의영업실적추이및전망 [K-IFRS 연결기준 ] ( 십억원, %) 1Q14 2Q14 3Q14 4Q14 1Q15 2Q15 3Q15F 4Q15F 1Q16F 2Q16F 3Q16F 4Q16F F 216F < 수산가정, 달러 / 톤 > 참치 (Skipjack)

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의영업실적추이및전망 [K-IFRS 별도기준 ] ( 십억원 ) 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 1Q16F 2Q16F 3Q16F 4Q16F 1Q17F 2Q17F 3Q17F 4Q17F F 217F 전체매출액

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1Q15 영업실적전망 ( 억원, %) 1Q15 4Q14 QoQ(%) 1Q14 YoY(%) 컨센서스 차이 (%) 매출액 2,154 2,580 (16.5) 1, , 영업이익 세전이익 167 5

목표주가산정 (SOTPs 방식 ) 사업부 2018F EBITDA EV/EBITDA 가치 비고 영업가치 디스플레이 6, ,739 삼성전자 3배에 10% 할인 ( 십억원 ) 합계 16,739 구분 2018F 가치 순차입금 현금 2,429 2,429 ( 십억

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디스플레이업체 Valuation 컨센서스비교 회사 시가총액 2014 (x) 2015F (x) (US$ 십억 ) PER PBR EV/EBITDA ROE (%) PER PBR EV/EBITDA ROE (%) LG디스플레이

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Daily News 2016 년 11 월 1 일 쇼박스 (086980) 다시살아나는모멘텀 매수 ( 유지 ) 주가 (10 월 31 일 ) 6,000 원 목표주가 9,000 원 ( 유지 ) 3Q16 연결영업이익은 51 억원 (-40.7% YoY) 전망 주가에반가운두가지소식

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목표주가산정 (SOTPs 방식 ) 사업부 216F EBITDA EV/EBITDA 가치 비고 영업가치 ( 십억원 ) 반도체 8, ,548 마이크론 3.4배에 1% 할증 합계 8,73 32,548 구분 215F 가치 순차입금 현금 6,592 6,592 ( 십

의 2Q14 실적예상 ( 십억원 ) 2Q14F 1Q14 %QoQ 2Q13 %YoY 컨센서스 매출액 영업이익 순이익

LG디스플레이목표주가산정 항목 가치 18F BPS ( 원 ) 39,262 적용 PBR (x) 0.7 목표주가 ( 원 ) 27,000 주 : 목표주가는목표주가는 12년간 PBR(Low) 평균 0.7 배적용 연도별 PBR 및 ROE 추이 ( 배, %)

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의 Sum Of The Parts Valuation ( 단위 : 십억원 ) 부문별가치 비중 (%) A) 영업가치 5, a) 건설부문 5,523 NOPLAT 46 적용 Multiple (x) 12 b) 상사부문 37 NOPLAT 51 적용 Multiple (

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2차전지업체밸류에이션컨센서스비교 회사 시가총액 2017F 2018F ( 십억달러 ) PER PBR EV/EBITDA ROE (%) PER PBR EV/EBITDA ROE (%) Panasonic

2차전지업체밸류에이션컨센서스비교 회사 시가총액 2017F 2018F ( 십억달러 ) PER PBR EV/EBITDA ROE (%) PER PBR EV/EBITDA ROE (%) Panasonic L

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의 사업 부문별 실적 추이 및 전망 (십억원, %) 1Q13 2Q13 3Q13 4Q13 1Q14 2Q14 3Q14F 4Q14F F 215F 216F 매출액 전체 5,721 5,917 5,865 5,641 5,673 5,869 6,4 5,755 23,144

SK텔레콤분기실적추정 (K-IFRS 연결기준 ) ( 십억원 ) 1Q13 2Q13 3Q13 4Q13 1Q14 2Q14 3Q14 4Q14F 1Q15F 2Q15F 3Q15F 4Q15F F 2015F < 주요가정 > 가입자 ( 천명 ) 27,030 27,140

목표주가산정 (SOTPs 방식 ) 사업부 2018F EBITDA EV/EBITDA 가치 비고 영업가치 디스플레이 5, ,578 AUO 3.2배에 10% 할인 ( 십억원 ) 합계 16,578 구분 2018F 가치 순차입금 현금 2,511 2,511 ( 십

목표주가산정 (SOTPs 방식 ) 사업부 2018F EBITDA EV/EBITDA 가치 비고 영업가치 디스플레이 6, ,652 삼성전자 3.4배에 20% 할인 ( 십억원 ) 합계 16,652 구분 2018F 가치 순차입금 현금 2,469 2,469 (

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합병삼성SDI 투자자산가치법인 지분율 (%) 3Q14 장부가 ( 십억원 ) 삼성물산 삼성엔지니어링 에스원 삼성정밀화학 삼성중공업 삼성테크윈 호텔신라 상장계열사합계 1,704

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2차전지업체밸류에이션컨센서스비교 회사 시가총액 2017F 2018F ( 십억달러 ) PER PBR EV/EBITDA ROE (%) PER PBR EV/EBITDA ROE (%) Panasonic

삼성SDI 계열사지분현황 ( 십억원 ) 지분율 (%) 12/31 장부가치 ( 십억원 ) 삼성디스플레이 ,837 삼성물산 에스원 삼성정밀화학 삼성종합화학 삼성BP화학 삼성에버랜드 4.

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CJ헬스케어부문별매출액추이 ( 십억원, %) 매출액 H&B 의약품 영업이익 H&B 의약품 영업이익률 H&B 1

Microsoft Word _LG화학 1Q13리뷰_v1.docx

의 3Q18 실적, 216년이후 7 개분기만에최대실적전망 : 기존사업휴대폰견조하고신규사업정상화 의영업이익과영업이익률추이및전망 ( 십억원 ) 영업이익 ( 좌축 ) (%) 1 영업이익률 ( 우축 ) 자료 : Dart, 신한금융투자추정 1Q17

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신한금융투자 f

Valuation 컨센서스 회사 시가총액 214F (x) 215F (x) (US$ 십억 ) PER PBR EV/EBITDA ROE (%) PER PBR EV/EBITDA ROE (%) Panasonic

라이신판가상승속도예상보다빨라, 목표주가 480,000 원으로상향 중국업체들생산량감소로라이신판가상승세가예상보다가파르다. 9 월달에만무려 14.8% 급등하였다. 그러나최근판가상승에도불구하고여전히중국업체들이이익을낼수있는수준은아니다 (GBT BEP 판가 $1,700/ton 이

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실적예상변경 ( 십억원, %) 변경전 변경후 변경률 F 216F F 216F F 216F 매출액 7, , , , , , 영업이익

Daily News 2018 년 2 월 1 일 쇼박스 (086980) 영화의판이바뀔수있다 매수 ( 유지 ) 주가 (2 월 1 일 ) 5,670 원 목표주가 7,500 원 ( 유지 ) 4Q17 연결영업이익은 34 억원 (+16.0% YoY) 전망 미디어빅사이클에동참한다

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Daily News 2018 년 5 월 8 일 세코닉스 (053450) 자동차로사업포트폴리오개선 매수 ( 유지 ) 주가 (5 월 4 일 ) 9,860 원 목표주가 14,000 원 ( 하향 ) 2018 년은체질개선의해 차량용부품을개발, 생산중인전장부품사 목표주가 14,0

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(Microsoft Word _\307\321\300\374KPS)

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실적예상변경 ( 십억원, %) 변경전변경후변경률 2015F 2016F 2017F 2015F 2016F 2017F 2015F 2016F 2017F 매출액 6, , , , , ,106.8 (1.4) (3.1) (4.5)

2차전지업체밸류에이션컨센서스 ( 십억달러, 배, %) 시가총액 218F 219F ( 십억달러 ) PER PBR EV/EBITDA ROE PER PBR EV/EBITDA ROE Panasonic LG화학

Daily News 2018 년 9 월 5 일 와이솔 (122990) 2019 년실적전망치대폭상향 매수 ( 유지 ) 주가 (9 월 4 일 ) 18,450 원 목표주가 24,500 원 ( 상향 ) 상승여력 32.8% 박형우 (02)

Daily News 2016 년 10 월 17 일 조이시티 (067000) 실적보다신작흥행여부에주목 매수 ( 유지 ) 주가 (10 월 14 일 ) 22,750 원 목표주가 31,000 원 ( 하향 ) 3Q16 영업이익 15 억원 (+36.1% QoQ) 기록하며컨센서스

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이슈 : MS 의 PC/ 태블릿 PC 오피스 SW 단가인하가능성은제한적 MS 365 오피스 SW 의타플랫폼진출 의리스크로부각 최근 MS( 마이크로소프트 ) 는경쟁사인애플의아이패드에클라우드모바일오피스 SW 365 공급을시작했다. MS 오피스 SW의타플랫폼진출로의성장성에의

삼성SDI 실적예상변경 ( 십억원, %) 변경전 변경후 변경률 216F 217F 218F 216F 217F 218F 216F 217F 218F 매출액 5,292. 6,28.3 7,41.4 5,292. 6,24.1 6, 영업이익 (972.1)

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Daily News 2019 년 1 월 2 일 제주항공 (089590) 4 분기실적기대감을낮춰야할때 매수 ( 유지 ) 주가 (12 월 28 일 ) 33,550 원 목표주가 40,000 원 ( 하향 ) 상승여력 19.2% 박광래 (02)

의목표주가계산 ( 십억원, 원 ) 금액 비고 2016~2017 년순이익평균값 K-IFRS 별도기준 영업가치 7,000.7 순이익 10배적용 신약사업가치 4,670.9 간질약매출 1조원, 특허 10년, 할인률 20% 가정 에센코어가치 1, 년영

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1Q18 실적전망 ( 십억원, %) 1Q18F 4Q17 QoQ 1Q17 YoY 신한 ( 기존 ) 컨센서스 매출액 1, , ,408.2 (4.3) 1, ,333.0 영업이익

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Daily News 2019 년 3 월 11 일 LG 이노텍 (011070) 삼성체인에서확인된트리플모듈효과 매수 ( 유지 ) 주가 (3 월 8 일 ) 107,000 원 목표주가 135,000 원 ( 상향 ) 상승여력 26.2% 박형우 (02) hyun

목표주가 산정 (SOTPs 방식) 영업가치 (십억원) 자회사 (십억원) 순차입금 (십억원) 사업부 2016F EBITDA EV/EBITDA (배) 가치 비고 MC 소니 3.2배에 80% 할인 HE 1, ,014 소니 3.2배에 10%

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Microsoft Word - 한진해운_2Qre_110803_.doc

Microsoft Word - LG.doc

4Q17 실적전망 ( 십억원, %) 4Q17F 3Q17 QoQ 4Q16 YoY 신한 ( 기존 ) 컨센서스 매출액 영업이익 세전이익 107.

목표주가산정 (SOTPs 방식 ) 사업부 217F EBITDA EV/EBITDA 가치 비고 영업가치 디스플레이 5, ,618 AUO 3.5배에 15% 할인 ( 십억원 ) 합계 16,618 구분 217F 가치 순차입금 현금 2,866 2,866 ( 십억원

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LG화학의 3Q15 실적요약 ( 십억원, %) 3Q15F 2Q15 QoQ 3Q14 YoY 신한 ( 기존 ) 컨센서스 매출액 5, , ,663.9 (8.9) 5, ,332.7 영업이익 (11.8)

215년 3분기실적전망 ( 단위 : 십억원 ) 3Q15F 3Q14 % YoY 2Q15 % QoQ 컨센서스 차이 (%) 신한기존추정치 차이 (%) 매출액 1, , , , , 영업이익

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목표주가산정 (SOTPs 방식 ) 영업가치 ( 십억원 ) 자회사 ( 십억원 ) 순차입금 ( 십억원 ) 사업부 2016F EBITDA EV/EBITDA 가치비고 MC 가치제로로산정 HE 1, ,626 소니 4.9 배에 25% 할인 H&A

의사업부문별실적추이및전망 3Q17 실적전망 ( 십억원, %) 3Q17F 2Q17 QoQ 3Q16 YoY 신한 ( 기존 ) 컨센서스 매출액 3,26.8 3, , , ,177.7 영업이익

실적예상변경 ( 십억원, %) 변경전변경후변경률 F 2017F F 2017F F 2017F 매출액 6, , , , , , 영업이익

중국인 1 인당연간영화관람횟수 ( 개 ) 5 백만명당스크린수 ( 좌축 ) ( 회 ) 인당관람횟수 ( 우축 ) F 217F 219F 자료 : Entgroup, 회사자료, 신한금융투자추정. C

의 1Q16 실적예상 ( 십억원 ) 1Q16F 4Q15 %QoQ 1Q15 %YoY 컨센서스 매출액 (8.5) 영업이익 (6.2) 순이익

LG상사의 218년 분기실적프리뷰 ( 십억원, %) Q18F Q17 YoY 3Q18 QoQ 컨센서스 매출액 2,883. 3,2.3 (1.2) 2, ,79.9 영업이익 세전이익

Microsoft Word

Daily News 2017 년 9 월 12 일 실리콘웍스 (108320) 도약의시기가다가오고있다 매수 ( 유지 ) 주가 (9 월 11 일 ) 44,150 원 목표주가 51,000 원 ( 상향 ) 3Q 영업이익 127 억원 (+95.2% QoQ, +23.2% YoY),

목표주가 41, 원은 216 년예상 EPS 2,855 원대비 PER 14 배에해당목표주가 41, 원은 216 년예상 EPS 2,855 원대비 PER 14 배에해당한다. 목표기업가치는 1.6 조원이다. 산업재 / 자원개발 / 발전사업가치는 6,31 억원 (216 년예상지

신영증권 f

Microsoft Word docx

ZKW 인수후매출및영업이익영향 ( 십억원, %) 매출 영업이익 영업이익률 인수전 13,937 2, ZKW ( 지분율감안 ) 1, 인수후 15,78 2, 증감률 (%, %p) (.7) ZKW 매출액추이 ( 백만유로

Microsoft Word - 삼성SDI doc

Microsoft Word - HMC_Company_Note_Petasys_ doc

삼성전자 (005930) 2019/1/3 기업실적 Preview 2019 년상고하저실적전망 예상보다부진할 4분기실적 4Q18F 삼성전자의매출액 62.8조원 (-4.9% YoY, -4.1% QoQ), 영업이익 13.7조원 (-9.7% YoY, -22.2% QoQ) 으로시

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215 년 9 월 3 일 (64) 무난한 3 분기예상 매수 ( 유지 ) 주가 (9 월 25 일 ) 348,5 원 목표주가 44, 원 ( 유지 ) 상승여력 26.3% 홍세종 (2) 3772-1584 sejonghong@shinhan.com 오경석 (2) 3772-3942 kurt.oh@shinhan.com KOSPI 1,942.85p KOSDAQ 682.7p 시가총액 액면가 발행주식수 1,172.1 십억원 5, 원 3.4 백만주 유동주식수 1.4 백만주 (4.2%) 52 주최고가 / 최저가 38,5 원 /285, 원 일평균거래량 (6 일 ) 일평균거래액 (6 일 ) 6,37 주 2,191 백만원 외국인지분율 3.89% 주요주주동원엔터프라이즈외 4 인 59.77% KB 자산운용 1.4% 절대수익률 3 개월 17.7% 6 개월 1.5% 12 개월 -7.6% KOSPI 대비 3 개월 26.4% 상대수익률 6 개월 16.1% 12 개월 -3.2% 3Q15 연결영업이익은 277 억원 (-16.% YoY) 전망 어가가 1,5 달러 / 톤에서유지된다면 216 년영업이익은큰폭으로증가 투자의견 매수, 목표주가 44, 원유지 3Q15 연결영업이익은 277 억원 (-16.% YoY) 전망 3Q15 연결매출액은 3,428 억원 (-5.6% YoY), 영업이익은 277 억원 (-16.% YoY) 을전망한다. 참치어가 (Skipjack 기준 ) 는 1,47 달러 / 톤을가정했다. 8 월참치어가는 1,5 달러 / 톤을기록했다. 어획량은 34, 톤을가정했다. 기존예상인 4, 만톤은하회할가능성이높다. 자회사스타키스트의안정적인이익기여가지속되면서유통부문영업이익은 27 억원 (+6.9% YoY) 을전망한다. 어가가 1,5 달러 / 톤에서유지된다면 216 년영업이익은큰폭으로증가 215 년어획량은기존목표인 14 만톤에소폭하회한 13 만톤이예상된다. 평균어가는 1,28 달러 / 톤을전망한다. 수산부문이무려 888 억원의영업이익을기록한 212 년에는어획량이 15 만톤, 참치어가가 2,13 달러 / 톤을기록했다. 유가가하락하면서비용은감소했지만어가하락의영향이훨씬컸다. 반대로유가가상승하더라도어가가상승하면이익은빠르게증가한다. 216 년에는기저효과가기대된다. 참치어가 1,48 달러 / 톤, 어획량 13 만톤가정시수산부문은 BEP( 손익분기점 ) 가가능한구조다. 215 년 441 억원의예상영업손실을감안하면큰폭의이익증가가기대된다. 유통부문 ( 자회사스타키스트 + 국내유통 ) 은매년 1, 억원의안정적인영업이익기여가가능하다. 어가가현재수준 (1,5 달러 / 톤 ) 에서유지된다고가정할경우 216 년전사영업이익은 68.8% YoY 증가한 1,22 억원이예상된다. 투자의견 매수, 목표주가 44, 원유지 투자의견 매수, 목표주가 44, 원을유지한다. 216 년 EPS( 주당순이익 ) 25,762 원에 17 배 ( 음식료평균에서 25% 할인 ) 의 Multiple 을적용했다. 어가상승에대한불확실성을감안했다. 216 년 PER( 주가수익비율 ) 은 13.5 배로밸류에이션매력이돋보인다. 현재수준의어가와유가만유지되도수산부문은 BEP 가가능하다. 분할매수전략이유효하다. 12월결산 매출액 영업이익 세전이익 순이익 EPS 증가율 BPS PER EV/EBITDA PBR ROE 순부채비율 ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 원 ) (%) ( 원 ) ( 배 ) ( 배 ) ( 배 ) (%) (%) 213 1,443.8 111.3 16.3 76.7 22,794 (25.3) 187,471 13.9 8.3 1.7 12.9 6.9 214 1,383.9 81.2 77.7 6.7 18,34 (2.9) 25,268 17.2 1.6 1.5 9.2 65.8 215F 1,333.6 71.2 41.5 34. 1,97 (44.) 214,365 34.5 1.5 1.6 4.8 56.5 216F 1,354.4 12.2 111.7 86.6 25,762 155.2 237,127 13.5 7.5 1.5 11.4 43.6 217F 1,393.7 131. 125.7 97.5 28,997 12.6 262,624 12. 6.8 1.3 11.6 31.2

의영업실적추이및전망 [K-IFRS 연결기준 ] ( 십억원, %) 1Q14 2Q14 3Q14 4Q14 1Q15 2Q15 3Q15F 4Q15F 1Q16F 2Q16F 3Q16F 4Q16F 213 214 215F 216F < 수산가정, 달러 / 톤 > 참치 (Skipjack) 어가 1,225 1,473 1,56 1,187 1,13 1,12 1,47 1,43 1,41 1,45 1,5 1,55 1,956 1,361 1,276 1,478 참치어획량 (1톤 ) 384 297 432 275 294 356 337 324 295 353 347 333 1,276 1,388 1,311 1,328 < 실적추정 > 매출액 377.8 32.8 363.1 34.2 335.8 341.4 342.8 313.5 343.5 346.3 346.1 318.5 1,443.8 1,383.9 1,333.6 1,354.4 - 수산 68.2 6.2 96.6 48.8 55.3 66.8 74. 67.4 58.1 7.8 71.1 69.5 374.7 273.8 263.5 269.4 - 유통 266. 196.1 221.4 249.8 23.1 226.8 218.4 198.1 234.9 225.1 221.8 198. 949.9 933.3 873.3 879.7 - 물류 47.2 47.1 52.1 5.7 52.1 51.3 54.8 53.2 55.3 54.3 57.6 55.5 182.8 197.1 211.5 222.7 - 기타 2. 2.2 2. 2.3 2.1 2.3 2.2 2.2 2.3 2.2 2.3 2.3 7.6 8.5 8.8 9. - 연결조정 (5.5) (2.7) (9.1) (11.4) (3.8) (5.8) (6.6) (7.3) (7.) (6.1) (6.6) (6.7) (71.3) (28.8) (23.5) (26.4) - 스타키스트 222. 155.8 18. 162.1 191.3 182.8 177.6 161. 191. 183. 18.3 16.9 81.4 719.9 712.6 715.2 - ( 비중, %) 58.7 51.4 49.6 47.6 57. 53.5 51.8 51.4 55.6 52.8 52.1 5.5 55.5 52. 53.4 52.8 매출원가 + 판관비 355.4 297.6 33.2 319.6 331.7 326.7 315.2 288.8 315.3 316.4 313.7 288.9 1,332.5 1,32.8 1,262.4 1,234.2 영업이익 22.4 5.2 32.9 2.6 4.1 14.7 27.7 24.7 28.2 29.9 32.4 29.7 111.3 81.2 71.2 12.2 - 수산 (8.1) (2.6) 5. (9.7) (17.3) (21.7) (2.6) (2.5) (2.6). 1.2 2.3 23.1 (33.4) (44.1).9 - 유통 26.3 23.7 25.3 28.4 17.6 31.2 27. 24. 26.9 26.1 27.2 23.7 74.4 13.6 99.8 13.8 - 물류 2.7 2.4 1.7 1.8 3.3 3. 2.5 2.4 3.1 2.8 2.9 2.8 1.8 8.6 11.2 11.7 - 기타.6 (.3).8 (.).5.3.2.3.2.3.2.2 2.6 1. 1.3.9 - 연결조정.8.1.1.2. 2..5.5.6.7.9.6.4 1.2 3. 2.9 세전이익 17.4 18.3 28.9 13.2 (14.) 11.2 21.5 22.8 25.7 28. 3.3 27.7 16.3 77.8 41.5 111.7 순이익 1.6 11.1 18.4 18.6 (6.3) 5.5 16.3 17.3 19.3 21. 22.7 2.8 83.9 58.7 32.8 83.8 <% YoY growth> 매출액 (6.6) (15.8) (1.6) 9.4 (11.1) 12.7 (5.6) (7.8) 2.3 1.4.9 1.6 (6.5) (4.1) (3.6) 1.6 영업이익 (33.6) (88.2) 9.1 547.4 (81.9) 183.5 (16.) 19.7 594.5 12.7 17.1 2.1 (2.3) (27.1) (12.4) 68.8 순이익 (67.5) (63.5) 61.4 95.3 적전 (5.5) (11.4) (6.7) 흑전 282.8 39.3 2. (18.3) (3.1) (44.) 155.2 < 이익률, %> 영업이익률 5.9 1.7 9.1 6.1 1.2 4.3 8.1 7.9 8.2 8.6 9.4 9.3 7.7 5.9 5.3 8.9 순이익률 2.8 3.7 5.1 5.5 (1.9) 1.6 4.8 5.5 5.6 6.1 6.6 6.5 5.8 4.2 2.5 6.2 [K-IFRS 연결기준 ] 의연간수익추정변경 215F 216F ( 십억원 ) 변경전 변경후 변경률 (%) 변경전 변경후 변경률 (%) 매출총이익 1,355.3 1,333.6 (1.6) 1,394.2 1,354.4 (2.9) 영업이익 74.8 71.2 (4.8) 123.1 12.2 (2.4) 순이익 37. 32.8 (11.3) 84.8 83.8 (1.2) 자료 : 신한금융투자추정주 : 원달러 ( 환율 ) 약세가지속되면서 215 년영업외손실폭이증가한다고가정 2

의 216년 EPS 기준 PER Valuation: 목표주가 44, 원 ( 십억원 ) 계산 ( 십억원 ) 계산 ( 십억원 ) 계산 214년 EPS( 원 ) 18,34 215년 EPS( 원 ) 1,97 216년 EPS( 원 ) 25,762 목표주가 ( 원 ) 3, 목표주가 ( 원 ) 17, 목표주가 ( 원 ) 44, Target PER(x) 17 Target PER(x) 17 Target PER(x) 17 현재주가 ( 원 ) 348,5 현재주가 PER(x) 13.5 자료 : 신한금융투자주 : Target Multiple 은음식료업종평균에서 25% 할인, 어가불확실성감안 의 3Q15 실적추정 ( 십억원 ) 3Q15F 2Q15 % QoQ 3Q14 % YoY 기존실적전망 컨센서스 매출액 342.8 341.4.4 363.1-5.6 357. 353.2 영업이익 27.7 14.7 88.2 32.9-16. 29.1 29.4 순이익 16.3 5.5 196.4 18.4-11.4 16. 19. 영업이익률 (%) 8.1 4.3 9.1 8.2 8.3 순이익률 (%) 4.8 1.6 5.1 4.5 5.4 자료 : 회사자료, FnGuide, 신한금융투자추정 의 PER Band(12MF FWD) 의 PBR Band(12MF FWD) ( 원 ) 6, 3x 25x ( 원 ) 6, 2x 15x 2.x 1.6x 2, 1x 2, 1.2x.8x.4x 1 11 12 13 14 15 1 11 12 13 14 15 자료 : QuantiWise, 신한금융투자 자료 : QuantiWise, 신한금융투자 3

원양사업자 Global Peers Ticker 64 KS 4977 KS 716 KS 2875 JP 1332 JP OCE SJ CSS AU TUF TB 회사명 동원F&B 사조산업 Toyo Suisan Nippon Suisan Oceana Group Clean Seas Thai Union 시가총액 ( 십억원 ) 1,172.1 1,561. 389. 4,89.7 973.2 961.7 47.1 N/A Sales 214 1,383.9 1,794.9 1,35. 4,56.1 6,584.4 499.2 1.2 3,937.2 ( 십억원 ) 215F 1,353.7 1,92.9 949.9 3,538.9 5,832.4 512.7 15.6 4,524.3 216F 1,42.1 2,9.2 797. 3,9.3 6,263.6 636.2 26.9 4,997.7 OP 214 81.2 82.3 57.8 333.4 151.8 81.1 (5.5) 255.4 ( 십억원 ) 215F 67.9 91.7 38. 234.9 17.8 81.1 (.3) 281.3 216F 15.6 99.6 38.8 278.9 167. 125.7 1.2 319.8 OP margin 214 5.9 4.6 4.4 8.2 2.3 16.3 (54.4) 6.5 (%) 215F 5. 4.8 4. 6.6 2.9 15.8 (1.7) 6.2 216F 7.4 5. 4.9 7.2 2.7 19.8 4.6 6.4 NP 214 6.7 59.2 21.7 247.6 4.9 56.9 1.9 165.1 ( 십억원 ) 215F 34.1 68.2 22.4 159.7 16.7 53.8 (.3) 187.7 216F 74.4 74.1 25.6 182.1 97.9 67. 1.2 215.8 NP margin 214 4.4 3.3 1.7 6.1.6 11.4 17.2 4.2 (%) 215F 2.5 3.6 2.4 4.5 1.8 1.5 (1.7) 4.1 216F 5.2 3.7 3.2 4.7 1.6 1.5 4.6 4.3 EPS Growth 214 (2.9) 62.1 흑전 6.1 흑전 (2.9) 흑전 N/A (% YoY) 215F (43.8) 15.1 3.2 (35.5) 16.8 (5.3) 적전 13.7 216F 118. 8.7 14.1 14. (8.2) 24.5 흑전 15. P/E 214 17.2 19. 8.7 15.5 16. 13.1 4.3 N/A (x) 215F 34.1 22.2 17.3 26.1 8.1 17.6 12.8 N/A 216F 15.8 19.5 15.2 24.3 9.8 15.3 51. N/A P/B 214 1.5 2.4.7 1.6.9 5.3 1.2 N/A (x) 215F 1.6 2.9 1.3 1.9 1.2 N/A 1.1 N/A 216F 1.5 2.6 1.2 1.8 1. N/A 1.1 N/A EV/EBITDA 214 1.6 1.7 1.4 6.8 1.2 9.5 N/A 14.9 (x) 215F 11.7 12.9 19.8 1.8 9.9 11.2 43.2 N/A 216F 9.1 11.8 19.7 1.1 1.1 7.2 1.3 N/A ROE 214 9.2 13.1 8.1 1.8 6.5 33.7 33.3 12.2 (%) 215F 4.9 13.5 7.5 7.6 15.6 19.6 (.7) 12.6 216F 9.9 13.1 7.9 7.5 11.2 23.5 2.8 13. 주 : Bloomberg, 신한금융투자 원양사업자주가추이 (%) 34 동원F&B 사조산업 28 Toyo Suisan 22 16 1 4 (2) 1/14 4/14 7/14 1/14 1/15 4/15 7/15 자료 : Bloomberg, 신한금융투자 215 년 PER 과 216 년순이익증감률비교 (PER, 배 ) 4 3 Toyo Suisan 2 동원F&B 사조산업 1 ( 순이익증감률, %) 3 6 9 12 자료 : Bloomberg, 신한금융투자 4

재무상태표 12월결산 ( 십억원 ) 213 214 215F 216F 217F 자산총계 1,278. 1,464.9 1,488.5 1,557.8 1,638.2 유동자산 611.7 691.6 711.5 775.5 851.4 현금및현금성자산 31.2 46.2 92.7 152.3 221.9 매출채권 12.3 139.2 131.6 139.8 148.1 재고자산 364.2 338.9 321.3 317.5 314.3 비유동자산 666.2 773.3 777. 782.3 786.9 유형자산 56.4 541.6 549.6 555.3 559.1 무형자산 7.2 71.4 69.9 68.4 66.9 투자자산 14.2 78.1 75.2 76.4 78.6 기타금융업자산..... 부채총계 646.3 775.4 769.6 765.2 763.1 유동부채 31. 366.8 36.3 354.9 35.9 단기차입금 168.6 198. 198. 198. 198. 매입채무 33.1 54.6 51.8 49.3 47.3 유동성장기부채 28.1 39.3 39.3 39.3 39.3 비유동부채 345.4 48.6 49.2 41.3 412.2 사채. 99.6 99.6 99.6 99.6 장기차입금 ( 장기금융부채포함 ) 276.8 242.6 242.6 242.6 242.6 기타비유동부채..... 자본총계 631.6 689.5 718.9 792.6 875.1 자본금 16.8 16.8 16.8 16.8 16.8 자본잉여금 5.2 5.2 5.2 5.2 5.2 기타자본 (.) (.) (.) (.) (.) 기타포괄이익누계액 (25.8) (16.5) (16.5) (16.5) (16.5) 이익잉여금 589.3 639.8 67.4 747. 832.7 지배주주지분 63.5 69.4 72.9 797.5 883.2 비지배주주지분 1.1 (.9) (2.) (4.9) (8.1) * 총차입금 473.5 579.5 579.5 579.5 579.5 * 순차입금 ( 순현금 ) 384.4 453.6 46.3 345.4 273.5 포괄손익계산서 12월결산 ( 십억원 ) 213 214 215F 216F 217F 매출액 1,443.8 1,383.9 1,333.6 1,354.4 1,393.7 증가율 (%) (6.5) (4.1) (3.6) 1.6 2.9 매출원가 1,23.9 1,18.4 1,142.4 1,112.3 1,137.2 매출총이익 239.9 23.6 191.2 242.1 256.4 매출총이익률 (%) 16.6 14.7 14.3 17.9 18.4 판매관리비 128.5 122.4 12. 121.9 125.4 영업이익 111.3 81.2 71.2 12.2 131. 증가율 (%) (2.3) (27.1) (12.3) 68.8 9. 영업이익률 (%) 7.7 5.9 5.3 8.9 9.4 영업외손익 (5.) (3.5) (29.7) (8.5) (5.3) 금융손익 (17.6) (7.3) (8.7) (8.9) (8.6) 기타영업외손익 12.5 3.9 (2.9).5 3.3 종속및관계기업관련손익.1 (.1) (.1) (.1) (.1) 세전계속사업이익 16.3 77.7 41.5 111.7 125.7 법인세비용 22.4 19.1 8.7 27.9 31.4 계속사업이익 83.9 58.6 32.8 83.8 94.3 중단사업이익..... 당기순이익 83.9 58.6 32.8 83.8 94.3 증가율 (%) (18.3) (3.1) (44.) 155.2 12.6 순이익률 (%) 5.8 4.2 2.5 6.2 6.8 ( 지배주주 ) 당기순이익 76.7 6.7 34. 86.6 97.5 ( 비지배주주 ) 당기순이익 7.3 (2.) (1.1) (2.9) (3.2) 총포괄이익 78.8 67.9 32.8 83.8 94.3 ( 지배주주 ) 총포괄이익 71.8 69.9 33.8 86.3 97.1 ( 비지배주주 ) 총포괄이익 7.1 (2.) (1.) (2.5) (2.8) EBITDA 174.5 141.5 15.7 21. 212.7 증가율 (%) (13.8) (18.9) 6.5 33.4 5.8 EBITDA 이익률 (%) 12.1 1.2 11.3 14.8 15.3 주 : 영업이익은 212 년개정 K-IFRS 기준 ( 매출총이익 - 판매관리비 ) 현금흐름표 12월결산 ( 십억원 ) 213 214 215F 216F 217F 영업활동으로인한현금흐름 18.9 118. 145.9 159.3 176.8 당기순이익 83.9 58.6 32.8 83.8 94.3 유형자산상각비 61.5 58.9 78. 79.3 8.2 무형자산상각비 1.6 1.5 1.6 1.5 1.5 외화환산손실 ( 이익 ) (4.1) 5.1... 자산처분손실 ( 이익 ) (9.6) (9.2)... 지분법, 종속, 관계기업손실 ( 이익 ) (.1).1... 운전자본변동 (14.7) (17.7) 24.8 (14.1) (7.7) ( 법인세납부 ) (51.3) (17.4) (8.7) (27.9) (31.4) 기타 41.7 38.1 17.4 36.7 39.9 투자활동으로인한현금흐름 62.7 (17.9) (78.7) (82.3) (83.1) 유형자산의증가 (CAPEX) (9.2) (98.4) (88.) (87.) (86.) 유형자산의감소 2.2 4.7 2. 2. 2. 무형자산의감소 ( 증가 ) (.2).... 투자자산의감소 ( 증가 ) (.1) (58.4) 2.8 (1.2) (2.2) 기타 151. (18.8) 4.5 3.9 3.1 FCF 23.6 5.6 68.7 75.5 85.9 재무활동으로인한현금흐름 (159.9) 68.4 (2.7) (17.4) (24.1) 차입금의증가 ( 감소 ) (8.) 91.9... 자기주식의처분 ( 취득 )..... 배당금 (11.3) (1.1) (6.7) (3.4) (1.1) 기타 (68.6) (13.4) (14.) (14.) (14.) 기타현금흐름... (.). 연결범위변동으로인한현금의증가..... 환율변동효과 (.5) (.5)... 현금의증가 ( 감소 ) 11.2 15. 46.6 59.6 69.6 기초현금 2. 31.2 46.2 92.7 152.3 기말현금 31.2 46.2 92.7 152.3 221.9 주요투자지표 12월결산 213 214 215F 216F 217F EPS ( 당기순이익, 원 ) 24,954 17,437 9,762 24,99 28,37 EPS ( 지배순이익, 원 ) 22,794 18,34 1,97 25,762 28,997 BPS ( 자본총계, 원 ) 187,86 25,5 213,767 235,676 26,212 BPS ( 지배지분, 원 ) 187,471 25,268 214,365 237,127 262,624 DPS ( 원 ) 3, 2, 1, 3, 3,5 PER ( 당기순이익, 배 ) 12.7 17.8 35.7 14. 12.4 PER ( 지배순이익, 배 ) 13.9 17.2 34.5 13.5 12. PBR ( 자본총계, 배 ) 1.7 1.5 1.6 1.5 1.3 PBR ( 지배지분, 배 ) 1.7 1.5 1.6 1.5 1.3 EV/EBITDA ( 배 ) 8.3 1.6 1.5 7.5 6.8 배당성향 (%) 13.2 11.1 9.9 11.6 12.1 배당수익률 (%).9.6.3.9 1. 수익성 EBITDA 이익률 (%) 12.1 1.2 11.3 14.8 15.3 영업이익률 (%) 7.7 5.9 5.3 8.9 9.4 순이익률 (%) 5.8 4.2 2.5 6.2 6.8 ROA (%) 6.3 4.3 2.2 5.5 5.9 ROE ( 지배순이익, %) 12.9 9.2 4.8 11.4 11.6 ROIC (%) 8.1 6. 5.3 8.7 9.4 안정성부채비율 (%) 12.3 112.5 17. 96.5 87.2 순차입금비율 (%) 6.9 65.8 56.5 43.6 31.2 현금비율 (%) 1.4 12.6 25.7 42.9 63.2 이자보상배율 ( 배 ) 4.6 6.4 5.1 8.6 9.3 활동성순운전자본회전율 ( 회 ) 3.6 3.2 3.1 3.2 3.3 재고자산회수기간 ( 일 ) 95.4 92.7 9.4 86.1 82.7 매출채권회수기간 ( 일 ) 24.5 31.8 37.1 36.6 37.7 5

(64) 주가차트 ( 원 ) (9/14=1) 11 종합주가지수 =1 35, 1 3, 9 25, 8 9/14 1/15 5/15 9/15 주가 ( 좌축 ) KOSPI지수대비상대지수 ( 우축 ) 투자의견및목표주가추이 ( 원 ) 5, 45, 35, 3, 25, 2, 15, 1, 5, 9/13 6/14 3/15 목표주가 ( 좌축 ) 주가 ( 좌축 ) 투자판단 ( 우축 ) 매수 Trading BUY 중립축소 Compliance Notice 이자료에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다.( 작성자 : 홍세종, 오경석 ) 자료제공일현재당사는상기회사가발행한주식을 1% 이상보유하고있지않습니다. 자료제공일현재당사는지난 1 년간상기회사의최초증권시장상장시대표주관사로참여한적이없습니다. 자료제공일현재조사분석담당자는상기회사가발행한주식및주식관련사채에대하여규정상고지하여야할재산적이해관계가없으며, 추천의견을제시함에있어어떠한금전적보상과도연계되어있지않습니다. 당자료는상기회사및상기회사의유가증권에대한조사분석담당자의의견을정확히반영하고있으나이는자료제공일현재시점에서의의견및추정치로서실적치와오차가발생할수있으며, 투자를유도할목적이아니라투자자의투자판단에참고가되는정보제공을목적으로하고있습니다. 따라서종목의선택이나투자의최종결정은투자자자신의판단으로하시기바랍니다. 본조사분석자료는당사고객에한하여배포되는자료로어떠한경우에도당사의허락없이복사, 대여, 재배포될수없습니다. 일자 투자의견 목표주가 ( 원 ) 215년 3월 2일 Trading BUY 36, 215년 5월 18일 Trading BUY 34, 215년 8월 13일 Trading BUY 38, 215년 9월 17일 매수 44, 투자등급 (211 년 7 월 25 일부터적용 ) 종목 매수 : 향후 6 개월수익률이 +15% 이상 Trading BUY : 향후 6 개월수익률이 % ~ +15% 중립 : 향후 6 개월수익률이 -15% ~ % 축소 : 향후 6 개월수익률이 -15% 이하 섹터 비중확대 : 업종내커버리지업체들의투자의견이시가총액기준으로매수비중이높을경우 중립 : 업종내커버리지업체들의투자의견이시가총액기준으로중립적일경우 축소 : 업종내커버리지업체들의투자의견이시가총액기준으로 Reduce 가우세한경우 신한금융투자유니버스투자등급비율 (215 년 9 월 25 일기준 ) 매수 ( 매수 ) 87.98% Trading BUY ( 중립 ) 7.21% 중립 ( 중립 ) 4.81% 축소 ( 매도 ) % 6