신 용 평 가 서

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나나 근
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1 팜한농 Farm Hannong Co., Ltd. 책임연구원노지현 기업평가 2 실장송미경 mksong@nicerating.com 평가등급 AA+/Stable 유효등급기업신용등급 ( 원화 / 외화 ) A/Stable 등급추이 제 17-1, 17-2 회무보증사채 (LG 화학권면보증 ) 본평가등급확정일 무보증채권단기신용등급대상채권신용등급 (LG화학권면보증 ) A/Stable A2 AA+/Stable 아래평가근거, 주요재무지표, 등급변경요인은권면보증제공자인 LG 화학기준 평가근거 (LG화학) 사업위험재무위험 AAA AAA AA AA A A BBB BBB BB BB B B 석유화학, 정보전자소재, 전지등다각화된사업구조보유 매우우수한시장지위및다각화된제품포트폴리오보유 높은수직계열화수준보유로경기대응력이우수 전망 / 기타고려요소 매우우수한현금창출력과재무안정성 활발한투자활동전개를통한높은수준의경쟁지위유지 계열관계요인 주요재무지표 (LG 화학 ) ( 단위 : 억원, %, 배 ) 회계기준 K-IFRS K-IFRS K-IFRS K-IFRS K-IFRS K-IFRS 재무제표기준 연결 연결 연결 연결 연결 연결 구분 매출액 226, , , , , ,476 당기순이익 21,697 15,063 12,706 8,540 11,485 10,110 EBITDA 35,754 27,839 27,883 24,610 30,797 25,223 잉여현금흐름 227-1,636 7,894 5,438 16,429 9,263 자산총계 152, , , , , ,397 총차입금 25,267 29,469 30,105 29,336 26,587 32,874 EBIT/ 매출액 EBITDA/ 금융비용 총차입금 /EBITDA 부채비율 차입금의존도 현금흐름표중이자, 배당수취, 법인세관련은영업현금흐름으로, 배당지급은재무현금흐름으로분류 등급변경요인 (LG화학) 상향조정검토요인 정보전자소재, 전지사업의이익창출력개선등으로석유화학경기변동에대한대응력이제고되고, 총차입금 /EBITDA 1배미만등 극히우수한수준의현금흐름및재무구조가장기간지속될것으로전망되는경우 하향조정검토요인 부정적인영업환경으로현금창출력저하가지속되어 총차입금 /EBITDA 가 3배를지속적으로초과할것으로전망되는경우 1

2 평가근거 NICE 신용평가 는 팜한농 ( 이하 회사 ) 의상기사채 (LG화학권면보증 ) 에대한신용등급을 AA+ 로평가한다. 본사채에대하여회사에비해신용도가높은 LG화학이권면보증을제공하고있어동사채의신용등급은 LG화학의기업신용등급을적용하였다. 등급전망은 Stable 이다. 이는본회사채에대하여권면보증을제공하고있는 LG화학이사업기반강화를위한설비투자및지분투자진행에도불구하고매우우수한현금창출력과투자시기의탄력적인조정을바탕으로안정적인현금흐름과매우우수한재무안정성이지속될것으로전망됨을고려한것이다. 주요모니터링요소 (LG화학) LG화학은매우우수한현금창출력을통해설비투자및지분투자에도불구하고매우우수한재무안정성을유지하고있다. 향후에도석유화학산업고유의경기변동폭을상쇄할만한수준의재무구조를유지할수있을지에대해모니터링해나갈계획이다. 특히, 석유화학제품수급전망, 글로벌경제성장률등석유화학업영업환경주요변동요인과비석유화학부문의사업비중및이익기여도확대추이, 재무안정성변동등을종합적으로고려하여등급결정에반영할계획이다. 표 주요등급조정검토요인지표추이 ( 연결기준 ) 단위 : 배 구분 총차입금 /EBITDA 중기적으로 LG 화학의매우우수한사업기반, 보수적인투자정책을고려할경우상향 하향조정검토 요인의발생가능성은제한적인것으로판단된다. 보증채무자 (LG화학) 개요 LG화학은 LG그룹지주사인 LG가 2016년 9월말기준 30.1% 의지분을보유하고있는국내최대종합석유화학사이다. LG화학의사업은기초소재 ( 석유화학제품 ) 사업, 정보전자소재 ( 광학소재등 ) 및재료 (Display 재료등 ) 사업, 전지 ( 자동차 /mobile 배터리 ) 사업, 기타 ( 농약등 ) 사업으로구성되어있다. 2016년 1~9월누적연결기준매출액은 15.1조원이며, 기초소재부문이총매출의 69.8% 를점하는주력사업부문이다. LG화학의생산설비는국내울산, 여수, 대산등석유화학단지내에위치하고있으며, 해외자회사를통해중국, 인도, 대만등지에생산법인을보유하고있다. 보증채무자 (LG화학) 사업위험 모델 Profile 도출을위한사업위험평가의하위범주 산업위험 AAA AA A BBB BB B 경쟁지위 AAA AA A BBB BB B 2

3 기초소재 ( 석유화학 ) 사업부문은다각화된제품포트폴리오, 주요제품의우수한경쟁지위등을바탕으로업계최고수준의수익력확보 LG화학은기초소재 ( 석유화학 ) 사업, 정보전자소재, 전지, 재료등사업특성이상이한사업포트폴리오를바탕으로낮은수익변동성을나타내고있으며, 영위사업단위전반적으로매우우수한사업경쟁력을확보하고있다. LG화학의기초소재 ( 석유화학 ) 사업은 2006년 1월 LG대산유화, 2007 년 11 월 LG석유화학을합병하고증설투자를진행하면서생산규모를확대하였다. 연이은계열사와의합병과비주력제품에대한구조조정을통해기초유분부터중간원료, 합성수지, 합섬원료, 합성고무등수직계열화된석유화학제품생산체제가강화되었다. 제품포트폴리오다각화수준또한국내최고수준이며, PVC, ABS, PE 등상당한제품이국내는물론세계적인경쟁지위를확보하고있다. 다각화된제품포트폴리오, 주요제품의우수한경쟁지위, 중국등현지생산체제구축에힘입어업계최고수준의수익력을확보하고있다. 표 국내주요상공정 (Upstream) 석유화학사생산품목및생산능력현황 ( 국내기준 ) 단위 : 천톤 / 년 기업 주요생산품목 ( 생산능력 ) LG 화학 에틸렌 (2,200), 프로필렌 (1,290), PE(1,076), PVC(930), SM(685), BR(196), SBR(145) 롯데케미칼 에틸렌 (2,110), 프로필렌 (1,055), EG(1,130), SM(580), PX(750) SK 종합화학 에틸렌 (860), 프로필렌 (500), PE(390), SM(370), PX(1,330) 한화토탈 에틸렌 (1,090), 프로필렌 (932), PE(695), SM(1,051), PX(1,770) 여천 NCC 에틸렌 (1,910), 프로필렌 (1,111), SM(290) 대한유화 에틸렌 (470), 프로필렌 (350), 벤젠 (110), PE(530) 자료 : 한국석유화학협회석유화학편람 ( 생산능력은 2016 년 3 월말기준 ) 비석유화학부문은계열수요기반을바탕으로안정적인사업기반확보 LG화학의비석유화학부문은편광판이주력생산제품인정보전자소재사업과 OLED 물질을생산하는재료사업, 2차전지를생산하는전지사업, 바이오부문이포함된기타사업으로구성되어있다. 편광판은 LG디스플레이, BOE, AUO, 모바일전지는 HP, Lenovo, 노키아등글로벌 IT기업을주요고객으로확보하며안정적인사업기반을확보하고있다. 동부문은성장성이매우높으며기술적진입장벽, 장기적거래관행등으로신규시장참여자의진입이여의치않은상황이다. 다만기술적변화수준도높은편이며, 전방사업자에대한교섭력은다소약한편이다. 오랜사업경험과우수한 R&D 능력, 동부문에서계열수요기반을확보하고있는점은동부문의사업역량에서강점요인으로작용하고있다. 전지부문은모바일전지시장과전기자동차배터리시장의성장을바탕으로매출성장이나타나고있다. LG화학은현대차를비롯해 GM, 볼보등글로벌완성차업체및중국로컬자동차기업에배터리를공급하고있다. 양극재, 음극재, 전해질, 분리막등전지소재의상당부분을내재화하고있어원가경쟁력도확보하고있는것으로파악된다. 미국 / 유럽 / 중국등다양한고객을확보하고있어전기차보급확대시매출성장가능성이높은것으로보인다. 3

4 LG화학의사업포트폴리오는팜한농인수, LG생명과학합병으로바이오사업까지확대될전망향후 LG화학의사업포트폴리오는기존의기초소재 ( 석유화학 ) 사업, 정보전자소재 ( 전지, 재료포함 ) 사업에서바이오 ( 농약, 제약 ) 사업까지확대될것으로전망된다. LG화학은 2016 년 4월동부팜한농인수를통해종자 / 농화학사업을기반으로한바이오사업에진출하였으며, 2017년 1월 LG생명과학흡수합병을통해바이오사업을확대중에있다. LG생명과학은다수의생물학적제제, 화학합성의약품을자체개발하고상품화한경험을보유하고있다. 특히유전자재조합단백질분야에서강점을보유하고있으며, 합성의약품의경우에도국내최초로미국 FDA 신약승인 ( 만성호흡기질환치료제 팩티브 ) 에성공한바있다. 금번합병으로 LG화학은 LG생명과학이영위하던바이오부문에대해투자를확대할계획 ( 최근 1,300 억원규모에서향후 3,000 억원 ~5,000 억원까지확대예정 ) 이며, 이를통해바이오사업경쟁력강화를추진할것으로파악된다. LG 화학의영업수익성은기초소재 ( 석유화학 ) 부문의영업이익에의해변동성을보임 LG화학의영업수익성은석유화학부문의영업이익에의해변동성을보이고있다 년하반기이후 2014 년까지중국의자급투자와수요성장둔화로역내석유화학제품경기가저하되면서 LG화학전반의영업수익성은호황기대비저조한수준을나타냈다 (2012 년 EBIT/ 매출액 8.2% 2014 년 EBIT/ 매출액 5.8%). 2014년 4/4 분기유가급락이후납사가격하락으로 NCC 설비를보유한 LG화학의설비경쟁력이확대되며영업수익성이반등세를보였으며, 2016년까지매우우수한영업수익성을나타내고있다 (2016년 1~9월누적 EBIT/ 매출액 10.1%). 정보전자소재및전지부문은지속적인증설및대형거래처확보에따른수요확대에도불구하고높은경쟁강도로인해영업수익성이하락하는모습이나타나고있다. 다만, 전기자동차배터리등중대형전지의매출성장기조가지속되고있어점진적인실적개선이가능할것으로전망된다. 향후, 유가변동, 중국정부의배터리산업규제등 LG화학이영위중인산업전반에불확실성이상존하고있으나, LG화학은다각화된사업군과다양한제품포트폴리오보유, 수직계열화등으로전업석유화학사에비해안정적인영업수익성을나타낼것으로전망된다. 표 LG 화학부문별매출및영업이익추이 ( 연결기준 ) 단위 : 억원, %, 구분 ~ ~9 석유화학부문 175, , , , , ,638 매출 비석유화학부문 57,487 55,984 54,975 57,431 19,286 45,838 합계 232, , , , , ,476 석유화학부문 14,362 13,320 11,173 16,769 13,950 16,325 영업이익 비석유화학부문 4,741 4,110 1,935 1, ,023 합계 19,103 17,430 13,108 18,236 14,716 15,302 석유화학부문 영업비석유화학부문 이익률합계 자료 : LG 화학공시자료등을토대로 NICE 신용평가재구성 주 : 석유화학부문 ( 기초소재사업 ), 비석유화학부문 ( 전지사업, 정보전자소재사업, 재료사업합산 ) 4

5 보증채무자 (LG화학) 재무위험 모델 Profile 도출을위한재무위험평가의하위범주 금융비용커버리지 AAA AA A BBB BB B 재무구조및자산의질 AAA AA A BBB BB B Cash-Flow AAA AA A BBB BB B 재무적융통성 AAA AA A BBB BB B 안정적인수익구조를바탕으로잉여현금창출기조유지 LG화학은안정적인수익구조를바탕으로잉여현금창출기조를유지하고있다. LG화학의최근 5년 (2011~2015) 평균연결기준 EBITDA 는약 2.9 조원에이르며, 동기간평균 1.7조원의설비투자를수행하였다. EBITDA 는경기에따라변동성을보이고있으나투자규모를탄력적으로조정하며, 2012 년을제외하면매년잉여현금을창출하는매우우수한현금흐름을보이고있다. LG화학은 2016년팜한농인수 (4,245 억원 ) 및팜한농유상증자 (3,000 억원 ) 로 7,245 억원의자금소요가발생하였으나, 이는 LG화학의 EBITDA 로충분히대응가능한수준이다. 향후, 석유화학산업환경변화에대한대응투자, 정보전자소재에대한 R&D 투자등대규모투자가진행될예정이나, LG화학의자체현금창출력, 보유중인풍부한유동성, 탄력적인배당정책등을감안하면전반적으로원활한현금흐름을지속할수있을것으로전망된다. 표 LG 화학현금흐름추이 단위 : 억원 구분 EBITDA 30,972 24,120 24,214 20,645 26,093 21,564 이자지급 별도 영업현금흐름 22,032 15,728 20,681 19,020 27,525 17,831 자본적지출 -19,008-16,868-11,268-11,685-10,312-5,564 잉여현금흐름 3,024-1,140 9,413 7,334 17,213 12,267 EBITDA 35,754 27,839 27,883 24,610 30,797 25,223 이자지급 연결 영업현금흐름 22,403 17,657 21,829 19,944 31,721 19,218 자본적지출 -22,176-19,293-13,935-14,507-15,292-9,955 잉여현금흐름 227-1,636 7,894 5,438 16,429 9,263 자료 : LG화학공시자료등을토대로 NICE 신용평가재구성 차입금을상회하는현금성자산보유를통해매우우수한재무적대응능력확보 LG화학의재무안정성은매우우수한수준을유지하고있다. 2016년 9월말연결기준부채비율과차입금의존도는 46.6% 와 16.4% 로전년말수준을유지하고있다. 또한, 매우우수한현금창출력을바탕으로차입금커버리지지표 ( 총차입금 /EBITDA) 도 1배내외로극히우수한수준을유지하고있다. LG화학은 2016년 9월말차입규모 3조2,874억원에상응하는 2조8,780억원의현금성자산을보유하고있으며, 투자지출의탄력적인대응을통해사업환경변화에매우우수한재무적대응능력을확보하고있는것으로판단된다. 2017년 1월 LG생명과학을흡수합병하여, 단기적으로회사의차입금규모는일부증가할것으로전망된다. 다만, LG생명과학의자산 (2016 년 9월말연결기준 8,460 억원 ), 5

6 차입금 (3,673 억원 ), 현금창출력 (EBITDA 기준 715 억원 ) 규모가 LG 화학에비해소규모인점을고려할 때합병에따른 LG 화학의재무안정성변화폭은크지않을것으로예상된다. 표 LG화학재무안정성지표추이 단위 : 억원, 배, % 구분 총차입금 14,831 19,225 18,386 16,894 13,669 13,240 순차입금 3,658 8,416 2,345 1,942-10,372-11,049 별도 부채비율 차입금의존도 차입금 /EBITDA 총차입금 25,267 29,469 30,105 29,336 26,587 32,874 순차입금 11,349 15,835 10,825 11, ,094 연결 부채비율 차입금의존도 차입금 /EBITDA 자료 : LG화학공시자료등을토대로 NICE 신용평가재구성 보증채무자 (LG화학) 계열관계 LG계열전반의매우우수한영업실적및재무안정성을고려할때, 유사시계열의 LG화학에대한지원여력은매우우수한수준으로판단된다. 한편, LG화학은계열주력사업의한축을담당하고있으며자산규모, 이익규모등을고려할때계열의 LG화학에대한지원의지는매우높은수준으로평가된다. 다만, 계열전반의신용도와 LG화학자체신용도의근접으로최종신용등급을결정하는과정에서 Notch 조정은이루어지지않았다. 보증채무자 (LG화학) 유동성분석 2016 년 9 월말연결기준단기성차입금은 2 조 8,900 억원으로, 유산스등단기차입금 2 조 3,315 억원, 유동성장기부채 5,585 억원으로구성되어있다. 동월말현금성자산은 2 조 8,780 억원이며, 현금성자산 / 단기성차입금비율이 99.6% 로매우높은편이다. 우수한자체현금창출력, 추가담보제공가능한유형자산및환금성높은재고자산보유등재무적융통성을고려할때단기유동성위험은극히낮은수준으로판단된다. 주채무자 ( 회사 ) 사업및재무위험회사는내수위주의농약시장에서국내 1 위의시장점유율을보유하고있으며, 비료시장에서국내 2 위권의시장지위를보유하고있다. 국내농약사업은과점적인시장구조에힘입어회사및동종회사대부분이 10% 내외의안정적인 EBIT/ 매출액을시현중이다. 반면, 비료부문은원재료의가격변동성으로인해농약부문에비해상대적으로영업이익의변동성이큰것으로파악된다. 국내농약 / 비료산업은최근 3년평균시장성장률이 5% 를하회하는등성장성은정체되어있다. 최종소비자가구매품목을쉽게바꾸지않는경향이있어제품인지도및영업네트워크확보가주요사업경쟁력으로작용하고있다. 회사는오랜사업경험을바탕으로농약 / 비료시장에서안정적인사업기반을보유하고있는것으로판단된다. 6

7 2016년 4월 LG화학은회사를인수한이후곧바로 3,000 억원수준의대규모유상증자를진행하였다. 회사는유상증자대금을대부분차입금상환에사용함에따라, 2017 년이후금융비용의현저한감소가예상된다. 한편, 회사는 2016년 4월 LG화학으로의피인수이후정밀실사과정에서발견된환경복구비용, 불용재고감액손실등의비용 ( 약 950억원 ) 을영업비용과영업외비용을통해일시에인식함에따라 2016년에도세전손실이지속될것으로보인다. 다만, 이는일회성비용성격이강하며최대한보수적으로산정함에따라향후추가적인비용발생가능성은낮을것으로전망된다 년 4 월 22 일 3,000 억원규모의유상증자대금이유입되며, 회사의재무위험은현저히낮아진것으로판단된다. 회사는유상증자대금전액을기존고금리차입금상환에사용하였으며, 이를바탕으로회사의차입금부담은크게감소하였다. 또한, 자본규모확충으로부채비율등재무안정성지표도 2015 년말대비현저히개선되었다 년 9 월말별도기준으로총차입금규모는 3,568 억원 (2015 년말 6,370 억원 ) 이며, 부채비율과차입금의존도는각각 103.8%(2015 년말 260.9%), 차입금의존도는 31.6%(2015 년말 53.2%) 수준을나타냈다. 재무구조개선으로이자비용등영업외비용부담이축소될것으로전망됨에따라향후영업창출현금을통한자금의내부유보가가능하여점진적인재무구조개선이전망된다. 회사는유상증자 (3,000 억원 ) 를통해차입금상환을진행하였으며, 이를통해유형자산 (2016 년 9 월말별도기준 5,597 억원 ) 에설정된담보권이대부분해제된것으로파악된다. 따라서, 향후자산을활용한자금조달능력이개선될것으로평가된다. 또한, 모회사인 LG 화학의높은신용도를고려할때주주사의매우우수한신용도를바탕으로한재무적융통성도역시개선된것으로판단된다. 7

8 본평가는주요방법론으로산업별평가방법론 석유화학 (2015), 산업별평가방법론총론 (2015), 신용평가일반론을적용했습니다. 평가방법론에대한구체적 인내용은 NICE 신용평가 의홈페이지 공시 / 평가방법론 에서찾아볼수있습니다. 본건신용평가등급산정에이용한중요자료는감사보고서, 사업보고서, 분기 ( 반기 ) 보고서, 경영공시자료, 차입금현황등입니다. 장기신용등급 AAA 개별신용등급별정의및부도율 정의 원리금지급확실성이최고수준이며, 현단계에서합리적으로예측가능한장래의어떠한환경변화에도영향을받지않을만큼안정적임. ( 기준년도 : 1998 ~ 2016 년, 단위 : %) 연간부도율 평균누적부도율 협의광의협의광의 AA 원리금지급확실성이매우높지만 AAA 등급에비해다소열등한요소가있음 A 원리금지급확실성이높지만장래급격한환경변화에따라다소영향을받을가능성이있음 BBB 원리금지급확실성은인정되지만장래환경변화로원리금지급확실성이저하될가능성이있음 BB 원리금지급확실성에당면문제는없지만장래의안정성면에서는투기적요소가내포되어있음 B 원리금지급확실성이부족하여투기적이며, 장래의안정성에대해서는현단계에서단언할수없음 CCC 채무불이행이발생할가능성을내포하고있어매우투기적임 CC 채무불이행이발생할가능성이높아상위등급에비해불안요소가더욱많음 C 채무불이행이발생할가능성이극히높고현단계에서는장래회복될가능성이없을것으로판단됨 D 원금또는이자가지급불능상태에있음 주 1: AA 등급에서 CCC 등급까지는그상대적우열정도에따라 +, - 기호를첨부할수있음. 주 2: 구조화금융관련평가의경우등급기호뒤에 "(sf)" 를부기함. 주 3: 연간부도율은 2016 년기준이며, 평균누적부도율은 1998~2016 년을기준으로한 3 년차평균누적부도율임. 주 4: 협의부도율은금융투자업규정제 8-19 조의 9 제 3 항제 2 호의부도정의에의해산정한부도율임. 주 5: 광의부도율은금융투자업규정시행세칙 < 별표 31> 제 3 조제 1 항제 9 호의광의의부도정의에의해산정한부도율임. 유의사항 NICE 신용평가 가제공하는신용등급은특정금융투자상품, 금융계약또는발행주체의상대적인신용위험에대한 NICE 신용평가 고유의평가기준에따른독자적인의견입니다. NICE 신용평가 는신용위험을미래의채무불이행및손실가능성으로정의하고있습니다. 따라서 NICE 신용평가 의신용등급은금리나환율변동등에따른시장가치변동위험, 해당증권의유동성위험, 내부절차나시스템으로인해발생하는운영위험을표현하지는않습니다. NICE 신용평가 의신용등급은미래의채무불이행및손실가능성에대한현재시점에서의의견으로예측정보를중심으로분석, 평가되고있으며, 예측정보는예상치못한환경변화등에따라실제결과치와다르게나타날수있습니다. 또한, 신용등급은사실의진술이아니라, 미래의신용위험에대한 NICE 신용평가 의독자적인의견으로, 특정유가증권의투자의사결정 ( 매매, 보유등 ) 을권고하는것이아닙니다. 즉, 신용등급은정보이용자의투자결정을대신할수없으며, 어떠한경우에도정보이용자의투자결과에대한법적책임소재의증빙자료로사용될수없습니다. 이에정보이용자들은각자유가증권, 발행자, 보증기관등에대해자체적인분석과평가를통해투자에대한의사결정을해야한다는점을강조합니다. NICE 신용평가 는신용등급결정에활용하고보고서에주요판단근거로서제시하는정보를신뢰할만하다고판단하는회사제시자료및각종공시자료등의자료원으로부터수집하여분석, 인용하고있으며, 발행주체로부터제출자료에거짓이없고중요사항이누락되지않았으며중대한오해를일으키는내용이없다는확인을받고있습니다. 그러나, NICE 신용평가 는자료원의정확성및완전성에대해자체적인실사를하지는않고있습니다. 또한, 신용평가의특성및자료원의제한성, 인간적, 기계적또는기타요인에의한오류의가능성이있습니다. 이에 NICE 신용평가 는신용등급결정시활용된또는평가보고서에주요판단근거로서제시된어떠한정보에대해서도그정확성, 적합성또는충분성을보증하지않으며, 정보의오류, 사기및허위, 미제공등과관련한어떠한형태의책임도부담하지않습니다. 또한, NICE 신용평가 는고의또는중대한과실에기인한사항을제외하고신용등급및평가보고서상정보의이용으로발생하는어떠한손해및결과에대해서도책임지지않습니다. NICE 신용평가 에서작성한보고서에수록된모든정보의저작권은 NICE 신용평가 의소유입니다. 따라서 NICE 신용평가 의사전서면동의없이는본정보의무단전재, 복사, 유포 ( 재배포 ), 인용, 가공 ( 재가공 ), 인쇄 ( 재인쇄 ), 재판매등어떠한형태든저작권에위배되는모든행위를금합니다. 본신용평가의평가개시일은 이고, 계약체결일은 이며, 평가완료일은 입니다. 최근 2 년간발행인과체결ㆍ완료한다른신용평가용역건수및총액은각각 3 건, 58.0 백만원입니다. NICE 신용평가 는등급확정일현재발행인의다른신용평가용역을수행하고있지않습니다. 또한발행인은독점규제및공정거래에관한법률에따른기업집단에속하며, 동기업집단의직전연도평가수수료비중은당사의직전연도전체신용평가수수료총액의 1.89% 에해당됩니다. 최근 2 년간발행인과체결한비신용평가용역계약체결건수및금액은 0 건, 0.0 백만원입니다. NICE 신용평가 는등급확정일현재발행인의다른비신용평가용역을수행하고있지않습니다. 또한동기업집단의직전연도비신용평가용역수수료비중은직전연도전체비신용평가용역수수료총액의 0.00% 에해당됩니다. 8

신 용 평 가 서

신 용 평 가 서 신용평가서 케이희망제 10 차 ( 주 ) 귀중 귀사의의뢰에따라당사신용평가업무규정에의거하여평정한귀사의유동화기업어음신용등급을아래와같이통보합니다. 기업체명케이희망제 10 차 ( 주 ) 대표자명 평정대상 최인오 유동화기업어음 구분발행예정액발행예정일만기예정일평정등급 제 2 회차 2,538 억원 2017.09.15 2018.09.14 A1 (sf) 등급확정일 2017