I 키움증권리서치센터투자전략팀 I Strategist 서상영 02) 3787-5241/ehdwl@kiwoom.com 미증시, 매파적인 FOMC 결과로약세 연준, 2017 년정책금리전망상향조정 옐런 미증시는정상적인수준 그리스정부의연금추가지출발표에따른조치로유로존재무장관회의에서 그리스부채경감조치를중단한다 고발표하자남유럽증시낙폭확대. 미증시도그리스문제와경제지표부진으로하락출발. 장후반매파적인 FOMC 결과하락전환하였으나옐런의장의발언에힘입어낙폭은제한 ( 다우 -0.60%, 나스닥 -0.50%, S&P500-0.81%) 미연준은 12월 FOMC에서정책금리 25bp 인상. 이미금리인상은기정사실화되어있었기에시장에충격은크지않음. 한편, 같이발표된경제전망에서가장중요했던 2017년정책금리전망은지난 9월 FOMC 때의 1.14% 보다상향된 1.38% 로발표. 금리인상횟수를 2회에서 3회로상향조정. 이와함께핵심 PCE 디플레이터는지난 9월과같은 1.8% 로발표하며여전히인플레압력은제한되고있음을시사. FOMC 결과발표후금융시장은 2017 년정책금리전망상향조정 (1.14% 1.38%) 여파로변화. 10 년물국채금리 는 2.5% 를넘어서고, 달러인덱스는 102.0 을넘는모습을보임. 금과주가지수도하락전환. 한편, 옐런연준의장은기자회견에서 3번의금리인상은경제충격줄정도는아닌수준 임을강조. 더불어 금리인상은미국경제가성장하고있음을보여준신뢰의투표 라며경제에대한자신감을내놓음. 한편, 트럼프정부의재정, 경제정책의영향을언급하기는이르다 며트럼프정책관련질문은외면. 최근다우 2만포인트를앞두고버블논란과관련된질문에서는 세금정책기대가반영되었다는판단이며, 비정상적인수준은아니다 고주장 한편, 연방기금금리선물시장에서 2017 년 6 월금리인상확률은 75.7% 로제시한반면, 5 월금리인상확률은 39.3% 에불과. 비록비연준이 3 번의금리인상가능성을발표했으나, 시장에서는다음금리인상은 2017 년 6 월이 나되어야한다고전망하고있음. 2017년 5,6월 FOMC 금리인상확률추이 Global Indices 지수등락률 (%) Close D-1 지수등락률 (%) Close D-1 KOSPI 2,036.87 +0.04 홍콩항셍 22,456.62 +0.04 KOSDAQ 612.47 +0.23 영국 6,962.78-0.08 DOW 19,792.53-0.60 독일 11,244.84-0.35 NASDAQ 5,436.67-0.50 프랑스 4,769.24-0.72 S&P 500 2,253.28-0.81 스페인 9,218.40-1.21 상하이종합 3,140.53-0.46 그리스 619.19-3.21 일본 19,253.61 +0.02 이탈리아 18,606.32-1.18 자료 : 키움증권 본자료는투자자의증권투자를돕기위하여당사고객에한하여배포되는자료로서어떠한경우에도복사되거나대여될수없습니다. 본조사자료에수 록된내용은당사리서치센터가신뢰할만한자료및정보로부터얻어진것이나, 당사는그정확성이나안전성을보장할수없습니다. 따라서, 어떠한경 우에도본자료는고객의증권투자의결과에대한법적책임소재에대한증빙자료로사용할수없습니다.
주요업종및종목동향 유틸리티주약세 N비디아 (+5.79%) 는투자의견과목표주가상향소식에상승했다. AMAT(+0.34%), 램리서치 (+0.37%) 등도동반상승했다. BOA(+0.27%), 골드만삭스 (+0.58%), 모건스탠리 (+0.69%) 등금융주는국채금리상승에힘입어강세를보였다. 반면, 엑손모빌 (-2.16%), 코노코필립스 (-2.18%), EOG 리소스 (-3.52%) 등에너지주는국제유가하락 으로부진했다. 한편, 미연준의매파적인내용에국채금리가 2.5% 를넘어서자듀크에너지 (-2.32%), 아메리칸일렉트 릭파워 (-1.61%), PG&E(-1.80%) 등유틸리티업종이하락했다. 더불어사이몬프로퍼티 (-3.28%), 리얼티인컴 (-2.60%) 등리츠금융회사도부진했다. 주요 ETF_ 신흥국배당주 ETF 부진 ETF 종류 등락률 ETF 종류 등락률 원유시추업체 ETF -3.87% 대형가치주 ETF -1.06% 에너지섹터 ETF -2.94% 중형가치주 ETF -1.47% 소매업체 ETF -1.14% 소형가치주 ETF -1.47% 금융섹터 ETF -0.47% 배당주 ETF -1.33% 기술섹터 ETF -0.35% 변동성 ETF -0.38% 소셜미디어업체 ETF -1.35% 대형성장주 ETF -0.64% 인터넷업체 ETF -0.39% 중형성장주 ETF -0.78% 리츠업체 ETF -1.75% 소형성장주 ETF -1.15% 주택건설업체 ETF -1.22% 신흥국고배당 ETF -3.09% 바이오섹터 ETF +0.14% 신흥국저변동성 ETF -1.91% 헬스케어 ETF -0.52% 하이일드 ETF -0.85% 곡물 ETF -0.25% 물가연동채 ETF -0.79% 반도체 ETF -1.07% Long/short ETF +0.61% US Sector Index S&P 500 Close D-1 D-5 D-20 에너지 557.75-2.12% +0.72% +5.88% 소재 316.17-1.20% -1.20% +4.18% 산업재 542.24-0.98% -1.50% +2.18% 경기소비재 663.51-0.65% -0.36% +4.50% 필수소비재 530.77-1.04% +0.78% +2.07% 헬스케어 799.69-0.42% +2.17% -1.70% 금융 388.24-0.57% -0.24% +5.54% IT 818.93-0.25% +1.65% +4.28% 통신 171.18-1.02% +0.92% +9.76% 유틸리티 241.72-2.04% +1.27% +2.13% 부동산 187.79-1.92% -0.39% +2.53% 2
한국주식시장전망 제한적인조정 MSCI 한국지수는 2.63% 하락했고 MSCI 신흥지수도 2.97% 하락했다. 야간선물은외국인의순매도 (229계약) 로 1.35p 하락한 257.15p로마감했다. 이를감안하면 KOSPI는 11p 하락출발할것으로예상한다. NDF 달러 / 원환율 1개월물은 1,180.50원으로마감했다. 이를반영하면달러 / 원환율은 9 원상승출발할것으로예상한다. 미증시는매파적인 FOMC 결과여파로하락했다. 미연준이 2017 년정책금리전망을 1.38% 로상향 조정하며 3 번의금리인상을시사한데따른결과다. 한국증시는이영향으로하락할것으로예상한다. 한편, CME의연방기금금리선물시장에서는 2017년 6월이전에는미연준이금리인상을할가능성을 39.3% 로제시했다. 반면, 6월에는 75.7% 로제시하며 2017년첫금리인상을 6월 FOMC로보고있다. 이는내년하반기부터나본격적인금리인상을이야기할것으로전망하고있다는뜻이다. 이는한국증시에우호적인이슈다. 더불어, 옐런연준의장도미경제에대한자신감을표현하고, 증시에대한버블논란도완화시키는발 언을하였다는점도감안해야할것으로판단된다. 이를감안하면, 한국증시는제한적인조정에그칠 것으로예상한다. 3
주요경제지표결과 미소매판매부진 미 11 월생산자물가지수는전년대비 1.3% 상승했다. 식품과에너지를제외한핵심생산자물가지수 도전년대비 1.6% 로전월 (1.2%) 보다상승하며인플레압력이점진적으로높아지고있음을시사했다. 미 11 월소매판매는전월대비 0.1% 증가에그쳤다. 자동차를제외한수치도 0.2% 증가에그쳤다. 이 러한소매판매감소로 4 분기미국경제성장동력둔화가능성이제기되었다. 미 11 월산업생산은전월대비 0.4% 감소했다. 제조업도 0.1% 감소했으며공장가동률또한 75.0% 로전월 (75.4%) 보다감소했다. 이는온화한날씨에따른전력소비감소와자동차판매둔화에따른영 향으로해석된다. 미 10 월기업재고는전월대비 0.2% 감소했다. 소매재고는 0.4% 감소했으나기업판매는 0.8% 증가했 다. 이에힘입어재고대판매율은 1.37 개월로낮아졌다. 애틀란타연은은 GDPNow 를통해 4 분기 GDP 성장률을 2.4% 로전망했다. 이는지난번수치보다하 향조정되었다. 애틀란타연은 GDPNow 4분기성장률 3.6% 유지 일자 주요지표발표 GDP PCE 31-Oct Initial nowcast 2.7 2.4 23-Nov Dur. manuf., New home sales/costs 3.6 3.0 25-Nov Advance Economic Indicators 3.1 3.0 30-Nov GDP (Nov 29), Personal income/pce 2.4 2.2 1-Dec ISM Manuf., Construction spending 2.9 2.5 2-Dec Employment situation, Auto sales 2.6 2.3 5-Dec ISM Nonmanufacturing Index 2.6 2.3 6-Dec Foreign trade, Manufacturing (M3) 2.6 2.3 9-Dec Wholesale trade 2.6 2.3 12-Dec Monthly Treasury Statement 2.6 2.3 13-Dec Import/Export prices 2.6 2.3 14-Dec Retail trade, Industrial production, PPI 2.4 2.1 자료 : 애틀란타연은, 키움증권 4
상품및 FX 시장동향 국제유가하락 국제유가는미국원유재고와 OPEC 생산량에대한우려와달러강세영향에 3% 가까이하락했다. EIA에서발표한미국원유재고는 256만 3천배럴감소했으나, 쿠싱지역원유재고는 122만 3천배럴증가로, 7주연속상승한것으로나타났다. 또한 OPEC 월간보고서에서는지난 11월 OPEC 생산량은 3,387만배럴로, 합의했던 3,250만배럴수준으로줄이기위해서는 120만배럴이아닌 137만배럴감축해야하는것으로나타났다. OPEC의감산이행여부에대한우려속에하락했다. 또한장마감직전미연준의통화정책결정으로달러강세가나타나낙폭을확대했다. 달러는미연준이 2017년 2차례가아닌 3차례추가금리인상을단행할것으로예상한다고발표하여강세를보였다. 연준은 2017년기준금리중간값을지난 9월 (1.14%) 보다높은 1.38% 로제시했다. 또한고용시장이개선되고있으며, 현재나오는지표들을보았을때고용시장이더개선될여지가있는것으로판단된다고설명했다. 이를반영해실업률또한모두이전보다낮아질것으로전망했다. 결국달러지수는 102선을상회했으며, 달러 / 엔은 117엔선으로올라서며달러대비 2% 가까이약세를보였다. 국채금리또한미연준의 2017 년 3 차례금리인상을반영하여상승했다. 미국 2 년물금리는 1.27% 를 상회하며 2009 년 8 월이후최고치를기록했으며, 미국 10 년물국채금리또한 2.56% 를상회했다. 금은달러강세로 1% 가까이하락하며 2016 년 2 월이후최저치를기록했다. 비철금속은중국경기 개선기대로상승했다. CME 구리가격또한미연준의금리인상발표이후달러강세여파로하락했 다. 최근아르헨티나의건조한기후로대두가격이상승했으나, 비가내린다는예보로하락했다. 주요상품 종가 D-1(%) D-5(%) 주요통화 종가 D-1(%) D-5(%) WTI 51.04-3.66 +2.55 Dollar Index 102.120 +1.04 +1.89 브렌트유 53.90-3.27 +1.70 EUR/USD 1.0524-0.96-2.13 금 1,161.30 +0.40-1.17 USD/JPY 117.11 +1.67 +2.94 은 17.152 +1.43-0.30 GBP/USD 1.2562-0.76-0.51 알루미늄 1,742.00 +0.11 +1.69 USD/CHF 1.0205 +0.83 +1.29 전기동 5,739.00 +0.35-2.96 AUD/USD 0.7415-1.13-0.90 아연 2,806.00 +3.14-1.27 USD/CAD 1.3275 +1.10 +0.31 옥수수 351.75-1.26 +0.36 USD/BRL 3.3715 +1.11-0.62 밀 391.50-1.63 +1.36 USD/CNH 6.9289 +0.12 +0.48 대두 1,023.75-0.41-2.41 USD/KRW 1169.7 +0.23 +0.15 USD/KRW NDF1M 1179.55 +1.26 +1.83 10년물금리 종가 (%) D-1(bp) D-5(bp) 10년물금리 종가 (%) D-1(bp) D-5(bp) 미국 2.574 +10.31 +23.43 스페인 1.399-2.90-2.30 한국 2.120-8.00-7.20 포르투갈 3.756 +1.70 +26.40 일본 0.059-2.70 +2.70 그리스 7.040 +31.90 +42.90 독일 0.301-5.90-4.60 이탈리아 1.793-7.90-9.20 5