김대희 Start Up with Venture Capital 2016. 11
벤처기업애로사항분석결과 해외시장개척 인력확보및유지 54.1% 57.7% 신규국내판로개척 개발기술사업화 60.2% 60.8% 자금조달및관리 70.0% <2015 벤처기업정밀실태조사, 벤처기업협회 >
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Venture Capital 4 / 31
Venture Capital? 5 / 31
Venture Capital? Venture capital (VC) is financial capital provided to early-stage, hi gh-potential, startup companies. The venture capital fund makes money by owning equity in the companies it invests in, which usu ally have a novel technology or business model in high technolog y industries, such as biotechnology, IT, software etc. The typical ve nture capital investment occurs after the seed funding round as g rowth funding round (also referred as Series A round) in the inter est of generating a RETURN through an eventual realization even t, such as an IPO or trade sale(m&a) of the company. 6 / 31
Venture Capital? Venture capital (VC) is financial capital provided to early-stage, hi gh-potential, startup companies. The venture capital fund makes money by owning equity in the companies it invests in, which usu ally have a novel technology or business model in high technolog y industries, such as biotechnology, IT, software etc. The typical ve nture capital investment occurs after the seed funding round as g rowth funding round (also referred as Series A round) in the inter est of generating a RETURN through an eventual realization even t, such as an IPO or trade sale(m&a) of the company. 7 / 31
벤처캐피탈 (VC) 이란? 벤처비즈니스에투자의형식을통하여자금을공급하는전문투자회사 벤처비즈니스에대한투자는위험성이크기때문에은행이나증권회사는투자를 꺼리며, 그결과벤처기업전문투자회사 ( 창업투자회사 ) 설립 기술경쟁력은있으나 (1) 자본과경영능력이부족한설립초기기업에투자하고설립초기부터 (2) 자본과경영관리, 기술지도등종합적인지원을제공함으로써투자기업을육성한후 (3) 다양한방법으로투자금을회수하는금융방식벤처캐피탈과일반금융기관과의비교 구분투자형태회수방법성과보수 Risk 벤처캐피탈투자 IPO, M&A 등 경영성과에 따라큰차이 높음 일반금융기관 융자 일정기간후 원리금회수 일정금리 낮음 8 / 31
벤처캐피탈 (VC) 이란? 중소기업창업투자회사 : 중소기업창업지원법 신기술사업금융회사 : 여신전문금융업법 LLC (Limited Liability Company) : 벤처기업육성에관한특별조치법 Angel( 전문엔젤투자, 개인투자조합 ) : 벤처기업육성에관한특별조치법 9 / 31
벤처캐피탈의단계별투자시점 연구개발, 시제품개발, 출시및양산진입단계 신규 Item 개발과기존생산설비증설지원 IPO 자본금규모 연구개발 Seed Money 1 차증자 2 차증자 3 차증자 Pre-IPO 시간 양산진입단계에필요한설비자금및운영자금지원 IPO 전지분구조및재무구조개선 벤처캐피탈의투자재원 펀드 ( 창업투자조합 ) 본계정투자 ( 자본금계정 ) 10 / 31
벤처캐피탈투자재원 1) 펀드 ( 창업투자조합 ) 중소기업창업지원법에의거중소기업청에등록 조합원이공동으로출자한자금으로일정기간 ( 보통 5년이나 7년 ) 동안창업자와벤처기업등을대상으로투자를하는, 흔히말하는펀드 조합의존속기간이끝나면그성과를조합원에게배분하고해산을하는중소벤처기업의투자재원조달수단 창업투자조합은출자금의일정비율 (40%) 이상을반드시창업기업 ( 설립후 7년이내인기업 ) 및벤처기업, 혁신형기업에투자해야하는의무 투자의방식 : 신주의인수, 무담보전환사채또는무담보신주인수권부사채의인수, 프로젝트투자등의방식으로한정 2) 본계정투자 ( 자본금계정 ) 창업투자회사의자기자본금 창업투자회사의창업시최소설립자본금규모는 50 억원 11 / 31
창업투자조합 (FUND) 이란? VC 창업투자조합 Venture Fund 정부 / 정책기관연금 / 공제회금융기관일반법인벤처캐피탈 12 / 31
창업투자조합의구조 펀드명칭 투자조합 1 호 ( 창업투자조합 ) 펀드규모존속기간주요투자대상펀드매니저 100억원 5년 /7년 IT/ 바이오분야등, 창업초기기업, 지방소재기업, 특허보유기업등 AAA 이사 ( 대표펀드매니저 ), BBB 팀장 기준수익률 IRR 5% / 8% 관리보수 / 성공보수 3 년간결성액의 2.5% ( 이후투자잔액의 2.5%) / 기준수익률초과수익의 20% 결성예정시기 납부방식 우선손실충당 2011 년 10 월 20 일 일시납 / 분할납 / 수시납 특별조합원은출자비율에따라손실금을부담함. 이후잔여손실금에대해서업무집행조합원이 10 억원범위내에서우선적으로충당 구분대상금액출자비율 출자예정자 및 출자금액 특별조합원 모태펀드 70억원 70% 일반조합원 금융기관 10억원 10% 일반기업 10억원 10% 업무집행조합원 OOO 창업투자회사 10억원 10% 소계 100억원 100% 13 / 31
창업투자조합운용방법 투자대상기업 창업후 7 년이내의비상장미등록기업또는벤처기업으로중소기업창업지원법상투자금지업종 을제외한모든업종의기업 중점투자분야 -. 정보통신, 반도체, 첨단유전공학, 인터넷관련산업등 -. 기술집약형중소기업 -. 부품, 소재공업등기초산업분야 -. 수입및수입대체산업 투자방식 -. 주식투자 ( 보통주, 우선주 ) -. 사채 ( 전환사채, 신주인수권부사채 ) -. 프로젝트파이낸싱 14 / 31
투자프로세스 단계 Sourcing Due Diligence 투자결정사후관리 & Exit 투자의뢰기업 투자의뢰 진행보고 투자조건협상 Investment Team 사전심사 Risk Manager Investment Committee 심사여부결정 본심사 투자승인 사후관리 Exit Back Office 예비심사 투자 회계 / 법률 회계 / 법률실사 일반적으로최종투자의사결정 / 집행까지약 3 개월의소요시간이걸리며 Risk Management 관점에서점차그기간이길어지고있음. 15 / 31
벤처캐피탈의투자효과 벤처캐피탈의산업창조효과 16 / 31
벤처캐피탈의투자성과 투자기업과미투자기업의성과분석 - 투자후기업의 5 년간성과지표는 VC 투자기업이미투자기업에비해성과가높은편임 ( 단위 : 억원 ) 400 200 0 총자산증가 260 208 100 120 142 169 73 81 88 98 110 123 t t+1 t+2 t+3 t+4 t+5 총매출액증가 ( 단위 : 억원 ) 200 136 156 169 110 89 69 100 72 82 92 100 108 117 0 t t+1 t+2 t+3 t+4 t+5 VC 투자기업 VC 미투자기업 VC 투자기업 VC 미투자기업 ( 단위 : 억원 ) 200 100 0 수출증가 74 82 87 95 103 108 118 101 70 82 50 53 t t+1 t+2 t+3 t+4 t+5 ( 단위 : 명 ) 100 50 0 고용증가 74 84 89 52 59 65 40 43 42 42 44 45 t t+1 t+2 t+3 t+4 t+5 VC 투자기업 VC 미투자기업 VC 투자기업 VC 미투자기업 * 출처 : 한국벤처캐피탈협회, 과학기술정책연구원 ( 벤처캐피탈투자성과분석보고서, 2010 년 ) 17 / 31
벤처캐피탈의역할 벤처캐피탈의사회ㆍ경제적기능 새로운비즈니스모델창출 - 자본과경영능력이취약해도기술력과창조적아이디어만으로도사업화가능 산업구조의고도화 - 핵심기술선별, 우수기술의사업화 ( 기술의시장성전제 ) - 대기업중심의산업구조개선 기업의지속적인성장지원 - 벤처캐피탈과피투자기업의공동이해관계구축 - 성장단계별로경영지원 기술혁신을통한경제활성화 - 벤처캐피탈투자를통해단기간내고속성장가능 - 현재의경쟁우위에안주할수없도록유도 - 지속적기술혁신유발을통해신진대사를촉진하고경제에활력부여 18 / 31
벤처캐피탈의역할 자금지원경영서비스지원, Value Add 글로벌화지원 투자 지배구조경영혁신 마케팅 /IPO /M&A 해외시장개척 글로벌강소기업 벤처기업 시장친화적 / 시스템접근 / 정부주도한계극복 벤처캐피탈 19 / 31
VC Trend 20 / 31
벤처캐피탈투자재원현황 재 원 연도별신규조합결성현황 - 2015년도신규로결성된조합은 110개로약정금액은 2조7,117억원을기록 - 2016년도신규결성된 80개조합의총결성금액은 2조 1,893억원 ( 평균 273.7 억원 ) ( 단위 : 억원, 개 ) 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 25,942 27,117 22,733 21,893 11,269 14,214 15,899 16,833 110 10,407 9,713 8,605 8,061 82 5,498 74 80 67 67 67 47 48 51 54 38 41 '04 '05 '06 '07 '08 '09 '10 '11 '12 '13 '14 '15 '16.9 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 16 년 9 월말기준총 582 개조합, 15 조 8,905 억원운영중 자료원 : 한국벤처캐피탈협회벤처투자정보센터 21 / 31
벤처캐피탈투자재원현황 재 원 신규결성조합조합원유형별출자추이 (%) 2016 년도 9 월말운용조합조합원구성비 (%) 10.2 13.9 28.2 2.0 11.3 11.5 14.5 17.7 6.9 14.7 15.4 1.6 1.0 11.7 13.0 10.9 8.4 13.1 19.7 12.8 10.6 8.1 5.2 14.0 9.5 13.9 14.6 4.3 0.9 9.0 20.4 11.5 14.6 15.1 기타일반법인 일반법인 15% 외국인 3% 기타단체 7% 개인 2% 정책기관 25% 9.6 16.9 15.3 19.8 21.6 33.8 13.1 28.8 19.9 32.8 32.6 11.5 22.5 16.6 22.5 21.5 31.6 33.9 25.6 28.5 연금 / 공제 VC 금융기관정책기관 벤처캐피탈 13% 연금 / 공제회 12% 금융기관 23% 2005 2007 2010 2012 2013 2014 2015 2015.9 2016.9 조합원출자금액은실제납입기준이아닌약정기준으로, 약정금액이변경될경우산출시마다다소차이가있을수있음 정책기관 : 정부, 지자체, 모태펀드 금융기관 : 산업은행, 정책금융공사 자료원 : 한국벤처캐피탈협회벤처투자정보센터 22 / 31
벤처캐피탈투자실적 투 자 연도별신규투자 - 연도별신규투자는 10년이후연간투자금액이 1조원을상회하여, 지속적인증가추세 - 업체당평균투자금액은지속적으로증가하는추세이며 2015년 26억원기록 - 2016년 9월말기준약 1조 4천 8백만원 ( 평균 17억원 ) 이중소벤처기업에투자됨 ( 단위 : 억원, 개사 ) 2500 2000 1500 1000 500 0 8,913 1119 6,177 6,306 768 630 6,044 7,573 7,333 544 9,917 635 617 615 7,247 8,671 498 524 560 613 16,393 10,910 12,608 12,333 13,845 688 755 901 20,858 783 14,815 '01 '02 '03 '04 '05 '06 '07 '08 '09 '10 '11 '12 '13 '14 '15 '16.9 867 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 업체당평균투자금액 : 8 11 12 17 21 26 17 자료원 : 한국벤처캐피탈협회벤처투자정보센터 23 / 31
벤처캐피탈투자실적 투 자 업종별투자현황 - 기존정보통신위주에서바이오, 문화콘텐츠, 일반제조등투자분야가다양화되고있음 - 2009 년이후 ICT 서비스투자비중이다시확대되고있으며, 2012 년도이후유통 / 서비스업재조명 < 국내업종별투자비중 (%) > < 미국업종별투자비중 (%) > 기타유통 / 서비스게임영상 / 공연 / 음반바이오 / 의료화학 / 소재전기 / 기계 / 장비 8.4 6.8 5.2 3.4 2.8 4.3 3.8 4.9 11.8 10.2 8.7 10.1 7.9 12.5 9.1 6.8 8.7 8.1 4.6 8.9 10.7 19.2 14.2 15.9 16.5 18.9 15.5 17 10.6 8.5 7.7 7.4 5.5 7.4 7.1 9.8 10 11.3 12.2 12.2 17.9 16.6 19.6 19.7 5 12.2 23.5 19.4 11.2 9.5 8 5.4 13.6 14.6 5.5 8.1 11.6 13 23.2 15.2 7.1 7.9 7.7 10 60.0% 50.0% 40.0% 30.0% 20.0% ICT 제조 바이오 / 의료 ICT 서비스 영상 / 공연 / 음반 ICT 서비스 ICT 제조 9.5 7.4 7.5 6.4 7.1 11.7 19.3 18.1 21.3 16.9 17 17 13.2 13.9 11.9 7 4.7 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016.9 10.0% 0.0% '06 '07 '08 '09 '10 '11 '12 '13 '14 '15 '16.9 자료원 : 한국벤처캐피탈협회벤처투자정보센터 24 / 31
벤처캐피탈투자현황 VC 투자패턴 : 2016.1~9 (100% = 14,815 억원 ) 업종별신규투자 업력별신규투자 * 투자금액기준 (%) * 투자금액기준 (%) 유통 / 서비스, 13.6 게임, 5.5 영상 / 공연 / 음반, 11.6 기타, 5.4 ICT제조 4.7 ICT 서비스, 18.1 전기 / 기계 / 장비, 10 후기 (7 년초과 ) 35.3% 초기 (3 년이내 ) 36.6% 바이오 / 의료, 23.2 화학 / 소재, 7.9 중기 (3~7 년 ) 28.1% 자료원 : 한국벤처캐피탈협회벤처투자정보센터 25 / 31
벤처캐피탈투자현황 VC 투자패턴 : 2016.1~9 (100% = 14,815 억원 ) 투자유형별신규투자 * 투자금액기준 (%) 프로젝트, 10.8% 기타, 6.9% 보통주, 19.3% 투자사체, 13.4% 우선주, 49.6% 자료원 : 한국벤처캐피탈협회벤처투자정보센터 26 / 31
벤처캐피탈투자현황 투자기업재무현황 - 2015 년도창업투자회사및투자조합에서투자한기업의직전연도 (2014 년 ) 평균매출액 103.6 억원 - 2015 년도벤처캐피탈로부터최초로투자를유치한기업들의재무현황 평균매출액 67.4 억원, 평균영업이익 : 5.7 억원, 평균자본금 10.6 억원 연도별 투자기업재무현황 구분 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 재무제표해당연도 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 투자업체수 496 524 560 613 688 755 901 1,045 대상업체수 * 278 358 383 408 469 497 595 722 매출액 영업이익 자본금 평균값 118.1 140.9 146.9 155.4 132.6 123.8 90.4 103.6 중간값 33.9 50.6 52.7 51.6 28.9 16.0 8.3 8.5 평균값 7.3 20.1 11.5 10.3 7.6 8.3 3.6 6.3 중간값 1.1 2.8 2.4 1.5 0.1 0.1 0.4 0.1 평균값 21.2 19.7 22.8 18.8 16.8 16.2 14.2 13.3 중간값 10.0 11.5 11.4 11.0 8.5 5.2 4.4 3.4 * 재무제표입력값이존재하는기업만을대상으로함 자료원 : 한국벤처캐피탈협회벤처투자정보센터 27 / 31
벤처캐피탈회수현황 회수유형 - 주식매각 / 상환형태의회수유형이가장많은비중을차지함 - IPO와 M&A의경우대략 34% 의비중을유지하고있으며, 상대적으로 M&A 보다 IPO의회수유형이큼 ( 미국의경우대부분이 M&A, 2012년에는페이스북, 2013년에는트위터가대규모로 IPO됨 ) - 회수시장다양화 ( 글로벌 IPO, M&A등 ) 필요 국내회수유형별회수비중 (%) 미국회수유형별회수비중 (%) 기타 1.6 0.6 2.8 11.8 2.8 3.3 2.8 IPO 8.0% 12.3% 16.5% 25.1% 13.0% 16.7% 5.8% 장외매각 / 상환 59.2 61.3 56.0 48.7 56.1 52.3 45.1 39.9% 프로젝트 M&A IPO 16.4 18.5 22.4 7.1 1.5 1.0 15.7 18.1 17.8 26.4 0.4 12.7 21.0 2.1 18.0 15.7 1.5 27.2 18.2 2.3 31.6 M&A 92.0% 87.7% 83.5% 60.1% 74.9% 87.0% 83.3% 94.2% '09 '11 '12 '13 '14 '15 '16.9 '09 '10 '11 '12 '13 '14 '15 '16.9 자료원 : 한국벤처캐피탈협회벤처투자정보센터 28 / 31
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벤처캐피의고민 다. 투자를할만한아이템이없다. 창업만한다고성공하는것아니다. 이기업에투자를하면회수방법이없다. 좋은인재는기업으로간다. 좋은인재는, 좋은팀은무엇인가? 전방산업과연계가되지않는다. 창업에대한잘못된인식과정보가많다행만쫓는아이디어로는성장할수없다. 무작정창업? 아직업가정신이자리잡지않았다. CEO 를비롯하여잠재적인리스가크다. 정부자금받기위해창업을한것인가? IPO 를할수을까? 산업에대한경험이없다. M&A 에대한부정적인인식비된팀이없다. 과연수익창출이가능할까? 청년만창업하는? 책입감있는기업가는어디있을까? 밸류에이션을맞출수없다. 창업만하면다된다고생각한다. 내기술, 내아이템이고다 (?) 목표시장의규모가너무작다. 거기서다거기다. 창업들이사업공유를할곳이많지않다. 투자유치만을위한투자 30 / 31
창업환경 VC 최대투자재원조성 ( 창투사 120개 ) 신규투자금액역대최고치 O2O 벤처, M&A 활발 - 최근옐로모바일, 500 볼트등스타트업 M&A 전문회사들등장 창업 3 년생존율 41%...OECD 꼴지 국내신생기업 IPO 까지평균소요기간 12 년 - 대기업이벤처기업제값에 M&A 하는풍토아쉽다 31 / 31