[Summary] 중국로컬자동차업체들의기술력과경쟁력이크게향상되면서, 최근 3년간중국시장에서중국로컬업체들의시장점유율이크게증가 이러한경쟁력상승에는공격적인해외 M&A, 해외우수인력영입, 정부의적극적인지원이원동력이되고있으며, 독자플랫폼의경쟁력이크게향상 중국정부는자동차산업의파급

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'15.02 '15.04 '15.06 '15.08 '15.10 '15.12 '16.02 '16.04 '16.06 '16.08 '16.10 '16.12 글로벌 내수 수출 해외 글로벌 내수 수출 해외 2017 년 2 월국내출하 Update Overwei

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USD USD China NYSE 24.6% Bloomberg Rating EPS 성장율 (F18F,%) 22.2 P/E(18F,x) 23.3 MKT P/E(17F,x) 18.1 배당수익률 (%) 0.0 시가총액 ( 백만USD) 250,825


Industry Brief 표1 현대 기아차 4월판매, 중국에서의판매감소심화로부진한글로벌판매실적기록 ( 대, %).4.4 YoY.3 MoM YoY 내수 현대차 6,361 59, , ,339 22,327.9 기아차 43,515 48,55

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[Summary] 중국로컬자동차업체들의기술력과경쟁력이크게향상되면서, 최근 3년간중국시장에서중국로컬업체들의시장점유율이크게증가 이러한경쟁력상승에는공격적인해외 M&A, 해외우수인력영입, 정부의적극적인지원이원동력이되고있으며, 독자플랫폼의경쟁력이크게향상 중국정부는자동차산업의파급효과를고려해, 기존내연기관자동차와전기차뿐만아니라차세대스마트카산업육성을위해자국업체들을적극적으로지원. 우량업체위주로집중지원해, 글로벌기업으로육성하겠다는계획 상위중국업체들은기술력과상품성이향상되면서중국소비자들로부터본격적으로인정받기시작했으며, 해외신흥시장의수출확대와구미선진국진출을준비하고있음 현재중국상위업체들의기술력은글로벌수준과 6~7년정도로격차를좁혔다고판단되며, 대중전기차는머지않아글로벌수준에도달할전망 국내업체들은중국의경쟁력향상에적극대비해, 전략을조정해야할것으로보이며, 국내부품사들은중국업체들의성장을수주확대의기회로활용해야할듯 최근중국자동차업체들중국에서점유율크게늘려. 경쟁력상승의방증 중국순수로컬자동차업체들, 14년이후중국내점유율크게증가 중국의순수로컬자동차브랜드들의중국내시장점유율은 2013년 15.7% 에서 15년 20.9%, 17년 4월누적 24.0% 로상승. 중국소비자들에게경쟁력을인정받고있다는방증 [ 그림 1] 중국업체들의중국내점유율 [ 그림 2] 로컬주요 3 사의중국점유율 자료 : CPCA 자료 : CPCA 1

[ 그림 3] 장성기차의베스트셀링카인 Haval H6 의디자인변천사 2011~2016 2017 all new H6 HB 02 컨셉카 (2017) 주 : HB 02 컨셉카는 BMW M 시리즈디자인책임자인피에르르클레르가디자인 자료 : Baidu [ 표 1] 중국시장주요 SUV 모델비교 (C 세그먼트 ) 제조사광저우기차장성기차강회기차북경현대북경현대 상하이 폭스바겐 모델명 Trumchi GS4 Haval H6 Refine S3 ix25 Tucson Tiguan 연비 (Km/l) 14.9~15.9 9.6~13.5 14.5~15.4 12.2~14.5 13.0~14.1 10.9~12.7 마력 (ps) 137/152 150/163 113 125/160 165/177 160/200 배기량 (cc) 1,325/1,495 1,497~2,378 1,499 1,591/1,999 1,591/1,999 1,798/1,984 최저가격 ( 위안 ) 99,800 88,800 65,800 119,800 159,900 199,800 최고가격 ( 위안 ) 153,800 162,800 88,800 186,800 239,900 315,800 15년판매대수 ( 대 ) 127,530 355,872 196,905 102,827 162,567 252,157 자료 : 삼성증권 경쟁력상승의배경 : 공격적인해외 M&A, 해외우수인력영입, 정부지원 자동차산업에서도중국업체들은공격적인해외 M&A 2004년상하이기차쌍용자동차인수, 난징자동차는영국의 MG로버인수 2010년길리기차는볼보 ( 스웨덴 ) 를인수함으로써독자기술확보가속화. 최근볼보기술을바탕으로독자플랫폼모델출시확대 최근에는디디추싱의우버차이나 ( 차량공유 ) 인수, 중국금융업체들의벨로다인과쿼너지 ( 라이다개발업체 ) 의지분투자등차세대산업투자에도적극적 이러한해외 M&A나지분투자는업체들의자금여력도있지만, 중국정부와금융의적극적인지원이뒷받침하고있음 2

최근에출시되는경쟁력있는중국독자모델들은상당부분 2000 년대초중반인 수한해외플랫폼과적극적으로영입한해외엔지니어들을기반으로하고있음 [ 표 2] 중국업체들의자동차관련주요 M&A 또는지분투자 연도 거래유형 투자및인수대상 매수주체 공시가치 ( 백만불 ) 2004 M&A 쌍용차 SAIC 5,900억원 2009 M&A Saab Nanjing Motors 87 2010 M&A Volvo Geely 1,800 2010 M&A Nexteer Multiple acquirers 465 2012 M&A A123 System Wanxiang Group 257 2014 투자 Peugeot Dongfeng Motors 721 2014 투자 Lucid Motors BAIC, LeEco 100 2014 M&A Fisker Automotive Wanxiang Group - 2014 M&A Faraday Futures LeEco - 2016 투자 Uber China Didi Chuxing 1,200 2016 투자 Velodyne Multiple acquirers 150 2016 투자 Quanergy 중국국제금융공사 90 자료 : 하이투자증권, KB금융지주경영연구소 공격적인해외인재영입과선진개발시스템및문화의벤치마킹 파격적인대우를통해유럽, 미국, 일본, 한국등에서핵심인재를적극적으로영입. 개발시스템도해외선진시스템을벤치마킹하면서문화적인이질감에따른인력유출과개발부작용등을최소화하도록노력하고있음 - 길리기차는 2010년볼보의인수와함께적극적으로해외인재영입나섬. 각파트별개발책임자들을유럽, 미국, 일본, 한국등에서영입 - 길리기차그룹의한국인엔지니어만 200여명이상. 각파트개발책임자는독일계가주도. 핵심인재는주로엔진, 변속기, 디자인분야에집중 높은가격경쟁력과적극적인정부의지원 현재중국업체들의중국내가격경쟁력은글로벌합작사들대비 30~50% 높아 이는남다른원가구조와개념, 정부의적극적인후원에기인 - 중국로컬업체들은글로벌합작사들대비종합적인인건비가낮을수밖에없음. 대형업체들간인건비수준은비슷하나, 1차, 2차, 3차벤더로누적되는인건비와기술로열티등은글로벌부품사들을이용하는합작사들과차이남 3

- 중국정부는신기술육성을위해자체개발기술에대해기술보조금을지급 하면서재정적으로적극후원. 중국언론에따르면, 지난 5 년간길리기차의 정부보조금이총이익의 19% 중국정부내연기관차, 전기차는물론, 차세대자동차까지도적극적인육성책 중국정부는자동차산업의파급효과를고려해, 기존내연기관자동차와전기차뿐만아니라차세대스마트카산업육성을위해자국업체들을적극적으로지원 지난 4월 25일중국정부는 2020년까지천억위안규모의초대형자동차부품사를육성하고, 로컬자동차와부품회사를 2025년까지글로벌 TOP 10에진입시키는등의중장기목표를제시한 자동차산업중장기발전규획 을내놓음 - 여러개로난립되어있는업체들을소수정예화시켜글로벌기업으로육성할계획. 이를위해, 선별적인지원이나인수합병등을유도할전망 - 또한규획에는신에너지차와스마트카에대한목표도제시 [ 표 3] 중국정부의자동차산업고도화전략 주요평가지표현재 2020 년 2030 년 자동차산업연구개발투자수준 ( 연구비 / 매출액, %) 2 3 3.5 자동차핵심기업의연구개발투자수준 ( 상위 5 개사 ) - 3.5 4 승용차평균연료소모량 L/100km, 오염배출량 g/km 7.5, 170 5.0, 117 4.0, 90 중국브랜드승용차국내시장점유율 (%) 26 >40 >75 중국브랜드자동차해외판매량 ( 수출 + 해외생산, 만대 ) 101 400 1,000 중국브랜드의세계시장점유율 (%) 12 >18 >25 세계 10 대자동차그룹에포함된중국자동차그룹수 0 1 2 친환경차량보유대수 ( 만대 ) 1.3 500 5,000 자료 : 한국산업연구원 ( 중국국무원발전연구중심자료참조 ) [ 그림 4] 중국신에너지차판매 [ 표 4] 중국정부의신에너지차목표 중국시장규모 2016 년 ( 현재 ) 51 만대, 자동차시장의 2% 2020 년목표 200 만대, 자동차시장의 5% 2025 년목표 자동차시장의 20% 2030 년목표 1 천만대시장규모도달 자료 : CAAM ( 주 : 신에너지차는 EV+PHEV) 중국자주브 42만대랜드판매와 (82%) 점유율 완성차업체 부품국산화율 수출미미 100 만대 (70%) 약 50% 추정 80% - 자료 : 한국산업연구원 히트모델의세계 10 위진입. 대량수출추진 연료전지 (30%) 300 만대 (80%) 2 개업체가세계 10 위진입, 판매중수출비중 10% 연료전지 (50%) 자동차시장의주력제품생산의 30% 수출 세계최첨단신에너지차기술보유 80% 초과 연료전지 (70%) 4

중국업체들의경쟁력, 현재와미래 중국소비자들로부터인정받기시작한중국로컬업체들 앞서언급한것처럼상위중국로컬업체들은이미중국시장에서소비자들에게상품성과품질을인정받기시작하며, 눈에띄게점유율을높이고있음 2016년기준 Top 10 판매 SUV 중 6개가중국로컬업체브랜드 JD.POWER 의신차품질지수조사에따르면, 중국로컬업체들이품질이꾸준히성장. 2016년조사에서는 3개브랜드가 10위권에진입함 [ 그림 5] 2016 년판매상위 SUV [ 그림 6] 중국자동차의품질개선 자료 : CPCA, 하이투자증권 주 : 품질불만건수. 낮을수록품질만족도가높음 자료 : JD.Power China 중국을넘어, 해외신흥시장을노리고있는상위중국업체들 중국정부의소수정예화기준에는독자기술뿐만아니라, 해외진출도있음. 그러나, 현실적으로구미선진국에서는쉽지않아, 해외신흥시장을주로공략 2016년중국의자동차수출은연간 71만대로대부분중동, 동남아, 중남미등의신흥시장 ( 주요수출국은이란, 베트남, 알제리, 이집트, 칠레, 콜롬비아등 ) 중국수출을벗어나현지공장생산을통해신흥시장공략을시도. 특히, 최근에는 일대일로 전략의일환으로성장잠재력이높은동남아시아시장에현지생산을강화해적극공략하려는움직임 미약하나마, 상위중국업체들한국과호주에서판매시작. 유럽과미국진출준비 북경기차의자회사인북경은상기차가켄보 600 SUV 를 2017 년초최초로국내에 출시. 초도물량 120 대판매완료에이어 320 대추가수입방침 5

- 약 2 천만원의가성비가주무기이며, 크루즈컨트롤, 전방추돌경보장치등국내 동급모델수준의안전편의장치를갖춤. 중국 C-KNAP 테스트에서 54.8 점 으로별다섯개를획득했고, 중국에서는인기모델은아니지만검증된모델 [ 표 5] 중국의자동차수출상위지역 순위 2011년 2012년 2013년 2014년 2015년 1 브라질 알제리 알제리 이란 이란 2 알제리 이라크 러시아 알제리 베트남 3 러시아 러시아 칠레 러시아 알제리 4 칠레 이란 이란 이집트 이집트 5 이란 칠레 페루 콜롬비아 칠레 6 이라크 페루 콜롬비아 칠레 콜롬비아 7 페루 이집트 이집트 베트남 사우디아라비아 8 이집트 베네수엘라 이라크 사우디아라비아 베네수엘라 9 시리아 콜롬비아 우루과이 베네수엘라 페루 10 우크라이나 우크라이나 우크라이나 이라크 미얀마 수출계 850,000 1,016,000 949,000 948,000 756,000 자료 : CAAM [ 표 6] 중국로컬업체들의신흥시장공장현황 업체명가동개시국가규모 ( 대 / 년 ) 비고 상해기차 (SAIC) 길리기차 (Geely) 북경기차 (BAIC) 장성기차 (GreatWall) 2017 년인도네시아 - 동사최초해외양산공장 2018 년태국 200,000 완공되면글로벌총생산규모가일본하위업체수준에도달 2013 년벨라루스 120,000 러시아, 동유럽등지에수출예정 2016 년이집트 30,000 Mid-size 세단생산예정, 향후 5 만대생산목표 2017 년멕시코 - 북미시장수출예정 2017 년말레이시아 - 전기차생산공장 2014 년브라질 50,000 향후 10 만대생산예정 2018 년러시아 150,000 러시아시장공략 자료 : 삼성증권, KB 금융지주경영연구소 2011 년유로 NCAP ( 안전도테스트 ) 에서길리기차의 EC7, MG6 가별 4 개의높 은수준으로통과. 곧별 5 개의최고수준에도달할것으로보임 6

다만, 브랜드이미지나여타기술력등의한계로현재유럽으로수출하는중국차는연 4천대수준에불과하며, 대부분저가전기차나상용차 ( 트럭, 버스 ) 볼보를인수한길리기차는신규브랜드로 2018년유럽에본격적으로도전할계획 - 볼보는 2015년부터주력모델인 S60 시리즈를중국에서생산해미국등으로수출하고있으며, 고급모델인 S90도중국생산 / 수출을고려하고있음 광저우자동차는산하의고급브랜드인 Trumpchi 를 2019년미국에론칭할계획 현재상위중국업체들의기술력은글로벌수준과 6~7년격차로평가됨 정확히분석하기는어렵지만, 중형이하대중내연기관차에대한중국상위로컬업체들의기술력격차는글로벌수준과 6~7년정도로좁혀져있다고판단됨 내연기관자동차에서가장까다로운자동변속기의경우, 2011년부터보그워너가주요 12개중국로컬업체들과합작으로생산을시작하며, 본격적으로기술력배양시작. 그리고길리기차가중국업체최초로 2012년부터중국내자체생산본격화 - 현대차는 1998년에독자자동변속기장착한그랜저를출시. 2004년 NF소나타부터본격적으로글로벌상위수준의 95% 에도달, 2009년 YF소나타부터글로벌상위수준에도달했다고평가됨 한국산업연구원의 2016년말보고서 ( 중국의산업구조고도화가한국주력산업에미치는영향 ) 에따르면, 현재중국의자동차산업기술경쟁력은한국의 90% 수준으로평가되며, 5년후에는 95% 까지도달할것으로예상하고있음 - 품질경쟁력은현재한국의 80% 에서 5년뒤 90% 수준에도달할것으로전망 가격경쟁력이 20% 이상높은상황에서기술력격차가크게좁혀진다면, 향후중국내는물론, 해외신흥시장의소비자들이중국제품에느끼는매력은상당할듯 대중전기차의경우, 최상위로컬업체들은머지않아글로벌수준에도달할전망 중국정부의적극적인전기차보급정책으로중국업체들의기술력빠르게향상 - 석유에대한약점, 공기오염대책, 상대적으로발달한 IT 기술등을고려해, 신에너지차 ( 전기차 ) 에대해대규모보조금을투입하며산업을육성중 - 지금까지는보조금정책으로보급을확대하였으나, 2018년부터는생산량쿼터제 ( 전기차와하이브리드카크레딧비중 8% 이상 ) 를실시함에따라, 글로벌합작사들도적극적인전기차출시확대가불가피 7

아직승용차부문에서는글로벌판매가가능한수준의경쟁력에도달하지못함. 그러나쿼터제로인하여글로벌합작사들까지중국시장에서적극적으로전기차출시를확대한다면, 경쟁을통해기술향상이빨라져대중중소형전기차는머지않아글로벌수준에도달할것으로판단됨 현재 BYD는 2015년부터미국과유럽등에전기버스와택시를수출하고있으며, 캘리포니아에공장도보유. 현재 50여개국이상에수출중 제 2의테슬라로기대되는 Faraday Futures(14년 LeEco가인수. 캘리포니아본사 ) 는 2019년에 20만달러수준의고급전기차를출시할계획 중국의대표적인배터리회사인 Wanxiang Group이 2014년인수한미국의 Fisker Automotive 는전기차 Karma를캘리포니아에서생산중 [ 표 7] 한국과중국의자동차산업경쟁력비교 한국 중국 16 년현재 5 년후 추이및전망 가격경쟁력 품질경쟁력 기술경쟁력 신산업대응 100 120 110 100 80 90 100 90 95 100 90 95 임금이빠르게상승하고있지만대량구매에따른원자재가격인하등으로중국의가격경쟁력은여전히높은수준유지 품질격차가좁혀지고있지만신뢰성등에서여전히격차존재, 향후격차축소전망 품질보다빠르게격차축소, 소재분야기초기술등특정분야에서는한국을추월 전기자동차는정부지원에따른빠른생산및보급추진, 스마트자동차및수소자동차는일정정도격차존재 종합평가 가격경쟁력격차는크게축소되지않는가운데품질및기술경쟁력격차는축소되어중국및국내시장에서위협증대 자료 : 한국산업연구원 ( 중국의산업고도화가한국주력산업에미치는영향과대응전략, 2016.12) 차세대자동차에대한잠재력도높고, 중국정부의적극적인지원책도위협적 중국정부는친환경차육성에이어 2016년중국제조 2025를업그레이드하면서스마트카를포함시킴 중국정부는높은 IT 경쟁력과잠재력을활용해, 차세대자동차산업의육성할계획에있으며, 이종업체간협업과인수합병등을적극유도하고있음 8

기존자동차산업의발전속도도빠르지만, 차세대자동차에대한노력도적극적이 어서, 중국업체들의경쟁력도더욱빠르게올라올것으로전망 중국의로컬업체들도첨단능동안전시스템 (ADAS) 을적극장착하고있음 시사점 : 국내업체들중국의경쟁력향상에적극대비해, 전략조정필요 중국업체들의경쟁력향상이 2015 년이후국내업체들의점유율하락에영향을줌 중국시장에서원가구조조정에따른다양한라인업확대와딜러와의관계강화도필요할듯 적극적인친환경차대응전략은규제대응은물론, 브랜드이미지제고에도도움이될수있음 중국업체들의신흥시장침투강화에대비해, 딜러쉽과차량라인업강화필요 국내자동차업체들은아시아신흥시장비중이높아, 중국업체들의신흥시장침투확대계획에적극대비해야할듯 국내부품사들은장성기차, 길리기차, 장안기차등상위로컬기업들의성장가능성 에적극대응해, 이를수주확대와고객다변화의기회로활용해야할듯 중국로컬자동차및부품사들과의 JV 설립, 첨단부품의공동개발등 [ 그림 7] 현대기아차중국공장현황 [ 그림 8] 현대기아차중국판매및점유율 주 : 생산능력. 5 공장은 17 년말완공예정 자료 : 경향신문 자료 : CPCA, 현대차, 기아차 < 연구위원채희근 (heeguen.chae@kbfg.com) 02)2073-5656> 9