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세진 육
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1 Corporate Rating Report LG 화학 평가일 평가담당자 강병준수석애널리스트 원종현실장 평가개요 신용등급 평가대상 평가종류 Issuer Rating - AA+/ 안정적 제 50-3 회외무보증사채 정기평가 등급연혁 AAA AA+ AA 기업어음 주요재무지표 구분 K-IFRS( 연결 ) 매출액 ( 억원 ) 225, , , ,980 64,867 65,536 영업이익 ( 억원 ) 13,108 18,236 19,919 29,285 7,969 6,508 EBITDA 1 ( 억원 ) 25,767 31,839 34,507 44,707 11,831 10,434 자산총계 ( 억원 ) 181, , , , , ,155 순차입금 ( 할인포함 )( 억원 ) 11, ,189 2,016 11,728 10,406 영업이익률 (%) EBITDA/ 매출액 (%) EBITDA/ 이자비용 ( 배 ) 총차입금 /EBITDA( 배 ) 부채비율 (%) 차입금의존도 (%) 주 1) EBITDA = 영업이익 + 감가상각비 + 대손상각비 ( 판매관리비 ) + 퇴직급여충당금전입액 평가의견 한국신용평가는정기평가를통해 LG 화학 ( 이하 동사 ) 의제 50-3 회외무보증사채신용등급을 AA+/ 안정적으로유지하며, 동신용등급은자체신용도와동일하다. 주요평가요소는다음과같다. 다각화된사업포트폴리오와확고한사업경쟁력 기초소재부문을중심으로개선된영업수익성 우수한재무안정성 견조한영업창출현금을통한대규모투자부담완충전망 OUTLOOK 안정적동사의사업기반, 현금창출력, 재무구조등을감안할때신용등급전망은안정적이다. 업체개요동사는국내최대종합석유화학업체로서기초소재 (67%), 전지 (18%), 정보전자소재및재료 (11%), 생명과학 (2%), 기타 (2%) 부문으로다각화된사업포트폴리오를구축하고있다. 글로벌석유화학업체가운데 10 위권시장지위를확보하고있으며, 여수, 울산, 대산, 중국천진, 난징등에생산설비를갖추고있다 년 3 월말현재 LG 가최대주주로동사지분의 30.06% 를보유하고있다.

2 주요등급논리주력사업인기초소재 ( 석유화학 ) 부문은다양한제품구성, 높은고부가제품비중, 수직계열화된생산체제, 대규모생산능력을기반으로상위권시장지위와우수한사업경쟁력을확보하고있다. 기초소재부문이외에도전지, 정보전자소재및재료, 생명과학 (2017 년 1 월 LG 생명과학흡수합병 ), 농화학 (2016 년 4 월팜한농인수 ) 등의사업을영위하고있어순수석유화학업체대비사업다변화수준도우수하다. 석유화학산업의업황등락에도불구하고다각화된사업및제품포트폴리오를기반으로경쟁사대비안정적인영업실적을나타내고있다. 특히, 2015 년이후에는주력인기초소재부문의수급구조와원가경쟁력이개선된데힘입어전사수익성이제고되었다 ( 연결기준영업이익률, 2014 년 5.8%, 2015 년 9.0%, 2016 년 9.6%, 2017 년 11.4%, 2018 년 1 분기 9.9%). 향후에도기초소재부문을중심으로양호한실적흐름을유지할것으로전망된다. 전지부문의경우아직까지수익성이저조한수준이나, 상위권시장지위와사업경쟁력을바탕으로외형성장세가이어지면서점차이익기여도가확대될것으로예상된다. 다만, 판가하락등으로인해 2018 년 1 분기 97 억원의영업적자를기록한정보전자소재및재료부문의경우전방산업업황둔화를감안하면단기적으로수익성이큰폭으로개선될가능성은제한적인것으로판단된다. 석유화학설비증설, 중대형전지신규설비확보등을위한지속적인설비투자, 인수 / 합병등의자금소요에도불구하고견조한영업현금흐름을기반으로우수한재무구조를유지하고있다. 향후에도각부문별로대규모투자가예정되어있으나, 안정적인현금창출력과보유유동성을바탕으로자금소요를충당하면서우수한재무안정성을유지할것으로예상된다. 유가상승세지속여부, 북미셰일가스기반대규모석유화학설비증설, 중국의석유화학제품자급률증가추세등이국내석유화학산업영업환경에미치는영향, 기초소재부문에서의우수한사업경쟁력과이익창출력유지여부, 정보전자소재및전지부문의이익기여도제고수준, 재무구조추이등이중점모니터링대상이다. 다음과같은경우, 신용등급상향가능성이증가할수있다. 기초소재부문에서우수한사업경쟁력을유지하는가운데정보전자소재및전지부문의이익기여도가확대됨에따라경기변동에대한대응능력이제고되고, 연결기준 EBITDA/ 매출액 지표 20% 이상이면서 연결기준 총차입금/EBITDA 지표 1배이하가안정적으로유지될경우 반면, 아래와같은경우신용등급하향압력이확대될수있다. 석유화학산업의침체와사업경쟁력약화로실적이저하되는가운데, 연결기준 EBITDA/ 매출액 지표 8% 미만이면서 연결기준 총차입금/EBITDA 지표 3배를지속적으로초과할경우 2

3 [ Key Monitoring Indicators ] 구분 상향가능성 하향가능성 EBITDA/ 매출액 (%) 이상 8 미만 총차입금 /EBITDA( 배 ) 이하 3 초과 주 ) 당사가제시하고있는 Key Monitoring Indicators 는평가대상회사의신용도에중요한영향을미치는변수이지만, 실제신용등급결정시에는이외에도다양한정량및정성변수들이고려되기때문에기존에설정된 KMI상요건을충족하는지여부에따라신용등급이반드시조정되는것은아님에유의바랍니다. Key Rating Considerations 우수한시장지배력및다각화된사업포트폴리오 동사는국내최대종합화학업체로서주력인기초소재 ( 석유화학 ) 부문을중심으로정보전자소재, 전지부문등으로사업포트폴리오가다각화되어있으며, 이를통해경쟁사대비우수한업황대응능력을보이고있다. 기초소재부문은합병및지속적인설비증설을통해기초유분에서부터중간원료, 다운스트림제품까지업계최고수준의수직계열화체제를구축하고있다. 정보전자소재, 전지부문등은그룹내전자계열사 (LG 디스플레이, LG 전자 ) 들을주수요처로확보하고있는가운데, 상위권시장지위와연구개발능력을바탕으로글로벌업체들로고객기반을다변화하고있다. 특히, 전지부문의경우중국시장내전기차보조금등정부정책의변화, 원자재가격상승영향등에대해서는지속적인모니터링이필요하나, 전기자동차와 ESS 시장의높은성장세, 글로벌상위권시장지위와우수한사업경쟁력등을감안할때매출및이익기여도가확대되면서중장기적으로동사의차세대성장동력이될것으로예상된다. 또한, 동사는 2016 년 4 월팜한농 ( 구, 동부팜한농 ) 지분취득 ( 지분율 100%), 2017 년 1 월 LG 생명과학흡수합병등을통해농화학, 바이오산업으로사업영역을확대하였다. 동사의해당사업에대한육성의지와지원능력을감안할때, 점차사업역량이제고되고외형성장도가능할것으로기대된다. 안정적인현금창출력및개선된영업수익성 동사는다각화된사업및제품포트폴리오, 우수한생산효율성등을바탕으로안정적인영업실적을시현하고있다. 특히, 2015 년이후에는석유화학산업의업황이개선되면서기초소재 ( 석유화학 ) 부문을중심으로전사수익성이제고되었으며 ( 연결기준영업이익률, 2014 년 5.8%, 2015 년 9.0%, 2016 년 9.6%, 2017 년 11.4%, 2018 년 1 분기 9.9%), 2017 년에는직전호황기였던 2010~11 년실적을상회하는영업이익을창출하였다 (2017 년연결기준영업이익 2 조 9,285 억원 ). 3

4 기초소재부문은역내우호적인수급상황이전개되면서 2016 년부터 15% 내외의영업이익률을유지하고있다 ( 부문영업이익률, 2014 년 6.5%, 2015 년 11.6%, 2016 년 15.0%, 2017 년 16.3%, 2018 년 1 분기 14.8%). 2018~19 년에는북미셰일가스기반석유화학설비증설등으로인해공급부담이확대되면서에틸렌계열제품스프레드가축소될것으로예상된다. 그러나비에틸렌계열제품의양호한수급전망, 아크릴산 /SAP 등높은고부가제품비중등을감안할때, 양호한실적흐름을이어갈것으로판단된다. [ 부문별영업실적 ] ( 단위 : 억원, %) 구분 Q Q 기초소재매출 144, , ,457 44,492 42,923 영업이익 16,769 21,386 28,081 7,337 6,369 영업이익률 전지매출 31,471 35,616 45,605 9,994 12,445 영업이익 영업이익률 정보전자소재매출 25,960 24,908 27,423 6,567 6,469 및재료영업이익 1, , 영업이익률 생명과학매출 N/A N/A 5,485 1,294 1,304 영업이익 N/A N/A 영업이익률 N/A N/A 공통및기타매출 0 3,253 6,009 2,520 2,395 영업이익 영업이익률 N/A 합계매출 202, , ,980 64,867 65,536 영업이익 18,236 19,919 29,285 7,969 6,508 영업이익률 주 ) 공통및기타부문에 팜한농실적포함자료 : 동사공시자료 전지부문의수익성은아직까지저조한수준이다 ( 부문영업이익률, 2014 년 2.3%, 2015 년 0.0%, 2016 년 -1.4%, 2017 년 0.6%, 2018 년 1 분기 0.2%). 그러나중대형전지매출성장세가이어지면서 2017 년이후영업흑자를기록하고있으며, 동사의상위권시장지위와우수한사업경쟁력, 풍부한수주잔고등을감안하면중장기적으로이익기여도가확대될것으로예상된다. 향후중국시장내전기차보조금관련정부정책, 코발트등원재료가격상승에따른영향, 유럽 ( 폴란드 ) 신설투자효과등을지속적으로모니터링할예정이다. 정보전자소재및재료부문은전방산업업황둔화로인해실적변동성이확대되고있다 년에는중국법인생산물량확대에따른원가율개선과설비합리화등을통해영업흑자로전환하였으나, 2018 년 1 분기전방디스플레이산업부진, 판가하락의영향으로 97 억원의영업적자를기록하였다 ( 부문영업이익률, 2014 년 5.0%, 2015 년 5.6%, 2016 년 -2.2%, 2017 년 4.1%, 2018 년 1 분기 -1.5%). 주력제품인 LCD 편광판의수급및가격추이, 주수요처의 OLED 사업확대에따른영향, 고기능소재매출및이익성장세지속여부등에대한모니터링이필요하다. 생명과학부문은신약개발관련 R&D 투자및마케팅비용부담이내재하고있으나, 주력제품매출성장세를바탕으로양호한수익성을유지할것으로전망된다. 4

5 2016 년 4 월연결대상으로편입된팜한농의실적과전사공통관리, 연구개발비등이포함되어있는공통및기타부문은 2016 년팜한농의계절적성수기인 1 분기실적이포함되지않은가운데, 환경복구비용등일회성손실인식으로인해 424 억원의부문영업적자를기록하였다 년에는팜한농의실적이정상화되었으나, 연구개발비등기타비용이반영되면서부문적자폭이확대되었다. 팜한농의경우제고된운영효율성, 상위권시장지위와영업기반을바탕으로안정적인영업실적을이어갈것으로예상되나, 연구개발비확대등으로인해부문의영업적자기조가이어질가능성이있다. 우수한재무안정성 기초소재부문에대한대규모설비투자이외에도 2 차전지생산설비신증설, 팜한농지분인수등에따른대규모자금소요가지속되었으나, 견조한영업현금흐름을바탕으로매우우수한재무구조를유지하고있다 년 3 월말연결기준순차입금은 1 조 406 억원으로, 팜한농지분신규취득 (4,245 억원 ), LG 생명과학흡수합병 (2016 년 12 월말총차입금 7,297 억원 ) 등으로인해 2015 년 12 월말 (-)563 억원대비크게증가하였다. 향후에도대산 NCC 증설, 폴란드전기차배터리생산설비추가증설등각사업부문에걸쳐대규모투자가진행될예정인가운데, 지분인수관련비경상적인자금소요가발생할가능성도내재하고있다. 그러나우수한현금창출력, 풍부한보유유동성을기반으로자금소요에대응하면서재무안정성은우수한수준내에서유지될것으로판단된다. 한편, 2018 년 3 월말연결기준총차입금 4.2 조원가운데단기성차입금은 1.6 조원으로단기상환부담이높지않은편이며 ( 단기성차입금비중약 38%), 보유자산가치, 우수한대외신인도에기반한높은차환가능성, 상장사로서의자본시장접근성등을감안하면유동성대응능력도우수하다. 구분 [ 차입금현황 ] ( 단위 : 억원, %) 차입금의존도 자료 : 동사공시자료 계열의유사시지원가능성미반영 K-IFRS ( 별도 ) K-IFRS ( 연결 ) 단기성차입금 11,330 6,508 1,351 1,850 21,508 22,126 14,513 15,932 (Nego 차입금 ) (10,282) (4,460) - - (10,326) (4,487) (25) (61) 장기성차입금 2, ,752 18,226 5,079 6,780 15,936 26,430 차입금 13,669 6,811 10,102 20,077 26,587 28,906 30,449 42,363 현금성자산 24,222 17,295 22,131 27,569 27,150 22,717 28,434 31,957 순차입금 -10,553-10,484-12,029-7, ,189 2,016 10,406 부채비율 LG 그룹은 2018 년공정거래위원회가지정한자산총액 4 위의대기업집단으로주력계열사들이전자, 화학, 통신등각분야에서우수한시장지위와대외신인도를확보하고있다. LG 전자, LG 디스플레이, LG 하우시스등계열사에원재료를공급하고있는등그룹내주력사로서중요성이인정되나, 동사의자체신용도가높은수준으로그룹내최상위신용등급을보유하고있어동사의신용등급에는계열의유사시지원가능성이반영되어있지않다. 5

6 Monitoring Issues 기초소재부문에서중국의자급률증가, 북미셰일가스설비증설등산업내위험요인이완화되고우수한사업경쟁력을견지하는가운데, 정보전자소재, 전지부문의이익규모가확대됨에따라대외환경변화에따른대응능력이제고되고우수한재무구조를유지할경우신용등급상향가능성이증가할수있다. 반면, 주력사업에서경쟁력이저하되면서수익창출력이약화되는가운데, 대규모설비및지분투자로인해재무부담이크게확대될경우등급하향압력이증대될수있다. 현신용등급수준에서주요모니터링포인트는다음과같다. 첫째, 석유화학산업의업황과동사의사업경쟁력유지여부 둘째, 정보전자소재, 전지등비화학부문이익기여도확대여부 셋째, 설비및지분투자에따른재무부담변화 Mapping Grid 적용결과 석유화학산업 Mapping Grid AAA AA A BBB BB B CCC Factor 1. 사업포트폴리오및사업경쟁력 (35%) 사업다각화및제품구성 생산능력및생산효율성 계열시너지및수직계열화 산업성장성및지속력 Factor 2. 규모및변동성 (15%) 매출액 조정 EBITDA 변동성 Factor 3. 수익창출력 (20%) 조정 EBITDA 마진율 조정 EBITDA/ 영업자산 조정 EBITDA/( 총차입금 + 자본총계 ) Factor 4. 재무건전성 (30%) 차입금의존도 총차입금 / 조정 EBITDA 조정 EBITDA/ 이자비용 Mapping Grid 적용결과 주 ) 상기 Mapping Grid는업종별평가방법론에서고려하는주요요소들을나타내고있으나, 신용평가에영향을미치는모든요소를포함하고있는것은아닙니다. 실제최종신용등급도출과정에는여기에제시된것외의여타사업및재무적요소, 미래실적전망, 계열의지원가능성, 각발행자와당해채무의특수성등다양한평가요소가추가적으로감안됩니다. 이러한한계로인해 Mapping Grid 적용결과와실제신용등급에는차이가발생할수있다는점에유의바랍니다. 동평가에는 Corporate 신용평가일반론 (2006) 및석유화학산업평가방법론 (2013-1) 을주요방 법론으로적용하였다. 동방법론및기타방법론은 / 리서치 / 평가방법론 에서찾아볼수있다. 6

7 유의사항 한국신용평가주식회사 ( 당사 ) 가공시하는신용등급은발행사 / 기관, 신용공여, 채무및이에준하는증권의장래의상대적인신용위험에대한당사의현재견해를뜻하며, 당사가발표하는신용등급및평가의견등리서치자료 ( 간행물 ) 는발행사 / 기관, 신용공여, 채무및이에준하는증권의장래의상대적인신용위험에대한당사의현재견해를포함할수있습니다. 당사는신용위험이란만기도래하는계약상의채무 (financial obligations) 를발행사 / 기관이불이행할수있는위험및부도시예상되는금융손실이라고정의하고있습니다. 신용등급은유동성위험, 시장가치위험또는가격변동성등기타다른위험을다루고있지않습니다. 신용등급과당사간행물에포함된당사의견해는현재또는과거사실에대한서술이아닙니다. 또한간행물에는계량모델에근거한신용위험의추정치와관련의견또는키스채권평가주식회사에서발행한견해를포함할수있습니다. 신용등급및간행물은투자자문이나금융자문에해당하지아니하고그러한조언을제공하지도않으며, 특정증권을매수, 매도또는보유하라고권유하는것도아닙니다. 또한당사가제공하는신용등급이나간행물은해당정보의사용자나그관계자들에의해서행해지는투자결정에있어서어떤증권을매매하거나보유하라는권고또는권유나사실의서술이아니라당사고유의평가기준에입각한당사의의견으로서만해석되고또해석되어야만하며, 특정투자자를위하여투자의적격성에대해의견을주는것이아닙니다. 당사는각투자자가매수, 매도또는보유를고려중인증권각각에대해적절한주의를기울여자체적으로연구, 평가할것이라고기대하고, 그러한이해를전제로하여신용등급을공시하고간행물을발표합니다. 당사의신용등급과간행물은개인투자자들이이용하는것을전제로하고있지않습니다. 그렇기때문에개인투자자들이당사의신용등급과간행물을이용하여투자의사결정을하는것은적절하지않을수있습니다. 만약의문이있는경우에는반드시재무전문가혹은다른전문가에게자문을구하시기바랍니다. 당사는발행사 / 기관으로부터제출자료에거짓이없고중요사항이누락되어있지않으며, 중대한오해를불러일으키는내용이들어있지않다는확인을수령하고있으며, 본보고서는발행사 / 기관이제출한자료와함께당사가객관적으로정확하고신뢰할수있다고판단한자료원에근거하고있습니다. 당사는발행사 / 기관및이들대리인이정확하고완전한정보를적시에제공한다는전제하에신용평가업무를수행하고있습니다. 그러나감사기관이아니므로신용평가와간행물을준비하는과정에서이용하는정보에대해별도의실사나감사를실시하고있지않으며, 발행사 / 기관으로부터제공받은정보또는신용평가과정에서생성되는정보에있어서인간또는기계에의한, 기타그외의다른요인에의한실수의가능성때문에해당정보를특정한목적을위해사용하는데대하여명시적으로혹은묵시적으로도어떠한증명이나서명, 보증또는단언을할수없으며, 있는그대로 제공됩니다. 또한본보고서의정보들은신용등급부여에필요한주요한판단근거로서제시된것이고발행사 / 대상유가증권에대한모든정보가나열된것은아님을밝힙니다. 따라서당해신용등급이나기타의견또는정보에관하여그정확성, 완전성, 적시성, 상업성또는특정목적에적합한지여부를당사가명시적혹은묵시적으로보증하거나확약하지는않습니다. 법률상허용된범위내에서, 당사및그의이사, 임직원, 대리인, 대표자, 라이센서및공급자는 여기포함된정보, 동정보의사용이나사용불가능으로인하여, 또는그와관련되어발생한어떠 7

8 한간접, 특별, 결과적또는부수적손해 ( 현재혹은장래의손실당사가부여한특정신용등급의대상이아닌관련금융상품에서발생하는손실또는손해를포함하되이에한정되지아니함 ) 에대하여, 사전에그같은손실또는손해가능성에대해고지받았다하더라도, 어느개인또는단체에게도책임을지지않습니다. 법률상허용된범위내에서, 당사및그의이사, 임직원, 대리인, 대표자, 라이센서및공급자는자신들의과실 ( 단, 고의또는기타법률상배제될수없는종류의책임은제외함 ) 또는자신들의통제범위내에또는밖에있는사유등에의하여, 여기포함된정보, 동정보의사용또는사용불가능으로인하여또는그와관련되어, 어느개인또는단체에게발생한어떠한직접손실이나손해또는보상으로인한손실이나손해에대해서도책임을지지않습니다. 여기있는모든정보는저작권법등법의보호를받으며, 당사의사전서면동의없이는누구도, 이정보를전체또는부분적으로, 어떤형태나방식또는수단으로든, 복제또는재생산, 재포장, 전송, 전달, 유포, 재배포또는재판매, 또는그러한목적으로사용하기위해저장할수없습니다. 8

9 ( 주 )LG 화학 다음은 ' 표준내부통제기준 ' 제 38 조, 제 44 조등에따라제공된내용이며, 평가의견의일부입니다. 본건평가시당사가이용한중요자료는최근 3 개년감사보고서, 최근사업보고서, 최근재무자료, 최근금융거래현황, 기타평가에필요한자료등입니다. 등급 AAA 원리금지급능력이최상급임. [ 회사채신용등급별정의 ] 신용등급의정의 AA 원리금지급능력이매우우수하지만 AAA 의채권보다는다소열위임. 원리금지급능력은우수하지만상위등급보다경제여건및환경악화에따른영향을받기쉬 A 운면이있음. 원리금지급능력은양호하지만상위등급에비해서경제여건및환경악화에따라장래원리 BBB 금의지급능력이저하될가능성을내포하고있음. 원리금지급능력이당장은문제가되지않으나장래안전에대해서는단언할수없는투기적 BB 인요소를내포하고있음. B 원리금지급능력이결핍되어투기적이며불황시에이자지급이확실하지않음. CCC 원리금지급에관하여현재에도불안요소가있으며채무불이행의위험이커매우투기적임. CC 상위등급에비하여불안요소가더욱큼. C 채무불이행의위험성이높고원리금상환능력이없음. 주 1) 상기등급중 AA 부터 B 등급까지는 +,- 부호를부가하여동일등급내에서의우열을나타내고있음. 자산유동화평가의경우 "(sf)" 를상기신용등급에추가하여표시함. 제 3 자신용평가의경우 "Tp" 를상기신용등급앞에추가하여표시함. 등급 [ 회사채신용등급별부도율 ] 3년차평균누적부도율 (%) 연간부도율 (%) ( ) 규정광의규정광의 AAA AA A BBB BB B CCC CC C 주 1) 규정 : 금융투자업규정제 8-19 조의 9 제 3 항제 2 호의부도정의에따라산정한부도율 2) 광의 : 표준내부통제기준제 3 조제 1 항제 9 호의 " 광의의부도 " 정의에따라산정한부도율임. 여기에서 " 광의의부도 " 란금융투자업규정상 " 부도 " 이외에기업구조조정관련법률및이에준하는협약에따라원리금감면, 출자전환등의방법으로채권자의상당한경제적손실을수반하면서실질적으로부도방지및채무경감등을목적으로이루어지는채무조정이있는경우를포함하는개념임. 3) 2015 년 3 월부터신규로공시되는광의부도율 ( 연간, 누적 ) 은표준내부통제기준개정에따른광의부도정의를적용한것임. 4) 연간부도율은 2017 년기준이며, 평균누적부도율은 1998 년 ~2017 년을기준으로한 3 년차평균누적부도율임.

10 ( 주 )LG 화학 본건신용평가의개시일은 이며, 평가종료일은 입니다. 당사가최근 2 년간신용평가요청인과체결한다른신용평가용역건수및수수료총액은각각 1 건, 120 백만원입니다. 평가일현재당사가수행하고있는신용평가요청인의다른신용평가업무는없습니다. 또한, 직전연도신용평가요청인이소속된기업집단의평가수수료가당사의직전연도전체평가수수료에서차지하는비중은 2.07% 입니다. 당사가최근 2 년간신용평가요청인과체결한다른비평가용역건수및수수료총액은각각 0 건, 0 백만원입니다. 평가일현재당사가수행하고있는신용평가요청인의비평가용역은없습니다. 또한, 직전연도신용평가요청인이소속된기업집단의비평가용역수수료가당사의직전연도전체비평가용역수수료에서차지하는비중은 0.00% 입니다.

평가의견

평가의견 Corporate Rating Report LG 화학 평가일 2017.05.08 평가담당자 평가개요 등급연혁 강병준애널리스트 787-2207 byoungjun.kang@kisrating.com 유건본부장 787-2255 konyoo@kisrating.com Client Service Desk 787-2352 AA+/ 안정적 신용등급 AAA 평가대상제 48회무보증사채