FI Strategist 정성욱 2) 2184-2368 swjung@ktb.co.kr Jun. 13 24 FI Bulletin Weekly 포트폴리오리밸런싱을염두에둔보수적대응유지 이번주채권시장전망 : 추가시장변동성확대가능성염두에둔보수적접근필요 : 주간금리레인지, 국고 3 년 2.95~3.15%, 5 년 3.~3.%, 년 3.~3.7% : 포트폴리오, 유동성확보중심대응 전망의주요배경 글로벌자산간상관관계흐름분석 1. 자산간상관관계절대값상승, 극단적위험회피성향과관계 : 8 년 4 분기 ~9 년 2 분기동안자산군별극명한색상대비 2. 정상적인기간동안자산상관관계는비교적고르게분포 : 9 년 3 분기이후 11 년 1 분기, : 12 년 2 분기이후주식과채권동반강세의본격적유동성장세진행 : 최근자산가격상관관계분포, 8 년 3 분기와유사한패턴 연준정책변경이예상되는시점. 포트폴리오조정염두에둔보수적대응필요 13 년 2 분기말기준최근 1 년간글로벌자산간상관간계 자료 : Bloomberg, KTB 투자증권
포트폴리오리밸런싱을염두에둔보수적대응유지 주간레인지 : 3 년 2.95~3.15%, 5 년 3.~3.%, 년 3.~3.7% 금리급등과매수심리위축의악순환반복 저가 에대한판단, 보수적으로가져갈수밖에없을것추가변동성대비보수적대응필요 계속되는금리급등과매수심리위축이라는악순환이반복되면서기대했던심리회복이점점더멀어지는모습이다. 금리레벨만을두고보면저가매수진입도노려볼만하지만진정될것으로기대했던시장변동성이더욱확대됨에따라단기적으로기존 저가 에대한판단또한상당히보수적으로가져갈수밖에없을것이다. 시장참가자대부분이여전히기존보유물량에대한손실을최소화하려는방어적자세에서크게벗어나지못할것으로보이는점도이번주추가적인시장변동성을염두에둔보수적대응의필요성을높이는부분이다. 펀더멘탈및수급여건상현재금리레벨단기과매도판단그러나연준자산매입규모축소계획, 펀더멘탈전망압도하며시장약세배경으로지속 심리가시장흐름을지배하고는있지만, 펀더멘탈및수급여건으로본다면현재금리레벨은과매도영역에들어와있다는판단이다. 미국경기의완만한회복스토리에도불구하고현재와같은금리급등을정당화시킬수있는강한회복은확인되지않고있으며, 중국과이머징국가들의경기둔화가능성이하방리스크요인으로새롭게부각되는모습이다. 그러나연준의자산매입규모축소계획에따른글로벌자금흐름상의변화가능성은펀더멘탈전망을압도하며국내외인자금이탈에대한우려로연결되며시장약세의배경으로작용하고있다. 이머징국가들의외인자금이탈조짐을 국내상황과동일시하기어렵다 물론아직까지국내채권시장에서외인자금의특별한이탈징후는확인되지않고있으며보다근본적으로는선진국중앙은행의완화적통화정책이라는단일변수만으로글로벌유동성을규정짓기어렵다는입장이다. 즉실제글로벌유동성을결정짓는요인에는공급요인 (push factor) 뿐만아니라개별국가의펀더멘탈또는거시건전성규제등제도적요인들이복합적으로작용하게되며현재일부이머징국가들을중심으로외인자금이탈조짐이나타나고있는점을국내와동일시하기는어렵다고본다. 미연준정책스탠스변경가능성, 기존투자전략수정필요성높임 7 년이후글로벌자산간상관관계흐름추적 문제는외인자금이실제로빠져나가는지의여부보다미연준의정책스탠스변경가능성이기존투자전략수정의필요성을높이고있는점이다. 글로벌자산군을대상으로향후미연준의정책변화에따른영향을점검하기위해지난 7 년이후글로벌자산간상관관계흐름을분기를단위로추적해보았다. 상관관계분석에활용된개별자산들의리스트는다음페이지 Fig. 1에나타내었으며개별국가의채권금리, 주가지수, 환율, 크레딧및상품가격의순서로각분기말시점을기준으로과거 1년간의데이터를분석대상으로삼았다. 국가의구성은크게미국을포함한선진국과브라질, 멕시코등이머징국가, 유럽지역의핵심국과주변국, 한국을포함한아시아국가로구분했다. 2 page
Fig. 1 상관관계분석에활용된개별자산가격변수들 미국영국일본호주브라질멕시코남아공프랑스독일스웨덴아일랜드그리스스페인이태리 채권 Y Y Y Y 2Y Y Y Y Y Y Y Y Y Y 주식 S&P FTSE NIKKEI 225 S&P/ASX BRAZIL BOVESPA MEXICO IPC FTSE/JSE T CAC DAX OMX Stockh ISEQ Overall Athex Composite IBEX 35 FTSE MIB 통화 Dollar Index GBP JPY AUD BRL MXN ZAR EUR EUR SEK EUR 포르투갈벨기에헝가리스위스노르웨이한국인도말레이태국홍콩인니필리핀싱가폴 채권 Y Y Y Y Y Y Y Y Y Y Y Y Y 주식 PSI General BEL Budapest SE Swiss Market OBX Stock KOSPI BSE SENSEX FTSE BURSA MALAYSIA KLCI STOCK EXCH OF THAI HANG SENG JAKARTA COMPOSIT E PSEI- PHILIPPIN E SE FTSE STRAITS TIMES 통화 EUR HUF CHF NOK KRW INR MYR THB HKD IDR PHP SGD 크레딧 / 상품 Moody's Corporate AAA Moody's Corporate BAA WTI DUBAI VIX BDI GOLD SILVER LME Aluminum Spot LME Copper Spot Thomson Reuters CRB Index 자료 : Bloomberg, KTB 투자증권 히트맵 (heat map) 설정 (+) 상관관계높을수록붉은계열, (-) 상관관계높을수록푸른계열 7 년 3 분기부터최근까지각분기별자산군의상관관계변화를다음페이지그림 1. 에순서대로나타냈다. (+) 의상관관계가높을수록붉은계열이, 음 (-) 의상관관계 가높을수록푸른계열이더욱강해지도록히트맵 (Heat map) 의색상을설정했다. 자산군간상관관계절대값크게나타나색상구분이극명하게갈라지는경우, 극단적위험회피성향또는위험추구성향과관계 8 년 2분기말까지는전체색상분포가비교적고르게나타났으나 8 년 3분기가포함되면서부터채권, 주식자산군내양 (+) 의상관관계가강해지고, 채권과주식간의음 (-) 의상관관계가강해지기시작했다. 이후 8 년 4분기부터 9 년 2분기까지는자산군별로극명한색상의대비가나타났다. 자산군간상관관계절대값이크게나타나색상의구분이극명하게갈라지는경우는극단적위험회피성향또는위험추구성향과관계된다. 즉 8 년 4분기이후글로벌자산가격의흐름은주가지수의급락, 공격적인기준금리인하로채권금리가크게하락했던시기로이는곧위험회피성향이극단적으로나타났던시기이다. 정상적인기간동안 자산상관관계는비교적고른색상으로 분포 9 년 3분기부터는이전까지의극명한색상대비가완화되기시작하면서차츰자산간상관관계가정상화레벨로돌아가는흐름이이어졌다. 년그리스디폴트위기를배경으로리스크회피성향이일시적으로강화되기도했지만이후 11 년미국의신용등급강등과이탈리아, 스페인등유로존주변국가들의재정위기를배경으로글로벌금융시장내리스크회피성향이다시고조되기전까지는색상이비교적고르게분포되는정상적인기간이이어졌다. 12 년 2 분기이후 주식과채권동반강세의 본격적유동성장세진행 11 년위기는 12 년 ECB 의 3 년만기무제한대출 (LTROs) 발표를계기로다시 완화되었고미연준의추가적인자산매입정책과함께 12 년 2 분기부터는주식과채 권간상관관계가마이너스, 즉주식시장과채권시장강세흐름이동시에진행되는본 3 page
4 page 최근자산가격상관관계분포 8 년 3 분기당시와유사한패턴격적인유동성장세가나타났다. 장기금리가낮은수준에서안정되는동시에주가지수가지속적인상승세를나타낸흐름은연준의자산매입규모축소논란이본격화되기이전까지이어졌다. 채권과주식시장의동반강세는올해 1 분기를정점으로최근에는약해지는모습이지만두자산간푸른색계열의선명도는아직까지큰변함없이유지되고있다. 한가지주목할만한부분은최근 13 년 2 분기말, 정확하게는 6 월 23 일기준최근 1 년간자산들의상관관계분포가글로벌금융위기직전 8 년 3 분기와유사한패턴을보이고있는점이다. 최근글로벌채권금리의동반상승과주식시장약세흐름이비교적짧은기간에나타나전체상관관계에미치는영향은제한되는모습이지만연준의자산매입규모축소우려가시장의부담요인으로지속될경우추가적인주가지수하락과금리상승, 미달러화강세로인한상대통화가치하락이 8 년 3 분기의패턴과더욱유사한형태로나타나게될가능성도배제하기어렵다고본다. Fig. 2 8 년 3 분기말기준 1 년간자산간상관관계 Fig. 3 13 년 2 분기말기준 1 년간자산간상관간계 자료 : Bloomberg, KTB 투자증권자료 : Bloomberg, KTB 투자증권불확실성고조시기전체자산포트폴리오리밸런싱과함께자산가격내상관관계도극명향후연준정책변경이예상되는시점에서포트폴리오조정이몇분기에걸쳐지속성을가지고진행될것으로예상 7 년이후최근까지글로벌자산가격의상관관계는시시각각다른형태로나타내왔지만불확실성이고조되는시기에는전체적인자산포트폴리오의리밸런싱과함께자산가격내상관관계도극명해지는변화가뒤따랐다. 연준의자산매입규모축소는글로벌금융위기이후처음겪게될자금흐름상변화라는점에서흐름을예측하는데참고할만한과거사례를찾기는어려웠다. 그럼에도불구하고한가지주지해야할사실은향후예상되는투자환경변화에대해포트폴리오조정이몇분기에걸쳐지속성을가지고진행되어왔다는점이다. 결국빠르게급등한금리레벨은저가매수의유인을제공하고있지만보다긴흐름에서본다면글로벌포트폴리오리밸런싱과함께전반적인시장금리의상승, 그에따른국내채권금리의추가상승가능성을염두에둔포지션대응을고민할시점이라는판단이다.
Fig. 4 분기 별 글로벌 자산군간 상관관계 (각 분기말 시점에서 1년간 가격 변수들의 correlation) 3Q7 4Q7 2Q8 1Q8 3Q8 4Q8 1Q9 2Q9 3Q9 4Q9 1Q 2Q 자료 Boombe g KTB투자증권 5 page
Fig. 4 분기 별 글로벌 자산군간 상관관계 (각 분기말 시점에서 1년간 가격 변수들의 correlation) (계속) 3Q 4Q 2Q11 1Q11 3Q11 4Q11 1Q12 2Q12 3Q12 4Q12 1Q13 2Q13 자료 Boombe g KTB투자증권 6 page
지난 주 동향 6월 FOMC, 릴리프(relief) 아닌 클리프(cliff) 주간 레인지: 3년 2.77~3.4%, 5년 2.98~3.32%, 년 3.21~3.58% 지난 주 채권 시장, 지난 주 채권 시장은 6월 FOMC회의에서 연내 자산매입 규모 축소 가능성이 재확인됨 장기물 중심 금리 폭등 에 따라 미국채 금리의 급등과 함께 국내 채권 시장 역시 장기물을 중심으로 가파른 금 리 상승세가 이어졌다. 6월 FOMC회의, 단기에 급등한 금리 레벨과 외인들의 선물 순매수를 배경으로 저가매수가 유입되며 시 연내 자산매입 규모 축소 가능성 장 금리는 지난 주 초반 한 때 소폭 하락세로 반전하는 모습을 보이기도 했다. 그러나 재확인되며 글로벌 금융시장 6월 FOMC회의를 앞두고 적극적인 포지션 플레이는 제한되는 모습이었고 전반적인 거 충격요인으로 작용 래량이 감소하면서 장중 금리 변동성 또한 확대되었다. 6월 FOMC 회의 결과, 기대했 던 시장 안정 코멘트는 나오지 않았고 연내 자산매입규모 축소 가능성에 대한 원칙이 재확인되면서 글로벌 금융시장에 충격 요인으로 작용했다. 미국채 년물 금리는 2.4%대를 돌파하며 상승했고 국내 채권 시장 역시 투매 양상을 보이며 장기물을 중심 으로 큰 폭의 금리 급등세를 보였다. CD3개월물 직전 주 대비 금리는 1bp 오른 2.7%에 고시되었다. 통안1년, 통안2년은 13bp, 23bp 상승하며 각각 2.71%, 2.94%를 기록했다. 국고3년, 국고5년은 각각 29bp, 36bp씩 오른 3.4%, 3.32%로 마감했다. 국고년, 국고년은 39bp, bp씩 급등하며 3.58%, 3.75%로 장을 마쳤다. 크레딧 스프레드는 대부분 보합권 내 움직임 에 머물렀다. 국채3년 선물(19 만기)은 직전 주 대비 2틱 하락한 5.6, 국채년 선물 은 3틱 급락세를 보이며 111.45로 장을 마쳤다. 주체 별로는(3년 선물) 금융투자 (+5,776계약), 자산운용(+3,289계약), 연기금(+2,265계약)이 순매수 우위를 기록 한 반면 은행(-7,811계약)과 외인(-7,462계약)은 순매도 우위를 기록했다. 그림 1. 기간 대표 금리의 주간 변화 4. 3.8 3.6 3.4 표 1. 주요 금리 변동 요약 주간 6/21 6/14 3.2 3. 2.8 2.6 2.4-1D Call 3M CD 1Y 통안 2Y 통안 3Y 국고 5Y 국고 Y 국고Y 국고 자료: KIS채권평가, KTB투자증권 금리 1D Call 3M CD 1Y 통안 2Y 통안 3Y 국고 5Y 국고 Y 국고 Y 국고 특수 AAA 3Y 은행 AAA 1Y 금융 AA 1Y 회사 AA- 3Y 회사 BBB+ 3Y 6/21 2.49 2.7 2.71 2.94 3.4 3.32 3.58 3.75 3.23 2.82 2.95 3. 6.64 주간 1 13 23 29 36 39 28 13 13 28 전월말 대비 -1 1 6 18 26 42 46 47 27 9 28 31 자료: KIS채권평가, KTB투자증권 7 page
1. 금리 / 시장지표요약 금리 6/21 주간 12-12-31 YTD 1D Call 2.49 2.77-28 3M CD 2.7 1 2.89-19 1Y 통안 2.71 13 2.79-8 2Y 통안 2.94 23 2.82 12 3Y 국고 3.4 29 2.82 22 5Y 국고 3.32 36 2.97 35 Y 국고 3.58 39 3.16 42 Y 국고 3.75 3.28 47 특수 AAA 3Y 3.23 28 3.3 은행 AAA 1Y 2.82 13 2.89-7 금융 AA 1Y 2.95 13 3. -15 회사 AA- 3Y 3. 28 3.32 8 회사 BBB+ 3Y 6.64 6.41 23 기간 Spread 1Y - 1D Call 22 13 2 2Y 통안 - 1Y 통안 23 3 3Y 국고 - 2Y 통안 6 5Y 국고 - 3Y 국고 28 7 15 13 Y 국고 - 5Y 국고 26 3 19 7 Credit Spread 은행 AAA 1Y 8-1 -34 42 금융 AA 1Y 21-1 -13 34 회사 AA- 3Y 36-1 -14 회사 BBB+ 3Y 36 1 359 1 지표 6/21 주간 YTD 단위 국내 KOSPI 1,823-3.52-8.72 % KOSDAQ 521-2.83 4.95 % IRS 1Y 2.79 13 1 bp IRS 3Y 2.98 22 17 bp CRS 1Y 1.41-21 -82 bp CRS 3Y 1.4-27 -88 bp ROK CDS 3 19 35 bp KRW/USD 1,154 27.9 89.8 KRW 글로벌 DJIA 14,799-1.8 12.94 % S&P 1,592-2.11 11.66 % WTI 94-4.47.57 % BEI 198-13 -53 bp US T 2Y.37 12 bp US T Y 2.53 77 bp US T Y 3.58 28 63 bp UK Y 2. 34 58 bp JP Y.88 5 9 bp 국내펀드플로우 * MMF 76 -.2 13.3 조원 채권형 55 -.6 7.7 조원 주식형 91.3-3.6 조원 * 6/기준 1-1. 국고 3 년금리봉차트및이동평균선 1-2. 국고 3 년금리 / KOSPI 추이 3.2 3.2 4.9 국고 3Y KOSPI (pt) 3. 2.8 5일이평선 6일이평선 3. 2.8 4.4 3.9 3.4 2 18 16 2.6 일이평선 2.6 2.9 2.4 /2 11/4 12/7 1/9 2/11 3/16 4/18 5/21 6/23 2.4 2.4 Jan- Sep- May-11 Jan-12 Sep-12 1-3. 최근 4 주간최고 / 최저수익률곡선추이및구간별변동폭 1-4. YTD 최고 / 최저수익률곡선추이및구간별변동폭 4. 3.8 3.6 4주간범위 ( 우 ) 4주간최고 4주간최저 8 4. 3.8 3.6 YTD 범위 ( 우 ) YTD 최고 YTD 최저 8 3.4 3.2 6 3.4 3.2 6 3. 2.8 3. 2.8 2.6 2.4 2.6 2.4 2.2 2.2 91D CD 1Y 은행 1Y 통안 2Y 통안 3Y 국고 5Y 국고 Y 국고 Y 국고 91D CD 1Y 은행 1Y 통안 2Y 통안 3Y 국고 5Y 국고 Y 국고 Y 국고 자료 : KBP, KIS 채권평가, NICE 채권평가, 본드웹, 금융투자협회, KTB 투자증권 8 page
2. Spread / 스왑 요약 2-1. 3개월 / 3년 구간별 Spread 1 2-2. 3년 / 년 구간별 Spread 1 1Y은행-3M CD 3Y국고-1Y국고 2Y통안-1Y통안 - Y국고-5Y국고 - Jan- Aug- Mar-11 2-3. IRS 기간 별 금리 5 5Y국고-3Y국고 3Y국고-2Y통안 Jan- Aug- Mar-11 2-4. CRS 기간 별 금리 1Y IRS 5 IY CRS 3Y CRS 3Y IRS 4 5Y IRS 5Y CRS 4 3 2 3 1 2 Jan- Jul- 변화 6/21 6/14 3.2 Jul- 1.8 변화 6/21 6/14 1.6 3. - 1.4 2.8 2.6-1Y 3Y - 1.2 1. 5Y CDS 3Y CDS 1Y CDS 2 1.5 3Y 5Y 국고-CRS-CDS,5Y 국고-CRS-CDS,3Y 통안-CRS-CDS,1Y 1.5 1 Jul- - 1Y 2-8. 해외 투자자의 Arbitrage 기회 예상 지표 Jan- - 5Y 2-7. 한국 대상 기간별 CDS 추이 2 2-6. CRS 곡선 주간 변화 2-5. IRS 곡선 주간 변화 3.4 Jan- -.5 Jan- Jul- 자료: KBP, KIS채권평가, NICE채권평가, 본드웹, KTB투자증권 9 page
3. Credit 금리 / Spread 요약 3-1. 크레딧 스프레드 vs 기간 스프레드 1 1 3-2. 3년 기준 등급별 금리 및 크레딧 스프레드 변화 크레딧-기간 스프레드 차 회사AA-/국고3Y 국고5Y/3Y 8 8 6 4 2 - Jan- Jul- 3-3. 특수채 및 등급별 회사채 금리 변화 특수 AAA 은행 AAA 회사 AAA 회사 AA+ 회사 AA 금융 AA 회사 회사 A+금융 A+ 회사 A 회사 A- 회사 AABBB+ 회사 BBB 회사 BBB- 8 6 4 2-2 -4-6 -8-3-4. 은행채 및 등급별 금융채 금리 변화 회사 BBB+ 3Y 회사A 3Y 회사AA- 3Y 특수AAA 3Y 8 6 금융AA 1Y 4 4 3 2 금융A+ 1Y 은행AAA 1Y 5 6 2 Jan- Jul- 3-5. 특수채 AAA 기간별 스프레드 변화 Jan- Aug- Mar-11 3-6. 은행채 AAA 기간별 스프레드 변화 특수AAA 5Y 6D MA 특수AAA 5Y 특수AAA 3Y 8 7 6 6 은행AAA 1Y 6D MA 은행AAA 1Y 은행AAA 2Y Jan- Jul- 3-7. 3년 회사채 등급별 스프레드 변화 6 6-9 주간변화 6/21 6/14 12/12/31 Jul- 3-8. 금융채 기간별 등급별 스프레드 변화 회사A 3Y 6D MA 회사A 3Y 회사AA- 3Y 회사 BBB+ 3Y Jan- 2 금융AA 1Y 6D MA 금융AA 1Y 금융AA 2Y 금융A+ 2Y 금융A+ 1Y 1 Jan- Jul- Jan- Jul- 자료: KBP, KIS채권평가, NICE채권평가, 본드웹, 금융투자협회, KTB투자증권 page
4. 채권자금시장요약 4-1. 국채선물거래일봉차트 4-2. 주식시장지표로본크레딧신호 3 2 ( 거래량 K) (pt) 7.4 7. 6.6 6.2 1.7 1.5 1.3 ( 배 ) PBR (KOSPI) VKOSPI 6 1 5.8 5.4 5. 1.1.9 6/7 6/11 6/13 6/17 6/19 6/21 4.6.7 Jan- Sep- May-11 Jan-12 Sep-12 4-3. 국채선물주요주체별일별순매수추이 4-4. Fund flow : 채권및주식관련자금 - - - - - (K 계약 ) 증권 / 선물은행외국인 12/3 12/28 1/22 2/16 3/13 4/7 5/2 5/27 6/21 17 1 1 1 9 ( 조원 ) 채권중단기자금비중주식자금 ( 주식 / 혼합주식 ) 채권자금 ( 채권 / 혼합채권 / 단기 ) Jan- Jul- 6% % % 4-5. 시장주체별주요채권포지션변화 4-6. 주요채권별순매수시장주체 ( 십억원 ) 국채 특수채 통안증권 은행채 기타금융채 회사채 ( 십억원 ) 은행 자산운용 보험 기금 / 공제 외국인 기타법인 - 은행자산운용보험기금 / 공제외국인기타법인 - 국채특수채통안증권은행채기타금융채회사채 4-7. 채권별주간만기도래현황 4-8. 채권별월간만기도래현황 15 ( 조원 ) 국채계통안채계회사채계 특수채계금융채계 6 ( 조원 ) 국채계통안채계회사채계 특수채계금융채계 5 금주 +1W +2W +3W +4W May-13 Jul-13 Aug-13 Sep-13 자료 : KBP, KIS 채권평가, NICE 채권평가, 본드웹, 금융투자협회, KTB 투자증권 11 page
5. 주간거래주체별매매동향 5-1. 은행순매수상위 건 5-2. 은행순매도상위 건 종목 만기 수익률 수량 잔존만기 통안247-14-2 15-4-2 2.75 2 1.8 통안276-16-2 15-6-2 2.71 9 2. 국고27-166(13-3) 16-6- 2.81 1 3. 국고27-1512(12-6) 15-12- 2.78 146 2.5 통안274-12-2 15-2-2 2.72 1 1.6 산금13신이-617-2 16-6-17 2.92 1 3. 통안DC13-1217-18 13-12-17 2.55 119.5 국고47-19(3-7) 13-9-17 2.55 117.2 통안284-1412-2 14-12-2 2.71 114 1.5 스탠다드차타드은행13-6- 이9-16-6-2.97 1 3. 수량합계및가중평균잔존만기 1,4 1.98 종목명 만기일 수익률 수량 잔존만기 국고27-179(12-4) 17-9- 2.99-399 4.2 국고-23(13-2) 23-3- 3.19-374 9.7 통안282-18-2 14-8-2 2.64-281 1.1 통안255-15-1 14-5-9 2.56-1.9 통안DC13-917-9 13-9-17 2.55-119.3 국고3-169(11-5) 16-9- 2.87-93 3.2 국고37-26(12-3) 22-6- 3.22-89 9. 정금12-이--17-1 15-12-7 2.87-7 2.5 국고47-12(-7) -12-3.36-59 17.5 토지주택채권 ( 토지수익연계채권 )82 21-9-16 3.2-54 8.3 수량합계및가중평균잔존만기 -1,689 5.7 5-3. 보험 / 기금순매수상위 건 5-4. 보험 / 기금순매도상위 건 종목 만기 수익률 수량 잔존만기 국고-23(13-2) 23-3- 3.2 1,259 9.7 국고27-183(13-1) 18-3- 2.98 354 4.7 기업은행 ( 후 )16이A- 23-6- 3.54 2. 국고27-179(12-4) 17-9- 2.98 2 4.2 농금채 ( 중앙회 )13-6이5Y-A 18-6-18 3.24 185 5. 국민주택1종13-6 18-6- 3.12 124 5. 한국가스공사331 24-6-18 3.45 11. 한국전력849 23-6-17 3.3. 국고27-166(13-3) 16-6- 2.78 89 3. 토지주택채권215 18-6-17 3.18 8 5. 수량합계및가중평균잔존만기 2,732 7.85 종목명 만기일 수익률 수량 잔존만기 국고47-19(3-7) 13-9-17 2.51-183.2 국고37-26(12-3) 22-6- 3.19-3 9. 국고57-19(8-4) 13-9- 2.48-2.2 국고27-1512(12-6) 15-12- 2.78-1 2.5 통안284-1412-2 14-12-2 2.7-67 1.5 통안278-14-2 14--2 2.69-58 1.3 국고3-169(11-5) 16-9- 2.84-51 3.2 국고32-1412(11-6) 14-12- 2.69-1.5 통안247-14-2 15-4-2 2.77-1.8 국고-163(11-1) 16-3- 2.78-46 2.7 수량합계및가중평균잔존만기 -812 2.31 5-5. 투신순매수상위 건 5-6. 투신순매도상위 건 종목 만기 수익률 수량 잔존만기 재정13--63 13-8-22 2.6 1,39.2 국고57-19(8-4) 13-9- 2.56 256.2 국고27-183(13-1) 18-3- 2.98 239 4.7 재정13-19-63 13-8-16 2.58 239.2 통안DC13-917-9 13-9-17 2.55 139.3 통안276-16-2 15-6-2 2.75 1 2. 통안DC13-1217-18 13-12-17 2.57 128.5 통안DC13-9-9 13-9- 2.55 89.2 국고27-1512(12-6) 15-12- 2.76 84 2.5 신한은행17-6이 1A 14-12-17 2.77 76 1.5 수량합계및가중평균잔존만기 2,4.87 종목 만기 수익률 수량 잔존만기 국고37-26(12-3) 22-6- 3.2-271 9. 통안247-14-2 15-4-2 2.76-19 1.8 국고27-179(12-4) 17-9- 2.96-166 4.2 국고32-16(12-2) 15-6- 2.75-98 2. 통안274-12-2 15-2-2 2.73-94 1.6 통안DC13-716-9 13-7-16 2.48-8.1 재정13-16-63 13-7-25 2.59-6.1 통안DC13-8-9 13-8- 2.54-6.2 산금13신할-4-1 14-4-4 2.65-59.8 통안348-1312-2 13-12-2 2.59-51.5 수량합계및가중평균잔존만기 -1,128 3.48 5-7. 외국인순매수상위 건 5-8. 외국인순매도상위 건 종목 만기 수익률 수량 잔존만기 통안276-16-2 15-6-2 2.75 567 2. 통안328-16-2 14-6-2 2.64 3 1. 통안DC13-917-9 13-9-17 2.54 199.3 통안255-15-1 14-5-9 2.56 1.9 국고-23(13-2) 23-3- 3.25 139 9.7 현대캐피탈1422 16-3-14 3.1 2.7 국고-13(-1) 15-3- 2.74 72 1.7 국고-19(-5) 15-9- 2.75 62 2.2 국고52-19(5-4) 15-9- 2.76 53 2.2 통안269-13-1 14-3-9 2.67.7 수량합계및가중평균잔존만기 1,595 2.21 종목 만기 수익률 수량 잔존만기 국고-6(-3) -6-3.14-3 7. 통안348-1312-2 13-12-2 2.62-1.5 국고-3112(11-7) 31-12- 3.39-53 18.5 국고3-169(11-5) 16-9- 2.88-51 3.2 국고57-189(8-5) 18-9- 3.1-48 5.2 국고32-16(12-2) 15-6- 2.77-47 2. 국고5-179(7-6) 17-9- 3.21-4.2 국고27-179(12-4) 17-9- 2.96-37 4.2 정금12-이--86-3 17-8-6 3.6-4.1 국고3-173(12-1) 17-3- 2.95-26 3.7 수량합계및가중평균잔존만기 -535 5.22 자료 : KOSCOM, KTB 투자증권 12 page
6. Credit 시장요약 6-1. 지난주회사채거래 Highlight 3.8 거래수익률, % LG이노텍-2, A+, 3.62 현대로템, A+, 3.63 3.6 대한항공46-1, A, 3.49 대우인터내셔널8-2, AA-, 3.55 삼성토탈11-2, AA, 3.56 한화5, A, 3.52 에스케이이엔에스-2, AA+, 3.43 삼성물산-2, AA-, 3.46 3.4 한화케미칼236, A+, 3.3 OCI76, AA-, 3.38 엘지디스플레이29-1, AA-, 3.31 한국남동발전34, AAA, 3.3 3.2 삼성디스플레이2-1, AA+, 2.97 현대오일뱅크8, AA-, 3.1 GS칼텍스1-1, AA+, 3.23 SK2-2, AA+, 3.7 전북개발공사11, AA+, 3.15 경기도시공사12-7-, AAA, 2.97 포스코에너지17-1, AA+, 3.22 3. 대상134, A+, 2.94 경북개발공사2, AA+, 3.4 CJ156, AA-, 3.25 하이트진로116-1, A+, 3.3 여천NCC65-1, A+, 2.99 2.8 포스코특수강33-1, AA-, 2.91 KT163, AAA, 2.88 서울메트로11-2, AAA, 2.96 LG유플러스86, AA-, 2.78 SC금융지주 7-2, AAA, 2.98 2.6 우리에프앤아이12-2, AA-, 2.89 2.4 잔여만기, 년 2.2 1 2 3 4 5 6 7 8 6-2. 지난주신용등급변화내역 평가일 직전평가일 평가기관 기업명 종류 평가등급 OUTLOOK 종류 현재 직전 현재 직전 13-6-17 13-6-7 한신평 STX팬오션 회사채 D C 13-6-17 12-3-29 한기평 케이티스카이라이프 회사채 AA- A+ 안정적 안정적 13-6-17 12-12-27 한기평 케이티스카이라이프 기업어음 A1 A2+ 13-6-17 12-2- NICE 산은육차유동화전문 ( 유 ) 제1-15회 ABS 취소 CCC 13-6-18 13-4-9 한신평 우리카드 회사채 AA AAA 긍정적 안정적 13-6-18-12-31 한신평 씨제이대한통운 기업어음 A1 A2 13-6-18 13-4-9 한기평 우리카드 회사채 AA AAA 긍정적 안정적 13-6-18-12-24 한기평 씨제이대한통운 기업어음 A1 A2 13-6-18 8-12-22 한기평 씨제이대한통운 기업 AA- A 안정적 안정적 13-6-18 12-11- 한기평 이랜드파크 기업어음 A3 A3-13-6-18 12-11- 한기평 이랜드파크 기업 BBB BBB- 안정적 안정적 13-6-18 13-4-9 NICE 우리카드 회사채 AA AAA Positive Stable 13-6-18-6-4 NICE 씨제이대한통운 기업어음 A1 A2 13-6-18 12-4-2 NICE 케이티스카이라이프 회사채 AA- A+ Stable Stable 13-6-18 12-12-18 NICE 케이티스카이라이프 기업어음 A1 A2+ 13-6-18 12-4-2 NICE 케이티스카이라이프 기업 AA- A+ Stable Stable 13-6-19 12-6-22 한신평 에스케이텔링크 회사채 A+ A 안정적 긍정적 13-6-19 12-6-29 한신평 엔스퍼트 회사채 취소 C 부정적 13-6-19 13-1-31 한기평 생각대로티제칠차유동화전문 ( 유 ) 제1-8회 ABS 취소 AAA 13-6-19 13-3-27 한기평 플레인스워커제팔차 1-1 ABS 취소 A- 13-6-19 13-3-27 한기평 플레인스워커제팔차 1-2중 ABS 취소 BBB- 13-6-19 13-4-15 NICE 드림허브제팔차유동화전문 ( 유 ) 1-1 ABS 취소 AAA 13-6-19 13-3-29 NICE 영창중공업 회사채 취소 BB+ Stable 13-6- 13-4-9 한신평 드림허브제팔차유동화전문 ( 유 ) 1-1 ABS 취소 (sf) AAA(sf) 13-6- 12-5-24 한신평 에스케이하이닉스 회사채 A+ A 안정적 안정적 13-6- 12-12-24 한신평 에스케이하이닉스 기업어음 A2+ A2 13-6- 7-11-13 한기평 한국주택금융공사 MBS 5-9 제1-7회 ABS 취소 AAA 13-6- 12-5-24 한기평 에스케이하이닉스 회사채 A+ A 안정적 안정적 13-6- 12-12-27 한기평 에스케이하이닉스 기업어음 A2+ A2 자료 : 본드웹, 금융투자협회, KTB 투자증권 13 page
6-3. 금주회사채발행계획 ( 십억원, %) 주관회사 회사채명 발행 Spread 자금용도 발행금액 표면이율 만기 유효등급 유형 발행사 회차 시설 운영 차환 기타 6/24 화인파트너스 228, 4.95 15/6/24 A 무보증 산업은행 6/26 동양시멘트 18 8, 7.3 8.1 15/6/26 BBB- 무보증 / 풋 44 36 IBK 투자증권 ( 모집주선 ) SK 해운 22, 5. 18/6/26 A 무보증 산업은행 트레이스 27, 2. 16/6/27 B+ BW/ 풋 3 1 6 유진투자증권 6/27 농협금융지주 3 2, 18/6/27 AAA 무보증 2 현대 / 삼성 /SK 대림산업 249, 16/6/27 AA- 무보증 대우증권 우리에프아이에스 3, 16/6/27 A+ 무보증 SK증권 KB금융지주 3-1 1, 16/6/28 AAA 무보증 1 대우 / 삼성 KB금융지주 3-2, 18/6/28 AAA 무보증 대우 / 삼성 KB금융지주 3-3, /6/28 AAA 무보증 대우 / 삼성 하나대투증권 1, 3.96 국고5년 94 18/12/28 AA- 무보증 ( 직접공모 ) 이엘피제일차유동화 1-1 6, 2.99 14/6/28 AA 무보증 / 콜 6 한국투자증권 이엘피제일차유동화 1-2 6, 3.3 14/9/28 AA 무보증 / 콜 6 한국투자증권 이엘피제일차유동화 1-3 6, 3.7 14/12/28 AA 무보증 / 콜 6 한국투자증권 이엘피제일차유동화 1-4 6, 3.11 15/3/28 AA 무보증 / 콜 6 한국투자증권 이엘피제일차유동화 1-5 6, 3.15 15/6/28 AA 무보증 / 콜 6 한국투자증권 신보13제 차유동화 1-1 28,891 2.96 15/6/28 AAA 무보증 29 동양 / 키움 / 한투 신보13제 차유동화 1-2 859 5. 15/9/28 C 무보증 1 동양 / 키움 / 한투 올레케이티제구차유동화 1-1 14, 2.63 13/7/26 AAA 무보증 14 대우증권 올레케이티제구차유동화 1-2, 2.63 13/8/28 AAA 무보증 대우증권 올레케이티제구차유동화 1-3, 2.64 13/9/27 AAA 무보증 대우증권 올레케이티제구차유동화 1-4, 2.66 13//28 AAA 무보증 대우증권 올레케이티제구차유동화 1-5, 2.68 13/11/28 AAA 무보증 대우증권 올레케이티제구차유동화 1-6, 2.71 13/12/27 AAA 무보증 대우증권 올레케이티제구차유동화 1-7, 2.73 14/1/28 AAA 무보증 대우증권 올레케이티제구차유동화 1-8, 2.76 14/2/28 AAA 무보증 대우증권 올레케이티제구차유동화 1-9, 2.79 14/3/28 AAA 무보증 대우증권 올레케이티제구차유동화 1-, 2.8 14/4/28 AAA 무보증 대우증권 올레케이티제구차유동화 1-11, 2.82 14/5/28 AAA 무보증 대우증권 올레케이티제구차유동화 1-12, 2.83 14/6/27 AAA 무보증 대우증권 올레케이티제구차유동화 1-13, 2.84 14/7/28 AAA 무보증 대우증권 올레케이티제구차유동화 1-14, 2.85 14/8/28 AAA 무보증 대우증권 올레케이티제구차유동화 1-15, 2.87 14/9/26 AAA 무보증 대우증권 올레케이티제구차유동화 1-16, 2.88 14//28 AAA 무보증 대우증권 올레케이티제구차유동화 1-17, 2.89 14/11/28 AAA 무보증 대우증권 올레케이티제구차유동화 1-18, 2.91 14/12/26 AAA 무보증 대우증권 올레케이티제구차유동화 1-19 2.93 15/1/28 AAA 무보증 대우증권 올레케이티제구차유동화 1-2.94 15/2/27 AAA 무보증 대우증권 올레케이티제구차유동화 1-21 2.96 15/3/27 AAA 무보증 대우증권 올레케이티제구차유동화 1-22 2.97 15/4/28 AAA 무보증 대우증권 올레케이티제구차유동화 1-23 2.99 15/5/28 AAA 무보증 대우증권 올레케이티제구차유동화 1-24 3. 15/6/26 AAA 무보증 대우증권 6/28 올레케이티제구차유동화 1-25 3. 15/7/28 AAA 무보증 대우증권 자료 : 본드웹, 금융투자협회, KTB 투자증권 올레케이티제구차유동화 1-26 3.1 15/8/28 AAA 무보증 대우증권 올레케이티제구차유동화 1-27 3.2 15/9/25 AAA 무보증 대우증권 올레케이티제구차유동화 1-28 3.2 15//28 AAA 무보증 대우증권 올레케이티제구차유동화 1-29 3.3 15/11/27 AAA 무보증 대우증권 올레케이티제구차유동화 1-3.6 16/1/28 AAA 무보증 대우증권 올레케이티제구차유동화 1-31 3. 16/3/28 AAA 무보증 대우증권 올레케이티제구차유동화 1-32 3.21 17/1/26 AAA 무보증 / 콜 대우증권 에스모아제팔차유동화 1-1 2.64 13/8/28 AAA 무보증 신한금융투자 에스모아제팔차유동화 1-2 2.65 13/9/28 AAA 무보증 신한금융투자 에스모아제팔차유동화 1-3 2.67 13//28 AAA 무보증 5 신한금융투자 에스모아제팔차유동화 1-4 2.69 13/11/28 AAA 무보증 신한금융투자 에스모아제팔차유동화 1-5 2.71 13/12/28 AAA 무보증 신한금융투자 에스모아제팔차유동화 1-6 2.74 14/1/28 AAA 무보증 5 신한금융투자 에스모아제팔차유동화 1-7 2.76 14/2/28 AAA 무보증 신한금융투자 에스모아제팔차유동화 1-8 2.79 14/3/28 AAA 무보증 신한금융투자 에스모아제팔차유동화 1-9 2.81 14/4/28 AAA 무보증 5 신한금융투자 에스모아제팔차유동화 1-2.82 14/5/28 AAA 무보증 신한금융투자 에스모아제팔차유동화 1-11 2.84 14/6/28 AAA 무보증 신한금융투자 에스모아제팔차유동화 1-12 2.85 14/7/28 AAA 무보증 신한금융투자 에스모아제팔차유동화 1-13 2.86 14/8/28 AAA 무보증 5 신한금융투자 에스모아제팔차유동화 1-14 2.88 14/9/28 AAA 무보증 신한금융투자 에스모아제팔차유동화 1-15 2.89 14//28 AAA 무보증 신한금융투자 에스모아제팔차유동화 1-16 2.9 14/11/28 AAA 무보증 5 신한금융투자 에스모아제팔차유동화 1-17 2.92 14/12/28 AAA 무보증 신한금융투자 에스모아제팔차유동화 1-18 2.93 15/1/28 AAA 무보증 신한금융투자 에스모아제팔차유동화 1-19 2.95 15/2/28 AAA 무보증 신한금융투자 에스모아제팔차유동화 1-2.96 15/3/28 AAA 무보증 5 신한금융투자 에스모아제팔차유동화 1-21 2.98 15/4/28 AAA 무보증 신한금융투자 에스모아제팔차유동화 1-22 2.99 15/5/28 AAA 무보증 신한금융투자 에스모아제팔차유동화 1-23 3.1 15/6/28 AAA 무보증 신한금융투자 에스모아제팔차유동화 1-24 3.1 15/8/28 AAA 무보증 신한금융투자 에스모아제팔차유동화 1-25 3.3 15//28 AAA 무보증 신한금융투자 에스모아제팔차유동화 1-26 3.4 15/12/28 AAA 무보증 신한금융투자 에스모아제팔차유동화 1-27 3.11 16/3/28 AAA 무보증 5 신한금융투자 에스모아제팔차유동화 1-28 3.17 16/6/28 AAA 무보증 4 신한금융투자 14 page