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Small Cap Strategy I. 중소형주 동향 글로벌 경기부진이 장기화되면서 대형주들의 성과가 정체를 보이고 있는 가운데, 중소형주들의 주가가 강세를 이어가고 있다. KOSDAQ 지수와 중형주, 소형주지수의 수익률은 KOSPI 및 대형주지수와 비교 하여 6개월째 월등한 성과를 보이고 있으며, 최근 조정 장세 속에서도 상대적으로 견조한 흐름을 보이 고 있다. 지난 1개월 간 지수별 수익률을 보면 KOSPI 지수와 유가증권시장 대형주지수가 각각 3.8%, 4.4% 하락한 반면, KOSDAQ 지수는 1.6% 하락에 그쳤고, 유가증권시장 소형주지수는 오히려 2.6% 상승하였다. 중소형주 지수가 강세를 보이고 있는 것은 삼성전자 갤럭시 S4 출시 기대감으로 스마트폰 부품주들의 주가가 횡보 또는 상승하는 모습을 보이고 있는 가운데, 새정부 출범을 앞두고 중소업체에 대한 지원책 에 대한 기대가 유효하기 때문이다. 주요 지수별 기간별 수익률 비교 (213. 4. 19 종가 기준) (단위: %) KOSPI 대형주 중형주 소형주 KOSDAQ 1개월 -3.8-4.4 -.2 2.6-1.6 3개월 -4.1-5.6 3.3 7.3 5.9 6개월 -1.7-3.1 4.2 8. 4.4 자료: 동양증권 리서치센터 주요 지수별 기간별 수익률 비교 (%) 9 KOSPI 대형주 중형주 6 3 소형주 KOSDAQ -3-6 -9 1개월 3개월 6개월 자료 : 동양증권 리서치센터 이러한 흐름은 글로벌 경기의 전환 시그널이 명확해지는 시점까지 이어질 것으로 예상된다. 그러나, KOSPI 지수와 KOSDAQ 지수의 12주 누적 수익률 격차가 최근 1%까지 벌어진 상황이어서, 중단기 적인 수익률 관점에서는 KOSDAQ 지수가 KOSPI 지수 대비 약세를 보일 것으로 예상된다. 6 동양증권 리서치센터
4 주 누적수익률 차이 (KOSPI-KOSDAQ) : KOSDAQ 단기 조정 국면 마무리 15% 1% 5% % -5% -1% -15% 11/4 11/1 12/4 12/1 13/4 자료 : 동양증권 리서치센터 12 주 누적수익률 차이 (KOSPI-KOSDAQ) : KOSDAQ 중기 조정 국면 진행 중 2% 1% % -1% -2% 11/4 11/1 12/4 12/1 13/4 자료 : 동양증권 리서치센터 동양증권 리서치센터 7
II. 갤럭시 S4 출시와 스마트폰 전략 변화 1. 갤럭시S4 출시, 어떻게 대응해야 할 것인가? 갤럭시 S4가 대부분의 주요 국가에서 4월말부터 5월초 사이에 판매가 개시될 예정이다. 당장 1~2주 앞으로 이벤트가 다가왔다. 갤럭시 S4 출시에 즈음하여 스마트폰 부품주들이 추가적으로 상승할 수 있 을지, 아니면 1년 6개월에 걸친 상승을 마감하게 될지에 대해서 고민이 깊어지고 있는 시점이다. 스마 트폰 부품주의 추가 가능성을 판단하기 위해서는 과거 갤럭시 S 시리즈 출시 시기에 스마트폰 부품주 들의 주가가 어떤 성과를 보였는지 살펴볼 필요가 있다. 갤럭시 S 가 21년 5월말에 출시된 이후, 갤럭시 S2가 211년 4월말, 갤럭시 S3가 212년 5월말에 출시되어 약 1년 간격으로 갤럭시 S 시리즈 신모델이 발표되고 있다. 그동안 갤럭시 S 시리즈는 지난 1월 중에 총 1억대 판매를 돌파하였다. 올해 1월 기준으로 갤럭시 S 가 약 2,5만대, 갤럭시 S2가 약 4,만대, 그리고 갤럭시 S3가 4,1만대 내외의 판매량을 기록하였다. 그런데, 스마트폰 부품주의 주가는 세 모델에 대해서 비슷한 패턴을 보여주고 있다. 보통 출시 2개월 전에 제품이 공개되는데, 공개 후에는 3~8% 내외의 주가 조정을 보여왔다. 그러나, 제품이 출시된 이 후 6개월 정도의 기간 동안 최대 57%(갤럭시 S3)까지 주가가 상승하였다. 이는 신제품 기대감으로 상 승하던 주가가 공개 이후 조정을 받지만, 출시 이후 판매가 호조를 보일 경우 추가적인 상승이 이루어 짐을 의미한다. 특히 스마트폰 부품주의 상승은 판매량이 1,만대를 돌파한 시점부터 의미 있게 이 루어졌다. 갤럭시 S2 판매량이 1,만대를 돌파한 211년 1월 이후 스마트폰 부품주 주가 상승이 본격화되었고, 갤럭시 S3 역시 1,만대 판매를 달성한 이후 주가 전환점이 마련되었다. 3월 14일 갤 럭시 S4 공개 이후 스마트폰 부품주 주가는 하락세를 보이다가 최근 반등하면서 4.4%의 상승률을 기 록하고 있다. 갤럭시 S 시리즈 판매량 및 스마트폰 부품주 주가 성과 (단위: 만대, %) 갤럭시 S 갤럭시 S2 갤럭시 S3 출시 21.5월말 211.4월말 212.5월말 3만 21.8월말(3개월) 211.6월말(2개월) 212.6월중(2일) 5만 21.1월초(4개월) 211.7월말(3개월) 212.6월말(3일) 1,만 21.12월말(7개월) 211.9월말(5개월) 212.7월중(5일) 2,만 211.1월말(17개월) 212.2월중(14개월) 212.9월초(1일) 3,만 - - 212.1월말(5개월) 누적 판매량 약 2,5만대 약 4,만대 약 4,1만대 출시 2개월 전 -3.5-4.4-7.8 출시 6개월 후 12.7 2. 57. 자료: SAMSUNG Tomorrow, 동양증권 리서치센터, 주: 판매량은 213 년 1 월 현재, 스마트폰 부품주 주가는 주요 업체 9 개사 평균 8 동양증권 리서치센터
갤럭시 S3 판매량이 출시 7개월 만에 4천만대를 넘어섰는데, 갤럭시 S4는 삼성전자 내외적으로 1억대 판매 기대가 높다. 판매량에 대한 기대가 높은 것은 갤럭시 S4 우수한 성능 때문이기도 하지만, 경쟁 업체들이 위협적인 경쟁 제품을 출시하지 못하고 있기 때문이다. 결국 갤럭시 S4 판매량이 기대했던 1억대, 또는 월 1천만대의 판매량 수준을 보여줄 경우 스마트폰 부 품업체들은 다시 한 번의 랠리를 보여줄 가능성이 높다. 특히 갤럭시 S2 대비 짧았던 갤럭시 S3의 부 품주 주가 반응에 대한 학습효과가 존재하기 때문에 추가적인 조정 가능성보다는 상승 가능성에 무게 를 두어야 할 것이다. 삼성전자와 스마트폰 부품주 주가 추이 (21.3=1) 3 25 2 15 갤럭시S 출시 갤럭시S2 출시 갤럭시S3 출시 1 스마트폰 부품 5 삼성전자 1/3 1/9 11/3 11/9 12/3 12/9 13/3 자료 : 동양증권 리서치센터 동양증권 리서치센터 9
2. 삼성전자의 스마트폰 전략, 어떻게 나아갈 것인가? 갤럭시 S4 판매량에 따라 당분간 부품주들의 주가도 등락을 반복하겠지만, 현재 시점에서 삼성전자의 중장기적인 전략 변화에 그에 따른 수혜주를 고민해 보는 것도 필요할 것이다. 우리는 삼성전자 스마트 폰의 중장기 전략의 핵심으로 악세서리 라인업 강화와 노트 기능의 확대를 주목하고 있다. 삼성전자의 중장기 전략 고민의 출발은 당연히 경쟁사와의 차별화일 것이다. 그 동안 삼성전자의 스마 트폰 관련 고민은 어떻게 하면 Apple 보다 좋은 스마트폰을 만들 수 있을까? 에 촛점이 맞춰졌을 것이다. 즉 기존의 제품을 더 잘 만드는 것에 집중되었다. 그러나, 이제는 스마트폰 시장점유율 3%를 달성하였기 때문에, 경쟁사들과의 차별화와 트렌드의 주도가 필요한 시점이다. 1) Accessory 시장 공략 갤럭시 S4가 공개되면서 새롭게 추가된 기능들이 관심을 끌었는데, AP 나 카메라모듈 등 하드웨어 상 의 업그레이드는 물론 air view, smart pause 등의 소프트웨어적인 기능들이 있다. 그런데, 이러한 특징 외에 또 하나 주목해야 할 것은 공식 액세서리 라인업의 강화이다. 기존의 갤럭시 S3에 적용되었던 플립커버가 다양해졌고, 무선충전패드나 헤드셋 등의 악세서리도 소개되었다. 또한 갤럭시 S4에는 온도계, 기압계 등의 다양한 센서들이 내장되어 있는데, 이를 활용할 수 있는 체중계나 심박측정기 등의 액세서리도 주목을 받고 있다. 스마트폰만으로는 제공되지 못하는 다양한 서비스를 위해 스마트폰의 앱과 연동하는 개념인데, 특히 헬스케어 기능이 강조되고 있다. 삼성전자가 이처럼 액세서리 시장에 주목하고 있는 것은 두 가지 이유 때문이다. 첫번째로 스마트폰의 혁신 속도가 느려지면서, 스마트폰 자체는 물론 액세서리 판매를 통해서 수익을 창출하려는 의도가 있 다. 두번째로 소비자들의 액세서리 수요가 빠르게 증가하고 있다. 최고급 스마트폰의 가격이 1만원 에 육박하고 디스플레이가 대형화되면서 스마트폰 보호 필요성이 높아지고 있다. 또한 다른 사용자들 과 차별화하려는 소비자들의 욕구로 인해 액세서리에 대한 수요도 증가하고 있다. 국내 액세서리 시장 규모는 21년 4,4억원에서 212년에는 7,억원까지 성장하였다. 전세계 시장 규모는 무려 21 조원에 달하는 것으로 추정된다. 따라서 스마트폰 제조업체 입장에서도 간과할 수 없는 규모로 성장하 였고, 이에 따라 그동안 after market 중심으로 형성되었던 액세서리 시장을 before market 으로 끌어 들이려는 작업이 진행 중이다. 휴대폰 액세서리 시장 규모 추정 전세계 국내 21년 139억 4억 211년 183억 5억 3백만 212년(E) 21억 6억 5천만 (단위: 달러) 자료: 카운터포인트리서치, 전자신문 재인용 1 동양증권 리서치센터
갤럭시 S4 공식 액세서리 S view cover Auto Wake-up Display Window 가격 : 69.99$ Wireless Charging Pad 무선 충전 기능 가격 : 49.99$ 4월말 출시 예정 4월초 출시 예정 Flip Cover 7개 색상 플립커버 가격 : 34.99$ Pouch 가격 : 59.99$ 4월초 출시 예정 4월초 출시 예정 Protective Cover+ 가격 : 19.99$ 4월초 출시 예정 Headset 가격 : 29.99$ 4월초 출시 예정 Extra Battery Kit 가격 : 29.99$ 4월초 출시 예정 HRM 심장박동수 측정 가격 : 79.99$ 4월초 출시 예정 Body Scale App 연동 건강관리 가격 : 129.99$ 4월초 출시 예정 Bluetooth Game Controller 블루투스 가격 : 99.99$ 7월 출시 예정 자료 : 삼성전자, SAMMOBILE 동양증권 리서치센터 11
앞서 살펴본 바와 같이 다양한 액세서리들이 판매될 예정이지만, 우선적으로 시장을 주도할 제품은 스 마트폰을 보호하기 위한 플립커버류와 무선충전패드가 될 것으로 예상된다. 이미 플립커버는 갤럭시 S3와 노트 시리즈를 통해서 소비자들에게 익숙하고, 제품을 보호하기 위한 절대적인 수요가 있기 때문 이다. 삼성전자는 이미 갤럭시노트2 모든 광고의 끝부분에서 플립커버를 소개하였다. 또한 광고 중간에 도 플립커버를 장착한 갤럭시노트2의 사용 장면을 노출시키고 있는데, 이는 향후 액세서리 판매를 확 대하기 위한 의도를 보여주는 것으로 판단된다. 갤럭시 S4용 플립커버는 기존의 일반 제품 뿐 아니라 전면에 디스플레이창을 둔 S view cover 도 출 시된 예정이다. 커버를 열지 않고도 날짜, 시간, 배터리 잔량 등을 확인할 수 있고, 또한 커버를 여는 순간 스마트폰이 켜지는 auto wake-up 기능도 채택되었다. 과거 폴더폰에서 서브디스플레이의 기능 과 유사하다. 이 제품 역시 최근 종영된 아이리스2 마지막회에 노출되며 소비자들의 주목을 받았 다. 갤럭시노트 2 광고에 노출된 플립커버 사례 자료 : 삼성전자 드라마 아이리스 2 에 노출된 S view cover 사례 자료 : 동양증권 리서치센터 12 동양증권 리서치센터
S view cover 나 플립커버 제작을 위한 협력업체로는 배터리 케이스 제작을 위한 사출업체와 합성피 혁 제조업체가 필요하다. 현재 삼성전자에 플립커버를 납품하고 있는 업체는 대부분 비상장업체(N 사, H 사, Y 사 등)인 것으로 파악되고 있는데, 대규모 양산을 위해서는 충분한 생산능력을 보유하고 있는 상장업체들의 역할이 필요한 것으로 판단된다. 플립커버 구조 합성피혁 Flip cover Cradle 자료 : 동양증권 리서치센터 투자 아이디어 관련종목 스마트폰 액세서리 시장 확대 서원인텍(9392), 유아이엘(4952), 백산(3515), 덕성(483) 동양증권 리서치센터 13
2) Note 시리즈 라인업 확대 삼성전자 스마트폰 라인업 중에서 Apple 을 비롯하여 다른 업체와 차별화되고 있는 제품은 바로 필기 인식이 가능한 갤럭시노트 시리즈이다. 갤럭시노트는 9개월 만에 1,만대가 판매되었고, 갤럭시 노 트2도 갤럭시노트1을 뛰어 넘는 판매량 추이를 보이고 있다. 삼성전자는 스마트폰 계열의 갤럭시노트 시리즈 뿐 아니라, 노트 기능이 적용된 tablet PC 1.1인치를 처음 출시하였고, 이후 8인치 tablet PC 인 갤럭시노트 8. 등도 선보인 바 있다. 노트 기능은 디스플레이 화면이 큰 tablet PC 나 5인치 이상 의 스마트폰에 최적화되어 있어서 채택 모델수가 꾸준히 증가할 전망이다. 필기 인식 기능이 강조된 갤럭시 노트 2 광고와 digitizer 자료 : GSMARENA, Samsung TOMORROW 그런데, 필기인식이 가능하기 위해서는 전자펜 인식 센서회로, 일명 Digitizer 의 존재가 필수적이다. 전 자펜의 인식은 기존의 TSP 에서 수행하지 않고 Digitizer 라고 하는 양면 FPC 를 통해서 이루어지게 되며, Digitizer 는 스마트폰 display module 아래에 위치하게 된다. 따라서 필기인식 노트 기능이 일반 화된다면, Digitizer 를 생산하는 업체에게 큰 기회요인이 될 것이다. 또한 대화면 스마트폰이나 tablet PC 에서 삼성전자의 경쟁력이 강화됨을 의미하기 때문에, 기구물을 제조하는 업체들(케이스 제조업체, Display bracket 제조업체 등)도 수혜가 예상된다. 투자 아이디어 관련종목 Note 시리즈 라인업 확대 플렉스컴(6527), 인터플렉스(5137), KH바텍(672) 14 동양증권 리서치센터
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Summary 분석 대상 종목 수 : 89개 신규 편입 종목 (2개) 유아이엘, 서원인텍 제외 종목 (2개) 다산네트웍스, 이노와이어 Top picks 종목명 투자의견 목표주가 현재주가 상승 여력(%) PER 212 PER(13E) KH 바텍 BUY 25, 2, 25. N/A 8.1 유아이엘 BUY 15, 1,5 42.8 8.7 7. 알에프세미 BUY 17,4 12,8 35.9 2.8 12.7 한솔케미칼 BUY 32,6 25,75 26.6 7.5 9.9 자료: 동양증권 리서치센터 18 동양증권 리서치센터
1Q13 Earnings 요약 (단위: 억원, %) 21A 211A 212A 213E YoY SEMICONDUCTOR/ 매출액 22,467 22,947 26,595 31,46 16.7 DISPLAY 영업이익 3,175 2,219 3,26 4,27 29. 영업이익률 14.1 9.7 12.3 13.6 순이익 2,538 1,214 2,21 3,318 5.1 ELECTRONIC 매출액 54,625 66,633 82,66 11,223 33.4 PARTS/MOBILE 영업이익 4,342 4,491 6,25 8,45 33.5 영업이익률 7.9 6.7 7.3 7.3 순이익 3,99 3,682 4,695 6,824 45.4 STEEL 매출액 29,987 36,111 39,71 4,675 4.1 영업이익 1,562 1,84 1,519 1,737 14.4 영업이익률 5.2 5.1 3.9 4.3 순이익 1,226 1,231 79 1,295 82.7 CHEMICAL 매출액 4,516 49,16 51,221 58,888 15. 영업이익 2,392 2,39 1,134 2,27 78.7 영업이익률 5.9 4.2 2.2 3.4 순이익 1,662 985 574 1,45 144.8 MACHINERY 매출액 45,73 56,557 58,549 65,191 11.3 영업이익 4,441 4,224 3,56 4,28 22.1 영업이익률 9.9 7.5 6. 6.6 순이익 3,534 2,69 2,276 3,241 42.4 AUTO PARTS 매출액 34,11 41,887 47,985 52,26 8.9 영업이익 2,986 2,642 2,91 3,24 11.7 영업이익률 8.8 6.3 6. 6.2 순이익 2,1 1,348 1,928 2,135 1.7 HEALTH CARE/BIO 매출액 9,19 1,554 12,336 13,529 9.7 영업이익 252 759 898 1,457 62.2 영업이익률 2.7 7.2 7.3 1.8 순이익 429 447 488 1,215 149. 기타 매출액 4,31 5,262 5,414 5,82 7.5 영업이익 291 46 326 38 16.6 영업이익률 6.8 8.7 6. 6.5 순이익 275 39 26 247 19.9 Total 매출액 24,269 289,57 323,777 377,632 16.6 영업이익 19,441 18,674 19,57 25,373 29.7 영업이익률 8.1 6.5 6. 6.7 순이익 15,754 11,96 13,86 19,68 5.4 자료: 동양증권 리서치센터 동양증권 리서치센터 19
매출액 증가율 상위 1 개 업체 (단위: 억원) 종목명 21A 211A 212A 213E YoY 이엘케이 (9419) 2,386 2,36 1,839 4,541 146.9 KH 바텍 (672) 3,511 3,159 3,559 7,263 14.1 플렉스컴 (6527) 1,544 1,759 3,474 6,52 87.7 자화전자 (3324) 1,291 2,511 3,274 5,445 66.3 동성화인텍 (335) 1,814 1,776 2,394 3,926 64. 비에이치 (946) 1,33 1,529 2,298 3,472 51.1 유아이엘 (4952) 1,727 1,497 1,575 2,375 5.8 멜파스 (9664) 2,517 2,562 3,833 5,75 5. 와이솔 (12299) 661 1,67 1,226 1,816 48.1 뷰웍스(112) 35 356 468 69 47.4 자료: 동양증권 리서치센터 영업이익 증가율 상위 1 개 업체 (단위: 억원) 종목명 21A 211A 212A 213E YoY 리켐 (1311) 74 61 3 41 1,266.7 KH 바텍 (672) 289 11 77 512 566.8 성진지오텍 (5131) 195-222 66 35 43.3 유비케어(3262) 21 32 6 23 283.3 동성제약(221) -31 32 33 93 181.8 인프라웨어 (412) -66 12 85 232 172.9 한국정밀기계 (1168) 292 126 2 5 15. 동양피엔에프 (1446) 81 95 28 65 132.1 우주일렉트로 (6568) 346 115 157 358 127.3 한국사이버결제 (625) 41 63 57 129 125.8 자료: 동양증권 리서치센터 2 동양증권 리서치센터
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KH바텍 (672) 스마트폰과 tablet PC 성장으로 포텐이 터지다 분기 실적 추이 및 전망 212.1Q 212.2Q 212.3Q 212.4Q 213.1Q (E) % YoY % QoQ 매출액 681 73 846 1,329 1,414 17.8 6.4 영업이익 6 12 14 45 81 127.8 79.2 순이익 -5-7 -21 1 59 흑자전환 4875.2 자료: 동양증권 리서치센터 Analyst 최현재 2-377-3541 hyunjae.choi@tongyang.co.kr 투자의견: BUY (M) 목표주가: 25,원 (U) Small Cap 주가(4/19) 2,원 자본금 8억원 시가총액 3,2억원 주당순자산 12,751원 부채비율 87.6% 총발행주식수 16,,주 6일 거래대금 57억원 6일 거래량 326,393주 52주 고 2,15원 52주 저 5,3원 외인지분율 5.78% 주요주주 남광희 외 3 인 32.1% 1Q 실적 Preview 1Q13 실적은 매출액 1,414억원(QoQ +6.4%), 영업이익 81억원(QoQ +79.2%)으로 전망. 일반적으로 1분기가 비수기임에도 불구하고 최대 고객사의 tablet PC 사업 호조로 LCD bracket 매출액이 유지되었고, 해외 R 사향 모듈 제품이 예상외의 호조를 보였기 때문임 중장기 실적 전망 최대 고객사가 Display bracket(스마트폰 디스플레이를 탑재하고 프레임 역할을 담당하는 부 품) 소재로 마그네슘을 사용하고 있으며, 이는 당분간 지속될 것으로 예상됨. 스마트폰 디스플 레이 크기 확대에 따라 제품 보호를 위해 bracket 이 필수적인데, 플라스틱 사출물로는 강도 확보가 어렵고 다른 금속(알루미늄 등)은 수율이 낮기 때문임. Tablet PC 시장 성장으로 제품 크기가 커지면서 ASP 를 상승시키는 긍정적 효과도 나타남 2분기부터는 고객사 플래그십 모델에 대한 공급이 본격화. 카메라모듈, 회로물 등의 공급은 1 분기부터 본격화되었으나, 기구물의 경우는 제품 디자인이 최근에 확정되면서 2분기에 본격적 인 매출이 발생하고 있음. 또한 3분기 출시가 유력한 또 하나의 플래그십 모델에 대해서도 인 서트 사출 방식의 높은 단가의 제품이 공급될 예정임. 고객사 내부점유율은 5% 내외로 추정 212년 6월 천진법인이 흑자전환하였고, 11월에는 혜주법인도 BEP 매출액을 돌파하였음. 이 에 따라 작년 하반기부터 시작된 턴어라운드가 올해 본격적으로 진행될 것으로 전망됨 213년 연결 기준 실적은 매출액 7,263억원(+14.1% YoY), 영업이익은 512억원(+566.8%) 으로 추정됨. 동사에 대한 목표주가를 25,원으로 상향조정하고 투자의견 BUY 를 유지함 주가수익률 (%) 1개월 3개월 12개월 절대 16.6 42.9 151.3 상대 18.5 35.1 132.9 절대(달러환산) 16.1 35.3 156.2 특이 사항 연결대상 종속회사 : 천진법인(휴대폰부품, 1%), 혜주법인(휴대폰 부품, 1%), KH 엘텍 (FPC 생산, 1%) 25, 12 2, 1 8 15, 6 1, 4 5, 2 11.4 11.1 12.4 12.1 13.4 KH바텍 자료: Datastream Forecasts and valuations (K-IFRS 연결) (단위: 억원, 원, %, 배) 결산(12월) 29 21 211 212 213E 매출액 5,189 3,511 3,159 3,559 7,263 영업이익 817 164 156 77 512 영업이익률 15.7 4.7 4.9 2.2 7.1 지배주주순이익 583 13 1-32 397 EPS 7,286 814 624-2 2,478 PER 4. 22.9 8.6-8.1 PBR 1.1 1.8.7 1.2 1.4 자료: 동양증권 22 동양증권 리서치센터
TOP PICKS 유아이엘 (4952) 소형 사출 경쟁력으로 턴어라운드 달성 분기 실적 추이 및 전망 212.1Q 212.2Q 212.3Q 212.4Q 213.1Q (E) % YoY % QoQ 매출액 326 376 422 451 442 35.6-2. 영업이익 -13 23 44 25 24 흑자 전환 -1.2 순이익 -9 25 34 13 25 흑자 전환 99.2 자료: 동양증권 리서치센터 Analyst 최현재 2-377-3541 hyunjae.choi@tongyang.co.kr 투자의견: BUY (M) 목표주가: 15,원 (M) Small Cap 주가(4/19) 1,5원 자본금 57억원 시가총액 1,196억원 주당순자산 1,465원 부채비율 25.6% 총발행주식수 11,392,47주 6일 거래대금 11억원 6일 거래량 118,674주 52주 고 11,1원 52주 저 2,415원 외인지분율.72% 주요주주 동국제강 외 3 인 35.9% 주가수익률 (%) 1개월 3개월 12개월 절대 23.1 58.4 297.7 상대 25. 49.8 268.7 절대(달러환산) 22.6 5. 35.5 1Q 실적 Preview 1Q13 실적은 매출액 442억원(QoQ -2.%), 영업이익 24억원(QoQ -1.2%)으로 전망. 스마 트폰에 적용되는 각종 Key 류(홈키, 사이드키 등) 공급 물량이 확대되면서 212년 2분기부터 시작된 턴어라운드가 가속화되고 있음 중장기 실적 전망 유아이엘이 흑자전환에 성공한 것은 다음과 같은 이유 때문임. 1 키패드 시장 축소에 따라 경 쟁업체들이 탈락하며 경쟁구도가 완화되었음. 과거 휴대폰 업체당 4~5개사에 달했던 키패드 공급업체가 1~2개 주력 업체로 정리됨. 2 고객사의 주력 모델 판매량이 증가하면서 안정적인 양산능력이 검증된 협력업체를 선호하는 경향이 나타남. 3 고사양 스마트폰을 중심으로 방수, 방진 기능이 채택되면서 다양한 소재 사출 경험이 있는 키패드 제조업체들이 수혜를 받음 유아이엘은 22년 천진법인에 이어 21년 베트남법인을 설립하였음. 고객사의 베트남법인 생산량이 증가하고 있는 점과, 유아이엘의 베트남법인 공장 증설이 진행되고 있는 점을 감안할 때 실적 개선이 이어질 것으로 예상됨 특히 고객사가 최근 스마트폰 및 tablet PC 용 accessory 사업을 강화하려는 움직임을 보이고 있는데, 소형 사출물 제조에 강점이 있으면서 대규모 설비를 보유하고 있는 유아이엘에게 기회 로 작용할 것임. 7월 신공장이 완공되는 베트남법인을 보유하고 있는 것도 긍정적 효과 기대 213년 연결 기준 실적은 매출액 2,375억원(+5.8% YoY), 영업이익은 164억원(+19.4%) 으로 추정됨. PER 7.배 수준으로 다른 스마트폰 부품업체 대비 저평가되어 있음. 유아이엘에 대한 목표주가 15,원과 투자의견 BUY 를 유지함 특이 사항 자기주식 1,266,742주 보유. 평균매입단가 6,814원 12, 4 1, 35 3 8, 25 6, 2 4, 15 1 2, 5 11.4 11.1 12.4 12.1 13.4 유아이엘 자료: Datastream Forecasts and valuations (K-IFRS 연결) (단위: 억원, 원, %, 배) 결산(12월) 29 21 211 212 213E 매출액 2,348 1,727 1,497 1,575 2,375 영업이익 36-3 -22 79 164 영업이익률 1.5-1.7-1.5 5. 7.8 지배주주순이익 45-64 -31 62 168 EPS 394-564 -269 546 1,54 PER 13. - - 8.7 7. PBR.6.4.2.7.9 자료: 동양증권 동양증권 리서치센터 23
알에프세미 (9961) 제품 다변화로 성장이 지속되다 분기 실적 추이 및 전망 212.1Q 212.2Q 212.3Q 212.4Q 213.1Q (E) % YoY % QoQ 매출액 85 11 19 131 13 21.2-21.3 영업이익 22 2 19-2 15-29.8 흑자전환 순이익 17 16 17-3 12-27.3 흑자전환 자료: 동양증권 리서치센터 Analyst 오경택 2-377-3583 kyoungtaek.oh@tongyang.co.kr 투자의견: BUY (M) 목표주가: 17,4원 (U) Small Cap 주가(4/19) 12,8원 자본금 41억원 시가총액 1,39억원 주당순자산 5,921원 부채비율 58.25% 총발행주식수 8,12,97주 6일 거래대금 16억원 6일 거래량 128,27주 52주 고 14,원 52주 저 8,8원 외인지분율 3.83% 주요주주 이진효 외 3 인 37.36% 주가수익률 (%) 1개월 3개월 12개월 절대 (2.3) 17.4 8.9 상대 (1.6) 5.7 7.9 절대(달러환산) (3.4) 1.5 1.3 16, 2 14, 18 16 12, 14 1, 12 8, 1 6, 8 6 4, 4 2, 2 11.4 11.1 12.4 12.1 자료: Datastream 알에프세미 1Q 실적 Preview 1Q13 실적은 매출액 13억원(QoQ -21.3%), 영업이익 15억원(QoQ 흑자전환)으로 전망. 1 분기 비수기에 따라 매출액이 전분기대비 21% 감소했으나 제품다변화에 따라 전년대비로는 21% 증가함. 영업이익은 지난해 4분기 재고손실 발생에 대한 적자가 마무리되며 15억원으로 흑자전환이 예상됨 중장기 실적 전망 동사는 ECM 칩(휴대폰 초소형 마이크로폰 칩) 글로벌 1위 업체로 지난해에도 전세계 MS 65% 점유율이 지속됨. 제품 다변화에 성공한 TVS Diode(휴대폰 정전기 보호소자) 제품은 적 용 모델이 확대되며 전년대비 2.4배의 고성장을 보임. 지난해 주요제품 매출은 ECM 칩 321억 원(YoY+1.5%), TVS Diode 92억원(YoY+136%)를 기록함 ECM 칩은 글로벌 1위 위치에 따라 전세계 휴대폰 출하량에 영향을 받으며 최근 스마트폰 부 품업체의 실적성장과는 달리 매출성장이 정체되고 있음. 이에 따라 고부가가치의 ECM 모듈 (ECM 칩+RF 필터)개발에 따른 매출이 가시화로 새로운 성장이 기대되고 있음. 올해 하반기에 ECM 칩 전체물량의 1%가 ECM 모듈로 전환될 것으로 예상되며, 이는 기존제품 대비 가격이 2배에 달해 새로운 실적성장으로 작용할 것으로 판단됨. 올해 ECM 칩 매출은 3% 성장한 331 억원 전망 TVS 다이오드는 적용 제품이 확대되며 공급물량이 지속적으로 증가하고 있음. 지난해 4분기 이후 월평균 1억개를 공급하고 있으며 이는 지난해 연초대비 121% 증가한 물량임. 추가적용 모델 확대로 1분기 공급물량이 45%이상 증가했으며, 하반기 신규적용 제품(Low Cap TVS, Power TVS 등) 비중이 증가하여 수익성 개선도 기대됨. 올해 TVS Diode 매출은 1% 성장 한 184억원 전망 특이 사항 지난해 개발완료한 LED Drive IC 제품은 중국 심천에 양산라인을 구축했으며 로컬 대리점을 통한 매출이 2분기내 가시화될 예정임. 이에 따라, 기존제품 매출성장과 LED 관련 신규제품 매출 성장성을 감안해 213년, 214년 예상 EPS 평균 1,157원에 PER 15배 적용하여 목표주 가를 17,4원으로 상향함 Forecasts and valuations (K-IFRS 연결) (단위: 억원, 원, %, 배) 결산(12월) 21 211 212 213E 214E 매출액 291 371 425 577 664 영업이익 77 97 63 98 122 영업이익률 25.8 26.2 14.9 17. 18.4 지배주주순이익 64 75 47 82 15 EPS 783 929 576 1,12 1,297 PER 9.4 9.8 2.8 12.7 9.9 PBR 1.8 1.8 2.2 2. 1.6 자료: 동양증권 24 동양증권 리서치센터
TOP PICKS 한솔케미칼 (1468) 함께해요 IT Drive 분기 실적 추이 및 전망 (개별기준) 212.1Q 212.2Q 212.3Q 212.4Q 213.1Q(E) % YoY % QoQ 매출액 698 764 746 73 678-2.9-7.1 영업이익 72 73 78 36 69-4.2 91.7 순이익 91 72 78 18 79-13.2 338.9 자료: 동양증권 리서치센터 Analyst 이병준 2-377-3594 byungjoon.lee@tongyang.co.kr 투자의견: BUY (M) 목표주가: 32,6원 (U) Small Cap 주가(4/19) 25,75원 자본금 565억원 시가총액 2,99억원 주당순자산 16,35원 부채비율 97.52% 총발행주식수 11,295,195주 6일 거래대금 12억원 6일 거래량 52,514주 52주 고 26,65원 52주 저 16,5원 외인지분율 2.6% 주요주주 조동혁 외 4 인 17.99% 주가수익률 (%) 1개월 3개월 12개월 절대 12.2 8.6 43.9 상대 16.4 13.3 5.9 절대(달러환산) 11.7 2.9 46.7 3, 16 14 25, 12 2, 1 15, 8 6 1, 4 5, 2 11.4 11.1 12.4 12.1 13.4 자료: Datastream 한솔케미칼 KOSPI 대비 상대수익률(최근2년) 1Q 실적 Preview 1Q13 실적은 전년동기대비 소폭 감소된 실적을 전망함. 동사 제품군 중 가장 큰 비중을 차지 하는 라텍스(4.2%, 212년 매출비중 기준)의 주 원재료인 스티렌, 부타디엔 가격 하락이 판 가에 직접 반영되기 때문임. 과산화수소는 범용 제품 분야에서 일부 경쟁사의 가격 인하 영향 으로 부정적 영향을 받았을 것으로 판단함 중장기 실적 전망 과산화수소부문의 실적 성장성에 주목해야 함. 동사는 지난해 6월 과산화수소 생산 Capa.를 기존 55,톤에서 9,톤 증설을 완공했음. 반도체 웨이퍼 세정, 디스플레이 기판 세정 등 공정에서 수요가 증가해 올해 82,톤 생산을 계획하고 있으며 달성가능성이 높다고 판단됨. 반도체 분야에서 올해 15%, 디스플레이 분야에서 25%의 출하량 증가가 예상되며 특히 반도 체용 과산화수소는 마진율이 타부문대비 높아 이익 증가에 일조할 것으로 전망됨 신규소재 매출이 본격화되고 있음. 28년부터 개발한 1)반도체 전구체가 지난해 말 이후 매 출이 본격화되고 있음. 보호막(식각 시 미세부위 손상 방지), 절연막(회로 전류간 혼류 방지), 충전막(전류 급변으로 인한 충격 방지)을 개발했는데, 보호막과 절연막은 매출이 이루어지고 있으며 충전막은 하반기 매출 기대됨. 마진율이 과산화수소보다 높아 매출 시현시 실적은 레벨 업 될 가능성이 높음. 또한 2)전극보호재(PCB 와 디스플레이 패널 연결부위 코팅) 매출이 발 생하고 있으며, 3)고휘도 수지(LCD 패널과 커버글래스 접착재)는 2Q 이후 공급을 예상함 자회사 역시 견조한 실적을 시현 중임. 삼영순화(반도체용 과산화수소 2차가공, 지분율 49%) 는 212년 순이익 154억원을 기록했으며, 안정적 실적으로 배당수익 등 Cash Cow 역할을 하 함. IT 디바이스등 특수 도료를 생산하는 한솔씨앤피(지분율 1%)는 212년 매출액이 전 년비 4.8%(25억원 기록) 증가해 전방산업 성장 수혜를 누리고 있음. 광학부품 제조사인 이 노웨이브(지분율 28.8%)는 올해 이후 블루필터 생산을 시작해 성장가능성이 높다고 판단됨 특이 사항 과산화수소 출하 증가 및 전자소재 매출 본격화로 올해 이후 실적 레벨업 가능성 존재함. 기존 목표가 29,5원에서 목표가 상향함 Forecasts and valuations (K-IFRS 연결) (단위: 억원, 원, %, 배) 결산(12월) 29 21 211 212 213E 매출액 2,3 2,442 2,97 3,189 3,688 영업이익 184 197 242 268 33 영업이익률 9.1 8.1 8.2 8.4 8.9 당기순이익 17 156 187 361 293 EPS 1,51 1,377 1,652 3,195 2,564 PER 8.3 11.4 11.4 7.5 9.9 PBR 1.1 1.2 1.3 1.5 1.4 자료: 동양증권 동양증권 리서치센터 25
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TOP PICKS SEMICONDUCTOR / DISPLAY 솔브레인 이엔에프테크 네패스 엘비세미콘 이오테크닉스 한미반도체 케이씨텍 엘엠에스 우주일렉트로 에이테크솔루션 리노공업 상보 주: 실적데이타 기준 1) 21~213 년 연간 실적은 연결기준 2) 211~212 년 분기 실적은 개별기준 3) 213 년 1 분기 실적은 연결기준 동양증권 리서치센터 27
솔브레인 (3683) 오경택 / 377-3583 / kyoungtaek.oh@tongyang.co.kr 투자의견 BUY(M) 목표주가 54,8(M) 주가(4/19) 43,3원 년도 매출액 영업이익 영업이익률 지배주주순이익 지배주주 EPS PER PBR 자본금 81억원 21A 3,594 456 12.7 324 2,26 13.9 2.1 시가총액 7,18억원 211A 4,813 586 12.2 7 478 8.7 2.5 주당순자산 2,763원 212A 6,636 1,7 16.1 738 4,614 1.1 2.3 부채비율 58.2% 213E 7,192 1,15 15.6 84 4,857 8.9 1.6 총발행주식수 16,26,744주 3Q11A 1,27 179 14.8 13 6일 거래대금 32억원 4Q11A 1,322 198 15. -155 6일 거래량 75,296주 1Q12A 1,317 223 15.4 157 52주 고 5,4원 2Q12A 1,433 257 18. 162 52주 저 26,2원 3Q12A 1,56 313 2.1 226 외인지분율 13.34% 4Q12A 1,543 212 13.7 66 주요주주 정지완 외 9 인 47.23% 1Q13E 1,74 253 15.5 194 6, 14 5, 12 1 4, 8 3, 6 2, 4 1, 2 11.4 11.1 12.4 12.1 솔브레인 업체명 업종/주요제품 지분율 211 매출액 211 순이익 212 매출액 212 순이익 솔브레인에스엘디 Glass Scribing 1 261-2 832 7 나노텍 반도체 세정 장비 63 76 12 솔브레인엘티케이 이차전지 전극단자 9 25 3-8 Soulbrain MI, Inc 리튬이온 배터리 1 21-68 6-52 솔브레인옵토스 광학필름 75 16-1 18 1 1분기 실적(연결)은 매출액 1,74억원(개별기준은 전분기대비 2.5% 감소), 영업이익률 15.5%가 예상됨 반도체/디스플레이 업체들의 가동률이 유지되며 비수기임에도 견조한 실적을 기록함 디스플레이, 반도체, 전자재료, 씬글라스 등 사업부분별 매출액이 4% 이내의 감소폭을 나타냄, 전해액은 6% 감소 신사업 반도체 이온수 세성장비 올해 매출액 2억원 계획, 불산, 전해질 내재화는 올해내로 계획하고 있음 이엔에프테크 (1271) 오경택 / 377-3583 / kyoungtaek.oh@tongyang.co.kr 투자의견 NR 목표주가 주가(4/19) 13,원 년도 매출액 영업이익 영업이익률 지배주주순이익 지배주주 EPS PER PBR 자본금 71억원 21A 1,29 162 12.6 132 932 1.7 2.1 시가총액 1,846억원 211A 1,643 18 11. 126 884 14.6 2.3 주당순자산 6,474원 212A 2,324 196 8.4 144 1,16 13.1 2. 부채비율 56.3% 213E 2,59 247 9.5 198 1,393 9.3 1.5 총발행주식수 14,2,주 3Q11A 389 48 12.3 34 6일 거래대금 17억원 4Q11A 473 55 11.6 42 6일 거래량 139,863주 1Q12A 528 5 9.4 39 52주 고 15,원 2Q12A 62 75 12.5 55 52주 저 8,46원 3Q12A 64 75 12.4 62 외인지분율 18.77% 4Q12A 596 35 5.9 23 주요주주 한국알콜외 34.82% 1Q13E 55 52 9.5 42 16, 14 14, 12 12, 1 1, 8 8, 6 6, 4, 4 2, 2 11.4 11.1 12.4 12.1 이엔에프테크놀로지 업체명 업종/주요제품 지분율 211 매출액 211 순이익 212 매출액 212 순이익 China Holding 중국 진출 1-8 8-1 시스솔루션 전자재료 연구개발 67-4 엘바텍 이차전지 재료 66-3 1분기 실적은 전년대비보다 4%증가, 전분기대비로는 전방업체 라인조정에 따라 8% 감소할 것으로 예상됨 양극활 전구체에 대한 제품승인이 완료돼 4월말부터 양산이 본격화 될 것으로 예상됨 생산 CAPA 는 월 1톤 규모로 연간 매출이 4~45억원이 전망됨 반도체/LCD 프로세스 케미칼, 포토레지스트, 칼라페이스트 등 견조한 수요 지속 28 동양증권 리서치센터
SEMICONDUCTOR / DISPLAY 네패스 (3364) 오경택 / 377-3583 / kyoungtaek.oh@tongyang.co.kr 투자의견 NR 목표주가 주가(4/19) 13,원 년도 매출액 영업이익 영업이익률 지배주주순이익 지배주주 EPS PER PBR 자본금 71억원 21A 1,29 162 12.6 132 932 1.7 2.1 시가총액 1,846억원 211A 1,643 18 11. 126 884 14.6 2.3 주당순자산 6,474원 212A 2,324 196 8.4 144 1,16 13.1 2. 부채비율 56.3% 213E 2,59 247 9.5 198 1,393 9.3 1.5 총발행주식수 14,2,주 3Q11A 389 48 12.3 34 6일 거래대금 17억원 4Q11A 473 55 11.6 42 6일 거래량 139,863주 1Q12A 528 5 9.4 39 52주 고 15,원 2Q12A 62 75 12.5 55 52주 저 8,46원 3Q12A 64 75 12.4 62 외인지분율 18.77% 4Q12A 596 35 5.9 23 주요주주 한국알콜외 34.82% 1Q13E 55 52 9.5 42 16, 14 14, 12 12, 1 1, 8 8, 6 6, 4, 4 2, 2 11.4 11.1 12.4 12.1 이엔에프테크놀로지 업체명 업종/주요제품 지분율 211 매출액 211 순이익 212 매출액 212 순이익 China Holding 중국 진출 1-8 8-1 시스솔루션 전자재료 연구개발 67-4 엘바텍 이차전지 재료 66-3 1분기 실적은 전년대비보다 4%증가, 전분기대비로는 전방업체 라인조정에 따라 8% 감소할 것으로 예상됨 양극활 전구체에 대한 제품승인이 완료돼 4월말부터 양산이 본격화 될 것으로 예상됨 생산 CAPA 는 월 1톤 규모로 연간 매출이 4~45억원이 전망됨 반도체/LCD 프로세스 케미칼, 포토레지스트, 칼라페이스트 등 견조한 수요 지속 엘비세미콘 (6197) 오경택 / 377-3583 / kyoungtaek.oh@tongyang.co.kr 투자의견 NR 목표주가 주가(4/19) 3,425원 년도 매출액 영업이익 영업이익률 지배주주순이익 지배주주 EPS PER PBR 자본금 219억원 21A 749 182 24.3 171 491 - - 시가총액 1,498억원 211A 875 78 8.9-28 -66-1.3 주당순자산 2,115원 212A 1,339 213 15.9 12 277 14.3 1.9 부채비율 128.96% 213E 1,55 225 14.5 148 338 1.1 1.3 총발행주식수 43,734,592주 3Q11A 223 23 1.4 11 6일 거래대금 24억원 4Q11A 225-1 -.3-5 6일 거래량 692,83주 1Q12A 255 19 7.5 13 52주 고 4,78원 2Q12A 333 61 18.4 39 52주 저 2,23원 3Q12A 417 86 2.6 5 외인지분율.5% 4Q12A 334 47 14.1 18 주요주주 구본천 외 5.25% 1Q13E 27 4 14.7 24 6, 12 5, 1 업체명 업종/주요제품 지분율 211 매출액 211 순이익 212 매출액 212 순이익 글로닉스 강화유리 35 - -64 - -114 4, 8 3, 6 2, 4 1, 11.4 11.1 12.4 12.1 엘비세미콘 2 1분기 매출액이 27억원으로 전년대비 6% 증가, 전분기대비 19% 감소할 것으로 예상됨 원재료 금값 하락, 환율 영향 등으로 영업이익률은 전분기 수준인 14.7%를 나타낼 것으로 보임 신규 12인치 숄더범핑 공장은 6~7월 가동이 예상되고 있음 자회사 글로닉스는 전년도 매출액 13억원에서 올해 2배 이상 매출성장이 기대되고 있음 동양증권 리서치센터 29
이오테크닉스 (393) 오경택 / 377-3583 / kyoungtaek.oh@tongyang.co.kr 투자의견 NR 목표주가 주가(4/19) 38,4원 년도 매출액 영업이익 영업이익률 지배주주순이익 지배주주 EPS PER PBR 자본금 61억원 21A 2,22 446 22.4 324 2,753 11.6 2.4 시가총액 4,697억원 211A 1,537 156 1.2 173 1,415 16.7 1.6 주당순자산 16,516원 212A 1,96 343 18. 274 2,239 13.8 1.9 부채비율 53.42% 213E 2,67 433 16.2 346 2,831 13.6 2.1 총발행주식수 12,23,626주 3Q11A 49 9 22 75 6일 거래대금 2억원 4Q11A 312-34 -1.8 4 6일 거래량 56,612주 1Q12A 354 24 6.3 25 52주 고 38,5원 2Q12A 654 126 19.3 11 52주 저 25,5원 3Q12A 638 145 22.7 19 외인지분율 13.64% 4Q12A 398 23 5.7 3 주요주주 성규동 외 32.25% 1Q13E 375 32 8.5 33 45, 14 4, 12 35, 1 3, 25, 8 2, 6 15, 4 1, 5, 2 11.4 11.1 12.4 12.1 이오테크닉스 업체명 업종/주요제품 지분율 211 매출액 211 순이익 212 매출액 212 순이익 EoTech(Suzhou) 중국 소주 1 135 33 217 23 레비아텍 PCB 레이저 가공 1 64 6 65-5 EOTech(Taiwan) 대만 1 42 54 5 Powerlase photo 영국 1 28-11 15-23 레비아텍청주 PCB 레이저 가공 1 12-12 21 4 1분기 매출액은 375억원이 예상돼, 전분기와 전년대비 비슷한 수준을 기록할 것으로 보임 전년도 제품별 비중이 후공정 마팅 62%, LCD 공정/PCB 가공 13%, 광학부품 14%, PCB 레이저 가공 1% 기록 올해 다이싱, POP 장비 신규장비 매출에 대한 기대 한미반도체 (427) 오경택 / 377-3583 / kyoungtaek.oh@tongyang.co.kr 투자의견 NR 목표주가 주가(4/19) 9,37원 년도 매출액 영업이익 영업이익률 지배주주순이익 지배주주 EPS PER PBR 자본금 127억원 21A 2,219 292 12.9 357 1,44 5.8 1.2 시가총액 2,383억원 211A 1,758 17 9.7 169 665 9.4.9 주당순자산 7,74원 212A 1,734 212 12.2 248 977 6.9.9 부채비율 26.2% 213E 1,86 298 16. 253 996 9.4 1.2 총발행주식수 25,432,841주 3Q11A 323 65 2.1 58 6일 거래대금 12억원 4Q11A 274 25 9.1 23 6일 거래량 132,447주 1Q12A 246 32 12.6 23 52주 고 1,원 2Q12A 421 88 21 74 52주 저 4,735원 3Q12A 391 91 23.3 69 외인지분율 5.78% 4Q12A 37 3 8.2 99 주요주주 곽동신 외 6.15% 1Q13E 27 28 1.2 24 12, 14 1, 12 1 8, 8 6, 6 4, 4 2, 2 11.4 11.1 12.4 12.1 한미반도체 KOSPI 대비 상대수익률(최근2년) 업체명 업종/주요제품 지분율 211 매출액 211 순이익 212 매출액 212 순이익 신호모터스 수입자동차 판매 84 422-24 36-27 신호네트웍스 소프트웨어 서비스 49 177 43 한미인터내셔널 수입 화장품 판매 4 7 6 123 11 한빛레이저 레이저장치 제조 25 44-2 12 3 1분기 매출액이 27억원, 영업이익률이 1.2%를 기록할 것으로 예상돼 전분기대비 실적둔화가 예상됨 전년도 수출비중이 64%, 주력제품 Sawing&Placement 비중이 47%를 기록하며 안정적인 실적지속 올해 신규 Flip Chip Bonder 장비 매출이 기대(올해 매출 25억원 예상)되고 있으며 2분기 실적개선 기대 2대주주 및 자사주 지분매각(439만주, 주당 1,9원), 스카이레이크 인큐베스트 및 미국계 Pinpoint 투자 3 동양증권 리서치센터
SEMICONDUCTOR / DISPLAY 케이씨텍 (2946) 오경택 / 377-3583 / kyoungtaek.oh@tongyang.co.kr 투자의견 BUY(M) 목표주가 6,2(U) 주가(4/19) 5,7원 년도 매출액 영업이익 영업이익률 지배주주순이익 지배주주 EPS PER PBR 자본금 167억원 21A 2,999 285 9.5 268 84 7.7 1.2 시가총액 1,693억원 211A 2,612 13 5. 153 459 11.4.9 주당순자산 6,57원 212A 1,716 88.64 5.2 112 337 11..6 부채비율 14.68% 213E 1,895 161 8.5 153 457 11.1.8 총발행주식수 33,393,384주 3Q11A 59 66 13 54 6일 거래대금 9억원 4Q11A 365-1 -.3-9 6일 거래량 192,959주 1Q12A 28 15 8.3 2 52주 고 5,7원 2Q12A 398 6 15 49 52주 저 3,475원 3Q12A 36 32 1.5 3 외인지분율 6.59% 4Q12A 241-17 -7. 3 주요주주 고석태 외 4 인 42.15% 1Q13E 245 17 7. 19 1, 12 9, 8, 1 7, 8 6, 5, 6 4, 3, 4 2, 2 1, 11.4 11.1 12.4 12.1 케이씨텍 KOSPI 대비 상대수익률(최근2년) 업체명 업종/주요제품 지분율 211 매출액 211 순이익 212 매출액 212 순이익 디오텔 정보통신 관련 제품 59 57-15 74-19 케이씨이앤씨 반도체/산업용 설비 시공 54 49-12 493-1 케이피씨 가스정화기기 44 59 21 168-4 티씨케이 고순도 흑연제품 28 141 121 488 7 케이케이테크 진공펌프 4 11 1 241 12 1분기 실적이 매출액 245억원, 영업이익률은 7%가 예상돼 실적 턴어라운드를 나타낼 것으로 보임 2분기에 BOE 8세대 장비 17억 수주반영과 삼성디스플레이 중국 8세대라인 수주가 기대되고 있음 하반기는 LGD 의 중국 8세대 라인투자가 기대되고 있음. 삼성/LG 향 중국 수주금액은 각각 2억원이 예상됨 디스플레이장비 수요증가와 반도체장비 및 반도체소재(CMP 슬러리) 안정적 공급으로 실적개선 엘엠에스 (7311) 오경택 / 377-3583 / kyoungtaek.oh@tongyang.co.kr 투자의견 NR 목표주가 주가(4/19) 16,45원 년도 매출액 영업이익 영업이익률 지배주주순이익 지배주주 EPS PER PBR 자본금 44억원 21A 812 195 24. 183 2,98 8.3 2.3 시가총액 1,439억원 211A 937 129 13.8 94 1,8 19.3 2.4 주당순자산 9,928원 212A 851 113 13.3 91 1,57 11.5 1.2 부채비율 91.19% 213E 125 181 14.5 176 1,99 8.3 1.3 총발행주식수 8,747,718주 3Q11A 24 32 15.7 13 6일 거래대금 19억원 4Q11A 22 4 18.2 32 6일 거래량 13,959주 1Q12A 175 29 14.8 26 52주 고 17,25원 2Q12A 188 3 15.8 29 52주 저 11,1원 3Q12A 178 21 11.8 2 외인지분율 1.1% 4Q12A 21 38 18.1 3 주요주주 나우주 외 4 인 29.97% 1Q13E 25 33 16. 26 3, 14 25, 12 1 2, 8 15, 6 1, 4 5, 2 11.4 11.1 12.4 12.1 엘엠에스 업체명 업종/주요제품 지분율 211 매출액 211 순이익 212 매출액 212 순이익 낙정성광전(소주) 프리즘 시트 1 69-14 46-18 NCCL COM(홍콩) 프리즘 시트 1 554 6 313 1분기 실적은 매출액이 25억원이 예상되며 전분기와 비슷한 규모를 기록할 것으로 보임 지난해 프리즘시트 매출액이 754억원을 기록했으나 올해 신규제품(Xlas)과 타블렛 pc 용 가시화로 45% 성장 기대 타블렛 pc 용 프리즘시트 매출이 전년도 8억원에서 올해 2억원으로 확대될 것으로 전망됨 광픽업 렌즈도 시장점유율 확대가 예상됨. 단, AMOLED 소재관련 매출은 지연되고 있음 동양증권 리서치센터 31
우주일렉트로 (6568) 오경택 / 377-3583 / kyoungtaek.oh@tongyang.co.kr 투자의견 NR 목표주가 주가(4/19) 29,원 년도(연결기준) 매출액 영업이익 영업이익률 지배주주순이익 지배주주 EPS PER PBR 자본금 5억원 21A 1,81 346 19.2 268 2,883 11.5 2.4 시가총액 2,881억원 211A 1,577 115 7.28 12 1,31 22.6 1.6 주당순자산 15,637원 212A 1,897 157 8.3 87 876 31.7 1.9 부채비율 29.17% 213E 2,65 358 13.5 34 3,61 9.5 1.6 총발행주식수 9,934,22주 3Q11A 417 49 11.8 46 6일 거래대금 16억원 4Q11A 376-2 -.5 6 6일 거래량 57,529주 1Q12A 396 29 7.3 25 52주 고 29,95원 2Q12A 41 3 6.6 3 52주 저 2,7원 3Q12A 535 59 11. 45 외인지분율 15.4% 4Q12A 459 46 1.1-21 주요주주 노영백 외 5 인 3.34% 1Q13E 47 53 11.2 45 35, 14 3, 12 25, 1 2, 8 업체명 업종/주요제품 지분율 211 매출액 211 순이익 212 매출액 212 순이익 중국 청도(생산) 커넥터 조립 1-2 258 7 중국 청도(판매) 도매 및 상품 중개 1 1 345 4 우주케이에프씨 FFC 제조(한국) 1 5 92-2 15, 6 1, 4 5, 11.4 11.1 12.4 12.1 우주일렉트로 2 1분기 실적이 전분기와 비슷한 상황으로 매출액이 47억원, 영업이익률은 11.2%가 예상됨 스마트폰 및 타블렛 PC 적용이 확대되며 모바일 기기에 대한 매출비중이 8%에 달함(디스플레이 비중 2%) 삼성전자향 신규모델(S4) 초정밀 커넥터 초도공급에 따라 2분기 실적증가가 예상됨 2분기 실적은 매출액 65억원(qoq +38%), 영업이익률 15%가 기대됨 에이테크솔루션 (7167) 오경택 / 377-3583 / kyoungtaek.oh@tongyang.co.kr 투자의견 NR 목표주가 주가(4/19) 8,원 년도 매출액 영업이익 영업이익률 지배주주순이익 지배주주 EPS PER PBR 자본금 5억원 21A 2,187 223 1.2 192 1,924 1.9 3.3 시가총액 8억원 211A 1,953 128 6.56 113 1,128 9.9 1.5 주당순자산 6,931원 212A 2,1-48 -2.4-41 -414-1.1 부채비율 167.9% 213E 2,167 119 5.5 95 953 8.4 1. 총발행주식수 1,,주 3Q11A 28 18 6.4 22 6일 거래대금 2억원 4Q11A 399 9 2.3 2 6일 거래량 26,462주 1Q12A 434 26 6.1 23 52주 고 1,5원 2Q12A 395 12 3.1 11 52주 저 6,84원 3Q12A 398-33 -8.3-28 외인지분율.16% 4Q12A 479-52 -1.9-5 주요주주 유영목 외 5 인 33.15% 1Q13E 55 28 5. 22 2, 14 18, 12 16, 14, 1 12, 8 1, 8, 6 6, 4 4, 2 2, 11.4 11.1 12.4 12.1 에이테크솔루션 업체명 업종/주요제품 지분율 211 매출액 211 순이익 212 매출액 212 순이익 태국법인 금형 96 263 4 32 3 1분기 성수기에 따른 TV 금형 매출증가로 매출액이 55억원, 영업이익률이 5%의 실적개선이 기대됨 자동차 헤드램프 사출은 수율 개선이 진행되고 있으나 양산 전체적으로 BEP 미만인 상황(월1억원 규모) 리드프레임도 EMC 열경화성 방식으로 변경하여 양산 중에 있음(월1억원 규모) 삼성전자 지분 15.9%(159만주) 보유 32 동양증권 리서치센터
SEMICONDUCTOR / DISPLAY 리노공업 (5847) 오경택 / 377-3583 / kyoungtaek.oh@tongyang.co.kr 투자의견 NR 목표주가 주가(4/19) 36,8원 년도 매출액 영업이익 영업이익률 지배주주순이익 지배주주 EPS PER PBR 자본금 4억원 21A 565 218 38.5 171 2,137 7.3 1.4 시가총액 2,952억원 211A 661 234 35.5 193 2,41 8.9 1.6 주당순자산 15,157원 212A 752 277 36.9 249 3,99 11.4 2.3 부채비율 7.19% 213E 837 315 37.6 269 3,353 11. 2.3 총발행주식수 8,22,3주 3Q11A 163 67 41.1 62 6일 거래대금 9억원 4Q11A 153 51 33.3 17 6일 거래량 28,457주 1Q12A 172 67 38.1 55 52주 고 38,9원 2Q12A 193 76 39.1 68 52주 저 21,원 3Q12A 193 71 36.8 62 외인지분율 9.36% 4Q12A 194 63 32.6 64 주요주주 이채윤 4.57% 1Q13E 175 68 38.9 65 45, 2 4, 18 35, 16 3, 14 12 25, 1 2, 8 15, 6 1, 4 5, 2 11.4 11.1 12.4 12.1 리노공업 1분기 매출액이 175억원, 영업이익 68억원이 예상되며 견조한 실적이 지속될 것으로 보임 스마트폰 및 타블렛 PC 수요증가에 따른 수혜로 IC 테스트 소켓의 안정적인 매출 기록 중 올해 6월 공장이전(부산 미음산업단지)에 따른 부지 확대(현재대비 2배 수준) 초음파 프로브 하반기 양산 증가 기대(지멘스 공급 중, 지난해 28억 매출, 올해 5억원 기대) 상보 (2758) 이상윤 / 377-358 / sangyun.lee@tongyang.co.kr 투자의견 NR 목표주가 - 주가(4/19) 16,85원 년도 매출액 영업이익 영업이익률 지배주주순이익 지배주주 EPS PER PBR 자본금 71억원 21A 1,51 79 5.3 34 29 31.8 3.4 시가총액 2,377억원 211A 1,82 123 6.8 72 622 16.8 3. 주당순자산 4,579원 212A 2,533 222 8.8 8 626 19.2 2.6 부채비율 172.93% 213E 2,9 25 8.6 17 1,25 14. 3.6 총발행주식수 14,338,61주 3Q11A 436 37 8.5 8 6일 거래대금 35억원 4Q11A 518 35 6.8 28 6일 거래량 235,751주 1Q12A 561 49 8.7 53 52주 고 17,2원 2Q12A 648 57 8.8-11 52주 저 1,3원 3Q12A 76 63 8.9 37 외인지분율 1.21% 4Q12A 619 54 8.7 1 주요주주 김상근 외 4 인 33.26% 1Q13E 48 18 3.8 14 2, 25 18, 16, 2 14, 12, 15 1, 8, 1 6, 4, 5 2, 11.4 11.1 12.4 12.1 13.4 상보 News & Issues 1분기 매출액 48억원. 영업이익 18억원 예상. 11월부터 고객사 재고조정 시작. 4월부터 회복 시도중 복합시트(보호시트+프리즘시트)의 수요 지속 증가될 전망. 최근 대형 TV 의 수요 및 판매 증가 + 주국 로컬 세트업 체로의 거래선 다변화로 복합시트 매출액 지속 증가 전망. 복합시트 매출비중 56%. 확산시트 24%. S 사 복합시트 최종납품 하반기 예상. CNT 부문 하반기 양상 예정 CNT 투명전극 필름 양산설비 구축을 통해, 국내시장 기준 1조원 규모의 ITO 필름 시장에 침투하여 소재산업으로의 진출 원년을 준비하고 있음 상보는 김포에 건축면적 1,72평 규모 CNT 전용공장을 7월말까지 완공하고 본격적인 양산체제를 구축한다는 계획. 4Q CNT 터치센서 월 2만개를 시작으로, 내년부터는 월 3만개 규모로 확대한다는 계획. 동양증권 리서치센터 33
34 동양증권 리서치센터
SEMICONDUCTOR / DISPLAY ELEC PARTS/ MOBILE 주: 실적데이타 기준 1) 21~213 년 연간 실적은 연결기준 2) 211~212 년 분기 실적은 개별기준 3) 213 년 1 분기 실적은 연결기준 대덕전자 대덕GDS 심텍 이수페타시스 인터플렉스 이녹스 플렉스컴 비에이치 일진디스플레이 이엘케이 멜파스 에스맥 자화전자 아이엠 와이솔 KH바텍 서원인텍 유아이엘 알에프세미 알에프텍 고영 인프라웨어 한국사이버결제 KG이니시스 KG모빌리언스 다날 동양증권 리서치센터 35
대덕전자 (86) 최현재 / 377-3541 / hyunjae.choi@tongyang.co.kr 투자의견 N/R 목표주가 주가(4/19) 1,95원 년도 매출액 영업이익 영업이익률 순이익 EPS PER PBR 자본금 244억원 21A 5,39 467 8.8 531 1,88 7.4 1. 시가총액 5,343억원 211A 6,565 526 8. 463 949 12. 1.3 주당순자산 9,941원 212A 7,511 564 7.5 486 995 1.8 1.1 부채비율 28.77% 213E 7,89 719 9.1 656 1,343 8.2 1. 총발행주식수 48,796,3주 3Q11A 1,675 182 1.9 159 6일 거래대금 37억원 4Q11A 1,863 64 3.4 37 6일 거래량 337,437주 1Q12A 1,76 194 11.4 17 52주 고 12,55원 2Q12A 1,858 199 1.7 147 52주 저 8,9원 3Q12A 1,873 75 4. 52 외인지분율 12.86% 4Q12A 2,72 118 5.7 19 주요주주 김정식 외 4 인 21.66% 1Q13E 1,857 18 5.8 17 14, 14 12, 12 1, 1 8, 8 6, 6 4, 4 2, 2 11.4 11.1 12.4 12.1 13.4 대덕전자 KOSPI 대비 상대수익률(최근2년) 업체명 업종/주요제품 지분율 211 매출액 211 순이익 212 매출액 212 순이익 영테크 PCB 제조업 1. 271 8 241 1 아페리오 PCB Package 제조업 1. 722 33 863-6 1분기 매출액 1,857억원(QoQ -1.4%, YoY +8.9%), 영업이익 18억원(QoQ -8.5%, YoY -44.1%) 추정 HDI 는 고객사 플리그십 모델 공급으로 호조를 보이고 있으나, PKG, TLB, MLB 가 모두 부진 PKG 설비증설 효과에 따라 212년 3,2억원에서 213년에는 4,억원 내외까지 증가 예상 2분기는 HDI 생산 본격화와 PKG 물량 확대로 전분기 대비 실적 개선 예상 대덕 GDS (413) 최현재 / 377-3541 / hyunjae.choi@tongyang.co.kr 투자의견 BUY(M) 목표주가 25,원(M) 주가(4/19) 19,6원 년도 매출액 영업이익 영업이익률 순이익 EPS PER PBR 자본금 114억원 21A 4,372 55 1.3 35 1,654 5.6.6 시가총액 4,166억원 211A 5,27 131 2.6 161 77 13.9.6 주당순자산 17,428원 212A 5,427 425 7.8 366 1,61 11. 1.1 부채비율 21.38% 213E 6,182 567 9.2 55 2,215 8.8 1. 총발행주식수 22,735,613주 3Q11A 1,75 91 8.4 82 6일 거래대금 39억원 4Q11A 1,82 11 1. 2 6일 거래량 27,192주 1Q12A 1,12 113 1.1 98 52주 고 2,45원 2Q12A 1,133 114 1.1 111 52주 저 11,85원 3Q12A 1,239 127 1.2 111 외인지분율 27.1% 4Q12A 1,153 62 5.4 2 주요주주 김정식 외 3 인 19.56% 1Q13E 1,473 135 9.1 121 25, 3 2, 25 15, 2 15 1, 1 5, 5 11.4 11.1 12.4 12.1 13.4 대덕GDS KOSPI 대비 상대수익률(최근2년) 업체명 업종/주요제품 지분율 211 매출액 211 순이익 212 매출액 212 순이익 대덕필리핀 PCB 제조업 1. 699-96 747 6 천진대덕전자유한공사 PCB 제조업 - 27-22 연결 대상 제외 히로세코리아 커넥터 제조업 - 2, 175 지분법 대상 제외 1분기 매출액 1,473억원(QoQ +27.8%, YoY +31.5%), 영업이익 135억원(QoQ +115.8%, YoY +19.2%) 추정 고객사 플래그십 모델 카메라모듈용 RFPCB 생산에서 높은 점유율을 유지하며 실적 호조 지속 신공장은 6월 중 설비 발주를 시작하여 7월부터 부분 가동 개시 예상되며, 4분기 본격적 매출 가세 가능 대덕필리핀 211년 96억원 적자에서 212년 6억원 흑자 전환 : 연결 실적에 긍정적 역할 36 동양증권 리서치센터
ELEC PARTS / MOBILE 심텍 (3671) 최현재 / 377-3541 / hyunjae.choi@tongyang.co.kr 투자의견 BUY(M) 목표주가 1,원(D) 주가(4/19) 7,8원 년도 매출액 영업이익 영업이익률 순이익 EPS PER PBR 자본금 161억원 21A 5,836 885 15.2 71 2,61 5.4 3. 시가총액 2,512억원 211A 6,138 628 1.2 426 1,458 8.4 2. 주당순자산 6,58원 212A 6,314 467 7.4 196 634 16.2 1.6 부채비율 141.43% 213E 5,96 198 3.3 16 328 23.7 1.1 총발행주식수 32,199,999주 3Q11A 1,437 19 7.6 78 6일 거래대금 32억원 4Q11A 1,658 169 1.2 115 6일 거래량 379,238주 1Q12A 1,583 128 8.1 92 52주 고 13,25원 2Q12A 1,624 141 8.7 99 52주 저 7,51원 3Q12A 1,663 136 8.2 84 외인지분율 4.48% 4Q12A 1,437 59 4.1-29 주요주주 전세호 외 1 인 25.6% 1Q13E 1,194-52 -4.4-65 2, 12 18, 16, 1 14, 12, 8 1, 6 8, 6, 4 4, 2, 2 11.4 11.1 12.4 12.1 13.4 심텍 업체명 업종/주요제품 지분율 211 매출액 211 순이익 212 매출액 212 순이익 Simmtech Japan 판매 및 임대업 1. 235-1 297 Simmtech America 판매 및 임대업 1. 3 2 1-39 Simmtech Hong Kong Holdings 지주회사 26.7 - -5 168-165 1분기 매출액 1,194억원(QoQ -16.9%, YoY -24.6%), 영업손실 52억원(QoQ 적자전환, YoY 적자전환) 추정 PC 경기 부진, 1분기 화재사고의 영향으로 외형과 수익성 모두 악화 Module PCB 라인의 PKG 전환과 FC-CSP 전용 라인 투자를 통한 mobile 용 PCB 매출 비중 확대 노력 2분기는 전분기 대비 매출 증가와 함께 흑자 전환 가능할 것으로 전망 이수페타시스 (766) 최현재 / 377-3541 / hyunjae.choi@tongyang.co.kr 투자의견 BUY(M) 목표주가 7,원(M) 주가(4/19) 6,27원 년도 매출액 영업이익 영업이익률 순이익 EPS PER PBR 자본금 413억원 21A 3,37 364 1.8 249 62 6.1 1. 시가총액 2,588억원 211A 3,866 126 3.2 78 189 27.3 1.4 주당순자산 4,143원 212A 4,182 35 7.3 23 493 9.4 1.1 부채비율 12.11% 213E 4,944 4 8.1 32 776 8.1 1.3 총발행주식수 41,268,398주 3Q11A 777 31 4. 18 6일 거래대금 55억원 4Q11A 84 32 4. 23 6일 거래량 1,22,611주 1Q12A 78 74 9.4 53 52주 고 6,52원 2Q12A 78 72 9.2 29 52주 저 3,985원 3Q12A 719 47 6.5 34 외인지분율 2.2% 4Q12A 72 23 3.3 24 주요주주 이수 외 6 인 3.19% 1Q13E 1,141 56 4.9 36 7, 16 6, 14 5, 12 1 4, 8 3, 6 2, 4 1, 2 11.4 11.1 12.4 12.1 13.4 이수페타시스 KOSPI 대비 상대수익률(최근2년) 업체명 업종/주요제품 지분율 211 매출액 211 순이익 212 매출액 212 순이익 이수엑사보드 인쇄회로기판 제조업 1. 888-7 878 29 Isu Petasys 인쇄회로기판 제조업 1. 255 12 347 38 이수엑사플렉스 전자집적회로 제조업 1. 514 17 556-7 1분기 매출액 1,141억원, 영업이익 56억원 전망 : 별도 연결 전환에 따른 효과 MLB 부문 실적이 사상 최대 수준의 호조를 보이며 실적 개선에 기여 엑사보드와 엑사플렉스는 점진적으로 실적이 개선되고 있음 2분기는 MLB 호조, 엑사보드 턴어라운드, 엑사플렉스 이익 증가로 전분기 대비 큰 폭의 이익 성장 예상 동양증권 리서치센터 37
인터플렉스 (5137) 최현재 / 377-3541 / hyunjae.choi@tongyang.co.kr 투자의견 BUY(M) 목표주가 6,원(M) 주가(4/19) 4,2원 년도 매출액 영업이익 영업이익률 순이익 EPS PER PBR 자본금 413억원 21A 4,192 37 7.3 36 2,486 13.3 2.4 시가총액 5,62억원 211A 5,177 44 7.8 311 2,283 16.3 2.1 주당순자산 4,143원 212A 7,654 465 6.1 544 3,894 13.8 2.5 부채비율 12.11% 213E 1,839 212 2. 21 1,438 28. 1.8 총발행주식수 13,98,672주 3Q11A 1,456 158 1.9 1 6일 거래대금 133억원 4Q11A 1,525 196 12.8 163 6일 거래량 316,58주 1Q12A 1,4 134 9.5 132 52주 고 77,4원 2Q12A 1,261 118 9.3 114 52주 저 37,5원 3Q12A 1,771 96 5.4 13 외인지분율 1.9% 4Q12A 3,221 118 3.7 195 주요주주 코리아써키트외 6인 54.5% 1Q13E 2,273-97 -4.3-7 9, 35 8, 3 7, 6, 25 5, 2 4, 15 3, 2, 1 1, 5 11.4 11.1 12.4 12.1 13.4 인터플렉스 업체명 업종/주요제품 지분율 211 매출액 211 순이익 212 매출액 212 순이익 화하선로판천진유한공사 제조판매업/연성인쇄회로기판 5. 977 47 2,233 61 시그네틱스 제조업/ 다이오드, 유사 반도체소자 5.9 2,387 142 2,244 124 1분기 매출액 2,273억원(QoQ -29.4, YoY +62.3%), 영업손실 97억원(QoQ 적자전환, YoY 적자전환) Apple 의 부진에 따른 주문 감소와 국내 고객사 플래그십 모델 초도물량 할당이 기대에 못미치며 적자전환 신모델 생산이 본격화되는 2분기부터 국내 최대 capa 를 보유한 인터플렉스의 가동률 상승 가능 2분기는 전분기 대비 외형 2% 이상 성장이 전망되나, 수익성 개선에는 시간이 필요할 것으로 예상됨 이녹스 (8839) 오경택 / 377-3583 / kyoungtaek.oh@tongyang.co.kr 투자의견 NR 목표주가 주가(4/19) 31,6원 년도 매출액 영업이익 영업이익률 지배주주순이익 지배주주 EPS PER PBR 자본금 46억원 21A 1,43 137 13.11 94 1,198 9.9 1.9 시가총액 2,894억원 211A 1,159 137 11.78 92 1,67 15.5 2.3 주당순자산 8,361원 212A 1,423 194 13.6 127 1,47 13.8 2.3 부채비율 93.58% 213E 2,2 345 17.1 246 2,69 11.7 3.1 총발행주식수 9,156,869주 3Q11A 319 45 14.1 24 6일 거래대금 48억원 4Q11A 36 34 11.5 28 6일 거래량 176,953주 1Q12A 321 49 15.1 39 52주 고 32,5원 2Q12A 37 41 13.2 2 52주 저 16,75원 3Q12A 427 61 14.3 44 외인지분율 5.47% 4Q12A 368 47 12.8 22 주요주주 장경호 외 6 인 26.66% 1Q13E 45 63 15.5 5 35, 3, 25, 2, 15, 1, 5, 11.4 11.1 12.4 12.1 이녹스 KOSDAQ 대비 상대수익률(최근2년) 2 18 16 14 12 1 8 6 4 2 업체명 업종/주요제품 지분율 211 매출액 211 순이익 212 매출액 212 순이익 이녹스 홍콩 해외판매 1 8-8 -16 1분기 매출액 45억원, 영업이익률 15.5%가 예상되며 실적호조가 전망됨 제품별 매출액은 FPCB 327억원, 반도체 55억원, 신제품(EMI, 2 layer) 18억원 등을 기록할 것으로 보임 2분기 신규제품(EMI 필름, 2 layer, 디지타이저 absorber 필름) 수주 증가에 따라 실적성장에 긍정적 영향 올해 신규제품 매출액이 5억원 이상 기대되고 있음 38 동양증권 리서치센터
ELEC PARTS / MOBILE 플렉스컴 (6527) 오경택 / 377-3583 / kyoungtaek.oh@tongyang.co.kr 투자의견 NR 목표주가 주가(4/19) 2,7원 년도 매출액 영업이익 영업이익률 지배주주순이익 지배주주 EPS PER PBR 자본금 62억원 21A 1,544 132 8.5 116 1,33 5.6.9 시가총액 2,566억원 211A 1,759 11 5.8 69 618 13. 1.1 주당순자산 7,578원 212A 3,474 253 7.3 194 1,567 13.2 2.9 부채비율 131.7% 213E 6,52 46 6.2 333 2,217 9.3 2.1 총발행주식수 12,396,712주 3Q11A 436 29 6.7 41 6일 거래대금 115억원 4Q11A 568 3 5.3 12 6일 거래량 537,464주 1Q12A 81 57 7.1 63 52주 고 23,35원 2Q12A 64 46 7.2 39 52주 저 6,64원 3Q12A 944 73 7.7 72 외인지분율 7.8% 4Q12A 1,28 57 5.5 13 주요주주 하경태 외 1 인 12.53% 1Q13E 1,13 28 2.5 23 25, 3 25 2, 2 15, 15 1, 1 업체명 업종/주요제품 지분율 211 매출액 211 순이익 212 매출액 212 순이익 베트남 법인 인쇄회로 기판 97 521 23 1235 25 중국 혜주 법인 인쇄회로 기판 1 4-9 644 4 5, 11.4 11.1 12.4 12.1 플렉스컴 5 1분기 매출액 1,13억원으로 최대규모가 예상되나 추가 생산라인 증설에 따른 손실과 인력증가로 수익성은 둔화 국내 안산공장 증설(월 4만 m2에서 6만 m2로 확장)하며 2분기 매출성장 본격화 예상 베트남 2공장 5월말 완공 및 6월 가동 예상(월 4만 m2에서 8만 m2로 확장) 2분기 월 7억원 이상의 매출규모가 예상돼 외형성장과 수익성 개선이 나타날 것으로 기대됨 비에이치 (946) 최현재 / 377-3541 / hyunjae.choi@tongyang.co.kr 투자의견 NR 목표주가 주가(4/19) 13,8원 년도 매출액 영업이익 영업이익률 순이익 EPS PER PBR 자본금 75억원 21A 1,33 62 6. 26 25 12.4.8 시가총액 2,78억원 211A 1,529 13 8.5 86 721 8.6 1.5 주당순자산 4,91원 212A 2,298 247 1.7 141 954 12.6 2.4 부채비율 156.88% 213E 3,472 39 8.9 242 1,616 8.5 2.1 총발행주식수 15,59,23주 3Q11A 443 41 9.2 18 6일 거래대금 54억원 4Q11A 422 28 6.6 19 6일 거래량 42,776주 1Q12A 417 33 7.9 29 52주 고 14,5원 2Q12A 548 43 7.9 28 52주 저 6,31원 3Q12A 649 57 8.7 45 외인지분율 6.41% 4Q12A 641 52 8.1 25 주요주주 이경환 외 3 인 22.9% 1Q13E 697 56 8. 41 16, 4 14, 35 12, 3 1, 25 8, 2 6, 15 4, 1 2, 5 11.4 11.1 12.4 12.1 13.4 비에이치 업체명 업종/주요제품 지분율 211 매출액 211 순이익 212 매출액 212 순이익 BH FLEX(HK) Co., Ltd 투자 및 무역 1. 35 15 558 11 대경전자 FPCB 제조, 판매 1. 38 5 66-14 BH R&C CENTRAL ASIA 투자 및 무역 1. - -2 - -14 1분기 매출액 697억원(QoQ +8.8%, YoY +67.1%), 영업이익 56억원(QoQ +7.7%, YoY +68.6%) 추정 고객사 플래그십 모델 Display Module 및 TSP 용 FPC 공급업체 중 가장 높은 점유율 유지 6월까지 월 14만 m2 생산능력 확보 완료 / 베트남 SMT 전문 업체 지분 확보(42%)를 통해 고객 대응력 향상 2분기는 신제품 생산 본격화에 따라 사상 최대 실적 경신 이어갈 전망 동양증권 리서치센터 39
일진디스플레이 (276) 최현재 / 377-3541 / hyunjae.choi@tongyang.co.kr 투자의견 HOLD(D) 목표주가 23,원(M) 주가(4/19) 21,4원 년도 매출액 영업이익 영업이익률 순이익 EPS PER PBR 자본금 75억원 21A 1,139 144 12.6 115 446 25.4 5.6 시가총액 6,59억원 211A 3,244 364 11.2 37 1,153 1.1 3.5 주당순자산 4,91원 212A 5,965 646 1.8 641 2,356 9.4 4. 부채비율 156.88% 213E 7,88 661 9.3 621 2,282 9.4 2.7 총발행주식수 28,314,44주 3Q11A 1,184 121 1.3 55 6일 거래대금 7억원 4Q11A 1,6 114 11.4 134 6일 거래량 336,432주 1Q12A 1,18 13 11. 143 52주 고 23,75원 2Q12A 1,566 189 12.1 168 52주 저 1,75원 3Q12A 1,672 181 1.8 179 외인지분율 13.29% 4Q12A 1,547 146 9.4 151 주요주주 허진규 외 7 인 44.28% 1Q13E 1,723 169 9.8 159 25, 25 2, 2 업체명 업종/주요제품 지분율 211 매출액 211 순이익 212 매출액 212 순이익 일진라이프사이언스 의약품 연구개발업 27. - - - -14 15, 1, 15 1 5, 5 11.4 11.1 12.4 12.1 13.4 일진디스플 KOSPI 대비 상대수익률(최근2년) 1분기 매출액 1,723억원(QoQ +11.4%, YoY +46.1%), 영업이익 169억원(QoQ +16.%, YoY 29.8%) 추정 신공장 건설은 올해 2분기 중에 마무리될 전망이며, 현재 capa 2배 확대할 수 있는 공간 확보 가능 주력 거래선 tablet PC 판매 호조를 이어가는 가운데 TSP 점유율 3% 이상 유지 2분기는 신구 모델 교체에 따른 일시적 가동률 하락으로 전분기와 비슷한 수준의 실적 전망 이엘케이 (9419) 최현재 / 377-3541 / hyunjae.choi@tongyang.co.kr 투자의견 NR 목표주가 주가(4/19) 16,25원 년도 매출액 영업이익 영업이익률 순이익 EPS PER PBR 자본금 7억원 21A 2,386 23 9.6 186 1,53 1.3 2.2 시가총액 2,261억원 211A 2,36 175 7.4 112 828 17.1 1.8 주당순자산 7,441원 212A 1,839-6 -3.3-74 -542-2.7 부채비율 237.74% 213E 4,541 333 7.3 216 1,546 1.5 1.8 총발행주식수 13,911,1주 3Q11A 595 51 8.6 53 6일 거래대금 79억원 4Q11A 534 33 6.2 14 6일 거래량 47,972주 1Q12A 386 6 1.6-7 52주 고 24,6원 2Q12A 294-3 -1. -28 52주 저 8,88원 3Q12A 457 15 3.3 1 외인지분율 8.51% 4Q12A 684 5 7.3 51 주요주주 신동혁 외 16 인 22.44% 1Q13E 948 46 4.8 24 3, 12 25, 1 2, 8 15, 6 1, 4 5, 2 11.4 11.1 12.4 12.1 13.4 이엘케이 업체명 업종/주요제품 지분율 211 매출액 211 순이익 212 매출액 212 순이익 두모전자 판유리 가공품 제조업 1. 23-2 149-7 유성전자유한공사 전기전자소재부품 제조업 1. 49-14 4-33 1분기 매출액 948억원(QoQ +38.7%, YoY +145.4%), 영업이익 46억원(QoQ -8.1%, YoY +636.9%) 추정 해외 대형 PC 제조업체로의 제품 공급 개시와 국내 고객사 물량 확대로 외형 확대되었으나, 수율 이슈로 수익성 악화 Tablet PC 용 TSP 물량 확대를 통해 213년 턴어라운드 달성 가능할 것으로 예상 2분기는 신제품 수율 안정화에 따라 전분기 대비 수익성 개선 전망 4 동양증권 리서치센터
ELEC PARTS / MOBILE 멜파스 (9664) 최현재 / 377-3541 / hyunjae.choi@tongyang.co.kr 투자의견 NR 목표주가 주가(4/19) 17,3원 년도 매출액 영업이익 영업이익률 순이익 EPS PER PBR 자본금 7억원 21A 2,517 376 14.9 358 2,13 13.8 3.6 시가총액 3,11억원 211A 2,562 158 6.2 149 877 29. 3. 주당순자산 7,441원 212A 3,833 238 6.2 139 788 34.3 2.9 부채비율 237.74% 213E 5,75 24 4.2 24 1,144 15.1 1.7 총발행주식수 17,977,151주 3Q11A 661 33 5.1 31 6일 거래대금 87억원 4Q11A 773 13 1.7 8 6일 거래량 449,333주 1Q12A 592 23 3.9 16 52주 고 28,95원 2Q12A 733 74 1.1 22 52주 저 16,65원 3Q12A 926 92 9.9 57 외인지분율 11.61% 4Q12A 1,582 49 3.1 44 주요주주 민동진 외 4 인 2.53% 1Q13E 1,42 47 3.3 4 6, 14 5, 12 4, 1 8 3, 6 2, 4 1, 2 11.4 11.1 12.4 12.1 13.4 멜파스 업체명 업종/주요제품 지분율 211 매출액 211 순이익 212 매출액 212 순이익 플라웍스 LCD 용 전자부품 제조판매업 23.9 25 6 134-14 엔엘티테크 LED 조명 제조업 47.9 1-1 71-8 1분기 매출액 1,42억원(QoQ -1.2%, YoY +139.9%), 영업이익 47억원(QoQ -5.3%, YoY +15.4%) 추정 G1F 물량 확대에도 불구하고 고객사 플래그십 모델 터치 컨트롤러 IC 공급 불발로 수익성 악화 ITO 필름 공급부족에 따른 G1F 수요 확대가 본격화되는 것에 기대 에스맥 (9778) 최현재 / 377-3541 / hyunjae.choi@tongyang.co.kr 투자의견 BUY(M) 목표주가 22,원(M) 주가(4/19) 14,95원 년도 매출액 영업이익 영업이익률 순이익 EPS PER PBR 자본금 82억원 21A 2,215 133 6. 139 1,98 6.3 2.2 시가총액 2,452억원 211A 4,465 366 8.2 348 2,347 3.9 1.8 주당순자산 6,568원 212A 4,854 36 7.4 268 1,631 1.3 2.6 부채비율 8.61% 213E 6,293 361 5.7 289 1,761 8.5 1.8 총발행주식수 17,218,789주 3Q11A 1,2 65 5.4 84 6일 거래대금 47억원 4Q11A 1,636 166 1.2 152 6일 거래량 292,74주 1Q12A 1,125 1 8.9 77 52주 고 17,75원 2Q12A 937 9 9.6 76 52주 저 9,435원 3Q12A 1,125 58 5.1 41 외인지분율 6.86% 4Q12A 1,294 42 3.2 67 주요주주 이성철 외 9 인 26.37% 1Q13E 1,433 66 4.6 53 2, 3 18, 16, 25 14, 12, 2 1, 15 8, 6, 1 4, 2, 5 11.4 11.1 12.4 12.1 13.4 에스맥 업체명 업종/주요제품 지분율 211 매출액 211 순이익 212 매출액 212 순이익 천진신맥전자유한공사 키모듈 제조업 1. 798 13 24 3 동관신맥전자유한공사 터치스크린 모듈 등 제조업 1. 2,16 34 3,222 47 홍콩지맥전자유한공사 수출입 무역업 1. 164 1 162 아울테크놀로지 제조업 23.1-4 -2 비에스티 유리가공품 제조업 41.5 - - 16-18 1분기 매출액 1,433억원(QoQ +1.7%, YoY +27.3%), 영업이익 66억원(QoQ +57.3%, YoY -33.9%) 추정 Tablet PC 용 TSP 가격 하락과 ITO 센서 초기 수율 저조로 인해 수익성 부진 지속 닛샤프린팅과의 JV 설립(4월 중 예정)을 통해 ITO 센서 내재화 가속화 예상 2분기에는 전분기 대비 1% 이상의 안정적인 성장세 기록 전망 동양증권 리서치센터 41
자화전자 (3324) 최현재 / 377-3541 / hyunjae.choi@tongyang.co.kr 투자의견 BUY(M) 목표주가 33,원(U) 주가(4/19) 26,15원 년도 매출액 영업이익 영업이익률 순이익 EPS PER PBR 자본금 89억원 21A 1,291 2.2 3 166 34.8.7 시가총액 4,681억원 211A 2,511 182 7.3 169 951 9.6 1. 주당순자산 11,727원 212A 3,274 53 15.4 429 2,48 7.6 1.6 부채비율 46.3% 213E 5,445 68 12.5 585 3,286 8. 1.8 총발행주식수 17,9,주 3Q11A 547 49 8.9 39 6일 거래대금 56억원 4Q11A 63 39 6.2 43 6일 거래량 248,618주 1Q12A 681 52 7.6 5 52주 고 27,9원 2Q12A 755 72 9.5 54 52주 저 9,67원 3Q12A 817 97 11.9 8 외인지분율 7.52% 4Q12A 759 82 1.7 83 주요주주 김상면 외 5 인 32.9% 1Q13E 82 98 12. 85 3, 7 25, 6 2, 5 4 15, 3 1, 2 5, 1 11.4 11.1 12.4 12.1 13.4 자화전자 KOSPI 대비 상대수익률(최근2년) 업체명 업종/주요제품 지분율 211 매출액 211 순이익 212 매출액 212 순이익 Tianjin Jahwa Electronics 전자부품 제조업 1. 938 56 1,181 56 Jahwa Electronics Sdn. Bhd. 전자부품 제조업 1. 45 2 32 4 Huizhou Nanotech Alloy Technology 전자부품 제조업 1. 13-2 18 3 Dezhou Taide Electronics 전자부품 제조업 1. 13-1 19 3 Jahwa VINA 전자부품 제조업 1. 362-4 526 88 1분기 매출액 82억원(QoQ +8.%, YoY +2.5%), 영업이익 98억원(QoQ +2.6%, YoY +89.4%) 추정 천진법인과 베트남법인의 실적 호조로 연결 기준 valuation 매력도 부각 리니어 진동모터 매출액 확대 추세에 있어 AF actuator 집중에 따른 리스크 분산 과정 진행 중 2분기는 AF actuator 매출 본격화에 따라 전분기 대비 큰 폭의 외형 성장 전망 아이엠 (1139) 오경택 / 377-3583 / kyoungtaek.oh@tongyang.co.kr 투자의견 NR 목표주가 주가(4/19) 6,7원 년도(연결기준) 매출액 영업이익 영업이익률 지배주주순이익 지배주주 EPS PER PBR 자본금 92억원 21A 3,183 9 2.8 134 754 8.1 1.6 시가총액 1,227억원 211A 3,21 58 1.8 59 371 17.6 1.5 주당순자산 3,94원 212A 3,341 -.38. 5.6 31 219.2 1.8 부채비율 166.12% 213E 4,537 83 1.8 81 44 16.6 1.5 총발행주식수 18,318,9주 3Q11A 6일 거래대금 34억원 4Q11A 6일 거래량 531,856주 1Q12A 78-27 -5.1-19 52주 고 7,94원 2Q12A 87 12.9 4 52주 저 4,555원 3Q12A 815 14 1.7 2 외인지분율 3.53% 4Q12A 1,11 1.1 1 주요주주 손을재 외 6 인 27.39% 1Q13E 735-45 -6.1-51 9, 8, 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, 11.4 11.1 12.4 12.1 아이엠 KOSDAQ 대비 상대수익률(최근2년) 16 14 12 1 8 6 4 2 업체명 업종/주요제품 지분율 211 매출액 211 순이익 212 매출액 212 순이익 아이엠(중국 동관) 전자제품 제조 1 373 27 273 29 아이엠(홍콩 법인) 전자제품 판매 1 777 1 878 4 아이엠(필리핀) 전자제품 제조 1-7 58-16 유니드일렉트로 전자제품 제조 51 1-15 45-14 아이엠헬스케어 연구개발 및 부품 제조 5-2 -6 1분기 매출액 735억원, 영업이익은 45억원 적자를 기록할 것으로 보임 지난해 3분기 이후 8M AFA 모듈 공급이 본격화되며 매출액 472억원을 기록하며 신규제품 매출이 가시화됨 단, 올해 1분기 비수기와 13M 향 신규제품 대응에 따른 라인 조정으로 영업이익 적자를 나타냄 4월부터 13M 향 신규제품 양산 본격화로 2분기부터 실적턴어라운드가 예상됨(올해 AFA 모듈 매출 184억 예상) 42 동양증권 리서치센터
ELEC PARTS / MOBILE 와이솔 (12299) 최현재 / 377-3541 / hyunjae.choi@tongyang.co.kr 투자의견 NR 목표주가 주가(4/19) 14,5원 년도 매출액 영업이익 영업이익률 순이익 EPS PER PBR 자본금 54억원 21A 661 13 19.7 18 831 8.2 2.6 시가총액 1,633억원 211A 1,67 13 12.2 96 665 19.1 3.8 주당순자산 5,177원 212A 1,226 19 8.9 83 573 17. 2.5 부채비율 123.2% 213E 1,816 187 1.3 14 1,32 11. 2.8 총발행주식수 14,695,14주 3Q11A 244 45 18.4 3 6일 거래대금 27억원 4Q11A 214 39 18.3 28 6일 거래량 193,843주 1Q12A(연결) 274 33 12. 37 52주 고 14,9원 2Q12A(연결) 316 33 1.3 23 52주 저 7,515원 3Q12A(연결) 378 52 13.7 44 외인지분율.96% 4Q12A(연결) 258-8 -3.1-2 주요주주 김지호 외 9 인 24.69% 1Q13E 323 26 8.2 2 16, 12 14, 1 12, 1, 8 8, 6 6, 4 4, 2, 2 11.4 11.1 12.4 12.1 13.4 와이솔 업체명 업종/주요제품 지분율 211 매출액 211 순이익 212 매출액 212 순이익 천진위성전자유한공사 전자부품제조업 1. 87 12 892-31 치아줄기세포뱅크 바이오벤처 17. -6 - - 1분기 매출액 323억원(QoQ +25.%, YoY +17.9%), 영업이익 26억원(QoQ 흑자전환, YoY -19.6%) 추정 SAW filter 와 블루투스 모듈 모두 출하량 증가하면서 전분기 실적 부진에서 탈피 중국 로컬업체 등 고객사 다변화 및 공급 본격화 기대 2분기는 SAW filter 중심의 물량 확대로 전분기 대비 3% 이상 외형 성장 전망 KH 바텍 (672) 최현재 / 377-3541 / hyunjae.choi@tongyang.co.kr 투자의견 BUY(M) 목표주가 25,원(U) 주가(4/19) 2,원 년도 매출액 영업이익 영업이익률 순이익 EPS PER PBR 자본금 8억원 21A 3,511 289 8.2 13 814 26.9 1.8 시가총액 3,2억원 211A 3,159 11 3.2 1 624 13.9.7 주당순자산 12,751원 212A 3,559 77 2.2-32 -2-1.2 부채비율 87.6% 213E 7,263 512 7.1 397 2,478 8.1 1.4 총발행주식수 16,,주 3Q11A 664 7 1.1 2 6일 거래대금 57억원 4Q11A 833-53 -6.3-4 6일 거래량 326,393주 1Q12A(연결) 681 6.9-5 52주 고 2,15원 2Q12A(연결) 73 12 1.7-7 52주 저 5,3원 3Q12A(연결) 846 14 1.6-21 외인지분율 5.78% 4Q12A(연결) 1,329 45 3.4 1 주요주주 남광희 외 3 인 32.1% 1Q13E 1,414 81 5.7 59 25, 12 2, 1 8 15, 6 1, 4 5, 2 11.4 11.1 12.4 12.1 13.4 KH바텍 업체명 업종/주요제품 지분율 211 매출액 211 순이익 212 매출액 212 순이익 KHV(천진)정밀제조유한공사 금속 다이캐스팅 및 모듈조립 1. 1,81-46 1,258 3 KHV(혜주)정밀제조유한공사 금속 다이캐스팅 및 모듈조립 1. 121-14 611-83 KH 엘텍 FPCB 제조판매업 1. 12-7 71-42 1분기 매출액 1,414억원(QoQ +6.4%, YoY +17.8%), 영업이익 81억원(QoQ +79.2%, YoY 127.8%) 추정 비수기임에 불구하고 해외 스마트폰 업체로의 고가 부품 공급이 본격화되면서 양호한 실적 달성 주력 거래선 점유율이 5%에 이르는 것으로 추정되는 가운데, 해외 거래선에 대한 매출도 점증 추세 2분기는 고객사 플래그십 스마트폰에 대한 Bracket 공급 본격화로 전분기 대비 큰 폭의 성장 전망 동양증권 리서치센터 43
서원인텍 (9392) 오경택 / 377-3583 / kyoungtaek.oh@tongyang.co.kr 투자의견 NR 목표주가 주가(4/19) 12,25원 년도 매출액 영업이익 영업이익률 지배주주순이익 지배주주 EPS PER PBR 자본금 93억원 21A 1,788 77 4.3 46 245 15.8.9 시가총액 2,279억원 211A 2,31 19 4.7 1 537 6.2.7 주당순자산 5,117원 212A 2,392 146 6.1 15 564 16.8 1.9 부채비율 4.79% 213E 3,492 318 9.1 261 143 8.7 2.1 총발행주식수 18,6,주 3Q11A 469 25 5.3 48 6일 거래대금 41억원 4Q11A 427 19 4.5 1 6일 거래량 333,812주 1Q12A 36 14 3.8 15 52주 고 14,15원 2Q12A 436 19 4.4 79 52주 저 4,365원 3Q12A 469 25 5.3 48 외인지분율 5.28% 4Q12A 494 18 3.7 15 주요주주 김재윤 외 5 인 57.22% 1Q13E 62 34 5.5 29 16, 4 14, 35 12, 3 1, 25 8, 2 업체명 업종/주요제품 지분율 211 매출액 211 순이익 212 매출액 212 순이익 서원(천진) 휴대폰 부품 1 656 27 596 19 하노이서원인텍 휴대폰 부품 99 58-17 366 36 서원인텍(남경) 보호회로 1 153-19 6, 15 4, 1 2, 11.4 11.1 12.4 12.1 서원인텍 5 1분기 실적(연결)이 매출액 62억원, 영업이익률은 5.5%를 기록할 것으로 예상됨 2분기부터 스마트폰 부자재 신규제품이 본격화되면서 실적성장을 나타낼 것으로 전망됨 베트남 법인이 지난해 매출액 366억원, 순이익 36억원을 기록하며 실적 턴어라운드를 기록함 베트남 법인에 대한 올해 7월내 추가 증설 계획에 따라 실적성장이 기대됨 유아이엘 (4952) 최현재 / 377-3541 / hyunjae.choi@tongyang.co.kr 투자의견 BUY(M) 목표주가 15,원(M) 주가(4/19) 1,5원 년도 매출액 영업이익 영업이익률 순이익 EPS PER PBR 자본금 57억원 21A 1,727-49 -2.8-64 -564 -.4 시가총액 1,196억원 211A 1,497-22 -1.5-45 -393 -.2 주당순자산 1,465원 212A 1,575 79 5. 62 546 12.2.7 부채비율 25.6% 213E 2,375 164 6.9 168 1,54 7..9 총발행주식수 11,392,47주 3Q11A 179-23 -12.7-17 6일 거래대금 11억원 4Q11A 23-2 -1. -1 6일 거래량 118,674주 1Q12A(연결) 326-13 -3.8-9 52주 고 11,1원 2Q12A(연결) 376 23 6.1 25 52주 저 2,415원 3Q12A(연결) 422 44 1.3 34 외인지분율.72% 4Q12A(연결) 451 25 5.5 13 주요주주 동국제강 외 3 인 35.9% 1Q13E 442 24 5.5 25 12, 4 1, 35 3 8, 25 6, 2 4, 15 1 2, 5 11.4 11.1 12.4 12.1 13.4 유아이엘 업체명 업종/주요제품 지분율 211 매출액 211 순이익 212 매출액 212 순이익 DK UIL(HK) limited 자회사 관리 1-24 - 54 DK UIL(Tianjin) Electronics. 휴대폰용 부품 제조 및 판매 1 834 45 73 22 DK UIL(VINA) 휴대폰용 부품 제조 및 판매 1 138-3 382 4 DK 유테크. 휴대폰용 부품 제조 1 61 1 56-1 1분기 매출액 442억원 (QoQ -2.%, YoY +35.6%), 영업이익 24억원 (QoQ -1.2%, YoY 흑자전환) 추정 스마트폰에 사용되는 각종 Key 공급 물량 확대되면서 턴어라운드 가속화 고객사의 accessory 사업 확대 전략에 따른 성장 기회 확보와 7월 베트남공장 증설 모멘텀 예상 2분기에는 고객사 플래그십 모델용 부품 공급 본격화로 전분기 대비 큰 폭의 외형 성장 전망 44 동양증권 리서치센터
ELEC PARTS / MOBILE 알에프세미 (9661) 오경택 / 377-3583 / kyoungtaek.oh@tongyang.co.kr 투자의견 BUY(M) 목표주가 17,4(U) 주가(4/19) 12,8원 년도 매출액 영업이익 영업이익률 지배주주순이익 지배주주 EPS PER PBR 자본금 41억원 21A 291 75 25.8 64 783 9.4 1.8 시가총액 1,39억원 211A 371 97 26.2 75 929 9.8 1.8 주당순자산 5,921원 212A 425 63 14.9 47 576 2.8 2.2 부채비율 58.25% 213E 577 98 17. 82 112 12.7 2. 총발행주식수 8,12,97주 3Q11A 11 27 26.7 21 6일 거래대금 16억원 4Q11A 13 27 26.2 21 6일 거래량 128,27주 1Q12A 85 22 21.2 17 52주 고 14,원 2Q12A 11 2 19.5 15 52주 저 8,8원 3Q12A 19 19 17.4 17 외인지분율 3.83% 4Q12A 131-2 -1.4-2 주요주주 이진효 외 3 인 37.36% 1Q13E 13 15 15. 12 16, 2 14, 18 16 12, 14 1, 12 8, 1 6, 8 6 4, 4 2, 2 11.4 11.1 12.4 12.1 알에프세미 업체명 업종/주요제품 지분율 211 매출액 211 순이익 212 매출액 212 순이익 중국 위해법인 ECM 칩 생산 1 91 2 118 5 1분기 매출액이 13억원, 영업이익률은 15%가 예상되며 전분기대비 흑자전환하며 실적회복을 나타냄 기존 ECM 칩에서 EMC 모듈 공급이 가시화되며 고부가가치 제품 비중이 점차 증가하고 있음 TVS 다이오드도 Low Cap, Power TVS 등 고부가가치 제품 비중이 증가 추세에 있음 신규제품인 LED Drive IC 는 중국 심천에 생산라인을 구축했으며 로컬 대리점을 통한 공급이 가시화됨 알에프텍 (614) 오경택 / 377-3583 / kyoungtaek.oh@tongyang.co.kr 투자의견 NR 목표주가 주가(4/19) 16,15원 년도 매출액 영업이익 영업이익률 지배주주순이익 지배주주 EPS PER PBR 자본금 52억원 21A 2,16 72 3.4 42 411 12.4.8 시가총액 1,76억원 211A 2,769 93 3.4 49 477 7.5.5 주당순자산 8,644원 212A 4,994 35 6.1 235 2,275 5.4 1.4 부채비율 134.61% 213E 5,29 26 4.1 167 1,581 1.2 1.9 총발행주식수 1,562,5주 3Q11A 375 18 4.5 34 6일 거래대금 114억원 4Q11A 476 5 9.8 34 6일 거래량 659,669주 1Q12A 56 36 6.3 29 52주 고 19,4원 2Q12A 614 49 8.1 46 52주 저 6,71원 3Q12A 85 61 7.6 5 외인지분율 2.93% 4Q12A 829 97 11.6 65 주요주주 정혁진 외 2 인 26.56% 1Q13E 1,3 46 3.5 39 25, 45 4 2, 35 3 15, 25 2 1, 15 5, 1 5 11.4 11.1 12.4 12.1 알에프텍 업체명 업종/주요제품 지분율 211 매출액 211 순이익 212 매출액 212 순이익 중국 천진 모바일 부품 제조 1 1141 4 1927 17 중국 임구 모바일 부품 제조 1 624 6 72 5 중국 혜주 모바일 부품 제조 1 413 1 83 6 베트남 흥엔 모바일 부품 제조 1 378 11 175 7 베트남 박린 모바일 부품 제조 1 536-11 1분기 실적(연결)이 매출액 1,3억원, 영업이익률 3.5%가 예상되며 실적 둔화를 나타날 것으로 보임 주력제품인 충전기(매출비중 8%)에 대한 물량조정 및 단가인하 영향으로 수익성 둔화 충전기 삼성전자내 35% 점유하고 있으나 경쟁업체 증가(S 사,H 사 등) DMB 및 GPS 용 안테나는 매출비중 2%를 나타내고 있음 동양증권 리서치센터 45
고영 (9846) 최현재 / 377-3541 / hyunjae.choi@tongyang.co.kr 투자의견 HOLD(D) 목표주가 35,원(U) 주가(4/19) 33,6원 년도 매출액 영업이익 영업이익률 순이익 EPS PER PBR 자본금 45억원 21A 73 2 27.4 163 2,12 9. 2.8 시가총액 3,9억원 211A 861 184 21.4 156 1,828 16.9 3.8 주당순자산 9,371원 212A 1,78 214 19.9 152 1,733 16.2 3. 부채비율 23.92% 213E 1,183 231 19.5 189 2,2 15.3 2.9 총발행주식수 8,955,634주 3Q11A 21 62 29.3 53 6일 거래대금 16억원 4Q11A 196 32 16.4 32 6일 거래량 49,558주 1Q12A 191 38 2. 34 52주 고 34,4원 2Q12A 296 76 25.6 63 52주 저 22,1원 3Q12A 239 28 11.6 23 외인지분율 18.95% 4Q12A 282 62 22. 28 주요주주 고광일 외 6 인 18.64% 1Q13E 215 29 13.5 24 4, 14 35, 12 3, 1 25, 8 2, 6 15, 1, 4 5, 2 11.4 11.1 12.4 12.1 13.4 고영 업체명 업종/주요제품 지분율 211 매출액 211 순이익 212 매출액 212 순이익 Japan Koh Young Co., Ltd. 3D SPI, 3D AOI, 반도체검사장비 판매업 68. - - 137 1 Koh Young (Europe) Ltd. 3D SPI, 3D AOI, 반도체검사장비 판매업 1. - - 132 Koh Young (America) Ltd. 3D SPI, 3D AOI, 반도체검사장비 판매업 1. - - 139 1 1분기 매출액 215억원(QoQ -23.9%, YoY +12.8%), 영업이익 29억원(QoQ -53.2%, YoY -23.8%) 추정 비수기 진입에 따라 SPI 매출액 감소하였으나, AOI 장비 매출액은 5억원 내외로 호조세 지속 전자부품의 소형화와 PCB 패턴 미세화를 감안할 때 3D 검사장비시장 지속 성장 기대 2분기는 SPI 와 AOI 동반 성장을 통해 전분기 대비 큰 폭의 외형 성장 전망 인프라웨어 (412) 이병준 / 377-3594 / byungjoon.lee@tongyang.co.kr 투자의견 BUY(M) 목표주가 17,5원(M) 주가(4/19) 12,45원 년도 매출액 영업이익 영업이익률 지배주주순이익 지배주주 EPS PER PBR 자본금 91억원 21A 297-66 -22.2-58 -333 N/A 2.3 시가총액 2,284억원 211A 335 12 3.6 25 134 16.7 3.7 주당순자산 4,114원 212A 479 85 17.8 27 148 64. 2.3 부채비율 2.32% 213E 636 232 36.5 174 948 13.1 2.3 총발행주식수 18,453,976주 3Q11A 91 25 27.9 27 6일 거래대금 75억원 4Q11A 85 22 26.1 6일 거래량 659,646주 1Q12A 83 11 13.3 7 52주 고 12,65원 2Q12A 93 16 17. 6 52주 저 6,96원 3Q12A 117 42 35.8 21 외인지분율 3.22% 4Q12A 142 59 41.8 44 주요주주 곽민철 외 5 인 16.43% 1Q13E 154 53 34.4 41 2, 25 18, 16, 2 14, 12, 15 1, 8, 1 6, 4, 5 2, 11.4 11.1 12.4 12.1 13.4 인프라웨어 업체명 업종/주요제품 지분율 211 매출액 211 순이익 212 매출액 212 순이익 인프라웨어북스 전자책 서비스업 1. - - 9-25 디오텍 모바일소프트웨어 개발 14.3 14 6 184-48 Selvas 모바일게임 게발,퍼블리싱 5 인프라웨어테크 모바일 OS 등 개발 16 전년4분기에 이어 양호한 실적 추이 이어갈 전망 모바일 오피스부문에서 국내외 전방 고객사들의 디바이스 출하가 지속 증가하고 있어 이에 대한 수혜 기대 자회사인 셀바스(모바일 게임 개발, 퍼블리싱)의 카카오톡향 게임 성공적 출시로 전년도 부진 만회 가능 46 동양증권 리서치센터