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강하 주
6 years ago
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1 교부번호 : a호 교 부 일 : 2018년 10월 02일 평 가 일 : 2018년 10월 02일 포에버제이비제이차 ( 주 ) 귀중 귀사의자산유동화기업어음신용평가의뢰에따라당사의평가기준에의하여실시한평가결과는다음과같습니다. 발행증권명발행한도등급발행일 ( 예정 ) 만기일 ( 예정 ) 제 2 회차자산유동화기업어음 244,500,000,000 원 A1 (sf) 발행자포에버제이비제이차 ( 주 ) 자산보유자 대표자이지연자산관리자케이티비투자증권 유동화대상자산특정금전신탁수익권업무수탁자케이티비투자증권 용도자산유동화기업어음발행용주관회사케이티비투자증권 유의사항 1. 상기신용등급은평가대상기업어음의상환능력및그안정성을당사의평가기준에따라일정시점에서평가한의견을나타낸것으로서, 시점에따라변동될수있습니다. 2. 용도이외의사용은무효이며, 신용등급에대한확인및문의사항은평가정책실 (TEL: , 로연락하여주시기바랍니다. 3. 본신용평가서 ( 교부번호 : a) 는수요예측에의한채무증권의발행조건이확정되기전발행사의이사회결의내용을고려한신용평가를토대로작성된것입니다. 향후발행조건이확정되면신용평가서가정정발급될수있습니다.

2 Structured Finance Rating Report 포에버제이비제이차 ( 주 ) 본평가 평가일 평가담당자 전세완애널리스트 sewan.jeon@kisrating.com 김지환연구위원 jihwan.kim@kisrating.com 발행개요 종류 회차 신용등급 발행금액 발행일 만기일 ABCP 제2회차 A1 (sf) 2,445.0억원 사모사채 제2회차 AAA (sf) 8.3억원 거래참여자기초자산 김홍미실장 hmkim@kisrating.com 유동화유형 자산보유자 - CDO 기초자산 신탁원본 특정금전신탁수익권 정기예금 업무수탁자케이티비투자증권 ( 주 ) 수탁자교보증권 ( 주 ) 자산관리자케이티비투자증권 ( 주 ) 대출기관케이티비투자증권 ( 주 ) 자산실사기관 - 정기예금가입기관 정기예금원금 정기예금가입일 ( 주 ) 신한은행 2,400 억원 2018 년 10 월 2 일 법률자문기관 법무법인세연 정기예금만기일 2019 년 9 월 30 일 주관회사케이티비투자증권 ( 주 ) 주 ) 정보제공기관 : 주관회사 원리금지급방식 만기일시지급 평가의견 한국신용평가 ( 주 ) 는포에버제이비제이차 ( 주 )( 이하 SPC ) 가발행하는제 2 회차유동화기업어음 ( 이하 ABCP ) 및제 2 회차사모사채의신용등급을각각 A1 (sf) 및 AAA (sf) 로평가하며, 주요고려사항은다음과같다. 정기예금가입기관인 ( 주 ) 신한은행의신용도 유동화개요 본유동화는 SPC 가케이티비투자증권 ( 주 ) 으로부터차입하는자금으로교보증권 ( 주 )( 이하 수탁자 ) 와정기예금을신탁원본으로하는특정금전신탁계약을체결하여신탁수익권을취득하고, 이를기초로유동화증권을발행하여차입금을상환한후, 특정금전신탁운용수익및원천징수세액환급액을재원으로유동화증권을상환하는구조이다. SPC 관련업무는업무수탁자이자자산관리자인케이티비투자증권 ( 주 ) 가수탁하여수행한다. 특정금전신탁의수탁자인교보증권 ( 주 ) 는신탁재산을 ( 주 ) 신한은행정기예금에원금 2,400 억원으로가입하여운용한다. 정기예금의만기일은 2019 년 9 월 30 일이며, 원리금은만기에일시지급되는조건이다. 한편, SPC 는 2016 년 11 월 ( 주 ) 하나은행정기예금을신탁원본으로하는신탁수익권을

3 포에버제이비제이차 ( 주 ) 기초로유동화증권을발행한바있으며, 평가일현재기발행유동화증권은모두만기상환되었다. 위험요인과통제방안 SPC 가발행하는유동화증권과관련한주요위험요인으로는기초자산의신용위험, 원천징수에따른유동성위험등이있다. 기초자산의신용위험 유동화자산은특정금전신탁의수익권이나, 유동화자산의신용위험은신탁재산이운용되는정기예금가입기관인 ( 주 ) 신한은행의신용도에연계된다. 당사는동은행이발행한선순위무보증사채에 AAA/ 안정적의신용등급을부여하고있다. 원천징수관련유동성위험 신탁수익권의운용수익에대한원천징수로인해발생하는유동성위험통제를위해, SPC 는제 2 회차사모사채를발행한다. 제 2 회차사모사채의발행금액및만기는원천징수세액의규모및환급시점을고려하여설정되었다. 본평가에는현행 Structured Finance 신용평가일반론, CDO 평가방법론을적용하였습니다. 당 사의평가방법론은 리서치 / 평가방법론 에서찾아볼수있습니다. 유의사항 한국신용평가주식회사 ( 당사 ) 가공시하는신용등급은발행사 / 기관, 신용공여, 채무및이에준하는증권의장래의상대적인신용위험에대한당사의현재견해를뜻하며, 당사가발표하는신용등급및평가의견등리서치자료 ( 간행물 ) 는발행사 / 기관, 신용공여, 채무및이에준하는증권의장래의상대적인신용위험에대한당사의현재견해를포함할수있습니다. 당사는신용위험이란만기도래하는계약상의채무 (financial obligations) 를발행사 / 기관이불이행할수있는위험및부도시예상되는금융손실이라고정의하고있습니다. 구조화금융신용등급은유동성위험, 시장가치위험또는가격변동성, 조세및법제도변경등의기타다른위험을다루고있지않습니다. 신용등급과당사간행물에포함된당사의견해는현재또는과거사실에대한서술이아닙니다. 또한간행물에는계량모델에근거한신용위험의추정치와관련의견또는키스채권평가주식회사에서발행한견해를포함할수있습니다. 신용등급및간행물은투자자문이나금융자문에해당하지아니하고그러한조언을제공하지도않으며, 특정증권을매수, 매도또는보유하라고권유하는것도아닙니다. 또한당사가제공하는신용등급이나간행물은해당정보의사용자나그관계자들에의해서행해지는투자결정에있어서어떤증권을매매하거나보유하라는권고또는권유나사실의서술이아니라당사고유의평가기준에입각한당사의의견으로서만해석되고또해석되어야만하며, 특정투자자를위하여투 2

4 포에버제이비제이차 ( 주 ) 자의적격성에대해의견을주는것이아닙니다. 당사는각투자자가매수, 매도또는보유를고 려중인증권각각에대해적절한주의를기울여자체적으로연구, 평가할것이라고기대하고, 그 러한이해를전제로하여신용등급을공시하고간행물을발표합니다. 당사의신용등급과간행물은개인투자자들이이용하는것을전제로하고있지않습니다. 그렇기때문에개인투자자들이당사의신용등급과간행물을이용하여투자의사결정을하는것은적절하지않을수있습니다. 만약의문이있는경우에는반드시재무전문가혹은다른전문가에게자문을구하시기바랍니다. 당사는발행사 / 기관으로부터제출자료에거짓이없고중요사항이누락되어있지않으며, 중대한오해를불러일으키는내용이들어있지않다는확인을수령하고있으며, 본보고서는발행사 / 기관이제출한자료와함께당사가객관적으로정확하고신뢰할수있다고판단한자료원에근거하고있습니다. 당사는발행사 / 기관및이들대리인이정확하고완전한정보를적시에제공한다는전제하에신용평가업무를수행하고있습니다. 그러나감사기관이아니므로신용평가와간행물을준비하는과정에서이용하는정보에대해별도의실사나감사를실시하고있지않으며, 발행사 / 기관으로부터제공받은정보또는신용평가과정에서생성되는정보에있어서인간또는기계에의한, 기타그외의다른요인에의한실수의가능성때문에해당정보를특정한목적을위해사용하는데대하여명시적으로혹은묵시적으로도어떠한증명이나서명, 보증또는단언을할수없으며, 있는그대로 제공됩니다. 또한본보고서의정보들은신용등급부여에필요한주요한판단근거로서제시된것이고발행사 / 대상유가증권에대한모든정보가나열된것은아님을밝힙니다. 따라서당해신용등급이나기타의견또는정보에관하여그정확성, 완전성, 적시성, 상업성또는특정목적에적합한지여부를당사가명시적혹은묵시적으로보증하거나확약하지는않습니다. 법률상허용된범위내에서, 당사및그의이사, 임직원, 대리인, 대표자, 라이센서및공급자는여기포함된정보, 동정보의사용이나사용불가능으로인하여, 또는그와관련되어발생한어떠한간접, 특별, 결과적또는부수적손해 ( 현재혹은장래의손실당사가부여한특정신용등급의대상이아닌관련금융상품에서발생하는손실또는손해를포함하되이에한정되지아니함 ) 에대하여, 사전에그같은손실또는손해가능성에대해고지받았다하더라도, 어느개인또는단체에게도책임을지지않습니다. 법률상허용된범위내에서, 당사및그의이사, 임직원, 대리인, 대표자, 라이센서및공급자는자신들의과실 ( 단, 고의또는기타법률상배제될수없는종류의책임은제외함 ) 또는자신들의통제범위내에또는밖에있는사유등에의하여, 여기포함된정보, 동정보의사용또는사용불가능으로인하여또는그와관련되어, 어느개인또는단체에게발생한어떠한직접손실이나손해또는보상으로인한손실이나손해에대해서도책임을지지않습니다. 여기있는모든정보는저작권법등법의보호를받으며, 당사의사전서면동의없이는누구도, 이정보를전체또는부분적으로, 어떤형태나방식또는수단으로든, 복제또는재생산, 재포장, 전송, 전달, 유포, 재배포또는재판매, 또는그러한목적으로사용하기위해저장할수없습니다. 3

5 포에버제이비제이차 ( 주 ) 다음은 ' 표준내부통제기준 ' 제 38 조, 제 44 조등에따라제공된내용이며, 평가의견의일부입니다. 본건평가시당사는 거래참여자 주석에표시된정보제공기관으로부터자료를제공받아평가에반영하였습니다. 본건평가시당사가이용한중요자료는 SPC 관련서류, 유동화자산자료, 유동화계약서, 기타제공받은자료등입니다. 등급 [ 기업어음및전자단기사채신용등급별정의 ] 신용등급의정의 A1 적기상환능력이최상이며상환능력의안정성또한최상임. A2 적기상환능력이우수하나그안정성은 A1 에비해다소열위임. A3 적기상환능력이양호하며그안정성도양호하나 A2 에비해열위임. 적기상환능력은적정시되나단기적여건변화에따라그안정성에투기적인요소가내포되어 B 있음. C 적기상환능력및안정성에투기적인요소가큼. 주 1) 상기등급중 A2 부터 B 등급까지는 +,- 부호를부가하여동일등급내에서의우열을나타내고있음. 자산유동화평가의경우상기신용등급에 "(sf)" 를추가하여표시함. 제 3 자신용평가의경우 "Tp" 를상기신용등급앞에추가하여표시함. 본건신용평가의개시일은 이고, 계약체결일은 이며, 평가종료일은 입니다. 당사가최근 2 년간신용평가요청인과체결한다른신용평가용역건수및수수료총액은각각 0 건, 0 백만원입니다. 평가일현재당사가수행하고있는신용평가요청인의다른신용평가업무는없습니다. 당사가최근 2 년간신용평가요청인과체결한다른비평가용역건수및수수료총액은각각 0 건, 0 백만원입니다. 평가일현재당사가수행하고있는신용평가요청인의비평가용역은없습니다. 당사는동신용등급에대하여유효기간동안사후관리를실시하며, 정기평가는통상적으로본평가이후 18 개월이내에최초로실시하고이후에는연간 1 회실시합니다. 다만, 만기임박등으로사후평가에따른정보제공의효과가없다고판단되는경우생략할수있습니다.

6 한국신용평가 ( 주 ) 의신용평가실적서등 신용평가실적서 ( 연간부도율 ) ( 단위 : 개, %) 연도별등급별 2008 년 2009 년 2010 년 2011 년 2012 년 2013 년 2014 년 2015 년 2016 년 2017 년 2018 년 6 월말 AAA AA A BBB BB B CCC CC C 투자등급투기등급전체 연초신용등급보유업체수 년신용등급변화표 ( 대상기간 : 1998 년 년 ) ( 단위 : %) 연초등급 구분 연말등급 AAA AA A BBB BB B 이하 D W.R. AAA AA A BBB BB B 이하 년신용등급변화표 ( 대상기간 : 1998 년 년 ) ( 단위 : %) 연초등급 구분 연말등급 AAA AA A BBB BB B 이하 D W.R. AAA AA A BBB BB B 이하 W.R. : Withdrawal의약자. 상환, 취소또는피흡수합병등으로인해등급이소멸된비율 D : 원리금적기상환이이루어지지않거나기업회생절차또는파산절차의개시가있는경우포함 평균누적부도율표 ( 대상기간 : 1998 년 년 ) ( 단위 : %) 등급 1 년 2 년 3 년 4 년 5 년 6 년 7 년 8 년 9 년 10 년 11 년 12 년 13 년 14 년 15 년 16 년 17 년 18 년 19 년 AAA AA A BBB BB B 이하 투자등급 투기등급 전체

한국신용평가 ( 주 ) 의발행사에대한신용평가적정여부 ( 자본시장과금융투자업에관한법률제 335 조의 11) 1. 지정평가기관과 5% 이상출자관계또는사실상경영지배관계에있는법인 가. 한국신용평가 ( 주 ) 가 5% 이상출자한법인 (2017.12.31 기준 ) 출자회사명 소유주식수 지분율 키스채권평가 ( 주 ) 315,000주 52.5% 나.

7 한국신용평가 ( 주 ) 의발행사에대한신용평가적정여부 ( 자본시장과금융투자업에관한법률제 335 조의 11) 1. 지정평가기관과 5% 이상출자관계또는사실상경영지배관계에있는법인 가. 한국신용평가 ( 주 ) 가 5% 이상출자한법인 ( 기준 ) 출자회사명 소유주식수 지분율 키스채권평가 ( 주 ) 315,000주 52.5% 나. 한국신용평가 ( 주 ) 에 5% 이상출자한주주현황 ( 기준 ) 주주명 소유주식수 지분율 Moody s Singapore Pte Ltd 1,000,000주 100% 2. 제1호의관계에있는법인이 40% 이상출자하고있는법인 ( 기준 ) 주주명 출자회사 소유주식수 지분율 Moody s Singapore Pte Ltd 키스채권평가 ( 주 ) 241, % 3. 발행사는자본시장과금융투자업에관한법률제 335 조의 11 에따라 특수한관계가있는자로서대통령령으로정하는자에해당하지않음을확인합니다. 상기내역이사실임을확인합니다 년월일 발행사 신용평가회사

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Coporates 교부번호 : 17-2489호 교 부 일 : 2017년 10월 16일 평 가 일 : 2017년 10월 16일 케이희망제 12 차 ( 주 ) 귀중 귀사의자산유동화기업어음신용평가의뢰에따라당사의평가기준에의하여실시한평가결과는다음과같습니다. 발행증권명발행한도등급발행일 ( 예정 ) 만기일 ( 예정 ) 제 1 회차자산유동화기업어음 243,900,000,000 원 A1 (sf)