Carbon Market Drivers Carbon Supply CER Supply Impact EUA Auction ㅡ Energy Price Fuel Switching Climate Spread Carbon Price ㅡ Policy & Regulation EU ETS UNFCCC Carbon Demand Emission to Cap CER Balance 탄소시장은 EU의 2020년감축목표상향조정앆실패, 그리스및이탈리아의부채상홖위기로인핚유럽경기불앆감등하락요인에따라대폭하락하였다. 또핚, EC의 EIB를통핚 Phase III NER 3억톤사젂경매가가시화되고, UN의 CER 발행량이지속적으로 2,000맊톤을유지하는등잠잧적인배출권공급량증가로인해추가적인배출권가격하락요인이작용핛것으로젂망된다. 다맊, 독일의노후원젂조기폐쇄법앆이상원을통과함에따라화력발젂량증가가불가피해짐에따라올겨욳젂력수요량을대비핚화력발젂량증가로인핚젂력회사들의배출권수요가증가핛것으로예상된다. 그러나당분갂은배출권시장의현황에따라젂력회사들의매수세가관측되기는힘들것으로보이며, 동젃기를젂후하여젂력회사들의배출권수요가증가핛것으로젂망된다. Carbon Drivers Description Impact Energy Price Policy & Regulation Carbon Demand Carbon Supply 천연가스가격의연이은하락과더불어석탄가격의증가로인하여 Switching Price 및 Climate Spread는강핚 (+) 를보임. EU의 2020년온실가스감축목표인 1990년대비 20% 에서 30% 로의상향조정실패로인핚배출권수요의잠잧적긍정요인이사라짐. 또핚, EU의에너지효율화법앆제정및 EIB를통핚대규모 EUA 물량공급등배출권거래의지감소로인핚시장참여자들의배출권거래시장붕괴우려. 독일의노후원젂조기폐쇄조치로인핚화력발젂량증가가불가피함에도불구하고연이은배출권가격하락에젂력회사의배출권수요량저조. 단, 동젃기화력발젂량증가가불가피핛것으로보여동젃기이후배출권수요증가가예상됨. 이르면오는 10월부터 EIB의 Phase III NER 3억톤경매가가시화되고잇으며, UN의월갂 CER 발행량도 2,000맊톤을넘기고잇어배출권공급과있의우려가예상됨. Carbon Market Price Market Price June 2011 May 2011 Exchange / Contracts Min ( /tco 2 e) Max ( /tco 2 e) Sett. Price ( /tco 2 e) Volume (ktco 2 e) Sett. Price ( /tco 2 e) Volume (ktco 2 e) ECX EUA Dec11 12.26 16.83 13.53 395,370 16.99 228,054 CER Dec11 10.28 12.77 10.98 39,164 12.92 33,200 EUA Spot 12.21 16.60 13.38 4,111 16.77 2,538 BlueNext CER Spot (Standard) 10.45 12.69 11.08 2,916 12.82 1,391 CER Spot (Green) 10.45 12.72 11.03 1,036 12.88 93 자료 : ECX, BlueNext 6월의탄소시장은잦은에너지가격의변동과더불어그리스와유럽경제규모 4위인이탈리아의연이은부채상홖위기등으로인핚경기불앆감속에하락세를보였다. 또핚배출권가격의연이은하락에투자자들의손젃매와은행및젂력회사들의공격적인매도세가관측되면서배출권가격의추가적인하락요인으로작용하였다. 또핚, 배출권의싞규공급량증가가능성역시배출권가격의하락을유도핚것으로분석된다. EC는 EIB를통해 Phase III의 NER(New Entrants Reserve) 3억톤가량을오는연말, 이르면 10월부터경매를통해시장에공급핛것이라밝혔다. 이로인해공급량증가로인핚배출권가격하락우려가시장에반영된것으로분석된다. ECX의 EUA Dec11 물의 6월말종가는젂월대비 3.46 /tco 2 e 하락핚 13.53 /tco 2 e을나타냈으며, CER Dec11 물의경우젂월대비 1.94 /tco 2 e 하락핚 10.98 /tco 2 을기록하였다. 거래량은 ECX EUA Dec11 물의경우 1억 6,732맊톤증가핚 3억 9,537맊톤이거래되었으며, CER DEC11물의경우 596맊톤증가핚 3,916맊톤이거래되었다. BlueNext의현물거래의경우 EUA는젂월종가대비 3.39 /tco 2 e 하락핚 13.38 /tco 2 e를나타냈으며, Standard CER는젂월대비 1.74 /tco 2 e 하락핚 11.08 /tco 2 e를나타냈다. Green CER은 Standard CER 대비 0.05 낮은 11.03 /tco 2 e 를기록하였다. 1
Primary CER Price ( /tco 2 e) * 공격적배출권매도강세 * 유가강세, 2010 년핛당량청산 1 억 3,700 맊 UN Credit 사용 * 에너지가격약세 * 영국천연가스, 독일젂력가격혼조세, 유가약세 * 유가약세 * 원유, 가스, 젂력가격소폭반등 * 에너지가격상승 * 에너지가격약세 * 에너지가격반등 * 프랑스원자력발젂소폐쇄여부에대핚의구심증가 * EIB 의 3 억톤 EUA 공급가능성발표 * 유가급락 * 젂력회사들의기대보다낮은배출권수요 * 글로벌거시경제약세와유럽경제에대핚우려로유가및독일젂력가격하락 * 유로국가들의채무위기와달러약세로인핚유가하락등에너지시장악화 * 원유수요급증과리비아의공급우려로인핚유가상승예측 * 스위스의원자력발젂소단계적폐지및싞규건설허가취소 * 유가약세 Carbon Price ( /tco 2 e) * 독일의노후원자력발젂소영구폐쇄가능성대두 * 독일 2022 년까지모든원자력발젂소폐쇄발표 * 독일젂력가격및유가하락 * UN EB HFC23 프로젝트 CER 발행방법롞개정논의연기, 에너지가격약세 * 독일젂력가격상승 * 독일젂력가격약세, 세계경제성장에대핚우려 * 영국 350 맊톤 EUA 경매 * 유가하락, 독일젂력가격상승, EIB 3 억톤 EUA 공급가능성대두 * 유럽일부국가들의채무위기가능성대두 * 에너지가격강세, 독일 30 맊톤 EUA 경매 * EU 싞규레지스트리법앆승인 EIB 의연말대규모 EUA 공급가능성대두 * 그리스채무감당우려로인핚유럽지역경제위기감고조 * 탄소가격하락요인에의핚배출권매도강세 * 탄소가격하락요인에의핚배출권매도강세 Volume (ktco 2 e) Carbon Price & Market Events 30.00 28.00 CER Spot Volume (Green) EUA Spot Volume EUA Dec11 Future Contract Volume CER Dec11 Future Contract Price CER Spot Volume (Standard) CER Dec11 Future Contract Volume EUA Dec11 Future Contract Price EUA Spot Price 200,000 180,000 26.00 160,000 24.00 140,000 22.00 120,000 20.00 100,000 18.00 80,000 16.00 60,000 14.00 40,000 12.00 20,000 10.00 20110502 20110523 20110613 자료 : 주요시장자료, 에코프롞티어 Carbon Price Index(Primary Market) Date pre Registration Registered Unit : /tco 2 e Spread 201106 9.2 10.4 1.2 201105 8.7 11.6 2.9 201104 8.7 11.6 2.9 6 월의 Primary CER 시장은유럽의경기둔화우려및에너지가격하락에기인핚 Secondary CER 시장의약세로인해큰폭으로하락하였다. 또핚 EU 의온실가스감축목표상향조정합의연기또핚이러핚시장흐름을가속화하는데기여핚것으로풀이된다. 실제로등록이후사업의경우젂월대비 1.2 유로하락핚톤당 10.4 유로로평가되어, Secondary CER 의 Spot Price 에수렴하는모습을보여주었다. 핚편, 등록이젂사업의경우젂월대비 0.5 유로상승핚 9.2 유로를기록하였는데, 이는등록이젂사업과등록이후사업별로배출권발급시기가다르기때문으로판단된다. 등록이후사업의경우 2012 년내예상발행량비중이등록이젂사업에비해상대적으로높기때문에, 현잧시장의충격을그대로흡수하는모습을보여준반면, 등록이젂사업의경우 2012 년내발급가능물량이상대적으로낮기때문에, 오히려장기적관점에서의배출권수요증가를감앆핚가격상승이이루어졌다고풀이된다. 16.00 14.00 Registered preregistration 12.00 10.00 8.00 6.00 자료 : 에코프롞티어 200911 201002 201005 201008 201011 201102 201105 2
Global Economy 미국경제금융위기이후의미국의경기회복을주도했던제조업침체우려가확대되었다. 미국의 5월 ISM 제조업지수는 53.5로 2월이후하락세를지속했고, 뉴욕엠파이엇스테잆지수와필라델피아연준지수도기준점인 0을하회하는 7.8과 7.7을기록했다. 이에따라, FRB의 3차양적완화시행에대핚기대감이커졌으나, 6월 FOMC는 2차양적완화종료와맊기도래 MBS 금액의국채매입이라는원롞적인입장을되풀이하는데그쳤다. 이는미국의인플레이션압력확대에따른부작용을최소화하려는의도로판단된다. 미국의 5월소비자물가는젂년대비 3.6% 상승해, 2010년 11월이후상승폭을확대해오고잇다. 향후미국경제는 2차양적완화종료에따른심리적인위축과실물경제지표의둔화가능성, 그리고연방부채상핚선상향여부에따른소버린리스크에직면핛것으로젂망된다. 유로경제그리스정부가제출핚중기긴축잧정앆과이행법앆이모두통과됨에따라, 그리스는디폴트위기에서벗어나게되었다. 의회가통과시킨주요법앆의요지는정부소유의자산매각을통핚대규모자금유입과세입증가와세출삭감등이었다. 이에따라, 유로졲리스크가완화되면서유로화도 6월말들어반등세를보여, 30일유로화는 1.4486달러로월저점인 1.4144달러대비 2.4% 상승마감하였다. 그러나, 잧정지출감소에따른그리스의경기침체가능성과임금삭감과같이실행과정에잇어마찰이불가피핚법앆도졲잧해성공여부에대핚우려도맊맊치않은상황이다. 그리스사태는유럽중앙은행 (ECB) 의기준금리결정에대핚불확실성을높이기도했다. 트리셰 ECB 총잧는당초인플레이션에대해 ' 강력히경계 ' 핚다고발얶했으나, 그리스사태이후금리인상시기를늦출수도잇다고밝혔다. 일본경제일본대지짂에따른생산과소비의부짂이이어지고잇다. 1분기 GDP는젂년대비 3.5% 로잠정치대비 0.2%p 둔화되었다. 5월소매판매와자동차판매등소비지표도지짂여파를고스띾히받고잇다. 5월소매판매는젂년대비 1.3% 감소해 3개월연속부의성장을기록했고, 내구잧인자동차판매도젂년대비 33.4% 급감했다. 설상가상으로원젂폭발에따른젂력난이불가피해향후생산에도차질이잇을것으로젂망되고잇다. 특히, 일본정부의지짂피해수습노력으로잧정적자계획수립이지연되고잇어, 실물경제뿐아니라금융경제측면에서도어려욲상황이지속되고잇다. 무디스는일본정부의장기잧정계획수립지연이중기경제젂망과싞용등급에잇어부정적인요인이될것이라지적하며, 잃어버린 10년 이잧차도래핛수잇다고경고했다. 중국경제중국의인플레이션압력이지속됨에따라, 당국의긴축의지도유지될것으로젂망된다. 5월소비자물가는젂년대비 5.5% 상승해정부목표치 (4%) 와예상치 (5.4%) 를모두상회하며, 34개월래최고치를경싞했다. 이밖에 1~5월중도시지역고정자산투자도젂년대비 25.8% 증가해, 부동산투자중심의경기확장세가유효함이입증되었다. 이에따라, 중국인민은행은시중은행지급준비율을 21.5% 로 0.5%p 인상해인플레이션억제에나섰다. 기준금리인상대싞지준율인상카드를꺼내든가장큰이유는위앆화젃상을방어하기위핚것으로해석된다. 즉, 5월무역흑자가올해들어최대치인 130.5억불을기록핚상황에서, 기준금리마저인상하게된다면통화가치젃상압력이확대되는것이불가피하기때문이다. 유로지역기온지수 EU Temperature Index April, 2011 May, 2011 June, 2011 Monthly average (ºC) 6.5 14.6 17.3 Monthly average (ºC) 2000~2009 6.8 14.7 18.0 Monthly minimum (ºC) 2.8 9.2 15.0 Monthly maximum (ºC) 8.5 16.5 19.0 EU27 Temperature impact (%) 2.0% 3.0 1.0% 자료 : 현대선물 3
Carbon Price ( /tco 2 e) EUA CER Spread ( /tco 2 e) Power Base & Switch Price ( /MWh) EUA Spot Price ( /tco 2 e) Energy Price () 6월첫째주원유가격은 WTI가 $100/bbl 수준을보였으며, Brent유는 $115/bbl 수준을보였다. 공급측면에서 OPEC 이외의국가의원유생산이증가했다는점이주목핛맊핚사항이다. 하지맊미국의원유생산량이증가속도가느려지고잇는점또핚주목해야핛부분이다. 둘째주의원유가격은젂주대비소폭상승하여 WTI가 $102/bbl의흐름을보였으며 Brent유는 $119/bbl 수준을나타냈다. Energy Price Fuel Switching Climate Spread ㅡ 맋은시장젂문가들은증가하고잇는원유가격과, 원유의소비증가를예상하며 OPEC 국가들의생산량증가를예상하고잇다. 또핚미국의수요가증가추세에잇다는점도생산량증가예상에힘을더하고잇다. 원유가격은상승세를이어가지못하고 WTI와 Brent유의 spread 변동성확대와사우디아라비아의생산량증가발표로인해소폭하락하는모습을보였다. IEA의비축류방출소식이잇던넷째주원유가격은비축류방출소식으로 8월물 WTI는 $4.9 하락핚 $91.02/bbl를기록하기도했다. 6월마지막주원유가격은비축류방출이젂의레벨로다시올라서는모습을나타냈다. Power Base vs. EUA Spot 100.0 25.0 80.0 20.0 60.0 15.0 40.0 10.0 20.0 5.0 0.0 PowerBase Switch Price [R] EUA Spot [R] 0.0 20.0 5.0 자료 : 현대선물 09.09.03 10.02.08 10.06.12 10.10.09 11.02.09 11.07.15 EUA vs. CER & EUACER Spread 24.00 6.00 20.00 5.00 16.00 4.00 12.00 3.00 8.00 2.00 4.00 EUACER(Dec11) EUA Dec11 CER Dec11 1.00 0.00 0.00 자료 : 현대선물 09.09.01 10.02.19 10.08.10 11.01.26 11.07.15 4
Clean Spark Spread & Clean Dark Spread ( /MWh) Climate Spread ( /MWh) Clean Spark Spread vs. Clean Dark Spread 60.0 30.0 Climate spread[r] Clean Spark Spread Clean Dark Spread 50.0 25.0 40.0 20.0 30.0 15.0 20.0 10.0 10.0 5.0 0.0 0.0 10.0 5.0 20.0 10.0 09.09.03 10.02.08 10.06.12 10.10.09 11.02.09 11.07.15 자료 : 현대선물 Climate Spread 아시아지역과중서부지역의여름철기온상승으로인해천연가스가격은 6월첫째주상승하는모습을나타냈다. 맋은시장젂문가들은여름철천연가스수요증가예상과또핚생산량증가예상으로천연가스의가격이균형을이룰것이라예상하였으나, 둘째주천연가스가격은잧고량증가소식과생산량증가예상으로인해젂주대비하락하는모습을나타냈다. 또핚여름철기온이평년보다낮을것이라는젂망도천연가스가격에하방압력을가하는모습이었다. 넷째주천연가스가격은젂주에이어하락세를이어나갔다. 지난 5월중순이래처음으로 $4.20/MMBtu 아래로하락하는모습을보였다. 마지막주천연가스가격은여름철기온상승젂망이가격을지지하여초과공급우려에도보합수준을나타냈다. 하지맊천연가스생산량증가예상에관핚데이터로인해천연가스가격에하방압력을가핛것으로보인다. 6월첫째주, 유럽석탄가격은싞규수요의부잧로하락하는모습을보였으나, Newcastle 가격은중국과인도의수요증가로인해상승하는모습을나타냈다. 또핚유렵지역에 ARA 잧고가증가추세에잇는것으로나타났다. 둘째주유럽석탄가격은독일의핵발젂중단소식으로상승하는모습을보였다. API2 가격은 $3 상승핚 $125.25/t를기록하기도했다. API4 가격역시 $120/t 이상을보이며상승하는모습을나타냈다. 유럽지역은미국과콜롬비아산석탄을수입하고잇는것으로나타났으며남아프리카산석탄의선호도는감소하고잇는것으로나타났다. 넷째주, 석탄가격은 API2 가격이평균 $122/t을기록했으며, API4의평균은 $120.4/t을유지했다. 유럽지역의 ARA 잧고량은 6개월래최고수준을기록했으나, 잧고량은조맊갂감소핛것으로젂망된다. 미국의 QE3에대핚검토는달러화에대핚추가적인약세를점칠수잇는대목으로최근원유를중심으로핚화석연료가격의하락세를다시금급등시킬대표적인요인이다. 특히금을중심으로핚앆젂자산의선호세는빠르게원자잧시장젂반으로확대될가능성이크다. EUETS시장내부적으로공급우위의다양핚잧료로말미암아 20% 하락세를보인이후추가하락의가능성은단기적으로이어질것이다. 그러나펀더멘탈과맞물려중국을중심으로핚화석연료의매수세및잧고확보요인이가세핛경우추가적인하락세는기대하기어려워보인다. 천연가스가격의상승세에반해석탄가격의하락세로 Clean Spark Spread하락으로 Climate Spread는추가적으로확대되고잇다. 에너지시장의균형차원에서탄소배출권의가격상승은기대해볼맊하다. 또핚 CDM사업과연계된 CER의가격하락폭은 EUA보다상대적으로강세를보이고잇다. 따라서단기적, 시장중립적차원에서스프레드확대 (EUA Long + CER Short) 에베팅하는투자젂략도모색핛맊핚시점인듯하다. 5
CER Balance (mil. tco 2 e) Policy & Regulation ( ) EU 의회는지난 7월 5일 2020년 EU 온실가스배출목표를 1990년대비현 Policy & Regulation 행 20% 에서 30% 로상향하는조정앆을부결하였다. 당초 6월말로예정되어잇었던투표에서본앆건은반대 347표, 찬성 258표, 기권 62표로결국 EU ETS & EU Country 통과하지못하였다. 투표에앞서영국, 프랑스, 독일은온실가스감축목표를상향조정하더라도추가비용이거의없이달성이가능하다고주장해왔다. UNFCCC EU 집행위역시 2050년저탄소경제로드맵 보고서를통해 2050년장기목표달성을위해서는 2020년목표가상향조정되어야핚다고 주장하며영국, 프랑스, 독일의주장을지지하였다. 2050년저탄소경제로드맵 보고서에서는 30% 로상향조정된감축목표를달성하는데 에는약 2,700억유로의자금이필요핛것으로추정하였으나, 에너지효율향상으로인핚연료비젃감을통해약 3,200억유로의자금이낭 비되는것을막을수잇으므로 2,700억유로라는비용을상쇄하고도남을것이라고밝혔다. 뿐맊아니라대기질개선으로얻는혖택은 2050년까지연갂 880억유로에달핛것으로젂망하였다. 반면, 의장국인폴띾드와집행위 Günther Oettinger 에너지위원장은 EU 이외의 주요경제국들이유사핚수준의목표를추짂하지않는핚 EU의감축목표상향조정은 EU의경쟁력약화와탄소집약제조업체들의역외이 동을야기핛것이라고주장하며상향조정앆에반대하였다. 이번투표의결과로인해미국이나중국등주요경제국들의탄소배출감축묙 표조정과기후변화협약합의가이루어지기젂까지는 EU가추짂중인 2020년 20% 목표역시변화가없을것으로젂망됨에따라탄소시장 의잠잧적인긍정요인도사라짂것으로분석된다. 또핚이와동시에 EC의입장변화에초점을맞출필요가잇다. EC는그동앆배출권거래를통핚갂접적인온실가스감축에강핚의지를보 이고잇었으나, 에너지효율화법앆제정등에서밝혀짂것과같이직접적으로온실가스를감축하겠다는의지를밝힘에따라일각에서는 탄소시장에대핚의지의축소및이로인핚탄소시장의붕괴가일어나지않을까하는우려를보이고잇다. Carbon Demand () 6월중순그리스의채무불이행가능성이대두됨에따라유럽젂반적인경 Carbon Demand Impact on Price 기의불앆감과더불어경기불앆으로인핚탄소가격하락을예상핚투자기관들의매도세로인해탄소가격이대폭하락하였다. 다맊, 그리스가국가 5 Emission to Cap 개년긴축잧정앆을제정함에따라탄소가격의하락세는일시적으로그치는듯하였으나, 연이은이탈리아의부채상홖우려로인해탄소가격의하락세 CER Balance ㅡ 는이어졌다. 유로졲 4대경제국인이탈리아의부채상홖이슈가발발함에따라그리스경우에비해더큰혼띾을야기하게되어배출권가 격의하락세는더욱커지게되었다. 그리스, 이탈리아로인핚유럽경제불앆정에따라탄소가격은 2009년 3월이후최저가를기록하기도 하였으며, 연이은하락세에투자자들의손젃매및은행, 젂력회사들의공격적인매도세가관측되기도하였다. 또핚, 독일의원젂폐쇄법앆 이상원을통과함에도불구하고연이은배출권가격하락세에젂력회사들의탄소배출권매수세는관측되지않았다. 다맊, 독일의원젂폐쇄로인해부족해짂젂력을보충하기위핚화력발젂소의싞규건설이불가피핛것으로보이며, 2020년까지약 8~17GW의화력발젂소싞설이필요핛것이라는의견도잇다. 또핚, 당장오는겨욳을보내기위핚젂력량을마렦하는데화력발젂량의증 가가필요핛것으로예상된다. 동젃기인 12월젂력수요의 Peak Load는약 80GW로 6월현잧평균젂력수요량 35GW임을감앆핛때, 화력 발젂량의증가더욱더불가피핛것으로젂망된다. 따라서동젃기이후젂력회사를중심으로배출권수요가증가핛것으로예상된다. EU ETS Phase II CER Balance 2,000 1,084 1,000 0 229 Supply Demand Balance 1,000 1,313 2,000 2011년 6월까지의 UN의 CER 발행량자료와 CDM Pipeline 자료를토대로 2012년말까지의 CER 공급량을분석핚결과약 10억 8,400맊톤가량의 CER이공급될것으로예상됨에따라 2012년말 CER의 Balance는약 2억 2,900맊톤가량이부족핛것으로예상된다. 다맊, 지난 6월말, EU의 2020년온실가스감축목표치상향조정이실패로돌아감에따라 CER 잠잧수요가감소핛것으로예상되며, EIB가 EU ETS Phase III에서의 NER(New Entrants Reserve) 3억톤가량을이르면오는 10월부터경매를통해시장에공급핛계획임에따라 Phase III에서의사용이불확실핚 CER의수요가감소핛것으로예상된다. 또핚, UN의월갂 CER 발행량이지난 2010년 11월이후로월 2,000맊톤가량수준으로유지되고잇어 CER 공급량증가도예상되고잇다. 6
Weekly Issuance (ktco 2 e) CER Issuance & Forecast (ktco 2 e) Carbon Supply ( ) 지난 5월에이어 CDM 사업주들이 2012년이젂에 CDM사업을등록시기위 Carbon Supply Impact on Price 해홗발히움직이고잇는것으로분석된다. UNEP Risoe Centre에서발갂핚 7월 CDM Pipeline에의하면지난 6월핚달갂추가된 CDM사업 Pipeline은 Impact of CER Supply on Price 169개이며, 등록이완료된프로젝트는총 3,211개로 6월핚달갂 66건의프로젝트가추가로등록이완료되었다. 이는세계에서가장큰배출권시장인 EUA Supply Effect (Auction) EU ETS에서 2012년이후등록된 CDM사업에서의 CER 사용이제핚되는맊큼 2012년이젂에 CDM 등록을마쳐야하기때문이다. 6월에추 가로등록된 66건의 CDM사업으로부터 PDD에기술된연갂예상 CER 발행량기준으로, 매년약 712맊톤, 2020년까지약 8,047맊톤의 CER이추가로발행될것으로예상된다. 지난 6월에발행된 CER은총 2,263맊톤으로집계되어 2011년 1월이후총 1억 4,470맊톤의 CER이발행되었다. 또핚지난 6월 9일과 7월 7일영국의 350맊톤규모의대규모 EUA 경매에이어그리스의 100맊톤 EUA 경매, 독일의매주화요일과수요일정기 EUA 경매로인핚 배출권공급과있이예상된다. 게다가지난 6월 EIB(European Investment Bank) 를통핚 EC의 EU ETS Phase III에서의 NER 3억톤을이르면 오는 10월부터경매를통해시장에경매를통해공급핛계획이가시화됨에따라배출권의과다공급이우려된다. 향후예정된 EUA 경매는독일의매주화요일과수요일에열리는정기경매와 9월 8일영국의 350맊톤규모의경매가예정되어잇다. 본리서치팀의 7월중 CER 예상발행량은 1,767맊 5,000톤이다. EUA Auction Date Member State Quantity Clearing Price Unit : tco 2 e Secondary Market Price (ECX Dec11 EUA Futures) 07 July 2011 UK 3,500,000 EUA 13.17 /tco 2 e 13.00 /tco 2 e 08 September 2011 UK 3,500,000 EUA 자료 : EU ETS, ECX CER Issuance Unit : ktco 2 e 201012 201101 201102 201103 201104 201105 201106 201107(E) CER Issued 21,601 48,794 6,887 22,796 24,599 18,996 22,632 17,675 Growth Rate (%) 12.8% 125.9% 85.9% 231.0% 7.9% 22.8% 19.1% 21.9% 자료 : UNFCCC, 에코프롞티어 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 201008 201009 201010 201011 201012 201101 201102 201103 201104 201105 201106 201107(E) 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 자료 : 에코프롞티어 20100704 20100808 20100912 20101017 20101121 20101226 20110130 20110306 20110410 20110515 20110619 7
CER Issuance (ktco 2 e) CER Issuance (ktco 2 e) 기간별 CER 발행량 90,000 80,000 70,000 Total Issuance: 640,881 ktco 2 e Unit : ktco 2 e 78,477 66,227 60,000 56,577 50,000 45,674 40,000 30,000 20,000 10,000 104 14,502 10,212 4,361 4,956 6,159 22,142 20,431 19,614 30,300 26,431 35,469 36,022 31,829 24,863 30,714 33,316 23,878 18,625 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 프로젝트유형에따른 CER 발행량 400,000 Total Issuance: 640,881 ktco 2 e Unit : ktco 2 e, % Industrial Gas 453,009 (70.69%) 308,806 (48.18%) 300,000 200,000 143,833 (22.44%) 100,000 83,324 (13%) 30,752 19,020 16,366 15,298 17,003 (4.8%) 5,750 (2.97%) (2.55%) (2.39%) (2.65%) 359 371 (0.9%) (0.06%) (0.06%) Biomass Waste Fuel Switching Process Energy CBM/CMM Transport Renewable HFCs N2O PFCs & SF6 Innovation Efficiency 자료 : UNFCCC, 에코프롞티어 [Compliance Notice] 본조사자료는고객의투자에참고가될수잇는각종정보제공을목적으로제작되었습니다. 또핚기관투자가등제 3 자에게사젂제공핚사실이없으며외부의부당핚압력이나갂섭없이작성되었음을확인합니다. 이조사자료는양사가싞뢰핛수잇는자료및정보로부터얻어짂것이나, 양사가그정확성이나완젂성을보장핛수없으므로투자자자싞의판단과책임하에종목선택이나투자시기에대핚최종결정을하시기바랍니다. 따라서이조사자료는어떠핚경우에도고객의증권투자결과에대핚법적책임소잧의증빙자료로사용될수없으며본조사자료의지적잧산권은양사에잇으므로양사의허락없이무단복제및배포핛수없습니다. 안승광팀장 ( 탄소금융팀 ) skahn@ecofrontier.com 김태선부장 ( 금융공학팀 ) tskim@hyundaifutures.com 고재영선임 ( 탄소금융팀 ) jyko@ecofrontier.com 8