투자포인트 / 2016 년 3 월 4 일 ( 금 ) 시장전략팀 미신용스프레드와호주 / 달러주목 Market Strategy 외국인순매수전환과저 PBR 섹터등대형주에대한투자선호도점진적증가 지난 2/29 일 Market Strategy : 3월증시, 정책과유가의함수 - 우려보다기대 에서 1월 ~2월증시변동성확대를통해얻은시사점으로, 첫째, 3월글로벌통화정책에대한신뢰확인을통해외국인순매수전환을기대할수있다는점과둘째, 철강 ( 소재 ), 조선 ( 산업재 ) 등저PBR 섹터와함께밸류에이션이저평가된자동차, IT 등대형주에대한선호도가점진적으로증가할수있다는점을언급한바있음. 더불어증시패턴은국제유가, OITP 달러인덱스, 매크로리스트지수, 중국경기모멘텀지수, 기대인플레이션, VIX 변동성등의흐름에견주어보았을때, 지난해 9월 ~10 월기술적반등과유사하게전개될것으로예상한바있음. 다만, 실적및 P/E 밸류부담이상승폭을제한하는요인으로작용할것으로전망한바있음 3월중반이전까지정책기대를반영하는반등흐름이이어질것으로보이며추가상승폭확대여부와관련해주목할변수는미신용스프레드의추가축소여부 (= 외국인순매수관련 ) 와호주 / 달러환율의박스권하단이탈여부가될것으로보임. 그림 1> 미국신용스프레드축소 -> 원 / 달러환율하락 -> 외국인순매수전환 (%p) ' 미신용스프레드축소 -> 원 / 달러환율하락 ( 조 ) 원 / 달러환율하락 -> 외국인순매수 그림 2> 호주 / 달러박스권하단돌파여부와함께기대인플레이션 (= 유가 ) 추가반등여부주목 (pt) (%p) 자료 : Bloomberg, Quantiwise. 현대 able Daily
투자포인트 / 2016 년 3 월 4 일 ( 금 ) Derivatives Strategy 외국인 PR 순매수세순항지속 KOSPI 대형주장세의전형적인흐름 글로벌증시가안정화양상에접어들자코스피의동반반등추세가나타나고있음. 현재지수반등을주도하는강력한수급주체는외국인으로, 특히 PR 비차익경로를통한순매수세가확대되고있음. 외국인의 PR 비차익순매수는바스켓성향 ( 시장전체매수 ) 이짙은것으로판단되며, 12거래일연속순매수세를보이고있음 그동안환율상승에도불구하고특정글로벌펀드군으로자금이유입되고있는것으로추정되며, 최근원 / 달러환율의안정화 ( 하락 ) 에따라추가적인순매수규모가확대되는양상임 ( 신훙국향자금유입추정 ). 이러한외국인의순매수세는단기지속될가능성이높을것으로판단되며이에따라코스피지수의추가상승이가능할것으로전망됨. 외국인의 PR 순매수에따른지수반등드라이브는결국코스피대형주위주의장세가지속될가능성이높음을암시함. 외국인비차익순매수에의한지수드라이브는 KOSPI 대형주장세의전형적인흐름 1,000,000 500,000 0-500,000-1,000,000-1,500,000-2,000,000 01/04 01/13 01/22 02/02 02/16 02/25 자료 : 현대증권, 한국거래소 섹터 Up & Down 1 분기이익전망에대한긍정적시그널 섹터별이익전망치회복세 경기선 120 일선 (1958pt) 의지수대가최근 2년간 PER 상단인 11배수준을보이는가운데, 지수는추가상승탄력이다소약해질가능성이있음. 하지만, 지난 4분기실적발표를전후로 `1분기이익전망에대한긍정적변화가나타나고있다는점이긍정적. 에너지 / 유틸리티섹터의이익모멘텀이강화되고있고, 환율및유가상승에따른건설 / 화학 / 철강 / 호텔레져등의이익감소폭이줄어들고있다는점에주목할필요. 섹터별 EPS변화율 => 에너지 / 유틸리티섹터가실적개선주도, 건설 / 화학 / 철강 / 호텔레져등도이익감소폭축소 자료 : Qunatiwise 현대 able Daily
포트폴리오전략팀김영각 02-6114-1656 yg.kim@hdsrc.com 배성진 02-6114-1660 sj.bae@hdsrc.com 현대 안정성장형포트폴리오 종목선정기준 : KOSPI 및대형주중심으로실적등중장기모멘텀을고려한종목선정추천기간 : 2개월원칙이나시장상황에연동해조절, 추천 / 제외일은가중평균수익률적용목표수익 / 로스컷 : +15%/-10% 원칙으로하되리스크관리에따라탄력적대응벤치마크 : KOSPI 200지수 100% 신규종목편입및제외신규종목 : LG상사제외종목 : 빙그레 수익률추이 주식비중 현금비중 KOSPI 200 안정성장형 전일대비 0.61% -0.56% 누적수익률 -0.12% 5.99% +6.11% 포인트 LG상사 - 자원 / 원자재부문의대규모손실발생가능성에대한우려를해소하기위해지난해 3 추천인 : 김영각 단위 ( 원 ) (001120) 천억원규모의손상차손을반영하여향후실적에대한불확실성은제거 추천가 : 35,050 추천일 3월 4일 - 2015년범한판토스지분인수를토대로 ' 자원개발-무역-물류 ' 로이어지는밸류체인 전일종가 : 수익률 신규 확대가가능해졌고그룹내에서의역할확대가기대 OCI - 일부메이저업체및 Tier2 업체들의폴리실리콘생산중단과가동률감축등으로올해 추천인 : 김영각 단위 ( 원 ) (010060) 폴리실리콘가격반등전망 추천가 : 77,900 추천일 2월 18일 - 미래성장을위해투자해왔던중국공장과새만금열병합발전소등대규모프로젝트들 전일종가 : 95,700 수익률 + 22.85% 이올해순차적으로준공되며본격적인투자회수를기대 - 500 LG전자 - 1분기부터 LG전자 TV 부문 (HE) 실적턴어라운드기대및연간기준 IT 섹터내영업이추천인 : 배성진 단위 ( 원 ) (066570) 익증익이기대되는종목 추천가 : 59,600 추천일 2월 18일 - 매년가전사업부 (HA) 에서 1조원수준의영업이익창출및전장 (VC) 부품에서의장기 전일종가 : 63,500 수익률 + 6.54% 성장성감안밸류에이션상승여력높아질것으로예상 - 1,300 삼성물산 -건설부문손실반영에따른불확실성해소및기업활력제고특별법통과시삼성그룹지 추천인 : 배성진 단위 ( 원 ) (028260) 배구조변화기대따른수혜전망 추천가 : 150,500 추천일 2월 3일 -바이오계열사인바이오로직스의의약품위탁생산증가및바이오에피스의바이오시밀 전일종가 : 154,500 수익률 + 2.66% 러분야성장이수익개선에기여할것으로예상 + 0 SK케미칼추천인 : 배성진단위 ( 원 ) -제약부문 (Life Science) 에서백신가치상승및혈우병치료제미국및유럽허가기대 (006120) 추천가 : 73,300 -화학부문 (Green Chemical) 에서저수익성소재사업정리및제품믹스를통한수익추천일 1월 5일전일종가 : 82,200 성개선기대수익률 + 12.14% + 1,300
포트폴리오전략팀김철영 02-6114-1664 cy.kim@hdsrc.com 김임권 02-6114-1652 ik.kim@hdsrc.com 현대 액티브형포트폴리오 종목선정기준 : KOSDAQ 및소형주중심의성장성, 모멘텀등을바탕으로한종목선정추천기간 : 1개월원칙이나시장상황에연동해조절, 추천 / 제외일은가중평균수익률적용목표수익 / 로스컷 : +15%/-10% 원칙으로하되리스크관리에따라탄력적대응벤치마크 : KOSDAQ지수 100% 수익률추이주식비중현금비중 KOSDAQ 액티브형 전일대비 1.02% 0.55% 신규종목편입및제외신규종목 : 없음 누적수익률 -1.96% 5.55% 제외종목 : 없음 +7.50% 포인트 솔브레인 - 4Q15년매출액 1,749억원, 영업이익 294억원기록, Thin glass공정매출 15% 성 추천인 : 김철영 단위 ( 원 ) (036830) 장과반도체식각액매출증가 추천가 : 41,300 추천일 2월 29일 - IT제품과자동차용소재라인업견조, 디스플레이최대고객사의중국향수출지속증 전일종가 : 42,700 수익률 + 3.39% 가에따른실적개선기대 블루콤 - 블루투스헤드셋출하량증가로 4Q15실적시장예상치부합전망, 연간실적 4년연 추천인 : 김철영 단위 ( 원 ) (033560) 속개선추세이어갈것으로예상 추천가 : 11,400 추천일 2월 15일 - 1분기블루투스헤드셋신제품출시효과로제품믹스개선, 2분기베트남공장의신규 전일종가 : 13,100 수익률 + 14.91% 매출발생으로매출성장성지속전망 + 350 에코프로 - 국내 1위, 글로벌 2위의 NCA양극활물질생산기업, 생산능력확대를통해글로벌시 추천인 : 김철영 단위 ( 원 ) (086520) 장점유율확대전망 추천가 : 10,150 추천일 2월 3일 - 전동공구 (Power Tool) 는고성장지속, 글로벌전기차향 EV 추가수주및환경부문수 전일종가 : 11,000 수익률 + 8.37% 주회복시고성장매력부각예상 엔씨소프트 - 4Q15년실적은길드워2 확장팩판매부진과야구단비용지출영향으로시장컨센서 추천인 : 김철영 단위 ( 원 ) (036570) 스보다소폭하회할것으로전망 추천가 : 234,000 추천일 2월 2일 - 2016년신작라인업에대한기대감유효, 리니지 IP기반모바일게임 3개출시예정에 전일종가 : 242,500 수익률 + 3.63% 따른실적개선모멘텀부각기대 + 5,500 테라세미콘 - 동사는삼성디스플레이플렉서블 OLED 핵심장비점유율 80% 차지, OLED산업의 추천인 : 김철영 단위 ( 원 ) (123100) 구조적성장에따른실적성장기진입 추천가 : 26,000 추천일 1월 27일 - 향후 3년간글로벌 OLED투자시기진입과주요고객사의 2016년하반기폴더블스마 전일종가 : 26,000 수익률 + 0.00% 트폰출시관련수혜전망 - 900
포트폴리오전략팀김임권 02-6114-1652 ik.kim@hdsrc.com 윤정선 02-6114-1655 js.yoon@hdsrc.com 현대 가치투자형포트폴리오 종목선정기준 : 가치주중심으로자산가치, 밸류에이션등장기모멘텀을고려한종목선정추천기간 : 6개월 ~1년원칙이나시장상황에연동해조절, 추천 / 제외일은가중평균수익률적용목표수익 / 로스컷 : +40%/-20% 원칙으로하되리스크관리에따라탄력적대응벤치마크 : KOSPI지수 50% + KOSDAQ지수 50% 수익률추이주식비중현금비중 KOSPI+KOSDAQ 가치투자형 전일대비 0.79% 0.31% 신규종목편입및제외신규종목 : 없음 누적수익률 -1.06% -0.57% 제외종목 : 없음 +0.49% 포인트 삼천리자전거 - 국내 1위자전거업체로프리미엄브랜드 ' 아팔란치아 ' 를중심으로한제품포트폴리 추천인 : 윤정선 단위 ( 원 ) (024950) 오다변화및관련용, 부품매출증가로실적성장지속 추천가 : 20,250 추천일 2월 29일 - 2015년말유아용품업체 ' 쁘레베베 ' 인수로중국유모차및카시트시장진출에따른 전일종가 : 19,950 수익률 - 1.48% 사업다변화로향후양사의시너지창출기대 - 400 엠케이트렌드 - NBA브랜드의인기지속으로 15년중국사업이처음으로흑자를기록했으며, 올해공 추천인 : 윤정선 단위 ( 원 ) (069640) 격적인매장수확대가전망돼이익성장의초기국면으로판단 추천가 : 15,400 추천일 2월 16일 - KMPLAY 사업중단, TBJ재고정리등으로국내사업의비용절감이나타날것으로예 전일종가 : 16,200 수익률 + 5.19% 상되며, 올해본격적인중국사업실적증가에따른밸류에이션상승기대 대한약품 - 고령화, 입원환자수증가에따라기초수액제시장은매년확대되고있으며, 과거 10년 추천인 : 윤정선 단위 ( 원 ) (023910) 간역성장없이꾸준한이익률개선을동반한실적성장을지속하고있음 추천가 : 24,950 추천일 2월 3일 - 동사의주력제품인수액제는단기적이슈에따른실적변동성이낮으며, PE 10배수준 전일종가 : 26,400 수익률 + 5.81% 의제약업종내저평가매력및구조적인성장산업에서의실적모멘텀부각전망 - 250 송원산업 - 산화방지제부문글로벌 2위기업으로저유가에따른원재료비하락및전방산업의수 추천인 : 윤정선 단위 ( 원 ) (004430) 요확대에따라주력사업의꾸준한실적개선전망 추천가 : 14,500 추천일 1월 14일 - 과점화되어있는시장에서제품다변화에따른이익의질적개선이이뤄지고있으며 전일종가 : 17,100 수익률 + 17.93% 중국, 중동등수출지역확대및윤활류사업등신규사업성장기대 - 250 가온미디어 - IP Hybrid, Smart Box, Home Gateway 등셋톱박스제조전문업체로각국의디지 추천인 : 윤정선 단위 ( 원 ) (078890) 털방송전환및국내외지역별매출다변화에따른안정적인이익성장예상 추천가 : 10,800 추천일 1월 4일 - 국내통신사향셋톱박스공급레퍼런스를바탕으로한해외진출과통신사, 케이블사등 전일종가 : 10,150 수익률 - 6.02% 대형공급처비중증가에따른실적안정성이부각될전망 + 0 한양이엔지 - 반도체클린룸, 시스템인프라공사및화학약품공급장치제조전문업체로과점시장 추천인 : 윤정선 단위 ( 원 ) (045100) 지위확보에따라삼성전자반도체인프라투자에따른매출성장예상 추천가 : 10,600 추천일 1월 4일 - 지속적인실적성장과함께높은 ROE를유지하고있으며, 안정적인펀더멘탈개선대비 전일종가 : 12,000 수익률 + 13.21% 동종업종내저평가메리트보유 + 650 Compliance Notice 안정성장형, 액티브형, 가치투자형포트폴리오종목자료는기관투자가또는제3자에게사전제공한사실이없습니다. 안정성장형, 액티브형, 가치투자형포트폴리오종목은편입일기준당사투자컨설팅센터연구원이보유하고있지않습니다. 안정성장형, 액티브형, 가치투자형포트폴리오종목은당사와계열사관계가없습니다. 안정성장형, 액티브형, 가치투자형포트폴리오종목에게재된내용들은외부의부당한압력이나간섭없이작성되었습니다. 안정성장형, 액티브형, 가치투자형포트폴리오종목자료의내용은당사리서치센터의투자의견과일부차이가있을수도있습니다. 당사는 OCI, LG전자, 삼성물산, 엔씨소프트를기초자산으로하는 ELW 를발행한사실이있습니다.