내가진짜日지진수혜주! 미래나노텍 (095500) 증권부서지명기자 / 02-2128-3357 / sjm0705@etomato.com LCD BLU 용광학필름 M/S 1 위 프리즘필름 MS 24%..3 년새 3 배 껑충 2011 년매출 4000 억원돌파전망 일본대지진여파로월최대 30 억원추가매출기대 신사업진출 활발.. 주목해야 LCD BLU 용광학필름생산판매전문회사 미래나노텍은 LCD( 액정표시장치 ) BLU( 백라이트유닛, Back Light Unit) 용광학필름을생산해판매하는회사다. 지난 2002 8 월에설립됐고, 2007 년 10 월코스닥시장에입성했다. 그림 1> 주주구성 LCD BLU 용광학필름 MS 세계 1 위 < 자료 = 금융감독원전자공시 > 미래나노텍이생산하는 LCD BLU 용광학필름은 BLU 에서발생한빛의손실을최소화하면서 1
3 년새 3 배늘어 고르게전달하는역할을하는부품으로 LCD 의성능향상과원가절감의중요한요소다. 빛의균일성을부여하는휘도향상필름 (Prism Film) 과빛의손실을최소화하고밝기를증가시키는휘도확산필름 (Diffusion Film) 등으로나눌수있는데미래나노텍은휘도향상필름, 즉프리즘필름을주력제품으로생산하는기업이다. LCD 산업이 TV 중심으로이전됨에따라광학필름의중요성이더욱강조되고있다. 패널전체원가에서 BLU 가차지하는원가비중이약 30% 전후로크고, BLU 에서광학필름의원가비중또한약 30% 전후를차지해원가절감에큰역할을하기때문이다. 미래나노텍은 3M 이독식하던광학필름시장에도전장을내독자적으로통합시트인 UTE(Utility Enhancement Sheet) 개발에성공했다. UTE 는 3M 의프리즘시트 (BEF) 를대체한 LCD BLU 용광학필름으로패턴형태에따라 UTEⅡ, UTE25, UTE32D 등으로나뉜다. 지난해 3 분기기준으로 LCD BLU 용광학필름은 2 조 6000 억원대의시장을형성하고있으며, 미래나노텍의주력제품인프리즘필름은이가운데 1 조 5000 억원규모를차지하고있다. 프리즘필름의시장점유율은 DisplaySearsh 발표기준미래나노텍이 24% 로가장높고 LG 전자 (17%), 신화인터텍 (12%), 3M(8%) 등으로순이다. 지난 2007 년 8% 에불과했던시장점유율은 3 년새 3 배넘게성장했고회사측은올해이수치가 30% 까지올라갈것으로전망하고있다. 특히미래나노텍은 37 인치이상대형필름시장의경우지난해 4 분기기준세계시장점유율이 40% 로대형인치에있어서경쟁력이더욱높다. 그림 2> 프리즘필름시장점유율현황 올해연간 4000 억원매출액돌파기대 日지진수혜연간기준 300 억원 < 자료 = 미래나노텍 > 미래나노텍은매년꾸준한성장세를이어오고있다. 지난 2007 년 722 억원에불과했던매출액은 2
매출신장 2008 년 1393 억원, 2009 년 2684 억원으로급신장했고 2010 년에는 2786 억원의매출을달성했다. 영업이익은 2007 년 80 억원수준에서 2008 년 133 억원, 2009 년 357 억원으로비약적성장을이뤘지만지난해에는 204 억원으로줄었다. 당기순이익도 2007 년 84 억원에서 2008 년 75 억원, 2009 년 274 억원으로늘었지만지난해 217 억원으로감소했다. 이는업황불안에따른매출액축소와신사업진출지연에따른것으로볼수있다. 지난해예상과달리업황이매우좋지않았던상황이었던데다성장전망에따른시스템구축과인원보강등고정비증가도이익감소에영향을미쳤다. 올해는연간 4100 억원매출액달성을목표로하고있다. 기존광학필름분야에서약 3700 억원이예상되는가운데신사업에서 300 억원이상의매출을기대하고있다. 영업이익은 380 억원달성이예상되며당기순이익은지난해보다조금더상회하는 250 억원내외로전망된다. 신규사업원년의해 한편최근일본대지진여파로전기전자 (IT) 업계의부품공급차질우려감이미래나노텍에는호재다. 일본미야기현센다이시에소재하고있는소니케미칼공장이이번대지진여파로라인생산이중단되면서국내대기업과일본업체에공급되던프리즘물량공급에차질을빚게됐다. 미래나노텍은소니케미칼에서공급된던프리즘물량을고객사들의제품테스트를거쳐 3 월부터대체생산에들어갔다. 국내와일본고객사대체물량은월 50~60 만장규모가될것으로기대되며, 대만팍스콘등에공급되던외판향물량까지대체할경우일본대지진으로얻게되는물량은최대월 90 만장규모가될것으로전망된다. 이에따른매출신장효과는월 30~50 억원규모전후가될전망이다. 연간기준으로최대 300 억원이상매출증대가기대된다. 그림 3> 실적추이및실적전망 < 자료 = 미래나노텍 > 3
신규사업진출도활발하다. 미래나노텍은최근주주총회에서 이차전지소재, 정밀화학소재, 바이오센서개발, 컴퓨터입력장치 등을사업목적에추가했다. 이처럼현재의광학필름만으로는회사의성장성에한계를느낀미래나노텍이찾고있는새로운먹거리중 2 차전지와터치스크린패널이이에해당하며향후집중적으로개발에나선다는방침이다. 미래나노텍은현재캐시카우 (Cash Cow) 역할을하고있는광학필름부분은지속적으로유지를하되향후터치스크린패널과계열사를통한발광다이오드 (LED) 조명, 윈도우필름을통한매출을계획하고있다. LED 조명시장에서는조명모듈보다는평판조명에들어가는 UGS(Unified Glare Rating) 플레이트 (Plate) 를런칭시킨상태다. UGR 은광원을사람이눈으로바라봤을때불쾌감을느낄수있는정도를정량화한값을의미한다. 이는감성조명의일환으로사람의눈을편안하게해줄수있는부품이며, 향후 LED 조명시장의성장과함께조명시장으로의진출을꾀하고있다. 기매출이발생된부분이있긴하지만미미한수준이며내년이돼야시장이활성화될것으로전망돼본격적인매출을기대할수있을전망이다. 신사업진출을위해미래나노텍은올해약 600 억원규모의투자를진행할계획이다. 대형터치스크린패널, 고반사필름, 대형 LED TV 용도광판 LGP(Light Guide Plate), 3D 필름, 윈도우필름등에집중적으로투자한다는방침이다. 올해는이같은신규사업원년의해가될것으로보인다. 당장크게매출에큰영향을미치진않겠지만 LCD BLU 에집중됐던매출가운데 400 억원 (10%) 수준규모로신규사업에서매출을기대할수있을전망이다. 그림 4> 올해신규사업부문예상매출 < 자료 = 미래나노텍 > 4
미래나노텍주가는최근일본대지진여파에따른반사익기대감으로일주일새 20% 이상올랐다. 지진여파에따른수혜기대감으로여러가지테마주가부상하는등수혜주군이등장했는데미래나노텍의경우실제로생산에들어갔고 3 월부터매출이발생하고있어일본지진과관련해실제수혜가예상되는기업이다. 일본지진여파로최대연 300 억원의추가매출을기대할수있다는부분은긍정적이다. 지난해 LED TV 수요가예상을하회하는등판매부진으로수익성이하락했지만올해는기존캐시카우였던광학필름의꾸준한매출에일본대지진여파에따른추가적인매출이더해짐에따른실적성장이기대된다. 현재이미납품에들어간소니케미칼외에도추가납품에대한계약건이진행중인상황이다. 광학필름이라는기존사업의경우안정적인매출이가능하다는장점이있지만다소정체된만큼향후돌파구는신규사업에서찾을수있다. 올해는신규사업이제대로자리잡을수있는지가늠할수있는한해가될전망이다. 신규제품을지속적으로출시함에따라질적인실적성장에대한갈증을해소할수있을지기대를모으고있다. 신규사업진출에따라 600 억원규모의대규모투자가이뤄질전망이다. 지난해말기준미래나노텍의현금성자산은 710 억원수준이며, 올해예상되는영업이익 380 억원등을고려하면 1000 원수준의현금창출력을확보하고있어추가적인자본조달없이신규투자작업은가능할것으로보인다. 다만신규사업의경우안정화단계까지난관이있는것은사실이다. 회사측에서는 2 년간의준비과정을거쳐늦어도내년후반까지는양산단계에들어간다는목표로세우고있다. 올해는이같은신규사업에서 400 억원수준의매출을기대하고있는데, 향후계획대로이작업이진행되고있는지, 실제로매출이발생되는지에대한확인작업과함께주가에대응할필요가있다는판단이다. 미래나노텍은광학필름경쟁업체인신화인터텍과의비교대상으로자주오르내린다. 신화인터텍의경우지난해적자전환해주가수익비율 (PER) 비교는무의미하다. 현재미래나노텍은올해예상 PER10 배수준에서거래되고있는데올해는지난해부진을만회하고신규사업까지기대된다는점에서향후양호한주가흐름을기대할수있다는판단이다. 향후대기업인제일모직과웅진케미칼이광학필름관련분야에진출을염두에두고있는것으로알려지고있지만아직가시화되지않은단계로경쟁사로보기에는미미한수준이라는게회사측의판단이다. 5
그림 5> 주가 ^ 거래량추이 ㅑ < 자료 : 이토마토 > 6
미래나노텍 (095500) 주식지표 (2011.04.01 기준 ) 현재가 ( 원 ) 11,400 전일대비 ( 원 ) -200 최근결산월 12 월결산거래량 ( 주 ) 687,087 거래대금 ( 백만 ) 8,005 액면가 ( 원 ) 500 시가총액 ( 억원 ) 2,655 외국인지분 (%) 14 보통주식수 ( 천주 ) 23,289 미래나노텍투자지표 12 월결산 2008 2009 2010 2011(E) 주당순이익 (EPS, 원 ) 321 1,215 932 1,073 주당순자산 (BPS, 원 ) 4,731 6,570 주가순자산비율 (PBR, 배 ) 1.75 1.44 0 주가수익비율 (PER, 배 ) 25.74 7.76 0 10.62 매출액 ( 억원 ) 1,393 2,684 2,786 4,100 영업이익 ( 억원 ) 133 357 204 380 ( 영업이익률 ) 9.57 13.30 7.32 9.27 당기순이익 ( 억원 ) 75 283 217 250 ( 순이익률 ) 5.37 10.54 7.79 6.10 자산 1,952 2,517 ( 유동자산 ) 1,037 2,517 부채 850 987 ( 유동부채 ) 373 987 자본 1,102 1,530 1,102 부채비율 (%) 77.16 64.53 NaN 유동비율 (%) 278.25 64.53 NaN 자기자본이익률 (ROE) 3.83 11.24 Infinity 총자산이익률 (ROA) 6.79 18.49 Infinity 유보율 (%) 946.60 1,236.21 0.00 214.69 < 자료 :( 주 ) 이토마토 > 본자료를작성한기자는해당회사의유가증권을보유하고있지않습니다. 본자료는기관투자자또는제 3 자에게제공된사실이없습니다. 당사는추천일현재해당회사와관련하여특별한이해관계가없습니다. 이자료에게재된내용들은자료작성자의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다. 본조사자료는투자자들에게도움이될만한정보를제공할목적으로작성되었으며, 당사의사전동의없이무단복제및배포할수없습니다. 본자료에수록된내용은당사가신뢰할만한자료및정보로얻어진것이나, 그정확성이나완전성을보장할수없으므로투자자자신의판단과책임하에최종결정을하시기바랍니다. 본자료는어떠한경우에도고객의주식투자의결과에대한법적책임소재의증빙자료로사용될수없습니다. 7
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