Daily News 2017 년 9 월 12 일 실리콘웍스 (108320) 도약의시기가다가오고있다 매수 ( 유지 ) 주가 (9 월 11 일 ) 44,150 원 목표주가 51,000 원 ( 상향 ) 3Q 영업이익 127 억원 (+95.2% QoQ, +23.2% YoY),

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목표주가산정 (SOTPs 방식 ) 사업부 2018F EBITDA EV/EBITDA 가치 비고 영업가치 디스플레이 6, ,739 삼성전자 3배에 10% 할인 ( 십억원 ) 합계 16,739 구분 2018F 가치 순차입금 현금 2,429 2,429 ( 십억

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LG디스플레이목표주가산정 항목 가치 18F BPS ( 원 ) 39,262 적용 PBR (x) 0.7 목표주가 ( 원 ) 27,000 주 : 목표주가는목표주가는 12년간 PBR(Low) 평균 0.7 배적용 연도별 PBR 및 ROE 추이 ( 배, %)

디스플레이업체 Valuation 컨센서스비교 회사 시가총액 2014 (x) 2015F (x) (US$ 십억 ) PER PBR EV/EBITDA ROE (%) PER PBR EV/EBITDA ROE (%) LG디스플레이

1Q15 영업실적전망 ( 억원, %) 1Q15 4Q14 QoQ(%) 1Q14 YoY(%) 컨센서스 차이 (%) 매출액 2,154 2,580 (16.5) 1, , 영업이익 세전이익 167 5

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목표주가산정 (SOTPs 방식 ) 사업부 2018F EBITDA EV/EBITDA 가치 비고 영업가치 디스플레이 5, ,578 AUO 3.2배에 10% 할인 ( 십억원 ) 합계 16,578 구분 2018F 가치 순차입금 현금 2,511 2,511 ( 십

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목표주가산정 (SOTPs 방식 ) 사업부 2018F EBITDA EV/EBITDA 가치 비고 영업가치 디스플레이 6, ,652 삼성전자 3.4배에 20% 할인 ( 십억원 ) 합계 16,652 구분 2018F 가치 순차입금 현금 2,469 2,469 (

목표주가산정 (SOTPs 방식 ) 사업부 216F EBITDA EV/EBITDA 가치 비고 영업가치 ( 십억원 ) 반도체 8, ,548 마이크론 3.4배에 1% 할증 합계 8,73 32,548 구분 215F 가치 순차입금 현금 6,592 6,592 ( 십

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의 Sum Of The Parts Valuation ( 단위 : 십억원 ) 부문별가치 비중 (%) A) 영업가치 5, a) 건설부문 5,523 NOPLAT 46 적용 Multiple (x) 12 b) 상사부문 37 NOPLAT 51 적용 Multiple (

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2차전지업체밸류에이션컨센서스비교 회사 시가총액 2017F 2018F ( 십억달러 ) PER PBR EV/EBITDA ROE (%) PER PBR EV/EBITDA ROE (%) Panasonic

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2차전지업체밸류에이션컨센서스비교 회사 시가총액 2017F 2018F ( 십억달러 ) PER PBR EV/EBITDA ROE (%) PER PBR EV/EBITDA ROE (%) Panasonic L

의영업실적추이및전망 [K-IFRS 별도기준 ] ( 십억원 ) 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 1Q16F 2Q16F 3Q16F 4Q16F 1Q17F 2Q17F 3Q17F 4Q17F F 217F 전체매출액

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합병삼성SDI 투자자산가치법인 지분율 (%) 3Q14 장부가 ( 십억원 ) 삼성물산 삼성엔지니어링 에스원 삼성정밀화학 삼성중공업 삼성테크윈 호텔신라 상장계열사합계 1,704

Daily News 2018 년 9 월 5 일 와이솔 (122990) 2019 년실적전망치대폭상향 매수 ( 유지 ) 주가 (9 월 4 일 ) 18,450 원 목표주가 24,500 원 ( 상향 ) 상승여력 32.8% 박형우 (02)

의 3Q18 실적, 216년이후 7 개분기만에최대실적전망 : 기존사업휴대폰견조하고신규사업정상화 의영업이익과영업이익률추이및전망 ( 십억원 ) 영업이익 ( 좌축 ) (%) 1 영업이익률 ( 우축 ) 자료 : Dart, 신한금융투자추정 1Q17

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Daily News 2018 년 5 월 8 일 세코닉스 (053450) 자동차로사업포트폴리오개선 매수 ( 유지 ) 주가 (5 월 4 일 ) 9,860 원 목표주가 14,000 원 ( 하향 ) 2018 년은체질개선의해 차량용부품을개발, 생산중인전장부품사 목표주가 14,0

2차전지업체밸류에이션컨센서스 ( 십억달러, 배, %) 시가총액 218F 219F ( 십억달러 ) PER PBR EV/EBITDA ROE PER PBR EV/EBITDA ROE Panasonic LG화학

Microsoft Word _LG화학 1Q13리뷰_v1.docx

삼성SDI 계열사지분현황 ( 십억원 ) 지분율 (%) 12/31 장부가치 ( 십억원 ) 삼성디스플레이 ,837 삼성물산 에스원 삼성정밀화학 삼성종합화학 삼성BP화학 삼성에버랜드 4.

의 사업 부문별 실적 추이 및 전망 (십억원, %) 1Q13 2Q13 3Q13 4Q13 1Q14 2Q14 3Q14F 4Q14F F 215F 216F 매출액 전체 5,721 5,917 5,865 5,641 5,673 5,869 6,4 5,755 23,144

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의 2Q14 실적예상 ( 십억원 ) 2Q14F 1Q14 %QoQ 2Q13 %YoY 컨센서스 매출액 영업이익 순이익

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CJ헬스케어부문별매출액추이 ( 십억원, %) 매출액 H&B 의약품 영업이익 H&B 의약품 영업이익률 H&B 1

이슈 : MS 의 PC/ 태블릿 PC 오피스 SW 단가인하가능성은제한적 MS 365 오피스 SW 의타플랫폼진출 의리스크로부각 최근 MS( 마이크로소프트 ) 는경쟁사인애플의아이패드에클라우드모바일오피스 SW 365 공급을시작했다. MS 오피스 SW의타플랫폼진출로의성장성에의

라이신판가상승속도예상보다빨라, 목표주가 480,000 원으로상향 중국업체들생산량감소로라이신판가상승세가예상보다가파르다. 9 월달에만무려 14.8% 급등하였다. 그러나최근판가상승에도불구하고여전히중국업체들이이익을낼수있는수준은아니다 (GBT BEP 판가 $1,700/ton 이

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(Microsoft Word _\307\321\300\374KPS)

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실적예상변경 ( 십억원, %) 변경전 변경후 변경률 F 216F F 216F F 216F 매출액 7, , , , , , 영업이익

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Daily News 2019 년 1 월 2 일 제주항공 (089590) 4 분기실적기대감을낮춰야할때 매수 ( 유지 ) 주가 (12 월 28 일 ) 33,550 원 목표주가 40,000 원 ( 하향 ) 상승여력 19.2% 박광래 (02)

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Microsoft Word - LG.doc

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실적예상변경 ( 십억원, %) 변경전변경후변경률 2015F 2016F 2017F 2015F 2016F 2017F 2015F 2016F 2017F 매출액 6, , , , , ,106.8 (1.4) (3.1) (4.5)

삼성SDI 실적예상변경 ( 십억원, %) 변경전 변경후 변경률 216F 217F 218F 216F 217F 218F 216F 217F 218F 매출액 5,292. 6,28.3 7,41.4 5,292. 6,24.1 6, 영업이익 (972.1)

1Q18 실적전망 ( 십억원, %) 1Q18F 4Q17 QoQ 1Q17 YoY 신한 ( 기존 ) 컨센서스 매출액 1, , ,408.2 (4.3) 1, ,333.0 영업이익

목표주가산정 (SOTPs 방식 ) 영업가치 ( 십억원 ) 자회사 ( 십억원 ) 순차입금 ( 십억원 ) 사업부 2016F EBITDA EV/EBITDA 가치비고 MC 가치제로로산정 HE 1, ,626 소니 4.9 배에 25% 할인 H&A

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Microsoft Word - 한진해운_2Qre_110803_.doc

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의사업부문별실적추이및전망 3Q17 실적전망 ( 십억원, %) 3Q17F 2Q17 QoQ 3Q16 YoY 신한 ( 기존 ) 컨센서스 매출액 3,26.8 3, , , ,177.7 영업이익

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215년 3분기실적전망 ( 단위 : 십억원 ) 3Q15F 3Q14 % YoY 2Q15 % QoQ 컨센서스 차이 (%) 신한기존추정치 차이 (%) 매출액 1, , , , , 영업이익

Microsoft Word

Daily News 2018 년 2 월 1 일 쇼박스 (086980) 영화의판이바뀔수있다 매수 ( 유지 ) 주가 (2 월 1 일 ) 5,670 원 목표주가 7,500 원 ( 유지 ) 4Q17 연결영업이익은 34 억원 (+16.0% YoY) 전망 미디어빅사이클에동참한다

Microsoft Word - HMC_Company_Note_Petasys_ doc

신한금융투자 f

4Q17 실적전망 ( 십억원, %) 4Q17F 3Q17 QoQ 4Q16 YoY 신한 ( 기존 ) 컨센서스 매출액 영업이익 세전이익 107.

<4D F736F F D FB1E8C0CEC7CA5FBFA4BAF1BCBCB9CCC4DC5FC0DBBCBAC1DF5F>

ZKW 인수후매출및영업이익영향 ( 십억원, %) 매출 영업이익 영업이익률 인수전 13,937 2, ZKW ( 지분율감안 ) 1, 인수후 15,78 2, 증감률 (%, %p) (.7) ZKW 매출액추이 ( 백만유로

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실적예상변경 ( 십억원, %) 변경전변경후변경률 F 2017F F 2017F F 2017F 매출액 6, , , , , , 영업이익

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17 년하반기영업이익률, 매출성장에 도하락. 18 년과 19 년에는고정비커 버와비용절감효과로수익성반등 광학솔루션하반기영업실적전망 ( 조원 ) 4 하반기매출 ( 좌축 ) 하반기 OPM ( 우축 ) 매출성장에도 8% OPM 하락 3 6% 2 미래수익성 반등전망 4% 1 2

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Microsoft Word - 삼성SDI doc

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17 년 9 월 12 일 (183) 도약의시기가다가오고있다 매수 ( 유지 ) 주가 (9 월 11 일 ) 44,15 원 목표주가 51, 원 ( 상향 ) 3Q 영업이익 127 억원 (+95.2% QoQ, +23.2% YoY), 컨센 (11 억원 ) 상회전망 18 년매출액 7,594 억원 (+17.8% YoY), 영업이익 731 억원 (+93.1% YoY) 전망 투자의견 매수 유지, 목표주가 51, 원으로 22% 상향 상승여력 15.5% 윤영식 (2) 3772-153 youngsik.yoon@shinhan.com 소현철 (2) 3772-1594 johnsoh@shinhan.com KOSPI 2,359.8p KOSDAQ 656.53p 시가총액 액면가 발행주식수 718.1 십억원 5 원 16.3 백만주 유동주식수 1.8 백만주 (66.7%) 52 주최고가 / 최저가 47, 원 /25, 원 일평균거래량 (6 일 ) 일평균거래액 (6 일 ) 149,169 주 5,739 백만원 외국인지분율 37.8% 주요주주 LG 외 2 인 33.22% Templeton Asset Management, Ltd. 외 3 인 5.4% 절대수익률 3 개월 23.3% 6 개월 37.5% 12 개월 52.5% KOSDAQ 대비 3 개월 26.6% 상대수익률 6 개월 28.3% 12 개월 54.5% 3 분기영업이익 127 억원 (+95.2% QoQ, +23.2% YoY) 로컨센 (11 억원 ) 상회전망 3 분기매출액 1,784 억원 (+15.7% QoQ, +24.7% YoY), 영업이익 128 억원 (+96.8% QoQ, +23.2% YoY) 로컨센을상회하는실적을예상한다. 1) V3 향모바일 OLED 제품출하본격화, 2)LGD E4-2 TV 라인가동및 TV 성수기를앞두고 OLED TV 패널출하량증가가높은증익의이유다. 연구개발비가증가에도불구하고기존제품대비수익성이좋은 OLED 제품비중증가로영업이익률은보수적으로도 7.1%(+2.9%p QoQ) 가기대가능할전망이다. 18 년매출액 7,594 억원 (+17.8% YoY), 영업이익 731 억원 (+93.1% YoY) 전망 17 년매출성장이제한적인가운데연구개발비및인건비증가로영업이익은전년대비 24.5% 역성장이불가피하다. 하지만, 주고객사의 E5( 중소형 ), E4-2( 대형 ) 라인가동개시로 3 분기부터실적성장이본격화될전망이다. 전방제품인테블릿, 노트북과같은 IT 제품출하량증가가쉽지않은가운데향후성장은 OLED 향제품이이끌전망이다. 모바일용 OLED 추정치반영및 OLED TV 패널출하량상향으로 18 년연간매출액, 순이익추정치를각각 8.5%, 26.5% 상향조정했다. 모바일및 TV 용 OLED 제품매출액은 17 년각각 476 억원, 719 억원에서 18 년 1,252 억원, 1,116 억원으로늘어날전망이다. 투자의견 매수 유지, 목표주가 51, 원으로 22% 상향 2 분기를저점으로실적기대감및 OLED 향매출증가가시화로한달간주가는 27% 급등했다. OLED, 자동차, 배터리와같은 LG 그룹전략방향성과함께하는유일한반도체계열사이다. 단기주가급등은부담스러운상황이지만, 장기그림이뚜렷한만큼조정시마다매수전략이유효하다는판단이다. 실적추정상향을반영하여목표주가를 51, 원으로상향한다. 실적 Upside 요인은 1) 중국패널사향모바일제품출하가시화, 2) 모바일 OLED 출하량증가 (ex. 북미고객사 ), 3) 신규사업양수 (OLED TV 용 T-con, DTV-SOC) 이다. 12월결산 매출액 영업이익 세전이익 순이익 EPS 증가율 BPS PER EV/EBITDA PBR ROE 순부채비율 ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 원 ) (%) ( 원 ) ( 배 ) ( 배 ) ( 배 ) (%) (%) 15 535.8 55.9 6.2 48.5 2,979 5.6 21,371 12.9 5.6 1.8 15. (66.1) 16 61. 5.6 58. 5.7 3,116 4.6 23,46 8.9 3.1 1.2 13.9 (69.1) 17F 67.1 38.2 4.8 33.9 2,87 (33.) 24,11 21.2 1.4 1.8 8.8 (68.3) 18F 759.4 73.1 77.8 64. 3,932 88.4 26,793 11.2 5.4 1.6 15.5 (69.7) 19F 866.7 17.3 111.7 91.6 5,634 43.3 3,827 7.8 3.4 1.4 19.6 (68.7)

OLED 용제품매출액과비중추이및전망 ( 십억원 ) 모바일용 OLED ( 좌축 ) (%) 8 TV용 OLED ( 좌축 ) 4 % OLED향매출비중 ( 우축 ) 6 3 4 1 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17 2Q17 3Q17F 4Q17F 1Q18F 2Q18F 3Q18F 4Q18F 자료 : 신한금융투자추정 의분기별실적추이및전망 ( 십억원, %) 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17 2Q17 3Q17F 4Q17F 15 16 17F 18F 매출액 159. 15.9 143.1 157.1 158.3 154.2 178.2 179.4 535.9 61. 67.1 759.4 Driver IC(COG) 45.5 38.6 39.2 39.2 4.7 45. 38.7 39.8 166.3 162.4 164.2 135.3 Driver IC (COF) 54.9 59. 57.2 58.9 54.3 6. 63.9 74.9 211.1 23. 253. 293.3 Mobile 25.3 18.6 12.6 19.8 36.5 24.6 44.9 31.5 27.1 76.3 137.4 177. T-Con 16.7 17.9 19.2 17.4 12.7 1.2 14. 14.9 68.1 71.2 51.8 7. PMIC 9.6 9.7 9.2 1.3 9.3 9.5 1.2 1.4 34.2 38.8 39.4 37.5 기타 7. 7.4 5.6 11.6 4.7 5. 6.6 4. 28.3 31.6.3 26.3 (% Sales Mix) Driver IC(COG) 28.6 25.6 27.4 24.9 25.7 29.2 21.7 22.2 31. 26.6 24.5 17.8 Driver IC (COF) 34.6 39.1 4. 37.5 34.3 38.9 35.9 41.7 39.4 37.7 37.8 38.6 Mobile 25.3 18.6 12.6 19.8 36.5 24.6 44.9 31.5 27.1 76.3 137.4 177. T-Con 1.5 11.8 13.4 11.1 8.1 6.6 7.8 8.3 12.7 11.7 7.7 9.2 PMIC 6. 6.5 6.5 6.6 5.9 6.1 5.7 5.8 6.4 6.4 5.9 4.9 (%QoQ) 매출액 (3.8) (5.1) (5.2) 9.8.8 (2.6) 15.5.7 Driver IC(COG) (12.8) (15.3) 1.5.1 3.9 1.5 (13.9) 2.7 Driver IC (COF) (14.5) 7.4 (3.) 2.9 (7.8) 1.4 6.6 17.2 Mobile 92.1 (26.3) (32.3) 56.6 84.6 (32.6) 82.5 (29.9) T-Con (8.6) 6.8 7.6 (9.6) (26.7) (19.8) 36.7 6.6 PMIC 3.9 1.7 (5.2) 11.5 (9.5) 1.4 7.5 2.8 (% YoY) 매출액 83.1 21.2 (1.2) (5.) (.4) 2.2 24.5 14.2 37.2 13.8 9.9 13.3 Driver IC(COG) 45.1 (3.3) (8.6) (24.9) (1.5) 16.7 (1.1) 1.5 (.1) (2.3) 1.1 (17.6) Driver IC (COF) 126.3 14.9 (19.6) (8.3) (1.1) 1.7 11.6 27.1 126. 9. 1. 15.9 Mobile 1,568.6 3,52.3 5.4 5.2 44.4 32. 255.6 59.2-18.9 8.1 28.8 T-Con 16.6 5.9 3.2 (5.) (23.7) (42.8) (27.3) (14.3) 68.3 4.5 (27.2) 35.1 PMIC 12.5 23.5 7. 11.7 (2.7) (2.9) 1. 1.4 67.4 13.5 1.4 (4.8) 영업이익 14.9 11. 7. 17.7 5.4 6.5 12.7 13.6 55.9 5.6 38.2 73.1 (%QoQ) (.3) (26.2) (36.7) 153.3 (69.2) 19.9 95.2 6.6 (%YoY) 51.8 (12.1) (62.3) 17.9 (63.6) (4.9) 82.2 (23.3) 56.6 (9.4) (24.5) 91.3 (% 영업이익률 ) 9.4 7.3 4.9 11.2 3.4 4.2 7.1 7.6 1.4 8.3 5.7 9.6 순이익 15.4 11.2 8. 16.1 5.5 4.7 11.4 12.3 48.5 5.7 33.9 64. (%QoQ) 1.4 (27.4) (28.6) 11.6 (65.8) (13.9) 14.4 7.6 (%YoY) 68.6.1 (43.7) 15.3 (64.2) (57.6) 42.9 (23.7) 5.6 4.6 (33.) 88.4 (% 순이익률 ) 9.7 7.4 5.6 1.2 3.5 3.1 6.4 6.8 9. 8.3 5.1 8.4 2

Peer Valuation 회사명시가총액 PER (x) EPS Growth (%) PBR (x) ROE (%) EV/EBITDA (x) ( 십억원 ) 16 17F 18F 16 17F 18F 16 17F 18F 16 17F 18F 16 17F 18F Fabless 평균 15.6 23.3 17.8 2.9 14.9 26.7 2.5 4.4 4. 9.8 19.6 21.9 11.1 15.1 11.9 ( 한 ) 77 8.9 22.3 13.7 3.2 (37.3) 62.9 1.2 1.8 1.6 13.9 8.2 12.5 3.1 1.6 6.7 Broadcom ( 미 ) 112,683-15.4 13.9-38.2 1.7 3.6 4.8 4.4 (14.7) 32.7 27. 3.8 9.5 9.4 nvidia ( 미 ) 111,124 21.3 55.7 4.5 (.9) 83.2 32.1 3.5 16.5 14. 13.8 33.1 36.8 13. 43.3 31.1 Qualcomm ( 미 ) 82,94 16.6 12.1 13.7 17.8 (7.8) (11.6) 2.9 2.3 2.7 18.1 27.4 35.6 9.1 7.3 7.6 Xilinx ( 미 ) 17,99 23.2 27.9 23.2 (12.3) 12.9 18.5 4.6 6.9 6.3 21. 25.9 27.3 14. 18.5 17.4 MediaTek( 대 ) 16,572 14.3 25.7 17.8 (8.7) (28.6) 44.5 1.4 1.8 1.7 9.8 7. 9.7 8.2 18.4 12.1 Marvell Tech ( 미 ) 9,677-29.8 15.3-7.3 78.9 1.1 2.1 2.2 (17.5) 7.2 14.8-17.4 1.3 Novatek ( 대 ) 2,672 13. 14.6 12.7 (21.9) (3.2) 15.1 2.3 2.5 2.4 17.7 17.3 19.3 8. 9. 8. Phison ( 대 ) 2,67 1.4 13.5 12.9.9 7.8 4.7 2.2 2.7 2.5 22.5 22.8.2 6.8 9.4 8.8 RealTek( 대 ) 2,55 16.9 15.8 14.2 25.2 13.5 11.6 2.3 2.3 2.3 13.5 14.8 15.3 6.7 7.4 7.2 Driver IC 평균 22.4 15.7 12.1 (.9) 3.5 26.9 2.4 2.4 2.2 14.4 17.8 18.9 1.7 9.6 7.7 ( 한 ) 77 8.9 22.3 13.7 3.2 (37.3) 62.9 1.2 1.8 1.6 13.9 8.2 12.5 3.1 1.6 6.7 Novatek ( 대 ) 2,672 13. 14.6 12.7 (21.9) (3.2) 15.1 2.3 2.5 2.4 17.7 17.3 19.3 8. 9. 8. Synaptics ( 대 ) 1,453 21.6 7.8 8.1 (34.1) 2.5 (3.3) 2.7 1.9 1.5 9.6 25. 21.8 9.9 4.8 5. Parade Tech ( 대 ) 1,393 17.6.6 17.1 17.9 28.7.4 3.3 4.5 4. 19.4 22.2 23.8 11.6 15.2 12.3 Focal Tech ( 대 ) 465 48.2 24.5 13.2 9. 132.7 84.6.9 1.1 1. 1.8 4.2 7.8 17.2 12.9 7.3 Sitronix ( 대 ) 411 11.7 11.2 9.6 24.4 (8.2) 17.7 2.6 2.2 2. 23.5.2 21.7 6.8 6.3 5.8 자료 : Bloomberg, 신한금융투자 의 PER Valuation ( 원, %, x) 13 14 15 16F 17F 18F 19F EPS 1,97 1,979 2,979 3,116 2,87 3,932 5,634 YoY(%) (22.1).5 5.6 4.6 (33.) 88.4 43.3 BPS 16,843 18,371 21,371 23,46 24,11 26,793 3,827 ROE 17.3 12.1 11.2 15. 13.9 8.8 15.5 PER(End) 12.2 12.6 12.9 8.9 21.2 11.2 7.8 PER(High) 13.2 15. 14.1 12.5 22.8 12.1 8.4 PER(Low) 9.9 1.3 8.3 8. 13.2 7. 4.9 PER(Avg) 11.5 11.8 11.7 9.8 15.8 8.4 5.9 Target PER 13. Target Price 51,117 자료 : 신한금융투자 / 주 : OLED 향실적성장이본격화되는 18 년 EPS에 Driver IC 경쟁업체평균 PER 12.1 배에 1% 를할증한 13.3배를적용. 경쟁사대비 OLED 용 Driver IC 기술력을감안하여프리미엄적용 의 12 개월선행 PER 밴드차트 의 12 개월선행 PBR 밴드차트 ( 원 ) 6, 14x ( 원 ) 6, 2.3x 2.x 45, 3, 12x 1x 9x 7x 45, 3, 1.8x 1.4x 1.x 15, 15, 11 12 13 14 15 16 17 11 12 13 14 15 16 17 자료 : Bloomberg, 신한금융투자 자료 : Bloomberg, 신한금융투자 3

실적변경비교 17F 18F ( 십억원 ) 변경전 변경후 변경률 (%) 변경전 변경후 변경률 (%) 매출액 643.3 67.1 4.2 699.8 759.4 8.5 영업이익 32.1 38.2 19. 52.8 73.1 38.5 순이익 31.5 33.9 7.8 5.5 64. 26.6 영업이익률 (%) 7.9 5.7 8.6 9.6 순이익률 (%) 7.8 5.1 7.7 8.4 자료 : 신한금융투자추정 17년 3분기실적전망 ( 십억원 ) 3Q17F 2Q17 % QoQ 3Q16 % YoY 컨센서스 차이 기존추정치 차이 매출액 178.2 154.2 15.5 143.1 24.5 166.4 7.1 158.8 12.2 영업이익 12.7 6.5 95.2 7. 82.2 11. 15.6 9.9 28.4 순이익 11.4 4.7 14.4 8. 42.9 11. 3.7 9.8 16.4 영업이익률 (%) 7.1 4.2 4.9 6.6 6.2 순이익률 (%) 6.4 3.1 5.6 6.6 6.2 자료 : 회사자료, 신한금융투자 의주요제품들의기능 제품 디스플레이 Driver-IC 기능 화면에문자나영상이미지등이표시되도록구동신호및데이터를디스플레이패널에전기적신호로제공함 - COF(Chip on Film) 얇은필름형태의인쇄회로기판 (PCB) 위에 Driver IC를장착하는기술. 주로 TV, 모니터등대형패널에사용 - COG(Chip on Glass) 패널과인쇄회로기판을연결해주는필름없이패널위에직접 Driver IC를내장하는방식주로태블릿, 노트북등상대적으로작은패널에사용 T-Con(Timing Controller) Source 와 Gate Driver IC가패널을구동할수있도록각종제어신호및데이터를생성하는역할 PMIC(Power Management IC) 자료 : 회사자료, 신한금융투자 주 : IC(Integrated Circuit): 집적회로 시스템을동작시키는데꼭필요한전원공급및전력소모를최소화할수있는전력관리기능 의제품별매출액추이및전망 ( 십억원 ) COG ( 좌축 ) COF ( 좌축 ) (%) 1, Mobile ( 좌축 ) T-Con ( 좌축 ) PMIC ( 좌축 ) 기타 ( 좌축 ) 15 % 영업이익률 ( 우축 ) 8 12 6 4 11 12 13 14 15 16 17F 18F 19F 9 6 3 사용처별매출액비중추이및전망 (%) 5 41 42 4 3 17 13 14 12 12 9 9 1 5 6 16 17F 16 17F 16 17F 16 17F 16 17F 16 17F 모바일테블릿노트북모니터 TV 신규제품 4

재무상태표 12월결산 ( 십억원 ) 15 16 17F 18F 19F 자산총계 463. 486. 51.8 572.8 677.9 유동자산 412.5 44.5 465.9 53.7 637.1 현금및현금성자산 229.5 262.9 266.4 33.5 344.3 매출채권 11.8 11.9 123.9 141.1 181.8 재고자산 59.5 58.3 63.4 72.2 93.1 비유동자산 5.5 45.5 44.9 42.1 4.8 유형자산 15. 15.3 13.6 11.6 9.9 무형자산 23.1 17.1 16.1 14.6 13.5 투자자산 6.1 3.7 5. 5.7 7.3 기타금융업자산..... 부채총계 115.4 15.3 1.3 137. 176.5 유동부채 19.7 1.3 114.5 13.5 168.1 단기차입금..... 매입채무 83.3 7.3 8.3 91.5 117.9 유동성장기부채..... 비유동부채 5.8 5. 5.8 6.6 8.4 사채..... 장기차입금 ( 장기금융부채포함 )..... 기타비유동부채..... 자본총계 347.6 38.7 39.5 435.8 51.4 자본금 8.1 8.1 8.1 8.1 8.1 자본잉여금 76.3 76.3 76.3 76.3 76.3 기타자본..... 기타포괄이익누계액 2. 1.5 1.8 1.8 1.8 이익잉여금 261.1 294.7 34.3 349.5 415.1 지배주주지분 347.6 38.7 39.5 435.8 51.4 비지배주주지분..... * 총차입금..... * 순차입금 ( 순현금 ) (229.6) (263.) (266.6) (33.6) (344.5) 포괄손익계산서 12월결산 ( 십억원 ) 15 16 17F 18F 19F 매출액 535.8 61. 67.1 759.4 866.7 증가율 (%) 37.1 13.8 9.9 13.3 14.1 매출원가 423. 479.7 531.3 58.8 653. 매출총이익 112.8 13.4 138.9 178.7 213.7 매출총이익률 (%) 21.1 21.4.7 23.5 24.7 판매관리비 56.9 79.8 1.6 15.5 16.4 영업이익 55.9 5.6 38.2 73.1 17.3 증가율 (%) 56.6 (9.4) (24.5) 91.3 46.8 영업이익률 (%) 1.4 8.3 5.7 9.6 12.4 영업외손익 4.3 7.4 2.6 4.7 4.5 금융손익 3.9 7.5 3.5 4.7 4.5 기타영업외손익.4 (.) (.9).. 종속및관계기업관련손익..... 세전계속사업이익 6.2 58. 4.8 77.8 111.7 법인세비용 11.8 7.3 6.9 13.8.1 계속사업이익 48.5 5.7 33.9 64. 91.6 중단사업이익..... 당기순이익 48.5 5.7 33.9 64. 91.6 증가율 (%) 5.6 4.6 (33.) 88.4 43.3 순이익률 (%) 9. 8.3 5.1 8.4 1.6 ( 지배주주 ) 당기순이익 48.5 5.7 33.9 64. 91.6 ( 비지배주주 ) 당기순이익..... 총포괄이익 47.2 49.4 34.2 64. 91.6 ( 지배주주 ) 총포괄이익 47.2 49.4 34.2 64. 91.6 ( 비지배주주 ) 총포괄이익..... EBITDA 7.2 6.2 43.5 76.9 11.2 증가율 (%) 71.8 (14.3) (27.8) 76.9 43.3 EBITDA 이익률 (%) 13.1 9.9 6.5 1.1 12.7 주 : 영업이익은 12 년개정 K-IFRS 기준 ( 매출총이익 - 판매관리비 ) 현금흐름표 12월결산 ( 십억원 ) 15 16 17F 18F 19F 영업활동으로인한현금흐름 44.8 49. 21.2 47.8 61.2 당기순이익 48.5 5.7 33.9 64. 91.6 유형자산상각비 2.9 2.7 2.9 2.3 1.7 무형자산상각비 11.4 6.9 2.4 1.5 1.2 외화환산손실 ( 이익 ).1.3.1.. 자산처분손실 ( 이익 ).. (.1).. 지분법, 종속, 관계기업손실 ( 이익 )..... 운전자본변동 (.) (17.) (15.8) (19.9) (33.3) ( 법인세납부 ) (11.9) (8.9) (12.5) (13.8) (.1) 기타 13.8 14.3 1.3 13.7.1 투자활동으로인한현금흐름 (8.1).6 (3.) (1.) (1.7) 유형자산의증가 (CAPEX) (2.1) (3.2) (1.4) (.3). 유형자산의감소...3.. 무형자산의감소 ( 증가 ) (9.5) (.4) (.6). (.) 투자자산의감소 ( 증가 ) 2.8 5.2 (.4) (.7) (1.6) 기타.7 (1.) (.9). (.1) FCF 32.1 42.8 27.3 51.1 61.2 재무활동으로인한현금흐름 3.1 (16.3) (14.6) (9.8) (18.7) 차입금의증가 ( 감소 )..... 자기주식의처분 ( 취득 ) 18..... 배당금 (9.6) (16.3) (14.6) (9.8) (18.7) 기타 (5.3).... 기타현금흐름.. (.).. 연결범위변동으로인한현금의증가..... 환율변동효과.1 (.) (.).. 현금의증가 ( 감소 ) 39.9 33.4 3.5 37.1 4.8 기초현금 189.6 229.5 262.9 266.4 33.4 기말현금 229.5 262.9 266.4 33.4 344.3 주요투자지표 12월결산 15 16 17F 18F 19F EPS ( 당기순이익, 원 ) 2,979 3,116 2,87 3,932 5,634 EPS ( 지배순이익, 원 ) 2,979 3,116 2,87 3,932 5,634 BPS ( 자본총계, 원 ) 21,371 23,46 24,11 26,793 3,827 BPS ( 지배지분, 원 ) 21,371 23,46 24,11 26,793 3,827 DPS ( 원 ) 1, 9 6 1,15 1,6 PER ( 당기순이익, 배 ) 12.9 8.9 21.2 11.2 7.8 PER ( 지배순이익, 배 ) 12.9 8.9 21.2 11.2 7.8 PBR ( 자본총계, 배 ) 1.8 1.2 1.8 1.6 1.4 PBR ( 지배지분, 배 ) 1.8 1.2 1.8 1.6 1.4 EV/EBITDA ( 배 ) 5.6 3.1 1.4 5.4 3.4 배당성향 (%) 33.6 28.9 28.7 29.2 28.4 배당수익률 (%) 2.6 3.2 1.4 2.6 3.6 수익성 EBITDA 이익률 (%) 13.1 9.9 6.5 1.1 12.7 영업이익률 (%) 1.4 8.3 5.7 9.6 12.4 순이익률 (%) 9. 8.3 5.1 8.4 1.6 ROA (%) 11.5 1.7 6.8 11.8 14.7 ROE ( 지배순이익, %) 15. 13.9 8.8 15.5 19.6 ROIC (%) 49.3 37.6 26.6 48.2 61.7 안정성부채비율 (%) 33.2 27.7 3.8 31.4 35.2 순차입금비율 (%) (66.1) (69.1) (68.3) (69.7) (68.7) 현금비율 (%) 9.2 262.1 232.6 232.6 4.8 이자보상배율 ( 배 ) N/A N/A N/A N/A N/A 활동성순운전자본회전율 ( 회 ) 8.7 7.8 7.8 7.9 7.4 재고자산회수기간 ( 일 ) 28.3 35.2 33.1 32.6 34.8 매출채권회수기간 ( 일 ) 66.5 66.3 63.9 63.7 68. 5

(183) 주가차트 ( 원 ) (9/16=1) 5, 11 코스닥지수 =1 45, 4, 1 35, 9 3, 25, 8 9/16 1/17 5/17 9/17 주가 ( 좌축 ) KOSDAQ지수대비상대지수 ( 우축 ) 투자의견및목표주가추이 ( 원 ) 5, 45, 4, 35, 3, 25, 9/15 9/16 목표주가 ( 좌축 ) 주가 ( 좌축 ) 투자판단 ( 우축 ) 매수 Trading BUY 중립축소 Compliance Notice 이자료에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다.( 작성자 : 윤영식, 소현철 ) 자료제공일현재당사는상기회사가발행한주식을 1% 이상보유하고있지않습니다. 자료제공일현재당사는지난 1 년간상기회사의최초증권시장상장시대표주관사로참여한적이없습니다. 자료제공일현재조사분석담당자는상기회사가발행한주식및주식관련사채에대하여규정상고지하여야할재산적이해관계가없으며, 추천의견을제시함에있어어떠한금전적보상과도연계되어있지않습니다. 당자료는상기회사및상기회사의유가증권에대한조사분석담당자의의견을정확히반영하고있으나이는자료제공일현재시점에서의의견및추정치로서실적치와오차가발생할수있으며, 투자를유도할목적이아니라투자자의투자판단에참고가되는정보제공을목적으로하고있습니다. 따라서종목의선택이나투자의최종결정은투자자자신의판단으로하시기바랍니다. 본조사분석자료는당사고객에한하여배포되는자료로어떠한경우에도당사의허락없이복사, 대여, 재배포될수없습니다. 일자 투자의견 목표주가 괴리율 (%) ( 원 ) 평균 최고 / 최저 15년 9월 1일 매수 44, (24.4) (18.6) 15년 11월 29일 매수 43, (25.7) (1.5) 16년 2월 26일 매수 38, (15.5) (1.7) 16년 4월 18일 매수 41, (21.5) (17.1) 16년 5월 15일 매수 45, (24.7) (16.8) 16년 8월 17일 매수 4, (27.6) (22.9) 16년 1월 23일 매수 35, (24.2) (.9) 16년 11월 15일 매수 33, (16.6) (6.8) 17년 1월 18일 매수 36, (15.1) (9.6) 17년 4월 25일 매수 34, (6.3) 5.6 17년 6월 27일 매수 41, - - 주 : 목표주가괴리율산출기간은 6 개월기준 투자등급 (17 년 4 월 1 일부터적용 ) 종목 매수 : 향후 6 개월수익률이 +1% 이상 Trading BUY : 향후 6 개월수익률이 -1% ~ +1% 중립 : 향후 6 개월수익률이 -1% ~ -% 축소 : 향후 6 개월수익률이 -% 이하 섹터 비중확대 : 업종내커버리지업체들의투자의견이시가총액기준으로매수비중이높을경우 중립 : 업종내커버리지업체들의투자의견이시가총액기준으로중립적일경우 축소 : 업종내커버리지업체들의투자의견이시가총액기준으로 Reduce 가우세한경우 신한금융투자유니버스투자등급비율 (17 년 9 월 8 일기준 ) 매수 ( 매수 ) 91.4% Trading BUY ( 중립 ) 6.47% 중립 ( 중립 ) 2.49% 축소 ( 매도 ) % 6