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1 2016년 1월 15일 (금) Market Strategy 안정성장형 포트폴리오 액티브형 포트폴리오 가치투자형 포트폴리오 차트 및 수급 관심종목 기업 산업 채권 기술적 분석, 위협이 되는 징후 점검 한샘(신규), 현대모비스, 대상, SK케미칼, 아모레퍼시픽, CJ대한통운, 이노션 에스엠(신규), 뷰웍스, CJ프레시웨이, 인트론바이오, 동아엘텍 등 송원산업, CJ, 제주항공, 디에이치피코리아, 가온미디어, 한양이엔지 한샘, AP시스템, 에스에프에이 SK 화학 현대 Milestone: Bond Notelet] 2016년 1월 금통위 Review 선물옵션 지표 증시관련 지표

2 현대증권 투자컨설팅센터 이 름 직 책 담당업무 사내번호 김임규 센터장 투자컨설팅 업무전반 총괄 1691 imgyu.kim 시장전략팀 류용석 팀장 시황 및 투자전략 / 매크로 및 스팟 이슈 1644 ys.rhoo 배성영 수석연구원 시황 / 섹터 및 테크니컬 이슈 1651 sungyoung.bae 공원배 책임연구원 파생시황 및 파생상품 / 인덱스전략 1648 wonbae.kong 장성애 책임연구원 국내외 유동성 및 수급 분석 / 데이터 관리 1667 sa.jang 포트폴리오전략팀 임상국 팀장 포트폴리오 및 트레이딩 전략 / 이슈 및 종목 분석 1650 sk.im 김영각 연구위원 포트폴리오 전략 / 업종별 스타일 및 종목 분석 1656 yg.kim 김철영 연구위원 포트폴리오 전략 / 종목 분석 / 기술적 분석 1664 cy.kim 배성진 연구위원 포트폴리오 전략 / 업종별 스타일 및 이슈 분석 1660 sj.bae 김임권 연구위원 포트폴리오 전략 / 종목 분석 / 기술적 분석 1652 ik.kim 윤정선 책임연구원 이슈 및 종목 분석 / 계량 분석 1655 js.yoon able컨설팅& 오온수 팀장 글로벌 자산전략 / 간접투자증권(펀드) / 자산컨설팅 1661 onsu.oh 글로벌팀 왕현정 연구위원 세무컨설팅 / VIP고객 세무자문(금융 양도 상속 증여 등) 1666 hj.wang 손동현 책임연구원 글로벌 주식전략(신흥국) / 산업분석 및 이슈 / 유망자산발굴 1662 dh.shon 임창연 책임연구원 세무컨설팅 / 양도 상속 증여 및 사업자(개인,법인) 관련 세무상담 1654 changyoun.im 김경남 연구원 세무컨설팅 / 상속 증여 양도 등 자산관리 종합컨설팅 1659 kyungnam.kim 오재영 연구원 글로벌 주식전략(선진국) / ETF / 유망자산발굴 1668 jaeyoung.oh 전화: 사내번호 현대증권에서 발간하는 모든 리서치 자료는 현대증권 홈페이지인 [투자정보] 메뉴를 통해서 조회하실 수 있습니다. 본 자료 작성자는 게재된 내용들이 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부의 부당한 압력이나 간섭없이 신의성실하게 작성되었음을 확인함. 이 보고서는 고객들에게 투자에 관한 정보를 제공할 목적으로 작성된 것이며 계약의 청약 또는 청약의 유인을 구성하지 않습니다. 이 보고서는 당사 가 신뢰할 만하다고 판단하는 자료와 정보에 근거하여 해당일 시점의 전문적인 판단을 반영한 의견이나 당사가 그 정확성이나 완전성을 보장하는 것 은 아니며 통지 없이 의견이 변경될 수 있습니다. 개별 투자는 고객의 판단에 의거하여 이루어져야 하며, 이 보고서는 여하한 형태로도 고객의 투자 판단 및 그 결과에 대한 법적 책임의 근거가 되지 않습니다. 이 보고서의 저작권은 당사에 있으므로 당사의 동의 없이 무단 복제, 배포 및 변형할 수 없습니다. 이 보고서는 학술 목적으로 작성된 것이 아니므로, 학술적인 목적으로 이용하려는 경우에는 당사에 사전 통보하여 동의를 얻으시기 바랍 니다.

3 Market Strategy / 2016년 1월 15일 (금) 시장전략팀 배성영 sungyoung.bae@hdsrc.com 기술적 분석, 위협이 되는 징후 점검 다우 운송지수, 나스닥 지수, 나스닥 바이오테크 지수, 그리고 국제유가 다우운송지수, 6500선 이탈시 미 증시 변동성 추가 확대 가능성 경기 선행적 특징을 지닌 다우운송지수가 주봉(Weekly)기준으로 200주선을 하향 이탈 하면서 경기 모멘텀 둔화의 모습을 반영하고 있다. 매크로 지표에서는 1월초 ISM제조업 지수가 금융위기 이후 처음으로 2개월 연속 하락세를 보였다는데 주목할 필요가 있다. 달러 강세가 제조업을 중심으로 미 경기 모멘텀을 둔화시키고 있는 것이다. 피보나치 비율을 적용할 때, 38.2%지점인 6550pt의 지지선이 지켜지는지 확인이 필요 할 것이다. 이 구간도 이탈할 경우, 미 증시의 하락 변동성은 더욱 커질 가능성이 크다고 판단한다. 나스닥 지수, 120주선 이탈 위협은 금융위기 이후 단 2차례 나스닥 지수는 2008년 금융위기 이후 글로벌 주요 지수중 가장 강한 주도주의 모습을 보였다. 이러한 나스닥 지수도 최근 고점 시그널이 포착되고 있다. 나스닥 지수는 2중 고점형(Double top)패턴을 보이고 있고, 이동평균선 흐름의 보조지표인 MACD오실레 이터도 빠르게 음(-)전환하면서 그 하락강도가 강해지고 있음을 나타내고 있다. 주봉 기준으로는 경기선인 120주선의 이탈 위협을 받고 있다. 120주선은 금융위기 이후 단 2차례(=2011년 미 신용등급 강등, 지난 해 8월 급락 장세)만 위협을 받던 의미있는 지지선이라는 점에서 주목할 필요가 있다. 그림 1> 다우 운송지수, 200주선까지 이탈 그림 2> 나스닥 지수, 2중 고점 신호와 120주선 이탈 우려 자료: 현대증권 자료: 현대증권 나스닥 바이오테크 지수, 직전 저점 붕괴 나스닥 바이오테크 지수는 가장 강한 시세를 냈던 주도주중의 주도주로 언급할 수 있다. 하지만, 최근 나스닥 바이오테크 지수의 흐름은 시장 대비 언더퍼폼(Underperform)하 고 있는 양상이다. 특히, 이번 주에는 직전 저점까지 붕괴되는 모습을 보였다. 해당 지수 의 부진은 최근 강세를 보이고 있는 국내 헬스케어 섹터의 차익 실현 욕구를 자극할 수 있다는 점에서 주목해야 할 것이다.

4 Market Strategy / 2016년 1월 15일 (금) 국제유가, 산유국 중심의 이머징마켓 우려 가속화 국제유가는 연초 OPEC회의에서의 감산 합의 실패와 이란의 증산 가능성 부각으로 하락 속도가 더욱 빨라지고 있다. 기술적으로는 금융 위기시의 저점 수준을 이탈한 이후, 그 하락 속도가 더욱 빨라지면서 이제 30달러선도 지지 여부가 불투명한 모습이다. 지난 12월 미 금리인상 사이클까지 시작되면서 달러화 강세 기조도 꺾이지 않고 있어, 국제유가의 저점 확인도 지연되는 상황이다. 이에 따른 저유가의 장기화 우려가 글로벌 유동성의 탈( 脫 )이머징 현상을 더욱 자극하고 있다. 국내 증시에서도 외국인 매물이 가 중되고 있다. 특히 최근에는 중동계 자금의 이탈이 가속화되고 있는 상황이다. 그림 3> 나스닥 바이오테크지수, 직전 저점 붕괴 그림 4> 국제 유가, 과연 저점은 어디가 될 것인가? 자료: 현대증권 자료: 현대증권 저성장의 장기화로 PBR의 저점도 낮아지고 있음을 고려할 필요 대외 증시 변수 중에서 원엔환율/원달러 환율의 흐름 정도만이 국내 수출주에 유리하게 작용하고 있다. 시장 리스크(Market risk)가 커지며 외국인 매도 강도가 강화되고 있어 PBR 1배 지지에 대한 신뢰가 약해질 수 밖에 없다고 판단된다. 현 시점에서는 PBR 1배 지지에 대한 기대보다 글로벌 저성장의 장기화로 PBR의 하단이 낮아지고 있다는 점을 동시에 고려할 필요가 있다. 그림 5> KOSPI와 Trailing PBR 추이 KOSPI (좌) Trailing PBR(우) (배) 2,400 2,200 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1, 자료: Quantiwise

5 현대 Portfolio / 2016년 1월 15일 (금) 포트폴리오전략팀 김영각 yg.kim@hdsrc.com 배성진 sj.bae@hdsrc.com 현대 able 안정성장형 포트폴리오 Investment Summary 종목선정기준: KOSPI 및 대형주 중심으로 실적 등 중장기 모멘텀을 고려한 종목 선정 추천기간: 2개월 원칙이나 시장상황에 연동해 조절, 추천/제외일은 가중평균수익률 적용 목표수익/로스컷: +15%/-10% 원칙으로 하되 리스크 관리에 따라 탄력적 대응 벤치마크: KOSPI 200지수 100% 수익률 추이 주식비중 현금비중 70% 30% KOSPI 200 안정성장형 신규종목 편입 및 제외 신규종목: 한샘 제외종목: 없음 전일대비 -0.92% -1.26% 누적수익률 -3.74% 2.19% BM대비 +5.93% 포인트 한샘 - 독보적인 브랜드를 가진 부엌가구가 전사 성장을 이끄는 가운데 인테리어 가구도 직매 추천인: 김영각 단위 (원) (009240) 장 확대와 대리점 대형화로 성장성 향상 기대 추천가: 242,000 추천일 1월 15일 - 향후 도시화를 통해 부엌가구에 대한 기초 수요와 교체 수요가 증가할 것으로 예상되 전일종가: 수익률 신규 는 중국시장 진출을 중장기적으로 추진할 계획 현대모비스 -15/4분기 현대기아차 생산 급증의 기저 효과로 전년비 이익은 소폭 감소할 것으로 전 추천인: 배성진 단위 (원) (012330) 망되나 최근 원/달러, 원/100엔 환율 약세에 따른 모멘텀 부각 추천가: 241,500 추천일 1월 13일 -16년 현대기아차 신차 출시 확대, 선진국 경기 호조와 중국의 구매세 인하 효과에 따른 전일종가: 245,000 수익률 % 수요 개선으로 순이익 증가 전망(YoY 9.5%) - 2,000 대상 - 동사 전체 매출의 40% 이상을 차지하는 식품부문 내 장류 매출이 상반기 부진에서 벗 추천인: 김영각 단위 (원) (001680) 어나 하반기 개선추세로 전환 추천가: 34,000 추천일 1월 8일 년 국내 식품부문 회복과 소재부문의 안정세 지속, 자회사의 안정화로 실적 개선 전일종가: 35,000 수익률 % 이 가능할 것으로 기대 SK케미칼 추천인: 배성진 단위 (원) -제약 부문(Life Science)에서 백신 가치 상승 및 혈우병치료제 미국 및 유럽 허가 기대 (006120) 추천가: 73,300 -화학 부문(Green Chemical)에서 저 수익성 소재 사업 정리 및 제품 믹스를 통한 수익 추천일 1월 5일 전일종가: 77,000 성 개선 기대 수익률 % - 2,000 아모레퍼시픽 -2016년에도 최고 수준의 화장품 제조 기술력을 바탕으로 중국 및 아시아 지역 소비 성 추천인: 배성진 단위 (원) (090430) 장에 따른 고성장세 보이며 꾸준한 이익 증가 예상 추천가: 414,500 추천일 1월 4일 -중국내 화장품 사용 연령이 젊어지고 있고 이들의 구매 채널이 디지털화 하면서 중국내 전일종가: 392,000 수익률 % 매장이 빠르게 증가하고 있는 동사의 수혜 지속 전망 - 20,000 CJ대한통운 - 그룹차원의 본격적인 중국 관련 사업 추진이 예정된 가운데, 지난 3분기 중국의 룽칭 추천인: 김영각 단위 (원) (000120) 물류 인수로 중국 진출을 위한 전진기지 확보 191,000 추천일 1월 4일 - 온라인 쇼핑 활성화 및 해외 직구와 역직구 호조세로 택배산업의 고성장세 지속이 기 전일종가: 202,500 수익률 % 대 - 4,000 이노션 -현대차 그룹 럭셔리 브랜드 '제네시스' 런칭 공식화에 따른 미주 광고 선전비 증가로 해 추천인: 김영각 단위 (원) (214320) 외매출 및 영업이익 증가 예상 추천가: 70,000 추천일 1월 4일 -2015년 순현금 5,000억 상회(시가총액의 35% 수준)로 향후 배당성향 큰 폭으로 증 전일종가: 71,000 수익률 % 가할 수 있는 점도 매력적 + 600

6 현대 Portfolio / 2016년 1월 15일 (금) 포트폴리오전략팀 김철영 cy.kim@hdsrc.com 김임권 ik.kim@hdsrc.com 현대 able 액티브형 포트폴리오 Investment Summary 종목선정기준: KOSDAQ 및 소형주 중심의 성장성, 모멘텀 등을 바탕으로 한 종목 선정 추천기간: 1개월 원칙이나 시장상황에 연동해 조절, 추천/제외일은 가중평균수익률 적용 목표수익/로스컷: +15%/-10% 원칙으로 하되 리스크 관리에 따라 탄력적 대응 벤치마크: KOSDAQ지수 100% 수익률 추이 주식비중 현금비중 90% 10% KOSDAQ 액티브형 신규종목 편입 및 제외 신규종목: 에스엠 제외종목: 흥국에프엔비 (탄력둔화) 전일대비 -0.41% -0.70% 누적수익률 0.12% 2.63% BM대비 +2.51% 포인트 에스엠 년 외형 성장에 따른 사상최대 매출액 달성 전망, 중국 음원시장 성장과 현지화로 추천인: 김철영 단위 (원) (041510) 중국시장 성장 수혜 전망 추천가: 45,150 추천일 1월 15일 - 1Q16년에 주요 아티스트의 공연 매출의 반영으로 실적 모멘텀 존재, 2016년 신규 아 전일종가: 수익률 신규 티스트 투입으로 새로운 모멘텀 기대 뷰웍스 - 주력제품 FP-DR과 산업용 카메라 신제품 출시 효과로 4Q15 분기 매출액 및 영업이익 추천인: 김철영 단위 (원) (100120) 은 사상 최대 예상 추천가: 44,250 추천일 1월 13일 년 실적도 고마진 제품의 증가와 신제품 효과 및 고정비 부담 감소로 높은 성장세 전일종가: 44,200 수익률 % 이어갈 것으로 전망 CJ프레시웨이 - 외식,급식 유통 부문 3분기 매출 성장률 14.5%로 양호한 성장 기록, 거래처 증가와 추천인: 김철영 단위 (원) (051500) 실버, 키즈 경로확대에 따른 외형 성장 전망 추천가: 83,100 추천일 1월 4일 - 자회사 프레시원 편입 효과 및 단체 급식 신규 확보에 따른 매출 성장과 CJ그룹 시너지 전일종가: 76,700 수익률 % 효과로 인한 성장성 부각 전망 - 2,200 인트론바이오 - 바이오신약 내에서 신약 특허가 만료되는 슈퍼박테리아 시장을 타겟으로 항생제 신약 추천인: 김철영 단위 (원) (048530) 개발 진행, 식약청 임상 2상 승인 대기 추천가: 54,300 추천일 1월 4일 - 박테리오파지를 이용한 동물용 항생제 대체제를 개발, 판매하고 있으며, 중국과 러시 전일종가: 57,000 수익률 % 아시장 진출로 새로운 성장 동력 기대 - 1,000 동아엘텍 - 디스플레이 후공정 검사장비 생산 기업으로, 빛샘 검사장비 개발로 외형 성장 및 실적 추천인: 김철영 단위 (원) (088130) 개선 진행 추천가: 14,800 추천일 1월 4일 년에는 OLED업체들의 장비 발주 기대감으로 시장 성장 전망, 자회사 선익시스 전일종가: 18,800 수익률 % 템의 실적 턴어라운드 주목 + 1,100 제이콘텐트리 추천인: 김철영 단위 (원) - 4Q15 실적은 극장 관람객 증가 및 방송부문 영업이익 흑자전환 영향으로 개선 전망 (036420) 추천가: 5,610 - 아이치이, 텐센트, 화책미디어 등 다양한 중국 사업자와의 콘텐츠 공동제작으로 2016 추천일 1월 4일 전일종가: 5,850 년 성장 기대 수익률 % - 110

7 현대 Portfolio / 2016년 1월 15일 (금) 포트폴리오전략팀 김임권 ik.kim@hdsrc.com 윤정선 js.yoon@hdsrc.com 현대 able 가치투자형 포트폴리오 Investment Summary 종목선정기준: 가치주 중심으로 자산가치, 밸류에이션 등 장기 모멘텀을 고려한 종목 선정 추천기간: 6개월~1년 원칙이나 시장상황에 연동해 조절, 추천/제외일은 가중평균수익률 적용 목표수익/로스컷: +40%/-20% 원칙으로 하되 리스크 관리에 따라 탄력적 대응 벤치마크: KOSPI지수 50% + KOSDAQ지수 50% 수익률 추이 주식비중 현금비중 80% 20% KOSPI+KOSDAQ 가치투자형 전일대비 -0.63% 0.31% 신규종목 편입 및 제외 신규종목: 없음 누적수익률 -1.50% 0.79% 제외종목: 없음 BM대비 +2.29% 포인트 송원산업 - 산화방지제 부문 글로벌 2위 기업으로 저유가에 따른 원재료비 하락 및 전방산업의 수 추천인: 윤정선 단위 (원) (004430) 요확대에 따라 주력 사업의 꾸준한 실적개선 전망 추천가: 14,500 추천일 1월 14일 - 과점화 되어있는 시장에서 제품 다변화에 따른 이익의 질적 개선이 이뤄지고 있으며 전일종가: 14,650 수익률 % 중국, 중동 등 수출지역 확대 및 윤활류 사업 등 신규사업 성장 기대 CJ - CJ E&M, CJ CGV, CJ 제일제당 등 주력 자회사들의 실적개선에 따른 실적성장 및 수 추천인: 윤정선 단위 (원) (001040) 익성 개선으로 NAV 상승 전망 추천가: 251,000 추천일 1월 4일 - 견고한 브랜드파워 및 내수시장에서의 경쟁력 강화와 비상장자회사 CJ올리브네트웍 전일종가: 273,000 수익률 % 스 등의 성장으로 기업가치의 프리미엄 확대 전망 + 2,500 제주항공 - 국내 LCC 1위업체로 저유가 환경과 여객수요 증가에 따른 이익성장이 예상되며 부가 추천인: 윤정선 단위 (원) (089590) 매출 비중확대 등 효율적인 비즈니스 모델 보유 추천가: 40,100 추천일 1월 4일 - 경쟁사들 대비 낮은 수준의 운임 경쟁력을 보유하고 있으며, 국내선 외에도 국제선 점 전일종가: 37,150 수익률 % 유율 확대 및 지속적인 항공기재 도입도 긍정적 디에이치피코리아 - 티어링프리, 디알프레시 등의 국내 1회용 점안제 부문의 선두기업으로 스마트폰 등 IT 추천인: 윤정선 단위 (원) (131030) 기기 사용 및 고령인구 증가 등 점안제 시장 성장의 수혜 전망 추천가: 11,250 추천일 1월 4일 - 꾸준한 연간실적 개선 및 안정적인 재무구조 보유로 사업의 안정성이 돋보이며, 지속 전일종가: 11,300 수익률 % 적인 Capa 증설에 따른 외형성장 기대 가온미디어 - IP Hybrid, Smart Box, Home Gateway 등 셋톱박스 제조 전문업체로 각국의 디지 추천인: 윤정선 단위 (원) (078890) 털 방송전환 및 국내외 지역별 매출 다변화에 따른 안정적인 이익성장 예상 추천가: 10,800 추천일 1월 4일 - 국내 통신사향 셋톱박스 공급 레퍼런스를 바탕으로한 해외진출과 통신사, 케이블사 등 전일종가: 11,000 수익률 % 대형 공급처 비중증가에 따른 실적안정성이 부각될 전망 한양이엔지 - 반도체 클린룸, 시스템 인프라공사 및 화학약품 공급장치 제조 전문업체로 과점시장 추천인: 윤정선 단위 (원) (045100) 지위 확보에 따라 삼성전자 반도체 인프라투자에 따른 매출성장 예상 추천가: 10,600 추천일 1월 4일 - 지속적인 실적성장과 함께 높은 ROE를 유지하고 있으며, 안정적인 펀더멘탈 개선대비 전일종가: 10,500 수익률 % 동종업종 내 저평가 메리트 보유 Compliance Notice 안정성장형, 액티브형, 가치투자형 포트폴리오 종목 자료는 기관투자가 또는 제3자에게 사전 제공한 사실이 없습니다. 안정성장형, 액티브형, 가치투자형 포트폴리오 종목은 편입일 기준 당사 투자컨설팅센터 연구원이 보유하고 있지 않습니다. 안정성장형, 액티브형, 가치투자형 포트폴리오 종목은 당사와 계열사 관계가 없습니다. 안정성장형, 액티브형, 가치투자형 포트폴리오 종목에 게재된 내용들은 외부의 부당한 압력이나 간섭 없이 작성되었습니다. 안정성장형, 액티브형, 가치투자형 포트폴리오 종목 자료의 내용은 당사 리서치센터의 투자의견과 일부 차이가 있을 수도 있습니다. 당사는 현대모비스, 아모레퍼시픽, CJ를 기초자산으로 하는 ELW를 발행한 사실이 있습니다.

8 차트 및 수급 관심종목 / 2016년 1월 15일 (금) 포트폴리오전략팀 김임권 ik.kim@hdsrc.com 한샘, AP시스템, 에스에프에이 차트 관심 종목 : 한샘(009240) 관련 종목군 [단기 5일 선이 중기 20일선을 돌파하는 골든크로스 종목] 코웨이(021240) 한전KPS(051600) 빙그레(005180) 대한제당(001790) KOSPI 이화산업(000760) 현대리바트(079430) 현대건설(000720) 이노션(214320) KOSDAQ 원익(032940) 케이티롤(122800) 한국정보인증(053300) 팅크웨어(080730) 산성앨엔에스(016100) 조이시티(067000) 투비소프트(079970) 한국전자인증(041460) 신고가 종목 : AP시스템(054620) 관련 종목군 [52주 신고가 및 신고가 유지되는 종목] 종근당(185750) 농심(072710) 한신기계(011700) KOSPI KOSDAQ 셀트리온(068270) 뉴트리바이오텍(222040) 우리넷(115440) 비아트론(14100) 나무가(190510) SDN(099220) HB테크놀로지(078150) 에코프로(086520) 박스권 돌파 종목 : 에스에프에이(056190) 04.35* 8.35 관련 종목군 [이동평균선이 박스권을 형성하고, 현재가가 박스권을 돌파한 종목] 영원무역(111770) 현대씨앤에프(227840) GS건설(006360) 한익스프레스(014130) KOSPI 현대글로비스(086280) 현대산업(012630) 삼양사(145990) 코스모신소재(005070) KOSDAQ 조이시티(067000) 동아엘텍(088130) 메디아나(041920) KH바텍(060720) 에스텍파마(041910) 픽셀플러스(087600) 케이티롤(122800) 덕산네오룩스(213420) 외국인 보유 비율 증가 종목 기관 보유 비율 증가 종목 하나금융지주(086790) BGF리테일(027410) 현대모비스(012330) LG전자(066570) KOSPI NHN엔터(181710) 한국전력(015760) 한국항공우주(047810) 삼성생명(032830) KOSPI SK텔레콤(017670) CJ(001040) 현대건설(000720) CJ제일제당(097950) 기아차(000270) LIG넥스원(079550) 삼성전자(005930) 삼성화재(000810) KOSDAQ 셀트리온(068270) 뷰웍스(100120) 서울옥션(063170) 인트론바이오(048530) AP시스템(054620) 카카오(035720) 에스엠(041510) 조이시티(067000) KOSDAQ CJ E&M(130960) 인바디(041830) CJ E&M(130960) 에이티젠(182400) 파트론(091700) 원익IPS(030530) 바이로메드(084990) 테라세미콘(123100) 참 고 : 상기종목은 당사 추천종목과는 별개이며, 음영 종목은 신규 관심 종목입니다. 밑줄 종목은 외국인 및 기관 공통 순매수 종목입니다. 본 자료는 과거의 자료를 기초로 한 투자참고 자료로써 향후 주가 움직임은 과거의 패턴과 다를 수 있습니다.

9 2016년 1월 15일 기업분석 SK (034730) BUY (유지) 현재 주가 PER 10배면 너무 싸다! 지주회사/복합기업 Analyst 전용기 RA 김다은 주가(1/14) 240,000원 목표주가 340,000원(종전 430,000원) 업종명/산업명 복합기업 업종 투자의견 Overweight 시가총액 (보통주) 16.9조원 발행주식수 (보통주) 70,360,297주 유동주식비율 48.4% KOSPI 지수 1, KOSDAQ 지수 일 평균 거래량 165,164주 60일 평균 거래대금 419억원 외국인보유비중 23.9% 수정EPS 성장률(15~17 CAGR) 108.0% 시장 수정EPS 성장률 (3yr CAGR) 22.4% 52주 최고/최저가 (보통주) 320,500원 202,000원 베타(12M, 일간수익률) 1.0 주요주주 최태원 외 4 인 30.9% 주가상승률 1개월 3개월 6개월 절대 -4.8% -9.4% -19.1% 상대 -3.4% -4.2% -12.3% 원 올해부터 신성장 사업의 본격 이익 반영 시작, SK E&S 가치 감액 불가피 4분기 실적은 자체사업인 IT서비스 부문과 중고차 부문, 100% 연결 자회사로 편입된 인포섹, 반 도체 모둘 부문 등 합병 전 SK C&C부문은 매출 9,000억원, 영업이익 960억원을 달성해 전년동 기대비 매출은 32%, 영업이익은 22% 성장했을 것으로 예상된다. 연결실적으로 시장 컨센선스 연결영업이익 1조84억원과 지배주주순이익 2,050억원을 상회하는 양호한 실적이 전망된다. 그리 고 올해부터 IT서비스 부문에서 빅데이터를 이용한 4자 물류, 클라우드 컴퓨팅 등 신규 매출 발생 이 예상되며, 융합 보안부, 반도체 모듈과 소재 부문에서 고성장이 가능할 전망이다. 또한 바이오 팜의 신약 임상시험 진행 경과에 따른 지분가치 증가도 기대된다. 다만, 낮아지고 있는 SMP 가 격과 가동률로 인해 SK E&S는 4분기 실적부진에 이어 2016년 마이너스 성장이 예상된다. 기존 호주 가스전과 더불어 5.4조원으로 반영된 SK NAV에서 2.6조원으로 하향 반영이 불가피하다. 투자의견 매수 유지, 목표주가 34만원(NAV대비 15% 할인, PER 15배) 주당 NAV는 기존 46만원에서 현재상황을 반영하여 40만원으로 하향 조정되고 있다. 2016년 예 상 EPS는 22,500원으로 추정되는데, Target PER로 15배를 적용하여 목표주가 34만원을 신규로 산출하였다. 최태원 회장의 이혼이슈는 주가에 크게 영향을 줄만한 요인은 아니며, 성장추세가 유 효해 이로 인한 주가 조정은 매수 기회로 판단된다. 현재주가는 PER 10.5배에 형성되어 있는데, SK 수익모델에 대해 시장 평균 수준의 멀티플이 반영되어 있는 상황이다. 이는 합병 후 SK 주가 가 상장자회사들의 평균 PER 수준으로 회귀하는 현상이 발생했기 때문이다. 그러나 성장성이 높 은 IT서비스 분야와 융합보안, 바이오, 반도체 모듈 수출 및 소재 분야 등이 혼재되어 있어 충분 히 시장 PER 대비 할증 받을 만하다는 판단이다. 적극적 매수 관점으로 접근할 시점이다. 결산기말 12/13A 12/14A 12/15F 12/16F 12/17F (적용기준) (IFRS-C) (IFRS-C) (IFRS-C) (IFRS-C) (IFRS-C) 매출액 (십억원) 2, , , , ,785.6 영업이익 (십억원) , , ,345.9 순이익 (십억원) , , ,757.8 지배기업순이익 (십억원) , , ,451.9 EPS (원) 4,481 2,868 92,009 22,544 25,801 수정EPS (원) 4,481 2,868 92,009 22,544 25,801 PER* (배) PBR (배) EV/EBITDA (배) 배당수익률 (%) ROE (%) ROIC (%) 적용기준: IFRS-C =연결재무제표, IFRS-P =개별재무제표 자료: SK, 현대증권 7

10 2016년 1월 15일 산업분석 화학 Overweight (유지) 석유화학/정유 Analyst 백영찬 / RA 김신혜 현대 Solar Weekly Watch 그림 1> 폴리실리콘 가격 추이 그림 2> 태양광모듈 가격 추이 자료: PVInsights 자료: PVInsights

11 2016년 1월 15일 이슈분석 2016년 1월 금통위 Review 채권전략 Analyst 신얼 년 1월 금통위는 기준금리를 현 수준인 1.50%로 동결하였다. 이는 작년 6월 역사적 최저수준 으로 하향조정한 이후 7개월 연속 만장일치 동결에 해당한다. 예상에 부합한 기준금리 동결은 연말연시에는 기존 통화정책을 유지하는 국내 통화당국의 일반적 특성에 기인한다. 또한, 지난 12월 개시된 美 연준의 통화정책 정상화 및 중국 發 신흥국 경기 불안 등 다양한 해외 불확실성에 대한 관망세 역시 이를 지지한다. 금통위가 밝힌 기준금리 동결 근거로는 1) 글로벌 경기 회복세에도 불구하고 美 中 불확실성 및 원 자재 가격 하락 영향, 2) 향후 국내 성장경로의 높은 불확실성, 3) 물가안정목표 2%를 상당폭 하회 할 가능성, 4) 가계부채 증가세를 비롯한 금융시장 동향 등을 제시하였다. 향후 기준금리는 1분기 內 25bp 인하하여 1.25%로 하향 조정할 것으로 예상한다. 현재로서는 2월 보다 3월 금통위에서의 인하 가능성을 높게 판단하며, 그 이후는 당분간 동결 기조를 유지할 것이 다. 기준금리 인하는 본격화되고 있는 글로벌 환율전쟁 대응, 정부의 경기 회복 모멘텀 유지 필요성 과 잠재성장률의 빠른 하향조정에도 불구하고 그에 못 미치는 경제성장률 전망치 등에 기인한다. 채권시장은 이미 금일 기준금리 동결 가능성을 선반영한 상황이다. 단기적으로는 여전히 시장금리 의 하방 압력이 상대적 우위를 점할 것으로 예상하며, 국내 요인보다는 국외 요인에 기반한 강세 모 멘텀이 발현될 가능성이 높다. 가격 부담감은 충분히 존재하나, 강세 모멘텀이 이를 상쇄하면서 제 한적 하방 압력 우위 국면의 지속을 전망한다. 7개월 연속 만장일치 기준금리 1.50% 동결 2016년 1월 금통위는 기준금리를 현 수준인 1.50%로 동결하였다. 이는 작년 6월 역사적 최저 수준으로 하향조정한 이후 7개월 연속 만장일치 동결에 해당한다. 연초 통화정책 유지 스탠스 및 대외 요인 관망 등이 금리 동결 지지 예상에 부합한 기준금리 동결은 연말연시에는 기존 통화정책을 유지하는 국내 통화당국의 일반 적 특성에 기인한다. 또한, 지난 12월 개시된 美 연준의 통화정책 정상화 및 중국 發 신흥국 경 기 불안 등 다양한 해외 불확실성에 대한 관망세 역시 이를 지지한다. 금통위가 제시한 동결 근거 금통위가 밝힌 기준금리 동결 근거로는 1) 글로벌 경기 회복세에도 불구하고 美 中 불확실성 및 원자재 가격 하락 영향, 2) 향후 국내 성장경로의 높은 불확실성, 3) 물가안정목표 2%를 상당 폭 하회할 가능성, 4) 가계부채 증가세를 비롯한 금융시장 동향 등을 제시하였다. 9

12 선물 옵션 지표 / 2016년 1월 15일 (금) 파생분석 공원배 wonbae.kong@hdsrc.com KOSPI200 선물 옵션지표 KOSPI200 Futures 구 분 KOSPI 월물 1606월물 1609월물 3~6 스프레드 전 일 종 가 (pt) 전 일 대 비 등 락 률 (%) 시 가 고 가 (pt) 저 가 거 래 량 76, , 미결제약정 (계약) 103,498 3, 증 감 1, 이 론 가 (pt) 기 준 가 잔 존 일 수 (일) 배당액지수 (pt) 이론베이시스 (pt) 평균베이시스 0.16 KOSPI200의 배당액 지수는 CD금리 적용 평균베이시스는 (당일누적 선물의 평균단가) - (당일누적 KOSPI200의 평균지수)로 계산된 수치 투자주체별 매매동향 외국인 개인 금융투자(증권) 보험 투신 순매수(계약) -6,224 1,773 3, 매 수 119,884 44,680 25, ,872 매 도 126,108 42,907 21, ,635 매매비중(%) 일간 누적 -10,331 1,954 1, ,550 누적순매수 -15, ,396-1,829 12,597 수정순매수 -23,614-2,178 1,803-1,436 25,035 누적순매수는 직전 선물옵션 동시만기 이후부터 직전일까지 순매수의 누적 수치 수정순매수는 직전 선물옵션 동시만기일의 스프레드 거래를 통한 롤오버 물량까지 감안한 누적 수치 연기금등 ,666 프로그램 매매동향 금액(억원) 당일비중(%) 차익잔고(억원) 매도차익 매수차익 차 익 거 래 비차익거래 순매수 매수 매도 순매수 매수 매도 ,969 7,264 10, /14 01/13 01/12 01/11 01/08 01/07 86,991 86,939 86,939 86,939 86,939 86, , , , , , ,742 당일 매도 및 매수차익 잔고는 장중 매수 및 매도 차익거래 비중을 감안하여 산출한 추정치

13 선물 옵션 지표 / 2016년 1월 15일 (금) ` KOSPI200 변동성 및 옵션 최근월물 만기까지의 변동범위 변동성 KOSPI200 1σ 변동범위 KOSPI200 2σ 변동범위 대표 내재변동성 ~ ~ 콜/풋 평균 내재변동성 ~ ~ 역사적 변동성(20일) ~ ~ 만기일까지의 잔존기간을 기준으로 1 σ 변동범위에서 지수 변동이 일어날 확률은 68.3%, 2σ 변동범위를 벗어나지 않을 확률은 95.4%로 해석 KOSPI200 옵션 변동성 추이 Put/Call Ratio (거래대금 기준) (%) 20일 변동성(좌) Call I.V 5MA(좌) 50 Put I.V 5MA(좌) VKOSPI Index(우) 40 (pt) (pt) 최근월선물(좌) P/C Ratio 5MA(우) (%) /12 04/13 07/13 10/13 01/ /12 04/13 07/13 10/13 01/12 50 KOSPI200 옵션 투자자별 포지션 옵션 당일 포지션과 매매평균가 콜(매수) 콜(매도) 풋(매수) (단위: 천계약, 억원) 풋(매도) 수량 단가 수량 단가 수량 단가 수량 단가 금융투자(증 권) 투 신 외 국 인 개 인 당일 및 누적포지션 (단위: 천계약, 억원) 콜(당일) 콜(누적) 풋(당일) 풋(누적) 수량 금액 수량 금액 수량 금액 수량 금액 금융투자(증 권) -47, , 투 신 -1, 외 국 인 8, , 개 인 37, , 누적포지션은 옵션만기일 이후부터 누적된 포지션임. 옵션 수량, 금액의 경우 매수는 (+), 매도는 (-)의 부호로 구분하여 계산하였음. 누적포지션 단위는 천 계약임.

14 증시관련 지표 / 2016년 1월 15일 (금) 시장전략팀 증시지표 및 주변자금 동향 유가증권 시장 주요지표 15년말 1/7(목) 1/8(금) 1/11(월) 1/12(화) 1/13(수) 1/14(목) 주가지표 KOSPI 1, , , , , , , 등락폭 시가총액(억원) 12,428,482 12,055,618 12,137,545 11,999,560 11,966,198 12,125,897 12,020,668 KRX100 3, , , , , , , 이동평균 20일 1, , , , , , , 일 2, , , , , , , 일 1, , , , , , , 거래량지표 거래량(천주) 300, , , , , , ,931 5일 421, , , , , , ,052 20일 446, , , , , , ,599 거래대금(억원) 36,705 49,072 49,954 41,455 37,874 38,828 42,645 발행주식수 (천주) 38,278,300 38,255,974 38,269,473 38,351,647 38,351,647 38,355,083 38,366,458 이격도 (%,20일) 투자심리선 (10일) VR (%,20일) ADR (%,20일) 상승종목 (상한) 424(2) 223(3) 361(1) 250(1) 314(2) 637(4) 198(1) 하락종목 (하한) 395(0) 609(0) 455(0) 585(0) 499(0) 186(0) 629(0) 코스닥 시장 주요지표 15년말 1/7(목) 1/8(금) 1/11(월) 1/12(화) 1/13(수) 1/14(목) 주가지표 KOSDAQ 등락폭 시가총액(억원) 2,016,308 2,009,823 2,018,402 1,996,990 1,986,043 2,029,236 2,021,709 이동평균 20일 일 일 거래량지표 거래량(천주) 504, , , , , , ,518 5일 621, , , , , , ,108 20일 692, , , , , , ,285 거래대금(억원) 27,957 37,421 36,684 33,869 32,463 34,497 37,444 발행주식수 (천주) 24,455,340 24,499,151 24,512,816 24,483,855 24,486,925 24,489,636 24,515,138 이격도 (%,20일) 투자심리선 (10일) VR (%,20일) ADR (%,20일) 상승종목 (상한) 702(4) 294(6) 430(2) 314(5) 432(4) 782(5) 348(4) 하락종목 (하한) 348(0) 785(0) 621(0) 759(0) 611(0) 277(0) 740(0)

15 증시관련 지표 / 2016년 1월 15일 (금) 해외 주요증시 및 상품가격 15년말 1/7(목) 1/8(금) 1/11(월) 1/12(화) 1/13(수) 1/14(목) 해외주요증시 NIKKEI225 19, , , 휴장 17, , , Shanghai 종합 3, , , , , , , HangSeng H 9, , , , , , , 대만 TWI 8, , , , , , , S&P 500 2, , , , , , DOW JONES 17, , , , , , NASDAQ 5, , , , , , 상품가격 W.T.I($/barrel) (NYMEX) 브렌트유($/barrel) (ICE) 금 현물($/oz) (LBMA) 1, , , , , , 은 현물($/oz) (LBMA) 구리($/ton)(LME 3개월물) 4, , , , , , 알루미늄($/ton)(LME 3개월물) 1, , , , , , 아연($/ton)(LME 3개월물) 1, , , , , , 납($/ton)(LME 3개월물) 1, , , , , , 옥수수($/bushel)(CBOT) 소맥($/bushel)(CBOT) 환율 및 금리 15년말 1/7(목) 1/8(금) 1/11(월) 1/12(화) 1/13(수) 1/14(목) Foreign Exchange USD/KRW 1, , , , , , , USD/JPY JPY/KRW(100) , , , , , , USD/CNY 금리(%) CALL CD(91일물) 회사채(AA-) 회사채(BBB-) 국고채(3년물) 미 3개월물 국채 미 10년물 국채 증시 주변자금 및 펀드 동향 15년말 1/7(목) 1/8(금) 1/11(월) 1/12(화) 1/13(수) 1/14(목) 자금동향 고객예탁금 226, , , , , ,403 (단위: 억원) 실질고객예탁금 증감 7,395 4, ,071-3,927-1,536 신용융자(거래소+코스닥) 65,268 65,582 66,053 65,930 66,234 66,461 미수금 1,510 1,559 1,605 1,712 1,518 1,587 펀드 설정잔액 주식형 81,307 80,775 80,823 80,487 80,595 (단위: 십억원) 주식혼합형 8,134 8,143 8,140 8,125 8,123 채권혼합형 30,381 30,678 30,650 30,644 30,626 채권형 85,163 86,209 86,142 86,132 85,792 MMF 93, , , , ,630 펀드 자금 순유출입 국내 주식형 펀드 (단위: 십억원) 해외 주식형 펀드

16 증시관련 지표 / 2016년 1월 15일 (금) 투자자별 매매동향 KOSPI 투자주체별 매매동향 4. 9 (단위: 억원) 구 분 투신 사모펀드 은행 보험 연기금 기타금융 금융투자 국가/지자체 기관계 외국인 개인 기타 2015' 누계 -50,370-7,104-11,666 2,858 91, ,686-6,711-4,646-35,783-4,038 53, ' 누계 6, , , ,710-13,659 11, /12 누계 1, ,685 8, , ,431-32,451-13,769 18, /01 누계 6, , , ,710-13,659 11, /14 매도 1, , , ,158 14,702 19, /14 매수 2, ,472 2, , ,668 10,900 22, /14 순매수 ,802 2, KOSPI 기관 순매수 순매도 상위종목 KOSPI 외국인 순매수 순매도 상위종목 (단위: 억원) (단위: 억원) 순매수 상위 순매도 상위 순매수 상위 순매도 상위 종목 대금 종목 대금 종목 대금 종목 대금 삼성전자 KODEX 레버리지 LG전자 한국항공우주 KODEX 인버스 한미약품 LIG넥스원 98.5 삼성전자 삼성생명 신한지주 기아차 91.7 아모레퍼시픽 삼성화재 KB금융 한국전력 88.3 호텔신라 한국항공우주 삼성전기 86.8 기업은행 72.4 현대차 현대모비스 TIGER 차이나A레버리 지(합성) 86.6 유한양행 50.1 LG화학 NAVER SK하이닉스 75.7 코웨이 50.0 한미약품 현대건설 종근당 71.8 삼성전기 49.2 POSCO 호텔신라 93.6 기업은행 68.8 SK텔레콤 46.7 롯데케미칼 LG디스플레이 90.5 제일기획 66.1 삼성SDI 44.0 삼성화재 LG 82.4 유한양행 64.4 하나금융지주 42.1 엔씨소프트 삼성에스디에스 75.5 한화케미칼 58.4 KODEX 레버리지 40.9 현대모비스 롯데케미칼 61.9 두산중공업 57.5 신한지주 40.7 삼성생명 한온시스템 55.4 현대제철 50.3 현대해상 32.0 KB금융 CJ 50.9 삼성증권 45.3 롯데쇼핑 31.4 현대건설 76.4 현대위아 48.7 LG생활건강 44.4 일양약품 29.8 대우증권 75.0 현대미포조선 42.2 한화 41.0 오뚜기 28.8 현대산업 72.6 SK이노베이션 40.9 기아차 40.1 종근당 27.6 삼성증권 72.1 대림산업 40.1 고려아연 38.8 롯데칠성 19.0 삼성물산 67.4 S-Oil 39.0 메리츠종금증권 38.7 GKL 17.0 LG 63.9 * 음영부문은 기관, 외국인 동시 순매수 혹은 순매도 종목임

17 증시관련 지표 / 2016년 1월 15일 (금) KOSDAQ 투자주체별 매매동향 4. 9 (단위: 억원) 구 분 투신 사모펀드 은행 보험 연기금 기타금융 금융투자 국가/지자체 기관계 외국인 개인 기타 2015' 누계 5,463-1,171-3,231 1,725 7,034-6,413-6, ,377-3,302 23,788-17, ' 누계 /12 누계 , ,047-2,088-1, /01 누계 /14 매도 ,889 2,500 32, /14 매수 ,605 2,327 33, /14 순매수 KOSDAQ 기관 순매수 순매도 상위종목 KOSDAQ 외국인 순매수 순매도 상위종목 (단위: 억원) (단위: 억원) 순매수 상위 순매도 상위 순매수 상위 순매도 상위 종목 대금 종목 대금 종목 대금 종목 대금 바이로메드 47.5 셀트리온 비아트론 85.2 셀트리온 테라세미콘 39.0 더블유게임즈 61.3 파트론 60.1 바이로메드 30.2 에스에프에이 34.8 파라다이스 30.6 CJ E&M 58.5 인바디 25.3 AP시스템 32.0 민앤지 28.4 원익IPS 40.3 에스엠 23.0 동아엘텍 27.5 차바이오텍 28.0 카카오 39.8 컴투스 21.1 에스엠 26.9 OCI머티리얼즈 27.9 이오테크닉스 31.1 서울반도체 18.1 HB테크놀러지 20.9 카카오 21.6 에스에프에이 25.6 유니테스트 15.8 서울반도체 17.7 휴온스 21.4 유진테크 21.7 휴젤 13.2 한국토지신탁 15.8 아프리카TV 20.3 테라세미콘 20.3 삼천리자전거 11.8 에이티젠 14.6 바이오랜드 18.2 쇼박스 17.1 크루셜텍 11.7 컴투스 14.0 유진테크 17.2 덕산네오룩스 13.3 대화제약 11.4 원익IPS 13.2 뉴트리바이오텍 15.0 주성엔지니어링 13.0 아미코젠 10.8 씨젠 12.7 슈피겐코리아 11.0 KH바텍 12.3 중앙백신 9.8 테스 12.5 코스온 10.3 오스템임플란트 10.8 바이넥스 9.7 덱스터 12.2 알테오젠 9.5 인터파크홀딩스 10.4 메디톡스 9.5 코나아이 10.5 다원시스 9.5 한국토지신탁 9.7 바텍 9.3 휴메딕스 10.2 한국사이버결제 9.4 안랩 9.3 메디포스트 9.0 파트론 10.2 메디포스트 8.6 루멘스 6.4 뉴프라이드 8.4 동화기업 8.3 예스티 8.6 뉴트리바이오텍 5.8 CJ오쇼핑 8.0 이오테크닉스 8.0 인트론바이오 8.3 차바이오텍 5.6 파라다이스 7.9 * 음영부문은 기관, 외국인 동시 순매수 혹은 순매도 종목임

18 증시관련 지표 / 2016년 1월 15일 (금) Economic Calendar 일 자 시 간 항 목 해 당 실 제 예 상 이 전 01/04 23:45 마킷 미국 제조업 PMI 12월 F /05 00:00 건설지출 전월대비 11월 -0.4% 0.6% 1.0% Key Event 00:00 ISM 제조업지수 12월 /06 22:15 ADP취업자 변동 12월 257K 198K 217K 22:30 무역수지 11월 -$42.37B -$44.10B -$43.89B 23:45 마킷 미국 서비스 PMI 12월 F /07 00:00 ISM 비제조업지수 12월 :00 FOMC 의사록 공개 22:30 신규 실업수당 청구건수 주간 277K 275K 287K 01/08 22:30 실업률 12월 5.0% 5.0% 5.0% 22:30 비농업부분고용자수 변동 12월 292K 200K 211K 22:30 시간당 평균 임금(전월대비) 12월 0.0% 0.2% 0.2% 01/09 00:00 도매 재고 전월비 11월 -0.3% -0.1% -0.1% 05:00 소비자신용지수 11월 $13.951B $18.500B $15.982B 01/12 00:00 고용시장경기지수 변동 12월 :00 NFIB 소기업 낙관지수 12월 /13 00:00 IBD/TIPP 경기낙관지수 1월 /14 04:00 월간 재정수지 12월 -$14.4B -$7.1B $1.9B 04:00 FED 베이지북 22:30 신규 실업수당 청구건수 주간 275K 277K 01/15 22:30 소매판매 추정 전월비 12월 0.1% 0.2% 22:30 소매판매(자동차 제외) 전월비 12월 0.3% 0.4% 22:30 PPI 최종수요 MoM 12월 -0.1% 0.3% 22:30 PPI(식품 및 에너지 제외) 전월비 12월 0.1% 0.3% 22:30 제조업지수(뉴욕주) 1월 자료: Bloomberg, 증권선물거래소, Briefing.com, 국내기업 실적 예상치는 FnGuide 컨센서스 순이익, 국외는 Briefing.com 예상치 EPS 기준 참고: A: 추정, P: 예비, F,T: 확정, K: 1천, M: 백만, B: 십억, T: 조, W: 원, $: 미국 달러, RMB: 중국 위안, 일정은 한국시간 일 자 시 간 예정된 주요 이벤트 자료: Bloomberg, 현대증권 참고 : 일정은 한국시간 기준

19 2016년 1월 15일 SK: 당사는 자료 공표일 현재 [SK]을(를) 기초자산으로 하는 ELW의 발행자 및 유동성공급자 입니다.당사는 동 조사분석자료를 기관투자가 또는 제3자에게 제공한 사실이 없습니다. 본 자료 작성자는 게재된 내용들이 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부의 부당한 압력이나 간섭없이 신의성실하게 작성되었음을 확인함. 투자의견 분류: 산업: Overweight(10%이상), Neutral(-10~10%), Underweight(-10%이상) / 기업: Strong BUY(30%이상), BUY(10~30%), Marketperform(-10~10%), Underperform(-10%이상) ( 주가 -, 목표주가 -) 투자등급 비율 ( 기준) 매수 중립 매도 * 최근 1년간 투자의견을 제시한 리포트 기준 이 보고서는 고객들에게 투자에 관한 정보를 제공할 목적으로 작성된 것이며 계약의 청약 또는 청약의 유인을 구성하지 않습니다. 이 보고서는 당사가 신뢰할 만하다고 판단하는 자료와 정보에 근거하여 해당일 시점의 전문적인 판단을 반영한 의견이나 당사가 그 정확성이나 완전성을 보장하는 것은 아니며 통지 없이 의견이 변경될 수 있습니다. 개별 투자는 고객의 판단에 의거하여 이루어져야 하며, 이 보고서는 여하한 형태로도 고객의 투자판단 및 그 결과에 대한 법적 책임의 근거가 되지 않습니다. 이 보고서의 저 작권은 당사에 있으므로 당사의 동의 없이 무단 복제, 배포 및 변형할 수 없습니다. 이 보고서는 학술 목적으로 작성된 것이 아니므로, 학술적인 목적으로 이용하려는 경우에는 당사에 사전 통보하여 동의를 얻으시기 바랍니다. 당사는 동 조사분석자료를 기관투자가 또는 제3자에게 제공한 사실이 없습니다. 본 자료 작성자는 게재된 내용들이 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부의 부당한 압력이나 간섭없이 신의성실하게 작성되었음을 확인함. 투자의견 분류: 산업: Overweight(10%이상), Neutral(-10~10%), Underweight(-10%이상) / 기업: Strong BUY(30%이상), BUY(10~30%), Marketperform(-10~10%), Underperform(-10%이상) ( 주가 -, 목표주가 -) 투자등급 비율 ( 기준) 매수 중립 매도 * 최근 1년간 투자의견을 제시한 리포트 기준 이 보고서는 고객들에게 투자에 관한 정보를 제공할 목적으로 작성된 것이며 계약의 청약 또는 청약의 유인을 구성하지 않습니다. 이 보고서는 당사가 신뢰할 만하다고 판단하는 자료와 정보에 근거하여 해당일 시점의 전문적인 판단을 반영한 의견이나 당사가 그 정확성이나 완전성을 보장하는 것은 아니며 통지 없이 의견이 변경될 수 있습니다. 개별 투자는 고객의 판단에 의거하여 이루어져야 하며, 이 보고서는 여하한 형태로도 고객의 투자판단 및 그 결과에 대한 법적 책임의 근거가 되지 않습니다. 이 보고서의 저 작권은 당사에 있으므로 당사의 동의 없이 무단 복제, 배포 및 변형할 수 없습니다. 이 보고서는 학술 목적으로 작성된 것이 아니므로, 학술적인 목적으로 이용하려는 경우에는 당사에 사전 통보하여 동의를 얻으시기 바랍니다. 이 보고서는 고객들에게 투자에 관한 정보를 제공할 목적으로 작성된 것이며 계약의 청약 또는 청약의 유인을 구성하지 않습니다. 이 보고서는 당사가 신뢰할 만하다고 판단하는 자료와 정보에 근거하여 해당일 시점의 전문적인 판단을 반영한 의견이나 당사가 그 정확성이나 완전성을 보장하는 것은 아니며 통지 없이 의견이 변경될 수 있습니다. 개별 투자는 고객의 판단에 의거하여 이루어져야 하며, 이 보고서는 여하한 형태로도 고객의 투자판단 및 그 결과에 대한 법적 책임의 근거가 되지 않습니다. 이 보고서의 저 작권은 당사에 있으므로 당사의 동의 없이 무단 복제, 배포 및 변형할 수 없습니다. 이 보고서는 학술 목적으로 작성된 것이 아니므로, 학술적인 목적으로 이용하려는 경우에는 당사에 사전 통보하여 동의를 얻으시기 바랍니다.