2017 년제 3 차 KIS Webcast Session 2. 디스플레이 / 메모리반도체산업 Credit Issue 와전망 한국신용평가기업평가본부원종현연구위원 2017. 3. 14.
Contents 1. 디스플레이산업전망및주요 Credit Issue 2. 메모리반도체산업전망및주요 Credit Issue 3. 업체별 (LG 디스플레이, SK 하이닉스 ) 모니터링요인 2
디스플레이산업전망및주요 Credit Issue 면적기준시장규모지속성장 스마트폰, 모바일 PC, TV, 모니터등주요제품의수요둔화로수량기준성장정체 TV 를중심으로 System 의대면적화가이루어지면서수량기준수요둔화를보완 모바일 PC 와스마트폰의대면적화지속여부는불투명, 결국 TV 의대형화속도와각수요제품의수량기준수요가전체디스플레이수요환경을좌우 평판디스플레이시장규모 ( 면적기준 ) 평판디스플레이시장규모 ( 수량기준 ) 주 ) 전체시장규모가아닌핵심수요제품 (TV, 모니터, 노트북, 태블릿, 스마트폰 ) 향디스플레이시장규모임 자료 : IHS 3
디스플레이산업전망및주요 Credit Issue 2016 년하반기부터수급개선 2015 년하반기부터 2016 년상반기까지시장내재고확대와세트사들의수요감소로공급과잉심화 삼성디스플레이의 7 세대 Fab 일부 2017 년부터가동중단결정 2016 년하반기이후세트사들의안정적인공급처확보움직임강화. 수급큰폭으로개선 대형패널공급초과비율전망 주 ) 공급초과비율 = Capacity 면적 / 수요면적 자료 : IHS, 당사재구성 4
디스플레이산업전망및주요 Credit Issue 수급개선으로대형패널가격강세 2015 년하반기큰폭으로하락한패널가격은 2016 년상반기까지약세지속 수급개선을바탕으로 2016 년하반기 TV 패널은모든사이즈에서큰폭으로가격상승 2016 년 3 분기에가격상승이빠르게이루어졌으며, 4 분기부터상승폭둔화. 2017 년에들어서는 Flat 한상황 월별 TV 패널가격추이 매년하반기패널가격변동률 자료 : 시장자료취합, IHS 자료당사재가공 5
디스플레이산업전망및주요 Credit Issue 중소형 OLED 수요본격확대 스마트폰시장의성장이둔화된가운데, OLED 패널은높은출하량성장세시현 ( 15 년 257 백만대 16 년 385 백만대 ) 삼성전자의 OLED 적용스마트폰라인업확대, 중국스마트폰업체들의 OLED 패널수요증가가원인 북미프리미엄스마트폰제조사의 OLED 적용가시화로양적성장세유지되고, Flexible 비중증가로질적으로도성장전망 스마트폰용패널시장규모 OLED 내 Flexible 비중 자료 : IHS, 당사재가공 6
디스플레이산업전망및주요 Credit Issue 2016 년하반기이후업계수익성회복세 수요제품의대형화 + 주요공급업체의 Fab Restructuring 진행 수급개선, 대형패널가격상승 상위업체는대면적패널과 OLED 비중확대하면서수익성향상 16 년 4 분기에는샤프도 8 분기만에영업흑자전환. 한국, 대만의주요 4 개업체평균수익성 14% 수준 주요글로벌디스플레이업체수익성추이 주 ) 각사 IR 실적발표기준. 삼성디스플레이는삼성전자의 DP 부문실적인용. 자료 : 각사공시자료 7
디스플레이산업전망및주요 Credit Issue 국내업체는기술리더십유지와제품포트폴리오고도화에집중 선도적인제품개발력, 우수한공정기술력을바탕으로 TV 패널의 Size Migration 주도 WCG, Slim Bezel, IPS, HDR 등세부응용기술력우위로고부가가치중심의제품포트폴리오구축 UHD TV 패널점유율은한국이 1 위이며, OLED TV 패널은 LG 디스플레이가시장선점 2016 년사이즈별 LCD TV 패널시장규모 2017 년 LCD TV 패널제조사들의사이즈별출하계획 자료 : IHS, 당사재가공 8
디스플레이산업전망및주요 Credit Issue 국내업체는기술리더십유지와제품포트포리오고도화에집중 Flexible 구현등 Form Factor 변화뿐만아니라디자인차별화에있어서도 AMOLED 는강점을보유 삼성전자, 북미제조사의 AMOLED 채용으로 High-End 의 Main Stream 으로부상 OLED 생산능력, 생산경험, 공정기술측면에서국내업체들의경쟁력은독보적 주요업체중소형 OLED 생산능력 주 ) [Mother Glass 면적 X 월투입가능기판수 ] 기준으로산출한생산능력 (5~6 세대 AMOLED 전용 Fab 기준 ) 자료 : IHS, 당사재구성 9
디스플레이산업전망및주요 Credit Issue Strong Captive Demand 가국내업체사업안정성지지 중국업체의추격에도모회사삼성전자, LG 전자의 Set 시장내지위확고 수량기준점유율은소폭하락하고있으나, 프리미엄제품위주의영업으로우수한시장지배력지속 이들모회사의선도적시장지위는국내패널사들의안정적인수요확보, 기술개발방향설정을용이하게하여기술적리더십유지에긍정적 LCD TV 점유율 ( 수량기준 ) 스마트폰점유율 자료 : IHS, 당사재가공 10
디스플레이산업전망및주요 Credit Issue Credit Issue 1: 전방제품의저성장성 성숙기진입으로주요수요제품의성장세둔화 PC 와태블릿은혁신부재와스마트폰에수요가일부잠식되면서최근역성장 고속성장하였던스마트폰도보급률상승으로 2015 년이후한자릿수성장률의저성장단계진입 주요전방제품수요전망 주 ) 최종소비자에대한출하량이아닌세트제조사의생산량기준자료 : IHS, 당사재구성 11
디스플레이산업전망및주요 Credit Issue Credit Issue 2: 공급과잉심화가능성 중화권업체들의공급능력확충지속 현재진행중인투자감안시 7 세대이상 Fab 기준생산능력은 17 년, 18 년, 19 년에각각전년대비 3%, 10%, 13% 수준증가전망 수요제품의대면적화속도와추가적인 Fab Restructuring 이수급에중요한변수 7 세대이상원판투입기준 CAPA 주 ) LG 디스플레이, 삼성디스플레이, AUO, Innolux, BOE, CSOT, CEC Panda, CEC Irico, HKC 합산기준 [Mother Glass 면적 X 월투입가능기판수 ] 기준으로산출한생산능력자료 : 업계자료취합 12
디스플레이산업전망및주요 Credit Issue Credit Issue 3: 중국과의기술격차축소가능성 중국의최근투자방향은양적성장뿐만아니라질적성장도중시 중국업체들의 LTPS, Oxide LCD 생산능력확대 프리미엄 LCD 시장의경쟁강도상승가능성 TV 패널의대면적화에대응하기위한초대형 Fab 투자도활발 대형 LCD 생산효율성및원가경쟁력 주요업체별 LTPS, Oxide LCD 생산능력 7 세대이상생산능력세대별비중 주 ) 주요업체별 LTPS, Oxide LCD 생산능력은 AMOLED 전용라인과 a-si 전용라인을제외한 LCD 생산능력임 생산능력은 [Mother Glass X 월투입가능기판수 ] 기준으로산출 자료 : IHS, 당사재가공, 업계자료취합 13
Contents 1. 디스플레이산업전망및주요 Credit Issue 2. 메모리반도체산업전망및주요 Credit Issue 3. 업체별 (LG디스플레이, SK하이닉스 ) 모니터링요인 14
메모리반도체산업전망및주요 Credit Issue 공급증가율둔화에의한타이트한수급예상 DRAM: 중국등신흥시장의스마트폰수요회복등으로 2017 년수요 25~30% 가량증가, 공급증가율은공정난이도상승, 투자축소등으로 20% 수준전망 NAND: SSD 의확산, 스마트폰 Embedded Memory 대용량화등으로수요의높은성장세지속, 공급은 2D 투자위축, 3D 의수율문제로수요성장률을하회할것으로예상 DRAM 수요 vs. 공급 NAND 수요 vs. 공급 자료 : 시장자료취합 15
메모리반도체산업전망및주요 Credit Issue System 당메모리채용량확대지속 주요전방 Application 의 Box 당메모리채용량확대추세지속 최근스마트폰, SSD 를제외한나머지수요제품의성장이둔화되는상황에서 Box 당메모리채용량증가가시장성장견인 북미등주요선진시장의 IT 수요가회복되는모습을보이는가운데, Box 당메모리채용량확대지속으로 2017 년 DRAM 은전년대비수요성장률확대, NAND 는 40% 수준의높은성장성유지전망 System 당 DRAM 채용량 System 당 NAND 채용량 자료 : 시장자료취합 16
메모리반도체산업전망및주요 Credit Issue 수요제품의다양성증가 메모리반도체의주력수요제품변화, 과거 PC, USB, Card 중심에서모바일, SSD 중심으로변화 클라우드, IoT, VR, 인공지능시대의도래로대용량데이터저장및활용의필요성확대 최근비중이확대되는제품들은과거 PC, USB 대비현물가격의영향을덜받아업계의수익성변동폭도완화 전방제품별 DRAM 수요 전방제품별 NAND 수요 자료 : 시장자료취합 17
메모리반도체산업전망및주요 Credit Issue Credit Issue 1: 전방 IT 제품의저성장성 성숙기진입으로주요전방제품의수요부진 PC 는역성장지속, 태블릿도혁신부재, 스마트폰에의한수요잠식으로최근역성장 스마트폰도보급률상승, 교체수요위주시장재편으로 2015 년이후저성장기조진입 클라우드, IoT, VR, 인공지능시대의도래로 SSD 와서버정도가향후안정적인성장성시현전망 주요전방 IT 제품시장규모 주 ) 최종소비자에대한출하량이아닌세트제조사의생산량기준 자료 : 시장자료취합 18
메모리반도체산업전망및주요 Credit Issue Credit Issue 1: 전방 IT 제품의저성장성 메모리반도체시장은전방제품의수요둔화에도 System 당채용량확대를바탕으로성장 But, 많은전방제품들이성숙기단계에있어수요변화가글로벌경기에민감한점은잠재적부담요인 급격한경기위축으로전방제품의성장이더욱둔화되는경우 System 당채용량증가에도불구하고수급이저하될가능성 스마트폰시장규모 스마트폰 DRAM 시장규모 자료 : 시장자료취합 19
메모리반도체산업전망및주요 Credit Issue Credit Issue 2: 투자부담의증가가능성 미세공정 Tech 의 10 나노대진입으로 Tech Migration 진행에따른생산량증가폭과원가절감폭둔화 규모의경제효과를빠르게얻을수있는생산설비증설필요성점차커질듯 특히, NAND 는 DRAM 대비수요성장성이높아공급업체들의투자집중. 3D NAND 의기술적리더십확보를위한투자가큰폭으로증가할전망 글로벌 DRAM CAPEX 글로벌 NAND CAPEX 자료 : 시장자료취합 20
메모리반도체산업전망및주요 Credit Issue Credit Issue 3: 인수 / 합병에의한경쟁구도변화가능성 메모리시장은 3~4 개업체의과점적구조 중국의지속적인메모리시장진입시도, 최근도시바지분매각진행으로안정적이었던점유율의변화가능성상존 기존업체들의미세공정수준을감안하면, 신규경쟁자의진입에의한수급의급격한저하가능성은제한적. 다만, 기존공급업체의대주주가변동되는경우 Supply Chain 을포함한경쟁구도에변화가발생할가능성은높은편 DRAM 점유율 NAND 점유율 주 ) 매출액기준 자료 : 시장자료취합 21
Contents 1. 디스플레이산업전망및주요 Credit Issue 2. 메모리반도체산업전망및주요 Credit Issue 3. 업체별 (LG디스플레이, SK하이닉스 ) 모니터링요인 22
업체별모니터링요인 Monitoring Points 회사명 2017.03.14 모니터링포인트 LG 디스플레이 AA/ 안정적 SK 하이닉스 AA-/ 안정적 A1 OLED 투자규모와재무안정성에미치는영향스마트폰용 LTPS LCD 영업실적변화중대형 LCD 패널의수익성중심전략의성과 OLED TV 패널의이익창출기조안착여부 NAND 부문의수익성개선여부투자확대가재무안정성에미치는영향 DRAM 부문의안정적인 Tech Migration 여부도시바의지분매각이 NAND 부문수익성과재무안정성에미치는영향 23
2017 제 3 차 KIS Webcast Q & A 디스플레이 / 메모리반도체산업관련 Q&A 가진행중입니다. 질문은왼쪽하단 Q&A 박스에입력부탁드립니다. 24
원종현연구위원한국신용평가기업평가본부평가 4 실 +82.2.787.2251 jonghyun.won@kisrating.com 25
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