Journal of the Korea Academia-Industrial cooperation Society Vol. 17, No. 11 pp. 135-147, 2016 http://dx.doi.org/10.5762/kais.2016.17.11.135 ISSN 1975-4701 / eissn 2288-4688 국내증권형크라우드펀딩에대한실증연구 김민수 1, 이종건 2* 1 중앙대학교대학원창업학과, 2 중앙대학교경영학부 An Empirical Study of Equity-Based Crowdfunding in Korea Min-Soo Kim 1, Jong-Keon Lee 2* 1 Department of Entrepreneurship, Graduate School of Chung-Ang University 2 School of Business Administration, Chung-Ang University 요약증권형크라우드펀딩은창업및소기업이다수의투자자로부터소액의자금을조달하기위하여가상의기술을전통적인투자원칙에접목하는자금조달방법의하나이다. 소기업들은그들의사업에있어서오너십지분대신에자금을조달하고, 제품및서비스를홍보하며, 다수의투자자로부터피드백을받을수있다. 본연구는국내증권형크라우드펀딩의운영성과를분석하였다. 분석자료는국내 75개의모집기업에서실시한 125건의증권형프라우드펀딩으로부터수집되었다. 분석결과를요약하면다음과같다. 첫째, 펀딩에성공한기업들은실패한기업들에비해기업이추구하는명확한비전을가지고있는경우가더많은것으로나타났다. 둘째, 펀딩에성공한기업들은실패한기업들에비해비즈니스에대한성공경험들을더많이가지고있는것으로나타났다. 셋째, 크라우드펀딩에성공한기업들은기술에대한특허를보유하고있거나, 제품이매우실용적이어서고객의입장에서니즈를느끼는항목들이많은것으로나타났다. 넷째, 증권형크라우드펀딩에성공한기업들은 3년이상의장기목표가명확하게제시되는경우가많은것으로나타났다. 마지막으로, 본연구결과의시사점이논의되었다. Abstract Equity-based crowdfunding combines virtual technologies with traditional investing principles. Equity-based crowdfunding is a financing method for startups and small businesses to raise small amounts of capital from a crowd of investors. Small businesses can raise capital, advertise product or service, and receive feedback from crowds of investors in exchange for ownership equity in their business. This study examined the operational performance of equity-based crowdfunding in Korea. Data were collected from 125 success and failure equity-based crowdfunding of 75 firms. Results were as follows: First, success firms had a clear vision than failure firms in raising equity-based crowdfunding. Second, success firms had success experiences than failure firms in raising equity-based crowdfunding. Third, success firms had patents to technologies or products that are practical and that customers need. Fourth, success firms had three or more year long-term objectives than failure firms in raising equity-based crowdfunding. Finally, implications of the results were discussed. Keywords : Crowdfunding; Equity-Based; Platform 1. 서론 증권형크라우드펀딩은창업및소기업이다수의투 자자로부터소액의자금을조달하기위하여가상의기술을전통적인투자원칙에접목하는자금조달방법의하나이다 [1]. 하지만창업기업들은은행대출, 벤처자금, 또 * Corresponding Author : Jong-Keon Lee (Chung-Ang Univ.) Tel: +82-2-820-5250 email: jkeonlee@cau.ac.kr Received October 27, 2016 Accepted November 10, 2016 Revised (1st November 4, 2016, 2nd November 9, 2016) Published November 30, 2016 135
한국산학기술학회논문지제 17 권제 11 호, 2016 는엔젤펀드와같은전통적인자금조달에상당한어려움을겪고있다 [2]. 창업가들은자본접근에대한어려움으로인해대안적인자금조달방안을찾고있으며, 이러한문제의한방편으로크라우드펀딩에대한관심이높아지고있다. 크라우드펀딩은창업기업이나소기업등이온라인매체를사용하여수많은사람들로부터소액을모금함으로써자금을조달하는관행으로정의할수있다 [3]. 창업가들은크라우드펀딩플랫폼을통해공모함으로써투자자금을유치할수있다 [4]. 하지만최근까지국내에서는증권관련규제들로인하여증권형 ( 지분투자형 ) 크라우드펀딩은운영이어려운상태에있었기때문에창업기업에대한투자유치의대안으로는한계를가지고있었다. 미국은중소기업에대한자금조달의기회를확대하고자 2012년 4월 JOBS ACT(Jump start Our Business Startups ACT) 를제정하였다. 미국은 2013년 JOBS ACT(Jump Start Our Business Startups ACT) 의제정을통해서증권형크라우드펀딩을제도적으로허용하였다. 2015년 7월국내에서도 JOBS법제정에대한영향과국내창업기업의초기자금조달에대한현실적인한계를극복하기위한하나의방편으로 자본시장과금융투자업에관한법률개정안 이통과되었다. 이법은 2016년 1월부터시행되었으며, 이를통해국내에서도증권형크라우드펀딩이제도적으로허용되었다. 증권형크라우드펀딩을제도적으로허용함으로써창업기업이초기자금을조달하는하나의방편이될것인지와이를통해민간 ( 불특정대중 ) 자본이창업시장으로유입될것인지에대한관심이높아지고있다. 또한, 정부와업계에서도증권형크라우드펀딩의제도적인허용을통해서창업생태계에선순환을이끌어내고자하는연구와노력이이루어지고있다. 국내크라우드펀딩플랫폼은 2007년을전후로등장했고 2011년에이르러서야대출형과후원형을위주로성장하기시작했다 [5]. 증권형의경우에는 2016년 1월제도적인허용이후총 14개의중개업체가정식으로등록되었다 (2016년 10월기준 ). 하지만 10여개월동안증권형크라우드펀딩을통한자금유치를시도한발행기업의수는 75개사에불과하며, 75개사에의해총 148건의프로젝트가진행되었고이중 78건의프로젝트만이성사되었다. 국내크라우드펀딩에대한선행연구들은크라우드펀딩의국내현황, 문화예술계통의보상형, 기부형에대한 연구가주를이루고있다 [6]. 현재제도적으로갓도입된증권형크라우드펀딩에관한연구는매우부족한실정이며, 선행연구자들은증권형크라우드펀딩에대한연구의필요성을지속적으로강조해왔다. 본연구의목적은국내증권형크라우드펀딩의운영성과를분석하는데있다. 이를통해국내증권형크라우드펀딩을통해자금모집을하고자하는기업들이활용가능한틀을제시하고자하였다. 2. 이론적배경 2.1 크라우드펀딩의개념과유형최근들어소비자의역할은투자지원을포함하는단계까지확장되어왔다. 크라우드펀딩은네트워크를활용하여다른사람들이나조직에의해주도된노력에투자하고이를지원하기위해온라인등을통하여함께자금을모으는집합적노력이다 [7]. 일부사람들이제품을구매하는대신에제품의생산과정과판촉단계에비용을지불하고, 그러한결정에따르는위험을감수할수있을것이라는생각이소비자역할의발전단계를나타낸다. 이는창업가정신과사회적네트워크의혼합을포함한다. 크라우드펀딩은시장기반의새로운형태의재원으로써하나의프로젝트에자금을투자하고창업가들에게책임을부여하기위해작은단위로다수의투자자로부터자금을모을수있는웹기반의기술력을지렛대로삼는다 [8]. <Table 1> 에제시된바와같이, 크라우드펀딩은투자유치의목적이나방식에따라증권형 (Equity-based), 대출형 (Lending-based), 후원형 (Reward-based), 기부형 (Donation-based) 으로구분되며, 사업참여도에따라적극적투자형과수동적투자형으로구분된다 [9]. 첫째, 증권형 ( 지분투자형 ) 크라우드펀딩은개발프로젝트또는창업기업등이불특정한대중 (Crowd Funder) 으로부터필요한자금을모집하는방식이다. 자금을필요로하는발행기업은금융권의대출이나, 담보또는특별한법적책임없이도자금을모집할수있다. 투자자는투자의대가로기업이발행하는증권이나채권등을통해서수익을배분받거나매매할권리를갖는다. 증권형크라우드펀딩은수익을목적으로투자가이루어진다. 따라서수익을기대하지않는기부형이나보상형과달리일정한위험으로부터투자자를보호할수있 136
국내증권형크라우드펀딩에대한실증연구 는법적근거를필요로한다 [10]. 2016년 1월부터시행되어국내증권형크라우드펀딩의근거가되고있는자본시장법개정안은창업기업의투자유치활성화에대한과제와함께, 투자자보호의원칙이함께고려되고있다. 증권형크라우드펀딩은창업초기자본유치에대한현실적인접근의어려움의대안이되어줄뿐만아니라, 창업가의입장에서지분을크게포기하지않고자금을조달할수있는기회가된다 [11]. 또한, 크라우드펀딩을통해자금모집에성공할경우사회적증거 (Social Proof) 를얻게되며 [12], 자신들이개발하고자하는제품이대중들로부터어느정도의관심을이끌어내는지에대한분석기회를얻게된다. 더불어소셜미디어등을통한제품의홍보효과가발생하기도하며, 투자자들로부터제품개발과정의문제점이나보완사항에대한아이디어를제공받을수도있다. Table 1. Crowd-Funding Types and Features Purpose / Method Degrees of Participation Types Contents Reward Type Profitable Non Profitable Equity Lending Donation Reward Active investment passive investment Investors in proportion to the amount invested to acquire shares or bonds. Lend funds interest income purposes Fund donation / Not the compensation purposes. Investors are sponsoring a project that matches their tastes / Sponsor does not expect a monetary reward. Participation in the project. Provide feedback. Not participating in the project. Stock / Bond income dividend Invest return Noncompensation Ticket, prototype, and record name Monetary reward monetary reward 한편으로, 크라우드펀딩은여러가지문제점들을수반하기도한다. 사업초기에프로젝트가노출됨으로아이디어유출의위험성이있다. 또한, 펀딩에실패하거나투자참여자가보상에대해불만을갖는경우에는기업이나해당제품에대한부정적인인상을심어줄수있는단점도존재한다 [13]. 지적재산권을확보하지못한상태에서크라우드펀딩플랫폼을통해아이디어가노출될경우유사한서비스가출현하는경우도있다. 법적인보호장치를준비하지못한아이디어는쉽게복제당할수 있는가능성이존재한다. 이러한리스크를회피하기위한특허, 저작권, 상표권등법적보호수단을확보하여야하며, 이러한과정에서비용이발생하게된다. 또한, 자금모집에실패할경우, 프로젝트가대중성을확보하지못했다는인식을심어줄수있다. 실제로국내의증권형크라우드펀딩을통한자금모집실패율은약 48% 에달한다. 특히소액의펀딩규모는오히려창업팀의사기를저하시킨다. 또한, 증권형크라우드펀딩의경우, 펀딩을통해확보된신규투자자들과기존투자자들간의법적권리해석에대한문제에대해서도신중한접근을필요로한다 [14]. 둘째, 후원형크라우드펀딩형은투자자가비금전적인보상을기대하고자금을공급하는형태를말한다. 대가가비금전적이기때문에보상형 (Reward-based) 으로불리기도한다. 후원형은초기크라우드펀딩시장을견인하며빠른속도로발전해왔다. 후원형의경우주로문화예술상품, 사회공익활동등을지원한다. 영화제작, 음반제작, 전시회, 공연등의프로젝트에자금을후원하고수익의개념으로볼수없는시사회티켓, 기념품, 시제품, 기여자명단에이름을올리는등의방식으로투자에대한보상을받는다. 후원형의경우금전적인수익을목적으로하는투자행위는아니지만, 비금전적보상이주어지지않을경우참여도가현격하게떨어지는특징을보인다. 투자자들이후원을결정하는기준은프로젝트의수익성에대한판단즉, 수익을추구하는개념이아니며프로젝트가투자자개인의관심이나취향, 즉선호도와얼마나부합되느냐하는것이다 [15]. 셋째, 기부형크라우드펀딩은기부자가어떠한보상을목적으로하지않은채, 선의에의해자금을공급하는형태를말한다 [16]. 현재우리나라는 기부금품의모집및사용에관한법률 에의해천만원이상의기부금을모집하는경우에는법적규제가존재한다. 국내에서기부형의경우기부목적이나모집방식이현행법에위반되는사례를자주발견할수있다. 이와같은법위반에대한문제소지로인하여자금의수요자들은기부를통해모집한자금을기부금이아닌매출로회계처리하는변칙적인방식을사용하고있다. 마지막으로, 대출형크라우드펀딩은개인간의자금대여형태를띤다는의미에서 P2P 대출형 이라고불리기도한다. 대출형은자금대여에대한이자수익을목적 137
한국산학기술학회논문지제 17 권제 11 호, 2016 으로하여직간접적으로자금을대여하는형태를말한다. P2P 대출은효율적이고신속하게개인간의융자가가능하다 [17]. 하지만국내에는현재까지 P2P 대출중개에대한근거법이마련되지않은상태에있다. 현재국내의대출형크라우드펀딩은 대부업등의등록및금융이용자보호에관한법률 ( 대부업법 ), 유사수신행위의규제에관한법률 ( 유사수신행위법 ) 등의적용을받아야하는실정이므로직접방식의대출형크라우드펀딩의운용에는제한이있다. 이와같은 P2P 금융에대한법적근거의부재가문제점으로제시됨에따라금융위원회에서는 2016년 10월기준 P2P 대출가이드라인제정을위하여 T/F팀을구성하고두차례의회의를개최한바있다. 2.2 국내증권형크라우드펀딩 2.2.1 증권형크라우드펀딩의도입국내에서는자본시장법개정을통해서 2016년 1월부터증권형크라우드펀딩제도가시행되었다. 이에따라불특정다수의투자자를대상으로공모증권을발행하는온라인소액투자중개업자가신설되었다. 온라인소액투자중개업자란온라인상에서대통령령으로정하는방법으로발행하는채무증권, 지분증권, 투자계약증권의모집또는사모에관한중개를영업으로하는중개업자를말한다. 또한, 투자자의보호를위한발행기업과투자자에대한규제사항도마련되었다 [18]. 증권형크라우드펀딩제도를통해서투자행위를하고자하는자는발행증권의예탁서비스를제공하는증권회사의증권계좌를보유해야한다. 또한, 금융위원회에정식으로등록한중개업자를통해서만투자를진행할수있다. 투자를결정한경우에는증권금융이나지정은행에증거금을예치함으로써청약할수있다. 일반투자자는한기업에연간최대 200만원까지, 금융소득종합과세대상자는최대 1,000 만원까지투자한도를정하고있으며, 연간총투자가능금액은일반투자자 500만원, 금융소득종합과세대상자는 2,000만원으로규정하였다. 금융회사및전문투자자에대하여는한도를규정하지않고있다. 2.2.2 중개업자규제자본시장법개정안은온라인소액투자중개업자에관하여도규정하고있다. 온라인소액투자중개업자란증권발행인과투자자들의의견교환이이루어질수있는방법으로발행하는채무증권, 지분증권, 투자계약증권의모 집또는사모에관한중개를영업으로하는중개업자로정의된다. 이러한온라인소액투자중개업자는 5억원이상의설립자본금과일정지배구조및내부통제기준을갖추어야하며, 금융위원회에등록하여야한다. 2.2.3 발행인의규제증권발행인이온라인소액투자중개의방법으로 1년동안진행한증권모집가액의합계가 7억원이하인경우에는증권신고서제출등의공시규제를적용하지않는다. 또한, 청약금액이모집예정금액의 100분의 80 이하인경우에는그발행을취소하도록정하였다 [19]. 발행인에대한제한은 7년이하의창업 중소기업으로정하고있으나신제품, 신기술개발, 문화산업, 산업재산권, 스포츠산업, 관광산업등의경우는설립 7년이상의경우에도발행이가능하도록하였다. 하지만주권상장법인과일부금융보험, 부동산, 무도장, 골프장, 스키장, 배팅업등일부업종에대하여는발행자격을제한하였다. 자본시장법제 117조 13에의거하여발행인의증권신고서제출을면제하는대신발행인관련정보 ( 재무사항서류포함 ), 사업계획서, 발행기업의대주주및임원의범죄 소송이력등을온라인중개업자홈페이지에게재하여야한다. 또한, 사업보고서의제출을면제하는대신모집이완료된이후에도관련서류를게재해야하며, 발행인이허위나부실공시로증권취득자에게손해를가한경우발행인은이를배상하여야한다 [20]. 2.2.4 투자자의보호투자자가청약의내용, 투자의위험, 증권의매도제한, 증권발행조건과온라인소액증권발행인의재무상태가기재된서류및사업계획서의내용을충분히확인하였는지여부를서면, 전자우편, 그밖에이와비슷한전자통신의방법으로확인하기전에는그청약의의사표시를받아서는안된다 [21]. 또한, 온라인소액투자중개업자가투자자의재산을보관, 예탁받는것을금지하고있으며투자자의청약증거금은온라인소액투자중개업자를거치지않고은행, 증권금융회사등의기관에예치또는신탁되도록하였다. 온라인소액투자중개업자는대통령령으로정하는경우외에는은행또는증권금융회사에예치또는신탁된투자자의청약증거금을양도하거나담보로제공하여서는안된다 [22]. 투자자보호를위하여온라인소액투자중개업자는자신이중개하는증권을자 138
국내증권형크라우드펀딩에대한실증연구 기의계산으로취득하거나, 증권의발행또는그청약을주선 대리하는행위를하여서는안되며, 투자또는경영에관한자문에응하는것을금지하고있다 [23]. 또한, 법에서허용하고있는방법이외의청약의권유도금지하고있다. 2.3 크라우드펀딩의일반적운영구조및증권형운영구조 <Figure 1> 은크라우드펀딩의투자유치과정을나타낸다. 먼저, 자금을필요로하는기업이나개인이중개업체에게목표투자금액, 사업계획, 보상및상환방법등의정보를제출하여야하며, 크라우드펀딩중개업체는제출된자료에대한내부심사를진행한다. 내부심사후, 중개업자는자금소요자의정보 ( 프로젝트개요, 재무정보, 홍보영상및자료등 ) 를플랫폼에등록하며, 불특정대중을대상으로플랫폼을통해서자금소요기업에대한홍보를진행한다. 투자모집기간내에목표모집금액이달성되면모집된자금은자금소요자에게전달된다. 다수의투자자에의한소액투자의합계가모집목표금액을달성하지못할경우해당프로젝트는취소되며, 투자를결정한투자자들에게자금이환급된다. 중개업자로부터발행한도및투자한도의관리업무를위탁받아관리하는역할을수행하여야하며, 제공받은자료를보관관리하고정책감독당국을지원하는역할을수행한다. 다음으로, 투자자명부관리기관이있다. 발행인은투자자명부의관리에관한업무를한국예탁결제원에위탁해야한다. 한국예탁결제원은크라우드펀딩의예탁기관역할을수행한다. 마지막으로, 청약증거금관리기관이다. 중개업자는은행또는증권금융회사에투자자의청약증거금을예치또는신탁하여야한다. 중개업자는투자자로부터일체의금전이나증권그밖의재산의보관예탁을할수없다. 이와같은절차는투자자의보호차원에서주로이루어진다. 증권형크라우드펀딩의절차는 <Figure 2> 와같다. Source: Korea Securities Depository(2016a) Fig. 2. Equity-Based Crowd-Funding Operational Structure Source: Adhikary & Kutsuna(2015) Fig. 1. Crowd-Funding Operational Structure 증권형의경우에는위의일반적인크라우드펀딩의절차와달리조금더복잡한구조의투자모집과정을거친다. 증권형의모집절차및발행절차에는유관기관들의업무참여가이루어진다. 먼저, 중앙기록관리기관은온라인중개업자로부터크라우드펀딩의발행인과투자자에대한정보를제공받아관리하는업무를맡는다. 또한, 3. 연구방법본연구는국내증권형크라우드펀딩의운영성과를분석하기위하여 75개모집기업이진행하였던 125건의성공및실패사례에대한자료를수집하여분석하였다. 연구자료는한국예탁결제원이운영하는크라우드넷에서제공하는통계자료및국내증권형크라우드펀딩중개업체로등록된 14개업체의플랫폼을통해수집되었다. 2016년 10월기준으로국내증권형크라우드펀딩중개업자로 14개업체가등록되었다 [24]. 제도의시행이후 139
한국산학기술학회논문지제 17 권제 11 호, 2016 2016년 10월 10일까지총 75개의회사가 148건의투자모집을완료하였다. 이중목표모집금액을달성한건은총 78건으로펀딩성공률은약 52.70% 에달한다 [25]. 본연구에서는각중개업체의플랫폼을통해제공되고있는성공및실패사례총 125건에대하여수집된자료에대해다음의열가지의분석요소를중심으로분석하였다. 기업의사명제시 : 단순한프로젝트의설명외에기업이추구하는비전이나기업의사회적책임등에대해명시한구간이있는가? 홍보동영상제공 : 중개업자가제공하는플랫폼을통한홍보자료에예비투자자들의이해를돕는동영상등을몇편이나제공하였는가? 재무상태표제공 : 기업의명확한재무상태를공개하였는가? ( 설립 1년이하의기업은재표재표의부재로인해재무재표를제공하지못한경우나, 재무재표의사본이아닌, 요약정보등을제공한경우제공하지않은것으로처리함 ). 기술특허등지적재산권보유 : 기업이기술에대한특허, 실용실안, 디자인출원등지적재산권을보유하고있는가? ( 현재출원중인경우에도보유한것으로처리. 보유하였다고기재되어있으나, 증명서류를누락한경우보유하지않은것으로처리함 ). 사업성공경험유무 : 크라우드펀딩을통한자금모집이전, 사업성공의경험이존재하는가? ( 홍보자료에이를표기한경우에만존재한것으로처리함 ). 투자유치경험유무 : 크라우드펀딩을통한자금모집하기이전, 타기관등으로부터투자유치를한경험이있는가? ( 홍보자료에이를표기한경우에만존재한것으로처리 ). 수익모델의명확성 : 자금을모집하고자하는기업의프로젝트에수익모델을명시하였는가? 명확한출구전략제시 : 투자자들에게투자에대한명확한출구 (IPO, M&A, 배당시작예상시점및배당률 ) 전략을제시하고있는가? ( 단순히예상목표기한없이 IPO나 M&A를고려하고있다. 적극임하겠다등은제시하지않은것으로표기함 ). 중장기기업목표제시 : 3개년이상의기업의매 출목표및시장확장등에대한목표를제시하고있는가? 투자에대한세부적위험공지 : 투자자에게명확하게투자의위험성에대해공지하고있는가? ( 명확한위험요인에대한공지없이 위험에어떠한것들이있는지모르겠으나, 위험이닥친다면최선을다해서돌파하겠다., 이러한것이위험요인이긴하지만우리는이를이겨낼수있다. 등의작성에대하여는위험을공지하지않은것으로처리함 ) 4. 분석결과 4.1 국내증권형크라우드펀딩의현황자료수집결과, 제도시행이후 2016년 10월 10일까지 14개의중개업체중 11개의업체가프로젝트를진행하여자금을모집하였으며, 3개의업체는단한건의프로젝트도진행하지못한상태에있었다. 총 11개의중개업체를통해서진행된프로젝트는총 148건이었으며, 목표모집금액은 241억 4,418만원에달했다. 이중목표모집금액을달성하여증권이발행된건은총 78건으로써이에대한총발행실적은 128억 1,493만원으로집계되었다. 목표모집금액에미달하여투자모집에실패한프로젝트는 70건으로확인되었다. 이러한통계를살펴보면, 증권형의총모집금액가운데자금모집에성공하여발행된금액은총 128억 1493 만원에이른다. 7-9월동안의발행실적은 51.7%, 43.5%, 33.3% 로하락세를보이고있다. 업력별발행실적을살펴보면 <Table 2> 와같이 1년미만의창업기업이가장활발한모집신청을하였으며, 7년이상의기업과 2-3년미만의업력을가진기업이가장높은펀딩성공률을보였다. <Table 3> 에제시된바와같이, 중개업자별발행비율은극히일부의중개업자에게발행이편중되고있는형태를보인다. 2016년 10월 10일기준발행금액약 128 억원중, 60% 가넘는 78억 1467만원의금액이두개의중개업체에서발행한된것으로확인된다. 또한, 등록업체 14개중 3개업체는단한건의투자모집도성사하지못한것으로분석된다. 140
국내증권형크라우드펀딩에대한실증연구 Table 2. Number Issued by Agencies Business Career Number Recruited Number Issued Funding Success Rate Investment Recruitment company Less than 1year 35 15 42.9% 14 1~2 years 34 18 52.9% 17 2~3 years 26 18 69.2% 18 3~4 years 16 7 43.8% 7 4~5 years 12 5 41.7% 4 5~6 years 11 6 54.5% 6 6~7 years 4 2 50% 2 7 years later 10 7 70% 7 total 148 78 52.7% 75 Source: Korea Securities Depository(2016b) Table 3. Business Career Earning Performance Issue Agency Number Issued Amount Issued (Won) Yinc 7 398,464,000 Wadiz 25 4,435,662,036 Open Trade 18 3,379,008,916 Wealth funding 2 182,390,000 Oh My Company 7 267,200,000 Korea Asset Investment Securities 9 874,639,000 IBK Investment Securities 5 1,682,305,000 Ucanstart 2 792,880,000 Kiwoom 1 500,000,000 Eugene Investment 1 52,400,000 KTB Investment & Securities 1 249,990,000 Total 78 12,814,938,952 Source: Korea Securities Depository(2016b) 4.2 국내증권형크라우드펀딩의분석결과 현재국내증권형크라우드펀딩의현황을살펴보면, 52% 이상의모집성공률과 128억의발행실적의성과를보였다. 75개의소수기업만이증권형크라우드펀딩에 참여했다는것과, 78건의발행건 ( 자금모집성공 ) 이특정플랫폼에치중된것으로나타났다. 국내증권형크라우드펀딩은시행이후 2016년 10월 10일까지성공프로젝트 78건, 실패 70건총 148 건이진행되었다 (<Table 4> 및 <Table 5> 참조 ). 본연구는일부중개플랫폼에서투자유치실패사례에대한세부정보는제공하지않음으로인해서조사가불가능했던실패사례총 22건과사모펀드로비공개진행된성공사례 1건을제외한성공사례 77건, 실패사례 48건총 125건 ( 전체의약85%) 에대한사례를분석하였다. 본연구는 125건의프로젝트에대해기업의사명, 홍보동영상제공, 재무상태표제공등의열가지의분석요소를중심으로비교, 분석을하였다. 분석결과, 기업의사명 ( 비전 ) 제시 47%, 비즈니스에대한성공경험이 39.4%, 기술특허의보유여부 22%, 명확한위험요인에대한공지 19.8%, 홍보동영상의제공 18% 등의순으로격차를보이는것으로밝혀졌다 (<Table 6 참조 >). 국내모집기업들의증권형크라우드펀딩에대한분석결과, 첫째, 펀딩에성공한기업들은실패한기업들에비해기업이추구하는명확한비전을가지고있는경우가많은것으로나타났다. 예를들면, 성공한사례기업인팜잇 ( 주 ) 의비전은 환경파괴와실량부족의도래시대에식량자급자족 으로서성공한기업들은기업이추구하는비전을명확하게제시하였다 (<Table 7> 참조 )[26]. 둘째, 펀딩에성공한기업들은실패한기업들에비해비즈니스에대한성공경험들을가지고있는것으로나타났다. 예를들면, 팜잇 ( 주 ) 은크라우드펀딩모집이전에성공리에진행되고있는사업에대해서상세한소개를하고있다. 셋째, 크라우드펀딩에성공한기업들은기술에대한특허를보유하고있거나, 제품이매우실용적이어서고객의입장에서니즈를느끼는항목들이많은것으로나타났다. 예를들면, 팜잇 ( 주 ) 은아쿠아포닉스농법, 인공광원시스템, 바이오필터, 복층재배장치등 18개의특허를보유하고있었다. 마지막으로, 크라우드펀딩에성공한기업들은 3년이상의장기적인목표를명확하게제시하는경우가많은것으로나타났다. 예를들면, 팜잇 ( 주 ) 은 IPO에대한계획과장기적인매출목표등에대하여명확하게제시하고있다. 141
한국산학기술학회논문지제 17 권제 11 호, 2016 Table 4. Success Cases of Equity-Based Crowdfunding Corporate Name Type / Item 모집금액 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Mediation Agency a 1 Farmit- 1 Agriculture 700 O 4 O O O O O O O O 2 Farmi- 2 Agriculture 700 O 4 O O O O O O O O 3 The-Hunt Movie 300 X 1 X X O X O O X O 4 ( 주 ) 인진 Machine/Energy 450 O 1 O O X O O O O O 5 MOHENIC GARAGEs-1 Machine/Energy 300 X 2 O X O X O X O O 6 The white-clad folk IT/Mobile 50 X 1 O X X X O O O O 7 M. Flow. co.,ltd. IT/Mobile 200 O 3 X O X X O O O O 8 In Between Seasons Movie 100 X 2 X X O X O O X O 9 MOHENIC GARAGEs-2 Machine/Energy 100 X 2 O X O X O X O O 10 TAS GLOBAL CO. LTD Machine/Energy 150 X 2 O O X X O O O X 11 Hanliutong. co.,ltd. Mobile/Distribution 50 O 3 X X O X O O O O 12 Spinz inovation. co.,ltd. Home appliances 120 O 1 O O O O O O O O 13 Tintwo. co.,ltd. Machine/Energy 100 O 1 O O X O O O O O Wadiz 14 Bigwalk. co.,ltd. IT/Mobile 50 O X O O O O O X O O 15 Softwareinlife IT/Mobile 300 O 1 O X O X O O O O 16 Penguinoceanleisure.co.,ltd.. Machine/Leisure 100 X 2 O X O X O O O O 17 MIRETECH. co.,ltd. Machine/Energy 250 O 4 O O O O O O O O 18 Marinetechno Cosmetics 80 O 1 O O X O O X O O 19 PEPPLECARSHARING. co.,ltd. IT/Mobile 100 O 1 O O O X O O O O 20 Howtolisten. co.,ltd. IT/Mobile 100 X 1 O O O X O X O X 21 Atsolutions. co.,ltd. IT/Mobile 100 X 1 O O O X O O O O 22 Dparts. co.,ltd. Machine/Energy 70 O X O X X X O O O O 23 Dparts. co.,ltd. Machine/Energy 100 O X O X X X O O O O 24 Eyebrightdparts. co.,ltd. Medical 15 O 1 X X X X O O O X 25 Visualcamp. co.,ltd. IT/Mobile 46 No information 26 Cookbox. co.,ltd IT/Mobile 100 X 1 X O O O O O X O 27 Noyesrun. co., ltd. IT/Mobile 40 X 1 O O O O O O O O 28 Si IT/Mobile 30 X 1 O O O O O O O O 29 Aurumplanet. co.,ltd. IT/Mobile 60 O 1 O O X O X X O X 30 Againtwenty. co.,ltd. IT/Mobile 100 O 1 X O O X X O X X 31 Motionblue. co.,ltd. IT/Mobile 70 X 1 O O O X O O X O 32 Sinsun. co.,ltd. Manufacture & sale 50 O 1 O O O O O X O O 33 Calciumapple. co.,ltd. Distribution 300 O 1 O O X O O O O O 34 Rainbowb. co.,ltd. IT/Mobile 200 X 1 O X O O O O O O 35 Parcelnet. co.,ltd. IT/Mobile 50 X 1 O X O O O O O O 36 Hylium-industries. co.,ltd. Machine/Energy 300 O X O O O X O O O O 37 Jungsanglidar. co.,ltd. Manufacture 300 O 1 O O O X O X O O 38 Ch&j. co.,ltd. Manufacture & sale 100 O 1 O O X O O O O O 39 Meereengineering. co.,ltd. Manufacture & sale 50 O 1 O O O X O O O O 40 Partsner. co.,ltd. Manufacture & sale 50 O 1 O O O X O O O X 41 Onoffmix. co.,ltd. IT/Mobile 700 X 1 O O O X O X O O 42 Mobituel. co.,ltd. IT/Mobile 110 X 1 O X X X O O O O 43 Tella. co.,ltd. IT/Mobile 80 O 1 X X X X O X O O Yinc Open Trade 142
국내증권형크라우드펀딩에대한실증연구 Table 4. Success Cases of Equity-Based Crowdfunding (Continued) Corporate Name Type / Item 모집금액 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Mediation Agency a 44 Wisecare. co.,ltd. IT/Mobile/Game 500 X 1 O X X X O O O O 45 Sodemyo IT/Mobile/Finance 100 X 1 O X O X O O O O 46 Wisemobile. co.,ltd. IT/Mobile 100 O 1 X X O O O O O O 47 Controlclother. co.,ltd. IT/Mobile/Fashion 70 X 1 O O O O O O O O 48 Taeju. co.,ltd. Manufacture 200 O 1 O O X O O O X O 49 Sharejob. co.,ltd. IT/Mobile/Service 100 O 1 O O O X O O O O 50 Ybsoft. co.,ltd. Medical/Healthcare 150 O 1 O O X X O X O X Open Trade 51 Reven Manufacture/Distribution 80 O 1 O O X O O O O O Wealth 52 Duoit. co.,ltd. IT/mobile/Game 80 X 1 O X O O O O O O funding 53 Greenfriends. co.,ltd.-1 Construction/Architecture 50 O X O O O X O O O O 54 Greenfriends. co.,ltd.-2 Construction/Architecture 50 O X O O X O O O O O 55 56 The Establishment of Farm Service Corporation Bidamco. ltd. Environment-friendly foodco., ltd. Agriculture and Fishery/Distribution Agriculture and Fishery/Distribution 50 O X O O O O O X O O 42 O 1 O O O X O O O O 57 Daystus. co.,lltd Service/Distribution 45 O 1 O X O X O X O O Oh My Company 58 KyeongMindlre. co.,ltd Manufacture/Distribution 20 O 1 O O O X O O O X 59 Mr.Park International.co.,ltd Service/Distribution 20 O X X X X X O O O O 60 SM English IT/Mobile/Education 100 O 1 O O X X X O O O 61 Jenny's Healthcare. co., ltd. IT/Mobile/Service 300 O X O X O X X O O O 62 Beins. co., ltd. IT/Mobile/Service 50 O X P O X O X O X O 63 Winworld. co., ltd. Machine/Chemistry/ Energy 50 O 1 P O O X O O O O 64 IJOO Korea. co., ltd. Manufacture 102 O 4 X O O X O X O O 65 Nexmos. co., ltd. Medical treatment/technique of 50 O X X O O O O O O O Medical treatment 66 Facial korea. co., ltd. IT/Mobile/Game 100 X 1 X X X O O X O X 67 IT One. co., ltd. Information Service 60 O X O O O O O O O X 68 Ahi Core. co., ltd. Manufacture 100 O X O O O X O O O O 69 SYJ. co., ltd. Manufacture/Clothing 700 O 1 O O X X O O O O 70 BOBI CNC. co., ltd. 71 Vital O2. co., ltd. Manufacture/Wholesale & Retail Manufacture/Wholesale and retail/deodorizer 100 X X O O X O O O O O 198 X X O O O O O O O X Korea Asset IBK 72 X-Dron. co., ltd. Manufacture/Small-sized unmanned aerial vehicle 185 X 1 O X O X O X X O 73 Incheon Landing Operation Film/Culture contents 500 X X X X O X O O X O 74 Free get bird IT/Mobile/Game 100 X 1 X X X X O O X O Ucanstart 75 Light & Slim Manufacture/Diet 700 O 1 O X O O O O O O 76 MCloud AP IT/Mobile 500 O 1 X X O X X O O X Kiwoom 77 The one CNC Korea IT/Service/Advertising business 60 X 1 O O O O O X O X Eugene 78 Tiremo. co., ltd. Manufacture/Processing industry 249 O 1 O O X X O O X O KTB Note: 1 Raising amount of money; 2 Corporate vision; 3 Providing of publicity video; 4 Providing of balance sheet; 5 Holding of intellectual property right; 6 Experience of business success, 7 Experience of investment attraction, 8 Clarity of business mo- del; 9 Clarity of exit strategy, 10 Providing of long-term corporate goal, 11 Specific notification for investment risk Source: We analyzed information disclosed on websites of mediation agencies in 2016. 143
한국산학기술학회논문지제 17 권제 11 호, 2016 Table 5. Failure Cases of Equity-Based Crowdfunding (Continued) Corporate Name Type / Item 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 Mediation Agency 1 Cyworld. co., ltd. IT/Mobile/Game 500 O 2 O X O X X O O X 2 The Princess DukHye Film/Culture contents 500 X 2 X X X X O O X O 3 Aber Aloaca. co., ltd. General merchandise 100 X X X X O X O O X O 4 Teamwiper IT/Mobile/Game 49 X 1 O X X O O X O O 5 Wallace. co., ltd. Electronic/Electronics 250 X 2 O O X X O O X O 6 CusZine. co., ltd. Design - X 1 O O X X O O O5 X 7 Easytem. co., ltd. Medical treatment /Medicine 150 O 1 O O X X O O O X Wadiz 8 urban biz Seoul. co., ltd. Agriculture & Fishery 20 O X O X O X O O O X 9 Olleh Clouding funding. co., ltd. Culture contents 70 X 1 X X X O O O X O 10 Sikkle Communications IT/Mobile/Game 70 X 5 X O X X O X X X 11 Knocklock. co., ltd. IT/Mobile/Game 100 X 1 O X X X O O O O 12 51Percents. co., ltd. Fashion/Clothing 200 X 1 O X O O O O O O 13 CSP Media. co., ltd. IT/Mobile/Game 250 X 1 O O X O O X O O 14 Tribin. co.,ltd. IT/Mobile/Game 300 X 1 X X X X X X X X 15 Wellsen. co.,ltd. IT/Mobile/Game 50 X X O X X X X X O O 16 Safngoat. co.,ltd. Electronic/Electronics 100 X 2 X O X X O X O X 17 KRecostar. co.,ltd. Electronic/Electronics 297 X 2 O O X O O O O O Wadiz 18 Mmusical Art. co.,ltd. Culture contents 100 O 2 X X X X O O X O 19 One&tech. co.,ltd. Machine/Chemistry/ Energy 150 O 1 O O X X O O,5 O O 20 followbiz. co.,ltd. IT/Mobile/Game 198 X X O X O O O O O X 21 DoubleJ International Distribution/Clothing 100 X X O X O X X X O O 22 Jangsahaja. co.,ltd. IT/Mobile/Game 50 X 1 X X X X O O O O 23 IBD circle. co.,ltd. Distribution/F&B 50 X 1 X X X X O O O O 24 JEelab. co.,ltd. Medical treatment/equipment 50 X 1 O O X O O O O O 25 Pericks. co.,ltd. IT/Mobile/Game 300 X 1 O X O X O X X X Yinc 26 Try world Holdings. co.,ltd. Service 300 X X O X X X O O O O 27 Monthly tomato. co.,ltd. Culture contents 12 X 1 O O X O O O O O 28 Daystuss. co.,ltd. Department/Groceries 12 X X O X X O O O O O 29 Noted film theater. co.,ltd. play/performance 30 X 1 X X O X O O O O 30 Yellow pepper. co.,ltd. IT/Mobile/Game 50 X X X O X X O O O O 31 Avert. co.,ltd. IT/machine/Equipment 100 X 2 O O X X O X O O 32 Dreamed theater. co.,ltd. IT/Mobile/Game 20 O 1 O X X O X O X X Oh My Company 33 NanueGreen. co.,ltd. Manufacture 21 X 1 O O X X X O O O 34 Dingjinhert. co.,ltd. Manufacture/Picture 20 X X X X X X O O O O 35 Ocean Scent. co.,ltd. Manufacture 25 X X O X X X O O O O 36 IT/ 모바일 / 게임 IT/heavy Equipment rental 100 X X X O O X O O X O 37 FeelingTV. co.,ltd. IT/Mobile/Game 50 O X O X X O O X X O 38 People&Story. co.,ltd. IT/Mobile/Game 50 X X X X X X O O O O 39 Forhuman. co.,ltd. Manufacture/electric /Electronic 100 X X O O X X X O O O 40 Monsterraps. co.,ltd. IT/Mobile/Game 10 X 3 X X O O X O O O Korea Asset 41 Magicnanny. co.,ltd. IT/Mobile/Service 40 X 1 X X X O X O X O 42 Darwin. co.,ltd. Manufacture 100 X 1 O O X X O O X O 144
국내증권형크라우드펀딩에대한실증연구 Table 5. Failure Cases of Equity-Based Crowdfunding (Continued) Corporate Name Type / Item 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 Mediation Agency 43 Lapin. co.,ltd. Agriculture & Fishery/ Manufacture/ Bread products 100 X X X O X X O O X O 44 Fest. co.,ltd. Culture contents/musical 100 X 3 O X X X O X X X 45 TA system 46 Dirang. co.,ltd. IT/Software development management Manufacture/Wholesale and retail/cosmetic 50 X X X O X O O O X O 200 X X O X X X O O O X IBK 47 Odin Energy Machine/Chemistry/ Energy 300 O 1 O O X X O O O X 48 I-Thirty. co.,ltd. IT/Software development management 300 X X O O O O X O O X Note: 1 Raising amount of money; 2 Corporate vision; 3 Providing of publicity video; 4 Providing of balance sheet; 5 Holding of intellectual property right; 6 Experience of business success; 7 Experience of investment attraction; 8 Clarity of business mo- del; 9 Clarity of exit strategy; 10 Providing of long-term corporate goal; and 11 Specific notification for investment risk. Source: We analyzed current information disclosed on websites of mediation agencies in 2016. Table 6. Failure Cases of Equity-Based Crowdfunding 구분 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 Sucess 63.6% 80.5% 76.6% 63.6% 62.3% 31.2% 92.2% 77.9% 84.4% 83.1% Failed 16.7% 62.5% 62.5% 41.7% 22.9% 31.3% 79.2% 75.0% 64.6% 70.8% Gap 47.0% 18.0% 14.1% 22.0% 39.4% -0.1% 13.0% 2.9% 19.8% 12.3% Note: 2 Corporate vision; 3 Providing of publicity video; 4 Providing of balance sheet; 5 Holding of intellectual property right; 6 Expe rience of business success; 7 Experience of investment attraction; 8 Clarity of business mo- del; 9 Clarity of exit strategy; 10 Providing o f long-term corporate goal; and 11 Specific notification for investment risk. Table 7. Farmit's Case Study Item Contents Item Agriculture and fisheries/sharing farms/ ICT farm Vision Foodstuff self-sufficiency Target Amount 700,000,000 won Offer period 20 days Funding results Goals (funding success) Number of participants 386 people Promotional video Four pieces Financial disclosure Financial statements published Technology patent Aquaponics farming, Artificial light source system, Bio filter, etc(it holds 18 patents) Experience success in business Farmit was published the year 2014 business success. Experience in attracting investment POSCO, KAIST foundation, Venture capital, etc (12.8 billion won) Presentation of revenue model Vegetable regular shipping service(b2c), delivery to the hotel and Chinese restaurant.(b2b) Presentation of exit strategy Dividend rate(12.24%) Corporate objectives presented IPO, publicly announced its target sales goal. Notice about investment risk The potential for agricultural expansion of major company. Source: Wadiz (2016). 145
한국산학기술학회논문지제 17 권제 11 호, 2016 5. 논의및결론본연구에서는국내증권형크라우드펀딩의운영성과에대한실증분석을하였다. 분석결과를요약하면다음과같다. 첫째, 펀딩에성공한기업들은실패한기업들에비해기업이추구하는명확한비전을가지고있는경우가많은것으로나타났다. 둘째, 펀딩에성공한기업들은실패한기업들에비해비즈니스에대한성공경험들을가지고있는것으로나타났다. 셋째, 크라우드펀딩에성공한기업들은기술에대한특허를보유하고있거나, 제품이매우실용적이어서고객의입장에서니즈를느끼는항목들이많은것으로나타났다. 넷째, 크라우드펀딩에성공한기업들은 3년이상의장기적인목표를명확하게제시하는경우가많은것으로나타났다. 본연구결과가제시하는실무적시사점은다음과같다. 첫째, 모집기업이증권형크라우드펀딩의성공을위해서는기업의사명감을제시하는것이바람직하다. 이는크라우드펀딩에관심을갖는대중들에게해당펀딩에대해긍정적인영향을미치기때문이다. 둘째, 모집기업의비즈니스에대한성공경험은펀딩성공에긍정적인영향을미치는것으로보인다. 비즈니스에대한성공경험을가지고있다면이에대한적시가필요하다. 셋째, 모집기업이기술특허등의지적재산권을보유하는노력이필요하다. 특허등록상태는아니더라도특허등에대한출원을통해펀딩에대한투자자의신뢰도를높일때, 성공가능성이높아지기때문이다. 넷째, 모집기업은증권형크라우드펀딩에대한 3년이상의장기적인투자를하는것이필요하다. 왜냐하면, 투자자들은모집기업이증권형크라우드펀딩에대한명확한목표가있을때신뢰하기때문이다. 마지막으로, 모집기업은투자대상프로젝트에대해보다객관적인위험을제시하는것이필요하다. 투자에대한위험을감추거나축소시키는대신객관적인자료를통해투자자가명확한판단을할수있는정보를제공하는것이긍정적인결과를이끌어낼수있기때문이다. 본연구는다음과같은한계점을가지고있다. 첫째, 현재까지진행된증권형프로젝트의대다수를분석하였음에도불구하고표본의수가적다는점에서연구결과의일반화에따른한계가있다. 그러므로향후연구에서는좀더많은사례가누적된이후표본의양을충분히하여양적조사를실시함으로써보다객관적인연구결과를 제시할필요가있다. 둘째, 투자자의입장에서증권형크라우드펀딩의성공요인을살펴보지못한한계가있다. 즉, 기업들이플랫폼에등록한정보들을바탕으로펀딩성공의구성요소를찾고자하였으나, 이외에도재무재표의건전성, 기존사업에대한신뢰도, 제품의시장성에대한분석, 투자회수기간등투자에대한결정적인영향요소가있을수있다. 그러므로향후연구에서는투자자들이어떤이유에서증권형크라우드펀딩을선택하게되었는지에대한다각적인연구 ( 투자자인터뷰, FGI 등 ) 가필요하다. References [1] Vignone, M. Inside Equity-Based Crowdfunding: Online Financing Alternatives for Small Businesses, Chicago-Kent Law Review, 91(2), 808-839, 2016. [2] Mitra, D. The Role of Crowdfunding in Entrepreneurial Finance, Delhi Business Review, 13(2), 67-72, 2012, [3] Adhikary, B. K., Kutsuna, K, Small Business Finance in Bangladesh: Can Crowdfunding be an Alternative? Review of Integrative Business & Economics, 4(4), 1-21, 2015. [4] Belleflamme, P., Lambert, T., Schwienbacher, A, "Crowdfunding: Tapping the Right Crowd," Journal of Business Venturing, 29(5), 585-609, 2013. DOI: https://doi.org/10.1016/j.jbusvent.2013.07.003 [5] Kwak, H. & Lee, H-G. Reserarch Trends of Crowd-funding, National Information Society Agency (ICT Policy), 21(4), 3-19, 2014. [6] Kwak, H. & Lee, H-G., ibid. [7] Ordanini, A, Crowd Funding: Customers as Investors, The Wall Street Journal, 23 March, p. r3, 2009. [8] Adhikary, B. K. & Kutsuna, K, Small Business Finance in Bangladesh: Can Crowdfunding be an Alternative? Review of Integrative Business & Economics, 4(4), 1-21, 2015. [9] Schwienbacher, A., & Larralde, B. Crowdfunding of small entrepreneurial venture, In D. Cumming (Ed.), The Oxford Handbook of Entrepreneurial Finance, NY: Oxford University Press. DOI: https://doi.org/10.2139/ssrn.1699183 [10] Kim, H. C. Research on SEC`s Final Rule on Crowdfunding Regulation, Yonsei Raw Review, 24(1), 207-224, 2016. [11] Kirby, E., & Worner, S. Crowd-Funding: An Infant Industry Growing Fast, Staff Working Paper, IOSCO Research Department, 2014. [12] Kwak, H. & Lee, H-G., op. cit. [13] Jeon, S. Feasibility of Crowd Funding Platforms for Start-Ups: With Focus on Information Goods, Asia-Pacific of Business Venturing and Entrepreneurship, 146
국내증권형크라우드펀딩에대한실증연구 9(1), 97-105, 2014. DOI: https://doi.org/10.16972/apjbve.9.1.201402.97 [14] Jeon, S., ibid. [15] Chun, H. The Effect of Equity Crowdfuding on Job Creation, The Korea Contents Association, 15(12), 541-549, 2015. DOI: http://dx.doi.org/10.5392/jkca.2015.15.12.541 [16] Yun, M. S. A study on the Legal Problems of the Non-Financial Crowd funding, Korean Legal Center (Justice), 142, 95-124, 2014. [17] Kirby, E., & Worner, S., op. cit. [18] Kim, Y. G. The State and Outlook of Korean Equity-Based Crowdfunding, Science & Technology Policy Institute, 26(2), 34-39, 2016. [19] Capital Market Act, Article 117-10, Clause 3. [20] ibid., Article 117-8. [21] ibid., Article 117-7, Clause 2. [22] ibid., Article 117-7. [23] Korea Securities Depository, CrowdNet, Operating Structure and Participants, https://www.crowdnet.or.kr/websquare/control.jsp?w2x Path=/info/NCH_CWCR01010V.xml, (accessed Oct., 10, 2016a). [24] Korea Securities Depository, CrowdNet,Sta tistical information, https://www.crowdnet.or.kr/ websquare/control.jsp? w2xpath=/stats/nch_cwcr01053v.xml, (accessed Oct., 10, 2016b) [25] Korea Securities Depository, CrowdNet, Crowdfunding Success Company Information, https://www.crowdnet.or.kr/websquare/control.jsp? w2xpath=/broker/nch_cwcr01055v.xml, (accessed Oct., 10, 2016c) [26] Wadiz(2016), ICT Farm Farmit, https://www.wadiz.kr/web/ftcampaign/detail/379, (accessed Oct., 10, 2016). 김민수 (Min-Soo Kim) [ 정회원 ] 2005 년 9 월 ~ 현재 : 태원비엠씨 ( 주 ) 대표이사 2011 년 8 월 : 중앙대학교산업창업경영대학원 ( 창업학석사 ) 2013 년 8 월 : 고려대학교정책대학원국토계획경제학과 ( 경제학석사 ) 2012 년 3 월 ~ 2014 년 8 월 : 중앙대학교대학원창업학과 ( 창업학박사수료 ) 2014 년 1 월 ~ 현재 : 한국기업경영학회상임이사 2015 년 6 월 ~ 현재 :( 사 ) 한국창업진흥협회수석부회장 2016 년 3 월 ~ 현재 : 숙명여자대학교글로벌서비스학부객원교수 ) < 관심분야 > 창업, 창업가, 창업가정신, 경영성과 이종건 (Jong-Keon Lee) [ 정회원 ] 2005 년 9 월 ~ 현재 : 중앙대학교경영학부교수 2014 년 5 월 ~ 현재 : 한국인사조직학회이사 2015 년 1 월 ~ 현재 : 한국기업경영학회감사 2016 년 4 월 ~ 현재 : 한국중소기업학회이사 < 관심분야 > 창업, 인적자원관리, 리더십, 협상, 조직행동 147