2007

Equity Strategy Eugene Prisma Weekly 217. 1. 1 추석연휴를보낸 KOSPI, 이번주어닝시즌본격진입 Equity Strategy 서보익 Tel. 2)368-6875 seoboick@eugenefn.com 추석연휴기간글로벌증시는미국주요지수의사상최고치경신, 유럽증시상승등호조세를보였음. 다만미국국제무역위원회 (ITC) 의자국세탁기산업심각한피해판정, 한미 FTA 개정사실상합의, 1/1 노동당창건일전후북한의미사일발사등도발가능성등한국증시의부담요인은남아있음 금주관전포인트 : 금주는 1 한국 3Q 어닝시즌, 삼성전자 3Q17 잠정실적발표 (1/13 일 ), 2 북한노동당창건일 (1/1 일 ), 3 미국 9 월 FOMC 의사록공개 (1/11 일 ) 등 추석연휴기간글로벌증시는미국주요지수의사상최고치경신, 유럽증시상승등호조세 - 추석연휴기간글로벌증시는미국주요지수의사상최고치경신, 유럽증시상승등호 조세를보였다. 다만미국국제무역위원회 (ITC) 의자국세탁기산업심각한피해판정, 한미 FTA 개정사실상합의, 1/1 노동당창건일전후북한의미사일발사등도발가능 성등한국증시의부담요인은남아있다. 금주이벤트 : 1 한국 3Q 어닝시즌, 삼성전자 3Q17 잠정실적발표 (1/13 일 ), 2 북한노동당창 건일 (1/1 일 ), 3 마국 9 월 FOMC 의사록공개 (1/11 일 ) 등 - 북한노동당창건일 (1/1 일 ) 장거리미사일발사시험여부 : 북한노동당창건일 (1/1 일 ) 또는중국 19 차당대회 (1/18 일 ) 를앞두고북한의장거리미사일발사가능성이포착되었다. 한편 1/15 일전후美항공모함레이건호와 11 월루즈벨트호가동해에배치될예정인가운데, 9/27 일최고치 (75.4bp) 를기록한이후완화되었던한국 CDS 프리미엄 (1/6 일 69.7bp) 이재차상승할가능성이남아있다. - 미국 9 월 FOMC 의사록 (1/11 일 ) 12 월기준금리인상 : 9 월 FOMC 의사록에서는 12 월금리인상가능성강화배경 ( 연내추가금리인상전망연준위원 8 명 12 명 ) 및인플레 이션에대한연준위원들의견해가확인될것이다. 한편옐렌의장은 9 월 FOMC 에서물가부진이일시적이라고밝힌만큼 FOMC 의매파적스탠스가재확인될가능성이높다. - 3Q17 어닝시즌시작, 삼성전자 3Q 잠정실적발표 (1/13 일 ): 삼성전자 3Q17 잠정실적발표를시작으로어닝시즌이시작된다. 삼성전자 3Q 영업이익은 15. 조원 ( 반도체 1.5 조원, 모바일 3.1 조원, 디스플레이 1. 조원, 가전.4 조원 ) 으로전년동기대비 +188.6%, 전 분기 (14 조원 ) 대비 +7.2% 증가할전망이며, 시장예상치 (14.3 조원 ) 도상회할것이다. 도표 1 현재가및기간별수익률 추석연휴기간중글로벌금융시장동향 미국유로존독일영국일본 다우 S&P5 나스닥 Stoxx 5 DAX3 FTSE1 NIKKEI225 달러지수달러 / 유로엔 / 달러 WTI 한국 CDS 현재가 22,773 2,549 6,59 3,63 12,955 7,523 2,69 93.8 1.2 112.8 49.3 69.7 연휴기간수익률 (217.1.2~1.8) 217 년수익률 (YTD) +1.6% +1.2% +1.5% +.2% +1.% +2.% +1.6% +.8% -.8% +.2% -4.5% -4.3bp +15.2% +13.9% +22.4% +9.5% +12.8% +5.3% +8.2% -8.4% +11.2% -3.3% -8.2% +25.bp

Analyst 서보익 Equity Strategy 추석연휴기간글로벌증시 Review 1) 미국증시사상최고치경신 미국경제지표호조및감세정책기대감 : 미국증시는일제히사상최고치를경신 ( 다우 : 22,777pt, S&P5: 2,552pt, NASDAQ 6,59pt) 하는상승세를보였다. 제 조업지수의호조 (ISM 제조업지수 6.8, 24 년 5 월이후최고치 ) 와함께 218 년예산안의하원통과 ( 찬성 235 vs. 반대 192) 로트럼프세제개혁기대감이증시상승의원인으로작용했다. 또한한 미 FTA 개정협상기대감으로 S&P5 자동차관련주가 4.91% 상승하며미국증시의상승을이끌었다. 2) 한국 9 월수출 (1/1 일 ) 사상최대수출금액경신 : 한국 9 월수출은 551.3 억달러 (+35.%yoy) 일평균수출액은 23.5 억불 (+2.6%yoy) 를기록하며사상최대수출실적을기록했다. 다만수출실적호조가 1 월초장기연휴대비 9 월조기통관및전년도추석연휴에따른조업일수증가 (+2.5 일 ) 에 기인한다. 3) 한국 CDS 프리미엄 7bp 이하로완화 : 추석연휴전 74.1bp 까지상승한한국 CDS 프리미 엄 (5yr) 은 69.7bp 로완화되었다. 그러나 1/1 일북한노동당창건일을전후로미사일발사등도발가능성이포착된가운데, 미국항공모함 ( 레이건호및루즈벨트 ) 의한반도배치등위험요인은여 전히남아있다. 4) 국제유가 WTI 5 달러이하로하락 : 추석연휴전 52.1 달러까지상승한 WTI 국제유가는 49.3 달러로하락했다. 미국의셰일시추및재고증가, 러시아의원유감산에대한미온적발언등공급과잉우려와함께열대성폭풍네이트북상이국제유가의약세원인으로작용했다. 5) 미국국제무역위원회 (ITC) 세탁기산업심각한피해판정 세이프가드위협 : 미국 ITC 는삼성전자 (MS 16%) 와 LG 전자 (MS 13%) 세탁기수출 (216 년 1 억달러규모 ) 로자국산업 ( 월풀 MS 38%) 이심각한피해를받았다고판정했다. 미국 ICT 의백악관보고서제출 (12/4 일 ) 후 6 일이내 에트럼프대통령이세이프가드 ( 긴급수입제한조치 ) 를결정하는절차가남아있다. 이는한미 FTA 개정협상이전에주도권을장악하려는사전적의도가강한것으로해석된다. 또한한미 FTA 개정 협상의영향권에있는자동차, 철강, IT 업종의대응여부에주의를기울일필요가높아졌다. 도표 2 한국 5-yr CDS 프리미엄 : 7bp 이하로완화 (bp) 8 7 6 5 월중장거리화성 12 6.4 6.5 62.5 6 차핵실험 7.2 71.5 75.1 69.7 5 4 41.9 4 월칼빈슨호배치 49.4 7 월 ICBM 화성 14 3 1/217 3/217 5/217 7/217 9/217

Analyst 서보익 Equity Strategy KOSPI 어닝시즌본격진입 : 삼성전자 3Q17 잠정실적발표를전후로 KOSPI 상승가능성 - 삼성전자 3Q17 잠정실적발표를시작으로 KOSPI 어닝시즌이본격적으로시작된다. 삼성전자 3Q 영업이익은 15. 조원 ( 반도체 1.5 조원, 모바일 3.1 조원, 디스플레이 1. 조원, 가전.4 조원 ) 으 로전년동기대비 +188.6%, 전분기 (14 조원 ) 대비 +7.2% 증가할전망이며, 시장예상치 (14.3 조원 ) 도상회할것이다. 또한시가총액 2 위의 SK 하이닉스또한 3Q17 3.9 조원의호실적이예상된다. - 한편 KOSPI 3Q17 영업이익전망치는 51.5 조원으로 7 월이래전망치의상향조정이다소둔화되었다. 3Q17 에는 2Q17 에이어분기영업이익으로는사상최대규모가예상되나, 전망치의 revision 이둔화되는현상은 KOSPI 상승에부담일수있다. 그러나삼성전자, SK 하이닉스등 KOSPI 이익증가를견인하는반도체업종의이익전망상향이컨센서스에충분히반영되지않았고, 이로써시장예상치를상회하는어닝서프라이즈의가능성이오히려높다는점에서 KOSPI 는이번 주삼성전자의 3Q17 잠정실적발표를전후로상승가능성에무게를둔다. - 또한 3Q17 어닝시즌에 4Q17 전망치의 revision 이강화될가능성을전략적으로활용할필요도 있다. 현재 KOSPI 4Q17 영업이익전망치는최근들어상향조정이가파르며, 3Q17 review 과정에서발견된어닝서프라이즈가 4Q17 전망치 revision 에반영될가능성이높기때문이다. 도표 3 KOSPI 분기영업이익추이 6 분기영업이익사상최대 5 4 3 2 1 211 212 213 214 215 216 217 도표 4 KOSPI 및삼성전자 3Q17 영업이익전망치도표 5 KOSPI 및삼성전자 4Q17 영업이익전망치 KOSPI 3Q17 54 52 5 48 46 44 42 4 1/17 4/17 7/17 삼성전자 3Q17 15 14 13 12 11 1 9 8 KOSPI 4Q17 5 47 44 41 38 삼성전자 4Q17 35 1/17 4/17 7/17 17 16 15 14 13 12 11 1 9 8

KRX 자동차화학의약품철강금속섬유의복유통기계운수창고건설종이목재 KRX 기계장비통신서비스 KOSDAQ KOSPI 금융전기가스음식료보험증권전기전자 KRX 은행 홍콩 HS 브라질 IBOV 싱가포르 ST 영국 FTSE MSCI 이머징인도 SENSEX 다우일본 NKY 태국 SET 나스닥대만 TWSE 독일 DAX S&P5 러시아 MICEX 프랑스 CAC MSCI 전세계중국 SHCOMP MSCI 선진국 Euro Stoxx 5 인도네시아 JCI 한국 KOSPI 멕시코 MEXBOL Analyst 서보익 Equity Strategy 도표 6 KOSPI 주요업종주간수익률도표 7 전세계주요증시주간수익률 7. 6. 5. 4. 3. 2. 1.. -1. -2. -3. -4. 3. 2.5 2. 1.5 1..5. -.5 주 : 추석연휴이전기준 주 : 한국증시는추석연휴이전기준 도표 8 한국 / 미국 / 전세계주가지수및업종기간별수익률 주간 MTD YTD 주간 MTD YTD 주간 MTD YTD KOSPI.2 1.3 18.2 S&P5 1.2 1.2 13.9 MSCI 전세계.8.8 16.4 전기전자 (2.7) 9.8 46. 반도체 1.9 1.9 25.7 MSCI 선진국.7.7 15. 금융 (.1) (2.) 2.2 Tech H/W.9.9 27. Euro Stoxx 5.6.6 9.9 KRX 은행 (2.9) (2.4) 27.9 인터넷 S/W 1.5 1.5 34.4 다우 1.6 1.6 15.2 증권 (2.1) (5.1) 24.9 은행 1.9 1.9 11.7 S&P5 1.2 1.2 13.9 보험 (1.) (2.4) 9.1 보험 1.5 1.5 12.3 나스닥 1.5 1.5 22.4 KRX 자동차 6..5 (3.9) 기타금융 2.2 2.2 15.4 영국 FTSE 2. 2. 5.3 유통 2.4 (3.4) (.8) 부동산.5.5 5.2 프랑스 CAC.9.9 1.6 섬유의복 2.5 (5.3) (3.4) 자동차 & 부품 4.9 4.9 17.5 독일 DAX 1.2 1.2 13.1 종이목재 1.6 (5.) (14.4) 유통 2.3 2.3 16.1 일본 NKY 1.6 1.6 8.2 음식료 (.8) (4.2) 2.4 식품 / 생필품 (2.4) (2.4) (1.1) 홍콩 HS 2.8 2.8 28.8 건설 1.6 (4.8) (5.6) 음식료 / 담배.2.2 3.9 싱가포르 ST 2.2 2.2 14.2 KRX 조선 1.5 (2.5) (.8) 가정용품.6.6 1. MSCI 이머징 2. 2. 27.9 기계 2.1.6 3.6 건설 1.2 1.2 (3.6) 중국 SHCOMP.8.8 8.7 운수창고 1.8 (6.6) 7.5 기계 / 설비 2.1 2.1 25.5 한국 KOSPI.2 1.3 18.2 철강금속 2.5 (7.9) 9.5 철강 / 금속 (.1) (.1) 11.7 대만 TWSE 1.4 1.4 13.8 화학 3.5 (2.5) 11.4 화학 1.3 1.3 4.5 인도 SENSEX 1.8 1.8 19.6 서비스.7 1.9 12.4 에너지 2.1 2.1 2.1 인도네시아 JCI.3.3 11.8 의약품 2.7 8.7 4.9 운송 (.6) (.6) (9.1) 태국 SET 1.5 1.5 1.1 통신 1.1 (1.7) 1.6 제약 / 바이오 1.5 1.5 19.3 멕시코 MEXBOL (.1) (.1) 1.2 전기가스 (.6) (8.3) (1.4) 통신서비스 (1.1) (1.1) (9.1) 브라질 IBOV 2.4 2.4 26.3 KOSDAQ.6 (.8) 3.4 유틸리티.7.7 9.7 러시아 MICEX 1. 1. (6.) 주 : 한국증시는추석연휴이전기준

215-6 215-1 216-2 216-6 216-1 217-2 217-6 217-1 215-6 215-1 216-2 216-6 216-1 217-2 217-6 217-1 1Q12 3Q12 1Q13 3Q13 1Q14 3Q14 1Q15 3Q15 1Q16 3Q16 1Q17 3Q17 Analyst 서보익 Equity Strategy 도표 9 KOSPI 기업분기별순이익추이및전망도표 1 KOSPI 기업분기별순이익전망변화 ( 주간 ) 45 4 35 3 25 2 15 1 5 27 17 29 11 21 19 25 6 23 24 2 11 27 23 32 9 3 3 24 24 38 41 36 217년순이익 Consensus 현재 142.8조원전주 142.4 조원 4 4주전 141.3 조원 217년초 121.9 조원 35 3Q17 3 25 도표 11 선진국국채금리도표 12 원 / 달러환율과미국달러화지수 3.5 3. 2.5 2. 1.5 1..5. 미국 독일 영국 프랑스 (KRW) 원 / 달러 ( 좌 ) 1,28 달러화지수 1,23 1,18 1,13 1,8 1,3 15 1 95 9 85 8 75 -.5 98 7 자료 : Bloomberg, KOSCOM, 유진투자증권 도표 13 국내외채권금리 / 통화가치 / 원자재가격기간별등락및등락률 국채금리 % 주간 (bp) MTD (bp) YTD (bp) 통화 한국 3Y 1.89 11.3 14.1 25. 한국원 1,145.4.8 1.6 (5.2) WTI 49.29 (4.6) (4.6) (8.2) 한국 5Y 2.9 11.8 12.2 29.1 원 /1 엔 1,18. (.3).7 1.4 DUBAI 53.76 (3.7) (3.7) (.4) 한국 1Y 2.38 11.1 11.7 3.5 달러화지수 93.78.8.8 (8.2) CRB 18.95 (1.2) (1.2) (6.) 회사채 AA- 2.43 1.7 12.5 3.1 일본엔 112.67 (.1) (.1) 3.7 CRB 금속 93.89 1.5 1.5 12.4 회사채 BBB- 8.67 1.5 12.4 4.7 유로 1.1728 (.7) (.7) 11.5 구리 6,671 2.9 2.9 2.5 미국 2.36 2.5 2.5 (8.5) 영국파운드 1.3113 (2.1) (2.1) 6.3 니켈 1,775 2.6 2.6 7.5 영국 1.38 1.7 1.7 14.3 호주달러.776 (.9) (.9) 7.7 금 1,28.1 (.) (.) 11.1 독일.46 (.8) (.8) 24.8 중국위안 6.634.3.3 4.5 은 16.9 1.5 1.5 6.2 프랑스.73 (1.3) (1.3) 4.4 대만달러 3.4 (.2) (.2) 6. CRB 곡물 335.1 1.5 1.5 (1.1) 이탈리아 2.1 (1.6) (1.6) 28. 인도루피 65.33 (.1) (.1) 3.8 소맥 44.8 (1.7) (1.7) (5.2) 스페인 1.65 4.8 4.8 26.8 인니루피아 13,51 (.3) (.3) (.3) 옥수수 35.5 (1.3) (1.3) (7.8) 일본.6 (1.2) (1.2) 1. 태국바트 33.4 (.2) (.2) 6.8 원면 68.62.2.2 (1.3) 호주 2.82 (1.8) (1.8) 5.6 브라질헤알 3.1555.2.2 3.1 BDI 145 3.6 3.6 46.2 중국 3.62. (3.6) 56.3 러시아루블 58.28 (1.3) (1.3) 5.3 EMBI+ 316.55 (.3) (.3) (12.8) 주간 MTD YTD 원자재 USD/Idx 주 : 한국및중국지표는추석연휴이전기준, 국채금리기간별등락은 bp 기준. 각국통화기간별등락률은통화가치기준, 자료 : Bloomberg, KOSCOM, 유진투자증권 주간 MTD YTD

214-5 214-9 215-1 215-5 215-9 216-1 216-5 216-9 217-1 217-5 217-9 214-5 214-9 215-1 215-5 215-9 216-1 216-5 216-9 217-1 217-5 217-9 기관 외국인 개인 기타 금융투자 보험 투신 사모 은행 기타금융 연기금 국가 운수장비 음식료 의약품 기계 화학 전기가스 증권 서비스 건설 운수창고 철강금속 보험 통신 유통 은행. 카드 전기전자 (2,429) (73) (162) (11) 943 45 2,793 1,88 434 (24) (25) (53) (78) (122) (171) (235) (415) (455) (59) 5,257 4,628 76 337 138 67 13 Analyst 서보익 Equity Strategy 도표 14 투자자별순매매 _ 주간도표 15 외국인업종별순매매 _ 주간 ( 억원 ) 8, 6, 4, 2, -2, -4, -6, -8, -1, (7,885) ( 억원 ) 2, 1, -1, -2, -3, -4, -5, -6, -7, -8, (7,42) 도표 16 외국인주요업종누적순매매 1 도표 17 외국인주요업종누적순매매 2 철강금속 유통 4. 전기가스 통신 14 전기전자 ( 우 ) 12 3. 1 2. 8 6 1. 4 2. -1. -2-4 -2. -6 7 6 5 4 3 2 1-1 -2-3 -4 음식료 운수장비 은행. 카드 화학 건설 도표 18 기관 / 외국인 / 투신 / 연금주간순매수및순매도상위 1 종목 ( 주간, KOSPI2 기준 ) ( 억원 ) 기관 외국인 투신 연금 1 SK 751 현대차 934 SK 251 카카오 349 2 현대모비스 642 OCI 31 SK텔레콤 237 삼성물산 275 3 S-Oil 576 한화케미칼 31 LG생활건강 161 한미약품 22 4 SK텔레콤 515 LG화학 282 삼성물산 151 SK 27 5 SK이노베이션 444 코스맥스 237 삼성전자 13 현대모비스 27 6 카카오 439 카카오 219 현대차 117 SK이노베이션 193 7 한미약품 433 기아차 151 현대모비스 117 SK텔레콤 16 8 LG생활건강 428 한미약품 146 POSCO 17 S-Oil 122 9 아모레퍼시픽 418 오리온 14 한미약품 87 LG생활건강 12 1 삼성물산 357 넷마블게임즈 137 엔씨소프트 8 삼성SDI 115 1 삼성전자 (1,291) 삼성전자 (2,97) LG전자 (172) 삼성전자 (1,32) 2 한화케미칼 (357) SK하이닉스 (2,162) LG (99) 한화케미칼 (189) 3 삼성전기 (34) 삼성SDI (711) 유한양행 (96) SK하이닉스 (182) 4 LG전자 (296) LG디스플레이 (446) 롯데제과 (67) LG디스플레이 (16) 5 유한양행 (229) 아모레퍼시픽 (431) 한국전력 (65) 기아차 (127) 6 KT (193) 롯데쇼핑 (416) KT (62) 효성 (99) 7 LG디스플레이 (179) SK텔레콤 (45) 신한지주 (58) 롯데칠성 (82) 8 롯데제과 (162) NAVER (329) 고려아연 (54) 기업은행 (74) 9 한국전력 (153) 하나금융지주 (29) 삼성전기 (47) 유한양행 (71) 1 기업은행 (151) 삼성생명 (284) LG디스플레이 (46) 한국항공우주 (55)

11-12 12-5 12-1 13-3 13-8 14-1 14-6 14-11 15-4 15-9 16-2 16-7 16-12 17-5 17-1 6/3 7/6 7/12 7/18 7/24 7/28 8/3 8/9 8/16 8/22 8/28 9/1 9/7 9/13 9/19 9/25 9/29 214-6 214-1 215-2 215-6 215-1 216-2 216-6 216-1 217-2 217-6 217-1 214-6 214-1 215-2 215-6 215-1 216-2 216-6 216-1 217-2 217-6 217-1 214-5 214-9 215-1 215-5 215-9 216-1 216-5 216-9 217-1 217-5 217-9 9/1 9/8 9/15 9/22 9/29 1/6 Analyst 서보익 Equity Strategy 도표 19 KOSPI 와외국인순매매누적도표 2 최근 6 주아시아증시외국인주간순매매 2,5 2,4 2,3 2,2 2,1 2, 1,9 1,8 1,7 1,6 KOSPI 외국인누적 ( 우 ) 3 25 2 15 1 5-5 -1-15 (US bil$) 5-5 한국 (KS+KQ) 대만인도태국인니 -1, 도표 21 한국, 대만, 인도외국인순매매누적도표 22 인도네시아, 태국, 필리핀외국인순매매누적 (bil$) 6 5 4 3 2 1-1 -2 한국대만인도 (bil$) 6. 4. 2.. -2. -4. -6. -8. -1. -12. -14. 인도네시아태국필리핀 도표 23 ishares MSCI EM ETF 잔고도표 24 국내주식형펀드일별유출입 (mil) 1.2 EM ETF Fund 잔고 ( 억원 ) 1,5 WTD +227 MTD -1,634 YTD -5,768 1.1 1, 1. 5.9.8-5.7.6-1, -1,5 자료 : KFIA, 유진투자증권

Analyst 서보익 Equity Strategy Compliance Notice 당사는자료작성일기준으로지난 3개월간해당종목에대해서유가증권발행에참여한적이없습니다당사는본자료발간일을기준으로해당종목의주식을 1% 이상보유하고있지않습니다당사는동자료를기관투자가또는제3 자에게사전제공한사실이없습니다조사분석담당자는자료작성일현재동종목과관련하여재산적이해관계가없습니다동자료에게재된내용들은조사분석담당자본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다동자료는당사의제작물로서모든저작권은당사에게있습니다동자료는당사의동의없이어떠한경우에도어떠한형태로든복제, 배포, 전송, 변형, 대여할수없습니다동자료에수록된내용은당사리서치센터가신뢰할만한자료및정보로부터얻어진것이나, 당사는그정확성이나완전성을보장할수없습니다. 따라서어떠한경우에도자료는고객의주식투자의결과에대한법적책임소재에대한증빙자료로사용될수없습니다 투자기간및투자등급 / 투자의견비율 종목추천및업종추천투자기간 : 12 개월 ( 추천기준일종가대비추천종목의예상목표수익률을의미함 ) 당사투자의견비율 ㆍ STRONG BUY( 매수 ) 추천기준일종가대비 +5% 이상 % ㆍ BUY( 매수 ) 추천기준일종가대비 +15% 이상 ~ +5% 미만 89% ㆍ HOLD( 중립 ) 추천기준일종가대비 -1% 이상 +15% 미만 11% ㆍREDUCE( 매도 ) 추천기준일종가대비 -1% 미만 % (217.9.3 기준 )