574 호 2014. 04. 18. 금리및채권지수추이발행시장동향국고채, 통안채시장동향은행채및기타금융채시장동향회사채발행및유통현황스왑시장동향주간 ELS 발행시장동향외화표시채권시장동향 [ 분석 Report] Mortgage-Backed Securities #01 부록1 : 주간주요지표부록2 : 주간채권만기현황 pages 1 2 3 6 9 18 22 29 36 41 43 본자료는당사고객에한하여배포되는것으로서고객의투자판단에참고가되는정보제공을목적으로작성된자료입니다. 본자료에수록된내용은당사의평가자료및신뢰할만한정보로부터얻어진것이나, 당사가그자료의정확성이나완전성을보장할수는없습니다. 따라서당사는본자료의내용에의해행해진일체의투자행위결과에대하여어떠한책임도지지않습니다. 본자료와관련된보다상세한내용및 Data는당사가제공하는 KIS-Net 또는 bond.co.kr에서조회가가능합니다.
금리및채권지수추이 채권종류별 Spot Curve Swap Spread 추이 한경 -KIS-Reuters, KOBI30, KOBI120 추이 (Call 재투자지수 ) 채권종류별시가총액가중평균 YTM 추이 채권지수 Duration No. 574 April 18 1
발행시장동향 현영규 02) 3215-1435 옵션행사내역종목명 표준코드 발행일 만기일 조기행사일 행사비율 산금채 07 신이 1500-0426-1(INTN/ 콜 ) KR3102167T40 2007-04-26 2022-04-26 2014-04-26 전액 한국주택금융공사 SLBS2005-1(1-7)( 콜 ) KR3544077RA2 2005-10-25 2015-10-25 2014-04-25 전액 한국장학재단 12-12( 콜 ) KR3560027244 2012-04-23 2027-04-23 2014-04-23 전액 SC 제일은행 09-04 이 10( 콜 / 후 ) KR6000115W41 2009-04-21 2019-04-21 2014-04-21 전액 신용등급평가현황 정미연 02) 3215-1 434 3사신용등급변경현황 ( 04월 14일 ~ 04월 18일 ) 회사명 변경일 종류 등급변경내역한신평한신정한기평이전이후등급평가일등급평가일등급평가일 메리츠종합금융증권 2014-04-14 BOND A A+ A+ 2014-04-14 A+ 2014-04-15 대우건설 2014-04-16 BOND A+ A A 2014-04-16 동부메탈 2014-04-17 BOND BBB+ BBB BBB 2014-04-17 한진해운 2014-04-17 BOND BBB+ BBB BBB 2014-04-17 한국항공우주산업 2014-04-17 BOND A+ AA- AA- 2014-04-17 현대로지스틱스 2014-04-17 BOND BBB+ BBB BBB 2014-04-17 현대상선 2014-04-17 BOND BBB- BBB BBB 2014-04-17 현대엘리베이터 2014-04-17 BOND BBB+ BBB BBB 2014-04-17 두산건설 2014-04-17 BOND BBB+ BBB BBB 2014-04-17 케이씨씨건설 2014-04-17 BOND A A- A- 2014-04-17 코오롱글로벌 2014-04-17 BOND BBB BBB- BBB- 2014-04-17 롯데건설 2014-04-14 BOND A+ A A 2014-04-14 주간유효신용등급변경현황현황 ( 04월 14일 ~ 04월 18일 ) 등급변경내역구분업체명평가일종류평가이전신규 유효등급 한신평한신정한기평 하향코오롱글로벌 2014-04-17 BOND BBB- BBB BBB- BBB- 하향두산건설 2014-04-17 BOND BBB BBB+ BBB BBB 하향케이씨씨건설 2014-04-17 BOND A- A A- A- 상향한진해운 2014-04-17 BOND BBB BBB- BBB BBB 하향롯데건설 2014-04-14 BOND A A+ A No. 574 April 18 2
국고채, 통안채시장동향 김문선 02)3215-1436 지난주채권시장은미국채금리하락에도이주열한국은행총재의 G20 회의참석후기자간담회에서정책금리에대한매파적인발언에안전자산선호현상약화되며약세를보였다. 이후외인의국채선물매도분위기이어지며소폭약세를보였고, 박스권장세에거래부진으로방향성을잡지못하고외인선물매도에영향받으며주중반까지중장기물을중심으로소폭약세를보였다. 주말로접어들며코스피하락과외인의국채선물매수유입으로장기물을중심으로강세를보였으나, 미국채금리상승과코스피가 2000선을돌파하고외인의국채선물매도물량확대에장기물중심으로금리상승하며약세로한주를마감하였다. 3/5년스프레드는 29.8bp로전주대비 +1bp, 5/10년스프레드는 36.5bp로전주대비 -2.2bp로스프레드혼조세를보였다. 국채 3년물은지난주대비 +2bp, 통안채 2년물은지난주대비 +2.8bp 약세를보였다. 지난주는이주열한국은행총재기자간담회에서기준금리에대한매파적인발언과, 외인의국채선물매도물량확대에영향을받으며약세로한주를마감하였다. [Table1] 주간국고채, 통안채금리변동 ( 단위 : %) 잔존 4/4 4/11 4/18 전주대비 통안 1년 2.655 2.645 2.67 +2.5 통안 2년 2.795 2.767 2.795 +2.8 국고 3년 2.887 2.857 2.877 +2 국고 5년 3.177 3.145 3.175 +3 국고 10년 3.557 3.532 3.54 +0.8 No. 574 April 18 3
[Fig.1] 국고채금리변동 1 [Fig.2] 통안채금리변동 No. 574 April 18 4
[Fig.3] 금리스프레드변동 [Fig.4] BEI 변동 No. 574 April 18 5
은행채및기타금융채시장동향 채권시장 금융채동향 및 I) 은행채 김보라 02)3215-1432 금주국내채권시장은지난주말한은총재가금리인하기대감을 줄이는발언및미국채권시장약세와연동하여약세장으로시작하였 고, 약보합장이주중반까지이어졌다. 주후반들어은행권이국채선 물순매수량을늘리며강세폭을확대시켰고이에따라강세장으로돌 아서는모습을보였으나, 다시주마지막날에는약세장으로마감하였 다. 지속적인모멘텀부재속에서박스권인식이여전하였기때문에 큰폭의금리변동은이루지지않았다. 금주은행채시장은대부분지표를따라움직이는모습을보였지만 단기물에서는소폭약하게거래되었다. 특별한재료가없는탓에유통 시장의부진은계속될것으로보인다. 발행은여전히할인채위주로 이루어졌으며, 부산은행의 3 년물발행이유일한중장기물이었다. 은행 채 AAA 크레딧스프레드는 1 년과 3 년구간은보합, 2 년구간은 +0.2bp 로, 전체구간에서대부분스프레드가유지되는모습을보였다. 금주은행채발행은 4,600 억원으로지난주대비 3,100 억원가량감 소한모습이었다. 잔존 4/4 4/11 4/18 전주대비 1년 6.5bp 6.5bp 6.5bp 0 2년 8bp 8.3bp 8.5bp +0.2 3년 19.8bp 19.8bp 19.8bp 0 ( 기준 : 은행채 AAA) II) 기타금융채 금주기타금융채는크레딧스프레드가많이붙은상황이지만금리 매력때문에장기쪽에서강하게움직이는모습을보였고, 나머지는지 표를따라움직였다. 발행시장은특정등급에한하지않고고르게발 행되는모습이었고, 발행금리는 A 등급을제외하고우량등급에서는 강하게발행되었다. 유통시장은은행채와마찬가지로대체로조용하였 다. 금주기타금융채 AA+ 등급의지표대비크레딧스프레드는은행채 와마찬가지로 1 년구간은보합이고 2 년구간은 -0.3bp, 3 년구간은 +0.5bp 로스프레드가전반적으로유지되는모습을보였다. 금주기타금융채발행액은 6,550 억원으로전주대비 2,100 억원가 량증가한모습을보였다. 잔존 4/4 4/11 4/18 전주대비 1년 18.5bp 18.5bp 18.5bp 0 2년 21bp 21.3bp 21bp -0.3 3년 29.3bp 29.3bp 29.8bp +0.5 ( 기준 : 기타금융채 AA+) No. 574 April 18 6
[Fig 1] Change in Bank Bond AAA Yield [Fig 2] Change in Bank Bond AAA Credit Spread [Fig 3] Change in Credit Spread of Other Financial Debenture No. 574 April 18 7
< 표1> 주간기타금융채발행현황 종목명 발행금리 발행일 만기일 발행액 등급 삼성카드2103 3.234 20140414 20180414 300 AA+ 삼성카드2104 3.547 20140414 20200414 300 AA+ 하나캐피탈154-1 3.113 20140414 20150414 300 A+ 하나캐피탈154-2 3.167 20140414 20151014 150 A+ 하나캐피탈154-3 3.607 20140414 20170414 100 A+ 비에스캐피탈47-2 3.674 20140414 20170414 200 A+ 비에스캐피탈47-3 3.761 20140414 20171014 200 A+ 엔에이치농협캐피탈64-2 3.541 20140414 20170414 200 A+ 엔에이치농협캐피탈64-1 3.064 20140414 20150414 100 A+ 비에스캐피탈47-1 3.377 20140414 20160414 400 A+ 현대캐피탈1498 3.691 20140415 20210415 700 AA+ 현대커머셜167 3.539 20140415 20190415 300 AA- 롯데카드273 3.205 20140416 20170416 200 AA0 신한캐피탈278 3.253 20140416 20170416 500 AA- 우리카드8-2 3.505 20140417 20190417 200 AA0 우리카드8-1 3.3 20140417 20180417 300 AA0 산은캐피탈513-1 2.951 20140417 20151017 200 AA- 산은캐피탈513-2 3.095 20140417 20160415 500 AA- 알씨아이파이낸셜25 3.21 20140417 20151017 300 A+ 한국캐피탈286 3.9 20140418 20150718 100 A0 신한카드1795-2 3.404 20140418 20190418 600 AA+ 신한카드1795-1 3.229 20140418 20180418 400 AA+ No. 574 April 18 8
회사채발행및유통현황 곽재옥 02)3215-1468 채규호 02)3215-2906 시장동향주중모멘텀부족으로지표금리는보합권에서머무르는가운데회사채 2 년이하단기물을중심으로거래가이루어지는모습이었다. 그동안공급부족으로단기물의거래가부족했지만공급이다소풀리면서거래량이늘어나는모습이었다. 주말로접어들면서신용평가 3사의건설사의정기평정이이루어지면서건설사등급변동이많은모습이었다. 롯데건설 (A+ -> A0), 두산건설 (BBB+-> BBB0), 케이씨씨건설 (A0 -> A-), 코오롱글로벌 (BBB0 -> BBB-) 등등급변화가심한모습이었다. 신평사의신용평정이공격적으로변함에따라건설사및위험종목에대한거래심리는더욱위축될것으로판단된다. 발행시장동향 회사채발행시장을보면전년대비발행량은소폭축소되었으나풍부한유동성으로인해대부분기업의발행은호조를보였다. 내주엘에스엠트론의수요예측또한개별민평대비 -15bp 수준에서발행하였고, 하이트진로, 풍산, 호텔신라등의수요예측또한호조를보이면서회사채발행시장은활발한모습을보였다. 발행액은지난주대비상승하는모습을보이면서 1조 3,100억원을기록하였다. 만기도래액은 1조 5,900억원을기록하며지난주대비상승하는모습이었다. 발행잔액은 192조 1,983억원으로하락하였으며, 전년동월대비발행잔액은 1.05% 상승한수준을유지하였다. 주중에는 LG 생활건강 (AA0), SK 종합화학 (AA0), 이마트 (AA+), 오리온 (AA) 등 의발행이있었다. 다음주에는대우조선해양 (AA-), 동부씨앤아이 (BBB0), 포스텍기술투자 (A0), 엘에스엠트론 (A+), 하이트진로 (A+) 등의발행이예정되어있다. 당사평가금리기준회사채 3 년만기 AAA, A- 등급의국고대비스프레드 는지난주대비각각 1bp 축소, 보합수준인 24bp, 100bp 를기록하였다. 회사채스프레드 동향 크레딧스프레드는현재의레벨부담에도불구하고 1년에서 2년사이단기물의수요가강해지면서이들의스프레드가소폭축소되는모습이었다. 2년이후구간의스프레드는보합권을이어나가면서단조로움모습을보였다. 업종별스프레드를보면건설사의대규모등급변화로인해건설업의스프레드가확대되었다. 단, SK종합화학, LG생활건강의발행호조로인해화학제품제조업의스프레드가소폭축소되었다. No. 574 April 18 9
< 표1> 회사채발행현황 ( 단위 : %, bp, 억원, 년 ) 신용등급 종목명 발행일 표면이율 발행스프레드 발행액 AAA 한국중부발전26-1 20140418 3.490-1,100 AAA 부산교통공사2014-05 20140417 3.030-300 AAA 한국중부발전26-2 20140418 3.669-1900 AA+ 이마트13-2 20140415 3.398 개별민평 + 0bp 2000 AA+ 이마트13-1 20140415 3.081 개별민평 - 2bp 2000 AA0 오리온98 20140417 3.466 개별민평 + 0bp 500 AA0 SK종합화학12-2 20140415 3.383 개별민평 - 9bp 1000 AA0 LG생활건강11-2 20140414 3.375 개별민평 - 4bp 1500 AA0 LG생활건강11-1 20140414 3.07 개별민평 - 5bp 1800 AA0 SK종합화학12-1 20140415 3.11 개별민평 - 4bp 1000 * 무보증공모선순위일반회사채, ELS 제외 < 표2> 회사채만기현황 단위 : %, bp, 억원, 년 ) 신용등급 종목명 발행일 표면이율 만기 상환액 발행잔액 AA+ 에스케이이엔에스7 20110414 4.39 3 700 9,700 A+ 롯데건설105 20110413 5.2 3 3500 12,100 A- 대한제당111-1 20110412 4.7 3 100 2,000 AA0 엘지디스플레이25 20110412 4.42 3 3000 29,400 AA- 현대오일뱅크106 20110414 4.36 3 1000 13,500 A+ 우리에프아이에스1 20120418 4.1 2 300 1,800 AA- 삼성물산97 20110412 4.58 3 3000 25,000 BBB0 한라76 20120417 7.1 2 1000 1,800 A+ 세아베스틸68 20110414 4.5 3 500 3,500 AA+ SK종합화학5-2 20090415 5.5 5 2000 10,000 AA+ 대전도시공사2013-25 20130412 2.66 1 800 2,050 < 표3> 차주회사채발행계획 ( 단위 : %, bp, 억원, 년 ) 신용등급 종목명 발행일 표면이율 발행스프레드 만기 발행액 AA- 대우조선해양6-1 2014-04-21 - 개별민평 + 4bp 3.0 4,400 AA- 대우조선해양6-2 2014-04-21 - 개별민평 + 6bp 5.0 600 BBB0 동부씨앤아이43-1 2014-04-23 7.80-1.0 250 BBB0 동부씨앤아이43-2 2014-04-23 8.30-1.5 250 A0 포스텍기술투자1 2014-04-23 - 등급민평 + 5bp 2.0 400 A+ 엘에스엠트론8-1 2014-04-23 - 개별민평 -15bp 3.0 550 A+ 엘에스엠트론8-2 2014-04-23 - 개별민평 - 10bp 5.0 400 A+ 하이트진로119-1 2014-04-24 - - 2.0 500 A+ 하이트진로119-2 2014-04-24 - - 3.0 500 No. 574 April 18 10
A+ 하이트진로 119-3 2014-04-24 - - 5.0 700 AA0 호텔신라 67 2014-04-25 - - 5.0 1,500 A0 풍산 99 2014-04-25 - - 3.0 1,000 < 그림 1> 회사채만기도래액추이 ( 단위 : 억원 ) < 표4> 회사채등급별유통 ( 단위 : 억원 ) 구분 2014/03/20 2014/03/27 2014/04/03 2014/04/10 2014/04/17 AAA 18,525 17,660 13,600 9,900 13,100 AA 23,744 26,523 16,547 21,666 20,855 A 2,423 6,105 2,379 3,867 4,698 BBB 515 456 674 313 398 BB+ 99 84 80 63 54 < 표5> 회사채잔존별유통 ( 단위 : 억원 ) 구분 2014/03/20 2014/03/27 2014/04/03 2014/04/10 2014/04/17 ~1y 13,734 12,073 10,810 11,366 11,234 1y~3y 23,588 24,175 12,165 16,500 18,677 3y~5y 7,426 13,414 8,989 7,155 7,871 5y~ 576 1,185 1,344 800 1,338 No. 574 April 18 11
< 그림 2> 회사채신용등급별유통추이및등급별비중 ( 단위 : 억원, %) < 그림 3> 회사채잔존만기별유통추이및비중 ( 단위 : 억원, %) < 표6> 회사채 AAA급과 A급수익률및 Credit Spread ( 단위 : %, bp) 일자 국고 3 년 AAA 3 년 (Spread) A0 3 년 (Spread) 2014-04-14 2.872 3.12 25 3.875 100 2014-04-15 2.877 3.125 25 3.88 100 2014-04-16 2.887 3.13 24 3.89 100 2014-04-17 2.87 3.115 25 3.875 101 2014-04-18 2.877 3.12 24 3.88 100 No. 574 April 18 12
< 그림 4> AAA 3 년물기준 Credit Spread 추이 ( 단위 : %, bp) < 표 7> 회사채유통수익률및 Credit Spread ( 단위 : %, bp, 억원, 년 ) 신용등급 종목명 거래일 거래수익률 Credit Spread YTM 거래량잔존만기 AAA SC 금융지주 12 20140411 2.84 0.17 2.84 600 1.46 AAA SC 금융지주 13 20140417 2.86 0.16 2.86 400 1.61 AAA 경기도시공사 11-08-12 20140411 2.75 0.18 2.74 400 0.31 AAA 경기도시공사 11-08-12 20140417 2.75 0.18 2.74 400 0.30 AAA 농협금융지주 1-2 20140415 3.14 0.17 3.14 500 3.50 AAA 농협금융지주 3 20140411 3.21 0.15 3.22 700 4.21 AAA 농협금융지주 4-1 20140416 2.98 0.16 2.98 800 2.48 AAA 부산교통공사 2012-10 20140411 2.79 0.13 2.79 400 1.40 AAA 부산교통공사 2014-02 20140416 3.30 0.14 3.30 400 4.84 AAA 부산교통공사 2014-05 20140417 3.03 0.16 3.03 500 3.00 AAA 신한금융지주 58-2 20140411 2.78 0.12 2.78 500 1.30 AAA 신한금융지주 83-2 20140416 3.24 0.14 3.24 500 4.26 AAA 신한금융지주 89 20140417 3.32 0.17 3.30 200 4.92 AAA 에스에이치공사 110 20140416 2.66 0.10 2.66 200 0.21 AAA 에스에이치공사 116 20140415 2.69 0.09 2.69 600 0.44 AAA 에스에이치공사 117 20140416 2.73 0.12 2.70 500 0.47 AAA 에스에이치공사 126 20140416 2.81 0.14 2.82 400 1.23 AAA 에스에이치공사 126 20140415 2.82 0.15 2.82 400 1.24 AAA 에스에이치공사 128 20140416 2.69 0.09 2.70 400 0.52 AAA 에스에이치공사 139 20140417 2.69 0.10 2.68 500 0.38 AAA 에스에이치공사 144 20140414 3.05 0.19 3.05 400 2.89 AAA 우리금융지주 42 20140415 3.25 0.16 3.25 600 4.28 AAA 하나금융지주 11-2 20140411 2.77 0.12 2.79 500 1.28 No. 574 April 18 13
AAA 하나금융지주26 20140415 3.19 0.14 3.19 600 3.95 AAA 한국남동발전35-1 20140415 3.20 0.12 3.20 500 4.19 AAA 한국남부발전26-2 20140415 3.70 0.17 3.70 800 9.89 AAA 한국동서발전16-1 20140414 3.00 0.14 3.05 200 2.94 AAA 한국동서발전19-1 20140416 2.92 0.12 2.92 400 2.28 AAA 한국수력원자력13 20140417 2.74 0.09 2.73 300 0.94 AA+ GS칼텍스120-2 20140411 3.16 0.23 3.16 300 3.43 AA+ GS칼텍스122-2 20140411 2.89 0.18 2.89 250 1.80 AA+ GS칼텍스127-1 20140417 3.09 0.24 3.08 500 2.77 AA+ GS칼텍스129 20140414 3.29 0.21 3.31 140 4.23 AA+ LG화학45-2 20140417 3.10 0.24 3.10 200 2.95 AA+ SK에너지30-1 20140416 2.79 0.13 2.79 400 1.01 AA+ 대전도시공사2014-27 20140411 2.79 0.15 2.81 300 1.00 AA+ 롯데제과58 20140411 2.84 0.14 2.84 400 1.71 AA+ 부산도시공사28 20140416 2.88 0.24 2.87 100 0.91 AA+ 에스케이인천석유화학6 20140416 2.89 0.18 2.89 500 1.64 AA+ 이마트11 20140417 2.91 0.16 2.91 300 1.99 AA+ 이마트11 20140411 2.89 0.16 2.89 500 2.01 AA+ 이마트8 20140411 2.73 0.10 2.73 600 0.82 AA+ 인천도시공사58 20140414 3.58 1.04 3.59 1,200 0.06 AA+ 전북개발공사10 20140417 3.10 0.34 3.08 100 2.08 AA+ 현대백화점20 20140417 2.82 0.17 2.81 100 0.99 AA+ 현대중공업114-1 20140416 2.83 0.15 2.83 600 1.27 AA+ 호텔롯데6 20140411 2.98 0.18 2.99 400 2.56 AA0 LG생활건강11-2 20140414 3.38 0.21 3.38 500 5.00 AA0 LG생활건강9 20140414 2.75 0.12 2.75 300 0.81 AA0 LG유플러스95-1 20140417 3.02 0.20 3.02 500 2.57 AA0 LG전자57 20140416 2.84 0.15 2.85 400 1.52 AA0 LG전자66-1 20140415 2.84 0.16 2.84 600 1.40 AA0 LG전자71-1 20140417 3.36 0.26 3.36 800 4.50 AA0 LG전자73-3 20140416 3.75 0.39 3.75 200 6.77 AA0 SKC&C25 20140416 2.69 0.14 2.68 400 0.20 AA0 SKC&C30-1 20140414 3.24 0.20 3.27 200 3.87 AA0 SKC&C30-1 20140416 3.26 0.22 3.27 200 3.86 AA0 SKC&C32-3 20140416 4.24 0.69 4.26 152 9.94 AA0 삼성SDI58 20140415 2.84 0.16 2.85 500 1.41 AA0 엘지디스플레이24 20140411 2.91 0.19 2.91 200 1.88 AA0 연합자산관리13 20140415 2.72 0.12 2.72 500 0.44 AA0 연합자산관리9 20140416 2.71 0.12 2.71 500 0.40 AA0 연합자산관리9 20140414 2.73 0.14 2.73 700 0.41 AA0 연합자산관리9 20140415 2.73 0.14 2.72 300 0.41 AA0 포스코특수강33-1 20140416 2.77 0.14 2.79 300 0.86 No. 574 April 18 14
AA0 한국투자증권5 20140414 2.88 0.21 2.88 300 1.26 AA0 현대위아70 20140417 2.84 0.14 2.84 400 1.66 AA- CJ대한통운89-1 20140414 3.10 0.30 3.09 200 2.41 AA- E123 20140417 2.88 0.19 2.89 300 1.56 AA- OCI75-1 20140415 3.50 0.59 3.44 300 3.19 AA- SK브로드밴드37-1 20140415 2.87 0.18 2.87 500 1.49 AA- 대우인터내셔널8-2 20140411 3.30 0.27 3.31 200 3.91 AA- 대우조선해양3 20140415 2.88 0.27 2.88 600 0.55 AA- 대우조선해양4-1 20140417 3.06 0.39 3.04 700 1.27 AA- 대우조선해양4-2 20140416 3.41 0.47 3.40 400 3.27 AA- 대우조선해양5-1 20140416 3.03 0.32 3.03 600 1.62 AA- 대우조선해양5-2 20140411 3.30 0.33 3.39 200 3.63 AA- 롯데하이마트3-1 20140414 2.92 0.19 2.91 500 1.89 AA- 만도2 20140416 2.86 0.31 2.83 100 0.14 AA- 메리츠금융지주2-2 20140417 3.56 0.44 3.57 400 4.63 AA- 씨제이헬로비전4-1 20140411 2.98 0.23 2.99 100 2.19 AA- 엘지씨엔에스8 20140417 3.08 0.25 3.08 400 2.63 AA- 우리에프앤아이14 20140411 2.90 0.25 2.93 100 1.19 AA- 현대파워텍25 20140416 2.64 0.09 2.67 500 0.11 A+ 두산281-1 20140416 3.60 0.93 3.45 400 1.20 A+ 롯데건설108 20140416 3.92 1.26 3.73 474 0.99 A+ 롯데건설108 20140415 4.09 1.44 3.72 160 0.99 A+ 롯데건설108 20140414 4.27 1.62 3.71 1,100 1.00 A+ 엘에스전선9-1 20140415 2.92 0.31 2.94 300 0.61 A+ 지에스이앤알13 20140414 3.70 0.83 3.68 118 2.97 A+ 하이트진로116-2 20140417 3.50 0.63 3.49 400 3.02 A+ 하이트진로118-1 20140416 3.19 0.44 3.23 200 1.88 A+ 현대로템22-1 20140416 3.28 0.41 3.32 400 2.89 A0 한화건설77 20140417 5.40 2.53 5.63 216 2.98 A- 대한항공44-1 20140415 3.81 1.18 3.74 210 0.81 A- 한솔케미칼33 20140416 4.06 1.17 4.07 100 3.02 BBB+ 한솔아트원제지116-3 20140414 5.39 2.72 4.98 140 1.22 Credit Spread 는유통일현재회사채 YTM - 유사만기국고채 YTM / 거래량 100 억원이상종목 / 분석기간 : 2014-04-11-2014-04-17 No. 574 April 18 15
주식관련채권 시장동향 18 일코스피지수는외국인과기관의매수세에힘입어거래일기준엿새 만에 2000 선을회복했다. 기관은 7 거래일만에매수세로돌아섰고외국인은 4 거래일연속 사자 기조를유지한가운데시가총액상위종목들이우상향하면서주가상승에탄력을가했다. 오늘코스피지수는전거래일대비 12.23포인트 (0.61%) 오른 2004.28에거래를마쳤다. 투자주체별로는외국인과기관이각각 1386억원, 1399억원을순매수했고, 개인이홀로 2776억원어치를순매도했다. 프로그램매매에서는전체적으로 3204억원어치가의매수물량이유입됐다. 코스닥지수는전날보다 5.47포인트 (0.97%) 오른 571.22로상승마감하며연고점을경신했다. < 그림 6> 주간주가추이 2400 KOSPI 700 KOSDAQ 2200 600 2000 500 1800 1600 400 1400 2012/02 2012/07 2012/11 2013/03 2013/07 2013/11 2014/03 300 2012/02 2012/07 2012/11 2013/03 2013/07 2013/11 2014/03 정크등급 Parit y 수준 정크등급의 Parity 수준은 ITM 채권 (parity 1.2 이상 ) 의일평균 parity 가약 1.72 으로집계되어, 전주 1.61 보다상승하였다. < 그림 7> 정크등급 Parity 추이 ( 단위 :%) ITM(Left) ATM(right) OTM(right) 5 4 3 2 1 0 2012/01 2012/04 2012/07 2012/10 2013/01 2013/04 2013/07 2013/10 2014/02 1.2 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 *ITM(Parity 1.2 이상, ATM: Parity 0.8~1.2, OTM: Parity 0.8 이하 No. 574 April 18 16
주요거래현황 금주주식관련채권은 LG 이노텍 32 회차 CB 55.7 억원, 한진해운 78 회차 BW 4.5 억원, LG 이노텍 27 회차 CB 3.5 억원등의거래가이루어졌다. < 표 7> 주요주식관련채권유통현황 ( 단위 : 년, 억원 ) 등급 종목명 거래일 주가 Parity 거래평균단가거래량잔존기업잔존 ( 종가, 원 ) (%) ( 원 ) ( 억원 ) 만기금액 A+ LG이노텍27CB 20140415 109,500 0.73 10,640.00 0.5 0.57 2,000 A+ LG이노텍27CB 20140416 115,000 0.77 10,640.00 1 0.57 2,000 A+ LG이노텍27CB 20140417 114,500 0.76 10,640.00 2 0.57 2,000 A+ LG이노텍32CB 20140414 108,000 1.26 12,450.00 0.5 2.42 3,000 A+ LG이노텍32CB 20140415 109,500 1.28 12,509.38 30.6 2.42 3,000 A+ LG이노텍32CB 20140416 115,000 1.34 13,334.88 16.3 2.42 3,000 A+ LG이노텍32CB 20140417 114,500 1.33 13,505.45 8.3 2.42 3,000 A- 유니온스틸39CB 20140414 15,550 1.04 10,000.00 0.7 2.86 430 A- 코오롱인더스트리46 20140414 63,900 1.25 9,073.33 1.5 4.47 1,000 BBB+ 깨끗한나라98CB 20140414 4,890 0.93 9,950.00 1 4.11 500 BBB0 한솔홈데코37CB 20140415 2,475 1.51 14,400.00 1 2.9 200 BBB0 한솔홈데코37CB 20140416 2,410 1.47 14,150.00 1 2.9 200 BBB0 한솔홈데코37CB 20140417 2,405 1.47 14,200.00 0.5 2.9 200 BBB0 한진해운78 20140414 6,310 0.76 8,653.48 1.9 3.11 3,000 BBB0 한진해운78 20140415 6,160 0.74 9,338.00 2.1 3.1 3,000 BBB0 한진해운78 20140417 6,040 0.73 8,660.00 0.5 3.1 3,000 BBB- 동부제철184 20140418 3,300 0.66 10,105.00 0.5 1.52 1,000 BBB- 동부제철188 20140414 3,405 0.68 9,895.00 2.7 3.9 300 BBB- 에스티에스반도체통신18 20140416 2,315 0.28 10,572.10 2.9 1.16 700 CCC STX조선해양28 20140414 409 0.04 7,023.50 2.2 1.4 2,000 CCC 웅진에너지3 20140416 2,190 0.44 7,920.00 1 1.67 1,200 *Parity는유통일현재주가종가 / 주식행사가격을의미함. 거래량 0.5억원이상종목. 분석기간 : 2014.04.14~2014.04.18) No. 574 April 18 17
스왑시장동향 최선정 02)3215-1406 주요금리추이 주간변동 KRW CRS Curve 추이 KRW IRS Curve 추이 IRS 장단기스프레드추이및주간변동 IRS 장단기스프레드추이 주간변동 No. 574 April 18 18
스왑베이시스추이및주간변동 스왑베이시스추이 주간변동 Bond/IRS 추이 주간변동 주요 Yield 및 Spread ( 단위 : %) 금리구분 20131231 20140418 20140411 주간증감 연말대비 US TREASURY 3Y 0.75 0.91 0.82 0.10 0.16 US IRS 3Y 0.85 1.02 0.91 0.10 0.16 KRW CRS 3Y 1.86 2.03 2.00 0.03 0.17 KRW IRS 3Y 2.94 2.92 2.89 0.03-0.01 KTB3Y 2.87 2.88 2.86 0.02 0.01 IRS 5Y-3Y 0.22 0.15 0.16-0.01-0.07 SWAP BASIS 3Y -1.07-0.89-0.89 0.00 0.18 SWAP SPREAD 3Y 0.07 0.04 0.03 0.01-0.03 No. 574 April 18 19
월요일 (04/14) IRS: IRS가소폭상승함. 국채선물의약세영향으로인하여조금상승하였으나장기물은반대로하락함. 이로인하여커브는플래트닝됨. 1년 IRS는 0.7bp상승한 2.695% 로마감하였으며 5년물은 0.5bp 상승한 3.165% 로장이마감되었음. 반면 10년물은 0.2bp하락한 3.283% 로마감함. CRS: CRS가상승함.KT의달러표시해외채권의발행소식으로 3년과 5년구간안에서금리가상승됐으며장기구간은하락을보임. 1년 CRS는 1.5bp 상승한 1.940% 로마감하였으며 5년물은보합인 2.46% 로마감함. 스와프베이시스는변화가없었음. 1년구간의경우전장대비 0.8bp 좁혀진 75.5bp, 10년구간의경우도 1.8bp 확대된 45.8bp를기록함. 양도성예금증서 (CD) 금리는전일대비보합인 2.65% 로마감함. 화요일 (04/15) IRS: IRS가대부분구간에서약보합권을보임. 1년과 3년구간은각각 2.703% 와 2.903%, 5년과 10년구간은각각 3.060% 와 3.285% 에거래를마감함. 이날 IRS는한산한거래속에약보합권에머무는모습을보임. CRS: CRS가하락함. 금일 CRS는 1년구간의 CRS는 1.90% 로전일대비 4bp 하락했고, 5년과 10년구간의경우 2.5bp씩내린 2.44% 와 2.8% 에거래를마감함. 금일 CRS는 FX스와프에연동하며단기구간을중심으로내렸음. 금일스와프베이시스는전반적으로확대되는양상을보였으며 5년구간스와프베이시스역전폭은 62bp를나타냄.. 양도성예금증서 (CD) 금리는전일대비보합인 2.65% 로마감함. 수요일 (04/16) IRS: IRS가약보합으로마감함. 채권시장에서보인소강상태가 IRS 에도반영된것으로보임. 1년구간은전일대비 0.5bp 상승하여 2.708% 로마감하였으며, 3년물은 0.8bp, 5년물은 0.5bp 상승하였음. 10년만기물은 3.290% 로전일대비 0.5bp 상승하며거래를마감함. CRS: CRS가보합세에서마감함. 단기에서는통화스와프하락에따른영향을받았으나장기에서는최근하락에대한되돌림이있었음. 1년구간은 1.0bp 하락하며 1.890% 로마감함. 3년구간은 2.075%, 5년구간은 2.450%, 10년구간은 2.810% 로마감함. 5년구간스와프베이시스역전폭은 61.5bp를나타냄. 양도성예금증서 (CD) 금리는전일대비보합인 2.65% 로마감함. No. 574 April 18 20
목요일 (04/17) IRS: IRS 1년과 3년구간의 IRS는강보합권인 2.705% 와 2.905% 를각각나타냈고, 5년과 10년구간은 3.05% 와 3.265% 로각각 1.5bp 와 2.5bp 낮아졌음. CRS: CRS 1년과 3년구간은 1.92% 와 2.105% 로전일대비 3bp씩올랐으며, 5년과 10년구간도 3bp씩높은 2.48% 와 2.84% 에거래를마쳤음. 스와프베이시스는전구간에서역전폭이줄었으며, 1년과 3 년구간의베이시스역전폭은 78.5bp와 80b로각각 3.3bp와 3.5bp 줄었으며, 5년과 10년구간의베이시스역전폭은 4.5bp와 5.5bp 준 57bp와 42.5bp에각각장을마감하였음. 스와프스프레드는전일과비슷한수준을유지했다. 5년과 10년구간의스프레드역전폭은각각 11bp와 25.4bp를보였음. 양도성예금증서 (CD) 금리는전일대비보합인 2.65% 로마감함. 금요일 (04/18) IRS: IRS 1년과 3년구간은전일대비각각 0.5bp와 1.8bp 상승한 2.71% 와 2.923% 에거래를마감하였으며, 5년과 10년구간의경우 3.07% 와 3.285% 로, 각각 2bp 높아졌음. CRS: CRS는 1년과 3년구간은 1.935% 와 2.12% 로, 각각 1.5bp 올랐으며, 5년과 10년구간의 CRS도 1.5bp씩높은 2.495% 와 2.855% 에장을마쳤음. 스와프스프레드는대부분구간에서전일과비슷한수준에머물렀으며, 5년과 10년구간의스프레드역전폭은각각 10.6bp와 25.7bp를보였음. 스와프베이시스는단기구간의역전폭이소폭축소돼어 1년구간의역전폭은 1bp 줄어든 77.5bp를보였고, 3년과 5년구간의역전폭은 0.3bp와 0.5bp 확대된 80.3bp와 57.5bp에각각장을마감하였음. 양도성예금증서 (CD) 금리는전일대비보합인 2.65% 로마감함. No. 574 April 18 21
주간 ELS 발행시장동향 주식시장 동향 18 일코스피지수가외국인투자자와기관투자가의대규모순매수에의해서 2000 선을넘어섰다. 외국인투자자와기관투자가는각각 1386 억원, 1396 억원 순매수를나타냈으며개인은 2773 억원을순매도했다. < 그림 1> 금주및최근 1 년 KOSPI200, HSCEI 지수추이 No. 574 April 18 22
주간 시장동향 금주의 ELS 발행종목수는공모 292 건, 사모 291 건으로총 583 건이발행 되었으며, 지난주대비 142 건상승하였다. < 그림 2> 최근 3 개월주간발행추이 주간 발행유형 금주에는총 583 개발행종목중약 75.30% 인 439 종목이 Step Down 유형 으로 ELS 발행유형중가장큰부분을차지하였고 Option 유형은 70 종목으 로 12.01% 의비중을차지했다. 또한기타유형이 72 종목발행되었다. < 그림 3> 상품유형별발행현황 < 그림 4> 발행만기현황 ( 단위 : 억원 ) No. 574 April 18 23
< 표 1> 기초자산개수 vs 상품유형 기초자산개수 상품유형 기초자산유형 종목개수 1 Option 유형 국내지수형 66 1 기타유형 국내지수형 20 1 Step Down 국내지수형 12 1 기타유형 해외지수형 5 1 Step Down 해외종목형 2 1 Option 유형 해외종목형 2 1 Option 유형 국내종목형 1 1 Option 유형 해외지수형 1 1 기타유형 해외종목형 1 2 Step Down 해외지수형 196 2 Step Down 국내종목형 53 2 기타유형 해외지수형 26 2 Step Down 해외종목형 11 2 Step Down 해외혼합형 8 2 기타유형 국내종목형 6 2 Step Down 국내혼합형 4 2 기타유형 해외혼합형 3 2 기타유형 해외종목형 1 3 Step Down 해외지수형 136 3 Step Down 해외종목형 12 3 기타유형 해외지수형 9 3 Step Down 해외혼합형 5 3 기타유형 해외혼합형 2 4 Step Down 해외지수형 1 No. 574 April 18 24
< 표 2> 신규발행 1-Stock 현황 : Volatility ( 기준일자 : 2014.04.11) 기초자산명 발행종목수 Time Buckets EWMA 60 일 90 일 120 일 180 일 240 일 KOSPI200 Index 83 12.41 11.84 11.59 12.32 12.03 13.41 Standard & Poor's 500 index Generic 1st 'CL' futures - Crude oil futures(nyme) EURO STOXX50 Price Index ARSKR048 우리투자증권 포트폴리오지수 ARSKF041 우리투자증권 포트폴리오지수 SPARI193 신한금융투자 롱숏포트폴리오지수 STARI192 신한금융투자 롱숏포트폴리오지수 ARSKF046 우리투자증권 포트폴리오지수 3 12.14 13.35 12.12 11.33 11.21 11.41 3 17.41 15.61 16.08 16.41 17.49 17.68 2 15.39 16.39 15.6 14.71 14.2 15.29 1 0.58 1.7 1.7 1.7 1.7 1.7 1 0.9 1.78 1.78 1.78 1.78 1.78 1 0.43 1 1 1 1 1 1 0.53 1.2 1.2 1.2 1.2 1.2 1 0.08 0.22 0.22 0.22 0.22 0.22 KOSPI200 Leverage IDX 1 24.69 23.75 23.26 24.7 24.11 26.83 삼성전자 1 22.27 20.42 20.81 21.62 21.27 24.09 STARI191 신한금융투자롱숏포트폴리오지수 London Gold Market Fixing Ltd PM Fix Price VANGUARD FTSE EUROPE ETF (NYSE Arca) SPARI194 신한금융투자롱숏포트폴리오지수 SFARI190 신한금융투자롱숏포트폴리오지수 JPMORGAN ALERIAN MLP INDEX STARI189 신한금융투자롱숏포트폴리오지수 1 0.53 1.09 1.09 1.09 1.09 1.09 1 17.69 13.86 15.69 15.6 18.21 20.25 1 11 12.12 12.12 12.12 12.12 12.12 1 0.43 0.99 0.99 0.99 0.99 0.99 1 0 0 0 0 0 0 1 11.52 10.97 10.71 10.94 12.71 15.97 1 0.53 1.09 1.09 1.09 1.09 1.09 No. 574 April 18 25
< 표 3> 신규발행 2-STOCK 현황 : Volatility & Correlation ( 기준일자 : 2014.04.11) 기초자산명 1 기초자산명 2 KOSPI200 Index EURO STOXX50 Price Index EURO STOXX50 Price Index HangSeng China Enterprises Index HangSeng China Enterprises Index 발행종목수 Correlation Time Buckets Volatility(EWMA) 기초자산기초자산2 EWMA 120일 180일 1 140 3683.27 12.41 17.94 0.63 0.57 33 1351.20 15.39 17.94 0.29 0.26 KOSPI200 Index 28 1505.46 15.39 12.41 0.22 0.26 KB 금융현대차 8 6.29 23.96 26.56 0.26 0.31 하나금융지주만도 8 34.70 25.03 39.78 0.13 0.1 Nikkei225 Index KOSPI200 Index 7 139.81 23.25 12.41 0.52 0.56 Nikkei225 Index EURO STOXX50 Price Index Generic 1st 'CO' futures -?????????????? (ICE) EURO STOXX50 Price Index London Silver Market Fixing Ltd Silver Fix Price HangSeng China Enterprises Index ishares FTSE CHINA 25 Index fund Generic 1st 'CL' futures - Crude oil futures(nyme) Standard & Poor's 500 index London Gold Market Fixing Ltd PM Fix Price 6 48.00 23.25 17.94 0.28 0.4 6 356.18 15.39 21.89 0.5 0.42 5 62.55 15.60 17.41 0.73 0.63 5 190.60 15.39 12.14 0.52 0.6 4 67.99 25.76 17.69 0.6 0.58 하나금융지주 GS 3 40.97 25.03 19.62 0.39 0.41 SK 텔레콤 KOSPI200 Index 3 51.66 25.12 12.41 0.25 0.34 Standard & Poor's 500 index KOSPI200 Index 3 253.69 12.14 12.41-0.04 0.1 삼성전자현대차 3 36.26 22.27 26.56 0.36 0.41 London Gold Generic 1st 'CL' 2 20.63 17.69 17.41 0.03-0.09 No. 574 April 18 26
Market Fixing Ltd PM Fix Price 기업은행 futures - Crude oil futures(nyme) 한국타이어월드와이드 2 41.24 24.56 32.44 0.14 0.14 롯데케미칼 SK하이닉스 2 32.32 34.38 31.17 0.18 0.13 KB금융 만도 2 6 23.96 39.78 0.19 0.19 현대중공업 삼성화재 2 30.82 27.19 22.56 0.18 0.25 SK텔레콤 삼성화재 2 25.08 25.12 22.56 0.17 0.22 하나금융지주 기업은행 2 5 25.03 24.56 0.36 0.35 삼성중공업 POSCO 2 32 31.47 17.49 0.22 0.21 만도 한국타이어월드 와이드 2 7 39.78 32.44 0.09 0.03 삼성전자 SK 하이닉스 1 2.5 22.27 31.17 0.28 0.31 No. 574 April 18 27
[ 참고자료 ] 주요기초자산블룸버그티커설명 블룸버그티커 설명 1 CL1 Comdty Generic 1st 'CL' futures - Crude oil futures(nyme) 2 UBCSCTM2 Index HSCEI TOM 전략지수 3 SX5E Index Dow Jones EURO STOXX50 Price Index 4 ULTAKTOM Index KOSPI200 TOM지수 5 SLVRLN Index London Silver Market Fixing Ltd Silver Fix Price 6 GOLDLNPM Comdty London Gold Market Fixing Ltd PM Fix Price 7 CO1 Comdty Generic 1st 'CO' futures - 파이프라인수출용브렌트혼합유 (ICE) 8 RDXUSD Index RUSSIAN DEPOSITARY(USD) 9 EWZ US Equity ishares MSCI Brazil Index Fund 11 SLVRLN Index London Silver Market Fixing Ltd Silver Fix Price 12 IYR US Equity ishares Dow Jones US Real Estate Index Fund (NYSE Arca) 13 XHB US Equity SPDR S&P Homebuilders ETF 14 FXI Equity ishares FTSE CHINA 25 Index fund 15 HSCEI HSCEI 16 EEM Equity ishares MSCI Emerging Markets Index Fund (U.S.) 17 AMLP UP Equity Alerian MLP ETF 18 SPX Index Standard & Poor's 500 index 19 UBCSKTM2 KOSPI200 TOM 전략지수 20 FRAEGFA FRANK - EURPN GRWTH-A-ACC EUR 21 HSCEI Index HangSeng China Enterprises Index No. 574 April 18 28
외화표시채권시장동향 전주희 02)3215-1497 미국국채 시장동향 이번주미국국채수익률은기업실적악화로인한뉴욕증시급락과우크라이나동부에서유혈충돌소식이전해져우크라이나의지정학적리스크대두로인한영향으로크게하락하였다. 미국국채시장이중장기물위주로강세를이어갔다. 30년만기국채금리는 9개월만에최저수준을기록하였다. 전문가들은대부분의 1분기실적이지난겨울혹한의영향으로부진하게발표될것으로예상하고있다. 3월소매판매가예상보다큰폭으로증가하였다. 소비자지출이미국경제의 70% 이상을차지하고있고, 최근경제성장률하향우려가높아지고있는상황에서소매판매지표결과가중요해진시점에서긍정적으로나타났지만, 우크라이나발지정학적리스크의대두와 1분기실적저조로인하여 10년만기, 30년만기와같은장기채에대한수요가커졌다. 이는시장에서현상황을부정적으로인식하여안전자산으로의회귀성향을가지게되었다고분석된다. 옐런의장은이코노믹클럽연설에서미국경제가완만한회복세를보이고있다는것을피력했지만당분간제로수준의초저금리를유지할것이란입장을재확인하였다. 그녀는 고용과인츨레이션이각각의목표에크게못미치고있는현상황에서연방기금금리는오랫동안낮게유지될것 이라고말하였다. 18일 2년만기미국채금리는지난주대비 1bp 상승한 0.37%, 10년만기미국채금리는지난주대비 7bp 하락한 2.62% 를기록했다. 유럽국채 시장동향 이번주독일국채수익률은미국경기지표호재로초반상승하였다가우크라이나에대한우려감이증폭되며급락하였다. 우크라이나의지정학적불안감이여전함에도불구하고 14일발표된미국소매판매급증에따라안전자산인독일국채의수익률은상승했다. 미국경제의 70% 를차지하는민간소비가살아나면서경기회복에대한기대감이금리상승을부양했다. 반면이탈리아와스페인의 10년물국채수익률은각각 3bp, 5bp하락했다. 이는 12일마리오드라기 ECB 총재가유로화강세가지속될경우추가적인통화완화정책이필요하게될것이라고언급한데따른것으로보인다. 그러나우크라이나의유혈사태로다수의사상자가발생했다는소식이전해지며독일국채수익률은다시하락반전했다. 특히이탈리아의경우 17일예정된물가연동채권발행에수요가급증할것이라는기대감과맞물려 10년물의경우장중사상최저치를기록했다. 최근주변국국채에대한투자자들의관심이증가된데에따라포르투갈 10년만기국채수익률또한 16 일장중 12bp 하락한 3.75% 를기록해 2009년 12월이후최저치를보였다. 그러나 17일미국과 EU, 러시아가긴장완화를위해노력하기로합의한데에따라독일과주변국국채수익률모두동반상승마감하였다. 18일 2년만기독일국채금리는지난주대비 1bp 상승한 0.17%, 10년만기독일국채금리는지난주와동일한 1.52% 를기록했다. No. 574 April 18 29
미국 Benchmark 추이 (Treasury Note / Bond) 주요 Bench Mark Yield ( 단위 : %) 금리구분 2014/04/17 2014/04/10 2014/03/18 주간증감전월대비 US TREASURY2Y 0.37 0.36 0.36 0.01 0.01 US TREASURY 5Y 1.63 1.62 1.57 0.01 0.07 US TREASURY 10Y 2.62 2.69 2.69-0.07-0.07 US TREASURY 30Y 3.44 3.58 3.63-0.14-0.19 BUNDESCAANW 2Y 0.17 0.16 0.16 0.01 0.01 BUNDESOBL 5Y 0.59 0.59 0.61 0.00-0.02 DEUTSCHLAND REP 10Y 1.52 1.52 1.57 0.00-0.05 DEUTSCHLAND REP 30Y 2.41 2.43 2.48-0.03 0.00 JAPAN GOVT 2Y 0.09 0.09 0.08 0.00 0.01 JAPAN GOVT 5Y 0.19 0.19 0.20 0.00-0.01 JAPAN GOVT 10Y 0.60 0.62 0.63-0.01-0.02 JAPAN GOVT 30Y 1.68 1.70 1.72-0.02-0.04 SWAP 주요금리 ( 단위 : %) 금리구분 2014/ 04/17 USD IRS KRW CRS KRW IRS 2014/ 전주 2014/ 2014/ 전주 2014/ 2014/ 04/10 대비 04/17 04/10 대비 04/17 04/10 전주대비 1Y 0.26 0.28-0.02 1.87 1.87 0.00 2.69 2.69 0.00 2Y 0.49 0.58-0.09 1.86 1.86 0.00 2.80 2.81-0.01 3Y 0.91 1.04-0.13 2.04 2.04 0.00 2.90 2.92-0.02 4Y 1.34 1.50-0.16 2.22 2.24-0.03 2.98 3.01-0.03 5Y 1.69 1.88-0.19 2.41 2.45-0.04 3.06 3.09-0.03 7Y 2.26 2.43-0.18 2.64 2.67-0.03 3.18 3.21-0.04 10Y 2.78 2.92-0.14 2.78 2.81-0.03 3.30 3.34-0.04 No. 574 April 18 30
Curve 추이 2014 년 04 월 18 일 ( 단위 : %) USD IRS Curve 추이 KRW CRS Curve 추이 단기금리시장 KOREA Market US Market EURO Market 2014/04/17 전주대비 2014/04/17 전주대비 2014/04/17 전주대비 CD(91 일물 ) 2.65 0.00 FDFD 0.09 0.01 CD(91 일물 ) 2.65 0.00 CP 2.73-0.01 3M LIBOR 0.23 0.00 CP 2.73-0.01 6M LIBOR 0.32 0.00 외환 외환시세 ( 단위 : 원 ) USD, EUR 환율추이 기준 2014/04/18 2014/04/11 전주대비 USD 1038.75 1040.15-1.40 JPY 10.18 10.23-0.05 EUR 1437.68 1441.60-3.91 GBP 1748.63 1745.11 3.52 AUD 973.15 982.27-9.11 CNY 166.99 167.61-0.62 No. 574 April 18 31
주간 Korea Paper 발행정보 종목명발행시장통화발행일만기일 Coupon KT CORP KT CORP PRIV PLACEMENT PRIV PLACEMENT 신용등급 발행규모 (Milion) USD 2014-04-22 2019-04-22 2.625 BBB+ 350 USD 2014-04-22 2017-04-22 1.75 BBB+ 650 KOREA DEV BANK EURO MTN USD 2014-04-16 2015-04-17 0.52 NR 100 KOREA DEV BANK EURO MTN USD 2014-04-22 2017-04-22 1.45 NR 50 SEOHAN ENP CO LT EURO- DOLLAR USD 2014-04-17 2017-04-17 US0003M+200 30 NATIONAL FEDERAT EURO MTN USD 2014-04-16 2019-04-16 2.625 A- 300 EXP-IMP BK KOREA DOMESTIC MTN AUD 2014-04-17 2019-04-17 4.5 NR 300 HANA BANK EURO MTN USD 2014-04-11 2015-04-13 US0003M+46 NR 50 KOREA DEV BANK EURO MTN USD 2014-04-11 2024-04-11 3.7 NR 50 DAEWOO ENGINEERI TERM USD 2014-04-04 2016-04-04 0-150 KOREA DEV BANK GLOBAL USD 2014-04-11 2024-04-11 3.7-30 KOREA DEV BANK EURO MTN USD 2014-04-10 2024-04-10 3.72-30 KOREA EXCH BANK SHINHAN BANK SHINHAN BANK EURO NON- DOLLAR EURO- DOLLAR PRIV PLACEMENT CNY 2014-04-11 2015-04-08 2.4-250 USD 2014-04-08 2017-04-08 US0003M+65 A 500 USD 2014-04-08 2017-04-08 US0003M+65 A 500 No. 574 April 18 32
주간신용등급변경내역 회 사 명 일자 신용등급유형 신용평가기관현행등급직전등급 SK Broadband Co Ltd 4/8/2014 Outlook S&P POS SK Telecom Co Ltd 4/8/2014 Outlook S&P POS POSCO Engineering & 4/4/2014 Outlook Moody's STABLE Constru Hana Bank 3/26/2014 Viability Fitch bbb+ WD Hana Bank 3/26/2014 LT Issuer Default Ratin Fitch A- WD Hana Bank 3/26/2014 Support Rating Fitch 1 WD Hana Bank 3/26/2014 ST Issuer Default Ratin Fitch F1 WD Hana Bank 3/26/2014 Outlook Fitch STABLE No. 574 April 18 33
지난주미국경제지표 Date Name Survey Actual Prior 2014-04-11 월간재정수지 -$36.0B -$36.9B -$106.5B PPI 최종수요 MoM 0.001 0.005-0.001 PPI ( 식품및에너지제외 ) 전월비 0.002 0.006-0.002 PPI 최종수요 YoY 0.011 0.014 0.009 PPI ( 식품및에너지제외 ) 전년비 0.011 0.014 0.011 미시간대기대지수 81 82.6 80 2014-04-14 소매판매추정전월비 0.008 0.011 0.003 소매판매 ( 자동차제외 ) 전월비 0.004 0.007 0.003 소매판매 ( 자동차및가스제외 ) 0.003 0.01 0.003 소매판매관리그룹 0.005 0.008 0.003 기업재고 0.005 0.004 0.004 2014-04-15 제조업지수 ( 뉴욕주 ) 7.5 1.29 5.61 CPI ( 전월대비 ) 0.001 0.002 0.001 CPI 식품에너지제외전월비 0.001 0.002 0.001 CPI ( 전년대비 ) 0.015 0.015 0.011 CPI 식품에너지제외전년비 0.016 0.017 0.016 CPI 주요지수 SA -- 236.604 236.122 CPI 지수 NSA -- 236.293 234.781 순장기TIC흐름 -- $85.7B $7.3B 총순TIC흐름 -- $167.7B $83.0B NAHB 주택시장지수 50 47 47 2014-04-16 MBA 주택융자신청지수 -- 0.043-0.016 주택착공건수 965K 946K 907K 주택착공건수전월비 0.064 0.028-0.002 건축허가 1020K 990K 1018K 건축허가 ( 전월대비 ) 0.006-0.024 0.077 광공업생산 MoM 0.005 0.007 0.006 설비가동률 0.788 0.792 0.788 제조업 (SIC) 생산 0.005 0.005 0.008 No. 574 April 18 34
주간미국경제지표일정 Date Name Survey Actual Prior 2014-04-21 시카고연방국가활동지수 -- -- 0.14 선행지수 0.007 -- 0.005 2014-04-22 FHFA House Price Index MoM 0.005 -- 0.005 리치몬드연방제조업지수 0 -- -7 기존주택매매 4.55M -- 4.60M 기존주택매매 ( 전월대비 ) -0.011 -- -0.004 2014-04-23 MBA 주택융자신청지수 -- -- 0.043 마킷미국제조업 PMI 56 -- 55.5 신규주택매매 450K -- 440K 신규주택매매 ( 전월대비 ) 0.023 -- -0.033 2014-04-24 내구재주문 0.02 -- 0.022 운송제외내구재 0.005 -- 0.002 자본재수주비방위산업 ( 항공기제외 ) 0.013 -- -0.013 자본재출하비방위산업 ( 항공기제외 ) -- -- 0.005 신규실업수당청구건수 -- -- 304K 실업보험연속수급신청자수 -- -- 2739K No. 574 April 18 35
[ 분석 Report] Mortgage-Backed Securities #01 김지운 02)3215-2911 도입 주택저당증권 (MBS, Mortgage-backed securities) 은주택저당대출 (Mortgage loan) 을담보로발행한증권으로자산유동화증권 (ABS, Asset Backed Securities) 의일종이다. 기초자산이되는대출채권에따라 RMBS(Residential MBS) 와 CMBS (Commercial MBS) 로구분할수있으나, 통상적으로 MBS라함은 RMBS를의미한다. 주택저당증권 (MBS) 은구조적인측면에서자산유동화증권에포함되나, 부채담보부증권 (CDO, Collateralized Debt Obligation) 과함께다음과같이별도로분류하기도한다. ([ 표1] 참조 ) 다시말해, 주택저당증권 (MBS) 과부채담보부증권 (CDO) 을자산유동화증권의부분집합으로생각할수도있지만, 신용카드채권, 매출채권등을기초자산으로발행된증권을자산유동화증권 (ABS) 으로구분하기도한다. 구분유형기초자산 주택저당증권 (MBS) 부채담보부증권 (CDO) 자산유동화증권 (ABS) 주택저당증권 (RMBS) 상업용부동산저당증권 (CMBS) 회사채담보부증권 (CBO) 대출채권담보부증권 (CLO) 매출채권 ABS 오토론 ABS 신용카드 ABS 주택저당대출채권상업용부동산저당대출채권회사채대출채권매출채권자동차할부대출채권신용카드채권 [ 표 1] 자산유동화증권의유형 발행구조 주택저당증권 (MBS) 의발행구조는 [ 그림 1] 을통해간략히살펴볼수있다. 먼저은 행등의금융기관이주택매입자로부터설정한주택저당대출을일정한기준 대출금리, 만기등 에따라집합화 (pooling) 한다. 이를 MBS 발행기관이매입하여, 미래현금흐름을근거로 MBS를발행한다. 여기서 MBS의보증또는직접발행을담당하는 Agency가중요한역할을하는데, Ginnie Mae, Fannie Mae, Freddie Mac이대표적인기관이다. No. 574 April 18 36
[ 그림 1] MBS 발행구조 Fannie Mae(FNMA, Federal National Mortgage Association) 는대공황이후뉴딜정책의일환으로 1938년에의회로부터인가받아설립된정부보증기업 (GSE, Government-sponsored enterprise) 이다. 1970년설립된 Freddie Mac(FHLMC, Federal Home Loan Mortgage Corporation) 역시대표적인정부보증기업으로, 이러한준정부기관들은유통시장 (secondary market) 에서매입한주택저당대출로부터 MBS를발행, 판매하거나이를보증하는역할을한다. 1968년에 Fannie Mae로부터분리된 Ginnie Mae(GNMA, Government National Mortgage Association) 는미국주택도시개발부 (HUD, Department of Housing and Urban Development) 소속의정부기관이다. Ginnie Mae는정부기관 연방주택관리국 (FHA, Federal Housing Administration). 재향군인국 (VA, Veterans Administration) 등 이보증한주택저당대출로부터발행된 MBS의보증을주된업무로하고있다. 또한, Fannie Mae, Freddie Mac과달리투자나이익의목적으로증권을매입하거나매도할수없는특징을지닌다. 시장규모 증권금융산업시장협회 (SIFMA, Securities Industry and Financial Markets Association) 에서제공한자료에따르면, MBS의발행규모및거래량은미국채권시장의상당한부분을차지하고있음을알수있다. [ 그림2] 에서살펴볼수있듯이, 1997년에서 2008년동안미국채권시장에서가장큰비중을차지하고있었으며, 2003년에는전체발행금액대비무려 46% 에이르기도하였다. MBS의발행잔액역시 2013년기준으로총 8조 7188억달러로전체미국채권시장의약 22% 를차지하고있으며, 일평균거래량역시 Agency MBS 기준으로 2228억달러규모로미국국채다음으로유동성이풍부하다. No. 574 April 18 37
[ 그림 2] 미국채권시장발행규모 [ 그림 3] 미국채권시장발행잔액 [ 그림 4] 미국 MBS 발행규모 No. 574 April 18 38
[ 그림 5] 미국채권시장일평균거래량 [ 그림 6] Agency MBS vs Non-Agency MBS 일평균거래량 여기서한가지주목해야할점은 2008년발생한서브프라임모기지사태이후 MBS 발행규모의변화이다. 전반적으로 MBS 발행규모가대폭감소 2007년, 2조 4216억달러에서 2008년, 1조 4075억달러 하였으며, 특히 Non-Agency MBS의경우에는발행이거의이루어지지않았음을살펴볼수있다. ([ 그림4] 참조 ) 이러한추세는현재까지이어오고있으며, 2013년기준으로 Agency MBS의발행비중이전체 MBS 발행의 95% 이상을차지하고있다. 이는일평균거래량에서도유사하게나타나는데, 특히 TBA로거래되는 Agency MBS가전체거래량의 90% 이상을차지하고있다. No. 574 April 18 39
참고문헌 [1] F. J. Fabozzi, A. K. Bhattacharya, W. S. Berliner, Mortgage-backed Securities: Product, Structuring, and Analytical Techniques, 2 nd edition, Wiley, 2011 [2] SIFMA, Securities Industry and Financial Markets Association, http://sifma.org, (accessed Apr. 7 2014) [3] 김경무, ABS 의이해와신용평가, 새로운제안, 2013 No. 574 April 18 40
부록 1: 주간주요지표 국내주요금리 ( 단위 : %) 금리구분 2013/12/31 2014/04/11 2014/04/18 주간증감 년말대비 CD 91일 2.66 2.65 2.65 0.00-0.01 국고 1년 2.67 2.64 2.65 0.01-0.02 통안 2년 2.81 2.77 2.80 0.03-0.02 국고 3년 2.87 2.86 2.88 0.02 0.01 국고 5년 3.23 3.15 3.18 0.03-0.05 국고 10년 3.59 3.53 3.54 0.01-0.04 회사채3년 (AA-) 3.37 3.22 3.24 0.02-0.13 회사채3년 (BBB-) 9.09 9.09 9.11 0.02 0.02 주 ) CD금리 : 증권업협회, 채권금리 : KIS채권평가수익률기준. 미국주요금리 ( 단위 : %) 금리구분 2013/12/30 2014/04/10 2014/04/17 주간증감 년말대비 TB 2Y 0.38 0.35 0.36 0.01-0.02 TB 5Y 1.70 1.60 1.63 0.04-0.07 TB 10Y 2.97 2.67 2.63-0.04-0.35 TB 30Y 3.90 3.56 3.44-0.12-0.46 Indus. AAA 10Y 0.00 0.00 (Credit spread) (2.97) -2.67-2.63 0.04 0.35 주 ) TB : FRB, Indus. AAA : Bloomberg No. 574 April 18 41
기타 Curve 추이 (2014 년 4 월 18 일 ) ( 단위 : %, bp) 국고채 Spot Curve 추이 Swap 기울기추이 기간 Spread 분석 (2014년 4월 18일 ) ( 단위 : bp) 구분 CD-1년 CD-3년 1년-3년 3년-5년 5년-10년 금주말 0 21 21 29 39 전주말 1 24 23 29 38 전년말 2 21 18 37 36 1 년전 -18-16 2 9 19 평균 -1 18 19 26 32 최근 1 년 최대 7 43 37 40 41 최소 -28-36 -8 6 18 주 ) CD금리 : 금융투자협회, 1년 : KIS채권평가통안증권수익률, 3,5,10년 : KIS채권평가국고채수익률 신용 Spread 분석 (2014년 4월 18일 ) ( 단위 : bp) 구분 3년-한전 3년-산금 3년-카드AA0 3년-회사AA- 3년-회사BBB- 금주말 18 15 36 36 623 전주말 18 15 35 36 623 전년말 26 24 51 51 622 1 년전 18 14 32 36 596 평균 22 18 42 42 613 최근 1 년 최대 30 26 51 51 623 최소 15 11 32 34 596 주 ) KIS채권평가수익률기준 No. 574 April 18 42
부록 2: 주간채권만기현황 주간채권종류별만기금액현황 ( 단위 : 백만원 ) 국공채 통안채 특수채 은행채 기타금융채 회사채 ABS 계 1,000,000 2,000,000 370,000 1,173,202 381,140 592,605 355,400 5,872,347 발행잔액은증권예탁원의예탁채권기준이므로실제와는차이가있을수있음 주간국공채만기현황 ( 단위 : 백만원 ) 만기일 종목명 발행일 발행만기 발행잔액 신용등급 20140424 재정2014-0030-0063 20140220 2m 4d 1,000,000 20140424 국공채소계 1,000,000 주간통안채만기현황 ( 단위 : 백만원 ) 만기일 종목명 발행일 발행만기 발행잔액 신용등급 20140422 통안DC14-0422-0910 20140121 3m 1d 1,450,000 20140422 통안DC14-0422-1820 20131022 6m 550,000 통안채소계 2,000,000 주간특수채만기현황 ( 단위 : 백만원 ) 만기일 종목명 발행일 발행만기 발행잔액 신용등급 20140422 한국수자원공사110 20100422 4y 120,000 AAA 20140423 한국장학재단12-12( 콜 ) 20120423 2y 50,000 AAA 20140424 대한주택공사248 20090424 5y 100,000 20140426 한국철도공사23 20070426 7y 100,000 AAA 특수채소계 370,000 주간은행채만기현황 ( 단위 : 백만원 ) 만기일 종목명 발행일 발행만기 발행잔액 신용등급 20140420 국민은행 ( 후 ) 2종목 20081020 5y 6m 43,787 AA+ 20140421 국민은행 ( 후 ) 2종목 20081021 5y 6m 17,923 AA+ 20140421 산금09신이0500-0421-1 20090421 5y 60,000 AAA 20140421 스탠다드차타드은행09-04이 ( 후 )10 20090421 5y 300,000 AA+ 20140421 한국수출입금융1104바-이표-3 20110421 3y 100,000 AAA 20140422 국민은행 ( 후 ) 2종목 20081022 5y 6m 10,784 AA+ 20140422 기업은행 ( 신 )1304할1A-22 20130422 1y 20,000 AAA 20140422 수산금융채권13-10할6-22 20131022 6m 50,000 AAA 20140423 국민은행2810복리일5.6후-23 20081023 5y 6m 358 AA+ 20140423 한국수출입금융1401바-할인-90 20140123 3m 300,000 AAA 20140424 기업은행 ( 신 )1304할1A-24 20130424 1y 10,000 AAA 20140424 한국수출입금융 ( 변 )1304사-이표-1호 20130424 1y 100,000 AAA 20140426 기업은행 ( 신 )1304할1A-26 20130426 1y 150,000 AAA 20140426 산금07신이15-0426-1INT 20070426 7y 10,000 AAA 20140426 산금채 2종목 20040426 10y 350 AAA 은행채소계 1,173,202 No. 574 April 18 43
주간기타금융채만기현황 ( 단위 : 백만원 ) 만기일 종목명 발행일 발행만기 발행잔액 신용등급 20140420 위드캐피탈28 20120420 2y 1140 20140420 현대카드284 20100420 4y 40,000 AA+ 20140421 롯데카드190 20101021 3y 6m 100,000 AA0 20140422 롯데캐피탈182-1 20110422 3y 20,000 AA- 20140423 한국씨티그룹캐피탈223-2 20100423 4y 20,000 AA- 20140424 아주캐피탈209-1 20120424 2y 10,000 A+ 20140425 하나캐피탈95-2 20110425 3y 20,000 A+ 20140425 현대캐피탈1285 20110425 3y 10,000 AA+ 20140426 삼성카드1854 20100426 4y 10,000 AA+ 20140426 우리파이낸셜236-2 20110426 3y 100,000 AA- 20140426 한국씨티그룹캐피탈247-2 20111026 2y 6m 10,000 AA- 20140426 JB 우리캐피탈213-2 20120426 2y 40,000 A+ 기타금융채소계 381,140 주간회사채만기현황 ( 단위 : 백만원 ) 만기일 종목명 발행일 발행만기 발행잔액 신용등급 20140420 동양시멘트14 20120420 2y 32,605 D 20140421 부산교통공사2011-03 20110421 3y 30,000 AAA 20140423 부산도시공사36 20121023 1y 6m 30,000 AA+ 20140424 동부CNI39 20130424 1y 50,000 BBB0 20140425 하이트진로홀딩스154 20110425 3y 120,000 A0 20140425 한진60 20110425 3y 100,000 A- 회사채소계 592,605 주간 ABS 만기현황 ( 단위 : 백만원 ) 만기일 종목명 발행일 발행만기 발행잔액 신용등급 20140420 에스에이치하우징2차1-2 20131220 4m 10,000 AAA 20140420 효성캐피탈7차유1-2 20140220 2m 5,000 AAA 20140421 에이스오토제십육차1-18 20120821 1y 8m 10,000 AAA 20140422 에이스오토24차유1-3 20140122 3m 12,000 AAA 20140422 에이스오토제십구차1-14 20130222 1y 2m 10,000 AAA 20140423 주택금융공사MBS2012-6(1-2) 20120423 2y 100,000 AAA 20140424 에이스오토22차유1-6 20131024 6m 10,000 AAA 20140424 올레케이티12차1-4 20131224 4m 10,000 AAA 20140424 와이즈모바일8차유1-3 20140124 3m 10,000 AAA 20140425 에이스오토20차유1-11 20130527 10m 29d 10,000 AAA 20140425 올레케이티제1차1-24 20120426 1y 11m 29d 10,000 AAA 20140425 올레케이티제육차1-16 20121226 1y 3m 30d 20,000 AAA 20140425 올레케이티제칠차1-14 20130226 1y 1m 27d 30,000 AAA 20140425 올레케이티제팔차1-12 20130426 11m 29d 10,000 AAA 20140425 주택금융공사MBS2013-17(1-1) 20130425 1y 60,400 AAA 20140425 주택금융공사SLBS2005-1(1-7) 20051025 8y 6m 8,000 AAA 20140425 칼제9차유1-1 20130425 1y 20,000 AA- 20140425 JB우리캐피탈오토3유1-2 20140227 1m 26d 10,000 AAA ABS 소계 355,400 No. 574 April 18 44
평가팀별연락처 FI 실 실장 김미희 02) 3215 1433 서울영등포구여의도동 35-4 화재보험협회빌딩 4층 금리파생팀 이사 송성원 02) 3215 1471 파생상품팀 실장 송영준 02) 3215 1469 신용파생팀 팀장 이샛별 02) 3215 1474 외화상품팀 팀장 전주희 02) 3215 1497 Credit팀 실장 김미희 02) 3215 1433 기업가치평가팀 팀장 박봉현 02) 3215 1452 No. 574 April 18 45