214. 9. 16 Industry Comment Positive ( 유지 ) DRAM / NAND 9 월상반월고정가 Flat Top Picks 삼성전자 Buy ( 유지 ) 1,6, 원 ( 유지 ) SK하이닉스 Buy ( 유지 ) 63, 원 ( 유지 ) PER( 배 ) PBR( 배 ) Market 11.6 1.1 Sector 8. 1.3 9 월상반월반도체가격동향을살펴보면 DRAM, NAND 공히전월가격유지. DRAM 은안정적가격흐름유지. NAND 역시아이폰 6 영향으로수급이개선되고있음. 시장은중국등추가업체들이진입하지못함을감안시구조적변화는없는상황. 반도체업종 Positive 의견유지 Sector Index 16 14 12 1 반도체 KOSPI 8 '13.9 '13.11 '14.1 '14.3 '14.5 '14.7 업종시가총액 주 : KRX 업종분류기준 21,48 십억원 (Market 비중 15.51%) 9 월상반월 PC DRAM 가격 Flat. 일부추가물량 33 달러로소폭상승 PC DRAM 9 월상반월고정가는 4GB 모듈기준 32 달러로 8 월하반월 (32 달러 ) 수준유지. 추가 Upside 물량에대해서는 33 달러대가격형성. 4Gb DDR3 단품은 3.69 달러 (+%) 로전월대비 Flat 으로마감 DRAM 노트북 ODM 업체 ( 콴타, 컴팔, 인벤텍등 ) 들의월별출하량을보면 8 월 수치는전년대비 +1% 성장한반면, 데스크탑에탑재되는마더보드는전년대비 -1% 수준기록. 이는 PC 시장수요가데스크탑보다는노트북중심으로성장하 고있기때문 반면공급측면에서는서버향응용처수요증가로주요 DRAM 업체들이제품 Mix 에서서버 DRAM 비중을증가시키는현상이일어나고있어 PC DRAM 공급 량증가는제한적 9 월상반월 NAND 가격 Flat. 애플아이폰 6 가 NAND 수급개선에기여 64Gb MLC 기준 3.5 달러로 8 월하반월수준유지. 한편 32Gb MLC 기준 2.32 달러로 8 월하반월대비.85% 소폭하락 아이폰 6 및아이폰 6 Plus 제품출시에따른 NAND 수급개선으로 9 월상반월 NAND 고정가전반월수준유지 4 분기반도체가격은 Flat 또는소폭하락하는안정적흐름예상 향후 4 분기가격흐름은 3 분기가격수준인 32 달러를유지하거나소폭하락한 3~ 32 달러수준이될전망. DRAM 업체들의안정적인영업이익창출이예상됨 NAND 의경우애플아이폰 6 판매호조여부에따라수요변화발생예상. 아이폰 6 NAND 채용량이기존 16GB/32GB/64GB 에서 16GB/64GB/128GB 로확대됨 에따라아이폰 6 판매증가시 NAND 수요확대전망됨 Analyst 이세철 2)768-7585, peter.lee@wooriwm.com
PC DRAM 고정가 / 현물단품가격변동현황 (4Gb DDR3) 5. Spread (RHS) DDR3 4Gb 16Mhz Spot DDR3 4Gb 16Mhz Contract 4.5 4. 3.5 3. 2.5 2. 1.5 1..5 '12.7 '12.1 '13.1 '13.4 '13.7 '13.1 '14.1 '14.4 '14.7.2 -.2 -.4 -.6 -.8-1. -1.2-1.4 PC DRAM 모듈고정가격변동현황 (4GB DDR3) DDR3 4GB SO-DIMM Contract price 4 35. 3 25. 23.5 23. 27. 27.8 27.8 32. 32. 34. 33. 32. 3.5 3.5 32. 32. 2 15. 1 18. 15.8 15.8 15.3 17.3 5. '12.8 '12.1 '12.12 '13.2 '13.4 '13.6 '13.8 '13.1 '13.12 '14.2 '14.4 '14.6 '14.8 DRAM 14 년 9 월상반월고정가 (Unit: USD) 8 월하반월 9 월상반월변동률 Item Hi Low Avg Hi Low Avg Hi Low Avg DDR3 8GB SO-DIMM 1333/16MHz 66. 62. 64. 66. 62. 64. % % % DDR3 8GB U-DIMM 1333/16MHz 66. 62. 64. 66. 62. 64. % % % DDR3 4GB SO-DIMM 1333/16MHz 33. 31. 32. 33. 31. 32. % % % DDR3 4GB SO-DIMM 166MHz 33. 31. 32. 33. 31. 32. % % % DDR3 4GB U-DIMM 1333/166MHz 33. 31. 32. 33. 31. 32. % % % DDR3 4Gb 512Mx8 1333/16MHz 3.81 3.56 3.69 3.81 3.56 3.69 % % % 자료 : DRAMeXchange 2
Notebook ODM 월별 Shipment 추이 (Kpcs) Shipment YoY 18, 16, 14, 12, 8, 6, 4, 2, 11.1 11.4 11.7 11.1 12.1 12.4 12.7 12.1 13.1 13.4 13.7 13.1 14.1 14.4 14.7 2% 15.% 1% 5.% % -5.% -1% -15.% -2% -25.% -3% Motherboard ODM 월별 Shipment 추이 (Kpcs) 14, Shipment YoY 12, 8, 6, 4, 2, 11.1 11.4 11.7 11.1 12.1 12.4 12.7 12.1 13.1 13.4 13.7 13.1 14.1 14.4 14.7 15.% 1% 5.% % -5.% -1% -15.% -2% -25.% -3% MediaTek 월별매출추이 (NTD mn) 25, Revenue YoY 15, 5, 11.1 11.4 11.7 11.1 12.1 12.4 12.7 12.1 13.1 13.4 13.7 13.1 14.1 14.4 14.7 12% 1% 8% 6% 4% 2% % -2% -4% 자료 : MediaTek, 우리투자증권리서치센터 3
Server 디램가격변동현황 8GB RDIMM Contract price 16GB RDIMM Contract price 16 14 12 1 8 6 4 2 141 135 13 118 12 122 128 13 132 135 137 137 139 139 135 132 128 13 132 134 123 115 57 53 51 49 49 5 52 54 58 65 66 69 77 71 72 77 77 77 73.5 71.5 71.5 74 75 75 '12.8 '12.1 '12.12 '13.2 '13.4 '13.6 '13.8 '13.1 '13.12 '14.2 '14.4 '14.6 '14.8 NAND 고정가 / 현물가가격변동현황 (64Gb MLC) Spread (RHS) 64Gb MLC spot price 64Gb MLC contract price 14. 1..5 12. 1 -.5-1. 8. -1.5-2. 6. -2.5 4. -3. -3.5 2. -4. '11.1 '11.4 '11.7 '11.1 '12.1 '12.4 '12.7 '12.1 '13.1 '13.4 '13.7 '13.1 '14.1 '14.4 '14.7 NAND 14 년 9 월상반월고정가 (Unit: USD) 8 월하반월 9 월상반월변동률 Item Density Hi Low Avg Hi Low Avg Hi Low Avg SLC MLC 자료 : DRAMeXchange 1Gb 1.3 1.5 1.17 1.3 1.5 1.17 % % % 2Gb 1.85 1.52 1.69 1.85 1.52 1.69 % % % 4Gb 2.7 2.47 2.59 2.7 2.47 2.59 % % % 8Gb 5. 4.5 4.6 5. 4.5 4.6 % % % 16Gb 1 9.9 9.94 1 9.9 9.94 % % % 32Gb 2.5 2 2.2 2.5 2 2.2 % % % 32Gb 2.85 2.2 2.34 2.85 2.2 2.32 % % -.85% 64Gb 4.75 2.7 3.5 4.75 2.7 3.5 % % % 128Gb 11.4 7.1 8.7 11.4 7.1 8.7 % % % 4
투자의견및목표주가변경내역 종목명코드제시일자투자의견목표가 삼성전자 593.KS 214.8.26 Buy 1,6,원 (12개월) 214.1.9 Buy 1,8,원 (12개월) 213.9.3 Buy 1,9,원 (12개월) 213.8.23 담당 Analyst 변경 213.6.5 Buy 2,,원 (12개월) 213.4.8 Buy 2,1,원 (12개월) 213.3.13 Buy 1,95,원 (12개월) 213.1.28 Buy 1,8,원 (12개월) 212.12.17 Buy 1,9,원 (12개월) ( 원 ) 2,5, 2,, 1,5, 1,, 종가 5, 목표주가 (12M) '12.9 '12.12 '13.3 '13.6 '13.9 '13.12 '14.3 '14.6 종목명 코드 제시일자 투자의견 목표가 SK하이닉스 66.KS 214.7.16 Buy 63,원 (12개월) 214.6.12 Buy 55,원 (12개월) 214.5.12 Buy 49,원 (12개월) 214.2.4 Buy 47,원 (12개월) 213.1.3 Buy 42,원 (12개월) 213.9.2 Buy 37,원 (12개월) 213.8.23 담당 Analyst 변경 213.6.19 Buy 39,원 (12개월) 213.3.13 Buy 36,원 (12개월) 213.1.7 Buy 32,원 (12개월) ( 원 ) 7, 6, 5, 4, 3, 종가목표주가 (12M) '12.9 '12.12 '13.3 '13.6 '13.9 '13.12 '14.3 '14.6 종목투자등급 (Stock Ratings) 1. 대상기간 : 12 개월 2. 투자등급 (Ratings): 목표주가제시일현재가기준종목의목표수익률이 Strong Buy : Buy 등급중 High Conviction 종목 Buy : 15% 초과 Hold : % ~ 15% Reduce : % 미만 Compliance Notice 당사는자료작성일현재 삼성전자, SK 하이닉스 의발행주식등을 1% 이상보유하고있지않습니다. 당사는동자료를기관투자가또는제 3 자에게사전제공한사실이없습니다. 동자료의금융투자분석사와배우자는자료작성일현재동자료상에언급된기업들의금융투자상품및권리를보유하고있지않습니다. 당사는 삼성전자, SK 하이닉스 를기초자산으로하는 ELW 의발행회사및 LP( 유동성공급자 ) 임을알려드립니다. 동자료에게시된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다. 고지사항 본조사분석자료에수록된내용은당사리서치센터의금융투자분석사가신뢰할만한자료및정보를바탕으로최선을다해분석한결과이나그정확성이나완전성을보장할수없습니다. 따라서투자자의투자판단을위해작성된것이며어떠한경우에도주식등금융투자상품투자의결과에대한법적책임소재를판단하기위한증빙자료로사용될수없습니다. 본조사분석자료는당사의저작물로서모든지적재산권은당사에귀속되며당사의동의없이복제, 배포, 전송, 변형, 대여할수없습니다. 동사에대한조사분석자료의작성및공표가중단되는경우, 당사홈페이지 () 에서이를조회하실수있습니다. 5