대금 ( 억원 ) 28,348 38,934 30,593 35,146 35,757 37,364 시가총액 ( 조원 ) 201.6 206.9 210.0 209.9 209.9 - 등록자본금 ( 조원 ) 12.6 13.0 13.0 13.0 13.0 - KOSDAQ P/E* ( 배 ) 41.78 33.08 33.59 33.58 33.65 - 등락종목수 상승 533(1) 850(3) 489(7) 552(6) 235(3) 하락 517(0) 227(0) 565(0) 514(2) 856(0) 주가이동평균 5일 688.46 687.13 686.25 684.96 684.81 20일 694.43 694.63 694.51 694.53 694.04 60일 694.73 694.69 694.68 694.71 694.65 120일 682.23 682.41 682.57 682.78 682.94 이격도 5일 98.61 100.26 100.33 100.47 99.23 20일 97.76 99.18 99.14 99.09 97.91 투자심리선 10일 50 50 40 40 30 * P/E 배수는최근반기실적반영치로수정 증시자금추이 2015년말 6/17( 금 ) 6/20( 월 ) 6/21( 화 ) 6/22( 수 ) 6/23( 목 ) 고객예탁금 ( 억원 ) 226,110 261,809 255,249 234,599 227,741 - 실질고객예탁금증감 *** ( 억원 ) +8,670 +19,626-6,560-20,650-6,858 - 신용잔고 ** ( 억원 ) 71,629 73,041 72,459 71,943 71,877 - 미수금 ( 억원 ) 1,201 1,416 1,704 1,441 1,035 - / 20

신한금융투자영업망 서울지역강남 02) 538-0707 구로 02) 857-8600 대치센트레빌 02) 554-2878 보라매 02) 820-2000 여의도 02) 3775-4270 강남중앙 02) 6354-5300 남대문 02) 757-0707 도곡 02) 2057-0707 삼성역 02) 563-3770 연희동 02) 3142-6363 관악 02) 887-0809 노원역 02) 937-0707 마포 02) 718-0900 삼풍 02) 3477-4567 영업부 02) 3772-1200 광교 02) 739-7155 논현 02) 518-2222 명동 02) 752-6655 송파 02) 449-0808 잠실신천역 02) 423-6868 광화문 02) 732-0770 답십리 02) 2217-2114 목동 02) 2653-0844 신당 02) 2254-4090 중부 02) 2270-6500 종로영업소 02) 722-4388 성수동영업소 02) 466-4228 반포 02) 533-1851 압구정 02) 511-0005 인천ᆞ 경기지역 계양 032) 553-2772 수원 031) 246-0606 의정부 031) 848-9100 판교 031) 8016-0266 분당 031) 712-0109 안산 031) 485-4481 일산 031) 907-3100 평택 031) 657-9010 산본 031) 392-1141 인천 032) 819-0110 정자동 031) 715-8600 평촌 031) 381-8686 부산ᆞ 경남지역금정 051) 516-8222 마산 055) 297-2277 서면 051) 818-0100 울산남 052) 257-0777 동래 051) 505-6400 밀양 055) 355-7707 울산 052) 273-8700 창원 055) 285-5500 대구ᆞ 경북지역 제주지역 구미 054) 451-0707 대구수성 053) 642-0606 안동 054) 855-0606 서귀포 064) 732-3377 대구 053) 423-7700 시지 053) 793-8282 포항 054) 252-0370 제주 064) 743-9011 대전ᆞ 충북지역 강원지역 대전 042) 484-9090 유성 042) 823-8577 청주 043) 296-5600 강릉 033) 642-1777 광주ᆞ 전라남북지역광주 062) 232-0707 광양 061) 791-8020 전주 063) 286-9911 군산 063) 442-9171 여수 061) 682-5262 수완 062) 956-0707 PWM Lounge 경희궁 02) 2196-4655 명동 02) 718-0149 성수동 02) 466-4227 울산 052) 261-6127 종로중앙 02) 712-7106 과천 02) 3679-1410 부산서면 051) 243-3070 신제주 064) 743-0752 의정부 031) 848-0125 평촌 031) 386-0583 광교영업부 02) 777-1559 산본중앙 031) 396-5094 영업부 02) 3783-1025 종로 02) 722-4388 평택 031) 657-0136 마포중앙 02) 718-5029 서여의도 02) 3775-1458 PWM센터강남 02) 508-2210 목동 02) 2649-0101 서울FC 02) 778-9600 이촌동 02) 3785-2536 부산 051) 819-9011 강남대로 02) 523-7471 반포 02) 3478-2400 서초 02) 532-6181 인천 032) 464-0707 PVG강남 02) 559-3399 광주 062) 524-8452 방배 02) 537-0885 스타 02) 2052-5511 일산 031) 906-3891 PVG서울 02) 6050-8100 대구 053) 252-3560 분당 031) 717-0280 압구정 02) 541-5566 잠실 02) 2143-0800 대전 042) 489-7904 분당중앙 031) 718-5015 압구정중앙 02) 547-0202 태평로 02) 317-9100 도곡 02) 554-6556 서교 02) 335-6600 여의도 02) 782-8331 해운대 051) 701-2200 해외현지법인 / 사무소뉴욕 (1-212) 397-4000 홍콩 852) 3713-5333 상해 (86-21) 6888-9135/6 호치민 (84-8) 6299-8000 호치민사무소 (84-8) 3824-6445