216년 7월 13일 매크로 신중호 자산배분 선진국 마이너스 금리, EM의 Value를 높인다 정하늘 중국 남중국해, 사드, 그리고 중국 탐방 정홍식 코텍 카지노 모니터 성장 최주홍 나스미디어 내공 있는 미디어랩사 이슈 (기업) 배은영 POSCO 16.2Q Preview : ASP 상승으로 마진 스프레드 개선 배은영 현대제철 16.2Q Preview : 예상치에 부합 황현준 IHQ 실적 개선 스토리 유효 이슈 (산업) 성종화 인터넷 주요 인터넷주 컨센서스 추이 점검 김현용 미디어콘텐츠 27주차 중국 박스오피스 시장 Review 오린아 화장품 사드 배치 결정, 그 이후 2Q16 실적공시
선진국 마이너스 금리, EM의 Value를 높인다 Strategist 신중호 2. 3779-8447 jh.shin@ebestsec.co.kr 매크로 216. 7.13 Chart ns기 (%) 일본 3Y 2.5 독일 3Y 브릭스 3Y 평균(우) 2. 투자자산 투자자산 (%) 12 1 (백만달러) 8 6 EMB Fund flow(좌) 브릭스 3Y 평균(우) (%) 12 1 (12M F, 배) 1.2 1.1 MSCI EM PBR/MSCI DM(좌) 브릭스 3Y 평균(우) (역축, %) 6. 6.5 1.5 1..5. 8 6 4 4 2-2 8 6 4 1..9.8 7. 7.5 8. 8.5 9. -.5 안전자산 투자자산 -1. 1/3 11/3 12/3 13/3 14/3 15/3 16/3 2-4 -6 13/1 13/7 14/1 14/7 15/1 15/7 16/1 16/7 2.7.6 1/3 11/3 12/3 13/3 14/3 15/3 16/3 9.5 1. 1 선진국 국채의 (-)권, 원금보장은 없고 Trading의 영역으로 변질(안전자산 투자자산.). 가치불변(귀금속) 또는 상대적으 로 Yield를 더 많이 주는 자산(EM국 채권, 고배당 상품)으로 자금이전 수요 발생. 213년 위기부각시 브릭스 채권가격 하 락과 달리 최근 브렉시트 발생시 오히려 브릭스 채권가격 랠리 2 대표적인 EM국 Sovereign debt ETF인 ishares JP Morgan USD Emerging Markets Bond ETF(EMB)로 브렉시트 발생 이후 2주 간 5억달러 순유입. 브렉시트 발생전 2주간 33백만 대비 15배이상 자금유입 3 EM국 할인율 하락은 Valuation 확대의 모멘텀. DM대비 할인된 EM의 PBR이 빠르게 회복되는 주요 배경 중 하나 4 글로벌 정책적 방향은 성장률 제고, 마이너스 금리 탈피는 선진국 채권 보유자 손실, 인플레이션 발생으로 EM국에 수혜.
남중국해, 사드, 그리고 중국 핵심적 이익 에 결부되어도 무역분쟁으로 바로 이어지지 않아 Analyst 정하늘 2. 3779-8987 haneulj@ebestsec.co.kr 매크로 216. 7. 13 Chart 부동산 부양정책 자료: 서울신문, 이베스트투자증권 리서치센터 1 UN 상설중재 재판소인 네덜란드 헤이그 상설중재자판소(PCA)가 12일, 남중국해 분쟁 판결을 발표 2 남중국해에 중국 법적 권리 없다며 필리핀의 승리를 결정한 중재 결과를 발표 3 그럼에도 불구하고 중국은 수용할 수 없다는 입장을 밝힌바 있어. 이와 동시에 전시상태 에 돌입하도록 지시 4 이는 최근 한반도 내 사드배치와 관련해 무역 보복, 비관세 무역장벽을 우려하는 국내 상황과 맞물려서 살펴 보면, 사실상 핵심적 이익 에 결부되는 영토분쟁에 있어서도 경제적 보복조치는 사실상 선택하기 어려운 수단 5 즉, 중국정부가 판단하는 핵심적 이익 에 결부될 경우, 마지막 수단이 경제적 보복조치 혹은 무력조치라 판단 중국경기에 의존도가 높은 국가에 대해서 선택하는 제재방안이 경제적 보복조치인 것 6 결론적으로 사드배치와 관련해 중국의 대응방안에 주목해야 하나, 시장의 우려감은 다소 과도하다 판단
코텍 (5233) 카지노 모니터 성장 Mid-Small Cap Analyst 정홍식 2. 3779-8468 hsjeong@ebestsec.co.kr 탐방 216. 7. 13 Not Rated Check Point 목표주가 Not-Rated 사업의 내용 및 현황 파악 카지노 모니터 및 전자칠판 사업 향후 방향성 점검 Update 카지노 모니터(매출비중 62%): 카지노 슬롯머신 디스플레이 생산, 고객사(IGT, Aristocrat, WMS) 내 점유율 85~98% - 카지노 부문 Sales: 214년 77억원 215년 1,199억원(+56% yoy), 1Q15 217억원 1Q16 321억원(+48% yoy) - 이는 Aristocrat으로 Curved 모니터(상대적으로 ASP 높음) 공급물량 증가, IGT의 공격적인 물량확대에 기인 - IGT의 Curved 모니터 공급 217년 본격화 예상: 카지노 부문 외형 214년 < 215년 < 216년 < 217년 기대 - 카지노 슬롯머신 모니터의 대형화, Curved 추세(북미지역 중심)로 ASP 상승과 수익성 개선 진행 중 전자칠판(매출비중 18%): 캐나다 SMART사(Foxconn에 피인수)로 전자칠판 디스플레이 공급. 75인치 공급 시작 의료용 모니터(매출비중 7%): 초음파 디스플레이 양산, 향후 수술용 & 판독용 제품개발 진행 및 사업화 준비 중 경쟁력: 글로벌 슬롯머신 생산 Top 4중 3개사를 고객사로 영위. 고객사의 Needs에 맞춘 다품종 소량생산 시스템 우려감: 전자칠판 고객사인 SMART의 향후 방향성(ex Foxconn에 피인수 후 전략, FY 16.3 실적 둔화 등) 현재가(원) 11,8 KOSDAQ 699.4pt 시가총액(억원) 1,838 절대수익률(% YTD).9 9 일 거래대금(억원) 11.8 상대수익률(% YTD) -1.6 외국인 지분율(%) 13.7 배당수익률(% 16E) 2.1 컨센서스 대비 (216E 기준) 상회 부합 하회 상대주가 코텍 상대주가 대비 (pt) 2, 12. 1. 15, 8. 1, 6. 4. 5, 2.. 15/7 15/9 15/11 16/1 16/3 16/5 16/7 1 215년에 이어 216년에도 실적개선 흐름 유지: 1Q16 Sales 521억원(+16.3% yoy), OP 63억원(+93.8% yoy) 2 카지노용 모니터의 1) P상승: 디스플레이 대형화 & Curved(상대적으로 ASP 높음) 추세 margin개선 2) Q증가: 고객사내 점유율 확대 진행 중 3 안정적인 재무구조: 순현금 891억원(시총대비 48.5%, 1Q16기준) 보유 재무데이터 (십억원 십억원) 212 213 214 215 매출액 16.3 169.8 148.8 242. 영업이익 2.6 2.7 5.5 26.3 순이익 17.5 17.4 6.3 23.2 ROE (%) 12.1 11.1 3.8 12.3 PER (x) 8.5 1.9 2.2 6.9 PBR (x) 1. 1.2.8.8 자료: 코텍, 이베스트투자증권 리서치센터
나스미디어 (896) 내공 있는 미디어랩사 Mid-small cap Analyst 최주홍 2. 3779-8921 juhong@ebestsec.co.kr Not Rated 탐방 216. 7. 13 Check Point 목표주가 Not Rated '광고주 광고대행사 미디어랩사 매체'의 구조 이해와 투자매력 및 리스크 파악을 위해 탐방 진행 Update 동사는 미디어랩사로 커미션 약 1~15%(vs대행사 15~2%, 매체사 나머지) - 시장규모: 국내 광고시장(DA+SA) 1.3조원: 동사 취급고 3천억원. 메조미디어와 동사가 과점(랩사 7~8업체 존재) - 온라인(매출비중 71%, 인터넷과 모바일 광고 비중은 약 7:3): 랩사는 디스플레이 광고(DA)만 담당 - 디지털사이니지(매출비중 15%): 7~8%가 지하철 광고(지하철 5,6,7,8호선)이며 총액 매출(작년까지 수수료 매출) - IPTV(매출비중 14%): 유로 방송 가입 가구 수 1,25만 가구(커미션 25% 올해 2%). KT 계열사로써 강점 장점: 215년 모바일/IPTV가 광고 시장 주도. 동사 점유율 1등으로 수혜 - 주요 매체사인 NAVER는 6개월 단위로 랩사 4~5개사 선정. 넥슨과는 당분간 거래 안하게 됨 Q: 매체와 대행사가 랩사를 대신할 리스크? A: 매체는 구조상 힘듦. 대행사는 가능하나 현재는 아웃소싱이 효율적 - google을 대부분 사용하는 미국은 매체(google)가 랩사의 역할 함. 그러나 한국은 NAVER, Daum등 여러 매체가 존재 하는 특수한 구조로 매체가 랩사를 대신하면 경쟁 플랫폼 파악이 제한적. 매체가 랩사의 역할까지 하기에 힘든 구조 - 대행사도 랩사 기능하면 비효율적. 이유는 1랩사의 인건비는 변동형 고정비임. 일정 매출액 창출하기 위해서는 인 력 충원 필요(현 직원 27명). 따라서 현대차 대행사인 이노션이 안정적 이익 창출 위해서는 그룹 외 고객 필요. 그러 나 보통 대행사 물량의 84%가 인하우스. 2이미 모바일 광고 빅데이터를 보유한 동사와 경쟁보다 아웃소싱이 효율적 1 뉴미디어(모바일, IPTV, SMR 등)의 꾸준한 성장으로 수혜 예상 현재가(원) 51,6 KOSDAQ 699.4pt 시가총액(억원) 4,255 절대수익률(% YTD) 3.2 9 일 거래대금(억원) 8.84 상대수익률(% YTD).7 외국인지분율(%) 1.9 배당수익률(% 16E) 1. 컨센서스 대비 상회 부합 하회 상대주가 나스미디어 상대주가 대비 (pt) 8, 15. 6, 1. 4, 5. 2,. 15/7 15/9 15/11 16/1 16/3 16/5 16/7 재무데이터 (K-IFRS 연결기준) (십억원 십억원) 213 214 215 216E 매출액 24.8 29.9 45.5 59.8 영업이익 6.1 8.6 11.7 15.9 순이익 5.6 8. 9.9 13.2 ROE (%) 11.2 13.4 15. 17.8 PER (x) 15.6 24.7 41.6 31.9 PBR (x) 1.7 3.1 5.9 5.3 자료: 나스미디어, 이베스트투자증권 리서치센터
POSCO (549) 16.2Q Preview : ASP 상승으로 마진 스프레드 개선 철강/비철금속 Analyst 배은영 2. 3779-8634 bathy89@ebestsec.co.kr 이슈 216.7.13 Buy(maintain) Check Point 목표주가 28, 원 1Q16에 이어 견조한 실적 지속 전망 Update 2Q16 별도 매출액과 영업이익 : 각각 6.1조원(-6.7% YoY, +6.4% QoQ), 6,879억원(+13.2% YoY, +18.2% QoQ) 예상 연초 이후 중국 철강 가격 상승에 따라 국내 철강 가격을 지속적으로 단행해온 결과, 16.2Q 톤당 ASP는 약 1.5만 원 인상된 것으로 추정 반면, 톤당 투입단가는 약.5만원 상승한 것으로 추정되어 마진 스프레드는 1만원 상승할 것으로 예상 이에 영업이익률은 11.2%로 예상(+2.%p YoY, +1.1%p QoQ) 2Q16 연결 매출액과 영업이익 : 각각 14.5조원(-4.4% YoY, +16.6% QoQ), 7,338억원(+6.9% YoY, +11.2% QoQ) 예상 장가항, 베트남, 인니 제철소 등 해외 철강법인의 이익 개선세는 지속되고 있는 반면, 브라질 CSP 완공에 따른 원가 상승 등으로 E&C 부문의 손실(약 1억원)은 불가피할 전망 일회성 비용의 경우 보유 중인 NSSMC 주식(지분율 2.5%)의 주가 하락에 따라 지분가치 손상차손 2,억원 반 영 예상 순이익은 3,4억원(+155.9% YoY, -14.8% QoQ) 예상 1 16.2Q는 물론 16.3Q에도 마진 스프레드 개선 전망 2 현재 주가 PBR.4배로 밸류에이션 매력도 큰 상황, 탑픽 유지 현재가 (원) 212,5 KOSPI 1,991.23pt 시가총액 (억원) 185,272 절대수익률 (% YTD) 27.6 9 일 거래대금 (억원) 85.41 상대수익률 (% YTD) 26.1 외국인 지분율 (%) 48.9 배당수익률 (% 15E) 3.8 컨센서스 대비 상회 부합 하회 상대주가 POSCO 상대주가 대비 (pt) 3, 14. 25, 12. 2, 1. 8. 15, 6. 1, 4. 5, 2.. 15/7 15/9 15/11 16/1 16/3 16/5 16/7 재무데이터 (K-IFRS 연결기준) (십억원 십억원) 214 215 216E 217E 매출액 65,98 58,192 56,58 59,245 영업이익 3,214 2,41 2,624 2,842 순이익 557-96 1,316 1,474 ROE (%) 1.5.4 3.5 3.7 PER (x) 38.4 8.4 12.5 11.7 PBR (x).6.4.4.4 자료: POSCO, 이베스트투자증권 리서치센터
현대제철 (42) 16.2Q Preview : 예상치에 부합 철강/비철금속 Analyst 배은영 2. 3779-8634 bathy89@ebestsec.co.kr 이슈 216.7.13 Buy(maintain) Check Point 목표주가 67, 원 16.2Q 실적 전망 Update 2Q16 별도 매출액과 영업이익 : 각각 3.7조원(-.8% YoY, +14.7% QoQ), 3,548억원(-16.4% YoY, +38.7% QoQ) 예상 5월 15일에 발생한 당진 1고로의 생산차질로 6월말 정상화되었고, 이에 따른 물량 감소를 재고 물량으로 대체함 에 따라 이익에 미친 영향은 제한적이나 봉형강 부문 대비 판재류 부문의 수익성 부진은 불가피 봉형강 및 판매류 부문의 스프레드는 각각 약 2.5만원,.8만원 개선된 것으로 추정 영업이익률은 9.7%로 예상(+1.8%p YoY, +1.7%p QoQ) 2Q16 연결 매출액과 영업이익 : 각각 4.2조원(+5.5% YoY, +12.5% QoQ), 3,948억원(-8.9% YoY, +46.7% QoQ) 예상 16.1Q 회계상의 미실현손실 이슈로 부진했던 해외 SSC 등의 자회사 영업이익 기여는 약 4억원으로 정상화될 전망 순이익은 2,266억원(+12.6% YoY, +42.3% QoQ)으로 예상 현재가 (원) 46,1 KOSPI 1,991.23pt 시가총액 (억원) 61,519 절대수익률 (% YTD) -7.7 9 일 거래대금 (억원) 25.34 상대수익률 (% YTD) -9.2 외국인 지분율 (%) 21.9 배당수익률 (% 16E) 1.6 컨센서스 대비 상회 부합 하회 상대주가 현대제철 상대주가 대비 (pt) 8, 12. 1. 6, 8. 4, 6. 4. 2, 2.. 15/7 15/9 15/11 16/1 16/3 16/5 16/7 1 하반기 자동차강판 가격 인상 가능성 낮아져 여타 경쟁 업체 대비 실적 모멘텀 약화 전망 2 매수와 목표주가 67,원 유지 재무데이터 (K-IFRS 연결기준) (십억원 십억원) 214 215 216E 217E 매출액 16,762 16,133 16,85 18,514 영업이익 1,491 1,464 1,432 1,585 순이익 782 739 885 978 ROE (%) 5.7 5.1 5.7 5.9 PER (x) 9.5 9.1 7. 6.3 PBR (x).5.4.4.4 자료: 현대제철, 이베스트투자증권 리서치센터
IHQ (356) 실적 개선 스토리 유효 엔터/레저/ IT Analyst 황현준 2. 3779-8919 realjun2@ebestsec.co.kr 이슈 216. 7. 13 Buy(maintain) News / Issue 목표주가 3,7원 함부로 애틋하게 방영 후 주가 부진 현재가 (원) 2,595 KOSPI 1,991.23pt 시가총액 (억원) 3,719 절대수익률 (% YTD) 26.3 9 일 거래대금 (억원) 7.49 상대수익률 (% YTD) 24.8 Implication 외국인 지분율 (%) 1.9 배당수익률 (% 16E). 함부로 애틋하게 는 1, 2회 시청률 12.5%(닐슨코리아, 전국기준)로 동시간대 시청률 1위로 순조롭게 방영 중 동시 방영 중인 중국 YOUKU에서 유료회원의 1,2회 누적 조회수는 7/12 기준 약 4,4만 뷰로 직전 한중 동시 방영 드라마인 태양에 후예 대비 Slow한 수준 함부로 애틋하게는 총 2부작이고 방영 1주후부터 무료로 시청 가능하므로 개별 차의 조회수는 추가적으로 증 가할 것 중국 YOUKU의 조회수와는 관계없이 동사가 드라마 중국 수출 판권 관련 수익 정산은 완료된 상황 안정적인 시청률과 커버리지를 토대로 꾸준한 수익을 창출하고 있는 동사 미디어 사업 부문은 자체 제작 콘텐 츠 확대로 채널 사업자로서의 경쟁력 제고가 지속 될 것으로 기대 하반기 동사 엔터 사업 부문의 실적 개선 스토리 여전히 유효 - 드라마 중국 판권 수출에 따른 동사 제작 수익 증가 - 드라마를 통한 중국 노출도 확대로 소속배우 김우빈 활동의 P와 Q 모두 상승하며 동사 매니지먼트 실적 성장을 견인할 것으로 예상 컨센서스 대비 상회 부합 하회 상대주가 IHQ 상대주가 대비 (pt) 3,5 12. 3, 1. 2,5 8. 2, 6. 1,5 1, 4. 5 2.. 15/7 15/9 15/11 16/1 16/3 16/5 16/7 1 자체 제작 콘텐츠 비중 확대에 따른 채널 사업자로서의 경쟁력 제고 기대 2 하반기 동사 엔터 사업 부문의 가파른 실적 개선 스토리 여전히 유효 3 Buy, 목표주가 3,7원 유지 재무데이터 (K-IFRS 연결기준) (십억원 억원) 214 215 216E 217E 매출액 76 16 142 153 영업이익 11 7 2 25 순이익 5 4 16 2 ROE (%) 12.4 3.6 7.3 8.2 PER (x) 19.6 47.9 23. 18.8 PBR (x) 1.9 1.4 1.6 1.5 자료. IHQ, 이베스트투자증권 리서치센터
인터넷 주요 인터넷주 컨센서스 추이 점검 인터넷/소프트웨어 Analyst 성종화 2. 3779-887 jhsung@ebestsec.co.kr 이슈 216. 7. 13 News / Issue 주요 인터넷주 주간 컨센서스 전망치 추이 점검 Implication [표] 주요 인터넷주 2Q16 영업실적 컨센서스 전망치 추이 (억원 억원) 5/31 6/7 6/14 6/21 6/28 7/5 7/12 7/19 7/26 NAVER 매출 9,695 9,712 9,739 9,739 9,775 9,775 9,783 영업이익 2,67 2,67 2,68 2,69 2,639 2,639 2,648 카카오 매출 3,66 3,66 3,66 3,66 3,66 3,593 3,614 영업이익 457 457 457 457 457 441 428 엔씨소프트 매출 2,385 2,385 2,351 2,328 2,323 2,323 2,38 영업이익 789 79 78 755 753 753 735 NHN 엔터테인먼트 매출 2,179 2,179 2,177 2,177 2,184 2,188 2,183 영업이익 37 37 38 39 4 61 88 네오위즈게임즈 매출 552 556 561 561 561 56 557 영업이익 126 129 125 125 125 122 12 컴투스 매출 1,36 1,36 1,362 1,362 1,361 1,358 1,366 영업이익 568 568 568 568 564 563 56 게임빌 매출 446 446 441 441 441 441 444 영업이익 45 45 44 49 49 49 49 위메이드 매출 314 318 318 318 318 31 315 영업이익 32 31 31 31 31 23 2 자료: Bloomberg (일부 종목은 1Q16 실적발표 이전의 2Q16 전망치들도 포함되어 있어 컨센서스가 다소 왜곡되어 있다는 점은 감안 필요) 1 7/12(이번주 화요일) 2Q16 컨센서스 전망치 7/5(지난주 화요일) 대비 상승 종목 - NAVER: 매출 컨센서스 Flat, OP 컨센서스.3% 소폭 상승 - NHN엔터테인먼트: 매출 컨센서스.2% 소폭 하락. OP 컨센서스 44% 대폭 상승. 마케팅비 전망치 하향에 따른 것 2 7/12(이번주 화요일) 2Q16 컨센서스 전망치 7/5(지난주 화요일) 대비 하락 종목 - 카카오: 매출 컨센서스.6% 상승. OP 컨센서스 2.9% 하락. 카카오드라이버 6월 공격적 마케팅 반영 과정 - 엔씨소프트: 매출 컨센서스.6% 하락. OP 컨센서스 2.4% 하락(2Q16 숨고르기 반영 과정) 3 나머지 업체들: 컨센서스 큰 변화 없는 가운데 대체로 매우 점진적인 하락 추이
미디어콘텐츠 27주차 중국 박스오피스 시장 Review 통신/미디어 Analyst 김현용 2. 3779-8955 hyunyong.kim@ebestsec.co.kr 이슈 216. 7. 13 News / Issue 27주차(7.4~7.1) 중국 박스오피스 주요 사업자별 시장점유율* - Wanda 13.9%, Jinyi 4.9%, Dadi 4.6%, Hengdian 4.5%, CFG 4.1%, CGV 3.4%, Xingmei 2.9% 순 *주: 매출액 상위 3,개 상영관을 유니버스로 한정하여 산정한 점유율, 27주차 실제마켓 커버리지비율 9% Implication 27주차 박스오피스 시장은 11.6억위안, 관람객수 3,497만명으로 집계되어 시장 ATP는 33.2위안 기록 (개별 ATP는 완다 38위안, CGV/Xingmei 36위안, Jinyi 35위안, CFG 34위안, Dadi 32위안, Hengdian 3위안) 연초 6위와 7위를 오갔던 CGV는 14주차 이후 현재까지 14주 연속 6위 기록 중, CGV 주간 점유율은 3.4% 기록하 며 5위와의 점유율 격차는.8%p로 다소 벌어짐 1 3분기 2주차가 끝난 현재 평균 점유율은 3.46%로 2분기 평균 3.45% 수준 유지 중
주간 중국 Box Office 주요 상영관사업자(완다 제외)별 M/S 추이 (%) 6. CGV Jinyi Xingmei CFG Hengdian Dadi 5. 4. 3. 2. 1.25 2.1 2.8 2.15 2.22 2.29 3.7 3.14 3.21 3.28 4.4 4.11 4.18 4.25 5.2 5.9 5.16 5.23 5.3 6.6 6.13 6.2 6.27 7.4 1.31 2.7 2.14 2.21 2.28 3.6 3.13 3.2 3.27 4.3 4.1 4.17 4.24 5.1 5.8 5.15 5.22 5.29 6.5 6.12 6.19 6.26 7.3 7.1 215 W4 W5 W6 W7 W8 W9 W1 W11 W12 W13 W14 W15 W16 W17 W18 W19 W2 W21 W22 W23 W24 W25 W26 W27 자료: CBO 中 国 票 房, 이베스트투자증권 리서치센터 주: B/O 매출액 기준 상위 3,개 상영관 합산액을 기준으로 산정한 점유율 '15 M/S 3분기평균 최근주 M/S 중국 Box Office 주요 상영관사업자 기간별 M/S 추이 14.7 13.5 13.9 2.4 3.5 3.3 4.4 5. 4.9 3.8 3.9 2.9 2.9 5.1 4.2 4.1 4.4 4.5 4.5 4.6 3.3 Wanda CGV Jinyi Xingmei CFG Hengdian Dadi 자료: CBO 中 国 票 房, 이베스트투자증권 리서치센터
화장품 사드 배치 결정, 그 이후 유통/화장품/의류 Analyst 오린아 2. 3779-53 lina.oh@ebestsec.co.kr 이슈 216. 7. 13 News / Issue 사드 배치 결정 이후, 화장품 업종 주가 급락 후 혼조세 Implication 사드 주한미군 배치가 전격 발표된 직후, 중국의 비관세장벽 강화나 경제 보복 등의 우려가 불거지며 화장품 업 종 주가 하락. 7/12 일부 종목을 중심으로 회복되었으나, 우려는 지속되고 있는 상황 중국과 한국은 한중 FTA가 발효되어 있고, 중국은 21년 세계무역기구(WTO)에 가입한 회원국이기 때문에 국제 무역 규범 따라야 하는 의무 있음. 이에 2년의 마늘 파동 같은 보복조치를 취할 가능성은 낮다고 판단 다만 비관세 장벽을 강화하는 부분에 대해서는 상황을 지켜봐야 하는데, 화장품의 경우에는 위생허가 요건 강화 나 비정상적 무역 거래 규제(따이공) 등이 우려되는 부분. 최근 중국은 위생 검역 중심으로 비관세 장벽이 높아 졌기 때문임(215년 기준 중국의 비관세 조치 중 58.9%가 위생 검역) 이러한 관점에서 당사 화장품 업종 커버리지에 미치는 영향은 제한적이라고 판단. 중국 내 생산설비를 지니고 있는 ODM 업체들은 상대적으로 유리한 위치에 있으며, 대형 브랜드 업체들의 경우 이미 주요 제품의 위생허가 가 확보된 상황 1 중국의 향후 움직임에 예의주시 할 필요가 있고 우려 또한 지속될 가능성 있으나, 이러한 관점에서 중국 내 생 산설비를 갖추고 있어 현지 매출 확대가 가능한 ODM 업체들이 상대적으로 안전하다고 판단. 한국콜마(16189) Top-pick 추천 2 최악의 상황은 관광 제재와 반한 감정 확산이지만, 이에 대한 가능성은 낮다고 봄. 과거 일본과 대만의 사례에서 관광객 제한 등의 보복 조치가 내려진 적이 있었으나, 이는 중국이 민감해하는 영토 분쟁 및 역사적 대립에 따 른 것이었음
2Q16 실적 공시(7/12) 투자전략팀 2. 3779-194 실적 공시 216. 7.13 시간 코드 종목 공시명 및 재무데이터 14:37 A19587 해성디에스 연결재무제표기준영업(잠정)실적(공정공시) 컨센서스 발표치 전년동기 전분기 2Q16 E YoY QoQ 2Q16 P YoY QoQ 2Q15 1Q16 매출액 - - - 718 11.8 7. 642 671 영업이익 - - - 84 73.5 1.6 48 82 순이익 - - - 66 66.7 13.8 39 58 자료: DART, 이베스트투자증권 리서치센터 시간 코드 (딘위: 억원, %)) 종목 공시명 및 재무데이터 15:2 A259 동화기업 연결재무제표기준영업(잠정)실적(공정공시) 컨센서스 발표치 전년동기 전분기 2Q16 E YoY QoQ 2Q16 P YoY QoQ 2Q15 1Q16 매출액 1,75 1.6 7.9 1,764 2.5 8.8 1,722 1,621 영업이익 22-5. 19. 262 13.5 42.2 231 185 순이익 - - - - - - 143 143
코텍 목표주가 추이 변동내역 (원) 2, 주가 목표주가 일시 목표가격 일시 216.7.13 Not Rated Not Rated 목표가격 15, 1, 5, 14/7 14/12 15/5 15/1 16/3 나스미디어 목표주가 추이 변동내역 (원) 8, 주가 목표주가 일시 목표가격 일시 216.7.13 Not Rated Not Rated 목표가격 6, 4, 2, 14/7 14/12 15/5 15/1 16/3 POSCO 목표주가 추이 (원) 5, 주가 목표주가 4, 3, 2, 1, 14/7 14/12 15/5 15/1 16/3 변동내역 일시 목표가격 일시 목표가격 214.7.25 Buy 4, 216.4.12 Buy 28, 214.8.7 Buy 4, 216.4.22 Buy 28, 214.8.18 Buy 4, 216.5.17 Buy 28, 214.1.6 Buy 4, 216.7.13 Buy 28, 214.1.24 Buy 4, 214.11.17 Buy 4, 214.12.15 Buy 4, 215.3.9 Buy 33, 215.4.1 Buy 33, 215.4.22 Buy 33, 215.11.16 담당자변경 배은영 215.11.16 Buy 23, 215.11.18 Buy 23, 216.1.7 Buy 23, 216.1.29 Buy 23, 216.2.16 Buy 23, 216.3.3 Buy 23, 216.3.31 Buy 28,
현대제철 목표주가 추이 변동내역 (원) 12, 1, 주가 목표주가 8, 6, 4, 2, 14/7 14/12 15/5 15/1 16/3 일시 목표가격 (원) 일시 214.7.28 Buy 88, 214.8.18 Buy 88, 214.11.17 Buy 88, 214.11.24 Buy 88, 214.12.15 Buy 88, 215.3.9 Buy 1, 215.3.27 Buy 1, 215.4.9 Buy 1, 215.4.1 Buy 1, 215.4.27 Buy 1, 215.11.16 담당자변경 배은영 215.11.16 Buy 67, 216.1.7 Buy 67, 216.1.28 Buy 67, 216.4.1 Buy 67, 216.4.28 Buy 67, 216.7.13 Buy 67, 목표가격 (원) IHQ 목표주가 추이 변동내역 (원) 5, 4, 주가 목표주가 일시 목표가격 (원) 일시 216.6.7 담당자변경 황현준 216.6.7 Buy 3,7 216.6.23 Buy 3,7 216.7.13 Buy 3,7 목표가격 (원) 3, 2, 1, 14/7 14/12 15/5 15/1 16/3
Compliance Notice 본 자료에 기재된 내용들은 작성자 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며 외부의 부당한 압력이나 간섭 없이 작성되었음을 확인합니다 (작성자: 성종화, 신중호, 정홍식 황현준, 배은영, 오린아, 정하늘, 최주홍, 투자전략팀) 본 자료는 고객의 증권투자를 돕기 위한 정보제공을 목적으로 제작되었습니다. 본 자료에 수록된 내용은 당사 리서치본부가 신뢰할 만한 자료 및 정보를 바탕으로 작성한 것이 나, 당사가 그 정확성이나 완전성을 보장할 수 없으므로 참고자료로만 활용하시기 바라며 유가증권 투자 시 투자자 자신의 판단과 책임하에 최종결정을 하시기 바랍니다. 따라서 본 자료는 어떠한 경우에도 고객의 증권투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다. 본 자료는 당사의 저작물로서 모든 저작권은 당사에게 있으며 어떠한 경우에도 당사의 동의 없이 복제, 배포, 전송, 변형될 수 없습니다.. _ 동 자료는 제공시점 현재 기관투자가 또는 제3자에게 사전 제공한 사실이 없습니다. _ 동 자료의 추천종목은 전일 기준 현재당사에서 1% 이상 보유하고 있지 않습니다. _ 동 자료의 추천종목은 전일 기준 현재 당사의 조사분석 담당자 및 그 배우자 등 관련자가 보유하고 있지 않습니다. _ 동 자료의 추천종목에 해당하는 회사는 당사와 계열회사 관계에 있지 않습니다. 투자등급 및 적용 기준 구분 투자등급 guide line 투자등급 적용기준 비고 (투자기간 6~12 개월) (향후 12 개월) 비율 Sector 시가총액 대비 Overweight (비중확대) (업종) 업종 비중 기준 Neutral (중립) 투자등급 3 단계 Underweight (비중축소) Company 절대수익률 기준 Buy (매수) +2% 이상 기대 9.9% 215 년 2 월 2 일부터 당사 투자등급이 기존 (기업) 투자등급 3 단계 Hold (보유) -2% ~ +2% 기대 9.1% 4 단계 (Strong Buy / Buy / Marketperform / Sell)에서 Sell (매도) -2% 이하 기대 3 단계 (Buy / Hold / Sell)로 변경 합계 1.% 비율은 215. 7. 1 ~ 216. 6. 3 당사 리서치센터의 의견공표 종목들의 맨마지막 공표의견을 기준으로 한 투자등급별 비중임 (최근 1 년간 누적 기준. 분기별 갱신)